Aula 53 - Macroeconomia - Aula 07

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
I Aula Sete
Ol, Pessoal!
Nesta aula sete, e na prxima, voltaremos os estudos basicamente para os aspectos relativos ao passado recente da economia brasileira. Como no poderia deixar de ser, trata-se de uma aula bastante dissertativa, motivo pelo qual peo bastante ateno de voc .
! proposta das aulas " a de ser a mais ob#etiva poss$vel, ou se#a, %arei a aborda&em dos conte'dos de %orma direta, debatendo e apresentando os principais temas e assuntos pertinentes a cada item do conte'do pro&ramtico. No menos importante, quero destacar que " %undamental para o completo entendimento e %ixao dos pontos a serem narrados, que voc se dedique um pouco ao estudo da mat"ria de macroeconomia presente no concurso, visto que esta permite uma sustentao terica de tudo que ser debatido.
Os itens do conte'do pro&ramtico a serem abordados nesta aula so os se&uintes(
)conomia *rasileira( crise de +,-. e a ori&em do modelo de substituio de importa/es no *rasil. !s pol$ticas de interveno do )stado na primeira metade da d"cada de +,0.. O Plano de 1etas e a industriali2ao pesada. ! crise da economia brasileira na primeira metade da d"cada de +,3. e as re%ormas estruturais no in$cio do &overno militar. !u&e e decl$nio do 4mila&re5 econ6mico 7+,38-+,9-:. ;; PN<.
=eitos os comentrios iniciais, passo ento > aula propriamente escrita.
?m &rande abrao e bons estudos, 1ariotti 1

Prof. Francisco Mariotti
www.pontodosconc !sos.co".#!
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1. crise de 1930 e a origem do modelo de substituio
de
importaes no Brasil. As polticas de interveno do Estado na primeira metade da d cada de 19!0 ! evoluo do entendimento econ6mico, devidamente aplicado >
economia brasileira, passou por um &rande processo de mudanas a partir da ascenso de @et'lio Aar&as > Presid ncia do pa$s, ainda nos anos de +,-..
Comeava ali o cBamado modelo econ6mico de Substituio de "mportaes, o qual consistia na troca de compra da produo externa de bens e servios pela escolBa de produo interna ao pa$s. Com a queda de @et'lio e, posteriormente, com a cBe&ada do mineiro Cuscelino DubitscBeE > presid ncia da rep'blica, %oi implantado no pa$s o cBamado Plano de 1etas.
Passamos a discorrer mais criteriosamente sobre este per$odo, de %orma a estruturarmos os impactos econ6micos so%ridos pela economia, bem como o modelo de desenvolvimento adotado pelo pa$s no ps-&uerra 7%im da se&unda &uerra mundial:.
1.1 # $rocesso de Substituio de "mportaes
No per$odo compreendido entre a proclamao da Fep'blica at" a cBe&ada de @et'lio Aar&as ao poder, a economia brasileira dependia basicamente do bom desempenBo das exporta/es, que na "poca se restrin&iam a al&umas poucas commodities a&r$colas, especialmente o ca%", caracteri2ando a economia brasileira como essencialmente a&roexportadora. O bom desempenBo dependia das condi/es do mercado internacional de ca%", sendo a varivel-cBave nesta "poca o seu preo internacional. !s condi/es deste mercado no eram totalmente controladas pelo *rasil. 1esmo sendo o principal produtor de ca%", outros pa$ses tamb"m in%lu$am na o%erta, sendo boa parte do mercado controlado por &randes companBias 2 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconc !sos.co".#!
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI atacadistas que especulavam com estoques 7na medida em que se buscava um aumento do preo do produto no mercado internacional, restrin&ia-se a o%erta:.
demanda
dependia
das
oscila/es
no
crescimento
mundial,
aumentando em momentos de prosperidade econ6mica e retraindo-se quando os pa$ses ocidentais 7especialmente )?! e ;n&laterra: entravam em crise ou em &uerra. <este modo, as crises internacionais causavam problemas muito &randes nas exporta/es brasileiras de ca%", criando s"rias di%iculdades para toda economia brasileira, dado que praticamente todas as outras atividades dentro do pa$s dependiam direta ou indiretamente do desempenBo do setor exportador ca%eeiro.
!s condi/es do mercado internacional de ca%" tendiam a tornarem-se mais problemticas na medida em que as planta/es do produto no *rasil se expandiam. Nas primeiras d"cadas do s"culo GG a produo brasileira cresceu desmensuradamente. O *rasil cBe&ou a produ2ir so2inBo mais ca%" do que o consumo mundial, obri&ando o &overno a intervir no mercado, estocando e queimando ca%" 7lembre-se que quando estudamos Bistria do *rasil, no col"&io, abordamos o Conv nio de Haubat".:. Neste per$odo as crises externas sucederam-se em %uno tanto de oscila/es na demanda 7crises
internacionais:, como em decorr ncia da superproduo brasileira do &ro.
)m +,-., estes dois elementos se con#u&aram, a produo nacional era enorme e a economia mundial entrou numa das maiores crises de sua Bistria. ! depresso no mercado internacional de ca%" lo&o se %e2 sentir e os preos vieram abaixo. ;sto obri&ou o &overno a intervir %ortemente, comprando e estocando ca%", desvalori2ando o cImbio com o ob#etivo de prote&er o setor ca%eeiro+ e ao mesmo tempo sustentar o n$vel de empre&o, de renda e de
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A desvalorizao do cmbio faz com que cada unidade de dlar norte-americano compre mais unidades de moeda
nacional (cruzeiro). Nesta condio e iste um est!mulo " compra de caf#.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI demanda a&re&ada. )ste con#unto que problemas deixava claro que a situao de depend ncia da economia brasileira, especialmente das exporta/es de um 'nico produto a&r$cola, era insustentvel.
! crise dos anos -. %oi um momento de ruptura no desenvolvimento econ6mico brasileiroJ a %ra&ili2ao do modelo a&roexportador trouxe > tona a consci ncia sobre a necessidade da industriali2ao do pa$s como %orma de superar os constran&imentos externos e o subdesenvolvimento. No %oi o in$cio da industriali2ao brasileira 7esta # Bavia se iniciado desde o %inal do s"culo G;G:, mas o momento em que um novo modelo econ6mico, sustentado por um novo &overno, passou a ser meta prioritria.
)ste ob#etivo, por"m, envolvia &randes es%oros em termos de &erao de poupana 7dinBeiro utili2ado em investimentos produtivos: e sua
trans%er ncia para a atividade industrial. ;sto s seria poss$vel com uma &rande alterao na pol$tica econ6mica vi&ente, baseado no rompimento com o )stado oli&rquico e descentrali2ado da Fep'blica AelBa, al"m da trans%er ncia e centrali2ao do poder e dos instrumentos de pol$tica econ6mica nas mos do @overno =ederal. )ste %oi o papel desempenBado pela Fevoluo de -.. <ela decorreram o %ortalecimento do )stado Nacional e a ascenso de novas classes econ6micas ao poder, o que permitiu colocar a industriali2ao como meta prioritria, como um pro#eto nacional de desenvolvimento.
! %orma assumida pela industriali2ao %oi o cBamado Processo de Kubstituio de ;mporta/es 7PK;:. <evido ao estran&ulamento externo ora existente, &erado de %orma especial pela crise internacional ocasionada pela quebra da *olsa de Nova LorE, Bouve a necessidade de produ2ir internamente o que antes era importado, de%endendo-se dessa %orma o n$vel de atividade econ6mica interna 7produo interna:. ! industriali%ao &eita a partir deste processo de substituio de importaes &oi uma industriali%ao 4
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI voltada para dentro' ou se(a' )ue visou atender o mercado consumidor interno.
O modelo de Kubstituio de ;mporta/es consistiu no processo %orado de industriali2ao brasileira, como %orma de superao dos problemas externos e, consequentemente, da mudana da pauta exportadora do pa$s no m"dio pra2o.
)m linBas &erais, pode-se di2er que o PK; %oi derivado do cBamado processo de estran&ulamento externo, re%erenciado na queda no valor das exporta/es de produtos a&r$colas, mas com a crescente demanda interna por bens importados.
! pol$tica de PK; teve continuidade durante o per$odo de sa$da e retorno de Aar&as ao poder, o que si&ni%icou, em linBas &erais, o %im inequ$voco da depend ncia externa do pa$s > exportao ca%eeira.
1.1.1 As polticas de interveno do Estado na primeira metade da d cada de 19!0.
No cenrio internacional Ps-Ke&unda @uerra 1undial, iniciou-se a &rande rivalidade entre os )?! e a ?nio Kovi"tica, que no aspecto econ6mico coincidiu com o per$odo de escasse2 de dlares. O *rasil passou por sucessivas crises de *alano de Pa&amentos, o que %e2 com que o &overno abandonasse literalmente o aspecto liberal das pol$ticas econ6micas e assim adotasse um modelo de desenvolvimento industrial com a relevante participao estatal.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI O elevado volume de importa/es da economia nacional, no per$odo compreendido entre +,M0-+,00, levou o &overno > adoo de medidas de controle do cImbio como %orma de minimi2ar os impactos sobre o balanoN.
O carter social do &overno Aar&as levou > publicao de uma extensa le&islao, especialmente trabalBista, que bene%iciou &rande parte dos
trabalBadores. No plano de interveno econ6mica o &overno Aar&as %undou a CompanBia Aale do Fio <oce e a CompanBia Kider'r&ica Nacional, empresas estas que passariam a ter papel %undamental no processo industrial do pa$s.
!inda tomava corpo no Imbito da interveno econ6mica promovida por Aar&as a necessidade de %inanciamento do desenvolvimento econ6mico, o que coincidiu com a criao do *anco Nacional de <esenvolvimento )con6mico O *N<)- e da P)HFO*F!K.
O *N<) %oi %ruto de pro%unda discusso entre o &overno brasileiro, o *anco 1undial e o )ximbanEM. ! promessa de repasse de recursos para a nova ;nstituio no montante de ?KP 0.. milB/es permitiu que o pro#eto %osse e%etivado, criando-se o *anco em +,0N. 1uito embora tenBa ocorrido uma s"rie de mudanas nas promessas %eitas pelos bancos internacionais quanto ao repasse de recursos ao *N<), o pro#eto da ;nstituio %oi levado > %rente, entretanto, com um menor volume de recursos dispon$veis para a reali2ao de %inanciamentos.
! criao da P)HFO*F!K no ano de +,0- %oi decorrente da intensa campanBa iniciada no Ps-@uerra sob o t$tulo 4O Petrleo " nosso5. !ps uma
$
%onforme destacadp na nota de rodap# 1& com a desvalorizao cambial& al#m de estimular as e porta'es&
desestimula-se as importa'es& (a)a vista que os produtos estran*eiros se tornam mais caros em termos da quantidade de moeda nacional.
+
,omente em 1-.$ o /N01 teve a sua denominao alterada para /N01,& isto em funo da criao de uma 0iretoria
destinada " an2lise de financiamento de pro)etos sociais.

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4nstituio Norte-Americana respons2vel pelo financiamento de importa'es e e porta'es ao 15A.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI s"rie de discuss/es de cunBo pol$tico %oi dada > empresa o 1onoplio na extrao do petrleo0.
1.* # $lano de +etas e a industriali%ao pesada
O Plano de 1etas adotado no &overno Cuscelino DubitscBeE pode ser considerado o au&e deste modelo de desenvolvimentoJ o rpido crescimento do produto e da industriali2ao no per$odo acentuou as contradi/es mencionadas. O principal ob#etivo do plano era estabelecer as bases de uma economia industrial madura no pa$s, introdu2indo o $mpeto ao setor produtor de bens de consumo durveis.
O Plano %oi dividido especialmente nos se&uintes ob#etivos(
;nvestimentos estatais em in%ra-estrutura, com destaque para os setores de transporte e ener&ia el"trica. No que di2 respeito aos transportes, cabe destacar a mudana de prioridade que at" o &overno Aar&as se centrava no setor %errovirio e no &overno CD passou para o rodovirio, que estava em consonIncia com o ob#etivo de introdu2ir o setor automobil$stico no pa$sJ
)st$mulo ao aumento da produo de bens intermedirios, como o ao, o carvo, o cimento, o 2inco etc., que %oram ob#etos de planos espec$%icosJ
;ncentivos > introduo dos setores de bens de consumo durveis e bens de capital 7mquinas e equipamentos utili2ados na produo:J e
7 processo de distribuio foi atribu!do "s compan(ias estran*eiras.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ;ncentivo > produo industrial privada por meio da concesso de cr"dito em massa.
Q interessante observar a coer ncia que existia entre as metas do plano, em que se visava impedir o aparecimento de pontos de estran&ulamento na o%erta de in%ra-estrutura e bens intermedirios para os novos setores, bem como, atrav"s dos investimentos estatais, &arantir a demanda necessria para produo adicional.
O cumprimento das metas estabelecidas %oi bastante satis%atrio, sendo que em al&uns setores estas %oram superadas, mas em outros %icaram aqu"m. Com isso, observou-se rpido crescimento econ6mico no per$odo com pro%undas mudanas estruturais, em termos da base produtiva do pa$s.
No obstante, o plano trouxe uma s"rie de problemas. O %inanciamento dos investimentos p'blicos, na aus ncia de uma re%orma %iscal 3 condi2ente com as metas e os &astos estipulados, teve que se valer principalmente da emisso monetria9, observando-se no per$odo uma &rande acelerao in%lacionria. <o ponto de vista externo, observou-se uma deteriorao do saldo em transa/es correntes8 e o crescimento da d$vida externa. ! concentrao da renda ampliou-se devido ao desest$mulo > a&ricultura e o consequente investimento de capital intensivo na ind'stria,.
8 ;
9el(oria dos perfis tanto da arrecadao de receita quanto dos *astos p:blicos. 5ma das formas poss!veis do *overno se financiar # por meio da emisso monet2ria& ou se)a& simplesmente rodando
din(eiro novo e pa*ando os seus compromissos. 1ssa ao # bastante temer2ria& visto que tende a provocar a depreciao do poder de compra da moeda& dado que um e cesso de din(eiro pode *erar inflao& que faz com que uma simples unidade monet2ria compre cada vez menos bens.
.
As transa'es correntes referem-se a uma das rubricas do balano de pa*amentos& na qual so computadas as
e porta'es e as importa'es de bens& al#m do pa*amento dos )uros da d!vida e terna contra!da pelo pa!s (setor p:blico e setor privado).
-
7s industriais passaram a acumular a maior fatia da renda& retirando esta do campo e& consequentemente& piorando a
distribuio dos recursos& visto que boa parte da populao ainda vivia em 2reas rurais.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1.3 A crise da economia brasileira na primeira metade da d cada de 19,0 e as re&ormas estruturais no incio do governo militar.
O in$cio dos anos 3. caracteri2ou-se pela primeira &rande crise econ6mica do *rasil em sua %ase industrial. Neste per$odo ocorreu uma queda importante dos investimentos e a taxa de crescimento da renda brasileira caiu %ortemente em %uno da materiali2ao das contradi/es inerentes ao processo de substituio de importa/es. Para dar prosse&uimento ao desenvolvimento econ6mico, tornava-se necessrio desenvolver o setor de bens de capital+. e ampliar o setor de bens intermedirios++ que estavam de%asados, assim como a in%ra-estrutura+N urbana.
Arios problemas se colocaram neste sentido, em especial a aus ncia de mecanismos de %inanciamento adequados, tanto para o setor p'blico, que se encontrava com elevado d"%icit p'blico+- devido aos &astos reali2ados no Plano de 1etas 7durante o &overno de Cuscelino DubitscBeE:, como para o setor privado, em um momento em que as altas escalas de capital dos setores a serem implantados necessitavam de maiores recursos %inanceiros para
viabili2ar o investimento.
Outro problema que se colocava ao prosse&uimento do desenvolvimento era que tanto o setor de bens de capital como o setor de bens intermedirios, cBamados setores de 4demanda derivada5, isto ", setores em que a demanda pelos produtos depende diretamente da demanda pelos produtos %inais na economia. )m virtude da concentrao de renda da economia e da aus ncia de mecanismos de %inanciamento ao consumidor+M, a demanda pelos produtos do
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/ens de capital referem-se " produo de m2quinas e equipamentos utilizados no processo produtivo. /ens intermedi2rios so bens considerados na produo de bens finais. Na produo de um pneu de automvel& por
e emplo& # utilizada mal(a de ao e borrac(a. 1stes bens podem ser considerados como bens intermedi2rios.
1$ 1+ 13
=uas& avenidas& redes de 2*ua e es*oto. 1 cesso de *astos em relao "s receitas p:blicas. %oncesso de cr#dito atrav#s de institui'es financeiras.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI setor de bens de consumo durveis+0 era bastante limitada, restrin&indo os impactos 7est$mulos: deste setor para o resto da economia. ! consequ ncia desta situao %oi a retrao nas taxas de crescimento e a acelerao in%lacionria+3.
)ra um consenso na "poca a necessidade de re%ormas institucionais que promovessem um quadro %avorvel > retomada dos investimentos.
&overno
CInio
Ruadros
procurou
adotar
medidas
que
cunBo
ortodoxo+9, baseando-se na conteno &asto p'blico+8 e de uma pol$tica monetria contracionista+,. 1uito embora as medidas tenBam sido muito bem recebidas, no n$vel pol$tico CInio en%rentava s"rias di%iculdades para aprovao destas, Ba#a vista a inexist ncia de base parlamentar no Con&resso. Por meio de um &esto eni&mtico CInio renunciou, esperando contar com a populao para que o trouxesse de volta ao poder e assim pudesse dar continuidade >s suas pretens/es. O resultado todos ns sabemos. CInio no obteve sucesso, e ainda &erou um s"rio problema a ser administrado pelo Parlamento, pois a Constituio brasileira > "poca previa que o Aice-Presidente deveria assumir.
Por meio de uma soluo de conciliao o Con&resso alterou o re&ime do &overno do pa$s do Presidencialismo para o Parlamentarismo, o que permitiu o tempo de retorno de Coo @oulart ao *rasil, que se encontrava %ora e, ao mesmo tempo, que Hancredo Neves assumisse como Primeiro 1inistro interinamente.
16 18 1;
>enda aos consumidores de *eladeiras e televis'es& com produo incipiente no pa!s. Neste caso a inflao ocorreu pelo lado da oferta& uma vez que e istiam poucos produtos dispon!veis. 7rtodo ia& em economia& se refere 2 adoo de pol!ticas econ?micas conservadoras& adequadas 2 re*ra tradicional
de conduo da prpria economia.

1. 1-
A conteno dos *astos p:blicos contribui para a reduo do d#ficit p:blico. Aliado 2 conteno dos *astos& uma pol!tica monet2ria restritiva impede um financiamento monet2rio dos
compromissos do *overno& contribuindo assim para minimizao do processo inflacion2rio decorrente do e cesso de din(eiro em circulao.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ! %ase do parlamentarismo do Parlamentarismo durou at" +,3N. Neste per$odo o P;* do pa$s teve elevado crescimento, derivado da %ase de maturao do Plano de 1etas. No obstante, a in%lao no per$odo teve %orte elevao, passando de M.S ao ano. Por meio de um plebiscito convocado por Can&o, a populao votou pelo retorno do Presidencialismo, o que permitiu ao &overnante mais estabilidade para conduo da )conomia.
Tiderado por Celso =urtado o &overno lanou o $lano -rienal, baseando-se nas propostas de impulso ao crescimento econ6mico com combate > in%lao e a adoo de re%ormas sociais. Os ob#etivos espec$%icos do Plano eram(
Fedu2ir a taxa de in%lao para N0S em +,3-, e at" +,30 alcanar o patamar de +.SJ
Crescimento dos salrios na mesma proporo do aumento da produtividade da mo-de-obraN.J
Feali2ao da Fe%orma !&rria tanto para reduo da crise social que a%etava o pa$s > "poca quanto para permitir a elevao do consumo de ramos industriaisJ
*usca pela rene&ociao de d$vida externa, a qual &erava &rande presso sobre o pa&amento de #uros e, consequentemente, sobre o balano de pa&amentosJ e
$<
Promover o crescimento do P;* de 9S a.a..
Aumentado-se a produtividade da mo-de-obra& ou se)a& a quantidade de bens a serem produzidos por um
trabal(ador em um mesmo tempo& aumenta-se os *an(os do empres2rio e& desta forma& os *an(os dos trabal(adores por meio do aumento salarial.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1uito embora as propostas do Plano %ossem positivas, no encontraram &uarida. ! vertente esquerdista do &overno contribuiu para o isolamento do pa$s, de %orma a impedir com que boa parte do plano obtivesse sucesso. ! publicao da Tei no M.+-+U3N, que tratava do controle de capital estran&eiroN+, em que a remessa de lucros provenientes dos investimentos produtivos no pa$s %icava limitada a +.S, provocou uma sens$vel reduo de novos investimentos na economia nacional.
!%ora estes aspectos, mas em linBa com a vertente esquerdista da pol$tica, Can&o resolveu aumentar o salrio do %uncionalismo p'blico e restabeleceu subs$dios a&r$colas abolidos no in$cio do pro&rama, contribuindo para a escalada in%lacionria no ano de +,3-.
! elevao das tens/es no campo pol$tico, con#untamente com a pol$tica de expropriao de empresas estran&eiras, contribu$ram para a insatis%ao das %oras armadas, cansadas de exacerbada %iloso%ia adotada pelo &overno. O resultado deste contexto %oi queda de Coo @oulart, destitu$do por meio do @olpe 1ilitar de maro de +,3M.
)m resumo, pode-se di2er que tanto o &overno de CInio Ruadros quanto o &overno de Coo @oulart %oram prisioneiros da situao pol$tica e, apesar de buscarem di%erentes %ormas de resolver a questo e encaminBar a soluo econ6mica, ocorreu certo imobilismo no campo nacional e internacional. Neste contexto, o &olpe militar de +,3M, impondo de %orma autoritria uma soluo para a crise pol$tica, %oi uma precondio ao encaminBamento 4t"cnico5 das medidas de superao da crise econ6mica - re%ormas constitucionais e conduo da pol$tica econ6mica de %orma adequada e se&ura.
$1
1ntrada e sa!da de recursos estran*eiros.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1.3.1 # $AE. e o governo militar
O &overno Castelo *ranco lanou o P!)@ 7Plano de !o )con6mica do @overno:, com vistas a resolver os problemas econ6micos do pa$s. O P!)@ pode ser dividido em duas linBas de atuao( pol$ticas con#unturais de combate > in%lao, associadas a re%ormas estruturais que permitiram o
equacionamento dos problemas in%lacionrios e das di%iculdades que se colocavam ao crescimento econ6mico.
Os
ob#etivos
colocados
pelo
P!)@
eram(
acelerar
ritmo
de
desenvolvimento econ6micoJ conter o processo in%lacionrioJ atenuar os desequil$brios setoriais e re&ionaisJ aumentar o investimento e com isso o empre&oJ e corri&ir a tend ncia ao desequil$brio externo do balano de pa&amentos. O controle in%lacionrio eUou as %ormas de conviver com ela eram vistos como precondi/es para a retomada do desenvolvimento, e o combate > in%lao s poderia ser %eito acoplado >s re%ormas institucionais.
O dia&nstico sobre a in%lao, que Bavia subido para 8-,NS a.a. em +,3-, centrava-se no excesso de demandaNN. )ste era explicado em %uno da tend ncia ao d"%icit p'blicoN-, da elevada propenso a consumir 7decorrente da pol$tica salarial %rouxa dos per$odos anteriores - os cBamados 4arroubos populistas5: e tamb"m da %alta de controle sobre a expanso do cr"dito. )stas press/es in%lacionrias propa&avam-se com a expanso monetria, que era o ve$culo para sua perpetuao.
)speci%icamente, as principais metas do P!)@ eram(
$$
5m e cesso de demanda faz com que (a)a um volume de procura por bens superior " oferta& o que tende a fazer com
que (a)a um aumento dos preos e& por conseq@Ancia& da inflao.

$+
5m e cesso de *astos p:blico representa um e cesso de consumo que& por conse*uinte& implica numa tendAncia
inflacion2ria.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI Feduo do d"%icit p'blico mediante a reduo dos &astos e da ampliao das receitas atrav"s da re%orma tributria e do aumento das tari%as p'blicas 7a cBamada in%lao corretiva:. Com isso, o d"%icit p'blico redu2iu-se de M,NS do P;* em +,3- para +,+S em +,33J
Festrio do cr"dito e aperto monetrio. Vouve aumento das taxas de #uros reais e consequentemente do passivo das empresas. )ste %ato levou a uma &rande onda de %al ncias, concordatas, %us/es e incorpora/es, processo este que atin&iu principalmente as
pequenas e m"dias empresas dos setores de vesturio, alimentos e construo civil. )sta 4limpe2a de terreno5 e consequente &erao de capacidade ociosa %oi um importante %ator para a %utura retomada do crescimento econ6micoJ
O terceiro elemento da pol$tica de conteno da demanda %oi a pol$tica salarial, em que se supunBa a exist ncia de uma taxa de desempre&o relativamente baixa, o que levava a elevados salrios reais e in%lao crescente. Para romper esta dinImica, o &overno passou a determinar os rea#ustes salariais, via pol$tica salarial, ob#etivando romper as expectativas e conter as reivindica/es. ! %rmula de rea#ustes decidida pela pol$tica salarial teve por consequ ncia uma &rande reduo do salrio real.
Com estas medidas, a in%lao redu2iu-se, entre os anos de +,3M e +,39, da casa dos ,.S a.a. para os N.S a.a. )ste resultado se deveu em &rande parte a uma retrao nas taxas de crescimento econ6mico.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1.3.* /e&ormas "nstitucionais do $AE.
Ruanto aos problemas institucionais, identi%icou-se como ponto bsico a aus ncia de correo monetria em uma economia com altas taxas
in%lacionrias. Arios eram os problemas &erados pelo processo in%lacionrio, a saber(
! in%lao, con#u&ada > lei da usura 7que impedia #uros nominais superiores a +NS a.a.:, desestimulava a canali2ao de poupana para o sistema %inanceiroNMJ
! lei do inquilinato, numa situao in%lacionria, constitu$a-se em %orte desest$mulo > aquisio de imveis e, consequentemente, > construo civilN0J
<esordem tributria, pois a aus ncia de correo monetria, no caso dos d"bitos %iscais, estimulava o atraso de pa&amentos e, no caso dos ativos e do patrim6nio das empresas, levava > tributao de lucros ilusrios.
Neste sentido, se por um lado se %a2ia necessria a reduo das taxas de in%lao, tamb"m se procurou criar mecanismos que possibilitassem o crescimento econ6mico em um ambiente de in%lao moderada.
!s principais re%ormas institu$das pelo P!)@ %oram( a re%orma tributria, a re%orma monetria e %inanceira e a re%orma do setor externo.
$3
Berceba que como (avia restrio " ta a m2 ima de )uros para concesso de empr#stimos& e considerando que a
inflao corroia os )uros& no (avia interesse dos bancos em conceder empr#stimos.

$6
%omo o rea)uste dos alu*u#is era restrito& (avia interesse por parte dos compradores em adquirir novos imveis no
sentido de realizar a locao destes.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1.3.3 A /e&orma -ribut0ria
Os principais elementos envolvidos nesta re%orma %oram( ! introduo da correo monetria no sistema tributrioN3, visando redu2ir as distor/es # mencionadasJ ! alterao do %ormato do sistema tributrio. Hrans%ormaram-se os impostos tipo cascata 7que incidem a cada transao sobre o valor total:, em impostos tipo valor adicionado. Criou-se o ;P; 7imposto sobre produtos industriali2ados:, o ;C1 7imposto sobre circulao de mercadorias: e o ;KK 7imposto sobre servios:. ! importIncia desta alterao %oi romper o est$mulo at" ento existente > inte&rao vertical da produoN9, e %acilitar a utili2ao dos impostos como instrumento de pol$tica de desenvolvimento e de reduo de distor/es, ao permitir as di%erencia/es de al$quotas e %acilitar a concesso de isen/es e incentivos %iscais >s atividades espec$%icasJ ! rede%inio do espao tributrio entre as diversas es%eras do &overno. ! ?nio %icou com o ;P;, o ;mposto de Fenda, os ;mpostos Wnicos, os ;mpostos de Com"rcio )xterior, o ;mposto Herritorial Fural 7;HF:. Os estados %icaram com o ;C1 e os munic$pios, com o ;KK e o ;PH? 7imposto sobre propriedade territorial urbana:. !l"m disso, %oram criados os %undos de trans%er ncia inter&overnamentais( o %undo de participao dos estados e dos munic$pios, que se baseavam em parcelas de
$8
Na medida em que as obri*a'es tribut2rias so rea)ustadas& *arante-se o valor real da arrecadao fiscal do
*overno.
$;
A inte*rao vertical ocorre quando diferentes processos de produo - desde o insumo at# a venda final ao
consumidor - que podem ser produzidos separadamente& por v2rias firmas& passam a ser produzidos por uma :nica firma. Ademais& destaca-se que a inte*rao vertical tende a aumentar o preo do produto final entre*ue " sociedade.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI arrecadao do ;P;, do ;F e do ;C1K. Os crit"rios de distribuio dos recursos baseavam-se na rea &eo&r%ica, na populao e no inverso da renda per capita, com vistas a %avorecer estados mais pobres. Vouve importante centrali2ao das decis/es sobre a le&islao tributria, inclusive de%inindo as al$quotas dos impostos das demais es%eras, procurando eliminar a 4&uerra %iscal5.
<essa %orma, as principais consequ ncias da re%orma tributria %oram o aumento da arrecadao e uma &rande centrali2ao tanto da arrecadao como das decis/es em termos de pol$tica tributria, constituindo-se em importante instrumento pol$tico, ao subordinar os estados ao &overno central. Permitiu ainda, atrav"s da vinculao da receita e da criao de r&os ao lado da administrao direta, uma descentrali2ao dos &astos, com maior %lexibilidade operacional.
1.3.1 A /e&orma +onet0ria 2 3inanceira
Os principais ob#etivos nesta re%orma eram( criar condi/es de conduo independente da pol$tica monetria e direcionar os recursos montantes promovendo condi/es adequadas >s atividades econ6micas.
)sta re%orma divide-se em quatro &rupos de medidas( ! instituio da correo monetria e criao da OFHN 7Obri&ao Fea#ustvel do Hesouro Nacional:. ! introduo da correo monetria tornava sem sentido a 4Tei da ?sura5, eliminando uma s"rie de ine%ici ncias do sistema %inanceiro. !o permitir a prtica de taxas de #uros reais positivas, estimulava a poupana e ampliava a capacidade de %inanciamento da economia. ! criao das OFHNs, cu#a variao determinaria o $ndice de correo monetria, tinBa por ob#etivo dar credibilidade e viabili2ar o desenvolvimento de um 17
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI mercado de t$tulos p'blicos que %ornecesse instrumentos de %inanciamento no in%lacionrios do d"%icit p'blico, bem como possibilitasse as opera/es de mercado abertoN8, visando o controle monetrio. )ste 'ltimo ob#etivo s se viabili2ou de %ato a partir de +,9., com a criao das THNs 7Tetras do Hesouro NacionalN,:, pois as caracter$sticas das OFHNs 7t$tulos ps-%ixados de lon&o pra2o: di%icultavam as opera/es de mercado aberto, que devem ser %eitas com t$tulos pre%ixados de curto pra2o-.J
! Tei n.X M.0,0U3M - criao do C1N 7ConselBo 1onetrio Nacional: e do *!C)N 7*anco Central do *rasil:. Com esta lei procurava-se criar condi/es para que a pol$tica monetria %osse condu2ida de %orma independente. O C1N substituiu o conselBo da K?1OC 7Kuperintend ncia da 1oeda e do Cr"dito:, e passou a ser o r&o normativo da pol$tica monetria, com a %uno de de%inir as re&ras e as metas a serem atin&idas. O *!C)N %oi criado 7assumindo a anti&a Carteira de CImbio e Fedesconto do *anco do *rasil e o Kervio de 1eio Circulante do Hesouro Nacional:, para ser o a&ente executor da pol$tica monetria. !l"m disso, ele tamb"m seria o a&ente %iscali2ador e controlador do sistema %inanceiro. O *anco do *rasil, al"m de suas %un/es de banco comercial-+, permaneceu com os servios de compensao de cBeques, depositrio das
$.
As opera'es de mercado aberto so caracterizadas pela emisso de t!tulos p:blicos com o sentido de fazer pol!tica
monet2ria. Cuando a autoridade monet2ria (/A%1N) vende t!tulos p:blicos "s institui'es financeiras& seu ob)etivo e entre*ar um t!tulo com remunerao futura ()uros) em troca do recebimento de moeda (din(eiro) (o)e& destinado a evitar com que este mesmo din(eiro se)a emprestado e& assim& possa *erar inflao.
$-
As Detras do Eesouro Nacional # a esp#cie mais como de t!tulo p:blico. %onforme vocAs podero verificar em um
curso de 1conomia do ,etor B:blico& o qual trata da Dei de =esponsabilidade Fiscal atualmente vi*ente no pa!s& o /anco %entral no mais realiza a emisso de t!tulos (constituio de d!vida)& mas to somente realiza a colocao dos t!tulos (compra e venda no mercado financeiro). A emisso # feita pelo Eesouro Nacional& o qual as repassa ao /A%1N por meio da constituio de um ativo para com a autoridade monet2ria.
+< +1
%urto prazo de vencimento. 5m banco comercial& em essAncia& # aquele que permite ao seu cliente a abertura de conta-corrente bem como a
movimentao financeira dos recursos depositados& inclusive a tomada de cr#dito.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI reservas voluntrias-N, e caixa do *!C)N e do Hesouro Nacional, ou se#a, constitu$a-se no a&ente bancrio no &overno.
Arios problemas ainda permaneciam para a consecuo do ob#etivo de controle independente da pol$tica monetria, a saber( ! subordinao do *!C)N ao C1N, o que permitia in&er ncia pol$tica na atuao do *!C)NJ ! Conta 1ovimento, criada inicialmente para trans%erir recursos do ** para o *!C)N entrar em operao, %e2 com que o ** no perdesse a condio de !utoridade 1onetria, uma ve2 que podia expandir sem limites suas opera/es de cr"dito, pois possu$a uma linBa direta de %inanciamento #unto ao *!C)N--J O cBamado 4Oramento 1onetrio5, que deveria ser pea para #untar as duas autoridades monetrias 7*!C)N e **:. )ste oramento passou a receber vrios &astos de ori&em %iscal, com a criao de vrios %undos e pro&ramas que seriam administradas pelas !utoridades 1onetrias - PFO!@FO, PFO)G, =?NF?F!T etc.
Com isso, o *!C)N, que deveria ser r&o de controle monetrio, trans%ormava-se tamb"m em banco de %omento, criando-se um
entrelaamento entre contas monetrias e %iscais, de tal modo que o Oramento =iscal poderia aparecer equilibrado, enquanto todo o rombo se colocava no Oramento 1onetrio. O *!C)N era responsvel pela
administrao da d$vida p'blica, podendo emitir t$tulos em nome do Hesouro
+$
=ecursos que Gsobram no cai a dos bancos e que estes preferem manter )unto ao // que& na #poca& ainda e ercia
al*uma influAncia nas decis'es de pol!tica monet2ria.

++
5m banco tradicional tem como principal fonte de recursos os diversos depsitos feitos por correntistas. No caso do
//& " #poca& ele tin(a condi'es de tomar recursos para empr#stimos por meio da conta movimento& o que acabava& de al*uma forma& por impedir com que o /A%1N tivesse o controle efetivo da oferta de moeda na economia.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI Nacional. <essa %orma, a d$vida p'blica e os &astos com #uros do Hesouro poderiam crescer, independentemente da exist ncia de um d"%icit a ser %inanciado, mas simplesmente por ob#etivos de controle monetrio. !l"m disso, criava-se um mecanismo para o Hesouro Nacional %orar o *!C)N a %inanciar seus d"%icits via emisso monetria. Percebe-se, portanto, que estas medidas acabaram por criar um estranBo arcabouo institucional, em que se misturavam as pol$ticas %iscal e monetriaJ o *!C)N no controlava a pol$tica monetria nem o Hesouro Nacional controlava a pol$tica %iscal, sendo que o resultado deste quadro %oi o de inviabili2ar o conBecimento e o controle social sobre as opera/es do &overno.
!s demais institui/es do mercado de capitais - *olsa de Aalores, Corretoras e <istribuidoras - tamb"m %oram re&ulamentadas e subordinadas ao *!C)N. Criaram-se vrios tipos de incentivos %iscais para dinami2ar este se&mento, entre os quais se destaca o <ecreto-lei n.X +09, no qual os indiv$duos poderiam adquirir cotas de %undo de a/es com parcela do ;mposto de renda 7pessoa %$sica: devido. 1erece ainda destaque a criao do Kistema Nacional de Cr"dito Fural 7KNCF:, sendo o ** o a&ente central, e os bancos comerciais a&entes subsidirios. ! %onte de recursos para o sistema era, al"m dos %undos %iscais e da 4Conta 1ovimento5, uma parcela dos depsitos > vista captados pelos bancos comerciais, que deveriam obri&atoriamente ser
utili2ados no %inanciamento a&r$cola.
1.3.! A /e&orma do Setor E4terno
re%orma
do
setor
externo
tinBa
por
ob#etivo
estimular
desenvolvimento econ6mico, evitando as press/es sobre o *alano de Pa&amentos e assim eliminando uma das principais distor/es do Processo de
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI Kubstituio de ;mporta/es - PK;. <estacam-se duas linBas de atuao neste sentido( melBorar o com"rcio externo brasileiro e atrair o capital estran&eiro( )m relao ao com"rcio externo, buscou-se, por um lado, estimular e diversi%icar as exporta/es atrav"s de uma s"rie de incentivos %iscais 7isen/es %iscais - ;P;, ;C1, ;F - cr"dito-pr mio do ;P; etc.: e da moderni2ao e dinami2ao dos r&os p'blicos li&ados ao com"rcio internacional 7C!C)G:. Ruanto >s importa/es, a id"ia era eliminar os limites quantitativos e utili2ar apenas a pol$tica tari%ria como %orma de controle. ! principal medida adotada na rea do com"rcio externo %oi a simpli%icao e uni%icao do sistema cambial, que ob#etivava eliminar as
incerte2as decorrentes da conduo errtica da pol$tica cambial, bem como os desest$mulos Para > tal, exportao adotou-se decorrentes o sistema da de
valori2ao
cambial.
minidesvalori2a/es a partir de +,38, pelo qual a desvalori2ao cambial deveria re%letir o di%erencial entre a in%lao dom"stica e a internacional-MJ
Ruanto > atrao do capital estran&eiro, buscou-se inicialmente uma reaproximao com a pol$tica externa norte-americana, a cBamada !liana para o Pro&resso. )m se&uida, e%etuou-se a rene&ociao da d$vida externa e %irmou-se um !cordo de @arantias para o capital estran&eiro. !s li&a/es com o sistema %inanceiro internacional %oram %eitas atrav"s de dois mecanismos( a Tei n.X M.+-+U3M, que dava acesso direto das empresas ao sistema %inanceiro internacional, e a Fesoluo n.X 3-, que possibilitava a captao de recursos externos pelos bancos comerciais e de
+3
%omo a ta a de cmbio reflete o preo& em moeda nacional& de uma unidade moeda estran*eira& toda vez que
ocorrer um processo de inflao no pa!s& com a consecutiva perda do poder de compra da moeda nacional& maior ser2 a necessidade de moeda nacional para se comprar uma mesma unidade de moeda estran*eira. 7 sistema de minidesvaloriza'es tin(a este papel& qual se)a a de refletir na ta a de cmbio a inflao interna do pa!s.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI investimentos para repasse interno. )sta 'ltima si&ni%icava a cola&em do sistema %inanceiro nacional ao internacional e o in$cio do processo de internacionali2ao %inanceira no *rasil. Com base no que acabamos de descrever, pode-se concluir que a pol$tica adotada no P!)@ obteve &rande xito na reduo das taxas in%lacionrias e em preparar o terreno para a retomada do crescimento. )ste quadro, como veremos, permitiu altas taxas de crescimento ao lon&o da d"cada de 9., durante o per$odo do cBamado 1ila&re )con6mico brasileiro.
*. Auge e declnio do 5milagre6 econ7mico 819,9:19;3<
O cBamado 1ila&re )con6mico %oi o per$odo entre +,38 e +,9- em que o P;* brasileiro apresentou as maiores taxas de crescimento, derivados de todas as re%ormas e estruturao do parque %abril nos +0 anos anteriores. !ssociado a este crescimento encontrou-se tamb"m todo o contexto %avorvel da economia mundial na "poca.
!s diretri2es do &overno em +,39 # colocavam o crescimento econ6mico como ob#etivo principal, acompanBado de conteno da in%lao, sendo que se admitia o conv$vio com uma taxa de in%lao em torno de N. a -.S a.a.. Nesta %ase, alterou-se o dia&nstico sobre as causas da in%lao, destacando os custos como principal determinante. Com isso, a%rouxaram-se as pol$ticas de conteno da demanda. !s pol$ticas monetria, executada pelo *acen, a %iscal, reali2ada pelo &overno %ederal, e a credit$cia, capitaneada pelos bancos, contribu$ram %avoravelmente para os ob#etivos do &overno. )xceo coube %eita > pol$tica salarial, pois esta era considerada como elemento de custos, e que como tal poderia impactar o processo in%lacionrio. No mesmo sentido, teve in$cio uma pol$tica de controle de preos, onde os rea#ustes deveriam ter aprovao pr"via do &overno, com base nas varia/es de custos. Para tal %im, criou-se o C;P 7ConselBo ;nterministerial de Preos: em +,38. 22
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ! busca do crescimento, se&undo o &overno, deveria processar-se com o investimento em setores diversi%icados e com menor participao do )stado, ou se#a, deveria basear-se no setor privado. Q importante destacar que o crescimento se colocava tamb"m como uma necessidade para le&itimar o Fe&ime 1ilitar, que procurou #usti%icar sua interveno na necessidade de eliminar a desordem econ6mica e pol$tico-institucional, e recolocar o pa$s nos trilBos do desenvolvimento.
Hendo como ponto de partida o plano denominado ; Plano Nacional de <esenvolvimento O ; PN<, o per$odo do mila&re teve dentre as principais %ontes de crescimento, as se&uintes(
! retomada do investimento p'blico em in%ra-estrutura, especialmente relacionados > Construo Civil, possibilitada pela recuperao %inanceira do setor p'blico, devido > re%orma %iscal e aos mecanismos de endividamento interno 7%inanciamento no in%lacionrio dos d"%icits:J
!umento dos investimentos das empresas estatais, observando-se, no per$odo, um aumento nos investimentos e o processo de con&lomerao destas empresas, atrav"s da criao de vrias subsidiriasJ a Petrobrs e a Aale do Fio <oce %oram exemplos t$picos deste processoJ
<emanda por bens de consumo durveis 7&eladeiras, ve$culos, etc.: devido > &rande expanso do cr"dito ao consumidor ps re%orma %inanceira. Nesta situao, percebe-se que a opo para a ampliao do mercado consumidor se deu em &rande medida pelo endividamento das %am$liasJ
Crescimento das exporta/es, especialmente a de bens manu%aturados,
&raas a expanso no com"rcio mundial e > melBoria nos termos de 23 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconc !sos.co".#!
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI troca. <evido >s altera/es promovidas na pol$tica externa no pa$s e aos incentivos %iscais, veri%icou-se no per$odo um crescimento no valor das exporta/es 7volumes em termos de troca:, o que representou ampliao si&ni%icativa na capacidade de importar da economia 7quanto mais moeda estran&eira entra proveniente de exporta/es, maiores so os recursos para compra de bens importados, tamb"m cotados em moeda estran&eira:J Hanto o setor de bens de consumo leve 7no durveis:, quanto a a&ricultura, apresentaram desempenBos mais modestos. O crescimento nestes setores decorreu do aumento da massa salarial, que, por sua ve2, se deve ao aumento de empre&o, e ao crescimento das exporta/es de manu%aturados tradicionais e de produtos a&r$colas. ! a&ricultura cresceu M,0S a.a., em m"dia, no per$odo, apesar da %orte expanso do cr"dito a&r$cola, centrali2ado no *anco do *rasil. Nesta %ase, deu-se o in$cio do processo de moderni2ao a&r$cola, atrav"s da mecani2ao, %a2endo com que esta se tornasse importante %onte de demanda para a ind'striaJ
Ruanto ao setor de bens de capital, seu desempenBo pode ser dividido em duas %ases. Na primeira, at" +,9., apresentou menor crescimento, dado que este se baseou na ocupao de capacidade ociosa e no na ampliao da capacidade instalada. Con%orme %oi sendo ocupada esta capacidade, aumentava-se a taxa de investimento na economia, sendo que a %ormao bruta de capital %ixo superou os N.S do P;* no per$odo de +,9+U9-J e
O aumento da demanda por bens de capital %e2 com que este setor %osse o de maior crescimento na segunda &ase do per$odo do mila&re. !o lon&o de todo o per$odo +,38U9-, a taxa de crescimento m"dio do setor %oi de +8,+S a.a..
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI Hanto no setor de bens de capital, como no setor de bens intermedirios, a expanso econ6mica &erava presso por importa/es, causada pela insu%ici ncia de o%erta interna. )sta presso importadora ainda %oi estimulada pela pol$tica do C<; 7ConselBo de <esenvolvimento ;ndustrial:, que concedeu incentivos de %orma indiscriminada e %oi bastante liberal nas importa/es, o que pode ter contribu$do inclusive para o atraso na produo interna de bens de capital, cu#o crescimento ocorreu apenas depois de +,9..
! presso por importa/es poderia levar > necessidade de recursos externos, para cobrir o *alano de Pa&amentos, no %osse o elevado crescimento do valor das exporta/es brasileiras. !l"m da pol$tica cambial 7minidesvalori2a/es cambiais: e comercial 7incentivos %iscais e monetrios:, o crescimento das exporta/es %oi tamb"m bene%iciado pela expanso do com"rcio mundial, decorrente do excesso de liquide2 internacional, ocasionado pelos d"%icits p'blico e externo dos )?!, %inanciados com expanso monetria. ! con#u&ao desses %atores levou tanto ao crescimento da quantidade exportada como > melBora dos termos de troca, redundando numa balana comercial equilibrada no per$odo.
!l"m da boa per%ormance do setor exportador, assistiu-se neste per$odo > primeira onda de endividamento externo, com ampla entrada de recursos. O aumento das necessidades de %inanciamento das empresas privadas instaladas no *rasil, %ruto do acentuado crescimento econ6mico que se estabeleceu, %oi suprido, em &rande parte, por empr"stimos externos. !o inv"s dessas empresas endividarem-se no mercado %inanceiro brasileiro, buscaram recursos diretamente no exterior.
! d$vida externa, no per$odo, alcanou ?KP +- bilB/es, sendo que aproximadamente ?KP 3,0 bilB/es se trans%ormaram em reservas
internacionais, ou se#a, a d$vida l$quida correspondia a al&o em torno de ?KP 3 25

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI bilB/es. Considerando o &rande crescimento das exporta/es no per$odo, veri%icou-se que o cBamado coe%iciente de vulnerabilidade externa-0 7relao entre d$vida l$quida e o montante de exporta/es: atin&iu um valor in%erior a 4+5 7+..S: em +,9-.
-abela demonstrativa da evoluo do =oe&iciente de >ulnerabilidade E4terna

A?#S @vida A)uida 8 1. < +,38 +,3, +,9. +,9+ +,9N +,9+,9M +,90 +,93 +,99 +,98 =onte( *anco Central -,0 -,M M,+ M,8 0,3,+ ++,, +9,+ +,,M NM,, -+,3 E4portaes 8.*.< +,, N,N,9 N,, M,. 3,N 8,. 8,9 +.,+ +N,+ +N,3 =oe&iciente 8.1<B8.*< +,8M +,M8 +,0N +,33 +,-.,,8 +,M, +,,9 +,,N N,.3 N,0+
Com base no acima descrito, percebe-se que naquele momento a situao cambial estava bastante tranquila. O volume de reservas existentes em +,9- correspondia a mais de um ano de importa/es, enquanto o crit"rio t"cnico utili2ado pelo =1; recomendava um volume de reservas equivalentes a tr s meses de importa/es.
No que concerne ao endividamento externo, embora a #usti%icativa o%icial tenBa sido a necessidade de recurso > poupana externa para viabili2ar as altas taxas de crescimento ao lon&o do mila&re, &rande parte da explicao para o endividamento externo neste per$odo reside nas pro%undas trans%orma/es do sistema %inanceiro internacional, na ampla liquide2-3
+6
7 coeficiente de vulnerabilidade # um indicador do *rau de solvAncia e terna de um pa!s& e mede a relao entre
divida e terna liquida de um pa!s (divida e terna H reservas internacionais) e o valor das e porta'es. 7 ob)etivo # verificar quantos anos de e portao so necess2rios para pa*ar a divida e terna do pa!s.
+8
0isponibilidade de recursos para empr#stimo no e terior.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI existente %ora do pa$s, e na aus ncia de mecanismos de %inanciamento de lon&o pra2o na economia brasileira, exceto as linBas o%iciais. Os principais tomadores de recursos externos, nesta primeira %ase, %oram as empresas privadas e os bancos de investimento estran&eiros. 1uito embora estes recursos tenBam sido de %undamental importIncia para o
desenvolvimento da ind'stria nacional, a contrapartida da entrada excessiva de recursos, que acabavam por se constitu$rem em reservas internacionais -9, era o crescimento da d$vida interna, visando controlar a base monetria-8, atrav"s das opera/es de mercado aberto.
?m 'ltimo ponto que merece destaque " a elevada participao e interveno do setor p'blico na economia, o qual pode ser percebido nos se&uintes aspectos(
O )stado controlava os principais preos da economia - cImbio, salrio, #uros, tari%as -, al"m de praticar uma pol$tica de preos administrados via C;P, com a #usti%icativa da in%lao de custos e o ob#etivo de eliminar os problemas alocativos vindos de uma economia in%lacionriaJ e
O )stado respondia pela maior parte das decis/es de investimento, quer atrav"s dos investimentos da administrao p'blica e das empresas estatais, que correspondiam a praticamente 0.S da %ormao bruta de capital %ixo-,, quer atrav"s da captao de recursos %inanceiros - %undos de poupana compulsria, t$tulos
+;
%omo a moeda de circulao no pa!s no eraI# o dlar norte-americano& toda entrada de recurso estran*eiro era
convertido em moeda nacional. %onsiderando que ocorriam mais entradas do que sa!das& os saldos positivos passaram a constituir reservas internacionais em moeda estran*eira para o pa!s.
+.
No sentido de en u*ar o e cesso de din(eiro em circulao& o /anco %entral emitia t!tulos p:blicos& comprando o
e cesso de din(eiro em circulao e& desta forma& aumentando a d!vida interna por meio da prpria emisso de t!tulos.
+-
A formao bruta de capital& em termos econ?micos& refere-se aos diversos investimentos feitos em f2bricas&
estradas& (idroel#tricas& etc..
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI p'blicos, cadernetas de poupana, a& ncias %inanceiras estatais -, dos incentivos %iscais e dos subs$dios. ! concentrao de renda que ocorreu no per$odo pode ser considerada a principal cr$tica ao 1ila&re. Os cr$ticos ar&umentam que as autoridades tinBam a concentrao como estrat"&ia necessria para aumentar a capacidade de poupana da economia, %inanciar os investimentos e com isso o crescimento econ6mico, para que depois todos pudessem usu%ruir. )sta %icou conBecida como a 4Heoria do *olo5, se&undo a qual o bolo deveria crescer primeiro para depois ser dividido. Outros analistas concordavam com a posio o%icial de que a concentrao de renda era uma tend ncia natural de um pa$s que se desenvolvia e que demandava crescentemente mo-de-obra quali%icada.
<ada a escasse2 dessa mo-de-obra, Bouve aumento maior da renda dos pro%issionais mais quali%icados em relao aos menos especiali2ados 7cu#a o%erta era abundante:. <e%endiam ainda que, apesar da concentrao de renda ter aumentado, a renda per capita de toda a populao cresceu, o que si&ni%icou uma melBoria na condio de vida e, por conseqY ncia, do bemestar da populao, embora as classes mais ricas tivessem melBorado mais que as classes mais pobres.
)m resumo, pode-se a%irmar que o per$odo do 1ila&re )con6mico, iniciado aps um per$odo inicial recessivo, de a#uste, 7+,3M-+,39:,
acompanBado da reor&ani2ao do sistema %inanceiro, a recuperao da capacidade %iscal do )stado e com uma maior estabilidade monetria, inicia-se, a partir de +,38, um per$odo de %orte expanso econ6mica do pa$s.
<e +,38 a +,9- o P;* brasileiro cresceu a uma taxa m"dia superior a +.S ao ano, tendo a in%lao oscilado entre +0S e N.S ao ano. Os setores que mais se expandiram ao lon&o de todo o per$odo do 1ila&re %oram os da
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI Construo Civil, decorrente das obras de in%ra-estruturas promovidas pelos &overnos militares, e o de bens de consumo durveis.
3. # "" $?@
O rpido crescimento econ6mico ao lon&o do 1ila&re, com a ocupao de toda capacidade ociosa, levou ao aparecimento de al&uns desequil$brios que &erariam press/es in%lacionrias eUou problemas na balana comercial. ! manuteno do ciclo expansionista, em %ins de +,9-, dependeria cada ve2 mais de uma situao externa %avorvel. )sta situao %oi rompida pela crise internacional desencadeada pelo primeiro cBoque do petrleo, em +,9-, quando os pa$ses membros da OP)P quadruplicaram o preo do barril de petrleo.
)m +,9M, Bouve aumento das taxas de in%lao que passaram de +0,0S em +,9-, para -M,MS no ano se&uinte. No balano de pa&amentos, veri%icouse um d"%icit no saldo de transa/es correntes da ordem de ?KP 3,0 bilB/es, provocado no s pelo aumento do valor das importa/es de petrleo, mas tamb"m em %uno dos bens de capital e insumos bsicos, necessrios para manter o n$vel de produo corrente. )ste d"%icit no %oi totalmente coberto pela entrada de recursos, levando a uma queima de reservas internacionais, o que revelava o elevado &rau de vulnerabilidade externa da economia brasileira.
)m n$vel interno, a situao pol$tica aparecia como uma complicao adicionalJ a crise mostrava os limites pol$ticos do modelo do 1ila&re. )m ano de mudana de presidente, comeavam a sur&ir vrias press/es por melBor distribuio de renda e maior abertura pol$tica, o que &erava certo imobilismo no )stado.
O debate sobre o que %a2er em +,9M situou-se na dicotomia a#ustamento ou %inanciamento. O cBoque do petrleo si&ni%icava trans%er ncia de recursos 29 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconc !sos.co".#!
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI reais ao exterior e, com a exist ncia de um 4Biato potencial de divisasM.5, a manuteno do mesmo n$vel de investimento tra2ia a necessidade de maior sacri%$cio sobre o consumo, e, para alcanar as mesmas taxas de crescimento do per$odo anterior, seria necessria maior taxa de investimento. Neste contexto, percebe-se que as op/es de crescimento se Baviam estreitado, e a tend ncia natural da economia seria a desacelerao da expanso econ6mica.
!s op/es que se colocavam naquele momento eram(
!#ustamento, que conteria a demanda interna e evitaria que o cBoque externo se trans%ormasse em in%lao permanenteM+ e correo do desequil$brio externoJ e
=inanciamento do crescimento, visando &anBar tempo para a#ustar a o%erta interna, mantendo o crescimento elevado e %a2endo um a#uste &radual dos preos relativos 7alterados pela crise do petrleo:, enquanto Bouvesse %inanciamento externo abundante. ! opo tomada %oi a de %inanciar o crescimento econ6mico. O plano
si&ni%icou uma alterao completa nas prioridades da industriali2ao brasileira( de um padro baseado no crescimento do setor de bens de consumo durveis com alta concentrao de renda, a economia deveria passar a crescer com base no setor produtor de meios de produo - bens de capital e insumos bsicos, completando-se assim o processo de
substituio de importa/es iniciado ainda nos anos de +,3..
<ois problemas centrais para a execuo do plano eram as quest/es do apoio pol$tico e do %inanciamento do processo. Neste sentido, percebe-se
3<
7 conceito de (iato potencial relacionava-se com a relao entre as divisas estran*eiras necess2rias para (onrar os
compromissos do pa!s e a efetiva quantidade de divisas dispon!veis.

31
%om o preo do insumo b2sico mais alto (petrleo)& mais altos se tornavam& tamb#m& os preos dos produtos
derivados da commoditie& o que levaria ao estabelecimento de novo patamar nos preos dos bens da economia.
30
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI isolamento do )stado, que se trans%ormou em 4)stado-empresrio5 e centrou o plano em si, tendo como a&ente central das trans%orma/es as empresas estatais.
!s metas do ;; PN< eram manter o crescimento econ6mico em torno de +.S a.a., com crescimento industrial em torno de +NS a.a.
<estacavam-se as metas de insumos bsicos e de substituio de ener&ia. Previa-se uma mudana no setor de transporte, com maiores incentivos para %errovias e Bidrovias. ) contemplavam-se, tamb"m,
expectativas otimistas para o setor de bens de capital, em que se esperava reduo na participao das importa/es no setor de 0NS para M.S, al"m de &erar excedente exportvel em torno de ?KP N.. milB/es. ! l&ica do modelo estava em que, con%orme as empresas estatais avanassem seus pro#etos de investimentos no setor de insumos, &erariam demanda derivada que estimularia o setor privado a investir no setor de bens de capital. !l"m da &arantia de demanda, vrios incentivos %oram dados ao setor privado atrav"s do C<) 7ConselBo de <esenvolvimento )con6mico:, principal r&o de implementao do plano. )ntre os incentivos, destacavamse( o cr"dito do ;P; sobre a compra de equipamentos, a possibilidade de depreciao aceleradaMN, a iseno do imposto de importao para compra de bens intermedirios, %ormas mais ou menos expl$citas de reserva de mercado para novos empreendimentos 7por exemplo, a Tei da ;n%ormtica:, e a &arantia de pol$tica de preos compat$vel com as prioridades da pol$tica industrial.
No que concerne >s empresas estatais e do setor privado e seus respectivos pap"is no processo de manuteno do crescimento, torna-se
3$
5ma depreciao acelerada permite com que se)am deduzidas da base de c2lculo do imposto de renda das
empresas& as deprecia'es com os bens de capital de forma tamb#m mais acelerada. Neste sendo (avia um maior incentivo para *erao de lucros das empresas& o que procuraria& por conseq@Ancia& o !mpeto pela realizao de novos investimentos na produo de bens.
31
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI importante destacar as di%erenas existentes. Ruanto >s empresas estatais, veri%icou-se a restrio do acesso destas ao cr"dito interno e uma pol$tica de conteno tari%ria, que visavam conter as press/es in%lacionrias. Neste contexto %orou-se com que estas assumissem &rande endividamento externo, o que serviria para cobrir o 4Biato de divisas5 existentes na execuo do plano. Neste contexto passa a %icar claro o processo de estati2ao da d$vida externa do pa$s.
)m re%er ncia ao setor privado, pode-se di2er que este %oi %inanciado especialmente atrav"s de cr"ditos subsidiados de a& ncias o%iciais, entre as quais &anBou destaque o *N<)K, que teve seu funding praticamente duplicado com a trans%er ncia dos recursos do P;K-P!K)P, antes administrados pela C)=.
+uito cuidado para no con&undirC
)nquanto
que
no
per$odo
do
1ila&re
)con6mico
maior
parte
do
%inanciamento externo %oi destinada >s empresas privadas, no per$odo do ;; PN< estes recursos %oram recebidos 7contratados: especialmente pelas empresas estatais.
! d$vida externa cresceu rapidamente no per$odo, ?KP +. bilB/es entre 9MU99 e mais ?KP +. bilB/es em 98U9,. Nos dois primeiros anos a entrada de recursos serviu para cobrir os d"%icits em transa/es correntes, mas # a partir de +,93 o pa$s voltou a acumular reservas. ! %acilidade de obteno de recursos externos isto de estava ", aos relacionada supervits interna, ao dos processo pa$ses de da ao recicla&em OP)P sistema que, dos sem
petrodlares, oportunidades
aplicao
retornavam
%inanceiro
internacional em busca de melBores oportunidades de &anBo. Como a demanda de cr"dito nos pa$ses desenvolvidos estava retra$da, os pa$ses em desenvolvimento voltaram a ser vistos como clientes pre%erenciais. 32
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI !pesar da ampla liquide2 internacional e da s"rie de est$mulos dados ao setor privado para captar recursos externos, as estatais constitu$ram-se nos principais tomadores.
Para reali2ar o ;; PN<, o )stado %oi assumindo um passivo para manter o crescimento econ6mico e o %uncionamento da economia. <ados os n$veis extremamente baixos das taxas de #uros internacionais, o )stado brasileiro era capa2 de pa&ar os #uros, mas correndo o risco de que qualquer alterao na estrutura das taxas poderia inviabili2ar as condi/es de pa&amento,
principalmente tendo-se em vista a caracter$stica %lutuante das taxas de #uros dos empr"stimos. ! deteriorao da capacidade de %inanciamento do )stado, que sociali2ou todos os custos no per$odo do ;; PN< 7com &rande aumento nos &astos, ao se autonomi2ar para reali2ar o desenvolvimento: sem criar mecanismos adequados de %inanciamento, constituir-se-ia no &rande problema en%rentado posteriormente pela economia brasileira # no in$cio dos anos de +,8..
Con%orme
ser
visto
na
prxima
aula,
endividamento
externo
exacerbado %e2 o pa$s decretar a moratria da d$vida externa que, con#u&ado com outros %atores externos e internos, levou o pa$s a ter um baix$ssimo crescimento econ6mico ao lon&o de toda a d"cada de +,8..
) com base nestes 'ltimos comentrios dou por encerrada a aula um. Na aula dois darei continuidade > aborda&em da con#untura econ6mica nacional desde o in$cio dos anos de +,8. at" a atualidade.
Passemos a&ora anteriores.
>
reali2ao
de
exerc$cios baseados em provas
?m &rande abrao, 1ariotti 33

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI Duestes $ropostasE
1 2 8A$#B+$#. 2 ESA3B*010< @esde a d cada de 1910' diversos governos utili%aram o plane(amento "ndi)ue )ual como dos alavanca planos para o &oi
desenvolvimento
nacional.
abai4o
elaborado na &ase do 5milagre brasileiro6. a: Plano K!TH). b: ; Plano Nacional de <esenvolvimento. c: Plano Plurianual +,,3-+,,,. d: Plano de 1etas. e: Plano de !o )con6mica do @overno 7P!)@:.
* 2 8A3=BS-? 2 ESA3B*009< Entre 19,; e 19;3' o Brasil obteve elevadas ta4as de crescimento econ7mico' de modo )ue o perodo &icou conFecido' no pas' como o 5perodo do milagre econ7mico6G sobre este perodo' podemos a&irmar )ueE a: apesar das taxas elevadas de crescimento econ6mico, no se pode di2er que o bem-estar tenBa melBorado no per$odo, pois as taxas de crescimento populacional %oram ainda superiores >s do crescimento do P;*. b: o crescimento no per$odo " explicado pelo mercado interno, especialmente pelos setores de bens de consumo durvelJ as exporta/es, por sua parte, apresentaram queda no per$odo. c: a in%lao, no per$odo, apresentou %orte acelerao, atin&indo, no %inal do per$odo, a taxa de +..S ao ano. d: a pol$tica monetria implementada por <el%im Netto, como 1inistro da =a2enda, buscava ampliar as taxas de #uros da economia, de modo a aumentar o rendimento dos poupadores e estimular o crescimento econ6mico. e: o crescimento econ6mico do per$odo veio acompanBado de elevao da d$vida externa do pa$s, especialmente pela captao do setor privado.
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CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 3 : 8A3=B-=H 2 ESA3B*00*< Sobre a poca do milagre econ7mico 819,9 2 19;3< considere as trIs a&irmaes a seguirE
". 3oi um perodo marcado por elevadas ta4as de crescimento econ7mico sendo )ue os setores de bens de consumo dur0veis e da construo civil esto entre os mais importantes em termos de crescimento econ7mico do perodo. "". 3oi marcado pela reduo do nJmero de empresas estatais' iniciando:se ali o processo de privati%ao. """. Kouve e4panso do cr dito dom stico destinado ao consumidor al m da ampliao do endividamento e4terno do pas.
=onsiderando tais a&irmaes a: apenas ; e ;;; esto corretas b: apenas ; e ;; esto corretas c: apenas ;; e ;;; esto corretas d: apenas ; est correta e: todas esto corretas
correto di%er )ueE
1 : 8E=#?#+"S-AB$/E3. SA?-#S 2 3==B*00,< Era ob(etivo do "" $lano ?acional de @esenvolvimento 2 "" $?@ implantado no governo .eisel a: promover o crescimento da o%erta interna de bens de capital e de insumos bsicos, dando continuidade ao processo de substituio de importa/es. b: estimular o crescimento da produo de bens de consumo durveis de alto luxo. c: estabili2ar o crescimento da economia no mesmo ritmo do crescimento demo&r%ico. d: redistribuir renda as camadas mais pobres da populao. e: aumentar o volume de importa/es de bens de consumo. 35
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ! 2 8A@+"?"S-/A@#/BB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # processo de substituio de importaes na economia brasileira a: ocorreu apenas a partir de +,3.. b: levou > implantao no *rasil de ind'strias substitutivas das importa/es. c: es&otou-se por volta de +,3., lo&o aps o &overno DubitscBeE. d: causou crises constantes de d"%icits do balano comercial. e: %e2 com que as re&i/es mais atrasadas do pa$s crescessem mais rapidamente.
, 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< Entre 19!, e 19,0 8correspondendo ao governo LM<' Fouve' no Brasil' um8a< a: aumento da participao do setor a&ropecurio no P;* do Pa$s. b: aumento do valor em dlar das exporta/es. c: acelerao da in%lao. d: reduo da taxa de crescimento do P;*. e: reduo do d"%icit oramentrio do &overno %ederal.
; 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # $lano -rienal' elaborado por =elso 3urtado e sua e)uipe para o governo de Loo .oulart' tinFa v0rios ob(etivos espec&icos' dentre os )uais ?N# se encontra o de a: reali2ar a re%orma a&rria com %inalidade social e de expanso do mercado interno. b: &arantir o crescimento real dos salrios a uma taxa anual -S superior ao aumento da produtividade. c: &arantir uma taxa de crescimento do P;* de 9S a.a. d: resolver a situao do balano de pa&amentos rene&ociando a d$vida externa. e: redu2ir a in%lao para +.S a.a. at" +,30. 36
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 9 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # $AE. 8$lano de Ao Econ7mica do .overno< e as re&ormas implementadas em 19,1 e nos anos imediatamente subse)Oentes' no Brasil' a: aumentaram substancialmente os salrios. b: aumentaram as restri/es > entrada de capitais externos. c: diminu$ram a car&a %iscal dos contribuintes. d: criaram o *anco Central do *rasil. e: eliminaram a correo monetria no pa$s.
9 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< Assinale' entre as opes abai4o' a )ue ?N# corresponde a uma das principais
caractersticas da poltica de industriali%ao brasileira no $Ps:.uerra. a: =ornecimento de cr"dito a lon&o pra2o para implantao de novos pro#etos. b: Proteo > ind'stria nacional, mediante tari%as de importao e barreiras no tari%rias. c: Participao direta do )stado no suprimento da in%ra-estrutura 7ener&ia, transporte:. d: Participao direta do )stado na produo em al&uns setores tidos como prioritrios 7siderur&ia, minerao, petrleo:. e: ;ntensa preocupao de atender o consumidor dom"stico com produtos de qualidade e baratos.
10 2 8E?.E?KE"/#BB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # processo de substituio de importaes' como instrumento para a promoo do desenvolvimento econ7mico' ?N# se caracteri%a pelo8a< a: encarecimento dos produtos importados dentro do pa$s. b: aumento dos investimentos produtivos nos setores prote&idos dentro do pa$s. c: est$mulo >s exporta/es do pa$s. d: proteo tari%ria contra as importa/es, em %avor das atividades produtivas dentro do pa$s. 37
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI e: interveno do estado na economia do pa$s.
11 : 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # perodo de 19;1: ;9 &oi de adaptao da economia brasileira e mundial Q enorme alta dos preos do petrPleo. ?esse perodo Fouve mudanas importantes' tais comoE a: reduo substancial dos &astos brasileiros com a importao de petrleo. b: reduo das taxas de #uros no mundo e no *rasil, devido > &rande o%erta de 4petrodlares5 pelos pa$ses exportadores de petrleo. c: aumento considervel dos d"%icits em conta corrente dos pa$ses
importadores de petrleo, %inanciados pela recicla&em dos 4petrodlares5 via sistema %inanceiro internacional. d: expanso econ6mica mundial, %inanciada pela recicla&em dos 4petrodlares5 promovida pelo sistema %inanceiro internacional. e: &rande aumento das exporta/es brasileiras, mais do que compensando os maiores &astos com a importao de petrleo.
1* 2 8E=#?#+"S-AB$E-/#/AS 2 =ES./A?/"#B*00!< # "" $lano ?acional de @esenvolvimento 8$?@<' no governo .eisel' &oi montado no sentido de complementar o processo de substituio de
importaes no Brasil' al m de estimular a criao de setores e4portadores e redu%ir a dependIncia de petrPleo da economia brasileira. =om relao ao setor e4terno' correto a&irmar )ueE
a: aumentou bastante o %luxo de empr"stimos externos para o *rasil, sobretudo assumidos pelas empresas estatais. b: Bouve uma rpida reverso do saldo comercial brasileiro ainda na d"cada de +,9.. c: observou-se uma &rande retrao das trans%er ncias unilaterais no *alano de Pa&amentos. d: criou-se uma d$vida externa %undamentalmente privada no *rasil naquele momento. 38
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI e: %oram %ortemente elevadas as exporta/es de petrleo do *rasil com a descoberta dos campos &i&antes da *acia de Campos.
13 28Analista de Ativ. +eio AmbienteBSE$AA.:@3 2 =ES$EB*009< A an0lise da economia brasileira importante para compreender os
&en7menos econ7micos )ue caracteri%am o pas. A esse respeito' (ulgue os itens seguintes.
93 Os es%oros de promoo do desenvolvimento econ6mico empreendidos no Imbito do ;; Plano Nacional de <esenvolvimento contaram no somente com invers/es p'blicas, mas tamb"m com est$mulos diversos ao investimento privado, exceto aqueles representados pelas barreiras comerciais, %ormadas pelos impostos de importao, %ortemente redu2idos nesse per$odo.
11 2 8Analista de .esto $JblicaB$+> 2 =ES$EB*009< # estudo da economia brasileira' incluindo:se a o &en7meno in&lacion0rio )ue a caracteri%ou durante um longo perodo' importante para a
compreenso da situao econ7mica atual. ?o )ue concerne a esse assunto' (ulgue os itens subse)Oentes.
+.. O %inanciamento do Plano de 1etas se reali2ou, principalmente, por meio da in%lao, decorrente da expanso monetria, que %inanciava o &asto p'blico, e do aumento do cr"dito, que viabili2ava os investimentos privados.
+.+ ! expanso da ind'stria de bens de consumo e o desempenBo marcante do setor a&r$cola constitu$ram as principais %ontes de crescimento da economia brasileira durante o per$odo do denominado mila&re econ6mico.
+.N O %oco do ;; PN< 7Plano Nacional de <esenvolvimento: %oi eliminar as restri/es, tanto estruturais como externas, ao crescimento da economia 39
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI brasileira, mediante investimentos nos setores de in%ra-estrutura, bens de produo, ener&ia e exporta/es.
+.- )m %ace dos cBoques externos Z incluindo-se a$ o aumento do preo do petrleo e a alta das taxas de #uros no mercado internacional Z, o a#uste estrutural do &overno @eisel, embora bem-sucedido, aumentou a
vulnerabilidade externa da economia e o estoque da d$vida p'blica.
40
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI .abarito =omentadoE
1 2 8A$#B+$#. 2 ESA3B*010< @esde a d cada de 1910' diversos governos utili%aram o plane(amento "ndi)ue )ual como dos alavanca planos para o &oi
desenvolvimento
nacional.
abai4o
elaborado na &ase do 5milagre brasileiro6. a: Plano K!TH). b: ; Plano Nacional de <esenvolvimento. c: Plano Plurianual +,,3-+,,,. d: Plano de 1etas. e: Plano de !o )con6mica do @overno 7P!)@:.
=oment0riosE
O cBamado 1ila&re )con6mico %oi o per$odo entre +,38 e +,9- em que o P;* brasileiro apresentou as maiores taxas de crescimento, derivadas de todas as re%ormas e estruturao do parque %abril nos +0 anos anteriores. !ssociado a este crescimento encontrou-se tamb"m todo o contexto %avorvel da economia mundial na "poca.
! busca do crescimento, se&undo o &overno, deveria processar-se com o investimento em setores diversi%icados e com menor participao do )stado, ou se#a, deveria basear-se no setor privado. Q importante destacar que o crescimento se colocava tamb"m como uma necessidade para le&itimar o Fe&ime 1ilitar, que procurou #usti%icar sua interveno na necessidade de eliminar a desordem econ6mica e pol$tico-institucional, e recolocar o pa$s nos trilBos do desenvolvimento.
Hendo como ponto de partida o plano denominado de " $lano ?acional de @esenvolvimento 2 " $?@, teve dentre as principais %ontes de crescimento do per$odo do mila&re, os se&uintes pontos( 41
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ! retomada do investimento p'blico em in%ra-estrutura - possibilitada pela recuperao %inanceira do setor p'blico, devido > re%orma %iscal e aos mecanismos de endividamento interno 7%inanciamento no
in%lacionrio dos d"%icits:J
!umento dos investimentos das empresas estatais, observando-se, no per$odo, um aumento nos investimentos e o processo de con&lomerao destas empresas, atrav"s da criao de vrias subsidiriasJ a Petrobrs e a Aale do Fio <oce %oram exemplos t$picos deste processoJ
<emanda por bens durveis - devido > &rande expanso do cr"dito ao consumidor ps re%orma %inanceiraJ
Crescimento das exporta/es, especialmente a de bens manu%aturados, &raas ao crescimento no com"rcio mundial e > melBoria nos termos de trocaJ
Ruanto ao setor de bens de capital, seu desempenBo pode ser dividido em duas %ases. Na primeira, at" +,9., apresentou menor crescimento, dado que o crescimento observado se baseou na ocupao de capacidade ociosa e no na ampliao da capacidade instalada. Con%orme %oi sendo ocupada esta capacidade, aumentava-se a taxa de investimento na economia, sendo que a %ormao bruta de capital %ixo superou os N.S do P;* no per$odo de +,9+U9-.
O per$odo do 41ila&re )con6mico5 %oi interrompido pela Primeira Crise do Petrleo em +,9-, momento no qual os pa$ses componentes da Or&ani2ao dos Pa$ses )xportadores do Petrleo O OP)P decidiram aumentar os preos do barril de petrleo. ! economia brasileira %oi a%etada em con#unto com o resto do mundo. Nesta oportunidade o *rasil adotou o que %icou conBecido com 42 Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconc !sos.co".#!
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 4crescimento %orado5, adotando o cBamado "" $lano ?acional @esenvolvimento 2 "" $?@.
de
Tetra a O O plano K!TH) %oi considerado o primeiro &rande plane#amento econ6mico do pa$s. Ocorrida no &overno )urico @aspar <utra 7+,M9:, dava prioridade as reas de Sa'de, AAimentao, -ransporte e Ener&ia.
Tetra c O O Plano Plurianual " um instrumento de plane#amento da administrao econ6mico. p'blica, no podendo ser considerado como um plano
Tetra d O O Plano de 1etas %oi criado pelo &overno Cuscelino DubitscBeE, tendo como ob#etivo estabelecer as bases de uma economia industrial madura no pa$s, introdu2indo de $mpeto o setor produtor de bens de consumo durveis.
Tetra e O )ste Plano no %oi abarcado entre os planos cobrados pelo edital. <e todo modo, vamos aos comentrios( O &overno Castelo *ranco lanou o P!)@ 7Plano de !o )con6mica do @overno:, com vistas a resolver os problemas econ6micos. O P!)@ pode ser dividido em duas linBas de atuao( pol$ticas con#unturais de combate > in%lao, associadas a re%ormas estruturais que permitiram o equacionamento dos problemas in%lacionrios e das di%iculdades que se colocavam ao crescimento econ6mico. Os ob#etivos colocados pelo P!)@ %oram( acelerar o ritmo de desenvolvimento econ6mico, conter o processo in%lacionrio, atenuar os desequil$brios setoriais e re&ionais, aumentar o investimento e com isso o empre&o, e corri&ir a tend ncia ao desequil$brio externo. O controle in%lacionrio eUou as %ormas de conviver com ela eram vistos como precondi/es para a retomada do desenvolvimento, e o combate > in%lao s poderia ser %eito acoplado >s re%ormas institucionais.
.abaritoE letra 5b6. 43

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI * 2 8A3=BS-? 2 ESA3B*009< Entre 19,; e 19;3' o Brasil obteve elevadas ta4as de crescimento econ7mico' de modo )ue o perodo &icou conFecido' no pas' como o 5perodo do milagre econ7mico6G sobre este perodo' podemos a&irmar )ueE a: apesar das taxas elevadas de crescimento econ6mico, no se pode di2er que o bem-estar tenBa melBorado no per$odo, pois as taxas de crescimento populacional %oram ainda superiores >s do crescimento do P;*. b: o crescimento no per$odo " explicado pelo mercado interno, especialmente pelos setores de bens de consumo durvelJ as exporta/es, por sua parte, apresentaram queda no per$odo. c: a in%lao, no per$odo, apresentou %orte acelerao, atin&indo, no %inal do per$odo, a taxa de +..S ao ano. d: a pol$tica monetria implementada por <el%im Netto, como 1inistro da =a2enda, buscava ampliar as taxas de #uros da economia, de modo a aumentar o rendimento dos poupadores e estimular o crescimento econ6mico. e: o crescimento econ6mico do per$odo veio acompanBado de elevao da d$vida externa do pa$s, especialmente pela captao do setor privado.
=oment0riosE
a O Con%orme evidenciado em aula, o crescimento econ6mico contribui %avoravelmente para o crescimento da renda per capita, a qual " tradu2ida na relao entre renda e Babitantes do pa$s. )sta situao, por conse&uinte, leva > melBoria do bem-estar econ6mico. 7con%orme disposto nos dois primeiros par&ra%os da p&ina N,:. ! constatao ne&ativa ocorrida, com re%er ncia ao bem-estar, deveu-se > elevao dos &anBos de %orma mais si&ni%icativa nas mos da classe mais rica. "ncorreta
44
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI b O O crescimento no per$odo se deveu especialmente ao mercado externo, com destaque para as exporta/es. )stas, inclusive, contribu$ram para a melBoria do $ndice de vulnerabilidade externa do pa$s. "ncorreta
c O <e acordo com o mencionado em aula, al"m do pa$s apresentar um %orte crescimento no per$odo, ainda teve uma taxa in%lao entre +0S e N.S ao ano. "ncorreta
d - <urante o per$odo do 1ila&re )con6mico a taxa de #uros se sitou num baixo patamar, no sendo o principal instrumento de pol$tica econ6mica utili2ada pelo &overno. O crescimento econ6mico, capitaneado pelos investimentos das empresas privadas, por meio especialmente de recursos externos, contribuiu para que o *anco Central utili2asse dos #uros apenas como processo rotineiro de controle da o%erta de moeda na economia. Cabe destacar, em %uno da citao %eita na questo, que no per$odo de rpida expanso do pa$s, o ento 1inistro da =a2enda, !nt6nio <el%im Netto cBe&ou a ser cBamado de [super-ministro[. "ncorreta
e O Con%orme exposto em aula, a base do crescimento econ6mico do per$odo deveu-se aos recursos externos. )stes recursos %oram oriundos especialmente da contratao de empr"stimos e %inanciamentos reali2ados por empresas privadas =orreta
#bservao +uito "mportanteE 1uito cuidado para no con%undir! )nquanto que no per$odo do 1ila&re )con6mico a maior parte do %inanciamento externo %oi destinado >s empresas 45
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI privadas, no per$odo do ;; PN< estes recursos %oram recebidos 7contratados: especialmente pelas empresas estatais.
.abaritoE letra 5e6.
3 : 8A3=B-=H 2 ESA3B*00*< Sobre a
poca do milagre econ7mico
819,9 2 19;3< considere as trIs a&irmaes a seguirE
". 3oi um perodo marcado por elevadas ta4as de crescimento econ7mico sendo )ue os setores de bens de consumo dur0veis e da construo civil esto entre os mais importantes em termos de crescimento econ7mico do perodo. "". 3oi marcado pela reduo do nJmero de empresas estatais' iniciando:se ali o processo de privati%ao. """. Kouve e4panso do cr dito dom stico destinado ao consumidor al m da ampliao do endividamento e4terno do pas.
=onsiderando tais a&irmaes a: apenas ; e ;;; esto corretas b: apenas ; e ;; esto corretas c: apenas ;; e ;;; esto corretas d: apenas ; est correta e: todas esto corretas
correto di%er )ueE
=oment0riosE
;. <e %ato os setores com maior crescimento econ6mico no per$odo %oram os de bens de consumo durveis 7automveis: e da construo civil 7como decorr ncia da ampliao da in%ra-estrutura do pa$s. =orreta 46
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ;;. No se pode di2er que este per$odo este#a associado > reduo do n'mero de empresas estatais, nem to quanto ao processo de privati2ao, o qual se processou e%etivamente na economia brasileira no in$cio dos anos de +,,., con%orme ser visto na prxima aula. "ncorreta
;;;. ! pol$tica credit$cia %oi ampliada, com %orte participao dos bancos. No menos importante, ampliou-se consideravelmente o endividamento externo, decorrente especialmente da contratao %eita pelas empresas privadas. =orreta
.abaritoE letra 5a6.
1 : 8E=#?#+"S-AB$/E3. SA?-#S 2 3==B*00,< Era ob(etivo do "" $lano ?acional de @esenvolvimento 2 "" $?@ implantado no governo .eisel a: promover o crescimento da o%erta interna de bens de capital e de insumos bsicos, dando continuidade ao processo de substituio de importa/es. b: estimular o crescimento da produo de bens de consumo durveis de alto luxo. c: estabili2ar o crescimento da economia no mesmo ritmo do crescimento demo&r%ico. d: redistribuir renda as camadas mais pobres da populao. e: aumentar o volume de importa/es de bens de consumo.
=oment0riosE
Con%orme descrito em aula, o &overno, ao adotar o ;; PN<, optou por dar continuidade ao processo de substituio de importa/es, dando %oco aos setores de insumos bsicos e de bens de capital. <estaco o trecBo da aula( 47
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 4A opo tomada foi a de financiar o crescimento econmico. O plano significou uma alterao completa nas prioridades da industrializao brasileira: de um padro baseado no crescimento do setor de bens de consumo durveis com alta concentrao de renda, a economia deveria passar a crescer com base no setor produtor de meios de produo - bens de capital e insumos bsicos, completando-se assim o !"#.$ processo de
substituio de importaes iniciado ainda nos anos de
.abaritoE letra 5a6.
! 2 8A@+"?"S-/A@#/BB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # processo de substituio de importaes na economia brasileira a: ocorreu apenas a partir de +,3.. b: levou > implantao no *rasil de ind'strias substitutivas das importa/es. c: es&otou-se por volta de +,3., lo&o aps o &overno DubitscBeE. d: causou crises constantes de d"%icits do balano comercial. e: %e2 com que as re&i/es mais atrasadas do pa$s crescessem mais rapidamente.
=oment0riosE
)ssa " uma questo quase que autodidata, ou se#a, a resposta da est no prprio enunciado.
O processo de substituio de importa/es - PK;, adotado no *rasil no in$cio do &overno Aar&as, visava redu2ir drasticamente a depend ncia da economia brasileira da exportao de ca%". Por meio de um processo de industriali2ao indu2ido pelo &overno o pa$s buscava produ2ir os bens dos quais era diretamente dependente de importao.

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI , 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< Entre 19!, e 19,0 8correspondendo ao governo LM<' Fouve' no Brasil' um8a< a: aumento da participao do setor a&ropecurio no P;* do Pa$s. b: aumento do valor em dlar das exporta/es. c: acelerao da in%lao. d: reduo da taxa de crescimento do P;*. e: reduo do d"%icit oramentrio do &overno %ederal.
=oment0riosE
Hrata-se de uma questo relativamente tranqYila de ser respondida. Con%orme estudado, o &overno CD provocou uma pro%unda mudana da estrutura de desenvolvimento do pa$s, expandindo atividades sustentadoras do crescimento econ6mico. <e acordo com o abordado em aula, %oram tomadas as se&uintes medidas(
;nvestimentos estatais em in%ra-estrutura, com destaque para os setores de transporte e ener&ia el"trica. No que di2 respeito aos transportes, cabe destacar a mudana de prioridade que at" o &overno Aar&as se centrava no setor %errovirio e no &overno CD passou para o rodovirio, que estava em consonIncia com o ob#etivo de introdu2ir o setor automobil$stico no pa$sJ
)st$mulo ao aumento da produo de bens intermedirios, como o ao, o carvo, o cimento, o 2inco etc., que %oram ob#etos de planos espec$%icosJ
;ncentivos > introduo dos setores de bens de consumo durveis e bens de capital 7mquinas e equipamentos utili2ados na produo:J e 49
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI ;ncentivo > produo industrial privada por meio da concesso de cr"dito em massa.
)sta s"rie de medidas contribuiu para o &rande desenvolvimento brasileiro nos anos se&uintes. <e todo modo, na esteira destes bene%$cios, al&umas consequ ncias ne&ativas ocorreram. O resultado da pol$tica implementada por CD, via %inanciamento da atividade produtiva, no %oi acompanBada de uma re%orma %iscal adequada, %a2endo com que o &overno se utili2asse da emisso de moeda para atendimento > sua pol$tica. Como no poderia deixar de ser, o resultado %oi a acelerao da in%lao.
No plano externo ocorreu a deteriorao do saldo em transa/es correntes e o crescimento da d$vida externa. !inda como impactos ne&ativos da pol$tica econ6mica de CD veri%icou-se o desest$mulo > a&ricultura, Ba#a vista a opo %eita pelo &overno de direcionar sua atuao para a ind'stria intensiva em capital.
.abaritoE letra 5c6.
; 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # $lano -rienal' elaborado por =elso 3urtado e sua e)uipe para o governo de Loo .oulart' tinFa v0rios ob(etivos espec&icos' dentre os )uais ?N# se encontra o de a: reali2ar a re%orma a&rria com %inalidade social e de expanso do mercado interno. b: &arantir o crescimento real dos salrios a uma taxa anual -S superior ao aumento da produtividade. c: &arantir uma taxa de crescimento do P;* de 9S a.a. d: resolver a situao do balano de pa&amentos rene&ociando a d$vida externa. 50
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI e: redu2ir a in%lao para +.S a.a. at" +,30.
=oment0riosE
O Plano Hrienal, ou Plano para os tr s anos de Coo @oulart no poder, %oi estruturado como %orma de dar a sociedade brasileira que o apoio no plebiscito de retorno ao presidencialismo no *rasil, uma reposta ao ambiente econ6mico %ra&ili2ado deixado pela ren'ncia de CInio Ruadros.
)ntre os ob#etivos espec$%icos do plano encontravam-se(
Feduo da taxa de in%lao para N0S em +,3-, e at" +,30 alcanar o patamar de +.SJ
Crescimento
dos
salrios
na
mesma
proporo
do
aumento
da
produtividade da mo-de-obraJ Feali2ao da Fe%orma !&rria tanto para reduo da crise social que a%etava o pa$s > "poca quanto para permitir a elevao do consumo de ramos industriaisJ *usca pela rene&ociao de d$vida externa, a qual &erava &rande presso sobre o pa&amento de #uros e, consequentemente, sobre o balano de pa&amentosJ e Promover o crescimento do P;* de 9S a.a.. ! elevao dos salrios estava associada i&ual ma&nitude do aumento da produtividade da mo-de-obra, e no -S acima.

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 9 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # $AE. 8$lano de Ao Econ7mica do .overno< e as re&ormas implementadas em 19,1 e nos anos imediatamente subse)Oentes' no Brasil' a: aumentaram substancialmente os salrios. b: aumentaram as restri/es > entrada de capitais externos. c: diminu$ram a car&a %iscal dos contribuintes. d: criaram o *anco Central do *rasil. e: eliminaram a correo monetria no pa$s.
=oment0riosE
?ma s"rie de medidas e re%ormas %oram implementadas com a ascenso do &overno militar ao poder. !%ora os aspectos de cunBo pol$tico, na es%era econ6mica, as medidas implementadas trouxeram &randes mudanas para o pa$s.
)ntre as medidas institucionais adotadas pelo &overno Castelo *ranco estava a adoo de rea#ustes salariais controlados pelo &overno, a qual buscava entre outros aspectos a conteno da in%lao. !inda no escopo das re%ormas implementadas estavam(
- a introduo da correo monetria no sistema tributrio, de %orma a se evitar a perda de receita decorrente da in%laoJ
- 1elBoria das rela/es de com"rcio exterior e estimulo > atrao de capital estran&eiro para o pa$sJ
- ! re%orma tributria implementada teve como resultado o aumento da arrecadao e uma &rande centrali2ao tanto da arrecadao como das decis/es em termos de pol$tica tributria, constituindo-se em importante instrumento pol$tico, ao subordinar os estados ao &overno central. 52
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI - Criao, por meio da Tei M.0,0U3M, do ConselBo 1onetrio Nacional e do *anco Central do *rasil, sendo que este 'ltimo passaria a ter a atribuio do de reali2ar a pol$tica monetria.
Com base nestas in%orma/es, pode-se anotar a letra 4d5 como &abarito da questo, uma ve2 que se trata da 'nica assertiva correta.
.abaritoE letra 5d6.
9 2 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< Assinale' entre as opes abai4o' a )ue ?N# corresponde a uma das principais
caractersticas da poltica de industriali%ao brasileira no $Ps:.uerra. a: =ornecimento de cr"dito a lon&o pra2o para implantao de novos pro#etos. b: Proteo > ind'stria nacional, mediante tari%as de importao e barreiras no tari%rias. c: Participao direta do )stado no suprimento da in%ra-estrutura 7ener&ia, transporte:. d: Participao direta do )stado na produo em al&uns setores tidos como prioritrios 7siderur&ia, minerao, petrleo:. e: ;ntensa preocupao de atender o consumidor dom"stico com produtos de qualidade e baratos.
=oment0riosE
)ntre as diversas caracter$sticas das pol$ticas de industriali2ao adotadas pelo pa$s no Ps @uerra, estas devidamente debatidas em aula, a 'nica no verdadeira relaciona-se > preocupao em atendimento ao consumidor interno com produtos baratos. ! proteo > industrial nacional, que por sinal ocorreu at" o in$cio dos anos de +,,., acabou por levar > elevao dos preos do bens sem, lo&icamente, estar associada > melBoria da qualidade dos produtos. 53
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI .abaritoE letra 5e6.
10 2 8E?.E?KE"/#BB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # processo de substituio de importaes' como instrumento para a promoo do desenvolvimento econ7mico' ?N# se caracteri%a pelo8a< a: encarecimento dos produtos importados dentro do pa$s. b: aumento dos investimentos produtivos nos setores prote&idos dentro do pa$s. c: est$mulo >s exporta/es do pa$s. d: proteo tari%ria contra as importa/es, em %avor das atividades produtivas dentro do pa$s. e: interveno do estado na economia do pa$s.
=oment0riosE
O processo de substituio de importa/es O PK; %oi caracteri2ado pelo est$mulo dado pelo &overno %ederal, no Imbito do )stado Novo 7ascenso de @et'lio Aar&as ao poder:, no sentido de que a produo do pa$s %osse voltada para dentro, sendo a demanda &erada pelos bens suprida por produo interna ao inv"s da importao de bens. Os est$mulos reali2ados estavam associados entre outras coisas > imposio de barreiras tari%rias. <o mesmo modo, buscou-se a reduo da depend ncia externa do pa$s, uma ve2 que este no mais poderia contar apenas com suas exporta/es como %orma de &erao de renda ao pa$s.
11 : 8E=#?#+"S-ABB?@ES 2 =ES./A?/"#B*009< # perodo de 19;1: ;9 &oi de adaptao da economia brasileira e mundial Q enorme alta 54
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI dos preos do petrPleo. ?esse perodo Fouve mudanas importantes' tais comoE a: reduo substancial dos &astos brasileiros com a importao de petrleo. b: reduo das taxas de #uros no mundo e no *rasil, devido > &rande o%erta de 4petrodlares5 pelos pa$ses exportadores de petrleo. c: aumento considervel dos d"%icits em conta corrente dos pa$ses
importadores de petrleo, %inanciados pela recicla&em dos 4petrodlares5 via sistema %inanceiro internacional. d: expanso econ6mica mundial, %inanciada pela recicla&em dos 4petrodlares5 promovida pelo sistema %inanceiro internacional. e: &rande aumento das exporta/es brasileiras, mais do que compensando os maiores &astos com a importao de petrleo.
=oment0riosE
O per$odo entre +,9M e +,98 %oi caracteri2ado pelo primeiro CBoque do Petrleo. Neste per$odo Bouve uma &rande elevao nos &astos com a importao de petrleo, o aumento das taxas de #uros no *rasil e no mundo no sentido de captao dos Petrodlares que mi&ravam para os pa$ses
componentes da OP)P. )stes Petrodlares serviram como %erramenta de %ecBamento dos d"%icits das transa/es correntes, via resultado positivo do balano de capitais 7que contabili2a a entrada de Petrodlares:. No per$odo, apenas o *rasil, por meio do ;; PN<, buscou o crescimento via %inanciamento externo, tendo as demais economias redu2ido o seu ritmo de crescimento por meio de acomoda/es nas principais variveis impactadas pela alta no preo do Petrleo. ! diminuio do $mpeto dos demais pa$ses impactou diretamente o *rasil, pre#udicando direta a exportao de bens e servios.
55
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 1* 2 8E=#?#+"S-AB$E-/#/AS 2 =ES./A?/"#B*00!< # "" $lano ?acional de @esenvolvimento 8$?@<' no governo .eisel' &oi montado no sentido de complementar o processo de substituio de
importaes no Brasil' al m de estimular a criao de setores e4portadores e redu%ir a dependIncia de petrPleo da economia brasileira. =om relao ao setor e4terno' correto a&irmar )ueE
a: aumentou bastante o %luxo de empr"stimos externos para o *rasil, sobretudo assumidos pelas empresas estatais. b: Bouve uma rpida reverso do saldo comercial brasileiro ainda na d"cada de +,9.. c: observou-se uma &rande retrao das trans%er ncias unilaterais no *alano de Pa&amentos. d: criou-se uma d$vida externa %undamentalmente privada no *rasil naquele momento. e: %oram %ortemente elevadas as exporta/es de petrleo do *rasil com a descoberta dos campos &i&antes da *acia de Campos.
=oment0rios(
?ma das principais caracter$sticas associadas ao per$odo em que se sucedeu a implantao do ;; PN< %oi o excesso de liquide2 externa decorrente do %luxo de petrodlares &erados pelo aumento dos &anBos obtidos pelos pa$ses
componentes da OP)P. !tra$dos pela alta remunerao dada pelo &overno, estes recursos na %orma de empr"stimos %inanciaram em &rande parte a expanso econ6mica do pa$s na primeira metade dos anos de +,9..
! maior parte da captao de empr"stimos %oi assumida por empresas estatais.
.abaritoE letra 5a6. 56

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI 13 2 8Analista de Ativ. +eio AmbienteBSE$AA.:@3 2 =ES$EB*009< A an0lise da economia brasileira importante para compreender os
&en7menos econ7micos )ue caracteri%am o pas. A esse respeito' (ulgue os itens seguintes.
93 Os es%oros de promoo do desenvolvimento econ6mico empreendidos no Imbito do ;; Plano Nacional de <esenvolvimento contaram no somente com invers/es p'blicas, mas tamb"m com est$mulos diversos ao investimento privado, exceto aqueles representados pelas barreiras comerciais, %ormadas pelos impostos de importao, %ortemente redu2idos nesse per$odo. # "" $?@ contou com incentivos ao investimento privado. /eali%ados por meio do =@E 8=onselFo de @esenvolvimento Econ7mico<' os incentivos centraram:se na concesso de cr dito do "$" sobre a compra de e)uipamentos' a possibilidade de depreciao acelerada' a iseno do imposto de importao para compra de bens
intermedi0rios' &ormas mais ou menos e4plcitas de reserva de mercado para novos empreendimentos 8por e4emplo' a Aei da
"n&orm0tica<' garantia de poltica de preos compatvel com as prioridades da poltica industrial etc.. Assim sendo' no F0 por)ue se &alar em barreiras comerciais' a&inal de contas a reduo do "mposto de "mportao teve o condo de estimular a produo de bens de capital por meio da reduo dos bens intermedi0rios utili%ados neste processo produtivo. E//A@#
11 2 8Analista de .esto $JblicaB$+> 2 =ES$EB*009< # estudo da economia brasileira' incluindo:se a o &en7meno in&lacion0rio )ue a caracteri%ou durante um longo perodo' importante para a
compreenso da situao econ7mica atual. ?o )ue concerne a esse assunto' (ulgue os itens subse)Oentes. 57
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI +.. O %inanciamento do Plano de 1etas se reali2ou, principalmente, por meio da in%lao, decorrente da expanso monetria, que %inanciava o &asto p'blico, e do aumento do cr"dito, que viabili2ava os investimentos privados. # &inanciamento dos investimentos pJblicos ocorrido no perodo' na ausIncia de uma re&orma &iscal condi%ente com as metas e os gastos estipulados' teve )ue se valer principalmente da emisso monet0ria' o )ue levou Q acelerao in&lacion0ria. Adiciona:se )ue' con&orme a&irmado no tPpico re&erente ao $lano de +etas' o aumento do cr dito dos bancos pJblicos contribuiu para o estmulo ao investimento privado. =E/-#
+.+ ! expanso da ind'stria de bens de consumo e o desempenBo marcante do setor a&r$cola constitu$ram as principais %ontes de crescimento da economia brasileira durante o per$odo do denominado mila&re econ6mico. =on&orme destacado na aula' tanto o setor de bens de consumo leve 8no dur0veis< como a a agricultura do apresentaram plano. # desempenFos )ue
modestos
durante
durao
crescimento
apresentaram deveu:se ao aumento da massa salarial' )ue' por sua ve%' se deve ao aumento de emprego' e ao crescimento das
e4portaes de manu&aturados tradicionais e de produtos agrcolas. A agricultura cresceu 1'!R a.a.' em m dia' no perodo' apesar da &orte e4panso do cr dito agrcola' centrado no BB. ?esta &ase' deu:se o incio do processo de moderni%ao agrcola' atrav s da mecani%ao' &a%endo com )ue esta se tornasse importante &onte de demanda para indJstria. E//A@#
+.N O %oco do ;; PN< 7Plano Nacional de <esenvolvimento: %oi eliminar as restri/es, tanto estruturais como externas, ao crescimento da economia 58
CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI brasileira, mediante investimentos nos setores de in%ra-estrutura, bens de produo, ener&ia e exporta/es. Estes &oram de &ato as opes de investimento &eito pelo governo em decorrIncia do estrangulamento e4terno. ?o obstante' este
crescimento &oi &inanciado por meio do &inanciamento contrado via empresas estatais. =E/-#
+.- )m %ace dos cBoques externos Z incluindo-se a$ o aumento do preo do petrleo e a alta das taxas de #uros no mercado internacional Z, o a#uste estrutural do &overno @eisel, embora bem-sucedido, aumentou a
vulnerabilidade externa da economia e o estoque da d$vida p'blica. =om o segundo cFo)ue do petrPleo o pas se viu diante de uma di&cil situao' Fa(a vista tanto os elevados d &icits do balano de
pagamentos como a elevao da in&lao. # diagnPstico b0sico' tanto para o dese)uilbrio e4terno )uanto para a acelerao in&lacion0ria' era o e4cesso de demanda interna' materiali%ada no d &icit pJblico. A poltica econ7mica procurou centrar:se no controle da demanda agregada' evitando )ue esta crescesse ainda mais 8era o cFamado cFo)ue ortodo4o' caracteri%ado pela elevao nos (uros<. @estaca:se' no entanto' )ue a ameaa de pro&unda )ueda da atividade econ7mica levou Q grande reao poltica' e Q substituio do ministro Simonsen por @el&im ?eto. =E/-#
59

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Os itens do conte'do pro&ramtico a serem abordados nesta aula so os se&uintes(

=eitos os comentrios iniciais, passo ento > aula propriamente escrita.

?m &rande abrao e bons estudos, 1ariotti 1

1.1 # $rocesso de Substituio de "mportaes

internacionais:, como em decorr ncia da superproduo brasileira do &ro.

nacional (cruzeiro). Nesta condio e iste um est!mulo " compra de caf#.

1.1.1 As polticas de interveno do Estado na primeira metade da d cada de 19!0.

destinada " an2lise de financiamento de pro)etos sociais.

4nstituio Norte-Americana respons2vel pelo financiamento de importa'es e e porta'es ao 15A.

1.* # $lano de +etas e a industriali%ao pesada

O Plano %oi dividido especialmente nos se&uintes ob#etivos(

7 processo de distribuio foi atribu!do "s compan(ias estran*eiras.

de conduo da prpria economia.

Crescimento dos salrios na mesma proporo do aumento da produtividade da mo-de-obraN.J

Promover o crescimento do P;* de 9S a.a..

Aumentado-se a produtividade da mo-de-obra& ou se)a& a quantidade de bens a serem produzidos por um

1ntrada e sa!da de recursos estran*eiros.

)speci%icamente, as principais metas do P!)@ eram(

que (a)a um aumento dos preos e& por conseq@Ancia& da inflao.

in%lacionrias. Arios eram os problemas &erados pelo processo in%lacionrio, a saber(

inflao corroia os )uros& no (avia interesse dos bancos em conceder empr#stimos.

sentido de realizar a locao destes.

1.3.1 A /e&orma +onet0ria 2 3inanceira

movimentao financeira dos recursos depositados& inclusive a tomada de cr#dito.

administrao da d$vida p'blica, podendo emitir t$tulos em nome do Hesouro

al*uma influAncia nas decis'es de pol!tica monet2ria.

utili2ados no %inanciamento a&r$cola.

1.3.! A /e&orma do Setor E4terno

*. Auge e declnio do 5milagre6 econ7mico 819,9:19;3<

Crescimento das exporta/es, especialmente a de bens manu%aturados,

internacionais, ou se#a, a d$vida l$quida correspondia a al&o em torno de ?KP 3 25

-abela demonstrativa da evoluo do =oe&iciente de >ulnerabilidade E4terna

0isponibilidade de recursos para empr#stimo no e terior.

estradas& (idroel#tricas& etc..

!s op/es que se colocavam naquele momento eram(

substituio de importa/es iniciado ainda nos anos de +,3..

compromissos do pa!s e a efetiva quantidade de divisas dispon!veis.

+uito cuidado para no con&undirC

Passemos a&ora anteriores.

exerc$cios baseados em provas

?m &rande abrao, 1ariotti 33

correto di%er )ueE

vulnerabilidade externa da economia e o estoque da d$vida p'blica.

in%lacionrio dos d"%icits:J

.abaritoE letra 5b6. 43

.abaritoE letra 5e6.

3 : 8A3=B-=H 2 ESA3B*00*< Sobre a

poca do milagre econ7mico

819,9 2 19;3< considere as trIs a&irmaes a seguirE

correto di%er )ueE

.abaritoE letra 5a6.

substituio de importaes iniciado ainda nos anos de

.abaritoE letra 5a6.

.abaritoE letra 5b6. 48

Prof. Francisco Mariotti

.abaritoE letra 5c6.

)ntre os ob#etivos espec$%icos do plano encontravam-se(

.abaritoE letra 5b6. 51

.abaritoE letra 5d6.

.abaritoE letra 5c6.

.abaritoE letra 5c6.

! maior parte da captao de empr"stimos %oi assumida por empresas estatais.

.abaritoE letra 5a6. 56

3 : 8A3=B-=H 2 ESA3B00< Sobre a