CAPTULO 8.

- ANLISIS FINANCIERO Y ECONMICO DEL PROYECTO

8. Anlisis financiero y econmico del proyecto En el presente capitulo se llevar a cabo una evaluacin econmica y financiera de la inversin requerida para la ejecucin y explotacin de la instalacin proyectada. Todo proyecto de inversin quedar caracterizado por tres parmetros bsicos: - El pago de inversin, K, es el nmero de unidades que el inversor debe desembolsar para conseguir que el proyecto comience a funcionar como tal. Ser conocido a partir del presupuesto. - La vida del proyecto, n, es el nmero de aos durante los cuales la inversin estar funcionando y generando rendimientos positivos. Por tratarse de una industria agraria se tomar para este flujo un valor de 20 aos. - Los flujos de caja, Fh, generados por el proyecto a lo largo de su vida. El valor, para cada uno de los aos de su vida til, ser la diferencia entre los cobros y pagos generados por la inversin. 8.1 Anlisis financiero 8.1.1. Determinar las posibles fuentes de financiamiento nacionales como internacionales La empresa DELICIA ORANGE por el volumen de la mano de obra empleada entra dentro de la categora de pequea y mediana industria (PYMES), por lo que puede optar a las carteras crediticias para financiamiento a esta categora de empresas, que otorgan la banca privada y los programas econmicos por parte de los entes gubernamentales nacionales y regionales, para el desarrollo y fomento de las PYMES. Entre las que destacan: Entes gubernamentales: INAPYMI (Instituto de desarrollo para la Pequea y Mediana Industria). MINEP (Ministerio de la Economa Popular). MILCO (Ministerio de Industrias Ligeras y Comercio). FONCREI Fondo de crditos para la industria.

Banca Nacional (Anexos 1). - BANDES Banco de Desarrollo Econmico y Social de Venezuela Banco Bicentenario Banco Mercantil Banco Venezuela Otros.

El financiamiento est sujeto a los intereses que representan la compensacin que se paga por utilizar el capital prestado por algn ente financiero, y este est sujeto a las tasas de intereses activa bancaria promedio del mercado de capitales, aunque en este momento, enmarcado dentro de una poltica del gobierno nacional de la Repblica Bolivariana de Venezuela de desarrollo de la microeconoma con un amplio fomento de las PYMES, la tasa activa se encuentra regulada en un 14% fijo. Las condiciones generales de financiamiento de los distintos entes son: Tasa de inters anual con capitalizacin mensual: Plazo de pago: Perodo muerto o de gracia: Perodo de pagos:
*

14% 5 aos. 1 ao (sobre el capital) anual [*]

Fuente: Red de informacin empresarial de Venezuela RIEV.

Entre los entes gubernamentales de financiamiento para las PYMES que ms destaca es el INAPYMI, que contempla la atencin de solicitudes destinadas a capital de trabajo, adquisicin de equipos, maquinarias, acondicionamiento de locales y pago de pasivos que no sea mayor al 20% del plan de inversiones. El porcentaje mnimo de aporte del inversionista es del 30% del plan de inversin total.
8.2 Costes variables anuales. 8.2.1. Materia prima El precio de compra de las distintas materias primas empleadas en el proceso productivo depender de los contratos establecidos entre el fabricante y los distintos proveedores. Adems, estarn sujetos a las variaciones del mercado, con lo que se hace difcil su estimacin. En este caso se estimarn los precios con respecto al precio de las materias primas aproximado al da de hoy.

Materias Primas Naranjas

Cantidad anual (kg/ao) 24.772.944 TOTAL

Precio por kilo (Bs.) 6

Costo anual (Bs.) 148.637.664,00 148.637.664,00

8.2.2. Envases y embalajes.

Envases/Embalajes Paletas Bidones 208 L Cantidad (unid/ao) 2.105 11.525 Costo ( Bs./unidad) 180,00 320,00 TOTAL Costo ( Bs./ao) 378.900,00 3.688.000,00 4.066.900,00

8.2.3. Personal. 8.2.3.1. Salarios. Se recogen a continuacin las retribuciones de los empleados en funcin de su categora profesional: Los salarios del personal sern los siguientes:

Costos asociados a salarios y pasivos laborales (1) (Mano de obra directa e indirecta-supervisin)

Salarios Descripcin del cargo N trabajad. Bs/mes (c/trabaj.) OBREROS 7 Supervisores Tcnicos 4 Jefes de Departamento 2 Asistente administrativo 1 Administrador 1 Secretaria 1 Gerente de planta 1 Mecanico Electricista Total 1 1 19 2.800,00 2.800,00 -------------10.800,00 2.016,00 4.000,00 2.016,00 5.200,00 4.650,00 2.016,00

Salarios Anuales

Cotizaciones patronales/ao

Pasivos laborales/ao Vacaciones

Ley de alimentacin

Total Bs.

SSO (Total trabaj.)

INCE

LPH

Antiged

Utilidades + Bono

(230 das)

169.344,00 223.200,00 124.800,00 24.192,00 48.000,00 24.192,00 129.600,00 33.600,00 33.600,00 810.528,00

6.773,76 8.928,00 4.992,00 967,68 1.920,00 967,68 5.184,00 1.344,00 1.344,00 32.421,12

3.386,88 4.464,00 2.496,00 483,84 960,00 483,84 2.592,00 672,00 672,00 16.210,56

1.693,44 2.232,00 1.248,00 241,92 480,00 241,92 1.296,00 336,00 336,00 8.105,28

21.168,00 27.900,00 15.600,00 3.024,00 6.000,00 3.024,00 16.200,00 4.200,00 4.200,00 101.316,00

7.056,00 9.300,00 5.200,00 1.008,00 2.000,00 1.008,00 5.400,00 1.400,00 1.400,00 33.772,00

10.348,80 13.640,00 7.626,67 1.478,40 2.933,33 1.478,40 7.920,00 2.053,33 2.053,33 49.532,27

46.690,00 26.680,00 13.340,00 6.670,00 6.670,00 6.670,00 6.670,00 6.670,00 6.670,00 126.730,00

266.460,88 316.344,00 175.302,67 38.065,84 68.963,33 38.065,84 174.862,00 50.275,33 50.275,33 1.178.615,23

(1) Tomando como base los gastos relacionados a 1 ao de operacin (204 das).

Cotizaciones patronales: SSO-paro forzoso: 4% del salario mensual del trabajador Rgimen parcial de Seguridad Social. INCE: 2% total de sueldos trimestralmente Art. 61 de la Ley sobre el INCE. LPH: 1% del salario mensual del trabajador - artculo 36 de la Ley que regula el Subsistema de Vivienda y la Poltica Habitacional. Pasivos laborales: Depsito de antigedad (5 das de salario integral despus del 3er mes): 45 das Art. 108 LOT. Clculo de intereses sobre prestaciones de antigedad Art. 108 LOT. Deduccin realizada por el banco en cuenta fiduciaria. Vacaciones. 15 das Art. 219 LOT. + Bono vacacional: 7 das Art. 223 LOT. = 22 das. Utilidades: 15 das Art. 174 LOT. (tomando como lmite mnimo) Ley de alimentacin: pago de cesta ticket a razn de Bs. 29,/jornada.

Labores de lunes a viernes (260 al ao) menos 15 das de vacaciones colectivas, menos aproximadamente 15 das feriados (establecidos en la LOT, decretados por el Ejecutivo Nacional, para un total aproximado de das de 230 das de operaciones efectivas. 8.2.4. Gastos auxiliares. - Gastos de limpieza: - Material de laboratorio: - Material para oficinas: 13.507,60 Bs/ao. 14.857,60 Bs/ao. 12.527,40 Bs/ao.

TOTAL: 40.892,60 Bs/ao.

8.3. Costo total de la inversin. Inversin de Capitaltotal = Inversin de Capital Fijo + Capital de Trabajo

De donde: Capital de Trabajo = 10-20 % de Inversin de Capital fijo [Zagarramurdi] Inversin de Capital Fijo = Costos directos + Costos indirectos 8.3.1 COSTOS FIJOS:

COSTOS DIRECTOS

[1]

% DE ESTIMACIN
[2]

[3]

Bs. 1.968.092,93 39.361,85

EQUIPOS PRINCIPALES

------------------------------------0.02 * Ep 0.01 * Ep 0.03 * Ep

INSTALACIN EQUIPOS INSTRUMENTACIN-CONTROL INSTALACIN TUBERAS INSTALACIONES ELCTRICAS CONSTRUCCIN DE EDIFICIO TERRENO
[4] [4]

19.680,92

59.042,78 0.03 * Ep 59.042,78 865.084,10 1.394.851,70 1 mes produccin

[5]

COSTO DE PUESTA EN MARCHA

12.908.688,78

17.313.845,84
TOTAL DE COSTOS DIRECTOS

COSTOS INDIRECTOS

% DE ESTIMACIN[3]

Bs. 5.194.153,75 5.194.153,75

INGENIERA Y SUPERVISIN, GASTOS DE 30% * COSTOS DIRECTOS CONSTRUCCIN, CONTINGENCIA TOTAL COSTOS INDIRECTOS

Inversin de Capital Fijo = Costos directos + Costos indirectos Total de inversin de capital fijo =(17.313.845,84 +5.194.153,75)= 22.507.999,59 Bs

Total de inversin de capital de trabajo (10% capital fijo) = 2.250.799,96 Bs

Inversin de Capitaltotal = Inversin de Capital Fijo + Capital de Trabajo INVERSIN DE CAPITAL TOTAL = 22.507.999,59 +2.250.799,96 Bs INVERSIN DE CAPITAL TOTAL = 24.758.799,55 Bs 8.4. Costo de manufactura o fabricacin. Costo de fabricacin = Costos variables + Gastos o costos fijos Se determinan cada uno de los elementos que constituyen el costo de manufactura o fabricacin. Se asumi como base = 1 ao de produccin (204 das) 8.4.1. COSTOS VARIABLES COSTOS VARIABLES PRODUCCIN MATERIA PRIMA PALETAS Y TAMBORES MANO DE OBRA [1] SUPERVISIN Y OFICINA SERVICIOS AUXILIARES [2] MANTENIMIENTO-REPARA. DE % DE ESTIMACIN -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------10% MANO DE OBRA --------------------------------------4% CAPITAL FIJO [3] Bs./ao 148.637.664,00 4.066.900,00 1.178.615,23 117.861,52 40.892,60 188.936,92 154.230.870,27 TOTAL DE COSTOS VARIABLES DE PRODUCCIN/ao

[3]

Estimando inicialmente la inversin de capital fijo por el Mtodo del factor de Lang a fin de obtener una aproximacin inicial de los gastos correspondientes a mantenimiento y reparaciones (estimacin de 4% de capital fijo) [Zugarramurdi y col]

Inversin Fija = Costo equipo principal x Factor de Lang

Costo equipo principal = 1.968.092,93 Bs. Factor de Lang = 2,4 (para una planta de preservas) Inversin Fija(por el factor de Lang) = 1.968.092,93 x 2,4 = 4.723.423,03 Bs. Costo por mantenimiento-reparaciones (4% capital fijo) = 188.936,92 Bs. 8.4.2 Gastos fijos (incluye: costos de inversin + direccin y administracin + venta y distribucin): % DE ESTIMACIN Mtodo de lnea recta IMPUESTOS Y 1-2% inversin fija 40% MOD* 94.468,46 106.584,35 673.395,11

GASTOS FIJOS DEPRECIACIN SEGUROS, PATENTES

Bs/ao

DIRECCIN Y ADMINISTRACIN TOTAL GASTO FIJOS

* MOD: Mano de obra directa, slo incluye obreros. Base de costo Bs. 266.460,88 Bs/ao Inversin fija (por el factor de Lang) = 4.723.423,03 Bs Clculo de la depreciacin por el Mtodo de la lnea recta. Vida til: 10 aos Factor de depreciacin anual = 1/10 = 0,1

8.2.5. Tasa de retorno de la inversin (TRI) y tiempo de retorno de la inversin en base a la ganancia neta despus del pago de impuestos.

La tasa de retorno de la inversin se expresa generalmente como la relacin entre la ganancia anual dividida por la inversin inicial total TIMERHAUSS:

donde: TR: tasa de retorno Ga: ganancia anual Ii: inversin inicial total
Ga TR % = Ii 100

donde:

Ga TR = Ii

TR%: retorno porcentual estndar de la inversin Clculo de las ganancias anuales y de la inversin inicial se tiene: Inversin total de capital = 24.758.799,55 Bs. Ganancias Anuales = Ventas totales Costos totales de produccin

Ventas totales:

Producto Concentrado naranja Aceite esencial naranja

de de

Cantidad 1.750.000 L/ao 41.697,60 kg/ao

Bs 99,13 bs/L 110,00 bs/kg TOTAL

Total 173.477.500,00 4.586.736,00 178.064.236,00

Ganancias Anuales = Ventas totales Costos o gastos totales Ganancias anuales = 178.064.236,00 154.904.265,40 Bs.

Ganancias anuales=

bs

Entonces la tasa de retorno de la inversin resulta:

8.2.6 Tiempo necesario para recuperar el capital El tiempo de retorno del capital de inversin se determin antes de pagar lo correspondiente a los impuestos y asumiendo que la depreciacin es despreciable.

Inversin total de capital = 24.758.799,55 Bs. Ganancias anuales= bs

Depreciacin media/ao = 472.342,30 Bs/ao

8.2.7. Costo estimado del producto al mercado La base para estimar el precio de venta es el costo de produccin, administrativo y ventas, ms una ganancia. Este porcentaje de ganancia adicional es el que conlleva una serie de consideraciones estratgicas. En este proyecto se considero una ganancia de 10%.

Presupuesto de ejecucin

DESCRIPCION ADQUISICIN DE TERRENO EXCAVACIONES HORMIGONES ALBAILERIA, PINTURA Y REVESTIMIENTOS SUBTOTAL 5% gastos generales 6% beneficio industrial Total IVA (12%)

BS 1.394.851,75 587.000,96 128.871,37 149.211,77

2.259.935,85

112.996,79 135.596,15 2.508.528,79 301.023,45

2.809.552,249