Ao 24 Volumen XXIV Nm.

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Datos relevantes
Concepto Peso/dlar Euro/Dlar TIIE 28 das Mezcla de export. Reservas Inv.Ext. (Bonos) Deuda EU. (Billones) 03`Sep10 $12.96 USD 1.29 4.91% USD 66.49 USD 106,238.9 USD 34,848.00 USD 13.442

06 de septiembre de 2010

Tendencias Tendencias
Econmicas y Financieras
www.tendencias.com.mx
Informe Semanal para la Direccin de Empresas

PRONSTICOS. Inflacin de Agosto 2010 Inflacin en el 2010 Inflacin en el 2011 PIB 2010 PIB 2011 Cetes 28 das Cetes 28 das Prom. 2010 Cetes 28 das Cierre 2011 Dlar Dlar Prom. 2010 Dlar Cierre 2010 Dlar Cierre 2011

0.30 - 0.50% 3.00 - 5.00% 3.00 - 5.00% 3.00 - 5.00% 2.00 - 4.00% 4.25 - 5.00% 4.25 - 5.00% 5.00 - 7.50% 12.00 - 13.50 12.50 - 13.50 12.00 - 14.00 12.50 - 14.00

"Honorable Congreso de la Unin"

Hay logros innegables, pero falta rumbo El apagn "analgico", lo ms destacado
El 4o Informe de Gobierno del presidente Felipe Caldern es un recuento de logros y labores, pero no la visin del estadista del hombre mejor informado de Mxico de cul es la situacin actual. No se habla de los mayores retos que enfrenta el pas, aunque hay un recuento de buenos deseos que no tienen un camino a seguir, por lo que se quedan en buenas intenciones. Es un hecho que el formato debe cambiar, para que los secretarios de Estado den cuenta de los logros, y el Sr. Presidente d un informe, no de actividades y logros, sino del estado que guarda la nacin. El Informe de actividades Es muy probable que el Sr. Presidente, ante la andanada de crticas que recibi despus de la cada de -6.5% del PIB en 2009 (la mayor cada en la actividad econmica desde 1934), haya decidido hacer un recuento del trabajo que lleva a cabo junto con su gabinete, y por ello este Informe de Gobierno estuvo lleno de datos y cifras. Nadie ha criticado al Sr. Presidente por la falta de trabajo de su parte ni por falta de entrega; al contrario, ha sido un Presidente que ha estado al frente de los desastres naturales, que no se ha escondido en ningn momento y ha trabajado junto con su gabinete. Las crticas en esta administracin son en el sentido de que ese trabajo no se ve reflejado en un mayor crecimiento econmico, as como tampoco en la creacin de empleos de alto valor agregado o de empresas lderes. En este contexto, es muy interesante ver cmo el " presidente de la guerra contra el narcotrfico" , calificado como el Elliott Ness mexicano por Barack Obama, quiso al mismo tiempo ser el "presidente del empleo", lo que termin en fracaso rotundo despus de generar slo 800,000 empleos en cuatro aos, cuando prometi crear 1 milln de empleos nuevos por ao; y en este cuarto ao de labores se convierte en el "presidente de la infraestructura" , y los resultados simple y sencillamente no se ven. La razn es muy simple. Si se toma el ejemplo de las carreteras que tanto se promocionan, es claro que las poblaciones beneficiadas estarn muy agradecidas, pero una nueva carretera no asegura ningn crecimiento econmico por varias razones. En primer lugar, las ciudades ya estaban conectadas entre
Segn las cifras oficiales del INEGI, as vamos.
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BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA

La minera en Mxico regresa a los niveles anteriores de la crisis. TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Mercado Externo: las exportaciones, pilar de la economa nacional, se desaceleran rpidamente. FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Bernanke se dice optimista, pero las cifras lo contradicen. Crdito. Tome crditos en pesos a tasa fija ante la sequa de los mismos. La TIIE est en el piso. Dlar. El Tipo de Cambio bajar. Tomaremos posiciones por debajo de 12.60. Inversiones. 90% pesos, 10% oro. Es momento de vender las posiciones de largo plazo. BMV: trata de consolidar los 32,000 puntos. Estamos fuera. Las televisoras y el impacto del "apagn" tecnolgico. INFORME ESPECIAL El crdito productivo sigue a la baja, de acuerdo con las cifras oficiales. Por cierto, el crdito de la banca privada al gobierno va a la alza.
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ndice Coincidente

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"Honorable Congreso de la Unin"

(Viene de la pgina 1)

s, y al no ser troncales del desarrollo nacional, el ahorro en horas de traslado es loable, pero no redituable en trminos econmicos. En segundo lugar, salvo la carretera Oaxaca-Huatulco, el resto de ellas unen poblaciones no tursticas, por lo que la carretera en s no es una palanca de desarrollo. En tercer lugar, una carretera nueva que une a dos poblaciones que ya tenan una, que no son troncales como Quertaro y Salamanca (que son parte de un corredor hacia EU), generar, en el mejor de los casos, 200 nuevos empleos permanentes, todos de muy bajo perfil. Para que una carretera sea palanca de desarrollo hace falta un plan integral que d valor agregado a las poblaciones que une, incentivos fiscales para que nuevas industrias se desarrollen o la eliminacin de pueblos para unirse en ciudades de mayor tamao. O como es el caso de Huatulco, que es un punto turstico, que la carretera sea el vehculo idneo para su desarrollo. El ejemplo de la carretera ilustra cmo en el actual gobierno se han llevado a cabo miles de acciones, pero sin planes integrales que generen un cambio estructural. El "apagn" analgico El decidir que el apagn analgico tendr lugar a finales del ao 2015 en lugar del 2021 es una excelente noticia para todos los mexicanos, porque el sector telecomunicaciones es uno de los ms dinmicos, no slo en Mxico sino en el mundo entero. Adems, en nuestro pas hay diversas plantas de produccin de televisiones de alta definicin, y el obtener un espectro muy grande, que deja la televisin abierta para subastarla entre nuevos jugadores, generar mayor competencia, mejores precios para los anunciantes, ms esparcimiento para los espectadores y ms empleos de calidad, adems de nuevas inversiones en equipos de nueva tecnologa, que requerirn operado-

res que ganarn buenos sueldos. Una excelente decisin. Polticas que se deben analizar Es muy loable que se busque que el 100% de los mexicanos tenga acceso a la salud a travs del Seguro Popular, pero al mismo tiempo, como lo han sentenciado diversos estudios, el Seguro Popular desincentiva que los empresarios adhieran a sus empleados a la seguridad social, que cuesta el 33% del salario. As, cada vez son ms las empresas que ofrecen a sus empleados pagarles 20% ms, pero que ellos se aseguren a travs del Seguro Popular, con lo que patrn y trabajador "ganan", pero el Estado pierde, y se da paso a una generacin con un ahorro para el retiro muy pobre en un futuro. Una opcin sera dar un "crdito fiscal" a la empresa por el doble de sus aportaciones de seguridad social. As, el empresario recuperara lo que gasta en Seguridad Social pagando menos impuestos, lo que genera un incentivo para dar mayores prestaciones al trabajador y contratar ms personal; de lo contrario, con el esquema actual, no slo hay un incentivo para no asegurar a los empleados, sino que se "castiga" con mayores costos de produccin a las empresas que cumplen sus obligaciones, frente a las que no cumplen. Buenos deseos, el declogo El Presidente present en su 3er Informe de Gobierno un declogo de buenas intenciones que ahora retoma, cuya forma de cumplirlas no se dio a conocer y, por ende, no se llevarn a cabo, sobre todo porque las acciones que unos creen implementar no estn debidamente coordinadas con los dems actores polticos para cumplir los objetivos y tener los resultados esperados. Todos los mexicanos deseamos un Mxico sin pobreza, como dice el primer punto, pero la gran pregunta es cmo lograrlo, qu tanto se ha avanzado en ese objetivo y cmo medir real-

mente las acciones implementadas y desechar las que no han funcionado. Por ejemplo, la carretera Zacatecas-Saltillo, a cunta gente ha sacado de la pobreza? Cul es el objetivo final de construir carreteras o llevar a cabo tal o cules acciones? Todos queremos suponer que hay estudios de impacto socio-econmico en los que se basan las decisiones de inversin, y una vez concluida la obra, se lleva a cabo un estudio de lo que realmente sucede para afinar futuras inversiones y ser ms preciso en los objetivos que se desean cumplir. Claro, es muy probable que no exista ningn estudio en la inmensa mayora de los proyectos de infraestructura del Gobierno Federal, y que muchas obras se realicen con fines poltico-electorales, como fue la reduccin de la Tenencia o bajar el IVA de 16 a 15%. O como en su momento lo hizo el ex presidente Miguel de la Madrid al cear un fideicomiso para que Carlos Salinas construyera la carretera Guadalajara-Manzanillo, ya que de la Madrid era originario de Colima. En la medida en que se transparenten los objetivos, los programas para cumplirlos y las acciones para concretarlos sern ms eficaces. Adems, sera excelente medir el impacto socioeconmico de cada programa, y con base en los estudios, priorizar los proyectos de inversin. Con esto es mucho ms probable que realmente se consiga abatir la pobreza extrema y se logre un crecimiento econmico importante y, sobre todo, exista una visin de Estado, para que cada 1 de septiembre el Sr. Presidente de la Repblica en turno presente al Congreso, y a todos los mexicanos, no su informe de logros y labores, sino el estado que guarda la nacin. Perspectivas: Hace falta visin de estadista, y no un informe de logros y labores de un operador.

"TEF TENDENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS" es una publicacin de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados 2003. Peridico Semanal, 31 de enero del 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripcin anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor responsable: Carlos Ren Lpez Jones, Jefe de Redaccin: Rigoberto Lpez y Quezada. Nmero de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Nmero de Certificado De Licitud De Ttulo: 12312, Nmero de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos de fecha 23 de enero del 2003. Nmero de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicacin: Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproduccin Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrnico o magntico.

ANLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
Cae el empleo en EU Hay un factor crucial en esta recuperacin, del cual depende el futuro del mundo entero en los meses por venir. Es fundamental que los consumidores en EU recuperen la confianza y salgan a las tiendas a comprar, lo que elevar la demanda interna y provocar que las empresas produzcan ms, contraten a ms personal y paguen ms impuestos. Esto reducir el dficit fiscal y, a su vez, esos nuevos empleos generarn ms compras para entrar, nuevamente, a un crculo virtuoso de la economa. Mientras los consumidores estadounidenses no se decidan a gastar ms, los empleos se perdern, habr menos demanda, menos impuestos y, por ende, mayor dficit fiscal, que en algn momento se traducir en menos gasto social y ms impuestos, agravando an ms la situacin, como ya sucede en Grecia e Irlanda en estos momentos. As pues, todo depende de que los consumidores estadounidenses recuperen la confianza, lo que todava no ha sucedido. De acuerdo con las cifras divulgadas este viernes 3 de septiembre, la economa estadounidense elimin 54,000 empleos en agosto. Los datos fueron revelados por la Oficina de Estadsticas en conjunto con el Departamento del Trabajo, quienes revisaron positivamente los datos de julio, donde la eliminacin de empleos fue de 54,000, desde un dato previo de 131,000. El sector privado gener 64,000 empleos, frente a los 107,000 de julio, lo que es preocupante por la clara desaceleracin, mientras que el sector gubernamental elimin 121,000 plazas, de las cuales 114,000 pertenecen al censo poblacional 2010. Por su parte, la tasa de desempleo creci a 9.6% desde un 9.5% preliminar, con un total de 14.9 millones de desocupados. Entre los principales grupos de trabajadores, la tasa de desempleo para los hombres adultos fue de 9.8%, mientras que para las mujeres fue de 8%. La expansin del empleo se dio en los sectores salud, minera, industria y construccin con 28,000, 8,000, 72,000, y 19,000 respectivamente. En tanto, el que tuvo una eliminacin de ocupaciones fue el manufacturero, con 27,000 cargos eliminados. Hasta agosto EU habra creado 700,000 empleos de los 8.5 millones perdidos entre 2008 y 2009, y Mxico habra creado 630,000 ante el IMSS en lo que va del 2010. Datos divergentes de manufactura Mientras que los datos previos regionales haban marcado una fuerte desaceleracin de la industria manufacturera de EU, la encuesta nacional adelantada del Instituto de Gestin de Suministros (ISM) seala lo contrario. No slo eso, sino que el ISM dice que hubo un aumento significativo de empleos, que por su metodologa no se cuantifica, pero los datos oficiales del Departamento del Trabajo sealan una cada de -27,000 empleos. Es probable que el ISM pondere de manera diferente el peso de las industrias donde levanta la encuesta y por ello los datos sean diferentes en este mes. As, el ISM inform que su ndice de la actividad manufacturera se ubic en agosto en 56.3 frente a la lectura de 55.5 de julio. Con ello, agosto fue el decimotercer mes consecutivo de expansin. Cabe recordar que cifras superiores a 50 indican una expansin en la actividad, mientras que las inferiores a 50 sugieren una contraccin. Sin embargo, el grupo seal que su ndice de nuevos pedidos, un indicador de la actividad futura, se ubic en 53.1 frente a la lectura de 53.5 de julio, y podra empezar a dar indicios de la desaceleracin que ya se acerca, adems de que el ndice de inventarios subi a 51.4 frente a los 50.2 de julio. Todo hace suponer que las buenas cifras de agosto se evaporarn en septiembre, lo cual slo confirmar una desaceleracin importante de nuestro principal socio comercial. Servicios, s se desacelera La actividad econmica en el sector no manufacturero de EU se expandi por octavo mes consecutivo; en agosto su lectura fue de 51.5 puntos frente a un dato anterior de 54.3, inform el ISM. La buena noticia es que se ubica por encima de 50 unidades; la mala noticia es que es mucho menor a la cifra del mes pasado, y ya est casi en el lmite entre crecimiento y cada del sector, que representa ms del 60% de la economa estadounidense.

Proyecciones Multianuales de Tendencias

2006 2007 3.33 529,214 3.76 7.19 7.66 4.00 10.93 10.92 2008 1.35 -29,589 6.53 7.68 8.28 4.60 11.15 13.82 2009 -6.54 -171,713 3.57 5.39 5.91 4.85 13.51 13.08 Datos estimados a partir del 2010 2010 2011 2012 3.00 - 5.00 400,000 3.00 4.00 4.25 5.00 5.00 5.00 5.50 7.00 2.00 - 4.00 400,000 3.00 4.00 4.50 4.00 5.00 6.50 7.50 5.75 4.00 - 6.00 600,000 3.00 4.00 4.50 4.00 5.00 6.50 7.50 5.50 2013 3.00 - 5.00 400,000 3.00 4.00 4.50 4.00 5.00 6.50 7.50 5.50

Economia
PIB Incr Real en Pesos Empleos creacin anual 5.13 616,927 4.05 7.19 7.51 3.90 10.91 10.81

Tasas locales
Inflacin Consumidor Cetes TIIE Sueldos y Salarios

Tipo de Cambio
Promedio Fin del Perodo 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00

-2 -

ANLISIS DE LA INDUSTRIA
El nivel registrado en agosto es el menor en todo el ao, lo que significa que el sector servicios aminora su ritmo de expansin. Dentro de los subndices que mostraron un aumento en el crecimiento se encuentran los de precios pagados a 60.3 desde 52.7; el sentimiento de inventarios a 60 de 59, y las importaciones a 50.5 desde 48 puntos. El incremento de precios parece una buena noticia porque aleja el fantasma de la deflacin, aunque una recesin generalizada de la economa traer consigo una cada en la demanda interna y menores precios en el mediano y largo plazos. Por su parte, las nuevas rdenes bajaron 52.4 puntos desde un dato preliminar de 57.4, lo que significa que el ndice puede estar en niveles similares en los prximos meses o incluso por debajo de 50 unidades porque los inventarios son muy altos, y primero habr que liquidar esos inventarios y posteriormente empezar a producir otra vez. MINERA MEXICANA REGRESA A LOS NIVELES PREVIOS A LA CRISIS Con precios de la plata y el oro en mximos histricos, la industria minera nacional se ha beneficiado del entorno internacional. Cifras desestacionalizadas de la produccin minerometalrgica del pas (referida a las actividades de extracUna dcada perdida en el empleo de EU
138,400

Produccin minerometalrgica durante junio

(Toneladas) Productos Coque Oro/ 1 Pellets de fierro Plomo Fluorita Plata/ 1 Zinc Cobre Azufre Carbn no coquizable Yeso 2009 102,897 3,991 632,546 9,351 87,939 250,581 34,945 20,179 92,919 868,240 643,902 2010 139,037 5,038 687,875 9,810 92,142 260,885 34,308 19,481 85,840 707,801 341,081 Variacin % respecto al mismo mes del ao anterior 35.1 26.2 8.7 4.9 4.8 4.1 (1.8) (3.5) (7.6) (18.5) (47.0)

1/Para el oro y la plata son kilogramos. Fuente: INEGI.

135,800

133,200

130,600
Miles de empleos creados mensualmente

128,000 l'00 l '01 l '02 l '03 l '04 l '05 l '06 l '07 l '08 l '09 l '10 l
0

cin, beneficio, fundicin y afinacin de minerales metlicos y no metlicos) muestran que sta avanz 2.74% en junio de 2010 con relacin al mes precedente. En su comparacin anual, la produccin minerometalrgica del pas creci 7.4% en trminos reales en junio de 2010 respecto a igual mes de 2009. Este comportamiento se asoci al desempeo heterogneo entre los distintos metales y minerales que la componen: aument la de coque, oro, pellets de fierro, plomo, fluorita y plata. En contraste, disminuy la de yeso, carbn no coquizable, azufre, cobre y zinc en el mes reportado. Metales preciosos. Entre los metales preciosos (utilizados para fines industriales, acuacin de moneda y joyera), la produccin de oro se increment 26.2% en junio de 2010 respecto a igual mes de 2009, al obtener 5,038 kilogramos, y la de plata alcanz 260,885 kilogramos, con una variacin anual de 4.1 por ciento. Metales industriales no ferrosos. Entre los metales industriales no ferrosos (se emplean principalmente en la industria manufacturera para la fabricacin de tuberas y tubos, entre otros productos), la produccin de plomo creci 4.9% al situarse en 9,810 toneladas; en tanto que la de zinc disminuy -1.8% -3-

a tasa anual con 34,308 toneladas, y la de cobre se redujo -3.5% con 19,481 toneladas. Metales y minerales siderrgicos. Al interior de los metales y minerales siderrgicos (destinados bsicamente a la fabricacin de acero), la produccin de coque avanz 35.1% con 139,037 toneladas, y la de pellets de fierro se elev 8.7% con 687,875 toneladas; mientras que la de carbn no coquizable baj -18.5%, logrando 707,801 toneladas en el mes en cuestin. Minerales no metlicos. Respecto a los minerales no metlicos (se usan para la elaboracin de insecticidas, fertilizantes, productos qumicos, petrleo y petroqumica), la produccin de fluorita sum 92,142 toneladas, nivel superior en 4.8% anual; la de azufre fue menor en -7.6% con 85,840 toneladas, y la de yeso descendi -47% comparada con la del mismo mes de un ao antes, llegando a 341,081 toneladas. Perspectivas: La minera tiene buenas perspectivas de crecimiento, impulsada por los metales preciosos y la incertidumbre, mientras que el mundo entero da muestras claras de una desaceleracin importante en el segundo semestre del ao.

No. SECCIN A. Ao 24801 Nm. 1192 SECCIN A.

06 de septiembre de 2010

Tendencias
en los mercados
El comercio internacional crece, pero
Sin lugar a dudas, uno de los grandes pilares del rebote econmico actual ha sido el sector exportador, donde el sector automotriz ha sido fundamental. Por ello, cuando el sector manufacturero empieza a reportar menores crecimientos respecto a meses anteriores es muy preocupante, y debiera encender las alarmas no slo en el gobierno sino en toda la economa, porque un nuevo desplome de la actividad en EU traera consigo graves consecuencias para la economa mexicana en su conjunto. De acuerdo con las cifras oficiales del INEGI, recabadas y ordenadas para su anlisis en el Anuario Econmico y Financiero 2010 que edita esta casa editorial, en los ltimos 12 meses las exportaciones manufactureras sumaron 224,307 mdd, lo que representa un gran avance frente a los 185,907 mdd de octubre del 2009, pero lejos todava de los 235,518 mdd de septiembre del 2008. Si bien el crecimiento de los ltimos meses es muy bueno, es preocupante que a partir de junio la cada de las exportaciones manufactureras se intensific, ya que se exportaron mercancas por 21,420 mdd, y para julio las exportaciones manufactureras tuvieron un valor de 19,231 mdd, lo que representa su segunda caa en el ao, pues en mayo haban sido menores a las de marzo y abril. A esta situacin preocupante se debe sumar que en agosto las ventas de autos en EU cayeron por segundo mes conEl futuro de Mxico en manos del congreso... de EU
240,000,000

229,000,000

218,000,000

207,000,000

secutivo, lo cual provocar un incremento en los inventarios entre los distribuidores de EU y, por ende, que se reduzcan los pedidos de fbricas mexicanas. De forma muy triste, dado que Mxico no es un pas productor de nuevas tecnologas, lo que sucede en su sector exportador no depende de lo que decidan los mexicanos, sino de que el Congreso estadounidense le apruebe al presidente Barack Obama un nuevo programa de apoyos fiscales que se traduzca en mayor consumo privado en aquel pas y, por ende, reactive las rdenes de productos mexicanos exportados hacia EU. Una buena noticia es que las exportaciones petroleras han subido. El valor de las exportaciones petroleras en julio de 2010 lleg a 3,395 mdd y se integr de petrleo crudo por 2,933 millones y de otros productos petroleros por 462 millones. El precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportacin se situ en 68.26 dlares por barril en julio de 2010, nivel superior en 1.02 dlares al observado en junio, y en 7.31 dlares al de julio de 2009. En cuanto al volumen de crudo exportado, ste se ubic en julio en 1.386 millones de barriles diarios (mbd), un nivel mayor al de 1.110 mbd de junio pasado y al de 1.307 mbd registrado en julio de 2009. En este contexto, el valor acumulado de las importaciones totales de mercancas en los primeros siete meses de 2010 ascendi a 165,314 mdd, cifra que significa un avance anual de 32.5%, y que se debi a crecimientos de 64.3% de las importaciones petroleras y de 29.6% de las no petroleras. En el periodo de referencia, las importaciones de bienes intermedios registraron una variacin anual de 39.7% (de 37.8% al deducir las de insumos petroleros), mientras que las de bienes de consumo se elevaron en 30.8% (en 19.7% las de bienes de consumo no petroleros). Por su parte, las de bienes de capital disminuyeron en -4.3%, en esa misma comparacin. Perspectivas: El futuro del sector exportador mexicano depende, en gran medida, de lo que decida el Congreso estadounidense

196,000,000

185,000,000

Exportaciones manufactureras ltimos 12meses Millones de dlares

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FINANZAS E INVERSIONES
ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS
Inflacin mensual (agosto) Inflacin 2010 (anual) Inflacin 2011 (anual) PIB 2010 (anual) PIB 2011 (anual) Cetes 28 (2010) Cetes 28 (2011) Tipo de Cambio 2010 Tipo de Cambio 2011 0.30 - 0.50% 3.00 - 5.00% 3.00 - 5.00% 3.00 - 5.00% 2.00 - 4.00% 4.00 - 5.00% 4.00 - 6.50% 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00

HORIZONTE FINANCIERO

Bernanke se dice optimista respecto al 2011, pero " el ritmo de crecimiento econmico y el nivel de empleo han disminuido en los ltimos meses debido, en gran parte, a una menor reduccin de la esperada del gasto del consumo privado, as como una constante debilidad del sector consINDICADORES FINANCIEROS truccin, tanto residencial como 1 INFLACIN no residencial. Sin embargo, es raInflacin de Julio en Mxico 0,220% zonable esperar un mayor creciInflacin Mx acumulada 2010 1,610% Inflacin de Julio en EU 0,310% miento para el 2011 y en los siInfacin EU acumulada 2010 0,170% guientes aos. La poltica monetaria Dif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -1,417% tiene ese objetivo, y los bancos Inflacin mex en los ltimos 12 meses (Julio) 3,640% estn ms dispuestos a prestar, por Inflacin de EU en los ltimos 12 meses (Julio) 1,310% ende, los consumidores tendran Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-2,248%
2. EL PESO Tipo de cambio Bancario-Ventanilla Interbancario 48 hrs-Banxico Compra $12,500 $12,937 Venta $13,100 $12,962

menos deudas y ms ahorros, lo que los impulsara a pedir prestado y consumir; esto, a su vez, provocara mayores inversiones del sector productivo, impulsando, nuevamente, el crecimiento del empleo privado, mientras que la inflacin se mantendra baja por un tiempo, sin mayores riesgos de tener grandes movimientos a la baja o a la alza", as concluy Ben Bernanke, presidente de la FED, su participacin en Jackson Hole, la tradicional conferencia anual de la Reserva Federal de Kansas. Es cierto que las condiciones monetarias y financieras han mejorado mucho en los ltimos doce meses, pero en Tendencias con-

E XPECTATIVA
FECHA ENCUESTA

INFLACIONARIA
INFL. 2011 INFL. 2012

INFL. 2010

VALOR DIARIO DE LA UDI

FECHA VALOR

Dlar Hoy vs Dlar Dic 31 - 2009 $12,680 $13,180 Diferencia -0,607% Sobreval o Subval Hoy frente Dic -2,016% 3. INDICADORES DE REFERENCIA Tasa primaria de Cetes (1) 28 das 4,480% Costo Porcentual Promedio (Agosto) 3,450% Tasas de Inters Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 das 4,910% Equilibrio (TIIE) 91 das 4,980% ndice BMV 32.592,87 Crecimiento Acumulado 2010 1,471% Prime Rate EE.UU. 3,250% Libor (dlares, tres meses) 0,293% Crecimiento anual M1(2) (a Julio 2010) 6,600% Crecimiento anual M4(3) (a Julio 2010) 7,600% Financiamiento bancario empresarial (a Julio 2010) -0,300% Crecimiento Real Anual Captacin Bancaria -3,400% 20-ago-10 27-ago-10 Base monetaria (A) ( (millones pesos) $588.718 $585.523 Reservas internacionales (B) (millones de dlares) $106.286 $106.239 Crdito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($814.261) ($806.207) (1) (2) (3) Rendimiento anual ofrecido por el Banco de Mxico a los intermediarios financieros. M1 = Billetes y monedas en poder del pblico ms cuentas de cheques. M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definicin ms amplia incluyendo instrumentos financieros de corto y largo plazos.

11-jun-10 18-jun-10 25-jun-10 02-jul-10 09-jul-10 16-jul-10 23-jul-10 30-jul-10 06-ago-10 13-ago-10 20-ago-10 27-ago-10 03-se p-10

4,87 4,86 4,77 4,66 4,58 4,60 4,56 4,56 4,55 4,53 4,52 4,48 4,51

3,80 3,80 3,89 3,82 3,86 3,84 3,84 3,83 3,84 3,84 3,86 3,81 3,85

3,57 3,57 3,57 3,58 3,65 3,64 3,64 3,64 3,68 3,68 3,71 3,60 3,68

metas oficiales de inflacin Fecha Cierre

20 06 20 07 20 08 20 09
Fuente: Infosel

4,05% 3,76% 6,53% 3,57%

26 27 28 29 30 31 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

de de de de de de de de de de de de de de de de

Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre Septiembre

4,425023 4,425458 4,425894 4,426329 4,426765 4,427201 4,427637 4,428072 4,428508 4,428944 4,429380 4,429816 4,430252 4,430688 4,431124 4,431561

Fuente: Banco de Mxico

TASAS DE INTERS DE DEUDA PRIVADA POR CIENTO ANUAL

2008 Dic Valores Privados/1 Corto Plazo/2 Papel Comercial Certificados Burstiles Mediano Plazo/3 En pesos A tasa fija A tasa variable En udis 10,69 N.E. 10,69 10,85 9,19 11,21 5,73 2009 Nov 5,33 N.E. 5,33 7,74 9,32 7,45 5,59 Dic 5,50 N.E. 5,50 7,49 8,51 7,26 6,13 Ene 5,34 N.E. 5,34 7,46 8,21 7,29 6,05 2010 Feb 5,40 N.E. 5,40 7,39 7,99 7,24 5,72 Mar 5,35 N.E. 5,35 7,55 7,67 7,52 5,23 Var. en pts. porcentuales (0,05) -(0,05) 0,16 (0,32) 0,28 (0,49)

N.E. No existe. 1/Valores emitidos en el pas por empresas e instituciones financieras no bancarias. 2/Tasa promedio ponderada de las colocaciones en el mes expresada en curva de 28 das. 3 /Indicadores calculados con informacin de VALMER. Rendimiento al vencimiento promedio ponderado de las emisiones en circulacin al cierre del mes a valor de mercado. Fuente: Banco de Mxico con informacin proporcionada por VALMER y Bolsa Mexicana de Valores.

FINANZAS E INVERSIONES
sideramos que si EU no se endeuda nuevamente su economa caer en una recesin, porque, como bien reconoce Bernanke, gran parte del crecimiento del primer semestre en EU se debi a la reduccin de inventarios y exportaciones, lo que difcilmente suceder en los meses por venir, con menos estmulos internaDEPRECIACIN MENSUAL DEL TIPO DE CAMBIO SPOT A LA VENTA
Fecha Variacin (%) Promedio pesos/dls.

cionales y pocos inventarios que liquidar. Por supuesto entendemos que el

P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA P ET RLEO DE E X PORTAC IN

(dlares por barril)
Precio Mezcla Objetivo Gobierno

DE

presidentedelaFED insista e n un mejor panoramapara no infundir pnico. Sobre las medidas adicionales que podratomar laFED, Bernankeinsisti en la recompra de deuda de largo plazo parare ducir lastasas delargo plazo,
FUTUROS DEL
Mes

Dif. dlls.

PESO EN

CME

Pesos por dlar

se p-09 oc t-0 9 nov -0 9 dic-09 ene-10 feb-10 ma r-1 0 abr-10 ma y-1 0 jun-10 jul-10 ago-10 se p-10 Paridad Paridad Paridad Paridad Paridad Paridad Paridad Prom Prom Prom Prom Prom Prom Prom 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

3,13% -1, 49% -0, 96% -1, 86% -0, 34% 1,00% -2, 87% -2, 71% 4,29% -0, 08% 0,63% -0, 42% 1,92%

13 ,4 40 13 ,2 40 13 ,1 13 12 ,8 68 12 ,8 24 12 ,9 52 12 ,5 81 12 ,2 41 12 ,7 66 12 ,7 55 12 ,8 36 12 ,7 83 13 ,0 27 11 ,40 00 10 ,88 08 10 ,91 88 10 ,93 95 11 ,16 50 13 ,51 77 12 ,72 27 15,42% 16,52% 10 ,35 33

se p-10 oc t-1 0 nov -1 0 dic-10

12 ,96 18 12 ,98 70 13 ,03 78 13 ,06 34

dic-09 ene-10 feb-10 ma r-1 0 abr-10 ma y-1 0 jun-10 jul-10 ago-10 se p-10 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20 10 (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio)

69,33 72,15 69,70 72,88 75,25 66,92 67,00 69,71 69,95 66,40 18,75 21,60 24,90 31,30 42,40 55,67 61,35 86,02 57,34 70,39

70,00 59,00 59,00 59,00 59,00 59,00 59,00 59,00 59,00 59,00

(0 ,6 7) 13,15 10,70 13,88 16,25 7,92 8,00 10,71 10,95 7,40

FORWARD TEORICO DOLAR Fe cha Forward dic-10 13 ,03 41 dic-11 13 ,29 54 dic-12 13 ,55 66 dic-13 13 ,81 79 dic-15 14 ,20 98 dic-16 14 ,34 05

18,00 0,75 15,50 6,10 18,35 6,55 20,00 11,30 27,00 15,40 36,50 19,17 42,80 18,55 49,00 37,02 70,00 (1 2,6 6) 59,00 11,39

Fuente : Infosel

ALTERNATIVAS DE INVERSIN
Esta semana MERCADO DE DINERO 31-dic-09 31-dic-08 31-dic-07

Cetes 28 das Cetes 91 das Papel Comercial a 28 das Papel Comercial a 91 das Obligaciones

4,48% 4,64% 5,23% 5,39% 5,73%

4,51% 4,61% 5,26% 5,36% 5,76%

7,97% 8,15% 7,25% 7,70% 7,90%

7,44% 7,62% 7,25% 7,30% 7,50%

Deprec iacin 200 0-2006 Deprec iacin 200 7-2010 Promedio 2000-2 006
Las cifras positivas indican depreciacin, las negativas una apreciacin del peso

DIVISAS

Y METALES EN PESOS

Sociedades de inversin de instrumentos de deuda (ndices) Personas fsicas 5.349,68 5.242,80 Personas morales 2.132,20 2.095,58 OTRAS INVERSIONES Metales preciosos (dlares por onza en Londres) Oro (dlares/onza) 1.240,50 1.087,50 Plata (dlares/onza) 19,66 16,99 B ANCARIAS Cedes de E.U.A. a 30 das 0,24% 0,16% Cedes de EUA a 90 das 0,28% 0,21%

5.106,98 2.017,74

4.874,93 1.939,05

86 5, 00 10,79 0,39% 1,33%

EN DLARES

83 6, 20 14,76 4,63% 4,70%

Dlar EU Euro Libra Esterlina Yen Japons Franco Suizo Dlar Canad M e ta le s Centenario Azteca Hidalgo Onza Oro Onza Plata

C o m p ra 12,50 16,61 19,91 0,15 12,65 12,38

Ve nt a 13,10 16,73 20,02 0,16 12,77 12,49

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

Entre 250,000 y 500,000 pesos Personas fsicas y morales Re ndimie ntos anuales 7 das Banco Ahorro Famsa Multiva Volkswagen Bank 28 das Banco Ahorro Famsa Volkswagen Bank Bansi 91 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Mifel 4,05% 3,53% 3,45% 4,50% 4,25% 4,10% 4,70% 4,55% 4,52%

INVERSIONES
Cotizaciones Re ndimiento

Interbanc arias anual

Plazo 1 mes 3 meses 6 meses 2 aos 5 aos 10 aos 30 aos

Tasa 0,13% 0,13% 0,18% 0,51% 1,48% 2,70% 3,79%

17.900,00 7.160,00 3.580,00 14.850,00 250,00

19.700,00 8.150,00 4.120,00 16.350,00 270,00

FINANZAS E INVERSIONES FINANZAS E INVERSIONES

Las altas tasas de inters atraen capitales
37,500 110,000

y Banxico acumula correctamente sus excedentes

34,000

105,000

30,500

100,000

27,000
Valores gobierno Tenencia extranjeros Millones de dlares

95,000
Reservas inernacionales Millones de dlares

23,500 l 2010
0

90,000 l l 2010
0

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 28 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Escenario de inflacin calculado con Udis Col. CETES 03-se p-10 10-se p-10 17-se p-10 Vmto 01 -oc t-10 08 -oc t-10 15 -oc t-10 4,48 4,73 4,98 5,23 5,48 5,73 5,98 6,23 6,48 6,73 6,98 7,23 7,48 7,73 -0,82 -0,57 -0,33 -0,08 0,17 0,42 0,67 0,92 1,17 1,42 1,67 1,91 2,16 2,41 -2,27 -2,02 -1,77 -1,53 -1,28 -1,03 -0,78 -0,53 -0,28 -0,03 0,22 0,46 0,71 0,96 -3,35 -3,10 -2,86 -2,61 -2,36 -2,11 -1,86 -1,61 -1,36 -1,12 -0,87 -0,62 -0,37 -0,12

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 91 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Col. CETES 03-se p-10 10-se p-10 17-se p-10 Vmto 03-dic-10 10-dic-10 17-dic-10 4,64 4,89 5,14 5,39 5,64 5,89 6,14 6,39 6,64 6,89 7,14 7,39 7,64 7,89 8,14 -2,22 -1,98 -1,73 -1,49 -1,24 -1,00 -0,75 -0,50 -0,26 -0,01 0,23 0,48 0,72 0,97 1,22 -2,92 -2,68 -2,43 -2,19 -1,94 -1,70 -1,45 -1,21 -0,96 -0,71 -0,47 -0,22 0,02 0,27 0,51 -3,11 -2,86 -2,62 -2,37 -2,13 -1,88 -1,64 -1,39 -1,15 -0,90 -0,66 -0,41 -0,17 0,08 0,32 24-se p-10 24-dic-10 -3,30 -3,05 -2,81 -2,56 -2,32 -2,07 -1,83 -1,58 -1,34 -1,09 -0,85 -0,60 -0,36 -0,11 0,13

24-se p-10 22 -oc t-10 -4,38 -4,13 -3,89 -3,64 -3,39 -3,14 -2,89 -2,64 -2,40 -2,15 -1,90 -1,65 -1,40 -1,15

as como disminuir en un futuro la tasa de inters que la FED paga a la banca privada por el exceso de reservas, con el claro objetivo de que la banca privada saque sus reservas en exceso, las coloque a mejor tasa e incentive los prstamos y la liquidez en el mercado. Incluso habl de cambiar su discurso y la frase de "tasas de inters bajas por un largo tiempo" para poner alguna fecha, como lo han hecho otros bancos centrales (como el de Canad y Japn), lo que no se ve muy viable en momentos de tan elevada incertidumbre econmica. De forma interesante, Bernanke no apoy el nuevo endeudamiento que busca Obama, porque seguramente reconoce que el dficit estadounidense es un problema, y ms deuda slo empeorar las cosas, pero tampoco se dice en contra de la medida y deja en claro que

los Bancos Centrales no pueden hacer solos todo el trabajo. Nuevamente Bernanke no tiene claro el rumbo a seguir, y mucho menos bien diagnosticado el problema, por lo que tampoco tiene soluciones. Pasamos del tiempo del dinero barato y accesible, a los tiempos de gran incertidumbre. HORIZONTE CAMBIARIO La situacin estructural de las finanzas pblicas mexicanas no ha cambiado, por lo que, a pesar de los baches y sobresaltos, el Tipo de Cambio mantendr una tendencia a la baja, hacia 12.50 pesos por dlar en lo que resta del ao. Insistimos en vender por encima de 13.00 pesos y comprar por debajo de 12.50. El euro cierra cerca de 1.29 dlares, pero los planes de austeridad no se han

aplicado del todo y ya hay pases que enfrentan deflacin, como Irlanda. Se-

guimos fuera. El oro cierraen 1,240 dlares la onza y la plata en 19.66. Hay quevende r oro y comprarlo en1,220 dlares.
CRDITO La TIIE en mnimos. Asegure sus lneas de crdito, porque las tasas no bajarn y los bancos, a pesar de Bernanke, no prestarn dinero. INVERSIONES Estamos 0% dlares, que vendimos en 13.00 pesos la semana pasada; en oro en 10-15%, que podemos vender en 1,240 o quedarnoslo. En pesos estamos vendiendo los plazos largos para quedarnos en plazos cortos nicamente. Seguimos fuera de la BMV.

Ao 24 Nm. 1192 SECCIN B. BMV: tratando de consolidar los 32,000 Sin mucho realmente qu festejar, la BMV subi 2.64% la semana anterior y otra vez regresa a la antesala de los 33,000 puntos al ubicarse en 32,592.87 unidades, donde ha estado en un tringulo de consolidacin desde abril de 2010, como lo hemos dicho en Tendencias desde hace meses. Con este avance el mercado ha dado un rendimiento efectivo de 1.47% por debajo de Cetes en lo que va del ao, aunque hay emisoras muy destacadas con rendimientos muy atractivos. Por su parte, despus de tocar los 10,000 puntos el Dow Jones sube nuevamente hasta 10,447.93, y aunque, tcnicamente, la situacin mejora un poco, tanto para el mercado mexicano como para el estadounidense tampoco se esperan grandes noticias en los meses por venir, e incluso podra confirmarse la desaceleracin de la economa estadounidense, un incremento del desempleo a nivel global y mayores impuestos en Europa. Esta semana que inicia es "corta" por el feriado del Labor Day en EU y, salvo el Libro Beige de la FED y las solicitudes de desempleo, no hay muchas noticias relevantes para los mercados, por lo que muy probablemente la atencin se centre en los efectos de los huracanes, lo cual permitir nuevos incrementos en las emisoras, muy acotados porque el entorno es mucho ms dbil y cada vez son ms las correduras que advierten del incremento en el riesgo de una doble recesin, y quienes avizoran un menor crecimiento global para el 2011, acorde con los pronsticos de Tendencias elaborados a principios de este ao. Perspectivas: Seguimos fuera. Queda poco por subir y muchos riesgos siguen latentes, no slo en Mxico, sino en todo el orbe. La volatilidad continuar dominando el mercado en lo que resta del ao y el primer semestre del 2011 mientras prevalezca la incertidumbre.
Mayor informacin y suscripciones: 30 95 39 46

06 de septiembre de 2010

Tendencias
para el inversionista
RENDIMIENTOS ACUMULADOS
ltimo valor Semana Var Sem 31-dic-08 31-dic-09 2009 2010 Cetes a 28 das 4,48% 4,47% 0,01% 7,97% 4,51% 5,39% 3,04% IPYC 32.592,87 31.755,35 2,64% 22.380,32 32.120,47 43,52% 1,47% Dow Jones 10.447,93 10.150,65 2,93% 8.776,39 10.428,05 18,82% 0,19% Sociedades de inversin (renta fija) -Personas fsicas 5.349,68 5.346,48 0,06% 5.106,98 5.242,80 2,66% 2,04% -Personas morales 2.132,20 2.128,93 0,15% 2.017,74 2.095,58 3,86% 1,75% Oro (usd por oz.) 1.240,50 1.235,00 0,45% 869,75 1.087,50 25,04% 14,07% Plata (usd por oz.) 19,66 19,03 3,31% 10,79 16,99 57,46% 15,72% Inflacin 3,37 3,71% 3,71% 6,53% 3,57% 3,57% 1,61% Dlar 12,96 13,04 -0,63% 13,87 13,09 -5,57% -1,00% Portafolios de Tendencias Conservador Agresivo
BMV: NO QUEDA MUCHO QU SUBIR
3 6 00 0 3 5 00 0 3 4 00 0 3 3 00 0 3 2 00 0 3 1 00 0 3 0 00 0 2 9 00 0 2 8 00 0 2 7 00 0 2 6 00 0 2 5 00 0 2 4 00 0 2 3 00 0 2 2 00 0 2 1 00 0 2 0 00 0 3 60 0 0 3 50 0 0 3 40 0 0 3 30 0 0 3 20 0 0 3 10 0 0 3 00 0 0 2 90 0 0 2 80 0 0 2 70 0 0 2 60 0 0 2 50 0 0 2 40 0 0 2 30 0 0 2 20 0 0 2 10 0 0 2 00 0 0

23,96% 7,90% 43,53% 3,91%

1 9 00 0

1 90 0 0

1 8 00 0

1 80 0 0

1 7 00 0

Jun 05 a jun 06
2007 A M J J A S O N D 2008 A M J J A S O N D 2009 A M J J A S O N D 2010 A M J J A S

1 70 0 0

1 6 00 0

1 60 0 0

5 0 00 0
x 1 00 0 0

5 00 0 0
x 1 00 00

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2010 Emisora GISSA PAPPEL GCARSO GMD BOLSA MEXCHEM KIMBER GFINBUR ALSEA Q Serie A * A1 * A * A O * CPO Var % 292,31 71,89 50,53 45,78 38,85 37,99 32,21 30,71 24,98 24,29 Emisora SARE MAXCOM AXTEL GFAMSA CEMEX BBVA ELEKTRA POCHTEC BACHOCO AUTLAN Serie B CPO CPO A CPO * * B B B Var % (44,21) (41,79) (40,05) (36,67) (29,59) (29,52) (28,39) (23,85) (20,60) (19,50)

EL MERCADO Y SU ENTORNO
China sigue creciendo.- Las ventas de autos millones. China es otro pas donde s saben en China crecieron 55.7% en agosto, con aplicar los programas de subsidios de venta una demanda impulsada por subsidios para de autos nuevos. Mxico no aprende. vehculos e ficientes en el cons um o decom La demanda de vehculos importados bustibles y el fortalecim iento delam oneda. tambin fue relativamente fuerte, en la meLa sve ntaslle garon a1.21 m illone s, com pa- dida que fabricantes europeos y japoneses rado con 1 m illn el m es anterior, inform se concentran en vehculos pequeos y de el Centro de Tecnologa e Investigaciones precio accesible. Automotrices, dependientedel gabinete. Por su parte, el ndice de Gerentes de Con estas cifras, China podra consoli- Compra de China (PMI, por sus siglas en darse este ao como el mayor m ercado de ingls) del sector manufacturero se ubic autom viles nuevos del orbe, recordando en 51.9 puntos en agosto, lo que muestra un queMxico, paratodo el 2010 esperaven- avance en comparacin con el 49.4 obserder 800,000autosy e nEU e sacifraesde14 vado en julio. El resultado del indicador confirma nuevamente el crecimiento moderado. En tanto, el PIB ser de 9%, mientras que la demanda externa de productos disminuir debido a que los costos de los insumos se incrementarn. Se destaca que la produccin industrial china aument en agosto, lo cual pone fin a un periodo de dos meses de contraccin en la economa. No obstante, la tasa de crecimiento de la produccin fue mucho ms lenta que a principio de ao, y la tasa de crecimiento de negocios nuevos fue moderada, pero ms lenta que el promedio de la serie de largo plazo.
Rendimiento acumulado en % En el periodo 2009 2008-2010 2007-2010 1,47% 45,63% 10,35% 2,36% 55,52% -7,01% 0,19% 19,05% -21,24% -1,56% -6,85% -15,78% -2,78% 77,57% 4,37% 4,42% 124,44% 12,62% 0,28% 22,42% -15,93% -13,58% 2,87% -40,46% -0,87% -6,36% 18,66% -10,01% -7,86% -11,61% -9,27% -6,93% -24,46%

INDICADORES DE MERCADOS ACCIONARIOS IPyC IPyC en dlares Dow Jones Industrial Nasdaq Composite Bovespa Merval Financial Times Nikkei Tipo de Cambio Fix Euro Yen

03-Sep-10 32.592,87 2.516,32 10.447,93 2.233,75 66.678,62 2.423,22 5.428,15 9.114,13 12,95 1,2895 84,38

Hace una semana 31.755,35 2.439,94 10.150,65 2.153,63 65.585,14 2.349,07 5.201,56 8.991,06 13,01 1,2761 85,21

31-Dic-09 32.120,47 2.458,34 10.428,05 2.269,15 68.588,41 2.320,73 5.412,88 10.546,44 13,07 1,4329 93,00

31-Dic-08 22.380,32 1.617,95 8.776,39 2.397,96 37.550,31 1.079,66 4.434,17 8.859,56 13,83 1,3995 90,66

31-Dic-07 29.536,83 2.705,90 13.264,82 2.652,28 63.886,10 2.151,73 6.456,90 15.307,78 10,92 1,4588 111,70

Se m 2,64% 3,13% 2,93% 3,72% 1,67% 3,16% 4,36% 1,37% -0,48% 1,05% -0,97%

LAS BOLSAS EN LOS LTIMOS 12

79,500
BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2010

MESES
MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2010

2,720

AGENDA SEMANAL
06 Septiembre (Mx).- Indicadores compuestos de junio. 06 Septiembre (EU).- Mercados cerrados (Labor Day). 07 Septiembre (Mx).- Produccin manufacturera por entidad federativa a mayo. 07 Septiembre (Mx).- Electricidad por entidad federativa a mayo. 07 Septiembre (EU).- Libro Beige de la FED. 08 Septiembre (EU).- Crdito al consumidor de julio. 09 Septiembre (Mx).- Balanza comercial revisada de julio. 09 Septiembre (Mx).- Inflacin de agosto. 09 Septiembre (EU).- Balanza comercial de julio. 10 Septiembre (Mx).- Inversin fija bruta de junio.

69,000

2,320

58,500

1,920

48,000

1,520

37,500

1,120

27,000 l 2008 l 2009 l 2010 l

720 l 2008 l 2009 l 2010 l

BRASIL
6,800 16,900

ARGENTINA

FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2010

NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2010

6,100

14,800

5,400

12,700

4,700

10,600

4,000

8,500

3,300 l 2008 l 2009 l 2010 l

6,400 l 2008 l 2009 l 2010 l

Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundial con los principales indicadores macroeconmicos en nuestra seccin de Noticias.

INGLATERRA

JAPN

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

Los efectos del "apagn" analgico
Televisoras, las ms afectadas Cableras y telefnicas, las ms beneficiadas
La gran sorpresa de este 4 o Informe de Gobierno es que se adelanta el "apagn" analgico del 2021 al 2015, lo que, en opinin de Tendencias, es una gran noticia, sobre todo si se considera que EU ya lo llev a cabo, y que Mxico hubiera sido la ltima economa de Amrica Latina en hacerlo en caso de mantener la fecha del 2021. El "apagn" analgico significa que las televisoras, a partir del 1 de enero del 2016, ya no podrn transmitir seales de baja definicin y nicamente podrn mandar seales de alta definicin, lo que dejar libre un gran espectro que podr licitar el gobierno para que nuevos competidores ofrezcan seal abierta de televisin, ya sean cadenas locales o regionales, lo cual reducir los niveles de audiencia de las televisoras tradicionales. Los nuevos jugadores debern llevar a cabo inversiones en equipos, estudios de grabacin, personal, conductores, etc., lo que incrementar las opciones de entretenimiento, las fuentes de empleo y las ventas de equipos de alta definicin. Si se toma en cuanta la velocidad a la que bajan de precios los televisores de plasma y LCD (aunque no todos son de alta definicin), muy probablemente para el 2015 un equipo de alta definicin de 40 pulgadas tendr un precio cercano a los 4,000 pesos o menos, ya que actualmente esos equipos en Mxico cuestan entre 7,000 y 8,000 pesos. Para quienes no cuenten con los recursos para llevar a cabo el cambio de equipo, los decodificadores son una opcin ms econmica, que ronda los 1,000 pesos, los cuales captan la seal de alta definicin y la convierten a baja definicin para que los televisores analgicos la puedan transmitir. Uno de los efectos ms importantes del "apagn" analgico es que al haber ms competencia habr menos rating para cada programa de televisin abierta, por lo que, necesariamente, los precios de los anuncios en televisin y los ingresos de las televisoras tradicionales tendern a bajar, salvo en eventos especficos como campeonatos de Futbol, Olimpiadas, o bien aquellos programas de televisin que realmente se conviertan
TLEVISA: entramos por encima de $52.50 pesos
9.5 70 70 9.0 65 65 8.5 8.5 9.0 39 39

en un suceso y acaparen la atencin de los televidentes. Ms competencia, ms y mejores opciones. Emisoras del sector En Mxico cotizan las dos grandes televisoras de televisin abierta, con modelos de negocio muy diferentes. Mientras que Televisa es la mayor empresa de entretenimiento en espaol, con ingresos medianamente diversificados, Tv Azteca nace como la opcin del Grupo Salinas para dar a conocer masivamente el resto de sus negocios, por lo que sus ingresos como televisora no estn diversificados y muchos de sus vaivenes en Bolsa dependen ms de la reestructura de sus pasivos que de sus logros o demritos como empresa de entretenimiento masivo. Televisa lleva tiempo en un canal de baja, por lo que estamos fuera, y Tv Azteca recin dio un salto en el precio de su accin, por lo que ahora deber consolidar sus nuevos niveles cercanos a 8.00 pesos, pero estamos fuera. Las otras dos empresas del sector, donde cada vez ser ms difcil definir quin es competencia de quin, son Cablevisin y Megacable. La primera, que podra ser la mejor opcin de inversin ante la coyuntura, es muy poco burstil, por lo que estamos fuera; MEGA aparece como la opcin ms interesante de inversin en estos momentos. Es probable que dentro de cinco aos, cuando se d el apagn tecnolgico, tanto Axtel como Telmex sean parte de la competencia de este sector, donde Cable y Mega ya ofrecen actualmente servicios de internet y telefona, al grado que han obligado a Telmex a invertir ms en internet de banda ancha y ofrecer un servicio de 10 megas para finales de ao, para competir con los 6 megas que hoy ofrece Cablevisin, lo cual, finalmente, beneficia a los usuarios. Sin embargo, Telmex recibir la concesin para transmitir video en poco tiempo. Perspectivas: Enhorabuena por el apagn analgico. Habr que ver cmo enfrentan las empresas este nuevo reto tecnolgico, con grandes implicaciones para sus negocios.
MEGA: compra por encima de $34.00 pesos
9.5

TVAZTCA: muy voltil, estamos fuera

36

36

60

60

8.0

8.0

33

33

7.5 55 55 7.0

7.5

30

30

7.0

27

27

50

50

6.5

6.5

24

24

6.0 45 45 5.5 40 40

6.0

21

21

5.5 18 18

5.0

5.0 15 15

4.5 35 35 4.0

4.5 12 4.0 9 9 2007 2008 MA M J J A S O N D 2009 M A M J J A S O N D 2010 M A M J J A S O 12

2007

A M J J A S O N D 2008 M A M J J A S O N D 2009

A M J J A S O N D 2010

A M J J A S O

2007

A M J J A S O N D 2008 M A M J J A S O N D 2009

A M J J A S O N D 2010

AMJ J A S O

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES INDICE IPYC INMEX MATERIALES INDUSTRIAL SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE SALUD SERVICIOS FINANCIEROS SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES
Fuente: Elaboracin propia con datos de la BMV.

PRECIOS AL 3SEP`10 32.592,87 1.857,86 484,86 109,24 282,28 382,59 408,33 62,05 666,55

31DIC'09 32.120,47 1.908,11 461,10 106,06 309,86 360,20 338,16 59,07 708,69

31DIC'08 22.380,32 1.221,90 249,13 77,22 270,50 259,18 235,27 59,75 535,08

REND 2009 43,5% 56,2% 85,1% 37,3% 14,6% 39,0% 43,7% (1,1%) 32,4%

REND 2010 1,5% (2,6%) 5,2% 3,0% (8,9%) 6,2% 20,8% 5,0% (5,9%)

EMISORA SERIE

PRECIO 03/09/2010

VARIAC PORCENTUAL DIA SEM MES

TRIM ACUM 10

MLTIPLOS P/U P/V

INF IPYC%

No. de Acciones

Valor del Capital

ALFA AMX ARA ARCA ASUR AXTEL BIMBO BOLSA CEMEX CHDRAUI COMERCI COMPART ELEKTRA FEMSA GAP GCARSO GEO GFINBUR GFNORTE GMEXICO GMODELO GRUMA HOMEX ICA ICH KIMBER LAB MEXCHEM PE&OLES SORIANA TELMEX TLEVISA TVAZTCA URBI WALMEX

A L * * B CPO A A CPO B UBC O * UBD B A1 B O O B C B * * B A B * * B L CPO CPO * V

93,95 31,99 7,65 50,94 55,82 7,11 91,53 21,48 10,97 35,87 11,25 74,86 460,15 66,45 39,16 60,21 35,71 49,84 49,16 34,89 69,82 18,75 64,40 30,46 45,00 77,42 24,76 34,47 282,33 33,30 9,35 49,94 8,33 25,01 29,76

1,04 0,19 -0,13 -0,24 0,07 1,57 -1,19 -0,56 2,43 0,25 0,54 -1,04 0,84 0,05 1,79 0,57 0,42 1,26 0,10 0,75 0,13 2,97 1,16 0,66 -0,55 0,31 1,19 1,59 -0,16 -0,39 1,74 0,79 -0,12 -0,24 0,74

0,74 3,80 0,79 -2,23 -1,60 5,49 0,60 4,88 5,48 -6,54 1,17 0,63 7,61 2,78 3,46 2,85 2,67 0,38 3,49 3,13 0,79 6,72 3,24 -0,94 -7,96 1,77 0,65 0,03 2,26 0,18 2,30 0,54 3,48 -0,75 2,62

-2,67 -0,65 -7,72 5,99 -15,50 -13,29 -1,54 0,42 -8,81 2,40 -4,34 -3,69 -9,00 5,59 -5,75 24,71 -3,09 7,25 -3,40 2,71 -0,36 1,74 1,51 -5,52 -4,68 -3,10 9,03 -2,27 1,16 0,09 1,30 2,13 18,83 0,40 0,44

12,62 3,93 -16,03 17,40 -17,84 -40,05 5,75 38,85 -26,77 -0,22 2,37 10,84 -28,39 6,07 -3,74 50,53 2,76 30,71 2,76 16,26 -4,34 -18,73 -12,38 -0,10 -1,73 32,21 72,00 37,99 1,25 1,59 -14,69 -7,91 18,15 -14,87 1,40

II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10

11,45 17,80 13,08 17,32 15,15 17,89 21,93 -11,69 24,54 16,39

1,80 4,85 1,10 2,57 1,17 1,12 2,64 2,27 0,53 2,24 0,85 12,61 3,27 2,25 0,83 2,68 2,50 3,98 2,58 3,15 3,13 1,60 1,99 1,17 0,93 12,39 7,72 4,10 4,52 1,79 3,99 3,62 3,82 1,72 4,72

2,69 25,34 0,40 0,30 0,33 0,35 2,29 0,34 5,69 0,36 0,23 1,28 1,78 7,63 0,74 2,21 1,04 2,65 3,96 7,22 2,35 0,17 0,86 1,04 0,42 2,28 0,69 1,32 1,79 0,44 2,42 6,39 0,69 0,97 11,32

539.776 40.505.043 1.301.465 806.020 300.000 1.429.759 1.175.800 592.989 10.021.752 4.914.967 1.086.000 427.837 243.209 3.578.226 561.000 2.311.430 549.423 3.333.514 2.018.348 7.785.000 3.233.360 563.651 335.820 642.868 436.281 1.068.669 526.375 1.800.000 397.476 1.800.000 18.190.885 2.958.927 3.604.547 976.445 17.898.550

50.711.940 1.295.756.338 9.956.206 41.058.641 16.746.000 10.165.586 107.620.974 12.737.404 109.938.618 176.299.861 12.217.500 32.027.869 111.912.692 237.773.136 21.968.760 139.171.176 19.619.888 166.142.336 99.221.965 271.618.650 225.753.218 10.568.451 21.626.811 19.581.746 19.632.653 82.736.363 13.033.038 62.046.000 112.219.328 59.940.000 170.084.778 147.768.826 30.025.875 24.420.897 532.660.848

II-10 -65,83

II-103.236,59 II-10 112,28 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 II-10 6,28 15,97 23,00 12,16 33,79 14,39 16,46 21,49 13,19 15,61 29,48 19,38 29,40 16,36 16,89 19,47 9,44 24,13 13,31 16,34 29,00

II-10 -31,29

Fuente: INFOSEL con informacin de la BMV.

P/U. Razn Precio/Utilidad. Mide la relacin entre el precio de mercado de una accin y su UPA (la utilidad de la empresa en los ltimos cuatro trimestres reportada a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10, dividida entre el nmero de acciones en circulacin). Esta relacin se expresa en veces y tambin se llama mltiplo. P/VL. Razn Precio/Valor en libros. Mide la relacin entre el precio de la accin y el capital contable de la empresa, dividido entre el nmero de acciones en circulacin. El capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10. Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el nmero de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado de la emisora, ya que la misma puede tener ms de una serie. Este listado solamente presenta la serie ms burstil de la emisora seleccionada por la BMV.

Ao 24 Nm. 1192 SECCIN C.

06 de septiembre de 2010

Tendencias
Informe Especial
Temas Clave para Empresas e Inversionistas

El crdito productivo sigue a la baja

69% de inclusin financiera Las empresas mexicanas se endeudan en el extranjero
En junio de 2010 el financiamiento total al sector privado no financiero fue de 3,939.1 mdp y registr un incremento de 0.8%. El financiamiento externo al sector privado no financiero fue de 72,500 mdd y present una variacin, en trminos de dlares, de 9.9%. En lo que respecta a sus componentes, el saldo de la emisin de deuda de empresas mexicanas en el exterior se increment 57.2%, mientras que el financiamiento directo tuvo una contraccin de 9.4 por ciento. De acuerdo con las cifras divulgadas por Banxico, las empresas mexicanas aprovechan su solidez y lo barato del dinero, sobre todo en otras latitudes, por lo que incrementaron fuertemente la colocacin de deuda en dlares en lo que va del ao, conscientes de que no habr sobresaltos importantes en el Tipo de Cambio, y que, por lo menos hasta junio del prximo ao, la FED no mover sus tasas de inters. Nos parece que son medidas muy adecuadas porque darn recursos frescos a las empresas mexicanas para nuevas inversiones, y seguramente se trata de empresas que, o bien tienen ingresos en dlares, o han tomado las coberturas cambiarias necesarias. En este contexto, el financiamiento interno total al sector privado no financiero se situ en 3,007.3 mdp, cifra que, en trminos reales, fue prcticamente igual a la observada un ao antes. Respecto al financiamiento otorgado a los hogares, ste registr una disminucin de 1.2 por ciento. Por otra parte, el financiamiento total al consumo se redujo 5.5%, mientras que el otorgado a la vivienda present una variacin de 0.6%. Asimismo, el financiamiento interno
Saldos en m.m.p. Variacin en m.m.p.

Crdito Vigente Otorgado por la Banca Comercial y las Sofom Reguladas de Tarjetas de Crdito al Sector Privado/1
Tasa de crecimiento real anual (%) Concepto Jul.09 Jun.10 Jun.09 Jul.09 Jun.09 Jul.09 Dic.09 Jun.10 Jul.10 Jul.10 Jul.10 Jun.10 Jul.10 Cartera vigente total por destino del crdito 1.600,8 1.601,5 1.615,8 1.645,6 1.646,5 45,0 0,9 (0,9) (0,8) Consumo 388,9 384,6 370,5 371,4 373,3 (11,3) 1,9 (7,9) (6,3) Tarjetas de crdito 226,3 221,5 207,5 195,0 194,7 (26,8) (0,4) (16,9) (15,2) Bienes de consumo duradero 57,5 56,6 54,6 54,8 54,3 (2,2) (0,5) (8,0) (7,3) Otros 105,1 106,6 108,5 121,6 124,3 17,8 2,7 11,6 12,6 Vivienda 320,8 323,0 330,4 346,5 350,1 27,1 3,6 4,2 4,6 Inters social 39,2 39,4 42,3 48,3 49,5 10,0 1,2 18,8 21,0 Media y residencial 281,6 283,5 288,1 298,2 300,6 17,1 2,5 2,1 2,3 Empresas y personas fsicas con actividad empresarial/2 834,7 838,7 860,6 874,5 870,4 31,8 (4,1) 1,0 0,1 Agrop. silvcola y pesquero 27,7 28,7 28,3 30,6 30,0 1,4 (0,6) 6,7 1,0 Minera 3,3 3,4 3,6 4,9 6,5 3,2 1,7 40,5 87,2 Industria manufacturera 219,2 216,8 216,0 215,2 211,7 (5,1) (3,6) (5,3) (5,8) Productos alimenticios, bebidas y tabaco 73,1 72,3 71,7 69,1 63,8 (8,5) (5,3) (8,9) (14,9) Textiles, prendas de vestir e industria del cuero 11,2 11,2 10,4 13,2 13,1 1,9 (0,1) 14,0 13,1 Industrias metlicas bsicas 13,3 12,9 16,0 16,8 15,8 2,9 (0,9) 21,4 18,0 Productos metlicos, maquinaria y equipo 39,8 39,8 38,7 39,7 41,7 1,9 2,0 (3,9) 1,1 Otras actividades manufactureras/3 81,8 80,6 79,3 76,5 77,3 (3,3) 0,7 (9,8) (7,5) Construccin 175,1 174,0 181,5 189,1 189,7 15,8 0,6 4,2 5,2 Servicios y otras actividades 409,4 414,6 431,0 434,0 432,2 17,6 (1,8) 2,2 0,6 No sectorizado 0,0 1,3 0,3 0,7 0,3 (1,0) (0,4) n.s. n.s Intermediarios financieros no bancarios 56,4 55,3 54,3 53,2 52,6 (2,6) (0,6) (9,1) (8,1) Nota: Cifras sujetas a revisin. Los saldos y variacin pueden no coincidir con las sumas de sus componentes en virtud del redondeo de las cifras. 1/ncluye las cifras de las Sofom Reguladas de tarjetas de crdito: Tarjetas Banamex, Santander Consumo, Ixe Tarjetas y Sociedad Financiera Inbursa (Vase Nota Aclaratoria en el comunicado de prensa de Agregados Monetarios y Actividad Financiera del 29 de enero de 2010). 2/A partir de febrero 2009, estas cifras se ven afectadas por la reclasificacin que realiz BBVA Bancomer, S.A. del monto de crditos a las PyMEs, que utilizan tarjetas para disponer de la lnea de crdito, de la cartera de crdito al consumo a la cartera de crdito a las empresas. 3/Incluye industria de la madera, papel, sustancias qumicas y productos minerales no metlicos, entre otras actividades manufactureras. n.s. No significativo.

a las empresas privadas no financieras, compuesto por el crdito de los intermediarios financieros y el saldo de la emisin de deuda en el mercado interno, present un incremento 1.6 por ciento. De dichas cantidades, el correspondiente a la banca privada se mantuvo estancado. En julio de 2010 el saldo del financiamiento otorgado por la banca comercial fue de 2,553.2 mdp y su crecimiento fue de 16.3%. De este financiamiento, el otorgado al sector privado fue de 1,806.8 mdp, con una participacin de 70.8% del total, y present una contraccin de 0.8 por ciento. El ndice de Morosidad (IMOR) de la cartera de consumo baj de 5.43% a 5.18% en el mes. En tanto, el ICOR de esta cartera aument de 178% a 183%, de forma que las reservas para riesgos crediticios cubren, de manera estable, casi dos veces el saldo vencido de este tipo de crditos. En lo referente al segmento de tarjeta de crdito, la cartera vigente redujo su saldo en 0.18% respecto al mes anterior y se ubic en 195,000 mdp. Por su parte, la cartera vencida disminuy 6.28% en el mismo periodo, y se ubic en 14,000 mdp. De esta forma, el IMOR de tarjetas de crdito se redujo de 6.89% a 6.50 por ciento. En julio la cartera de crdito a la vivienda, antes de consolidaciones, registr un saldo de 349,000 mdp, con un incremento de 1.03% respecto al mes anterior. El IMOR para este segmento de la cartera baj de 4.29% a 4.23% y su ICOR permaneci en 92 por ciento. Si se incluye la cartera de vivienda bursatilizada por los bancos, la cual presenta un IMOR de 3.39%, el nivel de morosidad de la cartera de vivienda total se reduce a 4.17 por ciento. El gobierno pide y pide El saldo del financiamiento a los estados y municipios ascendi a 203,100 mdp y registr una variacin de 79.3%. El saldo del financiamiento otorgado al sector pblico se situ en 487,600 mdp, lo que implic una expansin de 133.3 por ciento. El crdito vigente de la banca comercial al sector privado en julio de 2010 fue de 1,646.5 mdp, con una contraccin de 0.8%. De este saldo, 373,300 mdp fueron destinados al crdito al consumo, que registr una disminucin de 6.3%. El saldo del crdito a la vivienda fue de 350,100 mdp y creci 4.6%. Por su parte, el crdito a empresas no financieras y personas fsicas con actividad empresarial tuvo un saldo de 870,400 mdp, que implic un incremento de 0.1%. Finalmente, el saldo del crdito otorgado a intermediarios financieros no bancarios fue de 52,600 mdp y tuvo una variacin de -8.1 por ciento. Como siempre hemos insistido, mientras el crdito no se reactive de forma agresiva en ello el gobierno puede actuar de diversas formas para impulsarlo, la economa no crecer, tanto por la contraccin del poder de compra al re-

ducirse el crdito al consumo, as como por la falta de nuevos recursos que se canalicen al consumo en todas sus modalidades. En julio de 2010 los promedios mensuales de las principales tasas de inters nominales registraron niveles similares a los observados en meses anteriores. La TIIE 28 das se ubic en 4.92%, mientras que la tasa de inters de los CETES 28 das fue de 4.60% y la tasa ponderada de fondeo bancario de 4.61%. Por su parte, la tasa de inters de los valores privados a corto plazo fue, en promedio, de 5.35%, mientras que la tasa de inters de estos instrumentos a mediano plazo en pesos se ubic en 7.55%. Respecto a las tasas de inters de crdito a los hogares, un crdito hipotecario estndar medido en trminos del Costo Anual Total promedio (CAT), tuvo un costo de 14.11%. El CAT mnimo fue 12.63% y el mximo de 17.30 por ciento. El sector financiero nacional Al 30 de junio de 2010 el sector de banca mltiple se encontraba conformado por 41 instituciones. El activo total del sector ascendi a 5,102 mdp, cifra superior en 3.03% respecto a la reportada en marzo de 2010. La captacin total de recursos present un incremento de 1.77% en el trimestre, con un saldo de 2,420 mdp al 30 de junio de 2010. El resultado neto acumulado durante el primer semestre de 2010 fue de 37,000 mdp, cifra 15.11% mayor a la reportada en el mismo periodo del ao anterior. Considerando el desempeo de los ltimos doce meses, al cierre de junio de 2010 el rendimiento sobre los activos (ROA) se ubic en 1.35% y el rendimiento en trminos del capital (ROE) en 12.93%, mientras que a junio de 2009 estos indicadores fueron de 1.19% y 12.72%, respectivamente. La cartera de crdito total, incluyendo la cartera de Sociedades Financieras de Objeto Mltiple (SOFOM), entidades reguladas creadas para administrar la mayor parte de los negocios de crditos al consumo de algunos bancos, tuvo un aumento en el trimestre de 2.18%, con un saldo a junio de 2010 de 2,008 mdp. Red financiera nacional De acuerdo con datos de la CNBV, al cierre de diciembre del 2009 en Mxico haba 11,633 sucursales bancarias, 33,801 cajeros automticos y 446,792 terminales punto de venta. Por cada 1,000 adultos hay 693 tarjetas de dbito, 385 cuentas de nmina, 360 cuentas de ahorro, 328 cuentas de cheques, 45 depsitos de plazo y 336 tarjetas de crdito, siendo este ltimo el nico rubro con cada de -4% respecto a junio del 2009, y lo que falta en este ao. Perspectivas: Sin crdito no habr crecimiento y el gobierno puede hacer mucho para impulsarlo.

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06 de septiembre de 2010

NOTICIAS NACIONALES Telecomunicaciones.- Las reformas en el sector de telecomunicaciones son necesarias en Mxico. Lo ha dicho el propio presidente de la repblica, lo ha dicho la Comisin Federal de Competencia y recientemente tambin la Comisin Federal de Telecomunicaciones as como incontables organismos independientes. Una de esas modificaciones tiene que ver con las restricciones vigentes en materia de inversin extranjera en telefona fija. La semana ante pasada, una delegacin de empresas afiliadas a la Cmara Nacional de la Industria Electrnica Telecomunicaciones e Informtica (Canieti), visitaron a los comisionados del pleno de Cofetel para abogar por una pronta apertura al 100% de inversin extranjera directa en las redes de telecomunicaciones, medida que se plantea discutir en el prximo periodo ordinario de sesiones del Congreso.

Amx.- Telcel, la empresa de telefona celular, gan la subasta de la licitacin 21 elevando su postura ms alta 239 veces de un total de 248 existentes, eliminando as cualquier posibilidad de competencia por parte de los dems participantes, revel un estudio de la consultora estadounidense Navigant Consulting. El anlisis concluye que, a partir de lo ocurrido en la Licitacin 21, queda claro que Telcel est dispuesto a pagar cualquier precio por el espectro. Por este motivo, si se le da la oportunidad de afectar el precio que otros paguen por el espectro, esta empresa fijar los precios de sus competidores lo suficientemente elevados para que salgan del mercado. Cablems.- Public que ha optimizado su digitalizacin con la plataforma de vanguardia de la empresa Conax para seguridad de contenidos, mejorando su oferta de calidad y funcionalidad incluyendo redundancia y soporte 24 horas sie-

INDICADORES ECONMICOS COMPARATIVOS

Pas Poblacin/1 PB Total USD/2 14.2600 2.1650 2.8120 1.3680 2.1130 1.2870 2.1170 4.1410 8.7910 3.5610 1.4830 0.2443 2.0240 0.5580 0.8598 0.6862 PIB P/Cap USD/2 $46,417.44 $35,426.06 $34,155.33 $33,756.94 $32,985.84 $38,432.59 $15,116.97 $32,586.11 $6,567.25 $3,078.06 $13,334.92 $14,715.35 $10,184.20 $13,638.50 $11,194.51 $17,831.29 Inflacin/2 1.31% 3.07% 1.21% 1.91% 1.67% 1.83% 5.75% (0.90%) 5.19% 13.73% 3.64% 2.25% 4.60% 11.20% 7.58% 2.03% Tasa local Tasa Crec 2009 Crec 2010 3 Meses desempleo FMI FMI 0.25% 0.50% 1.00% 1.00% 1.00% 0.75% 7.75% 0.10% 5.31% 4.50% 4.64% 2.00% 10.75% 9.93% 6.50% 3.50% 9.60% 7.80% 7.60% 20.00% 10.00% 8.00% 6.80% 5.20% 4.20% 7.32% 5.70% 8.50% 7.00% 8.30% 12.00% 11.60% (3.2%) (4.9%) (4.9%) (3.6%) (2.5%) (2.5%) (7.9%) (5.2%) 9.1% 5.7% (6.5%) (1.5%) (0.2%) 0.9% (4.7%) 1.7% 2.6% 1.2% 1.4% (0.4%) 1.4% 3.6% 4.3% 2.4% 10.5% 9.4% 4.5% 4.7% 7.1% 3.5% 5.2% 2.7%

Estados Unidos 307,212,123 Inglaterra 61,113,205 Alemania 82,329,758 Espaa 40,525,002 Francia 64,057,792 Canad 33,487,208 Rusia 140,041,247 Japn 127,078,679 China 1,338,612,968 India 1,156,897,766 Mxico 111,211,789 Chile 16,601,707 Brasil 198,739,269 Argentina 40,913,584 Turqua 76,805,524 Polonia 38,482,919

1/Estimado a julio de 2009. 2/Estimado al 2009. 3/Es el dato ms reciente de los ltimos 12 meses en 2010. 4/Enero 2010.

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INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

Pas EU Inglaterra Alemania Espaa Francia Canad Rusia Japn China India Mxico Chile Brasil Argentina Turqua Polonia INDICE/1 DOW JONES FTSE 100 DAX 30 IGBM CAC 40 TSE 300 RTSI (US$) NIKKEI 225 SSE COMPOSITE S&P CNX NIFTY IPC IGPA BOVESPA MERVAL ISE NATIONAL 100 WSE WIG BOLSA 31DIC07 8,776.39 4,434.17 4,810.20 975.97 3,217.97 8,987.70 631.89 8,859.56 1,820.81 2,959.15 22,380.32 11,324.07 37,550.31 1,079.66 26,864.00 27,228.64 BOLSA 31DIC08 BOLSA 03SEP10 10,428.05 5,412.88 5,957.43 1,241.72 3,936.33 11,746.11 1,444.61 10,546.44 3,277.14 5,201.05 32,120.47 16,630.91 68,588.41 2,320.73 52,825.00 39,985.99 10,447.93 5,428.15 6,134.62 1,095.00 3,672.20 12,144.92 1,467.62 9,114.13 2,655.39 5,479.40 32,592.87 21,673.71 66,678.62 2,423.22 60,999.00 42,944.94 REND 2008 REND 2009 18.8% 22.1% 23.8% 27.2% 22.3% 30.7% 128.6% 19.0% 80.0% 75.8% 43.5% 46.9% 82.7% 115.0% 96.6% 46.9% 0.19% 0.28% 2.97% -11.82% -6.71% 3.40% 1.59% -13.58% -18.97% 5.35% 1.47% 30.32% -2.78% 4.42% 15.47% 7.40% Divisas por US$ 1.00 0.65 0.78 0.78 0.78 1.06 30.69 84.45 6.80 46.61 12.95 495.29 1.72 4.00 1.51 3.08

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros estn expresados en la moneda local .

te das a la emana, e incorporando cajas decodificadoras de Evolution Digital. Con esta plataforma, Cablems beneficiar a sus clientes con un servicio de televisin digital de mayor calidad y un amplio rango de opciones de paquetes de TV. Cablems ya ofrece servicios de voz, video y datos (Triple Play) a cerca de 1 milln de suscriptores en Mxico Tlevisa.- Emitir el prximo 9 de septiembre deuda por hasta 10 mil millones de pesos con un plazo a 10 aos y una tasa fija, la cual ser utilizada para fortalecer su posicin financiera, anticipar pagos y posiblemente inversin en capital, de acuerdo con Fitch Ratings. As mismo, FR asign una calificacin de AAA(mex), la cual refleja la posicin lder de negocios de Televisa, slida generacin de flujo libre de efectivo, amplio perfil de vencimiento de deuda y fuerte liquidez. Walmex.- Barclays Capital, espera que Walmart de Mxico, reporte un incremento de 3% en ventas mismas tiendas para el mes de agosto, a pesar de que la recuperacin en Mxico sigue siendo difcil. Walmex, estar presentando su reporte mensual el prximo 6 de septiembre, esperan que los datos confirmen la recuperacin que se ha observado en el consumo dentro el pas, que aunque no son slidas son suficiente para que la minorista reporte un incremento en sus ganancias mensuales. Alsea.- Inici el proceso para realizar una emisin de certificados burstiles por mil millones de pesos a un plazo de cinco aos. Los recursos sern utilizados en su mayora para el pago de deuda bancaria, amortizaciones de otros crditos, inversiones de capital, dividendos y para financiar posibles adquisiciones. La empresa detall que planea destinar 579.7 millones de pesos para liquidar anticipadamente

crditos bancarios a HSBC y Santander y que vencen en 2011, 2012 y 2013. Los intermediarios colocadores de la oferta son Santander Casa de Bolsa y Casa de Bolsa BBVA Bancomer. Sab.- Anunci que recibi la autorizacin definitiva por parte de la Comisin Federal de Competencia de Mxico para adquirir el control de Farmacias Ahumada S.A., incluyendo Farmacias Benavides. SAB firm los contratos con HSBC y Banorte para financiar la transaccin, y public el anuncio de inicio de oferta pblica accionaria para adquirir en la Bolsa de Comercio de Santiago de Chile el 100% del capital de FASA. Conforme a los trminos del acuerdo firmado el pasado 17 de mayo, SAB acod adquirir a travs de una oferta pblica hasta el 100% de las 150 millones de acciones en circulacin a un precio de mil 642 pesos chilenos por accin, que representa el capital de FASA. Cemex.- Recibido una extensin de un contrato inicial para proveer 350,000 metros cbicos de concreto para una nueva planta de energa en Hamburg-Moorburg, Alemania. La planta de Hamburg-Moorburg ser una de las instalaciones impulsadas por carbn, ms avanzadas y eficientes en el mundo. Gcc.- El Gobierno de Bolivia expropi la Fbrica Nacional de Cemento (Fancesa), bajo el decreto 616 que dispone adquirir forzosamente el 33.33% de las acciones de la fbrica, la cual estaba en poder de Sociedad Boliviana del Cemento (Soboce), en la cual Grupo Cementos Chihuahua, de Mxico, tiene una participacin de 47% desde hace cinco aos. Pochteca.- HSBC Mxico, como fiduciario de Pochteca Pappel y Pochteca Materias Primas, celebr un contrato de

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cobertura con Credit Suisse International. As, en caso de presentarse un evento de amortizacin anticipada o un evento de contingencia, el fiduciario tendr el derecho de exigir a la contraparte autorizada que adquiera del fiduciario el monto en dlares que se establece en el contrato de cobertura, mediante el pago en pesos al tipo de cambio de pesos por cada dlar pactado en dicho contrato. El contrato tiene vigencia partir del 2 de septiembre de 2010 y terminar el 20 de agosto de 2014. Sanluis.- El concurso mercantil solicitado por San Luis CoInter (SISA), subsidiaria de San Luis Corporacin, fue aceptado por el juzgado segundo de distrito en materia civil en la Ciudad de Mxico. As, el juez solicit al Instituto Federal de Especialistas de Concursos Mercantiles que se designe al visitador respectivo. El concurso mercantil slo involucra a SISA, por lo que las otras operaciones del grupo se mantienen. Oma.- Nuevo Grupo Aeroportuario tiene un adeudo con Grupo Aeroportuario del Centro Norte de 130.5 millones de pesos por concepto de servicios aeroportuarios y Rentas y por concepto de TUA., en un comunicado enviado a la Bolsa Mexicana de Valores Oma seal que ni ella, ni sus subsidiarias han sido notificadas como acreedores de Mexicana de Aviacin por su solicitud de concurso mercantil. Gap.- Grupo Financiero Banorte emiti un comunicado en el que considera negativo el impacto que tendr el cese de operaciones de Compaa Mexicana de Aviacin, el cual motiv la baja en la gua de Gap, y considera que aunado a los conflictos internos entre sus accionistas de control, esto afectar an ms el desempeo de sus acciones en el corto y mediano plazo. El banco mexicano record que al primer semestre de 2010, CMA represent el 18.26% de los pasajeros totales de Gap, situndola como la tercer aerolnea ms importante en cuanto a nmero de viajeros transportados, despus de Aeromxico y Volaris. Gap.- Suspendi la asamblea con sus accionistas a celebrarse el 1 de septiembre a medio da, y la pospuso para el prximo sbado 4 de septiembre a las 10:30 horas. Aeromxico.- Anunci el inicio de operaciones a Mexicali y Baja California desde la Ciudad de Mxico y Guadalajara a partir del prximo 6 de septiembre, y desde Monterrey a partir del 11 de octubre. Mexicana.- Tenedora K, vehculo de inversin conformado por los grupos mexicanos Omega y Arizan y administrado por Advent International para rescatar a Nuevo Grupo Aeroportuario (NGA) continua interesada en que la aerolnea reanude sus operaciones, por lo que permanecer en el proceso de concurso mercantil y ayudar a la bsque-

da de nuevos inversionistas, as lo afirm Alfonso Pasapera Mora, socio del despacho de abogados Gastelum, representante de Tenedora K. Pasapera Mora indic esta maana en una entrevista radiofnica, que Tenedora K estara incluso en la disposicin de renunciar a los diez o 12 millones de dlares que ha invertido en NGA si encuentra una buena oferta para salvar la empresa y confa en que la lnea ms antigua de Norteamrica vuelva a volar en diciembre. Mexicana.- El secretario general del Sindicato Nacional de Trabajadores de Transporte, Transformacin, Aviacin, Servicios y Similares (SNTTTASS) Miguel ngel Ydico Coln atac el 2 de septiembre los trabajos de la Secretara de Comunicaciones y Transportes (SCT) y del Trabajo (STPS) para rescatar a Compaa Mexicana de Aviacin pues a su juicio se est ocultando un gran fraude. Turismo.- Durante julio el nmero de llegadas de turistas internacionales al pas aument casi 30% con relacin al mismo mes del ao anterior, inform la Secretara de Turismo. La dependencia detall en un comunicado que durante el sptimo mes de este ao llegaron a los aeropuertos del pas 899 mil 172 pasajeros extranjeros. Esto significa un incremento de 27.5% y de 193 mil 899 pasajeros en relacin con el mes de julio del ao pasado, cuando todava se vivan las consecuencias del brote de la influenza A(H1N1). Las empresas chinas CNR y China Railway International.- Han apostado por un negocio que ronda los 500 millones de dlares, en el que los mexicanos (inversionistas y gobernantes) se muestran titubeantes y desconfiados: el de los tranvas de pasajeros en Mxico, esto de acuerdo con Carlos Orozco, socio y director general de PCZ, empresa que ayudar a construir los sistemas de transporte urbano de Morelia y Zacatecas. Pemex.- Juan Jos Surez Coppel, director de Petrleos Mexicanos indic que se prev invertir 26 mil 800 millones de dlares (mdd) al ao hasta 2019, esperando para este ao un gasto de capital de 20 mil mdd aproximadamente. La paraestatal considera la existencia de grandes yacimientos petroleros en aguas profundas del Golfo de Mxico, pero la falta de tecnologa y presupuesto no ha permitido que stos puedan ser explotados. Hipotecaria Vrtice.- Pronostic que otorgar entre mil y mil 500 nuevos crditos hipotecarios para 2011, que representara un incremento de entre 17% y 25% en su portafolio, que actualmente est conformado por seis mil crditos aproximadamente. El dficit acumulativo actual de vivienda est estimado en alrededor de ocho millones de casas, de las cuales cinco millones son requeridas por trabajadores no afiliados a entidades gubernamentales, siendo ste el mercado potencial de Vrtice.

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Hipotecaria Metrofinanciera.- Solicit a la corte de Corpus Christi, Texas proteccin por bancarrota de sus acreedores en Estados Unidos, declarando una deuda por ms de 500 millones de dlares. Lamosa.- Concret la venta a un inversionista en bienes races, de un predio ubicado en la zona metropolitana de Monterrey por un monto de 43 millones 100 mil dlares. De acuerdo con los trminos de la venta, el 1 de septiembre se recibi un primer pago por el 33% de la venta y el restante 67% se recibir mediante tres pagos iguales semestrales durante los prximos 18 meses. Esta transaccin contribuir con 200 millones de pesos a la utilidad de operacin. Los recursos obtenidos se destinarn al pago anticipado de la deuda con costo, lo que permitir acelerar el proceso de desapalancamiento de la compaa y seguir fortaleciendo su estructura financiera. Nestl.- Lanzar su Plan Nescaf, con una inversin de 488 millones de dlares (mdd) para los prximos diez aos en diversos proyectos vinculados al desarrollo del cultivo del caf en los principales pases productores del grano en todo el mundo, como es el caso de Mxico, Brasil, Colombia o Vietnam. La inversin en el programa se dividir en dos segmentos: en el primero 342 mdd y 146 mdd se utilizarn para emplear el desarrollo del caf para su lnea selecta Nespresso. Sector Textil.- El Producto Interno Bruto del sector textil aument en el segundo trimestre de 2010 en 8.6% en relacin con el ao anterior, cifra mayor al dato del PIB que en su conjunto creci 5.9%. NOTICIAS INTERNACIONALES Darby Overseas Investments.- Rama de capital privado de Franklin Templeton Investments, adquiri una participacin accionaria minoritaria sustancial en Controladora Vrtice, que se utilizar para incrementar el balance general de su subsidiaria Hipotecaria Vrtice. La inversin aumenta el capital de Controladora Vrtice en aproximadamente un 50%, apoyando su objetivo de expandir el acceso al financiamiento de viviendas para aquellos econmicamente activos que no estn afiliados a entidades patrocinadas por el gobierno. United Airlines y Continental Airlines.- Recibieron la aprobacin del Departamento de Justicia y ahora podrn fusionarse, lo cual tendr lugar antes del 1 de octubre, y as formarn el mayor grupo areo, as contina la tendencia que se haba previsto por analistas en aos anteriores, donde slo se conservarn no ms de dos aerolneas importantes por continente. La prxima fusin ser entre las aerolneas LAN y TAM que han suscrito un

memorndum de entendimiento no vinculante donde acuerda llevar adelante su intencin de asociar sus empresas, en virtud de una sola entidad matriz. Otra pendiente es British Airways-Iberia, la cual contina analizando la documentacin sobre el nuevo plan de recuperacin de dficit de pensiones de trabajadores de British Airways, cuya aprobacin dar paso a la fusin definitiva de ambas aerolneas, prevista a finales de ao. Otras aerolneas que se fusionaron son Delta-Northwest, Avianca-Tanca y Air France-KLM. Chips.- Las ventas mundiales de chips crecieron un 1,2% en julio frente al mes previo, pese a las seales de una desaceleracin en la economa, mientras que los resultados mostraron un fuerte aumento en relacin con el ao anterior, inform Semiconductor Industry Association. Las ventas de chips sumaron en julio US$25.240 millones, un aumento interanual del 37%. En lo que va del ao, las ventas crecieron un 47% en relacin a los niveles del mismo perodo del ao pasado, despus que para mediados del ao el sector empezara a recuperarse de las pronunciadas cadas originadas por la crisis financiera. En julio, las ventas en las Amricas volvieron a mostrar el mayor crecimiento, al ascender un 3,6% frente al mes previo y un 53% en relacin a un ao antes. En la regin de Asia-Pacfico, que genera un poco ms de la mitad de las ventas mundiales de chips, las ventas no registraron cambios frente a junio, pero aumentaron un 38% frente a un ao antes. Apple.- Realiz el 1 de septiembre una presentacin mltiple que incluy el nuevo iPod Touch, un rediseado iPod Nano, el nuevo iPod Shuffle, y el nuevo iTunes 10 con una nueva red social orientada a la msica llamada Ping. Ping es una nueva red social orientada a la msica para el seguimiento de artistas y amigos. Permite publicar pensamientos, opiniones, lbumes y canciones. As mismo, Apple lanz Apple TV por 99 dlares con la cual es posible ver pelculas HD y programas de televisin, elegir rentas en lnea y episodios en HD de las cadenas ABC, ABC Family, Fox, Disney Channel y BBC Amrica por slo 99 centavos. El nuevo iPod Touch ahora incluye Retina Display, video llamadas Face Time, la capacidad de grabar videos HD, el chip A4, un giroscopios de 3 ejes, iOS4.1 y Game Center. Dell Inc.- Nueve meses despus de que perdiera la segunda posicin en el mercado de ventas mundiales de computadoras personales, el fabricante de computadoras recuper el segundo lugar durante el segundo trimestre luego que su rival taiwanesas Acer Inc., sufriera un revs en sus ventas, segn iSuppli Corp. La firma de anlisis de mercado sealo que Dell envi 10,5 millones de unidades a nivel mundial durante el trimestre, un descenso del 1,2% frente al primer trimestre, para una participacin en el mercado mundial del 12,8%, comparado con el 13,1% del primer trimestre.

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LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONMICA N EMISORA SERIE PRECIO MXIMO PRECIO AL Fecha Precio 06AGO10 IPYC KIMBER FEMSA BOLSA BIMBO GFINBUR GCARSO MEXCHEM GMODELO GMEXICO COMPART ALFA TVAZTCA GFNORTE AMX SORIANA ASUR ELEKTRA TLEVISA PEOLES TELMEX GAP WALMEX HOMEX GEO URBI GRUMA ICA ARA COMERCI AUTLAN CEMEX GFAMSA AXTEL 18OCT'07 3ABR'07 29MAY'08 13JUN'08 18MAY'07 3JUN'08 25ABR'08 29MAY'08 15FEB'07 29OCT'07 25JUL'07 9JUL'07 4JUN'07 4FEB'07 18OCT'07 29MAY'08 15ENE'08 17DIC'08 16ABR'07 22ABR'08 17DIC'08 18OCT'07 2JUN'07 30MAY'08 22FEB'07 6JUL'07 12JUL'07 25OCT'07 22FEB'07 24OCT'07 18JUN'08 15JUN'07 26ABR'07 10OCT'07 32,836.12 53.89 49.19 16.49 72.43 39.50 50.68 29.81 61.79 31.37 69.00 87.47 8.71 52.49 37.15 39.40 67.49 594.33 68.10 396.64 14.65 62.25 49.36 120.10 68.77 52.05 41.20 75.48 20.00 35.02 94.15 42.35 62.97 30.49 32,592.87 77.47 66.45 21.48 91.53 49.54 60.21 34.47 69.82 34.89 74.86 93.95 8.33 49.16 31.99 33.30 55.82 460.15 49.94 282.33 9.35 39.16 29.76 64.40 35.71 25.01 18.75 30.46 7.65 11.25 24.69 10.97 15.99 7.11

CREC.

El Consejo Nacional de Evaluacin de la Poltica de Desarrollo Social inform que en el segundo trimestre de 2010, el Indicador de la Tendencia Laboral de la Pobreza (ITLP) se reduFuente: Elaboracin de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Nota: la tabla jo en 0.5% respecto al primer trimestre del ao. completa de las 35 emisoras del IPC la puede consultar en nuestra seccin de Noticias. Sin embargo en el segundo trimestre de este ao Toyota Motor Corp.- Las ventas de autos cayeron un el indicador mostr un descenso de 2.9% comparado con el 34% en agosto, el cuarto descenso mensual de este ao para mismo periodo del ao anterior, precis el organismo en un el fabricante de autos japonesa, luego que los resultados de comunicado. un ao antes se beneficiaran del programa gubernamental de incentivos Efectivo por autos viejos. En Estados Uni- La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico report un dos vendi 148.388 vehculos, un descenso frente a los saldo deficitario de 151.6 mil millones de pesos (mdp) duran225.088 de un ao antes y un retroceso del 12% en relacin te el periodo enero-julio de 2010. Si se excluye la inversin en Petrleos Mexicanos, el balance pblico mantiene un a julio. dficit de 19.4 mil mdp. De acuerdo con la dependencia, los Chrysler Group LLC.- Inform que sus ventas en Estados resultados se mantienen congruentes con el presupuesto Unidos ascendieron el 6,9% tanto para autos como para aprobado para 2010. Al interior del balance, los ingresos camionetas en tanto los resultados del mismo mes del ao presupuestarios fueron superiores en 1.0% respecto al mispasado fueron afectados por bajos niveles de inventarios mo periodo de 2009, esto debido a que el Banco de Mxico para una nmero de marcas. Chrysler inform que vendi registr un remanente de 95 mil mdp. Los ingresos petrole99.611 vehculos en agosto, un alza frente a los 93.222 en el ros crecieron 4.4% y los tributarios no petroleros presentaron mismo mes del ao pasado. Las ventas de camiones ascen- un aumento de 12.0%, los dos en trminos anuales. dieron el 2% y las de autos subieron el 21%. CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de inters Ford Motor Co.- Las ventas de vehculos en Estados Uni- de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28 dos cayeron un 11% en agosto, dando por terminada una ra- das se situ en 4.48% al avanzar 0.01%; la de los de 91 das cha de 10 meses con alzas interanuales, luego que los resulta- se ubic en 4.64% al subir 0.01% y la de 175 das se situ dos de hace un ao se beneficiaran del programa de en 4.68% al descender 0.02%.
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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33

A UBD A A O A1 * C B O A CPO O L B B * CPO * L B V * B * B * * UBC B CPO A CPO

-0.74% 43.76% 35.09% 30.26% 26.37% 25.42% 18.80% 15.65% 13.00% 11.23% 8.49% 7.41% -4.38% -6.34% -13.89% -15.48% -17.29% -22.58% -26.67% -28.82% -36.18% -37.09% -39.71% -46.38% -48.07% -51.95% -54.49% -59.64% -61.75% -67.88% -73.78% -74.09% -74.61% -76.68%

incentivos del gobierno Efectivo por Autos Viejos. Ford report que las ventas en EU sumaron 157.503, comparados con los 176.323 de un ao antes.Las ventas de Ford y Mercury disminuyeron un 11% y 23%, respectivamente, mientras que las de Lincoln aumentaron un 9,4%. Las ventas de camionetas aumentaron un 5%, y las de SUV cayeron un 26%. Las de autos descendieron un 14%. NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 30 DE AGOSTO AL 3 DE SEPTIEMBRE El INEGI inform que durante junio en cifras desestacionalizadas el personal ocupado del sector manufacturero de transformacin aument 0.12%. Las horas-hombre trabajadas descendieron en 0.01% y las remuneraciones medias reales pagadas bajaron en 0.44%. En su comparacin anual, el personal ocupado mostr una alza de 4.7%, las horas-hombre trabajadas se elevaron 7.7% y las remuneraciones medias reales pagadas que incluyen sueldos, salarios y prestaciones sociales se incrementaron 0.4%..

DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Em isora
GMEXICO TELMEX BOLSA KIMBER BEVIDES OMA GCARSO LIVEPOL MEXCHEM FEMSA

Derecho
Dividendo Dividendo Reembolso Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

No.
27 55 27 9 16 21 14 4

Excupn
07-Sep-10 20-Sep-10 27-Sep-10 04-Oct-10 06-Oct-10 12-Oct-10 14-Oct-10 19-Oct-10 26-Oct-10 28-Oct-10

Fecha de pag
10-Sep-10 23-Sep-10 30-Sep-10 07-Oct-10 11-Oct-10 15-Oct-10 19-Oct-10 22-Oct-10 29-Oct-10 03-Nov-10

Descripcin del derecho y Proporcin

$0.17 POR ACCION. $0.1250 POR ACCION. $0.96 POR ACCION. $0.80 POR ACCION. $0.1639 POR ACCION. $0.25 POR ACCION. $0.33 POR ACCION. $0.18 POR ACCION. $0.055 POR ACCION. $0.0648304 POR CADA ACCION SERIE "B" Y $0.081038 POR CADA ACCION SERIE "D" ($0.324152 POR "UB" Y $0.3889825 POR "UBD".) $0.16 POR ACCION. $0.80 POR ACCION. $0.1250 POR ACCION. $0.25 POR ACCION. $0.1250 POR ACCION. $0.25 POR ACCION.

AMX KIMBER TELMEX OMA TELMEX OMA

Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

28 28 56 17 57 18

16-Nov-10 29-Nov-10 13-Dic-10 12-Ene-11 21-Mar-11 12-Abr-11

19-Nov-10 02-Dic-10 16-Dic-10 17-Ene-11 24-Mar-11 15-Abr-11

DERECHOS PENDIENTES PROCORP PROCORP HOGAR GARANTI Reembolso Dividendo Dividendo Canje Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente $13.59259 POR CADA ACCION. $0.40636 POR CADA ACCION. $2.1320594863373 POR ACCION A $ 4.6250. 1 NVA.X 1 ANT. POR CAMBIO DE DENOMINACION SOCIAL. SE CREA LA SERIE FF SUSTITUYENDO A LAS ANTERIORES B2, B3, B4 Y B5. 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C". $0.144621 POR ACCION. HASTA POR $0.75 POR ACCION. $0.77 POR ACCION. $0.25 POR CADA ACCION. 1NVA. POR 4 ANT. 1NVA. POR 8 ANT. A $16.229814.

CYDSASA DINE GISSA GPROFUT KUO CIE COLLADO

Canje Reembolso Dividendo Dividendo Reembolso Canje Suscripcin

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

El Banco de Mxico indic que en la semana finalizada el 27 de agosto las reservas internacionales se situaron en US$106,238.9 millones, frente a los US$106,286.3 millones de la semana pasada, lo cual representa una disminucin de US$14.4 millones (- 0.04%). El INEGI public los principales resultados de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, que incluye tanto a empresas afiliadas y no afiliadas a la Cmara Mexicana de la Industria de la Construccin. En cifras desestacionalizadas, el valor de produccin generado por las empresas constructoras disminuy 2.23% en el sexto mes de 2010 respecto al mes precedente, y el personal ocupado cay 1.72% en igual lapso. En su comparacin anual, el valor de produccin de las empresas constructoras descendi 3.2% en trminos reales en junio pasado. La participacin de la obra contratada por el sector pblico se ubic en 52.7% en junio de 2010 y la correspondiente al sector privado en 47.3%. El nmero de personas ocupadas en las empresas constructoras se redujo 3.5% en junio de 2010 en relacin a igual mes de 2009. El INEGI informa que, con cifras desestacionalizadas, la Produccin Minerometalrgica creci 2.74% en junio de 2010 con relacin a la del mes previo. En su comparacin

anual, se observ un incremento real de 7.4% en la Produccin Minerometalrgica del sexto mes de 2010 respecto a igual mes de 2009. Las remesas de dinero que envan a Mxico los mexicanos que viven en el extranjero aumentaron un 1,8% en julio en comparacin con el mismo mes del ao anterior, a US$1.870 millones, inform el Banco de Mxico. Tambin inform que se registraron 5,7 millones de transferencias el mes pasado, con poca variacin frente a un ao antes, con un promedio de US$327 por transferencia, lo que se compara con los US$323 de julio de 2009. Las remesas en el perodo de enero a julio totalizaron US$12.490 millones, un 3,2% menos que en igual lapso de 2009, indic el banco. El presidente Felipe Caldern decret el 2 de septiembre la transicin de un sistema de televisin anloga a digital, anunci que hizo durante el mensaje del IV Informe de Gobierno, en la plaza central del Palacio Nacional. Indic que la seal abierta ser de alta calidad en imagen y sonido al contar con ms cadenas y con ms canales de televisin. El gobierno otorgar apoyos a las familias para adquirir el receptor digital, dijo Caldern Hinojosa y fech el apagn analgico para el prximo ao con culminacin en el 2015.

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INEGI y el Banco de Mxico, informaron que durante agosto, el ndice de Confianza del Consumidor aumento 0.11% en trminos desestacionalizados. A su interior, se registraron incrementos mensuales en tres de sus cinco componentes. El ICC se ubic en agosto pasado en 88.7 puntos en su serie original. Este nivel fue 8.8% superior al de igual mes de 2009, cuando haba sido de 81.5 puntos. El avance a tasa anual que en cifras originales mostr el ICC durante el mes que se reporta, se deriv de crecimientos en los cinco componentes parciales que lo integran en comparacin con lo observado en agosto de 2009. NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 30 DE AGOSTO AL 3 DE SEPTIEMBRE La Reserva Federal de Dallas, sealo que la actividad manufacturera de la regin de Texas, el norte de Louisiana y el sur de Nuevo Mxico, cay 13.5% en agosto, tercer descenso consecutivo luego de que cayera 21 y 4% en julio y junio respectivamente. La Oficina de Anlisis Econmico, indic que durante julio el ingreso personal creci 30 mil millones de dlares (mdd), lo que significa un aumento de 0.2%, cifra menor a la esperada por los analistas, quienes contemplaban un avance de 0.3%. Por su parte, el gasto personal se increment 44 mil 100 millones dlares, lo que significa una mejora de 0.4% en el mismo periodo. Standar & Poors Case Shiller, anunci que en junio el precio de las viviendas en las 20 ciudades ms importantes de EU creci 0.28%, tercer incremento consecutivo luego de que descendiera en los primeros meses del ao. Anualmente, el precio de las viviendas aument 4.23%, desde un 4.64% un periodo antes, lo que indica que a pesar de un ligero estancamiento en el precio de las viviendas, ste se ha ampliado por quinto mes consecutivo. Cabe mencionar que en el mismo mes de 2009 los precios haban descendido 15.38%. El Instituto de Gerencia y Abastecimiento de Chicago, inform la actividad empresarial en EU se ubic en 56.7 puntos durante agosto, su nivel ms bajo desde noviembre del ao pasado, lo que significa que la recuperacin econmica en el pas se est estancando. El nivel de este mes es precedido de una puntuacin de 62.3 de julio y fue ligeramente menor al esperado por los analistas (57 puntos). El nivel de todos los subndices descendi: los precios pagados bajaron a 57.2 puntos desde 58, la produccin cay a 57.6 puntos frente a un nivel de 65 puntos anterior, mientras que los inventarios bajaron 4.2 a 46.5 unidades. The Conference Board, afirm que durante agosto la confianza entre los consumidores estadounidenses se ubic en

53.5 puntos, frente a un nivel de 51 puntos de julio, lo que apunta a que el gasto, el mayor componente de la economa, puede apoyar a eliminar las trabas en la recuperacin. El Departamento del Tesoro, en su informe anual preliminar dijo que la tenencia estadounidense de valores extranjeros aument un 39% a US$5,98 billones al final del 2009. Los resultados finales sern divulgados en octubre. El sondeo mostr un gran incremento en las tenencias frente al nivel de US$4,29 billones al final del 2008. Del total del final del 2009, US$5,59 billones consistieron en valores de largo plazo. Las acciones sumaron US$4,00 billones y la deuda de largo plazo sum US$1,59 billones. Los valores de deuda de corto plazo totalizaron US$387.000 millones. En la ltima reunin de poltica monetaria celebrada el pasado 10 de agosto, los encargados de formular la poltica monetaria coincidieron que el ritmo de recuperacin econmica ha disminuido en los ltimos meses, de acuerdo con las minutas publicadas por el Comit de Operaciones de Mercado Abierto. Respecto a la inflacin, sta se mantuvo estable y los funcionarios esperan que se mantenga en esos niveles hasta el prximo ao, a pesar de los ligeros incrementos en el gasto del consumidor. Si bien es observable un riesgo considerable de deflacin, algunos miembros han determinado que dicha incertidumbre se ha incrementado ligeramente. El Departamento de Comercio, dijo que durante julio el gasto en construccin cay 1%, frente a una contraccin revisada de 0.8% en junio. El gasto fue de 805 mil 200 millones de dlares, el nivel ms bajo en casi diez aos. Anualmente, el gasto baj 11%. De acuerdo con el Informe Nacional de Empleo ADP, .el sector privado de Estados Unidos elimin diez mil empleos en agosto, primer recorte desde hace seis meses; la cifra no era esperada por los analistas, quienes contemplaban una creacin de 15 mil plazas en el periodo. La Asociacin de Banqueros Hipotecarios, divulg que las as solicitudes de hipoteca en Estados Unidos aumentaron 2.7% durante la semana que finaliz el pasado 27 de agosto, desde un avance de 4.9% una semana antes. El ndice de refinanciacin subi 2.8%, su nivel ms alto desde mayo de 2009, mientras que las compras subieron 1.8%. La tasa promedio en una hipoteca fija a 30 aos baj a 4.43%, la ms baja desde 1990, la de 15 aos cay a 3.88%, mientras que la de un ao a tasa ajustable subi 6.95%. El Departamento de Energa , sealo que en la semana finalizada el 27 de agosto, las reservas de crudo aumentaron en 3.425 millones de barriles hasta 361.707 millones; las de gasolina disminuyeron en 0.212 millones de barriles hasta

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225.405 millones, mientras que las de destilados bajaron en 0.739 millones de barriles hasta 175.35 millones. El Departamento de trabajo, indic que en la semana finalizada el 28 de agosto, las solicitudes de desempleo disminuyeron en 6,000 unidades al situarse en 472,000 solicitudes. El promedio de cuatro semanas, que elimina las fluctuaciones, se redujo a 485,000 desde 488,000 solicitudes. El Departamento del Trabajo, afirm que la productividad de los trabajadores en EU cay 1.8% anual en el segundo trimestre del ao, su nivel ms bajo desde el tercer trimestre de 2006. El dato de este periodo (2010) es precedido de una baja de 0.9% un trimestre previo. Ben Bernanke, presidente de la FED, dijo que tanto el banco central como el gobierno federal actuaron lentos en la identificacin y regulacin de los prstamos de alto riesgo, acciones que hubieran permitido manejar de una forma ms eficiente la crisis financiera El Departamento de Comercio, public que en julio los pedidos fabriles en EU subieron 0.1%, cifra menor a la esperada por los analistas quienes contemplaban un alza de 0.2% en el mes. El menor incremento fue provocado por la baja demanda de los bienes de equipo, sin embargo es el primer incremento en tres meses. La Asociacin Nacional de Agentes Inmobiliarios , inform que durante julio el nmero de contratos para la compra de viviendas en EU subi 5.2%, primer incremento despus de que en abril y mayo cayera 2.8% y 29.9% respectivamente. Anualmente las ventas pendientes descendieron 20.1%. El ndice de reventas aument 5.2%, despus de un revisado a 2.8% el mes anterior. Las minoristas de Estados Unidos reportaron un fuerte crecimiento en agosto de 3.3%, debido a las rebajas en temporada de regreso a clases, as como, el fuerte calor que hizo que los consumidores comprar vestimenta para el verano. El reporte de las 20 minoristas, entre los cuales se encuentran Target Corp y Macys, 13 anotaron ventas mensuales mayores a las esperadas. La economa estadounidense elimin 54 mil empleos en agosto, nivel menor al estimado por los analistas quienes contemplaban una baja de 105 mil empleos despus de que la recuperacin econmica se estancara. Por su parte, la tasa de desempleo creci a 9.6% desde un 9.5% preliminar, con un total de 14.9 millones de desocupados. La actividad econmica en el sector no manufacturero de EU se expandi por octavo mes consecutivo; en agosto

su lectura fue de 51.5 puntos frente a un dato anterior de 54.3, inform el Institute for Supply Management (ISM). NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES DEL 30 DE AGOSTO AL 3 DE SEPTIEMBRE OCDE.- Los precios al consumidor en el rea de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos aumentaron un 1.6% en el ao a julio de 2010, frente al 1.5% en junio. Este pequeo aumento se debi principalmente a la evolucin de la energa y los alimentos, que aumentaron 6.2% y 1.1% respectivamente en el ao hasta julio, frente al alza del 4.7% y 0.6% en junio. Excluyendo alimentos y energa, los precios al consumidor aumentaron un 1.2% en el ao a julio de 2010, por debajo del 1.3% en junio. En comparacin con el mes anterior, los precios al consumidor en el rea de la OCDE se mantuvieron estables en julio por segundo mes consecutivo. Se incrementaron un 0.5% en Canad, el 0.4% en Italia, 0.3% en Alemania, pero se mantuvieron estables en los Estados Unidos, y disminuyeron un 0.5% en Japn, y 0.3% en Francia y en el Reino Unido. China.- El ndice de Gerentes de Compra (PMI, por sus siglas en ingls) del sector manufacturero se ubic en 51.9 pts durante el mes de agosto; lo que muestra un avance en comparacin con el 49.4 observado en el mes anterior. China.- En agosto las ventas de autos aumentaron 55,7% con respecto al ao anterior a 1,21 millones de vehculos, comparado con 1 milln de julio, inform el Centro de Tecnologa e Investigaciones Automotrices, dependiente del gabinete. Japn.- En agosto el ndice de Gerentes de Compra del sector manufacturero (PMI, por sus siglas en ingls) registr una cada hacia los 50.1 puntos, desde los 52.8 puntos de julio, segn destaca una encuesta realizada por Nomura en conjunto con JMMA. Japn.- Las ventas al menudeo registraron un incremento mensual de 0.7% en julio, un resultado que mostr el crecimiento ms dbil en lo que va del ao, de acuerdo con los datos proporcionados por el Ministerio de Comercio. Europa.- El ndice PMI de gerentes de compra del sector servicios de la Eurozona ascendi a 55.9 puntos en el mes de agosto, por encima del dato preliminar de 55.6 puntos. De esta forma el indicador alcanza su mximo nivel en tres meses. Alemania.- Las ventas al comercio minorista crecieron 0.8% durante el mes de julio, respecto al mismo mes del ao anterior, mientras que en trminos mensuales las ventas al menudeo alemanas bajaron 0.3%. De acuerdo con los datos

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INDICADORES ECONMICOS EN LA ADMINISTRACIN DE FELIPE CALDERN

C oncepto FIN A N Z A S Bolsas

IPYC IPYC en dlares DJI Metales Oro (US$ por onza en Londres) Plata (US$ por onza en Londres) Divisas y Petrleo Euro Pes o Real Yen Yuan Mezcla de exportacin (US$ por barril) Tasas de interes Cetes de 28 das Libor (1 mes) Prime Inflacin Inflacin general (lt. 12 meses) Inflacin subyacente (lt. 12 meses) Inflacin acumulada del sexenio ECONOMA Poblacin Poblacin econmicamente activa Ocupada Desocupada Empleos IMSS (N de personas) Tasa desempleo (Nacional) Tasa desempleo (32 ciudades) PIB (Base 2003) MP PIB Nominal (MP) PIB Nominal en US$ PIB Per Cpita (US$) PIB crecimiento anual (Base 2003) Exportaciones (lt. 12 meses en MD) Importaciones (lt. 12 meses en MD) Reservas Internacionales (MD) Remesas familiares (lt. 12 meses en MD) Deuda externa bruta total (MD) Deuda interna bruta total (MP) Deuda total (MP) Deuda total/PIB nominal Deuda Pblica por Habitante en Pesos Deuda Pblica por Trabajador

1 D IC2006 03 SE P 2010

C rec.

24,962.01 2,272.89 12,194.13 648.75 13.85 1.3337 10.9825 2.1685 115.44 7.835 47.66 7.05% 5.35% 8.25% 4.09% 3.68% 120.319 104,460 44,389 42,604 1,785 13,678,492 3.58% 4.59% 8,541,490 10,543,110 959,992 9,220.35 4.92% 249,206 255,385 69,542.2 25,560.3 55,211 1,668,891 2,275,244 21.58% 21,781 51,257

32,592.87 2,516.32 10,447.93 1,240.50 19.66 1.2895 12.9526 1.732 84.38 6.808 66.49 4.48% 0.26% 3.25% 3.71% 3.70% 140.775 109,387 47,138 44,652 2,486 14,518,395 5.70% 6.92% 8,753,916 12,829,117 990,467 9,330.21 7.55% 272,680 274,925 106,238.9 20,764.0 98,852 2,967,196 4,247,582 33.11% 38,831 90,110

30.6% 10.7% (14.3%) 91.2% 41.9% (3.3%) 17.9% (20.1%) (26.9%) (13.1%) 39.5% (2.6%) (5.1%) (5.0%) (0.4%) 0.02% 17.0% 4.7% 6.2% 4.8% 39.3% 6.1% 2.1% 2.3% 2.5% 21.7% 3.2% 1.2% 2.6% 9.4% 7.7% 52.8% (18.8%) 79.0% 77.8% 86.7% 11.53% 78.3% 75.8%

provisionales publicados por la Oficina Federal de Estadsticas (Destatis) alemana. Reino Unido.- La firma de encuestas GfK NOP inform que su medicin principal sobre la confianza del consumidor aument en agosto a -18 desde la lectura de -22 registrada en julio, lo cual sorprendi a los economistas que haban proyectado una lectura de -24. La recuperacin en la confianza servir de aliento al gobierno, el cual anunci una serie de medidas de austeridad en su presupuesto del 22 de junio.

Reino Unido.- El ndice PMI de gerentes de compra del sector servicios disminuy a 51.3 puntos en el mes de agosto, desde los 53.1 enteros alcanzados en julio. De acuerdo con el dato final publicado por el instituto Matkit Economics. Francia.- La venta de autos alcanz las 102 mil 912 unidades durante el mes de agosto, lo que supone un descenso de 9.8% respecto al mismo mes de 2009, inform el Comit de Constructores Franceses de Automviles (CCFA). En los ocho primeros meses del ao, las ventas de sedanes y

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TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS ALTA

Banco Bancomer Santander Serfin Ixe America Express America Express America Express Santander Serfin America Express HSBC Scotiabank Inverlat Tarjeta Congelada Flex card Clsica Visa American Express Blue Amex The Gold Cash Back Visa Clsica The Gold Credit Back Clasica Visa Fiesta Rewards Clsica Tasas de Inters % Mensual Anual 4.515 54.18 4.500 54.00 3.756 45.07 1.582 17.40 3.583 43.00 3.412 40.95 3.700 44.40 3.412 40.95 3.377 40.52 3.210 38.52 CAT 72.90 72.60 61.20 60.80 60.80 59.71 59.20 58.60 54.20 52.50

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS BAJA

Banco Banorte HSBC Bancomer Ixe Banamex Scotiabank Inverlat America Express Ixe Bancomer Banorte Tarjeta Banorte Facil Premier MasterCard Platinum Visa Infinite Platinum Tarjeta Oro tasa baja Platinum Card Oro Visa Tarjeta de Crdito Oro Banorte Oro Tasas de Inters % Mensual Anual 1.658 19.90 1.767 21.20 1.662 19.95 1.217 14.60 1.683 20.20 2.248 26.97 3.583 43.00 2.388 28.65 2.377 28.52 2.083 25.00 CAT 14.30 23.40 24.20 24.80 26.30 32.10 34.60 35.30 35.50 36.50

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

todoterrenos se elevaron a un milln 450 mil unidades, lo que representa un incremento de 1.8% respecto al mismo perodo del ejercicio anterior. Espaa.- El nmero de desempleados registrados en las oficinas de los servicios pblicos de empleo ascendi a 61 mil 83 personas durante el mes de agosto, lo que supone un incremento de 1.5% respecto a la cifra reportada en julio, y acab as con la racha de descensos que llevaba registrando los ltimos cuatro meses. No obstante, la cifra fue menor a los 84 mil 985 desempleados que Espaa report en agosto de 2009. En concreto, el total de espaoles desempleados se situ en 3 millones 969 mil 661 personas, de acuerdo con lo publicado por el ministerio espaol de Trabajo e Inmigracin. En los ltimos doce meses, el desempleo en Espaa ha aumentado 9.3%, lo que se traduce en 340 mil 581 personas. Espaa.- El Tesoro Pblico espaol coloc 3 mil 310.83 millones de euros en bonos a cinco aos a una tasa de inte-

rs marginal de 2.997%, por debajo del 3.310% de la subasta anterior. Brasil.- Las acereras brasileas produjeron 2,9 millones de toneladas mtricas de acero crudo en julio, un incremento interanual del 14,3%, inform el Instituto del Acero de Brasil, IAB. La produccin se mantuvo prcticamente estable frente a junio, al subir slo un 0,1%. La produccin durante los primeros siete meses de 2010 se dispar un 47,3% interanual a 19,2 millones de toneladas, despus que las fbricas retomaran casi toda su capacidad productiva tras recortar su actividad en 2009 debido a la crisis econmica mundial, inform el instituto. Brasil.- El Banco Central acord por decisin unnime mantener la tasa de referencia (SELIC) en 10.75%, en un contexto en que vislumbra menores riesgos en el escenario de inflacin e incluso juzga que los niveles de inflacin que se ha presentado en los ltimos meses no se volvern a presentar en el mediano plazo.

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