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CUESTIONARIO Qu es un indicador financiero?

Un indicador financiero es un relacin de las cifras extractadas de los estados financieros y dems informes de la empresa con el propsito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresin cuantitativa del comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algn nivel de referencia, puede estar sealando una desviacin sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas segn el caso. La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de las Empresas como tambin a los perodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan. Mencione cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones. Los cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones son:

Estndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos. Los registros histricos de la empresa; es decir indicadores de otros aos. Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el periodo en estudio. Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa. Qu son y cul es la utilidad de los indicadores de liquidez? A travs de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia ms alto es el cociente, mayores sern las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente. Cules son los indicadores de liquidez ms utilizados? Interprete su significado y determine los supuestos implcitos en estos indicadores. Los indicadores de liquidez ms utilizados son: Capital de Trabajo, la razn corriente, la prueba cida y ebitad.

Capital de Trabajo: Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato.

Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias)

Razn Corriente: Tambin denominado relacin corriente, este tiene como objeto verificar las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo. Nombre del ndice Formula Como se calcula Balance General Total Activo Corriente / Balance General Total Pasivo Corriente

Razn Corriente
o

Activo Corriente / Pasivo Corriente

Prueba cida: (prueba de cido o liquidez seca) Esta es ms rigurosa, Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Es una relacin similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios Nombre del ndice Formula Como se calcula (Balance General Total Activo Corriente - Balance General PUC 14)/ Balance General Total Pasivo Corriente

Prueba cida
o o

(Activos Corriente Inventarios)/ Pasivo Corriente

EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para: Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro ms importante, las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y por ultimo la inversin es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto. Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo ms largo, se tiene en cuenta los inventarios pero no estn significativa, las cuentas por cobrar es un aspecto importante para estas, y la inversin ya es a largo plazo. Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas empresas, los inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman ms importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversin es fija. Si la empresa objeto de anlisis est en marcha, qu factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la liquidez?

Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los activos corrientes, esto quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo; el siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos corrientes, este tiene que ver la comparacin de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por ltimo la estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de cartera.
o

Qu son y para qu sirven los indicadores de endeudamiento? Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

Explique y d un ejemplo de ndice Nivel de Endeudamiento. El nivel de endeudamiento seala la proporcin en la cul participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. As mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente econmico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos ndices de endeudamiento slo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la financiacin.

Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa. Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son totalmente exigibles o que el pago de este se puede postergar despus de la fecha de vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de la empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor no existe una absoluta certeza. Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: prstamo de socios; los socios pueden aumentar el tiempo del prstamo o convertirlo en una inversin, pasivos diferidos; estas puede ser que ya se encuentra el dinero destinado para este pago, capital; por medio de una capitalizacin de una deuda y valorizaciones, pueden estar sobre estimadas o por efectos de inflacin.

Explique y d un ejemplo del ndice Concentracin del Endeudamiento en el Corto Plazo. Nombre del ndice Concentracin del endeudamiento a corto plazo. Formula Pasivo corriente Pasivo Total Con Terceros Me indica la capacidad de endeudamiento a corto plazo Que es

Explique el ndice Nmero de Veces que se gana el Inters.

Qu es un ndice de apalancamiento? El ndice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participacin de terceros en el capital de la empresa; es decir compara el financiamiento originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueos, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo. Nombre del ndice Formula Como se calcula Pasivo Total Balance General / Patrimonio Total Balance General

Apalancamiento Financiero

Pasivo Total / Patrimonio Total

Cul puede ser su interpretacin desde el punto de vista:


o

La empresa? Entre ms alto sea el ndice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan un rentabilidad superior a los inters que se adeudan. Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en este indicador ya que entiende que el dueo busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda. Nombre del ndice Formula Pasivo Total Patrimonio Total Pasivo Corriente Patrimonio Que es Que participacin tiene el pasivo externo con respecto al patrimonio de la empresa. Indica la participacin que tienen los pasivos corrientes dentro del patrimonio.

Apalancamiento total

Apalancamiento a corto plazo

Apalancamiento Financiero Total


o

Indica la concentracin que Pasivo Con Entidades tienen los pasivos totales con Financieras entidades financieras sobre el Patrimonio patrimonio.

Explique en trminos generales qu son, para qu sirven y cmo se calculan los indicadores de actividad. Los indicadores de actividad tambin llamados indicadores de rotacin tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duracin del ciclo productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son:

Rotacin de cartera: ventas a crdito en el perodo/cuentas por cobrar promedio.

Perodo promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 das/ventas a crdito. Rotacin de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercanca vendida en el perodo/inventario promedio. Rotacin de inventarios (#das) empresas comerciales: inventario promedio x 365 das/costo de la mercanca vendida. Rotacin de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total promedio. Rotacin de inventarios (# das) empresas industriales: inventario total promedio x 365 das/costo de ventas. Rotacin de activos fijos: ventas/activo fijo. Rotacin de activos operacionales: ventas/activos operacionales. Rotacin de los activos totales: ventas/activo total. Rotacin de proveedores (# veces): compras a crdito/cuentas por pagar promedio. Rotacin de proveedores (# das): cuentas por pagar promedio x 365 das/compras a crdito. Defina y explique el indicador Rotacin de Cartera. Indique dos maneras de calcularlo. La rotacin de cartera establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo determinado de tiempo generalmente un ao. El indicador de rotacin de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es til para evaluar si dicha rotacin esta de acuerdo con las polticas de crdito fijadas por la empresa. Para ste ltimo comparativo es preciso calcular el nmero de das de rotacin de las cuentas por cobrar. Nombre del ndice Formula Ventas a crdito Veces rotacin de cartera Cuentas por cobrar promedio Muestra las veces que rota la cartera en el ao. Que es

Existe otro manera de analizar la rotacin de cuentas por cobrar y es por medio del calculo del periodo promedio de cobro, a travs de las siguientes formulas la primera denominada Perodo de Recaudo deudores Clientes y las siguientes son la de Perodo de recuperacin que se pude resumir en una, que es igual 365 das sobre el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Nombre del Formula Como se calcula Unidad de

ndice (((Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC 41

medida

Perodo de Recaudo deudores Clientes Perodo de recuperacin de Cuentas x Pagar y Proveedores Perodo de recuperacin de deudas clientes Perodo de Rotacin Activos Fijos
o

(Deudores Clientes Promedio x 360)/ Ventas

das

360 /(Rotacin CxP Proveedores) 360/ Rotacin Deudores Clientes

360/ndice 124

das

360/ndice 369

das

360/ Rotacin Activos Fijos

360/ ndice 123

das

Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera. Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera son:

Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas y no solamente a una parte de las ventas. Tomar el ltimo saldo de las ventas por cobrar. No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores varios y entre otros. Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha atencin en la provisin para las deudas de dudoso recaudo; ya que con estas la empresa reconoce que existe un porcentaje que se puede perder. Defina el indicador Rotacin de Inventarios para una empresa comercial y una empresa manufacturera. Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin. Hay que tener presente que la rotacin de inventarios de mercancas de la empresa rota varias veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte varias veces por ao en efectivo o cuentas por cobrar. Es decir muestra las veces

que rota el inventario en el ao. Una vez obtenido el numero de das de inventarios, se toma el costo de ventas promedio mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por el numero de das que rota el inventario, lo que nos da el inventario que debe tener la empresa para atender correctamente las ventas. Nombre del ndice Formula Como se calcula (((Balance General PUC 14 periodo anterior + Balance General PUC 14 periodo actual) / 2) x 360)/ Anexo 2 PUC 61 unidad de medida

Perodo de Rotacin de Inventarios

(Inventarios Promedio x 360)/ Costo de Ventas

das

Empresa Comercial: Para las empresas comerciales, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma. Nombre del ndice Formula Como se calcula (((Balance General PUC 1435 periodo anterior + Balance General PUC 1435 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 unidad de medida

Perodo de rotacin de inventario (Comercio)

(Inv. Producto no fabricado por la empresa x 360)/ Costo de Ventas

das

Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Nombre del ndice Formula Como se calcula (((Balance General PUC 1430 periodo anterior + Balance General PUC 1430 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 unidad de medida

Perodo de Rotacin de Inventario (Manufactura)

(Inv. Producto Terminado Promedio x 360)/ Costo de Ventas

das

Defina el indicador Rotacin de Activos Fijos y Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin. La rotacin de los activos fijos mide cuantos ingresos me generan los activos fijos brutos

Nombre del ndice

Formula

Como se calcula Estado de Resultados PUC 41 / ((Balance General PUC 15 periodo actual + Balance General PUC 15 periodo anterior)/2)

Rotacin Activos Fijos

Ingresos Operacionales/ (Propiedad P/ E Promedio)

Debe tenerse en cuenta que la rotacin se calcula en pesos y, en consecuencia, no se analiza la productividad real de la empresa, para lo cul habra que conocer, entre otras cosas, la cantidad de artculos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el perodo que se analiza

Explique el ndice Rotacin de Activos Operacionales. Nombre del ndice Formula Que es

Rotacin de Activos Operacionales.

Mide cuanto ingreso me generan los activosoperacionales, es decir todos los activos que tienen relacin directa con Ventas el objeto social de la Activos Operacionales Brutos empresa.

Explique el ndice rotacin de Activos Totales. Nombre del ndice Rotacin Activos totales Formula Ventas Que es

Mide cuanto ingreso me Activos totales brutos generan los activos totales.

Qu son y para qu sirven los indicadores de rendimiento? Llamados tambin de rentabilidad o lucratividad. Miden la efectividad de la administracin de la empresa para controlar costos y gastos, transformando as las ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos en la empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo. Es decir, Miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. Recordemos que a largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los rendimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital.

Interprete el margen bruto de utilidad. De qu forma pueden incidir los inventarios y la depreciacin en su anlisis? Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas NetasCostos de Ventas) que se est generando por cada peso vendido. En primera instancia hay que tener en cuenta que el margen bruto de utilidad significa que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao; en otras palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao. Nombre del ndice Formula Utilidad Bruta Ingresos / Operacionales x 100

Margen Bruto

Interprete y comente el margen operacional de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado. Nombre del ndice Formula Utilidad Operacional / Ingresos Operacionales x 100

Margen Operacional

Interprete y comente el margen neto de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisin para impuesto de Renta, ms otros ingresos menos otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la rentabilidad del negocio. Nombre del ndice Formula Ganancias y Prdidas / Margen Neto Ingresos Operacionales x 100

Defina y comente los ndices Rendimiento del Patrimonio y Rendimiento del Activo Total. El rendimiento del patrimonio promedio determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con el capital de la organizacin, es decir mide la tasa de rendimiento del los asociados del patrimonio promedio determina. Este ndice se obtendr mediante la divisin del monto total conformado por el patrimonio contable ms la gestin operativa, entre el total de los activos. Estas cifras se

tomarn del balance de publicacin y el resultado obtenido multiplicado por cien (100)". Rendimiento del Patrimonio: Utilidades Neta Patrimonio El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con los activos total que dispone la organizacin, por lo tanto entre ms altos sean los rendimiento sobre la inversin es mas eficiente la organizacin. Rendimiento del Activo Total: Utilidades Neta Activo Total Bruto

En qu consiste el sistema Dupont?; cmo se calcula?; comente su interpretacin en una empresa: Comercial Industrial Consiste en una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan.

Analice y explique algunas de las relaciones que se deben establecer entre los diferentes indicadores financieros. Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento claro acerca de la empresa; por lo cual debe buscar informacin acerca de la compaa, sus socios, sus productos, sus consumidores, sistema de distribucin, competidores, etc. Aceptando como gran limitante de tipo general en el anlisis, su carcter de esttico, pues se hace con base en un corte de cuentas a la fecha, es recomendable que se analice la situacin financiera mediante la utilizacin de un nmero representativo de balances para poder observar la tendencia que muestran los distintos indicadores y ojal con base en estados financieros proyectados dado que las decisiones estn orientadas al futuro. Es importante para el analista comparar liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y cobertura; para indicar exactamente la situacin de la empresa; ya que se encuentran ntimamente relacionadas, hay que tener presente la razn corriente puede verse apoyada o deteriorad por la rotacin de inventarios, de igualmente el nivel de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la empresa por lo cual no lo puede tomar por si solo sino en una forma conjunta

EJERCICIOS PROPUESTOS

PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compaa localizada en cercanas de Cali y dedicada a la fabricacin de productos lcteos. La firma lleva funcionando ms de 20 aos y cuenta con la ms moderna tecnologa en le elaboracin de este tipo de productos. A continuacin se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres ltimos aos, con base en las cuales se pide lo siguiente:

Calcular los indicadores de liquidez Calcular los indicadores de actividad Calcular los indicadores de endeudamiento Calcular los indicadores de rentabilidad Paos anteriores aspectos Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones

Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 18300 Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 7400 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 36700 Otros Inventarios (Dic. Ao 0) = 23500

El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. Entendindose como costo de fabricacin, la sumatoria del costo de materia prima utilizada, costo de mano de obra y gastos de fabricacin. PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (EneroDic) AO 1 VENTAS NETAS (EneroDic) AO 2 (EneroDic) AO 3 2951052

1124313 1942971 -812876 1437530

Costo de Ventas

-2002992

UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL Otros Ingresos Gastos Financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS PROVISIN IMPUESTOS DE RENTA UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT UTILIDAD DEL EJERCICIO

311437

505441

948060

-263780 -402014 47657 5917 -15236 103427 7924 -20877

-672326 275734 7961 -79769

38338

90474

203926

-16100

-38000

-85700

22238 22238

52474 52474

118226 118226

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventario de Prod. Terminados Inventario de Prod.en Proceso Inventario de Materia Prima AO 1 AO 2 25700 360 56692 7314 AO 3 93718 41117 249549 76750 51091 110618

109456 162308 25128 12766 53124 39334 29031 72087

Otros Inventarios Otros Activos Corriente Sub Activo Corriente Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias Porcin Corriente de Obligaciones Largo Plazo Proveedores Nacionales Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE

33878 32597

39982 66975

62941 90690 776474 502440 -97082 405358 1813 0 14137 15446

293009 473723 211428 282825 -48005 -64343 163423 218482 15769 1293 5549 6047 23689 409 8452 6454

485090 731209 1213228

157268 268186

390638

5953

11093

19318 207319 55579 54154 727008

89512 102323 3735 25870 20401 32479

282338 434482

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo Cesantas Consolidadas Otros Pasivos a Largo Plazo TOTAL DE PASIVO Capital Pagado Reservas Utilidades del Ejercicio Valorizaciones PATRIMONIO TOTAL

44828 29230 13900

56071 52041 24000

81786 73661 42000 924455 25500 129601 118226 15446 288773

370296 566594 25500 61009 22238 6047 25500 80187 52474 6454

114794 164615

485090 731209 1213228

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. INDICADORES FINANCIEROS AO 1 INDICADORES DE LIQUIDEZ AO 2 AO 3

Razn corriente

1,03779512 1,09031674 1,06804052

Prueba Acida

0,71542265 0,76705364

0,74004

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Nivel de Endeudamiento

0,5820322 0,59419673 0,59923444

Concentracin del Endeudamiento C.P.

Nmero de veces que se gana el inters

Leverage Total

Leverage a C.P

2,45951879

2,6393828 2,51757609

Leverage Financiero Total

2,850027 2,98000182 2,80079509

INDICADORES DE ACTIVIDAD

Rotacin de Cartera

10,2718261 95,2390079 11,8255413

Periodo Promedio de Costo

35,5340906 30,4906352 30,8653948

Rotacin de Inventarios (Empresas Ind)

Rotacin de Inventarios Totales

6,50842301 7,96706829 6,64562707

Rotacin de Inventarios

56,0811735

45,81359 54,9233347

Rotacin de Inventarios de Producto en Proceso

Rotacin de Inventarios de Productos Terminados

6,50842301 7,96706829 6,64562707

56,0811735

45,81359 54,9233895

Rotacin de los Activos Fijos

6,87977213

8,8930484 7,28011289

Rotacin de los Activos Operacionales

39,2320818

49,81466 93,9945216

Rotacin de los Activos Totales 2,31774104 2,65720334 2,43239688

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Margen Bruto (de Utilidad)

27,7002045 26,0138211 32,1261706

Margen Operacional (de Utilidad)

4,23876625 5,32313658 9,34358324

Margen Neto (de Utilidad)

1,97791896 2,70070938 4,00623235

Rendimiento del Patrimonio

19,3720926 31,8768035 40,9408082

Rendimiento del Activo Total

4,58430394 7,17633399 9,74474707

PAOS EL PRINCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en Bogot, se dedica a la produccin de paos y mantas, participando en un 5% de la produccin nacional de estos rubros. Los principales accionistas, preocupados por la difcil situacin que ha tenido que afrontar el sector textil colombiano, en los ltimos aos, especialmente en los aspectos de mercado, contrataron un analista para que efectu un estudio sobre la situacin financiera de la empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3. Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los siguientes:

Cmo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qu? Si la empresa vende su produccin con un plazo de 30 das, se estar recuperando la cartera adecuadamente? Esto tiene alguna relacin con la liquidez? Influye la rotacin de inventarios sobre la liquidez?

Es adecuado el nivel de endeudamiento? se estn cubriendo los gastos financieros? Si el nivel de endeudamiento no es conveniente, por qu valor se debera vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable? Si la rentabilidad se ha deteriorado, cules han sido las causas? Cmo podran mejorarse? Tiene alguna relacin la distribucin de los pasivos con la situacin de liquidez? Cmo podran mejorarse este proces? Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones

Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 12300 Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 8100 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 23500

El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Provisin de Cartera Inventario - Productos Terminados Inventario de Prod.en Proceso Inventario de Materia Prima Mercancas en Trnsito Otros Activos Corriente AO 1 1371 25 38233 -3399 15294 12106 28178 259 0 AO 2 987 25 28357 -3399 19441 7239 13534 0 0 AO 3 -3172 25 17525 -3399 19441 7239 11041 791 860

Sub Activo Corriente Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias Proveedores Nacionales Proveedores Extranjeros Porcin Corriente Cesantas Consolidadas Gastos Acumulados Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE

92067 6946 -4053 2893 919 1274 31673 3169 131995

66184 7473 -4466 3007 882 701 32729 3169 106672

50351 7473 -4896 2577 798 215 31817 3169 88927

29070 19972 15337

30822 8704 0

37567 10354 0

2339 4249 2789 5189 78945 12019

4678 9512 4523 7957 66196 15050

1300 14052 569 10178 74020 0

Obligaciones Bancarias a Largo

Plazo Cesantas Consolidadas Otros Pasivos a Largo Plazo TOTAL DE PASIVO Capital Pagado Reservas Valorizaciones Utilidades Retenidas Utilidades del Ejercicio Valorizaciones PATRIMONIO TOTAL 4583 14351 109898 8627 5847 3169 0 1257 3169 22069 131967 3119 13937 98302 11983 5980 3169 0 -22671 3169 1630 99932 0 23690 97710 12000 5979 3169 -22671 -17203 3169 -15557 82153

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (EneroDic) AO 1 VENTAS NETAS Costo de Ventas 124828 -104224 (EneroDic) AO 2 127323 -111738 (EneroDic) AO 3 64500 -56178

UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL Otros Ingresos Otros Egresos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Provisin Impuesto de renta UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT Partidas Extraordinarias UTILIDAD DEL EJERCICIO

20604 -19684 920 8124 -5703 3341 -2084

15585 -21288 -5703 3440 -19839 -22102 -569

8322 -12555 -4233 730 -13350 -16853 -350

1257 0 1257

-22671 0 -22671

-17203 0 -17203

ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la produccin y venta de neveras, lavadoras, secadoras calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de Ccuta. La participacin de los anteriores productos, dentro del mercado nacional, est entre el 20% el 50% para cada una de las lneas. Estos porcentajes podran ser mayores si no fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin embargo, las ventas comienzan a recuperarse al comenzar el ao 3, debido a que se han celebrado contratos para producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razn por la cual se presenta buenas perspectivas hacia el futuro. La empresa est solicitando al Banco de Comercia, del cual es cliente desde hace 10 aos, un cupo de crdito a corto plazo por la suma de $200 millones, para ser invertidos en el capital de trabajo. El banco dispone de informacin general sobre la compaa y de los estados financieros para los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3, los cuales deben ser reclasificados de acuerdo con la metodologa utilizada por la institucin crediticia. Los funcionarios que toman las decisiones de crdito desean formarse un criterio sobre los siguientes aspectos:

Situacin de la empresa en cuanto a liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia. Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el endeudamiento de la firma.

Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la estructura de ingresos y egresos continan podr la empresa atender adecuadamente los gastos financieros (asumir una tasa promedio de 28% para todas las obligaciones bancarias)