INVESTIGACIN DE PROBLEMAS PROPONIENDO SOLUIONES PARA ESTOS

Valor presente y futuro. Valor presente En vista de que el consumo presente se valora en mayor grado que el consumo futuro, no pueden compararse directamente. Una forma de estandarizar el anlisis, consiste en medir el consumo en trminos de su valor presente. El valor presente es el valor actual de uno o ms pagos que habran de recibirse en el futuro. La frmula para calcular el valor presente es la siguiente: C VP = En donde: VP = Valor presente C = Cantidad futura 1 = Constante i = Tasa de inters anual n = Periodo de capitalizacin, unidad de tiempo, aos, meses, diario, El valor presente es aqul que calcula el valor que una cantidad a futuro tiene en este instante, ya que si pretendemos obtener cierto valor en algn prstamo, cobro, etc., a futuro, primero se debe calcular lo que se posee imaginariamente en el presente, sin embargo, ese valor siempre va a depender de la tasa de inters anual. (1 + i)n

PROBLEMAS Cunto se pagara en este momento por el derecho a recibir $100 dentro de 1 ao, con una tasa de inters del 10%? 1.- Identificar los valores: C = $100 i = 0.1 n = 1 ao VP = ? 2.- Aplicar la frmula: C VP = (1 + i)n

3.- Sustituir la frmula: VP = 100 (1+0.1) 4.- Resultado: Por tanto, si la tasa de inters es de 10%, $99.90 es el valor presente de recibir $100 de aqu a un ao, que es lo mximo que estara dispuesto a pagar hoy por obtener $100 dentro de un ao. Calcular la cantidad que se pagara en este momento por el hecho de recibir $ 3,500 dentro de 5 aos, con una tasa de inters anual de 15%? C = $3,500 i = 0.15 n = 5 aos VP = ? = 100 = 99.90 1.1

C VP = (1 + i)n

VP = 3500 (1+0.15)5

= 3500 = 3500 = 1741.29 (1.15)5 2.01

Por lo tanto, la cantidad que se pagara en este momento por el hecho de recibir $3,500 dentro de 5 aos con una tasa de inters de 15%, es de $1,741.29 Calcular la cantidad que se pagara en este momento por el hecho de recibir $900,000 dentro de 8 aos, con una tasa de inters anual de 10% C = $900,000 i = 0.1 n = 8 aos C VP = (1 + i)n

VP = 900000 = 900000 = 900000 = 420560.74 (1+0.1)8 (1.1)8 2.14 Por lo tanto la cantidad que se pagara en este momento por el hecho de recibir $900, 000 dentro de 8 aos, con una tasa anual de 10%, es de $420,560.74 Calcular la cantidad que se pagara en este momento por el hecho de recibir $500 dentro de 3 meses, con una tasa de inters anual de 12% C = $500 i = 0.03 [(0.12 anual/12 meses) * 3 meses] n = 3 meses C VP = (1 + i)n

VP =

500 (1+0.03)
3

= 500 = 500 = 458.71 (1.03)3 1.09

Por lo tanto, la cantidad que se pagara en este momento por el hecho de recibir $500 dentro de 3 meses con una tasa de inters anual de 12%, es de $458.71

CLCULO DEL VALOR FUTURO Veamos cmo puede calcularse el monto de una inversin a partir de los siguientes datos: Valor presente de la inversin, tasa de inters por perodo y nmero total de perodos de liquidacin y capitalizacin de intereses. Calculemos el monto de una inversin de $4.000.000 al 18% anual nominal liquidado y capitalizado mensualmente durante 2,5 aos. Ya que los intereses se liquidan y capitalizan mensualmente, tenemos entonces que: Tasa peridica: Total perodos: Valor futuro: i = 0,18 / 12 = 0,015 = 1,5% mensual n = 2,5 x 12 = 30 meses M = P x (1 + i)n = 4.000.000 x (1+0,015)30 = 6.252.320,88

Si cambiamos la base de liquidacin de intereses por una capitalizacin trimestral, tendremos: Tasa peridica: i = 0,18 / 4 = 0,045 = 4,5% trimestral Total perodos: Valor futuro: n = 2,5 x 4 = 10 trimestres M = Px (1 + i)n = 4.000.000 x (1 + 0,045)10 = 6.211.877,69

Observe que el rendimiento de la inversin para una misma tasa nominal es mayor en el sistema mensual que en el trimestral, ya que el valor futuro es mayor. Esto se debe al hecho de que en el sistema mensual a partir del primer mes se capitalizan intereses que incrementan el capital mientras que en el sistema trimestral el incremento en el capital solo se hace cada tres meses. Ms adelante trataremos en detalle este problema. CLCULO DEL VALOR PRESENTE Para el clculo del valor presente de la inversin es necesario conocer previamente el valor futuro as como la tasa de inters por perodo y el nmero total de perodos de capitalizacin. Debe recordarse del lgebra elemental la forma como se despeja el valor de P de la frmula utilizada para encontrar el monto.

Una persona desea disponer de $3.000.000 dentro de dos aos. Cunto debe invertir hoy para cumplir su objetivo, si la tasa del mercado es del 18% anual nominal liquidado y capitalizado trimestralmente? i = Tasa nominal / No perodos por ao i = 0,18 / 4 = 0,045 = 4,5% trimestral Total periodos: n = 2 x 4 = 8 trimestres Si de la frmula para el clculo del monto (o valor futuro) despejamos el valor presente P tendremos: P = M / (1 + i)n = M x (1 + i) -n P = 3.000.000 / (1 + 0,045)8 = 2.109.555,38 CLCULO DE LA TASA DE INTERS De igual manera que en los dos casos anteriores, de la frmula para calcular el monto de una inversin es posible deducir el clculo de la tasa de inters cuando se conocen el monto, el valor presente y el nmero total de perodos de capitalizacin. Una persona invierte $5.000.000 durante ao y medio con intereses liquidados y capitalizados mensualmente y le entregan al final $6.250.000 como capital ms intereses. Cul fue la tasa de inters? Tenemos: M = P x (1 + i)n Si despejamos la tasa de inters: 1 M M in 1 ( ) n 1 i = (6.250.000/5.000.000)1/18 - 1 = 1,2474% mensual Esta tasa equivale a una tasa de inters nominal del 14,9688% anual con liquidacin mensual de intereses: in = 1,2474% x 12 = 14,9688% Miremos un segundo ejemplo: A qu tasa bimensual se triplica un capital en cinco aos? Tenemos que: M = P x ( 1 + i )n Si queremos triplicar el capital, entonces M = 3 x P Luego: 3 x P= P x (1 + i)30 3 = (1 + i) 30 Despejando i: i = 31/30 - 1 = 3,7299% bimensual que equivale a un 22,3795% anual nominal liquidado bimensualmente. Tasa peridica:

CLCULO DEL NMERO DE PERODOS El clculo del nmero de perodos exige despejar el exponente de la frmula para el monto. El procedimiento se realiza con la utilizacin de logaritmos. Una persona invierte cierto capital a una tasa del 18% anual nominal con liquidacin mensual de intereses. Dentro de cuntos meses se duplica el capital? En primer lugar la tasa mensual es: i = 0,18 / 12 = 0,015 = 1,5% mensual. Tenemos que: M = P x (1 + i)n y a su vez M = 2 x P Entonces: 2P =P x (1 + 0,015)n Cancelando P: 2 = (1 + 0,015)n Sacando logaritmos: log 2 = log (1 + 0,015)n log 2 = n x log (1 + 0,015) Despejando n: n = log2 / log( 1 + 0,015 ) = 46,56 Esto quiere decir que el capital se duplicar en un poco ms de 46 meses. FORMULAS DE INTERES COMPUESTO Frmula 1 Frmula 2 Frmula 3 Frmula 4 Monto o Valor Futuro Valor Presente o Valor Actual Tasa de Inters Nmero de Periodos M = P x (1 + i ) n P = M/( 1 + i ) n i = ( M / P) 1/n 1 n = log(M/P)/log(1+i)

Evaluacin del valor presente y del costo capitalizado

a) Determine cul debe ser seleccionada con base en una comparacin de valor presente utilizando una tasa de inters del 15% anual. (b) Si se especifica un periodo de estudio de 5 aos y no se espera que los valores de salvamento cambien, cul alternativa debe seleccionarse? (c) Cul mquina debe ser seleccionada en un horizonte de 6 aos se se estima que el valor de salvamento de maquina B es de $6000 despus de 6 aos? a) Determine cul debe ser seleccionada con base en una comparacin de valor presente utilizando una tasa de inters del 15% anual. (b) Si se especifica un periodo de estudio de 5 aos y no se espera que los valores de salvamento cambien, cul alternativa debe seleccionarse? (c) Cul mquina debe ser seleccionada en un horizonte de 6 aos se estima que el valor de salvamento de maquina B es de $6000 despus de 6 aos?

Solucin:
Puesto que las mquinas tienen vidas diferentes, estas deben compararse con su MCM, que es 18 aos. Para ciclos de vida posteriores al primero, el primer costo se repite en el ao 0 del nuevo ciclo, que es el ltimo ao del ciclo anterior. Estos son los 6 y 12 aos para la mquina A y el ao 9 para la mquina B. El diagrama de flujo de efectivo en la figura 5.1 ayuda a realizar el anlisis VP. VPA= -11,000-11,000 (P/F, 15%, 6) -11,000 (P/F, 15%, 12) + 1000 (P/F, 15%, 12) + 1000 (P/F, 15%, 18) -3500 (P/A, 15%, 18) = $ -38,559 VPB= -18,000-18,000 (P/F, 15%, 9) +2000 (P/F, 15%, 9) +2000 (P/F, 15%, 18) - 3100 (P/A, 15%, 18) = $ -41