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Formulacin y evaluacin de proyectos

Ejercicio de Anlisis y Evaluacin Financiera

Dr. J. Reyes Altamirano Crdenas
Mayo de 2014
Datos:
Con objeto de aprovechar la materia prima disponible en su regin, un grupo de 33 agricultores,
estn interesados en establecer una agroindustria. Una vez realizados los estudios pertinentes se
tienen los siguientes datos:
1. Inversin Fija y Diferida
El acondicionamiento del terreno se cotiz a razn de $295,000. Este terreno es
propiedad de los interesados en el proyecto y actualmente se renta por $20,000 al ao.
El costo de dos vehculos es $127,000.
El costo de las construcciones requeridas se estim en: obra civil $328,000,
instalaciones hidrulicas y sanitarias $70,000 e instalaciones elctricas $54,000.
La maquinaria y equipo de produccin se estim de acuerdo a la cotizacin presentada
en ???????
El costo del equipo auxiliar se estim e $250,000.
El costo del equipo de oficina es $80,000.
Los gastos de constitucin y organizacin se estimaron en $40,000.
Los gastos por concepto de seguros y fletes para la maquinaria y equipo ascienden a
$17,250.
Segn la cotizacin presentada, los gastos de instalacin ascienden a 10% del costo de
la maquinaria y equipo de produccin y auxiliar.
Otros gastos pre-operativos incluyendo puesta en marcha se estimaron en un
equivalente del 50% del costo de operacin de un mes al 100% de uso de la capacidad.

2. El proyecto se deber implementar en un periodo de diez meses de acuerdo al cronograma
siguiente:
Concepto Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar
Acondicionamiento del Terreno X
Obra civil e instalaciones X X X X X X X X
Maquinaria y equipo X X X X
Equipo auxiliar X X X
Equipo de oficina X X
Gastos de constitucin y organizacin X
Gastos de instalacin X X
Fletes y seguros X X
Otros gastos pre-operativos y puesta en
marcha
X X X X X X X X X X
Vehculos X
* Los pagos de maquinaria y equipo son todos al inicio; los dems gastos se distribuyen equitativamente en todos los meses



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Condiciones de adquisicin y venta:
Adquisicin o
Venta de:
Precio/tonelada Presentacin Condiciones
Disponibilidad
Materia Prima
$500.00 Granel Contado
15% abril
35% mayo
35% junio
15% julio
Insumos
Auxiliares
$120.0 Granel Contado
Todo el ao
Producto
a) ???? Granel
Crdito de un
mes
Todo el ao
Subproducto
$50 Granel
Crdito de un
mes
Todo el ao
a) De acuerdo al proceso de produccin seleccionado, la materia prima tarda tres das
de trabajo para convertirse en producto terminado.
b) Se considera un rengln de efectivo en caja y banco igual al importe de un mes de
sueldos y salarios (ser el saldo final mnimo en el financiamiento del capital de
trabajo).

3. Programa de produccin:
a) La capacidad instalada de las plantas ser de ???? t/da de produccin.
b) Se trabajar todo el ao durante 252 das (21 das por mes).
c) El horizonte del proyecto ser de 10 aos de operacin y el programa de
produccin previsto es el siguiente:
Ao Capacidad de produccin
1 70%
2 80%
3 a 10 90%
4 al 10 100%
4. Coeficientes de proceso:
a) Por cada tonelada de producto terminado se requieren 2.3 toneladas de materia
prima y 0.9 toneladas de insumos auxiliares
b) Por cada tonelada de producto se obtienen 1.5 toneladas de subproducto
5. Otros costos variables :
Concepto Por t de MP
procesada
Por t de producto
Energa elctrica $40.0 $92.0
Combustibles y lubricantes $43.3 $99.7
Otros (gastos de venta, etc.) $21.7 $49.8




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6. Los costos fijos:
Concepto Monto
Mano de obra proceso (directa e indirecta ) 36,000 $/mes
Mano de obra administrativa y auxiliar 15,000 $/mes
Telfono y otros gastos de oficina 1,950 $/mes
Otros 1,250 $/mes
La mano de obra incluye 30% por prestaciones.
7. Las depreciaciones y amortizaciones sern las permitidas fiscalmente, y el valor residual
ser el valor de venta al final de la vida til del proyecto:
Concepto Depreciacin
Fiscal
Valor residual
Terreno 0% 100%
Maquinaria y equipo productivo 8% 10%
Equipo auxiliar 10% 10%
Equipo de oficina 10% 10%
Construcciones e instalaciones 5% 50%
Vehculos* 25% 20%
Gastos pre-operativos** 5% 0%
* La vida til del vehculo es de 5 aos aunque su depreciacin fiscal al 100% es en 4 aos
**Incluye gastos de constitucin y organizacin, as como gastos de puesta en marcha, intereses pre-operativos,
seguros, fletes y gastos de instalacin.
8. El impuesto sobre la renta (ISR) ser de 30% de la utilidad gravable y el reparto de
utilidades (PTU) de 10%.
9. El proyecto puede ser financiado por una institucin bancaria de la siguiente manera:
a) Crdito refaccionario al 100% para maquinaria, equipo de produccin, equipo
auxiliar y equipo de oficina. Los dems conceptos del presupuesto de inversin se
financiarn con recursos propios.
b) Crdito de avo de 60% del capital de trabajo del ao 1-2; al 50% para capital de
trabajo del ao 3-4; al 40% para capital de trabajo del ao 5-6. A partir de ao 7
todo el capital de trabajo se financiar con recursos propios.
c) La tasa de inters anual del crdito refaccionario ser la de CETES + 8 puntos, el
crdito de avo ser la CETES + 10 puntos (considerar la tasa de CETES a 28 das
del 30 de abril del 2014 redondeada al entero superior).
d) La tasa de inflacin esperada es de 3.5%.
10. Condiciones de pago: El crdito refaccionario se pagar destinando cuando ms 60% de la
utilidad del proyecto al pago de amortizaciones. De ser necesario el banco puede refinanciar
los intereses. Las ministraciones de crdito refaccionario son mensuales. El crdito de avo
tendr ministraciones y pagos mensuales (el pago de intereses y el capital de avo no debe
exceder a 80% del flujo de efectivo mensual).
Revisiones y entrega final
a) El capital de trabajo del ao 1
b) El programa de ministraciones y de pago de crdito de avo del ao 1.
c) Los gastos de instalacin, de puesta en marcha y los intereses pre-operativos.



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d) Programa de ministraciones para el crdito refaccionario.
e) El presupuesto de inversiones.
f) Las condiciones de financiamiento del proyecto.
g) Formular un balance general para el inicio de la operacin, calculando los
siguientes indicadores:
i. Solvencia inmediata.
ii. Solvencia general.
iii. Independencia financiera.
h) La proyeccin de ingresos y egresos de la vida til del proyecto, incluyendo el
clculo de los siguientes indicadores para cada ao:
i. Capacidad de pago.
ii. Ingreso neto por productor si todos los socios tienen la misma participacin
en las utilidades.
iii. Punto de equilibrio.
i) Anexar la siguiente informacin
i. Calculo de depreciaciones y amortizaciones anuales de los activos.
ii. Programa de amortizacin para el crdito refaccionario.
iii. Necesidades anuales de capital de trabajo y su financiamiento.
j) El balance general para fines del ao 10 (suponiendo que todas las utilidades de los
socios ya fueron distribuidas).
k) El flujo de efectivo para el proyecto y el flujo de efectivo para la empresa.
l) La tasa interna de rentabilidad para el proyecto y para la empresa.
m) Si las variables crticas son los precios de venta y los volmenes de produccin.
Cules son los valores mnimos aceptables para ellas?
n) Incluir en el documento final el dictamen fundamentado sobre la conveniencia o la
inconveniencia de efectuar la inversin.
Evaluacin del trabajo
1. Criterios de evaluacin:
40% precisin de los clculos.
40% interpretacin de los resultados.
20% estructura lgica y presentacin del trabajo.
2. Este trabajo final representa un porcentaje de la calificacin final
3. La fecha lmite de entrega del trabajo definitivo es el viernes 13 de junio de 2014 antes de
las 15:00 horas en la oficina del profesor. Debern entregar impreso el documento
estructurado en Word y enviar por correo electrnico la memoria de clculo en Excel.
4. Examen parcial de anlisis financiero ser el lunes 16 de junio de 2014.










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DATOS PARA EL DESARROLLO DEL EJERCICIO
Nm.
Inversin en
Maquinaria
y Equipo ($)
Capacidad
Instalada (t
producto/da)
Precio de
venta del
producto
($/t)
Equipo
1 843,200 30 1,950
Jos Luis Jurado Zurita, Cris
del Carmen Quintero Hilario
2 943,200 34 2,050
Soledad Ramrez
Arredondo, Cecilia
Zempoalteco Prez
3 1,143,200 36 2,100
Elsy Solano Rojas, Marisol
Reyes Gonzlez
4 843,200 32 2,050
Margarita Moriel Alcantar,
David Ramrez Morales
5 943,200 34 1,950
Talina Guerrero Ramrez.
Erick Snchez Avils
6 1,143,200 30 2,100
Gilberto Cervantes Illescas.
Lizbeth Espinosa Snchez
7 843,200 34 1,950
Jovany F. Rivera, Adriana
Maya M.
8 943,200 36 2,100
9 1,143,200 30 2,050
10 843,200 36 1,950
11 943,200 30 2,050
12 1,143,200 32 2,100
13 843,200 33 2,075
14 943,200 35 2,060
15 1,143,200 37 2,070