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FINANCEIRO
NACIONAL
4 ENCONTRO
Mercado de capitais: funcionamento do mercado vista de aes; mercado de balco; Sistemas e Cmaras de Liquidao e Custdia. SELIC Sistema Especial de Liquidao e Custdia. CETIP Cmara de Liquidao e Custdia. Operaes com derivativos: caractersticas bsicas do funcionamento do mercado a termo, do mercado de opes, do mercado futuro e das operaes de swap;
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SistemaseCmarasdeLiquidaoeCustdia
Bolsa:Ttulose aes
CBLC
BM&Fativos ederivativos
BM&F Clearings
BCB:Ttulos Pblicos
SELIC
Balco:Ttulos Privados
CETIP
SITRAF
SILOG
COMPE
CIP TECBAN
Fundos
Fundos
Cartes Dbito
LFG
SistemasdeLiquidaoeCustdiaClearing
Ambienteque,medianteumSistemadecompensao,chamapara siaresponsabilidadepelaliquidaodosnegcios,transformando senocompradorparaovendedorenovendedorparaocomprador, comestruturasadequadasaogerenciamentoderiscodetodosos participantes.
Comprador do Contrato
Vendedor do Contrato
CLEARING HOUSE
LFG
SFN - Prof. Ricardo Oliveira
ContrapartesCentrais
ACETIPeoSELIC,noatuamcomoContrapartesCentrais,ouseja, estasduascentraisnoatuamcomoltimasgarantidorasdas operaesporelascursadas,eporissononecessitampedirmargens degarantiaparaasoperaes.
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ConceitosdeSELIC
SISTEMA
Depositriocentraldosttulosda dvidapblicafederalinternaemitidos peloTNeBCB.
OVER
META LFG
Foicriadoem79parasimplificarasistemticademovimentaoe custdiadosttulospblicosfederaisTPF,eosttulospblicos estaduaisoumunicipais(emitidosatjaneirode1992) Recebeosregistrosdasnegociaesnomercadosecundrioe promovearespectivaliquidao.Realizaastransaes,primriase secundrias,comTPF.Nelesoefetuadososleilesdettulospelo TesouroNacionaloupeloBancoCentral. OsistemageridopeloBACENemparceriacomaANDIMA. Ttulostotalmenteescriturais.Aliquidaofinanceiradecada operaorealizadaporintermdiodoSTR
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SELIC sistema
LFG
35,00
SELIC Meta
30,00
25,00
24,34
20,00
15,00
11,75
10,00
5,00
SELIC
SPREAD
CDI
0,00
J F MAM J J A S O N D J F MAM J J A S O N D J F MAM J J A S O N D J F MAM J J A S O N D J F MAM J J A S O N D J F MAM J J A S
2005
2006
2007
2008
2009
2010
SELIC TaxaOver
nasoperaesovernightdetrocadereservasbancrias
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CETIP
BalcoOrganizadodeAtivoseDerivativosumasociedade
administradorademercadosdebalcoorganizados.
Ambientesdenegociaoeregistrodevaloresmobilirios,ttulos
pblicoseprivadosderendafixaederivativosdebalco.
amaiorempresadecustdiaedeliquidaofinanceiradaAmrica
Latina.
COMfinslucrativos,foicriadaemagostode1984pelasIFs eoBCB.
ACETIPpertencesinstituiesfinanceiras bancoscorretorase
distribuidoras quedetmcotaspatrimoniais.
Almdoscotistas,aCmaratemcercade9000participantes,no
Comatuaonacional,aCETIPtemsedenoRiodeJaneiroeescritrio
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CETIP
LFG
CETIP principaisttuloscustodiados
Trabalhacomcercade50diferentestiposdeativos,TtulosPrivados, Derivativosepoucosttulospblicosespecficos.OsTtulosso escriturais(hexcees)
TIPOS Ttulosderendafixa Valoresmobilirios Ttulosdoagronegcio EXEMPLOS CDB CertificadodeDepsitoBancrio;LetradeCmbio(LC) Debntures;NotaComercial(Commercial Paper)
LCA LetradeCrditodoAgronegcioCPR Cdulade ProdutoRural; Ttulospblicosestaduais LetraFinanceiradoTesourodeEstadoseMunicpios(LFTE emunic. M);Ativosdemoedadeprivatizao; CotasdeFundosdeinvestimento abertosefechados; Swap,TermodeMoedaeOpesFlexveissobreTaxade Cmbio.
Fundos Derivativos
Ofuncionamentodesegundaasexta,de6h30s20h.
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Horriosdefuncionamento
SELIC Das 6h30s18h30,todososdiasteis.
CETIP
Das8h00s19h30, todososdiasteis. COMMUITAS EXCEES
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CBLC
responsvelpelosserviosdeguardacentralizada,compensaoe liquidaodasoperaesrealizadasnosmercadosda BM&FBOVESPA,SegmentoBovespa(vista,derivativos,balco organizado,rendafixaprivada,etc.). Estesserviosforamdesenvolvidosemumaestruturamodernae confivel,alinhadasmelhoresprticaserecomendaes internacionais,cujasinovaessoconseqncias docompromisso daCBLCcomodesenvolvimentodomercadofinanceirobrasileiro.
Atuacomodepositriacentraldeaesedettulosdedvidacorporativa. Mantmcontasindividualizadas,oquepermiteaidentificaodo investidorfinaldasoperaesrealizadas. Aliquidaofeitacomcompensaomultilateraldeobrigaes. Atuacomocontrapartecentraleasseguraaliquidaodasoperaes entreosagentesdecompensao. AliquidaofinanceirafinalfeitasempreporintermdiodoSTR,em contasdereservasbancrias.
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CBLC
LFG
BM&F Derivativos
LFG
BM&F Ativos
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SistemasdeLiquidaoeCustdia
CBLC
CETIP (2)
Participantes
Participantes
Participantes
Participantes
Participantes
(1) Em fase final de testes (2) No dispe de estrutura de salvaguardas As Cmaras de Compensao e de Liquidao so titulares de contas de liquidao junto ao BC. Todas exceto a CETIP, dispem de salvaguardas
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SistemasdePagamentosBrasileiro
oconjuntodeprocedimentos,regras,instrumentosesistemas operacionaisintegrados,usadosparatransferirfundosdopagador paraorecebedore,comisso,encerrarumaobrigaoeque interligam,pormeiodeumacadeianocoordenadade pagamentos,osagentesnobancrios,osbancoseoBCB.
CRB:ContaReservasBancrias STR:SistemadeTransfernciade Reservas LBTR:LiquidaoBruta,Operao porOperao,emTempoReal LDL:LiquidaoDiferidaLquida LanamentosadbitonaCRB somenteseroefetuadospelo detentordaconta. SistemadeMensageria
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SistemasdePagamentosBrasileiro
CIP:CmaraInterbancriadePagamentos COMPE:CentralizadoradaCompensaodeChequeseOutros
Papis CompensaoMultilateraldeobrigaes: SILOC,COMPE,TECBAN. TED:Transferncia Eletrnica Disponvel.Creditoemoutrobanco, emD+0apartirdeR$5.000. DOC:DocumentodeordemdecrditocompensadonaCIPemD+1 SITRAF:SistemadeTransfernciasdeFundos,utilizacompensao contnuadeobrigaes. RTGS: Sistemadetransfernciadegrandesvaloresemtemporeal. CmaraTecBan:Processatransfernciasdefundosinterbancrias relacionadascompagtos realizadoscomcartesdedbitoe saquesdaredeBanco24Horas.
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Operaescomderivativos
Umderivativouminstrumentocujovalordecorre (deriva,depende)deumoutroativorealou financeiro.
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Mercadovista
A vista
1ms
2meses
3meses
4meses
...
LFG
23
Mercadoatermo
A vista
1ms
2meses
3meses
4meses
...
LFG
24
Mercadoatermo
aoperaopelaqualcompradorevendedorformalizam umcontratodecompraevendadettulosdeuma companhia,paraliquidaoemumadatafutura especfica,compreoeprazopredeterminadosno presente.
A negociao a termo consiste, basicamente, na compra e na venda para liquidao em data futura. O comprador e o vendedor acertam a cotao e o prazo e, na data combinada, o comprador efetuar o pagamento e receber os papis.
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CoberturaeMargem
Cobertura:Umvendedoratermoquepossuaosttulos objetopodedepositlosnaCBLC,comogarantiadesua obrigao.Essedepsito,denominadocobertura, dispensaovendedordeprestaroutrasgarantias adicionais. Margem:Ovalordamargeminicialrequeridaigualao diferencialentreopreoavistaeopreoatermodo papel,acrescidodomontantequerepresenteadiferena entreopreoavistaeomenorpreoavistapossvelno pregoseguinte,estimadocombasenavolatilidade histricadottulo.
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ALiquidaodoContrato
Aliquidaodeumaoperaoatermo,novencimentodo contratoouantecipadamente,seassimocompradoro desejar,implicaaentregadosttulospelovendedoreo pagamentodopreoestipuladonocontratopelo comprador. EssaliquidaorealizadanaCBLC,sobsuagarantia, fiscalizaoecontrole,oqueasseguraocumprimento doscompromissos,deacordocomoqueaspartes envolvidasestipularamemprego
LFG
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MercadoFuturo
A vista
1ms
2meses
3meses
4meses
...
+
LFG
+
Entregadobem pelovendedorao comprador
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Preodeajustedirio
Amodalidadecomajustediriodeperdaseganhos,ou seja,DIARIAMENTE,todasasposiesemabertoso avaliadasemrelaoaumpreoderefernciacalculado paracadapapel,conhecidocomopreodeajustedodia.
Oajustedirio(ouMarcaoamercado)nadamais
doqueacomparaoentreosvaloresdasposiesde cadainvestidornomomentodaaberturadasmesmas comopreodefechamento
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Preodeajustedirio
opreodecadaao,noMercadoFuturodeAes, queserutilizadoparaefeitodeclculodovalordo ajustedirio. Opreodeajustediriocalculadoapso encerramentodasnegociaesdodia,paracadapapele cadavencimentonegociadonoMercadoFuturode Aes.
ElecorrespondeaopreomdiodopapelnoMercadoFuturode Aesapuradonoperododenegociaesdatarde.
LFG
30
MercadodeOpes
A vista
1ms
2meses
3meses
4meses
...
LFG
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Conceitos:mercadodeOpes
Prmio valornegociadonopregoentreos representantesdaspartes,pagopelotitularaolanador dasopes. Aoobjeto aaosobreaqualaopolanada. Preodoexerccio opreopeloqualserexercidaa opo,sodeterminadospelaBolsa,segundocritrios prprios. OpesAmericanas:Direitodeexerccioaqualquertempo OpesEuropias:Direitodeexerccionovencimento
LFG
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Mercadodeopes
uma opo de compra um contrato que garante ao seu titular o direito de comprar um lote de aes, ou commodities, a um preo prefixado, durante prazo determinado. instrumento eficaz para permitir a realizao de operaes de financiamento ou de caixa, tendo sempre como referncia a diferena entre o preo vista ou SPOT (preo base) e o preo futuro de uma mercadoria (pode ser ativo financeiro ou ndice) para um determinado vencimento.
LFG
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ResumodoMercadodeOpes
CALL/PUT Prmio Direito/ Obrigao ExerccioCall (1) ExerccioCall (2) ExerccioPut (1) ExerccioPut (2) ST>K ST<K EXERCCIO TITULAR LANADOR
ST>K ST<K
OBS.:ST=PreodeMercadoeK=PreodeExerccio
LFG
OperaesdeSwaps
A vista
1ms
2meses
3meses
4meses
...
+ +
LFG
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Operaesdeswap
swap significatroca.Emtermosdederivativos,podemos definirswapcomoatrocadeumriscoparaoutro. Osswapmaiscomunssoosdemoedaseosdetaxasde juros. Oswap umderivativoporquenoforamvendidosou compradosativosdefato,nocasoosttulos,apenaso direitodetrocarosrendimentosdessesativosaofinaldo contrato.
LFG
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CaractersticasdeSWAP
Muitoutilizadonomercadofinanceiroporquemprecisa resguardarsecontraelevaesacentuadasdendicesou taxasdejurosaoqualestcomprometidaem emprstimos.
BaseiasenoconceitodeHedge; LFG
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Exerccios 1
(BACEN2006)Analiseasseguintesafirmaes,todasrelativasao sistemafinanceironacional: a) ACETIP CmaradeCustdiaeLiquidaoclearing exclusiva dettulospblicosqueadministradapelaANDIMA AssociaoNacionaldasInstituiesdoMercadoFinanceiro. b) Naqualidadededepositria,aCETIPprocessaaemisso,o resgateeacustdiadosttulos,bemcomo,quandoocaso,o pagamentodosjurosedemaiseventosaelesrelacionados. c) FoialteradoomodusoperandidoSELIC,operadopeloBACEN, quepassoualiquidaroperaescomttulospblicosfederais emtemporeal. d) NemtodososttulosdosquaisoSELICdepositrioso escriturais,isto,emitidosexclusivamentenaforma eletrnica.Cercade30%dessesttulossoemitidosempapel.
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Exerccios 2
(CAIXA/DF2008CESGRANRIO)ACETIPfoicriadaem1986pela Andima,emconjuntocomoutrasentidadesrepresentativasdosetor financeiroeoBCB.AcriaodaCETIPtevecomoprincipalobjetivo: a) satisfazerosgrandesinvestidores,garantindomaiorrentabilidade dosttulospblicos. b) conduzirasoperaesdetransfernciasdomercado interbancriodettulospblicos,pormeiodemovimentao eletrnica. c) garantirmaisseguranaeagilidadesoperaesrealizadascom ttulosprivados,substituindoamovimentaofsicadettulos, chequesefaturasporregistroseletrnicos. d) facilitararealizaodasoperaesbancrias,garantindoa custdiadosttulosealiquidaoeletrnicadefaturas,como, porexemplo,ospagamentosrealizadospelaInternet. e) modificaraestruturadomercadobancrionacional,introduzindo oconceitodeBancoremoto,ondeosclientespodemrealizar suasoperaesfinanceirassemprecisarsairdecasa.
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Exerccios3
(CAIXA/ACRE2008CESGRANRIO)OSELIC,criadopelaAndima,em parceriacomoBCB,umsistemaqueprocessaoregistro,acustdiae aliquidaofinanceiradasoperaesrealizadascomttulospblicos, garantindotransparnciaaosnegcios,agilidadeesegurana.Umadas mudanasocorridascomacriaodoSELICfoia: a) dilaodoprazodeliquidaodosttulospblicos,gerandomaior segurananasoperaes. b) reduodastaxascobradaspelacustdiadosttulosfederais, aumentandoademandadasoperaesrealizadaspeloBCB. c) prorrogaodacriaodaCentraldeCustdiaedeLiquidao FinanceiradeTtulosparaoanode1996. d) substituiodosttulosfsicosporregistroseletrnicos,gerando enormeganhodeeficincia,jqueasoperaessofechadasno mesmodiaemqueocorrem. e) valorizaodastaxasdecmbioreferentessoperaesrealizadas comttulosinternacionais.
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Exerccios 4
(CAIXA/DF2010CESPE)Analiseasseguintesafirmaes,todas relativasaosistemafinanceironacional:
a) OSELICgeridopeloBACENeporeleoperadoemparceria
comaAndima.Osseuscentrosoperacionais(centroprincipale centrodecontingncia)estolocalizadosnacidadedeSoPaulo. b) Apercentagemmximadosrecursosqueasinstituies financeiraspoderoutilizarnomercadodecapitaisfazpartedo relatriotrimestraldemetas,cujaelaboraoatribuioda SELIC. c) ACETIPdepositriaprincipalmentedettulosderendafixa privados,ttulospblicosestaduaisemunicipaisettulos representativosdedvidasderesponsabilidadedoTesouro Nacional,dequesoexemplososttulosrelacionadoscom empresasestataisextintas,comoFundodeCompensaode VariaoSalarial(FCVS),comoProgramadeGarantiada AtividadeAgropecuria(PROAGRO)ecomadvidaagrria(TDA).
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Exerccios 5
(CAIXA/DF2010CESPE)Analiseasseguintesafirmaes,todas relativasaoSFN: a) NaCETIP,compoucasexcees,osttulosderendafixa privados,ttulospblicosestaduaisemunicipaisettulos representativosdedvidasderesponsabilidadedoTesouro Nacionalsoemitidosescrituralmente,isto,sobaformade registroseletrnicos.Osttulosemitidosempapelso fisicamentecustodiadosporbancosautorizados. b) ACETIPutilizaacompensaobilateral,nasoperaescom ttulosnegociadosnomercadosecundrio,ealiquidaobruta emtemporeal,naliquidaodasoperaescomderivativos. c) AsbolsasdevaloressoorganizadaspeloMinistrioda FazendaefiscalizadasporseusmembrosepeloBCB. d) OhorrionormaldefuncionamentodoSELICdas12h30min s18h30min,emtodososdiasconsideradosteis.
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Exerccios 6
(CAIXA/DF2010CESPE)Analiseasseguintesafirmaes,todas relativasaoSFN: a) Asbolsasdevaloresobjetivammanterlocaladequadoao encontrodeseusmembroserealizao,entreeles,de transaesdecompraevendadettulosevaloresmobilirios pertencentesapessoasjurdicaspblicaseprivadas,emmercado livreeaberto. b) ParticipamdoSELIC,naqualidadedetitulardecontadecustdia, almdoTesouroNacionaledoBCB,bancoscomerciais,bancos mltiplos,bancosdeinvestimento,caixaseconmicas, distribuidorasecorretorasdettulosevaloresmobilirios, entidadesoperadorasdeserviosdecompensaoede liquidao,fundosdeinvestimentoediversasoutrasinstituies integrantesdoSFN. c) Asoperaesnomercadosecundrioqueenvolvamttulos registradosnaCETIPsogeralmenteliquidadascom compensaobilateraldeobrigaes,emqueaCETIPatuacomo contrapartecentral.
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Exerccios 7
(FCCBB2006sp) ACmaradeCustdiaeLiquidao CETIP tornouseumaentidadedeimportnciaparaarealizaode operaesfinanceirasnombitodosistemafinanceironacional.A respeitodaCETIPcorretoafirmarque:
a) constituiumaempresapblicasemfinslucrativos. b) registraoperaescomcdulasdeprodutoruralCPR. c) liquidaoperaesrealizadasnomercadosecundriodeaes,
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Exerccios 8
(FCCCEF2008) Aliquidaodasnegociaescomaesno mercadovistadaBolsadeValoresdeSoPaulorealizada:
a) pelaprpriaBolsadeValoresdeSoPaulo. b) comopagamentodocompradordiretamenteaovendedor,
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Exerccios 9
(FCCBB2006sp) OSistemaEspecialdeLiquidaoede Custdia SELIC,desdesuacriao,temimportnciaestratgica paraomercadofinanceiroeparaogoverno.Comoumadesuas principaiscaractersticas,corretoafirmarqueele:
a) liquidatodassuasoperaesnodiaseguinteaoda b) c) d) e)
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Exerccios 10
(FCCBB2006) Emsuaexistncia,oSistemaEspecialde LiquidaoedeCustdia SELICconsolidousuafunode registro,custdiaeliquidaodettulos.Comoumadesuas principaiscaractersticas,corretoafirmarque:
a) asoperaesneleregistradassoliquidadasembloco,aofinal b) c) d) e)
decadadia. odepositriocentraldosttulosdadvidapblicafederal internaemitidospeloTesouroNacionaleBancoCentral. osttulosdepositadosnoSistemanopodemserescriturais, ouseja,emitidossobaformaeletrnica. geridopelaAssociaoNacionaldasInstituiesdoMercado FinanceiroANDIMAeoperadoexclusivamentepeloBCB. umsistemainformatizadoquesedestinaapenasaoregistro ecustdiadettulosescrituraisdeemissodoBCB,bem comoliquidaodeoperaescomosreferidosttulos.
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