Curso 3734 Aula 09 Prof Arthur Lima

Aula 09 - Prof.
Arthur Lima
Curso: Noes Administrao Financeira e Oramentria p/ TCDF - Tcnico - Com
videoaulas
Professores: Srgio Mendes, Arthur Lima
635.732.701-82 - Sheyla Vieira Mota
NO5 u 4uM. llN4Nclk4 Ok4MN14kl4 P/ 1c-ul
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AULA 09 FLUXOS DE CAPITAIS

SUMRIO PGINA
1. Teoria 01
2. Resoluo de exerccios 25
3. Questes apresentadas na aula 69
4. Gabarito 89

Ol!
No edital do seu concurso temos o seguinte tpico, na disciplina Noes de
Administrao Financeira e Oramentria:

1 Noes de administrao financeira.

Este tpico exige que repassemos alguns conceitos de matemtica
financeira. A Administrao Financeira, como o prprio nome diz, trata da
administrao das finanas de uma organizao. O objetivo gerir da maneira mais
eficaz possvel os recursos envolvidos nas transaes efetuadas por determinada
organizao. O fluxo de caixa, que formado pelo cmputo das entradas e sadas
de recursos monetrios associados a um determinado projeto ou negcio, a
ferramenta central da anlise financeira, motivo pelo qual ser o foco desta aula.

Tenha uma tima aula, e sinta-se vontade para me procurar no frum em
caso de dvida!

1. TEORIA
1.1 Clculo de valor futuro, valor atual/presente, taxa e prazo.
Inicialmente devemos lembrar como funcionam os juros compostos. Neste
regime de juros, a frmula abaixo leva um capital inicial C a um montante final M,
daqui h t perodos, se aplicado taxa de juros compostos j:
(1 )
t
M C j = +
28107237536


Exemplificando, se aplicamos o valor inicial C = 100 reais taxa j = 10% ao
ms pelo perodo de t = 2 meses, o montante final M ser:
M = 100 x (1 + 10%)
2

M = 100 x 1,10
2

M = 100 x 1,21
M = 121 reais

Imagine que vamos aplicar certa quantia na data de hoje, isto , no momento
presente. Chamemos, portanto, o capital C de valor presente ou atual (VP).
Analogamente, podemos chamar o montante M de valor futuro (VF), pois este o
valor que o dinheiro assumir no futuro, isto , daqui h t perodos. Portanto:
(1 )
t
VF VP j = +

Como vimos acima, para j = 10%am e t = 2 meses, o valor presente 100 reais
corresponde ao valor futuro 121 reais.

Vendo a frmula acima, tambm podemos dizer que:
(1 )
t
VF
VP
j
=
+

Isto , se conhecemos certo valor monetrio numa data futura, podemos
saber qual o seu valor equivalente na data atual, presente. Ou seja, podemos
calcular o valor atual daquela quantia. Exemplificando, vamos descobrir quando
1000 reais daqui h 12 meses representam hoje, considerando a taxa de 1% ao
ms. Veja que, neste caso, VF = 1000 reais, afinal este valor foi definido numa data
futura, e no na data de hoje. Assim:
12
(1 )
1000
887,44
(1 0,01)
t
VF
VP
j
VP
=
+
= =
+

28107237536


Portanto, 1000 reais daqui a 12 meses equivalem a 887,44 reais na data de
hoje, isto , o valor atual daquela quantia VP = 887,44.
Vejamos uma aplicao prtica do exemplo acima. Voc dono de uma loja,
e est vendendo um produto por R$1000,00, para pagamento daqui a 12 meses.
Um cliente pretende adquirir o produto pagando vista, porm um valor reduzido:
apenas R$890,00. Voc deve aceitar a proposta? Ora, se existe a possibilidade de
voc investir esse dinheiro em uma aplicao financeira com rendimento de 1% ao
ms, mais vantajoso aceitar R$890,00 vista e investir o dinheiro do que esperar
12 meses para receber R$1000,00. Afinal, 890 maior do que o valor atual de 1000
reais (que, como vimos acima, de 887,44 nessas condies). Em resumo: daqui a
12 meses voc ter mais do que R$1000,00 em sua conta.
Como voc deve ter percebido at aqui, no correto comparar valores
financeiros que se referem a momentos distintos. Sempre que surgir uma situao
assim, voc deve levar todos os valores para a mesma data, com o auxlio de uma
taxa de juros ou de desconto fornecida pelo enunciado, e s ento compar-los.
Chamaremos esta data de data focal, ok?
Vejamos um exemplo. Imagine que Jos deve R$1000,00 para voc, valor
este que seria pago daqui a 12 meses. Como os negcios dele esto prosperando,
ele se prope a efetuar o pagamento de forma diferente: em duas parcelas, sendo
a primeira de 300 reais daqui a 3 meses, e a segunda do valor restante, daqui a 8
meses. Considerando uma taxa composta de 1% ao ms, qual deve ser o valor da
segunda parcela?
Vamos representar na linha do tempo os dois esquemas de pagamento.
Veja-os abaixo:

Para que o fluxo de pagamentos em azul possa substituir o fluxo de
pagamentos em vermelho, preciso que ambos possuam o mesmo valor presente.
t
12 8 3 0
R$1000
R$300
P
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Assim, preciso que levemos todos os valores para a mesma data focal.
Poderamos, por exemplo, trazer todos os valores para a data zero (0), dividindo-os
por (1 + 1%)
t
, concorda?
Entretanto, mais prtico levar todos os valores para a mesma data de
algum dos pagamentos, para diminuir as contas. Ex.: podemos levar as duas
parcelas em azul para a mesma data da parcela em vermelho.
Levando R$300 para o ms 12, devemos avanar 9 meses. E levando a
parcela P para o ms 12, devemos avanar 4 meses. Podemos fazer essa
translao do dinheiro no tempo utilizando a frmula VF = VP x (1 + j)
t
. Feito isso,
podemos afirmar que o valor atual das parcelas em azul, no ms 12, deve ser igual
ao valor atual da parcela em vermelho, naquela mesma data. Isto ,
300 x (1 + 1%)
9
+ P x (1 + 1%)
4
= 1000
328,10 + P x 1,0406 = 1000
P = 645,68 reais

Portanto, no novo esquema de pagamentos proposto por Jos bastaria que
ele pagasse mais uma parcela de R$645,68 no ms 8. Apesar da soma das
parcelas ser inferior a 1000 reais (300 + 645,68 = 945,68), podemos afirmar que
estes dois esquemas de pagamentos so equivalentes, uma taxa composta de
1% ao ms.

Pratique estes conceitos resolvendo o exerccio a seguir:

Ateno: utilize a tabela abaixo para resolver a prxima questo:
28107237536

Prof. 4rthur Limo www.estrateg|aconcursos.com.br S

1. ESAF AFRFB 2005) Ana quer vender um apartamento por R$ 400.000,00 a
vista ou financiado pelo sistema de juros compostos a taxa de 5% ao semestre.
Paulo est interessado em comprar esse apartamento e prope a Ana pagar os
R$400.000,00 em duas parcelas iguais, com vencimentos a contar a partir da
compra. A primeira parcela com vencimento em 6 meses e a segunda com
vencimento em 18 meses. Se Ana aceitar a proposta de Paulo, ento, sem
considerar os centavos, o valor de cada uma das parcelas ser igual a:
a) R$ 220.237,00
b) R$ 230.237,00
c) R$ 242.720,00
d) R$ 275.412,00
e) R$ 298.654,00
RESOLUO:
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Observando o caso sob a tica do comprador (Paulo), vemos que ele assume
uma dvida de R$400.000 no momento inicial (t = 0), e a liquida em 2 pagamentos
iguais de valor P em t = 6 meses e t = 18 meses. Podemos representar isso com o
esquema abaixo:

Para que o pagamento em duas parcelas seja equivalente ao pagamento de
400000 reais vista, preciso que a soma do valor atual das prestaes seja igual
ao valor atual inicial, de 400000.
Como a taxa j = 5% ao semestre, vemos que a primeira parcela foi paga em
t = 1 semestre e a segunda em t = 3 semestres. Assim:
1 3
400000
(1 5%) (1 5%)
P P
= +
+ +

Veja que a tabela de fator de atualizao de capital nos fornece o valor de
1
(1 )
n
i +
, o que facilita as nossas contas. Assim, temos que:
1
1
0, 9523
(1 5%)
=
+

3
1
0,8638
(1 5%)
=
+

Com isso, temos:
400000 0, 9523 0, 8638 P P = +
P = 220252,18reais

Assim obtivemos aproximadamente a resposta da alternativa A.
Resposta: A
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1.1.1 Tipos de sries: postecipada, antecipada e diferida
Em um grande nmero de vezes vamos nos deparar com esquemas de
pagamentos e/ou recebimentos que possuem uma srie de prestaes de igual
valor.
Questo clssica em provas aquela que apresenta uma srie de
pagamentos ou recebimentos composto por vrias parcelas iguais distribudas ao
longo do tempo, e pergunta-se o valor atual daquela srie.
Exemplificando, imagine que algum vai te pagar 4 parcelas mensais de
2000 reais cada, sendo que a primeira parcela ser paga daqui a 1 ms.
Considerando uma taxa de juros compostos j = 1% ao ms, qual o valor
atual/presente desta srie de pagamentos?
Veja abaixo o esquema de pagamentos em questo. Em azul voc pode
visualizar os 4 pagamentos mensais de 2000 reais, comeando em t = 1 ms. J em
vermelho encontra-se o valor atual, na data inicial t = 0, daquela srie de
pagamentos:

Sabemos que o valor atual VP igual soma dos valores atuais das 4
parcelas mensais, que devem ser trazidas data focal t = 0 atravs da sua diviso
por (1 + j)
t
. Isto :
1 2 3 4
2000 2000 2000 2000
(1 0,01) (1 0,01) (1 0,01) (1 0,01)
VP = + + +
+ + + +

Veja que o clculo do valor presente dos recebimentos seria bem complicado
de se efetuar sem uma calculadora, ainda que fosse dada a tabela de fator de
acumulao de capital (1 )
t
j + .
Quando temos uma srie de pagamentos ou recebimentos iguais, como esta
(4 recebimentos de 2000 reais), o valor atual destes pagamentos pode ser calculado
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com o auxlio da tabela de valor atual para uma srie de pagamentos iguais (a
nj
).
Esta tabela muitas vezes fornecida pelos exerccios. Veja abaixo um exemplo:

l / n 1 2 3 4 3 6 7 8 9 10
1 0,990099 0,980392 0,970874 0,961338 0,932381 0,943396 0,934379 0,923926 0,917431 0,909091
2 1,970393 1,941361 1,91347 1,886093 1,83941 1,833393 1,808018 1,783263 1,739111 1,733337
3 2,940983 2,883883 2,828611 2,773091 2,723248 2,673012 2,624316 2,377097 2,331293 2,486832
4 3,901966 3,807729 3,717098 3,629893 3,343931 3,463106 3,387211 3,312127 3,23972 3,169863
3 4,833431 4,71346 4,379707 4,431822 4,329477 4,212364 4,100197 3,99271 3,889631 3,790787
6 3,793476 3,601431 3,417191 3,242137 3,073692 4,917324 4,76634 4,62288 4,483919 4,333261
7 6,728193 6,471991 6,230283 6,002033 3,786373 3,382381 3,389289 3,20637 3,032933 4,868419
8 7,631678 7,323481 7,019692 6,732743 6,463213 6,209794 3,971299 3,746639 3,334819 3,334926
9 8,366018 8,162237 7,786109 7,433332 7,107822 6,801692 6,313232 6,246888 3,993247 3,739024
10 9,471303 8,982383 8,330203 8,110896 7,721733 7,360087 7,023382 6,710081 6,417638 6,144367
l41Ok u v4LOk 41u4L u uM4 5kl u P464MN1O5 l6u4l5

Em nosso exemplo, temos n = 4 recebimentos e taxa de juros j = 1%.
Procurando o fator
4 1%
a
na coluna 1% e linha 4 da tabela acima, encontramos

4 1%
3,901966 a
= :
l / n 1 2 3 4 3 6 7 8 9 10
1 0,990099 0,980392 0,970874 0,961338 0,932381 0,943396 0,934379 0,923926 0,917431 0,909091
2 1,970393 1,941361 1,91347 1,886093 1,83941 1,833393 1,808018 1,783263 1,739111 1,733337
3 2,940983 2,883883 2,828611 2,773091 2,723248 2,673012 2,624316 2,377097 2,331293 2,486832
4 3,901966 3,807729 3,717098 3,629893 3,343931 3,463106 3,387211 3,312127 3,23972 3,169863
3 4,833431 4,71346 4,379707 4,431822 4,329477 4,212364 4,100197 3,99271 3,889631 3,790787
6 3,793476 3,601431 3,417191 3,242137 3,073692 4,917324 4,76634 4,62288 4,483919 4,333261
7 6,728193 6,471991 6,230283 6,002033 3,786373 3,382381 3,389289 3,20637 3,032933 4,868419
8 7,631678 7,323481 7,019692 6,732743 6,463213 6,209794 3,971299 3,746639 3,334819 3,334926
9 8,366018 8,162237 7,786109 7,433332 7,107822 6,801692 6,313232 6,246888 3,993247 3,739024
10 9,471303 8,982383 8,330203 8,110896 7,721733 7,360087 7,023382 6,710081 6,417638 6,144367
l41Ok u v4LOk 41u4L u uM4 5kl u P464MN1O5 l6u4l5

Portanto, podemos dizer simplesmente que:
VP = a
nj
x P
(onde P o valor da prestao peridica, no caso 2000 reais/ms)

Assim:
VP =
4 1%
a
x P = 3,901966 x 2000 = 7803,93 reais

Isto , o valor atual dos 4 pagamentos mensais de 2000 reais no R$8000
reais, como se poderia pensar, mas sim R$7803,93 (a uma taxa de 1% ao ms).
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Saiba ainda que o fator de valor atual
n j
a
para uma srie de pagamentos

iguais igual ao inverso do Fator de Recuperao de Capital (FRC):
1
n j
a
FRC
=

importante ter isso em mente, pois a sua prova pode fornecer apenas uma
dessas duas tabelas (FRC ou
n j
a
). muito importante tambm conhecer as

frmulas desses fatores, pois em alguns casos preciso calcul-los manualmente,
sem o auxlio de tabelas:
+
=
+
(1 ) 1
.(1 )
t
n j t
j
a
j j

e
+
=
+
.(1 )
(1 ) 1
t
t
j j
FRC
j

Voc reparou que, em nosso exemplo, a primeira prestao foi paga ao final
do primeiro perodo, isto , em t = 1? Em outros exerccios, pode ser que a primeira
prestao seja paga j no incio do primeiro perodo (t = 0), ou seja, vista. No
primeiro caso dizemos que as rendas so postecipadas, pois o primeiro pagamento
feito em um momento posterior; j neste ltimo caso temos rendas antecipadas.
Vejamos como trabalhar com elas fazendo a seguinte alterao em nosso exemplo:
Imagine que algum vai te pagar 4 parcelas mensais de 2000 reais cada,
sendo que a primeira parcela ser paga vista. Considerando uma taxa de juros
compostos j = 1% ao ms, qual o valor atual/presente desta srie de
pagamentos?
Neste caso, temos o seguinte esquema de pagamentos:
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Como a primeira prestao encontra-se em t = 0, ela no precisa ser dividida
por (1 + j)
t
, pois ela j representa o seu prprio valor presente. At porque (1 + j)
0
=1,
para qualquer valor de j. Assim, temos que:
= + + +
+ + +
1 2 3
2000 2000 2000
2000
(1 0,01) (1 0,01) (1 0,01)
VP

Isto , temos um pagamento vista de 2000 reais e uma srie postecipada
de n = 3 pagamentos de P = 2000 reais ao ms, com j = 1%. Ou seja:

= +
3 1%
2000 2000 VP a

Consultando na tabela de fator de valor atual de uma srie de pagamentos
iguais, temos que a
31%
= 2,940985. Portanto,
= + = 2000 2,940985 2000 7881,97 VP

Portanto, o valor atual destes 4 pagamentos de R$7881,97, ligeiramente
superior ao do caso anterior (rendas postecipadas). Isto esperado, afinal no caso
de rendas postecipadas h um pagamento de 2000 reais ao final do 4 ms,
enquanto no caso de rendas antecipadas este pagamento feito no instante inicial,
de modo que, ao calcular o valor atual, ele no corrodo pela taxa de juros.
Veja como este assunto pode ser cobrado em provas resolvendo a questo a
seguir.
Ateno: utilize a tabela abaixo para resolver a prxima questo.
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2. ESAF CVM 2010) Pretende-se trocar uma srie de oito pagamentos mensais
iguais de R$ 1.000,00, vencendo o primeiro pagamento ao fim de um ms, por outra
srie equivalente de doze pagamentos iguais, vencendo o primeiro pagamento
tambm ao fim de um ms. Calcule o valor mais prximo do pagamento da segunda
srie considerando a taxa de juros compostos de 2% ao ms.
a) R$ 750,00
b) R$ 693,00
c) R$ 647,00
d) R$ 783,00
e) R$ 716,00
RESOLUO:
Para que a srie de 12 pagamentos seja equivalente srie de 8
pagamentos, preciso que ambas possuam o mesmo valor atual.
Na srie original, temos n = 8 pagamentos iguais de P = 1000 reais, com taxa
j = 2% ao ms. Da tabela de fator de valor atual para uma srie de pagamentos
iguais, podemos obter o fator
8 2%
7,325481 a
= . Portanto, o valor atual desta srie

de pagamentos :

= = =
8 2%
7,325481 1000 7325,48 VP a P reais

Se este valor vai ser pago em n = 12 prestaes iguais, taxa de juros j = 2%
ao ms. O valor de cada prestao dado por:
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=
n j
VP P a , ou seja,
=
n j
VP
P
a

Da tabela fornecida, podemos tirar que
12 2%
10,575341 a
= . Portanto, cada
uma das 12 prestaes no valor de:
= =
7325,48
692,69
10,575341
P
Resposta: B

Voltemos ao nosso exemplo de 4 recebimentos mensais de R$2000,00 cada,
postecipados, e taxa de juros de 1% ao ms. Ao invs de solicitar o valor atual deste
fluxo, para uma quitao antecipada da dvida, pode ser que o devedor queira pagar
toda a dvida no momento final. Para isto, importante sabermos calcular o valor
futuro (VF) deste fluxo de capitais. Observe que basta multiplicar cada termo por
(1 + j)
t
, onde t o intervalo entre a data original do pagamento e o final do perodo:

Portanto,
1 2 3
2000 2000 (1 1%) 2000 (1 1%) 2000 (1 1%) VF = + + + + + +

Repare que a ltima prestao no precisa ser multiplicada por (1+j)
t
, uma
vez que ela j se encontra na data focal (t = 4).
Ao invs de efetuar o clculo acima, voc pode utilizar uma tabela de fator
de acumulao de capital de uma srie de pagamentos iguais, simbolizado por s
nj
.
Este fator tal que, sendo P o pagamento/recebimento peridico e VF o valor
futuro:
VF = s
nj
x P

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A frmula para o fator s
nj
:
(1 ) 1
t
n j
j
s
j
+
=

Consultando uma tabela para n = 4 perodos e j = 1%, teramos que s
41%
=
4,060401:

Portanto,
VF = 4,060401 x 2000 = 8120,80 reais

Isto significa que os 4 pagamentos mensais de 2000 reais equivalem a um
nico pagamento de 8120,80 reais ao final do 4 perodo. E se, ao invs disso, o
devedor se propusesse efetuar um nico pagamento ao final de 9 meses? Neste
caso, a primeira parte da resoluo seria idntica ao que voc j viu acima: levar
todos os pagamentos mensais para a data inicial (calculando o valor atual, VP) ou
todos os pagamentos para a data final (calculando o valor futuro, VF). Feito isso,
bastaria levar este valor total at a data de pagamento, multiplicando-o pelo fator de
acumulao de capital (1+j)
t
correspondente. Veremos isso em exerccios.

Para comear, tente resolver a questo abaixo:

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Ateno: use as tabelas a seguir para resolver a prxima questo.

3. ESAF AFRFB 2003) Calcule o valor mais prximo do montante ao fim de
dezoito meses do seguinte fluxo de aplicaes realizadas ao fim de cada ms: dos
meses 1 a 6, cada aplicao de R$ 2.000,00; dos meses 7 a 12, cada aplicao
de R$ 4.000,00 e dos meses 13 a 18, cada aplicao de R$ 6.000,00. Considere
juros compostos e que a taxa de remunerao das aplicaes de 3% ao ms.
a) R$ 94.608,00
b) R$ 88.149,00
c) R$ 82.265,00
d) R$ 72.000,00
e) R$ 58.249,00
RESOLUO:
Observe que o fluxo do enunciado composto por 3 fluxos em separado:
- 6 aplicaes de P
1
= 2000 reais, de t = 1 a t = 6;
- 6 aplicaes de P
2
= 4000 reais, de t = 7 a t = 12;
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- 6 aplicaes de P
3
= 6000 reais, de t = 13 a t = 18.

Considerando apenas o primeiro fluxo, podemos obter o seu valor total ao
final do seu prazo (t = 6) utilizando a tabela de fator de acumulao de capital de
uma srie de pagamentos, S
nj
. Veja que, para n = 6 perodos e j = 3%, temos
S
63%
= 6,468410. Assim, o seu valor futuro (VF) ao final das 6 aplicaes :
VF
1
= S
63%
x P
1
= 6,468410 x 2000 = 12936,82 reais

Entretanto, repare que este valor est na data t = 6, e no em t = 18. Ainda
teremos que transportar este VF para a data t = 18. Antes disso, vamos calcular os
valores futuros do segundo e terceiro fluxos, que possuem o mesmo fator de
acumulao S
63%
= 6,468410 (afinal n = 6 aplicaes e j = 3%):
VF
2
= S
63%
x P
2
= 6,468410 x 4000 = 25873,64 reais
VF
3
= S
63%
x P
3
= 6,468410 x 6000 = 38810,46 reais

At aqui, temos o seguinte esquema:

Como solicitado o montante ao final de 18 meses, precisamos transportar
os valores de t = 6 e t = 12 para a data focal t = 18, como as setas pontilhadas
indicam. Da tabela de fator de acumulao de capital fornecida, temos que:
(1 + 3 %)
12
= 1,425760
(1 + 3 %)
6
= 1,194052

Assim,
12
12936, 82 (1 3%) 18444, 80 + =
6
25873, 64 (1 3%) 30894, 47 + =

28107237536


O valor VF
3
j se encontra na data focal t = 18, portanto basta som-lo aos
dois valores acima:
VF = 18444,80 + 30894,47 + 38810,46 = 88149,73 reais
Resposta: B

1.1.2 Rendas perptuas ou perpetuidades
Quando estudamos as sries de pagamentos, avaliamos casos onde
tnhamos n prestaes iguais de valor igual a P. E se o nmero de prestaes for
infinito? possvel determinar um valor atual para esta srie de pagamentos?
Imagine que eu tenha me proposto a pagar R$10,00 mensais para voc,
perpetuamente (ou, no mnimo, vitaliciamente). Em um dado momento, fico de saco
cheio de te pagar todo ms aquele valor, e combino contigo de pagar de uma s
vez um valor maior, que substitua toda a minha dvida contigo. Qual seria este
valor? A frmula que relaciona uma renda mensal perptua R = 10 reais, e uma taxa
de juros j = 1% ao ms, e o valor atual VP destes pagamentos :
R = VP x j
Portanto,
10 = VP x 1%
VP = 10 / 0,01 = 1000 reais

Isto , o valor que eu devo te pagar vista para substituir aquela renda
perptua de R$1000,00, considerando a taxa de juros j = 1% ao ms. De fato,
repare que se voc receber estes R$1000 e coloc-lo numa aplicao financeira
que rende juros de 1% ao ms, a cada ms os juros produzidos sero de J = 1% x
1000 = 10 reais. Isto , mensalmente voc poder sacar 10 reais, ao invs de eu ter
que transferir esta quantia para voc.
Observe ainda a seguinte variao: digamos que voc tenha em suas mos
um ttulo de crdito com essas mesmas caractersticas, isto , remunerao mensal
(perptua) de R$10,00. Por quanto voc venderia este ttulo a outra pessoa? Aqui, a
resposta a seguinte: o preo justo de venda o valor atual/presente do ttulo,
pois, em tese, esta a melhor forma de valor-lo. Assim, o preo justo deste ttulo
seria de R$1.000,00, a uma taxa de 1% ao ms, como vimos acima. Qualquer valor
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acima ou abaixo deste representaria um ganho para o vendedor ou comprador do
ttulo.

Vejamos uma questo sobre este tema:

4. FGV ICMS/RJ 2011) Um indivduo possui um ttulo cujo valor presente de
R$100.000,00. Sabendo-se que a taxa de juros de 10,25% ao ano, juros
compostos, o fluxo de pagamentos semestral perptuo equivalente ao valor
presente do ttulo
(A) R$ 4.878,00.
(B) R$ 5.000,00.
(C) R$ 6.287,00.
(D) R$ 10.250,00.
(E) R$ 10.000,00
RESOLUO:
Temos VP = 100.000 reais e j = 10,25% ao ano. Se houvesse sido pedido o
fluxo de pagamentos anual, ou renda anual R, teramos:
R = VP x j
R = 100.000 x 10,25% = 10250,00 reais

Veja que a alternativa D apresenta essa resposta, para pegar os candidados
mais desatentos. Entretanto, temos um detalhe: apesar de a taxa de juros ser anual,
definiu-se que as rendas so semestrais. A taxa de juros semestral que
equivalente a 10,25% ao ano dada por:
(1 + j)
2
= (1 + 10,25%)
1

(1 + j)
2
= 1,1025
(1 + j) = 1,05
j = 5% ao semestre

Portanto, a renda semestral :
R = VP x j = 100.000 x 5% = 5000 reais
Resposta: B

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1.2 Fluxo de caixa
Uma aplicao til do clculo do valor atual e de anuidades a anlise de
fluxos de caixa. Um fluxo de caixa formado por todas as sadas (pagamentos,
desembolsos) e todas as entradas de capital (recebimentos) ao longo de um
perodo, associados a certo projeto ou negcio. Como j disse, o fluxo de caixa
um tpico central da Administrao Financeira, motivo pelo qual aproveito para
chamar sua ateno para os prximos pargrafos.
Imagine que voc um empreendedor, e planejou abrir um negcio. Fazendo
seus clculos, percebeu que precisaria gastar, na data de hoje, R$7000,00 para
abrir o negcio e coloc-lo para funcionar. A partir da, sua estimativa de que nos
prximos 4 anos voc lucre R$2.000,00 ao final de cada ano com o seu negcio. O
grfico abaixo representa o desembolso de 7000 reais e os ganhos de 2000 reais
distribudos ao longo do tempo:

Esse esquema onde temos desembolsos e ganhos distribudos ao longo do
tempo o chamado de Fluxo de Caixa de um projeto. Ele nos permite, entre outras
coisas, fazer uma anlise importante: vale a pena investir nesse negcio?
A uma primeira vista, talvez voc respondesse: sim, afinal sero investidos
7000 reais e, ao longo dos 4 anos, ganharei 8000 reais, resultando num saldo
positivo de 1000 reais. Muito cuidado nessa hora. Voc deve se lembrar que o
valor do dinheiro se altera no tempo. Isto , 2000 reais de hoje no valem a mesma
coisa de 2000 reais no final do 4 ano. Exemplificando, considere a taxa de juros de
10% ao ano. Se temos o valor futuro VF = 2000 reais daqui a 4 anos, o valor
presente correspondente :
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4
(1 )
2000
1366,02
(1 0,1)
t
VF
VP
j
VP
=
+
= =
+

Isto , os 2000 reais ganhos ao final do 4 ano correspondem ao valor atual
de apenas 1366,02. De fato, se voc aplicar hoje 1366,02 num investimento que
pague juros compostos de 10% ao ano, ver que, ao final de 4 anos, ter o
montante de 2000 reais. Vejamos quanto valem, na data de hoje, os 2000 reais
ganhos ao final do 3 ano:
3
(1 )
2000
1502,62
(1 0,1)
t
VF
VP
j
VP
=
+
= =
+

Podemos fazer essa mesma conta para os 2000 ganhos ao final do 2 e do 1
anos:
2
1
2000
1652,89
(1 0,1)
2000
1818,18
(1 0,1)
VP
VP
= =
+
= =
+

Somando o valor presente de cada recebimento futuro, temos que o Valor
Atual dos recebimentos futuros VP = 6339,71. Apesar de, a uma primeira vista, o
nosso negcio ter um ganho de 8000 reais, devemos considerar que, para uma taxa
de juros de 10% ao ano, o valor atual dos recebimentos de apenas 6339,71.
Comparando este valor com o total investido (7000 reais), vemos que o
negcio no compensa. Vale mais a pena voc pegar os 7000 reais que dispe,
aplicar num investimento bancrio que renda 10% ao ano, e ficar em casa
descansando!
Isto se a taxa de juros for mesmo 10% ao ano. Se ela fosse de apenas 1% ao
ano, o valor presente dos recebimentos futuros seria de:
28107237536


1 2 3 4
2000 2000 2000 2000
(1 0,01) (1 0,01) (1 0,01) (1 0,01)
1980,19 1960,59 1941,18 1921,96
7803,92
VP
VP
VP
= + + +
+ + + +
= + + +
=

Assim, valeria a pena investir no negcio, afinal o valor presente dos
recebimentos futuros (7803,92) superior ao valor investido (7000).
Antes de trabalharmos uma questo sobre fluxo de caixa, importante
conhecermos o conceito de valor presente lquido e taxa interna de retorno.

1.3 Mtodos do Valor Atual (VPL) e da Taxa interna de retorno (TIR)
A diferena entre o valor dos recebimentos (entradas) e o valor investido
(desembolsos), todos trazidos a valor presente pela taxa j, chamada de Valor
Atual Lquido, ou Valor Presente Lquido (VPL) do negcio, tambm conhecido pela
sigla em ingls NPV (Net Present Value):
VPL = Valor atual das entradas Valor atual dos desembolsos

Em nosso exemplo anterior, vimos que o valor atual dos desembolsos era de
R$7.000,00, enquanto o valor atual dos recebimentos era de R$7.803,92,
considerando para isso a taxa j = 1% ao ano. Portanto, o VPL deste projeto :
VPL = 7803,92 7000 = 803,92 reais

O VPL pode ser interpretado como o acrscimo de riqueza obtido ao
desenvolver um determinado projeto. Se o VPL for maior que zero, o valor atual das
entradas maior que o dos desembolsos, portanto podemos dizer que vale a pena
investir no negcio. Caso contrrio, no vale a pena. Lembrando da primeira
simulao, onde encontramos VP = 6339,71, teramos VPL = 6339,71 7000 = -
660,29. Portanto, considerando a taxa de 10% ao ano, no vale a pena investir no
negcio, apesar de valer a pena para a taxa de 1%.

Veja que, dependendo da taxa de juros, a deciso quanto a investir ou no
no negcio pode variar. Na vida real, o investidor normalmente utiliza como taxa de
juros aquele percentual que ele ganharia se investisse seu dinheiro em uma
aplicao financeira. Essa taxa normalmente chamada de taxa mnima de
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atratividade, pois aquela taxa mnima para que o investidor prefira investir no
negcio (se sinta atrado) ao invs da aplicao financeira. Mas voc no precisa
se preocupar com isso, pois nos exerccios de fluxo de caixa a taxa de juros ser
dada pelo enunciado.

Mais um detalhe: imagine ainda que, alm da opo de investir no negcio
acima, com VPL = 803,92 (taxa de 1% ao ano), voc tambm vislumbre a
oportunidade de investir em outro negcio. Entretanto, voc s tem recursos para
investir em um dos dois negcios. Analisando o fluxo de caixa previsto para o
segundo investimento, voc verifica que VPL = 950 reais (tambm com a taxa de
1%). Em qual negcio vale mais a pena investir? Obviamente, no segundo. Isto ,
comparando duas possibilidades de investimento, aquela com maior VPL a mais
interessante.

Como vimos no exemplo anterior, dependendo da taxa de juros considerada
o VPL tem valor positivo ou negativo. Existe, portanto, uma taxa de juros que torna o
VPL igual a zero. Esta taxa chamada de taxa interna de retorno (TIR). Ela a taxa
de juros real do investimento, tambm conhecida pela sigla em ingls IRR (Internal
Return Rate). A ttulo de exemplo, veja o que aconteceria no exemplo acima se
tivssemos considerado a taxa de juros de 5,564% ao ano:
1 2 3 4
2000 2000 2000 2000
(1 0,0564) (1 0,0564) (1 0,0564) (1 0,0564)
1894,58 1794,72 1700,13 1610,52
7000
VP
VP
VP
= + + +
+ + + +
= + + +
=

Ou seja, o valor presente dos recebimentos futuros seria 7000 reais.
Portanto, o valor presente lquido do investimento seria:

VPL = 7000 7000 = 0

Isso nos mostra que a taxa interna de retorno do investimento de 5,564%
ao ano. O que a TIR nos diz? Simples: se temos a possibilidade de colocar o
dinheiro em uma aplicao financeira que pague mais do que a TIR, isto , que
tenha um rendimento superior a 5,564% ao ano, melhor deixar o dinheiro na
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aplicao financeira. Caso contrrio, vale a pena investir no negcio. Isto , s
vezes, mesmo quando o VPL positivo (valor atual das entradas maior que o das
sadas), pode ser que a rentabilidade do negcio seja inferior que seria obtida na
aplicao financeira, sendo mais interessante deixar o dinheiro investido no banco.
Outra anlise interessante pode ser feita tendo-se em mos a TIR. Quando
uma empresa pretende executar um novo projeto, ela normalmente precisa pegar
algum dinheiro emprestado em instituies financeiras. Este dinheiro emprestado
ter um custo para a empresa, que representado pela taxa de juros cobrada pelo
banco. Chamamos este custo de custo de capital. Ao realizar um investimento,
necessrio que o seu retorno (TIR) seja superior ao custo de capital, caso contrrio
no faz sentido financeiro para a empresa desenvolver aquele projeto.

Verifique se voc entendeu os assuntos acima resolvendo essas questes:

5. FCC Banco do Brasil 2006) Uma empresa dever escolher um entre dois
projetos X e Y, mutuamente excludentes, que apresentam os seguintes fluxos de
caixa:

A taxa mnima de atratividade de 8% ao ano (capitalizao anual) e verifica-se que
os valores atuais lquidos referentes aos dois projetos so iguais. Ento, o
desembolso D referente ao projeto X igual a
(A)) R$ 30 000,00
(B) R$ 40 000,00
(C) R$ 45 000,00
(D) R$ 50 000,00
(E) R$ 60 000,00
RESOLUO:
Para o projeto Y, temos o fluxo de caixa abaixo:
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Calculando o valor presente lquido deste investimento, utilizando a taxa de
atratividade j = 8%, temos:

1 2
Valor atual das entradas - Valor atual dos desembolsos
16200 17496
VPL = 40000
(1 8%) (1 8%)
15000 15000 40000
10000
VPL
VPL
VPL
=
+
+ +
= +
=

O segundo projeto tem o mesmo valor atual lquido, isto , tem VPL = -10000.
Alm disso, o seu fluxo de caixa pode ser visto no esquema abaixo:

Portanto, para o segundo investimento:
1 2
10800 11664
-10000=
(1 8%) (1 8%)
10000 10000 10000
30000
VPL
D
D
D
=
+
+ +
= +
=

Resposta: A
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6. DOM CINTRA ISS/BH 2012) Uma empresa realizou a projeo dos fluxos de
caixa de um determinado projeto, conforme a tabela abaixo:

Sabendo-se que a Taxa Interna de Retorno para esse projeto de 3%, o valor do 2
fluxo ser referente a:
A) R$ 21.218,00
B) R$ 22.732,00
C) R$ 23.426,00
D) R$ 24.980,00
E) R$ 25.619,00
RESOLUO:
Se a TIR j = 3% ao perodo, sabemos que o VPL ser igual a zero se
utilizarmos essa taxa.
vL = valor aLual das enLradas - valor aLual das saldas

Chamando de X o valor do 2 fluxo na tabela dada, temos:
Valor atual das sadas = 60000
Valor atual das entradas = (10300 / 1,03
1
+ X / 1,03
2
+ 32781 / 1,03
3
)

Considerando VPL = 0, temos:
VPL = Valor atual das entradas Valor atual das sadas
0 = (10300 / 1,03
1
+ X / 1,03
2
+ 32781 / 1,03
3
) 60000
X = 21218 reais
Resposta: A

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2. RESOLUO DE EXERCCIOS
Vejamos agora uma bateria de exerccios sobre todos os tpicos que
trabalhamos na aula de hoje.

7. CESPE CORREIOS 2011) O departamento de manuteno de
determinada indstria est preparando uma proposta de projeto de modernizao,
por meio da reforma de suas instalaes, da aquisio de novos equipamentos e
dispositivos e de um software de auxlio ao planejamento e controle da
manuteno, em um investimento total estimado em R$250.000,00. O engenheiro
responsvel pela proposta de projeto, na anlise de sua viabilidade, verificou que,
para uma taxa de atratividade de 2% ao ms, relativos a juros compostos, espera-
se, como retorno, um valor R$25.000,00 ao ms durante 12 meses consecutivos,
sem valor residual. Diante dessa situao hipottica, julgue os itens subsequentes.
( ) Se a taxa interna de retorno calculada para o investimento for igual a 2,92%,
correto afirmar que o projeto vivel, considerando-se a anlise desse ndice.
RESOLUO:
A taxa de atratividade a taxa mnima de retorno pela qual o investidor se
interessaria pelo investimento. Como a taxa interna de retorno (2,92%) foi
superior taxa mnima de atratividade (2%), o projeto considerado vivel.
Resposta: C

8. CESPE TRE/BA 2010) As tcnicas de oramento de capital, quando
aplicadas aos fluxos de caixa dos projetos de uma empresa, fornecem
importantes informaes para a avaliao de aceitabilidade ou classificao esses
projetos.
Lawrence Gitman. Princpios de administrao financeira. 12.
ed. So Paulo: Pearson, 2010, p. 380.

Com relao a esse assunto, julgue os itens a seguir.
( ) A taxa utilizada para descontar os fluxos de caixa representa o retorno mnimo
necessrio para que um projeto deixe inalterado o valor de mercado da empresa.

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( ) Para aceitar projetos de investimento, a empresa deve julgar os que
representam TIRs superiores ao custo do capital.
RESOLUO:
CORRETO. A taxa de retorno normalmente utilizada em uma anlise de
investimento a TIR, que iguala os valores presentes das entradas com os valores
presentes das sadas, tornando o valor presente lquido nulo (VPL = 0). Fazendo
assim, estamos dizendo que no h alterao no valor presente da empresa, ou
seja, no h acrscimo nem decrscimo de riqueza ou seja, o valor de mercado
da empresa fica inalterado.

A taxa interna de retorno, como sabemos, aquela taxa que torna o valor
presente dos recebimentos igual ao valor presente dos investimentos. O capital
utilizado para realizar os investimentos normalmente oriundo de emprstimos, que
possuem um custo (juros). Portanto, preciso que os recebimentos sejam
suficientes para bancar este custo. Para isto, preciso que a taxa interna de
retorno seja superior ao custo de capital (taxa de juros cobrada na captao de
recursos pela empresa). Item CORRETO.
Resposta: C C

9. CESPE ANTAQ 2009) Acerca de aspectos financeiros dos investimentos,
julgue os itens que se seguem.
( ) Se um projeto de investimento for realizado em condies tais que a taxa de
custo de capital corresponda a valores menores do que a taxa interna de retorno, o
projeto apresentar uma renda positiva para os investidores.
( ) Se dois projetos so mutuamente excludentes e o projeto A apresenta fluxo de
investimento igual a R$ 1.500.000,00, custo de capital de 10% e fluxo de caixa
esperado de R$ 2.500.000,00, ele ser prefervel ao projeto B, se este apresentar
fluxo de investimento de R$ 2.000.000,00, custo de capital de 15% e fluxo de caixa
esperado igual a R$ 3.200.000,00.
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( ) Considere um ttulo de renda fixa que oferea pagamentos de cupons
semestrais a uma taxa de 16% ao ano, com capitalizao semestral, durante 10
anos, findos os quais deva ser restitudo ao titular o valor nominal de R$ 1.000,00.
Se, depois de dois anos do lanamento do ttulo, a taxa de juros de mercado passar
a ser de 12% ao ano, com capitalizao semestral, o valor de
comercializao do ttulo passar a ser inferior a R$ 1.000,00.
RESOLUO:
CORRETO. Se a taxa interna de retorno superior taxa de juros que a
empresa deve pagar ao efetuar um emprstimo (custo de capital), o projeto vivel,
ou seja, apresentar uma renda positiva para os investidores.

fluxo de investimento de R$ 2.000.000,00, custo de capital de 15% e fluxo de
caixa esperado igual a R$ 3.200.000,00.
Nesta questo foram fornecidos os valores presentes dos fluxos de caixas de
entradas (fluxo de caixa) e de sadas (fluxo de investimento) de cada projeto.
Assim, podemos calcular facilmente o Valor Presente Lquido de cada um deles:

VPL
A
= 2500000 1500000 = 1000000 reais

VPL
B
= 3200000 2000000 = 1200000 reais

Observe que o projeto B apresenta VPL maior, de modo que este o mais
interessante. Assim, este prefervel ao projeto A, ao contrrio do que diz o
enunciado. Lembre-se que o VPL deve ser interpretado como o aumento de riqueza
(valor de mercado) de uma empresa, portanto quanto maior ele for, melhor.
Mesmo tendo um custo de capital superior, o projeto B deve ter sido capaz de
gerar mais entradas / recebimentos, o que resultou em um VPL maior.
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Item ERRADO.

Imagine que adquirimos este ttulo que paga cupons taxa de 16% ao ano.
Se a taxa de juros do mercado reduzir para 12%, isto faz com que o nosso ttulo
fique ainda mais atrativo, pois ele oferece retornos melhores do que os do
mercado. Logo, isto valoriza o nosso ttulo, aumentando o valor de
comercializao do mesmo.
Item ERRADO.
Resposta: C E E

10. CESPE BRB 2011) Julgue os itens seguintes, referentes a taxa de retorno e
avaliao de alternativas de investimento.
( ) Considerando uma renda de 3 pagamentos mensais, iguais e consecutivos, de
R$ 100,00, taxa de juros compostos de 5% ao ms, e adotando 0,86 como valor
aproximado para 1,05
-3
, correto afirmar que, nesse caso, o valor presente ser
inferior a R$ 202,32.
( ) Considerando que o financiamento de R$ 5.000,00, taxa de juros compostos de
2% ao ms e pagamento em duas parcelas mensais, tenha permitido a implantao
de um projeto com retorno de R$ 4.000,00 em cada um dos dois meses, e adotando
0,98 e 0,96 como valores aproximados de 1,02
-1
e 1,02
-2
, respectivamente,
correto afirmar que o valor presente lquido do referido projeto ser superior a
R$2.750,00.
( ) A escolha de um projeto envolve a comparao das alternativas de investimento
e dos parmetros de rentabilidade. Nesse sentido, um projeto ser financeiramente
recomendvel em relao a outros investimentos se a taxa mnima de atratividade
for superior taxa interna de retorno.
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( ) Considerando que o investimento de R$ 4.000,00 tenha rendido o pagamento de
R$ 3.000,00 ao final do primeiro ms e R$ 3.000,00 ao final do segundo ms, e que
7,55 seja o valor aproximado para 57 ento a taxa interna de retorno desse
investimento foi superior a 35% ao ms.
RESOLUO:
-3
Trazendo estes pagamentos data presente, temos:
1 2 3
100 100 100
(1 5%) (1 5%) (1 5%)
VP = + +
+ + +

1 2 3
100 100 100
(1, 05) (1, 05) (1, 05)
VP = + +
VP = 95,23 + 90,70 + 100x0,86
VP = 271,93 reais

Item ERRADO.

-1
e 1,02
-2
, respectivamente,
R$2.750,00.
Inicialmente vamos calcular o valor das duas prestaes do financiamento.
Sendo VP = 5000 o valor presente da dvida contrada na data inicial, taxa de juros
compostos j = 2% ao ms, e chamando de P o valor de cada prestao, temos:
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1 2
1 2
1 2
(1 ) (1 )
5000
(1, 02) (1, 02)
5000 (1, 02) (1, 02)
5000 0, 98 0, 96
5000 1, 94
2577, 32
P P
VP
j j
P P
P P
P P
P
P reais

= +
+ +
= +
= +
= +
=
=

Portanto, neste projeto houveram dois pagamentos de P = 2577,32 reais, e
dois recebimentos de R = 4000 reais, sendo um a cada ms. Assim, em cada ms
houve um fluxo positivo de:
Fluxo mensal = 4000 2577,32 = 1422,68 reais

Com isto, o VPL deste investimento dado por:
1 2
1 2
1422, 68 1422, 68
(1, 02) (1, 02)
1422, 68 (1, 02) 1422, 68 (1, 02)
1422, 68 0, 98 1422, 68 0, 96
2760
VPL
VPL
VPL
VPL reais

= +
= +
= +
=

Item CORRETO.

ERRADO. preciso que o retorno fornecido pelo investimento seja superior
taxa mnima que o investidor exige para se arriscar em um projeto. Portanto,
preciso que TIR > Taxa Mnima de Atratividade.

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Observe que temos um investimento de 4000 reais na data inicial (t = 0), e
dois recebimentos de 3000 reais nas datas t = 1 e t = 2. Assim, o VPL dado por:
VPL = valor presente das entradas valor presente das sadas
1 2 0
3000 3000 4000
(1 ) (1 ) (1 )
VPL
j j j
= +
+ + +

1 2
3000 3000
4000
(1 ) (1 )
VPL
j j
= +
+ +

Para obter a taxa interna de retorno (TIR), devemos considerar que o VPL
igual a zero. Assim,
1 2
3000 3000
0 4000
(1 ) (1 ) j j
= +
+ +

Multiplicando todos os membros dessa equao por (1+j)
2
e dividindo-os por
1000, temos:
2
2
2
0 3000 (1 ) 3000 4000 (1 )
0 3 (1 ) 3 4 (1 )
0 4 5 2
j j
j j
j j
= + + +
= + + +
= +

Temos uma equao de segundo grau com a varivel j, ou seja, uma
equao do tipo:
0 = a.j
2
+ b.j + c

Onde a = -4, b = -5 e c = 2. Pela frmula de Bskara, temos que:
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2
2
4
2
( 5) ( 5) 4 ( 4) 2
2 ( 4)
5 57
8
5 7, 55
8
5 7, 55 5 7, 55

8 8
1, 568 0, 318
b b a c
j
a
j
j
j
j ou j
j ou j

=
+
= =

= =

Como j uma taxa de juros, ela deve ser um valor positivo. Logo, devemos
considerar o valor j = 0,318 = 31,8%. E este item encontra-se ERRADO, pois a TIR
encontrada inferior a 35%.
Resposta: E C E E

11. CESPE BRB 2010) Julgue os itens a seguir, acerca de custo efetivo, taxas
de retorno e rendas.
( ) Considere que uma empresa tenha feito um investimento de R$ 20.000,00, para
obter fluxos futuros de R$ 12.000,00 e R$ 11.000,00, respectivamente, ao final de
cada um dos dois prximos anos. Nesse caso, se a taxa de juros de mercado for
inferior a 9% ao ano, o investimento ser rentvel.
RESOLUO:
Vejamos qual o VPL deste investimento, considerando a taxa de mercado
j = 9% ao ano:
VPL = valor presente das entradas valor presente das sadas
1 2
12000 11000
20000
(1, 09) (1, 09)
11009,17 9528, 47 20000
267, 64
VPL
VPL
VPL reais
= +
= +
=

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Observe que o VPL foi positivo. Isto significa que, mesmo considerando a
taxa de juros do mercado, o valor presente das entradas foi maior do que o valor
presente das sadas, gerando um acrscimo de riqueza empresa. Logo, o
investimento considerado rentvel. Item CORRETO.
Resposta: C

12. CESPE TCU 2009) Considere que uma instituio financeira oferea as
seguintes opes de emprstimo:
I. R$ 40.000,00 a serem pagos aps um ms da contratao do emprstimo em
uma parcela de R$ 40.600,00;
II. R$ 20.000,00 a serem pagos em duas parcelas mensais e iguais, a primeira
vencendo 1 ms aps a contratao do emprstimo, a uma taxa interna de retorno
de 2%.
Com base nessas informaes e tomando 0,98 e 0,96 como valores aproximados
de 1,02
-1
e 1,02
-2
, respectivamente, julgue os itens que se seguem.
( ) Na opo I, a taxa interna de retorno superior a 1,6%.
RESOLUO:
Olhando sob a tica da instituio financeira, na data inicial ela faz um
desembolso de 40000 reais e, aps 1 ms, ela tem um recebimento de 40600 reais.
Assim, o VPL dado por:
1
40600
40000
(1 )
VPL
j
=
+

Para obter a TIR, devemos considerar VPL = 0. Assim,
1
1
40600
0 40000
(1 )
40600
40000
(1 )
40600
(1 )
40000
1 1, 015
0, 015 1, 5%
j
j
j
j
j
=
+
=
+
+ =
+ =
= =

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Assim, a TIR igual a 1,5%, sendo este item ERRADO.
Resposta: E

13. CESPE CEF 2010) Uma instituio financeira capta investimentos
oferecendo a taxa interna de retorno de 5% ao ms. Se, ao investir determinada
quantia, um investidor fez duas retiradas, uma no valor de R$10.500,00 um ms
aps a data do depsito, e outra, no valor restante de R$11.025,00, dois meses
aps o depsito, ento o valor investido foi igual a
a) R$ 18.000,00.
b) R$ 18.500,00.
c) R$ 19.000,00.
d) R$ 19.500,00.
e) R$ 20.000,00.
RESOLUO:
Observe que o investidor efetua um desembolso (investimento), na data
inicial t = 0, de valor desconhecido, e depois tem dois recebimentos nas datas t = 1
ms e t = 2 meses. A taxa interna de retorno j = 5%. Chamando de X o valor do
investimento inicial, o VPL deste fluxo de caixa :
1 2
10500 11025
(1 5%) (1 5%)
VPL X = +
+ +

Como estamos usando a taxa interna de retorno, j sabemos quanto deve
dar o VPL: ZERO! Assim,
1 2
10500 11025
0
(1 5%) (1 5%)
10500 11025
1, 05 1,1025
10000 10000
20000
X
X
X
X reais
= +
+ +
= +
= +
=

Resposta: E

14. CESPE ANP 2013) Uma loja vende um smartphone por R$ 1.755,00,
divididos em 12 parcelas mensais iguais e com juros de 1% ao ms. Com base
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nessas informaes e considerando 0,0889 e 0,0780 como valores aproximados
para 0,01*1,01
12
/(1,01
12
1) e 0,01/(1,01*(1,01
12
1)), respectivamente, julgue os
itens seguintes.
( ) Suponha que um consumidor no possua recursos suficientes para comprar o
aparelho vista e que decida depositar mensalmente, durante 12 meses, certa
quantia em uma aplicao que renda 1% a.m. Nessa situao, esse cliente atingir
seu objetivo depositando menos de R$ 135,00 por ms.
RESOLUO:
O consumidor deve poupar um valor P a cada ms de modo a, no final de 12
meses, obter o valor futuro R$1755,00. Trazendo esta quantia ao seu valor
presente, com a taxa de 1%am, temos:
VP = 1755 / (1,01)
12

Trazendo as 12 economias mensais de valor P para a data inicial, temos:
VP = P x a
nj
VP = P x a
121%

+
=
+
(1 ) 1
.(1 )
t
t
j
VP P
j j

=
12
12
(1,01) 1
0,01.(1,01)
VP P

Igualando o valor presente do smartphone com o valor presente das
economias feitas pelo consumidor, temos:

=
12
12 12
1755 (1,01) 1
(1,01) 0,01.(1,01)
P
=
12
(1,01) 1
1755
0,01
P

Foi dado que 0,01/(1,01*(1,01
12
1)) = 0,078. Fazendo algumas
manipulaes, temos:
0,01/(1,01*(1,01
12
1)) = 0,078
0,01/1,01 = 0,078*(1,01
12
1)
1/1,01 = 0,078*(1,01
12
1) / 0,01
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1/(1,01*0,078) =(1,01
12
1) / 0,01
12,69 = (1,01
12
1) / 0,01

Assim,
=
12
(1,01) 1
1755
0,01
P
= 1755 12,69 P
P = 138,29 reais

Item ERRADO, pois P > 135 reais.
Resposta: E

15. CESPE TCE/ES 2012) Uma empresa lanar um novo produto no mercado
mediante investimento inicial de R$ 27.000,00. Estima-se que, durante seis meses,
a partir do primeiro ms de lanamento, esse produto render, a cada ms, receitas
no valor de R$ 5.000,00.
Com relao a essa situao, julgue os itens subsequentes.

( ) Em face da situao apresentada, correto afirmar que o valor para
6
1 (1 ) i
i
+

relativo taxa interna de retorno (TIR) do investimento superior a 5,3.
( ) Considere que o montante do investimento tenha sido financiado por uma
instituio financeira, a determinada taxa de juros i, de modo que 5,70 seja valor
aproximado para
6
1 (1 ) i
i
+
. Com base nessas informaes, correto afirmar que o
emprstimo vivel para a empresa.
RESOLUO:
6
1 (1 ) i
i
+

Calculando o VPL temos:
VPL = 5000 x a
6i
27000

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Para que i seja a TIR, temos VPL = 0:
0 = 5000 x a
6i
27000
27000 = 5000 x a
6i

5,4 = a
6i

+
=
+
6
6
(1 ) 1
5,4
.(1 )
i
i i

Dividindo o numerador e o denominador do lado direito por (1 + i)
6
temos:
+
=
6
1 (1 )
5,4
i
i

Item CORRETO, pois 5,4 > 5,3.

aproximado para
6
1 (1 ) i
i
+
Note que foi dado o valor do fator de valor atual a
6i
. Assim, o VPL :
VPL = 5000 x a
6i
27000
VPL = 5000 x 5,7 27000
VPL = 1500 reais

Como o VPL positivo, podemos dizer que h um acrscimo de riqueza para
a empresa, ou seja, o emprstimo vivel.
Resposta: C C

16. CESPE TRE/RJ 2012) Um construtor comprou um terreno por R$ 10.000,00
e, trs meses depois, construiu, nesse terreno, uma casa popular, gastando
R$30.000,00. Trs meses aps a construo ter sido finalizada, a casa foi vendida
por R$ 60.000,00. Considerando que 1,33 e 1,77 so valores aproximados para 1,1
3

e 1,1
6
, respectivamente, julgue os itens seguintes, relativos a situao hipottica
acima.
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( ) Caso o construtor, no perodo em que adquiriu o terreno e construiu a casa,
tivesse investido os valores gastos no empreendimento em uma aplicao cujo
rendimento fosse de 10% ao ms, sob o regime de juros compostos, o montante
dessa aplicao teria sido superior ao obtido por meio da venda da casa na data
correspondente.
( ) A taxa interna de retorno do empreendimento foi superior a 30% ao trimestre.
RESOLUO:
correspondente.
Observe que este enunciado prope uma alternativa: ao invs de gastar
10000 no primeiro ms (compra do terreno) e 30000 no terceiro ms (construo),
seria possvel aplicar esses recursos em uma aplicao com rendimento de 10%am.
Assim, considerando a data em que ocorreria a venda da casa (6 meses aps o
incio), podemos dizer que os 10000 reais ficariam aplicados por 6 meses, j os
30000 reais ficariam aplicados por apenas 3 meses (dado que a construo
ocorreria no 3 ms).
Deste modo, o montante que seria obtido aplicando 10000 reais no 1 ms e
30000 reais no 3 ms seria:
M = 10000 x (1,10)
6
+ 30000 x (1,10)
3

M = 10000 x 1,77 + 30000 x 1,33
M = 57600 reais
Este valor inferior a 60000 reais, logo o item est ERRADO.

Neste projeto temos duas sadas de recursos (10000 no primeiro ms e
30000 no terceiro) e uma entrada (60000 no sexto ms). Assim, o VPL :
VPL = 60000/(1+j)
2
30000/(1+j)
1
10000

Note que j estou considerando que j uma taxa trimestral, visto que o
prprio enunciado trata sobre taxa trimestral. Foi por isso que utilizei, nos
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denominadores, os expoentes 2 (2 trimestres = 6 meses) e 1 (1 trimestre = 3
meses). Assumindo que a taxa j de exatamente 30% ao trimestre, teramos:
VPL = 60000/(1,30)
2
30000/(1,30)
1
10000
VPL = 60000/1,69 30000/1,30 10000
VPL = 35502,95 23076,92 10000
VPL = 2426,03 reais

Note que para j = 30% ao trimestre, o VPL positivo. Para igualar o VPL a
zero (e assim obter a TIR), seria preciso uma taxa j ainda maior, pois ela reduziria o
valor presente da entrada de 60000 reais. Assim, podemos afirmar que a TIR
maior que 30% ao trimestre, o que torna o item CORRETO.
Se voc quisesse calcular a TIR diretamente, poderia fazer assim:
0 = 60000/(1+j)
2
30000/(1+j)
1
10000
0 = 6/(1+j)
2
3/(1+j)
1
1
0 = 6 3x(1+j)
1
1x(1+j)
2
0 = 6 3 3j 1 2j j
2
0 = j
2
5j + 2
0 = j
2
+ 5j 2

2
(5) (5) 4 (1) ( 2)
2 (1)
5 33
2
5 5, 744
2
5 5, 744 5 5, 744

2 2
0, 372 5, 372
j
j
j
j ou j
j ou j

=

=

=
+
= =
= =

Devemos usar a taxa positiva, ou seja, j = 0,372 = 37,2% ao trimestre.
Resposta: E C

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17. CESPE BASA 2012) Um cliente dispe de R$ 210.000,00 para quitar o
saldo devedor tambm de R$ 210.000,00 do financiamento de um imvel junto
a uma instituio financeira que trabalha com conta remunerada taxa de juros
compostos de 5% ao ms. Para essa quitao, a instituio financeira oferece as
seguintes opes.
I depositar o dinheiro disponvel em conta remunerada e fazer o pagamento em
duas prestaes mensais iguais e consecutivas de R$ 121.000,00, com a primeira
prestao vencendo em um ms aps a data do depsito;
II pagamento do saldo devedor, vista, com desconto de 5%; nesse caso, o cliente
poder depositar o desconto na conta remunerada.
( ) As duas opes permitem que o cliente obtenha o mesmo retorno financeiro.
RESOLUO:
Vejamos o que ocorre em cada opo:
Depositando os 210000 reais na conta, ao final do primeiro ms o cliente tem
um rendimento de 5%, de modo que o total passa a 220500 reais. Neste mesmo
momento o cliente paga a primeira parcela de 121000 reais, sobrando 99500 reais.
Ao longo do segundo ms este saldo rende mais 5%, chegando a 104475 reais.
Note que este valor INFERIOR a 121000 reais, no permitindo quitar a ltima
parcela.

Neste caso o cliente pagar 199500 reais, devido aos 5% de desconto. O
valor restante na conta (10500 reais) poder ficar na conta remunerada, gerando
juros de 5% ao ms, chegando a 11576,25 reais ao final de 2 meses. Esta , sem
dvida, a melhor opo.

Item ERRADO, pois as opes no levam ao mesmo retorno financeiro.
Resposta: E

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18. CESGRANRIO PETROBRS 2011) Considere as trs afirmativas a seguir:
I - Um fluxo de caixa representa o movimento de entradas e desembolsos de
capitais ao longo de um universo temporal.
II - Taxa Interna de Retorno (TIR) de um fluxo de caixa aquela para a qual a soma
das entradas de capital igual soma dos desembolsos quando a comparao
efetuada em uma mesma data.
III - Dois fluxos de caixa so equivalentes se tm as mesmas entradas de capital.
Est correto o que se afirma em:
(A) II, apenas.
(B) I e II, apenas.
(C) I e III, apenas.
(D) II e III, apenas.
(E) I, II e III.
RESOLUO:
Vejamos cada item proposto.

Verdadeiro. Lembre-se do exemplo onde analisamos qual seria o
investimento (isto , desembolso) necessrio em um determinado negcio e quais
seriam os recebimentos (entradas) ao longo de um determinado perodo de tempo
(universo temporal).

Verdadeiro. A taxa interna de retorno aquela que torna o VPL igual a zero.
Como o VPL a subtrao entre os desembolsos e as entradas em uma mesma
data, temos:
VPL = Valor atual das entradas Valor atual dos desembolsos
0 = Valor atual das entradas Valor atual dos desembolsos
Valor atual dos desembolsos = Valor atual das entradas
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Ou seja, a TIR torna o VPL igual a zero e, consequentemente, a soma das
entradas igual soma dos desembolsos, se comparados na mesma data (valor
atual).

Falso. Dois fluxos de caixa com as mesmas entradas de capital, porm em
datas diferentes, no so equivalentes. E dois fluxos de caixa com as mesmas
entradas, porm com desembolsos diferentes, tambm no so equivalentes. O que
torna dois fluxos equivalentes possurem o mesmo valor atual, a uma dada taxa
de juros.
Resposta: B

19. FCC Banco do Brasil 2006) Considere o seguinte fluxo de caixa cuja taxa
interna de retorno igual a 10% ao ano:

O valor de X igual a
(A) R$ 11 000,00
(B) R$ 11 550,00
(C) R$ 13 310,00
(D) R$ 13 915,00
(E)) R$ 14 520,00
RESOLUO:
Se a TIR = 10%, ento o VPL ser igual a zero quando aplicarmos essa taxa
ao fluxo de caixa esquematizado abaixo:
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Portanto,
1 2 3
0 17303
0= 25000
(1 10%) (1 10%) (1 10%)
0 0 13000 25000
1,21
(25000 13000) 1,21 14520
VPL
X
X
X
=
+ +
+ + +
= + +
= =

Resposta: E

20. FCC SEFAZ/SP 2010) O fluxo de caixa abaixo corresponde a um projeto de
investimento (com os valores em reais), em que se apurou uma taxa interna de
retorno igual a 20% ao ano.

(A) R$ 10.368,00
(B) R$ 11.232,00
(C) R$ 12.096,00
(D) R$ 12.960,00
(E) R$ 13.824,00
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RESOLUO:
Se neste fluxo de caixa a TIR = 20%, ento o VPL zero quando essa taxa
de juros utilizada:
1 2 3
2 3
0 = (5 13500)
(1 20%) (1 20%) (1 20%)
VPL
X X X
X
=
+ +
+ + +

Para facilitar as contas, podemos multiplicar todos os termos da equao
acima por (1 + 20%)
3
:
2 1 3
0 = X (1,2) 2 (1,2) 3 (5 13500) (1,2)
0 1, 44 2, 4 3 (8,64 23328)
1,8 23328
12960
X X X
X X X X
X
X
+ +
= + +
=
=

Resposta: D.

21. FCC SEFIN/RO 2010) Considere o fluxo de caixa abaixo referente a um
projeto em que o desembolso inicial foi de R$ 25.000,00. A uma taxa de atratividade
de 20% ao ano, o ndice de lucratividade do projeto apresenta um valor de 1,176.

(A) R$ 12.000,00
(B) R$ 13.200,00
(C) R$ 14.400,00
(D) R$ 15.000,00
(E) R$ 17.280,00
RESOLUO:
Dizer que o ndice de lucratividade 1,176 equivale a dizer que o valor atual
das entradas igual a 1,176 vezes o custo do projeto, isto , 1,176 x 25000 =
29400. Portanto,
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1 2
21600
29400
1,2 1,2
29400 15000
1,2
17280
X
X
X
= +
= +
=

Resposta: E

22. CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) O instrumento que permite equalizar o
valor presente de um ou mais pagamentos (sadas de caixa) com o valor presente
de um ou mais recebimentos (entradas de caixa) a(o)
(A) taxa de retorno sobre o investimento
(B) taxa interna de retorno
(C) lucratividade embutida
(D) valor mdio presente
(E) valor futuro esperado
RESOLUO:
A taxa interna de retorno aquela que torna o VPL = 0 , isto , torna o valor
atual das entradas igual ao valor atual dos desembolsos (sadas). Letra B.
Resposta: B

23. CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) A Cia. Renovar S/A encontra-se em
fase de avaliao de propostas de investimentos de capital, como segue.

Admitindo-se que o oramento de capital esteja limitado a R$ 11.500.000,00, as
alternativas que, somadas, apresentam maior Valor Presente Lquido so:
(A) P + Q + T
(B) P + R + S
(C) P + Q + S
(D) P + Q + R
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(E) Q + R + S + T
RESOLUO:
O valor presente lquido de cada alternativa de investimento dada pela
diferena entre o valor atual das entradas (coluna valor presente dos benefcios
lquidos de caixa) e o valor atual dos desembolsos (coluna investimento
necessrio). Calculando o VPL de cada investimento, temos:

P VPL = 7475000 5750000 = 1.725.000
Q VPL = 2530000 2300000 = 230.000
R VPL = 1207000 1150000 = 57.000
S VPL = 5635000 4600000 = 1.035.000
T VPL = 4140000 3450000 = 690.000

Nosso oramento est limitado em 11.500.000 reais, isto , a soma dos
investimentos necessrios no pode ser superior a este valor. Para cada alternativa
de resposta, vamos calcular a soma dos VPLs e a soma dos investimentos:
Alternativa Soma dos VPLs Soma dos investimentos
(A) P + Q + T 2645000 11500000
(B) P + R + S 2817000 11500000
(C) P + Q + S 2990000 12650000
(D) P + Q + R 2012000 9200000
(E) Q + R + S + T 2012000 11500000

Veja que a letra C apresenta o maior VPL, porm ela estoura o oramento,
pois o investimento necessrio superior a 11500000. Assim, devemos escolher a
alternativa B, que proporciona o segundo maior VPL e no estoura o oramento.
Resposta: B.

24. FCC ISS/SP 2012) Para a aquisio de um equipamento, uma empresa tem
duas opes, apresentadas na tabela abaixo.

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Utilizando-se a taxa de 20% ao ano, verifica-se que o mdulo da diferena entre os
valores atuais das opes X e Y, na data de hoje, :
a) zero
b) R$ 1.041,00
c) R$ 2.056,00
d) R$ 2.085,00
e) R$ 2.154,00
RESOLUO:
Para avaliar as alternativas, devemos trazer todos os valores para o
presente, isto , calcular todos os valores atuais. Em cada caso, temos 2 fontes de
desembolsos (o custo inicial e a manuteno anual) e uma entrada de recursos (o
valor residual, que aquele obtido com a venda do equipamento aps os 12 anos
de uso). Foi dito que a taxa a ser utilizada de 20% ao ano, e, para facilitar os
clculos, foram fornecidos os valores de (1+20%)
12
e o fator de valor atual
12 20%
4, 44 a
= . Assim, vejamos cada opo:

OPO X:
- Soma dos desembolsos (valores atuais):
12 20%
15000 1000 15000 1000 4, 44 19440 Desembolsos a reais
= + = + =
- Soma das entradas (valores atuais):
12
1495, 20 1495, 20
168
(1, 20) 8, 9
Entradas = = =
Deste modo, Entradas Desembolsos = 168 19440 = -19272 reais

OPO Y:
- Soma dos desembolsos (valores atuais):
12 20%
12000 1200 12000 1200 4, 44 17328 Desembolsos a reais
= + = + =
- Soma das entradas (valores atuais):
12
996, 80 996, 80
112
(1, 20) 8, 9
Entradas = = =
Deste modo, Entradas Desembolsos = 112 17328 = -17216 reais

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Portanto, a diferena, em mdulo, entre as duas opes de:
19272 17216 2056 =

Resposta: C

25. FGV ICMS/RJ 2010) Uma empresa parcela a venda de seus produtos, que
podem ser financiados em duas vezes, por meio de uma srie uniforme de
pagamentos postecipada. A taxa de juros efetiva cobrada de 10% ao ms no
regime de juros compostos e o clculo das parcelas feito considerando-se os
meses com 30 dias. Se um indivduo comprar um produto por R$ 1.000,00, o valor
de cada prestao mensal ser:
(A) R$ 525,68.
(B) R$ 545,34.
(C) R$ 568,24.
(D) R$ 576,19.
(E) R$ 605,00.
RESOLUO:
Chamando de P cada prestao, sabemos que a soma do valor atual das
prestaes deve ser igual ao valor atual da dvida, que de 1000 reais na data
inicial.
Como os pagamentos so postecipados, temos o seguinte fluxo de
pagamentos:

Portanto,
1 2
1000
(1 10%) (1 10%)
P P
= +
+ +

1000 = P/1,1 + P/1,21
P = 576,19
Resposta: D
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26. FCC SEFAZ/SP 2009) A tabela abaixo apresenta os valores dos Fatores de
Recuperao de Capital (FRC) para a taxa de juros compostos de 2% ao perodo:

O preo de venda de um equipamento igual a R$ 100.000,00. Ele pode ser
adquirido por uma das seguintes opes:
I. vista, com 10% de desconto sobre o preo de venda.
II. Em 12 prestaes mensais, iguais e consecutivas, com a primeira prestao
sendo paga no ato da compra.
Utilizando o critrio do desconto racional composto a uma taxa de juros compostos
de 2% ao ms, tem-se que o valor de cada prestao da opo II que torna
equivalentes, no ato da compra, os pagamentos efetuados pelas duas opes ,
desprezando os centavos, igual a
(A) R$ 9.500,00
(B) R$ 9.180,00
(C) R$ 8.550,00
(D) R$ 8.330,00
(E) R$ 8.150,00
RESOLUO:
Na primeira opo, paga-se um total de 90000 reais vista, uma vez que
dado um desconto de 10%. Na segunda opo, paga-se uma entrada P e assume-
se uma dvida de 90000 P reais a ser paga em 11 prestaes iguais.
Para que ambas as formas de pagamento sejam equivalentes, elas devem
ter o mesmo valor presente no caso 90000 reais, que o valor presente da
primeira opo. Na segunda, o valor presente dado pela soma da primeira
prestao (P), paga do no momento da compra, com o valor presente das 11
prestaes seguintes, que :
VP = P / FRC
11, 2%

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A tabela diz que FRC
11, 2%
= 0,102. Portanto:
VP = P / 0,102

Desta forma, sabemos que a soma da primeira prestao (P) com o valor
presente das 11 prestaes seguintes (VP) deve ser 90000:
P + VP = 90000
P + P/0,102 = 90000
P = 8330,30 reais
Resposta: D

27. FGV ICMS/RJ 2010) Um indivduo comprou um ttulo perptuo que paga
R$500,00 por semestre. Sabendo que a taxa de juros anual, juros compostos, de
21%, o valor presente desse ttulo :
(A) R$ 4.761,90.
(B) R$ 5.000,00.
(C) R$ 6.857,25.
(D) R$ 7.500,00.
(E) R$ 25.000,00.
RESOLUO:
Vamos encontrar a taxa de juros semestral equivalente a 21% ao ano, uma
vez que o pagamento do ttulo semestral:
(1 + j)
2
= (1 + 21%)
1

(1 + j)
2
= 1,21
1 + j = 1,1
j = 0,1 = 10% ao semestre

Portanto, o valor presente do ttulo dado por:
R = VP x j
500 = VP x 10%
VP = 500 / 0,1 = 5000 reais
Resposta: B

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28. FGV ICMS/RJ 2008) Um indivduo possui um ttulo que paga mensalmente
de R$500,00, perpetuamente. O indivduo quer vender esse ttulo, sabendo que a
taxa de desconto de 1% ao ms. O preo justo desse ttulo :
a) R$1.000.000,00
b) R$500.000,00
c) R$50.000,00
d) R$20.000,00
e) R$100.000,00
RESOLUO:
Aqui temos um ttulo com renda perptua de R = 500 por ms, e taxa j = 1%
ao ms. Portanto, o valor presente do ttulo :
R = VP x j
500 = VP x 1%
VP = 50000 reais
Portanto, este o valor presente do ttulo, que tambm pode ser chamado de
valor justo do ttulo.
kesposta: C

29. FGV ICMS/RJ 2007) Uma dvida composta de duas parcelas de
R$2.000,00 cada, com vencimentos daqui a 1 e 4 meses. Desejando-se substituir
essas parcelas por um pagamento nico daqui a 3 meses, se a taxa de juros 2%
ao ms, o valor desse pagamento nico :
(Despreze os centavos na resposta.)
(A) R$ 2.122,00.
(B) R$ 1.922,00.
(C) R$ 4.041,00.
(D) R$ 3.962,00.
(E) R$ 4.880,00.
RESOLUO:
A figura abaixo apresenta os dois esquemas de pagamento, o primeiro em
azul e o segundo em vermelho:
28107237536


Sabemos que os valores atuais dos dois esquemas deve ser igual.
Entretanto, para facilitar as contas, ao invs de levarmos todas as prestaes para a
data focal zero, podemos utilizar como data focal o valor t = 3 meses. Assim,
devemos levar a primeira parcela de 2000 reais 2 meses para frente, e trazer a
segunda parcela de 2000 reais 1 ms para trs:

Com isso, o valor do primeiro esquema de pagamentos na data t = 3 meses
:
2
1
2000
2000 (1 2%)
(1 2%)
4041, 58
VP
VP reais
= + +
+
=

Assim, o valor a ser pago de uma s vez em t = 3, no segundo esquema de
pagamentos, P = 4041,58 reais.
Resposta: C

30. FCC SEFAZ/SP 2006) A representao grfica abaixo corresponde ao fluxo
de caixa de um projeto de investimento com a escala horizontal em anos.
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Se a taxa interna de retorno referente a este projeto igual a 10% ao ano e (X+Y) =
R$10.285,00, tem-se que X igual a:
a) R$3.025,00
b) R$3.267,00
c) R$3.388,00
d) R$3.509,00
e) R$3.630,00
RESOLUO:
Se X + Y = 10285, ento podemos dizer que Y = 10285 X.
Como a TIR 10% ao ano, sabemos que o VPL ser igual a zero quando
trouxermos todos os valores deste fluxo de caixa para a data inicial, descontando
taxa de 10% ao ano. Isto ,
1 2 3
2200 10285
0 10000
(1 10%) (1 10%) (1 10%)
X X
= + +
+ + +

Multiplicando todos os membros desta equao por (1 + 10%)
3
, temos:
2 1 3
0 2200 (1 10%) (1 10%) (10285 ) 10000 (1 10%) X X = + + + + +
0 2662 1,1 10285 13310 X X = + +
13310 10285 2662 0,1X =
3630 X reais =
Resposta: E

31. FCC SEFAZ/SP 2009) Considere o fluxo de caixa a seguir, com os valores
em reais.
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Se a taxa interna de retorno deste fluxo igual a 8%, o valor de X igual a
(A) R$ 5.230,00
(B) R$ 5.590,00
(C) R$ 5.940,00
(D) R$ 6.080,00
(E) R$ 6.160,00
RESOLUO:
Como a TIR igual a 8%, podemos trazer todos os valores do fluxo acima
para a data inicial, sabendo que o valor do VPL ser igual a zero:
1 2
108
0 (2 1380)
(1 8%) (1 8%)
X X
X
= +
+ +

Multiplicando todos os membros por (1 + 8%)
2
, temos:
( )
1 2
0 (1 8%) 108 (2 1380) (1 8%) X X X = + + +
0 1, 08 108 2, 3328 1609, 63 X X X = + +
0,2528X = 1501,63
X = 5939,99 reais aproximadamente 5940 reais
Resposta: C

32. FCC ISS/SP 2007) Considere a tabela abaixo, que apresenta valores de:
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Uma determinada pea pode ser produzida indistintamente pela mquina A ou pela
mquina B. Uma empresa deseja produzir essa pea e tem hoje duas opes:

Opo I) Adquirir a mquina A pelo preo vista de R$ 10.000,00, com custo de
manuteno anual de R$ 1.800,00, vida til de 8 anos e valor residual de R$
2.691,91, representada pelo fluxo de caixa abaixo (valores em reais):

Opo II) Adquirir a mquina B pelo preo vista de R$ 8.500,00, com custo de
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Se A
I
e A
II
so respectivamente os mdulos dos valores atuais dos fluxos das
opes I e II, na data de hoje, com uma taxa mnima de atratividade de 30% ao ano,
ento

RESOLUO:
Os valores atuais destes fluxos so os valores presentes lquidos (VPLs) de
cada um deles, afinal devemos obter o valor atual de todas as entradas e sadas de
capital em cada caso e, ento, subtra-las. Vejamos:
Clculo do valor atual da opo I:

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A sada de 10000 reais j se encontra na data inicial, portanto este o seu
valor atual. Para trazer as 8 sadas de 1800 reais para a data inicial, podemos
utilizar o fator de valor atual para uma srie de pagamentos iguais a
nj
, para n = 8
pagamentos e j = 30% ao ano. Como a
830%
= 2,9247, temos:
VP = a
830%
x P = 2,9247 x 1800 = 5264,46 reais

J o recebimento de R$2691,91, relativos ao valor residual da mquina, pode
ser trazido para a data inicial com auxlio do fator de acumulao de capital (1+i)
n

fornecido pelo enunciado:
8
2691, 91 2691, 91
330, 00
(1 30%) 8,1573
VP = = =
+

Assim, o valor presente lquido desta opo :
VPL
I
= 330 (10000 + 5264,46) = -14934,45 reais

Clculo do valor atual da opo II:

A sada de 8500 reais j se encontra na data inicial, portanto este o seu
valor atual. Para trazer as 8 sadas de 2000 reais para a data inicial, podemos
utilizar o fator de valor atual para uma srie de pagamentos iguais a
nj
, para n = 8
pagamentos e j = 30% ao ano. Como a
830%
= 2,9247, temos:
VP = a
830%
x P = 2,9247 x 2000 = 5849,40 reais

J o recebimento de R$1631,46, relativos ao valor residual da mquina, pode
ser trazido para a data inicial com auxlio do fator de acumulao de capital (1+i)
n

fornecido pelo enunciado:
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8
1631, 46 1631, 46
200
(1 30%) 8,1573
VP = = =
+

Assim, o valor presente lquido desta opo :
VPL
II
= 200 (8500 + 5849,40) = -14149,40 reais

Como A
I
e A
II
so os mdulos dos VPLs, temos que A
I
= 14934,45 reais e A
II

= 14149,40 reais. Veja que A
I
A
II
= 785,05.
Resposta: D

33. FCC TRT/6 2012) Um emprstimo de R$ 100,00 feito para ser pago em
duas parcelas mensais e consecutivas de R$ 133,00 cada uma. Supondo taxa de
juros compostos e sendo i a taxa de juros mensal acordada, a expresso que
representa a maneira correta para se obter i dada por:

RESOLUO:
O valor atual das prestaes obtido dividindo-se cada uma por (1 + i)
n
. Ou
seja,
1 2
133 133

(1 ) (1 )
Valor atual das prestaes
i i
= +
+ +

Sabemos que o valor atual das prestaes deve ser igual ao valor presente
da dvida inicial (VP = 100). Assim,

Valor inicial da dvida = Valor atual das prestaes
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1 2
133 133
100
(1 ) (1 ) i i
= +
+ +

Resposta: B

34. FCC TRE/SP 2012) Dois projetos de investimento (I e II), mutuamente
excludentes, esto representados pelos fluxos de caixa abaixo.

Os valores presentes lquidos dos dois projetos so iguais e a taxa mnima de
atratividade igual a 10% ao ano. O valor de X igual a
(A) R$ 8.800,00.
(B) R$ 8.855,00.
(C) R$ 8.965,00.
(D) R$ 9.350,00.
(E) R$ 9.900,00.
RESOLUO:
Considerando a taxa j = 10% ao ano, podemos calcular assim o VPL de cada
projeto:
entradas sadas
VPL VP VP =
1 2 3
9680 9317
20000
(1 10%) (1 10%) (1 10%)
I
X
VPL = + +
+ + +

1 2 3
8250 9680 10648
20000
(1 10%) (1 10%) (1 10%)
II
VPL = + +
+ + +

Como os VPLs so iguais, ento:
1 2 3 1 2 3
9680 9317 8250 9680 10648
20000 20000
(1 10%) (1 10%) (1 10%) (1 10%) (1 10%) (1 10%)
X
+ + = + +
+ + + + + +

1 3 1 3
9317 8250 10648
(1 10%) (1 10%) (1 10%) (1 10%)
X
+ = +
+ + + +

Multiplicando todos os termos por (1 + 10%)
3
, temos:
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2 2
(1 10%) 9317 (1 10%) 8250 10648 X + + = + +
1, 21 9317 1, 21 8250 10648 X + = +
9350 X reais =
Resposta: D

35. FCC TRT/6 2012) Para comprar um carro, Maria realiza uma pesquisa em 3
Instituies Financeiras e obtm as seguintes propostas de financiamento:
- Instituio A: Entrada de R$ 7.900,00 + 1 prestao de R$ 8.240,00 para 30 dias
aps a entrada.
- Instituio B: Entrada de R$ 7.800,00 + 1 prestao de R$ 8.487,20 para 60 dias
aps a entrada.
- Instituio C: Entrada de R$ 7.652,80 + 2 prestaes de R$ 4.243,60 para 30 e 60
dias aps a entrada.
Sabendo que a taxa de juros compostos de 3% ao ms, a proposta de
financiamento
(A) da instituio A a melhor.
(B) da instituio B a melhor.
(C) da instituio C a melhor.
(D) das instituies A e C so equivalentes.
(E) das instituies A, B e C so equivalentes.
RESOLUO:
Para poder calcular as alternativas, vamos obter o valor atual de cada uma
delas, utilizando para isso a taxa de juros fornecida j = 3% ao ms.

aps a entrada.
1
8240
7900 15900
(1 3%)
A
VP = + =
+

aps a entrada.
2
8487, 20
7800 15800
(1 3%)
B
VP = + =
+

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dias aps a entrada.
1 2
4243, 60 4243, 60
7652, 8 15772,8
(1 3%) (1 3%)
C
VP = + + =
+ +

Como os pagamentos na instituio C tem o menor valor presente, esta a
opo mais interessante para Maria.
Resposta: C

36. FCC TRT/6 2012) Uma empresa est avaliando a compra de uma nova
mquina por R$ 320.000,00 vista. Estima-se que a vida til da mquina seja de 3
anos, que o valor residual de revenda no final do terceiro ano seja de R$ 50.578,00
e que os fluxos lquidos de caixa gerados por esta mquina ao final de cada ano
sejam de R$ 99.000,00, R$ 150.040,00 e R$ 99.825,00, respectivamente. Sabendo
que a taxa mnima de atratividade de 10% a.a., a compra da nova mquina
(A) apresenta valor presente lquido positivo.
(B) apresenta valor presente lquido negativo.
(C) apresenta valor presente lquido igual a zero.
(D) apresenta taxa interna de retorno igual taxa mnima de atratividade.
(E) economicamente invivel taxa mnima de atratividade de 10% a.a..
RESOLUO:
Neste fluxo de caixa temos um pagamento inicial de 320000 reais, para
aquisio da mquina, e 3 fluxos positivos (R$ 99.000,00, R$ 150.040,00 e R$
99.825,00). Alm disso, no 3 perodo temos outro fluxo positivo, de R$50.578,00,
correspondentes venda da mquina por seu valor residual.
Assim, no terceiro perodo devemos considerar um fluxo positivo de:
99825 + 50578 = 150403 reais

Calculando o VPL, para a taxa j = 10% ao ano, temos:
1 2 3
99000 150040 150403
320000
(1 10%) (1 10%) (1 10%)
VPL = + +
+ + +

7000 VPL reais =

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Portanto, mesmo considerando a taxa mnima de atratividade j = 10% ao ano,
a compra da mquina apresenta VPL positivo.
Resposta: A

37. CESPE TRE/BA 2010) Julgue os itens:
( ) Para aceitar projetos de investimento, a empresa deve julgar os que representam
TIRs superiores ao custo do capital.
RESOLUO:
CORRETO. O custo de capital o custo do dinheiro que a empresa precisa
captar no mercado (emprstimos, financiamentos etc) para executar os seus
projetos. Este custo traduzido por uma taxa de juros. Se essa taxa for superior ao
retorno trazido pelo projeto (que a TIR), no vale a pena investir. Ou seja, a
empresa s deve aceitar um projeto se a TIR for superior ao custo do capital.

CORRETO. Com a TIR o VPL zero, ou seja, no h aumento nem reduo
na riqueza da empresa.
Resposta: C C

38. CESPE ANATEL 2009) Considere que, para aplicar R$ 5.000,00 pelo prazo
de dois anos, sejam sugeridas duas opes de investimento: a opo, A1, render
juros compostos de 20% ao ano, porm, no momento do resgate, haver um
desconto de 20% sobre o montante acumulado referente a impostos e taxas; A
opo A2 render juros compostos a uma taxa de 8% ao ano, sem a incidncia de
descontos. A partir dessas consideraes, julgue os itens a seguir.
( ) A opo A2 mais rentvel que a opo A1.
RESOLUO:
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Na opo A2, j temos a taxa de juros efetiva (8% ao ano). Em dois anos,
teremos um fator de:
(1 + 8%)
2
= 1,1664

Portanto, o rendimento lquido em 2 anos ser de 16,64% sobre o capital
inicial.

Na opo A1, temos juros de 20% ao ano, que em 2 anos resultam em:
(1 + 20%)
2
= 1,44

Como, no momento do resgate, devem ser pagos 20% do montante a ttulo
de taxas e impostos, resta:
1,44 20% x 1,44 = 1,152

Portanto, o rendimento lquido de 15,2%. Assim, a opo mais interessante
A2, que tem rendimento lquido superior. Item CORRETO.
Resposta: C

39. CESPE EBC 2011) Um investidor mantm seu capital aplicado em uma
instituio financeira que paga a taxa lquida de juros compostos mensais de
0,6%. Uma segunda instituio financeira ofereceu a esse investidor as seguintes
opes de investimento.

Opo I: investimento inicial de R$ 100.000,00 com retorno lquido, em um ms,
do montante no valor de R$ 100.580,00;

Opo II: investimento inicial de R$ 85.000,00 com retorno lquido, em um ms,
do montante no valor de R$ 85.527,00.

A respeito dessas opes e da comparao com aquela oferecida pela
primeira instituio financeira, onde o capital do investidor j est aplicado, julgue
os itens seguintes.

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( ) Para o investidor, as opes I e II so menos vantajosas que a oferecida pela
primeira instituio financeira.
RESOLUO:
Sabemos que a primeira instituio financeira paga juros lquidos de 0,6% ao
ms. Vejamos o rendimento lquido dos demais investimentos:

Neste caso, temos C = 100000, M = 100580, t = 1 ms. Logo,
M = C x (1 + j)
t

100580 = 100000 x (1 + j)
1

1,0058 = 1 + j
j = 0,0058 = 0,58% ao ms

Neste caso, temos C = 85000, M = 85527, t = 1 ms. Logo,
M = C x (1 + j)
t

85527 = 85000 x (1 + j)
1

1,0062 = 1 + j
j = 0,0062 = 0,62% ao ms

Observe que a opo I apresenta retornos lquidos menores que 0,6%, j a
opo II apresenta retornos lquidos maiores que 0,6%. Logo, a opo II MAIS
VANTAJOSA do que a proposta da primeira instituio financeira. Item ERRADO.
Resposta: E

40. CESPE ABIN 2010) Maria, Pedro e Regina compraram, cada um, no mesmo
dia, uma televiso cujo preo de vitrine era de R$ 6.000,00. Maria comprou a
televiso vista e recebeu um desconto de 2,5% sobre o preo de vitrine. Pedro
adquiriu a televiso em 2 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto
sobre o preo de vitrine - com a primeira prestao vencendo um ms aps a
compra. Regina comprou a televiso em 3 prestaes mensais, iguais e
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consecutivas, sem desconto sobre o preo de vitrine a primeira prestao foi paga
no ato da compra. Regina, aps pagar a primeira prestao, e Pedro, no mesmo dia
da compra, aplicaram R$ 4.000,00 e R$ 6.000,00, respectivamente, em uma
instituio financeira que lhes oferecia juros compostos mensais de 2%, com o
objetivo de usar o dinheiro dessa aplicao para pagar as prestaes da compra.

Com base na situao hipottica acima e tomando 0,98 e 0,96 como os valores
aproximados de 1,02
-1
e 1,02
-2
respectivamente, julgue o item a seguir,
considerando a quantia que cada um deveria ter no ato da compra.

( ) Se Pedro tivesse aplicado, na data da compra, uma quantia inferior a
R$5.850,00, ento, com os rendimentos dessa aplicao, ele poderia quitar as 2
prestaes em suas respectivas datas.
RESOLUO:
Pedro deve pagar 2 prestaes de 3000 reais cada, pois no obteve o
desconto do pagamento vista (isto , nos 6000 reais a serem pagos j esto
embutidos os juros cobrados pela loja).
Ao final do primeiro ms, a aplicao de 5850 reais rende 2%, chegando a
5967 reais. Com o pagamento de 3000 reais, sobram 2967 reais. Este valor rende
mais 2% no segundo ms, chegando a 3026,34 reais. Este saldo permite quitar a
segunda parcela de 3000 reais. Item CORRETO.
Resposta: C

41. CESPE Banco do Brasil 2002) Utilizando o BB Crdito Informtica, um
indivduo financiou R$ 3.000,00 para a aquisio de um microcomputador e, de
acordo com as condies estabelecidas no texto IV, dever quitar o dbito em 24
parcelas mensais e postecipadas de R$ 190,76.
Com base na situao hipottica acima, julgue os itens abaixo.
( ) Se as parcelas fossem mensais e antecipadas, em vez de postecipadas, o valor
de cada uma delas seria superior a R$ 191,00.
( ) Se o emprstimo tivesse sido feito em 12 parcelas mensais e postecipadas,
mantidas as demais condies, o valor de cada parcela duplicaria.
RESOLUO:
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ERRADO. Se as parcelas forem antecipadas ao invs de postecipadas, isto
significa que o cliente dever pagar parcelas inferiores a R$190,76, pois ele est
pagando com maior antecedncia.

ERRADO. Como neste caso o cliente pagar com maior antecedncia, os
juros incidentes sero proporcionalmente menores, de modo que as parcelas no
chegam a dobrar de valor.
Resposta: E E

42. CESPE TCE/AC 2009) Uma pessoa comprou um veculo pagando uma
entrada, no ato da compra, de R$ 3.500,00, e mais 24 prestaes mensais,
consecutivas e iguais a R$ 750,00. A primeira prestao foi paga um ms aps a
compra e o vendedor cobrou 2,5% de juros compostos ao ms. Considerando 0,55
como valor aproximado para 1,025
-24
, correto afirmar que o preo vista, em
reais, do veculo foi
a) inferior a 16.800.
b) superior a 16.800 e inferior a 17.300.
c) superior a 17.300 e inferior a 17.800.
d) superior a 17.800 e inferior a 18.300.
e) superior a 18.300.
RESOLUO:
Podemos calcular o valor presente das 24 parcelas de 750 reais assim:
P = VP / a
nj
VP = P x a
nj
VP = 750 x a
242,5%

+
=
+
24
24 2,5% 24
(1 2,5%) 1
2,5%.(1 2,5%)
a
+
=
24
24 2,5%
1 (1 2,5%)
2,5%
a
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= =
24 2,5%
1 0,55
18
0,025
a
VP = 750 x 18
VP = 13500 reais

Assim, o valor do carro a soma do pagamento vista (3500 reais) com o
valor presente do financiamento (13500 reais), ou seja,
Valor do carro = 3500 + 13500 = 17000 reais
Resposta: B

43. CESPE CORREIOS 2011) O departamento de manuteno de determinada
indstria est preparando uma proposta de projeto de modernizao, por meio da
reforma de suas instalaes, da aquisio de novos equipamentos e dispositivos e
de um software de auxlio ao planejamento e controle da manuteno, em um
investimento total estimado em R$ 250.000,00. O engenheiro responsvel pela
proposta de projeto, na anlise de sua viabilidade, verificou que, para uma taxa de
atratividade de 2% ao ms, relativos a juros compostos, espera-se, como retorno,
um valor R$ 25.000,00 ao ms durante 12 meses consecutivos, sem valor residual.

Diante dessa situao hipottica, julgue os itens subsequentes.

( ) Se o valor presente dos fluxos de caixa do projeto for de aproximadamente
R$264.400,00, o investimento vivel, considerando-se a taxa de atratividade
verificada pelo engenheiro.
RESOLUO:
CORRETO. Se o valor presente dos 12 retornos mensais de 25.000 reais for
de R$264.400,00, o VPL do investimento ser:
VPL = VP entradas VP sadas
VPL = 264400 250000 = 14400 reais

Como o VPL positivo, o investimento vivel para a empresa.
Resposta: C

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Fim de aula. Permaneo disposio para tirar suas dvidas em nosso frum!

Saudaes,
Prof. Arthur Lima

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3. QUESTES APRESENTADAS NA AULA

1. ESAF AFRFB 2005) Ana quer vender um apartamento por R$ 400.000,00 a
vista ou financiado pelo sistema de juros compostos a taxa de 5% ao semestre.
Paulo est interessado em comprar esse apartamento e prope a Ana pagar os
R$400.000,00 em duas parcelas iguais, com vencimentos a contar a partir da
compra. A primeira parcela com vencimento em 6 meses e a segunda com
vencimento em 18 meses. Se Ana aceitar a proposta de Paulo, ento, sem
considerar os centavos, o valor de cada uma das parcelas ser igual a:
a) R$ 220.237,00
b) R$ 230.237,00
c) R$ 242.720,00
d) R$ 275.412,00
e) R$ 298.654,00
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Ateno: utilize a tabela abaixo para resolver a prxima questo.

2. ESAF CVM 2010) Pretende-se trocar uma srie de oito pagamentos mensais
iguais de R$ 1.000,00, vencendo o primeiro pagamento ao fim de um ms, por outra
srie equivalente de doze pagamentos iguais, vencendo o primeiro pagamento
tambm ao fim de um ms. Calcule o valor mais prximo do pagamento da segunda
srie considerando a taxa de juros compostos de 2% ao ms.
a) R$ 750,00
b) R$ 693,00
c) R$ 647,00
d) R$ 783,00
e) R$ 716,00

Ateno: use as tabelas a seguir para resolver a prxima questo.

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3. ESAF AFRFB 2003) Calcule o valor mais prximo do montante ao fim de
dezoito meses do seguinte fluxo de aplicaes realizadas ao fim de cada ms: dos
meses 1 a 6, cada aplicao de R$ 2.000,00; dos meses 7 a 12, cada aplicao
de R$ 4.000,00 e dos meses 13 a 18, cada aplicao de R$ 6.000,00. Considere
juros compostos e que a taxa de remunerao das aplicaes de 3% ao ms.
a) R$ 94.608,00
b) R$ 88.149,00
c) R$ 82.265,00
d) R$ 72.000,00
e) R$ 58.249,00

4. FGV ICMS/RJ 2011) Um indivduo possui um ttulo cujo valor presente de
R$100.000,00. Sabendo-se que a taxa de juros de 10,25% ao ano, juros
compostos, o fluxo de pagamentos semestral perptuo equivalente ao valor
presente do ttulo
(A) R$ 4.878,00.
(B) R$ 5.000,00.
(C) R$ 6.287,00.
(D) R$ 10.250,00.
(E) R$ 10.000,00

5. FCC Banco do Brasil 2006) Uma empresa dever escolher um entre dois
projetos X e Y, mutuamente excludentes, que apresentam os seguintes fluxos de
caixa:
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A taxa mnima de atratividade de 8% ao ano (capitalizao anual) e verifica-se que
os valores atuais lquidos referentes aos dois projetos so iguais. Ento, o
desembolso D referente ao projeto X igual a
(A)) R$ 30 000,00
(B) R$ 40 000,00
(C) R$ 45 000,00
(D) R$ 50 000,00
(E) R$ 60 000,00

6. DOM CINTRA ISS/BH 2012) Uma empresa realizou a projeo dos fluxos de
caixa de um determinado projeto, conforme a tabela abaixo:

Sabendo-se que a Taxa Interna de Retorno para esse projeto de 3%, o valor do 2
fluxo ser referente a:
A) R$ 21.218,00
B) R$ 22.732,00
C) R$ 23.426,00
D) R$ 24.980,00
E) R$ 25.619,00

7. CESPE CORREIOS 2011) O departamento de manuteno de
determinada indstria est preparando uma proposta de projeto de modernizao,
por meio da reforma de suas instalaes, da aquisio de novos equipamentos e
dispositivos e de um software de auxlio ao planejamento e controle da
manuteno, em um investimento total estimado em R$250.000,00. O engenheiro
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responsvel pela proposta de projeto, na anlise de sua viabilidade, verificou que,
para uma taxa de atratividade de 2% ao ms, relativos a juros compostos, espera-
se, como retorno, um valor R$25.000,00 ao ms durante 12 meses consecutivos,
sem valor residual. Diante dessa situao hipottica, julgue os itens subsequentes.
( ) Se a taxa interna de retorno calculada para o investimento for igual a 2,92%,
correto afirmar que o projeto vivel, considerando-se a anlise desse ndice.

8. CESPE TRE/BA 2010) As tcnicas de oramento de capital, quando
aplicadas aos fluxos de caixa dos projetos de uma empresa, fornecem
importantes informaes para a avaliao de aceitabilidade ou classificao esses
projetos.
Lawrence Gitman. Princpios de administrao financeira. 12.
ed. So Paulo: Pearson, 2010, p. 380.

Com relao a esse assunto, julgue os itens a seguir.


9. CESPE ANTAQ 2009) Acerca de aspectos financeiros dos investimentos,
julgue os itens que se seguem.
fluxo de investimento de R$ 2.000.000,00, custo de capital de 15% e fluxo de caixa
esperado igual a R$ 3.200.000,00.
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10. CESPE BRB 2011) Julgue os itens seguintes, referentes a taxa de retorno e
avaliao de alternativas de investimento.
-3
-1
e 1,02
-2
, respectivamente,
R$2.750,00.

11. CESPE BRB 2010) Julgue os itens a seguir, acerca de custo efetivo, taxas
de retorno e rendas.
( ) Considere que uma empresa tenha feito um investimento de R$ 20.000,00, para
obter fluxos futuros de R$ 12.000,00 e R$ 11.000,00, respectivamente, ao final de
cada um dos dois prximos anos. Nesse caso, se a taxa de juros de mercado for
inferior a 9% ao ano, o investimento ser rentvel.

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12. CESPE TCU 2009) Considere que uma instituio financeira oferea as
seguintes opes de emprstimo:
I. R$ 40.000,00 a serem pagos aps um ms da contratao do emprstimo em
uma parcela de R$ 40.600,00;
II. R$ 20.000,00 a serem pagos em duas parcelas mensais e iguais, a primeira
vencendo 1 ms aps a contratao do emprstimo, a uma taxa interna de retorno
de 2%.
Com base nessas informaes e tomando 0,98 e 0,96 como valores aproximados
de 1,02
-1
e 1,02
-2
, respectivamente, julgue os itens que se seguem.
( ) Na opo I, a taxa interna de retorno superior a 1,6%.

13. CESPE CEF 2010) Uma instituio financeira capta investimentos
oferecendo a taxa interna de retorno de 5% ao ms. Se, ao investir determinada
quantia, um investidor fez duas retiradas, uma no valor de R$10.500,00 um ms
aps a data do depsito, e outra, no valor restante de R$11.025,00, dois meses
aps o depsito, ento o valor investido foi igual a
a) R$ 18.000,00.
b) R$ 18.500,00.
c) R$ 19.000,00.
d) R$ 19.500,00.
e) R$ 20.000,00.

14. CESPE ANP 2013) Uma loja vende um smartphone por R$ 1.755,00,
divididos em 12 parcelas mensais iguais e com juros de 1% ao ms. Com base
nessas informaes e considerando 0,0889 e 0,0780 como valores aproximados
para 0,01*1,01
12
/(1,01
12
1) e 0,01/(1,01*(1,01
12
1)), respectivamente, julgue os
itens seguintes.
( ) Suponha que um consumidor no possua recursos suficientes para comprar o
aparelho vista e que decida depositar mensalmente, durante 12 meses, certa
quantia em uma aplicao que renda 1% a.m. Nessa situao, esse cliente atingir
seu objetivo depositando menos de R$ 135,00 por ms.

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15. CESPE TCE/ES 2012) Uma empresa lanar um novo produto no mercado
mediante investimento inicial de R$ 27.000,00. Estima-se que, durante seis meses,
a partir do primeiro ms de lanamento, esse produto render, a cada ms, receitas
no valor de R$ 5.000,00.
Com relao a essa situao, julgue os itens subsequentes.

6
1 (1 ) i
i
+

aproximado para
6
1 (1 ) i
i
+

16. CESPE TRE/RJ 2012) Um construtor comprou um terreno por R$ 10.000,00
e, trs meses depois, construiu, nesse terreno, uma casa popular, gastando
R$30.000,00. Trs meses aps a construo ter sido finalizada, a casa foi vendida
por R$ 60.000,00. Considerando que 1,33 e 1,77 so valores aproximados para 1,1
3

e 1,1
6
, respectivamente, julgue os itens seguintes, relativos a situao hipottica
acima.
correspondente.

17. CESPE BASA 2012) Um cliente dispe de R$ 210.000,00 para quitar o
saldo devedor tambm de R$ 210.000,00 do financiamento de um imvel junto
a uma instituio financeira que trabalha com conta remunerada taxa de juros
compostos de 5% ao ms. Para essa quitao, a instituio financeira oferece as
seguintes opes.
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( ) As duas opes permitem que o cliente obtenha o mesmo retorno financeiro.

18. CESGRANRIO PETROBRS 2011) Considere as trs afirmativas a seguir:
Est correto o que se afirma em:
(A) II, apenas.
(B) I e II, apenas.
(C) I e III, apenas.
(D) II e III, apenas.
(E) I, II e III.

19. FCC Banco do Brasil 2006) Considere o seguinte fluxo de caixa cuja taxa
interna de retorno igual a 10% ao ano:

(A) R$ 11 000,00
(B) R$ 11 550,00
(C) R$ 13 310,00
(D) R$ 13 915,00
(E)) R$ 14 520,00
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20. FCC SEFAZ/SP 2010) O fluxo de caixa abaixo corresponde a um projeto de
investimento (com os valores em reais), em que se apurou uma taxa interna de
retorno igual a 20% ao ano.

(A) R$ 10.368,00
(B) R$ 11.232,00
(C) R$ 12.096,00
(D) R$ 12.960,00
(E) R$ 13.824,00

21. FCC SEFIN/RO 2010) Considere o fluxo de caixa abaixo referente a um
projeto em que o desembolso inicial foi de R$ 25.000,00. A uma taxa de atratividade
de 20% ao ano, o ndice de lucratividade do projeto apresenta um valor de 1,176.

(A) R$ 12.000,00
(B) R$ 13.200,00
(C) R$ 14.400,00
(D) R$ 15.000,00
(E) R$ 17.280,00

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22. CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) O instrumento que permite equalizar o
valor presente de um ou mais pagamentos (sadas de caixa) com o valor presente
de um ou mais recebimentos (entradas de caixa) a(o)
(A) taxa de retorno sobre o investimento
(B) taxa interna de retorno
(C) lucratividade embutida
(D) valor mdio presente
(E) valor futuro esperado

23. CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) A Cia. Renovar S/A encontra-se em
fase de avaliao de propostas de investimentos de capital, como segue.

Admitindo-se que o oramento de capital esteja limitado a R$ 11.500.000,00, as
alternativas que, somadas, apresentam maior Valor Presente Lquido so:
(A) P + Q + T
(B) P + R + S
(C) P + Q + S
(D) P + Q + R
(E) Q + R + S + T

24. FCC ISS/SP 2012) Para a aquisio de um equipamento, uma empresa tem
duas opes, apresentadas na tabela abaixo.

Utilizando-se a taxa de 20% ao ano, verifica-se que o mdulo da diferena entre os
valores atuais das opes X e Y, na data de hoje, :
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a) zero
b) R$ 1.041,00
c) R$ 2.056,00
d) R$ 2.085,00
e) R$ 2.154,00

25. FGV ICMS/RJ 2010) Uma empresa parcela a venda de seus produtos, que
podem ser financiados em duas vezes, por meio de uma srie uniforme de
pagamentos postecipada. A taxa de juros efetiva cobrada de 10% ao ms no
regime de juros compostos e o clculo das parcelas feito considerando-se os
meses com 30 dias. Se um indivduo comprar um produto por R$ 1.000,00, o valor
de cada prestao mensal ser:
(A) R$ 525,68.
(B) R$ 545,34.
(C) R$ 568,24.
(D) R$ 576,19.
(E) R$ 605,00.

26. FCC SEFAZ/SP 2009) A tabela abaixo apresenta os valores dos Fatores de
Recuperao de Capital (FRC) para a taxa de juros compostos de 2% ao perodo:

O preo de venda de um equipamento igual a R$ 100.000,00. Ele pode ser
adquirido por uma das seguintes opes:
I. vista, com 10% de desconto sobre o preo de venda.
II. Em 12 prestaes mensais, iguais e consecutivas, com a primeira prestao
sendo paga no ato da compra.
Utilizando o critrio do desconto racional composto a uma taxa de juros compostos
de 2% ao ms, tem-se que o valor de cada prestao da opo II que torna
equivalentes, no ato da compra, os pagamentos efetuados pelas duas opes ,
desprezando os centavos, igual a
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(A) R$ 9.500,00
(B) R$ 9.180,00
(C) R$ 8.550,00
(D) R$ 8.330,00
(E) R$ 8.150,00

27. FGV ICMS/RJ 2010) Um indivduo comprou um ttulo perptuo que paga
R$500,00 por semestre. Sabendo que a taxa de juros anual, juros compostos, de
21%, o valor presente desse ttulo :
(A) R$ 4.761,90.
(B) R$ 5.000,00.
(C) R$ 6.857,25.
(D) R$ 7.500,00.
(E) R$ 25.000,00.

28. FGV ICMS/RJ 2008) Um indivduo possui um ttulo que paga mensalmente
de R$500,00, perpetuamente. O indivduo quer vender esse ttulo, sabendo que a
taxa de desconto de 1% ao ms. O preo justo desse ttulo :
a) R$1.000.000,00
b) R$500.000,00
c) R$50.000,00
d) R$20.000,00
e) R$100.000,00

29. FGV ICMS/RJ 2007) Uma dvida composta de duas parcelas de
R$2.000,00 cada, com vencimentos daqui a 1 e 4 meses. Desejando-se substituir
essas parcelas por um pagamento nico daqui a 3 meses, se a taxa de juros 2%
ao ms, o valor desse pagamento nico :
(Despreze os centavos na resposta.)
(A) R$ 2.122,00.
(B) R$ 1.922,00.
(C) R$ 4.041,00.
(D) R$ 3.962,00.
(E) R$ 4.880,00.
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30. FCC SEFAZ/SP 2006) A representao grfica abaixo corresponde ao fluxo
de caixa de um projeto de investimento com a escala horizontal em anos.

Se a taxa interna de retorno referente a este projeto igual a 10% ao ano e (X+Y) =
R$10.285,00, tem-se que X igual a:
a) R$3.025,00
b) R$3.267,00
c) R$3.388,00
d) R$3.509,00
e) R$3.630,00

31. FCC SEFAZ/SP 2009) Considere o fluxo de caixa a seguir, com os valores
em reais.

Se a taxa interna de retorno deste fluxo igual a 8%, o valor de X igual a
(A) R$ 5.230,00
(B) R$ 5.590,00
(C) R$ 5.940,00
(D) R$ 6.080,00
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(E) R$ 6.160,00

32. FCC ISS/SP 2007) Considere a tabela abaixo, que apresenta valores de:

Uma determinada pea pode ser produzida indistintamente pela mquina A ou pela
mquina B. Uma empresa deseja produzir essa pea e tem hoje duas opes:

Opo I) Adquirir a mquina A pelo preo vista de R$ 10.000,00, com custo de

Opo II) Adquirir a mquina B pelo preo vista de R$ 8.500,00, com custo de
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Se A
I
e A
II
so respectivamente os mdulos dos valores atuais dos fluxos das
opes I e II, na data de hoje, com uma taxa mnima de atratividade de 30% ao ano,
ento

33. FCC TRT/6 2012) Um emprstimo de R$ 100,00 feito para ser pago em
duas parcelas mensais e consecutivas de R$ 133,00 cada uma. Supondo taxa de
juros compostos e sendo i a taxa de juros mensal acordada, a expresso que
representa a maneira correta para se obter i dada por:

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34. FCC TRE/SP 2012) Dois projetos de investimento (I e II), mutuamente
excludentes, esto representados pelos fluxos de caixa abaixo.

Os valores presentes lquidos dos dois projetos so iguais e a taxa mnima de
atratividade igual a 10% ao ano. O valor de X igual a
(A) R$ 8.800,00.
(B) R$ 8.855,00.
(C) R$ 8.965,00.
(D) R$ 9.350,00.
(E) R$ 9.900,00.

35. FCC TRT/6 2012) Para comprar um carro, Maria realiza uma pesquisa em 3
Instituies Financeiras e obtm as seguintes propostas de financiamento:
aps a entrada.
aps a entrada.
dias aps a entrada.
Sabendo que a taxa de juros compostos de 3% ao ms, a proposta de
financiamento
(A) da instituio A a melhor.
(B) da instituio B a melhor.
(C) da instituio C a melhor.
(D) das instituies A e C so equivalentes.
(E) das instituies A, B e C so equivalentes.

36. FCC TRT/6 2012) Uma empresa est avaliando a compra de uma nova
mquina por R$ 320.000,00 vista. Estima-se que a vida til da mquina seja de 3
anos, que o valor residual de revenda no final do terceiro ano seja de R$ 50.578,00
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e que os fluxos lquidos de caixa gerados por esta mquina ao final de cada ano
sejam de R$ 99.000,00, R$ 150.040,00 e R$ 99.825,00, respectivamente. Sabendo
que a taxa mnima de atratividade de 10% a.a., a compra da nova mquina
(A) apresenta valor presente lquido positivo.
(B) apresenta valor presente lquido negativo.
(C) apresenta valor presente lquido igual a zero.
(D) apresenta taxa interna de retorno igual taxa mnima de atratividade.
(E) economicamente invivel taxa mnima de atratividade de 10% a.a..

37. CESPE TRE/BA 2010) Julgue os itens:

38. CESPE ANATEL 2009) Considere que, para aplicar R$ 5.000,00 pelo prazo
de dois anos, sejam sugeridas duas opes de investimento: a opo, A1, render
juros compostos de 20% ao ano, porm, no momento do resgate, haver um
desconto de 20% sobre o montante acumulado referente a impostos e taxas; A
opo A2 render juros compostos a uma taxa de 8% ao ano, sem a incidncia de
descontos. A partir dessas consideraes, julgue os itens a seguir.
( ) A opo A2 mais rentvel que a opo A1.

39. CESPE EBC 2011) Um investidor mantm seu capital aplicado em uma
instituio financeira que paga a taxa lquida de juros compostos mensais de
0,6%. Uma segunda instituio financeira ofereceu a esse investidor as seguintes
opes de investimento.


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A respeito dessas opes e da comparao com aquela oferecida pela
primeira instituio financeira, onde o capital do investidor j est aplicado, julgue
os itens seguintes.

( ) Para o investidor, as opes I e II so menos vantajosas que a oferecida pela
primeira instituio financeira.

40. CESPE ABIN 2010) Maria, Pedro e Regina compraram, cada um, no mesmo
dia, uma televiso cujo preo de vitrine era de R$ 6.000,00. Maria comprou a
televiso vista e recebeu um desconto de 2,5% sobre o preo de vitrine. Pedro
adquiriu a televiso em 2 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto
sobre o preo de vitrine - com a primeira prestao vencendo um ms aps a
compra. Regina comprou a televiso em 3 prestaes mensais, iguais e
consecutivas, sem desconto sobre o preo de vitrine a primeira prestao foi paga
no ato da compra. Regina, aps pagar a primeira prestao, e Pedro, no mesmo dia
da compra, aplicaram R$ 4.000,00 e R$ 6.000,00, respectivamente, em uma
instituio financeira que lhes oferecia juros compostos mensais de 2%, com o
objetivo de usar o dinheiro dessa aplicao para pagar as prestaes da compra.

Com base na situao hipottica acima e tomando 0,98 e 0,96 como os valores
aproximados de 1,02
-1
e 1,02
-2
respectivamente, julgue o item a seguir,
considerando a quantia que cada um deveria ter no ato da compra.

( ) Se Pedro tivesse aplicado, na data da compra, uma quantia inferior a
R$5.850,00, ento, com os rendimentos dessa aplicao, ele poderia quitar as 2
prestaes em suas respectivas datas.

41. CESPE Banco do Brasil 2002) Utilizando o BB Crdito Informtica, um
indivduo financiou R$ 3.000,00 para a aquisio de um microcomputador e, de
acordo com as condies estabelecidas no texto IV, dever quitar o dbito em 24
parcelas mensais e postecipadas de R$ 190,76.
Com base na situao hipottica acima, julgue os itens abaixo.
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42. CESPE TCE/AC 2009) Uma pessoa comprou um veculo pagando uma
entrada, no ato da compra, de R$ 3.500,00, e mais 24 prestaes mensais,
consecutivas e iguais a R$ 750,00. A primeira prestao foi paga um ms aps a
compra e o vendedor cobrou 2,5% de juros compostos ao ms. Considerando 0,55
como valor aproximado para 1,025
-24
, correto afirmar que o preo vista, em
reais, do veculo foi
a) inferior a 16.800.
b) superior a 16.800 e inferior a 17.300.
c) superior a 17.300 e inferior a 17.800.
d) superior a 17.800 e inferior a 18.300.
e) superior a 18.300.

43. CESPE CORREIOS 2011) O departamento de manuteno de determinada
indstria est preparando uma proposta de projeto de modernizao, por meio da
reforma de suas instalaes, da aquisio de novos equipamentos e dispositivos e
de um software de auxlio ao planejamento e controle da manuteno, em um
investimento total estimado em R$ 250.000,00. O engenheiro responsvel pela
proposta de projeto, na anlise de sua viabilidade, verificou que, para uma taxa de
atratividade de 2% ao ms, relativos a juros compostos, espera-se, como retorno,
um valor R$ 25.000,00 ao ms durante 12 meses consecutivos, sem valor residual.

Diante dessa situao hipottica, julgue os itens subsequentes.

( ) Se o valor presente dos fluxos de caixa do projeto for de aproximadamente
R$264.400,00, o investimento vivel, considerando-se a taxa de atratividade
verificada pelo engenheiro.

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4. GABARITO
01 A 02 B 03 B 04 B 05 A 06 A 07 C
08 CC 09 CEE 10 ECEE 11 C 12 E 13 E 14 E
15 CC 16 EC 17 E 18 B 19 E 20 D 21 E
22 B 23 B 24 C 25 D 26 D 27 B 28 C
29 C 30 E 31 C 32 D 33 B 34 D 35 C
36 A 37 CC 38 C 39 E 40 C 41 EE 42 B
43 C

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na coluna 1% e linha 4 da tabela acima, encontramos

x P = 3,901966 x 2000 = 7803,93 reais

para uma srie de pagamentos

). muito importante tambm conhecer as

= . Portanto, o valor atual desta srie

= . Assim, vejamos cada opo:

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