DUNDEE Products Inc.

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

Caso Dundee

Indice
- Il caso Dundee - Il gruppo - Valutazione delle performance - La filiale di Cleveland - La nuova occasione di investimento

- Analisi - Conto Economico e Prospetto CCNO - Analisi dellequilibrio economico-finanziario - Pro e Contro e convenienza dellinvestimento
Gruppo IX Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012 2

Gruppo Dundee
Dundee Products Inc.

Altre divisioni

Divisione Esco
Mr Corbett

Acquisto beni industriali

Altre 17 filiali

Filiale di Cleveland
Mr Dickson

Vendita e distribuzione su base regionale

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

Le filiali sono trattate come CENTRI DI PROFITTO

Ciascun direttore di filiale ha libert di scelta in merito a: - metodi promozionali e marketing - selezione clienti - di modifica delle condizioni di vendita divisione ESCO

LEVE DI RICAVO

- prodotti da tenere in scorta Ciascuna filiale si occupa della fatturazione e delle riscossioni

LEVA DI COSTO

CENTRO DI PROFITTO SEMI-AUTONOMO

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

Valutazione delle Performance

Filiali e manager sono valutati sulla base del ROI

La Dundee utilizza per il

REDDITO NETTO

Il limite minimo imposto alle filiali del 9%

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

La filiale di Cleveland
In passato tra le pi redditizie, con un ROI tra il 17% e il 21%

MAGAZZINO

RECENTI INVESTIMENTI
ATTREZZATURE

spazio inutilizzato

Il ROI cos sceso al 13,6%

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

La nuova occasione di investimento Contratto con la Cut-Rate Drugs Inc.

azienda di distribuzione medicinali da banco e cosmetici in cerca di nuovi magazzini. Laccordo prevede:
Acquisto merci dalla Cut-Rate

Stoccaggio

Vendita

Distribuzione

La filiale di Cleveland dispone di magazzini pi adatti e maggiore competenza logistica

Mr Dickson diviene responsabile fatturazione merce e riscossione crediti

noleggio 4 furgoni + assunzione 4 autisti dalla Cut-Rate

Ciascuna parte pu disdire il contratto con preavviso di 6 mesi

Gruppo IX Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012 7

Conto Economico
Piano attuale Piano modificato %

Vendite nette Costo del venduto

Margine lordo Spese di filiale Utile lordo Imposte Utile netto

2.728 1.982
746 264 482 265 217

3.740 2.792
948 334 614 338 276

37,10% 40,87%
27,08% 26,52% 27,39% 27,55% 27,19%

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

Prospetto Capitale Circolante Netto Operativo

Piano attuale A Attivit Correnti Cassa Crediti verso clienti Rimanenze 990 35 253 702 Piano modificato 1580 50 398 1.132 % 59,60% 42,86% 57,31% 61,25%

B Passivit Correnti

346

431

24,57%

A-B CCNO

644

1149

78,42%

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

Analisi economica Lalbero del ROI

ROS 7,95% ROI 7,38% - 7,23 % Peggiora il margine netto per unit venduta

13,60 %

12,90%
- 5,15% Turnover Ratio 1,71 1,75 + 2,61 % Aumenta lutilizzo del capitale

La redditivit della sola operazione di investimento dell11%

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

10

Analisi finanziaria
Lequilibrio finanziario peggiora

scadenza media crediti scadenza media crediti acquisiti tempo medio giacenza scorte tempo medio giacenza scorte acquisite scadenza media debiti scadenza media crediti acquisiti
Scadenza Debiti Giacenza Scorte

piano attuale 34 gg 94 gg 64 gg

piano modificato 39 gg 52 gg 110 gg 155 gg 56 gg 38 gg

gg +5 gg + 16 gg - 8 gg

Scadenza Crediti
0
Gruppo IX

20

40

60

80

100

120

giorni
11

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

Pro
Nuovi clienti Completo utilizzo del magazzino Utile e Margine in aumento (valori assoluti), il ROI comunque > del 9%. Altre filiali hanno gi sperimentato con successo progetti simili Possibilit di rescindere dal contratto con preavviso di 6 mesi La Cut-Rate Inc. ricomprerebbe le scorte non vendute

Contro
Peggioramento situazione finanziaria Il ROI diminuisce Le insolvenze sono a carico della filiale Mr Dickson preoccupato della propria reputazione
Gruppo IX Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012 12

E economicamente conveniente effettuare linvestimento?

La redditivit si riduce in modo contenuto, ma il management viene valutato sulla base del ROI.

Mr Dickson, mantenendo inalterato il sistema di valutazione, NON sar incentivato a portare a termine linvestimento. Egli crede tuttavia nel buon esito delloperazione. ho paura che se questanno scendo ancora la mia reputazione ne soffrir [] credo infatti di avere qualche probabilit di succedere a Frank Corbett (vice presidente esecutivo ESCO), quindi non voglio fare nulla che possa compromettere questa prospettiva

Ma siamo veramente sicuri che non valga la pena investire?

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

13

Unalternativa nelle valutazione

Suggeriamo il ricorso a

EVA (Economic Value Added)

EVA = NOPAT WACC * CI NOPAT : reddito operativo al netto delle imposte sulla gestione operativa

Non ci sono oneri finanziari

WACC : costo del capitale proprio e di debito:

Utilizziamo il reddito netto

assumiamo come dato il 9% (Soglia ROI)

CI : capitale investito

Utilizziamo il capitale investito medio netto

Gruppo IX Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012 14

Applicazione dellEVA

Piano attuale Piano modificato NOPAT WACC CI EVA 217 9% 1.598 73,18 276 9% 2.135 83,85

+14,58 %

Linvestimento genera valore e deve essere effettuato

Occorrerebbe un prospetto previsionale con piani di profitto su pi anni. In questo modo sar possibile valutare in modo pi attendibile la convenienza delloperazione

Gruppo IX

Programmazione e Controllo II a.a. 2011 / 2012

15