CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LA ECONOMIA PERUANA EN ELPERIODO 1990-2008

Sumario

Capitulo I: LA INFLACIN 1.1.-Definicin de la inflacin1.2.-Conceptos bsicos para tratar el tema de la inflacin.1.2.1.- El Producto Bruto Interno.1.2.2.- El ndice de precios.1.2.2.1.- ndice de precios al consumidor (IPC)1.2.2.1.- ndice de precios del PBI1.2.2.3.- ndice de precios al productor (IPP)1.2.3.- Tasa de Inflacin 1.3.- Los niveles de inflacin.1.3.1.- Baja inflacin1.3.2.- Inflacin galopante1.3.3.- Hiperinflacin1.4.- Inflacin anticipada y no anticipada1.4.1.-Problema de la inflacin no anticipada.1.4.2.- Problema de la inflacin anticipada.1.5.- Causa y Consecuencias de la Inflacin. CAPTULO II: la inflacin mundial y latinoamericana 2.1 Comparaciones internacionales de la inflacin.2.2 .La inflacin en Amrica.2.2.1. Inflacin, estabilidad y crecimiento en Amrica latina.2.3.- La inflacin a lo largo del ciclo econmico.2.4 Tasas de inflacin actuales de Amrica Latina. CAPITLO III: Inflacin en el Per. 3.1 Resea sobre la inflacin en el Per.3.2 Ejecucin de la inflacin.3.3.-Valor porcentual acumulada de la inflacin.3.4.- Inflacin subyacente en el Per (Componentes).3.5 Expectativas de la inflacin.3.6.-Precios e Insumos.3.7.- Evoluciones de la inflacin.3.8.Mayores precios de energa y alimentos.3.9.- Causas de la inflacin en el Per.3.10.Efectos de la inflacin.3.11.- Como protegerse de la inflacin.3.12.- Como se calcula la inflacin.3.13.- Pronstico y balances de riesgo de la inflacin LA INFLACION 1.1.- Definicin de la Inflacin: Para Parkin (1993), la inflacin es un movimiento ascendente de l o s precios del nivel medio de precios. Su opuesto es la deflacin. El lmite entre inflacin y deflacin es la estabilidad de precios; y esta se dacuando el nivel de precios no se mueve ni hacia arriba ni hacia abajo.Bernanke, Ben S.; Frank y Robert H. (s/f) nos expone que la inflacine s u n i n d i c a d o r d e l r i t m o a l q u e v a r a c o n e l p a s o d e l t i e m p o e l n i v e l medio de precios y en donde el dinero pierde su valor.S a m u e l s o n y N o r d h a u s , ( 2 0 0 5 ) n o s d a n a e n t e n d e r q u e l a i n f l a c i n ocurre cuando el nivel general de precios se eleva. En la actualidad nosmenciona calculamos la inflacin mediante los ndices de precios.Eachern, (1998), La inflacin es un incremento sostenido en el nivel dep r e c i o s p r o m e d i o . S i l e n i v e l d e p r e c i o s s e m u e v e a l r e d e d o r , y a s e a aumentando en un mes o disminuyendo en otro, cualquier incremento enparticular en le nivel de precios no necesariamente se le conoce comoinflacin. 1.2.-Conceptos bsicos para tratar el tema de la inflacin:1.2.1 El Producto Bruto Interno (PBI) Samuelson y Nordhaus (2005) nos da a tratar que el Producto BrutoInterno es el nombre que se le asigna al valor total de los b i e n e s y servicios finales en el mercado, producidos en un pas durante un aodado. Es la cifra que se obtiene cunado se aplica la vara de medir endinero de los bienes y servicios, desde manzanas hasta ctaras, quep r o d u c e u n p a s c o n s u t i e r r a , t r a b a j o y c a p i t a l . E l P B I a l i g u a l a laproduccin total de bienes de consumo y de inversin, compras d e l gobierno y exportaciones netas a otro pas. El producto bruto interno (PBI), es la medida mas detallada de laproduccin total de bienes y servicios de un pas. Es la suma de losvalores monetarios del consumo (C), inversin bruta (I), compras delgobierno de bienes y servicios (G) y exportaciones netas

(X) producidasdentro de un pas durante un ao determinado.En SmbolosEl PBI tiene muchos usos, pero el ms importante es medir eldesempeo general de una economa. 1.2.2.- Indice de precios: Parkin, (1993) dice que el ndice de precios es que mide el nivel mediode precios en un periodo como un porcentaje de su nivel medio en un perdido anterior, llamado el periodo base.Para Samuelson y Nordhaus (2005) nos exp onen por ejemplo cuando l o s p e r i d i c o s d i c e n q u e l a i n f l a c i n a u m e n t a r a e n r e a l i d a d e s t n informando sobre el movimiento de ndice de precios.Un ndice de precios es un promedio ponderado de los precios de variosbienes y servicios.P a r a e l a b o r a r l o s n d i c e s d e p r e c i o s , l o s e c o n o m i s t a s p o n d e r a n l o s precios individuales de acuerdo con la importancia econmica de cada bien. 1.2.2.1.- Indice de precios al consumidor (IPC) S a m u e l s o n y N o r d h a u s ( 2 0 0 5 ) n o s d i c e q u e e s l a m e d i d a d e inflacin que ms se usa es el ndice de precios al consumidor, l l a m a d o t a m b i n I P C . E s u n a m e d i d a d e c a m b i o d e p r o m e d i o , respecto del tiempo, de los precios que pagan los consumidores urbanos por una canasta de mercado de bienes de consumo y s e r v i c i o s . L a c a n a s t a d e m e r c a d o i n c l u y e l o s p r e c i o s d e alimentos, ropa, abrigo, combustibles, transporte, atencin
PBI= C + I + G + X

mdica, colegiaturas y otros bienes y servicios que se comprar para la vida cotidiana.En el caso de IPC tradicional, a cada bien se le asigna un factor fijo, proporcional a su importancia relativa en los presupuestos degatos del consumidor, los factores de ponderacin de cada bienson proporcionales al gasto total que hacen los consumidores enese bien, determinado por una encuesta de gasto del consumidor en el periodo por ejemplo 1993-1995. Hasta diciembre de 1999,los costes relacionados con la vivienda fueron la categorizacin aislada ms grande de IPC, pues representaba ms de 41% de lopresupuestos de gastos del consumidor. En comparacin, el costed e l o s a u t o m v i l e s n u e v o s y d e m s v e h c u l o s d e m o t o r s l o representa 5% de los presupuestos de gastos del consumidor enel IPC. 1.2.2.2.- Indice de precios del PBI S a m u e l s o n y N o r d h a u s ( 2 0 0 5 ) e x p r e s a n q u e e s o t r o n d i c e d e precios muy usado en el ndice de precios del PBI (que tambin se llama deflactor del PBI).E l n d i c e d e p r e c i o s d e l P B I e s e l p r e c i o d e t o d o s l o b i e n e s yservicios producidos en le pas (consumo, inversin, comprasg u b e r n a m e n t a l e s y e x p o r t a c i o n e s n e t a s ) , y n o d e u n s o l o componente (como el consumo). Este ndice tambin difiere deltradicional PBI porque es ponderado en cadena, esto es, tiene encuenta las proporciones cambiantes de distintos bienes. Ademsh a y n d i c e s d e p r e c i o s p a r a c o m p o n e n t e s d e l P B I , c o m o p o r ejemplo para bines de inversin, computadoras, consumo real,etc, que a veces se usan para complementar el IPC. 1.2.2.3.- Indice de precios al productor (IPP) Samuelson y Nordhaus (2005) nos da a conocer que este ndice,que data de 1890, es la ms antigua serieestadstica que publica la Oficina Estadstica de Trabajo.Mide el nivel de precios en la etapa del mayoreo o del productor.S e b a s a e n a p r o x i m a d a m e n t e 3 400 precios de bienes, queincluyen aliment os, productos m a n u f a c t u r a d o s y p r o d u c t o s mineros. Los ponderados fijos que se usan para calcular el IPPson las ventas netas de cada bien. Por su gran detalle, este ndicese usa mucho en las empresas. 1.2.3.- La Tasa de inflacin:

Eachern, (1998), nos dice que la tasa de inflacin equivale anual a l incremento en le porcentaje del nivel promedio de los precios de un aos i g u i e n t e . Por ejemplo, entre 1994 y 1995, el ndice de precios a l consumidor aumento en Estados Unidos aument en 2.8%.Parkin, (1993), la tasa de inflacin es el cambio porcentual en el nivel deprecios. La formula de la tasa de inflacin es:Samuelson y Nordhaus (2005) no mencionan que la tasa de inflacin esla rapidez de cambio del nivel general de precios. 1.3 Los niveles de la inflacin: Samuelson y Nordhaus (2005) nos expone que como las enfermedades,l a i n f l a c i n m u e s t r a d i s t i n t o s n i v e l e s d e s e v e r i d a d . L o h a b i t u a l e s clasificarlas en tres categoras: baja inflacin, galopante e hiperinflacin. 1.3.1.- Baja Inflacin: Samuelson y Nordhaus (2005) la inflacin baja se caracteriza por precios que suben en forma lenta y predicable. Podemos definirlac o m o u n a t s a d e i n f l a c i n a n u a l d e u n s o l o d g i t o . C u a n d o l o s precios estn relativamente estables, la gente confa en le dinerop o r q u e r e t i e n e s u v a l o r d e u n m e s a o t r o y u n a o a o t r o . L a s personas estn dispuestas a establecer contratos a largo plazo entrminos monetarios puesto que tienen la confianza de que los
Tasa de = Nivel deInflacin

precios relativamente de los bienes que adquieren no s e modificarn de manera relevante. En la ltima dcada, la mayorade los pases industrializados han experimentado baja inflacin. 1.3.2.- Inflacin galopante.S a m u e l s o n y N o r d h a u s ( 2 0 0 5 ) a f i r m a q u e e s l a i n f l a c i n q u e oscila entre dos y tres dgitos y que se mueve en un rango de 20,100 o 200% al ao se llama inflacin galopante o inflacin muyalta. La inflacin galopante es ms o menos comn, en particular e n l o s p a s e s q u e p a d e c e n g o b i e r n o s d b i l e s , g u e r r a s o revoluciones. En la dcada de los aos s e t e n t a y o c h e n t a , muchos pases latinoamericanos, como Chile, Argentina y Brasil,registraron tasas de inflacin entre 50 y 700% al ao.Una vez que la inflacin galopante se presenta, provoca serasdistorsiones econmicas. En general, la mayora de los contratosse indexan a algn ndice de precios o a una moneda extranjeracomo el dlar. En estas condiciones el dinero puede perder su v a l o r de manera muy rpido, por lo cual las personas s o l o conservan la cantidad mnima indispensable para sus operacionesd i a r i a s . L o s m e r a d o s f i n a n c i e r o s s e s e c a n , m i e n t r a s e l c a p i t a l vuela hacia otros pases. Las personas acumulan bienes, compracasas y por ningn motivo prestan dinero a bajas tasas de intersnominal. 1.3.3.- Hiperinflacin: Samuelson y Nordhaus (2005) menciona que si bien l o s economistas parecen sobrevivir bajo la inflacin galopante, un t e r c e r y m o r t a l n i v e l t o m a e l c o n t r o l c u a n d o e l c n c e r d e l a hiperinflacin. Nada bueno puede decirse sobre la economa de m e r c a d o e n e l c u a l l o s p r e c i o s e s t n a u m e n t a n d o u n m i l l n o , incluso, mil millones por ciento al ao.Para los estudiosos de la inflacin, las hiperinflaciones son muy interesantes porque destacan sus desastrosos efectos.S e g n B e r n a n k e , B e n S . ; F r a n k y Robert H. (s/f) nos dicen,auque existen algunas discrepancias s o b r e s i u n a t a s a d e inflacin, por ejemplo de que una tasa e inflacin del 500% o del1.000% al ao perturba el funcionamiento de la economa: Unasituacin en la que la tasa de inflacin es muy alta se denominahiperinflacin. Aunque no existe ningn umbral oficial por encima

del cual la inflacin se convierte en hiperinflacin, las tasas de i n f l a c i n c o m p r e n d i d a s e n t r e e l 5 0 0 y e l 1 . 0 0 0 % e n t r a r a n s i n duda dentro de esa categora.L a h i p e r i n f l a c i n m a g n i f i c a e n o r m e m e n t e l o s costos de lainflac in. Por ejemplo, los cos tos en s u e l a d e z a p a t o s - relativamente poco importantes cuando l a i n f l a c i n e s b a j a - cobran mucha importancia durante las hiperinflaciones, en las quel a g e n t e p u e d e l l e g a r a a c u d i r a l b a n c o d o s o t r e s v e c e s a l dapara tener dinero durante en menor tiempo posible. Como l o s precios cambian diariamente o incluso cada hora, los mercadosfuncionan bastante mal, frenando el crecimiento econmico. Se produce una enorme redistribucin de la riqueza que empobrece amuchos. Como es de esperar las hiperinflaciones raras vecesduran ms de unos cuantos aos; son tan perturbadoras que enseguida provocan una demanda general de ayuda. 1.4.- La inflacin anticipada y no anticipada: Parkin, (1993), nos expone Es un problema que el dinero pierdas u v a l o r y l o h a g a a u n a t a s a q u e v a r a d e u n a a o a o t r o ? Indudablemente, constituye un problema, pero para entender por q u , n e c e s i t a m o s d i s t i n g u i r entre la inflacin anticipada y noanticipada. Cuando los precios van a l a l z a l a m a y o r a d e l a s personas se percatan de ello. Tambin tienen una idea de la tasade aumento de precios. La tasa a la cual la gente (en promedio)piensa que est aumentado el nivel de se llama tasa de inflacin e s p e r a d a . P e r o l a s e x p e c t a t i v a s p u e d e n s e r a c e r t a d a s o equivocadas. Si son acertadas, la tasa de inflacin efectivamentees igual a la tasa de inflacin esperada y se dice que la inflacines anticipada. Es decir una inflacin anticipada es una tasa dei n f l a c i n q u e s e h a p r e v i s t o c o r r e c t a m e n t e ( e n p r o m e d i o ) . A medida que el pronstico de la tasa de inflacin es errneo, sedice que es no anticipada. Es decir, la inflacin no anticipada o i n e s p e r a d a e s p a r t e d e l a t a s a d e i n f l a c i n q u e h a t o m a d o p o r sorpresa a la gente.Eachern, (1998), nos dice Cul es el efecto de la inflacin en eld e s e m p e o d e l a e c o n o m a ? U n a i n f l a c i n n o a n t i c i p a d a c r e a ms problemas a la economa que una inflacin anticipada, hastae l p u n t o d e que una inflacin ms alta o ms baja h a c e arbitrariamente ganadores y perdedores econmicos. Si l a inflacin es mas alta que la esperada, los ganadores son aquellosque hubieran contratado comprar a un precio que no reflej la altainflacin. Los perdedores son los que contrataron vender a eseprecio. Si la inflacin es ms baja que la esperada, la situacin esal revs.N o s d i c e q u e s u p o n g a m o s q u e l a i n f l a c i n e s p e r a d a p a r a e l prximo ao es del 3%, y est de acuerdo con vender su fuerza de trabajo por un salario nominal, o dinero en 3% ms alto que elsalario nominal de este ao. En este caso, usted espera que sus a l a r i o r e a l , e s o e s , s u s a l a r i o e n d l a r e s d e p o d e d e c o m p r a constante, permanezca sin cambio. Si resulta que la inflacin esdel 3%, usted y su empleador estn satisfechos con el ingresosalarial nominal del 3%. Si resulta que la inflacin es del 5%, sus a l a r i o r e a l d i s m i n u i r y s e r u n p e r d e d o r , e n t a n t o q u e s i l a inflacin es del 1 %, su salario real aumentara y ser un ganador.Las ganancias y prdidas arbitrarias del resultado de una inflacinno anticipada es una razn del porqu la inflacin no anticipadaes importante.S a m u e l s o n y N o r d h a u s ( 2 0 0 5 ) n o s d a n a e n t e n d e r q u e u n a distincin importante en el anlisis de la inflacin se refiere a si losaumentos de precios son anticipados o no los son. Supongamosque todos los precios estn subiendo 35 cada ao y que todos esperan que dicha tendencia continu. Habra algn motivo parai n q u i e t a r s e p o r l a i n f l a c i n ? H a b r a

a l g u n a d i f e r e n c i a s i l a inflacin real y la esperada fueran de 3 o de 5 % c a d a a o ? E n general, los economistas consideran que una inflacin anticipadaa tasas bajas tiene poco efecto sobre la eficiencia econmica o ladistribucin de del ingreso y la riqueza. Las personas simplementeadaptaran su comportamiento a un criterio monetario cambiante.S i n e m b a r g o , l a r e a l i d a d e s q u e l a i n f l a c i n c a s i n u n c a e s anticipada. Por ejemplo, los recursos se haban acostumbrado atener precios estables durante muchas dcadas. Sin embargo. En1 9 9 2 , c u a n d o l o s p r e c i o s s e l i b e r a r o n d e l o s c o n t r o l e s d e lap l a n e a c i n c e n t r a l , n a d i e , n i s i q u i e r a l o s e c o n o m i s t a s profesionales, adivin que los precios subiran 400 000% en lossiguientes cinco aos. Las personas que fueron suficientementedesafortunadas para tener sus riquezas en activos valuados enrublos, vieron como sus ahorros se volvieron inservibles. 1.4.1 El problema de la inflacin no anticipada: Parkin (1993) menciona que la inflacin no anticipada es unproblema por que produce cambios no anticipados del valor del dinero. El dinero se usa como la vara de medir del valor e n l a s t r a n s a c c i o n e s q u e r e a l i z a m o s . L o s p r e s t a t a r i o s yp r e s t a m i s t a s , t r a b a j a d o r e s y p a t r o n e s , t o d o s h a c e n cometarios. Si el valor del dinero vara inesperadamente,entonces las cantidades realmente pagadas y recibidas sondiferentes de las que la gente tena intenciones de pagar yr e c i b i r c u a n d o f i r m o l o s c o n t r a t o s . L a m e d i c i n d e l v a l o r con unas pautas cuyas unidades varan es como tratar demedir una tela con una regla elstica. El tamao de la tela depende de cuntos estiramos la regla. 1.4.2 El problema de la inflacin anticipada: Parkin, (1993), nos dice que las tasas de inflacin bajas, lai n f l a c i n a n t i c i p a d a n o r e p r e s e n t a e n a b s o l u t o u n g r a n problema. Pero se convierte en un problemacuando mayor es la tasa de inflacin anticipada.C o n t a s a s d e i n f l a c i n m u y a l t a s l a g e n t e s a b e q u e e l dinero est perdiendo valor rpidamente. La tasa a la cualel dinero pierde valor es parte del costo de oportunidad demantener saldos monetarios. Cuando mayor es el costo deoportunidad, menor es la cantidad de dinero que la gentequiere mantener. En lugar de mantener una cartera repletad e v e i n t e d l a r e s y u n s a l d o e l e v a d o e n l a c u e n t a d e cheques, la gente se va de comprar y gasta sus ingresosen cuanto lo recibe. Y lo mismo ocurre con las empresas.En lugar de conservar el dinero que reciben de la venta desus bienes y servicios, lo paga en forma de salarios lo msrpido posible. 1.5.- Causa de la inflacin:Segn el libro del centro Pre universitario Francisco Aguinaga Castro. Inflacin causada por incremento de demanda: La demanda global en la economa se incrementa (incremento de la demandaagregada) causando un incremento en el nivel general de los precios cuando laoferta agregada (u oferta global) permanece constante. Este incremento de lad e m a n d a p u e d e s e r c a u s a d o p o r u n m a y o r c o n s u m o p r i v a d o o u n m a y o r consumo pblico (mayor gasto pblico). Algunas veces el Estado gasta ciertacantidad que obtiene mediante la emisin del dinero. Si este dinero es emitidoson respaldo en la produccin ocasionara un incremento de la capacidad de c o m p r a g e n e r e e s c a s e z e n l a e c o n o m a y c o n e l l o i n c r e m e n t o d e l n i v e l promedio de precios.Inflacin causada por el incremento de costos: Los agentes econmicos productores, ante un incremento en sus costos deproduccin deciden incrementar los precios para evitar una disminucin en sunivel de

ganancias. No se trata de solo el aumento de los costos de produccins i n o d e u n a u m e n t o c o n t i n u o d e d i c h o s c o s t o s p o r l o g e n e r a l d e b i d o a l a presencia de grupos oligoplicos o de monopolios de materias primas, insumosu o t r o s f a c t o r e s p r o d u c t i v o s , l o s c u a l e s b u s c a n o b t e n e r s u p e r g a n a n c i a s elevando los precios del producto que controlan. -Inflacin importada: Es aquella, causada por el incremento de los precios de los bienes compradosdel exterior, tal es el caso de la economa peruana cuya produccin dependefundamentalmente de los insumos y bienes del capital importados.
Consecuencias de la inflacin:

- Disminucin de poder adquisitivo.- Reduccin de los sueldos y salarios reales.Preferencias de los agentes econmicos por usar la m o n e d a d e u n a economa mas estable con menores tasas de inflacin (en el caso del Per sehabla de la dolarizacin de la economa) - Incremento de la velocidad de circulacin del dinero, el p b l i c o g a s t a rpidamente que no lo conserva con el temor que se pierda poder de compra.- disminucin del nivel de inversiones productivas, debido a la incertidumbres o b r e e l f u t u r o p r e c i o d e l b i e n p r o d u c i d o y d e l o s c o s t o s de produccin, els e c t o r e m p r e s a r i a l p r e f i e r e t r a s l a d a r s u r e c u r s o s h a c i a i n v e r s i o n e s especulativas. - incremento en la tasa de intereses para amortiguar la disminucin del poder de compra del dinero. Disminucin del nivel de ahorro.- Incremento la brecha en la distribucin de los ingresos entre pobres yricos. 2.1 Comparaciones internacionales de la inflacin Crecimiento de la inflacin, y Tasa de interesesE n l o s p r i m e r o s m e s e s d e 2 0 0 8 , l a d e s a c e l e r a c i n d e l a e c o n o m a norteamericana se acentu significativamente. Al impacto de la crisis subprimesobre las condiciones crediticias, se sumaron los altos precios del petrleo, laevolucin desfavorable del empleo y la continuacin del ajuste en el mercadoinmobiliario.El escenario internacional influye sobre nuestra economa a travs decanales comerciales y financieros. En este periodo nuestra economa se hamantenido relativamente aislada de estos acontecimientos.Durante los primeros meses de este ao se acentu la desaceleracind e l a e c o n o m a n o r t e a m e r i c a n a a f e c t a d a p o r u n a s e r i e d e f a c t o r e s , e n particular, por la turbulencia en los mercados financieros. Ello tambin afect ao t r a s e c o n o m a s d e s a r r o l l a d a s , p r i n c i p a l m e n t e a l a E u r o z o n a , C a n a d e Inglaterra. Hasta el momento, el impacto sobre las economas emergentes hasido moderado, en parte, por el mantenimiento de altos precios en el mercadode commodities. Las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos se han revisadonotablemente a la baja considerando los desarrollos recientes en la actividadeconmica.Durante el primer trimestre, el PBI de Estados Unidos creci 0,9 por ciento. Eneste resultado han influido: (i) el deterioro en las condiciones crediticias en uncontexto de fuerte turbulencia en los mercados financieros (ii) la correccin delmercado inmobiliario, continuando con la tendencia observada en 2007 (iii) laevolucin del empleo (con prdidas de puestos en el perodo enero-mayo) y (iv)el fuerte incremento en el precio del petrleo y de otros commodities.De otro lado, la economa norteamericana tambin viene enfrentando presionesinflacionarias. Al mes de abril, la inflacin anual fue 3,9 por ciento, aunque lainflacin subyacente del gasto de consumo personal (indicador utilizado por laFED) fue 2,1 por ciento, ligeramente por encima del nivel considerado detolerancia por la Reserva Federal (entre 1 y 2 por ciento).Esta proyeccin es consistente con la

correccin del mercado inmobiliario y ladesaceleracin en el consumo, el cual se vera afectado por una disminucinde la riqueza (asociada al menor precio de las viviendas), p or la evolucin delempleo y por el incremento en los precios de los combustibles y alimentos. Asimismo, las menores ganancias corporativas y el ajuste en las condicionescrediticias incidiran sobre la evolucin futura de la inversin no residencial. La incidencia de estos factores seran parcialmente compensados por la reduccinen las tasas de la FED, las medidas fiscales y cierto dinamismo en el sector exportador por la depreciacin del dlar.Respecto a nuestros socios comerciales de Europa , se prev un crecimientode 1,6 por ciento en el ao 2008 y de 1,5 por ciento en 2009 para luego mostrar una recuperacin a partir de 2010 en el que crecera 1,8 por ciento. Ello implicauna desaceleracin respecto a la tasa registrada en 2007 (2,9 por ciento).La desaceleracin de la Eurozona de los prximos aos seexplicara por laevolucin de la actividad industrial y porel efecto que tendra la apreciacin deleuro sobre el sector exportador. Al igual que en Estados Unidos, las menoresganancias corporativas y el ajuste en condiciones crediticias afectaran lainversin. La evolucin econmica de la Euro-zona ha estado acompaada de mayorespresiones inflacionarias, explicadas en parte por la elevacin de los precios dela energa y los alimentos. Ante esta situacin, el Banco Central Europeo (BCE)mantuvo la tasa de inters en 4,0 por ciento. Los desarrollos recientes de lainflacin (que alcanz 3,3 por ciento en abril) y las declaraciones del BCEhacen prever que no reducira su tasa en el corto plazo. Japn , luego de crecer 2,1 por ciento en 2007, crecera 1,3 por ciento en 2008y 1,6 por ciento en 2009. Los recientes indicadores de actividad mostraran unadebilidad en la inversin, que se reflejara en la cada de la confianzaempresarial. Asimismo, la inversin residencial, luego del ajuste del segundosemestre de 2007, ha tenido un dinamismo menor al esperado. Adicionalmente, la apreciacin del yen tendra un impacto sobre las utilidadesde las empresas exportadoras.Las economas emergentes continan mostrando un crecimientosignificativamente mayor al de las economas desarrolladas y se espera unamoderada desaceleracin en los prximos aos. China , despus de crecer 11,4 por ciento en 2007, registrara una tasa de crecimiento de 9,9 por cientoen2008, reflejando cierta contraccin del sector exportador en una coyuntura demenor actividad econmica mundial.Este crecimiento se viene dando en un contexto de presiones inflacionariascrecientes, esperndose una tasa de inflacin promedio de 6,4 por ciento para2008. Si bien parte importante de la inflacin se explica por el precio de losalimentos, tambin existiran presiones de demanda que estaran afectandoalgunas actividades. Ante ello, durante los primeros meses del ao, el Banco Central continuelevando la tasa de encaje hasta en cuatro oportunidades y acumul unincremento de 150 pbs. (Ubicndola en mayo en 16,5 por ciento). El gobierno,por su parte, tom algunas medidas adicionales como el congelamiento de losprecios de la energa y tarifas pblicas.E a c h e r n , ( 1 9 9 8 ) . - E n 1 9 9 5 , l a t a s a d e i n f l a c i n d e E s t a d o s U n i d o s , medida por un ndice de precios al consumidor fue del 2.8 % comparado con-0.1% de Japn, 2.0% de Alemania, 1.7% en Francia, 3.5% en el Reino Unido,5 . 4 % e n I t a l i a y 2 . 2 % e n C a n a d . L a p r e s e n t a c i n n u e s t r a l a s t e n d e n c i a s desde 1967 de los pases consumidores de los siete pases industrializados,p a s e s d e l G - 7 . L o s p e r i o d o s d e r e c e s i n d e l a

U n i n A m e r i c a n a e s t n sombreados. Note que todos los pases, excepto Alemania experimentaron unpico en la inflacin durante la crisis del petrleo del 1974. Desde 1985 lainflacin ha sido relativamente baja, excepto en el Reino Unido, donde la tasa aumento por arriba del 10% durante la primera mitad de la dcada de l o s noventa.L a i n f l a c i n h a s i d o m a s a l t a e n a r g e n t i n a , B o l i v i a y B r a s i l , y e n economas emergentes en transicin de Europa de Este y la antigua uninSovitica.C o m o l a s e s t a d s t i c a s d e d e s e m p l e o , l a c a n t i d a d y l a c a l i d a d d e l o s datos recopilados para darle seguimiento a los movimientos del nivel de preciosvaran entre pases. Los gobiernos de pases menos desarrollados realizanmuestras de produccin y miden los precios solamente en la cuidad capital.M i e n t r a s e n E s t a d o s U n i d o s s e m u e s t r a n 4 0 0 a r t c u l o s , e n p a s e s m e n o s desarrollados tal vez se muestren menos de 30 artculos.Samuelson y Nordhaus (2005) el caso ms indocumentado de hiperinflacint u v o l u g a r e n l a R e p b l i c a A l e m a n a d e W e i m a r e n l a d c a d a d e l o s a o s veinte. Los estudios realizados han encontrado varias caractersticas comunesd e h i p e r i n f l a c i n . P r i m e r a , l a e x i s t e n c i a r e a l d e l d i n e r o ( m e d i d a p o r l a s existencias de dinero dividido por el nivel de precios) cae de manera drstica. A l t e r m i n a r l a h i p e r i n f l a c i n a l e m a n a , l a demanda de dinero era a penas latreinta parte del nivel alcanzado d o s a o s a t r s . E n r e a l i d a d , l a s p e r s o n a s tienen prisa por tirar su dinero y como se tratase de papas calientes quienessoltaron antes de qu la perdida del valor del dinero les queme las manos. Segundo, los precios relativos se tornan altamente inestables. Bajo condicionesnormales, el salario real de la persona se mueve slo en punto porcentual om e n o s d e u n m e s a o t r o . D u r a n t e 1 9 2 3 , l o s s a l a r i o s r e a l e s d e l a g e n t e cambiaron en promedio una tercera parte. (hacia arriba o hacia abajo) cadames. Esta enorme variedad de los salarios reales y de los precios relativos - ylas desigualdades y distorsiones que causan estas fluctuaciones - afecta demanera negativa y relevante a trabajadores y empresas y acenta uno de los principales costes de la inflacin. 2.2 .La inflacin en America En Latinoamrica, ya lo vimos, la
Curva de Phillips

invalid la polmicamantenida hasta fines de los 60 entre

estructuralistas

y
monetaristas

sobre elo r i g n d e l a i n f l a c i n . A d i c i o n a l m e n t e , y a e n l a d c a d a d e l o s 70, la

Curva

ofreci un buen argumento para justificar el vertical incremento en la tasa dei n f l a c i n q u e c o m e n z a t r e p a r e n p a r a l e l o y a l m i s m o r i t m o q u e e l endeudamiento externo. A l o l a r g o d e l S i g l o X X y hasta antes de la
Batalla del Yom Kipur

, lastasas de inflacin en Amrica Latina rara vez haban llegado a s u p e r a r e l primer dgito. Es decir, haban permanecido por debajo del 10 por ciento. Pero en 1974 la tasa de inflacin promedio super el 40 por ciento anual y, a partir de esa cifra, fue creciendo hasta 1990, ao en que la inflacin super el mil por ciento.En

vista de que el proceso inflacionario pona en peligro la relativa estabilidadque hasta principios de los 70 predominaba en Amrica Latina, algunos de lospocos
monetaristas

q ue a n s obr e v i v a n , em pe z ar on a c r it i c ar e l endeudamiento agresivo de sus gobiernos. Pero nuevamente el P r o f e s o r Phillips acuda a zanjar las discrepancias: si se podan crear fuentes de empleoa cambio de un aumento en la inflacin certeza que, como vimos, hasta 1982era oficialmente reconocida incluso por el gobierno de los Estados Unidos resultaba antipatritico oponerse a continuar adquiriendo deuda externa. As, desde la perspectiva oficial, la inflacin y el desempleo dejaban deser dos indeseables imperfecciones del mercado para, a travs del mecanismod e l a
Curva

, transmutarse en dos fenmenos mutuamente excluyentes pero a m b o s necesarios. La poltica econmica consist a en mezclar un poco d e inflacin con un poco de desempleo, hasta obtener el cocktail adecuado.No obstante, la
Curva

no pudo sobrevivir hasta el Siglo XXI. La crisis dela deuda y la urgente necesidad de pagar intereses, puso al descubierto que enlos pases de Amrica Latina, el desempleo y la inflacin no son dos engendrosque combaten entre s -como suceda en la Inglaterra del profesor Phillips- sinoque con el crecimiento del uno se alimenta al otro.E n a o s r e c i e n t e s , E s t a d o s U n i d o s e x p e r i m e n t u n a i n f l a c i n b a j a y estable sin precedentes en la historia del pas y singular en los pases de altoingreso. Esta experiencia se debi principalmente a que la poltica monetaria tuvo xito en mantener el producto en un estrecho corredor entre los excesosi n f l a c i o n a r i o s y l o s b a c h e s d e l a d e p r e s i n . E s t e n i v e l d e i n f l a c i n b a j o s e encontr, en cierta medida, con un crecimiento moderado del salario que derivde la deflacin de afiliaciones a los sindicatos laborales, a una fuerza laboral e n c a n d e c i d a y a u n a m a y o r d o c i l i d a d d e l o s e m p l e a d o s a n t e l a a g r e s i v a administracin de contencin de costes.La inflacin tambin fue limitada por las fenom enales declinaciones deprecios de computadoras y otros productos nuevos y ms econmicos, ascomo la relativa tranquilidad en los mercados del petrleo y de bienes.Cole dice que la inflacin no es un fenmeno nuevo en Amrica Latina.De hecho, frecuentemente se afirma que en esta regin la inflacin es un modode vida, el estado natural de las cosas. Esta generalizacin, como muchas o t r a s , n o e s c o m p l e t a m e n t e a c e r t a d a , a u n q u e s d e s c r i b e c o n c i s a m e n t e l a historia monetaria de muchos pases latinoamericanos.Sin embargo, desde un punto de vista estrictamente econmico no hayn a d a m u y e s p e c i a l a c e r c a d e l a s i n f l a c i o n e s latinoamericanas. En ltima instancia no hay duda de que estas inflaciones tienen su o r i g e n e n m u y peculiares circunstancias histrico-polticas, sobre las cuales los economistasn o p u e d e n a r r o j a r m u c h a l u z - - e s t o e s t a r e a d e c i e n t f i c o s , p o l t i c o s y d e historiadores. Por otro lado, la experiencia de dcadas de inflacin crnica nop u e d e d e j a r d e p r o d u c i r a l g u n o s i n t e r e s a n t e s t i p o s s o c i o c u l t u r a l e s , q u e merecen la atencin de socilogos y psiclogos sociales. Pero si abstraemosde estos factores polticos y sus implicaciones sociales, el hecho es que las inflaciones latinoamericanas no son muy diferentes de las que han ocurrido enotras regiones y perodos. Esta es la tesis de este trabajo, que es un anlisisestadstico de la experiencia de diecisis pases durante el perodo 1970-1980.Eachern, (1998).- Menciona que la inflacin en Brasil durante el periodo1988- 1994, las tasas de inflacin en Brasil fueron de 1 300%, 2 900%.

440%,1 000% , 1 260% y 1 740%. Estos seis aos de tal inflacin significaba que losprecios en 1994 fueron de alrededor de 4 millones de veces ms altos que en1998. Para ponerlo en perspectiva, si esta tasa de inflacin hubiera prevalecidoen Estados Unidos, El precio de un galn de gasolina hubiera aumentado de$1.25 en 1998 a $5 millones de dlares en 1994, unos jeans que se vendieronen $35 en 1998 hubieran costado $140 millones de dlares en 1994.Con el Valor de Cruzeiro Brasileo abaratndose por hora, es entendibleque la gente no quisiera mantener cruzeiros. Tan pronto como los trabajadoresr e c i b a n s u p a g o c o m p r a b a n b i e n e s o s e r v i c i o s a n t e s d e q u e l o s p r e c i o s aumentaran, o cambiaran los cruzeiros por una moneda ms estable, como losdlares Estadounidenses. Con la inflacin desfrenada, todos incluyendo a losc o m e r c i a n t e s , m a n t e n i d o d i f i c u l t a d d e s e g u i r l e l a p i s t a a l o s p r e c i o s . L a s diferencias en precios entre los vendedores de los mismos productos han sidomas grandes, apresurando a los compradores a incurrir en el costo del zapatocuro al caminar en busca de precios ms bajos.L a g r a n i n c r e m e n t o e n e l n i v e l d e p r e c i o s s i g n i f i c a q u e s e n e c e s i t a n grandes cantidades de dinero para realizar las transaccin ms sencilla. Pienseotra vez en trminos de dlares. Para llevar el equivalente de $20 en pode decompra para una pizza antes de la inflacin y para el cine, hubieran tenido quellevar $80 millones. Aun en billetes de $100, esta cantidad de dinero hubierap e s a d o c e r c a d e u n a t o n e l a d a . E s t a e s u n a b i l l e t e r a g o r d a ! D e b i d o a q u e incluso para llevar pequeas cantidades de dinero para gastar ha llegado a ser material imposible, oficiales brasileos, emitieron monedas en denominacionesm s y m s g r a n d e s . E n t r e l a m i t a d d e 1 9 8 0 y 1 9 9 4 s e e m i t i e r o n n u e v a s denominaciones de la moneda en cinco ocasiones diferentes. Cada una de lasnuevas monedas vala un gran mltiplo de lo anterior. 2.2.1 Crecimiento Monetario, estabilidad e inflacin en Latinoamrica: Segn el reporte de inflacin del BCR Amrica Latina , favorecida por el mantenimiento de altos precios de loscommodities y un dinamismo importante de la demanda domstica, crecera4,4 por ciento en promedio este ao, tasa menor a la observada en 2007 (5,4 por ciento). El menor crecimiento para el ao 2008 se explicara, en parte, por la desaceleracin del crecimiento de las economas desarrolladas y por el retirodel estmulo monetario por parte de algunas economas debido a la existenciade presiones inflacionarias.En algunos casos, como en Chile y Colombia, las tasas de inflacin sehan mantenido por encima de las metas de los bancos centrales.En el caso de Brasil, la inflacin an se ha mantenido dentro del rangom e t a ( 4 , 5 + / - 2 p o r c i e n t o ) , p e r o l a i n f l a c i n s u b y a c e n t e h a m o s t r a d o u n a tendencia al alza. Ante estos hechos, los bancos centrales han elevado sustasas de inters durante 2008 y se espera que, como consecuencia de estas medidas, los niveles de inflacin converjan a sus rangos de manera gradual alo largo de los prximos tres aos Cuando se examinan los datos sobre la inflacin en Amrica Latina, la primeracosa que salta a la vista es la enorme magnitud de la inflacin que tuvo lugar en algunos de estos pases. A finales de 1980, los precios al consumidor en Chile eran 4364 veces ms altos que al final de 1970, en Argentina 2830 vecesms altos, y 136 veces ms altos en Uruguay. Comprese con la inflacin enEstados Unidos, donde los precios nicamente se duplicaron en s mismo perodo. Estas inflaciones extremas requieren una explicacin.P o r o t r o l a d o , l o s d a t o s t a m b i n s u g i e r e n q u e l a i n f l a c i n g a l o p a n t e n o caracteriza a toda la Amrica Latina. En efecto, la experiencia inflacionaria dee s t o s p a s e s h a s i d o d i v e r s a - o c h o p a s e s , l a m i t a d d e l a m u e s t r a , t u v i e r o n tasas promedio de inflacin menores de 15% anual. Esto tambin exige unaexplicacin.De acuerdo

a una antigua tradicin en economa monetaria, la inflacin es un problema monetario cambios significativos en el nivel de precios son debidos acambios en la cantidad de dinero en circulacin. Adems, la magnitud de lainflacin depende de la magnitud del incremento en la oferta monetaria, lo queimplica que pases con altas tasas de crecimiento monetario tambin tienen a l t a s t a s a s d e inflacin, y que los pases con baja inflacin exhibirn bajas t a s a s de crecimiento monetario (
ceteris paribus

, u n a r e l a c i n d i r e c t a e s generalmente postulada entre las tasas de inflacin y crecimiento monetario).La hiptesis tambin sugiere que un incremento en los ingresos reales tiende a reducir el nivel de precios, a travs de un incremento en la demanda de saldosmonetarios reales.E x i s t e u n c o n s i d e r a b l e v o l u m e n d e e v i d e n c i a e m p r i c a e n f a v o r d e e s t a hiptesis, conocida como la teora cuantitativa del dinero.No es sorprendente, entonces, que la experiencia latinoamericana tambinc o n f i r m e l a h i p t e s i s . L o s d a t o s d e A m r i c a L a t i n a s o n particularmenteinteresantes desde un punto de vista estadstico, porque la experienciainflacionaria de estos p a s e s h a s i d o a l t a m e n t e v a r i a d a , l o q u e p e r m i t e determinar el efecto del crecimiento monetario con bastante precisin. En este trabajo se estudia la relacin entre la inflacin y el c r e c i m i e n t o e n Latinoamrica. El anlisis se centra en diez pases con "historia inflacionaria",los cuales han sido divididos en dos grupos. El primero contiene economasc o n e p i s o d i o s d e i n f l a c i n e x t r e m a ( m u y a l t a e h i p e r i n f l a c i n ) : A r g e n t i n a , Bolivia, Brasil, Chile, Nicaragua y Per. El otro grupo incluye casos que hane x p e r i m e n t a d o s o l o p e r o d o s a l t e r n a t i v o s d e m o d e r a d a y a l t a i n f l a c i n : Colombia, Mxico, Uruguay y Venezuela. La inflacin afecta desempeo de laeconoma a travs de diferentes canales: la distorsin de precios relativos, lademora de la realizacin de los proyectos inversin debido a la incertidumbre asociada a la inflacin, el deterioro de la informacin, etc. Este trabajo incluyed o s f a c t o r e s e x p l i c a t i v o s d e l c r e c i m i e n t o e c o n m i c o : l o s r e g m e n e s inflacionarios y la variabilidad de la tasa de inflacin. En forma compatible cone l c o n s e n s o e x i s t e n t e e n l a literatura, este estudio muestra una relacinnegativa entre inflacin y crecimiento econmico, la cual es ms evidenteconsiderando la e v o l u c i n p r o m e d i o d e l P B I p e r . c p i t a e n c a d a r g i m e n inflacionario (inflacin moderada, alta y extrema). En la mayora de los casoshay m enor crecimiento en ms alta inflacin. En particular, los resultados son m s evidentes en el grupo de pases que han experimentado episodios d e inflacin extrema. En los perodos de muy alta e hiperinflacin, ocurridos en lamayor parte de los casos en los finales de los 80, estas economas han tenidocrecimiento negativo o nulo. Ms an, una vez que las economas pudieronrecuperar la estabilidad en los 90, alcanzaron un crecimiento sostenido. Losresultados del anlisis de regresin indican que los regmenes inflacionariosson las mejores variables explicativas del crecimiento econmico, los cuales son captados incluyendo una variable "dummy" por cada rgimen. No obstante,la variabilidad de la inflacin no es significativa, lo cual puede indicar que estano es una buena variable "proxy" de la incertidumbre inflacionaria. Este trabajopuede ser extendido incluyendo otros factores, asociados a la inflacin, para explicar el crecimiento. Los candidatos son la variabilidad de precios relativos,o t r a m e d i d a d e l a i n c e r t i d u m b r e i n f l a c i o n a r i a , l o s m e c a n i s m o s q u e p u e d e n provocar una menor

acumulacin de capital a ms alta inflacin, etc. Por otrolado, puede ser interesante determinar los principales factores que afectan el crecimiento econmico en estabilidad de precios, como la restriccin de crditoy e l i n c r e m e n t o d e l r i e s g o g e n e r a d o p o r l a i n e s t a b i l i d a d d e l o s m e r c a d o s financieros internacionales.I n f l a c i o n : T r a s E l D i a g n o s t i c o D e b e V e n i r E l T r a t a m i e n t o El Consejo de Ministros estudi diversas m e d i d a s c u y a a p l i c a c i n p o d r a contribuir a frenar la inflacin, que es, de hecho, la nica bestia negra de supoltica econmica. La gran mayora de esas medidas apuntan a un sector que,s e g n c r i t e r i o g e n e r a l , e s c l a v e e n e l preocupante incremento que vienenr e g i s t r a n d o l o s p r e c i o s : e l s e c t o r e n e r g t i c o . De hecho, el Gobierno viene estudiando medidas destinadas a frenar el avancedel IPC, pero hasta ahora no haba podido pasar a concretarlas, porque dentrodel propio Ejecutivo se manifestaban dos planteamientos distintos: en tanto elvicepresidente Rato insista en la necesidad de propiciar reformas estructuralesque estimulen ms y mejor la competencia en el conjunto del sector energtico,e l m i n i s t r o d e I n d u s t r i a , J o s e p P i q u , c o n s i d e r a b a preferible proceder a congelar los impuestos especiales que gravan los derivados del p e t r l e o -gasolinas, gasleos y gas y rebajar el IVA del butano.L a d i s c r e p a n c i a n o slo no tena nada de extraa, sino que resultaba casiinevitable. El titular de Economa y Hacienda, en tanto que vigil ante de lasarcas del Estado, es reticente a la rebaja de los impuestos, ms en u n o s momentos en los que el Ejecutivo ha aprobado un fuerte incremento de laspensiones y se dispone a adoptar otras medidas de fuerte contenido social. Delotro lado, tambin es comprensible que el ministro de Industria quisiera evitar tensiones con las empresas ms destacadas del sector energtico. Al final, el Gobierno ha apreciado las ventajas de ambas posiciones: har tantolo que propona Rato como lo que defenda Piqu. El Consejo de Ministros,aprobar la inclusin en los Presupuestos de la congelacin del impuesto sobrelos carburantes, lo que har que stos no se incrementen automticamente enu n 2 % . A c t o s e g u i d o , i n c l u i r d i v e r s a s m e d i d a s e s t r u c t u r a l e s e n l a L e y d e Acompaamiento -as, propondr modificar la ley para que los ayuntamientosreserven suelo para la construccin de nuevas gasolineras- y tomar diversasi n i c i a t i v a s d e s t i n a d a s a l i b e r a l i z a r e l s e c t o r e n e r g t i c o , s i g u i e n d o l a s propuestas del vicepresidente.En todo caso, est claro que es en este ltimo terreno en el que debe ponerseel acento principal, porque es el que ms efectos puede tener a medio y largoplazo. El problema ms grave del sector energtico en Espaa es el producidop o r l a c a r e n c i a d e u n a c o m p e t e n c i a r e a l e n s u s e n o , l o q u e p e r m i t e a l a s grandes empresas, que estn en una situacin prctica de oligopolio, fijar los precios a su voluntad.El Gobierno no tiene demasiados instrumentos para forzar la modificacin deese preocupante estado de cosas. En primer lugar, porque su capacidad deintervencin cuenta con muchos lmites legales. Y, en segundo trmino, porquel a s n u e v a s r e d e s d e d i s t r i b u c i n e n e r g t i c a n o s e c r e a n p o r decreto ley. E l G o b i e r n o t i e n e y a u n d i a g n s t i c o c l a r o s o b r e e s a g r a v e e n f e r m e d a d econmica que es la inflacin. Ahora ha llegado el momento de que ponga enprctica el tratamiento.http://www.monografias.com/trabajos7/poec/poec.shtml?monosearch#america 2..3 .- La inflacin a lo largo del ciclo economico:

El fondo monetario internacional; la sensibilidad de la inflacin global y bsicadel ciclo econmico parece haber disminuido en varios pases.En que forma podra influir la globalizacin sobre la sensibilidad de los preciosa la situacin econmica interna? Ante la creciente expansin del comercioi n t e r n a c i o n a l , l o s p r e c i o s d e m u c h o s p r o d u c t o s p r o d u c i d o s o c o n s u m i d o s internamente estn determinados cada vez ms por los factores de oferta y d e m a n d a e x t e r n a . D e i g u a l m a n e r a , l a f u e r t e c o m p e t e n c i a e x t e r i o r p u e d e reducir el poder de las empresas nacionales para fijar los precios, limitando suc a p a c i d a d p a r a llevar los precios durante los periodos de auge. En consecuencia los precios se toman me nos sensibles a los ciclos i n t e r n o s , reduciendo la volatilidad de la inflacin durante los ciclos econmicos. 2.4 Tasas de inflacin actuales de America LatinaARGENTINA S e p t i e m b r e 2 0 0 8 0 , 5 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 5 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 6 , 1 % U l t i m o s 1 2 m e s e s 8 , 7 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 8 , 5 % Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas y Censos(INDEC). BOLIVIA S e p t i e m b r e 2 0 0 8 0 , 8 8 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 6 5 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 1 1 , 0 3 %

U l t i m o s 1 2 m e s e s 1 4 5 1 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 1 1 , 7 3 % Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas (INE). BRASIL S e p t i e m b r e 2 0 0 8 0 , 2 6 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 2 8 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 4 , 7 6 % U l t i m o s 1 2 m e s e s 6 , 2 5 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 4 , 4 6 % Fuente: Instituto Brasileo de Geografa yEstadstica (IBGE, estatal) CHILE S e p t i e m b r e 2 0 0 8 1 , 1 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 9 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 7 , 6 %

U l t i m o s 1 2 m e s e s 9 , 2 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 2 , 6 % Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas (INE). COLOMBIA S e p t i e m b r e 2 0 0 8 0 , 1 9 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 1 9 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 6 , 5 3 % U l t i m o s 1 2 m e s e s 7 , 5 7 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 5 , 6 9 % Fuente: Departamento Administrativo Nacional deEstadisticas(DANE). COSTA RICA S e p t i e m b r e 2 0 0 8 0 , 9 5 % ( A g o s t o 2 0 0 8 1 , 7 9 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 1 1 , 8 3 %

U l t i m o s 1 2 m e s e s 1 5 7 7 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 1 0 , 8 1 % Fuente: Instituto Nacional de Estadstica y Censo ECUADOR S e p t i e b r e 2 0 0 8 0 , 6 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 2 1 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 8 , 6 5 % U l t i m o 1 2 m e s e s 9 9 7 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 3 , 3 2 % Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas y Censos(INEC). EL SALVADOR S e p t i e b r e 2 0 0 8 0 , 4 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 1 % )E n e r o S e p t i e m b r 2 0 0 8 6 , 9 %

m 6

s ,

 l t i m s 1 2 m e s e s , 7 % E n e r o D i c i e m b r 2 0 0 7 4 , 1 9 % Fuente: Banco Central de Reserva (BCR).ESTADOS UNIDOS A g o s o 2 0 0 8 0 , 4 % ( J u l i o 2 0 0 8 0 , 5 % )E n e r o A g o s t o 2 0 0 8 1 , 1 % l t i m s 1 2 m e s e s , 4 % E n e r o D i c i e m b r 2 0 0 7 2 , 5 % Fuente: Departamento del Trabajo.GUATEMALA S e p t i e b r e 2 0 0 8 0 , 1 5 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 5 % )E n e r o S e p t i e m b r 2 0 0 8 9 , 2 6 % l t i m o 1 2

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9 o 5

m e s e s 1 2 7 5 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 8 , 7 5 % Fuente: Instituto Nacional de Estadstica (INE)HONDURAS S e p t i e m b r e 2 0 0 8 0 , 1 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 9 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 1 0 , 2 % l t i m o 1 2 m e s e s 1 , 7 % E n e r o D i c i e m b r 2 0 0 7 8 , 9 % Fuente: Banco CentralMEXICO A g o s t o 2 0 0 8 0 , 5 8 % ( J u l i o 2 0 0 8 0 , 5 6 % )E n e r o A g o s t o 2 0 0 8 3 , 2 % l t i m o 1 2 m e s e s 5 5 7 %

s 3

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E n e r o D i c i e m b r 2 0 0 7 3 , 7 6 % Fuente: Banco de Mxico. NICARAGUA A g o s o 2 0 0 8 , 5 1 % ( J u l i o 2 0 0 8 1 , 2 5 % )E n e r o A g o s t o 2 0 0 8 1 3 , % l t i m o 1 2 m e s e s 2 9 2 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 1 6 , 8 8 % Fuente: Banco Central de Nicaragua. PARAGUAY S e p t i e b r e 2 0 0 8 0 , 3 % ( A g o s t o 2 0 0 8 0 , 6 % )E n e r o S e p t i e m b 2 0 0 8 6 , 2 % l t i m s 1 2 m e s e s , 1 %

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E n e r o D i c i e m b r 2 0 0 7 7 , 7 % Fuente: Banco Central de Paraguay (BCP).PERU S e p t i e b r e 2 0 0 8 0 , 7 % ( A g o t o 2 0 0 8 , 5 9 % )E n e r o S e p t i e m b r 2 0 0 8 5 , 2 9 % l t i m o 1 2 m e s e s 6 2 2 % E n e r o D i c i e m b r 2 0 0 7 3 , 9 3 % Fuente: Instituto Nacional de Estadstica eInformtica (INEI). URUGUAY S e p t i m b r e 2 0 0 8 0 6 % ( A g o t o 2 0 0 8 , 0 2 % )E n e r o S e p t i e m b r 2 0 0 8 7 , 6 3 % l t i m o 1 2 m e s e s 7 4 6 %

m 5

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s 1

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E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 8 , 5 % Fuente: Direccin General de Estadsticas y Censo. VENEZUELA S e p t i e m b r e 2 0 0 8 2 % ( A g o s t o 2 0 0 8 1 , 8 % )E n e r o S e p t i e m b r e 2 0 0 8 2 1 , 8 % l t i m o s 1 2 m e s e s 3 4 , 5 % E n e r o D i c i e m b r e 2 0 0 7 2 2 , 5 % Fuente: Banco Central de Venezuela http://www.ipsenespanol.net/inflacion.asp 3.1 Resea sobre la inflacin en el Per: En la dcada de los ochenta, la economa padeci de hiperinflacin, mientrasdeclinaba el rendimiento per cpita, y se incrementaba la deuda externa. Amediado de los 80s, Per estaba marginado del apoyo del FMI y del Banco Mundial, debido a sus grandes atrasos en la deuda.Y t o d a l a r e s p o n s a b i l i d a d r e c a e e n e l s e o r A l a n G a r c a P r e z d e l P a r t i d o Aprista Peruano (APRA) que subi al poder poltico en los aos de 1985 a 1990y que ahora pretende nuevamente el Palacio de Pizarro en Lima.Los peruanos que votaron por Alan Garca, pensaron que verdaderamente el A P R A i b a a g o b e r n a r p a r a e l p u e b l o , p e r o f u e t o d o l o c o n t r a r i o . S l o l o s primeros 18 meses intentaron mejorar el p a n o r a m a s o c i o e c o n m i c o , p e r o despus vino el desastre con los famosos "paquetazos" que estresaron a lapoblacin. Dar a conocer los principales desatinos del aprismo y por lo tantode su caudillo y egocntrico Alan Garca.1.-Se increment la gasolina en 30 %; el servicio postal y telefnico 20 %; aguapotable y alcantarillado 10 %.Se devala el dlar en 12 %; el dlar MUC (moneda nica de cambio), se fijae n 1 3 . 9 5 i n t i s y e l d l a r f i n a n c i e r o e n 1 7 . 5 i n t i s p o r d l a r norteamericano.D e s p u s d e a o y m e d i o d e l g o b i e r n o a p r i s t a , l o s d e s e q u i l i b r i o s macroeconmicos se hacan insostenibles.- E l a p r i s m o a p l i c a l a p o l t i c a d e p r e c i o s c o n 4 c a t e g o r a s : e l c o n t r o l a d o propiamente dicho, los de rgimen especial, los regulados y los supervisados.

-Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para impulsar unf u n c i o n a m i e n t o p r i v a d o a c o r t o p l a z o c o m p a t i b l e c o n u n a b a j a i n f l a c i n aparente. Despus de 2 aos de e x p e r i m e n t o d e u n a p o l t i c a e c o n m i c a improvisada, el gobierno aprista de Alan Garca fue autodestruyndose. Las empresas no invirtieron en el pas y slo se limitaron a aumentar la producciny los precios.-A partir del tercer ao de ese gobierno o desgobierno vinieron las reaccionesde la poblacin frente a los ajustes de los llamados "paquetazos", seguido delas colas que tenan que hacer todos para conseguir una cierta cantidad deproductos de primera necesidad como son leche, pan, arroz, azcar.- A t o d o e s o s e s u m l a e s p e c u l a c i n p o r p a r t e d e l o s c o m e r c i a n t e s p a r a proteger su capital.- D e s d e M a y o d e 1 9 8 8 q u e c o m e n z a r o n l o s " p a q u e t a z o s " , l o s a j u s t e s e n l a economa nacional se fueron incrementando.- E l t i p o d e c a m b i o s e d e v a l u e n 2 2 7 % p a r a g r a n p a r t e d e l a s p a r t i d a s d e importacin y se subieron aun ms los precios pblicos.-A nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja por efecto de lasdrsticas medidas, la reduccin de los ingresos, la estatizacin de la banca, elincremento de la burocracia.Los economistas sealaron que se estaba a las puertas de un m a n e j o hiperinflacionario de la economa peruana.-Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las colas interminables para conseguir los productos alimenticios, sino que se produjeronhuelgas, desabastecimiento, violencia, especulacin.- A l a n G a r c a h i z o u n a n u n c i o e l 1 9 d e N o v i e m b r e d e 1 9 8 8 , de que se iba at o m a r n u e v a s m e d i d a s y q u e s e i b a a r e t i r a r d e l a p o l t i c a a l f i n a l i z a r s u mandato. Mand otro paquetazo de a h o r c a m i e n t o a l a p o b l a c i n y m i n t i porque no se retir de la poltica.- E n los diarios capitalinos slo se informaba de huelgas, de colas p a r a conseguir cualquier producto. Pequeos empresarios entraban en colapso y lasfamilias sufran todas las consecuencias.-Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar hastaq u e n o s e l e s p a g a r a . L a s d i v i s a s s e a g o t a r o n p o r e l m a l u s o . L a s c o l a s s e alargaban y multiplicaban.- E l 2 2 d e Noviembre de 1988 aparece Sendero Luminoso, iniciando e l derrumbe de 32 torres de alta tensin, dejando sin luz a poblaciones desdeChiclayo hasta Marcona.-La poblacin limea ha entrado en un estado de shock. La contaminacin delagua potable, el avance de la violencia, la falta de electricidad, la ausencia depan y transportes, las alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un soloda era demasiado".- A l a n G a r c a s i g u i u n a p o l t i c a e g o c n t r i c a , c a u d i l l i s t a y u n e x t r e m a d o centralismo poltico. Los analista de e s o s a o s a f i r m a r o n q u e e l g o b i e r n o aprista dej al Per en un colapso. Segn el reporte de inflacin del BCR menciona que: en los ltimos 50 aos sehan observado cuatro eventos en los que el precio de petrleo ha subido msde 50 por ciento por ms de tres trimestres. El primero, en 1973-1974, estuvoa s o c i a d o a l e m b a r g o d e p e t r l e o d e l o s p a s e s r a b e s l u e g o d e l a g u e r r a rabe-israel. El segundo, en 1979-1980, fue generado por la reduccin en lap r o d u c c i n d e petrleo por la revolucin iran. El siguiente, en 1999 -2000,e s t u v o vinculado a la reduccin de cuotas de produccin de los p a s e s productores de petrleo. Finalmente, el ltimo choque de petrleo empez en2002-2003 con la huelga de la compaa Petrleos de Venezuela (PDVSA) y laguerra de Irak, y se mantiene hasta ahora impulsado por el crecimiento en lademanda de pases como China e India.Los cuatro eventos han sido similares en magnitud pero han tenido diferenteduracin. En todos, el precio del petrleo aproximadamente se lleg a duplicar,s i e n d o e l l t i m o c h o q u e e l d e m a y o r m a g n i t u d ( e l p r e c i o d e l p e t r l e o h a aumentado hasta la fecha ms de 150 por ciento)

y el de mayor duracin (26trimestres hasta junio de 2008). Sin embargo, existe evidencia para el Per y elmundo de que los efectos sobre la inflacin y el producto han sido diferentes enla presente dcada respecto a la del setenta. Los dos primeros choques depetrleo estuvieron acompaados de incrementos importantes en la inflacin yd e r e d u c c i o n e s c o n s i d e r a b l e s e n l a p r o d u c c i n , f e n m e n o l l a m a d o estanflacin. Sin embargo, en la presente dcada, los choques de petrleo nohan generado ni los aumentos en la inflacin ni las cadas en la produccinregistradas en la dcada del setenta.Existen cuatro razones que explican estas diferencias. La primera es que los t r e s p r i m e r o s c h o q u e s d e p e t r l e o f u e r o n c a u s a d o s p o r r e d u c c i o n e s e n l a oferta de petrleo, mientras que el ltimo ha sido generado principalmente por mayor demanda agregada mundial, lo cual ha aumentado el precio del petrleoy de otros commodities. En pases como el Per, el aumento en la demanda denuestras exportaciones, as como el mantenimiento del esquema del Fondo deEstabilizacin de Combustibles, compensa el efecto negativo del choque delp e t r l e o e n e l p r o d u c t o . A d e m s , c o m o l a e x p a n s i n d e l a s e x p o r t a c i o n e s genera una apreciacin de la moneda, la cada del tipo de cambio contrarrestatambin el impacto del precio mundial de petrleo.L a segunda razn es que el uso del petrleo ha perdido importancia en laeconoma. Por ejemplo, en el Per, el uso de combustibles d e r i v a d o s d e l petrleo como fuente de energa para la actividad productiva ha pasado der e p r e s e n t a r 9 1 p o r c i e n t o e n 1 9 7 0 a 7 8 p o r c i e n t o e n 2006 3 . A s i m i s m o , l a participacin en el ndice de precios al consumidor de servicios de transporte yde combustibles como gasolina y kerosene se redujo de 8,8 y 3,6 por ciento enl a c a n a s t a d e 1 9 7 0 a 5 , 6 y 2 , 6 p o r c i e n t o e n l a c a n a s t a d e 2 0 0 1 , respectivamente.La tercera razn es que la poltica fiscal y monetaria se conducen de manera completamente distinta en la presenta dcada respecto a la del 70. La polticaf i s c a l e n e l P e r f u e b a s t a n t e e x p a n s i v a e n l o s a o s s e t e n t a a t r a v s d e l aumento del gasto asociado a inversin y a subsidios al precio de combustibles y alimentos. En contraste, la poltica fiscal durante la presenta dcada ha sidorelativamente contractiva, asociada al aumento en la recaudacin por la mejorade los trminos de intercambio y al control de la expansin del gasto pblico enrelacin con la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal.Por su parte, la poltica monetaria en los aos setenta estuvo basada en unrgimen de tipo de cambio fijo, con varios episodios de devaluaciones, y elcrecimiento de la oferta monetaria estuvo asociado al crecimiento del crdito dela banca de fomento. Mientras que, en la presente dcada la poltica monetariase realiza en forma independiente a las necesidades de financiamiento delsector pblico. Adems, se hace explcito el objetivo de la autoridad monetariaen controlar la inflacin, lo cual se enfatiza en la comunicacin del BCRP. Lap o l t i c a f i s c a l m e n o s p r o c c l i c a , c o n j u n t a m e n t e c o n l a i n d e p e n d e n c i a d e l a poltica monetaria y el control de las expectativas, han coadyuvado a controlar la inflacin en la presente dcada.La cuarta razn es que los fundamentos de la economa peruana son mucho ms slidos en los aos dos mil, lo cual reduce la vulnerabilidad a las crisis debalanza de pagos. La acumulacin de reservas internacionales permite que, enla presente dcada, se tengan cubiertas las importaciones de ms de un ao,mientras que en los aos setenta slo se cubran alrededor de 2 3 meses. Asimismo, la carga por servicio de deuda externa es mucho menor a la de ladcada del setenta, lo cual disminuye tambin la vulnerabilidad. Adems, elrgimen de tipo de cambio flexible

en los aos dos mil permite absorber con unm e n o r c o s t o l o s e f e c t o s d e c h o q u e s d e p e t r l e o q u e e l r g i m e n d e t i p o d e cambio fijo en los aos setenta.S i n e m b a r g o , e s r e c i n a p a r t i r d e 2 0 0 7 q u e s e v e n l o s e f e c t o s del ltimochoque de petrleo en la inflacin del Per y del mundo, los cuales estnr e l a c i o n a d o s a l a u m e n t o m u n d i a l d e l o s p r e c i o s d e a l i m e n t o s . L a m a y o r demanda mundial por el crecimiento de China ha generado tambin que losprecios de alimentos aumen ten. Adems, dada la magnitud y la duracin del l t i m o c h o q u e d e p e t r l e o , s e h a a c e l e r a d o l a bsqueda de sustitutos def u e n t e s d e e n e r g a b a s a d o s e n r e c u r s o s n a t u r a l e s r e n o v a b l e s (biocombustibles), lo cual ha llevado tambin al alza de los alimentos. Esto a f e c t a m s a e c o n o m a s e m e r g e n t e s c o m o l a p e r u a n a , e n l a s c u a l e s l o s alimentos tienen un mayor peso en la canasta de consumo. 3.2 Ejecucin de la inflacin :S e g n e l r e p o r t e d e i n f l a c i n d e l B C R d i c e q u e l o s c h o q u e s d e o f e r t a d e alimentos, iniciados en marzo de 2007, continuaron en el periodo eneromarzode 2008 acumulando un aumento de 2,7 por ciento en el ndice de Precios alC o n s u m i d o r ( I P C ) d e e n e r o a m a y o . C o m o r e s u l t a d o d e e l l o , l a t a s a d e inflacin ltimos 12 meses lleg a alcanzar un n i v e l d e 5 , 5 5 p o r c i e n t o e n marzo, nivel no visto desde diciembre de 1998.El componente de alimentos y bebidas explic 2,5 puntos porcentuales de lavariacin del IPC enero-mayo, equivalente al 93 por ciento de la inflacin. As,la tasa de inflacin anual en mayo se ubic en 5,39 por ciento correspondiendouna tasa de crecimiento promedio anual del 4,2 por ciento para el rubro total dealimentos. De manera similar a lo ocurrido desde mediados de 2007, el IPC que excluyealimentos y bebidas ha mostrado un menor dinamismo que el total. En mayo, latasa ltimos 12 meses se redujo a 1,9 por ciento, el menor nivel en lo que va de2008. Con este resultado, este componente explic 0,2 puntos porcentuales dela inflacin acumulada enero-mayo.Lo mismo ocurri con el IPC que excluye tanto alimen tos y bebidas cuantocombustibles. Este componente mostr inclusive un menor ritmo, registrandoen mayo una tasa ltimos 12 meses de 1,6 por ciento, similar a los mostradosen los ltimos tres meses.El IPC excluyendo tanto alimentos y bebidas cuanto combustibles y electricidadregistr a mayo una tasa ltimos 12 meses de 1,8 por ciento. 3.3.-Valor porcentual acumulada de la inflacin 3.4.- Inflacin subyacente en el Per (Componentes) A continuacin se detalla la evolucin de los principales rubros del componenteno subyacente: Cebolla: El alza en el precio de la cebolla (107,8 por ciento) responde a lamenor rea sembrada en Arequipa (aproximadamente 41 por ciento e n l a campaa agosto-marzo con respecto a la campaa anterior), principal zonaabastecedora, debido a que los agricultores habran diversificado sus siembrasc o n otros productos de agro-exportacin. El clima tampoco habra sidofavorable ya que la mayor humedad afect los r e n d i m i e n t o s . O t r o f a c t o r determinante sera los mayores costos de produccin, principalmente en losr u b r o s d e f e r t i l i z a n t e s . E n t r e l o s m e s e s d e m a r z o 2 0 0 7 y m a r z o 2 0 0 8 , e n Arequipa, el precio de la urea registr un incremento de 24 por ciento y el delsuperfosfato de calcio triple uno de 69 por ciento. Arroz: El aumento en el precio del arroz (17,1 por ciento) estuvo en relacin almayor costo de importacin. El precio de internamiento en nuevos soles, que i n c l u y e l a

rebaja y posterior eliminacin de los aranceles, a u m e n t aproximadamente 17 por ciento en mayo con r e s p e c t o a d i c i e m b r e ( v e r recuadro). Aceites: El aumento del precio del aceite (26,8 por ciento respecto a diciembrey 54,8 por ciento en los ltimos 12 meses) refleja el mayor costo del aceite desoya importado, que es su principal componente. El precio de internamiento ennuevos soles de dicho insumo, que procede bsicamente de Argentina conarancel cero, registr un aumento de 24 por ciento con respecto a diciembre yde 55 por ciento en los ltimos 12 meses.En los mercados internacionales el precio del aceite de soya aument 29 por ciento en lo que va del ao, continuando la tendencia alcista observada desde fines del ao 2006. Entre los factores de demanda que e x p l i c a n e s t e comportamiento destaca el mayor consumo de l a s e c o n o m a s d e A s i a , relacionado a su mayor crecimiento econmico, as como la mayor demandamundial por este producto para la produccin de biocombustibles. Tomate: El alza de su precio (61 por ciento) se debe a la disminucin d e l abastecimiento. El ingreso de este producto durante el periodo enero-mayo alMercado Mayorista de Lima disminuy aproximadamente 14 por ciento conrespecto al mismo periodo del ao anterior. Las siembras en Lima, principalzona abastecedora, correspondientes a la oferta de los primeros cinco mesesdel ao, cayeron 15 por ciento con respecto a la campaa anterior. Los cultivoshabran sido afectados por menor disponibilidad de agua en el momento des i e m b r a y c o s e c h a . A e l l o s e s u m l a m a y o r d e m a n d a e x t e r n a d e pasta detomate y la exportacin de tomate fresco a Bolivia, pas que e x p e r i m e n t problemas en sus cosechas por inundaciones. Combustibles: El precio interno de los combustibles registr un incremento p r o m e d i o d e 0 , 3 p o r c i e n t o e n t r e e n e r o y m a y o d e 2 0 0 8 , a p e s a r q u e l o s precios internacionales del crudo y sus derivados han mantenido una tendenciaal alza. Esto ha significado una ampliacin de las compensaciones semanalesq u e s e o t o r g a n m e d i a n t e e l F o n d o p a r a l a E s t a b i l i z a c i n d e P r e c i o s d e l o s Combustibles Derivados dePetrleo. As, las compensaciones semanales pasaron de alrededor de S/. 44millones a fines de diciembre a ms de S/. 110 millones al cierre de mayo. Adicionalmente, ante el mayor nivel de obligaciones del Fondo, el gobierno hat r a s l a d a d o p a r t e d e l c o s t o f i s c a l a r e d u c c i o n e s e n e l I m p u e s t o S e l e c t i v o a l Consumo (ISC) sobre los combustibles. As, el 7 de marzo se decret un aumento en las bandas de precios del Fondo(en montos que oscilaron entre S/. 0,40 y S/. 0,79 por galn) lo que gener una h o r r o e n c o m p e n s a c i o n e s e s t i m a d o e n S / . 1 2 m i l l o n e s p o r s e m a n a . Simultneamente, se redujo el ISC entre S/. 0,40 y S/. 0,85 por galn, con un costo de S/. 13 millones semanales.El impacto combinado de estas medidas permiti a las refineras elevar susprecios netos mejorando sus ingresos de caja y acercando sus precios a losmarcadores internacionales, sin aumentos en el precio al consumidor.Las bandas de la gasolina de alto octanaje (95 y 97 octanos) se elevaron el 14y e l 2 0 d e m a y o ( e n S/. 0,40 por galn en cada ocasin), eliminando l a s compensaciones que reciban dichos productos. Esta medida no ha implicadoun incremento en los precios al consumidor.Relapasa y PetroPer reajustaron los precios explanta de los combustibles el2 d e j u n i o d e 2 0 0 8 . C o n s i d e r a n d o l o s d a s d e v i g e n c i a , l a v a r i a c i n d e l o s precios ex-planta de los combustibles sera de

3,1 por ciento, quedando unrezago de 0,1 por ciento para julio. En el caso de Relapasa las alzas han sidoen el rango de 3,7 y 4,9 por ciento y en el caso de Petroper entre 3,6 y 5,0 por ciento. El precio del gas no ha aumentado. Electricidad: Las tarifas elctricas registraron una disminucin de 7 por ciento entre enero ymayo, lo que refleja bsicamente la reduccin decretada por Osinerg a partir d e l 1 d e mayo. Tanto el costo de la generacin (menor tarifa en barra) y elprecio de la energa que contratan las distribuidoras mediante l i c i t a c i o n e s , fueron reajustados considerando la apreciacin cambiaria. Otro factor fue elm a y o r c o n s u m o d e g a s n a t u r a l p o r p a r t e d e l a s centrales trmicas y la consecuente mayor utilizacin del gasoducto. Ello ha permitido que desciendael cobro por concepto de Garanta de Red Principal. Tarifas de servicios pblicos: Entre enero y mayo de 2008 las tarifas detelfonos disminuyeron 4,0 por ciento, mientras que las de de agua se elevaron3,8 por ciento. 3.5 Expectativas de la inflacin: La evolucin de los precios de alimentos y combustibles en los m e r c a d o s internacionales de los ltimos meses, as como la incertidumbre acerca de sup e r s i s t e n c i a y d e s u i m p a c t o e n l o s p r e c i o s i n t e r n o s h a n s i d o fundamentalmente los factores que han afectado la percepcin de los agenteseconmicos sobre la trayectoria de la inflacin futura. Esto se refleja en losr e s u l t a d o s d e l a E n c u e s t a d e E x p e c t a t i v a s M a c r o e c o n m i c a s , l a s c u a l e s muestran una revisin al alza de las expectativas de inflacin para el horizontede proyeccin influidas, como se coment, por el resultado de la inflacin de losprimeros meses del ao. Por ello se espera que, en la medida que los factorese x t e r n o s s e v a y a n n o r m a l i z a n d o , l a s e x p e c t a t i v a s i r n c o n v e r g i e n d o nuevamente a la meta de inflacin anunciada.Para el ao 2008, entre las encuestas de enero y mayo, las instituciones delsistema financiero aumentaron sus previsiones de inflacin de 3,6 a 4,5 por ciento; mientras tanto, los analistas econmicos y las empresas no financierasl o h i c i e r o n d e 3 , 0 y 3 , 1 p o r c i e n t o a 4 , 0 p o r c i e n t o . P a r a 2 0 0 9 , e l r a n g o d e inflacin esperada est entre 3,0 y 3,9 por ciento (en el anterior Reporte estabaentre 2,5 y 3,2 por ciento). Para 2010, las expectativas tienden a descender r e s p e c t o a l o s a o s p r e v i o s y s e s i t a n e n t r e 2 , 5 y 3 , 6 p o r c i e n t o p a r a l o s distintos agentes. 3.6 Precios e Insumos Segn el reporte de la inflacin del BCR De la informacin obtenida a travs dela Encuesta de Expectativas Macroeconmicas del BCRP se observa que unm a y o r p o r c e n t a j e d e e m p r e s a s p r e v i n c r e m e n t o s e n l o s p r e c i o s d e susinsumos en los prximos meses, sin embargo, el grupo de empresas queespera subir los precios de sus productos crece en una p r o p o r c i n m e n o r , reflejo de las condiciones actuales del mercado.Se aprecia, en general, un aumento de las empresas que han experimentado incrementos en los precios de insumos y de venta, as como de los precios quee s p e r a n p a r a l o s p r x i m o s m e s e s . A s , e l p o r c e n t a j e d e e m p r e s a s q u e manifiesta haber experimentado incrementos en los precios de sus insumos enabril (43 por ciento) fue mayor al de diciembre del ao pasado (36 por ciento).En el caso de las expectativas para 3 4 meses en adelante, se tiene tambinun aumento en el porcentaje de empresas que esperan un incremento en elprecio de sus insumos de 31 por ciento en diciembre a 46 por ciento en abril.Similarmente, en el caso de los precios de

venta, tanto para los precios delltimo mes cuanto para los precios esperados en los prximos 3 4 meses, elporcentaje de empresas que ha experimentado o espera un incremento se haelevado de 21 a 23 por ciento en el primer caso, y de 32 a 35 por ciento en elsegundo. 3.7 .- Evoluciones de la inflacin: Segn en Instituto de apoyo, la inflacin es un tema que se hace referenciamuy a menudo. Es tal vez el concepto econmico que mas se habla en nuestropas. Cuando escuchamos las noticias o vemos los peridicos y las revistas ynos hablan de la inflacin, es posible que te preguntes a que se refiere, o tal vez que significa que la inflacin aya sido baja o alta. En primer lugar la inflacin no se refiere a los precios altos sino a precios quesuben. Por ejemplo, si el precio de un kg de carne en EE.UU cuesta $8 y en elPer $6, ello no significa que la inflacin en EE.UU es mayor a la del Per. Nointeresa si el precio de un bien es mal alto o ms bajo, lo que importa es que siel precio esta subiendo de un mes a otro, de una semana a otra o tal vez hastade un da a otro.Tambin tenemos que tener en cuenta que la inflacin se refiere a un aumentocontinuo de precios. Por ejemplo, si debido a un derrumbe de carreteras se obstruyen y los camiones que transportan vegetales de la sierra hacia Lima yono pueden pasar, se producir una escasez de vegetales en Lima y el precio subira temporalmente. En este caso no se puede decir que exista inflacin yaque el incremento de precios se debe a una escasez temporal y cuando serestauren las carreteras, el precio volver al nivel anterior. En este caso no hayaumento continuo de las verduras.Segn el Instituto de Apoyo; nos da a conocer el siguiente cuadro: Segn el diario la repblica; Aunque la pregunta puede resultar extraa para ellector, pues el Instituto Nacional de Estadstica, en cada mes de los ltimos 25aos, ha publicado estimados para este importante indicador, y no hay ningunarazn que nos lleve a pensar que no continuar con esta feliz y transparente prctica, no por ello pierde sta importancia y pertinencia. En efecto, la fuerzade la costumbre nos ha llevado, en el Per, a identificar la inflacin con losmovimientos del ndice de precios al consumidor de Lima Metropolitana, y asolvidar que existen circunstancias especiales en las que las tendencias querigen la evolucin de este indicador no refleja el movimiento promedio de losprecios en nuestra economa.Los datos representados en el grfico adjunto, con claridad, demuestran cunincorrecto puede ser identificar la inflacin, es decir, el movimiento promedio detodos los precios de la economa (deflactor del PBI), con las tendencias queexhibe el ndice de precios de Lima. Muestra, en lnea negra, la figura de la t r a y e c t o r i a d e l ndice de precios al consumidor de nuestra capital. En lneapunteada, el incremento mensual anualizado de una serie construida param e d i r , c o n m a y o r p r e c i s i n , l a t e n d e n c i a d e l o s p r e c i o s p r o m e d i o s d e l a economa. Finalmente, la lnea gris gruesa representa la meta de inflacin.P u e d e , e n p r i m e r l u g a r , c o m p r o b a r e l l e c t o r q u e h a s t a e l a o 2 0 0 2 t e n d a n ambas series a presentar movimientos ms o menos similares, pero t ambincomo stas, a partir de este ao, muestran una clara discrepancia. En segundolugar, que la tasa anual de incremento del ndice de precios al consumidor seencuentra debajo de la meta de inflacin, pero tambin verificar cmo la serieque mide la trayectoria promedio de los precios se encuentra muy por encimade la meta. Cul es, entonces, la inflacin? Si nos guiamos por el ndice quemide todos los precios de la economa sera mayor al quince por ciento anual;en cambio, si nos concentramos en los movimi entos del ndice de precios alconsumidor sera menor al dos por ciento.C o m e t e r a u n e r r o r e l l e c t o r s i c o n s i d e r a r a e s t a d i s c u s i n c o m o u n a m e r a curiosidad o una nueva

demostracin del desacuerdo que siempre existe entrelos especialistas en cuestiones macroeconmicas, porque sta puede afectar profundamente el diseo del la poltica monetaria y las acciones de poltica deldirectorio del Banco Central de Reserva, y por esta razn, a la trayectoria futurad e l a s t a s a s d e i n t e r s , l a c o t i z a c i n d e l t i p o d e c a m b i o , y l o s r i t m o s d e crecimiento del empleo y la produccin global. Ello es as, gracias a las reglasque rigen el actual rgimen monetario de objetivos de inflacin, que estableceun nexo positivo entre la tasa nominal de inters y la inflacin. Si para formular su poltica monetaria el Banco Central tomara en consideracin la trayectoriad e l d e f l a c t o r d e l P B I t e n d r a b u e n a s r a z o n e s p a r a i n c r e m e n t a r l a t a s a d e inters interbancaria, ya que esta variable se encuentra muy por encima de lam e t a d e i n f l a c i n . U n v a l o r " r a z o n a b l e " y " n e u t r a l " p a r a esta variable los u g i e r e n a l g u n o s c l c u l o s p r e l i m i n a r e s q u e p o r r a z o n e s d e e s p a c i o n o podemos explicar podra ser de seis por ciento anual. Por el contrario, unapoltica monetaria basada en el ndice de precios al consumidor no encontrararazn alguna para justificar un aumento en el tipo de inters. Cul es el curso de accin que produce los resultados ms intuitivos? En miopinin, una poltica anclada en la evolucin del deflactor del PBI. 3.8 Mayores precios de energa y alimentos Segn el reporte de inflacin del BCR menciona que la creciente demanda, elincremento moderado de la oferta en un contexto de tensiones geopolticas ybajos inventarios mundiales, han determinado un rcord histrico en el preciodel petrleo de US$ 13 8,5 el barril el 6 de junio. Asimismo, las preocupaciones medioambientales y de seguridad energticah a n g e n e r a d o u n a c r e c i e n t e d e m a n d a p o r b i o c o m b u s t i b l e s , l o q u e h a presionando el precio de sus insumos (maz, soya y otros granos) y de sucadena productiva (lcteos, c a r n e s , e t c ) . A e s t e f a c t o r s e s u m a e l m a y o r consumo de China e India, las alteraciones climticas en las principales zonasproductoras, la depreciacin del dlar y el contexto de bajos inventarios.P o r o t r o l a d o , l a s r e s t r i c c i o n e s c o m e r c i a l e s d e las principales economasexportadoras y las mayores posiciones e s p e c u l a t i v a s d e l o s f o n d o s h a n exacerbado la volatilidad de los precios. As, el precio del trigo se ha elevadoe n 6 3 p o r c i e n t o e n l o s l t i m o s d o s a o s , e l d e l g r a n o d e s o y a e n 1 2 8 p o r ciento, el de aceite de soya en 135 por ciento, el del maz en 153 por ciento y elde arroz en 23 por ciento. 3.9.-Causas de la inflacin en el Per. Segn el Instituto de Apoyo, diferentes factores pueden dar origen al fenmenoinflacionario. Entre ellos se suelen mencionar en aumento en ciertos preciosque afectan de modo importante el precio de otros productos (salarios, gasolinao el dlar); el dficit fiscal ( el exceso de gastos del gobierno), o las propiasp e r s p e c t i v a s i n f l a c i o n a r i a s ( e l h e c h o q u e l a s p e r s o n a s e s p e r e n q u e h a y a inflacin) y, para protegerse, suben sus precios. Sin embargo hay un elementoq u e c a u s a i n f l a c i n y s i n e l c u a l n o e s p o s i b l e q u e s e d u n p r o c e s o inflacionario; el aumento de la cantidad de dinero en la economa.Como sabes, el dinero es empleado para realizar transacciones. El estado atravs del Banco Central de Reservas del Per, es el encargado de emitir las monedas y billetes que utilizamos. Sin embargo antes de echar la maquina elB C R P d e b e e s t a b l e c e r q u e c a n t i d a d d e d i n e r o r e q u i e r e l a e c o n o m a p a r a funcionar sin problemas.P e r o Q u s i g n i f i c a q u e l a c a n t i d a d d e d i n e r o e n l a e c o n o m a a u m e n t a ? Significa que en un determinada momento BCR puede decidir inyectar ms dinero, emitiendo ms monedas y billetes.Esta inyeccin de dinero a la economa genera inflacin por que si la gentetiene mas dinero, pero la cantidad de bienes es la misma, ofrecer mas dineropor esos bienes y el

dinero subirn.Para comprender mejor entre el aumento de la cantidad de dinero y la inflacin,imagina el siguiente caso: en una economa existen dos personas y cada unot i e n e u n s o l . L a s d o s q u i e r e n c o m p r a r h a m b u r g u e s a s , p e r o h a y s o l o d o s disponibles. Como es de esperar todas ofrecern todo su dinero para conseguir una, y por lo tanto el precio de la hamburguesa ser un sol.S i e l g o b i e r n o d e c i d e r e g a l a r a c a d a u n o u n s o l m a s ( a u m e n t a e n 1 0 0 % l a cantidad inicial de dinero), entonces cada uno podra ofrecer hasta dos solespor una hamburguesa. Como consecuencia del precio de las hamburguesas habrn subido a dos soles, es decir, habr aumentado en 100%.El diario la Repblica; Ayer sali a vender US$ 280.5 millones para atenuar alza del dlar. Precio de dlar baja ligeramente y cierra jornada en S/. 3.080.E l d i r e c t o r i o d e l B a n c o C e n t r a l d e R e s e r v a d e l P e r ( B C R P ) a p r o b a y e r mantener la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria en 6.50% como parte de su Programa Monetario de octubre 2008.D e e s t a m a n e r a , h i z o u n a p a u s a e n e l i n c r e m e n t o d e l a t a s a d e r e f e r e n c i a luego de que en setiembre la elevara de 6.25% a 6.50%, acumulando con elloun aumento de 200 puntos bsicos desde julio del 2007.Explic que esta decisin se sustenta en la elevada incertidumbre sobre la e v o l u c i n d e l a e c o n o m a m u n d i a l y s u i m p a c t o e n l a a c t i v i d a d e c o n m i c a global, los precios internacionales de las export aciones e importaciones y losflujos financieros internacionales. En cuanto al precio del dlar, inform que tras su intervencin en el mercadoc o n l a v e n t a d e U S $ 2 8 0 . 5 m i l l o n e s , e s t e c e r r a y e r e n S / . 3 . 0 8 0 , v a l o r ligeramente inferior a los S/. 3.114 que alcanz el mircoles. En el mercadoparalelo se cotiz en S/. 3.09 y en los bancos en S/. 3.23 en promedio.El banco Central de Reservas del Per; La estabilidad monetaria es el principalaporte que el Banco Central de Reservas de Per puede hacer a la economadel pas, pues al controlarse la inflacin se reduce la incertidumbre y se generaconfianza confianza en el valor presente y el futuro de la moneda, elementoimprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y aspromover el crecimiento sostenido de la economa. 3.10.- Efectos de la inflacin Segn el Instituto de Apoyo Reduccin de la capacidad de compra Para comprender claramente como se reduce la capacidad de compra en unproceso inflacionario en primer lugar debemos revisar los conceptos de valoresdomnales y reales.Un trabajador recibe en el mes de enero un sueldo de 200 soles. Pero cul esel valor real? El valor real estado dado por la cantidad de bienes y servicios quepuede adquirir con su sueldo. As, por ejemplo, en este mes el precio de lacarne es de 10 soles el Kilo, entonces podemos decir que el valor real de susueldo es de 20 kilos de carne. Durante el proceso inflacionario, se da una reduccin de la capacidad decompra, es decir, salario real de los trabajadores. Esto s e d e b e a q u e l o s salarios de la mayora de los peruanos aumenta en menor proporcin que losprecios. Agudizacin de la pobreza: Segn el Instituto de Apoyo; la inflacin afecta en general a toda la economa,pero ese fenmeno no es igual para todos. El efecto sobre las familias de bajosingresos es devastador, ya que del poco ingreso que disponen lo destinan al consumo, y como los precios de bienes y servicios suben constantemente, suc a p a c i d a d d e c o m p r a s e r e d u c e d e m a n e r a c o n s i d e r a b l e . E l l o s n o p u e d e n protegerse

de la inflacin comprando dlares o productos para almacenarlos, pues no tienen ingresos suficientes. La incapacidad para planificar a mediano y largo plazo La inflacin genera incertidumbre sobre el futuro e impide una s e r i e d e decisiones de largo plazo. Los hogares no pueden pensar financiar la comprade un terreno o casa. Las empresas postergan inversiones, por que no puedenproyectar sus ingresos ms all de unos meses. Hasta el estado se dificultapara hacer su presupuesto, pues no puede saber cundo va a recibir o gastar alo largo del ao. El colapsa del estado: Segn el Instituto de Apoyo, cuando la inflacin alcanza niveles muy altos,incluso corroe los propios ingresos del estado. Los ingresos se recaudanu s u a l m e n t e a l f i n d e m e s d e c a d a a o , c u a n d o y a h a n p e r d i d o p a r t e d e s u valor. Este hecho motivo, por ejemplo, en 1990, por efecto de la hiperinflacin,la recaudacin disminuyera hasta un nivel aproximado del 4% del PBI, menosde un tercio de su nivel actual. 3.11 .- Como protegerse de la inflacin Segn el Instituto de Apoyo, dice que un proceso i n f l a c i o n a r i o , t a n t o l o s consumidores como los productores deben incorporar a la inflacin como unelemento importantsimo para tomar sus decisiones. Es indispensable estar bien informado para saber como actuar durante un proceso inflacionario. Por ejemplo, si debes elegir entre un empleo donde los salarios se ajustan cadatres meses y otro en que los salarios se ajustan al ao, es preferible escoger elprimero, aun cuando el sueldo sea un poco menor al inicio.Los productores deben realizar ventas al crdito, tendrn que incorporar elefecto de la inflacin para determinar la tasa de intereses que van a cobrar asus compradores. Si la tasa de intereses es menor a las tasa de inflacin, el negocio no ser rentable, y que finalmente estarn recibiendo menos por elproducto que venden al contado.Tambin es importante que durante el proceso inflacionario nos preocupemos,de ser posible, de adquirir bienes durables, comprar moneda extranjera estable(como el dlar) o invertir en instrumentos financieros, como acciones o bonos,como una forma de mantener el valor de nuestros recursos. 3.12.- Como se calcula la inflacin: La inflacin se mide usando los ndices del precio del c o n s u m i d o r . P a r a conseguir un ndice de precios del cons umidor se h a c e p r i m e r o u n a g r a n encuesta para ver qu bienes y servicios comprar los hogares y con esos datosse construye cual es la canasta de consumo. Esta canasta indica que bienes ys e r v i c i o s s e c o n s u m e n y c u a l e s l a i m p o r t a n c i a d e c a d a u n o , m e d i d a e n trminos de porcentaje que representa el consumo total de la familia. Por e j e m p l o n o e s l o m i s m o q u e s u b e el precio de la gasolina que el de lasentradas de ftbol. La i n f l a c i n m e d i d a a t r a v s d e l n d i c e d e p r e c i o s a l consumidor, es un promedio de la variacin de los precios de distintos debienes y servicios, que toma en cuenta la importancia de cada cual en e l consumo familiar. A continuacin se presenta la estructura de la canasta de consumo empleadapara medir la inflacin en Lima Metropolitana. 3.13.- Pronostico y balances de riesgo de la inflacin Segn el reporte de inflacin del BCR:Los principales riesgos que podran desviar las proyecciones de inflacin delescenario central son los siguientes: Mayor precio de combustibles

. La proyeccin central considera una reversinparcial de las recientes alzas en la cotizacin internacional de combustibles y elm a n t e n i m i e n t o d e u n e s q u e m a s o s t e n i b l e d e l F o n d o d e E s t a b i l i z a c i n d e Combustibles. Un escenario de mayores alzas en el mercado internacional depetrleo que no pueda ser compensado con medidas fiscales impulsara el p r e c i o d e l o s c o m b u s t i b l e s p o r e n c i m a d e l o s n i v e l e s c o n s i d e r a d o s e n e l escenario de proyeccin. En esta situacin, la poltica monetaria mantendra suposicin inalterada en la medida que no se eleven las expectativas de inflaciny el impacto en la inflacin sea slo temporal. Mayor precio de alimentos . El escenario central asume que los desequilibriosentre oferta y demanda de los commodities alimenticios irn disminuyendo a lolargo del horizonte de proyeccin. Tambin asume que el crecimiento de lap r o d u c c i n a g r c o l a s e r m e n o r e s t e a o p o r e f e c t o d e l a s c o n d i c i o n e s climticas y mayores costos de fertilizantes, situacin que se prev se supereen los siguientes 2 aos. Sin embargo, persiste el riesgo que los precios altosp e r m a n e z c a n a l o l a r g o d e l t i e m p o o q u e i n c l u s i v e r e g i s t r e n m a y o r e s incrementos, si hay un deterioro en las condiciones de oferta internacional odomstica o si contina elevndose la demanda por biocombustibles, con lo cual los precios domsticos de los alimentos tenderan a elevarse. Mayores presiones de demanda interna . El escenario central considera unatrayectoria de crecimiento de la demanda agregada hacia niveles compatiblescon la senda del PBI potencial estimado de la economa para el horizonte deproyeccin (entre 7 y 7,5 por ciento). Un escenario de mayor crecimiento de lademanda agregada por un mayor gasto pblico o privado que no se encuentreacompaado por un mayor PBI potencial de la economa generara presionesinflacionarias de demanda. Ante esta situacin, la poltica monetaria tomara una posicin ms restrictivapara mantener un ritmo de crecimiento econmico sostenido de largo plazo ypermitir el retorno de la inflacin a la meta. Mayor desaceleracin de la economa mundial . El entorno internacional secaracteriza por una reversin gradual de los trminos de intercambio (debido p r i n c i p a l m e n t e a u n a u m e n t o d e l o s p r e c i o s d e i m p o r t a c i n ) , u n a desaceleracin transitoria de la economa en 2008 y 2009 y una recuperacinleve de nuestros principales socios comerciales en 2010. Una situacin defuerte recesin econmica en Estados Unidos -con una correccin severa delos precios de las materias primas de exportacin- podra generar volatilidad ene l f l u j o d e c a p i t a l e s e x t e r n o s p a r a l a s e c o n o m a s e m e r g e n t e s y c a u s a r u n impulso contractivo adicional en el dinamismo de la demanda.F r e n t e a e l l o , e l B a n c o C e n t r a l m a n t i e n e u n e l e v a d o n i v e l d e r e s e r v a s internacionales y podra intervenir para reducir la volatilidad excesiva del tipod e c a m b i o . D e s e r n e c e s a r i o , e l B a n c o f l e x i b i l i z a r a s u p o s i c i n d e p o l t i c a monetaria para atenuar presiones de demanda a la baja sobre la inflacin en elhorizonte de proyeccin.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS: Bernanke, Ben S.; Frank, Robert H. (S/F); Macroeconoma, tercera edicin,Madrid: McGraw-Hill/Interamericana de Espaa.Diario del Banco Central de Reservas del Per.Diario la Repblica, seccin economa, Bruno Seminario.Fuente: Instituto Apoyo, 2005. Economa para todos. Texto y gua de consulta.Tema 7 "La inflacin". Editorial Bruo. Lima: 38-41.Geografa e Historia Econmica y Cvica Lgica, Filosofa y Psicologa. (2008)4 edicin: Chiclayo, CPU francisco Aguinaga CastroMcEachern, William (S/F) Economa. Una Introduccin Contempornea. nodefinido. Parkin, M, (1993). Economa. Mxico: Pearson Educacin.

REVISTA ACADEMICA DE LA UNIVERSIDAD AUTONOMA DE CENTRO AMERICA

.Samuelson y Nordhaus (2005). Economa. Dcima octava edicin. Madrid:McGraw-Hill Interamericana.Reporte de la inflacin. Mayo 2008. Panorama actual y proyecciones (BancoCentral de Reservas del Per).http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/eco/infla.htm http://www.ipsenespanol.net/inflacion.asp http://www.monogragias.com/inflacionperu.com

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