1

DECISIONES FINANCIERAS
Y
EL ENTORNO EMPRESARIAL
2
FINANZAS YEMPRESAS
El campo de las finanzas es amplio y
dinmico. Afecta directamente la vida de
toda persona y organizacin. Existen
muchas reas y oportunidades de carrera en
este campo.
3
QUE SON LAS FINANZAS
ES EL ARTE Y LA CIENCIA DE ADMINISTRAR EL
DINERO. Casi todos los individuos y organizaciones
ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo invierten.
Las FINANZAS se ocupan del proceso, de las
Instituciones, de los Mercados y de los Instrumentos
que participan en la transferencia de dinero entre
individuos, empresas y gobiernos
4
PRINCIPALES REAS Y
OPORTUNIDADES DE LAS FINANZAS
SE PUEDE RESIMIR REVISANDO LAS OPORTUNIDADES DE
DESARROLLO PROFESIONAL EN FINANZAS.
1. SERVICIOS FINANCIEROS.
OPORTUNIDADES
2. FINANZAS ADMINISTRATIVAS
5
1. SERVICIOS FINANCIEROS:
ES EL REA DE FINANZAS QUE SE ENCARGA DEL
DISEO Y PRODUCCIN DE ASESORA Y PRODUCTOS
FINANCIEROS PARA INDIVIDUOS, EMPRESAS Y
GOBIERNO.
Existen diversas oportunidades de carrera interesantes en las
reas de:
ACTIVIDADES BANCARIAS E INSTITUCIONES RELACIONADAS.
PLANEACIN FINACIERA PERSONAL.
INVERSIONES.
BIENES RAICES Y SEGUROS.
PRINCIPALES REAS Y OPORTUNIDADES
DE LAS FINANZAS
6
2. FINANZAS ADMINISTRATIVAS:
SE REFIERE A LOS DEBERES DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO DE LA EMPRESA.
ADMINISTRADOR FINANCIERO:
SON LAS PERSONAS ENCARGADAS DE ADMINISTRAR
ACTIVAMENTE LOS ASUNTOS FINANCIEROS DE TODO
TIPO DE EMPRESASFINANCIERAS O NO FINANCIERAS,
PRIVADAS O PBLICAS, GRANDES O PEQUEAS,
LUCRATIVAS O SIN FINES DE LUCRO.
PRINCIPALES REAS Y
OPORTUNIDADES DE LAS FINANZAS
7
Realizan tareas financieras tan diversas como
la planificacin, la extensin de crditos a
clientes, las evaluacin de fuertes gastos
propuestos y la recaudacin de dinero para
financiar las operaciones de las empresas.
En aos recientes, los cambios constantes en
los ambientes econmico, competitivo y
regulador han aumentado la importancia y la
complejidad de las tareas del Administrador
Financiero.
El Administrador Financiero actual participa en
forma ms activa en el desarrollo y la puesta en
marcha de estrategias corporativas dirigidas al
crecimiento de la empresas y el
mejoramiento de su posicin competitiva
Otra tendencia actual es la globalizacin de la
actividad empresarial. Las corporaciones
globales han incrementado drsticamente sus
ventas, compras, inversiones y recaudacin de
fondos, estos cambios han aumentado la
necesidad de administradores financieros
capaces de administrar los flujos de efectivo en
8
diferentes divisas y proteger a la empresa
de los riesgos que surgen de manera
natural en las transacciones internacionales
Aunque estos cambios vuelven ms
compleja la funcin de las finanzas
administrativas, conducen a una carrera
ms gratificante y satisfactoria.
9
FORMAS LEGALES DE LA ORGANIZACIN
10
PROPIEDADES UNIPERSONALES.
SOCIEDAD LIMITADA.
SOCIEDADANNIMA.
SOCIEDAD COLECTIVA.
SOCIEDAD COMANDITASIMPLE.
SOCIEDAD COMNADITAPORACCIONES.
EMPRESAASOCIATIVADE TRABAJO.
EMPRESA
Cdigo de Comercio Articulo 25:
11
Toda actividad econmica organizada para la produccin,
transformacin, circulacin, administracin o custodia de
bienes o para la prestacin de servicio.
12
Propiedades Unipersonales.
Es una empresa que posee una sola persona y que opera en su propio
beneficio.
En este tipo de empresa el empresario se constituye mediante
documento ante notario o documento privado en la Cmara de
Comercio, basta con el registro mercantil para ser persona jurdica.
Su razn social deber tener la palabra Empresa Unipersonal o la
abreviatura E.U
La mayora de las propiedades unipersonales se encuentran en la
industria de las ventas, de servicios y de la construccin.
En la mayora de los casos, el propietario, junto con sus empleados,
opera la propiedad. Por lo general, obtiene capital de recursos
personales o adquiere prstamos y es responsable de todas las
decisiones de los negocios empresariales. Su responsabilidad es
ilimitada
13
SOCIEDAD LIMITADA:
Este tipo de empresa debe tener mnimo 2 socios y mximo 25, debe
constituirse por escritura ante notario o un documento publico en la
Cmara de Comercio, los socios respondern por sus aportes y
podrn nombrar un representante legal y un gerente.
La razn social o nombre deber llevar la palabra Limitada o la
abreviatura Ltda.
14
SOCIEDAD ANNIMA:
Se constituye por medio de una escritura o documento privado en
una notoria ante Cmara de Comercio entre mnimo cinco
accionistas quienes responden hasta por el monto o aporte de
capital respectivo que han suministrado para la sociedad. Se debe
definir en el tiempo de duracin de la empresa. Esta controlada
por medio de la asamblea general de accionistas quienes definen
el revisor fiscal y la junta directiva, quien a su vez define al
gerente, El capital se en acciones que son ttulos negociables. Su
razn social ser la denominacin que definan sus accionistas
pero seguido de las palabras "Sociedad Annima" o su abreviatura
"S.A."
15
SOCIEDAD COLECTIVA:
Se constituye mediante escritura ante notario o documento
privado ante Cmara de Comercio entre dos o ms socios
quienes responden solidaria, ilimitada y subsidiariamente por
todas las operaciones sociales. podrn delegar la administracin
de la sociedad en otras personas extraas, pero perdiendo as la
posibilidad de diligenciar o gestionar negocios. Cada socio
deber entregar sus aportes en capital, especie o con trabajo,
definiendo de sta manera el capital social de la empresa. Es
importante saber que la razn social de estas sociedades se forma
con el nombre completo o solo apellido de uno de los socios,
seguido de la palabra "y compaa", "hermanos" o "e hijos". Esto
quiere decir que no podr ir un nombre de un extrao en la razn
social
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SOCIEDAD COMANDITA SIMPLE:
Se constituye mediante escritura ante notario o documento
privado ante Cmara de Comercio entre uno o ms socios
gestores y uno o ms socios comanditarios o capitalistas. Los
socios gestores responden solidaria, ilimitada y directamente por
las operaciones y los socios capitalistas o comanditarios solo
responden por sus respectivos aportes. Solo los socios gestores
podrn administrar la sociedad o delegar esta administracin en
terceros, cosa que no podrn hacer los socios capitalistas.
17
Los socios capitalistas o comanditarios aportan capital
mientras los gestores aportan la administracin de los
capitales y el desarrollo de los negocios. Se debe tener
claridad en la razn social de estas sociedades, la cual
se acompaara de la palabra "y compaa" o su abreviatura
"& Cia" y seguido de la abreviacin "S. en C".
18
SOCIEDAD COMNADITA POR ACCIONES:
Se constituye mediante escritura ante notario o documento
privado ante Cmara de Comercio entre uno o ms socios
gestores y por lo menos 5 socios capitalistas o comanditarios.
Los socios gestores responden solidaria, ilimitada y directamente
por las operaciones y los socios capitalistas solo responden por
sus respectivos aportes. Cuando se constituye ste tipo de
sociedad, se debe definir en la escritura pblica el tiempo de
duracin de la empresa, solo los socios gestores podrn
administrar la sociedad o delegar esta administracin en terceros,
cosa que no podrn hacer los socios capitalistas.
19
El capital se representa en acciones de igual valor, que son
ttulos negociables aportados por los capitalistas e inclusive
por los socios gestores, quienes separan su aporte de
industria el cual no forma parte del capital. Se debe tener
claridad en la razn social de estas sociedades, la cual se
forma exclusivamente con el nombre completo o solo
apellido de uno o ms socios colectivos, seguido de la
palabra "y compaa" o su abreviatura "& Cia" seguido en
todo caso por las palabras "Sociedad en Comandita por
Acciones" o su abreviatura "SCA".
20
EMPRESA ASOCIATIVA DE TRABAJO:
Se constituye mediante documento privado ante Cmara o mediante
escritura, acta de constitucin o estatuto ante notario o juez con el
debido reconocimiento de firma y contenido del documento. Sus
miembros sern mnimo tres y mximo diez si es para producciones
de bienes, pues si es una empresa de servicios sus socios seran 20
mximo. Todos ellos estarn representados por su aporte laboral y
adicionalmente en especie o bienes y respondern de acuerdo a la
norma del Cdigo de Comercio.
21
Particularmente sta empresa constituida con su persona
jurdica debe registrarse ante el Ministerio de Proteccin
Social. El tiempo de duracin debe estar claramente
determinado y su capital esta expresado en aportes laborales,
de tecnologa, propiedad industrial o intelectual debidamente
registrada, en activos y dinero. Ser un director ejecutivo el
representante legal de este tipo de empresa y har lo que le
ordene los estatutos, creados por la junta de asociados, a su vez
la razn social debe acompaarse con la denominacin
"Empresa Asociativa de Trabajo".
FORMAS LEGALES DE LA ORGANIZACIN
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Corporaciones.
Es una entidad artificial creada por la ley. Denominada
con frecuencia Entidad Legal, una corporacin tiene los
derechos de un individuo ya que puede demandar y ser
demandado, realizar contratos y participar en ellos, y
adquirir propiedad en su nombre
OBJETIVOS
EMPRESARIALES
23
El xito de una empresa depende en gran medida de que en
cada una de las reas referidas alcancen unos objetivos bsicos
por los directores deben de responder y para cuyo
cumplimiento toman decisiones apoyados en una serie de
herramientas y tcnicas propias de su rea en pos de un
objetivo general.
24
REAS DE UNA EMPRESA
1. REA DE PRODUCCIN.
2. REA DE MERCADEO.
3. REA DE RECURSOS HUMANOS.
4. REA DE INVESTIGACIN Y DESARROLLO.
5. REA DE FINANZAS.
25
MERCADEO
OBJETIVO BSICO:
Satisfaccin de las necesidades de los clientes y consumidores
ms all de sus expectativas.
Conocer los atributos(Precio, Calidad, Desempeo de los
productos y servicios) que hace que los clientes se sientan
realmente satisfechos.
La seleccin de atributos depende de su estrategia de
posicionamiento (Segmentacin del mercado y el grado de
diferenciacin que se quiere dar a los productos y servicios.)
26
EMPRESA ORIENTADA AL
CLIENTE
CUANDO CONOCE LAS NECESIDADES DEL CLIENTE
ACTUALES Y POTENCIALES Y LE BRINDA SOLUCIONES QUE
SUPEREN SUS EXPECTATIVAS. YA QUE EL XITO DEL CLIENTE
ES EL XITO DE LA EMPRESA.
DESARROLLA CON LOS CLIENTES UNA RELACIN DE
DINMICA Y CONFIANZA Y APERTURA QUE CRECE EN LA
MEDIDA EN QUE SE ENTREGAN RESULTADOS PARA BENEFICIOS
MUTUOS.
CONTRUYEN SISTEMAS DE NEGOCIOS CON CAPACIDAD DE
GENERAR Y ENTREGAR VALOR POR ENCIMA DE LA
COMPETENCIA
27
GERENTE DE MERCADEO:
Es el encargado de sealar una direccin en particular a la empresa y despus
dibujar un mapa en el que resalte la ruta que llevar a la compaa a la meta.
Su actividad la formacin y mantenimiento de mercados.
Volumen de Ventas.
Participacin del Mercado.
Canales de Distribucin.
Diversificacin del Mercado.
HERRAMIENTAS:
Las Comunicaciones en todas las disciplinas y formas.
La Investigacin.
La Tecnologa.
Analistas de la Ciencia del Comportamiento Humano
28
OBJETIVO BSICO DE PRODUCCIN
Producir cantidades ptimas en condiciones de
eficiencia y eficacia, con la mxima calidad, al
mnimo costo y en el momento oportuno.
Atributos:
ptimos niveles de eficiencia de las personas y los equipos.
Mnimos tiempos de ciclo y mnimos niveles de desperdicio.
Cero Contaminacin
Eficiencia:
Es el uso adecuado de los recursos para lograr
los resultados que se les asignan al administrador
Eficacia:
Es el logro de los resultados
obtenidos.
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REAS DE RECURSO HUMANO
BIENESTAR DE LOS TRABAJADORES.
Bienestar:
Crear las condiciones organizacionales para que los trabajadores
puedan satisfacer sus necesidades.
Atributos: Herramientas:
Estabilidad Tcnicas de Motivacin
Clima Organizacional Tcnicas de Liderazgo
Compensacin
Reconocimiento
Capacitacin
Recreacin
30
Una cultura
organizacional basada en
pilares ticos y valores
fundamentales como la
igualdad y el respeto,
puede influir
positivamente en el
desempeo de la
empresa.
31
Qu son los
valores
empresariales
y por qu son
importantes
para los
procesos de
cambio?
Son los cimientos de toda cultura
humana y organizacional por los
cuales se rigen las empresas y los
miembros pertenecientes a ellas
y permiten de manera ptima el
logro de los objetivos .
Son el fundamento en el cual
reposa la organizacin, la
filosofa que gua el trato al
personal, a los clientes, a los
proveedores.
32
La importancia de los valores radica en
que
Se convierte en un elemento
motivador de las acciones y del
comportamiento humano,
Define el carcter fundamental y
definitivo de la organizacin,
Crea un sentido de identidad del
personal con la organizacin.
33
Son importantes tambin porque
Describen lo que es primordial para sus implicados.
Identifican los resultados que la mayora espera.
Guan nuestras actuaciones.
Determinan si nuestras organizacin tendr xito.
Obtenemos varios beneficios como son: Moral alta
Confianza
Colaboracin Productividad
xito Resultados
34
En las organizaciones los valores se orienta hacia
1. El comportamiento, y es correctivo o defensivo en su propsito. Su finalidad
es proteger a la gente y las organizaciones de conductas no ticas.
2. La comprensin, y su propsito a menudo es de transformacin o de
desarrollo. Est hecho para alentar progreso, aprendizaje, cambio,
perfeccionamiento y evolucin en las condiciones bajo las cuales trabajan las
personas.
3. El carcter, y es de propsito integrador o trascendente. Apunta a que las
acciones fluyan naturalmente desde quienes somos, en lugar de hacerlo
desde lo que creemos.
Las organizaciones que crean un contexto de valores, tica e integridad
progresan integrndolos en su cultura.
35
No hay que pasar por alto que LA EMPRESA
ha llegado donde est precisamente por la
existencia de una determinada forma de
pensar y de hacer las cosas, y que no hay que
tirarlo por la borda de forma precipitada,
sobre todo si la gente est orgullosa de ellos.
Por eso debemos aprender a interactuar, a ser
proactivos, a trabajar con nuevos lmites o sin
ellos, a gestionar nuestro conocimiento y
compartirlo para el bien comn, a buscar la
innovacin.
36
INVESTIGACIN YDESARROLLO
OBJETIVO:
Cuando todos sus procesos estn encaminados y
comprometidos en el mejoramiento e innovacin de todos
los procesos optimizados en donde el mejor costo, la
mayor velocidad de respuesta y el control de errores, con el
fin de entregarle a nuestros clientes un valor superior
37
OBJETIVO BASICO FINANCIERO
ES LAMAXIMIZACIN DELVALOR DE LAEMPRESA.
(Permanecer y crecer. Se debe la empresa visualizar desde
una perspectiva de LxP y debe de definirse en funcin de los
propietarios)
Error, Mito o Creencia: Maximizar utilidades.
Disminucin de Costos y Gastos.
Utilizacin de M. de O. barata
Materias Primas de baja calidad
Disminucin de costos de mantenimiento.
Disminucin de costos de calidad
Bajo Control de Calidad
Poca Inversin en publicidad.
Reduccin del personal ms preparado y costoso.
38
Decide abandonar varias lneas por dedicarse a las ms
rentables.
A CxP mejora la rentabilidad
Abre las puertas a la competencia, quin abastece al cliente.
A largo plazo dio entrada a la competencia.
Puede existir estrategia de la competencia de penetrar nuevos
productos.
Hay nuevamente redistribucin de la participacin del
mercado.
Hay perdida en la participacin.
Hay perdidas en las utilidades a LxP.
39
CMO SE LOGRA MAXIMIZAR EL VALOR DE LA
EMPRESA?
Objetivos:
Mercadeo
Produccin
Recursos Humanos
Investigacin y Desarrollo
Financiero
Objetivo
General
40
PRIORIDADES EMPRESARIALES
Generar Ingresos
Eficiencia en el uso de los recursos
Reduccin de costos y gastos
Revisin del Objetivo Bsico Financiero
1. El logro del objetivo bsico financiero se da a costa del sacrificio de los
dems grupos de inters que giran alrededor de la empresa?.
ACCIONISTAS
PROVEEDORES
EMPLEADOS
CLIENTES
DISTRIBUIDORES
CONSUMIDORES
ESTADO
SOCIEDAD
Es imposible que una empresa genera valor, destruyndolo para los
dems grupos de inters.
42
SUPUESTO FUNDAMENTAL
ES NECESARIO CREAR VALOR
Se crea valor nicamente cuando las compaas invierten capital y
obtienen rendimientos superiores al costo de capital
E.V.A. Es la forma de medir valor para el accionista.
M.V.A. Es la forma de medir el valor del posicionamiento de la empresa
43
Cul es el valor de la empresa?
Un pequeo almacn de ropa a cuyo propietario le ofrecen
comprarle el negocio, dice:
Sus ventas son de $30 millones al mes de pesos.
Los activos valen $ 60 millones de pesos.
Y la utilidad neta mensual es de $2 millones de pesos.
Cunto dara usted por este Negocio?
Cmo determina el valor de la empresa?
44
Valor de la Empresa =
Flujo de Caja
Costo de Oportunidad
Valor de la Empresa=
2.000.000;00
2%
= $100.000.000;00
Respuestas:
1. Por el valor del mercado de la accin * nmero de acciones en
circulacin.
2. Valor de sus activos. (Negocio en Liquidacin).
3. El potencial de Generacin de Flujos de Caja a Perpetuidad y al
Costo de Oportunidad del Inversionista
45
Un pequeo ganadero posee una vaca de raza pura y le genera
40 litros de leche al da que los vende por $100.000;00 Pero, al
cabo de los das la vaca queda preada y tiene una ternera que
se consume el 50% de la leche al da.
Qu solucin brindara usted?
46
Utilidad
Rentabilidad
De Activos
Flujo de
Caja
Permanencia
Crecimiento
Creacin de
Valor
GENERACIN DE VALOR
LIQUIDEZ - RESTABILIDAD
LIQUIDEZ:
Es la cantidad de recursos que la empresa
necesita para poder cumplir con sus
compromisos de corto plazo
RENTABILIDAD:
Es el margen de ganancia que debe de
generar la empresa o negocio fruto de su
actividad y es de largo plazo.
47
LIQUIDEZ - RENTABILIDAD
"Liquidez y un buen funcionamiento de los
mercados son factores clave para un
crecimiento econmico",
48
49
DECISIONES FINANCIERAS
1.DECISIONES DE INVERSIN
2.DECISIONES DE FINANCIACIN
3.DECISIONES DE DIVIDENDOS O
REPARTO DE UTILIDADES
50
DECISIONES DE INVERSIN
SON AQUELLOS QUE AFECTAN EL LADO IZQUIERDO
DEL BALANCE DE LA EMPRESA, O SEA LOS ACTIVOS.
ES LA DETERMINACIN DEL VOLUMEN DE ACTIVOS
QUE SE UTILIZARN PARA MANTENER UNA
OPERACIN EFICIENTE, QUE SEA RENTABLE Y
GENERE VALOR AGREGADO PARA LOS
PROPIETARIOS.
51
DECISIONES DE INVERSIN
DE QUE FACTORES DEPENDE EL
TAMAO DE LA EMPRESA?
ELMONTO DE SUS ACTIVOS.
ELVOLUMEN DE VENTAS.
ELNMERO DE TRABAJADORES.
MONTO DE UTILIDADES, ETC.
52
DECISIONES DE INVERSIN
TIENEN QUE VER
1. EL VOLUMEN DE ACTIVOS FIJOS QUE SE DESEA
MANTENER, ES DECIR LA ESTRUCTURA DE LA PLANTA
FSICA.
2. EL PLAZO QUE CONCEDER A LOS CLIENTES EN
LAS VENTAS A CRDITO. ENTRE MAYOR SEA EL
PLAZO MAYOR SER LA CANTIDAD DE DINERO QUE
HABR QUE INMOVILIZAR EN LAS CUENTAS POR
COBRAR.
53
DECISIONES DE INVERSIN
TIENEN QUE VER
3. LA CANTIDAD DE INVENTARIOS (MATERIAS PRIMAS,
PRODUCTO EN PROCESO Y PRODUCTO TERMINADO)
QUE SE MANTENDR PARA SOPORTAR LA
PRODUCCIN.
4. EL CRECIMIENTO DE LA EMPRESA.
5. LA COMBINACIN DE ACTIVOS ENTRE FIJOS Y
CORRIENTES
6. CIERTA FORMA DE ADQUISICIN DE ACTIVOS
CORRIENTES Y FIJOS
54
DECISIONES DE INVERSIN
CONDUCEN A LA DETERMINACIN DEL:
1. CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO
2. ACTIVOS FIJOS
QUE LA EMPRESA REQUERIR PARA LA OPERACIN,
VALORES QUE NO REPRESENTAN UNA CIFRA NICA O
RGIDA SINO QUE POR EL CONTRARIO DEPENDEN DEL
RIESGO OPERATIVO QUE EL EMPRESARIO EST
DISPUESTO ASUMIR CON EL MANTENIMIENTO DE UN
DETERMINADO NIVEL DE INVERSIN EN ACTIVOS
55
CUL ES LA DIFERENCIA ENTRE MANTENER O
NO UN MAYOR NIVEL DE ACTIVOS CON EL FIN DE
DISMINUIR EL RIESGO OPERATIVO DE LA
EMPRESA?
LA DIFERENCIA EST EN LA
RENTABILIDAD QUE IMPLICA CADA
UNA DE LAS ALTERNATIVAS.
56
S PARA TENER UN MISMO NIVEL DE
OPERACIONES SE UTILIZA UN MAYOR
VOLUMEN DE ACTIVOS.?
LA RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIN SER
MENOR QUE SI SE UTILIZA UN MAYOR
VOLUMEN DE ACTIVOS.
AC ANALIZAMOS RIESGO Y LA RENTABILIDAD
57
DECISIONES DE INVERSIN
LA CANTIDAD DE ACTIVOS A
MANTENER EST RELACIONADA CON
EL RIESGO QUE LOS PROPIETARIOS
DESEAN ASUMIR, LO CUAL AFECTA SU
RENTABILIDAD.
58
RELACIN RIESGO RENTABILIDAD Y
TAMAO DE LA EMPRESA
ACTIVOS
MAYOR VOLUMEN
DE ACTIVOS.
MENOR RIESGO
MENOR RENTABILIDAD
PASIVO
PATRIMONIO
MENOR
VOLUMEN DE
ACTIVOS
MAYOR RIESGO.
MAYOR
RENTABILIDAD
59
LAS DECISIONES DE INVERSIN POSEEN LA
CARACTERSTICA DE QUE TODAS LAS REAS DE LA
EMPRESA PARTICIPAN.
LO PODEMOS VER AL ANALIZAR UN BALANCE
GENERAL DE LA ORGANIZACIN.
INVENTARIOS DE MATERIA PRIMA, RELACIN DIRECTA
CON LA PRODUCCIN.
LAS CUENTAS POR COBRAR Y PRODUCTO
TERMINADO CON MERCADEO.
LAS DECISIONES DE FINANCIACIN Y DIVIDENDOS
PARTICIPAN LOS PROPIETARIOS Y LA GERENCIA
FINANCIERA DE LA EMPRESA.
60
DECISIONES DE FINACIACIN
SE REFIERE AAQUELLAS QUE TIENE VER
CON LA CONSECUCIN DE FONDOS PARA
LA ADQUISICIN DE LOS DIFERENTES
ACTIVOS QUE SE REQUIEREN PARA LA
OPERACIN DEL NEGOCIO.
Y AFECTAN EL LADO DERECHO DEL
BALANCE GENERAL, O SEA LOS PASIVOS
YELPATRIMONIO
61
DECISIONES DE FINACIACIN
O SEA SE RELACIONAN CON LA ESTRUCTURA DE
FINANCIERA.
SE DEFINE:
COMO LA PROPORCIN ENTRE PASIVOS Y
PATRIMONIO QUE LA EMPRESA UTILIZA PARA
FINANCIAR SUS ACTIVOS.
ENTENDINDOSE CLARAMENTE COMO:
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA,
TENIENDO UNA INCIDENCIA DIRECTA EN LA
UTILIDADES Y EL COSTO DE CAPITAL.
62
UTILIDADES
PORQUE ENTRE MAYOR SEA LA PROPORCIN DE
DEUDA CON RESPECTO AL PATRIMONIO, MAYOR
SER LA CANTIDAD DE INTERESES QUE DEBEN
PAGARSE Y POR LO TANTO HABR MAYOR
PRESIN SOBRE LA UTILIDADES OPERATIVAS EN
LA MEDIDA EN QUE DEBER GENERASE UN
VOLUMEN MAYOR DE STAS PARA ATENDER EL
PAGO DE DICHOS INTERESES EN AUMENTO.
63
DECISIONES DE FINACIACIN
LOS GASTOS FINANCIEROS NO TIENE NADA QUE
VER CON LA OPERACIN.
SU INCURRENCIA SE RELACIONA CON LA DECISIN
QUE TOMAN LOS DUEOS DE LA ESTRUCTURA
FINANCIERA DE LA EMPRESA.
64
DECISIONES DE FINACIACIN
SON LOS DUEOS QUE AL DECIDIR EL MONTO DE
SUS APORTES, ACEPTAN IMPLCITAMENTE EL
MONTO DE LOS GASTOS FINANCIEROS DE
ACUERDO CON EL TAMAO QUE LE QUIEREN DAR
A LA EMPRESA
65
DECISIONES DE FINACIACIN
EJEMPLO:
EL PROYECTO DE CREACIN DE UNA NUEVA EMPRESA
REQUIERE PARA SU OPERACIN NORMAL $1.000
MILLONES DE PESOS DE INVERSIN EN ACTIVOS Y LOS
SOCIOS DECIDEN EMPRENDERLO APORTANDO UN
CAPITAL DE $600 MILLONES, ESTN ACEPTANDO DE
HECHO LA CARGA FINANCIERA QUE IMPLICAN LOS $400
MILLONES DE PESOS
66
QUE ES ESTRUCTURA
FINANCIERA?
ES LA PROPORCIN ENTRE PASIVOS Y PATRIMONIO
QUE LA EMPRESA UTILIZA PARA FINANCIAR SUS
ACTIVOS
67
COSTO DE CAPITAL
ES EL COSTO QUE A LA EMPRESA LE IMPLICA POSEER
ACTIVOS
SE CALCULA:
COMO EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE LAS
DIFERENTES FUENTES QUE STA UTILIZA PARA
FINANCIAR SUS ACTIVOS.
68
COSTO DE CAPITAL
SUPONGAMOS QUE LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE
UNA EMPRESA ES 50:50 (50% DEUDA, 50% PATRIMONIO)
LA TASA MNIMA REQUERIDA DE RETORNO DEL
PROPIETARIO -T.M.R.R.- ES DEL 4% MENSUAL
EL COSTO FINANCIERO - TASA DE INTERS BANCARIA -
ES DEL 3%
La tasa de impuestos 34%
CUL ES EL COSTO DE CAPITAL?
COSTO DE CAPITAL=50%*3%(1-0,34)+50%*4%= 2,99%
69
COSTO DE CAPITAL
EL 2,99% EL COSTO DE CAPITAL QUE A LA
EMPRESA LE CUESTA CADA PESO QUE TIENE
INVERTIDO ENACTIVOS.
ESTE ES LA TASA A LA QUE SE DEBE CALCULAR
EL COSTO DE TODOS LOS ACTIVOS DE LA
EMPRESA
70
COSTO DE CAPITAL
TASAMNIMA REQUERIDA DE RETORNO -T.M.R.R.-
ES LA RENTABILIDAD MNIMA QUE DEBEN GANAR
LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA O EL PATRIMONIO
DE LOS PROPIETARIOS.
LA T.M.R.R. DE LA EMPRESA ES SU PROPIO COSTO
DE CAPITAL.
LAT.M.R.R. DEL PROPIETARIO:
REPRESENTAN SU PROPIA EXPECTATIVA O TASA
DE OPORTUNIDAD DE REINVERSIN.
71
COSTO DE CAPITAL
NOTA:
LOS CRDITOS BANCARIOS DE LARGO PLAZO SON
MS COSTOS QUE LOS DE CORTO PLAZO.
EL PATRIMONIO
ES LA FUENTE DE FINANCIACIN MS COSTOSA
PARA LA EMPRESA.
DICHO COSTO ES IMPLCITO Y ESTA REPRESENTADO
POR EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL PROPIETARIO.
72
COSTO DE CAPITAL
COSTO DE OPORTUNIDAD
ES EL COSTO QUE IMPLICA TOMAR
UNA DECISIN EN VEZ DE OTRA
73
QUIN CORRE MS RIESGO EN UNA EMPRESA,
LOS ACREEDORES O LOS SOCIOS?
SI LA EMPRESA SE LIQUIDA, PRIMERO SE CUBREN
LOS COMPROMISOS CON LO ACREEDORES Y SI
ALGO QUEDA LE CORRESPONDERAA LOS SOCIOS.
EN MUCHOS CASOS LOS SOCIOS DEBEN
GARANTIZAR CON SU PATRIMONIO LAS DEUDAS DE
LAS EMPRESAS.
74
EL PAGO DE INTERESES ES INELUDIBLE,
INDEPENDIENTEMENTE DEL VOLUMEN DE
UTILIDADES QUE LA EMPRESAALCANCE.
MIENTRAS QUE EL REPARTO DE UTILIDADES
EST SUJETO, NO SOLO, A QUE SE
PRODUZCAN UTILIDADES SINO TAMBIN A QUE
SE GENERE FLUJO DE CAJA LIBRE SUFICIENTE
PARA REPARTIRLAS.
75
SI UNA EMPRESA GENERA SOBRE SUS
ACTIVOS UNA RENTABILIDAD SUPERIOR A SU
COSTO DE CAPITAL, LOS PROPIETARIOS
OBTIENEN UNA RENTABILIDAD SOBRE SU
PATRIMONIO MAYOR A LA ESPERADA Y POR
LO TANTO SE LES EST GENERANDO VALOR
AGREGADO CON LO QUE EL VALOR DE LA
EMPRESA (PERCIBIDO POR ELLOS), SE
AUMENTA, CUMPLINDOSE DE ESTA FORMA
EL OBJETIVO BSICO FINANCIERO.
76
VALOR ECONOMICO
AGREGADO
PODEMOS CONCLUIR QUE DOS
GRANDES PROMOTORES DE VALOR EN
LAEMPRESASON:
ELFLUJO DE CAJA LIBRE.
YLARENTABILIDAD DELACTIVO.
77
ESTRUCTURAS
EN TODA EMPRESA SE DISTINGUEN
DOS ESTRUCTURAS:
LA ESTRUCTURA OPERATIVA
LA ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTRUCTURA OPERATIVA:
LA CAPACIDAD DE PRODUCIR Y VENDER
BIENES Y SERVICIOS QUE TIENE UNA
EMPRESA. IMPLICA LA INCURRENCIA DE
COSTOS Y GASTOS DE OPERACIN
78
ESTRUCTURA OPERATIVA
LA CONFORMAN TRES INFRAESTRUCTURAS:
PRODUCCIN
ADMINISTRACIN
VENTAS.
A SU VEZ IMPLICA PARA LA EMPRESA LA
INCURRENCIA EN:
COSTOS DE PRODUCCIN.
GASTOS DE ADMINISTRACIN.
GASTOS DE VENTAS.
79
ESTRUCTURA OPERATIVA
SURGE DE LA ACTIVIDAD QUE SE
DESARROLLA LA EMPRESA Y QUE
TIENE RELACIN CON LAS
CARACTERSTICAS DEL SECTOR
INDUSTRIAL EN EL QUE SE
DESENVUELVE.
80
ESTRUCTURA FINANCIERA
ES LA PROPORCIN ENTRE PASIVOS Y
PATRIMONIO QUE LA EMPRESA UTILIZA
PARAFINANCIAR SUS ACTIVOS.
81
DECISIONES DE DIVIDENDOS O
REPARTO DE UTILIDADES
ESTAS SE RELACIONAN PRINCIPALMENTE
CON LA PROPORCIN QUE DE STAS SE
REPARTIR A LOS ASOCIADOS, LO CUAL
DEPENDE DE LO COMPROMETIDAS QUE LA
EMPRESATENGA DICHAS UTILIDADES.
82
PUES SI ADEMS DE QUE SE REQUIERE
RETENER UNA BUENA PARTE DEL
FLUJO DE CAJABRUTO:
PARA GARANTIZAR LA REPOSICIN
DEL CAPITAL DE TRABAJO Y LOS
ACTIVOS FIJOS.
COMPROMISOS DE PASIVOS.
AGRESIVOS PLANES DE INVERSIN
EN NUEVOS PROYECTOS.
LAS POSIBILIDADES DE REPARTO
DE UTILIDADES SON LIMITADAS.
83
LAS EMPRESAS DE HOY POR HOY
ESTN SOMETIDAS
A UN FUERTE GRADO DE COMPETENCIA
TANTO NACIONAL E INTERNACIONAL.
A PRESIONES SOCIALES Y ECONMICAS
DE TODANDOLE.
A UNA PERMANENTE INCERTIDUMBRE
DE GENERAR UTILIDADES Y FLUJOS DE
CAJAHOLGADOS.
POR LO QUE VEN CADA VEZ MAYORES
DIFICULTADES PARA FIJAR UNA
ADECUADAPOLTICADE DIVIDENDOS.
84
ES UN ERROR DETERMINAR QUE EL
REPARTO DE UTILIDADES SE TOME
RECURRIENDO NICAMENTE A LA
INFORMACIN PROPORCIONADA POR EL
ESTADO DE RESULTADOS.
POR LO SE DEBE TENER EN CUENTA:
ELESTADO DE FUENTE YAPLICACIN
DE FONDOS.
Y EL ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO.
85
ESTOS DOS LTIMOS ESTADOS
FINANCIEROS NOS PERMITEN
CALCULAR.
EL FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA
EMPRESA.
QUE AL RELACIONARLO CON EL MONTO
DEL SERVICIO DE LA DEUDA NOS DA LA
IDEA DEL POTENCIAL DE REPARTO DE
UTILIDADES QUE TIENE UNA EMPRESA.
86
HAY QUE TENER CLARO UNA COSA, ES
DE SABER DNDE QUEDARON LAS
UTILIDADES.
Y OTRA COSA MUY DISTINTA
ES SI ELLAS VAN A PODER
CONVERTIRSE EN EFECTIVO
COMO PARA QUE PUEDA DESTINARSE
UNAPROPORCIN PARASU REPARTO
87
POR ELLO ES IMPORTANTE:
EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO
QUE LE PERMITIR A LA DIRECCIN
DE LA EMPRESA ANALIZAR ESTA
POSIBILIDAD.
CON EL ANLISIS DE ESTAS TRES
HERRAMIENTAS EL RIESGO DE
DESCAPITALIZACIN IMPLCITO EN LA TOMA
DE ESTA DECISIN SE DISMINUYE.
88
ESTADO
DE
RESULTADOS
ESTADO DE FUENTE Y
APLICACIN DE FONDOS
Y
ESTADO DE FLUJO
DE EFECTIVO
PRESUPUESTO
DE
EFECTIVO
CUNTO
NOS
GANAMOS?
DNDE
ESTAN LAS
UTILIDADES?
SE CONVERTIRAN
EN EFECTIVO
DISPONIBLE PARA
REPARTIRLAS?
SECUENCIA PARA LA TOMA DE DECISION DE
REPARTIR UTILIDADES
89
LA POLTICA DE REPARTO DE DIVIDENDOS
SUPONE UN ALTO CONTENIDO DE
RESPONSABILIDAD POR PARTE DE LOS
SOCIOS.
PERO EXISTE EN MUCHOS CASOS QUE LAS
EMPRESAS DETERMINAN UN MNIMO DE
PORCENTAJE DE REPARTO DE UTILIDADES
PERO LOS PLANES DE CRECIMIENTO IMPIDAN
EL CRECIMIENTO DE LAS MISMAS.
90
PERO DEBEMOS TENER EN CUENTA QUE LOS
INVERSIONISTAS POSEEN GRANDES
EXPECTATIVAS EN LA ESTABILIDAD DEL PAGO
DE DIVIDENDOS.
POR QUE DE LO CONTRARIO ESTOS SALDRN
RPIDAMENTE DE SU INVERSIN, PARA
INVERTIR EN ALGO DE MAYOR RETRIBUCIN.
LO QUE OCASIONARA UN AUMENTO DE LA
OFERTA DE ACCIONES AFECTANDO EL VALOR
DE MERCADO.
91
CUANDO NO SE TIENE SUFICIENTE EFECTIVO PARA EL
PAGO DE DIVIDENDOS SE PUEDE OPTAR:
POR PROPONER A SUS SOCIOS UN REPARTO DE EN
FORMA DE ACCIONES.
AUMENTNDOSE AS LA PROPIEDAD DE ESTOS. Y QUE
A SU VEZ ES UNA FORMA DE CAPITALIZAR A LA
EMPRESA.
OTRA FORMA DE DECISIN
FINANCIERA
92
ENTORNO EMPRESARIAL
HACE REFERENCIA A LOS FACTORES NO
FINANCIEROS, RELACIONADOS CON TODO LO
QUE SUCEDE EN EL MEDIO EN EL QUE SE
DESENVUELVE LA EMPRESA.
POR ESO EL GERENTE FINANCIERO DEBE
CONOCER MUY BIEN DICHO ENTORNO.
93
ENTORNO EMPRESARIAL
EL ENTORNO SE FORMA POR BLOQUES:
EL AMBIENTE INTERNO.
GRUPOS DE INTERS.
LOS FACTORES EXTERNOS.
94
EL AMBIENTE INTERNO
EL GERENTE FINANCIERO ES UN ESTRATEGA
QUE DEBE LIDERAR EL PROCESO DE
COMBINACIN DE ESTAS TRES VARIABLES
INTERNAS CON EL FIN DE DAR A LA EMPRESA
UN CARCTER DISTINTIVO QUE DIFERENCIE
DE LAS DEMS, PERMITINDOLE AS EL
DESARROLLO Y SOSTENIMIENTO DE VENTAJAS
COMPETITIVAS.
95
AMBIENTE INTERNO
ESTRUCTURA
AUTORIDAD.
COMUNICACIN.
PROCESOS.
CULTURA ORGANIZACIONAL
CREENCIAS.
EXPECTATIVAS.
VALORES COMPARTIDOS.
RECURSOS
TANGIBLES - K.T. Y A.F. -
INTANGIBLES -HABILIDADES Y TALENTOS -
96
GRUPOS DE INTERS
EL GERENTE FINANCIERO INTERACTA CON
TODOS LOS GRUPOS DE INTERS PUESTO QUE
DE ALGUNA FORMA EL MANTENIMIENTO DE UN
ADECUADO SISTEMA DE RELACIONES CON
ELLOS TIENEN IMPLICACIONES DE TIPO
FINANCIERO.
97
GRUPOS DE INTERES
CLIENTES.
TRABAJADORES.
PROPIETARIOS.
PROVEEDORES.
ACREEDORES FINANCIEROS.
ESTADO.
COMUNIDAD.
OTROS: ECOLOGISTAS
IGLESIA.
SINDICATOS.
98
LOS FACTORES EXTERNOS
SE REFIERE A AQUELLAS FUERZAS QUE
AFECTAN EL DESEMPEO A LARGO PLAZO DE
LA EMPRESA Y POR LO TANTO DETERMINAN
LAS POSIBILIDADES DE XITO O FRACASO AL
RELACIONARLAS CON LAS FORTALEZAS DE
STAS PARA ENFRENTARLOS.
99
FACTORES EXTERNOS
ECONMICOS.
POLTICOS.
SOCIALES.
CULTURALES.
TECNOLGICOS.
AMBIENTALES.
100
PROVISION
ES EL RECONOCIMIENTO DE UN COSTO O
UN GASTO, QUE TIENE COMO PROPSITO:
EL REGISTRO DE UN PASIVO INCURRIDO.
EL REGISTRO DE UNA PERDIDA
CONOCIDA.
LA PROTECCIN DE UN ACTIVO.
101
EL REGISTRO DE UN
PASIVO INCURRIDO
SON AQUELLOS QUE AL FINAL DEL PERIODO
CONTABLE LA EMPRESA SABE QUE HA
INCURRIDO PERO QUE NO SE HAN REGISTRADO
POR NO EXISTIR DOCUMENTOAL RESPECTO.
102
PERO APLICANDO EL PRINCIPIO DE
REVELACIN SUFICIENTE HACE -CONTADOR-
UNA ESTIMACIN DE STOS Y LOS REGISTRA
AFECTANDO EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PERDIDAS DEL PERIODO.
POR LO TANTO AUMENTANDO LOS GASTOS Y
POR ENDE LOS PASIVOS.
103
EL REGISTRO DE UN
PASIVO INCURRIDO
PRESTACIONES SOCIALES.
IMPUESTOS.
104
EL REGISTRO DE UNA PERDIDA
CONOCIDA.
GENERALMENTE SE UTILIZA PARA DISMINUIR
EL VALOR DE AQUELLOS ACTIVOS QUE COMO
CONSECUENCIA DE UNA BAJA EN SU VALOR
DE MERCADO PRODUCEN UNA PERDIDA PARA
LA EMPRESA, QUE DEBE REGISTRARSE
MANEJANDO LAS NORMAS DE
CONSERVADURISMO.
105
ACCIONES VR.
ACCION
VR. TOTAL
ACCIONES
150.000 20.000 3.000.000.000
106
INVERSION EN ACCIONES 3.000.000.000
MENOS PROVISIN POR
PERDIDA DE VALOR 600.000.000
VALOR NETO EN ACCIONES 2.400.000.000
107
PROTECCION DEL ACTIVO
SE HACE PARA AQUELLOS QUE POR SU
NATURALEZA SON SUSCEPTIBLES DE
PERDER VALOR, TALES COMO LOS
INVENTARIOS Y LAS CUENTAS POR
COBRAR.
108
LAS EMPRESAS LLEVAN A CABO UN
INVENTARIO FSICO CON EL FIN DE
PODER HACER EL "JUEGO DE
INVENTARIOS" REQUERIDO PARA EL
COSTO DE VENTAS Y TAMBIN PARA
PODER MOSTRAR EN EL BALANCE EL
VALOR CORRECTO DE ESA PARTIDA.
PARA VALORAR DICHAS
EXISTENCIAS SE PUDE RECURRIR A
VARIOS MTODOS