FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

INGENIERIA COMERCIAL TALCA

PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS EXAMEN I Puntos Nota

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Registre Nombre y RUT en la cuadricula superior. Dispone de 90 minutos para responder. NO EST PERMITIDO TENER CELULARES PRENDIDOS. No est permitido el uso de cuadernos, apuntes personales, libros, etc. No est permitido prestar tipex, regla, calculadora, etc Si contesta con lpiz mina no tendr derecho a reclamar la correccin. Cualquier actividad no autorizada ser sancionada con la nota mnima. Puede hacer consultas sobre la prueba solo en los primeros 45 minutos; siempre que ella sea enfocada a la informacin entregada en el caso (no se respondern consultas sobre cmo construir el flujo de caja y su evaluacin). Si considera necesario hacer supuestos para sus respuestas, debe dejarlos registrados. Dichos supuestos no son vlidos si contradicen la informacin entregada en la prueba. Si va a aproximar (tasa de inters o montos en $), indique ello en sus respuestas.

CASO: CIUDAD GOTICA En un srdido da en Ciudad Gtica, estaba Bruno Daz y su inseparable amigo Tapia analizando sus nuevos proyectos, entre los cuales se encontraba un estudio que su fiel mayordomo Alfred haba realizado sobre la incidencia de la criminalidad en los negocios del multimillonario Daz. El estudio concluy que a menor tasa de criminalidad mayores eran las ganancias en todos los negocios, por lo que si los fieles amigos Daz y Tapia, bajo su gran secreto, como BATMAN y ROBIN, se empeaban en bajar la tasa de criminalidad de Ciudad Gtica, mejoraran el crecimiento econmico y muy especialmente, sus propios negocios, de tal manera de continuar con todas sus obras de beneficencia que favorecan a millones de personas. Para poder comenzar con sus obras deban investigar como bajaran esas tasas si ponan tras las rejas a Dos Caras, El Acertijo, El Pinguino y otros, para lo cual disearon un detector de criminales y ladrones (Batidetector) para ser instalado en cada uno de los lugares clasificados como de alto riesgo. Para estimar la demanda potencial de Batidetectores, Batman y Robin analizaron las ventas histricas de elementos de seguridad durante los ltimos aos, as como tambin sus requerimientos tcnicos para el desarrollo del proyecto. El estudio de mercado seal que la demanda estimada del producto es de 140 unidades para el primer, segundo, tercer y cuarto ao, y 190 para el quinto y sexto ao. Por su parte, el precio de venta del producto es de $430 por unidad para los primeros tres aos, el cual se
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PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS EXAMEN I

incrementar por nica vez en un 10% al cuarto ao (y mantendr ese valor hasta el ao seis). Para la elaboracin del Batidetector se requiere implementar obras fsicas por $100.000, Maquinarias por $60.000; adems, los gastos de puesta en marcha se estima sern de $80.000. La legislacin de Ciudad Gtica permite depreciar las obras fsicas en 20 aos, maquinaria en 10 aos y amortizar los nominales en cuatro aos. En funcin de estas inversiones los costos en mano de obra sern de $40 por unidad elaborada y, por concepto de materiales directos, $30 por unidad. Cuando el nivel de produccin se incremente (en el ao cuarto) sobre el costo de los materiales se obtendr un descuento del 20% del valor. Los costos administrativos ascendern a $5.000 anuales, los cuales no variaran durante los seis aos de evaluacin del proyecto. Finalizado el proyecto, la inversin en obras tendr un valor de mercado equivalente al 90% de su adquisicin y la maquinaria un 60%. En cuanto al capital de trabajo, se estima que ascender al 30% de las ventas totales del ao siguiente. Para financiar las inversiones en obras fsicas y maquinaria se recurrir a un crdito cuya tasa de inters es de 3% mensual, el cual debe ser cancelado en cuotas semestrales, de tal forma que la primera de ellas es de gracia (no se cancela inters ni amortizacin), la segunda se cancela solo inters y en las dos restantes se cancela el prstamo (en cuotas semestrales iguales que incluyen inters y amortizacin). La tasa de impuestos es de 30% de la utilidad bruta. Para determinar la tasa de descuento de Bruno Diaz, se considera como punto de referencia las acciones de SuperMan (la cual vende productos similares al batidetector), esta empresa muestra una covarianza entre sus rentabilidades y la del mercado de 5; mientras que la varianza de la rentabilidad de mercado es de 2. El ltimo balance de SuperMan arroja pasivos por 8 y activos por 24. Por su parte, considere que la tasa libre de riesgo es de 5% anual y la tasa de rentabilidad esperada del mercado es de 10% anual.

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En base a la informacin sealada se pide: 1.- (30 puntos) Mostrar el flujo de caja del batidetector relevante para Bruno Diaz (el inversionista). (Obs: el puntaje se obtiene de (4 puntos) ventas, (4) costos, (2) depreciaciones
y amortizaciones, (3) intereses, (1) utilidades e impuestos, (7) inversiones en activos fijos, intangibles y sus valores de desecho, (4) capital de trabajo, (4) prstamo y su amortizacin, y (1) flujo de caja final).
0 Volumen Precio Ventas MOD Mat Sub Tot Var Adm Dep OF Dep Maq Amort AN DyA interes Ut Bruta Imp Ut Neta DyA Inv OF Inv Maq Inv AN Inv KT Ptmo Amort FC 1 140 $ 430 $ 60.200 -$ 5.600 -$ 4.200 -$ 9.800 -$ 5.000 -$ 5.000 -$ 6.000 -$ 20.000 -$ 31.000 -$ 37.073 -$ 22.673 $ 6.802 -$ 15.871 $ 31.000 2 140 $ 430 $ 60.200 -$ 5.600 -$ 4.200 -$ 9.800 -$ 5.000 -$ 5.000 -$ 6.000 -$ 20.000 -$ 31.000 -$ 57.250 -$ 42.850 $ 12.855 -$ 29.995 $ 31.000 3 140 $ 430 $ 60.200 -$ 5.600 -$ 4.200 -$ 9.800 -$ 5.000 -$ 5.000 -$ 6.000 -$ 20.000 -$ 31.000 $ 14.400 -$ 4.320 $ 10.080 $ 31.000 4 140 $ 473 $ 66.220 -$ 5.600 -$ 4.200 -$ 9.800 -$ 5.000 -$ 5.000 -$ 6.000 -$ 20.000 -$ 31.000 $ 20.420 -$ 6.126 $ 14.294 $ 31.000 5 190 $ 473 $ 89.870 -$ 7.600 -$ 4.560 -$ 12.160 -$ 5.000 -$ 5.000 -$ 6.000 -$ 11.000 $ 61.710 -$ 18.513 $ 43.197 $ 11.000 6 190 $ 473 $ 89.870 -$ 7.600 -$ 4.560 -$ 12.160 -$ 5.000 -$ 5.000 -$ 6.000 -$ 11.000 $ 61.710 -$ 18.513 $ 43.197 $ 11.000 $ 84.000 $ 32.400 $ 26.960

-$ 100.000 -$ 60.000 -$ 80.000 -$ 18.060 $ 160.000 -$ 98.060

$0

$0 -$ 191.048 -$ 190.043

-$ 1.806

-$ 7.095

$0

$ 15.129

$ 39.274

$ 38.199

$ 54.197

$ 197.557

Incluir tems que no corresponden a la estructura del flujo: -02 puntos

2.- (16 Puntos) Mostrar los clculos que respaldan la tasa de descuento a aplicar sobre el flujo de caja de Bruno Diaz. (Obs: se aceptara hasta un error de clculo; los errores
metodolgicos se corrigen hasta que se presentan y no generan tasas vlidas para responder la pregunta 3)

I) II) III) IV)

puntos)

(4 puntos)

(4 puntos)

(4 puntos) (4

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PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS EXAMEN I

3.- (6 Puntos) Determinar si el proyecto batidetector es conveniente para Bruno Diaz (Obs: requiere un flujo de caja con un puntaje mnimo de 24 y la tasa de descuento con a lo
ms un error de clculo). (4 puntos) El batidetector no aporta riqueza a batman, por lo que no deber ser implementado el proyecto

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