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Contenidos
Artculos
Ahorro Anlisis ABC rbol de decisin (finanzas) Asignacin de carteras Canvas del modelo de negocios Capital privado inmobiliario Capitalismo financiero Cobertura de stock Compra a plazos Coste total de propiedad Costo capitalizado Criptografa financiera Cupn corrido Desmutualizacin Dinero Dinero en efectivo Dotacin financiera Efecto desplazamiento Estados financieros pro forma Ficha Estadstica Codificada Uniforme Finanzas Finanzas colaborativas Finanzas corporativas Fondo mutualista Fondos rotatorios Fuentes de crdito a corto plazo Gastos generales Gestin de activos Grupos de ahorro Indicador de endeudamiento Indicador de liquidez Indicador financiero Ingreso Inmovilizado 1 3 4 4 5 12 14 15 16 16 17 18 19 20 21 26 28 30 31 32 32 35 37 39 40 40 41 42 43 45 46 47 48 49
Inters minoritario Liquidez Microfinanza Moroso Patrimonio de afectacin Plan de negocio Precio sombra Presupuesto Prstamo solidario Quiebra Razn corriente Regla de oro presupuestaria Remesa Rendimiento ajustado al riesgo de capital Rentabilidad social Reporto Rescate financiero Reserva fraccionaria Sistema bancario en la sombra Sistema de pago Sociedad de prstamo inmobiliario Tasa de inters interbancaria de equilibrio Valor de rendimiento Valor econmico Valor econmico agregado Valor en Riesgo Valor sustancial Valor tiempo del dinero Valuacin
49 49 50 51 53 55 57 57 68 72 75 76 77 78 79 80 80 83 84 85 87 89 90 90 91 92 99 99 102
Referencias
Fuentes y contribuyentes del artculo Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes 104 106
Licencias de artculos
Licencia 107
Ahorro
Ahorro
El ahorro es la diferencia entre el ingreso disponible y el consumo efectuado por una persona, una empresa, una administracin pblica, entre otros. Igualmente el ahorro es la parte de la renta que no se destina al consumo, o parte complementaria del gasto.
Clasificacin
El ahorro se puede clasificar en ahorro privado y en ahorro pblico. El ahorro privado es aquel que realizan las organizaciones privadas que no pertenecen al estado (bsicamente familias, instituciones sin nimo de lucro y empresas). El ahorro de una empresa privada autnoma, equivale a su beneficio, menos la parte de ste que es repartida a sus propietarios o accionistas en forma de dividendos o participacin en beneficios, El ahorro de las familias es igual a la renta disponible familiar menos en consumo privado El ahorro pblico lo realiza el estado, el cual tambin recibe ingresos a travs de impuestos y otras actividades, a la vez que gasta en inversin social, en infraestructura (carreteras, puentes, escuelas, hospitales, etc.), en justicia, en seguridad nacional, etc. Cuando el Estado ahorra quiere decir que sus ingresos son mayores que sus gastos y se presenta un supervit fiscal, el caso contrario conducira a un dficit fiscal.
Ahorro en macroeconoma
Ahorro nacional
El ahorro nacional es la suma del ahorro pblico y el privado. El ahorro nacional viene dado por la diferencia entre la renta nacional o valor del conjunto de bienes producidos y el consumo: (1)
De hecho este ahorro puede relacionarse con el consumo nacional (C), la cantidad de bienes exportados (X), la cantidad de bienes importados (M) y la cantidad de inversin (I) en la identidad fundamental de la contabilidad nacional: (2)
Esta igualdad se deduce de la propia definicin del Producto Interno Bruto (PIB) evaluado a precios de mercado (3)
Ahorro y poltica econmica

El ahorro se encuentra influido y determinado por las polticas econmicas que siga un Estado (ste puede afectar las tasas de inters y otras variables que afectan el ahorro). Los cambios en la tasa de inters, por ejemplo, pueden hacer que los ahorradores se sientan motivados o desmotivados a ahorrar. Un aumento en las tasas de inters puede hacer que los ahorradores tengan ms razones para disminuir su consumo y ahorrar, o bien puede tener el efecto opuesto. A iguales niveles de ingreso, depende de dos efectos conocidos como efecto ingreso y efecto sustitucin. As como el aumento de las tasas de inters puede incentivar a los ahorristas a consumir menos para ahorrar ms, puede suceder que, al ser mayor el rendimiento del ahorro, se pueda cumplir la meta de acumulacin prevista destinando una porcin mayor del ingreso al consumo presente. Esta alza en las tasas de inters se puede deber, por ejemplo, a las
Ahorro formas en que el gobierno obtiene los recursos para sus actividades. Si el gobierno decide pedir recursos prestados al sistema financiero en una cantidad importante, las tasas de inters subirn. El ahorro es igualmente importante para el futuro y el presente econmico de cualquier nacin. La produccin de una empresa, por ejemplo, involucra algunos recursos que son limitados, como la tierra. Si sta quiere mejorar su produccin y tiene problemas con recursos limitados, debe buscar cmo mejorar su produccin basndose en inversiones (por ejemplo en tecnologa o en mquinas). Si la empresa ahorra durante un periodo determinado, tendr la posibilidad de acceder ms fcilmente, a travs de crditos, a esas maquinarias o a esa tecnologa o a otros recursos econmicos. Igualmente, si los bancos tienen ms ahorros en las cuentas, tendrn ms dinero para prestar y no ser necesario que las personas, las empresas o el Estado pidan recursos en el exterior. Esto, en general, facilita e incentiva la actividad econmica y el crecimiento en un pas.
Poltica fiscal y ahorro

Toda inversin ha de financiarse con ahorro, que, en su mayora, procede de la economa nacional, mientras que el ahorro externo se limita, normalmente, a complementar el ahorro interno. Dentro de la economa nacional, el sector privado es, con mucho, la fuente principal de ahorro. Las transferencias a los hogares, incluidos los pagos de prestaciones sociales, son el cauce principal a travs del cual el gasto pblico afecta a la acumulacin de ahorro privado. En este contexto, hay que tener presente que las transferencias podran tener un efecto negativo sobre el ahorro. Por ahora, las pensiones constituyen la partida ms importante de los sistemas pblicos de prestaciones y, de mantenerse las polticas actuales, se prev un considerable aumento del gasto para el futuro. El retraso de la jubilacin efectiva y la introduccin de nuevos planes de pensiones basados en mayor grado en el rgimen de capitalizacin conllevaran un mayor nivel de ahorro en relacin con el segmento de poblacin de mayor edad, que podra tener un impacto positivo sobre el ahorro agregado. Con todo, parece razonable llegar a la conclusin de que, a juzgar por la evidencia emprica, los elevados impuestos que financian sectores pblicos de gran magnitud suelen afectar negativamente al ahorro y, en consecuencia, a la inversin y al crecimiento. Al igual que los impuestos sobre las rentas del trabajo desincentivan el empleo, los impuestos sobre el ahorro tienden a desincentivar ste y a estimular el consumo. Especialmente los impuestos sobre las sociedades, aunque tambin otros impuestos sobre las rentas del capital, son probablemente la causa de una disminucin del ahorro privado en la medida en que reducen su rendimiento neto.[1]
Ahorro en microeconoma
Propensin marginal al ahorro
La propensin marginal al ahorro (PMA) es el porcentaje que se destina al ahorro de cada unidad monetaria (euro, dlar, peso, etc.) adicional que se recibe. Cuando recibimos una unidad monetaria adicional de renta cuanto de sta dedicamos al ahorro. Se puede decir que la propensin marginal al ahorro est ntimamente ligada a la propensin marginal al consumo (PMC).
Debe recordarse la renta obtenida puede tener dos destinos alternativos y nicos el consumo y el ahorro. Eso significa que cada nuevo euro de renta debe dividirse entre consumo adicional y ahorro adicional. As, por ejemplo, si la PMC es 0,75, la PMA tendr que ser 0,25. Comprobamos que la comparacin confirma que en cualquier nivel de renta la PMC y la PMA siempre tienen que sumar exactamente 1, ni ms ni menos. As pues, sabemos que siempre y en todo lugar PMA = 1 - PMC.
Ahorro
Referencias
[1] Banco Central Europeo. Boletn mensual agosto 2001. ISSN 1561-0268 (http:/ / worldcat. org/ issn/ 1561-0268).
Enlaces externos
Ahorro y lujo (http://bastiat.org/es/lqsvylqnsv.html#ahorro_y_lujo), captulo XI de Lo que se ve y lo que no se ve, por Frdric Bastiat La funcin del ahorro (http://www.liberalismo.org/articulo/241/12/funcion/ahorro/), por Eugen von Bhm-Bawerk
Anlisis ABC
El anlisis ABC es un mtodo de clasificacin frecuentemente utilizado en gestin de inventario. Resulta del principio de Pareto. El anlisis ABC permite identificar los artculos que tienen un impacto importante en un valor global (de inventario, de venta, de costes...). Permite tambin crear categoras de productos que necesitaran niveles y modos de control distintos. Ejemplo aplicable a la gestin de stock: 1. "Clase A" el stock incluir generalmente artculos que representan 80% del valor total de stock y 20% del total de los artculos. En eso la clasificacin ABC resulta directamente del principio de Pareto.
Ejemplo de clase ABC
2. "Clase B" los artculos representaran 15% del valor total de stock, 30% del total de los artculos. 3. "Clase C " los artculos representaran 5% del valor total de stock, 50% del total de los artculos. Adems de los datos cuantitativos se deben tener en cuenta aspectos como: Escasez de suministros, Plazos de reposicin, Caducidad, Costo por roturas o daos a las existencias.[1]
Bibliografa
Alfaro Gimnez, Jos (2009). Economa de la empresa 2. ISBN 978-84-481-6984-8.
Referencias
[1] Gestin de Stocks de Demanda Independiente (http:/ / books. google. com. ar/ books?id=vkUoU1EJ3iQC& pg=PA25& dq=analisis+ abc& hl=es& sa=X& ei=7Va8T8vAGsPaggfrq7j-Dg& ved=0CDMQ6AEwAA#v=onepage& q=analisis abc& f=false) Jos Pedro Garca Sabater. Editorial Universidad Politcnica. Valencia, 2004. Pgina 26.
rbol de decisin (finanzas)
rbol de decisin (finanzas)

Un rbol de decisin, en el mbito de las finanzas hace referencia a un diagrama que muestra decisiones secuenciales con sus posibles resultados. Esta herramienta es utilizada en las empresas para valorar las opciones de inversin que se tienen en contextos de incertidumbre.
rbol de deicisin.
Asignacin de carteras
Es una clase de proceso financiero, en que se demanda dinero, en forma de activos...
Teora de eleccin de carteras.

Es la inclinacin en que se tiende a mantener parte de los ingresos (de personas, empresas, instituciones), en activos monetarios lquidos, para aprovechar cualquier situacin que le d la oportunidad, de obtener una ganancia. Las personas podrn mantener sus riquezas en: Dinero, ahorros, bonos, acciones, etc. Este individuo mantendra sus riquezas en dinero, si esperase que la tasa de inters a futuro, se va a incrementar, y por ende, el precio de los bonos va a bajar. Es decir, tiene incentivos para no comprar bonos hoy, mantener sus riquezas en dinero, y comprar los bonos en el futuro (esto se basa en el supuesto, del tipo de inters futuro, que dice que el individuo mantendr sus riquezas en bonos, en dinero dependiendo de la misma).
Variables que intervienen, en la demanda de activos financieros.

Riqueza del individuo: A mayor riqueza, mayor adquisicin de activos; en este caso se toma en cuenta la elasticidad de la riqueza (Comportamiento que presenta, la demanda de activos financieros, frente a incrementos de la riqueza). Rentabilidad relativa esperada de un activo en relacin con otros: El individuo buscar maximizar su rentabilidad llevando sus costes de oportunidad a 0. Si aumenta la rentabilidad relativa de un activo, con relacin a otros, aumentar su demanda, y de igual manera ocurrir, si disminuye la rentabilidad de los dems activos financieros. Riesgo de un activo, en relacin con otros: Siendo el individuo, adverso al riesgo por naturaleza, buscar minimizar el riesgo. Si aumenta el riesgo de un activo, con relacin a otros, manteniendo todo lo dems constante, la demanda de dicho activo disminuir. Liquidez de un activo en relacin con otros: Esta es la facilidad que presentan los activos, de convertirse en efectivo, en relacin con otros. Mientras mayor liquidez tenga un activo, en relacin a otros, mayor ser su demanda, y mayor ser el mercado donde se comercia el mismo.
Canvas del modelo de negocios

Canvas del modelo de negocios en ingls: Business Model Canvas es una herramienta de modelo de negocio ideado por Alexander Osterwalder que, basado en el concepto Canvas estratgico de W. Chan Kim y Rene Mauborgne, permite describir de manera lgica la forma en que un modelo de negocio en marcha o recin iniciado crea, entrega y captura valor.[1][2] El proceso del diseo del modelo de negocios es parte de la estrategia de negocios, por lo que es de vital importancia estructurar este tipo de recursos para conocer a profundidad cmo opera una empresa y conocer las fortalezas y debilidades de la misma. Este modelo, realizado por el equipo de Osterwalder,[3] busca realizar un diagrama denominado canvas, conformado por 9 bloques de construccin para conocer la intencin que la organizacin, a la cual le sea aplicado el modelo, revise las diferentes formas de ser rentables en su industria. Cabe mencionar que todo modelo de negocios aportar un valor agregado a cualquier empresa que haga uso de ellos, pues a partir de los mismos, existir una mayor nocin y visin de la organizacin, a travs de un enfoque sistmico que englobe todos los aspectos de la corporacin.
Segmentacin de mercado
1. Las empresas que proveen de tecnologa (Software, Hardware, telecomunicaciones). 2. La empresas de consultara especializada. Responder: Para quen estamos creando valor? Cules son mis clientes ms importantes? Es un mercado masivo, de nicho, segmentado, diversificado.
Ejemplo de Canvas del modelo de negocios de YouTube creado por Osterwalder.
[4]
Propuesta de valor
Las propuestas de valor describen el paquete de productos y servicios que crean valor para un determinado segmento de clientes. Se responde a las siguientes preguntas: Qu valor ofrecen a los clientes? Cul de los problemas de los clientes ayudan a resolver? Qu necesidades de los clientes se cumplen? Qu paquetes de productos y servicios se ofrece a cada segmento de clientes? propuesta de valor crea valor para un segmento de clientes a travs de una
Una
mezcla de distintos elementos que atienden a las necesidades de ese segmento. Los valores pueden ser cuantitativos o cualitativos. El contenido debe contener lo siguiente:
Canvas del modelo de negocio de Osterwalder, et. al. constituido por los nueve [2] bloques.
Innovacin
Algunas propuestas de valor satisfacen un conjunto totalmente nuevo de necesidades que los clientes ya no perciban porque no haba ofertas similares. Esto es en parte por la tecnologa relacionada y la inclusin de la innovacin en los procesos. Los celulares, por ejemplo, crean toda una nueva industria en torno a las telecomunicaciones mviles.
Funcionamiento
Mejorar el funcionamiento del producto o servicio ha sido tradicionalmente una forma comn de crear valor. El sector de las computadoras se ha basado tradicionalmente en este factor al traer las mquinas ms poderosas en el mercado. En los ltimos aos las computadoras son cada vez ms rpidas, con ms espacio de almacenamiento en disco duro, etc. que han significado un crecimiento en la demanda del cliente.
Personalizacin
La adaptacin de productos y servicios a las necesidades especficas de los clientes o segmentos de cliente crean un gran valor. En los ltimos aos, el concepto de personalizacin en masa ha adquirido gran importancia. Este enfoque permite a los productos y servicios ser personalizados al mismo tiempo del aprovechamiento de economas de escala.
"Conseguir el trabajo hecho"

El valor puede ser creado simplemente por ayudar a un cliente a resolver determinados trabajos o tareas . Es mejor conocido como job to be done
Diseo
El diseo es un elemento importante, pero difcil de medir. Un producto puede destacar por un diseo superior. En las industrias de la electrnica de consumo y la moda, el diseo puede ser una parte muy importante de la propuesta de valor.
Marca / estado
Los clientes pueden encontrar valor en el simple hecho de usar y exhibir una marca especfica. Por ejemplo, el uso de una bolsa Louis Vuitton significa riqueza.
Precio
Ofreciendo similares a un precio inferior es una manera comn para satisfacer las necesidades de segmentos de clientes sensibles al precio.
Reduccin de costes
Ayudar a los clientes a reducir los costos es una forma importante de crear valor.
Reduccin del riesgo

Los clientes valoran la reduccin de los riesgos a la hora de incurrir en la compra de un producto o servicio. Para un comprador de autos usados, la garanta de servicio de un ao reduce el riesgo de reparaciones posteriores a la compra.
Accesibilidad
La fabricacin de productos y servicios disponibles para los clientes que anteriormente no tenan acceso a ellas es otra manera de crear valor. Esto puede deberse a la innovacin del modelo de negocio, nuevas tecnologas, o una combinacin de ambos.
Conveniencia / usabilidad
Hacer las cosas ms conveniente o ms fcil de usar puede crear un valor sustancial. Con el iPod y iTunes, Apple ofrece a los clientes la comodidad en la bsqueda de compra, descarga y escucha de msica digital. Actualmente, esta empresa domina ese mercado.
Canales de distribucin
Describe la manera en la que la compaa se llega a comunicar con los segmentos del cliente y la forma en la que entrega una propuesta de valor a la misma. Las interfaces principales entre la empresa y los clientes son la comunicacin, la distribucin y las ventas. Depende la empresa, la eleccin del canal de ventas que prefiera, ya sea directa o indirecta (por medio de distribuidores, detallistas, agentes, entre otros). Al elegirla, el canal pasar por diversas etapas para alcanzar la rentabilidad del mismo, en donde incluye una etapa de conciencia, evaluacin, compra, entrega y servicio post-venta.
Relacin con el cliente

Describe los tipos de relaciones que una compaa establece con los segmentos especficos del cliente. Una compaa debe aclarar el tipo de relacin que quiere establecer con cada segmento de cliente. Las relaciones pueden variar desde nivel personal hasta una automatizada. Las relaciones con el cliente pueden ser dirigidas a travs de las siguientes motivaciones: La adquisicin de clientes La retencin de clientes Aumento de las ventas (Ventas verticales) Se puede distinguir entre diversas categoras de Relaciones con el cliente, que pueden coexistir en una relacin de compaa con un particular segmento de cliente:
Asistencia personal
Esta relacin est basada en interaccin humana. El cliente puede comunicarse con un representante real del cliente para obtener ayuda durante el proceso de venta o incluso despus de haberse realizado, logrndose a travs de centros de atencin al cliente, por correo electrnico u otros medios.
Asistencia personal dedicada

Esta relacin involucra el dedicar un cliente representativo para un cliente de manera individual. Esto representa el tipo de relacin ms profunda e ntima, la cual normalmente se desarrolla a travs de un largo periodo de tiempo.
Auto servicio
En este tipo de relacin, una compaa no mantiene una relacin directa con los clientes. La compaa provee todos los medios necesarios para que los clientes se ayuden de forma autnoma.
Servicios automatizados
Este tipo de relacin combina una forma ms sofisticada de auto servicio del cliente con procesos automatizados. Por ejemplo, los perfiles personales en lnea brindan a los clientes el acceso a servicios personalizados, que reconoce a los clientes de manera individual, sus caractersticas e informacin relacionada con rdenes y transacciones. En su mejor momento, los servicios automatizados pueden estimular una relacin ms personal.
Comunidades
Cada vez ms, las compaas estn utilizando comunidades de usuarios para llegar a involucrarse con clientes, o clientes potenciales, facilitando conexiones entre los miembros de la comunidad. Muchas compaas mantienen comunidades en lnea que permite a los usuarios intercambiar conocimiento y resolver los problemas de cada uno. Las comunidades tambin ayudan a las compaas a entender mejor a sus clientes.
Co creacin
Ms compaas estn yendo ms all de la tradicional relacin cliente proveedor para co crear valor con los clientes. Algunas compaas atraen a los clientes para ayudar en el diseo de productos nuevos e innovadores. Otras compaas como por ejemplo, You Tube, solicitan a sus clientes crear contenido para consumo pblico.
Fuente de ingresos
La fuente de ingresos constituye principalmente el dinero en efectivo de una empresa a travs de cada segmento de clientes en el cual, la ganancia es el resultado de la resta de los ingresos y gastos. Formas de generar una fuente de ingresos:
Venta de activos
A travs de los ingresos corrientes, los cuales se obtienen a partir de la venta de derechos de propiedad de un producto fsico.
Manejo de tarifa
Los ingresos son obtenidos por el uso de algn servicio en especfico, por ejemplo; en los servicios de telefona se cobran los minutos utilizados en cada llamada, as que cuanto ms se usa un servicio, la cantidad que pagar el cliente ser mayor.
Suscripciones
Mediante la venta del acceso continuo a un servicio, se obtiene la fuente de ingresos, un claro ejemplo son los gimnasios, los cuales ofrecen suscripciones ya sea mensuales o anuales a sus miembros.
Prstamos, alquiler, arrendamiento financiero

Es una fuente de ingresos temporal ya que el slo se utiliza el activo durante un periodo determinado a cambio de una cuota. Por ejemplo: la renta de vehculos, en la cual el prestatario tiene el beneficio de no tener gastos por un tiempo limitado como los tiene el propietario.
Licencias
La forma en la que obtienen ingresos principalmente los medios de comunicacin es al otorgar un permiso por utilizar la propiedad intelectual protegida a cambio de derechos de licencia, as no es necesario producir o comercializar algn producto o servicio.
Honorarios
A partir de servicios intermediarios se pueden obtener ingresos, como es el caso de los agentes de ventas que ganan una comisin cada vez que realizan una venta.
Publicidad
Al realizar publicidad de algn producto, marca o servicio.
Actividades clave
Osterwalder define las actividades clave como las ms importantes para que el modelo de negocio funcione.[2] Existen tres tipos de actividades clave:
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Produccin
Aquellas actividades cuyo resultado sea un producto, incluyendo la manufactura y el diseo.
Solucin de problemas
Las actividades que buscan como resultado soluciones a las necesidades del consumidor.
Red/Plataforma
Este tipo incluye las actividades que mantienen o desarrollan una plataforma de servicios, como una pgina web, software o una red de distribucin.
Recursos clave
Los recursos clave son aquellos que permiten a una empresa la creacin y oferta de una propuesta de valor.[2] Estos recursos se relacionan directamente con las actividades clave pues son los primeros aquellos que se transforman, a travs de las actividades, en las propuestas de valor de la empresa. En el modelo de negocio de Osterwalder, los recursos clave se clasifican en las siguientes categoras:
Fsicos
Los recursos fsicos incluyen edificios, vehculos, materiales, aparatos, redes de distribucin, entre otros.
Intelectuales
En esta categora pertenecen recursos como marcas, patentes y conocimiento tcnico o prctico. En la Sociedad de la Informacin, este tipo de recursos es cada vez ms importante para las empresas.
Humanos
Es el capital humano de una empresa. Para empresas cuyo modelo de negocio se basa en las habilidades o conocimientos de sus empleados, este recurso es el ms importante.
Financieros
Se incluyen recursos como fluidez econmica, capital financiero, opciones de bolsa, etc.
Alianzas clave
En este bloque se incluyen las redes de alianzas que hacen que el modelo de negocio funcione. De acuerdo a Osterwalder hay cuatro tipos de alianzas:
Alianzas entre no competidores

Empresas cuyos modelos de negocio no compiten por el mismo mercado o recursos y de cuya cooperacin pueden surgir beneficios para ambas.
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Cooperacin entre competidores

Empresas buscando el mismo mercado negocian y coordinan acciones para obtener el mayor beneficio posible para ambas.
Empresa conjunta (Joint venture) para la creacin de nuevos negocios

Dos o ms socios participan de manera colectiva en la creacin de una nueva empresa.
Relaciones entre comprador y distribuidor

Por medio de esta alianza una empresa asegura la adquisicin de los recursos que necesita.
Estructura de costos
La estructura de costos se refiere a todos los costos importantes efectuados que permiten llevar a cabo un modelo de negocio. Existen 4 tipos de costos:
Costos fijos
Los costos siempre son los mismos sin importar la cantidad de produccin de bienes y servicios, tales como sueldos, renta.
Costo variable
Los costos dependen de la cantidad de bienes y servicios producidos.
Economas de escala
Adquieren una gran ventaja en los costos debido a la expansin de su produccin.
Economas de alcance
Tienen ventaja en los costos por tener un mayor alcance de operaciones.
Notas y referencias
[1] Kim, W. C.; Mauborgne, R. (2002). Charting Your Company's Future (en ingls). Harvard Business Review: pp.77-83. [2] Osterwalder, Alexander; Pigneur, Yves; Smith, Allan; et. al. (2009). 1 (http:/ / www. businessmodelgeneration. com/ ) (en Ingls). Business Model Generation. Nueva Jersey: Hoboken Publication. ISBN 9782839905800. . Consultado el 23 de octubre de 2010. [3] Alexander Osterwalder (2004). The Business Model Ontology - A Proposition In A Design Science Approach (http:/ / www. hec. unil. ch/ aosterwa/ PhD/ Osterwalder_PhD_BM_Ontology. pdf). PhD thesis University of Lausanne. [4] Osterwalder, Alexander. youtube - iPad sketches (http:/ / www. flickr. com/ photos/ osterwalder/ 4825781597/ in/ set-72157624451751063/ ). Consultado el 2 de noviembre de 2010.
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Bibliografa relacionada
Linder, J.,Cantrell, S. (2000). Changing Business Models: Surveying the Landscape. Accenture Institute for Strategic Change: Estados Unidos de Amrica. Peterovic, O., Kittl, C., et al. (2001). Developing Business Models for eBusiness. International Conference on Electronic Commerce: Estados Unidos de Amrica. Hamel, G. (2000). Leading the revolution. Harvard Business School Press: Estados Unidos de Amrica.
Para ms informacin
Osterwalder, A. (2010). Main Page. [electrnico]. Recuperado el 25 de octubre de 2010 del World Wide Web. (http:/ /www.alexosterwalder.com/index.html) Cmo hacer un modelo de negocio con la herramienta de canvas o lienzo. (Espaol, septiembre de 2011) Modelo de negocio (http://ciberopolis.com/2011/08/20/como-hacer-un-modelo-de-negocio-con-un-canvas-o-lienzo/)
Capital privado inmobiliario

En finanzas, el capital privado inmobiliario (en ingls, Private Equity Real Estate) es considerado una clase de activo consistente en la inversin en capital o deuda con subyacente inmobiliario. Estas inversiones habitualmente suponen una estrategia de gestin activa desde un moderado reposicionamiento del activo, realquiler de propiedades, hasta el desarrollo de promociones inmobiliarias o grandes mbitos urbansticos. Las inversiones son realizadas habitualmente a travs de fondos de capital privado inmobiliarios, que son estructuras de inversin colectiva, que agrupan capital de diferentes inversores. Estos fondos habitualmente tienen una duracin de diez aos distribuidos en 2-3 aos de inversin, durante los cules se realizan las adquisiciones de activos, y unos periodos de gestin de los activos en los que mediante una gestin activa se crea valor hasta que finalmente este es realizado durante los ltimos dos aos, habitualmente llamados periodo de liquidacin.
Historia y Evolucin
Hay una larga historia de inversin institucional en el sector inmobiliario, tanto a travs de inversin directa como indirecta, a travs de fondos y/o vehculos de inversin. Al principio, la inversin institucional se realizaba slo con estrategia "core", cuando las condiciones de los mercados cambiaron en los aos noventa, empezaron a emerger los llamados fondos oportunistas y fondos de Valor aadido, dirgidos a aprovechar las oportunidades que la cada de precios inmobiliarios ofreca, adquiriendo activos con descuentos relevantes y creando valor en los mismos a travs de una gestin activa. El capital privado inmobiliario apareci como una clase de activo independiente a comienzos del siglo XXI y ha experimentado un gran crecimiento en los ltimos aos.
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Niveles en la gestin del Capital Privado Inmobiliario

Dentro de la gestin de inversiones inmobiliarias identificados tres niveles: la gestin de capital, la gestin de activos y la gestin inmobiliaria propiamente dicha. Gestin de Capital o tambin llamada Gestin de Fondos/ Inversiones: Con visin ms estratgica, el gestor de fondos se encarga de las principales cuestiones relacionadas con los inversores y las inversiones: estructuracin del fondo, definicin del gobierno corporativo, relaciones con inversores, adquisiciones y ventas de activos, administracin del fondo desde lanzamiento hasta la liquidacin. Gestin de Activos: El gestor de activos se encarga de las diferentes disciplinas relativas a la gestin del activo inmobiliario desde el momento de la inversin hasta la venta. El proceso es esencialmente de naturaleza tctica. El asset manager supervisa y coordina las siguientes actividades: adquisicin del inmueble, gestin inmobiliaria, alquileres, reporting financiero y operativo (incluyendo presupuestos operativos), valoraciones, auditoras, revisiones de mercado, contabilidad y refinanciaciones y ventas de activos. Gestin Inmobiliaria: El Gestor Inmobiliario se encarga de la gestin operativa de los inmuebles. Es la gestin del equipamiento, instalaciones, y los activos fsicos. La gestin inmobiliaria, engloba los procesos, sistemas y recursos humanos necesarios para gestionar el ciclo de vida de los inmuebles incluyendo adquisicin, control, contabilidad, mantenimiento, utilizacin y venta.
Estrategias
Los fondos de capital privado inmobiliario, siguen generalmente tres tipos de estrategias de inversin: Core y Core-plus, Valor aadido o "Value Added" y finalmente estrategias de inversin Oportunistas. Core y Core Plus: Es una estrategia de ratios riesgo/rentabilidad moderados. El fondo habitualmente invertira en propiedades "core" aunque algunas de ellas requerirn ciertas mejoras. Por propiedades core, nos referimos a aquellos inmuebles bien ubicados, de construccin reciente y con un alto nivel de ocupacin de inquilinos cuya calidad crediticia sea alta. La rentabilidad en estas inversiones es obtenida principalmente por unos ingresos recurrentes de alquileres y una baja plusvala cercana a la inflacin. Valor Aadido o Value Added: Es una estrategia de inversin de ratio riesgo/rentabilidad medio-alto. Esta estrategia requiere comprar un inmueble, mejorarlo de alguna forma (reformas, cambio de inquilinos, etc.) y su venta en el momento oportuno generando una plusvala. Los inmuebles son considerados "Valor Aadido" cuando presentan problemas operacionales o de gestin, requieren mejoras fsicas y o sufren de restricciones de capital o deuda. Oportunista: Esta es una estrategia de ratio riesgo/rentabiliad alto. Los inmuebles requerirn de un alto grado de mejoras. Estas estrategias pueden conllevar inversiones en promociones, en suelo, incluso suelo agrcola y en inmuebles centrados en nichos de mercado.
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Referencias
Private Equity Real Estate [1] (en ingls). Consultado el 22 de Mayo de 2010.Empresa dedicada a la formacin e informacin en Capital Privado Inmobiliario. Royal Oaks Asesores e Inversores de Capital Privado [2] (en espaol). Consultado el 12 de diciembre de 2009.Firma espaola de asesoramiento en Capital Privado Inmobiliario. . Consultado el 12 de diciembre de 2009. PEIMEDIA [3] (en Ingls). Fundamentals of Private Equity (PEIMEDIA). ALTAN [4] (en espaol). Consultado el 12 de diciembre de 2009.Firma espaola de inversin en Capital Privado Inmobiliario a travs de Fondos de Fondos. J. Lynn, David (2010) (en Ingls). Active Private Equity Real Estate Strategy. Frank J. Fabozzi Series. pp.280.
Referencias
[1] [2] [3] [4] http:/ / www. privateequityrealestate. com http:/ / www. royaloaks. es http:/ / www. peimedia. com http:/ / www. altancapital. es
Capitalismo financiero
Mientras que en la economa de mercado las ganancias del empresario son la consecuencia de haber producido con eficiencia, en el capitalismo financiero se busca la optimizacin de ganancias mediante la especulacin. Aldo Ferrer escribe: Las posibilidades de generar ganancias arbitrando diferencias entre tasas de inters, tipos de cambio y variaciones de precios en los mercados inmobiliarios y burstiles, atraen la mayor parte de las aplicaciones financieras. La especulacin es un escenario para ganar (y perder) dinero, a menudo, mucho ms importante que el de la inversin y la aplicacin de tecnologa para la produccin de bienes y servicios[1]
Globalizacin financiera
Aldo Ferrer escribe: A diferencia de la globalizacin de la esfera real, la globalizacin financiera, tal cual la conocemos ahora, es un fenmeno esencialmente contemporneo. En el pasado las finanzas internacionales promovieron y acompaaron, no sin sobresaltos pasajeros y algunos extraordinarios episodios especulativos, el crecimiento de la economa mundial. En el haora, la globalizacin financiera se ha convertido en un fenmeno en gran medida autnomo y de una dimensin y escala desconocidos en el pasado[1] Por otra parte, David C. Korten expresa: Los mecanismos empleados por el capitalismo financiero para hacer dinero a partir del dinero, sin que sea necesario encarar una actividad productiva, permite a aquellos que tiene dinero incrementar sus pretensiones en contra de la reserva de riqueza real de la sociedad sin contribuir a su produccin. Si bien las actividades implicadas hacen a unos pocos muy ricos, desde una perspectiva social son extractivos en lugar de ser productivos. La falta de capacidad del capitalismo para diferenciar entre inversiones productivas y extractivas casi parece ser uno de sus atributos definitorios.[2]
Capitalismo financiero
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Inversin y especulacin
No existe una diferencia estricta entre inversin (ahorro productivo) y especulacin (ahorro especulativo). Guy Sorman expresa que si un ttulo o accin es renegociado unas cien veces por ao, es inversin, y que si es renegociado unas cien veces por semana, es especulacin.[3]
Magnitud de los intercambios

Se estima que el monto de los negocios financieros diarios, en el mundo, superan el PBI anual de toda la Amrica Latina. Incluso se afirma que el monto de las operaciones financieras mensuales, en el mundo, es de 1,5 veces el producto total de la economa mundial.
Referencias
[1] Diccionario de Ciencias Sociales y Polticas de T. Di Tella-H.Chumbita-S.Gamba-P.Gajardo Editorial EMECE [2] El mundo post empresarial de David C. Korten Editorial Granica SA [3] La economa no miente de Guy Sorman Editorial Sudamericana SA
Bibliografa
Ren Fernndez Montt, Concentracin de la Propiedad en Latinoamrica, 2011 Diccionario de Ciencias Sociales y Polticas de Torcuato Di Tella - Hugo Chumbita Susana Gamba-Paz Gajardo Editorial EMECE ISBN 978-950-04-2977-1 La economa no miente de Guy Sorman Editorial Sudamericana SA ISBN 978-950-07-2964-2 El mundo post empresarial de David C. Korten Editorial Granica SA ISBN 84-7577-794-5
Cobertura de stock
La cobertura de stock es uno de los parmetros utilizados para el control de gestin o la funcin logstica. Esta nocin constituye un buen indicador sobre la calidad de la gestin de los abastecimientos, de la gestin del stock y de las prcticas de compra de una empresa. La cobertura de stock indica el nmero de das de consumo que las existencias pueden cubrir. Se obtiene al dividir el stock entre el consumo medio (ventas, expediciones...) de un perodo dado. Por ejemplo, si tenemos 10 unidades en existencias y que la venta media por semana es de 5, la cobertura de este stock es de 2 semanas.
Clculos detallados
Clculos detallados de la cobertura de stock [1]
Referencias
[1] http:/ / www. free-logistics. com/ index. php/ es/ Fichas-Tecnicas/ Previsiones-Aprovisionamiento-y-Stock/ Rotacion-del-inventario-y-cobertura-de-stock. html/
Compra a plazos
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Compra a plazos
Se denomina compraventa a plazos a una modalidad de compraventa utilizada, normalmente, para bienes duraderos, a travs del cual el pago del precio no se hace en el momento de la adquisicin del bien, sino que se difiere en el tiempo a travs de una serie de pagos denominados "plazos", "cuotas" o "abonos" (en ocasiones, tambin reciben coloquialmente el nombre de "letras"). Las compras a plazos normalmente tienen lugar en casos en los que los bienes objeto de la compraventa tienen precios elevados, y tratan de facilitar al comprador al acceso a los mismos. Son una forma de financiacin mediante la cual el vendedor acepta cobrar el precio de forma escalonada o parcializada para poder ampliar su mercado, buscando con ello un incremento en sus ventas. El objeto de las compras a plazos suelen ser bienes duraderos, si bien esto no es as en todos los casos. En particular, se ha extendido el pago a plazos a otro tipo de bienes o servicios, como los viajes o incluso las intervenciones quirrgicas. La garanta del pago del precio es normalmente el mismo bien vendido (aunque tambin pueden serlo otros bienes que posea deudor), por lo que el impago de uno o ms plazos suele implicar el embargo de ellos. En algunos casos, puede estar involucrado en la operacin una prenda sin desplazamiento sobre el propio bien vendido, o letras de cambio o pagars, para asegurar el cumplimiento de los plazos o cuotas.
Coste total de propiedad

El coste total de propiedad o costo total de propiedad (proveniente del trmino anglosajn Total Cost of Ownership o TCO), es un mtodo de clculo diseado para ayudar a los usuarios y a los gestores empresariales a determinar los costes directos e indirectos, as como los beneficios, relacionados con la compra de equipos o programas informticos. El CTP ofrece un resumen final que refleja no slo el coste de la compra sino aspectos del uso y mantenimiento. Esto incluye formacin para el personal de soporte y para usuarios, el coste de operacin, y de los equipos o trabajos de consultora necesarios, etc. El anlisis del coste total de propiedad fue creado por el Grupo Gartner en 1987 y desde entonces se ha desarrollado en diferentes metodologas y herramientas de software. Por ejemplo, la compra de un ordenador puede incluir la compra en s misma, reparaciones, mantenimiento, actualizaciones, servicios y soporte, redes, seguridad, formacin de usuarios y costes de licencias. El concepto de CTP es muy usado en la industria automovilstica. En este contexto, el CTP implica el coste de tener un vehculo, desde la compra, pasando por la gasolina y el mantenimiento y acabando en la posterior venta como usado. Los estudios de CTP entre varios modelos ayudan a los usuarios a decidir qu vehculo adquirir.
Enlaces externos
Qu es el Costo Total de Propiedad? [1] CTP y administracin del ciclo de vida [2]
Referencias
[1] http:/ / blogs. msdn. com/ eduardop/ archive/ 2006/ 05/ 29/ 610441. aspx [2] http:/ / msaffirio. wordpress. com/ 2006/ 04/ 08/ costo-total-de-propiedad-tco-y-administracion-del-ciclo-de-vida-lcm/
Costo capitalizado
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Costo capitalizado
Costo capitalizado (CC) Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se considera perpetua. Puede considerarse tambin como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo,como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es aplicable en proyectos que deben asegurar una produccin continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados peridicamente. La comparacin entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo,una vez cumplida su vida til. La ecuacin para obtener el costo capitalizado se obtiene de: Donde: P= Valor PRESENTE. A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales. i= tasa de inters. n= nmero de periodos. Si el numerador y el denominador se dividen entre , la ecuacin del numerador se transforma en:
A medida que n tiene a el termino del numerador se convierte en 1 produciendo as:
Procedimiento para calcular el CC

1. -Encuentre el Valor presente de todas las cantidades no recurrentes (por ejemplo: inversin inicial, pagos extraordinarios, valor de recuperacin, etc). 1. -Encuentre el valor anual uniforme (VA) de todas las cantidades recurrentes que ocurren en los aos 1 a (por ejemplo: manteniento mensual, pagos extraordinarios recurrentes, etc.) y dividalo entre la tasa de interes (se aplica la frmula P=A/i). 1. -Se suman las cantidades obtenidas en los pasos 1 y 2.
Referencias
Ingeniera econmica 4 Edicin McGraw Hill Leland T. Blank Anthony J. Tarkin
Criptografa financiera
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Criptografa financiera
La criptografa financiera (FC de financial cryptography) es el uso de la criptografa en aplicaciones en las pueden resultar prdidas financieras de la subversin del sistema de mensajes. La atencin de los criptgrafos en el campo son originarias de la labor del Dr. David Chaum que invent la firma digital ciega. Esta especial forma de firma criptogrfica permiti una moneda virtual que se firm sin el firmante ver la moneda, y permite una forma simblica de dinero digital que ofrece inrrastreabilidad. Esta forma es a veces conocida como "Digital Cash". Un mecanismo criptogrfico ampliamente utilizado y desarrollado previamente es el cifrado de datos estndar, que se utilizan principalmente para la proteccin de las transferencias electrnicas de fondos. Sin embargo, es el trabajo de David Chaum el que interes a la comunidad criptogrfica sobre el potencial de los mensajes cifrados como efectivos instrumentos financieros. La criptografa financiera incluye los mecanismos y los algoritmos necesarios para la proteccin de las transferencias financieras, adems de la creacin de nuevas formas de dinero. Pruebas de trabajo y diversos protocolos de subasta estn bajo el paraguas financiero de la criptografa financiera. Hashcash se utiliza para limitar el spam. Se distingue de la criptografa tradicional en que para la mayor parte de la historia, la criptografa se ha utilizado casi exclusivamente para fines militares y diplomticos. Como parte de un modelo de negocio, FC sigui a la gua de la criptografa y slo las ideas ms simples fueron adoptadas. Cuentas de dinero protegida por sistemas SSL como PayPal, e-gold y GoldMoney son relativamente exitosas, pero los mecanismos ms innovadores, incluyendo "blinded token money", no lo son. La criptografa financiera es vista a menudo con un alcance muy amplio de aplicacin. Ian Grigg ve la FC en siete capas, siendo la combinacin de siete disciplinas distintas: criptografa, ingeniera de software, derechos, contabilidad, gestin de los asuntos pblicos, valor, y aplicaciones financieras. Fracasos en los negocios a menudo se remontan a la ausencia de una o ms de estas disciplinas, o a la mala aplicacin de los mismos. Esto ve a la FC como un materia interdisciplinaria. De hecho, de manera inevitable, las finanzas y la criptografa se basan cada una sobre mltiples disciplinas. La criptografa financiera es, en cierta medida, organizada en torno a la reunin anual de la Asociacin Internacional Criptografa Financiera, que se celebra cada ao en un lugar diferente.
Enlaces externos
International Financial Cryptography Association [1] Fincrypt weblog [2] Financial Cryptography weblog [3]
Referencias
[1] http:/ / www. ifca. ai/ [2] http:/ / fincrypt. blogspot. com/ [3] https:/ / www. financialcryptography. com/
Cupn corrido
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Cupn corrido
En finanzas, se denomina cupn corrido de un bono o de cualquier ttulo en general, a la parte del precio de compra o cotizacin del bono que corresponde al inters acumulado desde el ltimo cupn cobrado hasta la fecha de compra o valoracin. Los bonos pagan habitualmente un inters peridico que es denominado cupn. Desde la fecha de pago de un cupn hasta la siguiente fecha de pago, se va acumulando el inters correspondiente a ese cupn de forma proporcional al tiempo transcurrido. De esta manera, en el precio de compra de un bono, una parte de ese precio corresponde al inters devengado desde el pago del ltimo cupn. As se denomina precio bruto al precio pagado de forma completa por el bono, que se descompone en el cupn corrido ms el precio ex cupn. De una manera genrica el cupn corrido al da siguiente del pago del ltimo satisfecho debe ser muy pequeo porque ha transcurrido muy poco tiempo desde el ltimo pago, sin embargo ese valor ir creciendo hasta llegar a la fecha del pago del siguiente cupn y as el valor del cupn corrido el da antes del pago del cupn, ser casi el valor entero del cupn.
Frmula
Donde
es el cupn corrido,
es el tiempo transcurrido desde el pago del ltimo cupn, es el importe del cupn que se paga periodicamente.
es el tiempo que
transcurre entre el pago de dos cupones y
Ejemplo
Para calcular el cupn corrido de un bono de nominal 1.000, emitido el 1 de enero que paga un cupn semestral de 30, pagadero el 30 de junio y el 31 de diciembre. Si se quiere calcular el valor del cupn corrido a 1 de septiembre cuando han transcurrido tres meses desde el ltimo pago ser:
En consecuencia del precio que se pague por el bono a 1 de septiembre, 15 corresponden al cupn corrido hasta esa fecha. CUPN CORRIDO (En ingls: accrued interest ) Cuanta del cupn o inters que se ha devengado hasta una determinada fecha desde el ltimo pago efectivo. Puede ser calculado mediante capitalizacin simple o capitalizacin compuesta. Si un inversor adquiriera en el mercado secundario un bono del Estado, pagara el precio de mercado del mismo (precio ex cupn) y tambin el valor del cupn corrido, esto es, la parte proporcional del primer cupn que va a comprar y a la que tiene derecho el vendedor del ttulo. El valor del cupn corrido es el resultado de calcular los das que han pasado desde la fecha de vencimiento del ltimo cupn hasta la fecha de venta del bono y dividirla por los das existentes entre las dos fechas de vencimiento de los cupones.
Cupn corrido
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Referencias
Jimeno Moreno, Juan Pablo. Los mercados financieros y sus matemticas Consultado el 22 de enero de 2012.
[1]
. Ariel.
ISBN 978-84-344-4508-6.
Referencias
[1] http:/ / books. google. es/ books?id=O2wkZ3sd5nEC& lpg=PA207& dq=cupon%20corrido& hl=es& pg=PA207#v=onepage& q=cupon%20corrido& f=false
Desmutualizacin
Se conoce como desmutualizacin al proceso por el cual una mutualidad pasa a convertirse en una empresa privada con nimo de lucro como por ejemplo una sociedad annima. Los socios mutualistas (propietarios a la vez que beneficiarios de los servicios prestados por la mutualidad) pueden convertirse en accionistas de la nueva empresa o recibir dinero en efectivo. El proceso a la inversa sera una mutualizacin.
Proceso
La desmutualizacin consiste en transformar un mercado accionario en una organizacin lucrativa, con acciones que pueden ser propiedad de los miembros, las instituciones financieras y el pblico en general. Bajo este esquema, la rentabilidad y la supervivencia a largo plazo de un mercado depende del valor de sus acciones negociadas, tal y como sucede con cualquier otra compaa que cotice en la bolsa. La principal ventaja de la desmutualizacin de los mercados accionarios es que acaba con el monopolio de propiedad de las empresas miembros, las cuales a menudo se rehusan a tomar decisiones que podran beneficiar al mercado y a las emisoras, porque estn en conflicto con sus propios intereses. En particular, la desmutualizacin le dar a los mercados una mayor libertad para fusionarse, realizar adquisiciones de unos a otros o formar asociaciones, creando as unos cuantos gigantes en verdad globales. Esto ayudar a poner en contacto a los inversionistas extranjeros con las compaas que cotizan en la bolsa local y a los inversionistas locales con las compaas en el extranjero. La eficiencia generada por tales economas de escala puede entonces transferirse a los inversionistas y a las emisoras por igual.
Dinero
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Dinero
Dinero (del latn denarius o denario, moneda romana) es todo medio de intercambio comn y generalmente aceptado por una sociedad que es usado para el pago de bienes (mercancas), servicios, y de cualquier tipo de obligaciones (deudas). Actualmente, el tipo de dinero que manejamos en el da a da es dinero fiduciario.[1]
Introduccin
El dinero permite el intercambio de bienes y servicios en una economa de una manera ms sencilla que el trueque.
Monedas y billetes de banco, dos de las formas ms comunes del dinero.
Por tanto, para que un bien pueda ser calificado como dinero se deben satisfacer los siguientes tres criterios y que son las tres principales funciones que cumple el dinero en un sistema econmico moderno:[2] 1. Medio de intercambio: para evitar las ineficiencias de un sistema del trueque. Cuando un bien es requerido con el solo propsito de usarlo para ser intercambiado por otras cosas, posee esta propiedad. Por ejemplo, pocas personas conservan billetes para coleccin. En cambio, la mayora de las personas los conservan por la posibilidad de intercambiarlos cuando lo deseen por otros bienes. Adems, el dinero debe ser un bien ligero y fcil de almacenar y de transportar. 2. Unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado con frecuencia para medir y comparar el valor de otros bienes o cuando su valor es utilizado para denominar deudas, se dice que el bien posee esta propiedad. Por ejemplo, si los miembros de una cultura se inclinan por medir el valor de las cosas en referencia a las cabras, las cabras seran la principal unidad contable. Un caballo podra costar 10 cabras y una cabaa unas 45 cabras. La unidad de cuenta significa que es la unidad de medida que se utiliza en una economa para fijar los precios. 3. Conservacin de valor: Cuando un bien es adquirido con el objetivo de conservar el valor comercial para futuro intercambio, entonces se dice que es utilizado como un depsito de valor. En el ejemplo anterior, una cabra tendra un problema a la hora de servir como dinero, puesto que es un bien perecedero: con el tiempo muere. Otros materiales, como el oro y la plata, conservan sus propiedades a pesar del paso del tiempo. Es un medio de acumulacin o atesoramiento. El dinero, como representante de la riqueza, tiene el poder de comprar cualquier mercanca y se puede guardar en cualquier cantidad. En otras palabras, la funcin de atesoramiento slo puede realizarla el dinero de pleno valor: monedas y lingotes de oro, piedras preciosas, objetos de oro, etc. El bien escogido como medio de acumulacin debe ser siempre algo que pueda guardarse durante largos periodos sin que se deteriore. El dinero es un depsito de valor pero no el nico, cualquier activo que mantenga su poder adquisitivo a lo largo de tiempo servir como depsito de valor. Adems de los puntos anteriores, el dinero debe ser reconocido por la sociedad que lo usa, permitiendo su identificacin y valoracin de una forma clara. El dinero, tal como lo conocemos hoy (billetes y monedas sin valor propio), debe estar avalado o certificado por la entidad emisora. Actualmente son los gobiernos, a travs de las leyes, quienes determinan cual es el tipo de dinero de curso legal, pero son otras entidades, como los bancos centrales (Banco Central) y las casas de la monedas (Ceca), los que se encargan, primero, de regular y controlar la poltica monetaria de una economa, y segundo, de crear las monedas y billetes segn la demanda y la necesidad de tener dinero fsico.
Dinero Sintetizando, podemos afirmar que el dinero es un activo financiero neutro o plenamente lquido, que sirve de plataforma intermedia para optimizar el intercambio bienes y servicios, evitando las inexactitudes propias del trueque, es decir, del intercambio directo de bienes y servicios.
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Historia del dinero

En el neoltico, con la aparicin de la agricultura y la ganadera, apareci la primera economa de produccin y se produjo un excedente; una cantidad de bienes que no necesitan ser consumidos. Esto di lugar a la posibilidad de alimentar a personas que no necesitaban trabajar la agricultura o la ganadera y podan dedicarse a producir otros productos, como la cermica, e intercambiarlo por el excedente producido. Ello permiti la primera forma de comerciar, el trueque, intercambiando directamente bienes y servicios por otros. Con el tiempo, esta forma de intercambio se consider ineficiente y se puede explicar con el siguiente ejemplo: Un ganadero se dedica a criar cabras y necesita trigo para hacer pan. La persona que cultiva trigo no necesita ninguna cabra, y por lo tanto el intercambio directo no es posible. Un herrero s quiere una cabra para comer, pero el ganadero no requiere de las herramientas fabricadas por el herrero, pero el cultivador si requiere de herramientas para su trabajo. Desde el neoltico, en las sociedades agriculturas-ganaderas, el hombre ha intercambiado los bienes obtenidos como fruto de su trabajo productivo por otros. De ese modo, el que haba recolectado frutos de la tierra en un determinado momento poda desear cambiar parte de ellos por ejemplo por pieles. As surgi el trueque. El problema es que, en ese momento, los intercambios dependan de la demanda de cada individuo en cada momento, siendo un trmite lento y difcil adaptarse a las urgencias inmediatas de cada individuo. En el ejemplo planteado, es posible que el cazador que tena las pieles no desea frutos de la tierra sino bastones de madera. La tarea del trueque poda resultar ardua, ya que en primera instancia, el recolector de frutas requerira encontrar a alguien dispuesto a cambiar las frutas por madera, para ir posteriormente a cambiar sta por las pieles. En algn momento pudo suceder que el recolector de frutas diera las frutas al que posea bastones de madera, y le pidiera una nota equivalente al valor de las frutas; y luego pudo haber ido con esta nota junto al dueo de las pieles, pidiendo le cambiaba ese documento (el cual tena un valor en madera) por pieles, pues ms tarde podra reclamar la madera al emisor de la nota (al dueo de la madera). Y probablemente, en esa hipottica situacin, el poseedor de las pieles pudo haber recibido la nota y no ir luego a canjearla por bastones de madera, sino usarla para con ella obtener algn otro bien o servicio en otro lugar. Obviamente, en algn momento la nota pudo haber regresado a su emisor original a efectos de cambiarla finalmente por los bastones de madera. Pero tambin pudo haber sucedido, que algunas notas muy especiales nunca hubieran regresado a su emisor original, y quedaran circulando por un muy largo tiempo en el circuito de los intercambios hasta su eventual destruccin o hasta su eventual prdida de valor, cumpliendo as una funcin monetaria; esto bien pudo haber pasado con notas de entrega de metales emitidas por personas en lo alto de la estratificacin social, como reyes o faraones. Al final, acabaron apareciendo ciertos bienes que son ms fcilmente intercambiables que otros, de forma que los individuos los demandan, no por su utilidad, sino por su especial capacidad para circular por el mercado, para servir de moneda de cambio. O sea en definitiva, por su liquidez. Un claro ejemplo seran los cigarrillos en el ambiente carcelario, que seran utilizados incluso por los no fumadores para cambiar por otros bienes, o los chocolates en Europa despus de la Segunda Guerra Mundial, producto que por su aguda escasez sirvi informalmente para nios y adultos como moneda de cambio de otros bienes. Estos ejemplos ilustran que estas circunstancias permiten el intercambio de bienes y servicios. Y en las civilizaciones ms prximas a la actualidad, esa especie de aceptacin generalizada es el dinero, que facilita las transacciones comerciales de una manera ms fcil y sencilla que el trueque, favoreciendo de este modo la expansin del comercio. Naturalmente, el dinero que fue usado en sus inicios, desde el neoltico, no fue como hoy lo conocemos. Distintas civilizaciones adoptaron distintos bienes para suplir con ellos la funcin de dinero: alimentos, conchas, metales, plumas, piedras preciosas, etc.
Dinero Con el paso del tiempo, el oro y la plata fueron ampliamente usados como dinero debido a que su valor es aceptado mundialmente, y tambin debido a la facilidad de transporte, a las ventajas de la conservacin, etctera. Para garantizar o certificar que un trozo de metal o moneda contena una cierta cantidad de oro y/o plata, se comenz la acuacin, a modo de garanta o certificacin, por parte de entidades reconocidas y respetadas (reinos, gobiernos, bancos), que avalaban el peso y la calidad de los metales que contenan. Las primeras monedas que se conocen, se acuaron en Lidia, la actual Turqua en el Siglo VIIa.C. De acuerdo con Herdoto, el pueblo lidio fue el primero en introducir el uso de monedas de oro y plata, y tambin el primero en establecer tiendas de cambio en locales permanentes. Se cree que fueron los primeros en acuar monedas estampadas, durante el reinado de Giges, en la segunda mitad del siglo VIIa.C.[3] Otros numismticos remontan Monedas de un tercio de esttera, acuadas a la acuacin a Ardis II. La primera moneda fue hecha de electro [4] principios del siglo VIa.C. (aleacin de oro y plata), con un peso de 4,76 gramos, para poder [5] pagar a las tropas de un modo regulado. El motivo del estampado era la cabeza de un len, el smbolo de la realeza. El estndar lidio eran 14,1 gramos de electrn, y era la paga de un soldado por un mes de servicio; a esta medida se le llam esttera. Fue necesaria una evolucin en la cual los Estados emitan billetes y monedas, que daban derecho a su portador a intercambiarlos por oro o plata de las reservas del pas. La evolucin del respaldo del papel moneda es el siguiente: En los siglos XVIII y XIX, muchos pases tenan un patrn de dos metales, basado en oro y plata. Entre 1870 y la Primera Guerra Mundial se adopt principalmente el Patrn oro, de forma que cualquier ciudadano podra transformar el papel moneda en una cantidad de oro equivalente. En el periodo entre guerras mundiales se trat de volver al Patrn Oro, si bien la situacin econmica y la crisis o crack del 29 termin con la convertibilidad de los billetes en oro para particulares. Al finalizar la Segunda Guerra Mundial, los aliados establecieron un nuevo sistema financiero en los acuerdos de Bretton Woods, en los cuales se estableca que todas las divisas seran convertibles en dlares estadounidenses y slo el dlar estadounidense sera convertible en lingotes de oro a razn de 35 dlares por onza para los gobiernos extranjeros. En 1971, las polticas fiscales expansivas de los EE.UU., motivadas fundamentalmente por el gasto blico de Vietnam, provocaron la abundancia de dlares, plantendose dudas acerca de su convertibilidad en oro. Esto hizo que los bancos centrales europeos intentasen convertir sus reservas de dlares en oro, creando una situacin insostenible para los EE.UU. Ante ello, en diciembre de 1971, el presidente de EE.UU., Richard Nixon, suspendi unilateralmente la convertibilidad del dlar en oro para el pblico y devalu el dlar un 10%. En 1973, el dlar se vuelve a devaluar otro 10 %, hasta que, finalmente, se termina con la convertibilidad del dlar en oro tambin para los gobiernos y bancos centrales extranjeros. Desde 1973 hasta nuestros das, el dinero que hoy usamos tiene un valor que est en la creencia subjetiva de que ser aceptado por los dems habitantes de un pas, o zona econmica, como forma de intercambio. Las autoridades monetarias y Bancos Centrales no pretenden defender ningn nivel particular de tipo de cambio, pero intervienen en los mercados de divisas para suavizar las fluctuaciones especulativas de corto plazo, con el objetivo de mantener a corto plazo la estabilidad de precios, y evitar situaciones como la hiperinflacin, que hacen que el valor de ese dinero se destruya, al desaparecer la confianza en el mismo, o como la deflacin.
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Dinero
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El dinero y la liquidez de los activos

Como se ha visto en la definicin del Dinero, este puede ser cualquier bien (activo), contrato, certificado o cualquier cosa que tenga valor para las partes que intervienen en una transaccin. De hecho, cualquiera puede crear su propio dinero, y se hace en la actualidad, por ejemplo, en los comercios minoristas con la emisin de los vales de compra, pero este tipo de dinero tiene un inconveniente, que slo es aceptado por la misma tienda que los emiti, por lo que su liquidez es muy limitada. En la actualidad el nico tipo de dinero propiamente dicho que se considera legalmente como tal, es el emitido por los bancos centrales (billetes y monedas), tambin denominado dinero legal, y siempre ha de ser aceptado como forma de pago. Se considera que el dinero legal es el activo ms lquido al cual se pueden convertir el resto de activos (bienes, servicios, deudas u obligaciones) y viceversa. En sentido amplio, hay que entender por dinero mucho ms que el mero dinero legal. Hay diferentes tipos de activos financieros que constituyen el dinero en sentido amplio; se pueden clasificar segn su grado de liquidez. El dinero en sentido estricto sera solo el plenamente lquido. Para empezar a hablar, las cantidades en cuentas bancarias corrientes o depsitos a la vista tambin han de considerarse como dinero convertible en dinero legal en una relacin de 1:1, de forma inmediata; estos depositantes dispondrn de su dinero a travs de su chequera de cuenta corriente, pero el banco depositario, en el ejercio de su actividad comercial, se lo entregar a un tercero que podr disponer de l con otra chequera, la de una cuenta de crdito. De este modo, las entidades de depsito y, en general, todas las entidades de crdito, multiplican el dinero legal (cfr. creacin de dinero bancario, cuasidinero). Cuando hacemos un depsito en efectivo en una cuenta corriente o a la vista, el Activo (Tesorera) del banco se incrementa pero, tambin, aparece una anotacin contable en el Pasivo para representar la deuda de esa cantidad de dinero con el depositante. Desde el punto de vista del patrimonio de ste, lo que ha sucedido no es nada ms que un cambio de un activo plenamente lquido (dinero legal) por un derecho de crdito de mxima liquidez contra el banco despositario, ya que existe el compromiso por parte del banco de convertirlo en dinero legal a instancia del depositante. Con el dinero legal depositado por los clientes de pasivo, el banco hace su negocio (cfr. depsito irregular), prestando una parte a sus clientes de activo o invirtindolo, pero debe mantener reservada una parte "en Caja" (Encaje) para poder hacer frente a los eventuales reintegros. Lo dicho en relacin con las cuentas corrientes y depsitos a la vista puede aplicarse, con las correspondientes variaciones, a los depsitos de ahorro, a plazo fijo y dems activos financieros emitidos por el sistema financiero. La clasificacin completa de los activos financieros, de mayor a menor liquidez, agrupados en los llamados agregados monetarios, no es ms que la forma ordenada de referirse la Oferta Monetaria. Hay que aadir que, al igual que los bancos, las empresas tambin pueden emitir ttulos negociables de deuda que pueden ser considerado un tipo especial de cuasidinero. Este tipo de emisiones se denominan de diversas formas, por ejemplo, papel comercial (letras de cambio endosables), pero no forman parte de ninguno de los agregados monetarios, reservados al Sistema Financiero. Parte de la doctrina denomina "dinero financiero" a este conjunto de activos financieros no bancarios. Desde el punto de vista material, no cabe duda de su naturaleza dineraria; pinsese, por ejemplo, en mecanismos tales como la pignoracin de ttulos-valores o en que, con las acciones cotizadas de una empresa, pueden adquirise directamente participaciones en otras empresas, como se ve muchas veces.
Dinero
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Creacin de dinero
En los sistemas econmicos actuales, el dinero es creado por dos procedimientos: Dinero legal, es el creado por el Banco Central mediante la acuacin de monedas e impresin de billetes, es el dinero en efectivo. La cantidad de dinero legal es medida por el M1. Dinero bancario [6], es el creado por los bancos privados mediante la anotacin en cuenta de los crditos como depsitos de los clientes prestatarios, con un respaldo parcial indicado por el coeficiente de caja. En la UE este coeficiente es inferior al 2%, lo que supone que un banco slo precisa de depsitos de clientes por valor 200 euros para dar crditos por valor de 10.000 euros a otros clientes, la medida de esta multiplicacin del dinero bancario es medida por el multiplicador monetario. Normalmente en la actualidad el dinero bancario se crea como dinero electrnico. La cantidad de dinero bancario es medida por los agregados monetarios distintos del M1. La cantidad de dinero creada es medida mediante los agregados monetarios. La forma actual de creacin y control de la cantidad de dinero es inspirada en el monetarismo[7].
Respaldo del dinero

Se considera que el valor del dinero debera estar respaldado en metales preciosos (oro, plata, etc.) o en divisas extranjeras; sin embargo, ninguno de estos mtodos es seguro, considerando que su valor est sujeto a la oferta y la demanda, y no se puede garantizar que de repente no se descubran grandes reservas minerales del metal o se genere una aplicacin que aumente su demanda. Lo mismo sucede con las divisas. Puesto que el dinero no est actualmente respaldado por ningn activo tangible es denominado Dinero fiduciario. La doctrina ha cuestionado ambas relaciones, tanto del respaldo oro como la ley de la oferta y demanda, en el valor del dinero. De hecho, el dinero es resultado de un pacto social, donde todos aceptan entregar sus bienes o servicios a otros, a cambio de los smbolos monetarios (billetes, monedas, etc.); por lo tanto, el respaldo del dinero es la suma de los bienes y servicios de la Poblacin; o sea, el Producto Interno Bruto o PIB. El Gobierno debe impedir que el avance del agregado monetario est descorrelacionado con el del PIB, para sostener su valor. Sin embargo, el gobierno puede optar por imprimir ms billetes que derivara en inflacin y la devaluacin de su moneda, como una manera de financiarse.
Referencias
[1] Scheurer, Vincent (1 de julio de 2011). The Motley Fool (ed.): Can our current system of fiat money survive in the long term? (http:/ / www. fool. co. uk/ news/ investing/ 2011/ 07/ 01/ the-magic-of-money. aspx). The Magic of Money. Consultado el 2 de julio de 2011.(en ingls) [2] Ramrez Solano, Ernesto (2001). Moneda, banca y mercados financieros: Instituciones e instrumentos en pases en desarrollo (http:/ / books. google. es/ books?id=pf5gQDMgLasC& lpg=PT36& dq=dinero funciones& pg=PA1#v=onepage& q=dinero funciones& f=false). Person educacin. ISBN 970-26-0082-0. . Consultado el 9 de febrero de 2011. [3] Antiguas civilizaciones de Mesopotamia, J. M. Walker, Edimat Libros S.A. 2002; pgina 144 (cronologa comparada: ao 700a.C.) [4] Madden, Coins of the Jews, pgs. 19-21. [5] Enciclopedia GER (http:/ / www. canalsocial. net/ GER/ ficha_GER. asp?id=7628& cat=historia) [6] La creacin del dinero bancario (http:/ / senzillament. seminaritaifa. org/ files/ 2012/ 01/ senzillament-11_ES. pdf) [7] Richard Roca El Monetarismo Moderno (http:/ / economia. unmsm. edu. pe/ Docentes/ RRocaG/ Publi/ Roca-Macro1-07-MonetarismoModerno. pdf)
Dinero
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Enlaces externos
Funciones del dinero (http://www.banxico.org.mx/divulgacion/billetes-y-monedas/ importancia-billetes-monedas-.html#Queeseldinero), Banco de Mxico. Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre DineroCommons. Wikiquote alberga frases clebres de o sobre Dinero. Wikiquote
Wikcionario tiene definiciones para dinero.Wikcionario El Dinero (http://aulavirtual.bde.es/wav/html/estabilidad_financiera/dinero_pop.html), (Banco de Espaa) Como funcionan los bancos (ingls) (http://money.howstuffworks.com/personal-finance/banking/bank. htm) Creeacin de dinero bancario (http://web.usal.es/~rtorregr/experiencia/apuntes 2009/4 apuntes Dinero y sistema bancario.pdf)
Dinero en efectivo
Dinero en efectivo es dinero en forma de monedas o papel moneda o billetes. Es el dinero que se lleva encima, comnmente en una cart Adems se considera como cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes y servicios y la amortizacin de deudas. El efectivo tambin sirve como medida del valor para tasar el precio econmico relativo de los distintos bienes y servicios. El nmero de unidades monetarias requeridas para comprar un bien se denomina precio del bien. Sin embargo, la unidad monetaria utilizada como medida del valor no tiene por qu ser utilizada como medio de cambio. Durante el periodo en que Amrica del Norte era una colonia, por ejemplo, la moneda espaola era un importante medio de cambio mientras que la libra esterlina britnica era el patrn de medida del valor.
Uso
Las funciones del dinero como medio de cambio y medida del valor facilitan el intercambio de bienes y servicios y la especializacin de la produccin. Sin la utilizacin del dinero el comercio se reducira al trueque o intercambio directo de un bien por otro; ste era el mtodo utilizado por la gente primitiva y, de hecho, el trueque se sigue empleando en algunos lugares. En una economa de trueque, una persona que tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra persona que quiera eso mismo y que tenga algo aceptable para ofrecerle a cambio. En una economa monetaria, el propietario de un bien puede venderlo a cambio de dinero, que se acepta como pago, y as evita gastar el tiempo y el esfuerzo que requerira encontrar a alguien que le ofreciese un intercambio aceptable. Por lo tanto, el dinero se considera como la pieza clave de la vida econmica moderna. En otras palabras, las funciones que el dinero deba desempear y que actualmente desempea son las siguientes: Medio de intercambio, o medio por el cual se puedan adquirir todos y cada uno de los bienes y servicios. Unidad de contabilidad, es decir, que pueda subdividirse tanto como se quiera para representar los diversos conjuntos de artculos. Depsito de valor y estndar de pagos aplazados, es decir, que permita conservar un poder adquisitivo generalizado para satisfacer necesidades futuras. Un estndar de pagos aplazados hace que sea posible aceptar, en lugar de dinero propiamente dicho, un acuerdo o contrato institucionalmente aprobado para la entrega de cantidades especficas de poder adquisitivo, transferidas a una fecha futura. Como puede observarse, que el dinero pueda cumplir esas funciones depende de que toda la gente est dispuesta a aceptarlo como tal o sea que est dispuesta a cambiar cualquier bien o servicio por l. Por esto las sociedades antiguas adoptaron en primer trmino algn artculo muy deseado para depositar en l las funciones del dinero: granos de cacao en la Mesoamrica antigua, piedras y conchas en las Islas del Pacfico y metales preciosos en los
Dinero en efectivo pases del Mediterrneo. Ms recientemente, la mayor parte de las sociedades desarrollaron sistemas de intercambio basados en metales y para fines de contabilidad se usaron unidades de peso de esos metales o monedas. Esto se hizo para mayor comodidad y para establecer la idea del dinero como algo regulado por la autoridad poltica (rey, prncipe u otra) que acuaba las monedas y garantizaba su tamao uniforme y el contenido tambin uniforme de algn metal precioso.
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Importancia
El crdito, o la utilizacin de una promesa de pago futuro, es un complemento valiossimo del dinero en la actualidad. La mayor parte de las transacciones econmicas se hacen mediante instrumentos crediticios ms que con monedas. Los depsitos bancarios se introducen generalmente en la estructura monetaria de un pas; el trmino 'oferta monetaria' refleja el dinero en circulacin ms los depsitos bancarios. El valor real del dinero queda determinado por su poder adquisitivo, que a su vez depende del nivel general de precios. Segn la teora cuantitativa del dinero, los precios se determinan, en gran parte o en su totalidad, por el volumen de dinero en circulacin. Sin embargo, la evidencia emprica demuestra que a la hora de determinar el nivel general de precios es igualmente importante la velocidad de circulacin del dinero y el volumen de produccin de bienes y servicios. El volumen y la velocidad de circulacin de los depsitos bancarios tambin son relevantes.
Orgenes del Dinero

El primer lugar donde aparece el dinero materializado es en China, donde las monedas eran de madera, lo que fcilmente gener que la reproduccin por cualquier individuo sea muy sencilla, originndose el primer caso de inflacin del Mundo. En la Mesopotamia, unos 3000 aC, ya utilizaban bloques de plata para el comercio de bienes, usndo as una cuasi moneda. Con el advenimiento de la civilizacin griega, surge la estandarizacin de monedas, donde ya son acuadas en metal, dificultando as su reproduccin no oficial.
Dracma Griego de Egina data del 700 aC
Dotacin financiera
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Dotacin financiera
Una dotacin financiera (traduccin un tanto literal y tal vez no correcta del todo del ingls financial endowment) es una donacin de dinero o bienes a una institucin, por lo general, con la condicin de que sea invertido, y el fondo principal permanecer intacto a perpetuidad o por un perodo definido. Esto permite a la donacin tener un impacto a largo plazo. El valor total de las inversiones de una entidad se conoce como la dotacin de la institucin.
Apoyo a colegios y universidades

En los Estados Unidos de Amrica la dotacin total puede ser ms de mil millones de dlares en muchas universidades privadas de estabilidad financiera, tales como Harvard, que tiene un patrimonio de ms de 36 millones de dlares. Sin embargo, cada universidad suele tener la dotacin de numerosos, cada uno de los cuales son con frecuencia restringido a la financiacin de reas muy especficas de la universidad. Los ejemplos ms comunes estn dotados de ctedras (tambin conocido como sillas con nombre), y dotado de becas universitarias o becas gubernamentales. Por ejemplo, la Universidad de Harvard tiene 10.800 dotaciones separadas. En las universidades, normalmente se gasta un 4-6% de los activos de la dotacin de cada ao, con cualquier exceso de los ingresos reinvertidos para aumentar la dotacin y para compensar la inflacin y las recesiones en los aos futuros. Los fondos de dotacin tambin se han creado para el apoyar distritos escolares pblicos de primaria y secundaria en varios estados. Kansas en 1983 incorpor la dotacin financiera en la escuela pblica en Paola, Kansas, una pequea ciudad de 5000 de la poblacin. Hoy en da cuenta con aproximadamente dos millones de dlares en dotadciones principales, que genera aproximadamente 110.000 dlares anuales para distribuir en becas para graduados de secundaria y para financiar proyectos especiales en el distrito que no tienen cargos de impuestos. Para Promover el desarrollo de asociaciones a travs de la dotacin de Kansas, asociacin de dotacin USD 368 recibi un premio de reconocimiento en todo el estado ha desarrollado un "kit inicial" para ayudar a otros distritos escolares de Kansas en la organizacin y el establecimiento de nuevas asociaciones de dotaciones. Casi todas las Universidades en el Reino Unido son pblicos en lugar de las instituciones comerciales. Por lo tanto hay una menor cultura de dotacin financiera, tiene datos financieros en general mucho ms bajos.
Dotaciones restringidas
La dotacin de los ingresos puede ser restringida por los donantes en muchas maneras. Las dotaciones de Ctedras y becas son las donaciones restringidas ms comunes. Una dotacin puede ser restringida a fin de persuadir a una universidad para recibir un estudiante en particular, a pesar de las consideraciones ticas y las leyes fiscales contra esto. Ctedras dotadas Un ctedra dotada (o sill dotada) es una posicin permanente pagada con los ingresos procedentes de un fondo de dotacin creado especficamente para ese fin. Normalmente, la posicin es designado para estar en un departamento determinado. Al donante se le permite el nombre de la posicin, que normalmente adopta el formato: Primer apellido y nombre, beca de, nombre del departamento. Las ctedras dotadas auxiliadas por la univeersidad proveen un miembro de facultad que no tienen que ser pagados en su totalidad con cargo al presupuesto de funcionamiento, lo que permite a la universidad reducir su estudiante-ratio de profesores (una estadstica que se usa para la Clasificacin de la universidad y otras evaluaciones institucionales) dinero que de otra manera habra sido gastado en sueldos se gasta otras necesidades universitarias.
Dotacin financiera Adems, la celebracin de esa ctedra se considera como un honor en el mundo acadmico y la universidad pueden utilizar para recompensar a sus mejores profesores y para reclutar profesores de otras instituciones. En la actualidad, se requiere una dotacin de 1.3 millones de dlares para dotar una ctedra en la ms reputadas universidades pblicas y privadas. En las escuelas estatales mnimas, las donaciones de menos de seis cifras puede ser suficiente. Las primeras ctedras dotadas fueron establecidas por el emperador emperador romano y filsofo estoico Marco Aurelio, en Atenas en el ao 176 d.C., Aurelio cre una ctedra dotada para cada una de las principales escuelas de la filosofa: el platonismo, el aristotelismo, el estoicismo y epicuresmo. Ms tarde, las dotaciones similares se establecieron en algunas otras ciudades importantes del Imperio. La prctica fue adaptada al sistema universitario moderno, a partir de Inglaterra en 1502, cuando Margarita Beaufort, condesa de Richmond y su abuela para el futuro rey Henry VIII, cre las primeras ctedras dotadas en la divinidad en las universidades de Oxford y Cambridge. [7] Casi 50 aos ms tarde, Henry VIII estableci la ctedras Regius en ambas universidades, esta vez en cinco materias: teologa, derecho civil, hebreo, griego y fsica -la ltima de las que corresponden a lo que hoy conocemos como la medicina y las ciencias bsicas. Hoy, la Universidad de Glasgow tiene quince Ctedras Regius. Particulares pronto adoptaron la prctica de dotar a las ctedras. Isaac Newton celebr la Ctedra Lucasiana de matemticas al comienzo de Cambridge en 1669, ms recientemente tomada por el famoso fsico Stephen Hawking. Becas dotadas Una beca dotada es el pago permanente de la matrcula (y posiblemente otros costos) con los ingresos de un fondo de dotacin creado especficamente para ese fin. Puede ser basado en el mrito o basado en la necesidad (que es concedida a los alumnos que viven a expensas universidad por penuria financiera de la familia), dependiendo de la poltica universitaria o preferencias de los donantes. Algunas universidades facilitarn el cumplimiento de los donantes a los estudiantes que estn ayudando. Dado el costo de la universidad, la financiacin es generalmente un factor decisivo para los estudiantes al elegir a que universidad ingresar. Ofrecindo dinero las universidades son a veces capaces de atraer a los estudiantes de distancia de otras universidades. La cantidad que debe ser donado para iniciar un fondo de becas puede variar enormemente. Las becas son similares, aunque son ms comnmente asociados con los estudiantes de posgrado. Adems de ayudar con la matrcula, que tambin puede incluir un estipendio. Becas con un estipendio saludable puede atraer a los estudiantes fuera de la fuerza de trabajo, para trabajar en un doctorado. Frecuentemente, la enseanza o el trabajo en la investigacin es una parte obligatoria de una beca.
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Cuasi-dotaciones
Una casi dotacin, o un fondo funcionando como una donacin, se limita a los fondos asignados por el Consejo de Administracin de una organizacin, ms que limitada por un donante o una agencia fuera de otra, para ser invertido para generar ingresos durante un perodo largo, pero no se especifica, y la Junta de Gobierno tiene derecho a decidir en cualquier momento gastar el capital de dichos fondos. Por otra parte de la Fundacin frente a la dotacin de casi distincin, hay otra categora en doble va, de manera restringida y limitada, que se centra en el uso de los fondos. Como ejemplo, una cuasi-dotacin puede verse limitada por los donantes a apoyar el equipo de tenis, el uso est restringido a un propsito, pero la Junta de Gobierno puede "invade principal" para apoyar al equipo de tenis.
Dotacin financiera
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Crticas
Los funcionarios a cargo de la dotacin de algunas universidades han sido criticados por "acaparamiento" y demasiada reinversin de la dotacin de los ingresos. Teniendo en cuenta la dotacin de una actuacin histrica de 10-11% y una tasa de pago de 5%, alrededor de la mitad de los ingresos de la dotacin se reinvierten. Aproximadamente el 3% de la reinversin se utiliza para mantener el ritmo de la inflacin, lo que arroja un crecimiento ajustado a la inflacin anual del 2% de la dotacin. Claro que muchas dotaciones no llegan a ganar 10-11 por ciento. Dos argumentos contra la inflacin y el crecimiento ajustado de dotacin son: 1. El dinero se necesita mas en el presente que en el futuro. Algunos afirman que el futuro ser mucho ms rica materialmente mayor que el presente debido a la innovacin tecnolgica y a la especializacin. En contrapunto, el premio Nobel James Tobin hace un caso para la equidad intergeneracional. 2. Un crecimiento constante de protecciones de dotaciones en universidades por las fuerzas compotitivas. En cuanto la dotacin de reinversin comienza a convertirse en una gran parte de su crecimiento, la necesidad de estudiantes y ex alumnos donantes de fondos para el presupuesto de la universidad y la dotacin se reduce. Por lo tanto, las fuerzas del mercado tradicional que ofrecen incentivos para ejecutar de manera eficiente una universidad puede ser muy reducido y por lo menos en teora, hacer que la administracin universitaria no rinda cuentas de sus acciones. (Esto tambin podra ser considerado un objetivo loable, ya que implicara la libertad de los acadmicos de las preocupaciones financieras, lo que podra causar una amplia gama de temas de investigacin a disposicin de estudiantes y profesores).
Referencias
Efecto desplazamiento
El efecto desplazamiento (tambin conocido como efecto expulsin o crowding out) es una situacin en la que la capacidad de inversin de las empresas se reduce debido a la deuda pblica. Al aumentar la deuda pblica y la emisin de ttulos pblicos, se desplaza la inversin privada. Este tipo de desplazamientos suponen un trastorno en la condiciones financieras ya que se reducen los recursos disponibles. Se dice entonces que la inversin privada est siendo "desplazada o expulsada" por la pblica.[1] El efecto desplazamiento tambin se produce cuando suben los tipos de inters.
Dinero fungible, recursos escasos

El efecto desplazamiento se basa en dos hechos economicos fundamentales: la fungibilidad del dinero y la escasez de los recursos. Dada una capacidad productiva limitada, al menos en el corto plazo, cualquier actividad adicional del Estado que deba ser financiada lo ser a costa de alternativas privadas. El mecanismo de financiacin en s, ya sea un aumento en los impuestos, una emisin de deuda o la creacin de dinero mediante inflacin monetaria, siempre detraer un valor equivalente de usos alternativos de esos recursos productivos en manos privadas. En otras palabras, todo Gasto Pblico tiene un coste de oportunidad en el consumo y la inversin privados.[1] De este modo, a nivel de evolucin econmica y social, desde el punto de vista del liberalismo, en un mercado donde compitieran la iniciativa pblica y la privada cumpliera todos los requisitos de la competencia perfecta (que no los cumple por muchos motivos), si el gasto pblico es ms acertado y eficiente que el privado (es decir, hay un aumento de la Administracin pblica y de los servicios pblicos con una orientacin pblica y la iniciativa privada gira a su alrededor), crecer la iniciativa pblica, pero si ocurre lo contrario (es decir, hay un aumento del sector
Efecto desplazamiento empresarial y del consumo con una orientacin privada y la iniciativa pblica gira a su alrededor), crecern la inversin y el consumo privado.
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Dominio Pblico
En los pases de economa mixta, el trmino se utiliza de forma menos especfica para el aumento del mbito de actuacin de las administraciones pblicas y la consiguiente reduccin proporcional del mbito legtimo de actividad de los derechos de propiedad privada. De forma generalizada cuando se nacionaliza un sector o especfica cuando se expropia un bien. Un ejemplo es cuando se ampla la definicin legal de bienes de dominio pblico (agua, aire, espectro radiolctrico, recursos minerales), excluyndolos del comercio.
Regulacin
El aumento de la regulacin en un sector (por ejemplo la legislacin del contrato de trabajo o la ley de propiedad horizontal) puede desplazar la autoregulacin o los contratos voluntarios pre-existentes.
Nota
[1] Effects of Fiscal Stimulus in Structural Models (http:/ / books. google. com/ books?id=G7slAc2kOoYC& pg=PA21). International Monetary Fund. 1 de marzo de 2010. pp.21. ISBN 978-1-4519-8216-9. . Consultado el 17 de enero de 2012.
Enlaces externos
Autonomos denuncian AAPP... (http://www.discapnet.es/Castellano/Actualidad/Noticias_actualidad/ Paginas/detalle.aspx?noticia=178211)
Estados financieros pro forma

Los estados financieros pro-forma son estados financieros proyectados. De otra forma dicho son el estado de resultados y balance presupuestados, Para realizar debidamente el estado de resultados y el balance pro forma deben desarrollarse primero los presupuestos, de ah elaborar el flujo para posteriormente realizar el estado financiero a una fecha determinada futura. Para esto es necesario contar con el detalle de los presupuestos, como ejemplo. Presupuesto de ventas, de produccin (para obtener el costo) de sueldos directos, gastos indirectos, gastos de administracin, entre otros. Despus para el flujo de efectivo se parte del presupuesto de caja. Para poder determinar las cuentas de balance.
Ficha Estadstica Codificada Uniforme
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Ficha Estadstica Codificada Uniforme

La Ficha Estadstica Codificada Uniforme, mejor conocida por la sigla FECU, es un informe mediante el cual las sociedades annimas chilenas dan a conocer sus estados financieros a la Superintendencia de Valores y Seguros, la autoridad reguladora correspondiente.[1] Tiene un formato estandarizado, debe presentarse trimestralmente, y debe incluir el Balance y el Estado de Resultados[2]
Referencias
[1] Escuela de Periodismo, Universidad de Chile. Glosario de Trminos econmicos (http:/ / www. periodismo. uchile. cl/ themoroso/ 2003/ glosario. html). Revisado el 12 de abril de 2009. [2] Banca Fcil. Glosario de Trminos (http:/ / www. bancafacil. cl/ bancafacil/ servlet/ Contenido?indice=1. 0& idCategoria=98& letra=F). Revisado el 12 de abril de 2009.
Finanzas
Las finanzas son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas, o Estados. Por extensin, tambin se denomina finanzas al anlisis de estas actividades como especialidad de la economa y la administracin, es decir, a una rama de la economa que se dedica de forma general al estudio del dinero, y particularmente est relacionado con las transacciones y la administracin del dinero[1] en cuyo marco se estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, un individuo, o del propio Bolsa de Nueva York, uno de los mayores centros financieros del mundo. Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de los criterios con que dispone de sus activos; en otras palabras, lo relativo a la obtencin y gestin del dinero, as como de otros valores o sucedneos del dinero, como lo son los ttulos, los bonos, etc. Segn Bodie y Merton, las finanzas "estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a travs del tiempo". Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de ste, y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. Una disciplina recientemente creada son las neurofinanzas, rama de la neuroeconoma, encargada del estudio de los sesgos cerebrales relacionados con el manejo de la economa. Su mxima expresin en Espaa es la Asociacin Espaola de Neuroeconoma (www.asocene.es) y en Estados Unidos la Society for Neuroeconomics.
Finanzas
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Aspectos de las finanzas

Las finanzas estn compuestas por tres aspectos financieros: Mercados de dinero y de capitales: En este rea se debe tener el conocimiento de la economa en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a la economa. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero. Inversiones: Este rea se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que est involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina cmo asignar los recursos de una manera eficiente. Administracin financiera: Este rea tiene como objetivo la expansin del dinero y se ocupa de cmo manejar adecuadamente las ventas y los gastos para obtener una buena rentabilidad. Se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la administracin financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo. De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la administracion financiera no han sufrido cambios drsticos, y en cuanto a la aplicacin de los mismos podemos decir que de ha visto influenciada por un ambiente realmente competitivo, como tambin por ciertos cambios que han resultado significativos en los mercados financieros que generan funciones en el mercado de control en el cual se suelen hacer adquisiciones estratgicas que fortalecen a diferentes organizaciones a nivel mundial. El desarrollo de la administracin financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa. El objetivo principal de las finanzas, tericamente, es el de ayudar a las personas fsicas o jurdicas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyndose en herramientas financieras para lograr una correcta optimizacin de los recursos. Las finanzas estn relacionadas con otras reas como la economa, la administracin, la contabilidad, la poltica, las matemticas y la estadstica, entre otras. Igualmente existen muchos factores que pueden afectar o beneficiar las decisiones que se toman con respecto al manejo del dinero, como factores microeconmicos o culturales. En las empresas existen diferentes reas como la de contabilidad, la de relaciones humanas, la de mercadotecnia, etc-, y as tambin existe una de finanzas, la cual est dedicada a crear e impulsar nuevas tcnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para controlar los gastos y optimizar la inversin.
Conceptos clave
Riesgo y beneficio: Los inversores actan en los diferentes mercados intentando obtener el mayor rendimiento para su dinero a la vez que pretenden minimizar el riesgo de su inversin. El mercado de capitales ofrece en cada momento una frontera eficiente, que relaciona una determinada rentabilidad con un determinado nivel de riesgo o volatilidad. El inversor obtiene una mayor rentabilidad esperada a cambio de soportar una mayor incertidumbre. El precio de la incertidumbre es la diferencia entre la rentabilidad de la inversin y el tipo de inters de aquellos valores que se consideran seguros. A esta diferencia la conocemos como prima de riesgo. El valor del dinero en el tiempo: Ante la misma cantidad de dinero, un inversor prefiere disponer de ella en el presente que en el futuro. Por ello, el transvase intertemporal de dinero cuenta con un factor de descuento (si intercambiamos renta futura por capital presente, por ejemplo, en un prstamo hipotecario), o con una rentabilidad (si ntercambiamos renta presente por renta futura, por ejemplo, en un plan de pensiones).
Finanzas Tasa de inters: Se define como el precio que se paga por los fondos solicitados en prstamo, en un periodo de tiempo. Por lo general es expresado en porcentaje y representa una tasa de intercambio entre el precio del dinero al da de hoy en trminos del dinero futuro. En Espaa la tasa de inters es conocida como "tipo de inters". La tasa de inters afecta directamente el consumo, el comercio y la inversin, pues parte del consumo se paga mediante tarjetas de crdito, parte de la mercanca comprada y vendida por los comercios es comprada a crdito, y las inversiones siempre se apoyan con prstamos bancarios o emisin de deuda mediante bonos: Al subir la tasa de inters el consumo y la inversin disminuyen, pues individuos y empresas encuentran ms difcil pagar sus deudas; al bajar la tasa de inters el consumo y la inversin aumentan por el estmulo que representa pagar menos intereses. Esta relacin entre tasa de inters, consumo e inversin es utilizada por los diseadores de polticas macroeconmicas para manipularlos para afectar crecimiento econmico, empleo e inflacin: Para disminur la inflacin inducen un aumento en las tasas de inters; cuando quieren aumentar el empleo, inducen su disminucin. Tales acciones usualmente son llevadas a cabo mediante el Banco Central de cada pas al establecer la llamada tasa de descuento - la tasa de inters a la cual presta dinero a los bancos. Este cambio en la tasa de descuento impacta los costos del dinero en los bancos y, por tanto, impacta la tasa de inters que tales bancos cobran por sus prstamos. LOS MS CAROS Y LOS MS BARATOS A diciembre del 2011, los bancos con la tasa de inters promedio para clientes no totaleros ms baja son: Ixe Tarjetas (25%), BBVA Bancomer (26%) y Santander (27.4 por ciento). Los clientes con la tasa ms alta son: BanCoppel (65%), Banco Invex (57.2%) y BNP Paribas (55.9 por ciento). Entre diciembre del 2010 y el mismo mes del 2011, la tasa de inters promedio anual que pagaron los clientes no totaleros en tarjetas de crdito, aquellos que no liquidan sus adeudos cada mes, pas de 30.6 a 30.4%, segn los datos ms recientes del Banco de Mxico. Y pese a que estos niveles son muy parecidos a las tasas de inters previas a la crisis del 2008, la exigencia a las autoridades por parte de los usuarios de servicios financieros sobre imponer lmites es permanente. La relacin entre liquidez e inversin: La necesidad de contar con dinero lquido tanto para el intercambio por bienes y servicios como para realizar una inversin hace que el mercado de la mercanca-dinero tenga su propia oferta y demanda, y sus propios costes y precios. Costes de oportunidad: Hace referencia al sacrificio que debe hacer cualquier agente que participe en un mercado al decidir prescindir de un consumo o de una inversin para emplear sus recursos , siendo estos por definicin escasos, en otro proyecto. Apalancamiento: Como concepto general hace referencia a la accin de emplear el endeudamiento para financiar una inversin. El apalancamiento financiero hace referencia a la inversin procedente del endeudamiento, que repercute en los costes fijos de la empresa. Esta deuda genera un costo financiero.
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Referencias
[1] Ministerio de economa y finanzas pblicas (http:/ / administracionfinanciera. mecon. gov. ar/ ), Repblica de Argentina.
Finanzas colaborativas
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Finanzas colaborativas
El trmino finanzas colaborativas se utiliza para describir una categora especfica de las transacciones financieras que se produce directamente entre individuos, sin la intermediacin de una institucin financiera tradicional. Esta nueva forma de gestionar las transacciones financieras informales ha sido posible gracias a los avances de los medios de comunicacin social y las plataformas en lnea.
Origen
El concepto original fue defendido por Don Tapscott y Anthony D. Williams, coautores del libro MacroWikinomics: Nuevas frmulas para impulsar la economa mundial. "Un nuevo movimiento est comenzando y est inspirado por la ira de la poblacin en una multitud de cosas, desde el comportamiento de Wall Street y las bonificaciones masivas de los bancos, a la ampliacin de la brecha entre la tasa de inters ofrecida a los ahorradores, y la tasa que se cobra a los prestatarios. Este movimiento se activ con el crecimiento de la colaboracin masiva a travs de Internet. Constituye una alternativa al juego del topo (conocido en ingls como whack-a-mole), donde los reguladores se ven obligados a jugar en el siempre cambiante paisaje de los servicios financieros."[1]
Variedad
Existe una amplia variedad de recursos relacionados con las finanzas colaborativas que pueden variar no slo en sus aspectos organizativos y operacionales, sino tambin en relacin con la regin geogrfica, la porcin del mercado financiero, etc. Es precisamente esta heterogeneidad la que permite actividades informales y rentables de ahorro y crdito entre grupos de ingresos no atendidos por los bancos comerciales y otras instituciones financieras. Son su informalidad, adaptabilidad y flexibilidad en las operaciones las caractersticas que reducen los costos de las transacciones y les confieren su ventaja comparativa y justificacin econmica.
Caractersticas
Las finanzas colaborativas se caracterizan por las transacciones de prstamos altamente personalizadas que implican relaciones cara a cara con los prestatarios y flexibilidad respecto del motivo del prstamo, tasas de inters, requisitos colaterales, plazos de vencimiento y reprogramacin de la deuda. A continuacin se presentan las caractersticas de las finanzas colaborativas que las hacen atractivas a los hogares de bajos ingresos: No requieren de una licencia: la mayora de los proveedores trabajan sin una licencia para el suministro de dinero. Son sin fines de lucro: si los hubiera ganancias, se devuelven a la comunidad y sus miembros. Tiene mltiples propietarios: el propietario no se encuentra en una o dos personas, sino en el grupo como un todo. No requieren garanta: las garantas de reembolso estn garantizadas en gran medida por la presin del grupo. Tienen prestatarios especficos bien identificados: la mayora de los cuales son miembros de la comunidad. Mantiene estrechos vnculos de comunicacin e informacin entre los miembros: para que garanticen la devolucin. Facilitan la reciprocidad de desembolsos de crdito: no hay una actitud de dar y tomar, donde los prestatarios y los prestamistas intercambian sus papeles. No estn reguladas por el Banco Central: con respecto a los lmites y restricciones, requisitos de informacin, etc.
Finanzas colaborativas Fomentan la participacin comunitaria en otros temas del desarrollo: el enfoque participativo de las iniciativas informales es fcilmente replicable para una amplia gama de temas de desarrollo comunitario.
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El desarrollo de las finanzas colaborativas

Asociaciones de Ahorro y Crdito Rotativo Una Asociacin de Ahorro y Crdito Rotativo, conocida en ingls como ROSCA, es un grupo de individuos que acuerdan ahorrar y tomar prestado juntos durante un perodo de tiempo predefinido. Las asociaciones de ahorro y de crdito son grupos de individuos que generalmente viven en el mismo lugar y hacen contribuciones cclicas regulares a un fondo comn. La suma total obtenida en cada ciclo o ronda, es entregada a un miembro. Por ejemplo, un grupo de 10 personas puede contribuir US$50 por mes durante 12 meses. Los US$600 recogidos cada mes se entregan a uno de los miembros. De ese modo, un miembro prestar dinero a otros miembros a travs de su contribucin mensual regular. Luego de que un miembro reciba la suma total prestada, debe continuar aportando regularmente sus cuotas mensuales. Los miembros se alternan entre prestamistas y prestatarios, dependiendo de la ronda en la que un miembro levanta la suma total. Es decir, hay un mutuo dar y tomar entre los que participan en estos grupos.
Estilos de vida colaborativos

El sistema de estilos de vida colaborativos se basa en la participacin y el intercambio de recursos y activos tales como espacio, habilidades, tiempo y dinero. Por otra lado, este sistema, tiene la desventaja de que amortigua la demanda y la compra de nuevos productos, haciendo ms difcil el crecimiento econmico.
Correccin al comentario anterior

En esta explicacin que termina diciendo : "tiene la desventaja de que amortigua la demanda y la compra de nuevos productos, haciendo ms difcil el crecimiento econmico" Afirmar que amortigua la demanda y la compra de nuevos productos hace ms difcil el crecimiento econmico, es una apreciacin subjetiva del que escribe y no se ajusta a la realidad. Amortiguar la demanda y reducir la compra de mas productos, al tiempo que si, se satisfacen las necesidades. Representa un xito econmico (economa : gestin de los recursos) al mismo tiempo se reduce la contaminacin, la produccin de residuos, la explotacin de materias , etc. Es beneficioso para el conjunto de personas que forman ese estilo colaborativo, y para el planeta en general.
Referencias
[1] Tapscott, D. y Williams A.D. (2011). MacroWikinomics: Nuevas frmulas para impulsar al Economa Mundial, Ediciones Paids.
Bibliografa
Tapscott, D. y Williams A.D. (2011). MacroWikinomics: Nuevas frmulas para impulsar la Economa Mundial, Ediciones Paids.
Enlaces externos
New Business Models for Five Industries in Crisis, Blog de Dan Tapscott (en ingls) (http:/ / blogs. wsj. com/ source/2011/07/10/five-new-business-models-for-five-industries-in-crisis/)
Finanzas corporativas
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Las finanzas corporativas son un rea de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y anlisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista.[1] Aunque en principio es un campo diferente de la gestin financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa. La disciplina puede dividirse en decisiones y tcnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones de inversin en capital son elecciones de largo plazo sobre qu proyectos deben recibir financiacin, sobre si financiar una inversin con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo de activos y pasivos. El objetivo aqu se acerca a la gestin del efectivo, existencias y la financiacin de corto plazo. El trmino finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de inversin. El rol tpico de un banquero de inversin es evaluar las necesidades financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades en s. As, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.
Conceptos clave en las finanzas

El dilema entre el riesgo y el beneficio Mientras ms rentabilidad espera un inversionista, ms riesgo est dispuesto a correr. Los inversores son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender tambin que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo. El valor del dinero en el tiempo Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. Al dueo de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrador, es la tasa de inters, en el caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno. El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir El dinero en efectivo es necesario para el trabajo diario (capital de trabajo) pero a costa de sacrificar mayores inversiones. Costos de oportunidad Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible. Es el rendimiento ms elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular no se obtiene. Tambin se puede considerar como la prdida que estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opcin que representa el mejor uso alternativo del dinero. Financiamiento apropiado Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo. En otras palabras, las inversiones deben calzarse con financiacin adecuada al proyecto. Apalancamiento (uso de deuda) El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o del inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20% en teora, est aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro, sin embargo tambin aumenta el nivel de riesgo de la inversin, propio de un ejercicio de simulacin financiera o proyecciones
Finanzas corporativas financieras. Diversificacin eficiente El inversionista prudente diversifica su inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total.
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Principales reas
El mbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoracin de activos como el anlisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la mxima creacin de valor posible, es decir, maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el valor de los proyectos de inversin que la empresa est tomando y sacarle la mayor rentabilidad posible. Las empresas crean valor cuando el capital invertido genera una tasa de rendimiento superior al coste del mismo. El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de su activo; como es lgico, ste debe ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su vez, es igual a la suma del valor de mercado de sus acciones ms el valor de mercado de sus deudas. estructura legal de una corporacin estructura de capital. Modelos financieros y de inversin capital riesgo costo de capital y el apalancamiento financiero (WACC) fusiones y adquisiciones banca de inversin tcnicas de emisin de acciones y deuda: poltica de dividendos dificultades financieras: reestructuraciones empresariales tica y responsabilidad social corporativa
Riesgo
Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algn evento desfavorable ocurra. Riesgo total: Riesgo sistemtico + Riesgo no sistemtico Riesgo sistemtico (no diversificable o inevitable): Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma. No existe forma alguna para proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy til conocer el grado en que los rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes, por ejemplo una decisin poltica afecta a todos los ttulos por igual. Riesgo no sistemtico (diversificable o evitable o idiosincrtico): Este riesgo se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con movimientos del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificacin. De la categora de riesgo, las finanzas corporativas han incorporado la probabilidad del fracaso sobre modelos de gestin actuales. Al respecto existen varios modelo predictivos, puede servir el documento de Mosqueda (2010) como un referente del tema.[2]
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Referencias
[1] See Corporate Finance: First Principles (http:/ / pages. stern. nyu. edu/ ~adamodar/ New_Home_Page/ AppldCF/ other/ Image2. gif), Aswath Damodaran, Stern School of Business de la New York University [2] Mosqueda, R. (2010). Fallibility of the Rough Set Method in the Formulation of a Failure Prediction Index Model of Dynamic Risk (http:/ / papers. ssrn. com/ sol3/ papers. cfm?abstract_id=1617384). Journal of Economics, Finance & Administrative Science 15 (28). .
Bibliografa
Dumrauf, G. (2010). Finanzas corporativas: Un enfoque latinoamericano. 2a ed. Mxico: Alfaomega. Weston, J. F. y Brigham, E. F. (1993). Fundamentos de administracin financiera. 10a. ed. Mxico: McGraw-Hill. Van Horne, J. (1988). Administracin financiera. 7a. ed. Mxico: Prentice Hall. Brealey, R. y Myers, S. (1992). Principios de finanzas corporativas. 3a. ed. Caracas: McGraw-Hill. Pascale, R. (1993). Decisiones financieras. Buenos Aires: Macchi. Besley, S. y Brigham, E. F. (2005). Fundamentos de administracin financiera. 12a. ed. Mxico: McGraw-Hill. Roca, F. (2011). Finanzas para emprendedores. Kindle Publishing, 2011.
Fondo mutualista
Fondo mutualista es un tipo de gestin profesional del rgimen de inversin colectiva que combina el dinero de muchos inversores e invierte normalmente en inversiones en ttulos valores (acciones, bonos, instrumentos del mercado a corto plazo, otros fondos de inversin, otros valores, y / o materias primas como los metales preciosos ). El fondo de inversin tendr un gestor de fondos que las transacciones (de compra y venta) las inversiones del fondo de conformidad con el objetivo de inversin del fondo. En los EE. UU., un fondo registrado en la Securities and Exchange Commission (SEC) en tanto la SEC y el Servicio de Rentas Internas(IRS), las normas deben distribuir casi la totalidad de sus ingresos netos y ganancias netas por la venta de valores (en su caso) a su los inversionistas por lo menos una vez al ao. La mayora de los fondos son supervisados por una junta de directores o fideicomisarios (si el fondo de EE. UU. est organizado como un fideicomiso, ya que normalmente lo son) que se encarga de velar por el fondo se gestiona adecuadamente por su asesor de inversiones y otras organizaciones de servicios y vendedores, todos en el mejores intereses de los inversores del fondo.
Historia
Desde 1940 en los EE. UU., con la aprobacin de la Ley de Sociedades de Inversin de 1940 (la Ley de '40) y la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, ha habido tres tipos bsicos de las sociedades de inversin registrados: los fondos abiertos (o fondos de inversin) , fondos comunes de inversin (UITs), y fondos de inversin cerrados. Otros tipos de fondos que han ganado en popularidad son fondos cotizados y fondos de cobertura. Tipos similares de fondos tambin operan en [[]Canad], sin embargo, en el resto del mundo, fondos de inversin se utiliza como trmino genrico para varios tipos de instrumentos de inversin colectiva, como fondos comunes de inversin, compaas de inversin de capital variable, los organismos de inversin colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y las SICAV.
Fondos rotatorios
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Fondos rotatorios
Un fondo rotatorio es un fondo o cuenta con ingresos que sigue estando disponible para financiar sus operaciones continuas sin ningn tipo de limitacin por ejercicio fiscal. Dentro de los gobiernos federal y estatal estadounidense, la ley establece los fondos rotatorios. Los fondos rotatorios son fuentes tiles de financiacin para proyectos de preservacin histrica. Una organizacin de conservacin sin fines de lucro puede establecer un fondo para recibir donaciones y otro capital que sea utilizado por la organizacin para comprar una propiedad en peligro que luego se revende con servidumbres. Algunas organizaciones tambin hacen prstamos para renovacin de edificios. El Fondo Rotatorio de la Provisin de EE.UU. es uno de los mayores fondos rotatorios locales en el pas.
Enlaces externos
Fondo rotatorio, Diccionario de Accin Humanitaria y Cooperacin al Desarrollo [1] Qu es un fondo rotatorio? [2]
Referencias
[1] http:/ / www. dicc. hegoa. ehu. es/ listar/ mostrar/ 107 [2] http:/ / pagerankstudio. com/ nuestrosalud/ blog/ ?p=39746
Fuentes de crdito a corto plazo

Cuando una empresa tiene problemas de liquidez, tiene diferentes opciones para financiarse, ya sea a largo plazo que concierne a ms de un ao) o a corto plazo corresponde a menos de un ao. Por consiguiente, se describen algunos mtodos del financiamiento a corto plazo.
Tipos
Los mtodos ms utilizados para financiarse a corto plazo, son los siguientes: 1. Lneas de crdito revolutivas: Es un crdito que puede ser solicitado y pagado en el plazo determinado. Se puede pagar antes del plazo establecido sin recibir penalizacin. Son muy usuales para financiar capital de trabajo; se cobra una tasa de inters y una comisin por desembolso. 2. Cartas de crdito: Son utilizadas para el comercio internacional. Es un respaldo interbancario que le garantiza al proveedor el pago de su exportacin y al importador la entrega integra de la importacin. Es muy utilizada en relaciones comerciales que estn iniciando, ya que funge como una garanta para ambas partes. El Banco cobra una comisin por el monto dado y en caso de que alguna de las partes incumpla, se ejecuta la carta de crdito, el Banco paga a la parte ejecutante el monto adeudado y le cobra a la parte ejecutada, se convierte en un crdito real con el Banco, el cual ser en trminos previamente pactados y por ende, protege al tanto al proveedor como al importador. 3. Cartas de crdito stand by: Al igual que una carta de crdito, son para uso en el comercio internacional. Consiste en un respaldo bancario que la entidad financiera brinda al proveedor extranjero sobre una lnea de crdito comercial. Suele usarse para relaciones comerciales con mayor tiempo de existencia. El banco cobra una comisin por el monto garantizado y en caso de que el deudor incumpla el pago al proveedor, el banco deber pagar al proveedor y cobrar al deudor segn condiciones pactadas previamente. En este tipo de crdito solo se protege al proveedor y si se ejecuta, muere el Stand By.
Fuentes de crdito a corto plazo 4. Descuento de facturas, factoring o factoreo: Radica en una cesin del derecho de cobro de una factura comercial, que se le otorga a un tercero, a cambio de que este adelante el pago del monto establecido en la factura. El acreedor cobra una tasa de inters al cliente, previamente pactada. En caso que el deudor no pague la factura el cliente debe hacerse responsable por el pago de la misma al acreedor, bajo las condiciones pactadas. Es utilizado para financiar capital de trabajo y tambin para acortar el ciclo de cobro. Existen algunos otros instrumentos financieros a corto plazo, estos son menos usados, ya que si se utilizan es porque se tiene una mala relacin con el cliente. Algunos de estos son las garantas de participacin, las garantas de cumplimiento, la pignoracin de inventarios en esta se pone el inventario en garanta y los pactos retroventa en este se da un activo a responder y si en el plazo pactado no ha pagado la totalidad de la deuda, la empresa se deja el activo y en el caso de que pague a tiempo se le devuelve. Lo ms caro de la liquidez es no tenerla, por eso existen diferentes medios por los cuales la empresa se puede financiar a corto plazo. La empresa debe tomar la opcin que ms le convenga, justo con sus necesidades de liquidez.
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Referencias
Gitman, L. (1979). Fundamentos de Administracin Financiera. Mxico: HARLA. Gonzlez-Delgado, J. (1995). Factoreo en Costa Rica. San Jos, Costa Rica. Hunt, P. (1982). Financiacin Bsica de los Negocios. Mxico: UTHEHA. Ross, S. (2000). Finanzas Corporativas. Mxico: McGraw-Hill Interamericana. Van-Home, J. (1988). Administracin Financiera. Mxico: Prentice Hall. Weston, J. (1987). Fundamentos de Administracin Financiera. Mxico: Interamericana.
Gastos generales
En un negocio o proyecto de cualquier tipo se denominan gastos o costes generales, en ingls overhead (abreviado de overhead cost o overhead expense), al gasto por el mero hecho de tener una actividad en funcionamiento. Ejemplos de ello son los costes de gas, electricidad, limpieza, alquiler o el sueldo de los trabajadores. El trmino se suele utilizar para englobar los gastos necesarios para no cesar la actividad, pero que no estn directamente relacionados con los productos o servicios que se ofrecen,[1] es decir, no aumentan los beneficios de la empresa. Los gastos generales son costes sobre el estado de resultados, con excepcin del trabajo directo, materiales directos y gastos directos. Los gastos generales incluyen gastos de contabilidad, depreciacin, seguros, intereses, tarifas legales, reparaciones, alquiler, materiales adquiridos, impuestos, facturas de telfono, gastos utilitarios y viajes.[2]
Referencias
[1] PMO and Project Management Dictionary (http:/ / www. pmhut. com/ pmo-and-project-management-dictionary) [2] Putting Cost Back into Pricing: Calculating Overhead Percentages (http:/ / www. missouribusiness. net/ docs/ calc_overhead_percentage. asp)
Gestin de activos
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Gestin de activos
La gestin de activos es una actividad que consiste en la gestin responsable del capital y las garantas de las empresas como bonos y acciones por parte de instituciones administradoras (como bancos), para alcanzar los mayores beneficios a los inversores.[1] A diferencia del asesoramiento financiero, la gestin de activos no es slo una forma de tener asesoramiento en materia de inversiones, sino tambin es una actividad pertinente de las por parte de las instituciones administradoras de activos, que deben tomar decisiones sobre el gestionamiento de las inversiones. El centro de este tipo de negocio de la banca comercial radica en la gestin de los activos provenientes de las empresas privadas y las empresas nacionales y extranjeras; cuyos activos pueden presentarse en forma de acciones, fondos de pensiones, bienes races y activos lquidos. El objetivo de la gestin de activos est presente en el manejo de la cartera de inversiones de los clientes teniendo la consideracin de su situacin de riesgo.
Referencias
Este artculo fue creado a partir de la traduccin del artculo Vermgensverwaltung de la Wikipedia en alemn, bajo la licencia Creative Commons Atribucin Compartir Igual 3.0 Unported y la licencia de documentacin libre de GNU.
[1] Der Anlage bei der Vermgensverwaltung (http:/ / www. umbricht. ch/ pdf/ Anlegerschaden290905. pdf) (en alemn). Gross, Thomas (29/9/2004). Consultado el 19/11/2008.
Bibliografa
Spremann, Klaus. Vermgensverwaltung, Gebundene Ausgabe. Oldenburg. pp.445. ISBN 978-3486252583.
Grupos de ahorro
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Grupos de ahorro
Grupo de ahorro es un grupo cerrado de personas fsicas y/o jurdicas, promovido por una empresa administradora, con el fin de propiciar la adquisicin de bienes por medio del autofinanciamiento entre sus miembros. Tambin se lo define como: "un sistema de compra dividida y programada de un bien donde un grupo de participantes organizados por una empresa administradora fracciona el valor del bien deseado por el nmero de meses en que estn dispuestos a pagarlo entre todos".
Funcionamiento
Segn la periodicidad definida, que generalmente es mensual, el grupo financia la entrega de un nmero reducido de bienes -o el dinero necesrio para adquirirlos- para un conjunto reducido de miembros, a travs de dos formas: sorteo e licitacin. En el sorteo, se elige a uno de los miembros mediante una seleccin aleatoria entre todos los miembros del grupo. En la licitacin, los miembros informan cuntas cuotas quieren adelantar (licitar) para conseguir el crdito. El miembro que adelante ms cuotas obtiene el crdito deseado para la compra del bien. El miembro elegido, ya sea por sorteo o licitacin, pierde el derecho a ser elegido nuevamente dentro del mismo grupo.
Tipos de grupos de ahorro

Los grupos de ahorro pueden ser de dos tipos: Grupo homogneo: Cuando todos los miembros estn interesados en bienes del mismo valor monetario, por ejemplo, en un automvil marca A modelo B. Grupo mixto: Cuando los bienes deseados por los miembros del grupo tienen valores diferentes. Por ejemplo, algunos estn interesados en un automvil marca A modelo B, otros en una camioneta de marca C modelo D, y otros en una motocicleta de marca X modelo Y. El grupo mixto es el ms frecente. En este tipo de grupos, la empresa administradora asume risgos en caso de que no haya dinero suficiente en la caja del grupo para financiar los bienes convenidos. Generalmente los grupos de ahorro, por estar basados en el autofinanciamiento, son una oportunidad de compra de bienes ms econmica que el financiamiento obtenido a travs de los bancos u otras instituciones financieras. Pero eso puede variar de un pas a otro y del contexto econmico para un momento especfico.
Grupos de Ahorro en Amrica Latina

En Amrica Latina existen grupos de ahorro previo en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Per y Uruguay. Si bien los grupos de ahorro de estos pases comparten la mayora de las caractersticas, existen pequeas variaciones en los nombres con los cules se los identifica. Por ejemplo, en Brasil se los denomina Administradoras de Consrcios y en Uruguay se los denomina Administradoras de grupos de ahorro previo. El grado de supervisacin de estos grupos puede variar de un pas a otro pero en la mayora de los casos estn regulados por el Banco Central de cada pas. En Uruguay, por ejemplo, estn regulados y supervisados por el Banco Central del Uruguay. En este caso, el rgimen regulatorio se describe en el Libro X del Banco Central en la Seccin Administradores de grupos de ahorro previo. [1] En la mayora de los pases mencionados las empresas administradoras de grupos de ahorro se agrupan formado asociaciones. En Brasil, por ejemplo, existe la Associao Brasileira de Administradoras de Consrcios. En Argentina, existe incluso una cmara de grupos de ahorro especfica para los automotores denominada Cmara de
Grupos de ahorro Ahorro Previo Automotor.
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Referencias
[1] Libro X: Seccin Administradores de grupos de ahorro previo. Banco Central del Uruguay
Bibliografa
Aguilar, F. (1988). Sistemas de ahorro previo por grupos cerrados. Bienes, dinero, inmuebles. Editorial Astrea. Buenos Aires. Argentina. ISBN 950-508-262-2 Argandoa, A. (2009). La dimensin tica de las microfinanzas. Universidad de Navarra. Espaa. Autores varios. (2009). Consrcio: mecanismo de poupanca programada, investimento e construcao de patrimonio. Associacao Brasileira de Administradoras de Consrcios. Sao Paulo. Brasil. ISBN 978-85-62863-00-4 (en portugus) Autores varios. (2005). Consrcio - A realidade de um sonho brasileiro. Ed. Associao Brasileira de Administradoras de Consrcios. Brasil. (en portugus) Ardener, S. y Burman, S. (1996). Money-Go-Rounds: The importance of Rotating Savings and Credit Associations for women, Editorial Berg, USA. ISBN 1-85973-170-8 (en ingls)
Enlaces externos
http://www.gruposdeahorro.wordpress.com Sitio web de la Associao Brasileira de Administradoras de Consrcios (http://www.abac.org.br) Empresas de la Associao Brasileira de Administradoras de Consrcios (http://www.abac.org.br/ ?p=admParceirosRelacaoAssociados) Libro X del Banco Central del Uruguay: Seccin Administradores de grupos de ahorro previo (http://www3. bcu.gub.uy/autoriza/siernp/recopila/libro10.pdf) Empresas administradoras de grupos de ahorro previo segn el Banco Central del Uruguay (http://www.bcu. gub.uy/Servicios-Financieros-SSF/Paginas/Administradoras-de-Grupos-de-Ahorro-Previo.aspx)
Indicador de endeudamiento
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Indicador de endeudamiento
Indicador de endeudamiento es un referente financiero cuyo objetivo es evaluar el grado y la modalidad de participacin de los acreedores de una empresa en su provisin pecuniaria. Se trata de precisar los riesgos en los cuales incurren tales acreedores y los dueos de la empresa as como la conveniencia o la inconveniencia de cierto nivel deudor de la firma.[1] Altos ndices de endeudamiento son convenientes slo cuando la tasa de rendimiento de los activos totales supera al costo promedio de la financiacin. Entre otros factores, para el anlisis de endeudamiento de una empresa se toman en cuenta: Los pasivos que se consideran no totalmente exigibles. Prorrogabilidad del pago de pasivos (a su fecha de vencimiento), ponderando la conveniencia tanto del acreedor como de la empresa. Las cuentas del patrimonio sobre cuyo valor no existe certeza absoluta. Prstamos de socios. stos pueden optar por: 1. Incremento del plazo del prstamo. 2. Conversin del prstamo en inversin.
Referencias
[1] Indicadores financieros (http:/ / zip. rincondelvago. com/ indicadores-financieros)
Enlaces externos
Definiciones de indicadores (http://www.supercias.gov.ec/Documentacion/Sector Societario/Estadisticas/ Indicadores/TABLAS FORMULAS Y CONCEPTOS.pdf)
Indicador de liquidez
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Indicador de liquidez
Los indicadores de liquidez se utilizan para determinar la capacidad que tiene una empresa pare enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo. Cuanto ms elevado es el indicador de liquidez, mayor es la posibilidad de que la empresa consiga cancelar las deudas a corto plazo.[1] Los indicadores de liquidez ms utilizados son: El capital de trabajo La razn corriente La prueba cida EBITDA
Comportamiento de los indicadores de liquidez

Empresa comercial
Para el caso de empresas comerciales, al analizar el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios, por ser el rubro ms importante; las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa; y, por ltimo la inversin es a corto plazo; ya que sta maneja un periodo ms corto.
Empresa manufacturera
Tratndose de empresas manufactureras, al analizar el comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un perodo de tiempo ms largo, se tienen en cuenta los inventarios, pero no son tan significativo, como en el caso anterior. Las cuentas por cobrar son un aspecto importante para estas empresas, y la inversin ya es a largo plazo.
Empresa de servicios
Para este caso, al analizar el comportamiento de los indicadores de liquidez, se observa que los inventarios ya no tienen importancia. Por lo general no se tienen en cuenta al indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman ms importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversin es fija.
Referencias
Enlaces externos
Definiciones de indicadores (http://www.supercias.gov.ec/Documentacion/Sector Societario/Estadisticas/ Indicadores/TABLAS FORMULAS Y CONCEPTOS.pdf) http://html.rincondelvago.com/indicadores-financieros.html
Indicador financiero
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Indicador financiero
Un indicador financiero o ndice financiero es una relacin entre cifras extractadas de los estados financieros y otros informes contables de una empresa con el propsito de reflejar en forma objetiva el comportamiento de la misma. Refleja, en forma numrica, el comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes. Al ser comparada con algn nivel de referencia, el analisis de estos indicadores puede estar sealando alguna desviacin sobre la cual se podrn tomar acciones correctivas o preventivas segn el caso.[1] Las razones o indicadores financieros son el producto de establecer resultados numricos basados en relacionar dos cifras o cuentas bien sea del Balance General y/o del Estado de Prdidas y Ganancias. Los resultados as obtenidos por si solos no tienen mayor significado; slo cuando los relacionamos unos con otros y los comparamos con los de aos anteriores o con los de empresas del mismo sector y a su vez el analista se preocupa por conocer a fondo la operacin de la compaa, podemos obtener resultados ms significativos y sacar conclusiones sobre la real situacin financiera de una empresa. Adicionalmente, nos permiten calcular indicadores promedio de empresas del mismo sector, para emitir un diagnstico financiero y determinar tendencias que nos son tiles en las proyecciones financieras. El analista financiero, puede establecer tantos indicadores financieros como considere necesarios y tiles para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones financieras entre dos o ms cuentas, que desde luego sean lgicas y le permitan obtener conclusiones para la evaluacin respectiva. Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros. La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de la empresas. Los indicadores financieros frecuentemente usados son: Indicador de liquidez Indicador de endeudamiento Indicador de actividad ndice de apalancamiento
Referencias
Ingreso
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Ingreso
En economa el concepto ingreso puede hacer referencia a las cantidades que recibe una empresa por la venta de sus productos o servicios (ingresos empresariales, en ingls revenue) y tambien puede referirse al conjunto de rentas recibidas por los ciudadanos (en ingls income)
Ingresos empresariales
Cuando el ingreso proviene de actividades productivas, se puede clasificar en varios tipos: Ingreso marginal: Generado por el aumento de la produccin en una unidad. Ingreso medio: Ingreso que se obtiene, en promedio, por cada unidad de producto vendida; es decir, es el ingreso total dividido en el total de unidades vendidas. Ingreso del producto marginal: Ingreso generado por la utilizacin de una unidad adicional de algn factor de produccin (trabajo, capital), por ejemplo, la utilizacin de un trabajador ms, etc. En general, las personas, las familias, las casas, etc., buscan aumentar sus ingresos o rentas de esta manera para desarrollar su economa . Si stos se elevan, su consumo y su ahorro pueden aumentar, llevando, en muchos casos, a un mejor nivel de vida y de bienestar. Los ingresos tambin pueden clasificarse en ordinarios y extraordinarios. Los ingresos ordinarios son aquellos que se obtienen de forma habitual y consuetudinaria; por ejemplo el salario de un trabajador que se ocupa en un trabajo estable, o las ventas de una empresa a un cliente que compra peridicamente o de forma habitual. Los ingresos extraordinarios son aquellos que provienen de acontecimientos especiales; por ejemplo un negocio inesperado por parte de una persona o una emisin de bonos por parte de un gobierno.
Ingresos pblicos
Los Estados tambin reciben ingresos, llamados ingresos pblicos. El Estado, con el presupuesto pblico recibe ingresos por el cobro de impuestos, por la venta de bienes producidos por empresas pblicas, por utilidades que generan stas mismas, por ventas o alquileres de propiedades, por multas impuestas, por emisin de bonos u obtencin de crditos, entre otros. Cuando los ingresos provienen de impuestos se denominan ingresos tributarios, por el contrario, cuando provienen de fuentes distintas a los impuestos se denominan ingresos no tributarios. Con los ingresos, los gobiernos pueden realizar sus gastos, sus inversiones, etc (Gasto pblico).frecuentemente
Enlaces externos
Datos de la renta del Banco Mundial [1] Datos del Fondo Monetario Mundial [2]
Referencias
[1] http:/ / web. worldbank. org/ servlets/ ECR?contentMDK=20421402& sitePK=239419 [2] http:/ / www. imf. org/ external/ pubs/ ft/ weo/ 2005/ 02/ data/ index. htm
Inmovilizado
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Inmovilizado
En contabilidad se entiende por inmovilizado, en sentido genrico, el conjunto de elementos patrimoniales reflejados en el activo, con carcter permanente y que no estn destinados a la venta. El INMOVILIZADO INMATERIAL es aquel inmovilizado que se concreta en un conjunto de bienes intangibles y derechos susceptibles de valoracin econmica, que cumplen adems las caractersticas de permanencia en el tiempo y utilizacin en la produccin de bienes y servicios o constituyen una fuente de recursos del sujeto. El INMOVILIZADO MATERIAL es el conjunto de elementos patrimoniales tangibles, muebles e inmuebles que se utilizan de manera continuada por el sujeto contable, en la produccin de bienes y servicios pblicos y que no estn destinados a la venta.
Inters minoritario
El inters minoritario es la porcin de la utilidad o prdida neta del ejercicio y del resto del capital contable de las subsidiarias consolidadas, que es atribuible a accionistas ajenos a la compaa controladora, los cuales poseen la menor cantidad de acciones en una entidad comercial.
Liquidez
En economa, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por definicin el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depsitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan de absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin son considerados dinero. A ttulo de ejemplo, un activo muy lquido es un depsito en un banco cuyo titular en cualquier momento puede acudir a la entidad y retirar el mismo o incluso tambin puede hacerlo a travs de un cajero automtico. Por el contrario un bien o activo poco lquido puede ser un inmueble en el que desde que se toma la decisin de venderlo o transformarlo en dinero hasta que efectivamente se obtiene el dinero por su venta puede haber transcurrido un tiempo prolongado. En general la liquidez de un activo es contrapuesta a la rentabilidad que ofrece el mismo, de manera que es probable que un activo muy lquido ofrezca una rentabilidad pequea. Un activo lquido tiene algunas o varias de las siguientes caractersticas: (1) puede ser vendido rpidamente, (2) con una mnima prdida de valor, (3) en cualquier momento. La caracterstica esencial de un mercado lquido es que en todo momento hay dispuestos compradores y vendedores.
La liquidez en la empresa
La liquidez en la empresa requiere una atencin especial en las pocas en las que el crdito bancario es escaso. El anlisis financiero proporciona frmulas sencillas para medir el grado de liquidez de la empresa, que siempre habr de guardar una estrecha relacin con su cifra de deudas a corto plazo. La ratio de liquidez inmediata, calculado como Tesorera / Pasivo Circulante es una medida sencilla de poner en relacin el efectivo de la empresa con las deudas cuyo pago habr de acometer a lo largo del siguiente ao. Por otra parte, el fondo de maniobra es una medida de la liquidez general de la empresa, que pone en relacin todos los activos lquidos de sta (no solamente la
Liquidez tesorera, sino tambin los crditos concedidos a clientes y las mercancas) con las deudas que ha de pagar en el prximo ao. [1]
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El dinero y la liquidez
Tambin podemos definir la liquidez como la facilidad de que algo sea intercambiado por productos y servicios, siendo efectivamente el dinero el elemento con mayor liquidez. Una moneda slida no debera presentar ningn inconveniente en ser cambiada por productos y servicios, a pesar de que la moneda en si no tenga valor intrnseco. Sin embargo, la moneda que sufre de inflacin excesiva o incluso peor de una hiperinflacin, presentara cierta falta de liquidez al grado de el cese de la utilizacin de dicha moneda por parte de la poblacin, el uso de monedas extranjeras con mayor solidez o bien el uso del trueque, en este caso vemos como el dinero no siempre es totalmente lquido debido a que no tiene ningn valor intrnseco, su valor se basa totalmente en la confianza del usuario tanto en la moneda como en el gobierno que la emite as como en el sistema financiero.[2]
Referencias
[1] Kit de productividad "La funcin financiera en el corto plazo"; Laboratorio de productividad (http:/ / www. laboratoriodeproductividad. com); Consultado el 24/10/2010 [2] Sexton, et.al. Exploring Macroeconomics. 2009, pp. 293,294
Microfinanza
Microfinanza es la provision de servicios financieros para personas en situacin de pobreza, microempresas o clientes de bajos ingresos, incluyendo consumidores y autoempleados.[1] El trmino tambin se refiere a la prctica de proveer estos servicios de manera sostenible. El Microcrdito (o prstamos para microempresas) no debe ser confundido con las microfinanzas, las cuales se dirigen a un amplio rango de necesidades financieras de parte de personas en situacin de pobreza y, por tanto, abarcan a los microcrditos pero son mucho ms que esto.[2]
Referencias
[1] Ledgerwood, Joanna. Microfinance Handbook: an Institutional and Financial Perspective. Washington DC: The World Bank, 2000. 1. [2] See for example the official position of the sector's trade association. Consultative Group to Assist the Poor. Savings Services Are As Important As Credit: Deposit Services for the Poor. CGAP Donor Brief #4, June, 2002.
Enlaces externos
Mapa Mundial de Microfinanzas (http://www.seattlemicrofinance.org/world-microfinance-map) Red Centroamericana de Microfinanzas (http://www.redcamif.org) Red de Instituciones Microfinancieras de Honduras (http://www.redmicroh.org) Directorio de organizaciones para el desarrollo - microfinanzas. (http://www.devdir-microfinance.org/es)
Moroso
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Moroso
Para otros usos, ver Moroso (desambiguacin) Moroso es la persona fsica o jurdica que no ha cumplido una obligacin a su vencimiento, en el mbito bancario espaol se suele aplicar a partir del tercer recibo impagado.[1] Para ser reconocido legalmente como moroso debe obrar en poder de ambas partes un documento legalmente reconocido donde el deudor est obligado a efectuar dichos pagos por ejemplo: contratos de crditos, contratos de tarjetas de crdito, contratos de servicios telefnicos, escrituras hipotecarias y escrituras de crdito con garantas hipotecarias, letras de cambio, cheques o pagars impagados. De no existir dicho documento la deuda no existe legalmente y no se puede proceder contra el/la deudor/a.
Consecuencias
Los morosos suelen incluirse en ficheros o listas [2] automatizadas para apoyar la toma de decisiones en el mbito financiero y crediticio, estos ficheros pueden pertenecer a asociaciones bancarias, financieras o empresas privadas. Las entidades consultan el fichero cuando una persona va a pedir un crdito, o una financiacin, o cualquier otra operacin que entrae un riesgo econmico, para comprobar si la persona que lo solicita est al corriente en operaciones similares con otras entidades. Es, por tanto, un mecanismo de informacin. Como consecuencia ello puede traerles varios y graves problemas como la falta de aceptacin de los bancos a la hora de fraccionar pagos o solicitar crditos o aplazamientos debido al riesgo que ello supone. Tambin a la hora de contratar servicios de empresas de telefona mvil
Centrales de informacin crediticia.

Los morosos tambin son comunicados a la Central de Informacin de Riesgos de los bancos centrales de cada pas. A su vez, las empresas pueden comunicar los datos del moroso a determinadas empresas privadas que se encargarn de facilitar los datos a los bancos cuando as ellos lo soliciten. Tambin se notificara que se ha sido incluido en dichos ficheros y de como se puede salir de l (pagando, lgicamente). Las centrales de informacin de riesgos estn sujetas a una fuerte poltica de proteccin de datos (por ejemplo, en es Espaa regulada por el Real Decreto 15/1999 de 13 de diciembre y BOE del 14 de diciembre de 1999 que crea la Ley Orgnica de Proteccin de Datos de Carcter Personal) y el posterior Reglamento RD 1170/2007 que desarrolla la LOPD. Estas son algunas de las centrales crediticias del mundo:
Pas Espaa Central/es [3] Registro de Aceptaciones Impagadas (RAI); ASNEF Equifax ; EXPERIAN; Central de Informacin de Riesgos del Banco de Espaa (CIRBE) Equifax, TransUnion
Estados Unidos de Amrica(United States of America) Reino Unido (United Kingdom) Argentina Brasil Canad Chile
Equifax Organizacin Veraz S.A SCI Equifax Canad Dicom Equifax Colombia data [5] credito [4] (actualmente una Empresa Equifax)
Ecuador
Equifax
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Infocorp Clearing Bur de crdito
Per Uruguay Mxico
Procedimientos para recuperar deudas.[6]

En Espaa, existen varias maneras de proceder contra los impagados: Una de ellas es el denominado proceso monitorio amparado en el derecho civil. Consiste en hacer una peticin formal al juzgado de primera instancia de nuestra localidad haciendo constar los datos del moroso, domicilio (si se conociese) y cantidad impagada (sobra decir que esa deuda tiene que estar reconocida legalmente por algn documento mercantil incluso creado unilateralmente. Para presentar la demanda no es necesaria la presencia de abogado ni procurador pero este procedimiento slo es aplicable para deudas no superiores a 30.000 Euros puesto que de lo contrario deberemos presentar una demanda formal ante el juez de primera instancia de nuestra localidad. El deudor podr oponerse dentro de los primeros 20 das hbiles precisando siempre la asistencia de abogado y procurador. Si la deuda es causada por el impago de documentos cambiarios (cheques, pagars, letras de cambio) deberemos iniciar un juicio cambiario, donde la presencia de abogado y procurador es necesaria. Tanto en un caso como en otro el juzgado remitir a los deudores una comunicacin dndoles de plazo 15 das para satisfacer la deuda pendiente ms los intereses de demora ocasionados. Por otra parte podemos pedir que se ejecute el embargo preventivo de los bienes que el deudor tenga a su nombre hasta que la deuda sea satisfecha, en caso contrario, el embargo ser definitivo.
Nombre del Procedimiento Procedimiento Monitorio Juicio Cambiario Cantidad lmite Abogado y Procurador necesarios?
Hasta 30.000 Euros. Deuda reconocida legalmente por un documeto pblico o privado suscrito No, pero recomendable por ambos donde uno de ellos se compromente a efectuar pagos a otro. Cualquier cantidad siempre que est reconocida por un documento cambiario (cheques, pagars y letras de cambio) S
Enlaces externos
Banco de Espaa [7] Banco Central de la Repblica Argentina [8] Asociacin Nacional de Establecimientos Financieros y de Crdito [9] Ley 15/2010, de 5 de julio, que modifica la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen una serie de medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales Espaa. [10] Blog especializado en la gestin de riesgos comerciales y morosidad [11] Revista Latinoamericana de Proteccin de Datos Personales [12]
Moroso
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Referencias
Nota: Aunque slo haya sido mencionada en la primera parte del artculo sta se hace extensible a la totalidad del mismo. [1] Banco de Espaa [2] Lista de morosos (http:/ / www. einforma. com/ lista-morosos) eInforma [3] http:/ / www. equifax. es/ [4] http:/ / www. veraz. com. ar [5] http:/ / www. datacredito. com. co/ [6] Derecho civil [7] http:/ / www. bde. es [8] http:/ / www. bcra. gov. ar [9] http:/ / www. asnef. com [10] http:/ / www. gestoresderiesgo. com/ wp-content/ uploads/ Ley-15-2010-de-5-de-julio-de-modificaci%C3%B3n-de-la-Ley-3-2004. pdf [11] http:/ / www. riesgoymorosidad. com [12] http:/ / www. rlpdp. com
Patrimonio de afectacin
El patrimonio de afectacin es un patrimonio separado del patrimonio general de la persona con algn propsito especfico. El patrimonio de afectacin[1] se mantiene fuera del patrimonio del titular original y, si ste entra en concurso, quiebra o contrae deudas, dicho patrimonio afectado permanece intocado y destinado a los fines a los que fue asignado.
Teora alemana u objetivista del patrimonio

Esta teora, propuesta por autores alemanes Alois von Brinz y Ernst Immanuel Bekker, postula que los derechos y las obligaciones no tienen necesariamente por base a las personas. Podran existir patrimonios sin dueo, basados en la afectacin a un fin nico de todos los bienes que forman parte de ellos. Esta teora es radicalmente opuesta a la teora del patrimonio colectivo sustentada por Marcel Planiol [2], quien afirmaba que la idea de la personalidad ficticia es una concepcin simple, pero superficial y falsa. Para Planiol, no puede haber sobre la tierra otros titulares de derechos que los hombres. Para la teora alemana, el vnculo que unifica a los diversos elementos del patrimonio es su comn afectacin a un fin. Esa afectacin comn basta para mantener unidos los diversos elementos del patrimonio, sin que sea necesaria la existencia de una persona a quienes todos ellos pertenezcan, de modo que, al lado de los patrimonios con sujeto o personales, podra haber patrimonios sin sujeto.
Ernst Immanuel Bekker.
La doctrina clsica considera la indivisibilidad de patrimonio como una regla, por que para esta teora cada persona posee necesariamente un patrimonio. Tampoco, admite la transmisin del patrimonio por causa de muerte, ya que para que exista patrimonio debe existir una persona, este se extingue con la muerte del titular , se extingue su patrimonio y a sus herederos se le trasmite es el contenido patrimonial.
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Requisitos para que haya patrimonio de afectacin

Para que haya patrimonio afectacin el patrimonio debe ser autnomo no en relacin a la persona, sino en funcin de un vnculo jurdico al cual el derecho da reconocimiento, afectando un conjunto de bienes para conseguir un fin. Para que exista patrimonio afectacin deben producirse los siguientes requisitos: 1. Que exista un conjunto de bienes derechos y obligaciones destinados a la realizacin de un fin; 2. Que este fin sea de naturaleza jurdico-econmica; 3. Que el derecho organice con fisonoma propia y, por consiguiente, con autonoma todas las relaciones jurdicas activas y pasivas de acreedores y deudores en funcin de aquella masa independiente de bienes derechos y obligaciones.
Funcin de los patrimonios de afectacin

Para fines especiales, habitualmente las legislaciones permiten que se constituyan ncleos especficos de bienes para responder a obligaciones determinadas, sin garantizar las cargas incluidas en el patrimonio general de la persona. Los patrimonios de afectacin son facilitadores de la vida social y econmica. Permiten un flujo mayor de la actividad econmica pues garantizan, por una parte, el cumplimiento de obligaciones determinadas y, por otra, permiten compromisos ms all del patrimonio general. Los patrimonios de afectacin han sido creados para que cumplan la funcin de: 1. Atribuir o reservar ciertos bienes con un determinado destino exclusivo, de modo que queden desligados de cualquier otra finalidad. 2. Reservar a un determinado grupo de acreedores un conjunto de bienes sobre los cuales puedan satisfacerse, con exclusin de otros acreedores.
Ejemplos
Los principales patrimonios de afectacin son: La herencia aceptada a beneficio de inventario. La herencia yacente. La herencia dejada a un concepturus. El patrimonio del quebrado. Los bienes constituidos en fideicomiso. Los bienes de terceros administrados por un fondo comn de inversin.
Patrimonios de afectacin en la legislacin

En la legislacin de Uruguay se han creado figuras definidas como patrimonios de afectacin. La ley N 16.774 del 27 de septiembre de 1996 define a los fondos de inversin como "un patrimonio de afectacin independiente, integrado por aportes de personas fsicas o jurdicas bajo el rgimen de la presente Ley, para su inversin en valores y otros activos".[3] Por su parte, la ley N 17.703 del 27 de octubre de 2003 referida al fideicomiso establece que "los bienes y derechos fideicomitidos constituyen un patrimonio de afectacin, separado e independiente de los patrimonios del fideicomitente, del fiduciario y del beneficiario".[4]
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Bibliografa
Florez, Claudia. El patrimonio, Monografa T.S.U Bancas y Finanzas. [5] Orrego Acua, Juan Andrs. Apuntes de Derecho Civil. Las personas jurdicas. [6] Dercho Civil [7] Alois von Brinz [8] Ernst Bekker [9]
Referencias
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] RAE: novena acepcin de la palabra: "Destinar una suma o un bien a un gasto o finalidad determinados" http:/ / www. wikiderecho. cl/ wiki/ Planiol,_Marcel Ley N 16.774 del 27 de septiembre de 1996 (http:/ / www. parlamento. gub. uy/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=16774) Ley N 17.703 del 27 de octubre de 2003 (http:/ / www. parlamento. gub. uy/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=17703) http:/ / www. monografias. com/ trabajos14/ patrimonio/ patrimonio. shtml http:/ / www. juanandresorrego. cl/ apuntes/ derecho_civil_1_pdf/ civil1_las_personas_juridicas. pdf http:/ / www. hmbb. galeon. com/ aficiones902765. html http:/ / de. wikipedia. org/ wiki/ Alois_von_Brinz http:/ / de. wikipedia. org/ wiki/ Ernst_Immanuel_Bekker
Plan de negocio
El plan de negocios, es un documento que describe por escrito, un negocio que se pretende iniciar o que ya se ha iniciado. Este documento generalmente se apoya en documentos adicionales como el estudio de mercado, tcnico, financiero y de organizacin. De estos documentos se extraen temas como los canales de comercializacin, el precio, la distribucin, el modelo de negocio, la ingeniera, la localizacin, el organigrama de la organizacin, la estructura de capital, la evaluacin financiera, las fuentes de financiamiento, el personal necesario junto con su mtodo de seleccin, la filosofa de la empresa, los aspectos legales, y su plan de salida. Generalmente es formulado por empresarios, directivos, o por un emprendedor cuando tiene la intencin de iniciar un negocio. En ese caso, se emplea internamente para la administracin y planificacin de la empresa. Adems, lo utilizan para convencer a terceros, tales como bancos o posibles inversores (p. ej. los business angels o las empresas de capital riesgo), para que aporten financiacin al negocio (1). Este plan puede ser una representacin comercial del modelo que se seguir. Rene la informacin verbal y grfica de lo que el negocio es o tendr que ser. Tambin se lo considera una sntesis de cmo el dueo de un negocio, administrador, o empresario, intentar organizar una labor empresarial e implementar las actividades necesarias y suficientes para que tenga xito. El plan es una explicacin escrita del modelo de negocio de la compaa a ser puesta en marcha. Usualmente los planes de negocio quedan caducos, por lo que una prctica comn es su constante renovacin y actualizacin. Una creencia comn dentro de los crculos de negocio es sobre el verdadero valor del plan, ya que lo desestiman demasiado, sin embargo se cree que lo ms importante es el proceso de planificacin, a travs del cual el administrador adquiere un mejor entendimiento del negocio y de las opciones disponibles. El Plan de Negocio es un documento estratgico con dos funciones fundamentales: 1. Determinar la viabilidad econmico- financiera del proyecto empresarial. 2. Va a suponer la primera imagen de la empresa ante terceras personas. Las principales aplicaciones que presenta un Plan de Negocio son las siguientes: Constituye una herramienta de gran utilidad para el propio equipo de promotores ya que permite detectar errores y planificar adecuadamente la puesta en marcha del negocio con anterioridad al comienzo de la inversin.
Plan de negocio Facilita la obtencin de la financiacin bancaria, ya que contiene la previsin de estados econmicos y financieros del negocio e informa adecuadamente sobre su viabilidad y solvencia. Puede facilitar la negociacin con proveedores. Captacin de nuevos socios o colaboradores. A diferencia de un Proyecto de Inversin, que ha sido un documento tpico del anlisis econmico-financiero tpico de la ltima parte del siglo XX, el Plan de Negocios est menos centrado en los aspectos cuantitativos e ingenieriles, aunque los contiene, y est ms focalizado en las cuestiones estratgicas del nuevo emprendimiento, como una forma de asegurar su consistencia en el sentido de Arieu (consistencia estratgica).
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Plan de Negocio vs Modelo de Negocio

Aunque este tipo de debate se centra en el ltimo ao en empresas de carcter tecnolgico podemos extenderla a cualquier tipo de empresa, siempre y cuando, esta vaya a competir en un nicho de mercado cambiante, como viene siendo la inmensa mayora hoy da. No siempre se entiende con exactitud la diferencia entre Plan de Negocio y Modelo de Negocio, y para explicarnos nos puede ser til las palabras de Steve Blank donde nos dice: Blank, Steve (8 de abril de 2010). Business Plans versus Business Models [1] (en ingls) (WEB). Consultado el 18 de diciembre de 2010.Entrepreneurs treat a business plan, once written as a final collection of facts. Once completed you dont often hear about people rewriting their plan. Instead it is treated as the culmination of everything they know and believe. Its static. In contrast, a business model is designed to be rapidly changed to reflect what you find outside the building in talking to customers. Its dynamic. (2). ("Los emprendedores generan un plan de negocios, una vez escrito al final es una coleccin de hechos. Una vez completado no sueles escuchar a la gente re-escribiendo su plan. En todo caso es considerado la culminacin de todo lo que saben y creen. Es esttico. En contraste, un modelo de negocio es diseado para ser cambiado rpidamente para reflejar lo que se encuentra fuera del edificio en plticas con los clientes. Es dinmico") Resumiendo podemos destacar que un Plan de Negocio es un documento estratgico y esttico sobre los pasos que seguir la empresa en los prximos aos y lo que se pretende conseguir, sin embargo un Modelo de Negocio est diseado para irlo editando e iterando mientras vas validando (o no) tus hiptesis. Una vez entendida la diferencia debemos entender completamente que son documentos diferentes y que en el mejor de los casos apunta a fines similares. Por contra, dependiendo de nuestras necesidades podemos tener ambos o slo uno. Siempre que se monta una empresa hay que saber maximizar los recursos, hacer documentacin sin propsito es una carga que no debera asumirse. (1) Artculo sobre los planes de negocio como herramientas de planificacin para las nuevas empresas [2] (2) Steve Blank, Diferencia entre Plan de Negocio y Modelo de Negocio (en ingls) [1]
Referencias
[1] http:/ / steveblank. com/ 2010/ 04/ 08/ no-plan-survives-first-contact-with-customers-%E2%80%93-business-plans-versus-business-models/ [2] http:/ / www. cynertiaconsulting. com/ pdf/ Planes_de_negocio-instrumento_para_el_exito_en_las_start-up. pdf
Precio sombra
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Precio sombra
Precio sombra es el precio de referencia que tendra un bien en condiciones de competencia perfecta, incluyendo los costos sociales adems de los privados. Representa el costo oportunidad de producir o consumir un bien o servicio. Un bien o servicio puede no tener un precio de mercado; sin embargo, siempre es posible asignarle un precio sombra, que permite hacer un anlisis de costo-beneficio y clculos de programacin lineal. Es el significado del multiplicador de Lagrange, el cual representa la variacin de un objetivo dado cuando se cuenta con una unidad adicional de un cierto recurso limitado. La "q" de Tobin, en su forma neoclsica, es de hecho un precio sombra. Adems cabe aclarar que el precio sombra tambin es uno de los estudios ms importantes de la programacin lineal cuando se trata del mtodo simplex.
Presupuesto
Se le llama presupuesto al clculo anticipado de los ingresos y gastos de una actividad econmica (personal, familiar, un negocio, una empresa, una oficina, un gobierno) durante un perodo, por lo general en forma anual.[1] Es un plan de accin dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y trminos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organizacin.[2] El presupuesto es el instrumento de desarrollo anual de las empresas o instituciones cuyos planes y programas se formulan por trmino de un ao. Elaborar un presupuesto permite a las empresas, los gobiernos, las organizaciones privadas o las familias establecer prioridades y evaluar la consecucin de sus objetivos. Para alcanzar estos fines, puede ser necesario incurrir en dficit (que los gastos superen a los ingresos) o, por el contrario, puede ser posible ahorrar, en cuyo caso el presupuesto presentar un supervit (los ingresos superan a los gastos). En el mbito del comercio, presupuesto es tambin un documento o informe que detalla el coste que tendr un servicio en caso de realizarse. El que realiza el presupuesto se debe atener a l, y no puede cambiarlo si el cliente acepta el servicio. El presupuesto se puede cobrar o no, en caso de no ser aceptado. El presupuesto puede considerarse una parte del clsico ciclo administrativo que consiste en planear, actuar y controlar (o, ms especficamente, como una parte, de un sistema total de administracin.[3]
Funciones de los presupuestos

Las siguientes tres funciones son las ms importantes cuando hablamos en trminos generales: La principal funcin de los presupuestos se relaciona con el control financiero de la organizacin. El control presupuestario es el proceso de descubrir qu es lo que se est haciendo, comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar las diferencias. Los presupuestos podrn desempear tanto roles preventivos como correctivos dentro de la organizacin. Los presupuestos son tiles en la mayor parte de las organizaciones como: utilitaristas (compaas de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes (multinacionales, conglomerados) y pequeas empresas. Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones de la organizacin. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en unos lmites razonables. Sirven como mecanismo para la revisin de polticas y estrategias de la empresa y direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca.
Presupuesto Cuantifican en trminos financieros los diversos componentes de su plan total de accin. Las partidas del presupuesto sirven como guas durante la ejecucin de programas de personal en un determinado perodo, y sirven como norma de comparacin una vez que se hayan completado los planes y programas. Los procedimientos inducen a los especialistas de asesora a pensar en las necesidades totales de las compaas, y a dedicarse a planear de modo que puedan asignarse a los varios componentes y alternativas la importancia necesaria. Los presupuestos sirven como medios de comunicacin entre unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a travs de niveles sucesivos para su ulterior anlisis. Las lagunas, duplicaciones o sobre posiciones pueden ser detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su comportamiento en relacin con el desenvolvimiento del presupuesto. El presupuesto es una herramienta, para la planificacin de las actividades, o de una accin o de un conjunto de acciones, reflejadas en cantidades monetarias. Y que determinan de manera anticipada las lneas de accin que se seguirn en el transcurso de un periodo determinado
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Usos del presupuesto

El presupuesto es la planificacin fundamentada de muchas estrategias por las cuales constituye un instrumento importante como norma, utilizado como medio administrativo de determinacin adecuada de capital, costos e ingresos necesarios en una organizacin, as como la debida utilizacin de los recursos disponibles acorde con las necesidades de cada una de las unidades y/o departamentos. Este instrumento tambin sirve de ayuda para la determinacin de metas que sean comparables a travs del tiempo, coordinando as las actividades de los departamentos a la consecucin de estas, evitando costos innecesarios y mala utilizacin de recursos. De igual manera permite a la administracin conocer el desenvolvimiento de la empresa, por medio de la comparacin de los hechos y cifras reales con los hechos y cifras presupuestadas y/o proyectadas para poder tomar medidas que permitan corregir o mejorar la actuacin de la organizacin y ayudar en gran medida para la toma de decisiones. Un presupuesto para cualquier persona, empresa o gobierno, es un plan de accin de gasto para un perodo futuro, generalmente de un ao, a partir de los ingresos disponibles. Un ao calendario para un gobierno se le denomina "ao fiscal".
El proceso presupuestario en las organizaciones

El proceso presupuestario tiende a reflejar de una forma cuantitativa, a travs de los presupuestos, los objetivos fijados por la empresa a corto plazo, mediante el establecimiento de los oportunos programas, sin perder la perspectiva del largo plazo, puesto que sta condicionar los planes que permitirn la consecucin del fin ltimo al que va orientado la gestin de la empresa. Definicin y transmisin de las directrices generales a los responsables de la preparacin de los presupuestos. Elaboracin de planes, programas y presupuestos. Negociacin de los presupuestos. Coordinacin de los presupuestos. Aprobacin de los presupuestos. Seguimiento y actualizacin de los presupuestos.
Presupuesto
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Clasificacin de los presupuestos

Los presupuestos pueden clasificarse desde varios puntos de vista. A continuacin se expone una clasificacin de acuerdo con sus aspectos sobresalientes:
Segn la flexibilidad
Rgidos, estticos, fijos o asignados: Algunas veces denominado presupuesto esttico, consiste en un solo plan y no hace reservas para los cambios que puedan ocurrir durante el perodo para el cual se ha confeccionado. Se basa fundamentalmente en que las estimaciones de los pronsticos son correctas. Por ejemplo: Si el presupuesto presentado corresponde a un presupuesto fijo. En l se hace una estimacin de la produccin trimestral y anual de la fbrica de confecciones y, tambin, de las ventas para esos perodos. No se hace ninguna previsin para considerar posible, cambios en las cifras de produccin o en las estimaciones de ventas como resultados de cambios en la situacin econmica del pas, de aumento de los precios de las materias primas, etc. Es decir, considera que no se producir cambio alguno. En el caso de un pas cuya economa no es estable, los presupuestos fijos no son los ms recomendables, a menos que cubran un perodo de tiempo relativamente corto. Otro ejemplo: Las tejedoras pueden hacer un presupuesto fijo para un trimestre, pues es bastante probable que durante ese perodo no suba el precio de la lana. Sin embargo, si bien es cierto que podemos tener alguna seguridad en cuanto al costo de las camisas, la venta de ellas presenta ms dificultades. La demanda de este artculo es una variable que las tejedoras no controlan y que puede sufrir cambios bastante serios. Es probable que exista mayor demanda durante los meses de otoo e invierno que en primavera y verano. Adems, est sujeta al pender de compra que tengan las mujeres de la poblacin que, si hay momentos difciles, eliminarn o postergarn su adquisicin. Por lo tanto, establecer una estimacin de 100 chombas vendidas cada mes es arriesgado, ya que las razones que determinan esta demanda son ms difciles de estimar y de prever.De esto podemos sacar como conclusin que los presupuestos fijos son ms aptos para aquellas operaciones en que los rubros que intervienen no poseen muchas variaciones, como por ejemplo, los costos de ciertas materias primas cuyos precios son fijos, los sueldos y salarios que se supone se mantienen constantes durante el tiempo que dura el contrato colectivo. Tambin pueden ser utilizados cuando los pronsticos sobre el futuro de la empresa son altamente confiables. Por ejemplo, los colegios que tienen una matrcula ms o menos fija, los hospitales, cuya demanda est ms o menos calculada. Pero no podran utilizarse, por ejemplo, en un fondo agrcola, ya que los pronsticos sobre los resultados de la cosecha no siempre son confiables. Estn sujetos a muchas contingencias que hacen que el resultado sea a veces impredecible. Flexibles o variables. Son los que se elaboran para diferentes niveles de actividad y se pueden adaptar a las circunstancias cambiantes del entorno. Son de gran aceptacin en el campo presupuestario moderno. Son dinmicos adaptativos, pero complicados y costosos. Son los presupuestos que se elaboran para diferentes niveles de actividad y pueden adaptarse a las circunstancias que surjan en cualquier momento. Estos muestran los ingresos, costos y gastos ajustados al tamao de operaciones manufactureras o comerciales. Tienen amplia aplicacin en el campo presupuestario de los costos, gastos indirectos de fabricacin, administrativos y ventas. El presupuesto flexible se elabora para distintos niveles de operacin, brindando informacin proyectada para distintos volmenes de las variables crticas, especialmente las que constituyen una restriccin o factor condicionante. Su caracterstica es que evita la rigidez del presupuesto maestro esttico que supone un nivel fijo de trabajo, transformndolo en un instrumento dinmico con varios niveles de operacin para conocer el impacto sobre los resultados pronosticados de cada rango de actividad, como consecuencia de las distintas reacciones de los
Presupuesto costos frente a aquellos. Esto significa que se confecciona para un cierto intervalo de volumen comprendido entre un mnimo y otro ms elevado, dado por el nivel mximo de actividad de la empresa
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Segn el periodo que cubran

La determinacin del lapso que abarcarn los presupuestos depender del tipo de operaciones que realice la empresa, y de la mayor o menor exactitud y detalle que se desee, ya que a ms tiempo corresponder una menor precisin y anlisis. As pues, puede haber presupuestos: A corto plazo: Son los que se realizan para cubrir la planificacin de la organizacin en el ciclo de operaciones de un ao. Este sistema se adapta a los pases con economas inflacionarias. A largo plazo: en lo posible Este tipo de presupuestos corresponden a los planes de desarrollo que, generalmente, adoptan los estados y grandes empresas.
Segn el campo de aplicabilidad en la empresa

Presupuesto maestro.. Presupuestos intermedios. Presupuestos operativos. Presupuestos de inversiones.
Presupuesto de ventas
Es la prediccin de las ventas de la empresa que tienen como prioridad determinar el nivel de ventas real proyectado por una empresa, ste clculo se realiza mediante los datos de demanda actual y futura. Investigacin de motivacin Se han elaborado tcnicas especiales de investigacin de mercado, que se llaman investigacin de motivacin, para medir la motivacin del cliente. Este enfoque depende en gran parte de las ciencias del comportamiento, particularmente de la psicologa, sociologa y antropologa. Muchas compaas requieren que sus vendedores preparen estimaciones anuales de ventas de los productos, ya que conocen mejor las condiciones locales y el potencial de los clientes.
Observaciones
La base sobre la cual descansa el presupuesto de ventas y las dems partes del presupuesto maestro, es el pronostico de ventas, si este pronstico ha sido elaborado cuidadosamente y con exactitud, los pasos siguientes en el proceso presupuestal seran muchos ms confiables, por ejemplo: El pronstico de venta suministra los gastos para elaborar los presupuestos de: Produccin. Compras. Gastos de ventas. Gastos administrativos.
El pronstico de venta empieza con la preparacin de los estimados de venta, realizado por cada uno de los vendedores, luego estos estimados se remiten a cada gerente de unidad. La elaboracin de un presupuesto de venta se inicia con un bsico que tiene lneas diversas de productos para un mismo rubro el cual se proyecta como pronostico de ventas por cada trimestre.
Presupuesto
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Presupuesto de produccin
Son estimaciones que se hallan estrechamente relacionadas con el presupuesto de venta y los niveles de inventario deseado. En realidad el presupuesto de produccin es el presupuesto de venta proyectado y ajustados por el cambio en el inventario, primero hay que determinar si la empresa puede producir las cantidades proyectadas por el presupuesto de venta, con la finalidad de evitar un costo exagerado en la mano de obra ocupada.
Presupuesto de mano de obra

El presupuesto de mano de obra (PMO) es el diagnstico requerido para contar con una diversidad de factor humano capaz de satisfacer los requerimientos de produccin planeada. La mano de obra indirecta se incluye en el presupuesto de costo indirecto de fabricacin, es fundamental que la persona encargada del personal lo distribuya de acuerdo a las distintas etapas del proceso de produccin para permitir un uso del 100% de la capacidad de cada trabajador. Componentes Personal diverso. Cantidad horas requeridas. Valor por hora unitaria.
Presupuesto de gasto de fabricacin

Son estimados de manera directa o indirecta que intervienen en todas las etapas del proceso de produccin, son gastos que se deben cargar al costo del producto. Es importante considerar un presupuesto de Gastos de Mantenimiento, el cual tambin impacta los gastos de fabricacin. Sustentacin horas-hombre requeridas operatividad de mquinas y equipos stock de accesorios y lubricantes
Presupuesto de costo de produccin

Son estimados que de manera especfica intervienen en todo el proceso de fabricacin unitaria de un producto, quiere decir que del total del presupuesto del requerimiento de materiales se debe calcular la cantidad requerida por tipo de lnea producida la misma que debe concordar con el presupuesto de produccin. Caractersticas Debe considerarse solo los materiales que se requiere para cada lnea o molde. Debe estimarse el costo. No todos requieren los mismos materiales. El valor coincidir con el costo unitario establecido en el costo de produccin.
Presupuesto de requerimiento de materiales

Los presupuesto de requerimiento de materiales (PRM) son clculos de compra de materiales preparado bajo condiciones normales de produccin mientras no se produzca una carencia de materiales esto permite que la cantidad se pueda fijar sobre un estndar determinado para cada tipo de producto as como la cantidad presupuestada por cada lnea, debe responder a los requerimiento de produccin, el departamento de compras debe preparar el programa que concuerde con el presupuesto de produccin, si hubiere necesidad de un mayor requerimiento se tomara la flexibilidad del primer presupuesto para una ampliacin oportuna y as cubrir los requerimiento de produccin. Es
Presupuesto importante verificar las variaciones de los mercado internacionales, para encontrar el mejor punto de compra.
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Presupuesto de gasto de ventas

El presupuesto de gasto de ventas (PGV) es el presupuesto de mayor cuidado en su manejo por los gastos que ocasiona y su influencia en el gasto financiero. Se le considera como estimados proyectados que se origina durante todo el proceso de comercializacin para asegurar la colocacin y adquisicin del mismo en los mercados de consumo. Caractersticas Comprende toda la mercadotecnia. Es base para calcular el margen de utilidad. Es permanente y costoso. Asegura la colocacin de un producto. Ampla mercado de consumidores. Se realiza a todo costo.
Presupuesto de gastos administrativos

El presupuesto de gastos administrativos (PGA) es considerado como la parte medular de todo presupuesto porque se destina la mayor parte del mismo; son estimados que cubren la necesidad inmediata de contar con todo tipo de personal para sus distintas unidades, buscando darle operatividad al sistema. Debe ser lo ms austero posible sin que ello implique un retraso en el manejo de los planes y programas de la empresa.
Caractersticas
Las remuneraciones se fijan segn la realidad econmica de la empresa y no en forma paralela a la inflacin. Son gastos indirectos. Son gastos considerados dentro del precio que se fija al producto o servicio. Para calcular el total neto, se debe calcular al total la deduccin de las retenciones y aportaciones por ley de cada pas.
Presupuesto financiero
Consiste en fijar los estimados de inversin de venta, ingresos varios para elaborar al final un flujo de caja que mida el estado econmico y real de la empresa. Comprende: Presupuesto de ingresos (el total bruto sin descontar gastos) Presupuesto de egresos (para determinar el lquido o neto) Flujo neto (diferencia entre ingreso y egresos) Caja final. Caja inicial. Caja mnima.
Este incluye el clculo de p, tambin conocido como erogaciones de capitales.
Presupuesto de caja
Se formula con la estimacin prevista de fondos disponibles en caja, bancos y valores de fcil realizacin. Tambin se denomina presupuesto de caja o de efectivo porque consolida las diversas transacciones relacionadas con la entrada de fondos monetarios (ventas al contado, recuperaciones de cartera, ingresos financieros, etc.) o con salida de fondos lquidos ocasionados por la congelacin de deudas o amortizaciones de crditos o proveedores o pago de nomina, impuestos o dividendos. Se frmula en dos periodos cortos: meses o trimestres.
Presupuesto
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Presupuesto de erogaciones capitalizables

Controla las diferentes inversiones en activos fijos como son las adquisiciones de terrenos, construcciones o ampliaciones de edificios y compra de maquinarias y equipos, sirve para evaluar alternativas posibles de inversin y conocer el monto de fondos requeridos y su disponibilidad en el tiempo.con los cuales puedes saber en que tiempo se requerir la informacin para poder saber en que momento tomar las alternativas ms viables para el desarrollo del plan.
Presupuesto pblico
Son aquellos que elaboran los gobiernos, estados, empresas descentralizadas, etc., para controlar las finanzas de sus diferentes dependencias. En estos se cuantifican los recursos que requiere la operacin normal, la inversin y el servicio de la deuda pblica de los organismos y las entidades oficiales. Ingresos pblicos y su clasificacin Los recursos (ingresos) pblicos son las diversas formas de agrupar, ordenar y presentar los recursos (ingresos) pblicos, con la finalidad de realizar anlisis y proyecciones de tipo econmico y financiero que se requiere en un perodo determinado. Su clasificacin depende del tipo de anlisis o estudio que se desee realizar; sin embargo, generalmente se utilizan tres clasificaciones que son: Segn su periodicidad sta agrupa a los ingresos segn la frecuencia con que el fisco los percibe. Se clasifican en ordinarios y extraordinarios, siendo los ordinarios, aquellos que se recaudan en forma peridica y permanente, provenientes de fuentes tradicionales, constituidas por los tributos, las tasas y otros medios peridicos de financiamiento del Estado. Los ingresos, extraordinarios por exclusin, seran los que no cumplen con estos requisitos. Segn el Artculo 14 de Ley Orgnica de Rgimen Presupuestario Venezolano: "Son extraordinarios los ingresos fiscales no recurrentes, tales como los provenientes de operaciones de crdito pblico, de Leyes que originen ingresos de carcter eventual o cuya vigencia no exceda de tres aos y de la venta de activos propiedad del Estado". No obstante, para efectos de la clasificacin presupuestaria, deben considerarse tambin como ingresos extraordinarios la existencia del Tesoro no comprometidas al treinta y uno de diciembre del ejercicio fiscal anterior al vigente, utilizadas de acuerdo al artculo 17 de la misma Ley que al efecto establece: "Cuando fuere indispensable para cumplir con lo dispuesto en el artculo 3 de la presente Ley, en el presupuesto de ingresos se podr incluir hasta la mitad de las existencias del Tesoro no comprometidas y estimadas para el treinta y uno de diciembre del ao de presentacin del Proyecto de Presupuesto". "Esta fuente de financiamiento tendr carcter de ingreso extraordinario". Econmica Segn esta clasificacin los ingresos pblicos se clasifican en corrientes, recursos de capital y fuentes financieras. Los ingresos corrientes son aquellos que proceden de ingresos tributarios, no tributarios y de transferencias recibidas para financiar gastos corrientes. Los recursos de capital son los que se originan por la venta de bienes de uso, muebles e inmuebles, indemnizacin por prdidas o daos a la propiedad, cobros de prstamos otorgados, disminucin de existencias, etc. Las fuentes financieras se generan por la disminucin de activos financieros (uso de disponibilidades, venta de bonos y acciones, recuperacin de prstamos, etc.) y el incremento de pasivos (obtencin de prstamos, incremento de cuentas por pagar, etc.)
Presupuesto Por sectores de origen Esta clasificacin se fundamenta en uno de los aspectos que caracterizan la estructura econmica de Venezuela, donde una elevada proporcin de productos se realizan en actividades petroleras y de hierro, lo cual implica que la mayora de los ingresos surgen de las operaciones ejecutadas en el exterior. Dicha clasificacin presenta lo siguiente: Sector externo: Petroleros. Ingresos del hierro. Utilidad cambiaria. Endeudamiento externo.
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Sector interno: Impuestos. Tasas. Dominio territorial. Endeudamiento interno. Otros ingresos.
De los gastos pblicos y su clasificacin Estos constituyen las diversas formas de presentar los egresos pblicos previstos en el presupuesto, con la finalidad de analizarlos, proporcionando adems informacin para el estudio general de la economa y de la poltica econmica que tiene previsto aplicar el Gobierno Nacional para un perodo determinado. A continuacin se presentan las distintas formas de clasificar el egreso (gasto) pblico previsto en el presupuesto: Clasificacin institucional A travs de ella se ordenan los gastos pblicos de las instituciones o dependencias a las cuales se asignan los crditos presupuestarios, en un perodo determinado, para el cumplimiento de sus objetivos. Clasificacin por naturaleza de gasto Permite identificar los bienes y servicios que se adquieren con las asignaciones previstas en el presupuesto y el destino de las transferencias, mediante un orden sistemtico y homogneo de stos y de las transferencias, mediante un orden sistemtico y homogneo de stos y de las variaciones de activos y pasivos que el sector pblico aplica en el desarrollo de su proceso productivo. Clasificacin econmica Ordena los gastos pblicos de acuerdo con la estructura bsica del sistema de cuentas nacionales para acoplar los resultados de las transacciones pblicas con el sistema, adems permite analizar los efectos de la actividad pblica sobre la economa nacional. Descripcin de los principales rubros de la clasificacin econmica: Gastos corrientes: son los gastos de consumo o produccin, la renta de la propiedad y las transacciones otorgadas a los otros componentes del sistema econmico para financiar gastos de esas caractersticas. Gastos de capital: son los gastos destinados a la inversin real y las transferencias de capital que se efectan con ese propsito a los exponentes del sistema econmico.
Presupuesto Clasificacin sectorial Esta presenta el gasto pblico desagregado en funcin de los sectores econmicos y sociales, donde el mismo tiene su efecto. Persigue facilitar la coordinacin entre los planes de desarrollo y el presupuesto gubernamental. Clasificacin por programas Esta presenta el gasto pblico desagregado en funcin de los sectores econmicos y sociales, donde el mismo tiene su efecto. Persigue facilitar la coordinacin entre los planes de desarrollo y el presupuesto gubernamental. Es decir, el Presupuesto por Programas es el instrumento que cumple el propsito de combinar los recursos disponibles en el futuro inmediato, con metas a corto plazo, creadas para la ejecucin de los objetivos de largo y mediano plazos. Clasificacin regional Permite ordenar el gasto segn el destino regional que se le da. Refleja el sentido y alcance de las acciones que realiza el sector pblico, en el mbito regional. Presupuesto por desempeo Incluye informacin sobre desempeo en la presupuestacin para reorientar el proceso de presupuesto federal de su enfoque en los insumos hacia uno que, tambin, incluya la produccin obtenida por el uso de tales insumos. Clasificacin mixta Son combinaciones de los gastos pblicos, que se elaboran con fines de anlisis y toma de decisiones. Esta clasificacin permite mostrar una serie de aspectos de gran inters, que posibilitan el estudio sistemtico del gasto pblico y la determinacin de la Poltica Presupuestaria para un perodo dado. Las siguientes son las clasificaciones mixtas ms usadas: Institucional por programa. Institucional por la naturaleza del gasto. Institucional econmico. Institucional sectorial. Por objeto del gasto econmico. Sectorial econmica. Por programa y por la naturaleza del gasto.
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Privados
Son los presupuestos que utilizan las empresas particulares como instrumento de su administracin. Contienen los mismos elementos econmicos y financieros en trminos generales de presupuestos del sector pblico con algunas variantes en la concepcin de partidas o cuentas de asignacin presupuestaria.
Otras clasificaciones de los presupuestos

Por su contenido: Principales: estos presupuestos son una especie de resumen, en el que se presentan los elementos medulares en todos los presupuestos de la empresa. Auxiliares: son aquellos que muestran en forma analtica las operaciones estimadas por cada uno de los departamentos que integran la organizacin de la empresa. Por la tcnica de valuacin: Estimados: son los presupuestos que se formulan sobre bases empricas; sus cifras numricas, por ser determinadas sobre experiencias anteriores, representan tan slo la probabilidad ms o menos razonable de que
Presupuesto efectivamente suceda lo que se ha planeado. Estndar: son aquellos que por ser formulados sobre bases cientficas o casi cientficas, eliminan en un porcentaje muy elevado las posibilidades de error, por lo que sus cifras, a diferencia de las anteriores, representan los resultados que se deben obtener. Por su reflejo en los estados financieros De posicin financiera: este tipo de presupuestos muestra la posicin esttica que tendra la empresa en el futuro, en caso de que se cumplieran las predicciones. se presenta por medio de lo que se conoce como posicin financiera (balance general) presupuestada. De resultados: que muestran las posibles utilidades a obtener en un perodo futuro. De costos: se preparan tomando como base los principios establecidos en los pronsticos de ventas, y reflejan, a un perodo futuro, las erogaciones que se hayan de efectuar por concepto del costo total o cualquiera de sus partes. Por las finalidades que pretende: De promocin: se presentan en forma de proyecto financiero y de expansin; para su elaboracin es necesario estimar los ingresos y egresos que haya que efectuarse en el perodo presupuestal. De aplicacin: normalmente se elaboran para solicitud de crditos. Constituyen pronsticos generales sobre la distribucin de los recursos con que cuenta, o habr de contar la empresa. De fusin: se emplean para determinar anticipadamente las operaciones que hayan de resultar de una conjuncin de entidades. Por reas y niveles de responsabilidad: Cuando se desea cuantificar la responsabilidad de los encargados de las reas y niveles en que se divide una compaa. Por programas: este tipo de presupuestos los elaboran habitualmente dependencias gubernamentales, descentralizadas, patronatos, instituciones, etc. Sus cifras expresan el gasto, en relacin con los objetivos que se persiguen, determinando el costo de las actividades concretas que cada dependencia debe realizar para llevar a cabo los programas a su cargo. Base cero Es aquel que se realiza sin tomar en consideracin las experiencias habidas. Este presupuesto es til ante la desmedida y continua elevacin de los precios, exigencias de actualizacin, de cambio, y aumento continuo de los costos en todos los niveles, bsicamente. Resulta ser muy costoso y con informacin extempornea. En la concepcin de algunos autores, el proceso de anlisis de cada partida presupuestaria, comenzando con el nivel actual de cada una de ellas, para despus justificar los desembolsos adicionales que puedan requerir los programas en el prximo ejercicio, es tpico de una administracin pblica y no debe ser el procedimiento para decidir en la esfera privada. Para ello, impulsaron el PBC [4] (presupuesto base cero) como tcnica que sustenta el principio de que para el prximo perodo el importe de cada partida es cero. Mientras un enfoque da por vlido lo ejecutado con anterioridad, otro afirma que nada existe y todo debe justificarse a partir de cero, analizando la relacin costo beneficio de cada actividad. El primero de los sistemas (mtodo incremental) modifica las partidas del perodo anterior, mientras que el segundo transfiere a cada perodo la responsabilidad de su justificacin a los titulares de cada rea. La aparicin del PBC constituy una reaccin al procedimiento del sector pblico fundamentalmente cuantitativo y casi nada cualitativo que no slo no contribuye a un anlisis crtico de cada partida, sino que por una especie de inercia, generalmente fomenta un aumento en las erogaciones. Su instrumentacin o aplicacin comprende varias etapas, siendo la ms relevante la de anlisis de las unidades o paquetes de decisin, ya que de sta dependen la mayor parte de los resultados para mejorar su efectividad. El PBC resulta muy poco operativo porque exige que cada gerente empiece todos los aos de cero, como si su actividad nunca hubiese existido y descubra una nueva forma de trabajo y que adems la evale relacionando su costo con el beneficio. En un autntico presupuesto, las partidas del ejercicio anterior siempre se encuentran sujetas a modificaciones o a su eliminacin, y deben ser cuidadosamente analizadas y evaluadas en orden a sus destinos. Sin
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Presupuesto embargo, se debe destacar que el presupuesto comn no implica que las erogaciones anteriores simplemente son ratificadas y a menudo incrementadas. Por el contrario, exige competencia para la revisin peridica de todo lo actuado y la evaluacin de la gestin y de las actividades de cada responsable para la definicin de las partidas que lo componen. El PBC consiste en un proceso mediante el cual la administracin, al ejecutar el presupuesto anual, toma la decisin de asignar los recursos destinados a reas indirectas de la empresa, de tal manera que en cada una de esas actividades indirectas se demuestre que el beneficio generado es mayor que el costo incurrido. No importa que la actividad est desarrollndose desde mucho tiempo atrs, si no justifica su beneficio, debe eliminarse; es decir, parte del principio de que toda actividad debe estar sujeta al anlisis costo beneficio. Esta tcnica no se aplica a ningn elemento del costo como materia prima, mano de obra o gastos indirectos de fabricacin. Es de aplicacin inmediata, sobre todo en aquellas empresas donde la proporcin de costos indirectos al producto es mayor que la de costos directos, con respecto al total de costos. Sntomas para justificar su empleo Sntomas administrativos El presupuesto anual se ha convertido en una rutina para todo el personal. No existe una metodologa adecuada para que los integrantes de la organizacin demuestren la bondad o beneficio que traer para la empresa una nueva actividad. No existen sistemas que permitan a la administracin seleccionar aquellas actividades ms atractivas y rentables para la empresa. No existen herramientas para evaluar la conducta de los ejecutivos de la organizacin. Sntomas financieros Baja rentabilidad sobre los recursos puestos en manos de la administracin. Cambios significativos y no racionales del volumen de ventas asi como los distintos movimientos que sean realizados. Metodologa para aplicar el presupuesto base cero Establecer los supuestos o premisas en las cuales descansar la planificacin. Determinar las unidades o paquetes de decisin. Analizar las unidades de decisin. Jerarquizar estas unidades de decisin. Elaborarlo e integrarlo junto con el presupuesto anual. Controlar administrativamente los resultados.
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De trabajo
Es el presupuesto comn utilizado por cualquier empresa o el coaching; su desarrollo ocurre normalmente en las siguientes etapas puras: 1. Previsin. 2. Planeacin. 3. Formulacin. 1. Presupuestos parciales: Se elaboran en forma analtica, mostrando las operaciones estimadas por cada departamento de la empresa; con base en ellos, se desarrollan los: 2. Presupuestos previos: Son los que constituyen la fase anterior a la elaboracin definitiva, sujetos a estudios y a:
Presupuesto 4. Aprobacin: La formulacin previa est sujeta a estudio, lo cual generalmente da lugar a ajustes de quienes afinan los presupuestos anteriores, para dar lugar al: 5. Presupuesto definitivo. Es aqul que finalmente se va a ejercer, coordinar, y controlar en el perodo al cual se refiera.
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Referencias
[1] (http:/ / www. infomipyme. com/ Docs/ GT/ Offline/ Empresarios/ presupuesto. html#_Toc187469147) [2] Sullivn, Arthur; Steven M. Sheffrin (2003). Pearson Prentice Hall. ed. Economics: Principles in action (http:/ / www. pearsonschool. com/ index. cfm?locator=PSZ3R9& PMDbSiteId=2781& PMDbSolutionId=6724& PMDbCategoryId=& PMDbProgramId=12881& level=4). Upper Saddle River, New Jersey 07458. pp.502. ISBN 0-13-063085-3. . [3] [www.gestiopolis.com] [4] http:/ / 64. 233. 163. 132/ search?q=cache:BzrXEwaUejkJ:www. atuns. uns. edu. ar/ clase5. doc+ presupuesto+ base+ cero& cd=2& hl=es& ct=clnk& gl=ar& client=firefox-a
Enlaces externos
De la presupuestacin por programas a la presupuestacin por desempeo: el desafo para las economas de los mercados emergentes (http://www.asip.org.ar/es/revistas/57/diamond/diamond_01.php) Parlamento Europeo: glosario presupuestario (http://www.europarl.europa.eu/transl_es/plataforma/pagina/ celter/glosario_presupuestario.htm).
Prstamo solidario
El prstamo solidario es una prctica de prstamo donde pequeos grupos toman prestado colectivamente y los miembros del grupo se alientan mutuamente a devolverlo. Los prstamos solidarios se realizan a travs de "grupos solidarios". Dichos grupos son un canal de distribucin financiera diferente que es utilizado principalmente para llevar el microcrdito a las personas con menos recursos.
Dnde se han aplicado

En muchos pases en desarrollo el sistema jurdico ofrece poco o nada de apoyo a los derechos a la propiedad de los pobres. Las leyes relacionadas con las operaciones con garanta piedra angular de la banca occidental tambin pueden estar ausentes o bien no se cumplen. En ese contexto, los prstamos solidarios propician varios tipos de capital social como: la presin entre pares, el apoyo mutuo y una sana cultura del reembolso. Estas caractersticas hacen que los prstamos solidarios sean ms tiles en pueblos rurales que en centros urbanos, donde la movilidad es mayor y el capital social es ms dbil. Los prstamos solidarios estn hoy muy extendidos en las microfinanzas, especialmente en Asia. Adems del Banco Grameen, algunos de los principales practicantes de esta metodologa son: Banco Rakyat Indonesia, BRAC en India y FINCA International. Adems existe un sistema de monitoreo de los prstamos solidarios a nivel global denominado Boletn Microbancario. De las 446 instituciones de microfinanzas que monitoreaba en 2005 slo 39 estaban prestando por este mtodo. Mientras que, otras 205 usaban una mezcla de prstamo solidario y prstamo individual. En ese entonces, el saldo promedio pendiente a prestadores solidarios era 109 dlares, comparado con los 1.024 dlares pendientes a prestamistas individuales. Eso implicara que los prestadores solidarios estn cubriendo las necesidades de un segmento de mercado ms pobre y que lo hacen en pases considerablemente ms pobres.[1] Mientras tanto, en otros pases, como Costa Rica, se estn probando modelos complementarios a los prstamos solidarios. En ese pas, hay empresas que permiten a sus empleados organizar asociaciones solidarias para crear
Prstamo solidario fondos de ahorro y prstamos con el apoyo financiero de la empresa. Por ejemplo, para gestionar la cafetera de la empresa.
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Dnde han tenido dificultades de aplicacin

Los esfuerzos para replicar los prstamos solidaridarios en los pases desarrollados en general no han tenido xito. Por ejemplo, la Fundacin Calmeadow ha probado un modelo de prstamos entre pares en tres lugares de Canad: la zona rural de Nueva Escocia, y las ciudades de Toronto y Vancouver. La conclusin fue que: "Existe una variedad de factores que hacen inviables los prstamos solidarios en pases desarrollados, entre ellos: el alto perfil de riesgo de los clientes, el desagrado general para el requisito de responsabilidad conjunta, y elevados costos implicados." [2] Sin embargo, an contina el debate sobre la justificacin (o no) de subsidios o subvenciones dirigidas a empresarios de bajos recursos. MIentras tanto, la Unin de Crdito VanCity, que se hizo cargo de las operaciones de Calmeadow Vancouver, sigue utilizando los prstamos entre pares.
Qu distintingue a los prstamos solidarios

Los prstamos solidarios reducen los costos de una institucin financiera relacionados con: la evaluacin, la gestin y la recuperacin de los prstamos. Y en muchos casos pueden llegar eliminar la necesidad de una garanta. Dado que existe un costo fijo asociado a cada prstamo entregado, un banco que presta paquetes individuales en forma conjunta y que permite a un grupo manejar relaciones individuales puede realizar ahorros sustanciales en costos administrativos y de gestin. Aprovechar el capital social para prestar dinero no es algo nuevo para las microfinanzas. Entre los precedentes estn las prcticas informales de las asociaciones de ahorro y crdito rotativo y los vnculos cooperativos utilizados por las cooperativas de ahorro y crdito. En la India la prctica de la banca de ayuda mutua est inspirada en principios similares. Los grupos de prstamos solidarios tienen un enfoque diferente a los tres casos anteriores en varios aspectos. En primer lugar, son grupos pequeos, por lo general implican cinco personas que se eligen mutuamente y no pueden estar relacionados con anterioridad. Cinco se cita a menudo como un tamao ideal porque es: Es suficientemente pequeo como para desalentar a los prestamistas y garantizar un nivel mximo de responsabilidad conjunta. Es suficientemente grande como para evitar que la desgracia o la incompetencia de uno de los miembros provoque el colapso del grupo. Por otra parte, existe mucha evidencia que demuestra que la presin social es ms efectiva entre las mujeres que entre los hombres. La mayora de los prstamos utilizando esta metodologa se entrega a grupos de mujeres. Se ha aprendido mucho desde lo ocurrido con el modelo de crdito cooperativo conocido como Modelo Comilla que estuvo dirigido por Akhtar Hameed Khan entre 1950 y 1960. El Banco Grameen y otras instituciones de microcrdito han adoptado un enfoque que est dirigido a las mujeres pobres y que excluye a quienes no sean pobres. Una de las razones identificadas como causantes del fracaso del mencionado Modelo Comilla fue que los grupos eran demasiado grandes y estaban compuestos por personas con antecedentes econmicos muy variados. Se ha observado que los grupos grandes no suelen funcionar porque los miembros ms influyentes terminan dominndolos.[3]
Prstamo solidario
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Banco Grameen
Uno de los pioneros de los prstamos solidarios, Muhammad Yunus, fundador del Banco Grameen en Bangladesh, India, describe la dinmica de los prstamos solidarios de esta manera: ... La pertenencia al grupo no slo crea apoyo y proteccin, sino que tambin suaviza los patrones de comportamiento errtico de los miembros individuales, haciendo a cada prestatario ms confiable en el proceso. Sutilmente, y a veces no tan sutilmente, la presin del grupo mantiene a los miembros del mismo en lnea con los objetivos ms amplios del programa de crdito. ... Debido a que el grupo aprueba la solicitud de prstamo de cada miembro, el grupo asume la responsabilidad moral del prstamo. Si cualquier miembro del grupo se mete en problemas, el grupo suele acudir en su ayuda.[4] El enfoque del Banco Grameen utiliza los grupos solidarios como su principal componente. Sin embargo, la responsabilidad de los prstamos morosos es manejada por lderes elegidos en un grupo mayor, a nivel del pueblo. Ese grupo mayor es denominado 'Centro', y est compuesto por ocho grupos solidarios. Como todos los miembros son del mismo pueblo y los pagos del prstamo ocurren durante la reunin del Centro, el principio de usar capital social para la accin de apalancamiento no est comprometido; la nica diferencia es que todos los miembros del centro son colectivamente responsables de prstamos impagados. [5] Muchas instituciones de microcrdito utilizan grupos solidarios esencialmente como una forma de responsabilidad conjunta. Es decir que, estas instituciones no entregan prstamos a miembros potencialmente morosos. Sin embargo, Yunus ha rechazado este concepto, argumentando que: "Si la responsabilidad moral pertenece a los miembros del grupo, no existe modo formal o legal ... que no sea la forma de la responsabilidad solidaria, es decir, los miembros del grupo no son responsables individualmente de pagar en nombre de un miembro moroso". [6]
Crticas
Los prstamos solidarios han tenido un impacto positivo en muchos prestatarios. Sin ellos, muchos no habran tomado prestados en absoluto, o se hubieran visto obligados a recurrir a los usureros. Sin embargo, han sido objeto de numerosas crticas. Entre las crticas estn las siguientes: Los esfuerzos para garantizar que todos los miembros de los grupos solidarios sean igualmente pobres no siempre mejoran el rendimiento del grupo. Si en los grupos solidarios existiera una mayor diversidad socioeconmica significara que los ingresos de los miembros del grupo son menos propensos a variar en conjunto, y se incrementara la capacidad de los miembros del grupo para asegurar a otros. El hecho de excluir a los deudores menos pobres, fue adoptado en gran parte debido a la idea de que la cooperativa ms inclusiva haba fracasado (vase el Modelo Comilla). Pero el fundador de estas cooperativas de Bangladesh, Akhter Hameed Khan, ha documentado que el fracaso no fue por es motivo sino porque "... ese modelo eluda dos principios fundamentales de la operativa del ahorro y crdito: la independencia de la intervencin del Gobierno y la autosuficiencia financiera local."[7] Un prstamo que gana la simpata de un gran nmero de prestatarios, puede llevar a un incremento de la morosidad. De hecho, parace que fue eso lo que ocurri en 1998, con la escalada de la morosidad en el Banco Grameen. El resultado llev al rediseo del Banco Grameen denominado Grameen II. Si bien los grupos de prstamos solidarios suelen estar compuestos enteramente por mujeres, el personal que decide si reciben los servicios financieros y cuando los reciben, a menudo est integrado por los hombres. En algunos grupos solidarios se han identificado prestatarios que manifiestan estar "frustrados con la asistencia a reuniones regulares". Se ha documentado que algunos supervisores de prstamos se niegan a sancionar a buenos prestatarios que se encuentran en "malos grupos.
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Ver tambin
Asociaciones de ahorro y crdito rotativo Cooperativas de ahorro y crdito Grupos de ahorro Microcrdito Banco Grameen Modelo Comilla Capital social Finanzas colaborativas
Referencias
[1] Microbanking Bulletin, Nmero 13, 2006. (en ingls) [2] Cheryl Frankiewicz. "Calmeadow Metrofund: A Canadian Experiment in Sustainable Microfinance", Calmeadow Foundation, 2001. (en ingls) [3] Asif Dowla y Dipal Barua. The poor always pay back: The Grameen II story, Kumarian Press Inc., Bloomfield, Connecticut, 2006. (en ingls) [4] Muhammad Yunus (con Alan Jolis). Banker to the poor: Micro-lending and the battle against world poverty, Public Affairs, NewYork, 1999. (en ingls) [5] Beatriz Armendriz de Aghion y Jonathan Morduch. The economics of microfinance, The MIT Press, Cambridge, Massechussets, 2005. (en ingls) [6] Muhammad Yunus. Grameen Bank at a glance, Grameen Bank, Dhaka, 2006. [7] Akhter Hameed Khan. The works of Akhter Hameed Khan, Vol II. Rural development approaches and the Comilla Model. Bangladesh Academy for Rural Development, Comilla, 1983. (en ingls)
Bibliografa
Temple, D. (2003). Las estructuras elementales de la reciprocidad, Plural Editores, Ecuador. Yunus M. (1997). Hacia un mundo sin pobreza. Ed. Andrs Bello. Espaa.
Enlaces externos
Sitio Web del Movimiento Solidarista Costarricense (http://solidarismo.com/pg_principal1.htm) Economa solidaria y finanzas ticas (http://www.economiasolidaria.org/finanzas_eticas)
Quiebra
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Quiebra
Una quiebra o bancarrota es una situacin jurdica en la que una persona (persona fsica), empresa o institucin (personas jurdicas) no puede hacer frente a los pagos que debe realizar (pasivo exigible), porque stos son superiores a sus recursos econmicos disponibles (activos). A la persona fsica o jurdica que se encuentra en estado de quiebra se le denomina fallido. Cuando el fallido o deudor se encuentra declarado judicialmente en estado de quiebra, se procede a un juicio de quiebras o procedimiento concursal, en el cual se examina si el deudor puede atender con su patrimonio a las obligaciones de pago pendientes. La palabra bancarrota viene del italiano del siglo XVI "Banca Rotta", literalmente "banca rota", por la antigua costumbre de Italia de romper las sillas de los prestamistas que caan en insolvencia financiera.
Caractersticas de la quiebra
Es una situacin de insolvencia generalizada, lo que lo diferencia de la mera cesacin de pagos.
El aviso de la clausura pegado en la puerta de una tienda de computacin el da despus que su casa matriz, Granville Technology Group Ltd, fuera declarada "en bancarrota" en el Reino Unido.
Es una situacin de insolvencia permanente en el tiempo. Es una situacin de insolvencia susceptible de ser apreciada objetivamente a travs de hechos indiciados de quiebra. Es una situacin de insolvencia de tal magnitud que se torna insalvable para el deudor. El proceso de bancarrota en EE. UU. permite reestructurar sus pasivos sin que deba cambiar su equipo de gerencia; la transparencia del proceso permite ahorrar trmites en la corte, pues se puede negociar con acreedores y proveedores los trminos de reestructuracin. Los efectos adversos son que los vendedores exigen efectivo por adelantado , que los empleados busquen otras empresas o que las compaas rivales les quiten sus clientes.[1]
Efectos de la declaratoria de quiebra

El fallido queda inhabilitado de administrar sus bienes, dicha administracin pasa a un tercero llamado sndico o interventor judicial. Las acreencias a plazo pendiente se tornan vencidas e inmediatamente exigibles; Se fijan los derechos de los acreedores, es decir, estos no pueden mejorar su situacin con posterioridad a la declaratoria de quiebra; Se acumulan todos los juicios pendientes contra el deudor fallido para ante el juez que est conociendo de la quiebra; Los acreedores pierden el derecho de ejecutar individualmente al deudor fallido; Se le confiere al deudor fallido el derecho de pedir alimentos a la masa de acreedores
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Declararse quebrado
En Espaa, la Ley Concursal vigente permite a las personas fsicas negociar con los acreedores y detener la ejecucin de sus bienes por deudas impagas. Los crditos hipotecarios y de consumo, as como las deudas de impuestos, entre otros, son obligaciones que pueden revisarse ante la ley para pagar de buena fe sin caer en la bancarrota. Como solucin de urgencia, la Ley Concursal, vigente desde 2004, adquiere en estos momentos un mayor protagonismo ante la subida de los tipos de inters y, por tanto, de los crditos hipotecarios, y el endeudamiento de las familias espaolas, que segn un informe de la Unin Europea podra llegar en 2008 al 95% del Producto Interior Bruto (PIB). As, con esta ley, el deudor puede abrir un proceso judicial que, de manera inmediata, paraliza las demandas interpuestas por la falta de pago y la ejecucin de los bienes que se estn tramitando, al mismo tiempo que interrumpe la acumulacin de intereses en los crditos impagados. No obstante, conviene aclarar que la Ley Concursal no perdona la deuda sino que prev mecanismos para favorecer a sus titulares el pago de acuerdo a sus posibilidades, mediante reducciones o un aplazamiento de cinco aos.
Regulacin por pases

Aunque la declaracin de bancarrota en una empresa es comn en significado en muchos pases, su regulacin esta especificada segn las leyes de la nacin en que fue constituida. En Espaa est la arriba denominada Ley 22/2003, de 9 de julio, concursal.
Argentina
En Argentina, esta institucin se encuentra regulada en la Ley 24.522 de Concursos y Quiebras, sancionada el 20 de julio de 1995, promulgada el 7 de agosto del mismo ao y publicada en el Boletn Oficial dos das despus. Dicha ley fue parcialmente modificada por las siguientes normas: 1. Art. 7 de la ley 24760 (BO,13/01/1997; Reconoce privilegio general al crdito instrumentado en Factura de crdito); 2. Art. 8 de la ley 25.113 (BO, 21/07/1999; Incluye al contrato de Maquila en el rgimen del art. 138 de la ley 24.522); 3. Ley 25.563 (BO, 15/02/2002; Emergencia productiva y crediticia); 4. Ley 25.589 (BO, 16/05/2002; Modifica las leyes 24.522 y 25.563); 5. Ley 25.640 (BO,11/09/2002; Prorroga por 90 das el plazo del art. 12 de la ley 25.589) 6. Ley 26.086 (BO, 11/04/2006; Modifica los arts. 14, 16, 21, 56, 72, 132 y 133 relativos a efectos del concurso preventivo y la quiebra sobre crditos laborales). 7. Ley 26.684 (BO,30/06/2011; Modifica los arts. 11, 14, 16, 19, 20, 29, 34, 42, 45, 48 -agrega 48 bis-, 129, 187, 189, 190, 191 -agrega 191 bis-, 192, 195, 196, 197, 199, 201, 203 -agrega 203 bis-, 205, 213, 217, 260 y 262. La reforma est orientada a dar mayor proteccin al crdito laboral y mayor protagonismo a los trabajadores y acreedores laborales en la recuperacin de la empresa, facilitndoles la continuacin de la explotacin y su posterior adquisicin bajo la forma de una cooperativa de trabajo) Adems, inciden en los alcances y aplicacin de las normas de la ley 24.522, las siguientes normas: 1. Art. 9 de la ley 24.587 (BO, 22/11/1995; Representacin del Estado en los juicios concursales); 2. Art. 3 del decreto 367/1996 (BO, 11/04/1196; Registro de Concursos); 3. Resolucin General n4241/1996 de la Administracin Federal de Ingresos Pblicos -AFIP- (BO,13/11/1996; Rgimen de Facilidades de Pago de deudas Impositivas y Previsionales); 4. Art. 8 de la ley 24764 (BO, 02/01/1997, Efectos del concurso o quiebra en contratos celebrados con la Secretaria de Hacienda); 5. Resolucin General n 1975/2005 de la Administracin Federal de Ingresos Pblicos -AFIP- (BO, 12/12/2005; Obligaciones de los sndicos ante la AFIP);
Quiebra 6. Ley 25.284 (BO, 2/08/2000, Rgimen concursal para Entidades Deportivas); 7. Ley 26.723 (BO, 21/12/2011, modifica el art. 22 de la ley 25.284, extendiendo hasta 12 aos la posibilidad de vigencia del fideicomiso); 8. Resolucin General n 970/2001 de la Administracin Federal de Ingresos Pblicos -AFIP- (BO,14/02/2001; Rgimen de Facilidades de Pago de deudas Impositivas y Previsionales); 9. Art. 1 de la ley 25.374 (BO, 2/01/2001;Incluye a las mutuales como sujeto de concurso); 10. Art. 18 del decreto 1384/2001 (BO, 2/11/2001; Emergencia econmica); 11. Art. 33 de la ley del decreto 1387/2001 (BO, 2/11/2001; Emergencia econmica); 12. Art. 5 de la Ley 25.750 (BO, 7/07/2003; Excluye a ciertas empresas del procedimiento del art. 48 de la ley 24.522); 13. Resolucin General 17/2004 de la Inspeccin General de Justicia (BO, 7(09/2004; Registro de Inhabilitados por Quiebra); 14. Art. 1 de la Ley 25.972 (BO, 17/12/2004; Establece un rgimen especial y facilidades de pago de la tasa de justicia en procesos concursales tramitados durante la emergencia econmica).
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Colombia
En Colombia, era la ley 550 de 1999 la que estableca un procedimiento inicial por el cual las empresas se acogan a la misma para buscar soluciones a su situacin, si no se llegaba a una salida viable o se buscaba un socio estratgico, la empresa iniciaba un proceso de liquidacin en el cual se le daba prelacin a los acreedores, siendo los accionistas los ltimos en recibir alguna parte de la liquidacin. En la actualidad, la ley 550 de 1999 fue derogada y el rgimen actual de insolvencia est descrito por la ley 1116 de 2006. sta, sin embargo, no es una ley de quiebra; por el contrario, es una ley que otorga al deudor herramientas para su recuperacin y la conservacin de la empresa como unidad de explotacin econmica, de generacin de empleo y clula de prosperidad para el Estado. La citada norma dictamina los parmetros y las reglas de juego mediante las cuales una empresa puede entrar en rgimen de insolvencia y procurar un acuerdo de pago con sus acreedores.
Chile
En Chile, esta institucin se encuentra regulada en la Ley 18.175 de Quiebras, separada por XV ttulos que desglosan esta materia. Dicha ley est incluida cabalmente en el Libro IV del Cdigo de Comercio, con excepcin de su ttulo II, que se encuentra en el apndice de dicho Cdigo como "Ley Orgnica de la Superintendencia de Quiebras".
Puerto Rico
En Puerto Rico, un deudor puede beneficiarse de la proteccin que brinda la Ley de Quiebra acogindose al Captulo 7 o Captulo 13. La elegibilidad para cada uno de los Captulos depender principalmente del nivel de ingresos del deudor y de la diferencia que exista entre el valor en el mercado de la propiedad del deudor y el balance de la hipoteca. El capitulo 13 de la ley de quiebras en Puerto Rico puede ser radicado por individuos asalariados, comerciantes, retirados, pensionados, y todo individuo que genere una fuente de ingreso regular que le permita formular un plan de pago por un perodo de 3 a 5 aos. El trmino del plan depender de los ingresos y gastos familiares. Basado en sus ingresos y gastos, el plan de pago ser diseado de tal manera en la que usted pueda cubrir sus necesidades (agua, luz, telfono, celular, compra de alimentos, cable, entretenimiento, ropa, etc) y pagar los pagos requeridos por el plan. Bajo el Captulo 7 el deudor es relevado del pago de todas las deudas no aseguradas (tarjetas y prstamos personales). Hay ciertas deudas, como la hipoteca, prstamos estudiatiles y prstamos de retiro, entre otras que no son descargables. En el Captulo 7 los acreedores asegurados, como por ejemplo: bancos hipotecarios (hipoteca de su propiedad), prstamos de auto o ventas de muebles a travs de venta condicional, no se ven afectados por la radicacin del Captulo 7 y el deudor tendr que decidir si sigue pagando estas deudas mensualmente, directamente a los acreedores, o si por el contrario, decide entregar los bienes a los acreedores por
Quiebra entender que se le hace imposible pagarlos. www.leydequiebrapr.com
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Enlaces externos
[1] Jeffrey McCracken (29 de marzo de 2 009). Las empresas de EE. UU., ms abiertas a reconocer cuando estn en apuros (http:/ / online. wsj. com/ article/ SB123834539068966773. html?mod=2_1362_middlebox). The Wall Street Journal. Consultado el 9 de abril de 2 009.
Declararse en quiebra (http://www.consumer.es/web/es/economia_domestica/finanzas/2007/02/15/ 159903.php) Declaracin de quiebra de personas fsicas (http://www.rankia.com/articulos/articulo.asp?n=183) I Congreso espaol sobre Derecho de la Insolvencia (http://www.aranzadi.es/congresodelainsolvencia/inicio. php) La quiebra fraudulenta y el fraude fiscal (http://www.fraudefiscal.es/ irpf-fraudes-en-el-impuesto-sobre-la-renta/las-perdidas-ficticias-un-modo-fraudulento-de-reducir-el-irpf/) Quiebras Abogados Ley de Quiebra en Puerto Rico Capitulo 7, Capitulo 13 (http://www.leydequiebrapr.com) (en ingls) UK bankruptcy information (http://www.bankruptcyservices.co.uk)
Razn corriente
La razn corriente o relacin corriente, es uno de los indicadores de liquidez ms usados, tiene como objeto verificar las posibilidades de una empresa para afrontar compromisos financieros en el corto plazo.[1] La razn corriente (Rc) se determina por la expresin: Rc = Activo Corriente / Pasivo Corriente tanto el Activo corriente, como el Pasivo corriente se obtienen del balance de la empresa.
Referencias
Enlaces externos
Definiciones de indicadores (http://www.supercias.gov.ec/Documentacion/Sector Societario/Estadisticas/ Indicadores/TABLAS FORMULAS Y CONCEPTOS.pdf)
Regla de oro presupuestaria
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La regla de oro o lmite constitucional del dficit es una disposicin en una constitucin cuyo objetivo es limitar la posibilidad de un Gobierno de gastar ms de lo que recauda, limitando as el crecimiento de la deuda pblica para garantizar la sostenibilidad de las finanzas pblicas a largo plazo.
Pases con regla de oro

Alemania
El artculo 110 de la Constitucin alemana dispone que los ingresos y gastos del Estado deben estar equilibrados. El artculo 115 dispone adicionalmente que el endeudamiento anual no puede exceder los gastos por inversiones previsto en los presupuestos del mismo ao. El nico caso en el cual esta regla no se aplica es el de la lucha contra perturbaciones del equilibrio econmico mundial. En 2009 se endurecieron las disposiciones constitucionales con la reforma de los artculos 109, 115 y 143, aadindose un techo al dficit estructural del 0,35% a partir de 2014 para el Estado central y a partir de 2020 para los laender.
Suiza
El 22 de junio de 2001, la Asamblea Federal de Suiza reform el artculo 126 de la Constitucin helvtica. Esta reforma fue aprobada por referndum popular el 1 de diciembre de 2001. El artculo 126 obliga al Gobierno Federal a mantener en equilibrio a largo plazo los gastos y los ingresos.[1]
Estados Unidos
La Constitucin de los Estados Unidos no incluye una regla de oro. No obstante, esta Constitucin, en su artculo 1 (seccin 8), confiere al Congreso el poder exclusivo de incurrir en deudas. El Congreso fija un techo de deuda que queda en vigor hasta que el dficit presupuestario incrementa la deuda en exceso del lmite. Desde 1944, el techo ha sido revisado 103 veces.[2][3] Estados Federales Los Estados Federales de Estados Unidos tienen una larga historia de limitaciones constitucionales a la capacidad de los gobiernos de endeudarse. Rhode Island fue el primer estado en incluir en su Constitucin una disposicin de este tipo, en 1842.[4] En 1860, 19 estados haban adoptado leyes y/o enmiendas constitucionales en este sentido.[citarequerida]
Espaa
El 7 de septiembre de 2011 fue votada una enmienda del articulado de la Constitucin espaola introduciendo una regla de oro presupuestaria. La enmienda limita al 0.40% el dficit estructural anual del Estado (central, autonmico y municipal) a partir de 2020.
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Otros pases
Polonia tiene desde 1997 un techo a la deuda pblica, limitada en el 60%. Francia e Italia estn en proceso de tramitar reformas en sus constituciones para introducir la obligacin de equilibrar las cuentas pblicas.
Referencias
[1] [2] [3] [4] {fr} http:/ / www. admin. ch/ ch/ f/ rs/ 101/ a126. html http:/ / home. olemiss. edu/ ~gg/ paperhtm/ blncbdgt. htm http:/ / www. guardian. co. uk/ news/ datablog/ 2011/ jul/ 15/ us-debt-ceiling-historic {en} pag. 19 Tabla 1 (http:/ / college. holycross. edu/ RePEc/ hcx/ Kondo-Svec_FiscalCyclicality. pdf)
Remesa
Las remesas son fondos que los emigrantes envan a su pas de origen, normalmente a sus familiares. El envo de fondos por parte de emigrantes es un evento que ha ocurrido desde el siglo XIX con el aumento de las corrientes migratorias, pero recin a fines del siglo XX ha alcanzado un desarrollo elevado debido a la mejora en los sistemas de comunicacin a nivel mundial y al mayor desarrollo de la banca a nivel internacional. Los pases ms beneficiados por el flujo de remesas son:
Pas China Filipinas Mxico Polonia Remesas 2004 Remesas 2006 Remesas 2007 Remesas* 2008 Remesas 2010
$21300 millones $22520 millones $25700 millones $10700 millones $12700 millones $14400 millones $21700 millones $25600 millones $26100 millones $12000 millones n/d $ 5500 millones $5100 millones n/d $12500 millones 6600 millones $6000 millones $5700 millones
$40500 millones n/d $16400 millones $17300 millones $25100 millones $21200 millones $13750 millones n/d $9000 millones $7000 millones $10700 millones $8700 millones n/d
Bangladesh $4200 millones Pakistn Marruecos $4200 millones n/d
[1] $6700 millones
*Estimacin del Banco Mundial [2][3] Datos de los Bancos Centrales de Bangladesh, Mxico, Pakistn y Filipinas
Enlaces externos
Remesas y Desarrollo - Remesasydesarrollo.org [4] Centro de investigacin Remesas.org [5]
Notas y referencias
[1] [2] [3] [4] [5] Transferts florissants (http:/ / www. oxfordbusinessgroup. com/ weekly01. asp?id=4110) http:/ / blogs. worldbank. org/ peoplemove/ remittances-expected-to-fall-by-5-to-8-percent-in-2009 http:/ / blogs. worldbank. org/ files/ peoplemove/ file/ RemittancesData_March09-Release. xls http:/ / www. remesasydesarrollo. org http:/ / www. remesas. org
Rendimiento ajustado al riesgo de capital
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Rendimiento ajustado al riesgo de capital

El rendimiento ajustado al riesgo de capital o Mtodo RAROC es ampliamente usado en la gestin de aseguradoras y bancos, pues permite medir la rentabilidad de una cartera diversificada, al mismo tiempo que muestra los lmites de exposicin al riesgo ideales, tomando en cuenta la probabilidad de prdida a causa de incumplimiento de cliente y acreedores. El RAROC es un mtodo que mide tanto la rentabilidad como la exposicin al riesgo. El RORAC es utilizado como una medida, base para el control del riesgo de capital establecido en los lineamientos expuestos por el Comit de Basilea, en la reciente Basilea III. RAROC = (Beneficio Ajustado al Riesgo)/(Capital) Beneficio Ajustado al Riesgo=((Ingresos Totales)- (Costos Totales) - (Prdida esperada) + (Beneficio de Capital)) El Beneficio Ajustado al Riesgo es el resultado de disminuir al total de los ingresos, los gastos y las prdidas esperadas. Desde una perspectiva bancaria, la prdida esperada es la prdida promedio que un banco espera tener debido al incumplimiento de pago de crditos de los usuarios y segn Basilea III est determinada por: La Probabilidad de Incumplimiento (PD) , La Exposicin al Momento del Incumplimiento (EaD) y la Severidad de prdida (LGD). Prdida Esperada = (Pd)*(EaD)*(LGD) Como componente de la diversificacin del riesgo, el RAROC brinda la proporcin de rentabilidad ajustada al riesgo para el capital econmico. El Mtodo RAROC representa una proteccin contra los choques esperados en los valores de mercado. El capital econmico es el dinero que se necesita para asegurar la supervivencia en el peor de los casos, una funcin del riesgo de mercado, riesgo de crdito y riesgo operacional, y se calcula a menudo por el VaR. El uso del RAROC mejora la asignacin de capital entre las distintas reas de los bancos las aseguradoras y todos los negocios con capital en riesgo de un retorno deseable ante la tasa libre de riesgo. A efectos de gestin de riesgos, el principal objetivo de la asignacin de capital es fijar la estructura ptima de capital, la asignacin de capital econmico en correspondencia con el riesgo de negocio individual.
Bibliografa
Koch, Timothy W. (2003). Bank management. Cincinnati, Ohio : Thomson South-Western.
Enlaces externos
[1]Variables de Basilea II- 2. Parte Gaceta de Basilea II
Referencias
[1] http:/ / www. hsbc. com. mx/ 1/ PA_1_1_S5/ content/ grupo_hsbc/ sustentabilidad/ archivos/ gestion_riesgos/ gaceta_basilea_n3_variables_de_basilea. pdf
Rentabilidad social
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Rentabilidad social
Una actividad es rentable socialmente cuando provee de ms beneficios que prdidas a la sociedad en general, independientemente de si es rentable econmicamente para su promotor. Se utiliza como contrapartida al concepto de rentabilidad econmica, donde la rentabilidad slo concierne al promotor. Un ejemplo tpico de clculo de rentabilidad social es el de las lneas de ferrocarril. Una lnea es rentable econmicamente si los ingresos que obtiene a travs de la venta de billetes es mayor que los gastos, mientras La rentabilidad social es muy utilizada en el planeamiento de infraestructuras. que es rentable socialmente si lo que la sociedad ahorra con la esa lnea (el coste del desplazamiento en coches particulares u otros medios, el menor tiempo dedicado al transporte, etc.) es mayor que los gastos que genera la infraestructura.
Rentabilidad social en empresas privadas

Las empresas privadas pueden tambin perseguir la rentabilidad social, en ocasiones porque la legislacin les obliga a ello. Se distinguen dos tipos de responsabilidad: Responsabilidad social primaria: Hace referencia a la necesidad de reparar los daos causados por su operacin; en el caso de una petroqumica se correspondera con el uso de los productos necesarios para evitar la contaminacin ambiental. Responsabilidad social secundaria: Depende ya de la situacin econmica de la empresa y tiene que ver con el otorgamiento directo de beneficios a la sociedad; un ejemplo de esto sera la Fundacin Ronald McDonald, por medio de la cual la cadena internacional estadounidense de comida rpida McDonald's ayuda a nios enfermos. La responsabilidad social secundaria es usada a menudo como propaganda o lavado de cara cuando la empresa est acusada de algo que daa su imagen, por el contrario de la responsabilidad social primaria es una obligacin por ley en muchos pases. Segn la crtica neoliberal, en un rgimen de libre empresa no hay rentabilidad econmica sin rentabilidad social, ya que la empresa slo puede ser rentable si satisface las demandas de los compradores.
Reporto
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Reporto
Se conoce como Reporto a las operaciones en las que se otorga un crdito con garanta en ttulos valores. El crdito que se otorga es a descuento del valor de los ttulos, con la salvedad que existe un pacto de recompra de los ttulos entregados como garanta en la operacin de crdito. El Reporto es un reconocido instrumento de poltica monetaria, utilizado por cualquier Banco central. Es una operacin de crdito a corto plazo en la cual un intermediario financiero entrega al inversionista ttulos a cambio de su precio actual, es decir, consiste en la inversin de valores por un plazo determinado. Al vencimiento de dicha operacin, el inversionista se obliga a devolver los mismos u otros de la misma especie, cantidad y emisor a la contraparte, por un precio generalmente superior al negociado en la primera operacin. El intermediario financiero se obliga a recomprar los valores al vencimiento de la misma.
Rescate financiero
En economa, un rescate financiero es el acto de prestar o dar capital financiero a una entidad (empresa, pas o individuo) que se encuentra en peligro de bancarrota, para salvarlo de la quiebra, insolvencia, la liquidacin o la ruina, o para permitir que una entidad quiebre sin producir contagio financiero. Las palabras utilizadas en el habla anglosajona son rescue (trmino de uso formal) o bail out (trmino coloquial peyorativo).[1] El rescate puede ser hecho con fines de lucro, por ejemplo cuando un inversor resucita una compaa de futuro incierto mediante la compra de sus acciones a precios de ganga. Tambin puede hacerse por inters social, como por ejemplo si un filntropo rico reflota una empresa de comida rpida no rentable en un pas con problemas en la distribucin de alimentos. Tambin puede ser motivado por la necesidad de evitar un rescate mayor: por ejemplo, si el gobierno considera el transporte como esencial para la fluidez econmica del estado, entonces protege las empresas de transporte (lneas areas, empresas petroleras, etc) mediante subsidios y prstamos a bajo inters.
Patrones comunes
De los numerosos rescates ocurridos a lo largo del siglo XX han surgido ciertos principios o lecciones:[2][3] Los bancos centrales otorgan prstamos para ayudar al sistema, proporcionando liquidez, cuando los bancos no pueden o no quieren dar prstamos a las empresas o individuos. La concesin de prstamos contra la falta de liquidez (pero no de insolvencia) se remonta al menos a 1873 (Lombard Street, por Walter Bagehot). El rescate permite a las instituciones insolventes (es decir, las que no tienen fondos suficientes para pagar sus obligaciones a corto plazo o las que tienen ms deudas que activos) fallen de una forma ordenada, aunque no siempre es as, sobre todo si el pas va a la quiebra. Permite entender la verdadera situacin econmica de las principales instituciones financieras a travs de auditoras u otros medios.[4] Los bancos que se consideran lo suficientemente saludables para sobrevivir (o demasiado importantes para que no lo hagan) necesitan recapitalizacin, lo que implica que el gobierno provea fondos al banco a cambio de acciones preferentes.[5] Si se requiere tomar el control por parte de una institucin debido a la insolvencia, se debe tomar el control efectivo a travs de la Mesa Directiva o una nueva direccin, y cancelar el capital de acciones (es decir, los actuales accionistas pierden su inversin), protegiendo a los adeudados y a los proveedores. En ese caso, el gobierno se convierte en el propietario y ms tarde la posibilidad de obtener fondos mediante la emisin de nuevas acciones al pblico cuando la institucin nacionalizada sea posteriormente reprivatizada.
Rescate financiero Se debe prohibir el pago de dividendos para asegurar que el dinero del contribuyente se utilizan para los prstamos y el fortalecimiento del banco, en lugar de pagos a los inversionistas. Recortes de los tipos de inters, para bajar las tasas de los prstamos y estimular la economa.
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Costes
En 2002, el Banco Mundial hizo un estudio segn el cual los rescates financieros cuestan un promedio de 13% del PIB al pas que los lleva a cabo.[6]
Rescates
Ejemplos de rescates:[7] 1971 - Lockheed Corporation 1980 - Chrysler Corporation 2003 - Parmalat 2009 - Dubai y Dubai World rescatados por Abu Dhabi
Rescate bancario irlands

Durante 2008-2011, los bancos irlandeses sufrieron una importante cada del precio de las acciones debido a la falta de liquidez a su disposicin en los mercados financieros internacionales. En 2010, esta solvencia se est revelando como la preocupacin ms seria debido a los prstamos dudosos que se hicieron a promotores inmobiliarios.
Rescate bancario sueco

Durante 1991-1992, la burbuja inmobiliaria de Suecia se desinfl, dando lugar a una severa crisis crediticia y la insolvencia bancaria generalizada. Las causas fueron similares a los de la crisis de 2007-2008. El gobierno de Suecia asumi las deudas de los bancos.[8] Este rescate inicialmente cost alrededor del 4% del PIB de Suecia, ms tarde baj a menos del 2% cuando los bancos nacionalizados fueron reprivatizados.
Rescate bancario espaol

Desde que estall la crisis financiera en 2008 el Banco de Espaa ha rescatado a tres cajas de ahorros y dos bancos. Previamente, el gobierno ya se les haba avalado un crdito de 100 mil millones de euros.[9] [10] Caja Castilla-La Mancha Cajasur Caja de Ahorros del Mediterrneo Banco de Valencia[11] Bankia[12]
Tambin nacionaliz tres bancos por valor de 4751 millones de euros,[13] sufragado por el Fondo de reestructuracin ordenada bancaria (FROB): Caixa Catalunya Novacaixagalicia Unnim El sbado 9 de junio de 2012 el ministro de Economa Luis de Guindos anuncia que Espaa ha solicitado y obtenido de la Unin Europea un rescate de hasta 100.000 millones de euros que el Estado utilizar para sanear el sistema financiero espaol a travs del FROB. A pesar de que el ltimo garante del dinero concedido a Espaa es el Estado y no los bancos (porque la normativa de los fondos europeos de rescate no se ha cambiado, como se apresur a recordar el ministro de Hacienda alemn, Wolfgang Schuble: "Espaa garantizar el prstamo y tendr que
Rescate financiero devolverlo"),[14] el ministro Guindos se neg a llamarlo rescate. "Es un prstamo en condiciones muy favorables, mejores que las del mercado", afirm.[15]
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Rescate bancario estadounidense

Ver tambin: Crisis de las hipotecas subprime. Ejemplos de rescates en EEUU durante la crisis de 2008:[7] 1971 - Lockheed Corporation 1980 - Chrysler Corporation 2003 - Parmalat 2008 - Fannie Mae y Freddie Mac 2008 - Goldman Sachs Group, Inc. rescatada por el gobierno federal estadounidense y Berkshire Hathaway 2008 - Morgan Stanley 2008-2009 - American International Group, Inc. varias veces 2008 - General Motors Corporation y Chrysler LLC, aunque no es tcnicamente un rescate. 2009 - Banco de Amrica para ayudar a absorber las prdidas que se sabe que fueron mucho mayores que revel a los accionistas efectuados por su compra de Merrill Lynch
Razones en contra de los rescates

Seales de unos niveles ms bajos de negocios para grandes empresas, al incentivar el riesgo. Crea el denominado riesgo moral a travs de la redes de seguridad. Infunde un estilo corporativista de gobierno en el que las empresas utilizan el poder del Estado para extraer por la fuerza el dinero de los contribuyentes.
El pueblo islands se niega a los rescates

Tras numerosas presiones y manifestaciones del pueblo islands se decidi mediante referndum no financiar la deuda de los bancos, llevndolos as al cierre de los que estaban siendo mal gestionados.
Referencias
[1] Almunia: "Lo de Espaa es un 'rescue' o un 'bailout', tradzcanlo como quieran" (http:/ / www. elconfidencial. com/ economia/ 2012/ 06/ 25/ almunia-lo-de-espana-es-un-rescue-o-un-bailout-traduzcanlo-como-quieran-100752/ ) Diario ElConfidencial.com, 25 de junio de 2012 [2] Artculo del FMI (http:/ / www. imf. org/ external/ pubs/ ft/ wp/ 2008/ wp08224. pdf) [3] Revista Time - Lecciones de Japn y Asia (http:/ / www. time. com/ time/ business/ article/ 0,8599,1848975,00. html?xid=site-cnn-partner) [4] http:/ / www. nytimes. com/ 2009/ 02/ 13/ business/ economy/ 13yen. html?_r=1& ref=business [ New York Times-el ejemplo del Japn] [5] Blodgett History of Bailouts (ingls) (http:/ / www. clusterstock. com/ 2008/ 10/ history-of-bailouts-what-kinds-work-and-why-ours-won-t) [6] Coste de los rescates [ingls (http:/ / www. livemint. com/ 2008/ 09/ 23221028/ A-crises-bailout-primer. html?d=1)] [7] http:/ / money. cnn. com/ news/ storysupplement/ economy/ bailouttracker/ [8] Stopping a Financial Crisis, the Swedish Way (http:/ / www. nytimes. com/ 2008/ 09/ 23/ business/ worldbusiness/ 23krona. html) [9] El Gobierno avalar con 100.000 millones la deuda de la banca (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Gobierno/ avalara/ 100000/ millones/ deuda/ banca/ elpepueco/ 20081013elpepueco_5/ Tes) [10] El primer banco intervenido desde que empez la crisis (http:/ / www. que. es/ ultimas-noticias/ 201111211911-primer-banco-intervenido-desde-empezo-rc. html) [11] Ayuda s estatales: La Comisin aprueba temporalmente el apoyo de las autoridades espaolas al Banco de Valencia (http:/ / europa. eu/ rapid/ pressReleasesAction. do?reference=IP/ 11/ 1388& format=HTML& aged=0& language=ES& guiLanguage=en) [12] El Pas, 2012-05-07 El Banco de Espaa y Economa ultiman un profundo saneamiento de Bankia (http:/ / economia. elpais. com/ economia/ 2012/ 05/ 06/ actualidad/ 1336340204_618780. html) [13] El Estado nacionaliza con 4.751 millones tres cajas ahogadas por el ladrillo (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Estado/ nacionaliza/ 4751/ millones/ cajas/ ahogadas/ ladrillo/ elpepieco/ 20111001elpepieco_1/ Tes) [14] Claudi Prez. Espaa pide un rescate de hasta 100.000 millones para la banca (http:/ / economia. elpais. com/ economia/ 2012/ 06/ 09/ actualidad/ 1339230670_176850. html), 10 de junio de 2012. Consultado el 10 de junio de 2012.
Rescate financiero
[15] La UE ofrece hasta 100.000 millones a los bancos (http:/ / www. abc. es/ 20120610/ economia/ abci-ayuda-bancos-201206100050. html), ABC, 10 de junio de 2912.
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Enlaces externos
No es un rescate (http://www.youtube.com/watch?v=kZKRnX9CK6k), es un chantaje (Movimiento 15-M). Plan de reduccin de bienes txicos (eng) (http://publicservice.evendon.com/TTIPM.htm), Dept. Justicia EE.UU., 23 Mar 2009 New Deal in the 21-st Century (eng) (http://articlesunitedstates.spaces.live.com/blog/ cns!236EAD50CA3CA749!142.entry) NoBailout.org (http://www.nobailout.org/), Una web de EE.UU. anti-rescate (anti-bailout).
Reserva fraccionaria
La reserva fraccionaria es un tipo de sistema bancario en el cual solo se custodia un porcentaje inferior al 100% de los depsitos (fijado por la poltica monetaria y que generalmente ronda el 1-5%) ofrecidos por los clientes del banco en cuestin. Es decir, si un cliente llamado "ngel" deposita 1000 en el Banco A, y est vigente el sistema de reserva fraccionaria con un 5% de reserva, el Banco A guardar el 5% (50) y, el resto (950), ser usufructo del Banco.[1]
Coeficiente de reservas
El coeficiente de reservas es el porcentaje (fijado por la poltica monetaria) que el sistema bancario guardar de los depsitos de los clientes, tambin conocido como coeficiente de caja.
Referencias
[1] Acabemos con la reserva fraccionaria (http:/ / www. elconfidencial. com/ opinion/ monetae-mutatione/ 2011/ 10/ 04/ acabemos-con-la-reserva-fraccionaria-8025/ )
Enlaces externos
Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Reserva fraccionariaCommons. El Dinero (http://aulavirtual.bde.es/wav/html/estabilidad_financiera/dinero_pop.html), (Banco de Espaa) Como funcionan los bancos (ingls) (http://money.howstuffworks.com/personal-finance/banking/bank. htm)
Sistema bancario en la sombra
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Sistema bancario en la sombra

El sistema bancario en la sombra o sector bancario en la sombra es el conjunto de entidades financieras, infraestructura y prcticas que sustentan operaciones financieras que ocurren fuera del alcance de las entidades de regulacin nacionales. Incluye entidades como hedge funds, fondos del mercado de capitales y vehculos de inversin estructurados (SIV por sus siglas en ingls). Los bancos de inversin pueden llegar a realizar buena parte de su negocio en el sistema bancario en la sombra (SBS), pero la mayor parte no son instituciones del SBS en s mismos.[1][2] Las principales actividades de la banca de inversin est sujeta a regulacin y seguimiento por parte de los bancos centrales y otras entidades gubernamentales, pero se ha convertido en prctica comn para los bancos de inversin llevar a cabo buena parte de sus transacciones a travs de cauces que no aparecen en sus estados contables convencionales por lo que no son visibles para los reguladores u otros inversores no sofisticados.[3] Por ejemplo, con anterioridad a la crisis financiera de 2008-2012, los bancos de inversin financiaban hipotecas a travs de la titulizacin fuera de balance y se cubran del riesgo mediante permutas de incumplimiento crediticio que tampoco quedaban reflejadas en sus balances.[3]
Volumen de actividad
El volumen de transacciones del sistema bancario en la sombra creci dramticamente tras el ao 2000. Hacia 2007, el tamao del SBS en EEUU exceda de 10 billones de dlares y para finales de 2011 se haba incrementado hasta los 24 billones de acuerdo al Financial Stability Board.[4] Globalmente, un estudio de los 11 mayores sistemas bancarios en la sombra encontr que sumaban en total 50 billones de dlares en 2007, cayendo hasta 47 billones en 2008 pero alcanzando hacia finales de 2011 los 51 billones, justo por encima de su estimacin previa a la crisis. En conjunto, el SBS mundial totalizaba alrededor de 60 billones de dlares hacia finales de 2011.[5]
Referencias
Este artculo fue creado a partir de la traduccin del artculo Shadow banking system de la Wikipedia en ingls, concretamente de banking system esta versin [6], bajo la licencia Creative Commons Atribucin Compartir Igual 3.0 Unported y la licencia de documentacin libre de GNU.
[1] Hannoun, Herv, Director General del Banco de Pagos Internacionales (BIS), Financial deepening without financial excesses (http:/ / www. bis. org/ speeches/ sp080403. pdf), Speech transcript, 43rd SEACEN Governors Conference, Jakarta, p. 8, 2008-3-21. [2] Schiller, Robert, Finance and the Good Society, Princeton University Press (2012), ISBN 0-691-15488-0. Schiller argumenta que tanto Lehman Brothers como Bear Stearns eran bancos en la sombra como consecuencia de su participacin en el SBS. [3] Michael Simkovic, "Secret Liens and the Financial Crisis of 2008" (http:/ / ssrn. com/ abstract=1323190), American Bankruptcy Law Journal, Vol. 83, p. 253, 2009. [4] Financial Times, 27 de octubre de 2011, 'Shadow banking surpasses pre-crisis level' http:/ / www. ft. com/ cms/ s/ 0/ 39c6a414-00b9-11e1-930b-00144feabdc0. html#axzz1zNL3SjGW [5] Masters, Brook, Shadow banking surpasses pre-crisis level (http:/ / www. ft. com/ cms/ s/ 0/ 39c6a414-00b9-11e1-930b-00144feabdc0. html), The Financial Times, ft.com, 27 de octubre de 2011. [6] http:/ / en. wikipedia. org/ wiki/ Shadow
Sistema de pago
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Sistema de pago
Un sistema de pago (o sistema de pago y liquidacin) es un conjunto de recursos utilizados para la transferencia de dinero entre instituciones financieras. El Banco de Pagos Internacionales (BIP por sus siglas en espaol o BIS por su nombre Anglosajn Bank for International Settlements), define sistema de pago como los medios a travs de los cuales se transfieren fondos entre bancos.[1][2] Son medios que agilizan la economa con intercambio relativamente rpido de fondos en un esquema moderno de manipulacin de dinero, utilizando medios de pago[3] (o Instrumentos de pago[4])[5] actuando como sustitutos del efectivo ( cheques y cuentas corrientes, documentos negociables como cartas de crdito ) y que con el advenimiento de la informtica y las telecomunicaciones se ha inclinado mas a alternativas como los medios de pago electrnico que incluyen: tarjetas de dbito, tarjetas de crdito, transferencias electrnicas de fondos (en ingls electronic funds transfers [6]), tokens[7], depsitos o crditos directos, banca por Internet (banca virtual, banca en lnea, e-banking o genricamente banca electrnica) y comercio electrnico (cajeros automticos y puntos de venta).
Sede del El Banco de Pagos Internacionales (BPI). En Basilea (Suiza).
Lo que los hace un "sistema" es la complejidad de los elementos involucrados y la relacin entre ellos. Hacen la transaccin prcticamente transparente para el comprador, quien utiliza el medio de pago (en cualquier lugar) y se comunica con la institucin que lo emite, y transparente para el vendedor, recibiendo el pago y comunicndose con la institucin financiera que recibe el monto en su nombre o acreditndolo a su cuenta, ambos sin considerar a las organizaciones y pasos intermedios entre el pago y su liquidacin. Los sistemas de pago pueden funcionar bajo esquemas fsicos o electrnicos aunque todos los estndares modernos tienden al electrnico. Cada uno tiene sus propias normas, procedimientos y protocolos que suelen estar bajo supervisin del banco central o una institucin nacional. Entre las funciones del Banco Central Europeo (BCE) se encuentra explcitamente descrito que una de sus funciones es "promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago"[8] . Gracias a la bancarizacin y el comercio electrnico algunos de estos sistemas crecen a una escala global.[9] Pese a esto la ausencia de normas (o la inexactitud de las existentes), la frgil interdependencia que han creado estos sistemas, y las crisis financieras llevaron a la creacin de organismos para mantener la estabilidad financiera mediante el fortalecimiento de la infraestructura de financiacin como el Comit de Sistemas de Pago y Liquidacin (CPSS por sus siglas en ingls, Committee on Payment and Settlement Systems). Estos organismos han creado documentos de operacin a modo de sugerencias que, en busca de confiabilidad internacional, los pases adoptan como estndares nacionales entre ellos los Principios Bsicos para los Sistemas de Pago de Importancia Sistmica[10]. Otro mecanismo creado con el inters de "reforzar los sistemas que los pases tienen establecidos", son los Informes sobre Observancia de Cdigos y Normas (IOCN), promovidos por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM)[11]. Uno de los antecedentes ms importantes en supervisin de sistemas de pago se remonta a 1989, cuando los miembros del G10 crearon un comit ad hoc para tratar asuntos concernientes a los "Sistemas de Compensacin Interbancaria", el entonces director general del BPI (Alexandre Lamfalussy) encabez el estudio que inclua cuestiones sobre sistemas de compensacin interbancaria transfronterizos y multi-divisa. Su informe de 1990, habla
Sistema de pago de los estndares mnimos para su buen funcionamiento en su modalidad bilateral y multilateral, y establece el marco de los bancos centrales del G10 para la supervisin conjunta de esos sistemas. A las recomendaciones aparecidas en el Informe Lamfalussy se le conocen como los principios o estndares de Lamfalussy.[12] Formas especficas de los sistemas de pago se utilizan para liquidar las transacciones financieras de productos en los diferentes mercados financieros, valores, bono, divisas, futuro, derivados, opciones entre instituciones financieras, tanto a nivel nacional e internacional mediante compensacin y liquidacin en tiempo real o utilizando la red SWIFT. En el ao 2008 se realiz la Encuesta Global del Banco Mundial sobre Sistemas Pago 2008 (Payment Systems Worldwide Global Payment Systems Survey 2008), ese mismo ao el trabajo de Cirasino y Garca (2008) Midiendo el Desarrollo de Sistemas de Pago (Measuring Payment Systems Development)[13] , presenta una metodologa de evaluacin y los niveles de desarrollo de los sistema de pago en todos los pases participantes. Una nueva version Payment Systems Worldwide Global Payment Systems Survey 2010 fue publicada posteriormente.[14]. Este ltimo elaborado por el Grupo para el Desarrollo de Sistemas de Pago del Banco Mundial (PSDG por sus siglas en ingls Payment Systems Development Group). Los distintos productos que se presentan en este estudio, incluyendo el cuestionario detallado que se ha utilizado para estudiar los bancos centrales de todo el mundo, fueron producidos por un equipo bajo la direccin de Massimo Cirasino[15] [16]
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Referencias
[1] Banco de Pagos Internacionales (19 de enero de 2001). Principios Bsicos para los sistemas de pago de importancia sistmica (http:/ / www. bis. org/ publ/ cpss43es. htm) (en espaol). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [2] Banco de Mxico. Sistemas de pago (http:/ / www. banxico. org. mx/ divulgacion/ sistemas-de-pago/ sistemas-pago. html#Sistpago) (en espaol). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [3] Foro Iberoamericano de Agencias Gubernamentales de Proteccin al Consumidor. Medios de Pago (http:/ / www. fiagc. org/ documento_descarga. php?id=43). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [4] Banco Central del Uruguay. Instrumentos Pago (http:/ / www. bcu. gub. uy/ Usuario-Financiero/ Paginas/ Instrumentos_Pago. aspx) (en espaol). Portal: Usuario Financiero. Consultado el 8 de noviembre de 2012. [5] Banco de Mxico. Sistemas de pago (http:/ / www. banxico. org. mx/ divulgacion/ sistemas-de-pago/ sistemas-pago. html#Mediospago). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [6] http:/ / en. wikipedia. org/ wiki/ Electronic_funds_transfer [7] Santander Universidades. Token (http:/ / santanderuniversidades. com. mx/ tus-servicios-financieros-para-universitarios. php#2). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [8] Banco Central Europeo. Funciones (http:/ / www. ecb. int/ ecb/ orga/ tasks/ html/ index. es. html) (en espaol). Consultado el 10 de noviembre de 2012. [9] Expansin.com (11 de mayo de 2002). Regulacin e innovacin en los medios de pago (http:/ / www. expansion. com/ 2012/ 11/ 05/ ). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [10] Banco de Pagos Internacionales (19 de enero de 2001). Principios Bsicos para los Sistemas de Pago de Importancia Sistmica (http:/ / www. bis. org/ publ/ cpss43es. htm). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [11] Fondo Monetario Internacional (Abril de 2001). Normas y cdigos: la funcin del FMI (http:/ / www. imf. org/ external/ np/ exr/ ib/ 2001/ esl/ 042701s. htm#3) (en espanol). Consultado el 10 de noviembre de 2012. [12] Banco de Pagos Internacionales (Abril 2007). El Comit de Sistemas de Pago y Liquidacin (http:/ / www. bis. org/ cpss/ cpssinfo_es. pdf) (en espaol). Consultado el 10 de noviembre de 2012. [13] Cirasino, M.; Garcia, A. (2008). Measuring Payment Systems Development [Working Paper (http:/ / siteresources. worldbank. org/ EXTPAYMENTREMMITTANCE/ Resources/ MeasuringPaySysDevelopment_WorkingPaper. pdf)] (en ingls). The World Bank Financial Infrastructure Series(www.worldbank.org). Consultado el 11 de noviembre de 2012. [14] Payment Systems Development Group (PSDG) of the World Bank (2011). Payment Systems Worldwide: a Snapshot. Outcomes of the Global Payment Systems Survey 2010 (http:/ / web. worldbank. org/ WBSITE/ EXTERNAL/ TOPICS/ EXTFINANCIALSECTOR/ 0,,contentMDK:22211642~pagePK:210058~piPK:210062~theSitePK:282885,00. html). Consultado el 11 de noviembre de 2012. [15] The World Bank Group. Presenter Bios: Massimo Cirasino (http:/ / info. worldbank. org/ etools/ docs/ library/ 155862/ paymentsystems2003/ cirasino. html). Consultado el 11 de noviembre de 2012. [16] The World Bank Group. Massimo Cirasino: Manager, Financial Infrastructure Service Line (https:/ / blogs. worldbank. org/ psd/ team/ massimo-cirasino). Consultado el 11 de noviembre de 2012.
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Enlaces externos
Banco de Pagos Internacionales (BPI) (http://www.bis.org) Banco Central Europeo (BCE) (http://www.ecb.int/home/html/lingua.es.html) Fondo Monetario Internacional (FMI) (http://www.imf.org/external/spanish/index.htm) Banco Mundial (BM) (http://www.bancomundial.org/)
Sociedad de prstamo inmobiliario

Una sociedad de prstamo inmobiliario es una institucin financiera, propiedad de sus miembros, que ofrece servicios de banca y otros servicios financieros, especialmente, prstamos hipotecarios. El trmino sociedad de prstamo inmobiliario (en ingls, Building society) comenz a utilizarse en el siglo XIX, en el Reino Unido, para referirse a cooperativas de ahorro. Hoy en da, en el Reino Unido, las sociedad de prstamo inmobiliario compiten activamente con los bancos por la mayora de los servicios de banca personal, especialmente, los prstamos hipotecarios. A principios del 2008, haba 59 sociedades de prstamo inmobiliario en el Reino Unido, cuyos activos totales exceden las 360 mil millones.[1] Toda Sociedad de prstamo inmobiliario en el Reino Unido es miembro de la Building Societies Association. El nmero de sociedades de prstamo inmobiliario en el Reino Unido cay por cuatro durante el ao 2008 debido a una serie de fusiones, en gran medida, por las consecuencias de la crisis financiera de 2007-2009, y nuevas fusiones estn previstas para los primeros meses del 2009
Lista de sociedades de prstamo inmobiliario en el Reino Unido

Building societies Nombre Activos - ltima publicacion marzo 2009 179,027m Notas
Nationwide Building Society
Fusionada con Cheshire Building Society y Derbyshire [2] Building Society
2 3
Britannia Building Society Yorkshire Building Society
36,827m 20,498m (+376m) 14,909m 13,087m (+44m) 12,531m Fusionada con Catholic Building Society el 31 de diciembre [4] del 2008. Fusionada con Scarborough Building Society el 30 de marzo [5] del 2009. Fusionada con Barnsley Building Society el 31 de diciembre [3] del 2008.
4 5
Coventry Building Society* Chelsea Building Society
Skipton Building Society
7 8 9
West Bromwich Building Society Leeds Building Society Principality Building Society
9,602m 9,181m 5,853m 4,816m 4,308m
10 Newcastle Building Society 11 Norwich & Peterborough Building Society 12 Stroud & Swindon Building Society 13 Nottingham Building Society 14 Kent Reliance Building Society
3,172m 3,026m 2,340m
Sociedad de prstamo inmobiliario
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1,495m 1,474m 1,177m 845m 844m 800m 792m 784m 700m 689m 656m 607m 439m 423m 419m 363m 356m 350m 288m 286m 277m 271m 259m 257m 246m 190m 176m 159m 158m 152m 145m 139m 120m 96m 86m 78m 75m 36m 22m
15 Progressive Building Society* 16 Cumberland Building Society 17 National Counties Building Society 18 Furness Building Society 19 Cambridge Building Society 20 Leek United Building Society 21 Manchester Building Society 22 Saffron Building Society 23 Hinckley & Rugby Building Society 24 Darlington Building Society 25 Newbury Building Society 26 Monmouthshire Building Society 27 Melton Mowbray Building Society* 28 Ipswich Building Society* 29 Market Harborough Building Society 30 Hanley Economic Building Society 31 Marsden Building Society 32 Tipton & Coseley Building Society* 33 Dudley Building Society 34 Mansfield Building Society* 35 Loughborough Building Society* 36 Teachers Building Society 37 Scottish Building Society 38 Chesham Building Society* 39 Vernon Building Society 40 Bath Investment & Building Society 41 Chorley & District Building Society* 42 Stafford Railway Building Society* 43 Harpenden Building Society* 44 Holmesdale Building Society* 45 Beverley Building Society* 46 Buckinghamshire Building Society* 47 Swansea Building Society 48 Earl Shilton Building Society* 49 Shepshed Building Society 50 Penrith Building Society* 51 Ecology Building Society* 52 City of Derry Building Society* 53 Century Building Society*
Sociedad de prstamo inmobiliario * Estas sociedades no forman parte de un grupo empresarial, aunque puede poseer otras empresas.
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Referencias
[1] [2] [3] [4]
Wikisource en ingls contiene el artculo de la Encyclopdia Britannica de 1911 sobre Building Societies.Wikisource
Building Societies Association (http:/ / www. bsa. org. uk) BSA welcomes mergers (Consultado el 8 de septiembre de 2008) (http:/ / www. bsa. org. uk/ mediacentre/ press/ release_08. htm) http:/ / www. barnsley-bs. co. uk/ mergerstatement. htm Catholic Building Society members approve the merger with Chelsea Building Society (Retrieved 29 November 2008) (http:/ / www. thechelsea. co. uk/ media/ media_press_release_20080607. html) [5] Merger of Skipton Building Society and Scarborough Building Society (http:/ / www. skipton. co. uk/ about_us/ scarborough. aspx) (retrieved 29 November 2008)
Tasa de inters interbancaria de equilibrio

La Tasa de inters interbancaria de equilibrio (TIIE) es una tasa representativa de las operaciones de crdito entre bancos calculada por el Banco de Mxico.
Historia
En 1995, con el objeto de establecer una tasa interbancaria que reflejara mejor las condiciones del mercado, el Banco de Mxico (BANXICO) el 20 de Marzo, decidi dar a conocer la Tasa de inters interbancaria de equilibrio (TIIE). Para tal efecto se estableci un procedimiento conforme al cual, el propio Banco con cotizaciones presentadas por las instituciones de crdito, determinar dicha tasa de inters interbancaria de equilibrio.
Como se Calcula
La TIIE se calculara diariamente, para plazos 28, 91 y 182 das, por el Banco de Mxico con base en cotizaciones presentadas por las instituciones bancarias mediante un mecanismo diseado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional, dicho procedimiento requiere de cotizaciones de cuando menos seis instituciones, de no reunirse el nmero de cotizaciones antes sealado, Banxico determinar la TIIE de que se trate, tomando en cuenta las condiciones prevalecientes en el mercado de dinero.
Periodicidad
Sera publicada por Banxico a travs del Diario Oficial de la Federacin (DOF), el da hbil bancario inmediato siguiente a aqul en que se haya determinado.
Referencias Enlaces externos

Banco de Mxico (http://www.banxico.org.mx). TIIE (Valores 28,91 y 182 das (http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction. do?accion=consultarCuadro&idCuadro=CF111&sector=18&locale=es).
Valor de rendimiento
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Valor de rendimiento
El Valor de Rendimiento de una empresa es igual al valor actualizado de todos los beneficios esperados. Es el valor que tiene la empresa en funcionamiento. Por tanto, ser funcin del beneficio medio anual esperado, del nmero de aos que la empresa permanezca en funcionamiento y del tipo de actualizacin o descuento. Este concepto es fundamental para calcular el Fondo de comercio.
Valor econmico
Valor, en economa, es un concepto diferente para cada una de las diversas teoras denominadas teoras del valor, que a lo largo de la historia de la economa han pretendido definirlo y medirlo. Es una magnitud con la que medir los distintos bienes econmicos comparando su utilidad. La diferenciacin entre utilidad total o valor de uso y valor de cambio o precio de mercado permite distinguir ambos conceptos (valor y precio).[1] Todo necio confunde valor y precio Proverbios y cantares, Antonio Machado.[2] La teora del valor-trabajo (TVL, tambin teora laboral del valor o TLV) considera que el valor de un bien o servicio depende directamente de la cantidad de trabajo que lleva incorporado. Propia de la escuela clsica de la economa poltica y la escuela marxista, tambin es denominada como teora substantiva del valor. Propone que el valor es el monto necesario para la produccin social de un bien econmico (es decir, lo que tiene valor de uso) en un determinado nivel de desarrollo tecnolgico. Para estas escuelas, los precios se derivan del valor, por lo que siempre se mueven en pequeas variaciones en torno a l. En la economa clsica, adems, tratndose de valores de cambio, al coste de produccin se agrega el de oportunidad, es decir, la cantidad de ganancias potenciales que se pierden por tomar la decisin de producir uno u otro bien. Alternativa a esta es la teora del valor como costo de produccin. La teora del valor subjetivo o de utilidad marginal, es la teora del valor de Friedrich von Wieser, pertenenciente a la escuela austraca. Afirma que los factores de la produccin tienen un valor debido a la utilidad que ellos han conferido al producto final (su utilidad marginal). Para la teora neoclsica, el valor es una magnitud subjetiva que se mide por la estima en que el pblico valore un objeto. Por ello, la teora neoclsica supone que los precios no tienen por qu tener ninguna cercana con los costos de produccin. Algunos economistas como Carl Menger, tambin perteneciente escuela austraca, mantuvieron que el valor de los factores no es la contribucin individual de cada uno de ellos en el producto final; sino que su valor es el valor del ltimo que contribuy al producto final (la utilidad marginal antes de alcanzar el punto ptimo de Pareto).
Creacin de valor
Se dice que una empresa crea valor a sus accionistas cuando el retorno obtenido supera la rentabilidad exigida por ellos. Dicho en otras palabras, la empresa est creando valor cuando la rentabilidad obtenida supera las expectativas. Que una empresa genere utilidades no significa que necesariamente haya construido valor.
Medicin de valor es
El principal objetivo de las finanzas corporativas es el de maximizar el valor para los accionistas o propietarios, por lo que los economistas han desarrollado una serie de tcnicas con el objeto de medir y crear valor. Vase Valuacin.
Valor econmico
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Valor de mercado
Es el importe neto que razonablemente podra esperar recibir un oferente por el intercambio de un bien o servicio en la fecha de valoracin, mediante una comercializacin adecuada, y suponiendo que existe al menos un demandante con potencial econmico, correctamente informado de las caractersticas del producto, y que ambos, tanto la oferta como la demanda, actan libremente y con un objetivo especfico. En contabilidad de costos el valor de mercado se usa para determinar los costos conjuntos a productos individuales, en este caso los mtodos del valor del mercado en el punto de separacin y el mtodo del valor neto realizable que son dos mtodos que se basan en el valor de mercado para asignar costos conjuntos a productos individuales. PARA YA
Notas
[1] La gran enciclopedia de economa (http:/ / www. economia48. com/ spa/ d/ valor/ valor. htm). [2] Poesa (http:/ / books. google. es/ books?id=JZercLWfMv4C& pg=PA134& lpg=PA134& dq="valor+ y+ precio"+ inauthor:Antonio+ inauthor:Machado& source=bl& ots=LoMTPc9x7L& sig=RctDIgKewbkAl5Q_FzJVOiqpdAQ& hl=es& sa=X& ei=gs0TUOGHNeW60QWJqoGYDg& ved=0CDQQ6AEwAA#v=onepage& q="valor y precio" inauthor:Antonio inauthor:Machado& f=false), Andrs Bello, ISBN 9561305186, pg. 134
Enlaces externos
Sobre la paradoja del valor: por qu los diamantes cuestan ms que el agua? (http://www.asturiasliberal.org/ colaboraciones/piensa_en_liberal/sobre_la_paradoja_del_valor_por_que_los_diamantes_cuestan_mas_que_el_a. php), por Juan Morillo
Valor econmico agregado

El Valor Econmico Agregado ("EVA", por sus siglas en ingls) es una herramienta financiera que podra definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA es el resultado obtenido una vez se han cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los accionistas.
Referencias
Oriol Amat (1999). EVA. Valor Econmico Agregado. Norma. ROCA, FLORENCIA (2011). Finanzas para Emprendedores. Amazon Kindle Publishing.
Enlaces externos
Comparacin de los EVA en varios sectores de la economa chilena [1] Entrevista al creador del EVA, Profesor Joel Stern [2]
Referencias
[1] http:/ / www. polisdigital. cl/ content/ view/ 527123/ Que-lejos-estamos-de-la-nueva-economia. html [2] http:/ / newmedia. ufm. edu/ sternevainterview
Valor en Riesgo
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Valor en Riesgo
En matemticas financieras y gestin del riesgo financiero, el Valor en Riesgo (abreviado VaR a partir de su expresin en ingls, Value at Risk) es una medida de riesgo ampliamente utilizada del riesgo de mercado en una cartera de inversiones de activos financieros. Para una cartera, probabilidad y horizonte temporal dados, el VaR se define como un valor lmite tal que la probabilidad de que una prdida a precios de mercados en la cartera sobre un el horizonte temporal dado exceda ese valor (asumiendo mercados normales y que no se produce negociacin en la cartera) sea el nivel de probabilidad dado.[1] Por ejemplo, si una cartera de acciones tiene un VaR a un da de 5% sobre $1 milln, existe una probabilidad del 0.05 de que la cartera caiga en valor por ms de $1 milln en un perodo de un da si no existe trading. Informalmente, una prdida de $1 milln o ms en esta cartera se espera que sea de 1 da entre 20. Una prdida que excede el umbral del VaR se denomina VaR break.[2] El VaR tiene cinco usos principales en finanzas: gestin del riesgo, medida del riesgo, control financiero, reporte financiero y clculo del capital regulatorio. El VaR se utiliza en ocasiones en aplicaciones no financieras tambin.[3]
Detalles
Parmetros comunes para el VaR son de 1% y 5% las probabilidades y un da y dos semanas horizontes, aunque otras combinaciones se utilizan.[4] La razn de existencia de mercados y el comercio normal no, y de limitar la prdida de las cosas se mide en las cuentas al da, es hacer que la prdida observable. En algunos eventos financieros extremos puede ser imposible para determinar las prdidas, ya sea porque los precios de mercado no estn disponibles o porque la institucin la prdida de soporte se rompe. Algunas de las consecuencias a largo plazo de los desastres, tales como demandas, la prdida de confianza del mercado y moral de los empleados y el deterioro de los nombres de marca puede tardar mucho tiempo para jugar fuera, y puede ser difcil de repartir entre las decisiones especficas de la tcnica. VaR marca el lmite entre los das normales y los fenmenos extremos. Las instituciones pueden perder mucho ms que el importe del VaR, todo lo que se puede decir es que no van a hacerlo muy a menudo. El nivel de probabilidad es aproximadamente la misma frecuencia se especifica como uno menos la probabilidad de una ruptura del VaR, de modo que el valor en riesgo en el ejemplo anterior sera llamado un VaR de un da 95% en lugar del 5% del VaR de un da. Esto generalmente no conduce a confusin, ya que la probabilidad de roturas VaR es casi siempre pequea, sin duda inferior a 0,5.[1] A pesar de que casi siempre representa una prdida, el VaR es convencionalmente informa como un nmero positivo. Un VaR negativo implicara la cartera tiene una alta probabilidad de obtener un beneficio, por ejemplo, un VaR de un da el 5% de negativas 1 millones dlares implica la cartera tiene una probabilidad del 95% de los que ganan ms de $ 1 milln al da siguiente.[5]
Variedades de VaR
La definicin de valor en riesgo es no constructiva, especifica un valor en riesgo la propiedad debe tener, pero no cmo calcular el VaR. Por otra parte, hay un amplio margen de interpretacin en la definicin. [8] Esto ha llevado a dos grandes tipos de valor en riesgo, que se utiliza principalmente en la gestin del riesgo y el otro principalmente para la medicin del riesgo. La distincin no es ntida, sin embargo, y versiones hbridas se utilizan normalmente en el control financiero, informacin financiera e informtica de capital regulatorio.[6] Para un gestor de riesgos, el VaR es un sistema, no un nmero. El sistema se ejecuta peridicamente (por lo general al da) y el nmero que se publica se compara con el movimiento de los precios calculados en la apertura de posiciones durante el periodo. Nunca hay cualquier posterior modificacin al VaR publicado, y no hay distincin entre VaR roturas causadas por errores de entrada (averas includingInformation Tecnologa, el fraude y el comercio de pcaro), los errores de clculo (incluyendo la falla para producir un valor en riesgo a tiempo) y los movimientos
Valor en Riesgo del mercado.[7] Una reivindicacin frecuentista se hace, que la frecuencia a largo plazo de las interrupciones VaR ser igual a la probabilidad especificada, dentro de los lmites de error de muestreo, y que los saltos de valor en riesgo ser el momento independentin e independiente del nivel de VaR.Esta afirmacin es validada por un ProBacktest, una comparacin de Vars publicados hasta la evolucin de los precios reales. En esta interpretacin, muchos sistemas diferentes pueden producir los VARs backtests igualmente buenos, pero los desacuerdos sobre los valores de ancho VaR diario [1]. Para la medicin del riesgo un nmero que se necesita, no un sistema. Una reivindicacin que se haga probabilidad bayesiana, que, dada la informacin y las creencias de la poca, la probabilidad subjetiva de un descanso VaR fue el nivel especificado. VaR se ajusta despus del hecho para corregir los errores en loskjikjk insumos y la computacin, pero no para incorporar la informacin disponible en el momento de la computacin.[1] En este contexto, "ProBacktest" tiene un significado diferente. En lugar de comparar publicado VARS a los movimientos del mercado real en el perodo de tiempo que el sistema ha estado en operacin, con carcter retroactivo VaR es calculado sobre los datos ms fregado un perodo tan largo como los datos estn disponibles y que se considere pertinente. Los datos de la misma posicin y modelos de precios se utilizan para calcular el VaR como la determinacin de los movimientos de precios [2]. Aunque algunas de las fuentes figuran en esta lista el tratamiento de un solo tipo de valor en riesgo la legitimidad, la mayora de los recientes parecen coincidir en que el VaR de gestin del riesgo es superior para el da de HOY a corto plazo y tcticas decisiones, mientras que el VaR de medicin del riesgo se debe utilizar para comprender la pasado, y la toma de decisiones a medio plazo y estratgica para el futuro. Cuando se utiliza el control de VaR forfinancial o informes financieros que deben incorporar elementos de ambos. Por ejemplo, si una mesa de negociacin se lleva a cabo con un lmite de VaR, que es tanto una norma de gestin de riesgos para decidir cules son los riesgos para que hoy, y el gasto en el clculo de medicin del riesgo de la rentabilidad ajustada al riesgo de la mesa al final de la perodo de informacin.[2]
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VaR en la Gobernabilidad
Un despegue interesante sobre VaR es su aplicacin en la Gobernabilidad para las dotaciones, los fideicomisos y planes de pensiones. Esencialmente fideicomisarios adoptar cartera de valores de mtricas en riesgo para toda la cuenta en comn y las partes diversificada de gestin privada. En lugar de estimaciones de probabilidad que simplemente definen los niveles mximos de prdida aceptable para cada uno. Si lo hace, proporciona una mtrica fcil para la supervisin y la rendicin de cuentas agrega que los directivos se dirige entonces a administrar, pero con la restriccin adicional para evitar las prdidas dentro de un parmetro de riesgo definido.VAR utilizado de esta manera suma importancia, as como un fcil seguimiento de control de las mediciones de riesgo mucho ms intuitivo que desviacin estndar del retorno. El uso de VAR en este contexto, as como una pena critque en las prcticas de gobierno bordo de lo que se refiere a la supervisin de gestin de inversiones, en general, se puede encontrar mejor en "prcticas de gobierno".[8]
Medida del riesgo y mtricas del riesgo

El trmino "valor en riesgo" se utiliza tanto para una medida del riesgo y una mtrica. Esto a veces lleva a confusin. Fuentes antes de 1995 suelen hacer hincapi en la medicin del riesgo, ms tarde las fuentes son ms propensos a subrayar la mtrica. La medida de riesgo VaR define el riesgo como la prdida de marca a precios de mercado de una cartera fija en un horizonte temporal fijo, suponiendo que los mercados normales. Hay muchas medidas de alternativa de riesgos en las finanzas. En vez de marca a precios de mercado, que utiliza los precios de mercado para definir la prdida, la prdida se define a menudo como el cambio en el valor fundamental. Por ejemplo, si una institucin tiene un prstamo que las disminuciones del precio de mercado porque las tasas de inters suben, pero no tiene ningn cambio en los flujos de efectivo o la calidad de crdito, algunos sistemas no reconocer una prdida. O podramos tratar de incorporar el coste econmico de las cosas no se mide en da los estados financieros, tales como la prdida
Valor en Riesgo de confianza en el mercado o moral de los empleados, el deterioro de las marcas o accin judicial.[] En lugar de asumir una cartera fija en un horizonte temporal fijo, algunas medidas de riesgo incorporar el efecto de la negociacin esperado (como una orden de stop loss) y considerar el perodo de explotacin previsto de posiciones. Por ltimo, algunas medidas de riesgo para ajustar los posibles efectos de los mercados anormal, en lugar de excluirlos de la computacin.[] El riesgo VaR resume la distribucin de mtricas posibles prdidas por un cuantil, un punto con una probabilidad especificada de mayores prdidas. Comn mtricas alternativas son la desviacin estndar, desviacin media absoluta, que se espera dficit y riesgo a la baja.[1]
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Parmetros de clculo del Valor en Riesgo (VaR)

- Horizonte temporal: El perodo de tiempo para el que se estiman las prdidas potenciales en una cartera para la medida de VaR. Lo ms habitual es calcularlo diariamente. - Nivel de confianza: El VaR se determina con un nivel de confianza de la distribucin de prdidas y ganancias). Los reguladores de los sistemas financieros vienen exigiendo calcularlo con un 99% de confianza (Percentil del 1% de la distribucin, lado de las prdidas). - Moneda de clculo: Es la moneda base en la que se realizarn los clculos de VaR. - Ventana temporal de datos de mercado: Se refiere al conjunto de datos (precios de mercado)observados haca atrs en el tiempo para estimar las variaciones diarias en el valor de mercado. Puede ser datos de 1 o 2 aos.
VaR de gestin de riesgos

Los partidarios de la gestin del riesgo VaR basado en la afirmacin del primer y posiblemente el ms grande beneficio de VaR es la mejora de los sistemas y modelos que las fuerzas en una institucin. En 1997, Philippe Jorion escribi: [12] [L] a mayor beneficio de VAR se encuentra en la imposicin de una metodologa estructurada para pensar crticamente sobre el riesgo. Las instituciones que pasar por el proceso de la informtica a sus VAR se ven obligados a enfrentarse a su exposicin a riesgos financieros y la creacin de una funcin de gestin de riesgos adecuada. As, el proceso de llegar a VAR puede ser tan importante como el propio nmero. La publicacin de un nmero cada da, a tiempo y con determinadas propiedades estadsticas celebra cada parte de una organizacin de comercio a un nivel alto objetivo. sistemas de copia de seguridad y robusto hiptesis por defecto debe ser implementada. Las posiciones que se informa, modelada o precio equivocado destacan, al igual que los datos de alimentos que son inexactos o tarde y sistemas que son demasiado frecuentes hacia abajo. Cualquier cosa que afecta a la ganancia y la prdida de lo que queda fuera de otros informes se mostrarn tanto en VaR inflados o roturas excesivas VaR. "Las entidades de toma de riesgos que no calcula el VaR puede evitar el desastre, sino una institucin que no puede calcular el VaR no lo har."[9] El segundo beneficio declarado del VaR es que la separa de riesgo en dos regmenes. Dentro del lmite de VaR, aplicar mtodos estadsticos son confiables. datos relativamente a corto plazo y especficas se pueden utilizar para el anlisis. las estimaciones de probabilidad son significativos, ya que hay suficientes datos para ponerlos a prueba. En cierto sentido, no hay verdadero riesgo porque tiene una suma de muchas observaciones independientes con la izquierda de la envolvente en el resultado. Un casino no se preocupa acerca de si rojo o negro se van a plantear en la vuelta de ruleta siguiente. Los gestores de riesgos productivos fomentar la asuncin de riesgos en este rgimen, porque hay poco cierto costo. La gente tiende a preocuparse demasiado acerca de estos riesgos, porque ocurren con frecuencia, y no lo suficiente sobre lo que podra ocurrir en los peores das. Fuera del lmite de VaR, todas las apuestas estn apagadas. De riesgo deben ser analizados con la prueba de esfuerzo sobre la base de datos de mercado a largo plazo y amplio. Las declaraciones de probabilidad ya no son significativas.
Valor en Riesgo Conocer la distribucin de las prdidas ms all del punto VaR es tan imposible como intil. El gestor de riesgos debera concentrarse en asegurar los buenos planes existen para limitar la prdida si es posible, y sobrevivir a la prdida, si no. Un sistema especfico usa tres regmenes:[10] 1.Salida a tres veces valor en riesgo son ocurrencias normales. Espera descansos peridicos VaR. La distribucin de las prdidas normalmente tiene colas pesadas, y podra obtener ms de una rotura en un corto perodo de tiempo. Adems, los mercados pueden ser anormales y el comercio puede agravar las prdidas, y puede tomar las prdidas no se miden las marcas diarias, tales como demandas, la prdida de la moral y la confianza de los mercados y el deterioro de los nombres de marca. As que una institucin que no puede hacer frente a tres veces las prdidas de valor en riesgo como los eventos de rutina probablemente no va a sobrevivir el tiempo suficiente para poner un sistema de valor en riesgo en su lugar. [10] 2.De tres a diez veces el VaR es el rango para las pruebas de estrs. Las instituciones deben estar seguros de que han examinado todos los acontecimientos previsibles que causar prdidas en este rango, y estn preparados para sobrevivir. Estos acontecimientos son demasiado raras para estimar las probabilidades de forma fiable, por lo que el riesgo / retorno clculos son intiles. 3.Acontecimientos previsibles, no debe causar prdidas ms all de VaR diez veces. Si lo hacen, debe ser cubierto o asegurado, o el plan de negocio debe ser cambiado para evitar, o VaR, deben aumentarse. Es difcil manejar un negocio si las prdidas previsibles son rdenes de magnitud mayor que las prdidas diarias de gran tamao. Es difcil hacer planes para estos eventos, porque estn fuera de escala con la experiencia cotidiana. Por supuesto habr prdidas imprevisibles ms de valor en riesgo diez veces, pero no tiene sentido anticiparse a ellos, no se puede saber mucho sobre ellos y el resultado es preocupante innecesario. Es mejor esperar que la disciplina de la preparacin de todos los tiempos previsibles de tres a diez VaR prdidas incrementar las posibilidades de sobrevivir a los imprevistos y grandes prdidas que inevitablemente se producen. "Un gestor de riesgos tiene dos trabajos: hacer que la gente tome ms riesgo el 99% del tiempo que es seguro hacerlo, y sobrevivir el otro 1% del tiempo. VaR es la frontera."
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VaR de medicin del riesgo

La medida de riesgo VaR es una manera popular de riesgo global a travs de una institucin. Las unidades individuales de negocios con medidas de riesgo tales como la duracin de una cartera de renta fija o beta para los negocios anequity. Estos no se pueden combinar de una manera significativa. [1] Tambin es difcil de agregar resultados disponibles en diferentes momentos, tales como las posiciones marcadas en diferentes zonas horarias, o una mesa de negociacin de alta frecuencia con una explotacin comercial posiciones relativamente ilquidos. Pero como todas las empresas contribuye a prdidas y ganancias de forma aditiva, y todos los das muchas empresas financieras a valor de mercado, es natural que definen el riesgo de empresa en su conjunto utilizando la distribucin de las posibles prdidas en un punto fijo en el futuro.[] En la medicin del riesgo, el VaR es por lo general inform junto mtricas de riesgo, tales como desviacin estndar, que se espera dficit y "griegos" (derivadas parciales de valor de la cartera con respecto a factores de mercado). VaR es una medida de distribucin libre, es decir que no depende de supuestos sobre la distribucin de probabilidad de ganancias y prdidas futuras.[9] El nivel de probabilidad se elige una profundidad suficiente en la cola izquierda de la distribucin de la prdida es el relevante para las decisiones de riesgo , pero no tan profunda como para ser difcil de estimar con exactitud.[11] VaR Medicin del riesgo es a veces llamado VaR paramtrico. Este uso puede ser confuso, sin embargo, debido a que puede estimarse bien paramtrica (por ejemplo, la varianza-covarianceVaR o delta-gamma VaR) o no paramtrica (por ejemplo, el VaR de simulacin histrica o remuestreadas VaR). El uso inversa tiene ms sentido lgico, ya que el VaR de gestin de riesgos es fundamentalmente no paramtricas, pero rara vez es mencionado
Valor en Riesgo como el VaR no paramtrico.[]
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Historia de VaR
El problema de la medicin del riesgo es uno de los antiguos en las estadsticas, economa y finanzas. Gestin de riesgos financieros ha sido una preocupacin de los reguladores y ejecutivos financieros durante mucho tiempo tambin. El anlisis retrospectivo ha encontrado algunos conceptos como el valor en riesgo en esta historia. Sin embargo, el VaR no surgi como un concepto distinto, hasta finales de 1980. El evento desencadenante fue el colapso del mercado de valores de 1987. Esta fue la primera gran crisis financiera en la que un montn de quants acadmicamente capacitados en los puestos fueron suficientes quebraderos de cabeza de supervivencia empresa en su conjunto.[1] El choque fue tan improbable dado estndar de modelos estadsticos, que se llama toda la base de las finanzas quant en tela de juicio. Una reconsideracin de la historia llevado a algunos a decidir quants haba crisis recurrentes, sobre uno o dos por dcada, que abrum a los supuestos estadsticos incorporados en los modelos utilizados para el comercio, gestin de inversiones y los precios derivados. Estos mercados afectado a muchos a la vez, incluyendo algunas que fueron por lo general no estn correlacionados, y rara vez haba causa discernible econmicas o una advertencia (aunque explicaciones despus del hecho-eran abundantes). Ms tarde, se les llama "Cisne Negro" de Nassim Taleb y el concepto se extendi mucho ms all de las finanzas.[12] Si estos eventos se incluyeron en el anlisis cuantitativo dominaron los resultados y dio lugar a estrategias que no trabajan da a da. Si estos acontecimientos fueron excluidos, los beneficios obtenidos en el medio "Negro cisnes" podra ser mucho menor que las prdidas sufridas en la crisis. Instituciones poda fallar como resultado. [13] [16] [19] VaR se desarroll como una forma sistemtica para separar los fenmenos extremos, que son analizados cualitativamente largo de la historia a largo plazo y amplio mercado de eventos, desde los movimientos de precios todos los das, las cuales son cuantitativamente usando datos a corto plazo en mercados especficos. Era de esperar que "Negro cisnes" estar precedida por un aumento de valor en riesgo estimado o aumento de la frecuencia de las interrupciones del VaR, por lo menos en algunos mercados. La medida en que ha resultado ser cierto es controvertido [16]. mercados y el comercio anormales fueron excluidos de la estimacin del VaR con el fin de que sea observable. [14] No siempre es posible definir si la prdida, por ejemplo, los mercados estn cerrados como after9/11, o rigurosamente ilquidos, como ocurri varias veces en 2008. [13 Prdidas] tambin puede ser difcil de definir si la institucin de soportar riesgos de falla o se rompe. [14] A medida que depende de los operadores de tomar ciertas acciones, y evitar otras acciones, puede conducir a la autorreferencia. [1] Este es el VaR de gestin de riesgos. Fue bien establecido en los grupos comerciales cuantitativos en varias instituciones financieras, en particular, Bankers Trust, antes de 1990, aunque ni el nombre ni la definicin se haba normalizado. No hubo ningn esfuerzo para VARs las agregaciones en los escritorios de comercio [16]. Los acontecimientos financieros de la dcada de 1990 muchas empresas encuentran en problemas debido a la apuesta subyacentes mismo se haba hecho en muchos lugares de la empresa, de una manera no evidente. Dado que muchos escritorios comerciales ya VaR calculado gestin de riesgos, y era la nica medida de riesgo comunes que podran ser a la vez definidos para todas las empresas y agregados sin supuestos fuerte, era la eleccin natural para la presentacin de informes de riesgo firmwide. JP Morgan CEO Dennis Weatherstone famoso pidi un informe "4:15", que combina todo el riesgo de la empresa en una sola pgina, disponible en los 15 minutos del cierre del mercado [8]. VaR de riesgo de medicin fue desarrollado para este propsito. Desarrollo es la ms amplia de JP Morgan, que public la metodologa y le dio libre acceso a las estimaciones de los parmetros bsicos necesarios en 1994. Este fue el VaR primera vez que se expone ms all de un grupo relativamente pequeo de quants. Dos aos ms tarde, la
Valor en Riesgo metodologa se separ en un negocio independiente, por ahora sin fines de lucro parte de RiskMetrics Group. [8] En 1997, la Securities and Exchange Commission de EE.UU. dictamin que las empresas pblicas deben divulgar informacin cuantitativa acerca de sus actividades de derivados. Los grandes bancos y los concesionarios optaron por aplicar la norma con la inclusin de informacin VaR en las notas a sus estados financieros. [1] A todo el mundo la adopcin del Acuerdo de Basilea II, a partir de 1999 y hoy a punto de concluir, dio un nuevo impulso a la utilizacin del VaR. VaR es la medida preferida de riesgo de mercado, y otros conceptos similares al VaR se utilizan en otras partes del acuerdo. [1]
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Matemticas
"Given some confidence level smallest number the VaR of the portfolio at the confidence level exceeds is not larger than " is given by the
[3]
such that the probability that the loss
"Dado un cierto nivel de confianza del VaR de la cartera en el nivel de confianza viene dada por la l menor nmero tal que la probabilidad de que la prdida excede L l no es mayor que (1 - )". La igualdad de la izquierda es una definicin de VaR. La igualdad de derecho asume una distribucin de probabilidad subyacente, que la hace verdadera slo para VaR paramtrico. Los gestores de riesgos suele suponer que una fraccin de los hechos malos tendrn prdidas no definido, ya sea porque los mercados estn cerrados o no lquidos, o porque la entidad que lleva la prdida se rompe o pierde la capacidad para calcular las cuentas. Por lo tanto, no aceptan los resultados basados en la suposicin de una distribucin de probabilidad bien definidas.[13] Nassim Taleb has labeled this assumption, "charlatanism."[14] Nassim Taleb ha denominado este supuesto, "charlatanera". [20] Por otra parte, muchos acadmicos prefieren asumir una bien definida distribucin, aunque por lo general una con colas de grasa. [1] Este punto probablemente ha provocado ms controversia entre los tericos de VaR que cualquier otro [8].
Crtica
VaR ha sido polmico desde que se mud de mesas de negociacin a la luz pblica en 1994. Un famoso debate entre 1997 y Nassim Taleb Jorion Philippe se exponen algunos de los principales puntos de la discordia. Taleb afirm que el VaR:[15] 1. Ignora 2.500 aos de experiencia en favor de modelos no probados construido por los no comerciantes 2. Fue charlatanera porque pretenda evaluar los riesgos de eventos raros, lo cual es imposible 3. Dio falsa confianza 4. Podra ser explotado por los comerciantes Ms recientemente, David Einhorn y Aaron Brown comparo el VaR en un debate en la Asociacin Global de Riesgos Profesionales "una bolsa de aire que funciona todo el tiempo, excepto cuando se tiene un accidente de coche." Asimismo denunci que el VaR: 1. Dirigido a un exceso de asuncin de riesgos y el apalancamiento en las instituciones financieras 2. Enfocado en los riesgos manejables, cerca del centro de la distribucin y se ignoran las colas 3. Cre un incentivo para tomar "riesgos excesivos, pero a distancia" 4. Fue "potencialmente catastrfica cuando su uso crea una falsa sensacin de seguridad entre los altos ejecutivos y rganos de control." El New York Times Joe Nocera escribi una pieza mala gestin de riesgos amplia el 4 de enero 2009 discutiendo el VaR papel desempeado en la crisis financiera de 2007-2008. Despus de entrevistar a los gestores de riesgos (incluidos varios de los citados ms arriba) el artculo sugiere que el VaR fue muy til para los expertos en riesgo,
Valor en Riesgo pero no obstante, han exacerbado la crisis, dando la falsa seguridad a ejecutivos de los bancos y los reguladores. Una poderosa herramienta para los gestores de riesgos profesionales, el VaR se presenta como la vez fcil de malinterpretar, y peligroso cuando incomprendido. Una queja comn entre los acadmicos es que el VaR no es subadditive. [4] Esto significa que el VaR de una cartera combinada puede ser mayor que la suma de los VARs de sus componentes. Para un gestor de riesgos la prctica esto tiene sentido. Por ejemplo, la sucursal bancaria promedio en los Estados Unidos se le roba una vez cada diez aos. Un banco de una sola rama tiene cerca de 0,004% de probabilidad de ser robado en un da especfico, por lo que el riesgo de robo no figura en VaR% de un da 1. Ni siquiera sera dentro de un orden de magnitud de que, por lo que est en el rango en que la institucin no debe preocuparse por ello, debe asegurarse contra ella y aceptar los consejos de los aseguradores sobre las precauciones. El punto clave de los seguros es de los riesgos globales que estn ms all de los lmites de VaR individuales, y los pongan en una cartera lo suficientemente grande como para obtener la previsibilidad estadstica. No vale la pena para un banco de una rama de tener un experto en seguridad en el personal. Como instituciones obtener ms sucursales, el riesgo de un robo en un da especfico se eleva a dentro de un orden de magnitud de valor en riesgo. En ese punto tiene sentido para la institucin para ejecutar las pruebas de tensin interna y analizar el propio riesgo. Se va a gastar menos en el seguro y ms en la experiencia interna. Para una institucin bancaria de gran tamao, los robos se suceden a diario de rutina. Las prdidas son parte del clculo del VaR diario, y un seguimiento estadstico y no caso por caso. Un importante departamento de seguridad interno est a cargo de la prevencin y el control, el gestor de riesgos generales que se acaban las pistas de la prdida como cualquier otro costo de hacer negocios. Como carteras o instituciones se hacen ms grandes, los riesgos especficos cambio de low-probability/low-predictability/high-impact a las prdidas estadsticamente predecible de bajo impacto individual. Eso significa que pueden desplazarse entre la gama de VaR mucho ms all, que deben asegurarse, al VaR exterior cerca, para ser analizadas caso por caso, al VaR en el interior, para ser tratados estadsticamente. [13] Incluso los partidarios VaR generalmente estn de acuerdo hay abusos comn de VaR: [6] [8] 1. Refirindose al VaR como "peor caso" o "prdida mxima tolerable". De hecho, espera que dos o tres al ao las prdidas que excedan de un da 1 VaR%. 2. Hacer control de VaR o valor en riesgo de reduccin de la preocupacin central de gestin de riesgos. Es mucho ms importante que preocuparse de lo que ocurre cuando las prdidas superan el VaR. 3. Suponiendo que las prdidas sern menos plausible que algunos mltiples, a menudo tres, del VaR. El punto entero de valor en riesgo es que las prdidas pueden ser muy grandes, ya veces imposible de definir, una vez que llegue ms all del punto VaR. Para un gestor de riesgos, el VaR es el nivel de prdidas en que usted deja de tratar de adivinar lo que suceder despus, y empiece a prepararse para cualquier cosa. 4. Reportando un VaR que no ha pasado un ProBacktest. Independientemente de cmo se calcula el VaR, se debera haber producido el nmero correcto de las interrupciones (a menos de un error de muestreo) en el pasado. Una violacin comunes especficos de este trabajo es presentar una VaR basa en la hiptesis sin verificar que todo sigue una distribucin normal multivalente.
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Valor en Riesgo
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Referencias
[1] Jorion, Philippe (2006). Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk (3rd edicin). McGraw-Hill. ISBN 978-0071464956. [2] Holton, Glyn (2003). Value-at-Risk: Theory and Practice. Academic Press. ISBN 978-0123540102. [3] Quantitative Risk Management: Concepts Techniques and Tools. Princeton University Press. 2005. ISBN 978-0691122557. [4] Neil Pearson, Risk Budgeting: Portfolio Problem Solving with Value-at-Risk. John Wiley & Sons (2002). ISBN 978-0-471-40556-6. [5] Michel Crouhy, Dan Galai and Robert Mark, The Essentials of Risk Management. McGraw-Hill (2001) ISBN 978-0-07-142966-5 [6] Aaron Brown, The Next Ten VaR Disasters. Derivatives Strategy, March 1997. [7] Paul Wilmott, Paul Wilmott Introduces Quantitative Finance. Wiley (2007). ISBN 978-0-470-31958-1 [8] Best Practices in Governance, Lawrence York, 2009 [9] Aaron Brown, in David Einhorn and Aaron Brown, Private Profits and Socialized Risk. GARP Risk Review (June/July 2008). [10] Aaron Brown, On Stressing the Right Size. GARP Risk Review, December 2007. [11] Paul Glasserman, Monte Carlo Methods in Financial Engineering. Springer (2004). ISBN 978-0-387-00451-8. [12] Taleb, Nassim Nicholas (2007). The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. New York: Random House. ISBN 978-1-4000-6351-2. [13] Aaron Brown, The Unbearable Lightness of Cross-Market Risk, Wilmott Magazine, March 2004. [14] Nassim Taleb, The World According to Nassim Taleb. Derivatives Strategy, December 1996/January 1997. [15] Nassim Taleb in Philippe Jorion in Nassim Taleb and Philippe Jorion, The Jorion/Taleb Debate. Derivatives Strategy, April 1997.
Valor sustancial
El Valor sustancial de una empresa es el valor de reposicin actualizado de todos los bienes y derechos que componen la empresa menos las deudas que sta tiene con terceros (pasivo exigible). Se trata del valor de los capitales propios segn los valores de reposicin actualizados.
Valor tiempo del dinero

El valor del dinero en el tiempo (en ingls, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura pero queda igual si no lo tocas ni lo usas ni pides prestado. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener inters sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflacin (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero perder poder de compra. Todas las frmulas relacionadas con este concepto estn basadas en la misma frmula bsica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al presente. Por ejemplo, una suma FV a ser recibida dentro de un ao debe ser descontada (a una tasa apropiada r) para obtener el valor presente, PV. Algunos de los clculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son: Valor presente (PV) de una suma de dinero que ser recibida en el futuro. Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos futuros iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca. Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se estima no sern interrumpidos ni modificados nunca. Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depsito) a una cierta tasa de inters. Valor futuro de una anualidad (FVA) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades), donde se asume que los pagos se reinvierten a una determinada tasa de inters.
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Clculos
Hay una serie bsica de ecuaciones que representan las operaciones listadas anteriormente. Las soluciones pueden ser calculadas (en la mayora de los casos) usando las frmulas, una calculadora financiera o una hoja de clculo. Las frmulas estn programadas en casi todas las calculadoras financieras, y algunos programas de hoja de clculo tambin las tienen a disposicin del usuario (por ejemplo, PV, FV, RATE, NPER y PMT).[1] Para cualquiera de los ecuaciones, las frmulas pueden ser utilizadas para determinar cualquier de las variables desconocidas. Para el caso de las tasas de inters, sin embargo, no existe un procedimiento matemtico para resolverlas, por lo que la nica forma de hacerlo es por medio de prueba y error (para estos casos, una calculadora financiera o una hoja de clculo es sumamente til, pues las pruebas tardan fracciones de segundo). Las ecuaciones son frecuentemente combinadas para usos particulares. Por ejemplo, el precio de los bonos puede ser calculado usando estas ecuaciones. Para los clculos sobre anualidades, se debe tener claro si los pagos se hacen al inicio o al final del periodo.
Frmulas
Valor presente de una suma futura
El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad que recibiremos en el futuro est dada por
donde 1. 2. 3. 4. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente), es el valor en el tiempo (futuro), es la tasa bajo la cual el dinero ser aumentado a travs del tiempo (inters compuesto), es el nmero de periodos a calcular.
Esta frmula es fundamental para determinar el valor tiempo del dinero; todas las dems frmulas se obtienen a partir de sta. El valor presente acumulado de flujos de efectivo futuros puede ser calculado sumando las contribuciones de el valor del flujo de efectivo en el tiempo : ,
Ntese que esta serie puede ser sumada para un valor
dado, o cuando
.[2].
Valor presente de una anualidad para n periodos de pago

En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a travs de n periodos. El valor presente de una anualidad (VPA) tiene cuatro variables: 1. 2. 3. 4. VPA, el valor del dinero en tiempo = 0. A, el valor de los pagos individuales en cada periodo. i, la tasa de descuento para cada periodo. n es el nmero de periodos de pago.
Para obtener el VP de una anulidad anticipada, multiplicar la ecuacin anterior por (1 + i).
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Valor presente de una anualidad creciente

En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por un factor de (1+g). Similar a la frmula de una anualidad, el valor presente de una anualidad creciente usa las mismas variables en adicin a g, que es la tasa de crecimiento de la anualidad (A es el pago de la anualidad en el primer periodo).
Valor presente de una perpetuidad

Cuando , el PV de una perpetuidad (una anualidad perpetua) es una simple divisin:
Valor presente de una perpetuidad creciente

Cuando la perpetuidad anual crece a una tasa fija (g), se debe utilizar esta frmula. En la realidad, hay pocos instrumentos financieros que cumplan con esta caracterstica. Sin embargo, suponga que un analista intenta calcular el valor de la accin de una empresa que paga dividendos. El analista podr estimar el pago de dividendos para los prximos periodos, pero llegar a un punto en que no podr seguir estimando hacia el futuro. A partir de este punto, el analista debe estimar cunto puede crecer el pago de dividendos en la perpetuidad. Por ejemplo, la empresa aumentar los dividendos en un 3% durante los prximos tres aos, y de ah en adelante, los dividendos aumentarn un 1% cada ao. El valor de esta perpetuidad se calcula de la siguiente forma:
Valor futuro de una anualidad

VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo = n (futuro). A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de inters. n, el nmero de periodos de pago.
Valor futuro de una anualidad creciente

Consiste en la idea de invertir en en el momento actual, para obtener un rendimiento en el futuro. VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo . A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de inters. g, la tasa de crecimiento en cada periodo. n, el nmero de periodos de pago. , tenemos , , resulta
Cuando mientras que si
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Referencias
[1] Hovey, M. (2005). Spreadsheet Modelling for Finance. Frenchs Forest, N.S.W.: Pearson Education Australia. [2] mathworld.com (http:/ / mathworld. wolfram. com/ GeometricSeries. html) Geometric Series
Valuacin
En finanzas, la valuacin o valoracin es el proceso de estimar el valor de un activo (por ejemplo: acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales como patentes [1] y marcas registradas) o de un pasivo (por ejemplo: ttulos de deuda de una compaa). El proceso de valuacin es muy importante en muchas situaciones incluyendo anlisis de inversin, presupuesto de capital, Fusiones y Adquisiciones, etc. Es importante observar que la valuacin es tanto un arte como una ciencia porque requiere del juicio del profesional interviniente. Generalmente se utilizan varios mtodos de valuacin en diferentes escenarios, obtenindose distintas valuaciones del activo objetivo en funcin del mtodo empleado y el escenario elegido. De esta forma, puede apreciarse que los mtodos de valuacin no son excluyentes entre s, sino que la utilizacin de ms de uno de ellos, permite a los analistas ofrecer una opinin que contemple distintos puntos de vista.
Valuacin de activos
La valuacin de activos financieros se hace usando uno o ms de estos mtodos o modelos: Modelos de valuacin absolutos: determinan el valor estimando los flujos de fondos futuros previstos del activo descontados a su valor actual conocido como Mtodo Flujos de Fondos Descontados (DCF por su sigla en ingls). Modelos de valuacin relativos: determinan el valor basado en los precios de mercado de activos similares. Modelos de valuacin de Opciones: se utiliza para ciertos tipos de activos financieros derivados (ej.: warrants, opciones sobre acciones, opciones sobre otra clase de activos, futuros, etc.) son modelos complejos del valor actual. El mtodo ms comn usado es el modelo para la valoracin de opciones comunes.
Valuacin de empresas
Realizar una correcta valuacin de empresas depende en gran parte de la confiabilidad de la informacin financiera de la compaa. En las empresas con emisin pblica de acciones los Estados Financieros o Estados Contables son revisados por contadores pblicos y supervisados por el ente control estatal respectivo (en Argentina la Comisin Nacional de Valores). En tanto las compaas privadas no tienen ese control. La informacin financiera inexacta puede conducir a la sobre o infravaloracin. Por estas N razones, en una adquisicin, el comprador suele ordenar una Auditora de compra o Due Dilligence para validar las informaciones provistas por el vendedor. Los estados financieros se preparan de acuerdo con las normas contables vigentes en cada pas (USGAAP en los Estados Unidos, Normas Contables Profesionales de la F.A.C.P.C.E. en la Argentina, etc.) y expresan los valores de los activos a su valor de costo o reposicin. La valuacin de empresas es un proceso complejo que comprende una serie de etapas que los analistas encargados de la realizacin deben completar, a saber: Conocer la empresa y su cultura. Conocer al management de la empresa. Conocer el negocio y su entorno. Prever el futuro del sector y de la compaa.
Una vez cumplidas las etapas antedichas, se est en condiciones de obtener la valoracin de la empresa en cuestin. La valuacin no es una ciencia exacta, no existe un nico valor para una compaa, sino un rango de posibles
Valuacin valores.
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Mtodos de Valuacin
Cada mtodo de valuacin tiene un riesgo inherente de error, por esta razn, los analistas utilizan generalmente ms de un mtodo en forma simultanea. De esta forma se obtiene una serie de datos basados en diversos escenarios y metodologas que posibilitan disminuir el riesgo de desvo y una valoracin ms precisa.
Modelos de valuacin absolutos

Mtodo Flujos de Fondos Descontados (DCF por su sigla en ingls): Consiste en calcular los flujos de liquidez futuros ajustados segn su valor en el tiempo, descontados a una tasa que represente el costo de oportunidad de obtencin del capital empleado. El valor total de la empresa se compone del valor actual de los flujos de fondos dentro del perodo de pronstico ms un valor de continuacin que represente los fondos de liquidez despus del perodo del pronstico.
Modelos de valuacin relativos

Determinan el valor basado en los precios de mercado de activos similares, consiste en determinar el valor de una compaa en tomando como base el valor de una compaa similar. El mltiplo ms ampliamente utilizado es el coeficiente precio-ganancias (PER por Price Earnings Ratio) de una empresa similar que acte en la misma industria. Otros mltiplos: En sectores donde existe informacin general de varias compaas comparables, suelen usarse mltiplos de indicadores de las empresas del sector que relacionan el valor de la empresa (VA) con algn parmetro que se estima relevante a efectos de valorar la compaa. VA / Ventas Netas VA / EBITDA (Resultado antes de intereses, impuestos y amortizaciones) VA / EBIT (Resultado antes de intereses e impuestos) Tambin se utilizan mltiplos referidos a variables propias del mercado en cuestin, como cantidad de abonados, cantidad de m afectados a la actividad, etc.
Referencias
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Fuentes y contribuyentes del artculo
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