PRACTICA N 1 1. Hoy 17 de diciembre, un productor de plata negoci un contrato para vender 500 mil onzas de plata.

El precio en el contrato de venta es el precio spot del 17 de marzo. Precio spot de la plata es de $23.05 por onza. El precio de futuros de plata de marzo es $22.98 por onza. En CMX, se estipula la entrega de 5,000 onzas por contrato. Cuntos contratos se tendran que realizar? Qu pasara si el precio spot el 17 de marzo resulta ser de $18.09 por onza y si fuese de $ 27.77 por onza? Total Onzas 500000 Onzas x contrato 5000 17 de marzo Caso A Por onza Total 23.05 11525000 18.09 9045000 4.96 2480000 Caso B Por onza Total 23.05 11525000 27.77 13885000 -4.72 -2360000 Total de contratos 100

Precio ejercicio Spot a marzo Ganancia /Prdida

2.

Hoy 16 de febrero, un comerciante de caf requerir 150 mil libras de caf el 16 de mayo para cumplir con un contrato determinado. El precio spot del caf es $222.20 por libra. El precio de futuros del caf de mayo es de $220.20 por libra. En NYBOT, se estipula la entrega de 37.5 mil libras de caf por contrato. Cuntos contratos se tendran que realizar? Qu pasara si el precio spot el 16 de mayo resulta ser de $221.25 por libra y si fuese de $ 219.15 por libra? Total libras 150000 libras x contrato 37500 16 de mayo Caso A Por onza Precio ejercicio Spot a mayo Ganancia /Prdida 220.2 221.25 1.05 Total 33030000 33187500 157500 Caso B Por onza 220.2 219.15 -1.05 Total 33030000 32872500 -157500 Total de contratos 4

3.

Hoy es 1 de marzo. Una empresa estadounidense espera recibir 100 millones de yenes japoneses a fines de julio. El precio de futuros de setiembre de los yenes es actualmente de 0.8000 centavos de dlar por yen. El precio spot a fines de julio es 0.7500, el precio de futuro de setiembre a fines de julio es 0.760 y la base a fines de julio es -0.01. Cul es el tipo de cambio neto despus de realizar la cobertura? Y Cunto recibir en total el coberturista? Futuro a setiembre Tipo de cambio Total (TC x Millones) En marzo 0.8 80 En julio 0.76 76 0.79 Ganancia T.C. Julio 0.75 75 Total Recibido 79

Tipo de cambio final

PRACTICA N 2 1. Un inversionista adquiere una opcin de compra para comprar 100 acciones. Precio de ejercicio: $ 120 Precio actual de la accin: $118 Precio de una opcin para comprar una accin: $10 Al vencimiento de la opcin, el precio por accin es de $135. En ese momento la opcin se ejerce. Cul es la inversin inicial? Cul es la ganancia? Cul es la ganancia neta? Por accin Inversin/strike Precio vencimiento Utilidad bruta Precio opcin Utilidad neta 120 135 15 10 5 Por 100 acciones 12000 13500 1500 1000 500

2.

Un inversionista compra una opcin de venta para vender 100 acciones. Precio de ejercicio: $ 60 Precio actual de la accin: $55 Precio de una opcin para vender una accin: $7 Al vencimiento de la opcin, el precio por accin es de $45. En ese momento la opcin se ejerce. Cul es la inversin inicial? Cul es la ganancia? Cul es la ganancia neta? Por accin Inversin/strike Precio vencimiento Utilidad bruta Precio opcin Utilidad neta 60 45 15 7 8 Por 100 acciones 6000 4500 1500 700 800

PRACTICA N 3 1. Un inversionista compra una opcin de venta europea sobre una accin en $ 3. El precio de la accin es de $ 42 y el precio del ejercicio es de $40. En qu circunstancias el inversionista obtiene una utilidad? En qu circunstancias se ejercer la opcin? Dibuje un diagrama que muestre cmo vara la utilidad del inversionista con el precio de la accin al vencimiento de la accin.

El inversionista obtiene utilidades cuando el precio spot al vencimiento es mayor es menor al punto de quiebre (P < $37) que sera igual al precio del ejercicio menos la prima pagada. El otro inversionista ejecutar la opcin cuando el precio spot al vencimiento sea menor al precio del ejercicio (P < 40).
2. Un inversionista vende una opcin de venta europea sobre una accin en $ 4. El precio de la accin es de $ 47 y el precio del ejercicio es de $50. En qu circunstancias el inversionista obtiene una utilidad? En qu circunstancias se ejercer la opcin? Dibuje un diagrama que muestre cmo vara la utilidad del inversionista con el precio de la accin al vencimiento de la accin.

El inversionista obtiene utilidades cuando el precio spot al vencimiento es mayor al punto de quiebre (P > 46), que sera igual al precio del ejercicio menos la prima pagada. El otro inversionista ejecutar la opcin cuando el precio spot al vencimiento sea menor al precio del ejercicio (P > 50),

3.

Un inversionista vende una opcin de compra europea con un precio del ejercicio de k y un vencimiento t y compra una opcin de venta con el mismo precio de ejercicio y vencimiento. Describa la posicin del inversionista.

Venta de una opcin de compra

Compra de una opcin de venta

En ambos grficos se observa que el inversionista obtendr beneficios si el precio del bien subyacente tiende a la baja, por tanto el inversionista tiene expectativas bajistas. Asimismo, se evidencia que si la prima a pagar y la recibida fueran iguales, el beneficio neto sera igual al beneficio bruto obtenido de la compra de la opcin de venta.

EXAMEN

a) Suponga que usted es el gerente financiero de VOLCAN y la gerencia general le est pidiendo su opinin respecto a cmo debera actuar la empresa con la venta de concentrados de zinc y con respecto a los proyectos energticos. Cules seran las estrategias a seguir? VOLCAN debera optar por vender futuros de zinc a 3 meses por el total de la produccin de los prximos 3 meses. Con respecto a los proyectos energticos el swap que beneficia a VOLCAN y a GMC, es en el que VOLCAN requiere un prstamo a tasa fija, mientras que GMC requerira una de tipo variable. b) Qu resultados obtiene VOLCAN con la estrategia que usted plantea, si el precio del zinc en la fecha de venta del mineral es de USD 2,060 por TM? Comentar los resultados.
PRODUCCION DE ZINC (TONELADAS) 2011 Onzas 593347 2012 148336.75 148336

Tonelada Futuro a 3 meses Spot a 3 meses Beneficio

2012 - IV

2063.00 306017168.00 2060.00 305572160.00 3.00 445008.00

VOLCAN obtiene un beneficio de firmar un contrato de futuros de zinc por la produccin del ltimo trimestre de $3.00 por tonelada, y en total de $445008.00. Aprovechando la baja que sufri el metal. c) Disee un swap en el que Citibank NA acte como intermediario y gane un beneficio neto del 0.05% anual y que sea igualmente atractivo para las dos empresas. Comente los resultados.