Prof. Dr.

Joo Muccillo Netto

INTRODUO 1. Juros
Segundo a Teoria Econmica, o homem combina Terra Trabalho Capital Aluguel Salrio Juro para produzir os bens de que necessita.

Juro a remunerao do fator capital emprestado ou aplicado produtivamente.

2. Taxa de Juros
a relao entre juros e capital aplicado na unidade de tempo. Refere-se sempre a uma unidade de tempo. Exemplo: 12% ao ano. Formas de apresentao da taxa de juros: Percentual refere-se a centos do capital Unitria refere-se a unidade do capital

3. Capital
Qualquer valor representado monetariamente, aplicado para produzir rendimentos pode ser considerado capital.

4. Montante
Montante a soma de capital mais juros.

5. Regimes de Capitalizao
Entende-se por regime de capitalizao como sendo o processo de formao dos juros.
Simples somente o capital inicial (tambm chamado principal) produz juros. A base de clculo dos juros fixa.

Composto os juros so incorporados ao capital inicial e produzem juros nos perodos subseqentes. H, portanto, juro sobre juros.

6. O valor do dinheiro no tempo

Os problemas financeiros decorrem essencialmente do conceito de que o dinheiro tem valor diferenciado no tempo, isto , quantias iguais, em diferentes instantes de tempo, devem necessariamente ser consideradas como sendo valores diferentes. Uma forma clara e ilustrativa de representar esse conceito o Diagrama do Fluxo de Caixa.

800 0 1.000 1 2 1.100

1.200 3

200 4

Eixo horizontal representa os perodos de tempo ou o horizonte de planejamento. Eixo vertical representa entradas e sadas de dinheiro.

O conceito de fluxo de caixa essencial na soluo de problemas que envolvem Matemtica Financeira.

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1. Clculo do Juro
C = Capital (ou principal)

J = Cin

i = taxa de juros (sempre unitria) n = prazo

IMPORTANTE: i e n devem ser consistentes, isto , devem estar na mesma unidade de tempo.

2. Montante
Como o montante (M) a soma de capital mais juros:

M = C (1 + in)

Exemplo: Um capital inicial de $ 100.000 aplicado por 180 dias a uma taxa de juros simples de 3,5% a.m.. Determinar os juros e o montante.
Resposta: $ 21.000 e $ 121.000.

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1. Clculo do Montante
Sendo: PV = capital inicial FV = montante n = prazo i = taxa de juros compostos FV1 = PV + PV i FV1 = PV (1 + i) para o 1o. Perodo FV2 = FV1 (1 + i) FV2 = PV (1 + i) (1 + i) FV2 = PV (1 + i)2 para o 2o. Perodo Generalizando:

FV = PV (1 + i)n frmula bsica dos juros compostos

 importante lembrar que:

a taxa de juros i e o prazo n esto na mesma unidade de tempo; a taxa de juros i unitria.

Como resolver a expresso (1 + i)n ?

pela tabela financeira pela calculadora com a funo yx pela calculadora financeira.

Exemplo: Um capital inicial de $ 120.000 foi aplicado durante 12 meses em uma instituio financeira a uma taxa de juros compostos de 5% a.m.. Qual o montante resgatado?
Resposta: $ 215.503.

Exemplo: Calcular o montante produzido por um capital de $ 10.000 aplicado nas taxas e prazos abaixo: Prazo 1 ano 1 ms Taxa 2% a.m. 1% a.d.

12 meses 20% a.a.

Resposta: $ 12.682; $ 13.478; $ 12.000.

2. Quando h perodos fracionrios

O que fazer quando o prazo no um nmero inteiro? recomendvel no mexer

na taxa quando se trata de juro composto e o perodo fracionrio. Exemplo: Um investidor aplicou $ 100.000 a uma taxa de 4% a.m. durante 189 dias. Calcule o valor recebido por esse investidor.
Resposta:

3. A diferena entre juros compostos e juros simples

Exemplo: Joo do Alentejo resolveu intermediar operaes financeiras. Tomou emprestado junto a um amigo a importncia de $ 10.000 a uma taxa de juros simples de 10% a.m. para emprest-la mesma taxa, porm a juros compostos a diversos amigos. Quais os montantes pagos e recebidos pelo Sr. Joo se os prazos fossem de: a) 15 dias; b) 30 dias e c) 60 dias. Prazo 15 dias 30 dias 60 dias Montante Simples Montante Composto Ganho

4. O conceito de valor atual

Analogamente ao conceito de desconto simples, pode-se imaginar a sua aplicao tambm em juros compostos. O conceito de valor atual a juros compostos largamente utilizado nas decises financeiras. FV FV = PV (1 + i)n PV = -------------(1 + i)n Exemplo: Quanto vale hoje um ttulo de $ 10.000, vencvel daqui a 6 meses se a taxa de juros de: a) 6% a.m.; b) 2% a.m..
Resposta: $ 7.050; $ 8.880.

5. Clculo da taxa de juros

comum nosso interesse em calcular a taxa de juros de uma aplicao ou emprstimo. Exemplo: Um Certificado de Depsito Bancrio foi adquirido por $ 2.000 pelo prazo de 120 dias tendo sido resgatado $ 2.210. Qual a taxa mensal de juros recebida pelo aplicador?
Resposta: 2,53% a.m..

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1. Taxas equivalentes
Duas ou mais taxas so equivalentes quando aplicadas a um mesmo capital durante o mesmo prazo produzem o mesmo montante. , portanto, indiferente aplicarmos a uma ou outra taxa. Frmula de transformao Admitindo-se: i = taxa maior iq = taxa menor q = nmero de perodos menores contidos no perodo maior

FV = PV (1+i)n FV = PV (1+iq)nq FV = FV PV (1+i)n = PV (1+iq)nq (1+i) = (1+iq)q iq = i = (1+iq

ou

)q

-1

Dada a taxa menor encontra-se a taxa maior.

(1+i)1/q

-1

Dada a taxa maior encontra-se a taxa menor.

1. Taxas equivalentes
Exemplo: Qual a taxa anual equivalente a 5% a.m.? Qual a taxa mensal equivalente a 0,7% a.d.? Qual a taxa diria equivalente a 9% a.m.?
Resposta: a) 79,6% a. a. b) 23,3% a.m. c) 0,29% a.d.

2. Taxa Nominal
Segundo a Matemtica Financeira, quando o perodo a que se refere a taxa de juros no coincide com o perodo da capitalizao dos juros, aquela taxa se denominar taxa de juros nominal.

12% a.a.c.m. = 1% a.m.

Usando o conceito de taxas equivalentes, conclui-se que:

(sempre)

12% a.a.c.m. = 12,68% a.a.

Em Matemtica Financeira costuma-se dizer que 12,68% a.a. a taxa efetiva de 12% a.a.c.m.. Cuidado: 12% a.a.c.m. 12% a.a. 12% a.a.c.m. = 1% a.m. 12% a.a.c.m. = 12,68% a.a.

Caso comum da taxa nominal no Brasil a caderneta de poupana.

2. Taxa Nominal
Exemplo: Qual a taxa efetiva anual que remunera as cadernetas de poupana?
Resposta: 6,17% a.a.

3. Taxa de Juros Real

Quando se empresta um capital, a taxa de juros cobrada (denominada taxa de juros aparente) inclui uma parcela que se destina a repor a perda do poder aquisitivo do capital emprestado e outra destinada a remunerar propriamente o capital. Esta taxa se denomina taxa de juros real. Sendo: j = taxa de inflao r = taxa de juros real i = taxa de juros aparente

FV = PV (1+j)n

Apenas repe o poder de compra Apresenta remunerao real

FV = PV (1+j)n . (1+r)n FV = PV (1+i)n PV (1+i)n = PV (1+j)n . (1+r)n

3. Taxa de Juros Real

i = (1+j) . (1+r) - 1

Frmula da taxa aparente

(1+i) r=
_______

-1

Frmula da taxa real

(1+j)

Na realidade a taxa de juros real incide sobre o capital corrigido monetariamente. Este aspecto conhecido como efeito Fisher.

3. Taxa de Juros Real

Exemplo: Se um banco deseja uma remunerao real de 2% a.a. para seus emprstimos, que taxa de juros dever anunciar para seus clientes, estimando-se uma inflao de 20% a.a.?
Resposta: 22,4% a.a.

3. Taxa de Juros Real

Exemplo: Admita no exemplo anterior que a taxa de inflao se efetivou em 24% a.a., portanto superior a prevista originalmente. Neste caso qual teria sido a taxa de juros real recebida pelo banco?
Resposta: - 1,3% a.m.

3. Taxa de Juros Real

Exemplo: Um investidor fez uma aplicao em fundo que oferece uma remunerao de 4,5% a.m.. Que taxa real de juros mensal obter o investidor se a inflao for de: a) 2,5% a.m.; b) 4% a.m.; c) 70% a.a.
Resposta: a) 1,95% a.m. b) 0,48% a.m. c) ?

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Dado que o dinheiro tem valor diferenciado no tempo, decises que envolvem diversos capitais em diversas datas exigem que se adote um padro uniforme que permita a escolha. Comprar vista ou a prazo, investir em A ou em B, substituir pagamentos etc. so situaes corriqueiras para todos. Essas questes so resolvidas atravs de um princpio de Matemtica Financeira denominado Equivalncia de Capitais. Pela sua importncia na soluo de problemas financeiros importante compreender o Princpio da Equivalncia de Capitais.

Dois conjuntos de capitais sero equivalentes quando, a uma dada taxa de juros, as somas de seus respectivos valores atuais forem iguais (numa mesma data).

Exemplo: Considere os fluxos A e B abaixo: Ms 0 1 2 3 4 a) b) c) Fluxo A 100.125 124.570 132.320 Fluxo B 88.590 130.090 105.000 -

Monte um diagrama para cada um dos fluxos; Calcule o valor atual de cada fluxo a uma taxa de 10% a.m.; Se lhe fosse dada a opo de escolher, qual fluxo voc gostaria de receber?

Resposta:

1. Comparao de Fluxos Financeiros

Exemplo: Durante certa liquidao anual, certa loja oferece, como promoo na venda de suas mercadorias, as seguintes condies de pagamento: a) vista com 10% de desconto; b) Com carto, sem desconto (admitir 30 dias para pagamento do carto); c) Em 3 parcelas iguais (1+2), sem juros. Qual a melhor alternativa para uma taxa de juros de 5% a.m.
Resposta:

1. Comparao de Fluxos Financeiros

Exemplo: Uma loja vende um aparelho de som no valor de $ 1.200, com uma entrada e dois pagamentos iguais de $ 500. A uma taxa de juros de 2,5% a.m., qual o valor da entrada?
Resposta: $ 236,28.

2. Substituio de Fluxos Financeiros

Exemplo: Um automvel pode ser adquirido, em promoo, atravs de uma entrada de $ 4.510 mais 2 pagamentos mensais iguais de $ 3.200. Um comprador interessado no automvel prope adquiri-lo atravs de dois pagamentos iguais em 60 e 90 dias, sem entrada. Sabendo-se que a loja trabalha com uma taxa de juros de 2,5% a.m., qual o valor das novas prestaes?
Resposta: $ 5.673.

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1. O Modelo Bsico - Caracterizao

Na medida em que os fluxos de pagamentos ou recebimentos se ampliam em nmero de valores, h necessidade de buscar solues que simplifiquem o processo de clculo. Independentemente das simplificaes adotadas, permanecem os conceitos e princpios j vistos. A situao mais comumente encontrada refere-se a um conjunto de pagamentos (ou recebimentos) de mesmo valor, em perodos sucessivos de tempo denominado Srie Uniforme de Pagamentos (SUP). Caractersticas de uma Srie Uniforme de Pagamentos do tipo Modelo Bsico: Termos constantes Periodicidade constante Temporria (final determinado) O 1o. Termo ocorre no final do 1o. perodo.

PMT 0 1

PMT 2

PMT 3

PMT 4

PMT 5

PMT 6

Modelo bsico de uma srie uniforme de pagamentos

1. O Modelo Bsico - Frmula Geral

Utilizando-se do conceito de equivalncia de capitais, o valor atual de uma SUP ser a soma dos valores atuais de seus termos. Basta levar todos os PMTs para a data zero.
PMT PMT PMT PMT ______ + ______ + ______ + ...... + ______ (1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n

PV =

PV = PMT

(1+i)n - 1 ________ (1+i)n .i

Frmula do valor atual de uma SUP do tipo modelo bsico.

IMPORTANTE: as calculadoras financeiras trabalham com o modelo bsico.

1. O Modelo Bsico
Exemplo: Publicou-se em jornais que um certo magazine vende uma bicicleta em 10 prestaes mensais de $ 127,10, sem entrada. O mesmo anncio diz que a taxa de juros da loja de 5,5% a.m.. Qual o preo vista da bicicleta?
Resposta: $ 958,00.

1. O Modelo Bsico Clculo da Prestao

Exemplo: Um automvel, no valor de $ 75.000 pode ser adquirido com uma entrada de 20% e o restante em 30 parcelas mensais iguais. Sendo a taxa de juros de 1,3% a.m., qual o valor das prestaes?
Resposta: $ 2.428,10.

1. O Modelo Bsico Clculo da da Taxa de Juros

Com o desenvolvimento das calculadoras financeiras, o clculo da taxa de juros dos fluxos financeiros tornou-se bastante simples. At ento, o clculo era extremamente trabalhoso. Exemplo: Um microcomputador no valor de $1.750,00 vista est sendo oferecido, sem entrada, em 6 parcelas mensais de $ 328,00. Qual a taxa de juros cobrada pela loja?
Resposta: 3,46% a.m..

1. O Modelo Bsico Clculo da da Taxa de Juros

Exemplo: Um taxista fez trs perguntas: a) Pretendia comprar um novo carro no valor de $17.000,00, dando uma entrada de $3.000,00 mais 24 prestaes mensais iguais de $ 818,00. Qual a taxa mensal de juros? b) Caso desse $ 6.000,00 de entrada, qual seria o valor das nova prestao? c) Para que cada prestao fosse de exatamente $ 530,00, quanto deveria dar de entrada?
Resposta: a) 2,9% a.m.; b) $ 642,54; c) $ 7.926,00.

2. Srie Uniforme Antecipada

Por vezes nos defrontamos com um conjunto de pagamentos (ou recebimentos) que no segue o modelo bsico. Caso muito comum acontece quanto o 1o. termo ocorre no incio do 1o. Perodo. A maioria das calculadoras dispe de mecanismos que permitem solues simples para estes casos.

a) Clculo do valor atual

Exemplo: Na compra de um eletrodomstico, a loja facilita em 15 parcelas mensais iguais de $ 75,00, sendo que a primeira parcela dada como entrada. A uma taxa de juros de 7,0% a.m., qual o valor para pagamento vista?
Resposta: $ 730,91.

2. Srie Uniforme Antecipada

a) Clculo do valor atual
Exemplo: Certa loja comercial anuncia uma mercadoria por $ 1.000,00 vista ou em 5 parcelas iguais sem juros (1+4). Admitindo-se uma taxa de juros de 2% a.m., que abatimento percentual sobre o preo anunciado voc pleitearia para pagar realmente vista?
Resposta: -3,85%.

2. Srie Uniforme Antecipada

b) Clculo da prestao
Exemplo: A assinatura de uma revista, cujo preo vista $ 78,00, pode ser feita em 4 parcelas mensais iguais, sendo cobrada uma taxa de juros de 5,5% a.m.. Se a 1a. Parcela paga no ato da assinatura, qual o valor das prestaes?
Resposta: $ 21,09.

2. Srie Uniforme Antecipada

c) Clculo da taxa de juros
Exemplo: Se um fogo no valor de $ 220,00 vendido em 15 parcelas iguais mensais de $ 22,00, sendo a primeira dada como entrada, qual a taxa de juros cobrada pela loja?
Resposta: 6,53% a.m..

3. Srie Uniforme com Carncia

H casos de amortizao de dvidas em que o 1o. pagamento ocorre aps o 1o. Perodo. Isto equivale a dizer que h um perodo de carncia.

PMT 0 1 2 3

PMT 4

PMT 5

PMT 6

PMT 7

PMT 8

perodo de carncia

3. Srie Uniforme com Carncia

a) Clculo do valor atual
Exemplo: Um automvel pode ser adquirido em diversas revendedoras com opes de pagamentos diferentes: Loja Azul: 10 prestaes mensais iguais de $ 6.500, sendo a primeira paga 30 dias aps a compra. Loja Verde: 8 prestaes mensais iguais de $ 8.100, sendo a primeira parcela dada como entrada. Loja Branca: 6 prestaes mensais iguais de $ 11.400, sendo a primeira paga 4 meses aps a compra. A uma taxa de juros de 2,5% a.m., qual seria a loja mais conveniente para se efetuar a compra?
Resposta: atravs dos valores atuais: $ 56.888, $ 59.530, $ 58.309.

3. Srie Uniforme com Carncia

b) Clculo da taxa de juros
Exemplo: Admita, na situao precedente, que todas as lojas vendem o automvel por $ 55.000 vista. Que taxa de juros mensal cada loja est cobrando nas vendas a prazo?
Resposta: 3,16% a.m.; 4,98% a.m.; 3,44% a.m..

4. Srie de Pagamentos no Uniforme

At o advento das calculadoras financeiras, o processo de clculo de sries no uniformes era bastante trabalhoso. Entretanto, partindo-se do princpio que as calculadoras trabalham com o conceito do diagrama de fluxo de caixa, pode-se simplificar o seu clculo.
Exemplo: Um apartamento colocado venda. Pode-se adquiri-lo sem entrada atravs de: a) 10 prestaes iguais de $ 10.000; b) mais 2 prestaes semestrais de $ 15.000 e $ 20.000, respectivamente e; c) finalmente um pagamento no 12o. ms de $ 30.000. Admita as seguintes questes: 1) Um comprador prope pagamento vista. Qual deve ser o valor para uma taxa de juros de 1% a.m.? 2) O comprador aceita pagar a prazo, mas exige que o pagamento seja liquidado em 12 parcelas mensais iguais. Qual o valor de cada parcela? 3) Que taxa de juros est sendo computada pelo proprietrio se est disposto a vender por $ 145.000 vista?
Resposta: $ 153.216; $ 13.613; 1,76% a.m..

Prof. Dr. Joo Muccillo Netto

Juros Simples
1. Que montante receber um aplicador que tenha investido $ 5.000,00, se as taxas de aplicao e respectivos prazos forem: Taxas de Juros Prazos a) 18% a.a. 6 meses b) 31,8% a.a. 2 anos e 7 meses c) 42% a.a. 4 anos e 3 meses Que taxa anual de juros est sendo cobrada em cada um dos casos abaixo, se uma pessoa aplicar um capital de $ 1.000,00 e receber: Montante Prazos a) $ 1.420,00 2 anos b) $ 1.150,00 10 meses c) $ 1.350,00 1 ano e 9 meses

Resposta: a) $ 5.450; b) $ 9.107,50; c) $ 8.925

2.

Resposta: a) 21% a.a.; b) 18% a.a.; c) 20% a.a.

3.

Determinada pessoa tem condies de aplicar seu dinheiro a uma taxa de juros de 3,5% a.m.. Como est pretendendo comprar um carro no valor de $ 10.000,00 daqui a 12 meses que capital dever aplicar hoje?

Resposta: $ 7.042,25

Juros Compostos
1. Calcular o montante de um capital de $ 500.000 considerando as taxas e prazos abaixo: a) 5% a.m. em 30 meses; b) 10% a.s. em 3 anos; c) 2% a.m. em 4 anos.

Resposta: a) $ 2.160.971; b) $ 885.780; c) $ 1.293.535.

2.

Durante suas promoes uma loja vende um microcomputador no valor de $ 5.000 oferecendo duas alternativas de pagamento: a) vista com 20% de desconto; b) uma entrada de 10% e o restante aps 60 dias. Que taxa de juros a loja est computando em suas promoes?

Resposta: 13,4% a.m..

1.

Certa pessoa pretende comprar um automvel usado no valor de $ 10.000 daqui a 6 meses. Quanto dever aplicar hoje, admitindo-se que consiga aplicar seus recursos de acordo com as taxas de juros abaixo: a) 1,8% a.m.; b) 2,5% a.m.; c) 4% a.m..

Resposta: a) $ 8.985; b) $ 8.623; c) $ 7.903.

Taxa de Juros
1. Calcule a taxa de juros anual equivalente s seguintes taxas: a) 2% a.m.; b) 3% a.m.; c) 2% a.s.; d) 8% a.b..

Resposta: a) 26,82%; b) 42,58%; c) 4,04%; d) 58,68%.

2.

Calcular as taxas equivalentes mensais nas hipteses abaixo: a) 50% a.a.; b) 21% a.a.; c) 30% a.s..

Resposta: a) 3,44%; b) 1,60%; c) 4,47%.

1.

Um investidor fez aplicaes em um fundo a uma taxa de juros pr-fixada de 2,5% a.m.. Qual ser sua taxa de juros real se a inflao no perodo for: a) 0,5% a.m.; b) 1% a.m..

Resposta: a) 1,99% a.m.; b) 1,49% a.m..

Srie Uniforme de Pagamentos

1. Qual o valor vista de uma mercadoria que pode ser paga em 6 parcelas iguais de $ 97,00, se a loja cobra uma taxa de juros de 5,7% a.m.? A assinatura da Revista Veja custa $ 206 vista ou em 4 pagamentos de $ 54. Que taxa de juros a Editora Abril est considerando na assinatura da revista se: a) o 1o. Pagamento feito um ms aps a compra; b) o 1o. Pagamento feito no ato da assinatura. Admita que na assinatura da revista no dia 25/04 o carn de pagamentos apresentasse as datas de 25/04, 20/05, 15/06 e 10/07 para vencimento das parcelas. Neste caso, qual seria a taxa de juros mensal? As revendedoras FIAT anunciam a venda de carros OK com 60% de entrada e os restantes 40% em 10 parcelas mensais iguais sem juros e sem correo monetria. Uma fbrica concorrente ofereceu um desconto no preo vista para combater a promoo da FIAT. De quanto deve ser o desconto? Admita uma taxa de juros de 2,5% a.m..

Resposta: $ 481,50 (sem entrada) ou $ 508,95 (com entrada).

1.

Resposta: a) 1,92% a.m.; b) 3,25% a.m.

3.

Resposta: 3,91% a.m..

4.

Resposta: 5%..

Srie Uniforme de Pagamentos

5. Um proprietrio de uma garagem no centro de So Paulo recebe de aluguel $ 1.200 mensalmente. Disposto a vender a garagem, que preo voc recomendaria para pagamento vista? Considere uma taxa de juros de 1% a.m.. Um investidor comprou por $ 1.000 um lote de aes 12 meses atrs. Recebeu $ 60 de dividendos nos 7 primeiros meses e $ 30 nos 5 meses restantes, quando ento vendeu-as por $ 860. Que taxa de retorno obteve esse investidor? Caso desejasse um retorno de 8% a.m., por quanto deveria vender o lote?

Resposta: $ 120.000.

6.

Resposta: 3,99% a.m.

7.

Resposta: $ 1.555.

8.

As Lojas Paranapu anunciam, em barulhenta promoo, a venda de qualquer mercadoria em 6 parcelas mensais iguais, sem entrada. Caso o cliente pague todas as 5 primeiras prestaes em dia obter um desconto de 50% no pagamento da ltima parcela. Como a loja faz questo absoluta de receber uma taxa de juros de 5% a.m., qual deve ser o valor de cada parcela? (Para facilidade de soluo, admita uma mercadoria de $ 1.000).

Resposta: $ 212,65 e $ 106,32.