2014

COMERCIALIZACION DE MINERALES Y CONCENTRADOS

PROFESOR: ING. ARTURO LOBATO FLORES

TRABAJOS: FACTORES ALZISTAS Y BAJISTAS DE LOS PRECIOS DE LOS METALES OFERTA Y DEMANDA DE LOS COMMODITIES

ALUMNO: TENORIO ENCISO, ANDRES

FACTORES ALZISTAS Y BAJISTAS QUE HACEN QUE EL PRECIO DE METALES SUBA O BAJE

INTRODUCCION

A la hora de predecir el comportamiento de la materia prima, ms importantes an que el anlisis tcnico o las razones de tipo coyuntural son los factores tanto macroeconmicos como de oferta y demanda, en l se asocia a cada parmetro que afecta a su comportamiento (tipos de inters, dlar, crecimiento mundial, balance de los bancos centrales, apalancamiento, expectativas de inflacin y elementos puros del mercado fsico:bancos centrales o ETFs, entre otros) un nivel de probabilidad de materializacin con su correspondiente impacto en la cotizacin del oro (alcista-bullish, bajista-bearish). Cualquier interesado en este activo debera usar esta informacin como libro de cabecera. Dicho esto, es difcil no reafirmarse en las consideraciones que hiciramos hace ahora poco menos de un mes. Los bancos centrales continan expandiendo irracionalmente sus balances y, en la medida en que el dinero fiduciario sea cuestionado, monedas alternativas como el oro recuperarn su predicamento. No slo eso: si el efecto final de dichas polticas es un proceso de inflacin incontrolada sin crecimiento econmico que ayude a las acciones, los bienes fsicos, el oro entre ellos, volvern a ser considerados como puerto seguro para el dinero ms temeroso. Y si, por el contrario, es la depresin la que gana la batalla, la falta de rentabilidad de los activos de ms riesgo ratificar su condicin de alternativa al mantener su poder de compra en un entorno de destruccin de riqueza.

Menor crecimiento de demanda y mayor oferta impulsarn precio de metales bsicos el 2014
La desaceleracin del crecimiento de la demanda en China y un alza de la oferta impulsarn los movimientos de precios para el complejo de metales industriales el ao en curso, de acuerdo con Capital Economics. Los precios de casi todos los metales industriales se contrajeron en el ltimo ao, ya que los inversionistas perdieron la confianza en los commodities como una clase de activo y se quebr el vnculo entre los precios de los metales y las acciones, manifest Capital Economics en su informe Commodities Analyst. En el segundo semestre del 2013 se sinti un respiro temporal gracias a un incremento de la demanda china, pero esto no durar puesto que esa nacin apunta a reestructurar su crecimiento econmico alejndose de las inversiones y produccin y apuntando hacia el consumo y los servicios. "El crecimiento del PIB retroceder y ser menos dependiente de los commodities en los prximos aos", consigna la informacin. "El objetivo del gobierno de frenar el crecimiento del crdito seguir actuando como una restriccin a las importaciones de commodities". Asimismo, entrar en servicio nueva oferta de mina. Algunos productores podran tratar de retrasar proyectos debido a la merma exhibida recientemente por los precios, pero es poco probable que esto afecte al suministro entre el 2014 y el 2015, de acuerdo con el reporte. Capital Economics espera una reduccin de los precios del cobre, mineral de hierro y acero en el 2014 asociada a un fuerte crecimiento de la oferta y una menor demanda. El plomo y zinc tambin podran experimentar una cada, debido a que entraran en efecto nuevas normas de acopio de la Bolsa de Metales de Londres (LME) que podran "destrabar existencias" y mejorar as la oferta. PROYECCIONES DE PRECIOS La oferta de cobre de mina debiera incrementarse este ao, lo que sumado a una menor demanda desde China pondra una presin a la baja a los precios. La consultora prev un precio del cobre de US$6.350/t (US$2,88/lb) de aqu a fines de ao, y de US$6.000/t al cierre del 2015. "Sin embargo, el mercado del metal rojo sigue siendo uno de los mercados de metales bsicos ms duro y es propenso a sufrir interrupciones del suministro", por lo que los riesgos del precio pueden ser al alza", indic Capital Economics. El precio del mineral de hierro en el primer semestre del 2013 estuvo respaldado por las bajas existencias en los puertos chinos. Los inventarios crecieron luego en el segundo semestre, lo que se asocia a precios ms bajos el 2014. "Estos se reducirn an ms con la nueva capacidad que entrar en funcionamiento". La prediccin del precio para fines de ao es de US$110/t, mientras que para el cierre del 2015 llegara a US$90/t.

La consultora anticipa otro ao con precios menores, mientras China se aleja de un crecimiento liderado por las inversiones y el sector sigue estado dominado por una sobreoferta. "Si se asume cierta consolidacin en el sector siderrgico chino el 2014, los precios se podran estabilizar el prximo ao", sostuvo Capital Economics. El acero espera cerrar este ao con US$625/t y aumentar a US$650/t a fines del 2015. La prohibicin de exportar mineral establecida recientemente por Indonesia afectar la oferta global de mineral de nquel, debido a que el pas es el mayor exportador de este producto. "Sin embargo, el impacto se ver mitigadoinicialmente por el alto nivel de existencias a nivel global". China contara con suficiente mineral de nquel para cubrir seis meses de consumo. Capital Economics elev su proyeccin del precio para fines del 2014 a US$15.500/t, mientras que cerrara el 2015 en US$15.000/t. Los precios del aluminio estn por debajo del costo de la produccin de gran parte de la capacidad en el mundo. "Las altas primas ayudaron a la produccin de aluminio en el 2013", de acuerdo con Capital Economics. No obstante, las primas probablemente caern en el 2014 producto de un mayor acceso a las existencias. A pesar de esto, las reducciones de la produccin y el crecimiento de la demanda debieran elevar los precios del aluminio y la entidad prev US$2.000/t para fines del 2014 y de US$2.250/t para el cierre del prximo ao. Para el plomo se pronostica cerrar el ao con US$1.900/t y US$1.950/t para fines del 2015. El zinc se reducir a US$1.980/t hacia fin de ao y repuntar a US$2.100/t de aqu al cierre del 2015. El dficit en el mercado de estao respaldar un precio de US$24.000/t hacia fin de ao, el cual se mantendr hacia el los ltimos das del prximo, consigna la informacin.

SE ESPERA UN AO FAVORABLE PARA LOS PRECIOS DE LOS METALES INDUSTRIALES Aunque el anlisis de algunas entidades como Goldman Sachs y Citigroup, entre otras, d por concluido el super ciclo de las materias primas, cuyo valor cuadruplic durante 10 aos, y anticipen la llegada de un mercado estructuralmente bajista; otras firmas auguran que 2014, si bien no ser el ao de todos los productos bsicos, s lo ser para los metales industriales, cuyos precios se recuperarn por la mejora de la demanda y menores tasas de abastecimiento. Segn detalla Sala de Inversin, en el grupo de los metales del platino es probable que se mantenga en dficit, mientras que los equilibrios entre oferta y demanda de algunos metales bsicos estn empezando a escasear. Y aunque el inventario existente en ambos sectores (metales bsicos y preciosos) podra frenar el potencial alcista en los precios, no lograr impedir que estos suban. No obstante - matiza un reciente informe de Barclays - un dlar ms fuerte, la reduccin de los estmulos monetarios y la fragilidad de la recuperacin econmica mundial tambin podra crear vientos en contra.

Aun con todo, el banco britnico revis al alza las previsiones para el cobre y el zinc en 2014, por una mayor demanda y niveles de apoyo ms altos en los prximos dos aos, favoreciendo comprar en las cadas anticipando un alza en los precios. Por otra parte, las existencias del metal rojo monitoreadas por el London Metal Exchange (LME, por sus siglas en ingls) se encuentran en mnimos de un ao, segn datos del mercado de futuros. Mientras que Goldman Sachs pronostica una cada promedio del 5% para los metales industriales, con declives para el cobre cercanos al 15% hasta 6,200 dlares por tonelada mtrica; Barclays prev el precio promedio en 2014 para el metal rojo en 7,125 dlares. Metales como el nquel alcanzaron hace unos das mximos de dos semanas en el mercado de futuros de Londres despus de la entrada en vigor de la prohibicin de las exportaciones de mineral en Indonesia, el mayor productor de mineral de hierro del mundo. La normativa entr en vigor el 12 de enero, segn inform el ministro de Energa y Recursos Minerales de Indonesia, pas que representa entre el 18 y el 20% del suministro mundial de nquel, segn estimaciones de Goldman Sachs. En consecuencia, el metal utilizado principalmente para la produccin de acero inoxidable podra alcanzar 17.000 dlares por tonelada mtrica en el primer trimestre, un aumento del 21% respecto al precio actual, pronostica Citigroup. La prohibicin causar un dficit en el mercado de nquel refinado en 2014 - explica Barclays -pues la produccin superar la demanda en unas 41.000 toneladas, bajando desde un supervit de 181.000 toneladas en 2013. Por su parte, Macquarie Group matiza que la prohibicin en Indonesia frenar la produccin china de arrabio de nquel, una alternativa de menor grado y ms econmica para el metal refinado. China cuenta tan solo con reservas de nquel para los prximos de 6 a 9 meses. Recientemente, el nquel super su promedio mvil de 200 das, en torno a 14,311 dlares la tonelada, por primera vez desde marzo. Un cierre por encima de ese nivel puede indicar la prolongacin de un rally para corredores y analistas tcnicos, que estudian los grficos con el propsito de predecir futuras tendencias de precios.

EL COBRE AVANZ POR EXPECTATIVAS SOBRE DEMANDA DE CHINA Y POR OFERTA AJUSTADA
El metal rojo para entrega a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres avanz un 0.15%, hasta los US$ 7,141 la tonelada. En el ao, sin embargo, pierde casi un 3%.

El cobre subi el viernes y registr su mayor avance semanal del ao, impulsado por expectativas de un incremento en la demanda de China tras los feriados del Ao Nuevo Lunar y por una disponibilidad limitada del metal a corto plazo en el mercado fsico. Datos que mostraron que los empleadores estadounidenses contrataron menos trabajadores que lo esperado en enero no tuvieron mayor efecto en los precios de los metales. El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subi un 0.15%, a US$ 7,141 la tonelada. El metal usado en electricidad y construccin avanz un 1.1% esta semana, pero an est perdiendo casi un 3% en el ao. Datos que mostraron una baja renovacin de existencias de cobre, que plantearon preocupaciones sobre la disponibilidad inmediata, tambin apuntalaban los precios. Las cifras mostraron que las existencias en depsitos registrados en la Bolsa londinense estn en su nivel ms bajo en ms de un ao, en 308,025 toneladas.

Los precios del cobre al contado en Londres treparon ayer US$ 50 por encima del contrato referencial a tres meses, un alza desde una prima de alrededor de 15 dlares a principios de enero. Los mercados en China, el principal consumidor mundial de cobre, reabrieron el viernes despus de una semana de fiestas por el Ao Nuevo Lunar. Recientes datos fabriles dbiles en el gigante asitico han impulsado la cautela sobre el panorama del crecimiento econmico y la demanda de cobre en China. En otros metales, el aluminio, el plomo y el nquel alcanzaron su mayor nivel en una semana, mientras que el zinc toc su mayor nivel en dos semanas. El aluminio termin con un alza del 0.41%, a US$ 1,720, el plomo avanz un 0.05%, a 2,119 dlares, el nquel subi un 1.22%, a US$ 14,140 dlares, y el zinc gan un 1.20%, a US$ 2,022. El estao subi un 0.32%, a US$ 22,180.

Los commodities metlicos preparan un alza

METALES PRECIOSOS

El oro acumula una cada significativa en los ltimos doce meses. Existen diversos factores que podran aumentar la volatilidad del metal durante este ao: i) la suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 aos (que pas de 1,7% en abril 2013 a 3% actualmente) y la consiguiente expectativa de apreciacin del dlar, ii) la dbil demanda de oro fsico de la India (a pesar de la temporada reciente de festivales, donde la demanda fsica suele ser significativa) por la depreciacin de la rupia y los nuevos aranceles a la importacin, iii) grupos de inversores de Europa y EEUU estn vendiendo sus tenencias de oro en los periodos de alza del metal. No obstante, el bajo riesgo de una crisis fiscal en EEUU durante los prximos dos aos (gracias al reciente acuerdo) provee cierta estabilidad al precio de este metal. La produccin de plata est siendo impulsada principalmente por el crecimiento de las minas de plomo, zinc, cobre y oro (dos tercios de la produccin de plata se obtiene de las minas de estos otros metales). No obstante la demanda de los inversores minoristas est cayendo (las tenencias de plata de ETFs y fondos comunes en EEUU y Europa cayeron 228 toneladas en noviembre y 70 toneladas en octubre). An si aumenta la demanda industrial (que representa el 55% de la demanda total de este metal) debido al mayor crecimiento econmico en EEUU (+2,6%) y la Eurozona (+1%) para este ao, se espera que su precio se mantenga estable.

METALES BSICOS

El precio del cobre subi en diciembre impulsado por una mayor actividad industrial global, que se mantendra en los prximos meses. Aunque la oferta y demanda de planchas (llamadas ctodos) de cobre actualmente estn equilibradas, los analistas esperan un aumento de la oferta de cobre refinado en el 2T14 por parte de las siderrgicas chinas, que podra presionar los precios a la baja en el 2S14. No obstante, la slida demanda de cobre de EEUU y Europa principalmente en el sector inmobiliario y de transporte, contrarrestaran parcialmente dicho efecto. El mercado del plomo es el nico mercado dentro de los metales bsicos, para el que se espera una demanda mayor a la oferta global durante 2014. Los bajos niveles de inventarios, los recortes de produccin de las siderrgicas y una sostenida demanda impulsaran los precios durante este ao. El mercado global del nquel pasara de un exceso de oferta de 3% en 2013 a estar casi equilibrado en 2014. A pesar que el precio de este metal se mantuvo bajo durante 2013, los recortes de produccin fueron moderados, dejando los inventarios elevados. En diciembre el precio repunt por la potencial restriccin a las exportaciones de este metal en Indonesia (uno de los principales productores) que se aplicara a mediados de enero. No obstante, si la restriccin no se aplicase, el precio podra sufrir correcciones a la baja.

OFERTA Y DEMANDA DE COMMODITIES

Fundamentos de oferta y demanda El factor principal que incidio en la demanda mundial de commodities ha sido la recuperacin de la economa global, en particular de los pases emergentes. Las economas emergentes se caracterizan por una baja eficiencia en el uso de energa y una alta tasa en el uso de insumos intermedios en la produccin.

PLATA

Volsa de valores (LME)

ZINC

COBRE

Bolsa de valores

P R O M E D I O S COBRE LME CONTADO 3 MESES COMEX MENSUAL 6.499,80 294,827 6.524,40 295,500 ANUAL 4.870,76 220,934 222,954 US$ / TM US$ / Lb US$ / TM US$ / Lb

ESTAO

CADMIO

MOLIBDENO

ORO

PLOMO