Con pala

Por Alfredo Zaiat

El Instituto Argentino de Mercado de Capitales estudi los balances anuales 2013 d
e empresas que cotizan en la Bolsa. Analiz los de 89 firmas que abarcan a todos l
os sectores relevantes de la economa. El resultado neto consolidado de esas compaas
lderes fue de un incremento del 80 por ciento respecto de 2012. Variacin por enci
ma de cualquier ndice de precios, lo que significa que el saldo final hubiera sid
o igual muy positivo con el ajuste por inflacin que reclaman las corporaciones empr
esarias. En un ao con un crecimiento de la economa por debajo del promedio de los l
timos diez aos, y en un estado de tensin permanente en el frente cambiario y exter
no, ms empresas ganaron ms y menos perdieron menos.
El rosario de lamentos que cotidianamente siembra el establishment, con analista
s que saben amplificarlos con exaltada fe, colisiona con cifras de signo positiv
o de lo que debiera ser lo ms importante: el resultado de sus balances econmicos.
Adems de una mayor o menor eficiencia en la gestin de la compaa, el saldo que aparec
e en el ltimo rengln del ejercicio contable exhibe cul ha sido el impacto en la act
ividad de una determinada poltica econmica. Voceros del mundo empresario y hombres
de negocios dedicados a la comercializacin de informacin econmica participan en el
turno maana, tarde y noche de los medios con la misin de convocar fantasmas y ale
ntar temores. Para quien quiera saber qu est pasando en la economa y, en particular
, en el captulo de la rentabilidad empresaria, los balances anuales ofrecen valio
sa informacin ms cercana a la realidad que al juego de intereses econmicos y poltico
s desplegado en el espacio pblico.
La investigacin del IAMC, dependencia vinculada con la Bolsa de Comercio de Bueno
s Aires, es tan demostrativa como sorprendente, teniendo en cuenta el estado de n
imo que manifiesta el establishment: las ganancias de esas compaas crecieron 48,5
por ciento en 2013 respecto del ao anterior (ver cuadros). En ese grupo de 89 emp
resas cotizantes estn incluidas Siderar (Techint), YPF, los bancos Macro, Francs,
Galicia, Patagonia, Hipotecario, Telecom, Aluar, Grupo Clarn, las elctricas, gasfer
as, Mirgor, Bolt, Grimoldi, Ledesma, Molinos, Irsa, Cresud, Indupa, Shopping Alt
o Palermo, Juan Minetti, Longvie, Colorn, entre otras. Es un lote lo suficienteme
nte amplio y variado que contiene a casi todos los sectores de la actividad econm
ica. Los balances de esas grandes compaas del pas sumaron en total utilidades por 2
9.757 millones de pesos, mientras que las prdidas fueron por 1880 millones de pes
os, cuando un ao antes haban anotado 4554 millones, una reduccin de 58,7 por ciento
en los quebrantos.
Los principales sectores con ganancias en 2013 fueron
bancos, con resultados por un total de 12.069 millones de pesos, 41 por ciento ms
que en 2012;
petroleras, 5654 millones de pesos, 26 por ciento ms;
telecomunicaciones, 3202 millones, 19 por ciento ms; y
siderrgicas, 2364 millones de pesos, un extraordinario 244 por ciento ms que en el
ejercicio anterior.
El comportamiento de Siderar del Grupo Techint, de la familia Rocca, sobresali al
pasar de una utilidad de 540 a 2107 millones de pesos, creciendo 290 por ciento
, de un ao a otro. Otra firma destacada fue la petrolera estatal YPF, que aument s
us ganancias de 3900 a 5125 millones de pesos, 31,3 por ciento ms. Los bancos rei
teraron la performance de aos anteriores con ganancias crecientes originadas en u
n aumento de las operaciones por intermediacin financiera, en especial por las el
evadas tasas que cobraron por prstamos al consumo, por mayores ingresos por comis
iones y por el alza de las cotizaciones de los ttulos pblicos que tienen en carter
a.
El cuadro de resultado global del ao pasado estuvo influido por los balances de l
as dos distribuidoras de electricidad del rea metropolitana (Edesur y Edenor). Pa
saron de fuertes quebrantos a importantes ganancias contables. Edenor registr una
prdida de 1061 millones de pesos en 2012 y anot una ganancia de 772 millones de p
esos el ao pasado, mientras que los nmeros de Edesur fueron negativos por 802 y po
sitivos por 1176 millones, de un ao a otro. El pase del rojo al azul se debi a un
cambio en la forma de contabilizar ingresos que las compaas reciben por la aplicac
in del Programa de Uso Racional de Energa Elctrica (Puree), adems de otras medidas o
ficiales de salvataje contable.
En el ltimo ao, que tuvo como caracterstica mayores tensiones macroeconmicas, ha sid
o notable el registro de ganancias de las empresas, con la previsible disparidad
sectorial y de tamao, pero con mayora con signo positivo. Hubo ms empresas con uti
lidades (54); hubo otras que perdieron menos (9); ms sectores econmicos tuvieron r
esultado positivo (21); y los cuatro que empeoraron fueron
Papel (Celulosa Argentina).
Editoriales e imprenta (Angel Estrada).
Alimentos y bebidas (Molinos, Ledesma).
Transporte de Gas (TGS, TGN).
La mejora del desempeo de las empresas se tradujo en beneficios para los accionis
tas va dividendos en efectivos: el ao pasado sumaron 35.693 millones de pesos, lej
os del record de 105.182 millones de pesos de 2011. Este ltimo monto coincidi con
el ao de mayor intensidad en la fuga de capitales, especulacin sobre el tipo de ca
mbio e incertidumbre construida por usinas de la city acerca de las perspectivas
econmicas. Las grandes empresas optaron entonces por repartir utilidades en cant
idad en lugar de capitalizarlas o de invertir en ampliacin de plantas o nuevos pr
oyectos. Este comportamiento fue uno de los impulsores de restricciones a la com
pra de dlares y de trabas a la remisin de utilidades, teniendo en cuenta que las c
ompaas extranjeras contabilizan el mayor porcentaje del reparto de dividendos en e
fectivo. Por lo pronto, en el primer cuatrimestre de este ao, esas firmas ya dist
ribuyeron ms utilidades (33.157 millones de pesos) que en todo 2013.
Analizar los ejercicios econmicos de las principales empresas que operan en el pas
, con sus respectivos cuadros de resultados, es una tarea frtil para encontrar re
spuestas a muchas dudas sobre el actual proceso econmico. Es habitual leer y escu
char que la rentabilidad de las empresas se redujo fuertemente en los ltimos aos a
dvirtiendo entonces sobre las consecuencias que este deterioro podra traer sobre
el de-sempeo de las inversiones. Nada ms lejano de la realidad, dicen las cifras d
e los balances de 89 empresas lderes. Ocultarlas detrs de tradicionales lamentos q
ue bien saben actuar dirigentes empresarios conservadores, ahora reunidos en un
foro de lobby, es la forma para confundir y de ese modo preservar superganancias
, con la aspiracin ltima de clausurar la etapa de puja por mejorar la redistribucin
del ingreso.