Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificacin
Contacto:
Claudia Vivanco
cvivanco@equilibrium.com.pe
Hernn Regis
hregis@equilibrium.com.pe
(511) 616 0400

La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Per.




BANCO FALABELLA PERU S.A.
Lima, Per 26 de setiembre de 2013
Clasificacin Categora Definicin de Categora
Entidad A-
La Entidad posee una estructura financiera y econmica
slida y cuenta con la ms alta capacidad de pago de sus
obligaciones en los trminos y plazos pactados, la cual no se
vera afectada ante posibles cambios en la entidad, en la
industria a que pertenece o en la economa.
Depsitos a Plazo
(hasta un ao)
EQL 1-.pe
Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses
y capital dentro de los trminos y condiciones pactados.
Depsitos a Plazo
(ms de un ao)
AA-.pe
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los trminos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificacin y la inmediata superior son mnimas.
Primer Programa de Bonos Corporativos
Primera, Segunda, Tercera, Cuarta y
Quinta Emisin
(Hasta por S/.100 millones cada una)
AA-.pe
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los trminos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificacin y la inmediata superior son mnimas
Primer Programa de Bonos Corporativos
Sexta Emisin
(Hasta por US$30 millones)
AA-.pe
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los trminos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificacin y la inmediata superior son mnimas
Quinto Programa de
Certificados de Depsito Negociables
(Hasta por S/.320 millones)
EQL 1-.pe
Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses
y capital dentro de los trminos y condiciones pactados.
La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar, vender o mantener los valores en cartera.


Historia: Entidad A- (29.01.11).
Depsitos de Corto Plazo EQL 1-.pe (29.01.11).
Depsitos de Largo Plazo AA-.pe (29.01.11).
Quinto Programa de CDs EQL 1-.pe (21.06.12).
Bonos Corporativos (Primera y Segunda Emisin) AA-.pe
(14.07.2011).
Bonos Corporativos (Tercera, Cuarta, Quinta y Sexta Emisin)
AA-.pe (18.03.13).

Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Banco Falabella al 31 de diciembre de 2009, 2010, 2011 y 2012,
y los Estados Financieros No Auditados al 30 de junio de 2012 y 2013. Asimismo, se utiliz informacin adicional proporcionada por la Entidad. Las
categoras otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan segn lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluacin realizada, el Comit
de Clasificacin de Equilibrium decidi ratificar la clasifi-
cacin de A- otorgada al Banco Falabella (en adelante
Banco Falabella o el Banco) como Entidad, as como man-
tener las dems categoras otorgadas a sus instrumentos
financieros.
Las clasificaciones otorgadas se sustentan en el respaldo
patrimonial que le brinda el pertenecer al Grupo Falabella,
sumado a las sinergias que esto le genera. Se considera
igualmente la participacin de mercado y experiencia que
mantiene el Banco en el segmento de consumo revolvente,
lo cual se complementa con los adecuados indicadores
financieros que mantiene la Entidad, principalmente en
relacin a la solvencia, calidad de cartera y liquidez.
No obstante lo anterior, a la fecha limita a Banco Falabella
contar con una mayor clasificacin el riesgo asociado al
tipo de crdito que maneja, toda vez que el sector de
crditos de consumo es el que presenta usualmente una
mora ms alta y no cuenta con garantas asociadas. Asi-
mismo, resalta la importante participacin de las vincula-
das en las ventas del Banco, las mismas que estn inmer-
sas en el negocio retail.
Fue tomado en cuenta tambin en la evaluacin el deterio-
ro observado en la calidad de su cartera, situacin que se
mitiga en cierta manera al hacer la comparacin con la
media del sector de consumo, la misma que viene regis-
trando indicadores de mora ms altos. A esto ltimo se
suman los menores niveles de eficiencia observados a
partir de la estrategia adoptada por la Entidad, que man-
tiene como objetivo posicionarse con tasas de inters ms
competitivas en relacin a sus competidores.
A la fecha de anlisis Banco Falabella es una entidad fi-
nanciera enfocada principalmente al otorgamiento de
crditos de consumo a personas naturales, los cuales colo-
ca a travs de las tarjetas de crdito CMR y CMR Visa.
Dentro del sector de consumo revolvente, el Banco registra
una participacin de 16.6% en las colocaciones, siendo
adems la entidad financiera con mayor nmero de tarjetas
de crdito en el mercado (1.34 millones).
El Banco es una subsidiaria de Falabella Per S.A., em-
presa holding que pertenece al Grupo Falabella, quien
opera en seis pases (Brasil, Uruguay Chile, Per, Argen-
tina y Colombia) y es uno de los retailers ms importantes
de la regin. Adicionalmente al respaldo patrimonial que
------------------ Millones de Nuevos Soles al 30.06.13 ----------------
Activos:
Pasivos:
Patrimonio:
2,933.8
2,441.4
492.6
Utilidad:
ROAA*:
ROAE*:
50.4
3.9%
22.5%
*Indicadores Anualizados
2
le otorga al Banco el pertenecer a dicho Grupo Econmi-
co, se debe destacar la integracin lograda con las empre-
sas relacionadas pertenecientes al sector retail. Asimismo,
Banco Falabella se beneficia de los planes de expansin
que mantiene el Grupo Falabella en nuestro pas, lo cual le
permite incrementar su presencia en el mercado local de la
mano con las otras empresas del Grupo.
Al semestre de anlisis, el Banco registra adecuados indi-
cadores de solvencia reflejado en un ratio de capital global
de 15.9%, el mismo que se encuentra por encima de la
media del sector y le brinda espacio para continuar cre-
ciendo. Cabe sealar a su vez que dicho indicador mejora
en relacin al cierre de 2012 (14.5%); en este sentido, si
bien el patrimonio efectivo se incrementa producto de
mayores reservas constituidas (+S/.11.5 millones), el
fortalecimiento del ratio de capital global se explica en
mayor medida por menores requerimientos de patrimonio
efectivo por riesgo operacional (-S/.35.6 millones), toda
vez que el Banco ha adoptado el mtodo del Indicador
Bsico para el clculo de dichos requerimientos.
Resaltan tambin los adecuados indicadores de liquidez
del Banco, tanto en moneda local como extranjera, los
mismos que mantienen holgura con referencia a los mni-
mos establecidos por la SBS.
Como parte de la estrategia comercial del Banco Falabe-
lla, en el ao 2011 la Gerencia decidi realizar un ajuste
en sus tasas activas a fin de lograr un posicionamiento
importante en el mercado, lo cual si bien redundara en
menores mrgenes de rentabilidad, sera compensado con
la mejora continua en los indicadores de eficiencia opera-
tiva, de la mano de una mejor calidad de atencin al clien-
te y un incremento en los niveles de productividad de sus
colaboradores. No obstante, si bien en ejercicios anteriores
se haban logrado mejoras en los niveles de eficiencia
operativa, al primer semestre de 2013 se observa un in-
cremento de la participacin relativa de la cartera operati-
va sustentada en un incremento en el nmero del personal
(+194 trabajadores en relacin a junio 2012) y la apertura
de tres nuevas oficinas.
En relacin a sus indicadores de morosidad, se muestra un
incremento al primer semestre del ao, explicado princi-
palmente por la mayor cartera refinanciada y reestructura-
da (+27.4%). De esta manera, el indicador de cartera
problema (atrasada y refinanciada) en relacin a sus colo-
caciones brutas se increment en el semestre al pasar de
5.8% a 6.5% y, de considerar los castigos de cartera reali-
zados por el Banco en los ltimos 12 meses, dicha mtrica
alcanzara 12.4%, mientras que la banca de consumo
registra en promedio 15.2%.
Lo expuesto anteriormente ha conllevado a que se registre
al primer semestre un ajuste en la cobertura de la cartera
deteriorada, la misma que si bien es considerada adecuada
(115.0%), se posiciona por debajo de la media del sector
de consumo y del promedio del sistema bancario, que
agrupa a entidades financieras enfocadas en sectores que
enfrentan un menor riesgo.
A raz del incremento en la morosidad del Banco, la Ge-
rencia ha sealado que se vienen mejorando las polticas
de crditos, complementando los modelos de score de
admisin y de comportamiento a fin de incluir variables
que permitan un anlisis y seguimiento ms fino de los
clientes del Banco.
A pesar de el deterioro en los indicadores de eficiencia del
Banco y de las mayores provisiones consecuencia del
incremento en la morosidad, al 30 de junio de 2013, el
resultado neto se increment en 8.9% en relacin al mis-
mo perodo de 2012, explicada por un mayor recupero de
cartera castigada (+S/.4.7 millones) y un incremento en
los ingresos por servicios financieros (+49.5%). En rela-
cin al recupero de la cartera castigada, la misma se sus-
tenta en mejoras realizadas por el Banco en sus polticas
de recuperacin de cartera, mientras que el incremento en
los ingresos por servicios financieros se sustenta en la
aplicacin de nuevas comisiones asociadas a la utilizacin
de las tarjetas de crdito CMR y CMR Visa.
Finalmente, el Banco todava mantiene el reto de aumen-
tar la escala de negocios, cuidando la calidad de su cartera
y mejorando sus niveles de eficiencia, toda vez que al
primer semestre del ao se ha observado un deterioro en
ambos indicadores.

Fortalezas
1. Respaldo patrimonial del Grupo Falabella e integracin con otras empresas del Grupo.
2. Slida presencia en el segmento consumo.
3. Adecuados indicadores de solvencia patrimonial que le permite continuar creciendo sanamente.
Debilidades
1. Concentracin en colocaciones a travs de tarjeta de crdito y crditos que no cuentan con garantas reales.
2. Reducida diversificacin geogrfica.
3. Incremento a lo largo de los ltimos ejercicios en la morosidad.
4. Volatilidad en los mrgenes del negocio a lo largo de los ltimos ejercicios.
Oportunidades
1. Expansin de sus operaciones en el segmento retail a travs de las sinergias con empresas del Grupo.
2. Bajos niveles de intermediacin financiera en el mercado nacional.
3. Diversificacin de productos pasivos.
Amenazas
1. Mayor competencia entre entidades financieras.
2. Negocio de consumo altamente sensible a los ciclos econmicos.
3. Riesgo de sobre endeudamiento de sus clientes.


3
DESCRIPCIN DEL NEGOCIO

El 07 de febrero de 2007, la Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones
(SBS), mediante Resolucin SBS N 760-2007, autoriz
la transformacin de Financiera CMR a banco, modifi-
cando sus estatutos y adoptando la denominacin de
Banco Falabella Per S.A. Cabe sealar que Financiera
CMR se dedicaba principalmente al financiamiento de
personas naturales a travs del crdito para compras en
las tiendas del Grupo Falabella, mediante la utilizacin de
la tarjeta CMR Falabella. Adicionalmente mantena con-
venios con otras empresas que no formaban parte del
grupo, a fin de poder realizar compras con la tarjeta CMR
Falabella en dichos locales, prctica que se mantiene
hasta el da de hoy.

Actualmente, la Entidad mantiene como objetivo el actuar
como empresa bancaria con el fin de promover el desarro-
llo de actividades productivas y comerciales en el pas de
acuerdo con la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP, as como constituirse como el
mejor banco de personas del sistema financiero nacional.

En setiembre de 2003, agosto de 2004 y enero de 2005,
Saga Falabella S.A., Hipermercados Tottus S.A. y Sodi-
mac Per S.A., firmaron contratos de asociacin en parti-
cipacin con el Banco con el objeto de contribuir con
aportes de dinero a su negocio y participar en sus resulta-
dos. Asimismo, se han celebrado convenios a fin de que
los clientes del Banco Falabella puedan adquirir bienes y
productos con la tarjeta CMR en los establecimientos de
las empresas vinculadas mencionadas anteriormente y
efectuar pagos de deudas con el Banco.

Composicin Accionaria
Al 30 de junio de 2013, el capital social del Banco ascen-
di a S/.475.5 millones, presentando la siguiente compo-
sicin accionaria:

Nombre Participacin
Falabella Per S.A.A. 98.55%
Inversiones Milos S.A.C. 1.04%
Inversiones RRPB E.I.R.L. 0.41%
TOTAL 100%


Directorio
A la fecha del presente informe el Directorio se encuentra
conformado por los siguientes miembros:

Directorio
Presidente Carlo Solari Donaggio
Vice-Presidente Juan Xavier Roca Mendenhall
Director Alonso Rey Bustamante
Director Rafael Rizo Patrn Basurco
Director Mara Jess Hume
Director Suplente Gastn Bottazzini

Plana Gerencial
Al 30 de junio de 2013, la Plana Gerencial est conforma-
da por los siguientes ejecutivos:

Plana Gerencial
Gerente General Bruno Funcke Ciriani
Gerente de Administra-
cin y Finanzas
Jaime Valdez
Gerente Comercial Gerardo Echecopar
Gerente de Operaciones
y Sistemas
Elsa Huarcaya
Gerente de Gestin
Humana
Claudia Calanna
Gerente de Marketing y
Desarrollo
Felipe Venturo
Auditor Interno Sara Ramrez

Es de resaltar que en el mes de agosto del presente ejerci-
cio ingres el seor Roberto Spada como Gerente de
Divisin de Riesgos, cargo anteriormente ocupado por la
seora Pilar Gold SnchezMlaga.

Perfil del Accionista
El Grupo Falabella (Falabella) opera a travs de la empre-
sa S.A.C.I. Falabella, una de las ms importantes de Chile
cuyos orgenes se remontan a 1889, siendo su principal
negocio la venta al detalle de vestuario, accesorios y
productos para el hogar a travs de tiendas por departa-
mento, homecenters y tiendas de especialidad, as como
alimentos a travs de hiper y supermercados. Adems, ha
desarrollado el rea de servicios financieros (emisin de
tarjetas de crdito, corretaje de seguros, banco y agencia
de viajes), la administracin de centros comerciales y la
manufactura de textiles.

Banco Falabella S.A. de Per es subsidiaria de Falabella
Per S.A.A. (antes Inversiones y Servicios Falabella Per
S.A.), empresa Holding perteneciente al Grupo Falabella
que incursion en Per en 1995 mediante la compra de las
acciones de la Sociedad Andina de los Grandes Almacenes
S.A. SAGA. A la fecha del presente informe, el Banco
mantiene como subsidiarias a Contact Center Falabella y
Servicios Informticos Falabella.

Falabella Per S.A.A. posee seis subsidiarias: Banco
Falabella Per, Corredora de Seguros Falabella, Open
Plaza, Hipermercados Tottus, Sodimac Per y Saga Fala-
bella.

Saga Falabella tiene tres subsidiarias directas (Saga Fala-
bella Iquitos, Saga Falabella Oriente y Viajes Falabella),
Hipermercados Tottus dos (Hipermercados Tottus Oriente
y Ca. San Juan) y Sodimac Per una (Sodimac Per
Oriente).

Por su parte, Open Plaza mantiene seis subsidiarias direc-
tas (Kaynos, Logstica y Distribucin, Falacuatro, Inver-
siones Corporativas Beta, Inversiones Corporativas
Gamma y Open Plaza Oriente) y una indirecta, Aventura
Plaza S.A. empresa constituida en sociedad con Ripley
(Per) y Malls Plaza (Chile) a travs de la cual se desarro-
llan centros comerciales en el Per. Respecto a Aventura
4
Plaza, cabe mencionar que Falabella Per S.A. tambin tiene participacin directa en esta empresa.



Fuente: Informacin pblica de Banco Falabella / Elaboracin: Equilibrium

Estrategia de Negocio
Banco Falabella se dedica principalmente a otorgar finan-
ciamiento a personas naturales a travs de la colocacin
de crditos de consumo, los que canaliza a travs de las
tarjetas de crdito CMR y CMR Visa. De esta manera, la
estrategia de crecimiento del Banco se ha basado en la
captacin agresiva de tarjetas de crdito, lo cual le ha
permitido a la fecha liderar la bancarizacin va este pro-
ducto (1.3 millones de tarjetas emitidas).

Al primer semestre de 2013, el 99.4% de sus colocaciones
brutas directas corresponden al sector consumo, mientras
que por modalidad el 94.1% corresponde a tarjetas de
crdito (incluyendo los productos sper cash y crdito
efectivo). Complementando lo anterior, la implementa-
cin de una tarjeta abierta como CMR VISA ha sido
determinante en el incremento de los niveles de captacin
de clientes para el perodo bajo anlisis.

A la fecha del presente informe, el Banco mantiene la
estrategia comercial adoptada en el 2011, lo cual si bien le
ha permitido incrementar el volumen de operaciones,
ajust significativamente los mrgenes de rentabilidad
que se obtenan en ejercicios anteriores.

A fin de ampliar su presencia en el mercado local, a partir
del 2011 el Banco puso mayor nfasis en ofrecer una
oferta integrada de productos que complementen sus
colocaciones e incrementen el nivel de utilizacin de
productos por cliente. Para esto, ha llevado a cabo la
renovacin del formato de sucursales, tanto dentro como
fuera de las tiendas del Grupo, ha fortalecido la propuesta
de banca por internet y de productos pasivos transacciona-
les y ha priorizado el realizar un continuo seguimiento a
los niveles de calidad del servicio brindado.

En lnea con lo anterior, durante el 2012 se implement el
Home Banking, plataforma virtual donde se pueden reali-
zar consultas de saldos, movimientos y cuotas, adems de
pagos de cuotas, crditos o servicios. A la fecha se pueden
realizar adicionalmente transferencias entre cuentas pro-
pias y transferencias interbancarias. Asimismo, durante el
primer semestre de 2012 el Banco lanz el producto cuen-
ta sueldo y la tarjeta de dbito VISA. A la fecha, con la
tarjeta de dbito VISA se puede acceder de manera gratui-
ta a la red propia de cajeros a nivel nacional, as como a la
red UNICARD y/o a la red Globalnet, contando con
254,986 tarjetas emitidas a junio del 2013. Tambin se
puso a disposicin de los clientes del Banco los mdulos
de autoservicio (MAS), que se encuentran ubicados en los
centros financieros y en todas las tiendas del Grupo Fala-
bella.

La integracin lograda entre el Banco Falabella y sus
empresas relacionadas, especialmente aquellas pertene-
cientes al sector retail como Saga Falabella, Hipermerca-
dos Tottus y Sodimac, le genera importantes sinergias.
Del mismo modo, el uso de las instalaciones de las tien-
das y centros comerciales vinculados brinda al Banco
Falabella ventajas comerciales, con menores costos de
infraestructura, acceso al flujo de clientes y aprovecha-
miento de las horas de atencin de las tiendas, realizacin
de campaas promocionales, entre otros.

Posicin Competitiva
El Banco Falabella tiene entre sus principales competido-
res a las empresas financieras y bancos que se dedican al
financiamiento de crdito de consumo, cuyas estrategias
de crecimiento se enfocan principalmente en los sectores
econmicos B y C.

Al 30 de junio de 2013, el Banco Falabella mantiene el
dcimo puesto en relacin al total de colocaciones brutas.
No obstante, considerando nicamente las colocaciones
del el sector consumo (revolvente y no revolvente), el
Banco escala cinco posiciones, siendo superado por los
cuatro principales bancos del pas (BCP, Banco Continen-
tal, Scotiabank Per e Interbank). Ms an, considerando
5
los crditos de consumo revolventes, Banco Falabella se
encuentra en la cuarta posicin, superando al Scotiabank.

7,498
3,537
3,210
5,307
366
166
920 880
2,361
946 855 967
543
184
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
M
i
l
l
o
n
e
s
Colocaciones Totales Consumo (Jun. 13)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Los principales productos activos que ofrece el Banco son
los siguientes:

Rapicash: Forma parte de la lnea de la tarjeta de
crdito que el cliente puede retirar fcilmente en
efectivo a travs de la red de cajeros o en las princi-
pales redes de ATMs del Per.
Supercash: Lnea de crdito adicional para prsta-
mos en efectivo muy relevantes en el Banco Falabe-
lla por los saldos de rentabilidad que genera.
Tarjeta CMR, CMR Visa y CMR Platinum Visa:
Afiliada a Visa: Son el producto principal del Ban-
co.
Crdito Automotriz: Prstamo otorgado para el fi-
nanciamiento de vehculos nuevos o usados adquiri-
dos en concesionarios autorizados o personas natu-
rales.

Tomando en consideracin los depsitos totales, el Banco
Falabella ocupa el onceavo puesto dentro del sector de
banca mltiple. A continuacin se muestran los principa-
les productos pasivos del Banco:

Ahorro Programado: Permite programar el importe
que desea ahorrar mensualmente (el importe se abo-
na a la cuenta de ahorros va un cargo mensual a la
tarjeta CMR).
Ahorro Clsico: Cuenta de ahorro tanto en moneda
nacional como en moneda extranjera.
Ahorro a Plazo: Es un producto que permite optar
por diferentes tasas segn el plazo en el que se elija
hacer el depsito, garantizndole como tasa mnima
la correspondiente a 30 das.
CTS: Producto de ahorro, tanto en moneda nacional
como en moneda extranjera, destinado a satisfacer la
necesidad que otorga el beneficio social que, por ley,
le pertenece al trabajador por el servicio brindado a
una empresa.
Cuenta sueldo

Al primer semestre de 2013, Banco Falabella contaba con
2,137 colaboradores y 54 oficinas a nivel nacional, de las
cuales 32 se encuentran operando en Lima y 22 en pro-
vincia (Ancash, Arequipa, Cajamarca, Ica, La Libertad,
Lambayeque y Piura). Asimismo, cuenta con 87 cajeros
automticos y 76 cajeros corresponsales en todo el pas.

ADMINISTRACIN DE RIESGOS

La gestin de los riesgos a los que se encuentra expuesto
el Banco Falabella, se encuentra a cargo de la Gerencia
de Riesgos que depende directamente de la Gerencia
General, reportando de manera mensual al Comit de
Riesgos conformado por tres Directores, el Gerente Ge-
neral, el Gerente de Administracin y Finanzas y el Ge-
rente de Riesgos. Adicionalmente, existe un comit re-
gional que se encarga de trazar los lineamientos generales
para una adecuada mitigacin del riesgo.

La Gerencia de Riesgos tiene a su cargo el seguimiento y
control del riesgo crediticio, el riesgo de mercado y del
riesgo operacional. Adems cuentan con una central de
riesgos encargada de la elaboracin y aplicacin de mo-
delos internos para el control del sobreendeudamiento y
un rea de recuperaciones (cobranzas) que opera depen-
diendo del plazo de mora generado por los das de atraso
de los clientes.

Riesgo Crediticio
El riesgo de cualquier operacin de crdito reside en que
el cliente no devuelva el monto prestado y los intereses
devengados o que lo haga en un plazo distinto al conve-
nido. En este sentido, para la seleccin y monitoreo de
sus clientes, el Banco Falabella tiene implementados los
sistemas Application Scoring y Behavior Scoring, los
cuales permiten la evaluacin inicial del cliente y el
seguimiento de los solicitantes de tarjetas de crdito.
Asimismo, el Banco realiza anlisis peridicos para
medir el comportamiento crediticio de la cartera me-
diante el anlisis de cosechas, supervivencia, segmenta-
cin de cartera, anlisis de rentabilidad, entre otros.

La poltica de recuperacin de crditos tiene como prin-
cipal gestor al rea de cobranzas, la cual se encuentra a
cargo de la Gerencia de Riesgos. Con el objeto de man-
tener la morosidad crediticia bajo control, el proceso de
cobranzas ha sido segmentado en distintos tramos, de
acuerdo al tipo de producto y de acuerdo con los das de
atraso de los clientes. Asimismo, se han automatizado
restricciones a las disposiciones de efectivo y se ha
reforzado la gestin de cobranza para clientes con de-
udas altas.

Ante el incremento en sus niveles de morosidad, el
Banco ha realizado mejoras en sus polticas de riesgos,
cuyos resultados, de acuerdo a lo sealado por la Enti-
dad, se observarn en lo que resta del presente ao.

Riesgo de Mercado y Liquidez
El Banco Falabella enfrenta riesgos derivados de movi-
mientos en los precios de mercado con efectos potenciales
dentro y fuera de la hoja de balance, es decir, variabilidad
de las tasa de inters y del tipo de cambio. Asimismo, se
incluye el riesgo de liquidez, que corresponde a la incapa-
cidad potencial de hacer frente a los compromisos finan-
cieros en los plazos pactados, es decir, corresponde a la
brecha existente entre los flujos por pagar y los efectivos
por recibir, tanto en moneda nacional como en moneda
extranjera.

6
La poltica de riesgos compromete a todos los miembros
de la organizacin y tiene, como rgano mximo de con-
trol, al Comit de Activos y Pasivos, as, como a la Uni-
dad de Riesgos, como entidad de gestin de los procedi-
mientos.

Para la administracin del riesgo se establece un sistema
de control a travs de lmites y alertas, los cuales deben
ser monitoreados permanentemente. Asimismo, se esta-
blece un sistema de gestin que contempla la medicin a
travs de modelos cuantitativos que deben ser retroali-
mentados peridicamente y sujetos a situaciones de estrs.

Riesgo Operacional
El objetivo de la identificacin del riesgo operativo es
establecer las polticas y procedimientos as como funcio-
nes y responsabilidades que permitan medir, controlar y
reportar, apropiadamente, aquellos eventos cuya posibili-
dad de ocurrencia genere prdidas al Banco, en su activi-
dad empresarial, debido a factores como procesos inter-
nos, personal, tecnologa de informacin y eventos exter-
nos.

El sistema de Gestin de Riesgo Operacional involucra
diversas unidades de la organizacin del Banco Falabella,
a las cuales se les asigna diferentes funciones y responsa-
bilidades, que permitan un adecuado control y mitigacin
de los riesgos operacionales. En este sentido, la oficina de
Auditora Interna es la que evala el cumplimiento de las
polticas y procedimientos establecidos.

Sin embargo, cabe precisar que la Entidad viene imple-
mentando medidas adicionales que le permitan asegurar la
idoneidad de la informacin crediticia y los riesgos rela-
cionados que maneja.

Prevencin de Lavado de Activos
Basado en la legislacin vigente sobre prevencin de
lavado de activos, el Banco Falabella, ha adoptado polti-
cas que rigen su actuacin para enfrentar el lavado de
activos y financiamiento del terrorismo a travs del Ofi-
cial de Cumplimiento y su equipo multidisciplinario,
quienes dependen orgnica, funcional y administrativa-
mente del Directorio. En el ejercicio de las responsabili-
dades, funciones y confidencialidadades, el oficial de
cumplimiento goza de absoluta autonoma e independen-
cia.

La poltica de accin del Banco Falabella incluye un
comportamiento por parte de directores, funcionarios y
empleados que se rigen por los principios del conocimien-
to del cliente, conocimiento del personal, conocimiento
del mercado y cdigo de conducta. Asimismo, el Banco
ha establecido un sistema de seales de alerta para deter-
minar conductas inusuales por parte del personal, seales
de alerta para la deteccin de transacciones inusuales (por
operaciones o conductas inusuales), as como seales de
alerta para la deteccin de transacciones inusuales por
operaciones o situaciones relacionadas con el sistema
financiero.


ANLISIS FINANCIERO

Rentabilidad
Al 30 de junio de 2013, la utilidad neta del Banco mostr
un incremento de 8.9% en relacin al mismo perodo del
ejercicio anterior, totalizando en S/.50.4 millones, la
misma que se sustenta en mayores recuperos de cartera
castigada (+S/.4.7 millones) y un significativo incremento
en ingresos por servicios financieros (+49.5%).

En relacin a los ingresos financieros, stos se incremen-
taron en 8.4%, en lnea con el mayor dinamismo observa-
do en las colocaciones de consumo revolvente, explicado
por la utilizacin de las tarjetas CMR y CMR Visa y un
mayor Crdito Efectivo. Cabe mencionar que el incre-
mento de las colocaciones del Banco fue superior al ob-
servado por parte del sector consumo
1
.

Por el lado del incremento en los gastos financieros
(+10.5%), los mismos se sustentan en mayores intereses y
comisiones pagados por obligaciones con el pblico
(+15.9%) en lnea con el incremento de los depsitos, a lo
cual se suman mayores gastos por asociacin en partici-
pacin (+11.1%) dado el incremento en los aportes que
realizan sus vinculadas Saga Falabella, Hipermercados
Tottus y Sodimac al Banco. Asimismo, es importante
considerar la estrategia comercial que mantiene el Banco
de posicionarse en el mercado con las tasas de inters
activas ms competitivas, lo cual le ha permitido incre-
mentar sus colocaciones en relacin a aos anteriores,
esto a pesar de que el crecimiento registrado al primer
semestre de 2013 fue menor al observado en ejercicios
anteriores.

A nivel de margen financiero neto, el crecimiento de
21.1% a junio del 2013 se explica por la inclusin del
recupero de cartera castigada dentro del clculo de las
provisiones, concepto que anteriormente se inclua como
parte de otros ingresos no operacionales. Resalta que al
primer semestre del ao dicho concepto fue de S/.22.0
millones, mayor en S/.4.7 millones respecto a junio de
2012. Sin considerar el recupero por cartera castigada, las
provisiones mostraran un incremento de 5.3%, en lnea
con la mayor morosidad observada al perodo analizado.

80.0%
82.6%
76.8%
76.1% 76.1% 75.7%
73.8%
79.2%
74.8% 74.7% 74.8%
73.1%
56.3%
63.7%
54.4%
47.9% 50.0%
53.5%
57.6%
63.6%
60.3%
58.1% 57.7%
57.1%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun. 12 Dic. 12 Jun. 13
Falabella M.F.Bruto Sistema M.F.Bruto
Falabella M.F.Neto Sistema M.F.Neto
Evolucin de los Mrgenes

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Cabe sealar que al 30 junio de 2013 se observa un au-
mento importante en los ingresos netos por servicios
financieros (+49.5%), partida que recoge principalmente

1
Se considera a todas las entidades bancarias que participan en consumo
revolvente y consumo no revolvente.
7
la aplicacin de nuevas comisiones por el uso de la tarjeta
CMR y CMR Visa en los establecimientos afiliados con
el Banco.

Si bien el Banco Falabella, como parte de su estrategia
comercial, busca compensar el ajuste en su margen bruto
con la mejora en su eficiencia operativa, al primer semes-
tre del ao se observa un incremento en la carga operativa
de tres puntos porcentuales en relacin a los ingresos. En
este sentido, no obstante se ha puesto especial nfasis en
mejorar los ratios de eficiencia, stos se han deteriorado al
perodo analizado consecuencia de mayores gastos de
personal y servicios recibidos de terceros, que recogen el
incremento en personal (+194 trabajadores en relacin a
junio de 2012) y la apertura de tres nuevas oficinas en
Lima.

En perodos anteriores, el gasto operativo del Banco en
relacin a sus ingresos financieros se mantena en lnea
con el promedio del sistema bancario, siendo un banco
enfocado en el sector consumo. Sin embargo, al primer
semestre de 2013 y consecuencia del deterioro en sus
indicadores de eficiencia, el gasto operativo en trminos
relativos se encuentra por encima del promedio del siste-
ma bancario pero an por debajo de la media del sector de
consumo.

34.3%
40.3%
41.2%
40.9%
40.9%
43.8%
38.0%
41.3%
41.9%
40.4%
41.4%
38.9%
41.1%
45.5%
47.4%
50.1%
51.2%
44.8%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
Dic 09 Dic 10 Dic 11 Jun. 12 Dic. 12 Jun. 13
Falabella Sistema Banca Consumo
Gastos operativos / Ingresos financieros

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium
Banca Consumo incluye Banco Falabella, Banco Ripley y Banco Azteca.

En lnea con lo anteriormente mencionado, la utilidad
neta del Banco Falabella al primer semestre del ao me-
jor en 8.9% en relacin a junio de 2012, sustentada en el
recupero de cartera castigada y mayores ingresos netos
por servicios financieros, toda vez que el margen finan-
ciero bruto no mostr variaciones significativas y se
observ un crecimiento en el nivel de provisiones y gas-
tos operativos.

Cabe mencionar que a la fecha de anlisis el ROAE (re-
torno promedio anualizado para el accionista) y el ROAA
(retorno promedio anualizado de sus activos) se encuen-
tran por encima del registrado por el sistema bancario y
por parte de la banca de consumo.

83
112
105
100
102
106 29.7%
32.2% 25.6%
23.3%
22.4% 22.5%
6.5%
7.6%
5.2%
4.5% 4.0% 3.9%
0%
10%
20%
30%
40%
0
20
40
60
80
100
120
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun. 12 Dic. 12 Jun. 13
M
i
l
l
o
n
e
s
Utilidad Neta ROAE ROAA
Evolucin de la Rentabilidad

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium
Informacin anualizada a junio 2012 y junio 2013

Activos
Al primer semestre de 2013, los activos del Banco Falabe-
lla se incrementaron en 3.1% en relacin al cierre del
ejercicio 2012, sustentado en las mayores colocaciones
netas observadas (+3.8%), toda vez que stas representan
el 81.0% del total de los activos.

En relacin al nivel de colocaciones, como se mencion
anteriormente este incremento se explica por los mayores
crditos de consumo revolvente observados al perodo
analizado, asociados a la mayor utilizacin de las tarjetas
de crdito CMR y CMR Visa y Crdito Efectivo. Cabe
mencionar que el porcentaje de utilizacin de las tarjetas
de crdito del Banco ha mejorado en relacin a diciembre
del 2012, aunque se sita todava por debajo del promedio
del sistema bancario (30.29%
2
a junio de 2013).

Si bien el crdito automotriz an no representa un porcen-
taje significativo de las colocaciones del Banco Falabella
(4.9%), se increment en S/.26.8 millones (+26.3%) en
relacin al 2012, dado el impulso otorgado a estas coloca-
ciones durante el perodo analizado. Asimismo, el crdito
hipotecario mantiene la misma participacin en las colo-
caciones totales observada en relacin a perodos anterio-
res.

Al primer semestre del ao, si bien la tasa de crecimiento
de las colocaciones del Banco es positiva, se encuentra
por debajo a la registrada en perodos anteriores. El Banco
mantiene como estrategia el posicionarse como un juga-
dor importante dentro del segmento de banca personas,
esperando un crecimiento ms dinmico en sus colocacio-
nes al cierre del ao en curso.

1,005
1,286
1,724
1,972
2,171 2,234
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13
M
i
l
l
o
n
e
s
Colocaciones Brutas
Consumorevolvente Consumono revolvente Crditos hipotecarios Otros

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium


2
Segn ASBANC. Estadsticas de Tarjetas de Crdito de Bancos y Financie-
ras. Pg. 3.
8
Cabe sealar que al primer semestre de 2013 se muestra
un incremento en las provisiones de cartera del orden de
8.4%, toda vez que la cartera atrasada aument en 11.7%
en relacin al ejercicio 2012, mientras que la cartera refi-
nanciada y reestructurada se increment en 27.4%.

Respecto a los fondos disponibles, stos disminuyen en
2.2% en relacin al 2012, sustentado en una disminucin
en los depsitos en el BCRP y otras entidades financieras
(-38.6%). Cabe mencionar que al cierre de 2012 el Banco
mantena depsitos a plazo en el BCRP por S/.139 millo-
nes y un depsito overnight por otros S/.4 millones, los
cuales fueron liquidados al primer semestre del ao para
cubrir necesidades de capital de trabajo, actividades de
inversin y otras de financiamiento. Asimismo, se obser-
va un incremento en los fondos interbancarios (+448.3%),
los cuales corresponden a fondos cedidos a diversas enti-
dades financieras por plazos menores a 90 das, a fin de
rentabilizar los fondos disponibles que se mantienen.

Respecto a los niveles de concentracin en clientes, resal-
ta la adecuada diversificacin del Banco al contar con una
base de clientes atomizada, toda vez que los 10 principa-
les representan el 0.2% del total de sus colocaciones.
Asimismo, al estar enfocado principalmente en crditos
de consumo, el crdito promedio por deudor del Banco se
mantiene significativamente por debajo del promedio del
sistema bancario (S/.2,318 vs. S/.27,201 del sector); no
obstante, el mismo se ha incrementado en relacin a per-
odos anteriores y se mantiene por encima de la banca
consumo.

1,418
1,624
1,962
2,089
2,236
2,318
1,443
1,607
1,843
1,927
2,026 2,035
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun. 12 Dic. 12 Jun. 13
Crdito Promedio por Deudor
Falabella Banca Consumo

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Calidad de Cartera
En relacin a los indicadores de morosidad del Banco, si
bien histricamente stos se han encontrado por encima
del promedio del sistema financiero toda vez que el prin-
cipal sector atendido es el sector consumo, se mantienen
todava por debajo de la mora registrada por la media del
sector consumo.

Considerando nicamente las colocaciones en consumo
revolvente del sistema financiero, la cartera atrasada en
relacin a las colocaciones brutas del Banco (3.7%) fue
inferior a la observada para el promedio del sistema
(4.0%), mientras que la cartera deteriorada sobre las colo-
caciones brutas del Banco (6.7%), estuvo por encima a la
observada para el promedio del sector (5.3%).

3.7%
6.7%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Cartera morosa Cartera deteriorada
Morosidad Consumo Revolvente (%) Jun. 2013

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

La mayor morosidad registrada por el Banco Falabella al
primer semestre de 2013 se explica en el deterioro de la
cartera de consumo revolvente, toda vez que dicho seg-
mento representa el 94.1% de sus colocaciones totales. Al
respecto, es de sealar que el Banco ha llevado a cabo
modificaciones en sus polticas de crdito, complemen-
tando los modelos de score de admisin (Application
Scoring) y de comportamiento (Behavior Scoring).

En relacin a los castigos, al semestre de anlisis los
mismos ascendieron a S/.86.8 millones, representando el
6.2% de las colocaciones brutas del Banco, porcentaje que
si bien es superior al observado para el sistema financiero
(1.5%), se encuentra por debajo de la media del sector
consumo (8.2%).

De considerase los castigos en el ratio de morosidad, el
Banco Falabella presenta mayores indicadores, siendo
superado por Banco Ripley, Banco Azteca y Mibanco,
mostrndose a su vez un incremento en relacin a perio-
dos anteriores.

12.4%
6.2%
-3.0% 2.0% 7.0% 12.0% 17.0% 22.0%
BBVA
Comercio
BCP
Financiero
BIF
Scotiabank Per
Citibank
Interbank
Mibanco
HSBC
Falabella
Santander
Ripley
Azteca Per
Castigos
MorosidadCarteraCastigada / Colocaciones Brutas Castigos / Colocaciones Brutas

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Respecto a la cobertura de cartera atrasada y cartera dete-
riora, ambos indicadores se ajustan al primer semestre del
ao producto de un menor crecimiento de las provisiones
(8.4%) en relacin a la cartera atrasada (+11.7%) y cartera
refinanciada y reestructurada (+27.4%).

Si bien la cobertura de cartera atrasada del Banco Falabe-
lla se encuentra por encima de lo observado por la media
de la banca de consumo y el promedio del sistema finan-
ciero, resalta que considerando la cartera deteriorada los
indicadores de cobertura se posicionan por debajo de lo
registrado por la banca de consumo, e incluso inferiores al
promedio del sistema financiero, el cual considera entida-
des financieras que a pesar de estar enfocadas en segmen-
tos menos riesgosos ostentan niveles de cobertura ms
9
holgados.

220.5%
221.1%
236.7%
224.2%
213.2%
207.0%
207.7%
199.3%
180% 190% 200% 210% 220% 230% 240%
Dic.09
Dic.10
Dic.11
Jun. 12
Dic. 12
Jun. 13
Banca Consumo
Sistema
F
a
l
a
b
e
l
l
a
Provisiones / Cartera morosa

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

88.6%
110.5%
127.3%
130.6%
122.7%
115.0%
141.8%
136.7%
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160%
Dic.09
Dic.10
Dic.11
Jun. 12
Dic. 12
Jun. 13
Banca Consumo
Sistema
F
a
l
a
b
e
l
l
a
Provisiones / Cartera deteriorada
Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

De acuerdo al riesgo del deudor, al semestre de anlisis se
muestra un deterioro asociado a un incrementado en los
crditos calificados como Con Problemas Potenciales
(CPP) y la Cartera Pesada (Deficiente, Dudoso y Prdida),
lo cual explica en parte las mayores provisiones realizadas
durante el perodo analizado. No obstante, resalta que la
misma se mantiene por debajo de la media del sector.

83.1% 87.6% 88.2% 87.5% 88.5% 87.7% 85.1%
5.6%
3.6% 3.3% 4.0% 3.3% 3.9%
3.9%
11.4% 8.9% 8.5% 8.5% 8.2% 8.4% 11.0%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun. 12 Dic. 12 Jun. 13 Banca
ConsumoJun.
13
Estructura de crditos por categora de riesgo del deudor
Normal CPP Cartera pesada
Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Liquidez y Calce
En relacin al ratio de liquidez en moneda nacional, se
observa un ligero incremento al primer semestre del ao
manteniendo niveles adecuados, esto a pesar de posicio-
narse por debajo del sistema financiero.

26.2%
37.8%
39.6%
35.1%
39.6% 39.9%
38.8%
54.6%
39.2%
43.8%
46.3%
47.0%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun. 12 Dic.12 Jun. 13
Ratio de Liquidez en Moneda Nacional
B. Falabella (R.L.) Sistema (R.L.)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Respecto al ratio de liquidez en moneda extranjera, ste
se increment significativamente al primer semestre del
ao, situndose por encima de lo observado por el sistema
financiero y cubriendo holgadamente el lmite impuesto
por la SBS (20%).

63.5%
74.0%
60.9%
73.2%
60.9%
79.1%
41.7% 41.1%
45.0%
47.2%
46.2%
50.3%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun. 12 Dic.12 Jun. 13
Ratio de Liquidez en Moneda Extranjera
B. Falabella (R.L.) Sistema (R.L.)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Respecto al calce de sus operaciones, el Banco Falabella
ha fortalecido su calce en la brecha de 0 a 30 das tanto en
moneda nacional como en moneda extranjera.

En moneda local dicho fortalecimiento se explica por
menores pasivos asociados a cuentas de ahorro y cuentas
por pagar, mientras que en moneda extranjera la mejora
se explica por un mayor crecimiento de activos asociados
a fondos interbancarios, crditos colocados y cuentas por
cobrar.

Asimismo, se muestran descalces en las brechas indivi-
duales en moneda nacional (180 das a ms) y en moneda
extranjera (para ms de 60 das) que en total comprome-
ten el 32.2% del patrimonio efectivo del Banco. No obs-
tante lo anterior, el Banco Falabella mantiene una brecha
acumulada positiva por S/.478.6 millones (114.6% de su
patrimonio efectivo), la cual cubre apropiadamente los
descalces observados. Cabe mencionar que dichos descal-
ces se justifican en las mayores obligaciones por cuentas
a plazo y cuentas por pagar.

10
(150,000)
(100,000)
(50,000)
-
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
30 das 30 - 60 das 60 - 90 das 90 - 180 das 180 - 360 das Mas de 1 ao
Calces por Plazo de Vencimiento
(Escenario Normal en miles de Soles)
M.N. M.E.

Fuente: Banco Falabella / Elaboracin: Equilibrium

Ante una eventual crisis de liquidez, los holgados niveles
de liquidez del Banco as como las lneas de crdito apro-
badas que mantiene con otras instituciones financieras, le
permitiran cubrir adecuadamente sus descalces.

Solvencia
Segn la Ley General, se establece como lmite global que
el patrimonio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de
los activos y contingentes ponderados por riesgos totales
(requerimientos mnimos de capital) que incluyen la exi-
gencia patrimonial por los riesgos de crdito, mercado y
operaciones.

Al respecto, al primer semestre de 2013, el ratio de capi-
tal global del Banco fue de 15.9%, observndose una
mejora en relacin al 2012 (14.5%) y encontrndose por
encima del promedio del sistema financiero y la banca de
consumo. Es de resaltar que adicionalmente al fortaleci-
miento del patrimonio efectivo (+1.4%), favoreci a la
mejora de este indicador los menores requerimientos
patrimoniales (-7.4%) asociados a una disminucin en el
requerimiento por riesgo operacional (-S/.35.6 millones),
producto de la adopcin del mtodo del Indicador Bsico
para el clculo del requerimiento patrimonial por riesgo
operacional, lo cual permite al Banco una medicin ms
fina de sus riesgos asociados.

Por el lado del fortalecimiento del patrimonio efectivo,
ste se incrementa consecuencia de las mayores reservas
constituidas (+S/.11.9 millones), de las cuales S/.3.5
millones corresponden a reservas voluntarias; toda vez
que para el clculo del patrimonio efectivo al cierre de
2012 se haba considerado la capitalizacin de resultados
por S/.21.5 millones, al haberse llevado a cabo un acuer-
do de capitalizacin por dicho monto. Es de resaltar que
de acuerdo a la poltica interna del Banco, ste espera
mantener un ratio de capital global alrededor de 15%, lo
cual se considera adecuado para que contine con un sano
crecimiento de sus colocaciones.


19.4
16.6
14.9
16.5
15.7
15.9
15.1
15.9
15.5
13.5
14.5
11.2
13.3
13.2
11.9
0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00
DBP
HSBC
ScotiabankPer
Santander
Citibank
Ripley
BCP
Falabella
Mibanco
Azteca Per
Interbank
Financiero
BIF
BBVA
Comercio
Ratio de Capital Global Jun. 13

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Fondeo
El objetivo principal de la poltica de fondeo del Banco es
mantener la liquidez necesaria para atender las necesida-
des de fondos generadas por las colocaciones, as como
buscar la mayor diversificacin de clientes y proveedores
de fondos, sean estas personas naturales o jurdicas.

Entre las principales fuentes de fondeo del Banco al pri-
mer semestre del ao se mantienen los depsitos y obli-
gaciones, seguidos por el patrimonio, las cuentas por
pagar a vinculadas y los aportes por los contratos de
asociacin en participacin.

48.4%
3.4%
8.3%
16.8%
23.2%
Fuentes de Fondeo Jun. 13
Depsitos
Adeudados
Emisiones
Patrimonio
Otros

Fuente: Banco Falabella / Elaboracin: Equilibrium

En relacin a los depsitos y obligaciones del Banco, al
primer semestre de 2013 stos se incrementaron en 3.6%,
manteniendo una participacin importante como fuente
de fondeo (48.4%). En lnea con lo anterior, si bien se
observa un retroceso en las cuentas a plazo del pblico (-
2.0%), las cuales representan una parte importante de los
depsitos y obligaciones del Banco, dicha disminucin
fue compensada con el crecimiento registrado en los
depsitos de ahorro con el pblico (+10.5%) y CTS
(+28.4%).

A junio del2013, las cuentas pasivas manejadas por el
Banco se incrementaron en 31%, registrando una mayor
participacin del producto Cuenta Sueldo en el mercado,
el cual fue lanzado durante el primer semestre del ao
anterior. En este sentido, resalta la estrategia del Banco
de diversificar su oferta de productos pasivos a fin de
complementar e impulsar sus productos activos y reducir
la concentracin que mantiene en sus depsitos, la cual
ha venido disminuyendo en relacin a perodos anterio-
res, reduciendo su exposicin a este tipo de riesgo. Se
considera positivo que el Banco contine diluyendo los
niveles de concentracin observados.

11
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Dic.12 Jun. 13
24.4% 23.7%
16.6%
14.7%
12.9%
11.7%
Concentracin de depsitos
20 principales depositantes 10 principales depositantes Sector pblico

Fuente: SBS. Elaboracin: Equilibrium Clasificadora de Riesgo

En relacin a las cuentas por pagar a vinculadas, se ob-
serva una disminucin respecto al 2012 de 25.7%, expli-
cada por menores obligaciones con Saga Falabella, Hi-
permercados Tottus y Sodimac Per, debido a la menor
utilizacin de las tarjetas de crdito del Banco en los
locales de dichas vinculadas durante los ltimos das del
mes anterior.

Otra fuente de fondeo importante para el Banco son los
aportes realizados por sus vinculadas Saga Falabella,
Hipermercados Tottus y Sodimac, relacionados a los
contratos de asociacin y participacin mantenidos con
dichas vinculadas, los cuales al primer semestre del 2013
totalizaron en S/.197.7 millones.

La participacin del patrimonio como fuente de fondeo se
mantiene a un nivel similar al observado al cierre del
2012, consecuencia del incremento en resultados acumu-
lados (+S/.35.0 millones) no obstante se repartieron divi-
dendos por S/.33.8 millones. Cabe mencionar que para el
perodo analizado se capitalizaron utilidades por S/. 21.5
millones y se incrementaron las reservas en S/.11.5 mi-
llones. Se considera positiva la participacin que mantie-
ne el patrimonio como fuente de fondeo y la continua
capitalizacin de utilidades observada tambin para per-
odos anteriores.

Si bien al semestre de anlisis se observa un crecimiento
en los adeudados (+18.3%), su participacin como fuente
de fondeo no vara en relacin al 2012. El incremento se
sustenta en mayores prstamos tomados con entidades
financieras locales a fin de financiar requerimientos de
capital de trabajo. En su lugar, el Banco Falabella ha
incrementado sus emisiones de deuda, a fin de diversifi-
car y disminuir sus costos de fondeo. A la fecha, el Banco
mantiene vigentes programas de certificados de depsitos
negociables, bonos titulizados y bonos corporativos,
habiendo colocado una nueva emisin de certificados de
depsitos negociables en noviembre de 2012 y dos nue-
vas emisiones de bonos corporativos en marzo de de
2013.

Emisiones Vigentes
Al 30 de junio de 2013, el Banco mantiene vigente el
Quinto Programa de Certificados de Depsitos Negocia-
bles, por un monto mximo en circulacin de S/.320
millones. En este sentido, en el mes de noviembre de
2012 se coloc la Serie A de la Primera Emisin del
Quinto Programa de Certificados de Depsitos Negocia-
bles por S/.55 millones a una tasa implcita de 4.2%, la
misma que redime en noviembre de 2013, fecha en la que
se amortizar el 100% del capital.

Adicionalmente, Banco Falabella mantiene vigente el
Primer programa de Bonos Corporativos por S/.250 mi-
llones. Cabe precisar que los recursos captados a travs
de este programa son utilizados para financiar nuevas
colocaciones, sustituir pasivos contrados con anteriori-
dad por el Banco, as como para otros usos corporativos.

Al 30 de junio de 2013 se tienen vigentes las siguientes
emisiones:

Primera Emisin, Serie A:
Monto Colocado: S/.60 millones
Plazo: 5 aos
Tasa: 6.28125%
Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates.
Saldo en Circulacin: S/.39 millones

Primera Emisin, Serie B:
Monto Colocado: S/.30 millones
Plazo: 5 aos
Tasa: 6.28125%
Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates.
Saldo en Circulacin: S/.21 millones

Segunda Emisin, Serie A:
Monto Colocado: S/.35 millones
Plazo: 3 aos
Tasa: 6.125%
Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates.
Saldo en circulacin: S/.14.6 millones

Segunda Emisin, Serie B:
Monto Colocado: S/.30 millones
Plazo: 3 aos
Tasa: 5.84375%
Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates.
Saldo en Circulacin: S/.15.0 millones
Cuarta Emisin, Serie A:
Monto Colocado: S/.75 millones
Plazo: 7 aos
Tasa: 5.21875%
Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates.
Saldo en Circulacin: S/.72.3 millones

Sexta Emisin, Serie A:
Monto Colocado: US$10 millones
Plazo: 5 aos
Tasa: 4.00000%
Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates.
Saldo en Circulacin: US$10 millones.

Cabe sealar que el Primer Programa de Bonos Corpora-
tivos establece el cumplimiento de los siguientes resguar-
dos por parte del Banco:

1. Ratio de liquidez en soles SBS superior a 15%.
2. Provisiones sobre cartera atrasada mayor a 100%.
3. Ratio de Apalancamiento Global mayor a 12 veces.

Al 30 de junio de 2013, el Banco cumple holgadamente
con los resguardos establecidos, segn se detalla:
12
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
2009 2010 2011 2012 Jun. 13
Ratio de Liquidez en MN
Ratio de liquidez MN Ratio de liquidez Covenant

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium


0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
2009 2010 2011 2012
Provisiones/Cartera Atrasada
Provisiones/cartera atrasada Provisiones/cartera atrasada(Covenant)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium


10%
12%
13%
15%
16%
18%
2009 2010 2011 2012
Ratio de Apalancamiento Global
Ratio de apalancamientoGlobal Ratio de apalancamientoglobal (Covenant)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Cabe sealar que el Banco Falabella participa como Ori-
ginador del Programa de Bonos Titulizados que emite el
Patrimonio en Fideicomiso D.L. N 861, Ttulo XI, Tarje-
tas 2005 Financiera CMR, por un monto de US$60
millones o su equivalente en moneda nacional, de los
cuales se encuentran en circulacin S/.11.4 millones.

Entre las caractersticas mnimas que el Programa debe
cumplir se encuentran las siguientes:

i. Cumplimiento del Originador en realizar transfe-
rencia fiduciaria de las cuentas por cobrar cedidas
en los trminos establecidos en el Contrato Marco.
ii. El cumplimiento del pago en tiempo y en forma
de los intereses de los bonos o la redencin del
principal de los mismos, de acuerdo a lo estable-
cido en el Contrato.
iii. Cumplimiento del Originador en el pago de obli-
gaciones provenientes de otras operaciones de en-
deudamiento con entidades financieras locales y/o
internacionales as como el pago de cualquier
obligacin con terceros a su vencimiento o si se
volviese exigible antes de su vencimiento.
iv. El promedio de los ltimos seis meses del ratio de
cobertura se debe situar por encima del 118%, as
como un margen financiero por encima del 0.8%.


























13

BANCO FALABELLA 26.7% #########
BALANCE GENERAL
(Miles de Nuevos Soles) Dic 09 % Dic 10 % Dic 11 % Jun 12 % Dic 12 % Jun 13 %
ACTIVOS
Caja y Canje 23,010 2% 33,224 2% 53,857 2% 44,913 2% 70,630 2% 80,535 3% 14% 79%
BCR, bancos locales y del exterior / Otros 43,268 3% 184,935 11% 298,279 13% 363,912 14% 404,704 14% 248,616 8% -39% -32%
Total Caja yBancos 66,278 5% 218,159 13% 352,135 15% 408,825 16% 475,334 17% 329,151 11% -31% -19%
Invers. Negoc., Dispon. xa la Venta y a Vcto 0 0% 0 0% 9,851 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Fondos Interbancarios 82,904 7% 100,016 6% 75,453 3% 0 0% 30,113 1% 165,104 6% 448% -
Fondos Disponibles 149,182 12% 318,176 19% 437,439 19% 408,825 16% 505,447 18% 494,254 17% -2% 21%
Colocaciones Vigentes
Tarjetas de Crdito 942,704 75% 1,242,306 73% 1,689,875 74% 1,941,621 77% 2,137,522 75% 2,208,325 75% 3% 14%
Hipotecarios para Vivienda 21,728 2% 18,424 1% 14,989 1% 13,229 1% 11,748 0% 12,017 0% 2% -9%
Total Colocaciones Vigentes 964,432 77% 1,260,730 74% 1,704,864 74% 1,954,849 77% 2,149,270 76% 2,220,342 76% 3% 14%
Refinanciados y Reestructurados 56,029 4% 40,296 2% 44,350 2% 47,252 2% 54,068 2% 68,892 2% 27% 46%
Cartera Atrasada (Vencidos y Judiciales) 39,658 3% 42,049 2% 54,435 2% 65,877 3% 77,177 3% 86,170 3% 12% 31%
Coloc.Brutas 1,060,119 85% 1,343,075 79% 1,803,649 79% 2,067,978 82% 2,280,516 80% 2,375,403 81.0% 4% 15%
Menos:
Provisiones de Cartera -87,463 -7% -92,975 -5% -128,868 -6% -147,714 -6% -164,539 -6% -178,357 -6% 8% 21%
Colocaciones Netas 972,656 78% 1,250,100 73% 1,674,782 73% 1,920,264 76% 2,115,977 74% 2,197,047 75% 4% 14%
Otros Rend. Deveng. y Cuentas x Cobrar 19,235 2% 23,176 1% 29,086 1% 31,716 1% 34,204 1% 34,062 1% 0% 7%
Bienes adjudic, daciones y leasing en proceso 11 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Inversiones financieras permanentes 9,607 1% 9,780 1% 11,196 0% 18,736 1% 20,684 1% 20,644 1% 0% 10%
Activos fijos netos 39,577 3% 40,719 2% 46,124 2% 40,613 2% 45,297 2% 46,505 2% 3% 15%
Otros activos 58,498 5% 68,878 4% 97,525 4% 109,934 4% 124,057 4% 141,329 5% 14% 29%
TOTAL ACTIVOS 1,248,766 100% 1,710,829 100% 2,296,152 100% 2,530,088 100% 2,845,665 100% 2,933,840 100% 3% 16%
Diferencia entre activos y pasivos totales es por impuesto diferido
BALANCE GENERAL
(Miles de S/.) Dic 09 % Dic 10 % Dic 11 % Jun 12 % Dic 12 % Jun 13 %
PASIVOS
Obligaciones con el Pblico
Depsitos a la vista 434 0% 1,120 0% 1,596 0% 2,148 0% 2,496 0% 3,368 0% 35% 57%
Obligaciones con el Pblico 434 0% 1,120 0% 1,596 0% 2,148 0% 2,496 0% 3,368 0% 35% 57%
Depsitos de ahorro 37,779 3% 67,308 4% 118,067 5% 165,938 7% 206,932 7% 228,589 8% 10% 38%
Obligaciones con el Pblico 37,779 3% 67,308 4% 118,067 5% 165,938 7% 206,932 7% 228,589 8% 10% 38%
Depsitos a la vista yde ahorro 38,213 3% 68,428 4% 119,664 5% 168,086 7% 209,428 7% 231,957 8% 11% 38%
Cuentas a Plazo del Pblico 451,348 36% 633,462 37% 684,116 30% 904,273 36% 1,001,242 35% 980,955 33% -2% 8%
Depsitos a Plazo del Sist. Fin. y Org. Int. 34,640 3% 63,764 4% 14,079 1% 20,559 1% 9,571 0% 25,357 1% 165% 23%
Depsitos a plazo 485,988 39% 697,226 41% 698,195 30% 924,832 37% 1,010,813 36% 1,006,312 34% 0% 9%
CTS 18,431 1% 29,647 2% 53,371 2% 83,187 3% 117,875 4% 151,326 5% 28% 82%
Otras Obligaciones 15,679 1% 23,670 1% 19,941 1% 23,626 1% 31,676 1% 29,151 1% -8% 23%
Total depsitos y obligaciones 558,311 45% 818,971 48% 891,171 39% 1,199,730 47% 1,369,792 48% 1,418,747 48% 4% 18%
Fondos Interbancarios 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Certificados de Depsito 60,000 5% 60,000 4% 30,000 1% 72,933 3% 95,716 3% 52,764 2% -45% -28%
Otros Instrumentos de Deuda 0 0% 0 0% 149,085 6% 129,256 5% 109,427 4% 189,044 6% 73% 46%
Intereses por Pagar de Oblig. en Circul. 0 0% 0 0% 566 0% 465 0% 422 0% 378 0% -10% -19%
Total emisiones 60,000 5% 60,000 4% 179,650 8% 202,653 8% 205,564 7% 242,186 8% 18% 20%
Adeudos y obligaciones financieras 63,909 5% 98,579 6% 174,755 8% 87,468 3% 83,456 3% 98,694 3% 18% 13%
Provisiones para Crditos Contingentes 23 0% 22 0% 226 0% 6 0% 6 0% 278 0% 4888% 4662%
Otros Pasivos 254,286 20% 348,155 20% 617,281 27% 590,155 23% 711,365 25% 681,480 23% -4% 15%
TOTAL PASIVO 936,529 75% 1,325,727 78% 1,863,083 81% 2,080,012 82% 2,370,183 83% 2,441,384 83% 3% 17%
PATRIMONIO NETO
Capital Social 125,396 10% 200,000 12% 250,000 11% 277,500 11% 282,900 10% 304,400 10% 8% 10%
Reservas 41,500 3% 50,746 3% 72,253 3% 90,238 4% 90,592 3% 102,519 3% 13% 14%
Ajustes al patrimonio 0 0% 786 0% 75 0% 0 0% 20 0% 14 0% -30% -
Resultados acumulados 62,793 5% 20,482 1% 5,961 0% 36,010 1% 90 0% 35,075 1% 38851% -3%
Resultado neto del ejercicio 82,548 7% 112,302 7% 104,779 5% 46,328 2% 101,880 4% 50,448 2% -50% 9%
TOTAL PATRIMONIO NETO 312,237 25% 384,316 22% 433,068 19% 450,076 18% 475,482 17% 492,456 17% 4% 9%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,248,766 100% 1,710,043 100% 2,296,151 100% 2,530,088 100% 2,845,665 100% 2,933,840 100% 3% 16%
Var % Jun 13 /
Jun 12
Var % Jun 13 /
Jun 12
Var % Jun 13 /
Dic 12
Var % Jun 13 /
Dic 12


14
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(Miles de Nuevos Soles) Dic 09 % Dic 10 % Dic 11 % Jun 12 % Dic 12 % Jun 13 %
INGRESOS FINANCIEROS 483,458 100% 506,630 100% 593,180 100% 320,735 100% 680,790 100% 347,782 100% 8.4% 15%
Intereses por Disponible 373 0% 942 0% 3,334 1% 2,275 1% 5,048 1% 2,311 1% 1.6% 51%
Intereses y Comisiones por Fondos Interbancarios 3,708 1% 1,225 0% 3,799 1% 1,466 0% 2,653 0% 899 0% -38.7% -30%
Ingresos por Inversiones 420 0% 863 0% 537 0% 183 0% 183 0% 0 0% -100.0% -66%
Ganancias por Inversiones en Subsidiarias y Asociadas 2,049 0% 1,003 0% 2,956 0% 3,058 1% 5,006 1% 1,884 1% -38.4% 69%
Intereses y Comisiones por Crditos 475,149 98% 500,524 99% 581,023 98% 313,123 98% 666,273 98% 342,116 98% 9.3% 15%
Diferencia de Cambio 1,759 0% 2,073 0% 1,530 0% 630 0% 1,628 0% 573 0% -9.1% 6%
GASTOS FINANCIEROS -96,863 -20% -88,310 -17% -137,894 -23% -76,594 -24% -162,714 -24% -84,629 -24% 10.5% 18%
Intereses y Comisiones por Obligaciones con el Pblico -39,617 -8% -27,223 -5% -45,261 -8% -29,433 -9% -67,225 -10% -34,102 -10% 15.9% 49%
Intereses por Depsitos del Sistema Financiero y
Organismos Internacionales
0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Intereses y Comisiones por Fondos Interbancarios -55 0% -66 0% -259 0% -187 0% -414 0% -157 0% -15.9% 60%
Intereses y Comisiones por Adeudos y Obligaciones
Financieras
-8,400 -2% -4,740 -1% -12,200 -2% -3,722 -1% -6,511 -1% -2,557 -1% -31.3% -47%
Intereses por Obligaciones en Circulacin no
Subordinadas
0 0% 0 0% -2,093 0% -4,438 -1% -8,351 -1% -4,546 -1% 2.4% 299%
Prdida por Valorizacin de Inversiones 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Asociacin en Participacin -47,330 -10% -53,600 -11% -76,064 -13% -37,336 -12% -76,935 -11% -41,462 -12% 11.1% 1%
Primas al Fondo de Seguro de Depsitos -822 0% -1,478 0% -1,796 0% -1,332 0% -2,981 0% -1,795 -1% 34.8% 66%
Otros -639 0% -1,203 0% -221 0% -146 0% -298 0% -8 0% -94.5% 35%
MARGEN FINANCIERO BRUTO 386,595 80% 418,320 83% 455,287 #### 244,140 76.1% 518,076 76.1% 263,154 75.7% 7.8% 14%
Provisiones -114,640 -24% -95,661 -19% -132,414 -22% -90,455 -28% -177,990 -26% -77,056 -22% -14.8% 34%
MARGEN FINANCIERO NETO 271,955 56% 322,660 64% 322,872 54% 153,685 48% 340,086 50% 186,097 54% 21.1% 5%
Ingresos Netos por Servicios Financieros 29,420 6% 39,699 8% 60,216 10% 33,879 11% 70,696 10% 50,636 15% 49.5% 17%
MARGEN OPERACIONAL 301,375 62% 362,358 72% 383,088 65% 187,564 58% 410,782 60% 236,733 68% 26.2% 7%
GASTOS OPERATIVOS -165,967 -34% -204,210 -40% -244,558 -41% -131,334 -41% -278,246 -41% -152,322 -44% 16.0% 14%
Personal -56,303 -12% -76,437 -15% -89,504 -15% -47,943 -15% -103,254 -15% -55,612 -16% 16.0% 15%
Generales -109,664 -23% -127,773 -25% -155,054 -26% -83,392 -26% -174,992 -26% -96,710 -28% 16.0% 13%
MARGEN OPERACIONAL NETO 135,408 28% 158,148 31% 138,530 23% 56,230 18% 132,536 19% 84,411 24% 50.1% -4%
Otras Provisiones y Depreciaciones -14,490 -3% -15,914 -3% -18,274 -3% -10,415 -3% -21,842 -3% -12,146 -3% 16.6% 20%
Ingresos / Gastos No Operacionales 11,847 2% 22,443 4% 32,764 6% 19,907 6% 35,516 5% 786 0% -96.1% 8%
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 132,765 27% 164,677 33% 153,021 26% 65,721 20% 146,209 21% 73,051 21% 11.2% -4%
Impuesto a la Renta -42,573 -9% -52,375 -10% -48,241 -8% -19,393 -6% -44,329 -7% -22,603 -6% 16.6% -8%
Participacin de los trabajadores -7,644 -2% 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
UTILIDAD NETADEL AO 82,548 17% 112,302 22% 104,780 18% 46,328 14% 101,880 15% 50,448 15% 8.9% -3%
Fuente: Auditados 99,893 106,000
Liquidez
Disponible / dep. totales 26.7% 38.9% 49.1% 34.1% 36.9% 34.8% 50.8% 32.8%
Disponible / dep. a la vista 390.4% 465.0% 365.6% 243.2% 241.3% 213.1% 103.5% 17428.3%
Disponible / Activo total 11.9% 18.6% 19.1% 16.2% 17.8% 16.8% 32.8% 19.1%
Coloc.netas / dep.totales 174.2% 152.6% 187.9% 160.1% 154.5% 154.9% 92.5% 113.9%
Ratio de liquidez M.N. 26.2% 37.8% 39.6% 35.1% 39.6% 39.9% 47.0% 55.4%
Ratio de liquidez M.E. 63.5% 74.0% 60.9% 73.2% 60.9% 79.1% 50.3% 229.7%
Endeudamiento
Ratio de capital global (%) 13.7% 16.3% 15.3% 15.3% 14.5% 15.9% 14.5% 15.1%
Pasivo / Patrimonio (veces) 3.0 3.4 4.3 4.6 5.0 5.0 9.93 5.1
Pasivo/Activo (veces) 0.7 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.91 0.8
Coloc. Brutas / Patrimonio (veces) 3.4 3.5 4.2 4.6 4.8 4.8 6.83 4.6
Cartera atrasada / Patrimonio 12.7% 10.9% 12.6% 14.6% 16.2% 17.5% 14.1% 22.7%
Cartera vencida / Patrimonio 12.5% 10.8% 12.2% 13.5% 15.1% 16.0% 8.5% 20.4%
Compromiso patrimonial neto 2.6% -2.8% -6.9% -7.7% -7.0% -4.7% -7.6% -13.9%
Calidad de Activos
Cartera atrasada /coloc. brutas 3.7% 3.1% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 2.1% 5.0%
Cart. atrs+refinanc/ coloc. Brutas 9.0% 6.1% 5.5% 5.5% 5.8% 6.5% 3.0% 7.3%
Cart. atrs+refinanc+castigos/ coloc. Brutas N.A. 12.6% 10.4% 10.7% 11.4% 12.4% 4.4% 15.2%
provis/cartera atrasada 220.5% 221.1% 236.7% 224.2% 213.2% 207.0% 199.3% 207.7%
provis/cartera atrasada+refin 91.4% 112.9% 130.5% 130.6% 125.4% 115.0% 136.7% 141.8%
Rentabilidad
utilidad neta / ingresos financieros 17.1% 22.2% 17.7% 14.4% 15.0% 14.5% 22.6% 9.9%
margen financiero bruto 80.0% 82.6% 76.8% 76.1% 76.1% 75.7% 73.1% 85.6%
ROAE* 29.7% 32.2% 25.6% 23.3% 22.4% 22.5% 22.0% 21.7%
ROAA* 6.5% 7.6% 5.2% 4.5% 4.0% 3.9% 2.1% 3.7%
Eficiencia
Gastos de personal / colocaciones brutas 5.3% 5.7% 5.0% 4.6% 4.5% 4.7% 1.4% 8.5%
Gastos operativos / Ingresos financieros 34.3% 40.3% 41.2% 40.9% 40.9% 43.8% 38.9% 44.8%
Gastos operativos / (Margen bruto) 42.9% 48.8% 53.7% 53.8% 53.7% 57.9% 53.3% 52.3%
Gastos de personal / Ingresos financieros 11.6% 15.1% 15.1% 14.9% 15.2% 16.0% 20.7% 20.9%
Nmero de deudores 5,664,538 1,909,731
Crdito promedio por deudor 27,201 2,035
Nmero de Personal (promedio) 3,511 2,165
Nmero de oficinas (promedio) 111 85
Castigos 618,602 198,989
Castigos anualizados 2,313,665 361,918
Castigos LTM/ colocaciones + castigos LTM 1.5% 8.5%
Dic 11
Var % Jun 13 /
Jun 12
Jun 12
Jun 2013 Bca
Consumo
Dic 12
Var % Dic 12 /
Dic 11
Jun 13
Sistema
Jun 13
1,020,132 989,864 919,316
RATIOS Dic 09 Dic 10
826,820 747,725
1,391 1,738 1,894 1,943 2,016
1,418 1,624 1,962 2,089 2,236
52 51 43 40 51
N.A. 99,599 98,957 120,420 144,552
N.A. 99,599 98,957 73,102 144,552
N.A. 6.9% 6.3% 5.5% 6.0%
158,229
6.2%
1,024,833
2,318
2,137
54
86,777