ECONOMIA 1

POLITICA MONETARIA

2013

FUNCIONES DEL DINERO

Medio de cambio: La funcin ms importante del dinero es servir de medio de cambio en las transacciones. Para que su uso sea eficaz, debe cumplir una serie de caractersticas: Aceptado comnmente y generador de confianza Fcilmente transportable Divisible No perecedero, inalterable en el tiempo Difcil de falsificar

Unidad de valor: de la misma manera que la longitud se mide en metros, el valor de los bienes y servicios se mide en dinero. Es lo que llamamos precios, que representan el valor de cambio del bien o servicio. Depsito de valor: el dinero permite su acumulacin para realizar pagos futuros. La parte de dinero que no se gasta hoy, sino que se guarda para gastarlo en el futuro, se denomina ahorro.

DEMANDA DE DINERO
La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por diversos motivos, entre los que destacan: Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las compras que realizan. La cantidad demandada por este motivo depende principalmente del nivel de renta: a mayor renta, mayor consumo y por tanto mayor demanda de dinero (y a menor renta lo contrario). Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el pblico puede preferir mantener una parte de su riqueza en forma de dinero, especialmente en momentos de incertidumbre. En lugar de tener el dinero en un banco que puede quebrar, o en acciones que se pueden hundir, en periodos de crisis la gente puede preferir tener el dinero en casa.

MULTIPLICADOR MONETARIO
El multiplicador monetario o multiplicador del dinero, es el proceso que permite a los bancos multiplicar el dinero partiendo de una cantidad de dinero inicial. Esto se debe a que los bancos solo estn obligados a mantener en sus reservas un nivel mnimo de dinero, el coeficiente de caja, determinado por cada Banco Central.

La frmula comnmente utilizada para calcular el multiplicador monetario (m) es la inversa del coeficiente de caja (c):

AGREGADOS MONETARIOS
Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes de curso legal, pero hay otras modalidades que tienen caractersticas ms o menos similares: valor, liquidez, medio de pago, etc. El Banco Central cuando trata de controlar el nivel de liquidez (cantidad de dinero) en el sistema analiza distintos agregados monetarios en funcin de los conceptos incluidos. Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son: Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en manos del pblico. M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en las entidades de crdito. A la M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria. M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos. M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios. Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre los que destacan las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de empresas, etc.

INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA

1. Operaciones de mercado abierto. Las operaciones de mercado abierto consisten en la compra o venta de activos financieros (bonos) por parte del Banco Central a los bancos comerciales. 1.1. Compra de bonos: Cuando el Banco Central compra bonos a los bancos comerciales est inyectando dinero a la economa. En este caso, el Banco Central da dinero a cambio de unos ttulos. La compra de bonos hace que aumenten los activos del BC sobre el sector bancario, lo que incrementa a su vez los depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central, puesto que los bancos comerciales estn obligados a mantener una parte de sus depsitos en forma de reservas bancarias, incrementando as la base monetaria y por tanto la oferta monetaria. Esta compra de bonos por parte del Banco Central supone un prstamo del Banco Central a los bancos comerciales. En el caso especfico del BCE, las operaciones de mercado abierto ms importantes son las Operaciones principales de financiacin, las cuales se realizan todas las semanas. En estas operaciones, de carcter temporal, el BCE inyecta dinero a la economa cobrando un tipo de inters denominado tipo de inters de las operaciones principales de financiacin (Tipo O PF), el cual viene determinado a su vez por el tipo de inters de referencia de la poltica monetaria.

1.2. Venta de bonos: Cuando el BC vende bonos a los bancos comerciales en el mercado abierto, se produce el proceso contrario, es decir, el Banco Central retira dinero de la economa. En este caso, el Banco Central entrega unos ttulos a los bancos comerciales a cambio de dinero (los bancos pagan el precio de los bonos). Esta operacin supone una disminucin de los depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central (disminuye la partida de reservas legales en el pasivo del BC), disminuyendo as la base monetaria y por tanto la oferta monetaria. 2. Tipo de inters de referencia de la poltica monetaria. Modificando el tipo de inters de referencia, el Banco Central influye sobre la oferta monetaria. 2.1. Cuando el BC disminuye el tipo de inters de referencia, suele aumentar la cantidad de dinero prestada a los bancos comerciales que como hemos sealado anteriormente, se realiza a partir de la compra de bonos en el mercado abierto-, aumentando as la base monetaria y consecuentemente la oferta monetaria. 2.2. Del mismo modo, el aumento del tipo de inters de referencia supone una reduccin del crdito a los bancos comerciales, disminuyendo la base monetaria y as la oferta monetaria. 3. El ltimo instrumento del que dispone un Banco Central para controlar la oferta monetaria es la variacin del coeficiente legal de caja (el porcentaje de los depsitos bancarios que deben mantener los bancos en forma de reservas legales). No obstante, este instrumento no suele ser utilizado como regulador de la oferta monetaria. 3.1. Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicar que los bancos comerciales deben mantener menos dinero en forma de reservas, y por tanto tendrn ms cantidad de dinero para realizar prstamos, incrementando as su capacidad de creacin de dinero bancario, lo que incrementar el multiplicador del dinero bancario y por tanto la oferta monetaria. 3.2. Por el contrario, si el Banco Central aumenta el coeficiente legal de caja, los bancos comerciales tendrn la obligacin legal de mantener una proporcin mayor de los depsitos bancarios en forma de reservas, haciendo as disminuir su capacidad de creacin de dinero bancario (disminucin del multiplicador monetario), lo que producir finalmente una disminucin de la oferta monetaria.

QUE INSTRUMENTOS EST APLICANDO ACTUALMENTE BANXICO

La implementacin de la poltica monetaria del Banco de Mxico se lleva a cabo a travs de operaciones de mercado abierto que buscan equilibrar los faltantes o excedentes de dinero (liquidez) en las cuentas que los bancos mantienen en el Banco de Mxico. Estos desbalances se originan por las operaciones que los propios bancos llevan a cabo con el Banco de Mxico (demanda de billetes y monedas; compra y venta de divisas extranjeras; operaciones que impactan la cuenta del Gobierno Federal en el Banco de Mxico, entre otras). En ausencia de estas operaciones, los excesos o faltantes de liquidez tendran un impacto sobre las condiciones del mercado de dinero. Dependiendo de las circunstancias particulares diarias, el Banco de Mxico puede subastar crditos (inyectar dinero) o depsitos (retirar dinero)

El Banco de Mxico, con el fin de alcanzar su objetivo operacional de poltica monetaria (nivel de la tasa de inters interbancaria a plazo de un da), tiene a su disposicin los siguientes instrumentos para administrar la liquidez del sistema financiero:

 Instrumentos de largo plazo: Compra-venta de ttulos de deuda Depsitos de regulacin monetaria Ventanilla de liquidez de largo plazo

Instrumentos de corto plazo: Operaciones de mercado abierto Facilidades de crdito y depsito Ventanillas de liquidez de corto plazo

2. Compra-venta de ttulos de deuda con fines de regulacin monetaria En condiciones normales un banco central busca equilibrar los excedentes o faltantes de liquidez para que stos no tengan un impacto sobre las tasas de inters del mercado de dinero y eventualmente sobre la inflacin. Las operaciones de compra-venta de ttulos son uno de los principales instrumentos que el Banco de Mxico ha utilizado para administrar la liquidez de largo plazo ya sea proveyendo fondos o retirando recursos. Las operaciones para inyectar recursos se han hecho a travs de subastas de compra de valores en directo o en reporto, y las operaciones para retirar liquidez mediante subastas de venta de valores en directo o en reporto. A diferencia de las operaciones de mercado abierto que se utilizan normalmente para administrar la liquidez de corto plazo, la compra y venta de ttulos en directo suele utilizarse para retirar o proveer liquidez durante un periodo de tiempo