Optimizao da Gesto do Capital Circulante Como Fonte de Financiamento Interno e Melhoria da Rendibilidade das Empresas: O Caso da Gesto de Stock

na Alumnios Garfran Lda. Huambo

Raimundo Maurcio Mavoca Santa Rosa 1 2 3

Resumo O presente trabalho com o tema: Optimizao da Gesto do Capital Circulante Como Fonte de Financiamento Interno e Melhoria da Rendibilidade das Empresas: O Caso da Gesto de Stock na Alumnios Garfran Lda. Huambo; teve como objectivo a derivao dos nveis mnimos e mximos de stock de matrias-primas para a empresa em referncia atravs de um apurado modelo gesto de stock e a identificao dos procedimentos de gesto de stock/existncias a implementar de formas a garantir a manuteno dos nveis mnimos e mximo de stock/existncias numa base permanente. Para tal foi adoptada a investigao realista com a feio descritivo explicativa recorrendo a pesquisa quantitativo qualitativa e aos mtodos indutivo dedutivo e anlise - sntese na estratgia de investigao do tipo estudo de caso, num horizonte temporal de seis meses. Os resultados da investigao apontam para o Lote Econmico de Encomenda, o Ponto de Re-encomenda, a Anlise ABC, a Anlise de Rcios e a Anlise Break-Even como modelos recomendados para a gesto optimizada de stock, sendo que a aplicao destes na empresa Alumnios Garfran Lda. influir directamente na libertao de fundos obsoletos e no aumento da sua produtividade. Palavras-chave: Capital Circulante, Gesto de Stocks, Financiamento Interno, Produtividade.

Abstract The present work entitled: Optimization of Working Capital Management as a Source of Internal Financing and Enterprise Profitability Improvement: The Case of Inventory Management in Aluminum Garfran Lda. Huambo; had as objective to derive by means of certified inventory management model, the minimum and maximum levels of inventory of raw materials for the company in reference and to identify the inventory management procedures to implement in order to ensure the maintenance of inventory minimum and maximum levels on a permanent basis. For this purpose a realistic research methodology with descriptive - explanatory characteristics was adopted using the quantitative-qualitative research and the inductive - deductive and analysis - synthesis methods embedded in a case study research strategy, over a time horizon of six months. The results of the investigation show the Economic Order Quantity, the Reorder Point, the ABC Analysis, the Ratio Analysis and the Breakeven Analysis as recommended models for optimal inventory management, and that its implementation at Aluminum Garfran Lda., will directly affect the release of obsolete funds and in increasing the firms profitability. Key Words: Working Capital, Inventory Management, Internal Financing, Profitability.

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Mestre em Administrao de Empresas Universidade de Liverpool Professor Assistente de Clculo Financeiro e Contabilidade Analtica Faculdade de Economia da UJES- Huambo 3 Artigo Apresentado Faculdade de Economia da Universidade Jos Eduardo dos Santos nas 2s Jornadas Cientficas, Edio 2012.

Introduo Existe um consenso na literatura, do ponto de vista pragmtico que, maior parte das empresas, sobretudo as micro, pequenas e mdias empresas carecem dum certo grau ou montante de financiamento que, se providenciado, iria catapultar o seu nvel de performance actual para um patamar superior em reas especificas como: melhor gesto com ajuda da tecnologia, economia de escala, aproveitamento de oportunidades ou mesmo responsabilidade social (Bianchi e Noci , 1998; Singh e Belwal, 2008). De acordo com o Accountancy Ireland (2009), as pequenas e mdias empresas tm a flexibilidade necessria para resistir crise, mas tambm so mais vulnerveis se o acesso ao capital for reduzido. Estimativas mundiais do Country Monitor (2006) e da OECD (2006) e apontam para vrios tipos de vcuos financeiros nas empresas Angolanas. Entre estes vcuos encontram-se: o vcuo generalizado, necessidade de financiamento de capital, de crescimento e baseada na tecnologia; e que somente uma pequena fraco das PMEs e MEs, entre 3% a 18% tm acesso ao financiamento formal. Todavia, cerca de 90% das PMEs precisam de financiamento interno, no obstante apenas 10% olha atentamente para o financiamento interno. Por outro lado a rendibilidade das PMEs no atingiu o seu ponto ptimo considerando que vrios aspectos inibem tal sucesso, desde a escassez de recursos, ao deficiente uso da tecnologia e ao fraco know-how. De acordo com Hall (2002), um vcuo considervel da performance ptima das PMEs e MEs, poderia ser alcanada atravs da melhoria dos processos internos e no apenas pela injeco de financiamento externo. Neste aspecto Sharma (2009) e Laureate Online Education (2010) defendem um papel preponderante da gesto ptima do capital circulante como fonte de financiamento e melhoria da rendibilidade das empresas, na medida em que so encontrados pontos ptimos do capital circulante a ser retido pela empresa uma vez que esto implicados custos de oportunidade (disponibilidades) ou outros custos de manuteno (stock), ligados a mudanas nas taxas de juro, na procura pelos produtos da empresas nas diferentes estaes do ano e no estado global da economia Estes dois autores coincidem em referir que de uma maneira mais especfica as existncias ou stock de mercadorias/matrias-primas /produtos inacabados de uma empresa o elemento do capital circulante que tem o potencial para o melhor aprimoramento, na medida em que, esta categoria do activo da empresa constitui, para a maior parte destas, uma poro significativa do seu investimento, ou seja entre 40 a 60%, como referido por Dumas (2008), Bai e Zhong (2008) e De Assis (2010) e, por conseguinte uma pobre gesto das existncias acarreta enormes tenses no fluxo de caixa. No obstante, por parecer to trivial para a maioria das empresas sobretudo as PMEs e MEs, a gesto de existncias est aqum do nvel ptimo necessrio. A gesto de stocks no caso especfico das empresas angolanas e do Huambo em particular tem experimentando baixos nveis de performance, caracterizado por reteno de nveis de stock abaixo ou acima do ponto de equilbrio. Vrios aspectos internos e externos s PMEs e MEs

contribuem para este facto estando includo as dificuldades ligadas importao, alfandegas e transporte bem como da deciso dobre o tamanho do lote, dificuldades em prever a demanda e pobre domnio da matria de gesto de inventrio pela maioria dos gestores da rea (Lamberga, 2006; Fonseca, 2010). No caso especfico da Alumnios Garfran, o aspecto da gesto do inventrio superiormente crucial por se tratar de uma empresa manufacturadora, tendo a necessidade de armazenar para alm dos produtos acabados, as matriasprimas e outros em curso. Adicionados aos factores acima referidos, para a dificuldade na gesto de stock, concorrem outros como o espao de armazenamento, os custos de armazenamento e manuteno de stock bem como oscilaes nos nveis de produo programados. Os resultados de um estudo anterior na rea de marketing, apontam para uma forte demanda nos seus produtos o que deixa pouco espao para a economizao das quantidades a serem produzidas, sendo necessrio virar a ateno para os nveis ptimos do stock de matrias-primas a reter para garantir uma produo normal, tendo em conta o curto lead-time das encomendas empresa me. Estes aspectos levam ao seguinte problema cientfico: Problema Cientfico: Qual o nvel mnimo e mximo de stock de matriasprimas que a empresa deve reter com vista a minimizar os custos de reteno de stock e evitar os riscos das baixas produes e consequentemente baixas vendas e a perca da fidelidade e boa vontade do cliente. Objectivos Gerais 1. Derivar atravs de um apurado modelo gesto de stock, os nveis mnimos e mximo de stock de matrias-primas para a empresa Alumnios Garfran Huambo Identificar os procedimentos de gesto de stock/existncias a implementar de formas a atingir a garantir a manuteno dos nveis mnimos e mximo de stock/existncias numa base permanente.

2.

Objectivos Especficos 1. Proceder a uma reviso da literatura dos aspectos inerentes a importncia da gesto do capital circulante e seus elementos e duma maneira especfica sobre os modelos de gesto de stock, como fonte de financiamento interno e melhoria da rendibilidade das empresas; Diagnosticar a situao actual da gesto de stock de matrias-primas na Empresa Alumnios Garfran Huambo e determinar com a ajuda de mtodos estatsticos os nveis mnimos e mximo de stock de matrias-primas requeridos pela mesma; Proceder a anlise dos resultados do diagnstico da situao actual da gesto do stock de matriasprimas e propor um conjunto de procedimentos a serem implementados para garantir a uma gesto de stock ptima de forma sustentvel;

2.

3.

4.

Investigar a relao entre uma obteno do nvel mnimo e mximo de stock e os custos ligados a reteno de stock bem como a rendibilidade da empresa

rendibilidade, riscos e consequentemente no valor da empresa sendo que a optimizao do seu nvel de reteno na empresa leva a lucratividade (Harris, 2005). O capital circulante uma das mais fundamentais medidas de performance da sade financeira das empresas, sendo que, se uma empresa possui um valor significativo de activos lquidos pode facilmente financiar as suas obrigaes dirias. O evento contrrio pode afectar as receitas da organizao, diminuio das vendas e a falha no cumprimento das obrigaes a curto prazo (Sharma, 2009). A definio do capital circulante na literatura apesar de ser divergente pouco controversa uma vez que a sua ilao clara. So aferidos trs vertentes do capital circulante que so: (1) os activos circulantes ou capital circulante bruto, (2) passivo circulante e (3) capital circulante lquido que entendido como a definio tcita do capital circulante (Sharma, 2009; Laureate Online Education, 2010; BaosCaballeiro et. al., 2010). O capital circulante vem a ser a diferena entre o activo circulante (AC) e o passivo circulante (PC), ou seja, CC = AC PC, sendo que o activo circulante corresponde ao investimento em stock ou existncia de mercadorias/matrias-primas/produtos em curso ou acabados, s contas a receber s disponibilidades e outros activos correntes, sendo que o passivo circulante corresponde s contas a pagar e aos emprstimos bancrios de curto prazo e a outros passivos correntes. A esta definio do CC vrios autores a designam como capital circulante lquido (Sharma, 2009; Freitas, 2010; Laureate Online Education, 2010).

Antecedentes e Relevncia do Tema O presente trabalho enquadra-se nos campos da gesto financeira de empresas e contabilidade de gesto e analtica, tendo sido escolhido por ter uma ligao as cadeiras de Clculo Financeiro e Contabilidade Analtica, as quais so leccionadas pelo autor, na Faculdade de Economia da Universidade Jos Eduardo dos Santos. A relevncia deste artigo cientfico assenta-se na escassez da literatura sobre o assunto, sobretudo na praa angolana e do Huambo em particular quando contrastada com a elevada carncia em termos de habilidades por parte os gestes das distintas empresas e, sobretudo das PMEs e MEs no que concerne a gesto do capital circulante duma forma geral e da gesto optimizada de stock ou existncias em particular, face as oscilaes da procura e os custos associados com a reteno de stock. Assim este artigo direccionado para os gestores, responsveis da logstica e/ou fiis de armazns da Alumnios Garfran em particular e das PMEs e MEs em geral. Tambm de importncia para gestores de importaes e outros cargos relacionados nestas empresas. O facto de a pesquisa ser baseada numa nica empresa limita a generalizao dos resultados, mas que, por outro lado, a reviso da literatura sobre o assunto apresenta uma base slida para a comparao dos resultados e servir de recomendao para os gestores. Estrutura do trabalho O presente trabalho encontra-se estruturado em uma introduo e trs captulos. A introduo que aqui se encerra retrata uma viso sobre o estado da arte da gesto de stock e aspectos inerentes para as PMEs e MEs angolanas e do Huambo em particular bem como apresenta o problema da investigao, objectivos gerais e especficos e antecedentes e relevncia do tema. No captulo um apresentada uma reviso da literatura atinente ao capital circulante e seus elementos, importncia e implicaes da optimizao da sua gesto, com realce para a gesto de stock/existncias como mpeto para do financiamento interno e melhoria da rendibilidade das empresas. No captulo dois apresentada a metodologia adoptada para esta investigao. No captulo trs e ltimo, so apresentados os resultados empricos bem como a sua anlise e discusso, culminando nas concluses e recomendaes desta investigao. No fim do trabalho exposta a lista de obras consultadas bem como os anexos relevantes.

1.1.1 Caractersticas Circulante

Fundamentais

do

Capital

So as seguintes as principais caractersticas do capital circulante segundo Sharma (2009): 1) Curta durao: os activos correntes como disponibilidades em banco e caixa, contas a receber e existncias, normalmente se convertem noutro tipo de activo corrente num curto espao de tempo no superior a um ano; 2) Rpida Transformao: os activos correntes como a disponibilidades em caixa rapidamente so convertidos em matria-prima, produtos em curso e acabados, que por sua vez so vendidos a crdito ou a dinheiro, criando novamente contas a receber e/ou disponibilidades em banco e caixa; 3) Foco a curto prazo: o foco da gesto do capital circulante normalmente no tem em conta aspectos a longo prazo como o custo do capital ou o valor presente do dinheiro; 4) Repetitivo e frequente: conforme visto nas duas caractersticas anteriores, o capital circulante tem caractersticas cclicas e muitas das vezes no sincronizadas; 5) Liquidez: a essncia do capital circulante prover liquidez empresa de maneiras que o risco no seja nem muito alto nem baixo;

I - Reviso da Literatura 1.1 Conceptualizao do Capital Circulante A literatura das finanas corporativas tem tradicionalmente estudado as decises de financiamento de longo prazo, como a estrutura de capitais, os investimentos, dividendos e valorao da firma. Contudo, Baos-Caballeiro et. al. (2009), sugere que as gesto do capital circulante (CC) de igual modo importante por causa do seu impacto na

6) Inter-relao entre os activos: os activos correntes por exemplo no podem ser vistos isoladamente na medida em que as decises de investimento em stocks, no podem ser feitas sem prever a procura e o nvel de contas a receber de clientes que vai advir, bem como a fonte de aquisio que pode ser feia em cash ou a crdito a partir de fornecedores que fazem parte das contas a pagar.

crdito desta natureza, muitos deles relacionados ao carcter a ainda baixa classificao ou rating dos cinco Cs do Crdito que so (Marmitt, 2003): 1) Capital: os clientes devem parecer ter uma sade financeira antes de se vetar o crdito para os mesmos; 2) Capacidade: alm de ter uma sade financeira, o cliente deve demonstrar capacidade em pagar o seu crdito, quer pelo seu histrico, sendo que o valor a crdito que o cliente pretende no pode ser superior a sua capacidade financeira total; 3) Colateral: em vrias ocasies, necessrio ter-se algum tipo de garantia sobre o crdito feito como outros activos da empresa como seguro do mesmo. 4) Condies: o estado da indstria em que o cliente opera, e as condies econmicas gerais de uma regio particular ou pas podem ter uma influncia na habilidade do cliente pagar os montantes em dvida na data acordada. 5) Carcter: a firmeza de vontade, a determinao em honrar com os compromissos assumidos bem como a honestidade reflectida no esforo para cumprir com a obrigao do cliente devem ser avaliados antes da concesso da venda de bens ou produtos ou prestao de servio crdito. Alm destes factores est a inexistncia de instrumentos bancrios como o pagamento letra. A gesto ptima das contas a receber implica uma seleco a dedo dos clientes que merecem este crdito, das polticas de venda, dos sistemas de facturao, desembocando num sistema interno de gesto do crdito. Similarmente ao stock/existncias o gestor do capital circulante deve preparar um pressuposto das contas a receber. Um exemplo mostrado na tabela 1.2. Tabela 1.1 Exemplo do Pressuposto das Contas a Receber num perodo de 6 meses (valores expressos em milhares de Kwanzas)
Descrio Saldo inicial Volume das Vendas Parte a crdito Pronto pagamento Pagamento de clientes Saldo Final Jan 400 1200 700 500 800 300 Fev 300 1100 800 300 400 700 Mar Abr Mai Jun 700 700 400 900 1.350 1250 1.100 1.400 650 700 650 700 500 750 800 400 850 250 350 900 800 600 1000 700

1.2 Elementos do Capital Circulante Laureate Online Education (2009) distingue dois principais grupos de elementos do capital circulante que so decorrentes da sua definio (lquida), o Activo Corrente (AC) e o Passivo Circulante (PC) a seguir descritos: 1.2.1 Elementos do Activo Corrente Compem o activo corrente ou o capital circulante bruto, o stock ou existncias, as contas a receber, as disponibilidades e outros activos correntes (Laureate Online Education, 2010; Freitas, 2010). 1.2.1.1 Stock/Existncias O stock/existncias refere-se a mercadorias para empresa comerciais, ao material, peas e partes para empresas prestadoras de servio ou s matrias-primas, produtos em curso e acabados para empresas fabris, bem como todo tipo de embalagem, vasilhames utilizado bem como qualquer adiantamento feito fornecedores, provises criadas e mercadorias, matrias-primas ou outros matrias em transito (Sharma, 2009; Freitas 2010). No obstante haver adiante uma seco separada para a gesto de stock/existncias, por razes de ser foco principal desta investigao, importante referir que existem custos associados com a reteno de elevados nveis de stock como: custos de oportunidade de capital, de armazenamento, riscos de roubo, danos, riscos de obsolncia e seguros (Zariyawati et. al., 2010). Uma ferramenta crucial para a gesto de stock a sua oramentao que de acordo com Laureate Online Education (2010) pode ser preparado segundo o modelo exposto na tabela 1.1 Tabela 1.1 Exemplo do Pressuposto do Stock/existncias (Janeiro-Junho) (valores expressos em milhares de Kwanzas)
Descrio Saldo inicial Compras Vendas/stock utilizado Saldo Final Jan 250 500,0 (700) 50 Fev 50 800,0 (600) 250 Mar 250 750,0 (850) 150 Abr 150 800,0 (600) 350 Mai 350 900,0 (800) 450 Jun 450 400 (800) 50

Fonte: Adaptado (Laureate Online Education, 2010; Sharma, 2009) 1.2.1.3 Disponibilidades Plazak, C. (2007), Sharma (2009) e Freitas (2010), consideram as disponibilidades, que correspondem ao dinheiro em caixa e bancos, a forma mais liquida do activo corrente seguida dos equivalentes disponibilidades como seguros vendveis, e investimentos a curto prazo, dinheiro e equivalentes requer uma constante superviso de formas a responder as seguintes questes: (1) O nvel de disponibilidades adequado para cumprir com as obrigaes a curto prazo na medida em que se vencem? (2) Qual o tempo de espera entre as entradas e sadas de caixa? (3) Quais so o perodos do ano que requerem o

Fonte: Adaptado (Laureate Online Education, 2010). 1.2.1.2 Contas a receber As contas a receber compreendem, segundo Sharma (2009) e Freitas (2010) aos valores a receber dos devedores/clientes que ainda no fizeram o pagamento dos bens ou servios a si fornecidos, na medida em que quase todas as empresas so requeridas a fazer vendas crdito, com uma excepo para frica, e Angola em particular por causa do ainda persistente alto nvel de risco ligado ao

maior ou menor volume de disponibilidades? Qual ser a magnitude dos emprstimos bancrios a curto prazo para fazer face s deficincias de caixa e, (4) Quando devem este emprstimos serem pagos? A gesto ptima das disponibilidades envolve trs prismas diferentes: primeiro, o stock/existncias devem ter altos nveis de rotao evitando insuficincias e perca de vendas; segundo, as contas a receber devem ser colhidas o mais rpido possvel sem perder vendas futuras, usando descontos sempre que possvel e; terceiro, as contas a pagar devem ser quitadas o mais tarde possvel tendo o gestor financeiro o desafio de ter um alto poder de negociao (Sharma, 2009). O pressuposto das disponibilidades est interligado com o stock, contas a receber e a pagar como exibe a tabela 1.3. Tabela 1.3 Exemplo do Pressuposto das Disponibilidades (Valores Expressos em Milhares de Kwanzas).
Descrio Saldo Inicial Entradas de caixa/banco Vendas a pronto pagamento Recebimentos de clientes (contas a receber) Total das entradas Despesas Compras a pronto pagamento Liquidao das Contas a pagar Salrios Fornecimento de Servios e Terceiros Pagamento do emprstimo de curto prazo Compra de Equipamento Total das despesas Saldo Final Jan 50 500 800 1300 200 500 100 50 0 100 -950 400 Fev. 400 300 400 700 400 300 100 30 0 0 -830 270 Mar. 270 700 650 1350 300 600 100 50 0 Abril 570 750 800 1550 500 400 100 50 0 Maio 870 250 350 600 500 300 100 50 0 0 -950 520 Junho 520 600 1000 1600 300 400 100 60 600 0 -1460 660

Como integrante do capital circulante, um trade-off deve ser feito entre os riscos de aceder a compra a crdito como a no priorizao nas compras, o no acesso descontos de pronto pagamento e os benefcios que o custo do capital investido em stock que bem poderia cumprir outros fins. Intrinsecamente ligado com o pressuposto das disponibilidades, est o pressuposto das contas a pagar exposto na tabela 1.4 (Laureate Online Education, 2010). Tabela 1.4 Exemplo do Pressuposto das contas a pagar (Fornecedores) (Valores expressos em Milhares de Kwanzas).
Descrio Saldo inicial Compras Parte a crdito Pronto pagamento Pagamento fornecedores Saldo Final Jan 600 500,0 300 200 500 400 Fev 400 800,0 500 400 300 600 Mar 600 750,0 400 300 600 400 Abr 400 800,0 300 500 400 300 Mai 300 900,0 400 500 300 400 Jun 400 400,0 100 300 400 100

Fonte: Adaptado (Laureate Online Education, 2010; Sharma, 2009). Alm dos fornecedores a empresa tem outros credores como impostos ao Estado, salrios em atraso, juros a pagar, seguros (Sharma, 2009; Freitas, 2010). 1.2.2.2 Emprstimos bancrios de curto prazo Os emprstimos bancrios de curso prazo so parte integrante do capital circulante na medida em que devem ser liquidados no prazo de 1 ano e so fonte de financiamento da empresa para as suas operaes normais. mais comum o termo descoberto bancrio, em que a empresa, tendo j granjeado confiana no banco pode efectuar levantamentos mesmo com saldo nulo ou negativo, montantes estes que sero pagos numa data futura com o sem juros. 1.2.2.3 Outros passivos correntes Freitas (2010), na sua edio do Plano Geral de Contabilidade de Angola, faz menso de outros passivos correntes, nesta categoria podem ser adicionadas as despesas acrescidas que segundo Sjogren (1989) e Averkamp (2011), so as que ocorreram mas ainda no esto registados atravs da transaco normal de operaes. Uma vez que estas despesas no esto ainda registadas no razo geral, no vo aparecer nas demonstraes financeiras a no ser que um ajuste entrada seja feito antes da elaborao das demonstraes financeiras.

0 200 -1050 -1250 570 870

Fonte: Adaptado (Laureate Online Education, 2010; Sharma, 2009) 1.2.1.4 Outros activos correntes Outros activos correntes no so muito frequentes na literatura como uma categoria a parte, normalmente includos nas categorias anteriores mas Freitas (2009) e a legislao contabilstica de Angola consideram como uma categoria separada. Estes incluem os contratos plurenais em curso e os encargos a repartir por perodos futuros. 1.2.2 Elementos do Passivo Corrente 1.2.2.1 Contas a pagar Os credores da empresa provm-na com fontes adicionais de financiamento a curto prazo e sem juros na maioria das vezes, uma vez que as contas a pagar so dvidas da empresa para com fornecedores de bens e servios ou outras facturas que ainda no foram pagas. A ptima gesto das contas a pagar, similarmente s contas a receber, implica uma seleco dos fornecedores de matrias-primas, mercadorias ou outro tipo de existncias e outros bens e servios, a forma como so feitas as compras e o sistema de facturao das compras (Sharma, 2009)

1.3 Importncia e Tcnicas da Optimizao da Gesto do Capital Circulante At aqui foi retratado o conceito do capital circulante, e seus elementos bem como foram dadas algumas pista sobre as suas principais caractersticas e estratgias de gesto dos mesmos. Esta seco vai se debruar sobre as razes retratadas na literatura e dum ponto de vista prtico que, sublimam a gesto do capital circulante nas empresas em geral e nas PMEs e MEs em particular. Para esta descrio, so analisados os trade-offs do capital circulante

e as suas caractersticas e, as tcnicas para a optimizao da sua gesto. 1.3.1 Importncia Circulante da Optimizao do Capital

H cerca de 40 anos atrs, Knight (1972), caracterizou a gesto ptima do capital circulante como o cerne da teoria da gesto financeira e a sua intrnseca relao com as receitas da empresa, custos, e os factores de risco que constituem os modelos de planificao dos resultados e avaliao do valor da empresa. A gesto do capital circulante, ganha relevo quando evidenciado a literatura (Payne, 2002), que sua optimizao pode habilitar as empresas em libertar fundos do seu balano e investir em activos mais produtivos dando lugar ao crescimento da empresa. Apesar de a optimizao do capital circulante no poder gerar fundos to rpido como o acesso a uma linha de crdito, as empresas podem desprender fundos dramticos das suas operaes em surpreendentes curtos espaos de tempo sem nenhuma obrigao de reembols-los. A gesto ptima do capital circulante de particular importncia para empresas com dificuldades financeiras, sobretudo as PMEs e MEs que dificilmente tem acesso facilitado fundos externos para financiar as suas operaes de crescimento na medida em que so libertados fundos presos em stocks, contas a receber e so atrasados, razoavelmente os pagamentos s contas a receber. Esta anlise no exclui a importncia da optimizao do capital circulante em empresas saudveis financeiramente ou grandes empresas, uma vez que os fundos libertados no capital circulante destas empresas so mais significativos e que, se investidos do um outro aspecto de crescimento empresa (Payne, 2002). Apesar da importncia da gesto ptima do CC, Sharma (2009) e Sagner (2011) constata que as preocupaes da gesto para esta rea so negligenciadas por vrias razes. Primeiro, as decises sobre o capital circulante so rotineiras e frequentes e, por esta razo so facilmente reversveis. A gesto do capital circulante requer vrias projeces sobre os seus elementos como cash flow, stock, e procura dos produtos da empresa e que no podem ser feitas apenas pelo gestor financeiro e adicionalmente a isto as variaes da rendibilidade da empresa resultantes de inadequados nveis de capital circulante tendem a ser insignificantes no curto prazo devido as caractersticas bsicas do capital circulante anteriormente descritas. Em resumo, a gesto optimizada do capital circulante tem impactos positivos na situao financeira da empresa, na medida em que, os fundos libertos das existncias/stock, reduzem a necessidade de financiamento numa base permanente ou pelo menos para aquele nvel de actividade; o aumento das contas a pagar reduz a necessidade de financiamento de outras fontes; os fundos libertos do capital circulante, so uma fonte de financiamento para outros investimentos mais produtivos e, por ltimo, o retorno ao investimento aumenta na medida em a base de investimento diminui, tendo em conta que o stock/existncias e contas a receber so significativos em quase todas as empresas. 1.3.2 Trade-offs dos nveis de Capital Circulante

Sarma (2009) argumenta que existem riscos associados a reteno de um nvel elevado ou muito baixo do capital circulante, dai a razo em haver um trade-off entre a optimizao dos benefcios resultantes da minimizao ou maximizao dos nveis de capital circulante a reter na empresa bem como os ricos associados. Riscos associados a reteno de um nvel elevado de CC: um alto nvel de investimento no capital circulante acarreta a existncia de fundos ociosos que no do nenhum retorno ao investimento. Por outro lado, altos montantes investidos em stock e contas a receber acarretam um acirrado nvel de controlo e superviso, riscos e custos, considerando que perdas de existncias e existncias de clientes incobrveis so mais propensos a acontecer quando o nvel de investimento neste tipo capital circulante alto. Altos nveis de liquidez podem ameaar desta forma a rendibilidade da empresa (Sharma, 2009; Baos-Caballeiro et. al.,2009). Riscos associados a reteno de um capital circulante muito reduzido: a iliquidez um o maior perigo da inadequao do capital circulante. Uma empresa que no capaz de dar resposta as suas obrigaes a curto prazo arrisca a boa vontade dos grupos de interesse, e a sua sobrevivncia a longo prazo, levando a paragens regulares na produo ou interrupes no suprimento aos clientes, no conseguindo aproveitar oportunidades de curto prazo no mercado, perdendo as vantagens das compras em massa e nos casos de emergncia ter que recorrer a financiamento externo (Laureate Online Education, 2009). 1.3.3 A gesto ptima do capital circulante A gesto do capital circulante deve ser feita de uma maneira tanto intra-holstica ou seja a gesto holstica de todos os componentes do capital circulante, bem como macro-holstica, ou seja a gesto do capital circulante em conjugao com outros aspectos do balano da empresa bem como do ambiente externo (Knight, 1972). As desvantagens do uso de um modelo parcial esto ligadas a perca de vista do quadro geral e das interrelaes ou aspectos com efeitos mltiplos, como por exemplo no oramento das disponibilidades necessrio ter em conta as compras a serem feitas a pronto pagamento e os recebimentos dos clientes bem como as vendas a pronto pagamento. (Baos-Cabalheiro, 2009; Laureate Online Education, 2010). A gesto do capital circulante abrange desta forma os seguintes aspectos: (1) Preparao de um oramento integrado. (master budget) dos elementos do capital circulante (2) Calcular as necessidades de capital circulante dada pela frmula: , onde: NCC = Necessidade de Capital Circulante, S = Stock/Existncias, CR = Contas a Receber, CP = Contas a pagar e DPP = Despesas ou Contas Pr-Pagas

A NCC pode ser positiva ou negativa, se for negativa, indica necessidade de capital externo adicional, ao passo que se for positiva, significa que a empresa pode libertar capitais para outros investimentos; (3) A gesto dos componentes individuais do capital circulante (existncias, contas a receber e a pagar, disponibilidades, emprstimos a curto prazo e outros activos e passivos correntes); (4) Proceder a anlise de rcios financeiros destes elementos para monitorar tendncias gerais. Uma boa prtica da gesto do capital circulante, inclui o benchmarking de todas as actividades da empresa para determinar at que ponto os valores actuais so diferentes daqueles da indstria a que a empresa faz parte, atravs da anlise de rcios de rotao de stock, contas a pagar e a receber e outros. Contudo deve ser tido em conta que no existe nenhum nico nvel de benchmarking para todas as empresas, cada uma tem que encontrar o seu nvel ptimo. Alm destes elementos existem outros do ambiente envolvente que das caractersticas da indstria que devem ser considerados para uma ptima gesto do capital circulante de acordo com Sarhama (2009) que so: (1) A natureza do negcio: a natureza de um negocio influencia o seu nvel de stock, contas a pagar ou a receber, por exemplo uma empresa consultora vai manter nveis de stock muito baixos ou nulos em comparao com uma empresa de venda a retalho; Sazonabilidade das operaes: existem empresas cuja sua actividade mais rentvel em certas estaes do ano ou proximidade de datas especiais, como por exemplo as empresas especializadas em postais, presentes ou outros bens relacionados s festividades do natal, dia dos namorados ou outra data especial, ou ainda referentes a uma estao do ano como o vero ou inverno, vo tender a ter o maior nvel de stock ou capital circulante nestas datas; O nvel de actividade: grandes empresas ou ainda grossistas tm um maior volume de capital circulante. As condies do mercado: muitas das vezes devido incertezas do mercado as empresas so obrigadas a ter um nvel de segurana de capital circulante, principalmente de stock para evitar oscilaes, um exemplo concreto, em Angola, as empresas recusam-se em vender a ou prestar servios credito a outras empresas, com excepo do Estado, por causa dos elevados riscos associados, o que implica a nulidade tanto das contas a receber como a pagar, nos seus balanos.

1.4 A Gesto Optimizada de Stock/Existncias Depois de uma abordagem sinopsia do capital circulante, sua natureza, elementos, caractersticas e tcnicas de gesto optimizada, nesta seco volta-se para uma anlise mais profunda da gesto das existncias, foco do presente estudo. Por esta razo apesar de alguns conceitos serem repetidos, a seguir apresenta-se uma anlise mais profunda deste aspecto, comeando por um enquadramento da gesto de stock na cadeia de suprimento, seu conceito, natureza e tipos, anlise de custo, modelos de gesto e seu impacto na rendibilidade. 1.4.1 Enquadramento da gesto de stock na gesto da cadeia de suprimento O termo cadeia de suprimento, do ingls supply chain, foi usado pela primeira vez nos anos 80 (Bai e Zhong, 2008) referindo-se a toda uma rede de suprimento de um bem ou servio para o consumidor final, sendo a gesto da cadeia de suprimento a administrao desta rede de negcios interligados e envolvidos nesta rede. Assim a gesto da cadeia de suprimento de um determinado bem ou servio envolve as transaces e armazenamento necessrios de matrias-primas, produtos em curso, stock de mercadorias e produtos acabados do ponto de origem para o de consumo (Cetinkaya, et. al., 2011). Bai e Zhong (2008) e Dumas (2008) enfatizam que o gestor de Stock/Existncias deve ter um domnio geral da cadeia de suprimento dos produtos alvo de stock/existncias da empresa, construindo uma rede contactos, troca de informaes e poder de barganha fornecedores, distribuidores, canais de distribuio e principais players e, focalizar na cadeia de suprimento de seus fornecedores e consumidores directos e optimiza-la.

(2)

1.4.2 Conceptualizando o Stock/Existncias 1.4.2.1 Natureza e Conceito de Stock/Existncias A definio de stock/existncias est mais catalogada com a sua caraterizao do que conceito como tal (Bai e Zhong, 2008; Dumas, 2008, Sharma, 2009; Muckstadt e Sapra, 2010;Cetinkaya, et. al., 2011;). J Giraldi (2008) e a Encyclopedia of Business in Today's World (2009) definem stock ou existncias como qualquer item que assume inmeras formas e tipo (Sharma, 2009), que armazenado na organizao para fins do processo de produo ou venda. Estes autores consideram que qualquer organizao mantm um nvel de stock para as suas operaes normais. 1.4.2.2 Tipos de Stock/Existncias A literatura revisada aponta para seis tipos/categorias de stock/existncias (Giraldi, 2008; Dumas, 2008; Bai e Zhong, 2008; Sharma, 2009; Freitas, 2010; Muckstadt e Sapra, 2010; Laureate Online Education, 2010; Cetinkaya, et. al., 2011): (1) Matrias-Primas: Substncias em bruto que se encontram no seu estado natural ou fornecidas pela agricultura, pesca, pecuria e pela explorao mineira e florestal. Economicamente so todos os bens que entram na fabricao de outros e se identificam com o produto (Ex: a farinha na

(3)

(4)

fabricao do po ou o ferro e o ao na fabricao de mquinas). (2) Matrias Subsidirias: Bens que entram na fabricao dos produtos, mas no se identificam com a substncia que os caracteriza. (3) Peas, partes e sobressalentes: as empresas prestadoras de servio, sobretudo, mantm stock de peas, partes ou sobressalentes para a montagem ou reparao de artigos. Empresa prestadora de servios e que usa estes elementos para os fins acima, so consideradas como tal, o que no acontece com uma empresa especializada na venda dos mesmos que, neste caso, constitui as suas mercadorias. (4) Taras e vasilhames: empresas dedicadas a enchimento de vasilhames retornveis ou no tm stock de taras e vasilhames para as suas operaes. (5) Consumveis: materiais como papel, envelopes, material de limpeza, lubrificantes, cartolina, agrafos e outros fazem parte do consumo administrativo de uma empresa (Escritorio de Advogados) ou de produo de outras (Grficas) (6) Produtos em curso: So diversos materiais ou produtos que se encontram em diversas fases da sua fabricao, antes de chegar ao produto final (7) Produtos acabados ou mercadorias como tal: So produtos em sua fase final de processamento, j prontos para a venda ao pblico alvo. Para as empresas fabris, utiliza-se o termo produto acabado ao passo que para as comerciais e, sobretudo aquelas dedicadas a venda a retalho, consideramnos como mercadorias. 1.4.2.3 Importncia do Stock/Existncias Como referido anteriormente, o stock/existncia de mercadorias constitui uma grande parte do activo corrente da maior parte das PMEs e MEs, sendo requerido por qualquer empresa para executar as suas operaes. A importncia da reteno de stock assenta na disponibilizao de bens e servios para clientes/consumidores na hora, local e canal certo. Sharma (2009) aponta para cinco principais aspectos relevantes para reteno de stock/existncias: (1) O stock/existncias constituem a base do negcio; (2) Provm um retorno no investimento favorvel, tendo um valor que pode ser comercializado; (3) A compra de stock em massa pode facilitar cupes de desconto ao negcio; (4) Protege o negcio contra flutuaes na procura, atrasos no fornecimento ou inflao;

(5) Providencia um tempo de abrandamento da procura dos produtos em caso de produo em massa acima desta. 1.4.3 Custos Afectos ao Stock/Existncias So vrios os custos afectos ao stock/existncias numa empresa e, La Londe e Lambert (1977), Light (2001), Bai e Zhong (2008) e Sarma (2009) agrupam estes em _ categorias: 1) Custos de capital: referem-se ao valor facial do stock no forneceder ou seja o valor que pago para a compra do stock em referncia. 2) Custos de encomenda e transportao: inclui os custos administrativos da determinao de quanto encomendar, custo de facturao, processamento, o pagamento do transporte e custos alfandegrios. 3) Custos de servio de stock: Em alguns pases, e mesmo em alguns casos em Angola, as empresas so requeridas a assegura as suas existncias contra risoc de danos e algumas taxas so cobradas sobre o valor do stock retido. 4) Custos de risco: nesta categoria esto inclusos os incalculveis custos da perca de clientes ou vendas por razes do stockout ou indisponibilidade de stock, os risos de obsolncia, danos, deteriorao, roubo ou de relocao. 5) Custos de armazenamento: Custos de rendas/alugueres de armazns, manuteno, montagem ou arrumao do stock. 1.4.4 Alguns Modelos de Gesto de Stock/Existncias 1.4.4.1 Aspectos prvios gesto de Stock/Existncias A gesto de stock definida por Hofmann, et. al. (2011), definem a gesto de stock como a classificao, planificao, direco e controlo de existncias, incluindo a encomenda, transporte, processamento e armazenamento. Boone, Craighead e Hanna (2008), Bai e Zhong (2008) e Sharma (2009), enaltecem a pertinncia da considerao de alguns aspectos prvios associados a gesto de stock que se olvidados afastam-na da optimizao. Estes aspectos incluem: 1) A estimao da procura pelos produtos da empresa: o nvel de stock retido pela empresa deve corresponder s quantidades procuradas, adicionados de uma margem de segurana, em casos de erros de estimao ou atrasos na encomenda. Neste aspecto, deve-se ter em conta que as estimativas esto sempre erradas e quanto maior o perodo de abrangncia maior a margem de erro, sendo aconselhvel estimar procuras agregadas. 2) Nveis mnimos de stock para evitar o stockout: conforme referido acima, a empresa deve ter um nvel mnimo de stock de formas a evitar a indisponibilidade de stock e incorrer em custos risco.

3) Tempo de entrega da encomenda: atravs de contactos com os fornecedores e canais de entrega, necessrio a empresa estimar o tempo que as encomendas feitas levam a chegar no armazm, afectando desta forma a quantidade do lote a encomendar e o stock de segurana. 4) Trade-offs do stock/existncias: para uma melhor gesto o logstico e a administrao da empresa deve considerar um trade-off entre ou grau ou extenso da variabilidade dos produtos, o volume da encomenda e a custo da transportao. 1.4.4.2 Mtodos de gesto do Stock/Existncias So variados os modelos de gesto de Stock reportados na literatura, sendo aqui sublimados os de maior relevncia para o contexto angolano e da realidade das PMEs e MEs em particular. Estes so o Lote Econmico de Compra, o Mtodo ABC, o Ponto de Encomenda, e o Just-In-Time (JIT), (Dumas, 2008; Bai e Zhong, 2008; Gilardi, 2008; Sharma, 2009; Laureate Online Education, 2010). Mtodo do Lote Econmico de Compra (Economic Order Quantity-EOQ) Segundo Dumas (2008) e Bai e Zhong (2008), o uso deste mtodo s efectivo nas seguintes suposies: (1) a procura constante e conhecida, (2) o preo de aquisio por unidade constante, (3) os custos de encomenda so conhecidos e constantes, (4) a totalidade da encomenda entregue de uma s vez, (5) os custos de gesto de stock so conhecidos e constantes e (6) em mdia metade do stock est em armazm a todo o tempo. E, este mtodo visa a minimizao dos custos de aquisio e as variaes dos custos da encomenda versus o custo de armazenamento (reteno de stock). O EOQ, dado pela frmula: Onde: D= quantidade de procura anual; =

monetrio que geram durante o ano. A classificao do stock em itens das categorias A, B e C, possibilita aos gestores focalizarem nos itens que constituem a maior parte do volume de vendas (Hofmann et. al., 2011). Bai e Zhong (2008), consideram que os itens da categoria A normalmente correspondem a apenas 10% do stock mas so responsveis por 50% do valor do stock, os itens da categoria B, so 40% do stock e representam 40% do seu valor e, os da categoria C representando 50% do volume do stock s contabilizam 10% do seu valor. Ao classificar o stock desta maneira, diferentes tipos de stock devem ser classificados parte como matrias-primas, ou produtos acabados. A figura 1.2 representa a distribuio destes itens percentualmente ao stock. Este mtodo de particular importncia para as PMEs e MEs na priorizao dos recursos para compras.

Figura 1.2 Representao Tpica da Anlise pelo Mtodo ABC (Bai e Zhong, 2008). Ponto de Re-encomenda Reorder Point (ROP) O ROP largamente fundamentado na literatura e um mtodo muito apropriado para as empresas que mantm elevados nveis de stock. O ROP uma ferramenta que ajuda a determinar quando encomendar, com base s unidades em armazm e, este constitudo por dois componentes: A procura mdia durante o tempo de espera da encomenda e o nvel de stock de segurana. Este calculado obedecendo a seguinte frmula: , Onde ROP = ponto de encomenda; AD= mdia da demanda do perodo seguinte; TE = O mais provvel tempo de espera da encomenda e SS= nvel de stock de segurana. A figura 1.3 mostra a representao do ROP com o nvel de stock de segurana.

custo de encomenda e = custo de armazenamento unitrio. O EOQ pode ser representado graficamente, conforme ilustra a figura 1.1

Figura 1.1 Grfico dos Custos de Stcock - EOQ (Laureate Online Education, 2009)

O Mtodo ABC O mtodo ABC, baseado no activity based costing (Custeio por nvel de actividade), aplicado a gesto de stock e constitui uma tcnica de classificao das existncias na qual os itens so classificados de acordo com o volume

Figura 1.3 Representao Grfica do ROP com nvel de stock de segurana.

(5) Margem de retorno ao investimento em stock = O Mtodo Just-in-time (JIT) O mtodo de gesto de inventrio Just-in-time, foi desenvolvido no Japo por Taiichi Okno, vice-presidente da Toyota e mais do que um sistema de gesto de stock mas sim da produo, onde a reteno de inventrio cortada para o mnimo na medida que o tempo e a distancia entre as unidades fsicas de produo so reduzidos e, o stock s movido pelo sistema de produo quando necessrio, podendo a entrega ser feita directamente pelo fornecedor unidade de produo (Sharma, 2009). Este mtodo adequado para a empresa que se engaja na produo de produtos padronizados, fabrica um nmero razovel de quantidades dirias, tem um produto de valor elevado, uma equipa de trabalho flexvel, um curto espao de tempo de configurao das mquinas e valoriza a qualidade e o zeramento de unidades defeituosas. 1.4.5 Impacto da gesto optimizada de inventrio no financiamento interno e melhoria da rendibilidade das empresas Para muitas companhias a gesto de stock define o seu futuro (Dumas, 2008) na medida em que o topo dos activos no balano de muitas empresas, assim, a sua optimizao deve assegurar o seu nvel certo no local certo, tempo certo e ao menor custo possvel, minimizando assim custos e optimizando a racionalizao do capital (De Assis, 2010). A anlise de rcios pode mostrar o aspecto geral da gesto de stock. Os custos de stock so relevantes para qualquer rcio de liquidez ou de endividamento e somente uma vez encontrado o balano entre nveis de servio e custos de gesto de stock que quando acontece leva a lucratividade. Segundo Dumas (2008) e Sarma (2009), o impacto da gesto optimizada de stock na lucratividade e financiamento interno das empresas pode ser evidenciado a partir da anlise dos seus rcios ou anlise break-even. 1.4.5.1 Anlise de rcios A anlise de rcios feita basicamente a nvel de razes e mdias. Os rcios e mdias mais utilizados pelos gestores, so: o rcio de rotao de stock, dias para vender o stock, a media de dias do inventrio, o rcio de rotao das matrias-primas dos produtos em curso e acabados e a margem de retorno ao investimento em stock (Dumas, 2008; Bai e Zhong, 2008; Sharma, 2009; Laureate Online Education, 2010), So as seguintes as frmulas para o calculo destes rcios. (1) Rcio de rotao de , (2) Mdia de dias do stock stock 1.4.5.2 Anlise Break-Even A anlise break-even e amplamente usada pelas empresas manufacturadoras, usada para determinar o impacto das estratgias de preo e custo na habilidade da empresa reter a liquidez em sem riscos excessivos. O clculo do ponto break-even envolve a incluso dos custos fixos, variveis e semi-variveis da empresa e este pode ser expresso em quantidades ou em valor: (1) Break-even em unidades: , onde Q quantidades break-even; FC Custos Fixos unitrios, PV- preo de venda e CV Custos variveis por Unitrios (2) Break-even em valor: 1.4.6 Concluso do Captulo Este captulo tratou da reviso terica sobre a gesto do capital circulante, dando uma viso geral dos seus tradeoffs, particularmente do stock e a importncia da sua optimizao. A gesto de stock de capital importncia para as empresas uma vez que estes constituem a maior parte dos activos e o seu nvel acima ou abaixo do ptimo pode afectar o rendimento da empresa, na medida que um nvel de stock muito acima das quantidades resulta em custos de oportunidade e outros custos de gesto de stock e um nvel abaixo deste pode provocar a perca de vendas e clientes. A gesto optimizada de stock feita tendo em conta os seus trade-offs, atravs classificao do inventrio pelo seu custo, do calculo do stock de segurana, lotes de encomenda econmicos e pontos de encomenda e analise de rcios.

II Metodologia
2.1 Modelo de Investigao Adoptou-se a investigao realista com a feio descritivo explicativa por ser a abordagem que retm a posio do positivismo mas reconhece e conclui sobre a natureza subjectiva da pesquisa e a importncia dos seus valores. Sendo a abordagem descritivo explicativa escolhida para uma aferncia aos resultados encontrados 2.2 Tipo de Investigao Esta uma investigao quantitativo qualitativa na medida em que foram colhidos dados sobre a gesto de stock na empresa Alumnios Garfran e feitas entrevistas ao Delegado local e responsvel logstico para com o intuito de esclarecer e entender as correlaes. 2.3 Mtodos

(3) Rcio de rotao das matrias-primas

(4) Rcio de rotao dos produtos em curso

Para a presente pesquisa foram adoptados o mtodo indutivo dedutivo, a partir de de uma larga reviso da literatura. Neste curso foi empregue a anlise-sintese, como ferramenta de filtragem dos contedos revistos fazendo recurso a comparao e generalizao.

2.4 Estratgias de Investigao A estratgia de investigao adoptada para o presente o estudo de caso que de acordo com Buglear et. al. (2007), envolve uma investigao emprica sobre um fenmeno contemporneo dentro de um contexto real, usando mltiplas fontes de evidncia tais como documentos, registos, entrevista, observao directa, observao participativa e artefactos fsicos. 2.5 Horizonte temporal O horizonte temporal base desta investigao de seis meses, compreendendo o perodo de Janeiro Julho de 2011. 2.6 Variveis do estudo So as seguintes as variveis do presente estudo: a. b. c. Qualidade da gesto do inventrio na empresa Alumnios Garfran Lda; Nveis e media do stock anual Rcios sobre a gesto de stock

d.

Impacto da gesto de stock na rendibilidade e lucratividade da empresa Alumnios Garfran Lda.

2.7 Recursos Utilizados para Anlise dos Dados Os dados da presente investigao foram tratados atravs do clculo de rcios usando o Microsoft Excel 2007. Captulo III Resultados e discusso 3.1 Caracterizao da empresa A Alumnios Garfran Lda foi aberta no Huambo, aos 15 de Maio de 2010 no mbito da estratgia da empresa me em tomar parte da construo das 12.000 casas na regio do Bi Huambo e Benguela do Grupo Cora, num contrato de fornecimento de Casquilharia de alumnio todas as obras do Grupo Cora. Tendo este plano ficado apenas em papel a empresa me redireccionou as estratgias do Alumnios Garfran para a Produo de Casquilharia de Alumnios para o mercado construtor em geral da provncia do Huambo. A figura 3.1 mostra o enquadramento da empresa no grupo MARFRANCO-CACOFIL.

Direco Geral
CACOFIL CHINA

CACOFIL ANGOLA
(Benguela)
Alumnios Garfran

MARFRANCO
(Construes e Obras Pblicas)

Luanda

Benguela
(Ganda)

Hula

Huambo

Figura 3.1 Organigrama do Grupo MARFRANCOCACOFIL Produtos oferecidos: A Alumnios Garfran oferece os seguintes produtos de casquilharia de alumnio: Portas, janelas, divisrias de vrios tipos, balces, corrimo e gradeamentos. Estes produtos so pronto-a-usar e a empresa faz a aplicao no local, sendo estes custos includos no preo dos mesmos. Em caso de erros de responsabilidade da Alumnios Garfran, a empresa aceita devolues e/ou restituio. No existe um padro certo dos produtos da empresa tendo vrios nveis de dificuldade sendo a produo feita por encomenda e a capacidade aproximada de 10 m2 de porta ou janela por dia.

3.2 A gesto de Stock na Alumnios Garfran Lda. A Alumnios Garfran, fazendo parte da empresa CACOFIL Lda, parte do grupo MARFRANCO e CACOFIL tem uma cadeia de suprimento das matrias primas e dos produtos finais enquadrada internamente e externamente conforme demonstra a figura 3.1. A CACOFIL China, empresa do grupo, responsvel pela importao de matrias-primas em casquilharia de alumnio para a CACOFIL Benguela e materiais de construo para a MARFRANCO, empresa de construo civil e obras pblicas. Estas duas empresas tambm adquirem as matrias-primas e materiais de construo, respectivamente de fornecedores nacionais. A MARFRANCO, responsvel por todo o tipo de obras como construo de escolas, casas e outros projectos e a CACOFIL atravs da Alumnios Garfran fornece Casquilharia de Alumnio para a Marfranco, prpria CACOFIL e outros clientes. As matrias-primas da Alumnios Garfran so providenciadas pela CACOFIL, sendo esta a nica responsvel pela aquisio externa.

Clientes: A Alumnios Garfran tem clientes diversos (Construtores ou Populao em geral detentora de obras) o FAS (Fundo de Apoio Social), a ABH e Governos Provinciais. A empresa tambm fabrica para o uso das outras empresas do grupo como a MARFRANCO e a CACOFIL.

Quando h necessidade MARFRANCO as presta.

de

obras

internamente

3.3 Resultados da Verificao da Situao do Stock de Matrias-Primas da Alumnios Garfran Lda. Utilizando o mtodo de mltiplas evidncias, apropriado para estudos de casos, recolheram-se dados sobre a situao das existncias em matrias-primas na Alumnios Garfran, no perodo que vai de Janeiro a Junho de 2011. Foram levantados dados sobre as existncias finais e iniciais, compras, consumo de matrias-primas, custos de encomenda e outros custos que a empresa assume na reteno do inventrio. Tambm foi feito um arrolamento das existncias finais em quantidade e valor para cada tipo de matria-prima em armazm no fim do perodo em anlise. As tabelas 3.1, 3.2 e 3.3 mostram os resultados deste levantamento.

A gesto de stock feita atravs do controlo dos nveis de stock, entradas e sadas de stock, sendo as decises sobre as quantidades a serem usadas feitas por reunies dirias, semanais e mensais. So feitas requisies de material ao armazm e s quando um item estiver feita novas encomendas, ou seja a empresa no tem um sistema de gesto de inventrio que alerta quando os nveis mnimos de stock de certo produto foram atingidos para a sua reencomenda. Do mesmo modo, a empresa no tem um fiel de armazm ou um responsvel logstico a nvel local responsvel por esta rea sendo esta funo partilhada com os tcnicos de casquilharia. Lead-time: so necessrios em mdia 2,5 dias para as encomendas de matrias-primas feitas CACOFIL chegarem Alumnios Garfran.

Figura 3.1 Cadeia de Suprimento da Alumnios Garfran Lda. Tabela 3.1 Fluxo das Matrias-Primas na Alumnios Garfran Lda. de Janeiro a Junho de 2011. Mdias e Total de Existncias em Matrias-Primas e Custos de Gesto de Stock
Categoria Total do Stock Saldo inicial Compras Consumo de matriasprimas Saldo Final Custos de encomenda Custos de Reteno do Inventario Janeiro 9.237.816,84 9.237.816,84 0,00 1.978.458,00 7.259.358,84 0,00 139.200,00 Fevereiro 9.156.306,84 7.259.358,84 1.896.948,00 909.000,00 8.247.306,84 70.458,07 139.200,00 Maro 9.156.306,84 8.247.306,84 909.000,00 1.284.455,00 7.871.851,84 33.762,86 139.200,00 Abril 9.156.306,84 7.871.851,84 1.284.455,00 1.300.000,00 7.856.306,84 47.708,33 139.200,00 Maio 9.140.761,84 7.856.306,84 1.284.455,00 1.300.000,00 7.840.761,84 47.708,33 139.200,00 Junho 8.256.306,84 7.840.761,84 415.545,00 2.850.813,85 5.405.492,99 15.434,53 139.200,00

Tabela 3.2 -Mdias e Total de Existncias em MatriasPrimas na Alumnios Garfran Lda. Referentes ao perodo de Janeiro a Junho de 2011.
Categoria Total do Stock Saldo inicial Compras Consumo de matrias-primas Saldo Final Custos de encomenda Custos de Reteno do Inventario Mdia de Stock Semestral 9.017.301,01 8.052.233,84 965.067,17 1.603.787,81 7.413.513,20 35.845,35 139.200,00 Total Geral 15.028.219,84 9.237.816,84 5.790.403,00 9.622.726,85 5.405.492,99 215.072,11 835.200,00

3.4 Anlise dos Resultados Ponto de Re-encomenda (ROP) Da mesma forma que o EOQ o pode ser calculado nos seguintes termos: considerando o lead-time da encomenda de 2,5 dias o Tempo de Encomenda (TE) =2,5/30= 0,08333 Meses e o Stock de segurana ser: SS = mdia da demanda do perodo seguinte (AD) TE

Nivel de Stock de Segurana SS = = 612.413,17. O ponto encomenda ser dado por:

de

Re-

Atinente a tabela 3.1 ressalta-se que a empresa assume um custo de 13.000 Kz por cada lote de encomenda de 350.000 Kz, sendo o valor das compras (encomendas empresa me) dividido por 350.000 multiplicado por 13.000 para se encontrar o custo de encomenda. Alm destes custos a empresa suporta custos de reteno ou armazenamento de

Anlise ABC A diviso classificativa das matrias-primas da Alumnios Garfran expostas na tabela 3.1 em classes A, B e C, produz a seguinte anlise: Tabela 3.4 Anlise ABC das Matrias-Primas da Alumnios Garfran
Categoria de MatriaPrima A B C Total Percentual em relao s quantidades 6,92% 16,93% 76,15% Montante 2.974.501,58 1.853.619,00 577.372,41 Total Percentuais em relao aos montantes 55,03% 34,29% 10,68%

stock que englobam o pagamento do aluguer do armazm, 25% do salrio dos guardas e os custos de arrumao. Tabela 3.3 Arrolamento das Existncias Finais das Matrias-Primas da Alumnios Garfran Lda em Junho de 2011.
Descrio matria-prima da % do % Da valor Quanti Quant. Valor Total dade Total 7.163,94 106,00 1,14% 759.377,64 14,05% Preo Unit rio 7,00 42,00 14,00 324,00 352,00 92,00 92,00 268,00 7,00 46,00 7,00 128,00 174,00 3.912,00 113,00 56,00 980,00 28,00 63,00 29,00 14,00 35,00 2.114,00 57,00 78,00 21,00 28,00 43,00 46,00 60,00 9.336,00 0,07% 0,45% 0,15% 3,47% 3,77% 0,99% 0,99% 2,87% 0,07% 0,49% 0,07% 1,37% 1,86% 41,90% 34.241,34 176.066,52 48.167,42 43.497,00 43.542,40 130.640,00 139.840,00 174.200,00 5.390,00 63.710,00 3.920,00 384.000,00 34.800,00 273.840,00 0,63% 3,26% 0,89% 0,80% 0,81% 2,42% 2,59% 3,22% 0,10% 1,18% 0,07% 7,10% 0,64% 5,07% 1,01% 3,88% 21,82% 6,22% 2,11% 0,87% 0,79% 6,38% 0,39% 2,64% 1,08% 0,07% 6,86% 0,68% 1,04% 1,33% 100,00% Classificao ABC TOTAIS

Esta anlise pode ser representada em grfico, conforme mostra a figura 3.1.

Aro movel red lrg Branco Vedande Pelucia 4.891,62 7x4,5 Tubo Quadrado 4.192,06 40x40 Redutor p/vs 3.440,53 TRCS10 Esquadro grande 134,25 Esquadro pequeno 123,70 Z largo de 6500 1.420,00 T largo C/furo de 1.520,00 6500 Dobradias A6 pretas 650,00 Feixo 2a Folha 770,00 Inversor de 6500 1.385,00 Compasso preto 560,00 Feixo lateral 3.000,00 Topo 200,00 Vedante Cunha 70,00 grossa Bite Estreito 483,33 Tubo 75/40 3.750,00 Z Estreito 6500 1.203,75 Chapas lisas80/3m 12.000,00 Vidro Liso 4mm 1.806,67 Vidro Liso75/2m 1.630,00 Vidro Bronze 4mm 3.031,00 Cilicone 9.850,00 Parafusos 10,00 Fechadura 2.500,00 Puxador par/par 750,00 Vidro martelado 185,00 4mm Chapas lisas 8mm 13.250,00 Bite Largo 850,00 Prumo liso lateral 1.220,00 Prumo central 1.200,00 Totais 83.240,85

A C A A C C A B B C B C A C C C A B A B B B A C A C C A B B A

1,21% 54.616,67 0,60% 210.000,00 10,50% 1.179.675,00 0,30% 336.000,00 0,67% 113.820,00 0,31% 47.270,00 0,15% 42.434,00 0,37% 344.750,00 22,64% 21.140,00 0,61% 142.500,00 0,84% 58.500,00 0,22% 3.885,00 0,30% 371.000,00 0,46% 36.550,00 0,49% 56.120,00 0,64% 72.000,00 100,00% 5.405.492,99

Figura 3.1 Anlise ABC das Matrias-Primas da Empresa Alumnos Garfran Lda. Anlise de Rcios Com dados da tabela 3.2 e 3.2 pode-se calcular os seguintes rcios: Rcio de rotao de stock: 1,30 Vezes por semestre

Mdia de dias do stock =138,68* 139 dias (*) Foram considerados 180 dias e no 360 por causa da anlise abranger apenas 6 meses. Tabela 3.4 - Nvel de Investimento em Stock Poupado pelo Aumento do Rcio de Rotao de Stock
Estimativa do Consumo de Matrias-primas (Semestral) 9.622.726,85 9.622.726,85 9.622.726,85 9.622.726,85 9.622.726,85 Estimativa do Rcio de Rotao de Stock (matriasprimas) 1,30 1,50 2,00 2,50 3,00 Oramento do Investimento em Stock 7.413.513,20 6.415.151,23 4.811.363,43 3.849.090,74 3.207.575,62 Poupana em Investimento em Stock 998.361,97 2.602.149,77 3.564.422,46 4.205.937,58

Concluses e Recomendaes Concluses A presente investigao, dentro do problema identificado, objectivos gerais e especficos, permite concluir o seguinte: 1. A gesto optimizada do capital circulante, especialmente do stock/existncias, de extrema importncia para as PMEs e MEs, como uma ferramenta para diminuir as necessidades de capital externo, libertao de capital para outros investimentos produtivos e aumentar a lucratividade da empresa; Existem vrios mtodos atinentes a gesto ptima do capital circulante, destacando-se o Lote Econmico de Encomenda, o Ponto de Reencomenda, a Anlise ABC, a Anlise de Rcios e a Anlise Break-Even. A gesto do stock na empresa dbil considerando a no existncia de pessoal especializado na rea o a ausncia do uso de software apropriado ou adaptado para anlises e controlos cruciais. A empresa Alumnios Garfran Lda. tem altos nveis de stock, tornando obsoleto um significante capital que se investido noutras aplicaes com riscos mnimos poderia obter rendimentos bem como, o aumento no rcio de rotao de stock iria diminuir o nvel de investimento em stock.

2.

3.

3.5 Discusso A mdia de stock de matrias-primas em armazm no fim de cada perodo 12 vezes superior ao nvel de stock de segurana e 10 vezes maior que o ponto de re-encomenda, o que implica que a empresa tem muito capital obsoleto em stock que podia ser investido noutros activos. Um stock mnimo de 612.413,17 poderia ser mantido e, sempre que a empresa alcanasse o nvel de stock equivalente a 746.062,16 Kz uma nova encomenda deveria ser emitida. A anlise ABC vai facilitar a empresa a exercer mais controlo sobre os itens da categoria A bem como fazer estimativas da procura para adequados nveis de investimentos nos distintos itens (Bai e Zhong, 2008). Considerando a mdia de stock semestral actual e o nvel de stock de segurana mximo, tem-se que a empresa teve em mdia de stock acima do nvel de segurana de 6.801.100,00 Kz. Este dinheiro se investido com o mnimo de risco possveis a taxa de 4,57% ao ano (Banco Nacional de Angola, 2011), no perodo de 6 meses em que ficou retido em stock, geraria um juro correspondente a 153.669,00 Kz, sem considerar outros investimentos mais rentveis que a empresa poderia fazer com este capital, Actualmente a empresa tem um nvel de rotao de stock de 1,3 semestralmente o que implica que anualmente o stock total da empresa pode esgotar 2,6 vezes. Este nvel muito baixo para empresas manufacturadoras de acordo com Sharma (2009) que aconselhado ter um nvel mnimo de 5 vezes. Por outro lado o stock das matrias-primas demora 139 dias para ser esgotado, o que implica custos elevados de reteno de stock e capital investido obsoleto durante este perodo. A empresa pode poupar entre 998.361,97 Kz se implementar um nvel de rotao de stock de 1,5 vezes por semestre ou 3 vezes por ano at 4.205.937,58 Kz se implementar um nvel de rotao de stock semestral de 3 vezes ou 6 vezes por ano, o que corresponde a um mnimo de 1 vez em cada 2 meses. 4.

Recomendaes A luz das concluses apresentadas, prope-se as seguintes recomendaes: 1. A empresa deve aprimorar a funo da gesto de stock, contratando ou treinando pessoal especializado na rea e adoptar a utilizao de software apropriado ou adaptado para garantir a sua optimizao; Uma estimao da procura dos produtos da empresa combinada com o aprimoramento da capacidade de produo e controlo de stock, vai a ajudar a empresa a estabelecer os nveis de stock mnimos ou de segurana de formas a encomendar lotes econmicos no momento certo, evitando obsolncia do capital e a perca de clientes; A empresa deve libertar o mximo os fundos investidos em inventrio para outras aplicaes produtivas e aumentar o numero de rotao do stock anual atravs do calculo de Lotes Econmicos de Encomenda. Um estudo sobre a gesto de stock nas PMEs e MEs, com foco na anlise dos nveis de stock e seus rcios pode contribuir para a reavaliao das necessidades de financiamento externo das mesmas bem como das possibilidades do aumento dos nveis de eficincia, eficcia e rendibilidade.

2.

3.

4.

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ANEXO Anexo 1. Guio de Entrevista Nome da Empresa______________________________ Responsvel __________________________________ 1. 2. 3. Qual a histria da empresa? Qual a estrutura corporativa da organizao? Como est organizada a rede de suprimento da organizao: fornecedores, clientes e outros actores

4. 5.

Como feita a gesto de stock na organizao Qual a situao do stock de matrias-primas na empresa no perodo de Janeiro a Junho de 2011 (Compras, consumo e existncias finais de matrias primas)? Aplicam algum mtodo de gesto de stock? Quais so os custos que a empresa cobre com a reteno de stock? Quais so os custos de encomenda de stock? Muito obrigado

6. 7. 8.