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INDICE GENERAL
INTRODUCCION CAPITULO I ASPECTOS GENERALES 1.1 CONCEPTOS BASICOS 1.1.1 INFLACION 1.1.2 INDICE DE INFLACION 1.1.3 DEFLACION 1.1.4 DESINFLACION 1.2 CAUSAS DE LA INFLACIN 1.2.1 TEORIA MONETARIA 1.2.2 TEORIA NEOKEYNESIANA 1.2.3 TEORIA DEL SUPPLY-SIDE 1.3 TIPOS DE INFLACION 1.3.1 INFLACION ANTICIPADA 1.3.2 INFLACION NO-ANTICIPADA 1.3.3 HIPERINFLACION 1.4 EFECTOS DE LA INFLACION EN LA ECONOMIA DE UN PAIS 1.5 LOS DEFICIT FISCALES Y SU FINANCIACION 1.5.1 DEFICIT FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FI O 1.5.2 DEFICIT FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE 1.! TASA DE INTERES 1.!.1 TASA DE INTERES REFERENCIAL 1.!.2 TASA DE INTERES DE MERCADO 1.!.2.1 TASA DE INTERES ACTI"A 1.!.2.2 TASA DE INTERES PASI"A 1.!.2.3 TASA DE INTERES INTERBANCARIA

RESULTADO DE LA IN"ESTIGACION CAPITULO II LA INFLACION EN EL PERU 2.1 RESE#A HISTRICA DE LA INFLACIN EN EL PER$ 2.1.1 SERIE HISTRICA-GOBIERNO DE ALAN GARCIA 2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS 2.2 LA INFLACIN EN LA ACTUALIDAD 2.3 S%NTESIS DE LA INFLACIN EN EL 2&&' 2.4 BALANCE DE RIESGOS

2.5 ESTUDIO COMPARATI"O INFLACION-TASA DE INTERESTIPO DE CAMBIO. ULTIMOS 15 A#OS. 2.5.1 SERIE HISTORICA 2.5.2 ANALISIS CAPITULO III CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 3.1 CONCLUSIONES 3.2 RECOMENDACIONES BIBLIOGRAFIA ANE(OS

INTRODUCCION
El presente trabajo de investigacin busca brindar a sus lectores una nocin general de lo que es la inflacin y su impacto en la economa: Sobre el bienestar social, el empleo y los niveles de pobreza. Para comprender el fenmeno de la inflacin, se debe distinguir entre aumentos generalizados de precios, que se producen de una vez y para siempre, de aquellos aumentos de precios que son persistentes en el tiempo. entro de estos !ltimos tambi"npodemos #acer una distincin respecto al grado de aumento. $a inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos. $a definicin de sus causas no es una cuestin sencilla debido a que el aumento generalizado de los precios suele convertirse en un complejo mecanismo circular, del cu%l no resulta sencillo determinar los factores que impulsan al incremento de los precios. Esta dificultad para determinar las causas de la inflacin, #a sido el motor que impuls a diversos tericos a ensayar diferentes e&plicaciones sobre los procesos inflacionarios. $a e&istencia de inflacin durante un perodo implica un aumento sostenido del precio de los bienes en general. Para poder medir ese aumento, se crean diferentes ndices que miden el crecimiento medio porcentual de una cesta de bienes ponderada en funcin de lo que se quiera medir. El ndice m%s utilizado para medir la inflacin es el '(ndice )acional de Precios al *onsumidor' o +)P*, el cual indica porcentualmente la variacin en el precio promedio de los bienes y servicios que adquiere un consumidor tpico en dos periodos de tiempo, usando como referencia lo que se denomina en algunos pases la cesta bsica. , continuacin, se proceder% a detallar los aspectos tericos del proceso inflacionario para despu"s pasar a un an%lisis meramente matem%tico y descriptivo.

,requipa, -unio .//0

CAPITULO I ASPECTOS GENERALES

1.1 DEFINICIONES BASICAS) 1.1.1 INFLACIN

)ormalmente se define como un aumento en los precios, cuando en realidad esto son los efectos causados por la inflacin. $o cierto es que la inflacin se traduce en un aumento de precios. En la pr%ctica, la evolucin de la inflacin se mide por la variacin del (ndice de Precios al *onsumidor 1+P*2.

1.1.2 %NDICE DE INFLACIN)

Se puede calcular la tasa de inflacin mediante la siguiente frmula:

onde: , tasa de inflacin. , precio representativo en el a3o t. Para obtener la inflacin anual, es necesario realizarlo de la siguiente manera: 4omamos el +P* del a3o en que queremos sacar la inflacin 1minuendo2, est% cantidad se la restamos al +P* de un a3o anterior al actual 1sustraendo2, la dividimos entre el +P* al a3o anterior 1sustraendo2, est% cantidad la multiplicamos por 5// y as obtenemos la inflacin. 4ambi"n e&isten ndices para otros sectores de la economa, como el ndice de precios de los bienes de inversin, que tambi"n son muy !tiles en sus respectivos campos. El +P* es el ndice m%s usado, aunque no puede considerarse como una medida absoluta de la inflacin porque slo representa la variacin de precios efectiva para los #ogares o familias. 6tro tipo de agentes econmicos, como los grandes accionistas, las empresas o los gobiernos consumen bienes diferentes y, por tanto, el efecto de la inflacin act!a diferente sobre ellos. $os factores de ponderacin para los gastos de los #ogares, o de presupuestos familiares, se obtienen mediante encuesta. En el

+P* no est%n ponderados ni incluidas otras transacciones de la economa como los consumos intermedios de las empresas ni las e&portaciones ni los servicios financieros. )o obstante, dado que no #ay forma e&acta de medir la inflacin, el +P* 1que se basa en las proporciones de consumo de la poblacin2 se considera generalmente como el ndice oficial de inflacin.

1.1.3 DEFLACION)

$a deflacin es la cada generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una economa. Es el movimiento contrario a la inflacin. Esta situacin econmica en que los precios disminuyen es producida por una falta de demanda, y es muc#o m%s peligrosa y temida por los 7obiernos que la inflacin. $a deflacin puede desencadenar un crculo vicioso: $os comerciantes tienen que vender sus productos para cubrir al menos sus costos fijos 1entendiendo que el precio ya no alcanza para pagar los costes variables2, por lo que bajan los precios. *on precios bajando de forma generalizada, la demanda se disminuye m%s, porque los consumidores entienden que no merece la pena comprar si ma3ana todo ser% todava m%s barato. En la inflacin, sin embargo, ocurre todo lo contrario, dado que los consumidores prefieren comprar antes los bienes de larga duracin, para anticiparse a subidas de precios. ado este crculo vicioso, la deflacin se convierte en causa y efecto de la falta de circulacin del dinero en la economa, porque todos prefieren retenerlo. ,l final, la economa se derrumba, dado que la industria no encuentra salida a sus productos y slo consigue p"rdidas.

1.1.4 DESINFLACIN

$a desinflacin es una etapa econmica en que el crecimiento de los precios 1inflacin2 se reduce pero no llega a ser cero o negativo 1deflacin2. Se aplica tambi"n a una poltica p!blica que busque e&actamente este efecto en la economa, ya sea por medio de medidas de poltica fiscal 1aumento de impuestos o recaudacin p!blica de otro tipo, disminucin de gasto p!blico2 o de medidas de poltica monetaria 1restricciones en la oferta monetaria, aumentos en el tipo de inter"s2 que en todo caso ser%n moderadas, para no

distorsionar los precios u obligarlos a descender. Es un objetivo muy com!n de poltica econmica.

1.2 CAUSAS DE LA INFLACIN $a inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos: I*+,-./0* 12 123-*1- 4D23-*1 56,, /*+,-7/8*2, cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector productivo #aya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda e&istente. I*+,-./0* 12 .89789 4C897 569: /*+,-7/8*2, cuando el coste de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios. I*+,-./0* -678.8*97;6/1- 4B6/,1-/* /*+,-7/8*<= ligada al #ec#o de que los agentes prev"n aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsin futura.

1.2.1 TEOR%A MONETARIA

8no de los esquemas e&plicativos m%s aceptados sobre la causa de la inflacin es la que indica simplemente que la inflacin la promueve la e&pansin de la masa monetaria a una tasa superior a la e&pansin de la economa. e acuerdo a esta teora la frmula para determinar el precio general de bienes de consumo viene dado por:

onde: es el precio de los bienes de consumo9 es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios9 y

representa el suministro agregado de bienes de consumo. En otras palabras, los precios subir%n si el agregado de suministro de bienes baja en relacin a la demanda agregada por dic#os bienes. Siguiendo esta teora la demanda agregada est% basada principalmente en el monto total de

dinero e&istente en una economa, lo que se traduce en que: al incrementarse la masa monetaria, la demanda por bienes aumenta y si esta no viene acompa3ada en un incremento en la oferta de bienes, la inflacin surge. E&iste otra teora que relaciona a la inflacin con el incremento en la masa monetaria sobre la demanda por dinero lo cual significara que 'la inflacin es siempre un fenmeno monetario' tal como lo afirma :ilton ;riedman. Siguiendo esta lnea de pensamiento, el control de la inflacin descansa en la prudencia fiscal y monetaria9 es decir, el gobierno debe asegurarse que no sea muy f%cil obtener pr"stamos, ni tampoco debe endeudarse "l mismo significativamente. Por tanto este enfoque resalta la importancia de controlar los d"ficits fiscales y las tasas de inter"s, as como la productividad de la economa.

1.2.2 TEOR%A NEOKEYNESIANA

e acuerdo a esta teora, e&isten tres tipos de inflacin 1a lo que <obert -. 7ordon denomina 'el modelo del tri%ngulo'2: $a inflacin en funcin a la demanda por incremento del P)= y una baja tasa de desempleo, o lo que denomina la 'curva de P#illips'. $a inflacin originada por el aumento en los costos, como podra ser el aumento en los precios del petrleo. +nflacin generada por las mismas e&pectativas de inflacin, lo cual genera un crculo vicioso. Esto es tpico en pases con alta inflacin donde los trabajadores pugnan por aumentos de salarios para contrarrestar los efectos inflacionarios, lo cual da pie al aumento en los precios por parte de los empresarios al consumidor, originando un crculo vicioso de inflacin. *ualquiera de estos tipos de inflacin pueden darse en forma combinada para originar la inflacin de un pas. Sin embargo las dos primeras mantenidas por un perodo sustancial de tiempo dan origen a la tercera. En otras palabras una inflacin persistente originada por elementos monetarios o de costos da lugar a una inflacin de e&pectativas. e estas tres, la tercera es la m%s da3ina y difcil de controlar, pues se traduce en una mente colectiva que acepta que la inflacin es un elemento natural en la economa del pas. En este tipo de inflacin entra en juego otro elemento, que es la especulacin que se produce cuando el empresario o el oferente de

bienes y servicios incrementa sus precios en anticipacin a una p"rdida de valor de la moneda en un futuro o aprovec#a el fenmeno de la inflacin para aumentar sus ganancias desmesuradamente.

1.2.3 TEOR%A DEL >SUPPLY-SIDE>

Esta teora afirma que la inflacin se produce cuando el incremento en la masa monetaria e&cede la demanda de dinero. El valor de la moneda, entonces, est% determinada por estos dos factores. $a inflacin en los a3os 5>?/ en EE.88. se ve como causada por el incremento en la masa monetaria que ocurri tras la salida de este pas de los acuerdos de =retton @oods, que sujetaba el valor de la moneda al patrn oro. Seg!n esta teora el incremento en la masa monetaria no tiene efectos inflacionarios en la medida que la demanda de dinero aumente proporcionalmente. Esta teora e&plicara la baja en la tasa de inflacin en los a3os 5>0/ en EE.88. debido a la e&pansin econmica que se produjo a raz de la reduccin en los impuestos. Se e&plica esto indicando que una e&pansin en la economa origina un incremento en la demanda de dinero, lo cual contrarresta el efecto inflacionario que normalmente conlleva el aumento en la masa monetaria.

1.3 TIPOS DE INFLACION

E&isten dos tipos de inflacin9 por un lado tenemos aquella que se conoce con anticipacin y se incorpora a las e&pectativas de los agentes econmicos9 por otra parte, la inflacin puede ser no anticipada por los agentes econmicos, que es la que se presenta antes de que los individuos #ayan ajustado sus e&pectativas.

1.3.1 INFLACIN ANTICIPADA A $os agentes tratar%n de minimizar dic#a p"rdida reduciendo sus saldos medios de dinero. A Se asignar% mayor parte de la riqueza al consumo de bienes durables, como medio de proteccin contra el impuesto inflacionario.

A El proceso de actualizacin de los precios nominales implica costos reales asociados a las erogaciones que deben realizar los comerciantes en el proceso de demarcacin. A $a inflacin puede generar distorsiones en la presin tributaria. Por ejemplo, suponiendo que los tramos de impuesto a los ingresos se fijan en t"rminos nominales, con el paso del tiempo los ingresos nominales se incrementar%n, y la gente se desplazar% a tramos tributarios m%s altos, increment%ndose as su tasa tributaria marginal. e esta forma, una persona cuyo ingreso real antes de impuestos es constante sufrir% un incremento gradual en sus obligaciones tributarias y la p"rdida consiguiente de ingreso disponible, debido simplemente a la inflacin. :ientras mayor sea la variacin en los precios, mayores ser%n los costos implicados. A $a inflacin tambi"n implica costos para el Estado, ya que socava el valor de los tributos que recauda. Esto se debe a que e&iste un lapso de tiempo entre el momento en que se produce el gasto del Estado y el momento en que se recaudan los impuestos para cubrir dic#as erogaciones. En muc#os pases, durante este tiempo de rezago, no e&iste ning!n mecanismo para mantener el valor real de la obligacin tributaria. Este fenmeno se conoce como el efecto 6liveraA4anzi, que puede llevar a un crculo vicioso. 8n incremento del d"ficit fiscal se traduce en un aumento en la inflacin, que a su vez, reduce los ingresos tributarios9 menores ingresos tributarios, por su parte, incrementan a!n m%s el d"ficit fiscal, y as sucesivamente.

1.3.2 INFLACIN NO ANTICIPADA $os principales efectos de la inflacin no anticipada son redistributivos. $as sorpresas en las tasas de inflacin conducen a desplazamientos del ingreso y la riqueza entre diferentes grupos de la poblacin. urante un proceso inflacionario, los deudores se ver%n beneficiados a costa de los acreedores, ya que la inflacin socava las tasas reales de inter"s. ependiendo del grado de aumento en los precios las tasas reales de inter"s pueden volverse negativas, lo que termina favoreciendo claramente a los sujetos que tomaron pr"stamos. En general, todos los poseedores de activos financieros que tengan una tasa de rendimiento nominal fija, sufrir%n una p"rdida ante aumentos en la tasa de inflacin. Para evitar el desgaste que sufren estos activos frente al aumento en los precios, se #an desarrollado instrumentos inde&ados, que se comprometen a pagar una tasa de inter"s real o, dic#o de otra manera, ajustan la tasa de inter"s nominal que pagan por un ndice que evita la p"rdida de valor provocada por el aumento en los precios. $os efectos redistributivos de la inflacin inesperada tambi"n se manifiestan dentro del sector familias. $os propietarios de viviendas #ipotecadas resultar%n beneficiados al ver que la cuota de su #ipoteca disminuye en t"rminos reales. Por otra parte las personas mayores, mantienen m%s saldos nominales que las

m%s jvenes, por este motivo un proceso inflacionario redistribuye ingresos a favor de los individuos de menor edad. 4ambi"n se ven sujetos a una puja redistributiva los sectores asalariados. El aumento en los precios socava el salario real de los trabajadores contratados. ,un cuando los contratos laborales incluyan cl%usulas de ajuste, la efectividad de est%s para evitar la p"rdida de los ingresos de los trabajadores se ve reducida, ya que los contratos se revisan espor%dicamente mientras que el aumento en los precios es un proceso continuo, de esta forma los ajustes en los contratos slo logran mejorar por cierto tiempo el salario real, a medida que la inflacin sigue su curso ascendente, los salarios reales vuelven a caer. e esta forma, el proceso inflacionario no solo disminuye el salario real sino que tambi"n afecta su variabilidad.

1.3.3 HIPERINFLACIN Biperinflacin es una inflacin muy elevada, seg!n P#ilip *agan es aquella que sobrepasa el C/ por ciento mensual. 1.4 EFECTOS DE LA INFLACIN SOBRE LA ECONOM%A DE UN PA%S ,l tratar los 4ipos de +nflacin ya se comento algo al respecto. $os efectos de la inflacin dependen en cierta medida seg!n "sta pueda ser prevista o sea sorpresiva. *ualquiera sea la forma que tome la inflacin, acarrea costos y mientras mayor sea la tasa de variacin de los precios mayores ser%n los costos. E&isten costos de mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes econmicos dedican m%s tiempo a analizar qu" #ar%n con sus saldos monetarios. El proceso inflacionario implica, para los comerciantes, costos reales para actualizar los precios. El incremento continuo del nivel general de precios tiene efectos redistributivos a favor de los deudores, en la puja distributiva los asalariados y todos aquellos que dependan de ingresos nominales fijos ver%n disminuir sus ingresos reales. Por !ltimo, seg!n #a sido estudiado por 6liveraA4anzi, la inflacin tambi"n ocasiona costos para el fisco debido al retardo que e&iste entre el momento en que se realizan los gastos y el cobro de los impuestos.

1.5 LOS D?FICIT FISCALES= SU FINANCIACIN A TRA"?S DE EMISIN Y LA INFLACIN

El d"ficit fiscal es un posible disparador de un proceso inflacionario. Por una parte, suponiendo que partimos de una situacin de equilibrio entre oferta agregada y demanda agregada, un incremento en el gasto del gobierno sin que sea acompa3ado por un incremento similar en los ingresos tributarios, generar% tanto un e&ceso de demanda agregada, como un incremento en el d"ficit fiscal. Este #ec#o es el que se3alan los Deynesianos como disparador del proceso inflacionario. $os monetaristas tambi"n suponen que es un e&ceso de demanda agregada lo que enciende el proceso inflacionario, pero difieren con los Deynesianos respecto a la causa que genera ese e&ceso de demanda. esde su concepcin, es un incremento en la oferta monetaria, va mayor disponibilidad de liquidez, lo que provoca el incremento de la demanda agregada. Por lo tanto, si el Estado, luego de #aber agotado todas las fuentes de cr"dito privado, recurre a financiarse a trav"s de incrementos en la emisin de moneda, generar% un e&ceso de liquidez que se traducir% en e&ceso de demanda e incremento generalizado en los precios. $a financiacin de un d"ficit mediante emisin, tiene efectos diferentes seg!n se trate de un r"gimen de tipo de cambio fijo o fle&ible. *omo se ver%, a los pases que tengan d"ficit presupuestario crnico y de alta magnitud, les resultar% complicado en e&tremo mantener un tipo de cambio fijo y tendr%n que optar por pasar a tipo de cambio flotante o, al menos, #acer frecuentes ajustes de la paridad monetaria.

1.5.1 D?FICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FI O *uando una economa que opera bajo un sistema de tipo de cambio fijo #a agotado sus fuentes de financiamiento provenientes de pr"stamos directos del p!blico, interno y e&terno, la !nica #erramienta que le queda para financiar el e&ceso de gastos sobre los ingresos es tomar pr"stamos del banco central. *ada vez que el gobierno intente financiarse a trav"s de pr"stamos del banco central, incrementar% la base monetaria, pero dado que los saldos monetarios que se demandan permanecen constantes se generar% un e&ceso de oferta de dinero. $as familias convertir%n los saldos monetarios e&cedentes en activos e&ternos, presionando #acia la subida del tipo de cambio. *omo el banco central est% comprometido a mantener el valor de la moneda dom"stica a un nivel dado, deber% cambiar el e&ceso de moneda nacional por divisas. Este proceso continuar% #asta que la oferta de dinero retorne a su nivel inicial e

iguale a la demanda por saldos monetarios que se mantuvo constante durante todo el proceso. :ientras el banco central disponga de divisas para sostener el tipo de cambio, la inflacin se mantendr% bajo control, dado que los precios internacionales no varan y se supone el cumplimiento de la ley de un solo precio. e esta forma, el gobierno podr% mantener el nivel de precios financiando sus gastos a trav"s de la emisin. Pero esto es una solucin que no puede sostenerse por muc#o tiempo, ya que si el gobierno insiste con financiar sus d"ficits mediante la creacin de dinero, slo conseguir% agotar las reservas del banco central. *uando los residentes del pas advierten que el banco central no podr% mantener el valor de la moneda, cambian con mayor velocidad sus activos dom"sticos por activos e&ternos, para protegerse de la eventual p"rdida de valor que sufrir%n ante la futura devaluacin. ;inalmente, cuando las reservas del banco central #an llegado a su lmite, no #ay m%s opcin que dejar que la moneda nacional se deprecie. El proceso finalizar% con el abandono del sistema de tipo de cambio fijo, ya sea devaluando y fijando un nuevo valor m%s alto del tipo de cambio o permitiendo que la moneda nacional fluct!e libremente. ,l colapso de un sistema de tipo de cambio fijo cuando se agotan las reservas del banco central se le llama crisis de balanza de pagos.

1.5.2 D?FICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE *uando una economa se maneja bajo un sistema de tipo de cambio flotante ante un eventual incremento en la oferta monetaria el banco central ya no debe salir a defender el valor de la moneda ofreciendo divisas. Si la emisin se concreta, el valor de la moneda for%nea aumentar%. ado que e&iste una relacin entre los precios dom"sticos y e&ternos, formalizada en la ley de un solo precio o paridad del poder de compra, la tasa de inflacin ser% igual a la tasa de devaluacin. En un sistema como este, #ay una relacin directa entre la magnitud del d"ficit que se pretende financiar y la tasa de inflacin. El financiamiento del d"ficit proviene efectivamente del impuesto inflacin.

1.! TASA DE INTERES

1.!.1 TASA DE INTERES REFERENCIAL

4asa de inter"s que fija el =anco *entral de <eserva como referencia para las tasas interbancarias.

1.!.2 TASA DE INTERES DE MERCADO

1.!.2.1 TASA DE INTERES ACTI"A

4asa de inter"s que cobra el intermediario financiero a los demandantes de cr"dito por los pr"stamos otorgados. Esta tasa de inter"s tambi"n es conocida como tasa de inter"s de colocacin.

1.!.2.2 TASA DE INTERES PASI"A

4asa de inter"s que paga el intermediario financiero a las personas que depositan sus recursos en dic#a entidad. 4ambi"n se conoce como 4asa de inter"s de captacin.

1.!.2.3 TASA DE INTERES INTERBANCARIA

Es el precio de las operaciones realizadas en moneda dom"stica por los intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez de muy corto plazo. ic#a tasa de inter"s se pacta para operaciones de un da y es calculada como un promedio ponderado entre montos 1de captacin y colocacin2 y tasas reportadas por las entidades financieras.

RESULTADO DE LA IN"ESTIGACION CAPITULO II LA INFLACIN EN EL PERU

2.1 RESE#A HISTORICA

2.1.1 SERIE HISTORICA

En la d"cada de los oc#enta, la economa padeci de #iperinflacin, mientras declinaba el rendimiento per c%pita, y se incrementaba la deuda e&terna. , mediado de los 0/s, Per! estaba marginado del apoyo del ;:+ y del =anco :undial, debido a sus grandes atrasos en la deuda. 5.A Se increment la gasolina en E/ F9 el servicio postal y telefnico ./ F9 agua potable y alcantarillado 5/ F. ..A Se deval!a el Sol en 5. F9 el dlar :8* 1moneda !nica de cambio2, se fija en 5E.>C intis y el dlar financiero en 5?.C intis por dlar norteamericano. espu"s de a3o y medio del gobierno aprista, los desequilibrios macroeconmicos se #acan insostenibles. E.A El aprismo aplica la poltica de precios con G categoras: los controlados propiamente dic#os, los de r"gimen especial, los regulados y los supervisados. G.A Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para impulsar un funcionamiento privado a corto plazo compatible con una baja inflacin aparente. espu"s de . a3os de e&perimento de una poltica econmica improvisada, el gobierno aprista de ,lan 7arca fue autodestruy"ndose. $as empresas no invirtieron en el pas y slo se limitaron a aumentar la produccin y los precios. C.A , partir del tercer a3o de ese gobierno o desgobierno vinieron las reacciones de la poblacin frente a los ajustes de los llamados 'paquetazos', seguido de las colas que tenan que #acer todos para conseguir una cierta cantidad de productos de primera necesidad como son lec#e, pan, arroz, az!car. H.A , todo eso se sum la especulacin por parte de los comerciantes para proteger su capital. ?.A esde :ayo de 5>00 que comenzaron los 'paquetazos', los ajustes en la economa nacional se fueron incrementando.

0.A El tipo de cambio subi en ..? F para gran parte de las partidas de importacin y se subieron aun m%s los precios p!blicos. >.A , nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja por efecto de las dr%sticas medidas, la reduccin de los ingresos, la estatizacin de la banca, el incremento de la burocracia. 5/.A $os economistas se3alaron que se estaba a las puertas de un manejo #iperinflacionario de la economa peruana. 55.A $os efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las colas interminables para conseguir los productos alimenticios, sino que se produjeron #uelgas, desabastecimiento, violencia, especulacin. 5..A ,lan 7arca #izo un anuncio el 5> de )oviembre de 5>00, de que se iba a tomar nuevas medidas y que se iba a retirar de la poltica al finalizar su mandato. :and otro paquetazo de a#orcamiento a la poblacin y minti porque no se retir de la poltica. 5E.A En los diarios capitalinos slo se informaba de #uelgas, de colas para conseguir cualquier producto. Peque3os empresarios entraban en colapso y las familias sufran todas las consecuencias. 5G.A $os barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar #asta que no se les pagara. $as divisas se agotaron por el mal uso. $as colas se alargaban y multiplicaban. 5C.A El .. de )oviembre de 5>00 aparece Sendero $uminoso, iniciando el derrumbe de E. torres de alta tensin, dejando sin luz a poblaciones desde *#iclayo #asta :arcona. 5H.A '$a poblacin lime3a #a entrado en un estado de s#ocD. $a contaminacin del agua potable, el avance de la violencia, la falta de electricidad, la ausencia de pan y transportes, las alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un solo da era demasiado'. 5?.A ,lan 7arca sigui una poltica egoc"ntrica, caudillista y un e&tremado centralismo poltico. $os analista de esos a3os afirmaron que el gobierno aprista dej al Per! en un colapso.

2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS I*+,-./0* -.636,-1-) 2=1@'.4'2 A <emuneraciones y consumo per c%pita por debajo del C/ F El ndice de pobreza slo en $ima :etropolitana ascendi a GE F

$as reservas internacionales netas del =*<P 1=anco *entral de <eserva del Per!2 cayeron de 0>G millones de dlares en -ulio de 5>0C a 5/C millones de dlares a -ulio de 5>>/. El nivel del subempleo ascendi a un desastroso ?E F al t"rmino del gobierno aprista. $a produccin agrcola nacional cay ostensiblemente y la importacin de productos aument un G> F El n!mero de #oras perdidas por conflictos laborales con el gobierno, aument de H millones en 5>0C a 5.G millones en 5>>/. El gasto social cay estrepitosamente. El ingreso per c%pita cay en un record, nunca antes visto *omo consecuencia del mal manejo del gobierno aprista, el 7rupo ,ndino redujo la inversin en el Per! urante ese gobierno de ,lan 7arca, el Per! apenas recibi inversin e&tranjera debido a su desastroso manejo de la economa. Esto es una breve rese3a de lo que se vivi en el Per! a mediados de los a3os 0/s, ya que como principal consecuencia de acuerdo a nuestro tema, fue una inflacin de 2=1@'.4'2 A considerada una #iperinflacin y la mas alta a lo largo de la #istoria peruana y mundial. $amentablemente la terrible inflacin empobreci y afect m%s a la clase proletaria que a cualquier otra9 se #izo com!n el trueque de mercancas ya que los billetes que se tenan en la ma3ana perdan su valor adquisitivo en la tarde. ,fortunadamente a#ora la realidad es distinta, ya que el Per! muestra un gran crecimiento econmico. En el .//H la inflacin anual fue 5,.F, lo que motiv que el =*< no cumpliera la meta de inflacin, que #aba fijado Iya desde #ace varios a3osI en un piso de 5.CF y un tec#o de E.CF anual. *omo se prevea que en el .//? la inflacin podra ser incluso inferior a la del .//H, el nuevo directorio del =*< prefiri 'curarse en salud', lo que #izo bajando el piso y el tec#o, para el .//?, a 5F y EF, respectivamente. Pero sucede que este a3o la inflacin #a repuntado, pues #a sido 5.>5F en el + Semestre. ,qu es bueno precisar que estos rangos de inflacin son peque3os y nada tienen que #acer con la #iperinflacin del primer gobierno de ,lan 7arca.

Pero, de todas maneras, el =*< decidi otra vez 'curarse en salud' y, para prevenir cualquier aumento adicional de la inflacin, a principios de mes aument la tasa interbancaria en /..CF, de G.C/ a G.?CF. Para el =*<, la medida 'tiene un car%cter preventivo 1...2 y se adopta para continuar manteniendo ancladas las e&pectativas de baja inflacin frente al robusto crecimiento que viene registrando la demanda interna' . *uando se revisan las cifras del +)E+, se aprecia que la inflacin m%s alta est% en ,limentos y =ebidas, con 5.G/F, la que se obtiene al multiplicar su ponderacin en la *anasta del +)E+ 1G>.C02 por su inflacin 1.,0EF2. )tese, tambi"n, que ,limentos y =ebidas es casi la mitad del gasto de los #ogares considerados en la canasta del +)E+. 4ambi"n aumenta ,lquileres, *ombustible y Electricidad 1subi la gasolina2 que contribuye con /.5EF, junto con Ense3anza y *ultura, con /.5HF. $a suma de estos rubros es 5.H>F, de un total de inflacin de 5.>5F. ,l desagregar ,limentos y =ebidas 1rubro ,2, vemos que #an subido el pan y los cereales 1/..?F, maz, sorgo, arroz2, las carnes y el pollo 1/..EF2, la lec#e, quesos y #uevos 1/..0F2 y las #ortalizas y legumbres frescas 1/.EEF, zapallo, zana#oria, arveja verde2. Esto se debe en buena medida al aumento del precio internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el pan y el alimento para aves y otros animales. Solo la suma de estos cuatro sub. rubros llega a 5.55F en el + Semestre, de un total de 5,>5F. El aumento ,limentos y =ebidas golpea m%s a las clases populares 1sectores y E2, pues le destinan una mayor parte de su presupuesto familiar, en comparacin con los sectores , y =. Eso e&plica por qu" buena parte de las plataformas de las protestas incluyen los precios de los alimentos Iy de la gasolinaI.

En este caso, el problema de fondo es que somos un pas importador neto de alimentos, que sufre los aumentos de los precios internacionales. <evertir esta situacin forma parte de una poltica de soberana y seguridad alimentaria, lo que le concierne al gobierno central y no al =*<. :ientras eso no se encare, la situacin se puede agravar, antes que solucionarse.

2.2 BLA INFLACIN ES UN PROBLEMAC En el actual conte&to de e&pansin econmica 1C/ meses de continuo crecimiento2, crecimiento de la emisin primaria 1E5F en septiembre del .//C respecto de septiembre del .//G2 y altos precios de petrleo 1E>F mayor en el perodo eneroAseptiembre del .//C respecto del mismo perodo del .//G2, es de esperar que la inflacin sea un problema. Sin embargo, con el resultado de septiembre 1inflacin doce meses de 5,55F2 se acumulan cuatro meses de tasas por debajo del rango objetivo del =*< 15,CFAE,CF2. E&isten factores que est%n presionando a la inflacin #acia bajas tasas: A El crecimiento de la economa es moderado y con una distribucin tal que no ejerce un gran impulso en el consumo privado. A $a mayor oferta de productos agrcolas debido a la recuperacin de la sequa del .//G y la sobreproduccin de algunos productos importantes en la canasta del consumidor 1arroz y papa, entre otros2. A $as empresas no est%n incrementando en gran medida los precios finales.

A <educcin de m%rgenes de ganancia: en los !ltimos dos meses, el crecimiento del +P: a doce meses #a sido mayor al crecimiento del +P* a doce meses. A :enores costos de financiamiento: en septiembre del .//C, tasa de inter"s promedio en soles fue .,GF menor que en septiembre del .//G. A ,juste por costos laborales: el incremento de la productividad de los trabajadores no se refleja en mayores ingresos reales: en el perodo eneroA septiembre .//C, la productividad de los trabajadores en $ima :etropolitana se increment .,?F, las #oras trabajadas /,>F y el ingreso real se redujo 5,.F. A El esfuerzo del 7obierno por mitigar los efectos de los mayores precios del petrleo sobre el precio de los combustibles 1reduccin del +S* a los combustibles y a trav"s del ;ondo de *ompensacin de los Precios de los *ombustibles2. Para este periodo, estos factores se siguieron manteniendo, lo que garantiz un perodo con pocas presiones inflacionarias en los siguientes meses, lo cual no garantiz de modo alguno que suceda lo mismo en los !ltimos a3os.

+)E+: PE<8 E) *+;<,S

2.3 SINTESIS DE LA INFLACION DEL 2&&' urante el a3o .//? se registraron en el mundo mayores tasas de inflacin, con niveles no vistos en muc#os pases en los !ltimos 5/ a3os. Esta evolucin responde principalmente a la secuela de varios a3os de alzas significativas de las cotizaciones internacionales de los combustibles y, m%s recientemente, de los precios de los alimentos en magnitudes no registradas desde la d"cada de los setenta. En este conte&to la 7-9- 12 /*+,-./0* 12 ,89 D,7/389 18.2 32929 en Per! continu ubic%ndose por encima de lo proyectado en el <eporte de +nflacin de setiembre, aunque dentro de lo previsto en las contingencias del balance de riesgos 1mayor inflacin importada2. esde octubre, la tasa de inflacin acumulada en los !ltimos 5. meses se viene ubicando por encima del rango meta 1G,5C por ciento en enero de .//02 debido principalmente al impacto del aumento de los precios internacionales de alimentos y combustibles. $os incrementos de precios de estos bienes importados impactaron en la inflacin

de forma directa a trav"s del rubro alimentos de la canasta del consumidor y de forma indirecta a trav"s de los costos de produccin e insumos de las empresas. $a inflacin importada aument de /,E por ciento en .//H a 5/,C por ciento en .//?. Estas alzas no tendran efectos permanentes sobre la tasa de inflacin en tanto no afecten las e&pectativas de los agentes ni se trasladen al resto de precios de la economa. En tal sentido, los comunicados del Programa :onetario #an enfatizado que el =anco *entral se mantendr% vigilante a la evolucin de la inflacin y de sus determinantes, distinguiendo los factores temporales de aquellos permanentes, y efectuar% los ajustes a la poltica monetaria que sean necesarios para asegurar la convergencia de la inflacin al rango meta y el control de las e&pectativas inflacionarias. El irectorio del =anco *entral decidi aumentar en tres oportunidades la 7-912 /*72;E9 12 ;2+2;2*./- para el mercado interbancario Ijulio y setiembre de .//? y enero de .//0A pasando "sta de un nivel de G,C por ciento en junio de .//? a C,.C por ciento en enero del presente a3o. Estas medidas constituyen una accin preventiva que toma en cuenta los rezagos de la poltica monetaria con el fin de evitar que el alto crecimiento de la demanda interna genere presiones inflacionarias, as como de mantener ancladas las e&pectativas de inflacin de los agentes econmicos. ,simismo, desde febrero del presente a3o se #an elevado las 7-9-9 12 2*.-F2 para las obligaciones en moneda nacional y e&tranjera de las entidades financieras, medidas que constituyeron un ajuste monetario necesario en un conte&to de un influjo significativo de capitales de corto plazo registrado a principios de enero. $a evolucin del 7/58 12 .-3G/8 *83/*-, )uevo SolJdlar continu reflejando la posicin favorable de las cuentas e&ternas, el proceso de desdolarizacin financiera, la propia debilidad del dlar en los mercados internacionales y las e&pectativas de apreciacin del )uevo Sol por la tendencia esperada de aumento de los rendimientos de activos financieros locales versus los de los mercados desarrollados. El =anco *entral continu con sus intervenciones en el mercado cambiario con el fin de atenuar la volatilidad en este mercado, acumular preventivamente reservas internacionales y compensar las ventas de moneda e&tranjera al fisco. $a 123-*1- /*72;*- creci en .//? por encima del producto. En particular, el consumo privado y la inversin privada mantienen altas tasas de crecimiento, las que reflejan el optimismo de los consumidores y de los empresarios, el mayor ingreso nacional disponible, el incremento del empleo, los altos precios de las principales materias primas que Per! e&porta y la e&pansin del cr"dito. ,s, en .//? se estima que la demanda interna creci 55,/ por ciento 1mientras que el P=+ lo #abra #ec#o en 0,C por ciento2 superando las tasas de crecimiento estimadas en setiembre de .//?.

2.4 BALANCE DE RIESGOS

El balance de riesgos permite conocer la manera en que distintos factores podran ocasionar desvos respecto al escenario base. istintos factores pueden impactar sobre la inflacin en uno u otro sentido. $os principales riesgos que podran desviar las proyecciones de inflacin del escenario central son los siguientes: M-H8; 129-.2,2;-./0* 12 ,- 2.8*83I- 36*1/-,. El entorno internacional se caracteriza por una reversin de los t"rminos de intercambio 1debido principalmente a un aumento de los precios de importacin2, una desaceleracin transitoria de la economa en .//0 y una recuperacin leve en .//>. 8na situacin de recesin econmica en Estados 8nidos podra A con una correccin severa de los precios de las materias primas de e&portacinA generar volatilidad en el flujo de capitales e&ternos para las economas emergentes y causar un impulso contractivo adicional en el dinamismo de la demanda. ;rente a ello el =*<P mantiene un elevado nivel de reservas internacionales y continuara con su poltica de intervencin para reducir la volatilidad e&cesiva del tipo de cambio. e ser necesario, el =anco fle&ibilizar% su posicin de poltica monetaria para atenuar presiones de demanda a la baja sobre la inflacin en el #orizonte de proyeccin. $a evolucin del 2*78;*8 /*72;*-./8*-, indica una desaceleracin del crecimiento de la economa mundial desde G,> por ciento en .//? a G,5 por ciento en .//0. El impacto de la evolucin de los mercados mundiales se dara principalmente a trav"s de una menor demanda e&terna Aque se profundizar% si se produce una recesin en Estados 8nidosA as como a trav"s de los menores precios relativos de los bienes que Per! e&porta en t"rminos de los que importa. Se estima que el entorno internacional menos favorable influya sobre la desaceleracin del crecimiento de la actividad econmica y de la demanda interna para ubicarla en tasas m%s sostenibles en el largo plazo. Se proyecta as un crecimiento del P=+ de ?,/ y H,E por ciento para .//0 y .//>, respectivamente. El a3o .//? cerr con un 9652;JK/7 +/9.-, 12, S2.78; PDG,/.8 *8 F/*-*./2;8 4SPNF< cercano al E,/ por ciento del P=+ y se espera que en .//0 y .//> el sector p!blico alcance resultados fiscales positivos de 5,0 y 5,/ por ciento del P=+, respectivamente, contribuyendo as a la estabilidad macroeconmica. $a disminucin del resultado fiscal que se proyecta para los pr&imos a3os se sustenta en la previsin de mayores gastos no financieros del 7obierno 7eneral. *on respecto al <eporte de +nflacin de setiembre !ltimo, el resultado econmico de .//0 y .//> implica menores requerimientos de financiamiento, con la consiguiente

reduccin de la deuda p!blica como porcentaje del P=+ a niveles cercanos al .E por ciento #acia fines del #orizonte de proyeccin.

M-H8; 5;2./8 12 .83G697/G,29. $a proyeccin central considera una reversin parcial de las recientes alzas en la cotizacin internacional de combustibles 1que lleg #asta cerca de 5// dlares por barril el . de enero de .//02. 8n escenario de mayor volatilidad al alza en el mercado de petrleo impulsara el precio de los combustibles por encima de los niveles considerados en el escenario de proyeccin. En esta situacin, la poltica monetaria mantendra su posicin inalterada en la medida que las e&pectativas de inflacin se mantengan ancladas a la meta. M-H8;29 5;29/8*29 12 123-*1- /*72;*-. El escenario de proyeccin considera un ambiente positivo de actividad econmica sostenido principalmente por la din%mica del gasto de los sectores privado y p!blico. Sin embargo, si el gasto de consumo privado Iimpulsado en parte por un mayor cr"ditoA y el gasto p!blico se elevan significativamente m%s all% de lo proyectado, la poltica monetaria adoptar% una posicin m%s restrictiva para mantener un ritmo de crecimiento econmico sostenido. M-H8;29 5;29/8*29 -5;2./-78;/-9 98G;2 2, N62K8 S8,. En un escenario de mayor apreciacin significativa del )uevo Sol, presionando a la baja la inflacin por debajo de la meta, el =anco reducira la tasa de referencia actual. M-H8; .87/L-./0* 12 commodities -,/32*7/./89. El escenario central asume que no e&istiran significativos c#oques de oferta asociados a condiciones clim%ticas. Sin embargo, no se puede descartar el riesgo que los precios altos persistan o que inclusive registren mayores incrementos si #ay un deterioro en las condiciones de oferta o si

contin!a elev%ndose la demanda por biocombustibles, con lo cual los precios dom"sticos de los alimentos tenderan a elevarse. ,nte este conte&to la poltica monetaria mantendr% su posicin mientras que las e&pectativas de inflacin se mantengan ancladas a la meta. <estricciones en la oferta de energa el"ctrica: En este reporte se mantiene el riesgo de la e&istencia de restricciones de oferta en el sector de energa el"ctrica #acia el final del #orizonte de proyeccin. Se estima que ello impactara sobre las tarifas de electricidad y los costos de las empresas.

2.5 ESTUDIO COMPARATI"O INFLACION-TASA DE INTERES-TIPO DE CAMBIO. ULTIMOS 2& A#OS

SERIE HISTORICA
TASA DE INFLACION TIPO DE CAMBIO TASA DE INTERESM REF. TASA DE INTERES DEL MERCADO ACTI"A PROMEDIO INTERBANCARIA

A#O

1N'' 1N'N 1NN& 1NN1 1NN2 1NN3 1NN4 1NN5 1NN! 1NN@ 1NN' 1NNN 2&&& 2&&1 2&&2 2&&3 2&&4 2&&5 2&&! 2&&@ 2&&'O

HH? EE>0.H ?G05.? G/>.C ?E.C G0.H .E.? 55.5 55.C 0.C ?.E E.C E.0 . /.. ..E E.? 5.H ../ 5.0 C.E

.>?./H5 G,G./.?>> ./C,EGG.?/5 /.??0 5..C/ 5.>0> ..5>H ...CH ..GCG ..HHG ..>.> E.E0G E.G>/ E.C/0 E.C50 E.G?> E.G5G E..>? E..?C E.5.> ..>.E

n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d ..C/ E.// E..C G.C/ C.// C.?C

n.d n.d n.d n.d 5G5.. >G.. CC.G EH.. E5.C E/.> E..H EC.5 E/./ .C./ ./.? .5./ .G.? .C.C .G./ ...> .E.H

n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d >.? 5E.5 5..0 5>./ 5C.5 5..? 0.? E.. E.E ..H E./ G.E G.? C.5

FUENTE) E$,=6<,*+6) P<6P+, K#asta junio Lultimo mes

5// 0/ H/ G/ ./ /

4asa de +nflacion 4asa de +nteres ,ctiva Promedio

4ipo de *ambio

E/ .C ./ 5C 5/ C / .//E .//G .//C .//H .//? .//0K 4asa de *ambio +nflacion 4ipo de 4.+ <eferencial 4.+ ,ctiva Promedio 4.+ +nterbancaria

2.5.1 ANALISIS DE LA SERIE HISTORICA Previo al an%lisis, debemos aclarar que en el cuadro mostrado para este fin podemos apreciar que solo se cuentan datos de la tasa de inter"s de referencia a partir del a3o .//E, al igual que con la tasa de inter"s activa promedio e interbancaria a partir de los a3os 5>>. y 5>>C, respectivamente. En el primer grafico podemos ver la quasiAperfecta relacin entre la tasa de inflacin y la tasa de inter"s ,ctiva Promedio. $as curvas tienen un comportamiento similar, en cuanto a aumentos y decrementos, lo que nos da a entender que cuando el nivel de inflacin aumenta, la tasa de inter"s que nos cobran los bancos por prestarnos dinero aumenta en la

misma proporcin. , pesar de que en la teora el tipo de cambio debera de presentar un comportamiento similar, podemos apreciar que en algunos a3os esto no se cumple, principalmente debido a que por ejemplo en los a3os >/ el Per! empezaba un proceso de esinflacin para poder superar la crisis que lo #aba mantenido #undido en el desmedido aumento de los precios, y es precisamente a# cuando se ve la magnitud del da3o, cuando al liberar los precios se ve la real tasa de inflacin que alcanzo los ?G05.?F y que no se manifestaba antes en su verdadera magnitud debido al congelamiento de los precios 1+nflacin <eprimida2. 6tra factor por el cual el tipo de cambio no tuvo el comportamiento terico, fue el boom minero que alcanzo el Per! en los a3os debido al alza de los precios en los minerales 1*obre, Minc y 6ro2, al igual que las crisis nacionales y mundiales que #ubieron como lo fue el terremoto de ,requipa en el .//5, la cada de las torres gemelas en el mismo a3o 1afectando duramente al dlar2 y la guerra de 8S, con +raD en el a3o .//. que incentivo aun m%s el alza de los precios de los minerales y el crudo.

CAPITULO III CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 3.1 CONCLUSIONES

El Per! a lo largo de su #istoria tuvo periodos muy cambiantes en su economa, tal y como presentamos el an%lisis de la #iperinflacin en los a3os 0/ con ,lan 7arca #asta la inflacin de C.H F que registra actualmente la economa peruana. urante el a3o .//? se registraron en el mundo mayores tasas de inflacin con niveles no vistos en muc#os pases en los !ltimos 5/ a3os. Esto responde principalmente a las alzas significativas de las cotizaciones internacionales de los combustibles y, m%s recientemente, de los precios de los alimentos. En este conte&to la 7-9- 12 /*+,-./0* 12 ,89 D,7/389 18.2 32929 en Per! continu ubic%ndose por encima de lo proyectado en el <eporte de +nflacin de setiembre. $a evolucin del 2*78;*8 /*72;*-./8*-, indica una desaceleracin del crecimiento de la economa mundial desde G,> por ciento en .//? a G,5 por ciento en .//0. El impacto de la evolucin de los mercados mundiales se dara principalmente a trav"s de una menor demanda e&terna Aque se profundizar% si se produce una recesin en Estados 8nidosA as como a trav"s de los menores precios relativos de los bienes que Per! e&porta en t"rminos de los que importa. $as continuas alzas del precio internacional del barril de petrleo, que a da de #oy ronda por los 5G/ dlares 1cifra record2 y que se proyecta que podra alcanzar los .// dlares al cierre del a3o .//0, todo esto impulsando por la recesin econmica de los Estados 8nidos, la baja en sus reservas de crudo, la situacin en medio oriente y el cada del dlar. Esto obviamente afecta directamente al precio de los alimentos9 #e a# tambi"n su constante suba. esde febrero del presente a3o se #an elevado las 7-9-9 12 2*.-F2 para las obligaciones en moneda nacional y e&tranjera de las entidades financieras. $a evolucin del 7/58 12 .-3G/8 *83/*-, )uevo SolJdlar continu reflejando la posicin favorable de las cuentas e&ternas, el proceso de desdolarizacin financiera, la propia debilidad del dlar en los mercados internacionales y las e&pectativas de apreciacin del )uevo Sol por la tendencia esperada de aumento

de los rendimientos de activos financieros locales versus los de los mercados desarrollados. Cabe resaltar la recuperacin del dlar en estas ltimas semanas, situndose en los 2.84 soles, cifra muy por encima a lo que en algn momento fue de 2.62 soles por dlar.

*uando se revisan las cifras del +)E+, se aprecia que la inflacin m%s alta est% en ,limentos y =ebidas, con 5.G/F. )tese, tambi"n, que ,limentos y =ebidas es casi la mitad del gasto de los #ogares considerados en la canasta del +)E+. 4ambi"n aumenta ,lquileres, *ombustible y Electricidad 1subi la gasolina2 que contribuye con /.5EF, junto con Ense3anza y *ultura, con /.5HF. $a suma de estos rubros es 5.H>F, de un total de inflacin de 5.>5F. ,l desagregar ,limentos y =ebidas 1rubro ,2, vemos que #an subido el pan y los cereales 1/..?F, maz, sorgo, arroz2, las carnes y el pollo 1/..EF2, la lec#e, quesos y #uevos 1/..0F2 y las #ortalizas y legumbres frescas 1/.EEF, zapallo, zana#oria, arveja verde2. Esto se debe en buena medida al aumento del precio internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el pan y el alimento para aves y animales. Solo la suma de estos cuatro sub. rubros llega a 5.55F en el + Semestre, de un total de 5,>5F. En este caso, el problema de fondo es que somos un pas importador neto de alimentos, que sufre los aumentos de los precios internacionales. $os niveles de +ngreso real est%n aumentando, ello representa una importante fuente de crecimiento. El crecimiento del ingreso real #a reforzado las fuentes internas de crecimiento. $os estratos m%s pobres de la sociedad #an registrado las mayores tasas de crecimiento de su ingreso real. El empleo #a crecido m%s r%pido en las provincias, dados los patrones de crecimiento, los cuales mantienen una alta concentracin en el sector de e&portaciones agrcolas, el r%pido crecimiento agrcola de las regiones de la costa 1Piura, 4rujillo2 y sur 1+ca2 son los sectores m%s din%micos en la generacin de empleo. *abe resaltar que ,requipa es uno de los departamentos con mayor crecimiento econmico en los !ltimos a3os. Esto debido en gran parte al crecimiento minero, al comercio y al sector servicios,

a pesar de tener una de las tasas de desempleo 15/.>> F2 mas altas del Per!, inclusive mas alta que el promedio del pas. ,requipa se sit!a en segundo lugar en lo que respecta al gasto promedio mensual familiar con SJ. 5E?E, relativamente cerca de $ima con SJ. 50C>. *on respecto a la inflacin en ,requipa entre los a3os 5>>?A.//? #a sido semejante a la de $ima :etropolitana con variaciones de NA5 error. *on e&cepciones en los a3os >> que fue inferior a la de $ima :etropolitana 1..HF2, los a3os .//5 y .//. que tuvimos una eflacin en comparacin a todo el Per! en general que tenia ndices de ../F en promedio9 esto debido al 4erremoto ocurrido en -unio del .//5. Por ultimo en el a3o .//G con una inflacin en ../F inferior a la de $ima :etropolitana.

3.2 RECOMENDACIONES
En estos momentos el conte&to internacional se caracteriza por la incertidumbre generada debido a la correccin que e&perimenta el mercado #ipotecario en Estados 8nidos. urante los !ltimos seis trimestres, la inversin en residencias mantuvo un aporte negativo sobre el P=+ global estadounidense. Por otro lado, un riesgo adicional viene dado por la importante subida en el precio del petrleo registrada en lo que va del presente a3o, por temores a un desabastecimiento debido principalmente a los conflictos e&istentes con +r%n. Para una economa como la nuestra, dependiente de este insumo, el problema es preocupante tanto por sus efectos recesivos como por su impacto inflacionario, el mismo que complica el manejo de la poltica monetaria. Sin embargo, la elevada din%mica de las economas asi%ticas todava mantiene bastante elevados los precios de nuestros principales productos de e&portacin ,nte la incertidumbre en el conte&to internacional y su inminente amenaza a la economa nacional se recomienda trabajar bajo dos lneas fundamentales de poltica. En primer lugar, reducir de manera importante el grado de dolarizacin de la economa, permitiendo el fortalecimiento del canal de transmisin de la poltica monetaria9 y, en segundo lugar, disminuir la e&posicin de

la deuda p!blica a los riesgos de mercado. En especial, se espera aprovec#ar la buena coyuntura fiscal para prepagar deudas costosas en moneda e&tranjera y ejecutar otras operaciones de administracin de pasivos.

BIBLIOGRAFIA
$uis 4orres Paredes, O:acroeconoma ;undamentalP, .//G ,requipaAPer!. *arlos =olo3a =e#r, O$ecciones de EconomaP ,5>>> $imaA Per!. PPP./*2/.Q8G.52 PPP.32+.Q8G.52 PPP.G.;5.Q8G.52 PPP.;2Q/8*-;2R6/5-.Q8G.52

ANE(O) CUADROS ESTAD%STICOS

*8, <6 5: +);$,*+Q) P<6RE*4, , .//0A.//>, +);$,*+6) R *6:P6)E)4E +:P6<4, 6, +);$,*+6) +*+E:=<E 1,$+:E)46S R =E=+ ,S2. *8, <6 .: 4,S, E +)4E<SS. E$ P=+ E

*8, <6 E: P<6RE**+6)ES E *<E*+:+E)46 P<+)*+P,$ES S6*+6S *6:E<*+,$ES. *8, <6 G: <EP6<4E *8, <6 C: 6;E<4, R E +);$,*+6) E:,) , 7$6=,$

*8, <6 H: P<6 8**+6) :+)E<, E B+ <6*,<=8<6S *8, <6 ?: P=+ PE< *,P+4, *8, <6 0: <,)T+)7 *8, <6 >: 4+P6 E P,+SES $,4+)6,:E<+*,)6S P6< P=+

E *,:=+6 1comparacin2: E ,<EU8+P, +);$,*+6) $+:,

*8, <6 5/: P=+ R PE,

*8, <6 55: *8, <6 *6:P,<,4+V6 :E4<6PQ$+4,),A,<EU8+P,

CUADRO 1) INFLACIN PROYECTADA 2&&'-2&&N= INFLACION Y COMPONENTE IMPORTADO= INFLACION DICIEMBRE 4ALIMENTOS Y BEBIDAS<

CUADRO 2) TASA DE INTER?S

CUADRO 3) PROYECCIONES DE PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES

CRECIMIENTO

DEL

PBI

DE

CUADRO 4) REPORTE DE INFLACION

CUADRO 5) OFERTA Y DEMANDA GLOBAL

CUADRO !) PRODUCCION MINERA E HIDROCARBUROS)

CUADRO @) PBI PER CAPITA

CUADRO ') RANKING DE PAISES LATINOAMERICANOS POR PBI

E, .;2./3/2*78 :- Q2*2;-18 3-H8; 235,28)

2&&5 PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO +nflacin 1Variacin porcentual2 ,cumulada 4ipo de cambio Promedio 1)uevos Soles por 8SW2 PRODUCCIN Producto =ruto +nterno 1Variacin porcentual real2 Poblacin 1:illones de #abitantes2 P=+ por #abitante 18SW2 +nversin =ruta ;ija 1Porcentaje del P=+2 SECTOR E(TERNO =alanza en *uenta *orriente 1Porcentaje del P=+2 =alanza *omercial 1:illones de 8SW2 SECTOR P$BLICO NO FINANCIERO Presin 4ributaria 1Porcentaje del P=+2 <esultado Primario 1Porcentaje del P=+2 <esultado Econmico 1Porcentaje del P=+2 SALDO DE DEUDA P$BLICA 4P8;.2*7-F2 12, PBI< E&terna +nterna 4otal 5,C E,E/ H,H .?,. . 00/ 50,> 5,E C 5HE 5E,0 5,H A/,E .0,G >,0 E0,.

2&&!

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.,? E,E5 C,/ .?,? E 5.H ./,5 5,. H 55. 5G,5 5,> A/,. .C,0 0,> EG,?

.,C E,EE C,/ .0,. E .?. .5,. 5,5 C 0>. 5E,. 5,. A/,> .G,5 0,> EE,/

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.,C E,G. C,C .>,. E CGH ..,0 5,H C ?E/ 5E,> .,G /,C .5,/ 0,0 .>,0

CUADRO N) TIPO DE CAMBIO 4.835-;-./0*<) - M29 12 O.76G;2 12, AS8 2&&@ TIPO DE CAMBIO BANCARIO DIA C835;- ST. "2*7- ST. 1 2 3 4 5 N 1& 11 12 15 1! 1@ 1' 1N 22 23 24 25 2! 2N 3.&!4 3.&43 3.&2! 3.&2& 3.&2& 3.&1' 3.&1! 3.&11 3.&14 3.&15 3.&2& 3.&1' 3.&21 3.&21 3.&2& 3.&1' 3.&1N 3.&1@ 3.&15 3.&12 3.&!5 3.&44 3.&2! 3.&21 3.&21 3.&1N 3.&1@ 3.&12 3.&15 3.&1@ 3.&21 3.&1' 3.&22 3.&23 3.&22 3.&1N 3.&2& 3.&1' 3.&15 3.&12 P;8321/8 3.&!5 3.&44 3.&2! 3.&21 3.&21 3.&1N 3.&1@ 3.&12 3.&15 3.&1! 3.&21 3.&1' 3.&22 3.&22 3.&21 3.&1N 3.&2& 3.&1' 3.&15 3.&12 D/-;/-&.!N@ -&.!'5 -&.5@5 -&.1'2 &.&&& -&.&!! -&.&!! -&.1!! &.1&& &.&5& &.14N -&.&'3 &.11! &.&1@ -&.&33 -&.&'3 &.&33 -&.&!! -&.&'3 -&.1&& A.636,-1-&.!N@ -1.3@@ -1.N44 -2.122 -2.122 -2.1'@ -2.252 -2.414 -2.31@ -2.2!' -2.122 -2.2&3 -2.&N& -2.&@4 -2.1&! -2.1'@ -2.155 -2.22& -2.3&1 -2.3N' DE"ALUACION

3& 31 P;8321/8 "-,8; MJU/38

3.&&2 2.NN@ 3.&1N 3.&!4

3.&&2 2.NN' 3.&2& 3.&!5 2.NN'

3.&&2 2.NN'

-&.332 -&.15&

-2.@22 -2.'!'

"-,8; MI*/38 2.NN@

- Mes de Abril del Ao 2008 TIPO DE CAMBIO BANCARIO DIA Compra !" Ve#$a !" ' 2 ) + ( 8 '0 Promedio Valor M/0imo Valor M1#imo 2"()) 2"(2' 2".-2".-2 2".-) 2".-) 2".-( 2"('2 2"(0* 2"()) 2"()* 2"(2) 2".-2".-) 2".-* 2".-+ 2".-8 2"('2 2"(0. 2"()* Promedio 2"()+ 2"(22 2".-2".-) 2".-+ 2".-+ 2".-8 2"('2 Diaria ,0")8) ,0"+),0"8+* ,0"2+' 0"0*. ,0"0'0"'+0"*)8 A%&m&lada ,0")8) ,0"820 ,'".*8 ,'"8-* ,'"8+0 ,'"8*8 ,'"(') ,'"'8+ DEVALUACION

2".-2

2".-)

CUADRO '02 PBI 3 PEA DE ARE4UIPA

P.B.I. DEL DEPARTAM ENTO DE AREVUIPA 4O<
1:illones de )uevos Soles a Precios de 5>>G2

0/// ?C// ?/// HC// H/// CC// C/// GC// G/// EC// E///

5>>G

5>>C

5>>H

5>>? 5>>0

5>>>

./// .//5

.//.

.//E

.//G

;uente: +)E+ A :E; 1.//. A .//G estimado con datos de *uanto2 1K2 V alor , gregado =ruto

AREVUIPA

PER$

PE,K Empleo 4asa de desempleo urbanaKK 4asa de empleoKKK

392 462 354 638 11,99% 46,89%

11 327 549 10 720 877 7,87% 56,40% 567

* La PEA comprende a la poblacin oc pada ! de"empleada de 14 o m#" a$o" ** %o&al de"empleado"'Poblacin Econmicamen&e ac&i( a *** %o&al oc pado"'Poblacin en edad de &raba)ar *+,14 a$o"- . en&e/ 0a"e" &rime"&rale" de la E1A23451E5 20046

ESTRUCTURA PORCENTUAL DE LA PRODUCCIN AREQUIPA 1994 Total A7ric l& ra Pe"c a 8 ineria ! Pe&roleo 8 an 9ac & ra Elec &ric idad ! A7 a :on"&r c c ion :omerc io % ran"por&e" ! :om nic ac ione" ;e"&a ran&e" ! 2o&ele" <obierno 3&ro" =er(ic io" . en&e/ 51E5 100,00 13,18 0,35 5,82 14,10 2,24 6,58 14,06 7,21 3,62 4,75 28,08 2001 100,00 7,80 0,27 5,29 16,10 5,99 6,70 13,62 7,59 3,68 4,19 28,77 PER 1994 100,00 7,60 0,72 4,67 15,98 1,90 5,58 14,57 7,52 4,17 6,33 30,97 2001 100,00 6,74 0,62 5,16 14,83 2,37 5,17 13,59 9,13 4,20 6,74 31,44

CUADRO ''2 CUADRO COMPARATIVO METROP6LITANA,ARE4UIPA

IN5LACION

LIMA

I#7la%i8# A%&m&lada Lima me$rop" 9 Are:&ipa; '--(,200*2

?,/ H,. C,C

G,>

E,/

.,H H,/ C,/ G,/

.,.

5,>

.,/ 5,/ A.,/ /,/ 5>>? A5,/ 5>>0 5>>> ./// A5,G A5,5 .//. .//E .//G .//C

.//5

, requipa

$ima :etropolitana

<as$o promedio me#s&al 7amiliar; se=># %i&dades 200+ ?#&e@os solesA2

P u ./// 1 '5N 50// 1 3@3

B u a

: o q u

: o y o

, y a c

* e r r o d

5H// 5G//

5.// 5/// 0// H// G// .// / $ , r e 4 r P i * a j a * u * # i + q P u c * # i 4 a P t o B u a n B u

, b a

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B u a n c