UNIVERSIDAD MILITAR NUEVA GRANADA FACULTAD DE INGENIERIA ESPECIALIZACION EN GERENCIA INTEGRAL DE PROYECTOS GERENCIA FINANCIERA Taller Final

Punto 1 Con la siguiente informacin, tomada del balance general y el estado de resultados, determine el flujo de caja libre del proyecto.
Ao 0 tilidad operacional #a$uinaria y %$uipo &epreciacion 'cumulada %$uipo de computo &epreciacion 'cumulada #uebles y %nseres &epreciacion 'cumulada *ro+eedores .bligaciones laborales /C' por pagar C0C /n+entario 0 12.000 0 10.000 0 ).000 0 0 0 0 0 0 Ao 1 0 12.000 1.200 10.000 2.000 ).000 )00 4"0 22" (00 -00 "40 Ao 2 !.000 12.000 2.400 10.000 4.000 ).000 1.!00 4,( 2,0 400 1.)00 !4) Ao 3 10.000 12.000 (.!00 10.000 !.000 ).000 2.400 "20 (24 !00 (.200 ,,) Ao 4 14.000 12.000 4.)00 10.000 ).000 ).000 (.200 ",2 (40 ,00 4.)00 -(( Ao 5 1".000 12.000 !.000 10.000 10.000 ).000 4.000 !2(", )40 ".!00 1.02!

'l final del $uinto a1o se decide li$uidar la empresa, recuperando la ma$uinaria y e$uipo por ,.!00, los muebles y enseres por 4.000 y la in+ersin de capital de trabajo reali2ada en el a1o cero por 4.000. *ara efectos del c3lculo de la tasa de inter4s de oportunidad, se 5a determinado un beta total no apalancado de 2,00, una tasa Rf del 1,"06 y una prima de riesgo del mercado de 4,!26. %l riesgo pa7s es de 200 puntos b3sicos y la e8pectati+a de la tasa de 1 de+aluacin es del 46. 9a tasa fiscal es del (46 y se cancela en el mismo a1o. %l proyecto cuenta con un cupo para un cr4dito ordinario en el :anco de 9a %s$uina por ).000, con pla2o de treinta y seis meses, y una tasa de inter4s del 1!,)06;'T<. %l cr4dito debe amorti2arse en abonos a capital fijos +encidos cada trimestre. &etermine la factibilidad del proyecto, =$u4 sucede con los accionistas> %8pli$ue su respuesta, diligenciando las siguientes tablas.

1 /ncluye el CR%% y el 16 adicional.

Carlos Ricardo Rey Campero

Feb.2014

Tablas a diligenciar. 1. FC9 y la +iabilidad del *royecto <*; ?@accA Ce D no apalancadoE '1o 0 tilidad operacional /mpuesto operacional &epreciaciones 'morti2aciones <ariacin en CT /n+ersin Recuperacin FC9 '1o 0 <ariacin en CT CT C0C /n+entario C0* 2. FC' y la +iabilidad de los accionistas <*; ?Fe D apalancadoA repago '1o 0 FC9 &esembolso 'bono a F /ntereses Cuota FC'
(

B Rentabilidad

B *eriodo de repago y @acc '1o (

2

B Ce D apalancadoE '1o 1 '1o 2

'1o 4

'1o "

'1o 1

'1o 2

'1o (

'1o 4

'1o "

B Rentabilidad

B y el periodo de

'1o 1

'1o 2

'1o (

'1o 4

'1o "

:eneficio fiscal

Con !"# #n $o" !nt#%&o%#" #$#'#nto" ( )%&t#%&o"* +o% ,!-o% .u"t&,&/u# "u %#"+u#"t!0

2 (

Costo promedio ponderado de capital. &eben adjuntar la tabla de amorti2acin.

Carlos Ricardo Rey Campero

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Punto 2 Ge est3 e+aluando un proyecto el cual presenta las siguientes e8pectati+as en +entas.
'1o 1 <olumen *recio ,00 H100 '1o 2 1.000 H100 '1o ( 1.200 H10" '1o 4 1.(00 H10) '1o " 1.(00 H110

9os costos de materiales directos son H20Iunidad y la #.& de H1"Iunidad. 9os C/F son de H1".000 al a1o, no incluyen la depreciacin. 9os gastos administrati+os ?en efecti+oA son de H20.000 al a1o, y los gastos de +entas son el 106 de los ingresos. 9os costos y gastos se incrementan con la inflacin. 9a rotacin en las cuentas por cobrar es de (0 d7as. ;o se tienen ni in+entarios, ni pro+eedores, ni obligaciones laborales. %l presupuesto de in+ersin es el siguienteJ
P%#"u+u#"to 1# &n-#%"&2n #a$uinaria y e$uipo #uebles y enseres %$uipo de cmputo Capital de trabajo Tot!$ V!$o% 1# )o'+%! H!0.000 H12.000 H!.000 H,.000 5650000 V&1! 3t&$ )ont! $# 10 10 " V!$o% 1# %#)u+#%!)&2n H(!.000 H!.!00 H,.000 5460700 A"&4n!)&2n Costo Kasto 'dmon

H0 Kasto 'dmon

9a financiacin del proyecto se establece a tra+4s de un cr4dito ordinario por el !06 de los acti+os fijos ?*ropiedad, planta y e$uipoA. %l pla2o es de cuatro a1os, y la tasa de 4 inter4s es &TF L -6%'. %l cr4dito debe amorti2arse en cuotas uniformes mensuales +encidas. Ge 5a determinado un beta total no apalancado de 2,00, una tasa Rf del 1,!06 y una prima de riesgo del mercado de 4,!26. %l riesgo pa7s es de 1)0 puntos b3sicos y la e8pectati+a de la tasa de de+aluacin es del (6. 9a tasa fiscal es del (46 y los impuestos proyectada es del (6 anual.
"

se pagan en el mismo a1o. 9a inflacin

&etermine la factibilidad del proyecto, =$u4 sucede con los accionistas> %8pli$ue su respuesta.

4 "

'suma una tasa &TF igual a 4,006%'. Gi en algMn momento la utilidad operacional es cero o negati+a, no determine el impuesto de renta.

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Tablas a diligenciar. 1. FC9 y la +iabilidad del *royecto <*; ?@accA Ce D no apalancadoE y @acc
!

B Rentabilidad

B y el periodo de repago EB Ce D apalancadoE

'1o 0 /ngresos Costos Kastos tilidad operacional /mpuesto operacional &epreciaciones 'morti2aciones <ariacin en CT /n+ersin Recuperacin FC9 '1o 0 <ariacin en CT CT C0C /n+entario C0*

'1o 1

'1o 2

'1o (

'1o 4

'1o "

'1o 1

'1o 2

'1o (

'1o 4

'1o "

2. FC' y la +iabilidad de los accionistas <*; ?Fe D apalancadoA de repago '1o 0 FC9 &esembolso 'bono a F /ntereses , Cuota :eneficio fiscal FC' Con !"# #n $o" !nt#%&o%#" #$#'#nto" ( )%&t#%&o"* +o% ,!-o% .u"t&,&/u# "u %#"+u#"t!0 '1o 1 '1o 2 '1o ( '1o 4 '1o " B Rentabilidad y el periodo

! ,

Costo promedio ponderado de capital. &eben adjuntar la tabla de amorti2acin.

Carlos Ricardo Rey Campero

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Punto 3 Ge est3 e+aluando la +iabilidad de un proyecto de al$uiler de e$uipos para el sector de la construccin. 'l re+isar el mercado se 5a encontrado una oportunidad en el al$uiler de +ibro compactadoras y plumas para empresas de construccin en la ciudad de :ogot3. %l al$uiler mensual de acuerdo con los precios establecidos por la competencia para las +ibro compactadoras es de H"00.000 y el de las plumas de H()0.000, presentando incrementos anuales iguales a la inflacin registrada en el a1o inmediatamente anterior. %l precio no incluye el transporte y el combustible, $ue est3 a cargo del cliente. 9a facturacin de los e$uipo a los clientes se reali2a a cr4dito, con una rotacin de las cuentas por cobrar a (0 d7as en promedio. 'dicionalmente, el estudio de mercadeo 5a calculado las siguientes tasas de utili2acin del e$uipoJ '1o <ibro compactadora *luma 1 406 "06 2 !06 !)6 ( ,06 ,)6 4 )06 )46 " )"6 )!6

/gualmente se 5a podido establecer un re$uerimiento inicial de die2 +ibro compactadoras y doce plumas. %l +alor comercial de cada e$uipo de fabricacin nacional es de H4 y H( millones de pesos, cada una respecti+amente, con una +ida Mtil igual a cinco a1os de acuerdo con las caracter7sticas t4cnicas entregadas por el fabricante. Ge 5a pre+isto $ue al final del $uinto a1o, los +ibro compactadores y las plumas tiene un +alor de cero. %l periodo de depreciacin del e$uipo es de cinco a1os, en l7nea recta y sin +alor de sal+amento. 9os gastos de constitucin de la nue+a empresa son de H!00.000, estos deben ser registrados como gastos de administracin en el primer a1o. 'l re+isar la operacin de los e$uipos se 5an determinado los siguientes gastosJ #antenimiento correcti+o anual son iguales al (6 de las +entas, increment3ndose en un 16 cada a1o. #antenimiento pre+enti+o anual de los e$uipos de H2.000.000B se incrementa cada a1o en un 26 en t4rminos reales. *ublicidad y propaganda anual igual al (6 de las +entas. %8pedicin de una pli2a de seguros anual por H".000.000 'rriendo mensual de una bodega por H)00.000 Ger+icios pMblicos mensuales por H2"0.000 Transporte mensual del administrador por H100.000 Ger+icios de un contador por H400.000 Ge re$uiere un administrador del negocio cuya responsabilidad ser3 la coordinacin de los e$uipos en las diferentes obras, as7 como la coordinacin del transporte a las mismas, su mantenimiento, la super+isin del e$uipo en la bodega y el mantener al d7a la informacin re$uerida por el contador. #es a mes, debe estar pendiente en la facturacin a los clientes y del cobro de las mismas. %l administrador ser3 el Mnico empleado del negocio, con sueldo mensual de H1.000.000 y factor prestacional del "06.

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9os gastos mensuales ser3n pagados a medida $ue se causen y se incrementan anualmente de acuerdo a la inflacin registrada en el a1o inmediatamente anterior. 9a tasa del impuesto de renta es del (46.%l proyecto se desarrolla a partir del 1 de enero coincidiendo con el a1o fiscal. &e acuerdo con las proyecciones estimadas la inflacin ser3 del (6. *ara efectos del c3lculo de la tasa de inter4s de oportunidad, se 5a determinado un beta total no apalancado de 2,"0, una tasa Rf ?Risk freeA del 1,"06 y una prima de riesgo ?Risk premiumA del mercado el 4,!26. 9a tasa de de+aluacin proyectada para los siguientes a1os es del (6 y el riesgo pa7s es de 1)0 puntos b3sicos. =Nu4 monto de in+ersin en capital de trabajo aconsejan>. =Cu3l es el presupuesto de in+ersin>, =es factible el proyecto>, =es +iable financieramente>. Tablas a diligenciar. 1. FC9 y la +iabilidad del *royecto <*; ?@accA y @acc
)

B Rentabilidad

B y el periodo de repago EB Ce D apalancadoE

Ce D no apalancadoE

'1o 0 /ngresos Kastos de operacin Kastos de admon Kastos de +entas tilidad operacional /mpuesto operacional &epreciaciones 'morti2aciones <ariacin en CT /n+ersin Recuperacin FC9 '1o 0 <ariacin en CT CT C0C /n+entario C0*

'1o 1

'1o 2

'1o (

'1o 4

'1o "

'1o 1

'1o 2

'1o (

'1o 4

'1o "

) -

%l impuesto de renta se paga en el mismo a1o de su causacin Costo promedio ponderado de capital.

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2. FC' y la +iabilidad de los accionistas <*; ?Fe D apalancadoA '1o 0 FC9 &esembolso 'bono a F /ntereses 10 Cuota :eneficio fiscal FC' Con !"# #n $o" !nt#%&o%#" #$#'#nto" ( )%&t#%&o"* +o% ,!-o% .u"t&,&/u# "u %#"+u#"t!0 B Rentabilidad '1o 1 '1o 2 y el periodo de repago '1o ( '1o 4 '1o "

Not!8 P!%! %#!$&9!% #n 4%u+o"* P!%! #nt%#4!% !$ &n&)&o 1# $! 3$t&'! )$!"#0 I'+%#"o0 E$ +unto uno -!$# 1: ( $o" +unto" 2 ( 3 -!$#n 2 )!1! uno0

10

&eben adjuntar la tabla de amorti2acin.

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