ANLISIS DE CASO

Sociedad Distribuidora RO y LO Ltda

Profesores : Edinson Cornejo
Genaro Arredondo

Integrantes: Jessica Guerrero
Ximena Guerrero
Michel Inostroza
Luis Pino
Claudio Pizarro
Juan Otero


Sociedad Distribuidora RO y LO Ltda.

I.-Antecedentes Generales:
Problema
El objetivo del presente estudio es actualizar la informacin relativa a la Empresa Soc.
Distribuidora RO y LO Ltda., para efectos de aprobar un nuevo crdito de largo plazo y un
aumento en su lnea de crdito de corto plazo.
La empresa posee un crdito de corto plazo de M$110.000 y solicita un aumento de 15 mil
UF para financiar capital de trabajo.
Por otro lado, la empresa posee un crdito de largo plazo con el banco por M$118.619,
respecto del cual solicita su renegociacin y que junto con 35 mil UF mas, forme parte de
un nuevo crdito por un total de 50 mil UF a ocho aos plazo. Estas 35 mil UF se
destinaran a transformar parte de su actual deuda de corto plazo en deuda de largo plazo, ya
que segn la empresa, esta se genero por la inversin en un nuevo supermercado ubicado en
Jardn del Mar, Reaca.

El grupo RO y LO est conformado por tres sociedades, Soc. Dist. RO y LO Ltda.,
Transporte ACARO Ltda., y LOA Ltda. La Sociedad Distribuidora fue creada en 1981, por
sus actuales socios, el Sr. Eduardo Rodrguez (50%) y el Sr. Fernando Lopez (50%), para
dedicarse al rubro de los supermercados.
Supermercados RO y LO se posicion en un segmento del mercado que hasta ese momento
1991 no haba sido atacado eficientemente por la competencia; esto es un supermercado
con productos de bajos precios y alta rotacin, y con locales sin lujo, de tal forma de
minimizar al mximo los costos fijos; asimismo cre una estructura administrativa y
organizacional simple, donde el Sr. Rodrguez ocupa el cargo de Gerente de
Administracin y Finanzas, y el Sr. Lopez, el cargo de Gerente de Adquisiciones y
Marketing.
Actualmente la sociedad dispone de 22 locales de venta, cinco de los cuales se dedican a la
venta de mercaderas al por mayor (Iquique y Concepcin), uno a la venta de juguetes
(entretencin, a un costado de Huechuraba), y el resto a la distribucin al por menor.
Adems de contar con un sistema de ventas por telfono (teleservicio), para lo cual cuenta
con un catlogo de productos y precios.
En 1994 se crean 2 empresas relacionadas con el objetivo de optimizar las operaciones y
obtener ventajas tributarias, estos son:
- LOA Ltda.: Encargada de entregar a la sociedad distribuidoras de servicios de seguridad y
casino. Los propietarios son Cristin Lpez y Vernica Acevedo.
- Transporte ACARO Ltda.: Est a cargo de entregar los servicios de transporte a la
sociedad distribuidora. La propiedad esta dividida entre las siguientes personas; Mara
Rojas (50%) y Elsa Escobar (50%).
Cabe hacer notar que estas dos empresas realizan sus servicios en forma exclusiva a la
sociedad distribuidora.
2. Los Ratios
Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un
conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de
Ganancias y Prdidas.
Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn
interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el
gobierno, etc
Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos:
2.1. ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos
de corto plazo.
2.2. ndices de Gestin o actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de
ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los
integren.
2.3. ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan
recursos y compromisos.
2.4. ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza
(rentabilidad econmica y financiera).


3. El Anlisis
Anlisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan
no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes. Facilitan examinar la
situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo circulante.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un
nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su
actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos
financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios
son cuatro:
1. Ratio de liquidez general o razn circulante
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo circulante entre el pasivo
circulante. El activo circulante incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y
letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal
medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas.


Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar
sus deudas.



ACTIVO CORRIENTE
1 LIQUIDEZ GENERAL= veces
PASIVO CORRIENTE

2. Ratio prueba cida
Es el indicador que al descartar del activo circulante cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa
en el corto plazo.
Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo circulante
y dividiendo esta diferencia entre el pasivo a corto plazo. Los inventarios son excluidos del
anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de
quiebra.



3. Ratio prueba defensiva
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente
los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo
circulante.
Indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta. Este ratio se calcula dividiendo el total de los saldos de caja y bancos
entre el pasivo circulante.





ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS
2 PRUEBA ACIDA= veces
PASIVO CORRIENTE


CAJA BANCOS
3 PRUEBA DEFENSIVA= %
PASIVO CORRIENTE

4. Ratio capital de trabajo
Se define como una relacin entre los Activos Circulantes y los Pasivos de corto plazo; no
es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo
que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los
Activos Circulantes menos Pasivos de corto plazo; es decir, el dinero que le queda para
poder operar en el da a da.



En sntesis podramos decir que nos est indicando la capacidad econmica con que
contamos para responder obligaciones con terceros.

5. Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en
un tiempo prudente.
Razones bsicas:



CUENTAS POR COBRARDIAS EN EL AO
5 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA = = das
VENTAS ANUALES A CREDITO

El ndice nos seala el tiempo promedio que las cuentas por cobrar tardan en convertirse en
efectivo.


VENTAS ANUALES A CREDITO
6 ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR= veces
CUENTAS POR COBRAR

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas
entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas
por cobrar en el ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de
rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza.

4 CAPITAL DE TRABAJO = ACT. CORRIENTE - PAS. CORRIENTE= UM
Anlisis de la Gestin o actividad
Estos ratios permiten medir la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin
del capital de trabajo.
Entregan informacin sobre el manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al
contado, inventarios y ventas totales.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente
el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para
convertirse en dinero.
6. Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)
Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. Indica el plazo promedio de
crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de crdito y cobranza. El saldo en
cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que
las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la
empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.



La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica de
crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el
nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30
das de perodo de cobro.



CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO 360
7 ROTACION DE CARTERA= das
VENTAS


8. Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y
permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas
veces se repone.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El numero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los
inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin
mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un
ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:



A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida
recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.
Tambin se puede calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la
liquidez del inventario.



Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las
ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del
inventario de una empresa.



INVENTARIO PROMEDIO 360
8 ROTACION DE INVENTARIOS= das
COSTO DE VENTAS

COSTO DE VENTAS
9 ROTACION DE INVENTARIOS= veces
INVENTARIO PROMEDIO

9. Perodo promedio de pago a proveedores
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de
trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos
que los proveedores le han otorgado.


Los resultados de este ratio se deben interpretar de forma opuesta a los de cuentas por
cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya
que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus
proveedores de materia prima.

10. Rotacin de caja y bancos
Entregan informacin sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Se
obtiene multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el
producto entre las ventas anuales.






CTAS. x PAGAR (PROMEDIO) 360
10 PERIODO PAGO A PROV= das
COMPRAS A PROVEEDORES

CAJA Y BANCOS x 360
11 ROTACION DE CAJA BANCOS= = das
VENTAS
11. Rotacin de Activos Totales
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la
empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:



Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas.

12. Rotacin del Activo Fijo
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de
utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas
veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo
fijo.





VENTAS
12 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES= veces
ACTIVOS TOTALES


VENTAS
13 ROTACION DE ACTIVO FIJO= veces
ACTIVO FIJO

Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales.
Dan una idea de la autonoma financiera de la misma.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la
composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.
Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. Para este
caso el analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y
que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la
empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida
que se van venciendo.

13. Estructura del capital (deuda patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio
evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:





PASIVO TOTAL
14 ESTRUCTURA DEL CAPITAL= = %
PATRIMONIO
14. Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.



15. Cobertura de gastos financieros
Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa
en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.



Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la
capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que
permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas
de su deuda.

16. Cobertura para gastos fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos.




PASIVO TOTAL
15 RAZON DE ENDEUDAMIENTO= = %
ACTIVO TOTAL

UTILIDAD ANTES DE INTERESES
16 COBERTURA DE GG.FF.= veces
GASTOS FINANCIEROS


UTILIDAD BRUTA
17 COBERTURA DE GASTOS FIJOS = veces
GASTOS FIJOS

Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Evalan los
resultados econmicos de la actividad empresarial.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes son: la rentabilidad
sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

17. Rendimiento sobre el patrimonio
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.



18. Rendimiento sobre la inversin
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles.

19. Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.





UTILIDAD NETA
18 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= = %
CAPITAL O PATRIMONIO

UTILIDAD NETA
19 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= = %
ACTIVO TOTAL

UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS
20 UT. ACTIVO= %
ACTIVO

20. Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa. Lo obtenemos dividiendo la utilidad
entes de intereses e impuestos por el valor de activos.


21. Utilidad por accin
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin.



22. Margen bruto y neto de utilidad
Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas.


Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los
bienes vendidos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un
bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.

Margen Neto
Es un ratio ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las
ventas netas.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.




UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS
21 UT. VENTAS= %
VENTAS


UTILIDAD NETA
22 UTILIDAD POR ACCION= UM
NUMERO DE ACCIONES COMUNES


VENTAS - COSTOS DE VENTAS
23 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= %
VENTAS


UTILIDAD NETA
24 MARGEN NETO DE UTILIDAD= = %
VENTAS NETAS
3.1. Anlisis DU - PONT
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la
interaccin de ello en la rentabilidad del activo.



Dupont nos indica el nivel de rendimiento sobre los sobre los capitales invertidos.


UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
25 DUPONT= %
ACTIVO TOTAL

Datos
Balance
1999 2000 2001 2002
1 Caja y Bancos 167,017 371,593 444,073 540,494
2 Valores Negociables y Dep. a Plazo 0 0 0 0
3 Dctos. por Cobrar del Giro 0 0 0 0
4 Deudores por Ventas 89,681 170,835 183,824 424,137
5 Varios Deudores 53,106 81,359 55,683 71,962
6 Ctas.X Cobrar Relac. 0 0 0 0
7 Impuestos por Recuperar 30,388 32,767 52,246 131,726
8 Inventario 643,948 1,021,253 1,525,407 2,357,822
9 Anticipo Productores 8,160 14,140 17,042 15,694
10 Otros Activos Circulantes 29 526 8,657 15
Activo Circulante 992,329 1,692,473 2,286,932 3,541,850
11 Activo Fijo Fsico 508,310 665,016 1,225,625 1,923,649
12 Activo Fijo Financiero 0 0 0 1,736
13 Activos Intangibles 3,882 4,545 5,586 70,541
14 Deudores Largo Plazo 1,087 16,233 0 24,211
Activo Fijo 513,279 685,794 1,231,211 2,020,137
Total Activo 1,505,608 2,378,267 3,518,143 5,561,987

16 Deuda Bancaria C.P. 290,791 383,272 682,809 817,657
17 Dctos por Pagar del Giro 631,289 958,672 1,195,685 2,608,205
18 Varios Acreedores 6,664 0 53 0
19 Impuestos y Leyes Sociales 6,563 64,087 123,970 36,951
20 Provisiones y Retenciones 9,868 11,482 16,573 25,972
21 Deuda de L.P. con Venc. en el ao 0 0 0 0
22 Ctas.X pagar Emp. Relacionadas 0 0 0 0
23 Ingresos Anticipados 0 0 0 44
24 Otros Pasivos Circulantes 0 0 0 0
Total Pasivos Circulantes 945,175 1,417,513 2,019,090 3,488,829
25 Deuda Bancaria L.P. 222,544 268,223 466,792 573,662
26 Proveedores L.P. 0 0 0 0
27 Provisiones L.P. 0 0 0 0
28 Otros Pasivos de Largo Plazo 333 0 0 29,300
Pasivos Largo Plazo 222,877 268,223 466,792 602,962
Total Pasivo Exigible 1,168,052 1,685,736 2,485,882 4,091,791
29 Capital Pagado 31,222 350,000 351,155 361,200
30 Reservas de Revalorizaciones 56,000 51,081 184,752 296,165
31 Utilidades Retenidas 37,482 0 191,293 490,509
32 Cheques protestados 0 0 0 -14,000
33 Cta corriente socios 0 0 -21,967 -39,075
34 Dividendos 0 0 0 0
35 Utilidades del Ejercicio 212,852 291,450 327,028 375,397
Pasivo no Exigible 337,556 692,531 1,032,261 1,470,196
Total Pasivos 1,505,608 2,378,267 3,518,143 5,561,987

Resumen Financiero 1999 2000 2001
2002

Ventas Reales (Diciembre 2002) 11,467,481 14,236,097 18,187,588 22,030,635
Generacin Operativa Bruta 166,803 376,259 385,641 563,471
Utilidad Neta 212,852 291,450 327,028 375,397
Utilidad Neta/Ventas (%) 3 3 2 2
Capital de Trabajo 47,154 274,960 267,842 53,021
Razn Corriente 1.05 1.19 1.13 1.02
Rotacin por Cuentas por Cobrar(das) 4 6 5 8
Rotacin de Inventario(das) 40 43 41 44
Capital Neto Tangible 333,674 687,986 1,026,675 1,399,655
Total Pasivo Exig./Capital Neto Tang. 3.46 2.43 2.41 2.78
Variacin de las ventas reales (%) 24.14 27.76 21.13
Util. Neta/Capitalizacin y Reservas (%) 63.06 42.08 31.68 25.53
Test. Acido 0.37 0.47 0.38 0.34
Total Pasivo Exig./Activo Neto Tangible 0.78 0.60 0.71 0.75
Pasivo Largo Plazo/Capital Neto Tangible 0.66 0.39 0.44 0.40

Ao 1999 2000 2001 2002
Nmero de Meses 12 12 12 12

35 Ingresos de Explotacin 100 6,388,547 100 9,626,468 100 14,711,079 100 22,030,635
36 Egresos de Explotacin 91.1 5,817,890 89.52 8,617,890 90.0 13,241,581 88.28 19,449,000
37 Resultado Bruto 8.9 570,657 10.48 1,008,578 10.0 1,469,498 11.72 2,581,635

38 Depreciacin 0.2 13,528 0.66 63,243 0.76 111,731 1.11 244,368
39 Gastos de Adm. y Ventas 3.9 249,169 5.24 504,784 5.29 778,941 7.92 1,745,676
40 Resultado Operacional 4.8 307,960 4.58 440,551 3.93 578,826 2.69 591,591

41 Ingresos fuera de explotacin 0.3 19,005 0.13 12,824 0.41 60,229 0.16 34,365
42 Ingresos financieros 0.0 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0
43 Utilidad (Prdida) Emp. Relac. 0.1 6,403 0.00 0 0.00 0 0.00 0
44 Egresos Fuera de Explotacin 0.2 12,635 0.01 725 0.05 6,976 0.07 15,465
45 Gastos Financieros 2.5 156,839 1.21 116,432 2.25 331,438 1.17 258,833
46 Prdida Dif. de Cambio 0.0 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0
47
48 Resultado antes de C.M. 2.6 163,894 3.49 336,218 2.04 300,641 1.60 351,658

49 Correccin Monetaria 0.9 59,577 -0.22 -21,566 0.36 53,118 0.26 56,294
50 Utilidad del Ejercicio 3.5 223,471 3.27 314,652 2.40 353,759 1.85 407,952
51 Prov. Impuesto Renta 0.2 10,619 0.24 23,202 0.18 26,731 0.15 32,555

Utilidad Neta 3.3 212,852 3.03 291,450 2.22 327,028 1.70 375,397


Reconciliacin del Patrimonio 1999 2000 2001 2002
Saldo Inicial Cap. y Reservas 337,556 692,531 1,032,261
Mas Utilidades Netas 291,450 327,028 375,397
Mas Reval. Capital +Res.Ret. Tc. 50,748 135,882 113,528
Mas (menos) Otros 12,777 -123,180 -50,990
Saldo final Cap. y Res. 337,556 692,531 1,032,261 1,470,196

Reconciliacin Activo Fijo 1999 2000 2001 2002
Saldo Inicial Activo Fijo 508,310 665,016 1,225,625
Mas Revl.+ret. Tc. Act. F. 77,918 91,180 179,123 214,351
Menos Depreciaciones 13,528 63,243 111,731 244,368
Inversiones en Activo Fijo 443,920 128,769 493,217 728,041
Saldo Final Activo Fijo 508,310 665,016 1,225,625 1,923,649

Indices Financieros 1999 2000 2001 2002
Variacin de Ventas Reales% 24.14 27.76 21.13
Utilidad Neta/Cap.y Res.% 63.06 42.08 31.68 25.53
Razn Corriente 1.05 1.19 1.13 1.02
Test Acido 0.37 0.47 0.38 0.34
Rel. Deudas /Act. Neto Tang. 0.78 0.60 0.71 0.75
Rel. Deudas L.P. /Cap.Neto Tang. 0.66 0.39 0.44 0.40

Correccin Monetaria SUPERMERCADO
1999 2000 2001 2002

Dctos. por Cobrar del Giro
Deudores por ventas 154 792
Varios Deudores 1,941 2,840
Ctas.X Cobrar Emp. Relacionadas
Impuestos por Recuperar 700 1,531 4,146 5,474
Inventario 1,341 5,136
Anticipo Productores 980 113 2,293 834
Otros Activos Circulantes 303
Valores Negociables y Dep. a plazo

Activo Fijo Fsico 77,918 91,180 179,123 214,351
Activo Fijo Financiero 6,739
Activos Intangibles 917 663 1,040 4,487
Deudores Largo Plazo 222

Total Bonos 81,856 93,709 189,000 240,653


Deuda Bancaria C.P. 7,051 19,947
Dctos por Pagar del Giro 725
Varios Acreedores
Inpuestos y Leyes Sociales 347
Provisiones y Retenciones
Cuentas X Pagar Emp.
Relacionadas
Ingresos Anticipados
Otros Pasivos Circulantes

Deuda Bancaria L.P. 56,404 50,884
Proveedores L.P.
Provisiones L.P.
Otros Pasivos de L.P.
Revalorizaciones del Capital 22,279 50,748 135,882 113,528

Total Dbitos 22,279 115,275 135,882 184,359

UT o PERDIDA POR C.M. 59,577 -21,566 53,118 56,294
C.M. DE RESULTADOS
TOTAL CORRECCIN
MONETARIA 59,577 -21,566 53,118 56,294

2000 2001 2002

Utilidad del Neta 291,450 327,028 375,397
Depreciacin 63,243 111,731 244,368
Correccin Monetaria y Otros -21,566 53,118 56,294
Generacin Operativa Bruta 376,259 385,641 563,471

Aum.(Dis) Dctos. por cobrar del giro 0 0 0
Aum.(Dis) Deudores por Ventas 81,154 12,835 239,521
Aum.(Dis) Varios Deudores 28,253 -27,617 13,439
Aum.(Dis) Impuestos por Recuperar 848 15,333 74,006
Aum.(Dis) Inventario 377,305 504,154 827,279
Aum.(Dis) Anticipo Productores 5,867 609 -2,182
Aum.(Dis) Otros Activos Circulantes 497 7,828 -8,642
Necesidades Operativas 493,924 513,142 1,143,421

Aum.(Dis) Dctos por Pagar del Giro 326,658 237,013 1,412,520
Aum.(Dis) Varios Acreedores -6,664 53 -53
Aum.(Dis) Impuestos y Leyes Sociales 57,177 59,883 -87,019
Aum.(Dis) Provisiones y Retenciones 1,614 5,091 9,399
Aum.(Dis) Ingresos Anticipados 0 0 44
Aum.(Dis) Proveedores L.P. 0 0 0
Aum.(Dis) Otros Pasivos Circulantes 0 0 0
Fuentes Operativas 378,785 302,040 1,334,891

Generacin Neta Operativa
de Caja 261,120 174,539 754,941

Aum.(Dis) de Inversiones de Capital 128,769 493,217 728,041
Aum.(Dis) Activo Fijo Financiero 0 0 -5,003
Aum.(Dis)
Valores Negociables y Dep. a
plazo 0 0 0
Aum.(Dis) Activo Intangibles 0 1 60,468
Aum.(Dis) Ctas X Cobrar Emp.Relac. 0 0 0
Dis. Deuda Corto Plazo 0 0 0
Dis. Deuda Largo Plazo 10,725 0 0
Aum (Dis) Deudores Largo Plazo 14,924 -16,233 24,211
Necesidades no Operativas 154,418 476,985 807,717

Aum(Dis) Provisiones L.P. 0 0 0
Aum. Deuda Corto Plazo 85,430 299,537 114,901
Aum. Deuda Largo Plazo 0 198,569 55,986
Aportes o Retiros de Capital 12,777 -123,180 -50,990
Aum(Dis)
Ctas.Xpagar
Emp.Relacionadas 0 0 0
Aum(Dis) Otros Pasivos de Largo Plazo -333 0 29,300
Dividendos Percibidos Invers. Emp. Relac. 0 0 0
Fuentes no Operativas 97,874 374,926 149,197

Generacin neta de no operativo de caja -56,544 -102,059 -658,520

Aum.(Dis.) Neta en Caja 204,576 72,480 96,421


Ratios Utilizados
Ratio 1999 2000 2001 2002
Liquidez General 1.05 1.19 1.13 1.02
Test Acido 0.37 0.47 0.38 0.34
Prueba Defensiva 18% 26% 22% 15%
Capital de Trabajo $992,329 $1,692,473 $2,286,932 $3,541,850
Rotacin de las
Cuentas por Cobrar
(das) 4 6 5 8
Rotacin de
Inventario (das) 40 43 41 44
Rotacin de Caja y
Banco (das) 5.24 9.40 8.79 8.83
Rotacin de Activos
Totales 7.62 5.99 5.17 3.96
Rotacin de Activo
Fijo 22.34 20.76 14.77 10.91
Estructura del
Capital 4.46 3.43 3.41 3.78
Razn de
Endeudamiento 0.78 0.60 0.71 0.75
Rendimiento sobre
Patrimonio 0.64 0.42 0.32 0.27
Rendimiento sobre
la Inversin 0.14 0.12 0.09 0.07
UT. Activo 0.2045 0.0000 0.1252 0.0000
UT. Ventas 0.39 0.31 0.31 0.24



Conclusiones
Respecto de Ro y Lo se puede decir:
Presenta una menor liquides que sus competidores.
Tiene un nivel alto de crdito comprometido con sus proveedores.
El test acido es bajo, indicando una escasa capacidad de reaccin a corto plazo.
Existen amenazas en el mercado.
El periodo de inventario es alto.
Existe una mala poltica de administracin de recursos.
Tiene un leverage alto.
A pesar de lo anterior, otorgara el crdito con ciertas restricciones.
Restricciones:
Las salas de ventas, todas, quedaran como garanta.
Se exigir establecer un contralor del banco que supervise un plan de mejoramiento
administrativo.
Evaluar la posible venta de la sala de Jardn del Mar