Livro Mat Financ

NOVA EDIO MATEMTICA FINANCEIRA
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MATEMTICA FINANCEIRA

OPERAES COMERCIAIS

Porcentagem, taxas de acrscimo,
descontos, taxa de lucro ou margem
sobre o preo de custo e sobre o pre-
o de venda

Porcentagem

Porcentagem sobre a venda

Porcentagem ou percentagem a
relao de determinado valor com ca-
da 100 unidades.

Se mencionamos DEZ POR CENTO de
um valor qualquer, estamos dizendo que
de cada 100 partes desse valor tomamos
DEZ PARTES.

DEZ POR CENTO, que representado
por 10%, chama-se TAXA DE PERCENTA-
GEM. Desta forma, uma frao expressa
com o denominador 100 seria uma per-
centagem e o numerador seria a taxa de
porcentagem.

Na razo 10/100 a taxa de porcenta-
gem 10. L-se DEZ POR CENTO.

Calcular 10% de R$ 500,00

Pode ser calculado por regra de
trs simples.

Se em R$ 100,00 temos 10
em R$ 500,00 teremos x

500,00 x 10
Logo, x ser = -------------- = R$ 50,00
100

Principal o nmero ou a quantia
sobre a qual se calcula a porcentagem. No
exemplo dado, o principal de R$ 500,00.

Exerccios:

Calcular:
01) 15% de R$ 30.000,00
02) 25% de R$ 99.000,00
03) 4% de R$ 70.400,00
04) 8,5% de R$ 425.000,00
05) 10,2% de R$ 510.000,00
06) 4,7% de R$ 940.000,00

07) Qual a percentagem obtida com a
venda por R$ 348,00 de uma mquina de
calcular adquirida ao preo de custo de R$
240,00?

08) O preo de custo de um computa-
dor de R$ 3.600,00. Desejando obter
um lucro bruto de 60%, qual seria o valor
de venda?

09) Um negociante efetua compra de
mercadorias no valor de R$ 27.000,00.
Qual ser o seu lucro se aplicar uma taxa
de 90% desse valor e os seus gerais fo-
rem de 20% sobre o preo de venda?

10) Um vendedor ganhou R$ 2.700,00.
Sendo a comisso de 9%, pergunta-se
qual o valor de compra da mercadoria.

Percentagem sobre a compra

A percentagem tambm pode ser
calculada sobre o preo de compra. Neste
caso, 100% o preo de compra.

Exemplo:

Uma mercadoria adquirida por R$
750,00 foi vendida com um lucro de R$
150,00. Pergunta-se qual a taxa lucro ou
margem sobre o preo de custo e sobre o
preo de venda?

Preo de custo:

R$ 750,00 100%
R$ 150,00 x

150, 00 x 100
750
X = = 20% lucro sobre o
preo de venda.

Preo de venda:

R$ 900,00 100%
R$ 750,00 - x

150x100
900
x = =16,66%

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Exerccios:

01) Determine a porcentagem de lucro
sobre o valor de compra de uma merca-
doria que custou R$ 480,00 e foi vendida
por R$ 648,00.
R. 35%.

02) Sabendo que um bem vendido por
1.261,50 custou R$ 870,00,00, determine
os percentuais sobre os preos de custo e
de venda.
R. 45% e 31%.

03) A venda de um automvel por R$
12.650,00 ensejou um lucro de 10% so-
bre o preo de custo. Determine o custo.
R. R$ 11.500,00

04) Tendo ganho R$ 330,00 na venda de
um computador por 2.530,00, qual foi a
porcentagem sobre o preo de compra?
R. 15%

05) Uma venda por R$ 6.250,00 ensejou
um lucro de 20% sobre esse valor. Calcu-
le a porcentagem sobre o preo de com-
pra.
R. 25%

Venda com desconto

Uma mercadoria que constava na
vitrine por R$ 480,00 teve um desconto
de 20%.
Pergunta-se quais os valores do desconto
e da venda?

100,00 20% (se em 100 o desconto
de 20)
480,00 - x (em 480,00 o desconto ser de
x)

480, 00 20
100
x
x = =R$ 96,00 (foi o valor do
desconto)

480,00 96,00 = 384,00 (foi o valor de
venda)

Exemplo:

Uma impressora vendida por R$ 504,00
teve um desconto de 40%. Qual o valor
anunciado pela loja?

60% 504,00 (se 60% equivale a R$ 504,00)
100% - x (100% equivaler a x)

Logo:

100%x504, 00
60
x = == 840,00 o preo a-
nunciado pela loja, sem desconto.

Exerccios:

01) O preo de um automvel de R$
24.000,00, mas, se pago a vista, o valor
reduzido para R$ 21.120,00. Qual a per-
centagem de desconto?
R. 12%

02) Ao pagar R$ 607,20 por uma merca-
doria que valia 660,00, qual foi o descon-
to obtido?
R. 8%

03) Um bem vendido por 1.107,00 custou
820,00. Qual o percentual de acrscimo?
R. 35%

04) Ao pagar uma conta de R$ 1.450,00,
desembolsei R$ 1.580,50. Qual foi a mora
cobrada pelo atraso?
R. 9%

05) Um bem que valia R$ 360,00 foi ad-
quirido por R$ 400,00. Qual o valor do
gio?
R. 11%

Taxa de porcentagem

Considere o seguinte anncio de jornal:
Vendem-se tnis: desconto de 50%.

Observe que neste anncio aparece a ex-
presso 50%, que se l cinqenta por
cento, e pode ser indicada por 50 em 100
ou
50
100
. A expresso 50% de desconto
pode ser entendida como um desconto de
$ 50,00 em cada $ 100,00 do preo de
uma mercadoria.


7
Expresso Leitura Significado
18% no
votaram
18 por
cento no
votaram
Em cada 100
eleitores 18 no
votaram.
40% no
vieram
40 por
cento no
vieram
Em cada 100
pessoas 40 no
vieram

As expresses 18% e 40% podem ser in-
dicadas na forma de frao, por 18 e
40 , respectivamente. Como essa fraes
possuem denominadores iguais a 100,
so denominadas fraes centesimais.
Os numerais 40% e 18% so taxas cen-
tesimais ou taxas de porcentagens,
pois expressam a razo que existe uma
grandeza e 100 elementos do universo
dessa grandeza .

Escreva as fraes seguintes na for-
ma de taxa de centesimal:

a)
15
100
.

b)
37
100
.

c)
70
100
.

d)
81
100
.

e)
3
100
.

f)
4
25
.

Escreva cada taxa de porcentagem na
forma de frao centesimal:

a) 18%
b) 52%
c) 4%
d) 35%
e) 10%
f) 100%

Clculo da taxa de porcentagem

O clculo da taxa de porcentagem pode
ser realizado utilizando-se uma regra de
trs simples. Vejamos algumas situaes
onde esse clculo utilizado.

1 situao
Depositando-se $60,00 numa caderneta
de poupana, ao final de um ms obtm-
se $75,00. Vamos calcular a taxa de por-
centagem desse rendimento:

$ 60,00 a quantia principal do
problema ;
$ 15,00 o rendimento obtido no
perodo.

Organizamos uma regra de trs simples,
onde:
$ 60,00 correspondem a 100% investi-
dos;
$ 15,00 correspondem a x% do que foi
investido.

Essa regra de trs simples direta:

$60 100
$15 x

60 100 100.15
15 60
= =
X = 25

portanto, a taxa de rendimento foi de
25%.

Exerccios

1. Calcule:

a) 20% de 1 000 pessoas,
b) 70% de 80 cavalos.
c) 9% de 10 000 doentes com dengue.
d) 40% de 90 pregos.
e) 7,5% de 200 ovos.
f) 0,45% de 2 000 laranjas.

1. Resolva os seguistes problemas:
a) A quantia de $ 945,00 igual a quan-
tos por cento de $ 4 500,00?

b) E uma classe de 50 alunos, comparece-
ram 35. Qual a taxa percentual de ausn-
cia?


8
c) Num exame de 110 questes, um aluno
errou 10%. Quantas questes ele acer-
tou?

d) Obtive 14% de desconto numa compra
de $ 24.000,00. Quanto paguei?

e) O preo marcado de um produto era $
2.500,00. Paguei apenas $ 2.000,00, pois
obtive um abatimento. Qual foi a taxa de
porcentagem do desconto?

f) Economizei $ 840,00 ao obter um des-
conto de 12% na compra de uma roupa.
Qual era o preo marcado inicialmente
nessa roupa?

g) Gastei 20% de meu salrio em uma
mercadoria que me custou $ 5.000,00.
Qual o valor do meu salrio?

CONCEITOS BSICOS

Juros, principal, montante, taxas de
juros, fluxo de caixa, contagem de
dias, anos comercial e civil, regra do
banqueiro

Juros.

Custo do capital durante determinado
perodo de tempo.

Taxa de Juros.
Unidade de medida do juro que cor-
responde remunerao paga pelo uso do
capital, durante um determinado perodo
de tempo. Indica a periodicidade dos ju-
ros.

Observao.

Em nosso curso usaremos a taxa uni-
tria para que o clculo fique simplificado,
quando estivermos utilizando frmulas
para realizar os clculos.

Montante.

Capital empregado mais o valor acu-
mulado dos juros.

Fluxo de Caixa.

Conjunto de entradas e sadas, dispos-
tas ao longo do tempo, geralmente repre-
sentado por um diagrama, tambm cha-
mado de horizonte financeiro, constitudo
por um eixo horizontal, que representa a
linha do tempo, tendo acima as entradas
e abaixo as sadas, e vice-versa.

Clculo do nmero de dias

Ano comercial so os juros calculados com
uma taxa diria a partir de 360 dias.

Ano civil so os juros calculados com uma
taxa diria a partir de 365dias.

Juros Exatos ou Regra do Banqueiro

So os juros calculados com uma taxa
diria a partir de um ano civil (365dias).

Observao

Por conveno, usam-se sempre os
juros comercias, a no ser quando ex-
plcito o contrrio.

Tempo Exato.

Quando se considera o nmero exato
de dias contados no calendrio.

Tempo Aproximado.

Quando se considera qualquer ms
como tendo 30 dias.

Taxas Proporcionais ou Nominais.

Duas taxas se dizem proporcionais,
quando h uma proporo entre as gran-
dezas em que se expressam e as dura-
es dos perodos de tempo a que se refe-
rem.

Como a proporo existente, neste ca-
so, inversa, temos:

Calcular a taxa anual correspondente a
2,5% ao ms.

i1.n1 = i2. n2 2,5 . 12 = i . 1 i
= 30% a.a.


9
Juros simples

Considere a seguinte situao:

A importncia de $ 100.000,00 foi em-
prestado por um Banco ao cliente Epami-
nondas da Silva. O Banco cobrar do cli-
ente 10% e juros mensal. Quanto ser
cobrado?

Vamos denominar e convencionar
uma representao para cada dado do
problema:

O dinheiro emprestado,
$100.000,00, chama-se quantia
principal. Representa-se por C.

A retribuio peridica pela cesso
do dinheiro, eu corresponde
quantia que ser cobrada pelo Ban-
co, o aluguel que se paga em ca-
da perodo. Recebe o nome de juro
e representa-se por j.

A taxa de juro, 10% a taxa que
funciona como o aluguel que o cli-
ente pata por 100 unidades de di-
nheiro que o Banco lhe empresta;
representa-se por i.

A referncia de tempo. Um ms em
que o dinheiro ficou aplicado, re-
presenta-se por t.

Problemas desse tipo podem ser resolvi-
dos utilizando-se uma regra de trs. Va-
mos estabelecer um problema genrico e
obter uma formula que permite obter a
soluo de problemas semelhantes.

Quem aplica $ 100,00 taxa de 1% ao
perodo (ano, ou ms, ou dia etc.) recebe
no fim do perodo $ 1,00 de juros. Se a-
plicasse um capital C taxa i ao perodo,
ento receberia o juros j.

Monta-se uma regra de trs compos-
ta:

Capital taxa tempo juro
100 1 1 1
C i t j

Como so grandezas diretamente
proporcionais em relao grandeza do
juro, podemos escrever:

100 . 1 . 1 = 1 .
C I t j

J = C i t
100

Vamos calcular o juros pago por uma pes-
soa que tomou emprestada quantia de $
50 000,00, durante 8 meses, a uma taxa
de 1,2% ao ms:

Dados
C = $ 50.000,00 j = C i t
I = 1,2% ao ms 100
t = 8 meses j = 50.000 . 1,2 . 8
j = ? 100
j = 4.800

foram pagos $ 4.800,00 de juro.

Vamos, agora , determinar a quantia que
deve ser aplicada por uma pessoa a uma
taxa de 6% ao ano, para que aps 2 anos
receba $ 18.000,00 de juro.

Dados

C = ? j = C i t
I = 6% ao ano 100
t = 2 anos 18.000 = C . 6 . 2
j = $ 18.000,00 100
12 . C = 1. 800.000
C = 18.000.000
12
C = 150.000
A quantia que deve ser aplicada de
$150.000,00.

Exerccio

1. Resolva os seguintes problemas :
a) Qual o juro sobre $ 25.000,00 taxa
de 1% ao ms, em 16 meses?

b) A que taxa foi depositado o capital de
$15.000,00 que em 4 anos produziu $
6.000,00 de juros?

c) Qual o capital que, aplicado a 3% ao
ms , produz $ 6.000,00 de juro em 10
meses?

10
d) Uma pessoa toma emprestado de um
Banco $ 54.000,00 e aps 6 meses e 15
dias devolve $60.000,00. A que taxa foi
tomado o emprstimo?

e) Uma pessoa empregou $ 50.000,00 .
Sabendo-se que aps 10 meses ela ir
receber $ 100.000,00 calcule a que taxa
de juro foi empregado este dinheiro.

f) Qual o capital que aplicado a 8% ao
ms, num perodo de 6 meses, produz $
24.000,00 de juro?

g) A que taxa foi empregado o capital de
$25.000,00, sabendo

h) Uma pessoa toma emprestado $
10.000,00 durante 5 meses. Qual a taxa
de juro que essa pessoa pagou, sabendo-
se que ela devolveu $ 15.000,00?

JUROS SIMPLES

Clculo dos juros, do principal, da ta-
xa, do prazo e do montante.

Como j vimos anteriormente, Juro
a remunerao paga por um capital em-
prestado, calculado sobre determinada
taxa e perodo.
Nos juros simples, a remunerao
sempre calculada sobre o principal ou
valor emprestado.

Exemplo:
Um capital de R$ 1.000,00, em-
prestado durante 5 anos a 10%a.a.

PERODO SALDO
INICIAL
JUROS MONTANTE
0 1.000,00 0 1.000,00
1 1.000,00 100,00 1.100,00
2 1.100,00 100,00 1.200,00
3 1.200,00 100,00 1.300,00
4 1.300,00 100,00 1.400,00
5 1.400,00 100,00 1.500,00

Frmula tradicional para clculo dos
juros
j
Cit
=
100

Frmula Atual

j Cin = (sempre i/100)

MONTANTE (NOS JUROS SIMPLES)

M = C + J

No tendo o valor dos juros, utilizar a sua
frmula

M = C + Cin

Coloca-se C em evidncia

M C Cin
---- = --- + ----- (Simplificando C:C= 1 e
C C C Cin:C = in)

M
--- = 1 + in (C dividindo para o outro
C lado multiplicando)

Logo, a formula do montante nos ju-
ros simples :

M = C(1 + in)

Exemplo 1:

Quanto receber quem aplicar R$
100.000,00, taxa de juros simples de
5%a.m., durante um ms?

M = 100.000,00 (1+0,05.1) = 105.000,00

Obedecendo a hierarquia das ope-
raes, primeiro elimina-se os parntesis.
Para tanto, dentro deles, em primeiro lu-
gar efetuamos a multiplicao de 0,05 por
1 = 0,05. Aps, soma-se ao nmero UM e
o resultado multiplicado pelos
100.000,00.

Exemplo 2:
(prazo da operao diferente do prazo da
taxa)


11
Qual ser o montante de um capital
de R$ 100.000,00, aplicado taxa de ju-
ros de 5%a.m. durante 45 dias?

45
100.000, 00(1 0, 05. )107.500, 00
30
M = +
(0,05 x 45 : 30 + 1) x 100.000,00 =
107.500,00

Clculo com prazo fracionrio:

Qual o montante produzido pelo
capital de R$ 5.000,00, taxa de 2%a.m.
e prazo de 45 dias?

Com taxa mensal o prazo dividido por
30:

M = 5.000,00 (1 + 0,02.45/30) =
R$ 5.150,00

Com taxa anual o prazo dividido por
360.

M = 2.000,00 (1 + 0,18 . 60/360)
= 2.060,00

CAPITAL

Se M = C(1+in)

M
--- = C
(1 + in)

Ou, invertendo a ordem

M
C = -------
(1 + in)

Qual o capital que, aplicado durante
45 dias, taxa de juros simples de
5%a.m., gerou um montante de R$
107.500,00?

107.500,00
C = --------------------- = 100.000,00
(1 + 0,05 . 45/30)

TAXA

Se M = C(1 + in)

M
--- = 1 + in
C

Inverte-se:

M
1 + in = ---
C

M
in= ---- - 1
C

Logo:
M
---- - 1
C
i = ---------
n

Utilizando os dados do problema an-
terior:

107.500,00
-------------- - 1
100.000
i = ------------------- = 0,05
45/30

Se 1 equivale a 0,05
100 equivaler a x

100 x 0,05
Logo: x = ------------- = 5% a.m.
1

PRAZO

Utilizando os dados do problema
anterior.

107.500,00
-------------- - 1
100.000,00
n = -------------------- = 1,5 ms
0,05

Se 1 ms tem 30 dias
1,5 meses ter x dias

1,5 x 30
Logo: x = ------------ = 45 dias
1


12
Exerccios:

01) Uma aplicao, com taxa de
31,5%a.a., em dois anos e meio acusou
um saldo de R$ 53.625,00. Qual o capital
inicial? R. R$ 30.000,00.

02) Um montante de R$ 11.115,00 foi
formado taxa de 7%a.a., em dois anos.
Quais os juros? R. 1.365,00

03) taxa de juros de 8,5% e prazo de
dois anos e seis meses foi formado um
montante de R$ 13.337,50. De quanto
foram os juros? R. 2.337,50.

04) Tendo recebido 821,84 aps 91 dias
de aplicao, taxa de 0,9% a.m., calcu-
lar os juros. R. 21,84

05) Tendo pago 675,50 aps 13 meses
de ter efetuado uma compra por 500,00,
qual foi a taxa praticada? R. 2,7% a.m.

06) Resgatei a importncia de R$
1.388,80 aps decorridos 3 meses da
venda de um carro por R$ 1.240,00. Qual
a taxa anual cobrada? 48% a. a.

07) Quanto tempo ser necessrio para
que R$ 4.000,00 seja transformado em
R$ 4.375,00, a taxa de 45% a.a.? R. 75
dias.

08) Na aquisio de um bem por R$
6.000,00, determinar qual o montante
aps 180 dias e taxa de 7,%a.t. R.
6.900,00.

09) Sendo os juros de R$ 345,60, o ca-
pital inicial de R$ 12.000,00 e o prazo de
72 dias, determine a taxa mensal. R.
1,2%

10) Apliquei R$ 2.400,00 ao prazo de
45 dias e taxa de 2,7%a.m. Qual o mon-
tante da operao?

JUROS COMPOSTOS

Clculo dos juros, do principal, da ta-
xa, do prazo e do montante; conven-
es linear e exponencial para pero-
dos no inteiros; utilizao de tabelas
para clculos.

So aqueles calculados sobre o
montante anterior.

Exemplo:

O capital de R$ 100,00, a juros
compostos de 10%a.a., montar a quanto
ao final de 4 anos?

Ano Capital
inicial
Juros
anuais
Montante
0 - - 100,00
1 100,00 10,00 110,00
2 110,00 11,00 121,00
3 121,00 12,10 133,10
4 133,10 13,31 146,41

Pela frmula dos juros simples temos:

j = Cin

Logo, a frmula dos juros sim-
ples fica:

j = M C (isolando M, fica)

- M = - C j (para que a incgnita
M no fique negativa, substitumos o
sinal de todos. Logo:

M = C + j

Substituindo "j" pela sua frmula,
temos:

M = C + C.i.n

Colocando C em evidncia:

M = C(1 + in)

Como "n" ser sempre um = 1, que
o perodo de capitalizao, o "n" pode
ser eliminado da frmula, porque qualquer
nmero multiplicado por "1" = ao prprio
nmero.

M = C(1 + i)


13
Exemplo:

Quanto receberei, se aplicar R$
100,00, taxa de juros compostos de
10%a.a., durante trs anos?

M = 100 (1 + 0,1)(1 + 0,1)(1 + 0,1)

M = 100 (1,1)(1,1)(1,1)

Ou

M = 100(1,1)
3
= 133,10

A frmula bsica, no montante pe-
los juros compostos, ento, :

M = C(1+i)
n
= 133,10

EXEMPLOS COM PRAZO FRACIONRIO

Exemplo

Sendo o capital inicial de R$
4.000,00, determine os juros compostos
ao final de 4 anos, taxa de 6,3%a.a.

Para efetuarmos este clculo,
necessitamos recorrer Tbua Financeira
de Juros Compostos, utilizando 7 casas
decimais.

A taxa de 6,3% no existe na t-
bua. Ela est compreendida entre 6% e
7% para 4 anos. (Tbua II)

6% ... 1,262.4770
e 7% ... 1.310.7960
1% ... 0,048.3190

Para acharmos o valor de 0,3%, para ser
acrescentado aos 6%, efetuamos uma
regra de trs:

1% - 0.048.3190
0,3% - x

Ento, o nmero correspondente a 6,3%
1,2624770 + 0,01449570 = 1,2769727

O montante ser: 4.000 x 1,2769727 =
5.107,89
Logo, os juros sero: 5.107,89 4.000,00
= 1.107,89

Exemplo

Qual o prazo necessrio para que um de-
psito de 3.000,00, a taxa de 8%a.a.,
produza um montante de R$ 5.025,00?

M 5.025,00
--- = ------------ = 1,675
a 3.000,00

Na Tbua II, o nmero 1,675 no existe
na coluna de 8%. Esse nmero est com-
preendido entre os nmeros 6 e 7.
1,5868743 corresponde a 6 anos
e 1,7138243 corresponde a 7 anos
0,1269500 corresponde a 1 ano
0,0881257 corresponde a x

Se 1 ano tem 360 dias

0,6941764 do ano ter x dias

1 ms tem 30 dias

Logo a resposta ser: 6 anos, 8 meses e
10 dias.

Exerccios: (as respostas sero apro-
ximadas)

1) Quanto receberei ao final de 32 dias se
aplicar R$ 200,00, taxa de 2,4%a.a.? R.
205,00.

2) Por quanto tempo um capital de R$
50.000,00 ficou depositado , a juros de
5% a. a., gerando um montante de R$
65.000,00? R. 5a 4m 13d

3) A que taxa devo aplicar R$ 60.000,00 a
juros compostos para, aos 10 anos rece-
X = 0,048319 x 0,3/1 = 0,01449570
x=1,675 1,5868743 =0,0881257
0,0881257 x 1 / 0,12695 = 0,6941764
0,6941764 x 360 / 1 = 249,9 dias
249,9 dias / 30 = 8,33 meses
0,33 x 30 / 1 = 9,9 (ou 10 dias)

14
ber o montante de 120.000,00? R 7,174%
a.a.

4) Uma aplicao de R$ 20.000,00, a taxa
de juros compostos de 5%a.a, sem mo-
vimento durante 9 anos ter um montan-
te de quanto? R$ 31.026,60

5) Qual o tempo necessrio para um capi-
tal qualquer duplicar taxa de juros com-
postos de 8% a.a.? R 9a 2d.

6) Determine qual o capital deverei aplicar
taxa de juros compostos de 6%a.a. pa-
ra, ao final de 6 anos, chegar a um mon-
tante de R$ 17.765,00. R. 25.200,00.

7) A que taxa devo emprestar R$
50.000,00 taxa de juros compostos, pa-
ra, em 5 anos, possuir um montante de
R$ 85.000,00.

8) Tendo aplicado R$ 42.500,00 e recebi-
do R$ 36.726,60, taxa de juros compos-
tos de 5%a.a., qual foi o prazo da opera-
o? R 3 anos.

9) Efetuei uma aplicao de R$ 30.000,00
taxa de juros compostos de 7%a.a. e
prazo de 4 anos e 2 meses. Determine o
montante. R 39.782,70.

10) Tendo recebido R$ 80.000,00, taxa
de juros compostos de 7,45%a.a. e 4 a-
nos de prazo, qual foi o capital aplicado?
R. 60.000,00.

TAXAS

Equivalncia entre taxas de desconto

Nas operaes de desconto COMERCIAL,
haver sempre uma taxa implcita de ju-
ros, tambm chamada de taxa efetiva
da operao.
Podemos encontrar a relao entre a taxa
de desconto e a taxa efetiva (ou taxa im-
plcita de juros) atravs das frmulas a-
baixo:

( )
d
i
i n
=
+ 1
ou
( )
i
d
d n
=
1

A taxa i (desconto racional) tambm
conhecida como taxa efetiva da opera-
o.

Neste tipo de operao DC = DR

Diferena entre os descontos:

( ) D D i n
C R
= + 1

Neste tipo de operao i = d.

QUESTO DE CONCURSO (RESOLVI-
DA)

01) TFC/2001 (ESAF) - Um indivduo ob-
teve um desconto de 10% sobre o valor
de face de um ttulo ao resgat-lo um ms
antes do seu vencimento em um banco.
Como esta operao representou um em-
prstimo realizado pelo banco, obtenha a
taxa de juros simples em que o banco a-
plicou os seus recursos nessa operao.
a) 9% ao ms
b) 10% ao ms
c) 11,11% ao ms
d) 12,12% ao ms
e) 15% ao ms

Soluo:
Se a taxa de DESCONTO d = 10%,
quer-se calcular a taxa de juros equiva-
lente para o prazo n = 1 ms. Usando a
frmula:

i
d
d n
=
1 .

Substituindo-se os dados...
i =
= =
01
1 01
01
0 9
1
9
0111
,
,
,
,
, ... ou 11,11% a.m.

Resposta: letra c.

CONVENO LINEAR E EXPONENCIAL

As convenes so utilizadas quando
pedido no problema a resoluo atravs
de uma das convenes e dado o tempo
fracionado, por exemplo: 2 meses e 5 dias
ou 258 anos e 2 meses....
LINEAR-> Para resolvermos esse tipo de
problema usa-se a frmula M = C ( 1 + i )

15
t' x ( 1 + i t''), onde t' a parte inteira e
t'' a frao.
Obs: O termo linear refere-se ao fator ( 1
+ it'') que nada mais do que uma funo
linear ou de 1 grau.

Vamos exemplificar:

Se o tempo dado 5 anos e 6 meses, a
taxa de juros 10% a.a. e o capital
R$35.600,00 , ento:
M= 35.600 [1 + (10 100)]
5
x [ 1 + (10
100) x (6 12)]
M = 35.600 (1,6105) x (1,05) =
R$60.200,49.

EXPONENCIAL
A diferena da linear que se utiliza a
seguinte frmula:
M = C ( 1 + i ) t' + t''

Obs: O termo exponencial refere-se ao
fator (1 + i) t' + t'' que uma funo ex-
ponencial.
*Considerando os mesmos dados do pro-
blema anterior teremos:
M = 35.600 [ 1 + (10 100) ] 5 + (6
12)
M = 35.600 ( 1,6891 ) = R$60.131,96

TAXAS

Nominal e efetiva; proporcionais en-
tre si; equivalentes entre si em juros
simples e em juros compostos; taxa
over; utilizao de tabelas para clcu-
los.

Taxa Nominal e Efetiva

Para que voc guarde a diferena entre a
taxa de juros nominal e efetiva ai vai uma
dica:

Sempre que o prazo de capitalizao for o
mesmo que o prazo a que a taxa se refere
teremos uma taxa de juros efetiva.

J se o prazo de capitalizao for diferente
do prazo a que a taxa se refere teremos
uma taxa de juros nominal.

Taxa nominal a expresso dos juros no
considerando o prazo pelo qual ele incidir
e efetiva a taxa ajustada ao prazo cor-
respondente.

Por exemplo:
Um Banco informa que cobra 5% de juros
ao ms. Entretanto, sua operao ser
liquidada em 35 dias.

O clculo que o Banco efetua demons-
trado a seguir:

Taxa nominal = 5,00% a.m.

Taxa efetiva

Substituindo:{[(((5/100)+1) ^ (35/30))]
1}*100 = 5,86%

Note que agora a taxa representa os juros
cobrados pelo perodo. Diz-se ento que a
taxa 5,86 % efetiva ou pelo perodo.

Taxas Proporcionais

Taxas Proporcionais so taxas de juros
simples, cuja razo possui a mesma cons-
tante de proporcionalidade que os respec-
tivos tempos a que se referem.

1 1
2 2
i n
i n
=

Exemplo:
As taxas de 6% ao ano e 3% ao semestre
so proporcionais, pois:
6% 12 meses
3% 6 meses
=

Taxas Equivalentes

Taxas Equivalentes so aquelas que,
quando aplicadas ao mesmo capital, du-
rante o mesmo intervalo de tempo, pro-
duziro o mesmo montante.

Em juros simples no h distino entre
taxas proporcionais e equivalentes, pois
significam a mesma coisa.


16
Ex.: Aplicando-se, a juros simples, o capi-
tal de R$ 100,00 (ou outro qualquer) a
uma taxa de 24% a.a., durante um ano
teremos o mesmo montante se o capital
for aplicado taxa de 2% a.m., durante
12 meses.

Em juros compostos, a equivalncia se d
pela frmula do juro composto:

( ) ( )
' "
1 2
1 1
n n
i i + = +

onde: i
1 2
e i o as taxas a serem relacio-
nadas; n e n so os prazos, em unidades
compatveis de tempo.

Taxa Nominal

Taxa Nominal , na verdade, uma taxa de
juros simples, cuja capitalizao ocorre
em perodo diferente do perodo de refe-
rncia da taxa.

Exemplo: taxa de 24% ao ano com capi-
talizao mensal.

Para convertermos uma taxa nominal em
efetiva, utilizamos o critrio da proporcio-
nalidade.

Taxa Efetiva

Taxa Efetiva aquela cujo perodo de ca-
pitalizao coincide com o perodo da pr-
pria taxa. Normalmente, costuma-se omi-
tir o perodo de capitalizao em uma taxa
efetiva.

Exemplo: taxa de 2% ao ms com capi-
talizao mensal, ou, simplesmente, 2%
ao ms.

Taxa Real

Taxa Real aquela efetivamente paga em
uma operao qualquer, aps descontar-
mos a inflao.

1
1
1
+ =
+
+
i
i
i
r
ap
i

onde: i
r
a taxa real; i
ap
a taxa apa-
rente e i
i
a taxa de inflao.
QUESTES DE CONCURSOS (RESOL-
VIDAS)

01) BB/1998 (FCC) - Qual a taxa semes-
tral equivalente taxa de 25% ao ano?
a) 11,8% b) 11,7% c) 11,6% d)
11,5% e) 11,4%
Soluo: Um problema simples de conver-
so de taxas efetivas. Basta aplicarmos a
frmula:
( ) ( ) 1 1
1
1
2
2
+ = + i i
n n

Relacionando ano com semestre, te-
mos:
n1 = 2 (pois h dois semestre em um a-
no)
n2 = 1

( ) ( ) 1 1 0 25
1
2 1
+ = + i ,

Como a incgnita do problema i1, de-
veremos extrair a raiz quadrada do se-
gundo membro:
1 125
1
+ = i ,

bvio que, sem usarmos calculadora
eletrnica, necessrio termos uma tabe-
la financeira (que normalmente forneci-
da com provas que envolvem clculos de
juros compostos).
Mas, e no caso de no haver tabela na
prova? Teremos um pouquinho mais de
trabalho: iremos representar o 1,25 por
sua frao decimal:

125
100
.
A seguir, iremos
decompor o 125 em fatores primos (en-
contramos 5
3
). E 100 = 10
2
. Substituindo
na equao:

1
5 5
10
1
5
10
5
1
2
2
1
+ =

+ = i i .

Nesse ponto, til lembrar dos valores
aproximados das seguintes razes:
2
= 1,414;
3
= 1,732;
5
= 2,236

Ficamos, ento, com:
1
1
2
5 1
2236
2
1 1118 0118
1 1 1 1
+ = + = + = = i i i i .
,
, ,

Sempre que calculamos a taxa, ela ser
dada na forma unitria. Para obtermos a
taxa percentual, basta multiplicarmos o

17
resultado encontrado por 100. Desse mo-
do, a taxa ser:
i
1
= 11,8%

Resposta: letra a

02) BB/1999 (CESPE-UnB) - O valor de
um aluguel era de R$ 400,00 no dia 1 de
julho de 1999 e foi reajustado para R$
410,00 no dia 1 de agosto de 1999. Con-
siderando que a inflao registrada no
ms de julho foi de 1%, correto afirmar
que a taxa real de juros utilizada no rea-
juste do valor desse aluguel foi
a) inferior a 1,5% b) igual a 1,5%
c) superior a 1,5% e inferior a 2,0%.
d) igual a 2,0% e) superior a
2,0%

Soluo:
Calculamos a variao percentual no valor
do aluguel por meio de uma regra de trs
simples:

400 100%
10 x

X =

=
10 100
400
25% , .
Agora devemos "deflacionar este valor,
ou seja, procuramos aqui a "taxa real":

1
1
1
+ =
+
+
i
i
i
r
ap
i

onde: i
r
= taxa real; i
ap
= taxa
aparente"; i
i
= taxa de inflao.
Lembrando de colocar todas as taxas na
forma "unitria" antes de substituirmos na
frmula acima, obteremos:

1 0, 025 1, 025
1 1, 01485
1 0, 01 1, 01
r
i
+
+ = = =
+

1, 01485 1
r
i = i
r
= 1,485%

Observao: O candidato no precisava
realizar o clculo acima ( um pouco tra-
balhoso...). Basta saber que, ao deflacio-
narmos uma taxa, ela ser menor do
que a diferena entre elas, ou seja: 2,5%
- 1% = 1,5%. Devemos, ento, encontrar
um valor inferior a 1,5%.
A taxa resultante ser tanto mais prxima
da diferena simples entre elas, quanto
mais prximas forem as taxas envolvidas
no clculo. Tambm faz-se necessrio que
as taxas envolvidas no clculo no sejam
muito grandes. Para taxas elevadas ou
para diferenas muito grandes entre as
taxas esse raciocnio no funciona!

Resposta: letra a.

03) BB/1998 (FCC) - Um investidor dispu-
nha de R$ 300.000,00 para aplicar. Divi-
diu esta aplicao em duas partes. Uma
parte foi aplicada no banco alfa, taxa de
8% ao ms, e a outra parte no banco Be-
ta, taxa de 6% ao ms, ambas em juros
compostos. O prazo de ambas as aplica-
es foi de 1 ms. Se, aps este prazo, os
valores resgatados forem iguais nos dois
bancos, os valores de aplicao, em reais,
em cada banco, foram, respectivamente:
a) 152.598,13 e 147.401,87
b) 151.598,13 e 148.401,87
c) 150.598,13 e 149.401,87
d) 149.598,13 e 150.401,87
e) 148.598,13 e 151.401,87

Soluo: Aplicamos a frmula do Montan-
te nas duas aplicaes. ( ) M C i
n
= + . 1
Como os Montantes das duas aplicaes
devero ser iguais:
( ) ( ) C C
1
1
2
1
1 0 08 1 0 06 . , . , + = + [equao 1] e
C C
1 2
300000 + = [equao 2]. Isolando-se
uma das variveis da equao 1 e substi-
tuindo-se na segunda, vem:
1
2
1, 08
1, 06
C
C

= C
C
1
1
108
106
300000 +

=
,
,

106 108 300000 106
1 1
, , , + = C C
2,14 x C
1
= 318000 C
1
= 148.598,13
C
2
= 300000 - 148598,13 = 151.401,87

Resposta: letra e

04) CEF/1998 (FCC) - Um capital de R$
2.500,00 esteve aplicado taxa mensal
de 2%, num regime de capitalizao com-
posta. Aps um perodo de 2 meses, os
juros resultantes dessa aplicao sero
a) R$ 98,00
b) R$ 101,00
c) R$ 110,00
d) R$ 114,00
e) R$ 121,00

18

Soluo:
C = 2.500,00; i = 2% a.m.; n = 2 meses;
J = ? (Capitalizao Composta)
A frmula do Montante no regime de capi-
talizao composta : ( ) M C i
n
= + . 1
Entretanto, o problema solicita que se cal-
cule os Juros. No h uma frmula espec-
fica para o clculo direto dos juros em ca-
pitalizao composta. Podemos deduzi-la,
associando a frmula acima a: M = C + J.
Mas no h muita utilidade nisto. Calcula-
remos, ento, separadamente o valor do
montante com a primeira frmula, e, pos-
teriormente, o valor dos juros com a
segunda...
M = 2500 . (1 + 0,02)
2
M = 2500 .
1,02
2
M = 2500 . 1,0404 M =
2601.
M = C + J J = M - C J = 2601 - 2500
J=101
Resposta: letra b

05) CEF/1998 (FCC) - Pretendendo guar-
dar uma certa quantia para as festas de
fim de ano, uma pessoa depositou R$
2.000,00 em 05/06/97 e R$ 3.000,00 em
05/09/97. Se o banco pagou juros com-
postos taxa de 10% ao trimestre, em
05/12/97 essa pessoa tinha um total de
a) R$ 5 320,00
b) R$ 5 480,00
c) R$ 5 620,00
d) R$ 5 680,00
e) R$ 5 720,00

Soluo:
Dados:
C
1
= 2000 n
1
= 2 trimestres
C
2
= 3000 n
2
= 1 trimestre
i = 10% ao trimestre
Utilizando a frmula do montante no re-
gime de juros compostos (ver problema
anterior), para os dois depsitos, vem:
M = 2000 . (1,1)
2
+ 3000 . (1,1)
1
M =
2000 . 1,21 + 3000 . 1,1 M = 2420 +
3300
M = 5720
Resposta: letra e

06) PMPA/1993 (PMPA) - Um capital de
CR$ 50.000,00, aplicado a juros compos-
tos, taxa de 26% ao ms, produzir um
montante de CR$ 126.023,60 no prazo
de:
Observao: Se necessrio, utilize a tabe-
la seguinte:
n 1,26n
1 1,26000
2 1,58760
3 2,00038
4 2,52047
5 3,17580
6 4,00150
7 5,04190
8 6,35279
9 8,00451
a) 2 meses
b) 2 meses e meio
c) 3 meses
d) 4 meses
e) 6 meses

Soluo:
Frmula para clculo do Montante a juros
compostos: M C i
n
= + .( ) 1 . Substituindo-se
os dados do problema na frmula (C =
50000; M = 126033,60; i = 26% a.m.):
LEMBRE-SE de que a TAXA deve estar na
forma UNITRIA para ser substituda na
frmula!
126023 60 50000 1 0 26 , .( , ) = +
n

( ) ( ) 126
126023 60
50000
126 2520472 ,
,
, ,
n n
= = .
Agora, buscamos este valor (ou o MAIS
PRXIMO dele possvel) na tabela dada.
Assim procedendo, encontramos o valor
de n: n = 4
Resposta: letra d.

TESTES PROPOSTOS:

01) A aplicao de R$ 5.000 taxa de
juros compostos de 20% a.m. ir gerar,
aps 4 meses, o montante de:
a) R$ 10.358,00
b) R$ 10.368,00
c) R$ 10.378,00
d) R$ 10.388,00
e) R$ 10.398,00

02) Um investidor aplicou a quantia de R$
20.000,00 taxa de juros compostos de
10% a.m. Que montante este capital ir
gerar aps 3 meses?
a) R$ 26.420,00

19
b) R$ 26.520,00
c) R$ 26.620,00
d) R$ 26.720,00
e) R$ 26.820,00

03) Um capital de US$ 2,000.00, aplicado
taxa de 5% a.m., em 1 ano produz um
montante de:
Dado: (1,05)
12
= 1,79586
a) US$ 3.291,72
b) US$ 3.391,72
c) US$ 3.491,72
d) US$ 3.591,72
e) US$ 3.691,72

04) A aplicao de um capital de Cz$
10.000,00, no regime de juros compostos,
pelo perodo de trs meses, a uma taxa
de 10% ao ms, resulta, no final do ter-
ceiro ms, num montante acumulado:
a) de Cz$ 3.000,00
b) de Cz$ 13.000,00
c) inferior a Cz$ 13.000,00
d) superior a Cz$ 13.000,00
e) menor do que aquele obtido por juros
simples

05) Um investidor aplicou a quantia de
CR$ 100.000,00 taxa de juros compos-
tos de 10% a.m. Que montante este capi-
tal ir gerar aps 4 meses?
a) CR$ 140.410,00
b) CR$ 142.410,00
c) CR$ 144.410,00
d) CR$ 146.410,00
e) CR$ 148.410,00

06) A caderneta de poupana remunera
seus aplicadores taxa nominal de 6%
a.a., capitalizada mensalmente, no regime
de juros compostos. Qual o valor do juro
obtido pelo capital de R$ 80.000,00 du-
rante 2 meses?
a) R$ 801,00
b) R$ 802,00
c) R$ 803,00
d) R$ 804,00
e)R$ 805,00

07) AFC/1993 (ESAF) - Um ttulo de valor
inicial CR$ 1.000,00 vencvel em um ano
com capitalizao mensal a uma taxa de
juros de 10% ao ms, dever ser resga-
tado um ms antes do seu vencimento.
Qual o desconto comercial simples
mesma taxa de 10% ao ms?
a) CR$ 313,84
b) CR$ 285,31
c) CR$ 281,26
d) CR$ 259,37
e) CR$ 251,81

08) AFTN/1985 (ESAF) - Um capital de
Cr$ 100.000 foi depositado por um prazo
de 4 trimestres taxa de juros de 10% ao
trimestre, com correo monetria trimes-
tral igual inflao. Admitamos que as
taxas de inflao trimestrais observadas
foram de 10%, 15%, 20% e 25% respec-
tivamente. A disponibilidade do depositan-
te ao final do terceiro trimestre de, a-
proximadamente:
a) Cr$ 123.065
b) Cr$ 153.065
c) Cr$ 202.045
d) Cr$ 212.045
e) Cr$ 222.045

09) AFCE/1995 (ESAF) - Para que se ob-
tenha R$ 242,00 ao final de seis meses, a
uma taxa de juros de 40% a.a., capitali-
zados trimestralmente(*), deve-se inves-
tir hoje a quantia de:
a) R$ 171,43
b) R$ 172,86
c) R$ 190,00
d) R$ 200,00
e) R$ 220,00
(*) Ver o captulo sobre taxas, a seguir.

10) BB/1998 (CESGRANRIO) - Um inves-
tidor dispunha de R$ 300.000,00 para a-
plicar. Dividiu esta aplicao em duas par-
tes. Uma parte foi aplicada no banco alfa,
taxa de 8% ao ms, e a outra parte no
banco Beta, taxa de 6% ao ms, ambas
em juros compostos. O prazo de ambas as
aplicaes foi de 1 ms. Se, aps este
prazo, os valores resgatados forem iguais
nos dois bancos, os valores de aplicao,
em reais, em cada banco, foram, respec-
tivamente:
a) 152.598,13 e 147.401,87
b) 151.598,13 e 148.401,87
c) 150.598,13 e 149.401,87
d) 149.598,13 e 150.401,87
e) 148.598,13 e 151.401,87


20
11) BB/1998 (CESGRANRIO) - Um aplica-
dor aplica R$ 10.000,00 em um CDB do
Banco do Brasil, de 30 dias de prazo e
uma taxa prefixada de 3% ao ms. Consi-
derando o Imposto de Renda de 20% no
resgate, o valor lquido a ser resgatado
pelo aplicador, em reais, e a taxa de ren-
tabilidade efetiva da aplicao so, res-
pectivamente:
a) 10.300,00 e 2,40%
b) 10.240,00 e 2,45%
c) 10.240,00 e 2,40%
d) 10.240,00 e 2,35%
e) 10.200,00 e 2,35%

12) CEF/1998 (FCC) - Um capital de R$
2.500,00 esteve aplicado taxa mensal
de 2%, num regime de capitalizao com-
posta. Aps um perodo de 2 meses, os
juros resultantes dessa aplicao sero
a) R$ 98,00
b) R$ 101,00
c) R$ 110,00
d) R$ 114,00
e) R$ 121,00

13) CEF/1998 (FCC) - Pretendendo guar-
dar uma certa quantia para as festas de
fim de ano, uma pessoa depositou R$
2.000,00 em 05/06/97 e R$ 3.000,00 em
05/09/97. Se o banco pagou juros com-
postos taxa de 10% ao trimestre, em
05/12/97 essa pessoa tinha um total de
a) R$ 5 320,00
b) R$ 5 480,00
c) R$ 5 620,00
d) R$ 5 680,00
e) R$ 5 720,00

14) BB/1999 (CESPE-UnB) - Na tabela
abaixo, que apresenta trs opes de um
plano de previdncia privada com inves-
timentos mensais iguais por um perodo
de 10 anos, a uma mesma taxa de juros,
capitalizados mensalmente, o valor de x
ser

Valor (em reais)
investido men-
salmente
a receber aps
10 anos
200,00 41.856,00
500,00 104.640,00
1.000,00 X

a) inferior a R$ 200.000,00.
b) superior a R$ 200.000,00 e inferior a
R$ 205.000,00.
c) superior a R$ 205.000,00 e inferior a
R$ 210.000,00.
d) superior a R$ 210.000,00 e inferior a
R$ 215.000,00.
e) superior a R$ 215.000,00.

15) PMPA/1993 (PMPA) - Um capital de
CR$ 50.000,00, aplicado a juros compos-
tos, taxa de 26% ao ms, produzir um
montante de CR$ 126.023,60 no prazo
de:
la seguinte:

n 1,26n
1 1,26000
2 1,58760
3 2,00038
4 2,52047
5 3,17580
6 4,00150
7 5,04190
8 6,35279
9 8,00451

a) 2 meses
b) 2 meses e meio
c) 3 meses
d) 4 meses
e) 6 meses

16) PMPA/1993 (PMPA) - Urna inflao
mensal de 26% acarreta uma inflao a-
cumulada no semestre, aproximadamen-
te, igual a:
la da questo anterior.
a) 156%
b) 200%
c) 250%
d) 300%
e) 400%

17) TCDF/1994 (CESPE-UnB) - No Brasil,
as cadernetas de poupana pagam, alm
da correo monetria, juros compostos
taxa nominal de 6% a.a., com capitaliza-
o mensal. A taxa efetiva bimestral ,
ento, de:
a) 1,00025%
b) 1,0025%
c) 1,025%

21
d) 1,25%
e) 12,5%

18) BACEN/1994 (ESAF) - A taxa de 30%
ao trimestre, com capitalizao mensal,
corresponde a uma taxa efetiva bimestral
de:
a) 20%
b) 21%
c) 22%
d) 23%
e) 24%

19) AFTN/1991 (ESAF) - Uma aplicao
realizada no dia primeiro de um ms, ren-
dendo uma taxa de 1% ao dia til, com
capitalizao diria. Considerando que o
referido ms possui 18 dias teis, no fim
do ms o montante ser o capital inicial
aplicado mais:
a) 20,324%
b) 19,6147%
c) 19,196%
d) 18,174%
e) 18%

20) TCU/1992 (ESAF) - Um certo tipo de
aplicao duplica o valor da aplicao a
cada dois meses. Essa aplicao render
700% de juros em:
a) 5 meses e meio
b) 6 meses
c) 3 meses e meio
d) 5 meses
e) 3 meses

21) AFTN/1996 (ESAF) - A taxa de 40%
ao bimestre, com capitalizao mensal,
equivalente a uma taxa trimestral de:
a) 60,0%
b) 66,6%
c) 68,9%
d) 72,8%
e) 84,4%

22) AFTN/1996 (ESAF) - Uma empresa
aplica $ 300 taxa de juros compostos de
4% ao ms por 10 meses. A taxa que
mais se aproxima da taxa proporcional
mensal dessa operao :
a) 4,60%
b) 4,40%
c) 5,00%
d) 5,20%
e) 4,80%

23) TCDF/1995 (CESPE-UnB) - A renda
nacional de um pas cresceu 110% em um
ano, em termos nominais. Nesse mesmo
perodo, a taxa de inflao foi de 100%. O
crescimento da renda real foi ento de:
a) 5%
b) 10%
c) 15%
d) 105%
e) 110%

Gabarito

1 -
b
2 -
c
3 -
d
4 -
d
5 -
d
6 -
b
7 -
a
8 -
c
9 -
d
10
- e
11
- c
12
- c
13
- e
14
- c
15
- d
16
- d
17
- b
18
- b
19
- b
20
- b
21
- d
22
- e
23
- a

OVER

A taxa de Over Night, mais comumente
chamada de taxa de over, a taxa de
juros de um dia til, multiplicada por 30
(conveno de mercado, pois um ms tem
23 dias teis). uma forma de expressar
a taxa de juros muito usada no mercado
financeiro, mais especificamente no mer-
cado aberto (open market)

Muitos produtos do mercado tem sua
rentabilidade ou custo expresso na taxa
de OVER (exemplo, CDI, HOT MONEY).

Toda taxa nominal over deve informar
o nmero de dias teis que os juros
sero capitalizados de forma que se possa
apurar a taxa efetiva do perodo.

Exemplo

Suponha que a taxa over em determi-
nado momento esteja definida em 5,4%
a.m.. No perodo de referncia da taxa,
esto previstos 22 dias teis.

Qual a taxa efetiva do perodo?

Soluo
Como a taxa over geralmente
definida por juros simples (taxa nominal),
a taxa diria atinge:

22

% 18 , 0
30
% 4 , 5
= = i
ao dia

taxa nominal

Sabendo que no perodo de refe-
rncia dessa taxa existem 22 dias teis, a
taxa efetiva obtida pela capacitao
composta, ou seja:

i = (1 + 0,0018)
22
1 = 4,04%
a.m.

Em outras palavras, pode-se con-
cluir que 4,04% representam a taxa efeti-
va para 22 dias teis, ou mesmo para os
30 dias corridos do ms.

Em resumo, os procedimentos de
apurar a taxa efetiva dada uma taxa no-
minal de juros over so os seguintes:

Dividir a taxa de over geralmente men-
sal, pelo nmero de dias corridos no per-
odo para se obter a taxa nominal diria;

Capitalizar a taxa diria pelo nmero de
dias teis previsto na operao.

A expresso bsica de clculo da taxa efe-
tiva :

1
30
1 ) ( |
.
|
\
|
+ =
du
over
efetiva i

sendo: over a taxa nominal mensal o-
ver, du o nmero de dias teis previsto
no prazo da operao.
Por outro lado, muitas vezes inte-
ressante transformar uma taxa efetiva em
taxa de over. No exemplo acima, foi de-
finida uma taxa nominal over de 5,4%
a.m. para um perodo com 22 dias teis.
Com isso, calculou-se a taxa efetiva de
4,04% a.m..

Se fosse dada a taxa efetiva para
se transformar em over, o procedimento
de clculo seria o inverso, ou seja:

Descapitalizar exponencialmente a
taxa efetiva para cada dia til pre-
visto na operao;
Por ser nominal, e definida men-
salmente, a taxa over obtida
pelo produto da taxa descapitaliza-
da pelo nmero de dias corridos do
ms.
Aplicando-se esses procedimentos na ilus-
trao, tem-se:

i = 4,04% ao ms
du = 22 dias teis
1 ) 0404 , 1 (
22
1
= i
= 0,18% ao dia til

OVER = 0,18% x 30 = 5,4% a.m.

A formula de clculo da taxa over, dada
uma taxa efetiva de juros, pode ser de-
senvolvida da seguinte forma:

( ) 30 1 1
1
x i over du
(
+ =

Substituindo os valores ilustrativos acima,
chega-se aos 5,4% a.m., ou seja:

( ) 30 1 0404 , 1 22
1
x over
(
=
= 5,4% a.m.

DESCONTO BANCRIO SIMPLES

Taxa de desconto, clculo do valor do
desconto e clculo do valor descon-
tado (valor presente); taxa efetiva ou
implcita em juros compostos da
operao de desconto bancrio
simples; utilizao de tabelas para
clculos.
a operao de crdito em que so
negociados ttulos mediante o abatimen-
to, no ato, de um percentual.

VALOR NOMINAL o valor ex-
presso no ttulo.

VALOR ATUAL o Valor Nominal
menos o desconto.

VALOR LQUIDO o valor efeti-
vamente pago ao emitente do ttulo.

A frmula bsica do desconto

d VN i n = . .

23

VALOR ATUAL = VALOR NOMI-
NAL DESCONTO

VA = VN - d

Substituindo o "d" pela sua
frmula:

VA = VN - VN.i.n

Colocando VN em evidncia, che-
ga-se frmula bsica do Valor Atual:

VA VN in = ( ) 1

Exemplo

Qual o Valor Atual de ttulos que
perfazem o total de R$ 100,00, desconta-
dos taxa de 2%a.m. e prazo de 30 di-
as?

VA = 100,00 (1 - 0,02.1)

VA = 100,00 (0,98) = 98,00

Exemplo com prazo fracionrio

Qual o Valor Atual dos ttulos que
perfazem o total de R$ 100,00, desconta-
dos taxa de 2%a.m. e prazo de 36 di-
as?
VA = 100,00 (1 - 0,02 . 36/30)

VALOR NOMINAL

VN
VA
in
=
( ) 1

Utilizando os dados do exemplo
anterior:

97,60
VN = --------------------- = 100,00
(1 - 0,02 . 36/30)

TAXA

i
VA
VN
n
=
1

Utilizando os dados do proble-
ma anterior:

97,60
1 - ---------
100,00
i = ------------- = 2%a.m.
36/30

PRAZO

n
VA
VN
i
=
1

Utilizando os dados do problema an-
terior:

97,60
1 - ------
100,00
n = ------------ = 1,2 meses (visto a taxa ser
0,02 mensal)

Se 1 ms tem 30 dias

Sendo o prazo mdio dos ttulos de 24
dias, o somatrio dos seus valores R$
1.050,00 e a taxa de 1,4%a.m., qual ser
o Valor Atual?

VA = 1.050 (1 - 0,014 . 24/30) =
1.038,24

Por quanto tempo sero descontados ttu-
los que perfazem R$ 5.540,00, desconta-
dos taxa de 2,2%a.m., se o Valor Atual
for de R$ 5.401,87?

5.401,86
1 - ------------
5.540,00
n = ----------------- = 1,1334099
0,022

Desconto Simples

X = 30 x 1,2 / 1 = 36 dias
Se 1 ms tem 30 dias
1,1334099 ter x dias

1,1334099 x 30 = 34 dias

24
Desconto Comercial ou por fora

Denomina-se Desconto Comercial
Simples de um ttulo de crdito aos juros
simples calculados sobre seu valor Nomi-
nal.

Frmulas

C
D N d n =

onde: D
C
o desconto; N o va-
lor nominal do ttulo, d a taxa de des-
conto e n o prazo de antecipao do
ttulo

C C
A N D =

onde: A
C
o valor atual comerci-
al; N o valor nominal do ttulo, D
C
o
desconto comercial.

Por uma simples manipulao al-
gbrica, podemos reunir as duas frmu-
las acima:

( ) 1
C
A N d n =

LEMBRE-SE das observaes feitas
no captulo de juros simples (elas
valem para qualquer problema de
Matemtica Financeira):
1. Taxa e o prazo devem estar
SEMPRE na mesma referncia
de tempo
2. A taxa deve estar na forma U-
NITRIA.

Exemplos:
1) Qual o desconto comercial (ou
bancrio) sobre um ttulo de R$ 5.000,00,
resgatado 2 meses antes do seu venci-
mento taxa de 6% a.m.?

Soluo:
Dados: N = 5000
n = 2 meses
i = 6% ao ms
D
C
= ?

Temos taxa e prazo em meses
no necessrio fazer transformaes de
unidades!

Frmula:
C
D N d n =
6
5000 2 600
100
C
D = =
D
C
= 600
Resposta: R$ 600,00

2) Calcular o valor atual comercial
de um ttulo cujo valor nominal R$
1.200,00 taxa de 15% a.a., descontado
8 meses antes do vencimento.

Soluo:
Dados: N = 1200
n = 8 meses
i = 15% a.a.
A
C
= ?

Temos taxa ao ano e prazo em
meses iremos converter o prazo para
ano, por meio de uma regra de trs
simples:

1 ano 12 meses
x 8 meses

8 2
12 3
x = = ano

Podemos realizar os clculos de
duas formas: (1) calculamos o valor do
desconto, e, a seguir, o valor atual (sub-
traindo o desconto do valor nominal do
ttulo); (2) calculamos o valor atual dire-
tamente pela frmula (6.2.3).
Utilizaremos o procedimento dado
em (1):

Frmulas:
C
D N d n = e
C C
A N D =
15 2
1200 120
100 3
C
D = =

A
C
= 1200- 120 = 1080
Resposta: R$ 1.080,00

3) Uma promissria foi descontada
taxa de 45% a.a., 1 ms e 12 dias antes
de seu vencimento. Qual o valor nominal
desse ttulo se o desconto comercial foi de
R$ 105,00.

25
Soluo:

Dados: D
C
= 105
n = 1 ms 12 dias
i = 45% a.a.
N = ?

O prazo de antecipao no est
compatvel, em unidade de tempo, com a
taxa. Temos aqui: n = (30 + 12) dias, ou
n = 42 dias. Por meio de uma regra de
trs, passaremos esse prazo para ano:

1 ano 360 dias
x 42 dias

42 7
360 60
x = = ano

Frmula:
C
D N d n =

45 7 3 7
105 105
100 60 100 4
21 105 400
105 2000
400 21
N N
N N N
= =
= = =


QUESTO DE CONCURSO (RESOLVI-
DA)
1

01) TFC/2001 (ESAF) - Um ttulo de valor
nominal de R$ 10.000,00, a vencer exa-
tamente dentro de 3 meses, ser resgata-
do hoje, por meio de um desconto comer-
cial simples a uma taxa de 4% ao ms. O
desconto obtido de
a) R$ 400,00
b) R$ 800,00
c) R$ 1.200,00
d) R$ 2.000,00
e) R$ 4.000,00

Soluo:
Um problema de aplicao direta da fr-
mula do Desconto Comercial Simples:
. .
C
D N d n = , onde:
D
C
o desconto comercial simples; N o
valor nominal do ttulo; d a taxa de des-

1
Teste extrado do livro: MATEMTICA E RACIOCNIO
LGICO - 500 questes de concursos resolvidas e comen-
tadas, de autoria do prof. Milton Arajo.
conto; n o prazo de antecipao. Te-
mos: N = 10000; n = 3 meses; d = 4%
ao ms.
4
10000 3 1200
100
C
D = =
Resposta: letra c.

TESTES PROPOSTOS:
01) Uma duplicata foi descontada por fo-
ra, 3 meses e 10 dias antes do seu ven-
cimento, taxa de 10% a.m., produzindo
um desconto de R$ 40,00. O valor nomi-
nal da duplicata era (R$):
a) 120 b) 100 c) 90
d) 110 e) 80

02) Um ttulo com valor de face de R$
240,00 foi descontado a 4,5% a.m., 6
meses antes de seu vencimento. Qual o
valor do desconto? (R$)
a) 63,60 b) 64,80 c) 62,00
d) 65,60 e) 65,00

03) Uma duplicata foi resgatada em
16/09/99, quando seu vencimento estava
marcado para 10/11/99. O desconto foi de
R$ 440,00 e a taxa foi de 6% a.m. O valor
nominal da duplicata (R$):
a) 2000 b) 2500 c) 3000
d) 4000 e) 3500

04) Um ttulo com vencimento em
04/08/01 foi descontado em 12/05/01, a
uma taxa de 5% a.m. O valor nominal do
ttulo era R$ 3.500,00. Nestas condies,
seu valor atual (R$):
a) 2830 b) 2960 c) 3200
d) 3000 e) 3010

05) Uma duplicata foi descontada 1 ms e
18 dias antes do vencimento, taxa de
4,5% a.m. O valor lquido foi de R$
203,00. Ento, o valor de face da duplica-
ta era de (R$):
a) 220,00 b) 219,65 c) 199,50
d) 210,00 e) 218,75

06) Em 25/07/99, descontou-se em um
banco uma duplicata de R$ 600,00, cujo
vencimento era para 23/10/99. A taxa da
operao foi de 48% a.a. Nesta condies,
qual foi o valor lquido do ttulo? (R$)
a) 480,00
b) 528,00

26
c) 400,00
d) 426,00
e) 540,00
07) Jaime descontou duas duplicatas em
um banco, uma taxa de 15% a.a. A
primeira venceria em 9 meses e a segun-
da em 5 meses e 10 dias, sendo essa l-
tima de valor nominal 50% superior
primeira. O total dos descontos foi de R$
382,50. Qual era o valor nominal do ttulo
que produziu o maior desconto? (R$)
a) 1.500 b) 2.000 c) 1.200
d) 2.400 e) 1.800

08) Um ttulo de R$ 5.000,00 foi descon-
tado por R$ 3.000,00, uma taxa de
120% a.m. Qual foi o prazo de antecipa-
o?
a) 8 dias
b) 10 dias
c) 12 dias
d) 9 dias
e) 11 dias

09) Uma promissria de R$ 200,00 foi
descontada por R$ 120,00, 4 meses antes
do seu vencimento. A taxa mensal da o-
perao :
a) 12% b) 15% c) 10%
d) 18% e) 20%

10) Joo descontou 2 duplicatas em um
banco. A primeira, de R$ 560,00, com
vencimento para 35 dias e a segunda, de
R$ 450,00, para vencimento em 40 dias.
O valor atual da primeira superou o da
segunda em R$ 109,60. A taxa de descon-
to foi de:
a) 15% a.a. b) 18% a.a. c) 9% a.a.
d) 24% a.a. e) 12% a.a.

11) Um ttulo de valor nominal R$
12.000,00 sofre um desconto taxa de
6% a.a., 120 dias antes do vencimento.
Qual o valor do desconto? (R$)
a) 260 b) 300 c) 240
d) 850 e) 680

12) Qual o valor atual de uma duplicata
que sofre um desconto por fora de R$
500,00, a 50 dias de seu vencimento,
taxa de 3% ao ms? (R$)
a) 9.500 b) 9.600 c) 10.500
d) 12.000 e) 10.000

13) Utilizando o desconto bancrio, o va-
lor que deve ser pago por um ttulo com
vencimento daqui a 6 meses, se o seu
valor nominal for de $ 295,00 e com taxa
de 36% ao ano, de:
a) 240,00 b) 275,00 c) 188,00
d) 241,90 e) 250,00

Gabarito

1 -
b
2 -
b
3 -
d
4
-
e
5
-
e
6
-
b
7
-
e
8
-
b
9
-
c
10
- c
11
- c
12
- a
13
- d

Desconto Racional ou por dentro

O Desconto Racional Simples calculado
sobre seu valor Atual.

Frmulas
( ) 1
R
N i n
D
i n

=
+

onde: D
R
o desconto; N o valor nomi-
nal do ttulo, i a taxa de juros e n o
prazo de antecipao do ttulo

R R
A N D =

onde: A
R
o valor atual racional; N o
valor nominal do ttulo, D
R
o desconto
racional.

Por uma simples manipulao algbrica,
podemos reunir as duas frmulas acima:

( ) 1
R
N
A
i n
=
+

LEMBRE-SE das observaes feitas no
captulo de juros simples):
1. Taxa e o prazo devem estar SEM-
PRE na mesma referncia de tempo
2. A taxa deve estar na forma UNIT-
RIA.

Exemplos:
1) Qual o desconto sobre um ttulo de
R$ 1.500,00, resgatado 9 meses antes do
seu vencimento taxa de juros 6% a.a.?

27
Soluo: Observe que a taxa dada foi de
JUROS, o que nos leva a calcular o Des-
conto RACIONAL.
Dados: N = 1500
n = 9 meses
i = 6% a.a.
D
R
= ?
Temos taxa ao ano e prazo em meses
por meio de uma regra de trs, encon-
tramos n = 3/4 ano.

Frmula:
( ) 1
R
N i n
D
i n

=
+

( )
1500 0, 06 0, 75
64, 59
1 0, 06 0, 75
R
D

= =
+

Resposta: D
R
= R$ 64,59

2) Calcular o valor atual racional de uma
dvida de R$ 1.500,00 taxa de 6% a.a.,
vencvel em 9 meses.
Soluo:
Dados: N = 1500
n = 9 meses (0,75 ano)
i = 6% a.a.
A
R
= ?

Temos taxa ao ano e prazo em meses
iremos converter o prazo para ano, por
meio de uma regra de trs simples:

1 ano 12 meses
x 9 meses

9 3
0, 75
12 4
x = = = ano

Frmula:
( ) 1
R
N
A
i n
=
+

( )
1500
1435, 41
1 0, 06 0, 75
R
A =
+


Observao: Associa-se o Desconto
Comercial taxa de desconto, enquan-
to que o Desconto Racional est ligado
taxa de juros.

Taxa Implcita de Juros do Desconto
Bancrio

Um ttulo descontado num banco
trs meses antes de seu vencimento. A
taxa de desconto definida pelo banco de
3,3 % ao ms. Sendo de R$ 25.000,00 o
valor nominal desse ttulo, e sabendo-se
que o banco trabalha com o sistema de
desconto por fora, pede-se calcular a taxa
implcita de juros simples desta operao.

O desconto simples, racional ou comercial
so aplicados somente aos ttulos de cur-
to prazo, geralmente inferiores a 1 ano.
Quando os vencimentos tm prazos lon-
gos, no conveniente transacionar com
esses tipos de descontos, porque podem
conduzir a resultados que ferem o bom
senso. Observe o exemplo:

Exemplo
Calcular o desconto comercial de um ttu-
lo de R$ 100.0000,00 com resgate para
5 anos, taxa de 36% ao ano.

SOLUO

Frmula: d = N i n
N = R$ 100.000,00 i = 36% a.a. = 0,36
a.a. n= 5 anos
d = 100.000 . 0,36 . 5 = 180.000

ANUIDADES (SRIE DE PAGA-
MENTOS IGUAIS)

Postecipadas, antecipadas e diferidas;
clculo do valor atual, da prestao e
da taxa de juros; utilizao de tabelas
para clculos.
Anuidades ou rendas certas o nome
que se d aos pagamentos sucessivos
tanto a nvel de financiamentos quan-
to de investimentos.

Se a renda possui um nmero finito de
termos ser chamada de temporria caso
contrrio chamada de permanente. Ape-
sar da opinio de alguns muturios da
Caixa Econmica , o financiamento da ca-
sa prpria temporria, apesar de ter um
termo de concluso bem longo.

28
Se os termos da renda certa forem iguais
chamada de renda certa de termo cons-
tante ou renda certa uniforme; seno
uma renda certa de termo varivel. Quan-
do o perodo entre as datas corresponden-
tes aos termos tiverem o mesmo intervalo
de tempo , diz-se que a renda certa pe-
ridica ; caso contrrio no peridica.

Exemplo:

Um financiamento de casa prpria um
caso de renda certa temporria, de termo
varivel (sujeito variao da TR) e peri-
dica.

Um financiamento de eletrodomstico
um caso de renda certa temporria, de
termo constante (voc sabe quanto paga-
r de juros) e peridica.

J a caderneta de poupana pode se con-
siderar como um caso de renda certa per-
ptua (pelo menos enquanto o dinheiro
estiver disposio para aplicao ), de
termo varivel e peridica. Bico, como
pode ver. E j que bico, mais algumas
definies:

As rendas peridicas podem ser divi-
didas em :

Postecipadas

Antecipadas

Diferidas

As Postecipadas

So aquelas na qual o pagamento no fim
de cada perodo e no na origem. Exem-
plo: pagamento de fatura de carto de
crdito

As Antecipadas

So aquelas na qual os pagamentos so
feitos no incio de cada perodo respectivo.
Exemplo: financiamentos com pagamento
vista

As Diferidas

So aquelas na qual o primeiro pagamen-
to feito aps um determinado perodo.
Exemplo: promoes do tipo, compre hoje
e pague daqui a x dias

A diferena entre esses e os casos de
Renda Certa , que nesse timo voc cal-
cula quanto teve de juros , sobre uma ba-
se de clculo fixa, podendo a mesma ser
dividida em n parcelas; no caso dos Juros
Compostos e Descontos Compostos, a ba-
se de cculo varia por perodo.

Calculando Valor Atual em casos de
Rendas Certas

Para se calcular o Valor Atual num caso de
Rendas Certas, a frmula a ser utilizada
depende de ser postecipada , antecipada
ou diferida. Assim , se for:

Postecipada a frmula : V=T.a
ni

Antecipada a frmula : V=T+T.a
n-1i

Diferida a frmula : V=T.a
ni
/(1+i)
m

m sempre uma unidade menor do que a
se deseja calcular, ou seja, se a venda
diferida de 3 meses, m ser 2 .

Para saber o valor de
ani
, voc pode:

-usar as tabelas

-calcular usando a frmula (1+i)n-1/i(1 +
i)n.

Tabelas de Fatores

As tabelas abaixo relacionadas esto dis-
ponveis para valores de i de 1 a 10% e
de n de 1 a 10.


29

Fator de Acumulao de Capital
a
n
= (1+i)
n

Fator de Valor Atual de uma srie de
Pagamentos
a
ni
=(1+i)
n
-1 / i*(1+i)
n

Fator de Acumulao de Capital de
uma srie de Pagamentos
Sni = (1+i)n-1 / i

n\i 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
1 1,01000 1,02000 1,03000 1,04000 1,05000 1,06000 1,07000 1,08000 1,09000 1,10000
2 1,02010 1,04040 1,06090 1,08160 1,10250 1,12360 1,14490 1,16640 1,18810 1,21000
3 1,03030 1,06121 1,09273 1,12486 1,15763 1,19102 1,22504 1,25971 1,29503 1,33100
4 1,04060 1,08243 1,12551 1,16986 1,21551 1,26248 1,31080 1,36049 1,41158 1,46410
5 1,05101 1,10408 1,15927 1,21665 1,27628 1,33823 1,40255 1,46933 1,53862 1,61051
6 1,06152 1,12616 1,19405 1,26532 1,34010 1,41852 1,50073 1,58687 1,67710 1,77156
7 1,07214 1,14869 1,22987 1,31593 1,40710 1,50363 1,60578 1,71382 1,82804 1,94872
8 1,08286 1,17166 1,26677 1,36857 1,47746 1,59385 1,71819 1,85093 1,99256 2,14359
9 1,09369 1,19509 1,30477 1,42331 1,55133 1,68948 1,83846 1,99900 2,17189 2,35795
10 1,10462 1,21899 1,34392 1,48024 1,62889 1,79085 1,96715 2,15892 2,36736 2,59374
11 1,11567 1,24337 1,38423 1,53945 1,71034 1,89830 2,10485 2,33164 2,58043 2,85312
n\i 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
1 0,990099 0,980392 0,970874 0,961538 0,952381 0,943396 0,934579 0,925926 0,917431 0,909091
2 1,970395 1,941561 1,913470 1,886095 1,859410 1,833393 1,808018 1,783265 1,759111 1,735537
3 2,940985 2,883883 2,828611 2,775091 2,723248 2,673012 2,624316 2,577097 2,531295 2,486852
4 3,901966 3,807729 3,717098 3,629895 3,545951 3,465106 3,387211 3,312127 3,239720 3,169865
5 4,853431 4,713460 4,579707 4,451822 4,329477 4,212364 4,100197 3,992710 3,889651 3,790787
6 5,795476 5,601431 5,417191 5,242137 5,075692 4,917324 4,766540 4,622880 4,485919 4,355261
7 6,728195 6,471991 6,230283 6,002055 5,786373 5,582381 5,389289 5,206370 5,032953 4,868419
8 7,651678 7,325481 7,019692 6,732745 6,463213 6,209794 5,971299 5,746639 5,534819 5,334926
9 8,566018 8,162237 7,786109 7,435332 7,107822 6,801692 6,515232 6,246888 5,995247 5,759024
10 9,471305 8,982585 8,530203 8,110896 7,721735 7,360087 7,023582 6,710081 6,417658 6,144567
n\i 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
1 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000
2 2,010000 2,020000 2,030000 2,040000 2,050000 2,060000 2,070000 2,080000 2,090000 2,100000
3 3,030100 3,060400 3,090900 3,121600 3,152500 3,183600 3,214900 3,246400 3,278100 3,310000
4 4,060401 4,121608 4,183627 4,246464 4,310125 4,374616 4,439943 4,506112 4,573129 4,641000
5 5,101005 5,204040 5,309136 5,416323 5,525631 5,637093 5,750739 5,866601 5,984711 6,105100
6 6,152015 6,308121 6,468410 6,632975 6,801913 6,975319 7,153291 7,335929 7,523335 7,715610
7 7,213535 7,434283 7,662462 7,898294 8,142008 8,393838 8,654021 8,922803 9,200435 9,487171
8 8,285671 8,582969 8,892336 9,214226 9,549109 9,897468 10,259803 10,636628 11,028474 11,435888
9 9,368527 9,754628 10,159106 10,582795 11,026564 11,491316 11,977989 12,487558 13,021036 13,579477
10 10,462213 10,949721 11,463879 12,006107 12,577893 13,180795 13,816448 14,486562 15,192930 15,937425

30

EQUIVALNCIA DE CAPITAIS
Valor atual de um fluxo de caixa; flu-
xos de caixa equivalentes entre si;
utilizao de tabelas para clculos.
No juro simples ser equivalente ser
proporcional, ou seja 12% a.a. equiva-
lente e proporcional a 1% a.m.,
considerando as demais variveis
constantes (Ceteris Paribus para a turma
de Economia). Neste caso o valor
nominal tambm o valor efetivo.
$ 166,32 aplicado durante 2 anos a uma
taxa de 12% a.a. -> j = cit => j = 166,32
x (12 100) x 2 = 39,9168.

$166,32 aplicado durante 2 anos a uma
taxa de 1% a.m. -> j = cit => j = 166,32
x (1 100) x (2x12) = 39,9168.

EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS
COMPOSTOS

usar qualquer data focal para se efetuar
a equivalncia

- dois esquemas financeiros so ditos
equivalente, a uma determinada taxa
de juros simples ou composta, quan-
do apresentam o mesmo valor atual,
a mesma taxa de juros, na data focal
escolhida.

- no esquecer que para se analisar fluxos
diferentes, o A= N / ( 1 + i )
n
, ou seja,
quanto maior for o expoente, maior ser o
divisor e menor ser o valor atual. Portan-
to , em mesmos casos de prazo, quanto
menor for o valor de N menos isto influen-
ciar. O fluxo com as maiores parcelas
iniciais ter o maior valor presente inicial.

- quando se quer pr um nmero x
de parcelas e quer que fique um outro
nmero, basta multiplicar pelo fator
de acumulao quando quer ir para
uma data focal maior e dividir pelo
fator quando quer uma data focal
menor, sendo que na ida usa a taxa
do juros e na volta o juros do descon-
to

-quando quero transformar vrias parce-
las em 1 s, o macete quando vai para
frente ( data focal posterior) usar sni ,
quando vai para trs ( data focal anterior)
usar ani

-rentabilidade igual a taxas mdias

-montar sempre fluxos, e na hora, no
esquecer de colocar NICIO, FINAL. A data
focal zero tem que ser analisada, no
sempre 0.

VALOR ATUAL DE UM FLUXO DE CAI-
XA

No regime de capitalizao composta,
dois (ou mais) capitais so equivalentes
com uma taxa dada, se seus valores, cal-
culados em qualquer data (data focal),
com essa taxa, forem iguais.

Tambm nesse regime de capitalizao
podem-se ter capitais equivalentes com
desconto comercial composto ou capitais
equivalentes com juros compostos (ou
desconto racional composto), conforme
sistemtica de clculo usada na equiva-
lncia.
Na prtica apenas utilizada a equivaln-
cia com juros compostos.

Suponham-se os capitais N
1
e N
2
dis-
ponveis em datas que sucedem data
focal 0 de n
1
e n
2
perodos, respectiva-
mente, e sejam A
1
e A
2
seus valores atu-
ais calculados na data focal com taxa i. Se
N
1
e N
2
so equivalentes, tem-se:

A
1
= A
2

O diagrama representativo e as equaes
de equivalncia sero os seguintes:


31

para a equivalncia feita com desconto
comercial composto e:

para a equivalncia feita com juros com-
postos.

Exemplo

Um ttulo no valor de R$ 50.000,00 para
30 dias foi trocado por outro, de R$
60.000 para 90 dias. Qual a taxa de des-
conto comercial composto que foi utilizada
para que esses ttulos fossem considera-
dos equivalentes?

N
1
(1- i)
n1
= N
2
(1- i)
n2
=> 50.000 (1- i)
1
= 60.000
(1-i)
3
=> => (1 i)
2
= 0,833 ... => i = 1 -
0, 833 = 0,0871
Reposta: Foi utilizada a taxa de 8,71%
a.m.

Estime o valor de x de modo a tornar os
fluxos de caixa apresentados na tabela
seguinte equivalentes na data focal seis.

Considere uma taxa de juros compostos,
igual a 18% ao perodo.

Resposta. R$ 1.224,43.

Joo contraiu um emprstimo de $ 100,00
no Banco X, e pagar $ 108,00 daqui a
dois meses. Ento o fluxo de caixa ser:

De acordo com o ponto de vista do
Joo:

Recebeu
$100,00 do
banco
Ter que pagar, passados
dois meses, $108,00 ao
banco
Entrada de
dinheiro
Desembolso
Seta para ci-
ma
Seta para baixo

Ponto de vista do Banco X:

Entregou
$100,00 ao
Joo
Ser ressarcido do emprs-
timo, dentro de dois meses,
de $108,00 pelo Joo.
Sada de di-
nheiro
Entrada de dinheiro
Seta para
baixo
Seta para cima

Observe que nesta situao temos:

C = $ 100,00
M = $ 108,00
J = $ 8,00
i = 8% a.b. (ao bimestre ou bimestral)

Exemplo Prtico:

Um carro que custa $ 50.000,00
vendido a prazo, por cinco prestaes
mensais de $12.000,00, com a pri-
meira prestao vencendo um ms
aps a compra.

Ento do ponto de vista do vendedor te-
mos:

Perodo Fluxo
1
Perodo Fluxo
2
0 420,00 3 960,00
1 318,00 7 320,00
4 526,00 9 x

32
Conforme se observa pelo fluxo de caixa,
o vendedor percebe, na data "zero", a sa-
da do veculo e em contrapartida a entra-
da, nos cinco perodos restantes, das
prestaes.

Do ponto de vista do comprador:

O comprador recebe o carro na data "ze-
ro" e posteriormente tem que quitar a sua
dvida atravs de cinco prestaes men-
sais (sadas).

Para realizarmos um demonstrativo de
fluxo de caixa equivalentes entre si tere-
mos que possur parmetros para a proba-
bilidade neutra ao risco e que podem ser
inseridas na equao.

Assim: p = (1.1 0.8) / (1.5 0.8) =
0.428

Quando se incluem os investimentos na
rvore binomial estes devem ser seus e-
quivalentes certos. Isto desde que todos
os fluxos na rvore sejam descontados
taxa ajustada ao risco. importante ob-
servar que o investimento de $80 no ano
2

igual a um investimento de um equiva-
lente certo de $73.2 quando so descon-
tados usando suas taxas de desconto cor-
respondentes, por 15% e 10% [80x(1.15)
-2
= $60.5 o que igual ao equivalente
certo 60.5x(1.1)
2
=73.2, quando descontado data zero].

Fluxo de caixa es-
perado
Equivalente certo
do fluxo de caixa
$30 $28.7
$80 $73.2

SISTEMAS DE AMORTIZAES

Pagamento nico, pagamento peri-
dico de juros, amortizaes iguais
(SAC) e prestaes iguais (PRICE).

Amortizao um processo de extino
de uma dvida atravs de pagamentos
peridicos, que so realizados em funo
de um planejamento, de modo que cada
prestao corresponde soma do reem-
bolso do Capital ou do pagamento dos
juros do saldo devedor, podendo ser o
reembolso de ambos, sendo que

Sistema de Pagamento nico

Um nico pagamento no final.

Sistema Americano

Pagamento no final com juros calculados
perodo a perodo.

Sistema de Amortizao Constante
(SAC):

A amortizao da dvida constante e
igual em cada perodo.

Sistema Price ou Francs (PRICE):

Os pagamentos (prestaes) so iguais.

Em todos os sistemas de amortizao,
cada pagamento a soma do valor amor-
tizado com os juros do saldo devedor, isto
:

Pagamento = Amorti zao + Juros


O devedor paga o Montante=Capital +
Juros compostos da dvida em um nico
pagamento ao final de n=5 perodos. O
Montante pode ser calculado pela frmula:

M = C (1+i)
n

Uso comum: Letras de cmbio, Ttulos
descontados em bancos, Certificados a
prazo fixo com renda final.

Juros so sempre calculados sobre o saldo
devedor!

33
n Juros
Amortizao
do
Saldo deve-
dor
Pagamento
Saldo de-
vedor
0 0 0 0 300.000,00
1 12.000,00 312.000,00
2 12.480,00 324.480,00
3 12.979,20 337.459,20
4 13.498,37 350.957,57
5 14.038,30 300.000,00 364.995,87 0
Totais64.995,87 300.000,00 364.995,87
Sistema Americano

O devedor paga o Principal em um nico
pagamento no final e no final de cada pe-
rodo, realiza o pagamento dos juros do
Saldo devedor do perodo. No final dos 5
perodos, o devedor paga tambm os ju-
ros do 5. perodo.

Sistema Americano
n Juros
Amortizao
do
Saldo deve-
dor
Pagamento
Saldo de-
vedor
0 0 0 0 300.000,00
1 12.000,00 12.000,00 300.000,00
2 12.000,00 12.000,00 300.000,00
3 12.000,00 12.000,00 300.000,00
4 12.000,00 12.000,00 300.000,00
5 12.000,00 300.000,00 312.000,00 0
Totais60.000,00 300.000,00 360.000,00

Sistema de Amortizao Constante
(SAC)

O devedor paga o Principal em n=5 pa-
gamentos sendo que as amortizaes so
sempre constantes e iguais.

Uso comum: Sistema Financeiro da Habi-
tao

Sistema de Amortizao Constante (SAC)
n Juros
Amortizao
do
Saldo deve-
dor
Pagamento
Saldo de-
vedor
0 0 0 0 300.000,00
1 12.000,00 60.000,00 72.000,00 240.000,00
2 9.600,00 60.000,00 69.600,00 180.000,00
3 7.200,00 60.000,00 67.200,00 120.000,00
4 4.800,00 60.000,00 64.800,00 60.000,00
5 2.400,00 60.000,00 62.400,00 0
Totais36.000,00 300.000,00 336.000,00

Sistema Price (Sistema Francs)

Todas as prestaes (pagamentos) so
iguais.

Uso comum: Financiamentos em geral de
bens de consumo.

Clculo: O clculo da prestao P o pro-
duto do valor financiado V
f
=300.000,00
pelo coeficiente K dado pela frmula

(1 )
(1 ) 1
n
n
i i
K
i
+
=
+

onde i a taxa ao perodo e n o nmero
de perodos. Para esta tabela, o clculo
fornece:

P = K Vf = 67.388,13

Sistema Price (ou Sistema Francs)
N Juros
Amortizao
do
Saldo deve-
dor
Pagamento
Saldo de-
vedor
0 0 0 0 300.000,00
1 12.000,00 55.388,13 67.388,13 244.611,87
2 9.784,47 57.603,66 67.388,13 187.008,21
3 7.480,32 59.907,81 67.388,13 127.100,40
4 5.084,01 62.304,12 67.388,13 64.796,28
5 2.591,85 64.796,28 67.388,13 0
Totais36.940,65 300.000,00 336.940,65

Nomenclaturas usadas

i = do ingls Interest , usado para re-
presentar os juros envolvidos em quais-
quer operaes financeiras.

C = do ingls Capital , usado para re-
presentar o Capital utilizado numa aplica-
o financeira.

M = do ingls aMount , usado para re-
presentar o Montante que o resultado da
soma do Capital com os juros.


34
n = nesse caso uma incgnita (quem
aprendeu equaes do segundo grau usou
muitas incgnitas. Todos aqueles x, y, z
so incgnitas.) referente ao perodo de
tempo (dias, semanas, meses, anos...) de
uma aplicao financeira. Lembre-se da
expresso : "levou n dias para devolver o
dinheiro..."

a.d. = abreviao usada para designar ao
dia
a.m. = abreviao usada para designar ao
ms

a.a. = abreviao usada para designar ao
ano

d = do ingls Discount , usado para re-
presentar o desconto conseguido numa
aplicao financeira.

N = do ingls Nominal , usado para
representar o valor Nominal ou de face de
um documento financeiro.

A = do ingls Actual , usado para repre-
sentar o valor real ou atual de um docu-
mento financeiro em uma determinada
data.

V = incgnita usada para representar o
Valor Atual em casos de renda certa ou
anuidades

T = incgnita usada para representar o
Valor Nominal em casos de renda certa ou
anuidades

a
ni
= expresso que representa o fator
de valor atual de uma srie de pagamen-
tos.

S
ni
= expresso que representa o fator
de acumulao de capital de uma srie de
pagamentos.

Exemplo:

Um carro vendido a prazo em 12 paga-
mentos mensais e iguais de $2.800,00
(num total de $ 36.000,00), sendo a pri-
meira prestao no ato da compra, ou
seja, o famoso " com entrada", ou ainda,
um caso de renda certa antecipada. Sen-
do que a loja opera a uma taxa de juros
de 8% a.m., calcule o preo vista desse
carro.

Aplicando a frmula:
n = 12
T = 2800
V = 2800+2800.a118% = $ 22.789,10

Calculando o Montante em casos
de Rendas Certas

Como voc deve se lembrar , Montante
nada mais do que a somatria dos juros
com o capital principal. No caso de rendas
certas , a frmula dada por:

M=T.S
ni

Para saber o valor de S
ni
voc pode:

-usar as tabelas

-calcular usando a frmula (1+i)
n
-1/i.

Exemplo:

Calcule o Montante de uma aplicao de $
100,00 , feita durante 5 meses, a uma
taxa de 10% a.m. Aplicando a frmula
(esse um caso de postecipada, porque o
primeiro rendimento um ms aps a
aplicao) :

n = 5
T = 100
i = 10% a.m.
M = 100.S
510%
= $ 610,51

Quando for uma situao de:

antecipada: subtraia 1 de n

diferenciada: aps determinar S
ni
, divi-
da o resultado por (1+i)
m

INFLAO

Taxas aparente, de correo monet-
ria e real (frmula de Fisher); taxas
de juros com correo pr e ps fixa-
das; valores correntes e valores cons-
tantes; clculo da correo e de sal-
dos corrigidos; utilizao de tabelas
para clculos.

35
Juros e Inflao

As taxas geralmente praticadas no Merca-
do so TAXAS APARENTES, que incluem o
juros propriamente dito ( juros reais ) e a
compensao da inflao ( correo mo-
netria ).

Para estabelecermos o relacionamento
entre estes parmetros , consideramos:
i - taxa aparente

ir - taxa real

I - inflao

Caso no houvesse inflao na economia
a taxa aparente seria igual a taxa real :

i = ir

conseqentemente:

FV = PV (1+ir) = PV + PV ir

Havendo a inflao I%, ela atua como
uma taxa de juros e o valor do nosso
principal quando do recebimento ser:
PV* = PV (1+I)

Aplicando a taxa de juros real ir em cima
do principal corrigido:

FV = PV* (1+ir)

Pela substituio de PV* teramos:

FV = PV(1+I)(1+ir)

Caso considerssemos uma taxa aparente
de i% no mesmo negcio teramos :

FV* = PV(1+i)

Os negcios seriam equivalentes
quando:

FV* = FV

e conseqentemente a taxa i seria equiva-
lente a taxa ir "+" I

PV(1+i)= PV(1+I )(1+ir)

ou
(1+i)= (1+I)(1+ir) FORMULA (QUA-
DRO 1)

Frmula que nos permite calcular a equi-
valncia das trs taxas conhecendo-se as
outras duas:

Quadro 1

TAXA DE-
SEJADA
TAXAS CO-
NHECIDAS
FRMULA
I ir e I (1+i ) = (1+I
)(1+ir )
Ir i e I (1+ir ) = (1+i) /
(1+I )
I i e ir (1+I ) = (1+I ) /
(1+ir )

Exemplo

Qual a taxa aparente equivalente a uma
taxa real de 1% e uma correo monet-
ria de 30% ?

(1+i ) = (1 +0,30)(1 +0,01) = 1,313 ou
31, 3%

CORREO MONETRIA REAL

Como se calculam os juros reais? poss-
vel calcular juros reais sem uso de ndices
de preos? Afinal, o que significa o adjeti-
vo "real" aposto palavra "juro"?

claro que juros reais so os juros na
ausncia da inflao, ou seja, quando se
corrige para os preos do "setor real" da
economia, pois "real" pode vir do setor
real de mercadorias e servios. No tem
como se "adjetivar" algo como "real" sem
correlacionar com algo do setor real.
O setor financeiro tem seus multiplicado-
res prprios (multiplicador de depsitos e
de crdito/ttulos) que geram liquidez,
sendo que, a curto prazo, independente
do setor real de mercadorias e servios.
Portanto, valor real de certa quantia mo-
netria-financeira, hoje, a curto prazo,
deve envolver algo como "poder de com-
pra" de bens reais, numa tentativa de ve-
rificar o quanto o bem financeiro j se a-

36
fastou ou no da "realidade" (real) do
consumo e da produo fsica.

Cabe ao Judicirio pronunciar-se sobre
questes relativas a: Esto sendo cobra-
dos os juros fixados em lei? Se a TR est
sendo aplicada sobre os juros legais de
1% do SFH, qual o juro real que est
sendo pago pelos muturios? Ser que a
lei est sendo respeitada?

Ora, juros reais se calculam pela equao
de Fisher e inflao sempre aumento de
preos. Veja-se :

Ao contrrio da taxa de juros nominal, a
taxa de juros real mede a taxa de retorno
de uma aplicao, em termos de quanti-
dade de bens.

A taxa de juros real calculada como:
taxa de juros real = (1 + taxa de juros
nominal)/(1 + taxa de inflao) 1 (CAR-
DOSO, 1993. p.130)

A taxa de juro real no depende da infla-
o, pois justamente isso que ela visa
eliminar, sendo por isso invariante, abso-
luta.

dada pela frmula de Fisher:

(1 + taxa real ) = (1 + taxa nominal)/(1
+ taxa de inflao) (1)

Da frmula da taxa de juros real fa-
zem parte duas componentes:
I - O numerador (1+ taxa nominal) vem
do setor de "liquidez" (setor financeiro,
bancrio, das aplicaes financeiras, ttu-
los) com suas taxas nominais de juros.

II - O denominador (1 + taxa inflao)
vem do setor "real" (do setor de mercado-
rias e servios, objetos vendidos e com-
prados em certo perodo) sendo quantida-
de "exata" e bem determinado ex-post:
INPC, IPC etc.

Portanto, no quociente esto dois setores
totalmente distintos: o setor dos juros
nominais, ou seja, o setor dos ativos fi-
nanceiros e monetrios, incluindo-se a
moeda corrente, os depsitos vista, os
emprstimos, as carteiras de ttulos etc. e
o setor dos preos de mercadorias e ser-
vios.

APLICAGES COM JUROS E ATUALI-
ZAO MONETARIA
Em pocas de inflao, nas aplicaes fi-
nanceiras, o investidor, alm dos juros,
recebe uma atualizao monetria que
pode ser prefixada ou ps-fixada.
Nas aplicaes sujeitas atualizao mo-
netria prefixada, o investidor conhece
antecipadamente o valor final do seu in-
vestimento. A atualizao monetria
fixada tendo em vista a inflao estimada
para o perodo.
Nas aplicaes sujeitas atualizao mo-
netria ps-fixada, o investidor desconhe-
ce o valor final do seu investimento. A
atualizao monetria varia de acordo
com algum ndice medidor da inflao
previamente estabelecido, mas cujos valo-
res dependem da inflao que ocorrer
durante o perodo em que o capital ficar
aplicado.
Os principais investimentos procurados
em pocas de inflao so a caderneta de
poupana, o certificado de depsito ban-
crio - eDB -, o recibo de depsito banc-
rio - RDB -, os fundos de investimento
financeiro - FIF - ou fundos de aplicao
financeira - FAF -, as letras de cmbio - Le
- e as aplicaes em open market (over-
night, se por um dia). As principais carac-
tersticas desses investimentos so:
Caderneta de Poupana - De to-
dos os investimentos existentes no
mercado financeiro, a caderneta de
poupana o mais popular e co-
nhecido. Foi criada exatamente com
a finalidade de preservar da infla-
o a poupana popular. o nico
dos investimentos sem limite mni-
mo para o valor aplicado e tambm
o nico cujos rendimentos so isen-
tos de imposto de renda. um in-
vestimento nominal. Seu rendimen-
to mensal e compe-se de juros
fixos de 0,5% a.m. e correo mo-
netria ps-fixada varivel de acor-
do com um ndice determinado. Os
juros so calculados sobre o capital
corrigido. Sua liquidez imediata,

37
embora no sejam calculados ren-
dimentos sobre fraes do ms, isto
, do valor depositado em certo dia
do ms, chamado data de anivers-
rio da conta, s so capitalizados
juros e correo monetria em igual
dia dos meses subseqentes, de-
pois de deduzidos os saques reali-
zados em cada perodo. H tambm
cadernetas de poupana multidatas,
com vrios aniversrios.

CDB e RDB - So depsitos feitos
em bancos comerciais ou bancos de
investimento, com prazo fixo no
inferior a 30 dias. Os rendimentos
podem ser pr ou ps-fixados. Exis-
te um limite mnimo de aplicao
que, em geral, maior para o eDB
do que para o RDB. O imposto de
renda incide sobre os rendimentos
e e retido na data do resgate. O
eDB pode ser transferido por en-
dosso e negociado antes do venci-
mento. O RDB intransfervelc que
significa maior garantia) e no pode
ser negociado antes de vencimento.

FAF /FIF - So aplicaes feitas
em bancos comerciais ou bancos de
investimento. Existe uma variedade
muito grande de fundos Seus ren-
dimentos podem ser prefixados ou
ps-fixados. Alguns fundos tm
rendimentos de curto prazo, sem
carncia, com liquidez imediata e
at opo de resgate automtico
por meio da conta corrente. O im-
posto de renda incide sobre os ren-
dimentos na data do resgate ou no
ltimo dia do ms. Outros fundos
tm rendimentos mensais ou bi-
mestrais, com renovao automti-
ca; nesse caso, o imposto de renda
incide sobre os rendimentos na data
do aniversrio. Alguns desses fun-
dos podem ser resgatados antes do
prazo, mas no h rendimento so-
bre o valor resgatado. Conforme a
composio da carteira, existem
fundos de renda fixa, de renda va-
rivel ou de renda mista. Os rendi-
mentos dos fundos de renda fixa
acompanham a taxa de juros prati-
cada no pas, como nos Certificados
de Depsito Bancrio, Letras de
Cmbio, Letras Hipotecrias, Ttulos
de Emisso do Tesouro Nacional ou
do Banco Central, Ttulos de Dvidas
Pblicas e Debntures. Os rendi-
mentos dos fundos de renda vari-
vel dependem de fatores polticos e
econmicos internos e externos,
como variao do valor de aes,
operaes da Bolsa de Valores e da
Bolsa Mercantil e de Futuros.
LC - J foram descritas no Captulo
4 como ttulos de crdito. Aqui so
considerados ttulos de renda, pois,
embora sejam comprovantes de d-
vida de quem as emite, constituem
investimentos para quem as adqui-
re. So emitidas por uma empresa
e garantidas pelas sociedades de
crdito, financiamento e investi-
mento (financeiras), podendo ser
adquiridas em agncias bancrias
ou sociedades corretores e distribu-
idoras de ttulos e valores mobili-
rios. Os rendimentos so prefixa-
dos. O imposto de renda retido no
ato da aplicao e calculado sobre
os rendimentos. Podem ser negoci-
adas antes do vencimento.

Open Market - So investimentos
de curto prazo. As aplicaes so
feitas nas agncias bancrias ou so-
ciedades corretores e distribuidoras
de ttulos e valores mobilirios. A
rentabilidade varia com as taxas de
mercado, mas fixa no momento
em que se investe e pelo perodo
determinado. O imposto de renda
retido na fonte e calculado sobre os
rendimentos. Oferecem liquidez i-
mediata.

Exemplos com CDB, RDB e LC:

1. Calcular o valor de resgate lquido (j
descontado o Imposto de Renda) de
uma aplicao em CDB com renda ps-
fixada no valor de $ 5.000,00, pelo
prazo de 120 dias, sabendo-se que o
Banco paga juros de 16% ao ano. A
aplicacao foi feita no dia 5 de janeiro
para resgate no dia 5 de maio do
mesmo ano. Admitir que as TR refe-
rentes aos dias 5 dos meses de janei-

38
ro, fevereiro, maro e abril tenham si-
do de 2,21%, 1,96%, 2,13% e 2,37%
respectivamente.

Soluo:

a) Clculo do valor de resgate

VR=P
c
(1+i
a
)
n/360

P
c
=5.000,00 x 1,0221 x 1,0196 x 1,0213
x 1,0237 = 5.447,78

b) Clculo do Imposto de Renda

IR = 15% x RB = 0,15 x RB
RB = VR P = 5.724,08-5.000,00 =
724,08
IR = 0,15 x 724,08 = 108,61

c) Clculo do valor de resgate lquido

VRL = VR IR = 5.724,08 108,61 =
5.615,47

2. No dia 2 de maro de 1995, o Sr.
Oswaldo aplicou $ 14.000,00 em RDB pa-
ra resgate no dia 2 de julho (prazo de 122
dias), a uma taxa de juros de 15% ao a-
no. Supondo-se que os valores da TR re-
ferentes aos dias 2 dos meses de maro a
junho fossem respectivamente de 1,87%,
2,19%, 1,91% e 1,78%, calcular o valor
de resgate lquido.

Soluo:

P
c
=14.000,00 x 1,0187 x 1,0219 x1,0191 x
1,0178 = 15.116,87

VR= 15.116,87 x (1,15)
132/360
=15.850,09

RB = 15.850,09-14.000,00=1.850,09

IR=0,15 x 1.850,09=277,51

VRL = 15.850,09-277,51=15.572,58

CLCULO DA CORREO E DE SALDOS
CORRIGIDOS
Suponha-se que a atualizao monetria
deva ser fixada segundo determinado n-
dice indicador da inflao, cujos valores,
para n perodos consecutivos, so I
0
, I
1
,
I
2
, ..., I
n
, sendo I
0
o valor correspondente
ao incio do primeiro perodo e os demais
correspondentes ao fim dos n perodos
considerados.

As taxas de atualizao monetria, i
1
, i
2
,
..., i
n
, para cada um desses perodos, se-
ro:
1
1
0
1
I
i
I
=

1
1
n
n
n
I
i
I
=
(1)

A taxa de atualizao monetria para os n
perodos, taxa total de atulizao monet-
ria ou, ainda, taxa acumulada de atualiza-
o monetria, i
ac
, ser:

0
1
n
ac
I
i
I
= (2)

Observe-se que as igualdades (1) podem
ser escritas da seguinte forma:

1
1
n
n
n
I
i
I
= +

E, multiplicando membro a membro estas
ltimas igualdades, tem-se:

1 2
... 1 2
0 1
. . . (1 )(1 )...(1 )
1
n
n
n
I I I
i i i
I I I
= + + +

ou
1 2
0
(1 )(1 )...(1 )
n
n
I
i i i
I
= + + +
em que:
1 2
0
1 (1 )(1 )...(1 ) 1
n
n
I
i i i
I
= + + +

Ento, a taxa acumulada de atualizao
monetria para os n perodos tambm
pode ser calculada da seguinte forma:


39
1 2
(1 )(1 )...(1 ) 1
ac n
i i i i = + + +

Exemplo 1:

Os valores do BTN, para os seis primeiros
meses do ano de 1990, eram:

a) Se a atualizao monetria de um in-
vestimento foi fixada pela variao do
BTN, qual a taxa de atualizao monetria
de janeiro, fevereiro, maro, abril e maio?

b) Qual a taxa acumulada de atualizao
monetria para esse perodo de cinco me-
ses?

a)
.
. 17, 0968
1 1 0, 5611
. 10, 9518
jan
fev BTN
i
jan BTN
= = = =
.
. 29, 5399
1 1 0, 7278
. 17, 0968
fev
mar BTN
i
fev BTN
= = = =
.
. 41, 7340
1 1 0, 4128
. 29, 5399
mar
abr BTN
i
mar BTN
= = = =
.
41, 7340
1 1 0
. 41, 7340
abr
maio BTN
i
abr BTN
= = = =
. 43, 9793
1 1 0, 0538
. 41, 7340
maio
jun BTN
i
maio BTN
= = = =

b)
. 43, 9793
1 1 3, 0157
. 10, 9518
ac
jun BTN
i
jan BTN
= = = =

outra soluo:

. . .
(1 )(1 )(1 )(1 )(1 )
ac jan fev mar abr maio
i i i i i i = + + + + + =
1,5611.1,7278.1,4128.1.1,0538-1=3,0157

Resposta:
a)56,11%, 72,78%, 41,28%, 0% e 5,38%
b) 301,57%

janeiro 10,9518
fevereiro 17,0968
maro 29,5399
abril 41,7340
maio 41,7340
junho 43,9793

40
Quadro de tabelas

Juros
Demonstralo dos efeitos dos critrios
de clculo (juros legais ou capitalizados)
sobre o efeito das prprias taxas de ju-
ros. Observe-se no quadro comparativo
os resultados obtidos com o uso dos ju-
ros legais e com o uso dos juros capita-
lizados, variando-se a taxa de juros
mensais entre 1% e 12%:

Fluxo de caixa um objeto matemtico
que pode ser representado graficamente
com o objetivo de facilitar o estudo e os
efeitos da anlise de uma certa aplicao,
que pode ser um investimento, emprsti-
mo, financiamento, etc. Normalmente, um
fluxo de caixa contm Entradas e Sadas
de capital, marcadas na linha de tempo
com incio no instante t=0.

Um tpico exemplo o grfico:

Fluxo de Caixa da pessoa
E
o

0 1 2 3 ... n-1 n

S
1
S
2
S
3
... S
n-1
S
n

que representa um emprstimo bancrio
realizado por uma pessoa de forma que
ela restituir este emprstimo em n par-
celas iguais nos meses seguintes. Obser-
vamos que Eo o valor que entrou no
caixa da pessoa (o caixa ficou positivo) e
S1, S2, ..., Sn sero os valores das parce-
las que sairo do caixa da pessoa (negati-
vas).

No Fluxo de Caixa do banco, as setas tm
os sentidos mudados em relao ao senti-
dos das setas do Fluxo de Caixa da Pesso-
a. Assim:

Fluxo de Caixa do banco
E
1
E
2
E
3
... E
n-1
E
n

0 1 2 3 ... n-1 n

S
o

O fato de cada seta indicar para cima (po-
sitivo) ou para baixo (negativo), assu-
mido por conveno, e o Fluxo de Caixa
depender de quem recebe ou paga o Ca-
pital num certo instante, sendo que:
t=0 indica o dia atual;
E
k
a Entrada de capital num momento k;
S
k
a Sada de capital num momento k.
Juros aps 1 ano
(doze meses)
Juros aps 5 anos (60 me-
ses)
Juros
Mensais
Juros
Legais
Juros
Capitaliz.
Juros
Legais
Juros
Capitaliz.
1% 12% 12,7% 76,2% 81,8%
5% 60% 79,6% 948,6% 1.767,9%
8% 96% 151,8% 2.792,5% 10.025,7%
10% 120% 213,8% 5.053,6% 30.348,2%
12% 144% 289,6% 8.548,7% 89.659,7%

41
Observao: Neste trabalho, o ponto prin-
cipal a construo de Fluxos de Caixa na
forma grfica e pouca ateno dada
resoluo dos problemas. Caso voc tenha
algum Fluxo de Caixa interessante que
valha a pena ser tratado, envie a sua
sugesto.

TABELA PRICE E CADERNETA DE POU-
PANA

Informao Price PES
Taxa Mensal
de Referncia
(TR)
0,50% 0,50%
Taxa Efetiva
Anual de Juros
11,020000%11,020000%
Taxa Efetiva
Mensal de Ju-
ros
0,8750% 0,8750%
Percentual do
Seguro sobre
o Valor do
Imvel
0,0164% 0,0164%
Percentual do
Seguro sobre
o Valor do
Emprstimo
0,0648% 0,0648%
Nmero de
Pagamentos
mensais
36 36
Valor Total do
Emprstimo
10.000,00 10.000,00
Valor da Pres-
tao - 1o.
ano
325,02 365,28
Valor da
Prestao -
2o. ano
325,02 355,70
Valor da
Prestao -
3o. ano
325,02 341,46
Valor Mdio
das 36 Presta-
es
325,02 354,15
Taxa Real
mensal de
juros: 1o. ano
1,378886% 1,5622%
Taxa Real a-
nual de juros:
1o. ano
17,86102% 20,4442%
Taxa Real
mensal de
juros: 2o. ano
1,378886% 1,5848%
Taxa Real a-
nual de juros:
2o. ano
17,86102% 20,7663%
Taxa Real
mensal de
juros: 3o. ano
1,378886% 1,5705%
Taxa Real a-
nual de juros:
3o. ano
17,86102% 20,5620%
Valor do Se-
guro sobre o
Imvel
(R$15.000,00)
2,46 2,46
Valor do Se-
guro sobre o
Emprstimo
(R$10.000,00)
6,48 6,48
Valor da Soma
dos Seguros
(1a. parcela)
8,94 8,94
Saldo Final
aps 36 pa-
gamentos
1.353,45 -52,32
Valor mensal
necessrio
para zerar o
Saldo Final
354,28 354,15

Quadro Comparativo: Juros Compostos (Tabe-
la Price) X Juros Simples

equivalncia bsica

Seja uma taxa i para um perodo T. A taxa equivalente
it , para um perodo t, tal que:
1 + i
t
= (1 + i)
t/T
ou i
t
= (1 + i)
t/T
- 1. Pelas
multiplicaes sucessivas que resultam na exponenci-
al, o mtodo algumas vezes chamado de "juro sobre
juro".

Exemplo: uma taxa de 12% ao ano (i = 0,12) e-
quivalente a

Mensal (t = T/12): (1 + 0,12)
1/12
- 1 0,009489 ou
0,9489%.
Trimestral (t = T/4): (1 + 0,12)
1/4
- 1 0,02874 ou
2,874%.
Semestral (t = T/2): (1 + 0,12)
1/2
- 1 0,0583 ou
5,83%.

E uma taxa de 1% ao ms (i = 0,01) equivalente a

42

Trimestral (t = 3T): (1 + 0,01)
3
- 1 0,03030 ou
3,03%.
Semestral (t = 6T): (1 + 0,01)
6
- 1 0,06152 ou
6,152%.
Anual (t = 12T): (1 + 0,01)
12
- 1 0,1268 ou
12,68%.

D os valores de (1 + i)n para diversos
valores de i e n. evidente que calculado-
ras financeiras e planilhas dispensam isso,
mas em provas so bastante usadas.

Relao capital-montante

Para fluxos com pagamento e recebimento nicos
(Fig 1 e 2), a frmula do juro simples continua vli-
da:M = C (1 + it). Se n = t/T, temos M = C (1 + (1
+ i)n - 1).Assim, M = C (1 + i)n. Onde i a taxa do
perodo e n o nmero de perodos.

Pagamentos ou recebimentos mltiplos (valor atual)

Seja, conforme Fig 3, um emprstimo C para ser
pago em n perodos iguais, com prestaes tam-
bm iguais P e taxa por perodo i. Deseja-se saber
a relao entre C e P.

Para resolver, considera-se que C a so-
ma dos valores atuais de cada pagamento
individual.Para um pagamento genrico j
(1 j n), conforme equao anterior, o
valor atual P/(1+ij).Considerando T o
perodo a que se refere a taxa i, um pa-
gamento de ordem j ter o perodo t = jT
e t/T = j.Conforme frmula da equivaln-
cia, ij = (1 + i)j - 1. E o valor atual do
pagamento j ser P/(1+i)j.Assim, o valor
C ser dado pela soma C = Sj=1,n P/(1 +
i)j = P j=1,n 1/(1 + i)j.As parcelas
1/(1+i)j equivalem a (1/(1+i))j e, fazendo
q = 1/(1+i), temos:C = P
Sj=1,n qj.

O somatrio de uma
progresso geomtrica e
pode ser usada a frmula
da sua soma. Portanto, C
= P q (1 - qn) / (1 - q).Na
equao dada, substituin-
do q e simplificando, te-
mos:C = P [(1 + i)n - 1] /
[i (1 + i)n]. A funo f(i,n)
= [(1 + i)n - 1] / [i (1 +
i)n] chamada de fator de
valor atual.Exemplo: voc
deseja comprar uma mer-
cadoria e o vendedor pro-
pe 3 pagamentos
consecutivos mensais de
R$ 100,00 cada, com taxa
de 2% ao ms, sendo o 2% ao ms, sendo o primeiro pagamento
daqui a 1 ms. Qual dever ser o valor a
vista da mercadoria?Ento, i = 0,02 e (1
+ i) = 1,02. E, calculando separadamente,
temos:Valor presente da 1 prestao =
100/1,02 = 98,04.Valor presente da 2
prestao = 100/1,022 = 96,12.Valor
presente da 2 prestao = 100/1,023 =
94,23.E o valor a vista ser 98,04 +
96,12 + 94,23 = 288,39.Pela frmula te-
mos: q = 1/1.02 = 0,9804; P = 100; n =
3.C = 100 0,9804 (1 - 0,98043) / (1 -
0,9804) = 98,04 (1 - 0,9423) / 0,0196 =
288,61 (a diferena nos centavos se deve
aproximao de casas decimais nos
clculos).Pela tabela, f(2%,3) = 2,884 e,
portanto, C = 100 x 2,884 = 288,40.O
procedimento seria praticamente o mes-
mo se voc tivesse que dar uma entrada
(exemplo: uma entrada e mais trs pres-
taes). Basta somar a entrada ao valor
n 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 12% 15% 18%
1 1,010 1,020 1,030 1,040 1,050 1,060 1,070 1,080 1,090 1,100 1,120 1,150 1,180
2 1,020 1,040 1,061 1,082 1,103 1,124 1,145 1,166 1,188 1,210 1,254 1,323 1,392
3 1,030 1,061 1,093 1,125 1,158 1,191 1,225 1,260 1,295 1,331 1,405 1,521 1,643
4 1,041 1,082 1,126 1,170 1,216 1,262 1,311 1,360 1,412 1,464 1,574 1,749 1,939
5 1,051 1,104 1,159 1,217 1,276 1,338 1,403 1,469 1,539 1,611 1,762 2,011 2,288
6 1,062 1,126 1,194 1,265 1,340 1,419 1,501 1,587 1,677 1,772 1,974 2,313 2,700
7 1,072 1,149 1,230 1,316 1,407 1,504 1,606 1,714 1,828 1,949 2,211 2,660 3,185
8 1,083 1,172 1,267 1,369 1,477 1,594 1,718 1,851 1,993 2,144 2,476 3,059 3,759
9 1,094 1,195 1,305 1,423 1,551 1,689 1,838 1,999 2,172 2,358 2,773 3,518 4,435
10 1,105 1,219 1,344 1,480 1,629 1,791 1,967 2,159 2,367 2,594 3,106 4,046 5,234
11 1,116 1,243 1,384 1,539 1,710 1,898 2,105 2,332 2,580 2,853 3,479 4,652 6,176
12 1,127 1,268 1,426 1,601 1,796 2,012 2,252 2,518 2,813 3,138 3,896 5,350 7,288
13 1,138 1,294 1,469 1,665 1,886 2,133 2,410 2,720 3,066 3,452 4,363 6,153 8,599
14 1,149 1,319 1,513 1,732 1,980 2,261 2,579 2,937 3,342 3,797 4,887 7,076 10,147
15 1,161 1,346 1,558 1,801 2,079 2,397 2,759 3,172 3,642 4,177 5,474 8,137 11,974
16 1,173 1,373 1,605 1,873 2,183 2,540 2,952 3,426 3,970 4,595 6,130 9,358 14,129
17 1,184 1,400 1,653 1,948 2,292 2,693 3,159 3,700 4,328 5,054 6,866 10,761 16,672
18 1,196 1,428 1,702 2,026 2,407 2,854 3,380 3,996 4,717 5,560 7,690 12,375 19,673

43
calculado conforme procedimento anteri-
or.

Tabela II
Resultados do fator de valor atual para diver-
sos i e n.

Amortizao: a polmica do saldo devedor
Quando algum contrata um emprstimo, po-
de-se dizer que esta pessoa assumiu um saldo
devedor com o credor. A cada parcela ou pres-
tao paga, o emprstimo amortizado, isto
, o saldo devedor diminui e o financiamento
estar quitado quando o saldo se tornar nu-
lo.No conceito tcnico de matemtica financei-
ra, a amortizao se refere somente reduo
do valor inicial (o principal da dvida) e, por-
tanto, separada dos juros.Um exemplo: voc
toma R$ 500,00 emprestado, com juro de 2%
(i=0,02) ao ms, para pagar em 4 meses,
com primeiro pagamento um ms depois.
Conforme a frmula do valor atual, isso d
uma prestao de R$ 131,31.
Seu credor poder dizer: "Agora, estou lhe
emprestando R$ 500,00. Daqui a um ms,
voc estar devendo no apenas R$ 500,00
mas sim este valor acrescido do juro de 1 ms
(2%) e o seu saldo devedor ser a diferena
entre o valor corrigido e a prestao paga.
Este saldo devedor ser corrigido no ms sub-
seqente e assim sucessivamente".
Pergunta-se: o procedimento est correto?
No uma vantagem indevida para o credor?
Aqui, o propsito no criticar ou defender
bancos mas apenas verificar se o mtodo
tem fundamento aritmtico.
Na tabela abaixo, na coluna B (fluxo), azul
significa recebimento e vermelho, pagamento.
A coluna C indica o saldo devedor do perodo
anterior que, para o primeiro pagamento, o
valor emprestado.
Na coluna D, o saldo devedor corrigido pelo
juro de um ms (2%) e a coluna E d este
valor corrigido menos a prestao paga, que
ser o saldo devedor ante-
rior para o perodo seguin-
te.

Portanto, o saldo devedor
se anula com o pagamento
da ltima prestao e o
mtodo parece estar corre-
to. Se o saldo devedor no
fosse corrigido, a parte
devedora teria um saldo
credor no final do financi-
amento!
No Brasil, em financiamen-
tos de longo prazo como
aqueles para compra de
imveis, comum um con-
sidervel nmero de pes-
soas se deparar com sal-
dos impagveis aps al-
gum tempo. Mas por que
isto ocorre? Pode-se citar
vrias causas: altas taxas de juro, reduo de
rendas devido retrao econmica, atualiza-
o por ndices de inflao favorveis aos cre-
dores e muitas outras. Pelo menos, a aritmti-
ca no pode ser responsabilizada.

n 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 12% 15% 18%
1 0,990 0,980 0,971 0,962 0,952 0,943 0,935 0,926 0,917 0,909 0,893 0,870 0,847
2 1,970 1,942 1,913 1,886 1,859 1,833 1,808 1,783 1,759 1,736 1,690 1,626 1,566
3 2,941 2,884 2,829 2,775 2,723 2,673 2,624 2,577 2,531 2,487 2,402 2,283 2,174
4 3,092 3,808 3,717 3,630 3,546 3,465 3,387 3,312 3,240 3,170 3,037 2,855 2,690
5 4,853 4,713 4,580 4,452 4,329 4,212 4,100 3,993 3,890 3,791 3,605 3,352 3,127
6 5,795 5,601 5,417 5,242 5,076 4,917 4,767 4,623 4,486 4,355 4,111 3,784 3,498
7 6,728 6,472 6,230 6,002 5,786 5,582 5,389 5,206 5,033 4,868 4,564 4,160 3,812
8 7,652 7,325 7,020 6,733 6,463 6,210 5,971 5,747 5,535 5,335 4,968 4,487 4,078
9 8,566 8,162 7,786 7,435 7,108 6,802 6,515 6,247 5,995 5,759 5,328 4,772 4,303
10 9,471 8,983 8,530 8,111 7,722 7,360 7,024 6,710 6,418 6,145 5,650 5,019 4,494
11 10,368 9,787 9,253 8,760 8,306 7,887 7,499 7,139 6,805 6,495 5,938 5,234 4,656
12 11,255 10,575 9,954 9,385 8,863 8,384 7,943 7,536 7,161 6,814 6,194 5,421 4,793
13 12,134 11,348 10,635 9,986 9,394 8,853 8,358 7,904 7,487 7,103 6,424 5,583 4,910
14 13,004 12,106 11,296 10,563 9,899 9,295 8,745 8,244 7,786 7,367 6,628 5,724 5,008
15 13,865 12,849 11,938 11,118 10,380 9,712 9,108 8,559 8,061 7,606 6,811 5,847 5,092
16 14,718 13,578 12,561 11,652 10,838 10,106 9,447 8,851 8,313 7,824 6,974 5,954 5,162
17 15,562 14,292 13,166 12,166 11,274 10,477 9,763 9,122 8,544 8,022 7,120 6,047 5,222
18 16,398 14,992 13,754 12,659 11,690 10,828 10,059 9,372 8,756 8,201 7,250 6,128 5,273
A B C D E F G H
Pero-
do
Fluxo
SD na-
terior
SD
corri-
gido
SD
amor-
tizado
Juro
pago
Amortiz
paga
Soma

C x
1,02
D - B D - C C - E F + G
0 500,00
1 131,31 500,00 510,00 378,69 10,00 121,31 131,31
2 131,31 378,69 386,26 254,95 7,57 123,74 131,31
3 131,31 254,95 260,05 128,74 5,10 126,21 131,31
4 131,31 128,74 131,31 0,00 2,57 128,74 131,31
Soma >> 25,24 500,00 525,24

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