EQUIPO 1 1. Cules son las ventajas de la deuda? * El inters pagado es deducible de impuestos, lo cual disminuye el costo efectivo de la deuda.

* Los propietarios de deuda obtienen un rendimiento fijo. 2. Cules son las desventajas de la deuda? * Mientras ms alta sea la razn de la deuda, ms riesgosa ser la compaa, y por ende ms elevada ser la tasa de inters. 3. Si una compaa experimenta una mala poca y el ingreso de operacin no es suficiente para cubrir los cargos por inters, sus accionistas tendrn que compensar el dficit, y si no pueden, habr bancarrota. 4. Qu debe lograr la estructura optima de capital? * El equilibrio entre riesgo y el rendimiento que maximiza el precio de las acciones de la empresa. 5. Qu implica la poltica de estructura de capital? * Usar ms deuda eleva el riesgo para los accionistas. * Usar ms deuda generalmente conduce a una tasa de rendimiento ms alta. 6. Cules son los factores que influyen en las decisiones de estructura de capital? * El riesgo del negocio * La posicin fiscal de la empresa * Flexibilidad financiera 7. A qu se refiere el riesgo del negocio? * Riesgo inherente a las operaciones de la empresa si no usa deuda. 8. A qu se refiere la flexibilidad financiera? * La habilidad para obtener capital en condiciones razonables bajo condiciones adversas. 9. Defina Riesgo financiero. * Es el riesgo adicional asumido sobre los propietarios de acciones comunes como resultado de la decisin para usar deuda. 10. Qu es el riesgo del negocio? * El riesgo del negocio es a menudo el determinante individual ms importante de la estructura de capital. 11. Cmo se puede medir el riesgo del negocio?

* Se puede medir mediante la variabilidad en proyecciones de rendimientos futuros sobre los activos (ROI) 12. Algunos conceptos bsicos del Riesgo negocio. * Varia de una industria a otra y tambin entre empresas en una industria dada, adems en el riesgo del negocio puede cambiar con el tiempo, durante aos se consider que las compaas elctricas de servicio pblico tenan escaso riesgo de negocio. 13. Variabilidad de la demanda * Mientras ms estables sean las ventas unitarias de una empresa, si todo lo dems se mantiene constante ms bajo ser el riesgo del negocio 14. Variabilidad del precio de venta * Las empresas cuyos productos se venden en mercados altamente voltiles estn expuestas a un mayor riesgo del negocio que las empresas similares cuyos precios de salida son relativamente estables. 15. Variabilidad de precio de entrada * Las empresas cuyos costos de entrada, incluyendo los costos de desarrollo del producto, son inciertos en alto grado, estn expuestos a un alto riesgo de negocio. 16. Habilidad para ajustar los precios de salida en razn de los cambios en los precios de entrada. * Algunas empresas tienen pocas dificultades para elevar sus propios precios de salida cuando los precios de entrada se elevan, y mientras ms grade sea la habilidad para ajustar los precios de salida, ms bajo ser el riesgo del negocio. 17. El grado en el cual los costos son fijos: apalancamiento operativo. * Si un alto porcentaje de los costos es fijo, y por ende no declina cuando la demanda disminuye, se acrecienta el riesgo del negocio de la compaa. 18. Apalancamiento de operacin * El riesgo de negocio depende en parte del nivel en el cual estn fijos los costos de una empresa. Si los costos fijos son altos, incluso una pequea disminucin en las ventas puede conducir a una gran disminucin de las utilidades de operacin y el RCC. Mientras ms altos sean los costos de operacin de una empresa, ms grande ser el riesgo del negocio. 19. Punto de equilibrio. * El volumen de ventas al cual los costos totales igualan a los ingresos totales, lo cual hace que las utilidades de operacin (UAII) sean iguales a cero

Equipo 03 1 Qu pasa si la compaa emplea cero deuda? Todo su capital es contable de modo que cppc=ks= 12% 2Qu sucede cuando la empresa empieza a usar deuda de costo ms bajo? Su costo promedio disminuye, sin embargo a medida que la razn de la deuda aumenta los costos tanto de la deuda como el capital contable se elevan y los costos crecientes de los componentes comienzan a compensar el hecho de que se estn usando cantidades ms grandes de deuda 3 Se puede ver la estructura de capital que maximiza el precio de las acciones de la empresa es tambin la estructura de capital que minimiza su cppc 4Qu sucede cuando se utiliza nicamente deuda de bajo costo? No maximizara el valor debido a los efectos de retroalimentacin de la deuda sobre los costos y la equidad. 5Qu pasa al reducir significativamente la deuda? Reducir un tanto el costo marginal de la deuda, una reduccin de la deuda probablemente acrecentara nuestro cppc. 6-Que es la estructura Optima de capital? Es aquella que maximiza el precio de la accin de la empresa que generalmente requiere de una razn de deuda mas baja que aquella que menciona la UPA esperada. UPA=(Ventas -Costos Fijos-Costos Variables-Inters) (1-Tasa Fiscal) EQUIPO # 5 FORMAS EN QUE LAS EMPRESAS PUEDEN REDUCIR EL EXCESO DE FLUJO DE EFECTIVO? * Canalizar parte del efectivo de regreso a los accionistas a travs de dividendos elevados o recompras de acciones. * Pasar la estructura de capital hacia una mayor deuda con la esperanza de que los requerimientos de un servicio ms elevado de la deuda obligar a los gerentes ms disciplinados. QUE ES LBO? * Es una forma para reducir el exceso de flujo de efectivo. QUE ACRECIENTA EL RIESGODE UNA BANCARROTA? * Elevar la deuda y reducir el flujo de efectivo libre. CUALES SON LAS VERIFICACIONES PARA TOMAR DECISIONES RESPECTO A LA ESTRUCTURA DEL CAPITAL? (UAII-I)(1-T)

* Estabilidad de ventas * Estructura de los activos * Apalancamiento de Operacin * Tasa de crecimiento * Rentabilidad * Impuestos * Control * Actitudes de la gerencia * Actitudes del acreedor y de las agencias calificadoras * Condiciones del mercado * La condicin interna de la empresa * Flexibilidad financiera QUE ES LO QUE NO NECESITAN TENER LAS EMPRESAS QUE SON MUY RENTABLES? * No necesitan tener mucha deuda para su financiamiento. -Mencion cuales son los tres factores de los que depende las razones VPI. 1. porcentaje de deuda 2. La tasa de inters de la deuda 3. La rentabilidad de la compaa CUALES SON LOS FACTORES DONDE TAMBIEN SE PUEDE DETERMINAR LA ESTRUCTURA DE CAPITAL? * Tamao de la empresa * Rentabilidad * Razn mercado a valor en libros * Razn de activos fijos Qu mostraron Modigliani y Miller en su teora de interaccin de la estructura de capital? mostraron que la deuda es til porque el inters es deducible de impuestos pero tambin la deuda trae consigo costos asociados con la bancarrota o real o potencial.

Equipo 7

1.- A travs de que es puede ver como interactan el apalancamiento de operacin y e financiero R. mediante un anlisis del concepto de grado de apalancamiento 2.-Que es el grado de apalancamiento operativo R. se define como el cambio de porcentaje en las utilidades de operaciones que resultan de un cambio de porcentaje dado en las ventas 3.-Cual es la formula del GAO

R.

GAO=cambio de porcentaje en la UAII=UAII/UAII _________________________ _______ Cambio de porcentaje en las A Q/Q ventas

4.-Que afecta el apalancamiento de operacin R. las utilidades antes de inters y de impuestos 5.-Que afecta el apalancamiento financiero R.afecta las utilidades despus de inters e impuestos o las utilidades disponibles para los accionistas comunes 6.-Porque razn el apalancamiento de operacin se conoce como apalancamiento de primera etapa y el apalancamiento financiero como de segunda etapa R.porque el apalancamiento financiero asume el control cuando el apalancamiento de operacin se hace a un lado lo cual magnifica aun mas los efectos de las utilidades por accin de los cambios en el nivel de ventas 7.- Que es el grado de apalancamiento financiero R. se define como el cambio de porcentaje en las utilidades por accin que son resultado de un cambio de porcentaje dado en las utilidades antes de inters y de impuestos . 8.-Cual es la frmula del GAF R. GAF=cambio de porcentaje en UPA =UAII _________________________ ____ cambio de porcentaje en UAII UAII-I 9.-Cuales son las ecuaciones para sacar el GAT (Grado de apalancamiento total) R. GAT=(GAO)(GAO)

GAT=Q(P-V) ______ Q(P-V)-F-I GAT = S-VC _____ S-VC-F-Ivvvvv