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Miraflores, Lima 18
Per
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIN DE RIESGO
Unin Andina de Cementos S.A.A.

Sesin de Comit N 37/2013: 29 de noviembre del 2013
Informacin financiera al 30 de setiembre de 2013
Analista: Jeannette Valdiviezo
jvaldiviezo@class.pe

Unin Andina de Cementos S.A.A. UNACEM (antes Cementos Lima S.A.A.), es la empresa productora de cemento ms importante del pas, con
operaciones que se remontan a 1916 (antes Compaa Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusin entre Cementos Lima S.A. y
Cemento Andino S.A. realizada durante el ejercicio 2012, siendo controlada por un importante grupo empresarial nacional, cuya matriz es la empresa
holdingNuevas Inversiones S.A. (NISA).
El emisor ejerce liderazgo en la produccin y en la comercializacin de cemento en el mercado local, participando a setiembre del 2013, con 51.19%
de los despachos totales en el pas, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Per.

Clasificaciones Vigentes
Solvencia AAA
Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima S.A.A.
Bonos Corporativos AAA
Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda - UNACEM S.A.A.
Instrumentos de Corto Plazo CLA-1+
Bonos Corporativos AAA
Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A. AAA
Acciones Comunes 1ra
Perspectivas Estables

FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo otorgadas a Unin
Andina de Cementos S.A.A. - UNACEM, se sustentan en los
siguientes factores:
Su liderazgo en el mercado cementero nacional, tanto en
trminos de volumen de produccin y de los mercados a
los que se dirige, como en cuanto a avances tcnicos con
los que opera, sobre todo considerando que se trata de un
sector con alto nivel tecnolgico y elevado margen de
capitalizacin.
Su slida situacin financiera, fortalecida con la fusin
recientemente efectuada, ampliando su capacidad de
produccin y mejorando los niveles de eficiencia operativa.
La importante capacidad histrica de cobertura de deuda,
con que cuenta con un adecuado comportamiento, en
cuanto a la amortizacin puntual de la deuda contratada y a
su permanente acceso al crdito a adecuadas tasas de
inters.
Las positivas perspectivas relativas al comportamiento del
sector construccin en el pas.
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, tambin
toman en cuenta factores adversos, tales como:
La creciente participacin de importantes empresas
productoras y comercializadoras de cemento a nivel
nacional, as como el probable ingreso de nuevos
productores de cemento, en la zona de influencia de la
empresa (centro del pas).
La alta correlacin existente entre el comportamiento del
sector construccin y el desarrollo de los ciclos
econmicos, en la economa local.




Indicadores financieros
En miles de nuevos soles de setiembre del 2013
Dic.2011 Dic. 2012 Set. 2013
Total Activos 5,739,350 6,214,148 6,481,144
C. x Cobrar Comerciales 68,891 75,117 84,804
Existencias Corto Plazo 359,799 430,266 442,790
Activo Fijo 3,409,716 3,695,857 3,658,040
Total Pasivos 2,658,563 2,829,044 3,079,812
Patrimonio 3,080,787 3,385,104 3,401,332
Ventas Netas 1,542,173 1,769,031 1,329,075
Resultado Bruto 674,198 755,719 572,926
Resultado Operacional 465,389 507,761 410,521
Utilidad neta 314,219 368,786 154,659
Res. Operacional / Ventas 30.18% 28.70% 30.89%
Utilidad / Ventas 20.38% 20.85% 11.64%
Rent. / Patrimonio Promedio 12.49% 11.41% 6.08%
Rent. / Activos 6.40% 6.17% 3.25%
Liquidez corriente 0.68 0.61 1.01
Liquidez cida 0.25 0.22 0.50
Deuda / Patrimonio 0.86 0.84 0.91
Pas. Financ./ Patrimonio 0.58 0.59 0.69
% Deuda a corto plazo 33.43% 41.34% 30.84%
ndice de Cobertura Histrico 13.21 9.61 8.24
*Para efectos de anlisis, se ajustaron las cifras a soles constantes de set. del 2013.
**Se consideran los EEFFcombinados desde diciembre del 2011.

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
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UNACEM es el principal productor de cemento a nivel
nacional, operando en base a su principal mercado, ubicado
en la capital del pas, en el departamento de Lima, as como
en la zona central del pas, formada a partir del proceso de
fusin por absorcin con Cemento Andino, en octubre del
2012.
La planta de Atocongo de UNACEM (ex Cementos Lima), tiene
actualmente una capacidad para producir 4.5 millones de TM
de cemento al ao, lo que la convierte en la mayor fbrica
productora de cemento en el Per, adems de contar con una
capacidad de produccin anual de 3.6 millones de TM de
clinker, cuyo proceso de ampliacin culminar prximamente.
A esto se adiciona la capacidad de produccin de Cemento
Andino, cuyo principal activo lo constituye la planta de cemento
ubicada en Condorcocha, Junn, con una capacidad de
produccin de clinker de 1.88 millones de toneladas, y 2.6
millones de toneladas de cemento.
La empresa cuenta, adems con importantes proyectos de
inversin, tanto en el pas, como en el exterior, los que estn
siendo financiados con recursos propios y/o con fondos
obtenidos, mediante la emisin de instrumentos financieros en
el marco del Primer Programa de Emisin de Bonos
Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, del cual se han
colocado bonos por S/. 440 millones, as como, con
endeudamiento con instituciones financieras nacionales y
extranjeras. Adems, como parte del proceso de fusin con
Cemento Andino, UNACEM absorbi el Primer Programa de
Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A., que a
setiembre del 2013 registro un saldo de S/. 70.11 millones. En
la Asamblea General de Obligacionistas del Primer Programa
de Bonos Corporativos Cemento Andino realizada el 26 de
agosto del 2013, se dispuso exonerar a UNACEM del
incumplimiento del Ratio de Liquidez (mayor a 1.00x)
establecido en el Contrato Marco para el periodo comprendido
entre el 1 de abril del 2013 al 31 de diciembre del 2013, luego
de no haber cumplido con este covenant en los primeros
meses del 2013 debido a que Cemento Andino mantena una
estructura financiera distinta que la que tena Cementos Lima
antes de la fusin.
En Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 07 de abril del
2010, se aprob el Segundo Programa de Emisin de
Instrumentos de Deuda por un monto en circulacin de hasta
US$ 150 millones, por el que se realizaron dos emisiones por
S/. 60 millones cada una en marzo del 2013.
UNACEM desarrolla y ejecuta importantes proyectos
relacionados con el incremento de la capacidad operativa, en
base a la instalacin de maquinaria moderna, de sistemas de
tecnologa de punta, de abastecimiento de combustible, de
ajustes de programacin, de administracin de inventarios y de
controles de gastos operativos.
A setiembre del 2013, los ingresos totales ascendieron a
S/. 1,329.08 millones, representando un incremento de 2.48%,
respecto a lo registrado a setiembre del 2013 (S/. 1,296.92
millones, considerando valores constantes).
Los costos de ventas aumentaron 2.95%, determinando un
resultado bruto de S/. 572.93 millones a setiembre del 2013,
frente a S/. 562.41 millones a setiembre del 2012. Los gastos
de administracin y de ventas disminuyeron en 10.99%, lo que
junto a las ganancias netas fuera de explotacin y a los
mayores gastos por diferencia en cambio, determinaron una
utilidad neta de S/. 154.66 millones al 30 de setiembre del
2013, monto 41.43% inferior a lo obtenido a setiembre del
2012 (S/. 264.04 millones), alcanzando un nivel de utilidad
sobre ventas de 11.64% (20.36% a setiembre del 2012).
Los resultados obtenidos, se reflejaron en un mayor nivel
patrimonial, el cual ascendi a S/. 3,401.33 millones a
setiembre del 2013, 0.48% superior respecto a lo registrado al
cierre del ejercicio 2012.

PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categoras de clasificacin de riesgo,
asignadas a los diferentes instrumentos financieros bajo
responsabilidad de UNACEM, se presentan estables en un
entorno de condiciones favorables para las operaciones del
emisor.
El crecimiento econmico observado en el sector en los
ltimos aos, ha incentivado la entrada de nuevos
competidores al mercado peruano, lo cual ha implicado que las
empresas con mayor trayectoria en el pas, desarrollen nuevas
estrategias para enfrentar a la competencia, as como, que
adopten decisiones rpidas y seguras, para impedir que su
operacin se vea afectada.
Las acciones del Gobierno contribuyen a impulsar el sector,
promoviendo diversas obras de infraestructura de acuerdo a
las polticas de inversin presupuestal descentralizada y al
desarrollo de programas econmicos anti-cclicos.
Existen perspectivas positivas en lo que respecta a la situacin
del mercado de vivienda por la expectante situacin con que
se desarrolla hoy los crditos hipotecarios. Se cuenta adems,
con un importante presupuesto destinado a programas
sociales de apoyo a la vivienda.
La construccin y la remodelacin de viviendas, debe
continuar creciendo durante los prximos aos, lo que
determinar en el futuro la generacin de mayor demanda por
materiales de construccin.




EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
3
1. Descripcin de la Empresa

Unin Andina de Cementos S.A.A. fue constituida en 1967,
como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato
de Inversiones y Administracin S.A. (SIA, accionista
principal), por el equivalente a 50% del capital social, y por la
transferencia de activos y pasivos de Compaa Peruana de
Cementos Portland S.A. (CPCP), la primera empresa
productora de cemento en el Per, creada en 1916.
En 1974, en el Gobierno Militar, las acciones de la empresa se
transfirieron en su totalidad a Inversiones Cofide S.A., empresa
de propiedad estatal, como consecuencia de un proceso de
confiscacin.
En 1981, 51% de las acciones fueron devueltas a SIA y a otros
accionistas, y en 1994, en el marco del proceso de
privatizacin, se puso en venta el restante 49% de acciones de
Cementos Lima, que an posea el Estado, siendo estas
adquiridas por SIA y por otros accionistas.
En el 2012, Cementos Lima absorbi por fusin a Cemento
Andino, lo que fue aprobado en Sesin de Directorio de ambas
entidades el 27 de junio del mismo ao, modificando la razn
social de dicha sociedad a Unin Andina de Cementos S.A.A.
(UNACEM). Esta fusin entr en vigencia el 1 de octubre del
2012.

a. Propiedad
A setiembre del 2013, el capital social de UNACEM est
constituido ntegramente por acciones comunes. El nmero de
acciones comunes ascendi a 1,646,503,408 suscritas y
pagadas, como consecuencia de la fusin entre Cementos Lima
y Cemento Andino en octubre del 2012.

Acciones Comunes %
Sindicato de Inversiones y Adm. S.A. SIA 43.384
Inversiones Andino S.A. 24.293
Adm. Privadas de Fondos de Pensiones AFP 20.501
Otros 11.822
Total 100.000

SIA tiene una participacin de 43.384% en las acciones de la
empresa, siendo no slo el principal accionista de UNACEM,
sino tambin el responsable de su gerencia.
Las compaas Administradoras de Fondos de Pensiones
AFP, tienen una participacin importante en el accionariado de
UNACEM, lo que en conjunto, a setiembre del 2013, representa
20.501% del patrimonio.
Las variaciones cotidianas en la composicin del accionariado
que se presentan a nivel de accionistas, principalmente en el
caso de las AFP, se deben a las expectativas sobre el retorno
de la inversin en base a las condiciones del mercado burstil.
La participacin del accionista principal, ha permanecido
invariable desde el momento de la privatizacin de la empresa,
salvo la modificacin registrada a consecuencia de la fusin.

b. Estructura administrativa
El Directorio de UNACEM est integrado por doce miembros,
cuya conformacin actual fue aprobada en Junta Obligatoria
Anual de Accionistas del 13 de diciembre del 2012, para el
perodo comprendido entre diciembre del 2012 y marzo del
2014, aprobndose tambin la eleccin del Sr. Ricardo Rizo
Patrn de la Piedra como Presidente del Directorio. Asimismo,
se incorporaron el Sr. Oswaldo Avilez Dacunha y el Sr.
Reynaldo Torres Marchal.

Directorio
Presidente : Ricardo Rizo Patrn de la Piedra
Vicepresidente: Alfredo Gastaeta Alayza
Directores: Leslie Pierce Diez Canseco
Diego de la Piedra Minetti
Drago Kisic Wagner
Marcelo Rizo Patrn de la Piedra
Jaime Sotomayor Berns
Martn Naranjo Landerer
Carlos Ugs Delgado
Roque Benavides Ganoza
Oswaldo Avilez Dacunha
Reynaldo Torres Marchal

Gerencia
Gerente General: Carlos Ugs Delgado
Gerente Central: Vctor Cisneros Mori
Gerente de Finanzas y Desarrollo: Alvaro Morales Puppo
Gerente de Administracin: Jorge Trelles Snchez
Gerente Comercial: Kurt Uztegui Dellepiane
Gerente Legal: Julio Ramrez Bardlez
Gerente de Recursos Humanos: Pablo Castro Horna
Gerente de Operaciones Atocongo: Juan Asmat Siquero
Gerente de Operaciones Condorcocha: Ricardo Ramrez Zurita
Gerente de Ejecucin de Proyectos: Jeffery Lewis Arriarn
Auditor Interno: Rafael de las Casas Bamonde

La institucin presenta alto grado de estabilidad en su plana
gerencial, as como en los miembros del Directorio. Los ltimos
cambios en la plana gerencial responden a la fusin con
Cemento Andino, que incluyen la inclusin de la Gerencia
Central a cargo del Sr. Vctor Cisneros Mori; la Gerencia de
Recursos Humanos, a cargo del Sr. Pablo Castro Horna; la
Gerencia de Operaciones Condorcocha, a cargo del Sr. Ricardo
Ramrez Zurita; y la Gerencia de Auditora Interna, a cargo del
Sr. Rafael de las Casas Bamonde.

c. Empresas Vinculadas
El Sindicato de Inversiones y Administracin (SIA), cuenta
con una participacin de 43.38% en acciones de UNACEM. A
su vez, SIA es controlado accionariamente por la empresa
holdingNuevas Inversiones S.A., propietaria de 57.69% de sus
acciones.

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
4
A setiembre del 2013, UNACEM cuenta con las siguientes
subsidiarias:
(i) Inversiones en Concreto y Afines S.A. INVECO, (en la
cual mantiene una participacin de 93.48%), y sus
subsidiarias: Unin de Concreteras S.A. UNICON; BASF
Construction Chemical Per S.A.; Entrepisos Lima S.A.C y
Firth Industries Per. Estas empresas estn dedicadas a la
fabricacin y venta de concreto premezclado y otros
productos derivados.
(ii) Generacin Elctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%),
que cuenta con una planta generadora de energa elctrica
con una capacidad instalada de 41.75 MW, cuyo cliente
exclusivo es UNACEM Lima, abastecindola de energa
elctrica en horas punta.
(iii) Depsito Aduanero Conchn S.A. (99.98%), que brinda
servicios portuarios y de almacenamiento a UNACEM y a
algunas de sus subsidiarias, adems de atender a terceros.
(iv) Compaa Elctrica El Platanal S.A. CELEPSA (90.00%),
empresa que desarrolla y opera desde marzo del 2010 la
concesin de generacin elctrica G-1 El Platanal.
(v) Skanon Investments Inc. (85.30%). Esta empresa es a su
vez propietaria de Drake Cement LLC, de EE.UU., que ha
ejecutado el proyecto de construccin y puesta en
operacin de una planta de cemento en Arizona, EE.UU,
inaugurada en junio del 2011. Skanon Investments Inc.
tambin es propietaria de 100% de la empresa Sunshine
Concrete & Materials Inc., que se dedica a la elaboracin y
venta de concreto, MRM Property Holdings LLC, MRM
Holdings LLC y MRM Equipment Leasing LLC, empresas
constituidas con la finalidad de consolidar el canal de
distribucin en Arizona.
(vi) Prefabricados Andinos Per S.A.C. - PREANSA, (50.00%),
empresa que se dedica a la produccin y comercializacin
de estructuras de hormign pretensado y prefabricados.
UNACEM tambin es propietaria de Transportes Lurn S.A.
(99.99%), de la Minera Adelaida (99.99%), y de la Naviera
Conchn (99.98%).


2. Negocios

La actividad principal de UNACEM constituye la produccin y la
comercializacin de diversos tipos de cemento y de clinker para
venta local, a travs del muelle de Conchn y por va terrestre,
abasteciendo principalmente a localidades ubicadas en la costa
y sierra central del Per, lo que incluye a Lima Metropolitana,
principal mercado del pas. Como actividades secundarias
realiza: (i) la produccin y comercializacin de carbn
pulverizado, negocio en el que participa a raz del proceso de
fusin por absorcin de Lar Carbn; (ii) la operacin del muelle
de Conchn, a travs del cual se abastece de insumos
importados, distribuye sus productos para exportacin, y brinda
tambin servicios de carga y descarga a terceros; (iii) la
produccin y la comercializacin de bloques de concreto; y (iv)
su participacin como principal accionista (90% de las
acciones) de la Central Hidroelctrica El Platanal.
UNACEM mantiene un esquema de prestacin de servicios
entre sus empresas vinculadas, lo cual genera sinergias
positivas para la empresa cementera, permitiendo bajar costos
operativos y de ventas.
Durante los primeros nueve meses del 2013, la produccin de
cemento aument 6.52%, debido al dinamismo observado en el
sector construccin durante dicho perodo, lo que result en
una mayor demanda de ste. UNACEM produce los siguientes
tipos de cemento:
(i) El cemento Prtland Tipo I, es un producto obtenido de la
molienda conjunta de clinker y de yeso, es comercializado
bajo la marca de Cemento Sol y Cemento Andino. Es el
producto que mayor demanda tiene en el mercado local, lo
cual se observa en su participacin respecto del total de
volumen producido (cerca del 90% del total segn el
promedio histrico). Este tipo de cemento es de uso
general, emplendose para la fabricacin de pisos,
pavimentos, edificios, estructuras y elementos
prefabricados y se comercializa en bolsas de 42.50 kg. y a
granel.
(ii) El cemento Portland PuzolnicoTipo IP, producto de la
molienda conjunta de clinker, yeso y puzolana, se
comercializa bajo la marca Cemento Atlas y Cemento
Andino. Entre sus caractersticas, resalta su mejor
resistencia a la accin de sulfatos, en comparacin al
cemento Prtland Tipo I. Entre los usos donde se emplea
este tipo de cemento estn: macizos de hormign en
grandes masas, obras martimas, obras sanitarias, sellados,
baldosinas hidrulicas, entre otros.
(iii) El cemento Prtland Tipo V, comercializado bajo la marca
Cemento Andino, es resultado de la molienda de Clnker
Tipo V con bajo contenido de lcalis y de yeso, que es
utilizado para construcciones de gran envergadura,
especialmente donde se desea una resistencia moderada a
la accin de los sulfatos y un moderado calor de
hidratacin. En el 2011 se introdujo al mercado la
presentacin del cemento Prtland Tipo V embolsado, que
adems es comercializado a granel.
Adicionalmente, se produce cemento Prtland Tipo II, que se
usa generalmente, cuando se desea una mejor resistencia a la
accin de los sulfatos y un moderado calor de hidratacin,
recomendado en estructuras industriales, puentes, obras
portuarias, fabricacin de tubos de concreto, alcantarillados,
entre otras aplicaciones. La empresa tambin produce cemento
Prtland Tipo I-BA, Prtland Tipo II-BA y V-BA.
La empresa cuenta con cuatro tipos de clinker: (i) Clinker Tipo I,

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
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el cual es el principal insumo del cemento Portland Tipo I; (ii)
Clinker Tipo II insumo del cemento Portland Tipo II; (iii) Clinker
tipo V, producto intermedio usado para fabricar Cemento
Prtland Tipo V BA; y (iv) Clinker Tipo I BA.
Al cierre del tercer trimestre del 2013, se produjeron 3,140 mil
TM de clinker, lo que signific una reduccin de 7.83% respecto
de mismo periodo del 2012. La contraccin de la produccin se
debi a la parada del Horno 1 para su interconexin con la
ampliacin en ste.



UNACEM comercializa sus productos principalmente a travs
de dos canales de ventas: (i) el canal Tradicional, constituido
por la red de ferreteras Progresol y por ferreteras
independientes; y (ii) el canal Moderno, constituido por los
grandes almacenes de autoservicios. El canal Tradicional, es el
principal canal de ventas de la empresa.
El Emisor recibi en marzo del 2012 el premio como Empresa
Ejemplar de Amrica Latina 2011, otorgado por el Centro
Mexicano para la Filantropa (CEMEFI), gracias a su enfoque
integral y su xito en la gestin de responsabilidad social
empresarial. Adems, en el 2013 UNACEM recibi el Premio
Ecoeficencia Empresarial otorgada por el Ministerio del
Ambiente y la Universidad Cientfica del Sur.

a. Plan Estratgico
El desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en dos
lineamientos estratgicos principales:
El primer objetivo estratgico de la empresa est relacionado
con la expansin de sus operaciones, tanto dentro, como fuera
del mercado nacional, manteniendo siempre ser una
organizacin lder en el mercado nacional, alcanzando una
posicin competitiva a nivel mundial, lo cual lograr travs de
nuevas inversiones. Desde el tercer trimestre del ejercicio 2009,
no se han efectuado exportaciones de cemento, debido a la
decisin de la empresa de priorizar la atencin del mercado
interno.
El segundo objetivo estratgico, se refiere al control y a
programas de reduccin de costos, dirigidos a mejorar la
eficiencia productiva, a disminuir las paradas de planta y a
mantener el menor costo de combustible posible.
Para ello, UNACEM realiz el proyecto de cambio de
combustible de la Planta de Atocongo, con lo cual se logr
emitir 112,346 Certificados de Reduccin de Emisiones (CER),
lo que gener un ingreso de 1.30 millones de Euros.
Peridicamente, se efectan Revisiones de Cumplimiento
para realizar nuevas emisiones, por lo que la empresa se
encuentra llevando a cabo la tercera verificacin, la cual se
encuentra en su etapa final, para la emisin y posterior venta de
CER.
Para el logro de estos objetivos, UNACEM desarrolla
importantes proyectos de inversin, vinculados principalmente a
la ampliacin de la capacidad de produccin de la planta, al uso
de combustibles alternativos, a la implementacin de nuevos
procesos productivos, y a mejoras en los medios de transporte,
entre otros factores.

b. Planta de Atocongo
La planta de produccin de UNACEM est ubicada en
Atocongo (distrito de Villa Mara del Triunfo, Lima), y fue
constituida en 1970. Entre los aos 1995 y 1999, se puso en
marcha un proyecto de ampliacin de la planta, que permiti
triplicar la capacidad de produccin, incrementndola a 3.6
millones TM de clinker y a 4.5 millones TM de cemento al ao.
Esto convirti a la Planta de Atocongo en la ms grande y
moderna del Per.
En Sesin de Directorio del 28 de octubre del 2006, se aprob
el proyecto de ampliacin de la capacidad de produccin de la
planta, a travs de ampliacin del Horno I. Con esta ampliacin
la empresa tendr una capacidad para atender el mercado local
por 10 aos ms. La capacidad de produccin de clinker y de
molienda de cemento ser de 4.8 millones y 5.5 millones TM al
ao, respectivamente.
El presupuesto de inversin del proyecto que incluye la
ampliacin del Horno I, instalaciones auxiliares y el Multisilo de
20,000 T.M., asciende a US$ 230 millones, cuya principal
fuente de financiamiento fue el Primer Programa de Emisin de
Instrumentos de Deuda, por un monto en circulacin de hasta
US$ 150 millones. En junio del 2013, se inici el periodo de
prueba puesta en marcha de la ampliacin del Horno I de 3500
tpda 7500 tpd, el cual culminar en el mes de noviembre del
2013.

c. Planta de Condorcocha
Como resultado de la fusin con Cemento Andino, UNACEM
incorpor la planta de cemento ubicada en Condorcocha,
provincia de Tarma, en el departamento de Junn, con una
capacidad de produccin de clnker de 1.88 toneladas anuales,
como resultado de la puesta en marcha del horno 4 que
aportar aproximadamente 700,000 toneladas anuales de
produccin de Clinker. Las pruebas de puesta en marcha de la
ampliacin se iniciaron en mayo del 2012 y a la fecha produce a
su mxima capacidad. Con esta ampliacin se aumenta
tambin la capacidad de molienda de cemento de 1,500,000
toneladas anuales a 2,100,000 toneladas anuales.
Adicionalmente cuenta con un molino ya adquirido que elevar
la capacidad de molienda a 2.6 millones de toneladas anuales.

Tipo Unid. Set.2013 Set.2012 Var. %
Cemento
Miles TM
4,196 3,940 6.52%
Clinker
Miles TM
3,140 3,406 -7.83%
Total 7,336 7,346

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
6
d. Inversiones
A la fecha, UNACEM se encuentra desarrollando diversos
proyectos de inversin que redundarn en mayores niveles de
produccin, en presencia en nuevos mercados y en aumento de
la eficiencia operativa. El presupuesto de inversin para los
proyectos de la compaa asciende a US$ 610 millones para el
periodo comprendido entre el ao 2010 y el ao 2013.
Entre sus principales proyectos, se encuentran: (i) la ampliacin
de la capacidad de produccin de la Planta de Atocongo, cuyas
obras de ingeniera, construccin y montaje han sido
encargadas a ARPL Tecnologa Industrial S.A., iniciando ello a
fines del ejercicio 2006; (ii) la construccin de un Multisilo de
20 mil toneladas, que permite alimentar las envasadoras,
sistemas a granel y faja tubular, este proyecto ya se encuentra
terminado y operativo; y (iii) la instalacin del electrofiltro del
enfriador del Horno I, proyecto que permitir controlar las
emisiones, y generar eficiencias de recoleccin de partculas
superior a 99%, en cumplimiento con el Programa de
Adecuacin del Medio Ambiente (PAMA).

d. Gestin de calidad
Desde el 2003, UNACEM puso en marcha el Sistema Integrado
de Gestin (SIG), desarrollado sobre la base del Sistema de
Gestin de Calidad, a fin de alcanzar condiciones de proteccin
establecidas para lograr certificaciones internacionales,
relacionadas principalmente con los requerimientos de
produccin, del medio ambiente y de comercializacin
aplicados en el mbito internacional, adems de continuar
mejorando su enfoque de calidad y eficiencia con el que se cre
inicialmente.
El SIG es auditado frecuentemente por un comit interno y por
instituciones externas (SGS, Autoridad Portuaria Nacional,
BASC Per), con el fin de verificar la eficiencia de los procesos
y su conformidad con las certificaciones de calidad logradas.
Asimismo, se vienen cumpliendo los estndares internacionales
de gestin, como son las normas: (i) ISO 9001:2008, para la
fabricacin y venta de cemento y clinker, el cual aprob la
auditora de recertificacin en el 2012, y la carga y descarga de
naves en el Muelle de Atocongo; (ii) ISO 14001 para los
sistemas de gestin ambiental; (iii) OHSAS 18001 para la
seguridad y salud ocupacional; (iv) los estndares BASC
(Business Anti Smuggling Coalition) en la planta de Atocongo y
en las instalaciones del Muelle Conchn; y (v) el cdigo PBIP
(Proteccin de Buques e Instalaciones Portuarias) en el Muelle
Conchn.
En los primeros meses del ejercicio 2013, se realizaron las dos
primeras auditoras internas del ao en la Planta Atocongo, en
las cuales se revis la eficacia de los procesos, su contribucin
con los objetivos de la empresa, el cumplimiento de las
disposiciones pertinentes y de los requisitos de las normas de
gestin aplicables a gestin de la calidad, el medioambiente, la
seguridad y la salud ocupacional. Tambin se realiz la
evaluacin de cumplimiento legal, durante la cual se verific el
cumplimiento de las disposiciones legales aplicables a la
empresa en los temas cubiertos por el sistema de gestin.
En la planta de Condorcocha, se realiz la auditora interna a
las empresas contratistas para verificar el cumplimiento con las
normas. Asimismo, se realizaron capacitaciones para la
Identificacin de Peligros, Evaluacin de Riesgos y Aplicacin
de Controles al personal de dichas empresas. En el mes de
junio, se realiz la Auditora de Cierre de la Supervisin
Ambiental del Proyecto de Ampliacin de Capacidad de
Produccin de Clinker y Cemento Horno IV.

3. Instrumentos Financieros

UNACEM participa en el mercado de capitales emitiendo
Instrumentos de Corto Plazo y Bonos Corporativos, lo que le ha
permitido diversificar sus fuentes de financiamiento, tener
mayor presencia en el mercado financiero local y reducir su
costo financiero.
UNACEM cuenta con los siguientes instrumentos:
(i) Bonos Corporativos en el marco del Primer Programa de
Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Plazo de Cementos Lima, que involucra un importe mximo
en circulacin de US$ 150 millones. El plazo de emisin del
programa venci en diciembre del 2010, habindose
efectuado ocho emisiones, de las cuales cinco se
encuentran actualmente vigentes con un saldo total en
circulacin por S/. 270 millones; para lo cual debe cumplir
los siguientes covenants: (i) Ratio de Activos / Deuda
Financiera mayor a 1.2x; y (ii) Ratio de Endeudamiento
menor a 1.25x; y (iii) Ratio de Cuentas por Cobrar / Activos
mayor a 0.08x.
(ii) Bonos Corporativos en el marco del Primer Programa de
Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Plazo de Cemento Andino (asumidos como consecuencia
con la fusin), que involucra un importe mximo en
circulacin de US$ 40 millones, con un saldo total en
circulacin de S/. 72.11 millones a setiembre del 2013, para
lo cual debe cumplir los siguientes covenants: (i) Ratio de
Cobertura de Intereses mayor a 4.0x; y (ii) Ratio de
Cobertura de Servicio de Deuda mayor a 1.25x; (iii) Ratio
de Liquidez mayor a 1.0x; y (iv) Ratio de Apalancamiento
menor a 1.50x.
En la Asamblea General de Obligacionistas del Primer
Programa de Bonos Corporativos Cemento Andino
realizada el 26 de agosto del 2013, se dispuso exonerar a
UNACEM del incumplimiento del Ratio de Liquidez
establecido en el Contrato Marco para el periodo
comprendido entre el 1 de abril del 2013 al 31 de diciembre
del 2013.

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
7
(iii) Bonos Corporativos en el marco del Segundo Programa de
Emisin de Instrumentos de Deuda de UNACEM, hasta por
US$ 150 millones, y de Instrumentos de Corto Plazo, hasta
por US$ 50 millones, estableciendo que la suma de los
montos de ambos instrumentos, en circulacin, no debe ser
mayor a US$ 150 millones. En marzo del 2013 UNACEM
realiz dos emisiones Bonos Corporativos pertenecientes a
este programa, por S/. 60 millones cada una y se aprob en
JGA del 19 de abril del 2013 realizar dos emisiones
adicionales hasta por un mximo de S/. 60 millones cada
una.
Los fondos captados en las emisiones de dichos valores sern
utilizados para la reestructuracin de pasivos y obligaciones del
emisor, lo cual podra incluir el financiamiento de inversiones.

4. Mercado y Posicin Competitiva

El sector construccin presenta un comportamiento
directamente relacionado con el del Producto Bruto Interno
(PBI), de manera que cuando el PBI Global muestra
crecimiento, el PBI del sector construccin lo refleja. Adems, el
crecimiento de la construccin impulsa el desempeo de otros
sectores econmicos, al generar empleo y traer consigo mayor
desarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de
servicios, comercial, entre otros.
Los mayores ingresos disponibles, as como la expansin del
crdito, han dado como resultado el crecimiento de la demanda
interna. De igual manera, la inversin privada creci, impulsada
no slo por los proyectos mineros, sino tambin por los
desarrollados en los sectores manufactura, comercio,
electricidad y agua, y en particular por el sector construccin.
A setiembre del 2013, la economa peruana creci 4.9%,
gracias al comportamiento favorable de la mayora de sectores
econmicos, a pesar del menor ritmo de crecimiento del sector
construccin, el cual se redujo 1.34% en el mes de setiembre,
luego de 26 meses continuos de crecimiento, como
consecuencia del menor ritmo en la ejecucin de las principales
obras de construccin que vienen implementndose en nuestro
pas.



Respecto a las empresas cementeras peruanas, estas son
eficientes y competitivas, teniendo una capacidad instalada que
permite satisfacer la demanda interna con producto nacional.
De acuerdo a su ubicacin geogrfica, la venta en el territorio
nacional se encuentra dividida en tres zonas; (i) Cementos Lima
y Cemento Andino (que desde el 1 de octubre del 2012 se
fusionaron) y las empresas que han iniciado operaciones
comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la
zona de la costa y sierra central; (ii) Cementos Pacasmayo y su
subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la zona norte del
pas; y (iii) Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen
la zona sur.
UNACEM continua teniendo la mayor participacin de mercado
(51.19% a setiembre del 2013), lo que se da en gran medida
por la importante ventaja, frente a los dems productores, que
representa la ubicacin de su principal planta, la cual se
encuentra en la ciudad capital del pas (Lima), que es donde se
desarrolla la mayor cantidad de proyectos pblicos y privados,
concentrando la mayor poblacin con capacidad de consumo.
Asimismo, con la incorporacin de Cemento Andino, cuenta con
la planta de Condorcocha, en el departamento de Junn, con lo
que facilita la comercializacin del cemento en la zona central
del pas.
Las barreras geogrficas naturales del mercado reducen la
posibilidad de ingreso y la competencia de varios productores
en un mismo mercado.
Entre los principales competidores de la empresa se encuentra
Cemex, empresa mexicana que cuenta con plantas en 56
pases del mundo y con relaciones comerciales en 109 pases,
la que inici operaciones en el Per en julio del 2007,
ingresando al mercado con productos importados. Cemex Per
comercializa cemento con las marcas Quisqueya y Tolteca,
as como agregados para la construccin (grava, gravilla, arena
gruesa, entre otros), los cuales se importan y comercializan a
travs de la empresa Latinamerican Trading, subsidiaria de
Cemex en el Per.
Cemex realiza operaciones comerciales en la zona centro del
pas, que representa 60% de la demanda nacional, compitiendo
con UNACEM (Cementos Lima y Cemento Andino). En abril del
2010, Cemex anunci que invertir US$ 230 millones en la
construccin de una planta de cemento de 1 milln de
toneladas de capacidad, al sur de Lima, siendo la empresa
Latinamerican Trading quien se encargar de operar dicha
planta.
En los prximos aos se debe presentar mayor competencia en
el mercado cementero, pues se esperan diferentes inversiones
en el sector hasta el ao 2016, por un monto del orden de los
US$ 1,145 millones, cifra que incluira la construccin de tres
nuevas plantas: Cementos Prtland, Cementos Otorongo y
Cementos Interocenicos, y la ampliacin de Cementos
Pacasmayo.

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
8
En el caso de Cementos Prtland, la planta se encontrar
ubicada en el distrito de Pachacmac, contando con una
inversin aproximada de US$ 150 millones. En el 2010,
Votorantim Cimentos de Brasil y Cementos Bo Bo de Chile
llegaron a un acuerdo mediante el cual adquieren en forma
conjunta 59% de las acciones de Cementos Portland,
ingresando de esta forma al mercado cementero peruano. El
41% restante quedaron en manos de Inversiones Prtland y de
World Cement Group. El 15 de mayo del 2013 Cementos
Prtland recibi la autorizacin de zonificacin para iniciar la
construccin de su planta en el 2014, y segn estimaciones de
la empresa, esta estar lista en el 2016.
Por su parte, Cementos Otorongo y Cementos Interocenicos,
han anunciado el inicio de la construccin de plantas en el
presente ao. Ambas produciran 2.25 millones de toneladas y
estaran ubicadas en el mercado cementero del sur, Arequipa y
Puno, respectivamente.
Cementos Pacasmayo (perteneciente al Grupo Hochschild)
tiene previsto ampliar la capacidad de su planta cementera de
Rioja, de 200 mil a 440 mil toneladas anuales. Tambin planea
incrementar la capacidad de la planta de Pacasmayo a 200 mil
toneladas de cemento clinker adicionales a su produccin
actual.

5. Situacin Financiera

A partir de enero de 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendi el ajuste contable de los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin embargo,
para efectos de anlisis comparativo, las cifras contables de la
institucin han sido ajustadas a valores constantes de
setiembre del 2013.

a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
Al cierre del tercer trimestre del 2013, UNACEM (resultado de la
fusin de Cementos Lima y Cemento Andino) alcanz ventas
por S/.1,329.08 millones, lo que represent un aumento de
2.48% en valores constantes, respecto a setiembre del 2012,
por la demanda de cemento del sector construccin, impulsado
por el incremento de proyectos inmobiliarios, de proyectos de
infraestructura del sector pblico, as como, de proyectos de
inversin privada en los sectores de minera, hidrocarburos,
electricidad, industrial y comercial. Considerando valores
constantes, las ventas locales han mostrado un incremento en
aos anteriores, creciendo a un ritmo promedio de 11.64%
anual.
A setiembre del 2013, los costos de ventas UNACEM
ascendieron a S/. 756.15 millones, 2.95% mayor a lo registrado
a setiembre del 2012. Ello se debi principalmente a mayores
gastos en materias primas para la produccin, depreciacin y
otros gastos de fabricacin. Como resultado de esto, el costo
de ventas represent 56.89% del total de ventas registradas a
setiembre del 2013, ligeramente superior a lo registrado a
setiembre del 2012 (56.64%).
La empresa registr un margen bruto de S/. 572.93 millones al
cierre del tercer trimestre del 2013, lo que representa un
aumento de 1.87%, respecto al registrado al mismo periodo del
2012, a valores constantes.



Los gastos de administracin y ventas, disminuyeron en
10.99% en relacin al mismo periodo del 2012 a valores
constantes (S/. 179.83 millones a setiembre del 2013 vs. S/.
203.03 millones a setiembre del 2012), debido a los menores de
gastos de administracin, principalmente como resultado, de
menores gastos de personal.
Los menores gastos de administracin y de ventas, sumado a
los mayores otros ingresos operacionales netos (S/.17.43
millones a setiembre del 2013), determinaron que la utilidad
operacional del periodo ascendiera a S/. 410.52 millones,
10.00% mayor a lo registrado a setiembre del 2012 (S/.373.19
millones).
Al cierre del tercer trimestre del 2013, los gastos financieros
fueron de S/. 65.07 millones, 33.92% mayores a lo registrado
en el mismo periodo del 2012, debido al incremento de los
pasivos financieros. Los ingresos financieros ascendieron a S/.
5.76 millones a setiembre del 2013, 37.98% menor a que los
observados en el mismo periodo del 2012 (S/. 9.28 millones), y
corresponden principalmente a intereses sobre los depsitos de
la empresa.
La prdida registrada por diferencia en cambio al 30 de
setiembre del 2013 fue de S/. 130.06 millones, debido al efecto
de la depreciacin del Nuevo Sol en la posicin pasiva neta de
la compaa (ganancia de S/. 45.88 millones al 30 de setiembre
del 2012).
La utilidad neta de UNACEM fue de S/. 154.66 millones al cierre
del tercer trimestre del 2013, lo que signific una reduccin de
41.43%, respecto al mismo periodo del 2012, como resultado
de la prdida no operativa de la empresa, a consecuencia de la
prdida por diferencia en cambio registrada durante los nueve
primeros meses del 2013. La menor utilidad neta registrada
48.86%
49.26%
43.72%
42.72%
43.37% 43.11%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2009 2010 2011 2012 Set.12 Set.13
MMS/.
Ventas y Mg. Bruto a setiembre del 2013
Vtas. Locales Vtas. Exportacin

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
9
determin que el ratio de utilidad sobre las ventas fuera de
11.64%, menor al registrado a setiembre del 2012 (20.36%).
Al 30 de setiembre del 2013, el ratio de liquidez de UNACEM
fue de 1.01x, debido al aumento de los activos de muy corto
plazo de la empresa de la empresa, cumpliendo estrechamente
con el covenant de liquidez establecido en el Primer Programa
de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Plazo de Cemento Andino (ratio de liquidez mayor a 1.0x), el
que fue incumplido luego de la fusin con Cementos Lima.
Cabe destacar que el covenant (que fue incumplido en los
primeros meses del ao) se origin en la emisin de deuda por
parte de Cemento Andino, empresa que tena una estructura
financiera distinta que la que tena Cemento Lima antes de la
fusin.
b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera
UNACEM registr activos totales por S/. 6,481.14 millones al 30
de setiembre del 2013, mayor en 4.30% respecto a lo registrado
a diciembre del 2012 (S/. +267.00 millones). Este aumento
corresponde a mayores niveles en los saldos de las cuentas de
depsitos a plazo de la empresa correspondiente a los recursos
captados por la empresa por las emisiones de papeles
comerciales y a los prstamos obtenidos a corto plazo. Del total
de activos, 14.80% corresponde a activos corrientes, 56.44% a
activos fijos, y 28.76% a otros activos no corrientes. Los activos
no corrientes corresponden principalmente a inversiones en
empresas subsidiarias.




* Se consideran los EEFF combinados desde diciembre del 2012.


2010 2011 2012 Set.13
Ventas Netas 1,165,172 1,542,173 1,769,031 1,329,075
Resultado Bruto 573,979 674,198 755,719 572,926
Resultado Operacional 363,873 465,389 507,761 410,521
Depreciacin y Amortizacin 89,901 104,190 131,222 117,593
Flujo Depurado 360,459 429,365 496,627 393,095
Gastos Financieros -56,310 -66,065 -68,803 -65,066
Resultado no Operacional -36,161 -20,232 21,221 -189,372
Utilidad neta 239,833 314,219 368,786 154,659
Total deActivos 4,073,165 5,739,350 6,214,148 6,481,144
Disponible 240,908 64,675 76,043 206,686
Deudores 78,668 102,963 81,929 120,317
Activo Fijo 1,986,207 3,409,716 3,695,857 3,658,040
Total Pasivos 2,122,666 2,658,563 2,829,044 3,079,812
Pasivo no Financiero 533,911 859,760 837,503 744,730
Pasivo Financiero 1,588,755 1,798,803 1,991,541 2,335,082
Patrimonio 1,950,499 3,080,787 3,385,104 3,401,332
Result. Operacional / Ventas 31.23% 30.18% 28.70% 30.89%
Util. Neta / Ventas 20.58% 20.38% 20.85% 11.64%
Flujo Depurado / Activos Prom. 12.32% 9.91% 13.76% 12.91%
Liquidez 0.75 0.68 0.61 1.01
Liquidez Acida 0.47 0.25 0.22 0.50
Pasivo / Patrimonio 1.09 0.86 0.84 0.91
Deuda Financiera / Patrimonio 0.81 0.58 0.59 0.69
% Deuda corto plazo 36.64% 33.43% 41.34% 30.84%
% Deuda largo plazo 63.36% 66.57% 58.66% 69.16%
D. Financiera / Flujo Depurado 4.41 4.19 4.01 4.46
ndice de Cobertura Histrico 9.71 13.21 9.61 8.24
EBITDA 453,774 569,579 638,983 528,114
Deuda Financiera / EBITDA 3.50 3.16 3.12 3.32
EBITDA / Gastos Financieros 8.06 8.62 9.29 8.12
(En miles de Nuevos Soles al 30 de setiembre del 2013)
Resumen deestados financieros yprincipales indicadores

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
10
Al 30 de setiembre de 2013, los activos corrientes de la
empresa estuvieron conformados principalmente por: efectivo y
por equivalentes de efectivo por S/. 206.68 millones (21.55%
del activo corriente), cuentas por cobrar comerciales y varias
por S/. 120.32 millones (12.55%) y cuentas por cobrar a
afiliadas por S/. 45.78 millones (4.78%). Las existencias
ascendieron a S/. 442.79 millones (46.17% del activo corriente),
registrando un aumento de 2.91% respecto a lo registrado a
diciembre del 2012. Este aumento corresponde al mayor saldo
de los productos en proceso (que incluyen clinker en
produccin y caliza extrada de las canteras) y de suministros
varios.
Los activos fijos netos de UNACEM, ascendieron a S/. 3,658.04
millones a setiembre del 2013, registrando una contraccin de
1.02% respecto a lo indicado al cierre del 2012 (+1.45% a
valores corrientes). Este aumento est relacionado a las
compras de maquinaria que corresponde a la puesta en marcha
de la ampliacin del Horno I en la planta de Atocongo.
Respecto a las inversiones en empresas subsidiarias, stas
ascendieron a S/. 1,625.97 millones a setiembre del 2013, que
corresponden mayoritariamente a inversiones en la empresa
subsidiaria Skanon Investments Inc. (S/. 930.31 millones) y en
la Compaa Elctrica El Platanal (S/. 567.83 millones).
Tambin incluye las inversiones en Inversiones en Concreto y
Afines S.A., Transportes Lurn S.A., Prefabricados Andinos
Per S.A.C., Minera Adelaida S.A., entre otros.
A setiembre del 2013, los pasivos totales ascendieron a
S/. 3,079.81 millones, lo que represent un incremento de
8.86%, respecto a lo registrado a diciembre del 2012
(S/. 2,829.04 millones). Este aumento se origin, principalmente
por el mayor saldo correspondiente a obligaciones bancarias a
largo plazo adquiridas para financiar la reestructuracin de la
deuda de la empresa.
Se registr un descenso en las cuentas por pagar comerciales
de la empresa, que pasaron de S/. 168.89 millones al cierre del
ejercicio 2012 a S/. 76.34 millones a setiembre del 2013
(-54.80%). Por el contrario, las cuentas por cobrar a empresas
relacionadas en el corto plazo aumentaron, pasando de S/.
39.79 millones a setiembre del 2013 vs. S/. 33.87 millones a
diciembre del 2012.
Las obligaciones de largo plazo, a setiembre del 2013, estn
conformadas por; (i) emisiones de bonos corporativos de la
propia empresa, que representan 21.60% de stas (S/. 460.11
millones, -5.36% respecto a diciembre del 2012) cuyos recursos
son utilizados para financiar diversos proyectos y para
restructuracin de pasivos; (ii) prstamos de largo plazo,
51.83% (S/. 1,104.12 millones) que representa el saldo de
prstamos con The Bank of Nova Scotia Canad
(Scotiabank), el BBVA Banco Continental, Citibank (New York),
el Banco de Crdito del Per (BCP), entre otros, as como por
el saldo de las operaciones de arrendamiento financiero con el
Banco Internacional del Per S.A.A. (Interbank) y el BCP; (iii)
provisiones, impuestos, participaciones diferidas y otros pasivos
ascienden a S/. 565.89 millones, representando 26.57% de las
obligaciones de largo plazo.



A la fecha de este informe, se encuentran vigentes cinco
emisiones de Bonos Corporativos, por un monto total en
circulacin de S/. 270.00 millones correspondientes al Primer
Programa de Instrumentos de deuda, habindose vencido el
plazo de emisin de este Programa en diciembre del 2010.
Asimismo, se incluye el Primer Programa de Bonos
Corporativos de Cemento Andino, empresa absorbida por
UNACEM, con un saldo de S/. 70.11 millones a setiembre del
2013.
UNACEM, al requerir recursos para la restructuracin de
pasivos y obligaciones del emisor, aprob en Junta Obligatoria
Anual de Accionistas del 07 de abril del 2010, el Segundo
Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda por un monto
en circulacin de hasta US$ 150 millones, o su equivalente en
soles. En Sesin de Directorio del 07 de setiembre del 2012, se
aprob el Prospecto Marco y Adenda al Contrato Marco del
Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda
hasta un monto mximo de S/. 60 millones por emisin,
habiendo emitido dos series por un total de S/. 120 millones el
08 de marzo del 2013.



Los ingresos de la empresa son generados principalmente en
moneda nacional, pues el emisor busca que el financiamiento

EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
11
de largo plazo sea pactado en esta misma moneda, por lo que
las emisiones del Primer Programa de Instrumentos de Deuda
fueron colocadas en Nuevos Soles.
A setiembre del 2013, el patrimonio de la empresa alcanz la
cifra de S/. 3,401.33 millones, lo que signific un aumento de
0.48%, en relacin a lo registrado a diciembre del 2012 (S/.
3,385.10 millones).
Este incremento se explica por el mayor saldo de utilidades
retenidas en el ejercicio 2012 y por las utilidades obtenidos a
setiembre del 2013, que ascendieron en conjunto a S/. 1,489.64
millones al cierre del tercer trimestre del 2013, +3.34% respecto
a diciembre de 2012. El 18 de enero del 2013, 19 de abril y 19
de julio de 2013 en Sesin de Directorio, se aprob la
distribucin de utilidades por un total de S/. 62.57 millones,
correspondientes a las utilidades de libre disponibilidad
obtenidas de la empresa.
Al 30 de setiembre del 2013, la rentabilidad de UNACEM sobre
su patrimonio promedio, fue de 6.08%, inferior al nivel
alcanzado al cierre del tercer trimestre del 2012 (13.31%), como
resultado del mayor nivel de patrimonio registrado en el periodo
analizado, as como por el menor nivel de utilidades registrados
al cierre del tercer trimestre del 2013.
Medida en trminos de activos promedio, la rentabilidad
anualizada de la institucin a setiembre del 2013, alcanz el
nivel de 3.25%, menor a la registrada a setiembre del 2012
(7.06%), debido al incremento de activos durante el primer
trimestre de la empresa.
c. ndice de Cobertura Histrica
El ndice de Cobertura Histrica (ICH) mide la capacidad de una
empresa de hacer frente a sus gastos financieros proyectados
con la generacin de recursos que obtiene de sus activos.
Mientras ms elevado este ndice, mayor es la capacidad de
pago de la institucin.
A setiembre del 2013, el ICH fue de 8.24, menor respecto al
obtenido a diciembre del 2012 (9.61 veces). Esto se debi
principalmente al incremento del saldo proyectado de deuda
registrado por la empresa, como resultado de la prxima
colocacin de la Tercera Emisin del Segundo Programa de
Emisin de Instrumentos de Deuda de UNACEM. Adems,
influye en este indicador la capacidad de generacin de flujos
de la empresa, reales y proyectados.
Es importante precisar que para el clculo se ha incluido el
posible monto total a emitir de bonos durante el presente ao.
La gestin operativa, apoyada en tecnologa de punta, ha
permitido a UNACEM mejorar sus ratios de eficiencia, sobre
todo en cuanto a nivel de productividad, lo cual se extiende a su
estructura financiera, con cada vez ms adecuadas condiciones
de mercado en cuanto a la obtencin de recursos, tanto en
cuanto a plazos, como a tasas de inters.
Todo ello est respaldado plenamente por la capacidad y por la
experiencia de la administracin, por la capacidad de
cumplimiento histrico en el pago de sus obligaciones
financieras.





EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Setiembre2013
12

DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS



1. Acciones

Denominacin: Acciones Comunes
Nmero de Acciones: 1,646,503,408
Valor Nominal: S/. 1.00
Capitalizacin Burstil: S/. 6,207,317,848
Frecuencia de Negociacin: 90.48%
Precio Promedio: S/. 3.77
Utilidad bsica por accin: 0.09
Relacin Precio Utilidad: 41.89

2. Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima S.A.A.
Involucra un monto de sucesivos. Los recursos captados con emisin de los valores sern utilizados indistintamente por el emisor hasta
US$ 150000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo del Programa es de dos aos, prorrogable por perodos financiamiento
de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago,
parcial o total, de la deuda existente. El plazo de emisin del programa venci en diciembre del 2010.
El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes: (1) Mantener un
nivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual ser revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrar
a vinculadas no superen el 8%del total de activos. Adems, Cementos Lima se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su
operacin y de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones.

Emisiones de Bonos
Corporativos
Monto Fecha de
Emisin
Plazo Tasa de inters Estado

Primera Emisin- Serie nica S/. 50000,000 19-Ene-2007 8 aos 6.1250% Vigente
Segunda Emisin- Serie nica S/. 50000,000 23-Mar-2007 8 aos 5.90625% Vigente
Tercera Emisin Serie nica S/. 60000,000 22-Jun-2007 7 aos 5.9375% Vigente
Cuarta Emisin Serie nica S/. 60000,000 23-May-2008 5 aos 6.71875% Vigente
Quinta Emisin Serie nica S/. 55000,000 7-May-2009 3 aos 6.3125% Cancelado
Sexta Emisin Serie nica S/. 55000,000 16-Abr-2009 5 aos 6.8125% Vigente
Stima Emisin Serie nica S/. 55000,000 25-Jun-2009 4 aos 6.59375% Vigente
Octava Emisin Serie nica S/. 55000,000 23-Oct-2009 5 aos 6.34375% Vigente

3. Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A.
Los recursos captados con emisin de los valores sern utilizados indistintamente por el emisor hasta US$ 40000,000 o su equivalente en
moneda nacional. El plazo del Programa es de dos aos, prorrogable por perodos financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones,
incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente. El
plazo de emisin del programa venci en noviembre del 2011.
El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes Mantener un Ratio
de Cobertura de Intereses mayor a 4.00, Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda Total mayor a 1.25, Ratio de Liquidez mayor a 1.00, Ratio
de Apalancamiento menor a 1.50, las cuales sern revisadas trimestralmente.

Emisiones de Bonos Corporativos Monto Fecha de
Emisin
Plazo Tasa de inters Estado

Primera Emisin- Serie A S/. 50000,000 22-Ene-2010 3 aos 3.750% Cancelado
Tercera Emisin Serie A S/. 60000,000 22-Ene-2010 8 aos 6.250% Vigente

4. Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda - UNACEM S.A.A.
Involucra un monto de sucesivos. Los recursos captados con emisin de los valores sern utilizados indistintamente por el emisor para
la emisin de hasta US$ 150000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo del Programa es de dos aos, prorrogable por
perodos financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el
refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente.
El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes: (1) Mantener un
nivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual ser revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrar
a vinculadas no superen el 8%del total de activos. Adems, Cementos Lima se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su
operacin y de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones.

Emisiones de Bonos
Corporativos
Monto Fecha de
Emisin
Plazo Tasa de inters Estado

Primera Emisin- Serie A S/. 60000,000 08/03/2012 7 aos 4.93750% Vigente
Segunda Emisin Serie A S/. 60000,000 08/03/2012 10 aos 5.15625% Vigente
Tercera Emisin Serie A Hasta por S/. 60000,000 Por definir 3-5 aos Por definir -
Cuarta Emisin Serie A Hasta por S/. 60000,000 Por definir Por definir Por definir -