1000miliardi

Matteo Renzi e il piano da 1000 miliardi per salvare lItalia

di Alessandro

Guerani

- 17/02/2014 - Proposto dall'associazione "L'italia c'", e

pubblicato su Milano Finanza. Funziona?

1000 miliardi. Cifra tonda. questo il numero magico che esce dalla proposta di programma, ideata da Paolo Savona e Andrea Monorchio e condivisa dallAssociazione L talia c!", che viene sottoposta al nuovo presidente del Consiglio #atteo $enzi e pu%%licata sul numero di sa%ato di Milano Finanza. LO SCAMB O & l punto centrale della proposta consiste nella sos!i!uzione di 1000 "iliardi di !i!oli di de#i!o $u##lico %BO&' B&P' CC&' ecce!era( con )*0 "iliardi di nuovi !i!oli a lun+o !er"ine, indicizzati allinflazione ed al '0( della crescita del )il

reale, e *+0 miliardi di titoli di partecipazione ad un fondo patrimoniale, nel quale dovre%%ero confluire i %eni mo%ili ed immo%ili dello ,tato e degli -nti Locali, per complessivi .00 mld. ,i trattere%%e in sostanza di una ristrutturazione di parte del de%ito pu%%lico con un allungamento delle scadenze e una riduzione in molti casi dei rendimenti, a fronte dei vantaggi economici rivenienti dalla compartecipazione alla propriet/ di %eni dello ,tato, quantificati in un ritorno minimo garantito pari al rendimento dei nuovi titoli di stato di cui prima, e lesenzione fiscale delle relative plusvalenze per '+ anni. 0uesto scam%io, da quel che si capisce dallarticolo, dovre%%e avvenire con adesione volontaria da parte dei possessori di titoli di stato 1Loperazione, che verre%%e avviata solo al raggiungimento della soglia di disponi%ilit/ di 1.000 miliardi da parte del mercato2"3.

,A-&AGG . ,econdo gli estensori della proposta i vantaggi sare%%ero principalmente due4 far diminuire di '00 mld. 1il 1*( del ) L3 il de%ito pu%%lico, in quanto i titoli di partecipazione al fondo patrimoniale non sare%%ero ovviamente considerati de%iti, ed avere un risparmio per interessi di almeno *+ mld. annui, che potre%%ero essere utilizzati per a%%attere la pressione fiscale. A lato di questa operazione sare%%ero inoltre anche costituiti tre fondi da +0 mld. cadauno finalizzati rispettivamente a garantire nuovi mutui immo%iliari, accollandosi anche cinque anni di interessi di preammortamento, coprire le perdite delle sofferenze %ancarie relativamente ai crediti erogati alle imprese e per ultimo finanziare un credito di imposta al 100( per le ricapitalizzazioni fatte dai soci delle )# . /0BB 5 #a arriviamo ai du%%i. Come a%%iamo detto ladesione allo scam%io dovre%%e essere eseguita da quel che si capisce su %ase volontaria. ,inceramente non si vede che convenienza avre%%e un investitore che ha messo i suoi soldi in un

titolo scadente fra un paio di anni a vederselo tramutare da una parte in un titolo a lungo termine, con tasso pure inferiore, dallaltra in una quota di fondo per il quale non sem%ra essere prevista alcuna liquidazione, ma solo la eventuale negoziazione sul mercato, sempre che si trovi un acquirente e chiss/ a quale prezzo. 6on casualmente larticolo si apre sottolineando come il 70( del de%ito pu%%lico italiano sia ad oggi nelle mani di risparmiatori e istituzioni finanziarie nazionali. ,e pensare male si fa peccato, per8 il sospetto viene che la volontariet/ non sare%%e proprio cos9 volontaria, a meno di non pensare che lo scam%io, come lascere%%e intuire limporto, sia alla fine circoscritto alle sole istituzioni finanziarie 1%anche, fondi, eccetera3 a vantaggio delle quali sono infatti destinati ' dei * fondi da +0 mld. A 1ues!o $un!o $er2 #iso+nere##e considerare se la 3s$oliazione4 da $ar!e dello S!a!o di 5*0 "ld6 di #eni non a##ia ri7lessi sulle sue +aranzie di solvi#ili!8 al!erando la s!ru!!ura di seniori!9 dei !i!oli di s!a!o6 n7a!!i se $ri"a 1ues!i erano +aran!i!i da+li incassi6 - dal patrimonio statale, questultimo verre%%e appunto in parte escluso, specie se nel fondo, come indicato nella proposta, ci finissero %eni che producono incassi per lo stato come alcune partecipate 1-6 , -6-L, :in#eccanica3 e i %eni demaniali oggetto di concessione ai privati 1etere, spiagge, miniere, eccetera3. ,icuramente il profilo di rischio sia per i rimanenti che per i nuovi titoli di stato sare%%e diverso da quello attuale, con tutti i relativi pro%lemi conseguenti.

L: / FF COL&A; P<A& C=: . Ci sare%%ero poi le difficolt/ %rutalmente pratiche4 non esiste a tuttoggi un censimento completo dei %eni dello ,tato e degli -nti Locali, quindi non si capisce %ene come potre%%ero essere conferiti e a quali valori. ;alori che fra laltro, considerata la scarsa redditivit/ attuale di molti di questi, sare%%e interessante capire come potre%%ero essere calcolati. A questo discorso si riaggancia anche la redditivit/ <A$A6= =A del fondo che appare estremamente

ottimistica. Chi 7ar8 rendere 1uei ces$i!i in "odo da $o!er re"unerare +li inves!i!ori> 0uali investimenti a%%isognere%%ero> ? se messi in vendita chi se li compra> - a quali prezzi> - gli incassi dove andre%%ero reinvestiti> n realt/ sar/ pro%a%ile che lo ,tato sia costretto a integrare la redditivit/ del fondo direttamente, vanificando in tutto o in parte il presunto risparmio di interessi.

L ,:<O P<OBL:MA / :&<O LO SCAMB O & ,inceramente questa operazione pi@ che finalizzata alla%%attimento del de%ito pu%%lico, sem%ra essere un artifizio conta%ile, in stile rivalutazione quote di AanBitalia, per portarne un po fuori dal %ilancio statale e poter quindi sostenere coi 100 mld. le %anche che stanno collassando sotto il peso di un comparto immo%iliare in crisi profonda e delle sofferenze sui crediti erogati alle aziende. n pratica ! un sostituto alla %ad %anB creata con denaro pu%%lico gi/ cassata pi@ volte dal 1eC3 ministro ,accomanni, semplicemente per il motivo che soldi in %ilancio non ce ne sono e non a%%iamo nD lautonomia fiscale, costretta entro i trattati europei, nD una Aanca Centrale autonoma, come ad esempio la AanB of -ngland, che pu8 sostenere con acquisti

sul mercato secondario il nuovo de%ito pu%%lico necessario per la nazionalizzazione di parte del sistema %ancario. La co"$lessi!8 della soluzione $ur!ro$$o !e"o che indichi la dra""a!ici!8 della si!uazione, ma anche lincapacit/ di vedere che questa situazione oramai non ! pi@ sosteni%ile a lungo.