ANTONIO MACHADO

Resultado do PIB em 2013 j reflete limite do crescimento com baixa produo e dficits espic ados

!conomia dependente do setor de ser"ios# com muita demanda e pouca produo# no $era as di"isas %ue financiam o consumo "a&ado para importa'es
6/3/2014 - 01:34 - Antonio Machado

O resultado do Produto Interno Bruto (PIB) em 2013, divulgado pelo IBGE na vspera do recesso de Carnaval, acabou engolido pela pressa da sada para o feriado prolongado. As anlises foram sucintas (em nome da transparncia, tambm no a fiz, mas por razo de sade). O ministro Guido Mantega destacou o crescimento econmico de 2,3% no ano e chegou a caoar dos analistas, ao afirmar que passariam o Carnaval revisando as projees mais pessimistas, indiferente a que a confuso dos cenrios veio do Banco Central. Seu ltimo relatrio trimestral de inflao, divulgado em 20 de dezembro, cravara a alta do PIB de 2013 em 2,3%. Como principal referncia sobre o curso da economia, o BC sinalizou e os economistas e o mercado foram atrs. S que o BC tem h algum tempo um experimento muito mal calibrado, o tal do IBCBr, que busca prever a evoluo mensal do PIB a partir de alguns critrios usados pelo IBGE para apurar em base trimestral (com atraso de dois meses) o resultado efetivo da economia. Sabia-se das limitaes do que tem sido chamado de prvia do PIB. No que fossem to srias. O IBC-Br indicou que a economia teria crescido 2,5% em 2013, mas com retrao na margem de 0,17% no 4 trimestre. Como o PIB oficial (e seu clone) teve queda no 3 trimestre, ficou a suspeita de recesso tcnica (dois trimestres seguidos de baixa). O IBC-Br induziu o mercado a um pessimismo ainda maior. O fato de o PIB ter crescido 0,7% no 4 trimestre, 1,9% em base anual e 2,3% em 12 meses (contra 1% em 2012) no muda as expectativas. Como fim de histria, o BC deveria deixar para o IBGE o que lhe de direito. Desfeito o rudo, ficaram os fatos. E eles no justificam o alvio que o ministro da Fazenda procurou transmitir. Embora tenha entrado em 2014 crescendo, a economia no parece que adquiriu maior trao. Pela tica da oferta, o destaque do crescimento em 2013 veio da agropecuria, com aumento de 7%, mas com um peso no PIB de apenas 5,7%. O setor de servios, com participao de 69,4%, avanou 2%. E a indstria, cuja fatia de 24,9%, cresceu 1,3%. Pelo lado da demanda, chamou ateno o aumento de 6,3% no ano da formao bruta de capital fixo, ou, simplesmente, investimento, tal como as importaes (+8,4%). Tal jogo de nmeros, primeira vista, sugere uma economia com crescimento saudvel. mais impresso. Desacerto insustentvel No curto prazo de 12 meses, o PIB j reflete o ajuste para baixar a necessidade de financiamento dos dficits oramentrio e externo. Esse processo comeou em 2013

com mais juros e maior desvalorizao da moeda, mas ainda no basta. A taxa de investimento, por exemplo, subiu ligeiramente, de 18,2% do PIB em 2012 para 18,4% ano passado, enquanto a taxa de poupana domstica despencou para 13,9% do PIB. O forte avano da poupana externa, de 3% do PIB em 2012 para 4,1% em 2013, bancou a diferena entre o investido e o poupado no pas um descompasso administrvel em perodo curto, mas insustentvel se mantido ao longo dos anos, alm de crescente. O ltimo ano positivo foi em 2006, com supervit das contas nacionais de R$ 21,4 bilhes. Desde 2007 o dficit s cresce, chegando a R$ 195,4 bilhes no ano passado. Aumentou R$ 29,8 bilhes em 2012 e R$ 65 bilhes em 2013. Uma economia de servios O dinamismo da economia se tornou dependente do setor de servios, que tem baixa produtividade e no gera receita forte, refletindo um perfil econmico concentrado, pela tica da demanda, no consumo das famlias (equivalendo a 62,5% do PIB) e do governo (22%, excluindo transferncias de renda, que so alocadas no consumo privado). muita demanda para pouca produo agrcola e industrial, a nica capaz de gerar as divisas que financiam o consumo vazado para as importaes. Esse um problema antigo. De 2002 a 2013, em valores correntes, o PIB cresceu 227%, puxado por servios (+237%), j que agropecuria (+178%) e indstria (+197%) perderam terreno. De 2010 a 2013 a situao amenizou. O PIB cresceu 28%, puxado por servios (+32%) e agricultura (+37%), e atrasado pela indstria (+13%). No bisturi ou com acordo Mas os desequilbrios se acentuaram, contrariando a regra segundo a qual s se distribui o que foi produzido - e depois de reposto o capital (entre mquinas e sistemas) que chega ao fim de vida til. Enfim, o pas precisa de consumo para crescer, mas precisa muito mais hoje de investimentos para renovar a capacidade produtiva com fbricas, infraestrutura, novos cultivos, em paralelo com a reduo vis--vis ao PIB dos dficits fiscais e externo. Isso implica mais poupana interna (basicamente, com o gasto oramentrio evoluindo abaixo do PIB) e menos demanda em relao renda. Quanto mais se fizer com crescimento, coisa de 2,5% ao ano, menos sofrido ser. O ajuste clssico feito com bisturi. O pragmtico, em acordo com o empresariado e o mercado. O crescimento ser a resultante. Assobiar e chupar cana A arte da pilotagem da economia em tempo de escassez dosar o que essencial (investimentos, funo da taxa de lucro e folga fiscal; avanos sociais, dependentes de renda real e de produtividade da sade, educao) com a correo dos desacertos econmicos. Governos normalmente focam uma coisa (FHC: o ajuste fiscal) ou outra (Lula: as polticas sociais) e esquecem-se do resto (a competitividade). o resto largado nos ltimos 20 anos, como os alicerces fsicos da economia (estradas, energia etc.), que trava o desenvolvimento. O real forte, em meio globalizao das cadeias produtivas, foi a pitada final. A somatria desses eventos fez a indstria se inserir nas cadeias globais sem o bnus da exportao. A moeda fraca, neste contexto, pode ajudar a cortar importao (ao tirar poder de compra dos salrios), mas pouco adicionar competitividade do pas.