Economia Real Lunes 12ago2013

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EL LDER ECONMICO EN ESPAOL
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LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 AO VIII. N 2.286
Eurovegas: la ciudad del juego se convertir en un sueo de ms de 30.000 millones de euros PAG. 20 y 21
Apuestas sobre la recuperacin britnica

Por Matthew Lynn PAG. 4
Telefnica acelera la venta de negocios en Europa y China

Europa del este, China e incluso Italia, en la cartera de posibles desinversiones
Telefnica no ha pisado el freno de las desinversiones. Ni mucho menos. En los prximos meses, el grupo de telecomunicaciones de Csar Alierta estudia afrontar un puado de operaciones con las que mejorar su saneamiento y cumplir con los objetivos de reduccin de deuda. La ofensiva podra aumentar su intensidad tras la vuelta de agosto, si bien la mquina de las ventas del operador no tiene descanso. La regla se resume en una frase: Todo lo que no sea estratgico puede resultar prescindible. Por ese motivo, la compaa encara la venta de su negocio en Eslovaquia, as como en la Repblica Checa, China e incluso Italia. La intencin es conseguir rebajar en 1.600 millones su volumen de deuda. PAG. 7
Las autonomas elevan a 569 los consorcios para ocultar deuda

Crean 27 veces ms organismos que el Estado
La Administracin regional contina siendo apabullante, pese a los recortes que Hacienda. En estos momentos suman 569 consorcios, casi tantos como las sociedades mercantiles (encargadas de prestar servicios pblicos) y un nmero 27 veces superior al que es propio de todo el Estado (donde no pasan de 21). t an invc. PAG. 35
Repsol busca socios para explorar en Kurdistn PAG. 16
Omnicom y Publicis crean la mayor agencia de publicidad

Tendr una valoracin de 17.700 millones de euros
Omnicom y Publicis anunciaron ayer la creacin de la mayor agencia de publicidad del mundo, por delante de WPP. La nueva compaa, resultado de una fusin entre iguales, tendr un valor de 17.700 millones y generar unos beneficios de ms de 1.500 millones de euros al ao. Entre las marcas que aglutinar figuran Ketchum, Porter Novelli o Leo Burnett, DDB y BBDO. PAG. 12
Grin deja Andaluca casi en quiebra tras su mandato

Desde 2009 no ha habido iniciativas contra la crisis
El balance de los cuatro aos y medio que Jos Antonio Grin habr gobernado la Junta de Andaluca es desolador. El presidente abandonar el puesto sin haber presentado ninguna iniciativa de calado para luchar contra la crisis. PAG. 38
LA 20 ESTACIONES IGUALES QUE LAS DE SANTIAGO

Las estaciones de Atocha, en Madrid, y Joaqun Sorolla, en Valencia, tampoco disponen del sistema de sealizacin ERTMS. PAG. 10
Estacin de tren de Palencia. EFE
Siemens inicia el relevo de su presidente

Peter Loescher puede dejar el cargo el prximo 31 de julio PAG. 13
Una casa vaca cuesta 2.000 euros al ao

Espaa tiene 3,4 millones de pisos vacos, un 10% ms que en 2003 PAG. 18
La produccin nuclear crece hasta sin Garoa

Las nucleares produjeron un 6% ms de energa durante el ao 2012 PAG. 19
El Ibex 35 tiene menos followers que La Roja

La Seleccin tiene cien veces ms seguidores que el selectivo PAG. 26 y 27
ECONOMIA REAL
Hacienda perdon a Terra Mtica PAG. 15
LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 EL ECONOMISTA
Opinin
Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas
Jos Miguel Torres

DIR. GRAL. CEDERROTH DISTREX
Juan A. GmezPintado
PRESIDENTE GRUPO VA CLERE
Carlos Fernndez Guerra

CONSULTOR ESTRATGICO POLICA
Jos Antonio Grin

PDTE. DE LA JUNTA ANDALUCA
Salvador Vitoria
CONSEJERO PRESIDENCIA MADRID
En el foco del dolor

La filial espaola de la multinacional sueca Cederroth, que concentra la produccin de todos los productos adhesivados del grupo, est desarrollando un apsito con ibuprofeno para actuar directamente en el foco del dolor.
Ejemplo para el ladrillo

Va Clere ha incrementado sus ventas de pisos en Espaa en un 25 por ciento y ha superado las 26.000 contrataciones entre personal directo e indirecto. El espritu internacional de la compaa se refleja en sus buenos datos.
Buena comunicacin digital

La estrategia de comunicacin de la cuenta de Twitter de la Polica se ha convertido en todo un ejemplo en redes sociales. Tiene 80.000 seguidores y ofrece informacin til para los usuarios como consejos de seguridad.
Abandona el barco
Grin dejar la presidencia de la Junta de Andaluca con un balance desolador sin haber impulsado ninguna iniciativa econmica de calado para luchar contra la crisis. Adems, el proceso de su relevo exprs genera mucho recelo.
Lucha por Eurovegas

El consejero trata de que el proyecto de Adelson salga adelante lo antes posible. Quiere resolver las dudas del magnate, que propone un complejo seis veces mayor que el que levant en EEUU y crear miles de puestos de trabajo.
Quiosco
JORNAL DE NEGCIOS (PORTUGAL)
La imagen
El Tsunami
La psima gestin de un pueblo conquense
Osa de la Vega, un pequeo pueblo de menos de 700 habitantes de La Mancha, es un claro ejemplo de mala gestin local. El municipio, gobernado desde hace ms de 20 aos por el PP, recibi durante la legislatura de 2007 a 2011, cuatro millones de euros por la instalacin en sus terrenos de un parque fotovoltaico. Sin embargo, esa enorme cantidad de dinero parece haberse evaporado, ya que el ayuntamiento ha pedido recientemente varios crditos. Entre los despilfarros, destaca la construccin de un nuevo consistorio por valor superior a 600.000 euros o la edificacin de un polideportivo municipal, con capacidad para 6.000 personas. A estos atropellos se suma la actitud del alcalde, Juan Garde, que no muestra mucha disposicin para ensear los presupuestos. Esta situacin demuestra la necesidad de la reforma local.
La comedia de los partidos

Se oyen cosas, se leen artculos, y parece que de nuevo todo va bien. A decir verdad, de nuevo todo va mal. Sin duda, el humorista grfico italiano Altan ha dado con la sntesis perfecta al dibujar dos cerdos encorbatados que comentan la situacin. Dice uno: Esta crisis va a durar. El otro responde: Por fin un poco de estabilidad. Cuando llevamos tanto tiempo sumergidos, ya no estamos en crisis, estamos en la situacin. Y de nuevo todo va mal porque la crisis poltica de este extrao mes de julio se superpone a la emergencia en que vivimos. Es un poquito desesperante ver que los anlisis internos y externos de los partidos se centran en el quin pierde quin gana de las ltimas semanas, como si hablsemos de otra cosa que no fuera la amenaza de un segundo plan de rescate.
THE IRISH TIMES (IRLANDA)
LOS JVENES DEL JMJ PIDEN POR LAS VCTIMAS DEL ACCIDENTE DE SANTIAGO EN COPACABANA. Los jvenes pidieron, durante la Misa de clausura de la Jornada Mundial de la Juventud de Ro de Janeiro (Brasil), por las vctimas del accidente ferroviario ocurrido el pasado mircoles en Santiago de Compostela (Galicia), en el que hasta el momento han fallecido 79 personas y ms de un centenar continan heridas.
LA DEBILIDAD DE REPSOL
La columna invitada Rubn Esteller
Jefe de Redaccin
Advertencia a Irlanda sobre la austeridad

El director general del Mecanismo Europeo de Estabilidad (Mede), Klaus Regling, ha advertido de que Irlanda debe cumplir su promesa de recortar 3.100 millones de euros de su prximo presupuesto. La idea del pas de recurrir a una lnea de crdito preventiva de la Unin Europea para facilitar su regreso a los mercados no sera bien recibida si no cumple sus compromisos presupuestarios, que suponen que Irlanda deber reducir su dficit a un 5,1 por ciento del PIB.
epsol se enfrenta a una etapa de debilidad si La Caixa pone en venta una parte de su participacin. La compaa que preside, Antonio Brufau, tiene en su capital a Sacyr, que ha anunciado en numerosas ocasiones que espera un buen momento para poder vender y desembarazarse de sus elevados niveles de deuda. Pemex que acaba de presentar unos resultados nefastos, tambin est dispuesta a desprenderse de un 4,5 por ciento del capital y adems se enfrenta a una reforma energtica que el Gobierno mexicano quiere dar a conocer este prximo mes de septiembre. Con este escenario, el nico accionista estable que le queda a la petrolera parece ser el fondo de Singapur, Temasek, con un 6 por ciento. El blindaje que el Gobierno impuso recientemente so-
bre Repsol servir de barrera ante posibles compradores. Por ese motivo, la decisin de venta de Gas Natural parece ms una huida hacia adelante en la que el intento ltimo sea el de poder ganar tamao rpidamente para evitar opciones hostiles. La relacin entre La Caixa, Gas Natural y Repsol no atraviesa uno de sus mejores momentos. Desde noviembre del ao pasado, cuando la gasista decidi pujar por el gran contrato de gas de Argentina, el ambiente comenz a enrarecerse. Desde entonces se busca una salida amistosa para que cada uno vaya por su lado, pese a los esfuerzos realizados por todas las partes para mostrar cordialidad resulta cada da menos creble. El presidente de la Caixa, Isidro Fain, ha evitado acudir a las ltimas reuniones del consejo de la petrolera, as como a la Junta de accionistas despus del rechazo que se di a la oferta que la propia presidenta Kirchner le plante en un viaje a Buenos Aires. YPF, entretanto, juega al gato y al ratn. Amagan con querer negociar con la espaola pero se limitan a presentar, a travs de terceros, ofertas ridculas para compensar el expolio a Repsol.
Mujeres convertidas en soportes publicitarios

No es la primera vez que alguien utiliza su cuerpo como soporte publicitario. Slo hay que darse una vuelta por la madrilea Puerta del Sol para encontrar hombres o mujeres anuncios. En Japn han ido ms lejos. La agencia de relaciones pblicas, Wit Inc., decidi utilizar la parte del muslo de la mujer que queda descubierta al llevar una minifalda para colocar pegatinas anunciando el producto o servicio a vender. Las mujeres pueden alquilar sus piernas durante 8 horas a unos 115 dlares. Trabajo polmico por sus connotaciones sexuales y machistas.
EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE JULIO DE 2013
Opinin
En clave empresarial El Ibex 35 no se afianza en Twitter
Twitter ofrece enormes oportunidades de comunicacin, sin embargo las grandes empresas del Ibex 35, como Santander o FCC, aun no han sabido crear su propia comunidad de usuarios en red social. Mientras los jugadores de la seleccin espaola tienen entre todos 33 millones de seguidores, el banco Santander, con tres millones de accionistas, alcanza tan solo los 13.000 seguidores. Las compaas no trasmiten informacin til y cometen errores bsicos como diversificar a sus seguidores en varias cuentas o no dar datos sobre sus cotizaciones en bolsa. La inversin en marketing online en las empresas aun no se considera fundamental, lo cual impide crear una buena estrategia de comunicacin digital. Las compaas deben tener en cuenta que la redes sociales, si se utilizan bien, son una plataforma publicitaria, directa, eficaz y lo ms importante, gratuita.
Consorcios para sortear la deuda

Cuando se habla de reforma del sector pblico se piensa en ministerios, consejeras u organismos autnomos, por ejemplo, pero no se tienen en cuenta otros organismos que sortean sin dificultad el control y el rendimiento de cuentas. El Estado y las autonomas han creado un entramado de empresas pblicas y organismos, que les permiten eludir el frreo cors que supone estar incluido dentro de los presupuestos. El protagonismo indiscutible lo tienen los consorcios, en los que las CCAA han encontrado el sistema de incrementar el endeudamiento pblico de forma solapada, sin que este pasivo se tenga que consolidar en los presupuestos autonmicos. Esto explica que las autonomas cuenten con 27 veces ms consorcios 569 que el Estado donde no pasan de 21. No slo se utilizan para endeudarse subrepticiamente, sino tambin para crear empleos, que no estn sujetos ni a pruebas de acceso, ni a los lmites que tienen las plazas de funcionarios. Los consorcios no estn sometidos al control de los ministerios y consejeras y su deuda no computa en presupuestos Esta flexibilidad explica que se creen consorcios con las excusas ms peregrinas turismo transporte o el fomento de los oficios tradicionales y se tarde tanto en cerrarlos a pesar de que haya concluido la efemride que motiv la creacin de un consorcio. El ncleo de la reforma de las Administraciones Pblicas debe propiciar la desaparicin de estos consorcios, fundaciones y empresas pblicas, que explican en buena medida los males que aquejan a la administracin espaola. Hasta ahora se ha actuado slo sobre los servicios pblicos, pero se demora la reforma que acabe con el clientelismo y el uso solapado del dinero pblico. Tampoco la reforma local que se aprob el viernes, dando ms poder a las diputaciones, va precisamente en esa direccin.
El alquiler se impone en el inmobiliario

A pesar de la enorme cada del mercado inmobiliario se est detectando una nueva tendencia: la compra de pisos como alternativa de inversin, ms rentable y ms segura que la bolsa o los depsitos bancarios. El perfil del comprador es un pequeo ahorrador, que paga al contado y que lo saca al mercado de alquiler con la intencin de obtener una rentabilidad inmediata a travs de la renta. Ahora, por un piso de 150.000 euros la rentabilidad del alquiler es del 7 por ciento, muy por encima que un depsito a plazo fijo. A favor de esta estrategia juega el desplome producido en los precios de los inmuebles y el relanzamiento del mercado del alquiler. Una tendencia que podra marcar el inicio de la recuperacin para el sector inmobiliario.
Telefnica deber vender activos

Telefnica est concentrando su negocio en las plazas que realmente le interesan, como Brasil, Reino Unido o Alemania. La compra de la filial germana de KPN, que la convierte en lder del mercado alemn lo constata. La compaa que preside Csar Alierta tiene claro que este pulso exige mantener su calificacin crediticia, lo que implica dejar su endeudamiento en 47.000 millones este ao. Eso representa que para cumplir su palabra la multinacional debe desinvertir 1.600 millones, lo que le va a hacer reconsiderar su futuro en Eslovaquia, Repblica Checa, China y posiblemente Italia. El mercado parece convencido de que la compaa recupera pujanza y de que las desinversiones se concretarn en los prximos meses sin ningn problema para Telefnica.
La presin fiscal ahoga a las empresas

La mayora de los empresarios lo piensa y otros lo dicen en voz alta: la elevada presin fiscal achicharra a las empresas. Es el fruto de una legislacin tributaria cortoplacista y en la que prima el afn recaudatorio. Pero los ingresos fiscales llevan dos aos dando sntomas de agotamiento y Cristbal Montoro, responsable de Hacienda, sigue sin verlo. Desde que ocup el cargo no ha hecho ms que incrementar la presin fiscal, contrariamente a lo que deca el programa del PP y obviando la posibilidad de utilizar los impuesto como un instrumento dinamizador de la actividad econmica. Las empresas no entienden la poltica fiscal de un Gobierno, que sube impuestos pero se muestra reacio a reformar el sector pblico.
Favores fiscales a Terra Mtica

El empresario, Georges SantaMaria, que compr Terra Mtica en junio de 2012, tuvo la suerte de no tener que finalizar el pago de una multa que la Direccin General de Fondos Comunitarios haba impuesto a Terra Mtica por un importe de 22,46 millones. El motivo: no cumplir los objetivos de empleo. El parque pidi la anulacin de esta multa y aunque el Tribunal de Estrasburgo no lo concedi, Hacienda decidi de forma unilateral condonar la deuda pendiente. A costa del dinero de los contribuyentes, Montoro perdon 3,43 millones a la empresa por quedarse con un negocio lleno de deudas.
El grfico
Con salsa y picante Pepe Farruqo
ESPAA, EN LOS PRIMEROS PUESTOS. Resulta paradjico que Espaa o Grecia, donde las cotas de paro son de las ms altas de Europa, se siten entre los pases con mano de obra ms cualificada, mientras que Alemana o Reino Unido ocupan puestos inferiores. Este dato se refleja en la alta emigracin de los ciudadanos de los primeros pases hacia los segundos. Cualificar a la poblacin por encima de la capacidad de absorcin de profesionales que posee el mercado supone una inversin educativa que posteriormente no es posible aprovechar.
EDITORIAL ECOPRENSA SA
EL ECONOMISTA
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Opinin
APUESTAS SOBRE LA RECUPERACIN BRITNICA

Matthew Lynn
Director ejecutivo de la consultora londinense Strategy Economics
e puede discutir cunto supone un beb real para el PIB de un pas. All por 1982, cuando naci el prncipe Guillermo, el crecimiento se aceler al 1,3 por ciento, aunque tal vez no llegue a tanto con el siguiente en la lnea de sucesin al trono. Sin embargo, algn valor tendr, aunque slo sea por los equipos de televisiones extranjeras apostados junto al hospital. No es slo el recin nacido lo que ha levantado el nimo de los britnicos. El PIB de Reino Unido experiment en el segundo trimestre un crecimiento del 0,6 por ciento respecto a los tres meses anteriores, cuando avanz el 0,3 por ciento, segn los datos preliminares publicados por la Oficina Nacional de Estadstica britnica. La cifra no es que bata rcords pero tras cinco aos deprimentes y de austeridad, es una seal de que el pas podra por fin haber pasado pgina. Es cierto que el Reino Unido todava tiene muchos problemas pero si la economa empieza a remontar, habr oportunidades para los inversores. En una economa internacional sombra en general, Gran Bretaa ser uno de los pocos mercados con crecimiento. No tiene ningn sentido subestimar la escala de los desafos a los que todava se enfrenta el Reino Unido, como casi todas las economas desarrolladas. Los hogares siguen endeudados hasta las cejas y han hecho pocos progresos en devolver lo que deben. El dficit estatal es enorme y da pocas muestras de reducirse. El
sistema bancario es catico y casi no se prestado es la aparicin de muchas empresas nueta dinero a las pequeas empresas, la savia de vas de crecimiento rpido. Adems, el pas escualquier economa. Su principal socio comer- t sentado sobre mucho gas de esquisto. El Gocial, la eurozona, se desliza hacia una depre- bierno ofrece generosas deducciones fiscales sin permanente que est golpeando a lo que para explotarlo, mientras que otros pases euqueda de su gran mercado exportador. El PIB ropeos como Francia no permiten ningn ticontina un 2,1 por ciento por debajo de sus po de fracturacin. La energa barata es una niveles de 2008, con uno de los peores rendi- de las formas ms rpidas de estimular el cremientos del mundo desarrollado. cimiento. Si est pensando apostar por el reSin embargo, al igual que en EEUU, todo es nacimiento britnico, por dnde empezar? relativo. La eurozona es un desastre. Japn no Aqu tiene cinco destinos dignos de atencin. se ha recuperado ni mucho menos. China pierLos bancos. Aparte de Islandia, pocos sistedevelocidadrpidamente.Losmercadosemer- mas bancarios se vieron tan golpeados como gentes regresan al caos poltico. En compara- el britnico tras el batacazo de 2008. El Royal cin, el Reino Unido ser Bank of Scotland (RBS) y cada vez ms atractivo. EnLloyds siguen bajo control tre tantos problemas, Gran estatal cinco aos despus El Reino Unido Bretaa est empezando a perosilaeconomaremonacertar en algunos temas. ta, los gigantes de la banca posee una de las El empleo es alto, con uno britnica sern los primeeconomas digitales de los mercados laborales ros en recuperarse. Se prims flexibles del mundo vatizarn RBS y Lloyds ms vibrantes fuera gracias a Margaret That(Lloyds primero, RBS desde California cher.Entrminosreales,los pus) y ya con todos los salarios en el Reino Unido grandes bancos en el sechan cado un 9 por ciento tor privado, el sector entedesde la crisis financiera, ro resucitar. que no es exactamente agradable para el ciuLa libra. La moneda ha estado muy presiodadano de a pie pero significa que todava con- nada. Se ha devaluado bruscamente desde serva su empleo, ya que las empresas han re- 2008 y los expertos creen que seguir cayencortado sueldos en lugar de personal. do (sobre todo si el Banco de Inglaterra conTambin hay otros factores. El Reino Uni- tina imprimiendo dinero y la calificacin credo posee una de las economas digitales ms diticia del Reino Unido se rebaja de nuevo). Se vibrantes fuera de California. Los britnicos acabar demostrando que estn equivocados. dedican ms tiempo y gastan ms dinero en Los ndices de crecimiento relativo determiinternet que cualquier otro pas del mundo: el nan los tipos de cambio tanto como cualquier 8,3 por ciento del PIB ya es puramente digital, otro factor y si el ndice del crecimiento britel nivel ms alto del G-20 segn las investiga- nico se acelera, la libra se recuperar tambin. ciones de Boston Consulting Group. El resulLa inversin inmobiliaria en Londres. Mien-
tras el resto de la economa se tambalea, Londres se ha convertido en el Singapur de Europa: una ciudadestado con crecimiento turboalimentado. Se puede observar en los precios astronmicos de la vivienda. Mientras stossiempresernfuertes,elmercadocomercial ha sido flojo, con mucho espacio de oficinas vaco. A medida que la economa britnica en general remonte, el mercado inmobiliario comercial se pondr por las nubes. La mediana capitalizacin. El ndice FTSE100 de referencia es, sobre todo, una apuesta por un puado de gigantes de la minera, los farmacuticos y el petrleo. Si el crecimiento global es flojo, se las vern venir (el ndice en su totalidad es muy sensible a los precios de las materias primas). Por el contrario, el FTSE250 lo componen empresas que prestan servicios en el mercado britnico. Lo han pasado mal durante los ltimos aos, junto con la economa, pero a medida que sta mejore, tambin lo harn ellas. La construccin. Con el aumento de la poblacin, Gran Bretaa tendr que construir y pronto. Los precios de la vivienda vuelven a subir, no porque la gente sea ms rica sino porque no hay bastantes casas. Las constructoras se han visto afectadas por la falta de financiacin de los bancos, tanto para la construccin de obra nueva como para su compra. Cuando los bancos se recuperen, volver a disponerse de financiacin y si el Gobierno relaja sus estrictas leyes de urbanismo, el sector de la construccin podra volver a crecer. El Reino Unido no va a rendir excepcionalmente bien pero pocas economas lo harn en los prximos aos. Ir tirando (y eso, para los inversores, podra ser un resultado bastante atractivo).
LA FINANCIACIN ILEGAL DE LOS PARTIDOS

Antonio Papell
Periodista
a financiacin ilegal de los partidos polticos est en buena medida en el origen de la desafeccin poltica que hoy amenaza la estabilidad de la democracia. Junto a los problemas de organizacin de las fuerzas polticas que son oligrquicas y en las que no circulan las lites, la bsqueda a la desesperada de recursos, en teora para conseguir ventajas sobre los adversarios ideolgicos, ha desacreditado radicalmente a los partidos polticos, en los que las marrulleras financieras han generado frecuentemente casos flagrantes de corrupcin. Los episodios ms resonantes fueron el caso Filesa, de financiacin ilegal del PSOE a travs de compaas pantalla; el caso Naseiro, sobre la financiacin de Alianza Popular, que no lleg a sustanciarse en los tribunales por defectos de forma, y el caso Brcenas, pieza separada del caso Grtel, que parece enmascarar ms de veinte aos de financiacin ilegal del PP. En nuestro sistema democrtico, como en muchos europeos, los partidos se financian con cargo a los presupuestos pblicos. Para
cubrir sus gastos corrientes reciben cada ao naciones annimas), y no pueden donar las cantidades de los Presupuestos Generales del empresasque presten serviciosorealicen obras Estado, acordes con su representatividad, y para las Administraciones Pblicas o de capitienen tambin asignaciones para financiar las tal mayoritariamente pblico, ni las empresas campaas electorales. En 2012, los partidos que formen parte del mismo grupo de aquerecibieron 65.880.000 euros de los Presupues- llas que tengan contrato con Administraciotos Generales del Estado en concepto de fines Pblicas. Hay adems otros requisitos: se nanciacin a partidos polticos que regula la establece un lmite de 100.000 euros anuales Ley Orgnica 8/2007; algo alascondonacionesdedeums de 50 millones fueron da de los partidos por parpara los dos grandes partite de las entidades de crLa bsqueda dos estatales. Al margen de dito; todas las donaciones esta partida estn los gassuperiores a 50.000 euros desesperada tos electorales, que en 2012 y las de bienes inmuebles de recursos ha fueron de escasa cuanta debern notificarse al Tri(44.495,95 euros) y los gasbunal de Cuentas en tres desacreditado a los tos de seguridad, por los meses; en el caso de aceppartidos polticos que los partidos recibieron tar donaciones que contra3.382,75euros.Enaoselecvengan estos lmites y retoralesconeleccionesmuquisitos, el Tribunal de nicipales, generales, autoCuentas podr sancionar a nmicas o europeas-, lo gastado en tales ritua- los infractores con una cuanta equivalente al les supera lo invertido en gastos corrientes. doble de la aportacin ilegalmente percibida. Pero adems de recibir subvenciones pbli- De cualquier modo, las donaciones legales recas, los partidos pueden percibir donaciones, presentan apenas una pequea parte de la fireguladas por la mencionada ley de Financia- nanciacin de los partidos. As por ejemplo, cin de Partidos Polticos de 2007, reformada en 2007, el PP recibi ms de 68 millones de en 2012. La norma vigente permite donacio- dinero pblico para todos sus gastos, en tanto nes con un mximo de 100.000 euros por per- tan slo declar donaciones por 4,97 millones. sona fsica o jurdica (estn prohibidas las doComo puede verse, la aparentemente rgi-
da regulacin se queda en nada porque no se establecen sanciones significativas para los infractores, que por supuesto no contraen responsabilidad penal alguna. Adems, hay portillos para el fraude de ley, como las donaciones a las fundaciones de los partidos, que plantean menos exigencias. En definitiva, la financiacin pblicoprivada de los partidos naufraga estrepitosamente por el flanco de la avaricia, que a menudo da lugar a abusos. Porque la financiacin ilegal es la cobertura del saqueo a cargo de los administradores desleales. Si en realidad se quisiese corregir este problema, los partidos polticos empezaran por penalizar debidamente las contravenciones a la ley de financiacin. Si se piensa que las ddivas a los partidos nunca son del todo filantrpicassalvocasosaisladosdebuenafe,siempre se encontrar una contrapartida, se entender que exista una contigidad ms o menos evidente entre las donaciones y el cohecho, lo que debera obligar al legislador a imponer la mayor transparencia. Dicho en otros trminos, habra que introducir en el cdigo penal el delito de financiacin ilegal de los partidos, de forma que el administrador poco escrupuloso o el empresario decidido a conseguir irregularmente concesiones o ventajas supiera que se juega la crcel si es sorprendido.
Opinin
Opinin
Nacional
LUNES, 29
>>> El expresidente de Caixa Catalunya, Fernando Casado, el exdirector general, Josep Maria loza, y el tambin expresidente de la entidad de ahorros, Antoni Serra Ramoneda, comparecen ante la Comisin de investigacin.
09:00 Barcelona.
Agenda
Internacional
Jos Manuel Soria, comparece en el Congreso para explicar la situacin del sector naval tras la ltima decisin de la Comisin Europea. Madrid. >>> El Instituto Nacional de Estadstica (INE) publica los ndices del comercio al por menor de junio. 09:00 Madrid.
LUNES, 29
>>> El primer ministro italiano, Enrico Letta, viaja a Atenas en una visita oficial, durante la cual se entrevistar con su homlogo griego, Andonis Samars. >>> En Grecia salen a la luz los precios de produccin del mes de junio. >>> En Reino Unido, el Banco de Inglaterra publicar la masa monetaria M4 correspondiente al mes de junio. >>> El primer banco suizo, UBS, presenta los resultados del segundo trimestre de 2013.
JUEVES, 1
>>> En Alemania, Lufthansa anuncia los resultados del segundo trimestre. >>> Siemens presenta los resultados del segundo trimestre en Alemania. >>> La petrolera estadounidense Exxon Mobil difunde los resultados del segundo trimestre de su ejercicio. >>> En Estados Unidos, el fabricante de productos para el hogar Procter & Gamble presenta los resultados del cuarto trimestre de su ejercicio fiscal. >>> El ministro chileno de Economa, Flix de Vicente, y el presidnete de Telefnica Chile, Claudio Muoz, participan en Foro Imagina Chile: Innovacin con Sentido, iniciativa que pretende reunir los aspectos ms relevantes ligados a la innovacin.
>>> El Tesoro espaol celebra una subasta de bonos a tres y seis meses. Madrid. >>> El Ministerio de Industria, Energa y Turismo publica la encuesta Familitur que recoge datos relativos a los viajes que realizaron los residentes en Espaa en marzo de 2013 y avanza los de junio.
10:00 Madrid.
JUEVES, 1
>>> La empresa de servicios de informacin financiera Markit publica sus ndices PMI de produccin manufacturera para la zona del euro, Espaa, Francia, Italia y Alemania. 10:00 Madrid. >>> Salen a la luz los datos de matriculaciones de turismos que hacen referencia al mes de julio. Madrid.
MARTES, 30
>>> El consorcio HispanoQatar celebra su III Encuentro Empresarial con el objetivo de explicar los contratos de construccin en el pas, los planes de inversin y las oportunidades para las empresas espaolas. 12:00 Madrid.
que combina energa solar y biomasa. 17:40 Catalua. >>> El Instituto Nacional de Estadstica publica el dato adelantado del PIB de segundo trimestre. 09:00 Marid.
MARTES, 30
>>> El grupo franco-estadounidense de equipos de telecomunicaciones Alcatel Lucent publica sus resultados semestrales. >>> Deutsche Bank presenta los resultados del segundo trimestre. >>> En EEUU se conoce el ndice de precios de la vivienda S&P/Case-Shiller.
VIERNES, 2
>>> El INE publica la Explotacin Estadstica del Directorio Central de Empresas (Dicre). 09:00 Madrid. >>> La Agencia Tributaria publica el informe sobre Ventas, Empleos y Salarios en las Grandes Empresas correspondiente a junio. >>> Se publica la variacin en el desempleo de julio. >>> El INE publica los ndices de precios de exportacin e importacin de junio.
MIRCOLES, 31
>>> Fecha lmite para que el Gobierno adopte el Plan Nacional de Empleo de 2013. >>> El Banco de Espaa publica los datos de la balanza de pagos -que mide las transacciones de bienes, servicios, rentas y transferencias de Espaa con el exteriorhasta mayo de 2013. 10:00
Madrid.
>>> El Banco Santander publica sus cuentas del primer semestre. 12:00 Madrid. >>> El presidente de la Generalitat, Artur Mas, inaugura la primera planta en el mundo
MIRCOLES, 31
>>> Eurostat publica el ndice de precios al consumo de julio y la tasa de desempleo de julio de la zona del euro. >>>Alemania emite deuda,
>>> El ministro de Industria,
en una subasta, con vencimiento a treinta aos por valor de 2.000 millones de euros. >>> Berln hace pblica su tasa de desempleo del mes de julio. >>> En Francia se difunde el gasto del consumidor de junio y el ndice de precios de produccin de junio. >>> En Suiza se revelan las cifras del indicador UBS de confianza del consumidor. >>>En Estados Unidos se publicarn las solicitudes de hipotecas MAB semanales, el informe sobre el empleo ADP y el PIB del segundo trimestre.
VIERNES, 2
>>> Audi presenta los resultados del segundo trimestre. >>> Allianz, compaa de seguros alemana, difunde los resultados del segundo trimestre. >>> El Consejo Empresarial Brasil-China presenta el estudio Inversiones chinas en Brasil 2007-2012.
Revisin de los tipos de inters en los bancos ms importantes Rajoy da explicaciones sobre el caso Brcenas
El prximo jueves, 1 de agosto, el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, comparecer ante el pleno del Congreso de los Diputados para ofrecer su propia versin sobre el caso Brcenas y exponer la situacin poltica y econmica en la que se encuentra el pas. El jueves, 1 de agosto, el Banco Central Europeo revisar los tipos de inters, como lo har la Reserva Federal estadounidense y otros bancos de gran importancia en Europa como el Banco de Inglaterra.
Cartas al director
La reforma local
Esta semana en @elEconomistaes una noticia que ha generado mucho feedback entre los usuarios de Twitter ha sido la aprobacin de la reforma local en el Consejo de Ministros del pasado viernes. Esto era lo que opinaban algunos de los internautas. @COTS_Murcia: Van a dar el primer paso hacia destruccin de la red pblica de servicios sociales, etc. #AsNoSalimos #Crisis @Anaentrellacs: Los alcaldes de pequeos municipios los eligen los vecinos, a las diputaciones lo hacen los politicos. Dnde est la democracia? @NoAnalfabetos: S, ahora nos dedicamos a mantener Ayuntamientos sin competencias para 60 vecinos... Qu bien se lo pasan! @janc1991: No se deberan quitar las competencias a los municipios pequeos porque sus vecinos necesitan la labor del ayuntamiento.
El precio de la vivienda
En relacin a la noticia de que el precio de la vivienda ha cado el 7,8 por ciento interanual en el segundo trimestre del ao... Pienso que todava la bajada debe dar ms de s para ajustar precios de Mercado con poder adquisitivo medio de posibles compradores. Hasta que no ronde los 1.000 euros el m2 no hay nada que rascar en el tema ladrillero, bueno algunas urbanizaciones ya no las podrn vender ni regaladas, pues so-
bran viviendas y cada da que pasa el no uso de las mismas hace que su deterioro las haga invendibles. Si a todo ello le sumamos que los diferenciales hipotecarios de los bancos son cada vez ms altos, pues los precios debern bajar todava ms de lo previsto.
E. J. CORREO ELECTRNICO
En mi modesta opinin, el precio debe seguir bajando. No obstante, existen zonas de Espaa donde ya lo ha hecho (y muy por encima de
la media que se menciona en la informacin). Suelo tener por costumbre visitar sitios de noticias y portales inmobiliarios, hacer comparativas y ver dnde se sitan las mejores ofertas. Pese a que la cada todava debe continuar, existen buenos portales inmobiliarios donde se ofertan grandes oportunidades de compra. En serio, jams haba visto ofertas en materia de vivienda por menos de 50.000 euros (y hablo de Madrid).
MILAGROS GIL CORREO ELECTRNICO
Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es
Empresas & Finanzas
Telefnica vender negocios en Europa y China para reducir su deuda

El grupo reconsiderar su futuro en Eslovaquia, Repblica Checa, China e incluso Italia
Antonio Lorenzo MADRID.
Tiene que sanearse en otros 1.600 millones antes de fin de ao para cumplir con sus objetivos
pasado cuando coloc sus estaciones base de telefona a Abertis. Telefnica se ha comprometido este ao en reducir su deuda hasta los 47.000 millones de euros, desde los 49.793 millones con los que cerr a finales del pasado junio. De lo anterior se desprende que el grupo de telecomunicaciones tiene la exigencia de recortar cerca de 2.800 millones en los prximos meses antes de fin de ao. Sin embargo, en esos clculos no se incluye las ventas realizadas en Telefona Irlanda, Inversis y del 40 por ciento de Centro Amrica. Con esas operaciones ya acordadas, la deuda se reducira en 1.179 millones adicionales, hasta 48.614 millones (con un ratio de endeudamiento 2,36 veces), lo que implica una necesidad de reducir la deuda en 1.600 millones antes de fin de ao para cumplir los objetivos de saneamiento de 2013. Respecto a junio de 2012, el grupo que preside Alierta ha rebajado la deuda en 10.000 millones, tal y como destac la semana pasada. Con vista al prximo curso, Telefnica tendr que aadir el desembolso de 4.140 millones realizados para adquirir la filial alemareducir la deuda del grupo espaol en unos mil millones de euros. Fuentes de Unicom aseguraron a finales del pasado mayo no tener constancia de que Telefnica estudiara reducir su participacin en la compaa, segn el Diario de Economa de Hong Kong. Tambin existen posibilidades de hacer caja con Telecom Italia, compaa en la que Telefnica participa a travs del consorcio Telco y donde una eventual venta a buen precio sera un blsamo para las necesidades de la teleco espaola. El grupo chino Hutchinson Whampoa se mostr interesado en adquirir hasta el 29,9 por ciento de Telecom Italia, propuesta que una comisin de Telecom Italia analiz en profundidad y que por ahora no se toma en consideracin. Pero podran cambiar de opinin. Si as fuera, Telefnica es duea del 46,18 por ciento de Telco, consorcio que a su vez controla el 29,9 por ciento de Telecom Italia.
Telefnica no ha pisado el freno de las desinversiones. Ni mucho menos. En los prximos meses, el grupo de telecomunicaciones estudia afrontar un puado de operaciones con las que mejorar su saneamiento y cumplir con los objetivos confirmados a los accionistas el pasado jueves, durante la presentacin de los resultados del primer semestre del ao. La ofensiva podra aumentar su intensidad tras la vuelta de agosto, si bien la mquina de las ventas del operador no tiene descanso. La regla se resume en una frase: Todo lo que no sea estratgico puede resultar prescindible. Las cuentas slo le saldrn al operador si encuentra comprador para algunos de los activos que podra colocar en el escaparate antes de fin de ao. Entre ellos sobresale el negocio en Eslovaquia, repblica centroeuropea donde Telefnica ofrece servicios de telefona mvil, con 1,42 millones de lneas operativas y con un ritmo de crecimiento interanual del 14 por ciento. El negocio de Eslovaquia forma parte de la divisin de Telefnica Repblica Checa, mercado que tambin puede ponerse en valor si se dieran las condiciones apropiadas. Los ingresos en la Repblica Checa y Eslovaquia alcanzaron los 930 millones de euros en el primer semestre del ao, con una cada del 5,2 por ciento en trminos interanuales. El fin de las subvenciones de dispositivos de la filial O2 castig el negocio de Telefnica en ese pas, donde pese a ello ocupa el segundo puesto del ranking por cuota de mercado, en reida pugna con T-Mobile, de Deutsche Telekom. Segn los expertos consultados, el precio de esta filial podra oscilar actualmente entre 2.700 y 2.900 millones de euros.
Mesa presidencial de la ltima junta de accionistas de Telefnica. FERNANDO VILLAR
REPKER DE OPORTUNIDADES
Eslovaquia 1 Existen motivos para ponerla en venta. Cuenta con 1,4
millones de clientes de mviles y el crecimiento en el primer semestre fue del 7,6 por ciento. O2 es el tercer operador de tres jugadores.
La teleco cerr el pasado 30 de junio con un ratio de 2,36 veces deuda sobre oibda
na de KPN, E-Plus, lo que obligar a tener que cuadrar de nuevo las cuentas para cumplir los objetivos de endeudamiento sobre ebitda. Durante 2012, Telefnica coloc en bolsa el 23,17 por ciento de su participacin en Telefnica Deutschland a cambio de 1.449 millones de euros. Tambin vendi el referido 4,56 por ciento de China Unicom por 1.142 millones, as como el 50 por ciento de Rumbo, por lo que obtuvo unas plusvalas de 27 millones. Asimismo, Telefnica se deshizo de Atento, ahora en manos de Bain Capital a cambio de 1.051 millones y sali del capital de Hispasat, lo que le report 47 millones de euros, sin olvidar la dilucin de activos realizada en Colombia.
Repblica Checa 2 Ni es un mercado estratgico ni tampoco disfruta del

liderazgo en mvil, con una cuota del 36 por ciento, superado por T-Mobile (30 por ciento), pero por delante de Vodafone (24%) y Mobilkom (1 por ciento).
China 3 Los analistas llevan tiempo sealando el escaso inters del mercado chino desde que se produjo el cambio de gobierno en el gigante asitico. En la actualidad, Telefnica conserva el 5% de China Unicom, porcentaje que podra valer unos 1.000 millones.
Salir de China Unicom

Los analistas tambin llevan tiempo apuntando la posibilidad de que Telefnica reduzca su presencia en China Unicom, donde las condiciones del mercado han cambiado de forma sustancial en el ltimo ao. La teleco espaola cuenta con el 5,01 por ciento del capital del gigante chino, la mitad que justo hace un ao, cuando la multinacional espaola vendi un 4,56 por ciento de China Unicom por 1.142 millones de euros. De esa forma, la desinversin completa en Asia permitira
Telecom Italia 4 Hutchinson Whampoa se interes en el operador y

esas negociaciones, por ahora suspendidas, podran retomarse. Telefnica atesora el 46,18 por ciento de Telco, a su vez duea del 30 por ciento de la italiana.
Ms antenas en venta
La venta de ms antenas de telefona, tanto en Espaa como en otros mercados, tambin podra proporcionar ingresos extraordinarios, similares a los que ya disfrut el ao
5 El grupo podra vender ms estaciones base, tanto en

Antenas de mviles
Espaa como en Latinoamrica, como ya hizo en 2012.
Ms informacin en
www.eleconomista.es
Empresas & Finanzas
El consejero delegado de EADS, Tom Enders, fue con anterioridad nmero uno de Airbus, la filial de aviones comerciales del gigante aeronutico. BLOOMBERG
Enders ya intent fusionar el negocio espaol de EADS con defensa cuando presida Airbus
El Consejo de Administracin decide maana la reestructuracin del grupo y su cambio de nombre
Miguel ngel Gavira MADRID.
A menos que el Consejo de Administracin de EADS de una sorpresa inesperada de ltima hora, maana se votar la gran reestructuracin del gigante aeronutico europeo y se cumplir el gran sueo de Tom Enders. El actual consejero delegado del holding ha intentado varias veces sin xito integrar el negocio espaol de grupo en la filial de defensa pero maana lo conseguir. La ltima intentona se produjo cuando Enders era presidente de Airbus y el negocio espaol de EADS (que engloba los activos de la antigua Construcciones Aeronuticas) tena categora de filial y se denominaba Aviones de Transporte Militar. Pero no era la primera vez, ya haba probado suerte antes, cuando el primer ejecutivo del holding estaba al mando de la subsidiaria de defensa y seguridad, hoy conocida como Cassidian. La oposicin frontal del Gobierno espaol siendo primer ministro Jos Luis Rodrguez Zapatero y el rechazo de Louis Gallois, ex nmero uno de EADS, paralizaron los planes del directivo alemn hace seis aos. De hecho, apenas un ao despus de su intentona, el negocio espaol de EADS cambi el rumbo y su integracin se produjo por unos derroteros muy diferentes a los que
La tentativa 26/05/2008
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE MAYO DE 2008 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es
La respuesta 06/12/2008
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EL ECONOMISTA SBADO, 6 DE DICIEMBRE DE 2008 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es
Empresas & finanzas

EADS amenaza con disolver la filial espaola dentro del negocio de defensa
El actual presidente de Airbus, Thomas Enders, se lo ha planteado sin xito al Gobierno espaol
MiguelngelGavira
MADRID.
Empresas & finanzas

La espaola Casa gana peso al entrar en Airbus con su divisin de transporte
El fabricante europeo se reorganiza para dar cabida a la filial responsable del programa A400M
MiguelngelGavira
MADRID. El gigante aeronutico eu-
La marcha del anterior primer ejecutivo de Casa se precipit por la negativa a fusionar ambas reas
se negaba a este cambio. Es cierto que a Fernndez Sainz se le acababa el contrato, pero el ejecutivo estaba cercano a la jubilacin y la intencin inicial de EADS era la de que continuara en el cargo hasta que finalizara de manera natural su vida profesional, dentro de tres aos. La oposicin del Ejecutivo espaol le convirti en cabeza de turco y fue relevado antes de tiempo por Carlos Surez.
Gallois se reuni a finales de noviembre con la Sepi, Industria y Defensa para detallar los cambios
bierno espaol incorporar EADS en la filial de defensa, responsable de la fabricacin del cazabombardero Eurofighter. Tanto las autoridades espaolas como Gallois se negaron a tal operacin, que pudo ser la causa principal de la marcha del anterior presidente de EADS Casa, Francisco Fernndez Sainz. La actual opcin de Airbus tiene mucha ms lgica y supondra un salto de calidad para la industria aeronutica espaola. Adems, EADS tiene que renegociar durante los prximos meses las condiciones del contrato del A400M con los Gobiernos europeos e integrar a la divisin de transporte militar en Airbus, lo que har mucho ms eficaces las conversaciones. Un portavoz oficial de EADS preguntado por la reorganizacin no hizo comentarios. El plan de Louis Gallois no termina aqu. El nmero uno de EADS tambin se plantea fusionar las filiales Astrium (negocio aerospacial) y las de Defensa y Seguridad en una sola. De esta manera, EADS pasara a reorganizarse en tres grandes patas: Airbus comercial y militar, Eurocopter (la filial de helicpteros) y el negocio de defensa y aerospacial.
EADS-Casa, la filial espaola de aviones de transporte militar, se est convirtiendo en la joya de la corona del fabricante aeronutico europeo y sus directivos son conscientes de ellos. Sobre todo, Thomas Enders. El ejecutivo alemn, presidente de Airbus, est obsesionado con que la divisin que fabrica el A400M sea incorporada al negocio de defensa y seguridad. Esta rea es la actual responsable del programa Eurofighter, el cazabombardero europeo del Siglo XXI. Fuentes cercanas al Ejecutivo de Jos Luis Rodrguez Zapatero aseguran a elEconomista que Enders ha planteado la unin de las dos filiales en varias ocasiones. No hay que olvidar que Enders fue en su da el mximo responsable de esta filial de defensa y sigue muy de cerca todos sus movimientos. La respuesta del Gobierno espaol, que est representado en EADS a travs de la participacin del 5,49 por ciento de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi), ha sido un no rotundo en todas las ocasiones que se lo ha planteado el presidente de Airbus, aaden las mismas fuentes. De hecho, la ltima crisis provocada por este intento de reorganizacin acab con Francisco Fernndez Sainz, anterior presidente de EADS Casa, que tambin
Thomas Enders, presidente de Airbus, y Louis Gallois, consejero delegado de EADS. EFE
El consejero delegado del grupo, el francs Louis Gallois, no es partidario de esta reorganizacin del gigante aeronutico
El cambio en la cpula no significa que el nuevo presidente de EADS-Casa haya sido impuesto por Thomas Enders ha tenido el beneplcito del Gobierno, que ha seguido muy de cerca el proceso de eleccin, sino que se han acelerado los tiempos de su relevo. El ao pasado por estas fechas hubo un polmico consejo de administracin en el que se discuti acaloradamente la posible reorganizacin. Y fue en ese encuentro cuando Espaa se cerr en banda a cualquier
Sigue en la pgina 6
ropeo EADS prepara una gran reestructuracin del grupo en la que la filial espaola va a jugar un papel protagonista. Su presidente, Louis Gallois, se reuni a finales de noviembre con Miguel Sebastin, ministro de Industria, Constantino Mndez, secretario de Estado de Defensa, Enrique Martnez Robles, presidente de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales, Carlos Surez, presidente de EADS Casa, y otros cargos del grupo. En el encuentro les explic su intencin de integrar a la filial espaola, agrupada en la actualidad dentro de la divisin de transporte militar, en Airbus, para que Construcciones Aeronuticas gane peso en el grupo.
UnAirbuscomercialymilitar
Fuentes de la cpula de EADS aseguran a este peridico que la idea que lleva tiempo rondando en la cabeza de Gallois es crear un gran Airbus que incluya todo el negocio relacionado con los grandes aviones. Tendr dos ramas diferenciadas: la hasta ahora conocida de aviones comerciales y otra de aviones militares. En esta segunda pata se incluira todo el negocio gestionado por la filial espaola, donde destacan productos tan exitosos como el avin de transporte militar A400M,
los aviones de patrulla CN-235 y C295 y los programas de aviones de reabastecimiento en vuelo, ms conocidos como tanqueros. Con este cambio, EADS pretende que haya muchas ms sinergias dentro del grupo y que se mejore la coordinacin en programas como el A400M, que sufre un retraso de ms de un ao por problemas en el diseo del motor. La reestructuracin asegurara al actual presidente de EADS Casa, Carlos Surez, un puesto en el consejo de direccin de Airbus, donde antes no haba ningn espaol. La presidencia de este rgano est en manos del alemn Thomas Enders. De hecho, la filial de transporte militar (tambin conocida como MTA, Militar Transport Aircraft) ya depende de facto de Airbus en muchos mbitos. En el ao 1999, EADS cre Airbus Military para gestionar el proyecto A400M. Esta sociedad est controlada en un 63,8 por ciento por Airbus y en un 25,5 por ciento por EADS. El resto del capital pertenece a la belga Flabel y la turca TAI. Es evidente entonces que muchas decisiones del programa las toma Airbus. No es la primera vez que EADS se plantea integrar la filial espaola de transporte militar en otra subsidiaria. Como public elEconomista el pasado mes de mayo, Enders propuso varias veces al Go-
de fabricar aviones ligeros y medianos de transporte militar con un mercado de clientes histrico pero con poca capacidad de crecer mucho a tener dos de los programas aeronuticos ms codiciados del grupo, que le dan derecho a alcanzar una entidad independiente de Airbus, dedicada ntegramente a los aviones comerciales.
Tanqueros y el A400M
El lanzamiento del avin de transporte militar A400M y el programa de los tanqueros A330 MRTT colocar a la hasta ahora denominada Airbus Military con una facturacin considerable dentro del gigante aeronutico europeo. Unos ingresos que sumados a los de Cassidian (responsable del programa del caza Eurofighter) y Astrium (especializada en satlites) formarn un bloque que podr compensar el siempre eterno protagonismo de Airbus, que ser la otra gran filial de EADS. A cambio, el gigante perder el nombre que lleva colgado desde que se fusionaron a comienzos del Siglo XXI la alemana Dasa, la francesa Aerospatiale Matra y la espaola Casa y optar por el de Airbus, la marca por excelencia del grupo, reconocida en cualquier parte del mundo. En este tiempo, Enders tambin ha aprendido de sus errores y ha aprovechado los mismos para cam-
biar definitivamente el Gobierno Corporativo del grupo y convertirlo en un equipo gestor moderno y sin dependencia de los pases. Ese ha sido quizs el gran problema del primer ejecutivo cuando propuso integrar la antigua Casa en el negocio de Defensa hace un lustro o cuando hace ni siquiera un ao intent fusionar EADS con la britnica BAE Systems. El desastre de BAE Systems ha servido para dar un golpe al poder
El A380 de Airbus en la cadena de ensamblaje de Toulouse. M. A. G.
s Ms informacin relacionada con este tema en www.eleconomista.es
Hace un lustro, en apenas seis meses, cambi el futuro del negocio espaol en EADS: de pasar a disolverse en la filial de defensa acab integrndose en Airbus como su divisin de transporte militar.
Fuentes solventes del grupo aseguran que Airbus Military saldr reforzada de la reorganizacin
accionarial de los pases en EADS. Alemania y Francia se han quedado con un ??? por ciento respectivamente y Espaa ya slo controla el 4 por ciento. La nica duda que queda por saber de toda esta reestructuracin es si el negocio espaol ver mermada su capacidad. Fuentes solventes de la compaa aseguran que no, que en esta ocasin el planteamiento es diferente y Airbus Military saldr ms reforzada. El prximo mircoles saldremos de dudas.
quera Enders: dejo de ser filial independiente para pasar a depender de Airbus. Justo lo contrario. Pero mucho ha cambiado el panorama desde hace un lustro hasta ahora. Para empezar, por aquella poca se haban producido varios enfrentamientos entre el Gobierno espaol y la direccin de EADS por la paulatina prdida de peso de la antigua Casa en el holding, unas luchas intestinas que acabaron en la dimisin de, al menos, tres presidentes de la parte espao-
la en menos de una dcada: Alberto Fernndez, Francisco Fernndez Sainz y Carlos Surez. Ahora, tras la llegada de Domingo Urea al puesto de nmero uno de la filial espaola las aguas llevan unos aos menos revueltas y tiene mucho ms sentido que hace un lustro fusionar Airbus Military con Cassidian y Astrium para englobar todos los activos de Defensa de EADS en un mismo paraguas. Las perspectivas de la antigua Casa se han multiplicado. Ha pasado
Empresas & Finanzas
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Empresas & Finanzas
El Alvia no tiene sealizacin ERTMS cerca de la estacin final en una veintena de rutas
En lneas de alta velocidad tambin ocurre en enclaves de relevancia como Atocha y Joaqun Sorolla
Miguel ngel Gavira MADRID.
Hasta 23 rutas del tren de velocidad alta Alvia, el mismo que sufri el fatal accidente en las cercanas de Santiago, no cuentan con sistema de sealizacin ERTMS en el ltimo tramo del recorrido antes de llegar a la estacin final. Esta cifra como mnimo de duplica si se cuentan las estaciones intermedias de estos recorridos Alvia que tampoco cuentan con esta medida de seguridad en los ltimos kilmetros antes de acceder a ellas pero por las que si pasan trenes con capacidad para ir a casi 250 kilmetros por hora. Segn consta en la Declaracin de la Red de 2013 de Adif (actualizada el 17 de junio de 2013) y los recorridos de esta veintena de rutas que se muestran en la pgina web de Renfe Operadora, a partir de cierto punto (ver cuadro inferior) el sistema de sealizacin ms seguro del mundo desaparece y la infraestructura se asegura con el sistema ASFA Digital, en la mayora de los casos reforzado con la tecnologa Tren-Tierra. Este sistema es de probada solvencia para trenes convencionales que transitan con parmetros de velocidad convencional. El problema aparece cuando por causas an sin resolver el tren llegaba lanzado con una velocidad cercana a los 200 kilmetros por hora. Adems de todas las rutas Alvia con estaciones y aproximaciones a las mismas gestionadas por el sistema ASFA Digital en vez de ERTMS, hay tres casos de grandes estaciones de alta velocidad cuya aproximacin es cubierta con el sistema de sealizacin tradicional. As lo confirman fuentes solventes conocedoras de la red ferroviaria. Tanto en Atocha como en la estacin de Valencia (Joaqun Sorolla) el sistema de sealizacin ERTMS deja de funcionar cuando entra en la zona urbana, un recorrido final que est marcado a velocidades que nunca superan los 80 kilmetros por hora.
Un tren de la Serie 130 de Renfe Operadora en la estacin de Palencia cubriendo la ruta de Alvia entre Madrid y Gijn. EFE
VELOCIDAD ALTA CON LLEGADA EN MODO ASFA

Alicante-A Corua
Deja de operar el ERTMS a siete kms. de Santiago y hasta A Corua
Madrid-Gijn
Pasa a ASFA y Tren-Tierra en Valladolid
Madrid-Vitoria
Alicante-Gijn
Madrid-Huelva
Abandona el ERTMS desde Sevilla
Barcelona-A Corua
Deja de operar el ERTMS a siete kms. de Santiago y hasta A Corua
Alicante-Santander
Desde Valladolid ya no opera la seal ERTMS
Madrid-Logroo
El sistema ASFA comienza a operar en Calatayud
operaciones con el sistema ASFA Digital para rodar la lnea e incorporar el ERTMS 2 despus del verano, probablemente en el mes de octubre. Las cuatro estaciones citadas Madrid, Barcelona, Valencia y Alicante pertenecen a la Categora 1 de la red espaola. En el tnel entre Atocha y Chamartn, por contra, s que existe sealizacin ERTMS para asegurar el enorme trfico de trenes de Cercanas que hay en la zona.
Barcelona-Bilbao
El sistema ERTMS slo acta hasta Zaragoza
A disposicin judicial
Por otro lado, el maquinista del tren accidentado el pasado mircoles pas ayer a disposicin judicial una vez que transcurrieron las 72 horas desde su detencin. El conductor del Alvia que descarril en las cercanas de Santiago de Compostela se neg a declarar ante la Polica Nacional, acogindose a su derecho, tal y como permite la ley. Sobre las 18.20 horas de ayer entr en los juzgados de Fontias donde fue interrogado por el juez durante casi dos horas y fue declarado libre con cargos. Francisco Jos G. A. pas la noche del sbado al domingo en la Comisara de la Polica Nacional en Santiago, despus de que recibiera el alta mdica del Hospital Clnico, donde fue detenido el jueves.
Alicante-Pontevedra
Pasa a ASFA y Tren-Tierra en Medina del Campo
Madrid-Pamplona
Abandona el ERTMS desde Calatayud
Barcelona-Gijn
Desde Zaragoza opera con ASFA combinado con el Tren-Tierra
Madrid-A Corua
Ocurre igual que con la lnea desde Alicante
Madrid-Santander
El sistema ERTMS desaparece en Valladolid
En Barcelona se cambi
En la estacin de Sans (Barcelona) tambin se deban las mismas circunstancias que en Atocha y en Madrid Sorolla, pero se cambi recientemente el sistema ASFA por el ERTMS de Nivel 1. Ahora mismo se realizan pruebas en la Ciudad Condal para incorporar el ERTMS de Nivel 2. En el caso del tramo AlbaceteAlicante, inaugurado el pasado 17 de junio, se decidi comenzar las
Barcelona-Irn
El sistema ERTMS slo acta hasta Zaragoza
Madrid-Alicante
Desde Albacete slo opera con ASFA (solucin temporal, el
ERTMS se activar tras el verano)
Madrid-Irn
Desde Valladolid se anula el ERTMS y comienza a operar el sistema ASFA
Barcelona-Pamplona
Ocurre igual que con la lnea de Alvia que une la Ciudad Condal e Irn
Madrid-Bilbao
El sistema ERTMS desaparece en Valladolid
Madrid-Castelln
Sin ERTMS en Requena
Madrid-Pontevedra
Pasa a ASFA y Tren-Tierra en Medina del Campo
Barcelona-Vigo
Desde Zaragoza slo actua con ASFA
Madrid-Cdiz
En ASFA desde Sevilla
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Publicis y Omnicom crean la mayor agencia de publicidad del mundo

Tendr un valor de 17.700 millones y un beneficio cercano a los 1.500 millones
Rubn Esteller MADRID.
El presidente de Cantabrica acusa a Sniace de ser insaciable

Le exige que muestre su compromiso antes de pedir ms dinero
Agencias MADRID.
Nace un gigante de la comunicacin. Publicis y Omnicom han decidido fusionarse para crear la mayor agencia de publicidad del mundo, por delante de WPP. El acuerdo, que fue anunciado ayer, supone una integracin entre iguales para conseguir una empresa con una facturacin de 17.700 millones y un beneficio neto de 1.514 millones. La nueva Publicis Omnicom Group tendr una capitalizacin aproximada de 26.500 millones de euros y contar con ms de 130.000 empleados. La creacin de este gigante se espera que pueda generar unas sinergias de 377 millones. La compaa cotiza en estos momentos en la bolsa de Nueva York y en Euronext en Pars y prev seguir en ambos mercados. La operacin, que ya ha recibido el visto bueno de ambos consejos de administracin, incluye a marcas tan conocidas de agencias como BBDO, Saatchi & Saatchi, DDB, Leo Burnett, TBWA, Razorfish, Publicis Worldwide, Fleishman-Hillard y Porter Novelli, DigitasLBi, Ketchum, StarcomMedia Vest, OMD, BBH, Interbrand, MSLGroup, RAPP, Publics Healthcare Communications Group, Proximity, Rosetta, CDM, ZenithOptimedia y Silverstein & Partners. Los consejeros delegados de ambas empresas, Maurice Lvy (Publis) y John Wren ( Omnicom) permanecern como principales ejecutivos durante un periodo de 30 meses. A partir de ese momento, Lvy pasar a ocupar la presidencia no ejecutiva de la compaa y Wren permanecer como el primer ejecutivo del nuevo gigante. La compaa contar con un consejo formado por 16 personas que incluir a los dos ejecutivos y siete miembros de los anteriores mxi-
Maurice Lvy y John Wren, tras firmar el acuerdo de fusin. REUTERS
mos rganismos de administracin de cada una de las compaas. Durante los dos primeros aos la presidencia se repartir tambin entre el presidente actual de Omnicom, Bruce Crawford, y poste-
riormente asumir el cargo Elisabeth Badinter, hasta el cierre de la fusin entre ambas empresas. La nueva empresa incluye 7 de las 15 agencias ms premiadas en 2012; a 7 de las 10 agencias ms crea-
Los canjes de acciones previstos

El reparto previsto para conseguir una fusin entre iguales supone que los accionistas de Omnicom recibirn por cada uno de sus ttulos un total de 0,813 acciones del nuevo grupo y un dividendo de 2 dlares por accin, as como un dividendo de 0,40 dlares previsto y otro si el cierre no se produce con anterioridad al fin del trimestre. Por otro lado, los titulares de acciones de Publicis tendr una accin nueva de la compaa por cada una de las suyas y un dividendo de un euro. La compaa prev entrar en los ndices S&P 500 y CAC 40 y que la operacin sea libre de impuestos para los accionistas.
tivas as como un amplio conocimiento del negocio de las relaciones pblicas, con especial nfasis en el sector sanitario. Adems asegura que est posicionada en las zonas de crecimiento: Latinoamrica, Oriente Medio y frica, as como Asia Pacfico. La operacin ha contado con la asesora de Moelis & Company, Latham & Watkins y De Brauw Blackstone Westbroek por parte de Omnicom y Rotschild y Wachtell, Lipton, Rose & Katz, Darrois Villey Maillot Brochier por parte de Publicis.
Ms informacin en
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El presidente de Cantabria, Ignacio Diego, ha calificado a Sniace de insaciable porque nada le es bastante y le ha reclamado que adquiera compromisos con los trabajadores y el Gobierno si quiere los beneficios o arreglos que este ltimo le ha conseguido. Diego insta a Sniace a que se comprometa a mantener la actividad y los puestos de trabajo, as como a hacer inversiones para la mejora de la competitividad de la fbrica para darle futuro. Cuando ellos presenten esas propuestas a los trabajadores y al Gobierno, el Ejecutivo entonces adquirir compromisos como ya ha demostrado que sabe hacer, ha dicho. As lo ha manifestado el presidente regional que, en declaraciones a la prensa antes del acto del Da de las Instituciones en Puente San Miguel, ha considerado que a Sniace todo lo que se le arregla no le es bastante ya que luego siempre surge una peticin o una necesidad ms, que tiene que resolvrsela el Gobierno de Cantabria. Diego ha manifestado que el Ejecutivo todava est esperando a ver qu va a poner la empresa o qu compromiso tiene la empresa con los trabajadores y con el Gobierno. Y es que el presidente ha asegurado que Sniace pide que el Gobierno ponga dinero a cambio de mantener abierto Viscocel y para mantener el mayor nmero de puestos de trabajo. Es lo que piden, dinero por aqu, dinero por all, dinero por el otro lado, ha criticado al tiempo que reclama un compromiso claro.
Hacienda certificar quin puede acceder al bono social

El bono social lo podrn suministrar todas las comercializadoras
Agencias MADRID.
El problema de privacidad que puede generar el nuevo mecanismo para disfrutar del bono social de la luz, en el que se condiciona la percepcin de la ayuda a unos umbrales
de renta, se resolver mediante un certificado especfico que ser emitido por la Agencia Tributaria y que impedir a las elctricas conocer los ingresos de los hogares que se acojan a l. Para solicitar esta ayuda, los interesados deben entregar a su comercializadora un formulario junto a la documentacin que demuestre que cumple los requisitos. Como parte de este trmite, debern incluir este nuevo certificado, en el
que la Administracin se limita a indicar que el contribuyente cumple los requisitos de renta, sin detallar la cifra de ingresos. El artculo 18 de borrador de real decreto de comercializadoras establece adems los criterios de supervisin de la ayuda por parte de las elctricas. Estas empresas estarn habilitadas para comprobar si el usuario cumple las condiciones y podrn firmar convenios de colaboracin con las instituciones p-
blicas que manejen los datos. Como parte de esta labor de supervisin, la administracin competente podr informar a la elctrica, sin el consentimiento del usuario, de si se cumplen los requisitos sobre el umbral de renta, pero en ningn caso puede dar la cifra de la cuanta concreta de la renta. Al igual que ocurra con la Tarifa de ltimo Recurso (TUR), para disfrutar del bono social es necesario tener un contrato regulado con
el nuevo Precio Voluntario al Pequeo Consumidor. De esta forma, los consumidores con suministros en el mercado libre no podrn disfrutarlo, salvo que se pasen a la opcin regulada. En este punto aparece la novedad de que antes la TUR solo podan suministrarla por obligacin las cinco grandes elctricas, mientras que ahora se permitir la participacin de otras comercializadoras que cumplan una serie de requisitos.
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Empresas & Finanzas
CaixaBank completa la integracin tecnolgica de Banco de Valencia

Los clientes han tenido que cambiar de nmero de cuenta en cinco meses
Rubn Esteller MADRID.
Primer dividendo para los 25.000 accionistas de la entidad valencian

R. E. M. MADRID.
Misin cumplida! CaixaBank ha completado la integracin tecnolgica y operativa de Banco de Valencia en tan slo cinco meses. La entidad bancaria, presidida por Isidro Fain, ha culminado el proceso que permite a los clientes de Banco de Valencia operar con normalidad en las 6.000 oficinas y 10.000 cajeros automticos de Caixabank. El proceso de integracin tecnolgica y operativa de Banco de Valencia concluye diez das despus de la inscripcin de la escritura de fusin con CaixaBank en el Registro Mercantil. Las cuentas corrientes y las libretas de ahorro de los clientes de Banco de Valencia cambiarn de numeracin, pero este trmite no afectar a los recibos domiciliados, ni a las transferencias, ni a los abonos recibidos. Por tanto, no ser necesario que se realice ninguna gestin adicional y todos los crditos e hipotecas contratados mantendrn las condiciones pactadas. Este proceso ha supuesto la modificacin de 2,9 millones de contratos sin que los clientes se hayan visto afectados en ningn momento. Asimismo, se han adaptado 293 cajeros automticos y se han dado de alta 8.514 comercios. Desde el punto de vista tcnico, ha significado la transmisin de un total de 10 terabytes de informacin para realizar la migracin completa del sistema y las adaptaciones informticas necesarias. Adems, se
Los 25.000 accionistas de Banco de Valencia que se han incorporado al accionariado de CaixaBank recibirn en los prximos das su primera remuneracin como accionistas de esta entidad, que corresponde al segundo trimestre de 2013 y fue aprobada el pasado jueves por el Consejo de Administracin. A travs del programa Dividendo/Accin, CaixaBank permite a sus accionistas elegir entre recibir acciones, efectivo o una combinacin de ambos. La poltica de remuneracin al accionista es trimestral y, en este
0,05
EUROS
Es la cantidad que recibirn los 25.000 accionistas que provienen de Banco de Valencia
Isidro Fain, presidente de CaixaBank y Juan Mara Nin, director general.
han realizado un total de seis simulaciones de traspaso de operativas a CaixaBank: en todas ellas el proceso pas controles de certificacin de calidad y de proteccin. CaixaBank ya ha empezado a distribuir alrededor de 204.986 nuevas tarjetas a los clientes. Aquellos
que lo soliciten, podrn disponer de plsticos con doble logotipo, que incluyen las marcas Banco de Valencia o Banco de Murcia junto a la estrella de CaixaBank. La entidad bancaria aplicar este diseo a la tarjeta de dbito Visa Electrn, las tarjetas de crdito Visa Classic y Vi-
sa Oro y a su Libreta Estrella. Adems, la integracin permite a los clientes operar con todos los canales alternativos, como Internet o el telfono mvil. CaixaBank es la entidad con mayor nmero de usuarios de banca on line en Espaa, con 8,8 millones de clientes.
caso, la remuneracin asciende a 5 cntimos de euro brutos por accin. La poltica de dividendos de CaixaBank para 2013 tiene el objetivo de destinar a la retribucin de sus accionistas un total de 0,20 euros por accin, fraccionado en pagos trimestrales, lo que implica una rentabilidad del 7,2 por ciento al precio actual. Despus de la fusin con Banco de Valencia, CaixaBank alcanza cuotas de mercado del 11,7 por ciento en la Comunidad Valenciana y del 11 por ciento en la Regin de Murcia.
Siemens releva a Loescher de la presidencia el mircoles

Se espera que lo sustituya el actual director financiero del grupo: Joe Kaeser
elEconomista BERLN.
El consejo de administracin del grupo industrial y tecnolgico alemn Siemens acord este fin de semana relevar al presidente de la compaa, Peter Loecher, en una reunin que mantendr el prximo mircoles, segn informa Efe. Desde el jueves pasado se han sucedido las reuniones de los directivos de la empresa, al asumir que no se alcanzaran los objetivos fijados por Loecher para el ejercicio 2014: aumentar los beneficios de la
compaa en un mnimo de un 12 por ciento. El grupo, que emplea a 370.000 personas en todo el mundo, comunic su decisin de sustituir al directivo austraco a travs de un comunicado sin avanzar quin ser su sucesor, aunque los medios alemanes descartan que pueda volver a ser alguien de fuera de la empresa.
El financiero le sustituye
Segn los rotativos germanos, la persona elegida ser previsiblemente el director financiero, Joe Kaeser, en la compaa desde 1980. Loescher asumi el puesto en 2007 como la persona idnea para aclarar los casos de corrupcin y soborno en los que se haba visto envuelto el grupo, y se convirti en el primer presidente que llegaba de fuera de
El consejero delegado de Siemens, Peter Lscher.
L. MORENO
la compaa en sus 166 aos de historia. Pero durante su mandato, enmarcado en la crisis financiera internacional, se han sucedido los problemas, como las averas en el negocio
elico marino en el Mar del Norte o los retrasos en la entrega de 16 nuevos trenes a los ferrocarriles alemanes Deutsche Bahn. La compaa, que es la segunda de Alemania por valor de mercado
despus de Volkswagen, apuntaba a elevar el margen sobre su beneficio operativo ordinario hasta al menos un 12 por ciento desde un 9,5 por ciento a travs de un recorte de costes y concentrndose en sus negocios ms rentables. Loescher dej de lado un plan para incrementar la ventas anuales en alrededor de un tercio, a 100.000 millones de euros (132.360 millones de dlares) y a finales del ao pasado lanz un esfuerzo por ahorrar 6.000 millones de euros en dos aos para competir con rivales como General Electric. Tras publicar el profit warning (revisin a la baja de beneficios) el pasado 25 de julio ( jueves) las acciones de Siemens cayeron en esa misma sesin un 7 por ciento en la Bolsa de Frncfort.
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Empresas & Finanzas
El Gobierno acepta que las cajas compartan capital con sus bancos
El sector pide poder dejar el fondo de reserva fuera o dentro del banco filial
E. Contreras MADRID.
Los depsitos captan 12.900 millones de los hogares en junio

El saldo vuelve a las cotas previas a la guerra de pagars
elEconomista MADRID.
Una de las principales batallas que libran las cajas para modificar su ley tiene el terreno allanado. El Gobierno est abierto a permitirles que depositen la hucha de capital exigida por la troika para auxiliar a sus bancos en caso de apuros dentro de stos o, si lo prefieren, conservar su propiedad de forma directa. El proyecto de Ley de cajas y fundaciones obliga a acumular el bautizado como fondo de reserva en las fundaciones en las que acabarn convertidas las actuales cajas. Pero el sector ha pedido poder elegir su ubicacin y el Ejecutivo se muestra receptivo a incluir la opcin en la norma a travs del Grupo Parlamentario Popular durante su tramitacin en el Congreso.
dente y acertada (Caixabank, Ibercaja, Unicaja y Kutxabank). El sector ha tratado sin xito de remover una penalizacin que, segn han advertido, mermar la obra social porque debern distraer recursos para otra finalidad. Tradicionalmente, las cajas han destinado entre el 20 y 30 por ciento de sus beneficios al dividendo social.
Obra social
Si se deposita el fondo de reserva en el banco se abre la posibilidad de que puedan consolidar el capital y dar ms opcin al presupuesto de obra social. Esta solucin ofrecera la ventaja aadida al banco de disponer de un acceso directo a los recursos, sin necesidad de espera a que sus dueos se lo proporcionen. El sector de ahorros ha intensificado los contactos a varias bandas para lograr mejoras en el texto, pero los grandes lances se batallan con el PP y con los partidos nacionalistas vasco y cataln, directamente a travs de las cajas de su regin.
Los depsitos bancarios recuperan su terreno. Los hogares y empresas ingresaron 21.927 millones de euros ms en este tipo de imposiciones el pasado mes de junio, de acuerdo a los datos del Banco de Espaa. Y, segn un estudio de BBVA Research, el tradicional producto recupera el nivel de 2011, previo a la comercializacin de los pagars. El descenso estimado en pagars en manos de minoristas es de 12.000 millones, por lo que se estara agotando el traspaso de recursos por esta va hacia los depsitos, augura su informe.
40.000
MILLONES DE EUROS
Es el ahorro agregado por familias y empresas al producto en los ltimos doce meses.
Edificio principal del Banco de Espaa. FERNANDO VILLAR
Un incentivo para vender

La creacin de esta hucha es un peaje inspirado por la troika, de obligada constitucin para todas las entidades con, al menos, el 50 por ciento de los bancos a los que transfirieron su negocio en propiedad. La tesis es mantener un cajn de reservas para recapitalizar sus filiales en caso de dificultades. Pero se trata ms de una penalizacin, junto a otras incorporadas en la futura ley, a fin de forzar a las entidades de ahorros a bajar su participacin en los bancos por debajo de una cuota de control, y atajar as eventuales injerencias. Se da la paradoja de que las cajas ms afectadas son las que no han precisado ayudas gracias a su gestin ms pru-
Las alegaciones se circunscriben a tres demandas prioritarias: elegir dnde depositar el fondo de reserva, reducir el porcentaje necesario para aprobar el dividendo y lograr que banco y caja puedan compar-
Consejero en la fundacin o la filial

Salvo sorpresa, Isidro Fain deber elegir entre sentarse en Caixabank o La Caixa, Amado Franco entre el banco y la caja de Ibercaja; Braulio Medel de Unicaja, Mario Fernndez en KutxaBank, Manuel Menndez en Liberbank y Carlos Egea en BMN. La negociacin dirigida a evitar la incompatibilidad contina abierta. El Consejo de Estado determin que no lo exige el memorando de entendimiento impuesto por Europa. Las cajas alegan que vulnera el derecho de la propiedad, del dueo de una empresa a nombrar representantes que vigilen su inversin desde el consejo. La posibilidad de prosperar se antoja remota por el inters de la troika en separar la gestin de caja y banco.
tir consejeros. La incompatibilidad de cargos fijada en la ley parece difcil de reconducir. En dividendos, la mayora necesaria para autorizarlos se redujo del 75 al 66 por ciento durante la elaboracin del texto. Una cuota que, sin embargo, el sector juzga excesiva porque desalienta la entrada de inversores si se sienten cautivos de la capacidad de veto de las cajas para el reparto. Se espera que el proyecto de ley se apruebe a final de ao. Todas las cajas debern transformarse en fundaciones a lo largo de 2014. Si exceden el 50 por ciento del capital del banco, debern nutrir el fondo de reserva y presentar al Banco de Espaa un exhaustivo plan financiero con un programa de diversificacin de la inversin.
La banca inici una guerra de captacin va pagars cuando el Gobierno socialista penaliz los extratipos en depsitos, exigiendo mayores contribuciones al Fondo de Garanta. Los pagars permita eludir la multa y ofrecer atractivas rentabilidades precisamente por no encontrarse garantizados. Su avance fue progresivo hasta que otro Ejecutivo, del PP, retir la penalizacin. En los ltimos doce meses los depsitos de familias y compaas se han incrementado en 40.000 millones o un 4,4 por ciento, y alcanzan los 971.000 millones. En el ltimo mes, las empresas subieron su saldo en 356 millones y los hogares lo hicieron en 12.580 millones.
Los extranjeros compran el 17% de los pisos de la banca

En Alicante y Tenerife se quedan con una de cada dos viviendas
A. P. B. MADRID.
El mercado de la vivienda comienza a coger ritmo. Se infiere de las entidades financieras que ya han presentado resultados hasta junio (Popular, Bankinter, Sabadell, Caixa-
Bank y Bankia) con ventas a ritmos superiores las de los meses precedentes, aunque tambin, en ciertos casos con mayores descuentos. Se inicia el movimiento y con apetito exterior. Tras el 17 por ciento de las transacciones cerradas hay un comprador extranjero y varias entidades revelan la aparicin de un inversor domstico pequeo interesado en adquirir viviendas para alquilar, descontento con la rentabilidad que obtiene a sus ahorros
en otras inversiones o productos bancarios. Pero hay plazas y plazas. En Alicante, Tenerife y Mlaga, los inversores forneos firman el 51, 47 y 36 por ciento de los contratos. En Almera, Palmas y Girona estn detrs del 30 y 32 por ciento de las compras; y su cuota cae, pero con notoriedad an, en Castelln (adquieren el 16 por ciento), Barcelona y Tarragona (13 por ciento, en cada mercado), y Valencia (10 por ciento). Predomina el inversor
britnico, con un 16 por ciento de las operaciones de no nacionales; seguido por el francs y el ruso, con un 9 por ciento, ambos; y en el 6-7 por ciento se sitan los alemanes, belgas y noruegos. China copa el 4. Un detonte es la rebaja de precios. La banca no teme incurrir en nuevos quebrantos si ofrece descuentos altos porque est cubierto con las voluminosas provisiones que el Gobierno le oblig a construir el pasado ao. La dificultad
para acceder a hipotecas y sus elevados costes -es fcil que pidan diferenciales del 2,5 3 por ciento sobre el eurbor-, contina alentando el pago a tocateja. Si en 2011, un tercio de los pisos se pagaban en efectivo, ahora puede superar el 60 por ciento. El ao pasado se vendieron cerca de 320.000 viviendas y se firmaron 275.000 hipotecas, indicio claro del pago en mtalico, que revela el Instituto Nacional de Estadstica (INE).
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Empresas & Finanzas
Repsol negocia dar entrada a dos socios para explorar el Kurdistn

La petrolera espera cerrar las negociaciones en septiembre y perforar este ao
Rubn Esteller/ Lorena Lpez MADRID.
Bruselas y Pekn pactan el final de la guerra de los paneles solares

El acuerdo se alcanza das antes de entrar en vigor las sanciones
R. E. M. / L. L. MADRID.
Repsol sigue adelante con las desinversiones de activos. La petrolera mantiene negociaciones con dos compaas para darles entrada en el proyecto de exploracin que tiene en el Kurdistn (Irak). En estos momentos, Repsol posee el 100 por cien de la zona y quiere compartir los riesgos con otras dos compaas a las que dara entrada en los bloques de Piramagnum y Qala Dze. Al dar entrada a dos socios en estos bloques, la petrolera reduce sus riesgos y adems consigue unos ingresos de una zona donde se han conseguido grandes descubrimientos por tratarse de una cuenca ya probada. La compaa espera poder tener cerrada esta operacin el prximo mes de septiembre para poder acometer las perforaciones antes de que acabe el ao. Del mismo modo, Repsol sigue adelante con la venta de la refinera de La Pampilla y de sus estaciones de servicio en Per, que tambin quiere cerrar antes de acabar el ao. Por el momento, y tras la retirada del Gobierno de la puja por estos activos, la negociacin parece centrada en el Grupo Romero, pero est estancada por una divergencia en el precio de los activos. La operacin de venta del gas natural licuado a Shell sigue por buen camino. Quedan pendientes de cerrar un total de 152 contratos para poder dar el cierre definitivo a la transaccin una vez que se han logrado todas las autorizaciones.
1.000
MILLONES DE EUROS
Es la cantidad del bono que no se renovar. La petrolera tiene intencin de cerrar esa cantidad para reducir su elevada liquidez, que ha ascendido hasta los 10.000 millones de euros. La operacin, por lo tanto, le permitir ahorrar costes financieros. La petrolera ha cerrado tambin el canje de las preferentes lo que le supone un desembolso cercano a los 2.700 millones de euros al haber logrado una aceptacin del 97 por ciento.
La Comisin Europea y China han puesto fin a la disputa sobre los aranceles impuestos a la importacin de paneles solares chinos, acusados de competencia desleal, das antes de la entrada en vigor de las sanciones. Bruselas y Pekn han firmado un acuerdo que obligar a poner un precio mnimo de 0,57 euros por vatio para cada panel que se importe. De este modo se desbloquea una situacin que haba tambin afectado a otros sectores como el del vino. El ministerio de Comercio, a travs de su portavoz, Shen Danyang, indic que el consen-
do con acciones est funcionando razonablemente bien con pagos en acciones a cerca del 60 por ciento de los accionistas y despus de haber cerrado el intercambio de preferentes. La liquidez de la petrolera roza cifras de 10.000 millones, una cantidad inslitamente alta que la direccin financiera se dispone a reducir, por un lado, al no renovar un bono de 1.000 millones que mantena y con el canje de las preferentes, al que la compaa ha tenido que destinar del orden de 2.800 millones de euros. Con estas operacin, la liquidez de la petrolera puede volver a los 7.000 millones.
0,57
EUROS/ VATIO
Es el precio mnimo que se pagar para evitar la competencia desleal.
Inversin en Bolivia
La petrolera espaola no teme tampoco a la seguridad jurdica de Bolivia ( que ha expropiado a REE, Iberdrola y Abertis) y participar en los prximos aos en inversiones de 349 millones de dlares en exploracin de hidrocarburos en el pas, segn indic ayer la filial de la empresa y la petrolera estatal YPFB.
Antonio Brufau, presidente de Repsol. NACHO MARTN
Aumento del rating

La petrolera no espera un aumento de su calificacin crediticia, al menos, hasta que se cierre la venta a Shell, un cierre que est previsto para finales de 2012 o principios de 2013, pese a que ha realizado las desinversiones anunciadas, el dividen-
El importe se destinar a actividades en el bloque Caipipendi (sureste) y a los trabajos previstos por la empresa YPFB-Andina. Las inversiones fueron ratificadas en una reciente reunin hace unos das en la ciudad oriental de Santa Cruz entre altos ejecutivos
de Repsol y el presidente de YPFB, Carlos Villegas. La ejecucin del plan de inversiones ya se ha iniciado con el proceso de licitacin de diversos trabajos de evaluacin ssmica en reas del bloque Caipipendi, donde estn los campos Huacaya y Margarita.
so muestra las actitudes pragmticas y flexibles de ambas partes y la sabidura para resolver el asunto y aadi que la solucin de la disputa conducir a una relacin comercial abierta, cooperativa, estable y sostenible entre su pas y la UE. El acuerdo se firm ayer entre la Cmara de Comercio para la Importacin y Exportacin de Maquinarias y Productos Electrnicos de China y la Comisin de la Unin Europea. El comisario europeo de Comercio, Karel de Gucht, indic por su parte, desde Bruselas, que su institucin encontr una solucin amigable junto con China que conllevar un nuevo equilibrio de precios sustentables.
Slim, GDF Suez, Gail y Sonatrach, a por Gas Natural

A fondo Rubn Esteller
Jefe de Redaccin
La operacin de venta del 30 por ciento que Repsol posee en Gas Natural Fenosa ha comenzado a girar. La intencin de la petrolera, con el visto bueno de La Caixa, es colocar en-
tre un 10 y un 15 por ciento en bolsa y el resto entre dos accionistas institucionales. Tanto la entidad financiera como la petrolera quieren que se mantenga la estabilidad de la compaa y el control espaol, un motivo que puede alejar a algunos compradores ms interesados en una participacin de control. Repsol, con la ayuda de Lazard y Deutsche Bank, son los encargados de ponerle nombre a los nuevos propietarios de la gasista, un ex-
tremo en el que los gestores de la misma parece que tambin tendrn algo que decir. Para empezar la lista de posibles candidatos hay que tener en consideracin a todos aquellos que ya tienen una pata metida en la compaa como pueden ser, la estatal argelina, Sonatrach, as como el financiero mexicano, Carlos Slim. En ambos casos tendran buenos motivos para crecer en el accionariado de Gas Natural. De hecho, tanto la argelina -que mantiene acuerdos a largo plazo para colaborar en distintos negocios- como el mexicano tienen pactos similares de colaboracin con la gasista. Slim mantiene el 15 por ciento del capital de Gas Natural Mxico y apenas un 0,5 por ciento del holding de la gasista, lo que le con-
vertira en uno de los principales candidatos a desembarcar en esta compaa. En las ltimas semanas ha entrado tambin en el negocio gasista de Guatemala y es uno de los accionistas de YPF, quiz la carta ms controvertida para esta operacin. Otro de los nombres que puede ganar peso es el de GDF Suez. La compaa francesa mantiene posiciones en Agbar y ya entr con fuerza en Gas Natural. No obstante, la incertumbre jurdica que sufre en Espaa puede ser un freno para este desembarco. La india Gail, la rusa Gazprom o incluso algn grupo chino tambin pueden interesarse por entrar en Gas Natural Fenosa. La duda ahora ser si las condiciones de la bolsa en el tercer trimestre favorecern la operacin.
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Empresas & Finanzas
Las elctricas consideran escaso el plan de hibernar las plantas de gas

Las compaas dicen que han soportado recortes de 16.299 millones desde 2006
Lorena Lpez/Rubn Esteller MADRID.
La reforma elctrica daa la competitividad de la siderurgia

El diferencial del mercado de futuros se ha elevado a 11 euros
L. L./ R.E. M. MADRID.
Las compaas critican la dureza de los recortes

Impactos acumulados desde 2006
MILL.
El alivio que contemplaba el Ministerio de Industria para las elctricas a travs de la hibernacin de los ciclos combinados de gas llega de manera escasa para las expectativas de la mayor parte de las empresas de la patronal Unesa. La cartera que dirige Jos Manuel Soria ha presentado un borrador de Real Decreto para poder hibernar hasta 6.000 megavatios de ciclos combinados. Sin embargo, el presidente de Iberdrola, Ignacio Snchez Galn, critic con motivo de la presentacin de resultados de la compaa que este plan es escaso. Snchez Galn tambin consider que ante la dificultad de estas plantas para recuperar los costes fijos sera incluso conveniente cerrarlas por completo, en lugar de hibernarlas. Adems, record que otros pases de Europa, como Alemania o Reino Unido se han decantado por el cierre definitivo de estas instalaciones porque en algunos casos se han vuelto econmicamente inviables. En la misma lnea se mostr el presidente de E.ON Espaa, Miguel Antoanzas, en la inauguracin de un curso en la Universidad Internacional Menndez Pelayo (UIMP). En su opinin, en este momento la seguridad del suministro est totalmente en entredicho. Entre otras cosas, alert de que las empresas estn considerando cerrar unos 100.000 megavatios de ciclos combinados en Europa. Fuentes de otras compaa de Unesa haban mostrado la intencin de que el sector peda hibernar algo ms de 10.000 megavatios, con lo que el plan planteado por Industria se queda bastante corto. No obstante, tambin se mostraban conscientes de que el gestor tcnico del sistema, REE, se opondra a un parn temporal masivo de esta plantas, ya que son las instalaciones que aseguran la seguridad del sistema cuando no hay viento u horas de sol. En este punto coincide el consejero delegado de Gas Natural, Rafael Villaseca, quien quiso dejar claro que los ciclos combinados son fundamentales para la seguridad del suministro. El conjunto de estas compaas muestran su preocupacin por qu pasar con las plantas que queden fuera del plan de hibernacin y piden que se garantice la recuperacin de los costes fijos. El problema es que los ciclos combinados han sido desplazados del sistema
La rentabilidad propuesta hunde a la distribucin 2.530 2.609 850 4.156 349 193 423 670 1.369 200 2.315 635 16.299
0
ALEMANIA R. UNIDO EEUU FRANCIA ESPAA POLONIA R. CHECA*
Tasa 2 parte ciclo combinado nuclear Minoracin de los derechos de CO2 Impuestos pseudo-ambientales CCAA Reduccin pagos por capacidad Incentivo carbn nacional Bono social Peaje de generacin Planes de ahorro y eficiencia energtica RD-L 13/2012: Distribucin RD-L 20/2012 Ley 15/2012 RD-L 2/2013 Total
WACC+incentivos Prima de riesgo 12,2 9,8 9,1 8,8 7,0 10,7
ROE
Bono Tesoro+spread
315 11,1 10,9 11,0 242 8,7 6,5 5,0 9,8 8,1
74
95 66
54
Desglose anual del total de impactos acumulados
La reforma elctrica supone un duro golpe a la competitividad de la industria siderrgica espaola, que se ve condenada a competir internacionalmente con unos precios muchos ms altos que otros pases europeos, segn denunci la patronal del sector Unesid en un comunicado. El primer efecto, tras la aprobacin de la reforma elctrica por el gobierno, no se ha hecho esperar; mientras que el mercado de futuros de la electricidad en Francia y Alemania est a la baja, el diferencial de Espaa con ambos pases ha aumentado ya a 11 euros por megavatio/hora. Unesid considera que los efectos de la reforma elctrica van a ser devastadores para la competitividad de la industria siderrgica espaola, que se ve obligada a exportar un 70 por ciento
1.343
2006
698 +
2007
2.401
2008
1.503
2009
1.454
2010
1.755
2011
2.145
2012
5.000
2013
70
POR CIENTO.
TOTAL
16.299
elEconomista
Es lo que exporta la industria siderrgica de su produccin total.
Fuente: Elctricas y elaboracin propia. (*) Solo distribucin.
por causas ajenas a los operadores, como son la entrada preferente de las energas renovables en el sistema, as como los incentivos que reciben las elctricas desde hace ms de un ao para la quema de carbn nacional y que persiguen dirimir la decandencia de las cuencas mineras espaolas. Un informa de la Comisin Nacional de la Energa sobre la situacin de estas infraestructuras de hace tan slo unos meses alertaba de que desde 2009 estas centrales no habran conseguido cubrir la tototalidad de los costes fijos a travs de los ingresos del mercado y de los pagos por capacidad (compensacin para estas plantas por su dis-
ponibilidad para asegurar el suministro) . Por ello, la hibernacin resulta insuficiente para las compaas, ms an si se tiene en cuenta la fuerte reduccin que se aplicar a los pagos por capacidad en el marco de la reforma energtica para lograr un ahorro de 377 millones de euros. Por otro lado, el Ministerio de Industria vigilar los servicios de ajuste y el mercado de reestricciones gracias a los que estas plantas lograban una renta extraordinaria. La consecuencia del bajo rendimiento de los ciclos es que la demanda de gas para generacin elctrica se ha desplomado ms de un
REE debe publicar las instalaciones que pueden acogerse al programa

El Ministerio de Industria no dejar que hibernen los ciclos combinados al libre albedro, sino que fijar un mecanismo de subastas para ahorrar costes. Adems, REE debe determinar qu plantas no estn siendo fundamentales para la seguridad del suministro, a pesar de que funcionen a un bajo rendimiento. Se trata de un conjunto de medidas que an estn en el aire y que genera mucha incertidumbre entre las empresas del sector, que preferan una compensacin para estas plantas.
40 por ciento en lo que va de ao. La situacin se agrav entre marzo y abril como consecuencia de las fuertes lluvias. Las compaas aseguran que soportan recortes por ms de 16.000 millones desde 2006 por la financiacin de diferentes aspectos y los impuestos autonmicos, entre otros. La otra gran preocupacin de las elctricas se centra en el fuerte recorte aplicado a la retribucin de la distribucin, que se suma al tijeretazo ya aplicado en marzo de 2012. Es un grave fallo regulatorio, sobre todo en un negocio que est obligado a invertir de forma permanete, dijo el consejero director general de Iberdrola, Jos Luis San Pedro, la pasada semana. Industria propone que la nueva retribucin se base en el Bono del Tesoro, en lugar del coste de los capitales empleados (WACC) pese a que este ltimo es el criterio utilizado a nivel internacional en los pases con regulaciones ms estables. Paralizar la actividad de distribucin durante tanto tiempo va a tener unas consecuencias nefastas, concluy.
Ms informacin en
www.eleconomista.es
de su produccin. La electricidad es el segundo insumo de nuestra industria, solo por detrs de las materias primas. Mientras que las materias primas estn sometidas a las reglas mundiales de comercio, el precio de la electricidad tiene caractersticas nacionales que pueden hacerlo ms o menos competitivo. La siderurgia viene realizando un esfuerzo de modulacin e interrumpibilidad para ayudar a la gestin del sistema elctrico. Estos esfuerzos, que han conllevado importantes inversiones as como esfuerzos organizativos, reciban una compensacin por la garanta que nuestra industria, junto con otras electrointensivas, aporta al sistema. La nueva propuesta que el Ministerio de Industria ha remitido a la Comisin Nacional de la Energa supone un recorte drstico en dicha compensacin y generar un mayor diferencial en el precio que nuestra industria paga por la electricidad. La modulacin y la interrumpibilidad que nuestra industria aportan son un seguro para evitar apagones.
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Empresas & Finanzas
Tener una vivienda vaca no es hoy ningn chollo: se lleva al ao ms de 2.000 euros
Espaa tiene un parque de pisos sin ocupar de 3,4 millones, un 10,8% ms que hace una dcada
Maite Cabrerizo MADRID.
Lo que cuesta mantener una casa vaca (gasto anual)

COSTE MEDIO MANTENIMIENTO CASA VACA
Hay cosas que ni la crisis cambia: tener un piso (antes) era negocio, pero tenerlo vaco (antes y ahora) cuesta dinero. Y mucho. Segn un informe publicado por Alquiler Seguro basado en los datos que Lloguer Segur maneja a diario sobre el coste de mantenimiento de inmuebles, tener una casa vaca acarrea un gasto medio de 2.000 euros anuales en un piso tipo (se toma como ejemplo la ciudad de Barcelona). Este gasto, variable segn el tamao del piso y del municipio donde se ubique, puede ser extrapolada al resto de grandes ciudades de hasta 250.000 habitantes. Pero, por qu cuesta tanto tener un piso cerrado? La verdad es que contar con una vivienda sin ocupar (bien por deseo propio, porque se haya heredado o porque no encuentre inquilino) no libera del pago de los impuestos fijados y de los consumos mnimos de suministros domsticos. Los impuestos asociados a una casa son muchos, y ms ahora que el Gobierno encarece las tasas para aliviar su deuda y hacer caja. La subida de basuras, la subida del Impuesto de Bienes e Inmuebles (IBI), la subida del agua y la ltima, la subida de la luz, son motivos para pensrselo dos veces. Y ello sin olvidar la hipoteca (en el caso de que est pendiente de pago con una entidad bancaria) o las cuotas de la comunidad. Aqu, segn los expertos, las subidas han sido generales para poder atender los nuevos requerimientos administrativos (ITE, eficiencia energtica, etc.) o para cubrir los pagos de los vecinos morosos. Desde hace unos aos, el mito de que mantener una vivienda vaca
2.000 euros/ao
Barcelona: 2.400 euros al ao
N VIVIENDAS VACAS EN ESPAA
Comunidad de propietarios
900
Cuota mensual de 75 para inmueble de 80m2 en el centro sin elementos comunes
3,4 millones
IBI (imp. bienes e
inmuebles)
500
para una vivienda con garaje y sin trastero. 620 si el inmueble incluye aadidos
Seguro del hogar
200
Lo normal para una vivienda vaca es una cobertura mnima
mo la rotura de una caera vieja, el tendido elctrico, humedades no saneadas... No hacerlo en el momento supone un sobrecoste despus.
Fijos y variables
Hipoteca
Mnimos suministros
540
Para contratos mnimos de agua, luz y gas
690*
Para casos excepcionales
(*) Vivienda de 100.000 euros Fuente: Alquiler Seguro. elEconomista
Slo los gastos variables como un siniestro inesperado suben el costo anual en 260 euros
haca que se revalorizar ha desaparecido. Desde el estallido de la crisis inmobiliaria, las viviendas se deprecian a ritmo agigantado, hasta tal
punto que desde 2008 el precio se ha ajustado en un 36 por ciento con previsiones de continuar a la baja tal y como indican diferentes analistas, que llegan a augurar descensos hasta 2014, explican los expertos de Alquiler Seguro. Otro apunte que recuerda el portal es que los pisos, como cualquier otro bien en propiedad, comen, se usen o no se usen. En ese sentido, hay que cuidarlos para evitar que se deterioren. Slo con un mantenimiento peridico se evitan fuertes gastos co-
El estudio se ha realizado en Barcelona (el precio aqu llega a los 2.400 euros), pero es vlido para cualquier piso de 80 metros cuadrados en el centro de una de las principales ciudades. Tambin distingue entre gastos fijos y gastos variables (avera de caldera, atascos...). El primer pago obligado es la comunidad de vecinos. Sin duda es el que sale ms caro y hay que afrontarlo mensualmente, aunque no se disfrute de sus ventajas (mejoras del portal, calefaccin...). Para un inmueble sin elementos comunes como ascensor o portero la cuota mensual ascendera a 75 euros, sin tener en cuenta gastos extraordinarios como derramas o reformas, lo que podra aumentarla considerablemente. Adems, hay muchas comunidades de vecinos que en el recibo incluyen gastos adicionales como la factura por calefaccin comunitaria y agua, lo que se traduce en un gasto anual de comunidad de 900 euros. A los pagos se suma el Impuesto de Bienes e Inmuebles
(IBI), que grava la titularidad de cualquier propiedad. Su cuanta se calcula en funcin del valor catastral. El costo vara entre el 0,4 por ciento y el 1,10 por ciento del valor catastral de la vivienda por lo que el desembolso medio por propietario es de 500 euros, en una vivienda sin garaje ni trastero. En el caso de que el inmueble disponga de aadidos, el costo puede aumentar aproximadamente unos 120 euros ms. Incluye la tasa de basuras. Aada 200 euros por el seguro del alquiler con el fin de tener cubierto acontecimientos inesperados. Adems, los suministros de luz, agua y gas tienen un coste mnimo anual de unos 540 euros. Entre los gastos est el pago de una hipoteca, un hecho habitual, ms en el caso de personas que compraron en la poca del boom. Si estimamos el precio de una vivienda de 100.000 euros con una financiacin a tipo medio del 3 por ciento y 15 aos, supondra afrontar un pago mensual de 690 euros. Los gastos variables u ocasionales pueden elevar el gasto anual en 260 euros, siempre dependiendo del tipo de avera, reparacin o remodelacin necesaria. Total: 2000 euros al ao. Convencido de que tener un piso vaco no interesa?
Va Clere, un ejemplo para los seores del ladrillo

En 2012 aumenta sus ventas en Espaa un 25% y crea empleo
M. Cabrerizo MADRID.
Va Clere vuelve a dar lecciones al sector del ladrillo. Lo ha hecho durante toda la crisis con pisos que se construyen y que se venden (es de las pocas obras que hay en marcha
en Madrid), y lo hace ahora con sus resultados de 2012. El grupo que preside Juan Antonio Gmez-Pintado ha presentado sus resultados del ao 2012 en el que ha incrementado sus ventas en Espaa un 25 por ciento y su volumen de empleo, que logra superar los 2.600 contrataciones entre personal directo e indirecto, un 70 por ciento ms con respecto al ejercicio anterior. En Espaa, el Grupo ha aumentado su plantilla este l-
timo ao un 38 por ciento. Durante este ejercicio, la compaa alcanz una facturacin consolidada de 48,3 millones de euros lo que supone un incremento del 3,2 por ciento respecto al ao anterior. Espaa contina liderando las ventas con 39,6 millones de euros, un 82 por ciento del total, y un crecimiento del 24,9 por ciento respecto a las cifras del ao anterior. Brasil, con una cuota del 8 por ciento sobre ventas, aport una cifra de negocio supe-
rior a los 8 millones de euros aunque inferior en un 42 por ciento al ao precedente, como consecuencia de una reduccin en el volumen de promocin entregada en 2012 respecto a 2011.
Inversiones
La compaa contabiliza, a cierre del ao pasado, un volumen de inversiones de 138 millones de euros, de los cuales 121,5 millones de euros corresponden a Espaa y 16,3
millones euros a los proyectos que se llevan a cabo en Brasil. Va Clere prev alcanzar una cifra agregada de inversiones prxima a los 180 millones. Como reconoce su presidente, an queda recorrido en el mercado espaol para un modelo empresarial slido e innovador. Nuestra apuesta en 2007 por el mercado brasileo, junto a prximos proyectos en Mxico, reflejan nuestro espritu internacional.
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Empresas & Finanzas Comparativa de la produccin y productividad de las fuentes de energa

63,21 63,99
Produccin (%) Incluye la produccin autoconsumida Potencia instalada (%)
36,79 36,01
25,06 20,58 16,412 11,20 6,52 7,26 2,54

RGIMEN ORDINARIO HIDRULICA NUCLEAR CARBN
19,33 14,24 4,06

CICLO COMBINADO RGIMEN ESPECIAL
20,63 16,49 12,98 1,81 0,88 2,79

ELICA BIOMASA RSU Y FORESTALES
4,08
6,81 1,18 1,73

SOLAR TERMOELC.
1,54 1,88
HIDRULICA CONGENERACIN Y OTROS
FUEL/ GAS
SOLAR FOTOVOL.
valente al 7,26 por ciento de la potencia total, pero ha producido 61.360,33 Gwh, el 20,58 por ciento de la energa creada en Espaa, ms que ninguna otra fuente. Con esta relacin de productividad supera a todas las dems fuentes de energa. La nica que le sigue de cerca es la del carbn, con un 11,2 por ciento de potencia instalada respecto al total y el 19,33 por ciento de la produccin espaola de energa. El informe defiende tambin que la energa nuclear constituy el 42 por ciento de las energas limpias espaolas. No obstante, teniendo en cuenta que no emite gases contaminantes pero s residuos radiactivos de complicado tratamiento, dicha afirmacin es discutible.
Seguridad nuclear
FACTOR DE CARGA 2012 (%) FACTOR DE INDISPONIBILIDAD 2012 (%)
Indicadores de funcionamiento de la energa nuclear en Espaa

PRODUCCIN (GWH) CENTRAL NUCLEAR 2012 2011 VARCIACIN (%)
Santa Mara de Garoa Almaraz I Almaraz II Asc I Asc II Cofrentes Vandells II Trillo Total
Fuente: Foro Nuclear 2012 y UNESA.
3.879,69 7.647,08 7.979,51 7.738,74 8.215,56 9.376,20 8.042,10 8.481,45 61.360,33
3.747,54 7.832,06 8.017,33 6.987,74 7.467,62 7.900,46 7.327,98 8.367,53 57.648,25
3,41 -2,42 -0,47 9,7 9,1 15,74 8,88 1,34 6,05
94,78 82,96 86,98 85,33 91,05 97,75 84,22 90,58 88,82
5,05 0 0,23 0,34 4,19 0,37 1,81 0,67 1,33

elEconomista
En todo el periodo no se ha producido ningn incidente que supusiera peligrosidad alguna para la salud ni el medioambiente. El organismo europeo para la reglamentacin de la seguridad nuclear Ensreg realiz pruebas de re-
Las centrales espaolas superan los requisitos de seguridad creados tras Fukushima
sistencia a varias de las centrales espaolas, como consecuencia de su poltica de endurecimiento de la seguridad, tras los incidentes ocurridos en la central nuclear de Fukushima. De este modo, tanto los dos reactores de Asc, como la central Vandells II, situados en Tarragona, pasaron con xito las pruebas, tal como certific el Consejo de Seguridad Nuclear. Por su parte, la guadalajarea Trillo obtuvo un informe positivo, pero tuvo que implantar un programa de mejoras para adaptarse a los nuevos requisitos de seguridad. Tanto la planta de Garoa como la de Cofrentes registraron sucesos operativos calificados con un nivel 0 en la Escala Ines de accidentes nucleares, que equivale a la ausencia de riesgos para la central ni los trabajadores. Cofrentes registr 5, relacionados con algunos componentes y sistemas que experimentaron un comportamiento imprevisto. La central cacerea de Almaraz cerr el ejercicio sin registrar ni una sola complicacin. Garoa fue la nica central que registr un hecho importante. Sucedi el 26 de marzo, en medio de una maniobra programada de reduccin de carga, cuyo objetivo era el cambio de la secuencia de barras de control. Fue detectada una bajada de presin en el reactor, con lo que el proceso fue detenido durante 4 das, que se aprovecharon para labores de mantenimiento.
LA PRODUCCIN NUCLEAR CRECI UN 6% EN 2012

La fisin es la fuente de energa ms productiva, pues aport el 20,58% de la energa espaola, con tan solo el 7,26% de la potencia instalada en Espaa
Germn Esteban Espinosa MADRID.
La energa nuclear producida en Espaa mejor en 2012 con un incremento de 3.712,08 GWh con respecto a 2011, un 6,05 por ciento ms. No obstante, la produccin no aument del mismo modo en los ocho reactores nucleares que operaron en 2012 en el pas. El campen en produccin energtica ha sido el reactor de Cofrentes, situado en Valencia y controlado al 100 por cien por Iberdrola, ya que produjo 9.376,2 GWh, un 15,74 por ciento ms que en 2011, con lo que se coloca adems como la central nuclear que ms ha aumentado su produccin en un ao. Consigue tambin el mayor factor de carga, que expresa la relacin entre la energa elctrica producida en un periodo de tiempo, y la energa que se producira en ese periodo funcionando a potencia nominal. En el caso de la central valenciana, el factor se sita en el 98,89
61.369
GWH
20,58
Por ciento
Es la cantidad de energa procedente de la fisin nuclear del uranio que fue producida en Espaa en 2012, un 6 por ciento ms que el ao anterior.
Es el porcentaje de energa nuclear producida en relacin con el total de energas, lo que la sita como la energa ms producida en 2012.
9.376
GWH
INCIDENTE
Es la energa producida por el reactor de Cofrentes, que ocupa la primera posicin en el ranking de produccin de las centrales espaolas.
Es el nico suceso nuclear registrado en 2012 que supusiera un riesgo. Sucedi en Garoa, por una bajada de presin en el ncleo, que se solucion en 4 das.
34,5 por ciento de participacin de Gas Natural Fenosa y un porcentaje del 15,5 por ciento de EDP, dejando el 1 por ciento restante para Endesa, consigui aumentar su produccin tan slo un 1,34 por ciento, alcanzando los 8.481,45 Gwh, 894,75 menos que la de Cofrentes. Por su lado, la central nuclear de Garoa, que se encuentra paralizada a la espera de que se solucione su situacin con el cierre definitivo o una posible reapertura, increment su produccin un 3,41 por ciento, consiguiendo 3.879,69 Gwh, pese a abandonar su actividad el 16 de diciembre, fecha en que qued desacoplada de la red.
La ms productiva
Segn el informe elaborado por el Foro Nuclear, la energa obtenida por la fisin del uranio es la ms productiva de todos los mtodos de obtencin de energa. Espaa posee una potencia nuclear instalada de 7.854 Mw, equi-
por ciento, lo que coloca la productividad de la central casi en su mximo operativo (8.686 horas frente al total de 8.784 horas).
El segundo puesto lo ocupa la central nuclear de Trillo, localizada en Guadalajara. Operada al 49 por ciento por Iberdrola, con un
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Empresas & Finanzas
EUROVEGAS,
UN SUEO DE 30.000 MILLONES DE EUROS
El equipo de Adelson present la semana pasada el proyecto de Alcorcn. Sobre el papel, la ciudad del juego ser seis veces mayor que su casino de Las Vegas con 6,4 millones de m2, 36.000 plazas hoteleras y 18.000 mquinas tragaperras.
. Semprn MADRID.
El sueo de Eurovegas ya tiene hoja de ruta. El equipo de Sheldon Adelson, propietario de Las Vegas Sands, present la semana pasada el proyecto de la ciudad del juego: dos tomos de 326 pginas en el que se dan las primeras pinceladas de lo que, si nada lo impide, ser uno de los mayores centros de ocio y convenciones del Viejo Continente. Bajo el ttulo Un sueo es posible, el boceto esgrimido por el entorno del magnate estadounidense deja entrever un macrocomplejo que abarca 6,4 millones metros cuadrados y una gran ambicin: mover 30.000 millones de euros entre inversiones directas, indirectas e inducidas. La capital de Espaa ya ha puesto el suelo y el cielo (Alcorcn) a la espera de que Adelson (y los bancos) ponga el dinero. Lo conseguir? Hagan juego, seores. El dinero hace que el mundo gire, como dice la cancin econmica, y es lo que finalmente determinar si el proyecto llega o no a buen puerto. De los 30.000 millones de euros que prevn que se genere en Madrid, hasta 18.800 millones dependen directamente de la compaa de Adelson. Segn consta en el proyecto registrado en la Comunidad de Madrid, el gasto anual medio de inversin previsto ser entre 1.400 y 1.700 millones de euros anuales,
que tendr su punto lgido en 2021 cuando llegar hasta los 2.900 millones de euros. En total, y tal y como consta en el informe de impacto econmico de Eurovegas, la inversin acumulada alcanzar los 18.800 millones de euros durante 11 aos, lo que supone hasta el 9,1 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB) de la Comunidad de Madrid. El quid de la cuestin est en que Las Vegas Sands slo est dispuesta a financiar de su bolsillo el 35 por ciento de Eurovegas. El resto tendr que obtenerse en el mercado va entidades bancarias o inversores privados. Los primeros contactos con el sector financiero espaol no dejaron un buen sabor de boca en el presidente de la compaa, Michael Leven, que tampoco tuvo mucha suerte con los bancos norteamericanos. A las secas caeras del crdito espaol se suman las dudas mostradas por los accionistas minoritarios de la compaa estadounidense, que no confan en que la inversin d los retornos esperados y menos a medio plazo. Las quinielas de la prensa internacional apuntan a que la financiacin vendr la mano de un sindicato bancario internacional capitaneado por Citi. La hiptesis que barajan es que esta entidad, con gran presencia en el mercado nacional, arrastre a los
Una palanca para reactivar la economa

El consejero de Medio Ambiente y Ordenacin del Territorio de la Comunidad de Madrid, Borja Sarasola, asegur este viernes, un da despus de que el equipo de Adelson presentara oficialmente el proyecto, que Eurovegas va a ser una palanca para que la regin vuelva a crecer y a crear empleo y para que se vea a la Comunidad como una zona de oportunidades. Unas declaraciones que estn respaldadas por el informe de impacto econmico de Eurovegas integrado en la documentacin registrada en la Comunidad de Madrid. Tal y como apunta dicho estudio, el proyecto ofrece una oportunidad ideal para buscar nuevas frmulas que fomenten el consumo domstico y reactiven la actividad econmica de Espaa. El equipo de expansin internacional de Las Vegas Sands espera que el complejo contribuya sustancialmente a la economa durante la fase de inversiones y cuando est total mente operativo. En este sentido, segn apunt Sarasola, el proyecto va a significar un crecimiento del 4 por ciento del PIB regional y va a significar la creacin de empleo hasta el 2020 con 220.000 puestos de trabajo, y solo en la primera fase 90.000, que se terminar en 2017.
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Empresas & Finanzas

grandes bancos espaoles en esta aventura. Otros medios apuntan a que el dinero vendr del sector financiero francs. Lo nico cierto es que todava nadie ha dado su bendicin al proyecto. As las cosas, la falta de financiacin puede truncar el futuro de un proyecto que ya tiene sobre la mesa el estudio de viabilidad el estudio de impacto econmico del Plan de Inversin y muchas horas de trabajo de cientos de funcionarios pblicos madrileos y dirigentes del gobierno regional. Un documento que no es vinculante, tal y como reconoci el propio presidente de la Comunidad de Madrid, Ignacio Gonzlez.
Hagan juego, seores!

Superficie Inversin
6,4
mill. de m2
18.800
mill. CALENDARIO
El icono de Eurovegas Tendr un hotel de 72 planta con un casino,zonas de ocio, compras y restauracin.
2013 Agosto La Comunidad de Madrid
convocar el concurso pblico

Enero
Resolucin del concurso
Mayo-Junio Se pone la primera piedra 2014 2017 2019
Inauguracin de la 1 fase Se inicia la segunda fase. Estara en marcha en 2021/2022 Inauguracin
Doble o nada
Pese a la incertidumbre econmica y legislativa que rodea el Eurovegas, el Plan de Inversin presentado por el equipo de Adelson demuestra que el magnate, que empez vendiendo peridicos, apuesta a lo grande. Su intencin pasa por levantar un complejo de ocio seis veces superior al que tiene en Las Vegas (Nevada) y generar hasta 261.000 puestos de trabajo directa e indirectamente. Un regalo como cado del cielo que justifica el entusiasmo del gobierno regional cuando se conoci que Madrid haba sido elegida por el empresario, pese a las protestas de una parte de la poblacin y la oposicin. El rdago lanzado por Adelson cuenta con 12 resorts integrales que contarn con diferentes hoteles de cuatro y cinco estrellas que completarn un total de 36.000 habitaciones, el 85 por ciento de la capacidad hotelera actual (32.000). A su vez, la futura ciudad que nunca duerme destinar 200.000 metros cuadrados (el 3 por ciento del total) al juego de azar. El plan contempla la construccin de seis casino con 1.065 mesas, 18.000 mquinas recreativas (tragaperras) y 44 salas de juego privado en total. Aunque no ser ni mucho menos la nica oferta de ocio y entretenimiento, el casino es el eje principal del proyecto y donde los hoteles ganan el dinero adems de en los congresos. En los casino de Las Vegas (EEUU) las mesas de juego estn abiertas 24 horas, se puede fumar en los pasillos y el alcohol es gratis (barra libre) siempre y cuando se est apostando, tanto en una mesa como en una mquina. Como los casinos estn a medio camino entre el lobby del hotel y las habitaciones, Adelson busca que se cambie la legislacin espaola para que los nios y las personas incapacitadas legalmente puedan entrar a
2025
plejo se realizarn fuera del mismo en la temporada alta. Con estos datos sobre la mesa, la consultora asegura que el proyecto Eurovegas garantizar un crecimiento medio anual del PIB regional del 4,5 por ciento y el 0,7 por ciento de Espaa cuando est a pleno rendimiento. Unas previsiones que hace que la Comunidad de Madrid se frote las manos y empiece a hablar de la recuperacin econmica y del fin del desempleo. En este sentido, si las cifras son correctas, cuando el complejo est plenamente operativo, los puestos de trabajo creado alcanzarn a 261.000 personas, (el 63 por ciento de forma directa) lo que supondra acabar con el 50 por ciento del desempleo actual de la Comunidad de Madrid y el cinco por ciento de Espaa.
No solo ruletas
En Estados Unidos, Adelson es propietario del hotel Venezia Tower. El complejo hotelero tiene ms de 7.000 habitaciones, casi todas suits, y miles de metros cuadrados disponibles para organizar convenciones. La multinacional de tecnologa de la informacin MC2 realiz su congreso internacional anual en el Venetian Palazzo y lleg a montar un concierto con Bruno Mars. En Las Vegas, el 30 o 40 por ciento de las habitaciones de los hoteles est ocupadas por los clientes de congresos, los cuales incrementan los niveles de ocupacin entre semana y complementan el turismo de ocio de fin de semana que ocupa el 65 por ciento de las habi-
12
Hoteles resorts
9
Teatros
3
Campos de golf
50.000
Plazas de restauracin
Asientos: 1.800
7
Aforo: 850
36.000
Habitaciones
6
Casinos
261.000
Puestos de trabajo
1 Pabelln
para 15.000 espectadores
con 1.065 mesas y 18.000 mquinas recreativas y 44 salas privadas de juego

Fuente: elaboracin propia. elEconomista
FERNANDO VILLAR
El rdago lanzado por Adelson cuenta con 12 resorts integrales con hoteles de lujo
los casinos. Otros de los cambios legislativos que ha exigido son que se permita fumar, facilidades para el movimiento de capitales y limitar el juego online, que precisamente se acaba de regular en Espaa y atrae a unos 50.000 jugadores al mes, segn el ltimo estudio realizado por el Gobierno (ver pgina 22)
Espectculos de Broadway
El resto de la oferta de ocio y entretenimiento incluye un gran saln multiusos con 15.000 asientos, nueve salas de espectculos con 1.800 plazas de media casa uno, dos teatros principales y siete salas de teatro. El magnate espera traer espectculos de Broadway y Bollywood. En EEUU los teatros estn copados por la franquicia de El Circo del Sol. El macrocomplejo, que abarcar 6,4 millones de metros cuadrados, se construir en varias etapas. La primera empezar a lo largo del primer semestre de 2014 y supondr la construccin de entre 1,7 y
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2,1 millones de metros cuadrados, prcticamente la tercera parte del proyecto global. Est previsto que est primera fase se inaugure en 2017 por lo que la Comunidad de Madrid espera que el impulso de los hoteles de Eurovegas sea un espaldarazo definitivo a las aspiraciones olmpicas de la capital de Espaa. Por su parte, el estudio de impacto econmico del proyecto Eurovegas, realizado por Boston Consulting Group, apunta que estos 12 resort integrales atraern visitantes de mercados en rpido crecimiento como Rusia y Oriente Medio, lo que reducir la estacionalidad de la visitas, captar turistas de mayor poder adquisitivo y consolidar la posicin de Madrid en el mercado de ferias y convenciones. En concreto, el estudio de la consultora apunta a que el complejo promovido por Las Vegas Sands atraer 4,7 millones de turistas extranjeros, el doble de la cifra actual, y que el gasto en turismo en Madrid se incrementar hasta los 15.300 millones de euros en 2015, equivalente casi al presupuesto regional de un ao. A su vez, explica que habr momentos en el que Eurovegas no podr acoger toda la demanda que genera por lo que otros proveedores de Madrid tambin se beneficiarn. Boston Consulting prev que el 8 por ciento de las pernoctaciones de visitantes totales al com-
En Las Vegas, el 40 por ciento de las habitaciones se ocupan por clientes de congresos
taciones. Y es justo este tipo de modelo de negocio (con el casino mediante) el que quiere exportar a nuestro pas donde empresas como Mapfre tienen que buscar grandes complejos hoteleros en el extranjero para realizar sus congresos a nivel mundial puesto que en Espaa no existe ningn sitio donde se pueda congregar a ms de cinco mil personas. El turismo de congresos es una pata fundamental para asegurar la viabilidad del la ciudad del juego de Alcorcn ya que complementa el de ocio y mantiene la ocupacin entre semana. As, segn recoge el Proyecto de Inversin realizado por Las Vegas Sands, el recinto de ferias y convenciones para negocios contar con un espacio neto de 176.000 metros cuadrados, lo que supondr un gran revulsivo para la economa madrilea.
Reportaje elaborado con

informacin de Maite Cabrerizo.
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Empresas & Finanzas
El juego online consigue atraer a ms de 50.000 nuevos usuarios cada mes

Aunque el crecimiento se estanca, ya son 1.164.112 los jugadores totales registrados
Jose Manuel Alcaide MADRID.
Mercado de juego online en Espaa

Cantidades jugadas, escala izquierda (mill. )
500 400 300 200 100 0 J J A S 2012 O N D E F 2013 M
Si le gustan las apuestas deportivas, jugar al pquer, la ruleta o el blacjack, debe saber que en la red ya dispone de una comunidad de ms de 1.164.112 usuarios con los que poder entretenerse. Desde que en junio de 2012 se aprobase la regulacin del mercado de juego online en Espaa, el nmero de usuarios registrados por la Direccin General de Ordenacin del Juego no ha parado de crecer. Entre mayo y diciembre de 2012, el nmero de jugadores registrados se multiplic por cinco, pasando de los casi 200.000 usuarios, hasta los casi 1,1 millones con los que cerr el ao. Aunque con un ritmo inferior, el Sistema de Verificacin de Identidad de la DGOJ ha continuado para el primer trimestre de 2013 con un crecimiento del 15,2 por ciento en nmero de usuarios registrados .
GGR, escala derecha (mill. )

25 20 15 10 5 0
Evolucin del nmero de jugadores de juego online Nmero de jugadores registrados Promedio mensual de jugadores activos
1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 F M A M J 2012 J A S O N D E F 2013 M
Crecimiento ms moderado
En este mismo periodo, el promedio mensual de nuevos jugadores se ha situado en 51.342, frente a los 72.453 identificados en el cuarto trimestre de 2012. De este modo, la DGOJ ha afirmado que estamos ante una ralentizacin del crecimiento que podra desembocar en un estancamiento del sector.
Fuente: Direccin General de Ordenacin del Juego.
elEconomista
Por lo que a cantidades jugadas se refiere, el juego online represent en el primer trimestre de este ao 1.369 millones de euros, un 0,7 por ciento inferior respecto al trimestre anterior, y 60,4 millones de euros de ingresos brutos por juego, lo
que ha supuesto a los operadores del mercado un descenso del 1,0 por ciento trimestral. En media mensual del periodo de enero a marzo, las cantidades jugadas se situaron en 456 millones de euros, frente a los 453 millones del cuarto trimes-
tre de 2012, mientras que los ingresos brutos por juego se situaron en 20,3 millones al mes, frente a 20,5 millones del cuarto trimestre del pasado ao. Por tipo de juego, los usuarios lo tienen bastante claro. Las apuestas deportivas han tenido en el primer trimestre del ao el mayor volumen tanto en los ingresos brutos para los operadores, ocupando el 49,7 por ciento sobre el total de juegos, como sobre las cantidades jugadas, donde representa el 34 por ciento. En segundo lugar dentro de este mercado se sitan los juegos de pquer, en concreto, el pquer cash, que concentra el 19,6 por ciento de los ingresos y el pquer tournament, que genera el 9,9 por ciento de beneficios. Ambos tambin han visto incrementado su peso respecto al trimestre previo. Por otro lado, los juegos de casino, como el blackjack o la ruleta, concentran en la actualidad una participacin del 13,8 por ciento sobre los ingresos totales y representan el 20,6 por ciento de las cantidades jugadas por los usuarios. Asimismo, los concursos suponen el 3,3 por ciento sobre los ingresos brutos, aunque slo el 0,2 por ciento sobre las cantidades jugadas. Por ltimo, los juegos de bingo online, menos visitados por los usuarios, obtienen un peso del 2,9 por
ciento sobre los ingresos y se estancan en trminos de cantidades jugadas, suponiendo solo el uno por ciento sobre el total de las inversiones de los jugadores. En relacin al grado de concentracin de los operadores del mercado de juego online en Espaa, este se ha visto incrementado en el primer trimestre de 2013 entre un 13 y 14 por ciento frente al 12 por ciento registrado en el ao 2012, habiendo alcanzado en febrero el nivel ms elevado de concentracin desde el inicio de la regulacin. Los 44 operadores que actualmente se encuentran activos han obtenido licencias generales en su totalidad, y 42 de ellos licencias singulares para las diferentes modali-
Para el primer trimestre de 2013, las cantidades jugadas fueron de 1.369 millones
dades de juego: 30 operadores que ofrecen juego de pquer, 21 bingo, 30 juegos de casino, 20 apuestas y 11 concursos. As, de las 44 empresas que operan online, slo 3 disponen de Apps para jugar va mvil o tableta, con la previsin de que el resto de operadores amplen su servicio, dada su importancia y el afianzamiento de este canal en Espaa. Finalmente, cabe destacar que los operadores de juego online licenciados en Espaa son mayoritariamente extranjeros. Del total de empresas con permiso para realizar actividades en Espaa, solo un 40 por ciento son de origen espaol.
Las prestaciones de la semana

Esta semana el Departamento de Empresa y Empleo de Catalua presenta su convocatoria de ayudas en forma de garanta para la financiacin empresarial de proyectos de autnomos, micro, pequeas y medianas empresas y se abre la correspondiente co nvo c a t o r i a p a ra l a l n e a d e emprendedores, autnomos y comercios para el ao 2013. los beneficiarios de esta subvencin podrn ser los autnomos, las micro, pequeas, medianas empresas con sede social o actividad en Catalua, que estn dados de alta al correspondiente rgimen de la Seguridad Social o mutualidad en el caso de los autnomos o que estn legalmente constituidas e inscritas en los registros correspondientes en los caso de las micro, pequeas y medianas empresas. De este modo, el plazo de s o l i c i t u d p a ra a cce d e r a e s t a convocatoria se abre hasta el hasta el 31/12/2013. Las solicitudes se debern presentar a travs del portal FinEmpresa del Instituto Cataln de Finanzas mediante el modelo normalizado.
Subvenciones de organismos pblicos

CONCEPTO NACIONAL ANDALUCA CATALUA C. DE MADRID PAS VASCO
Ttulo
Convocatoria de la concesin de ayudas para proyectos y actuaciones dentro del programa Emprendetur I+D+i compuesto por las lneas Emprendetur I+D y Emprendetur Desarrollo de productos innovadores en el marco del Plan Nacional e Integral del Turismo de 2013. Subvencin
Convocatoria de ayudas a PYMEs y autnomos para el desarrollo de planes de apoyo tutorizado a la innovacin.
"Convocatoria de la lnea de ayudas en forma de garanta para la financiacin empresarial de proyectos de autnomos, micro, pequeas y medianas empresas y seabre la correspondiente convocatoria para la Lnea de emprendedores, autnomos y comercios para el ao 2013."
Convocatoria pblica para la concesin de ayudas dirigidas al fomento de las industrias culturales creativas en determinadas zonas urbanas de Madrid.
Convocatoria de ayudas a la inversin en infraestructuras ligadas a energas renovables en el sector agrario y silvcola para el 2013.
Modalidad de ayuda
Subvencin
Subvencin
Subvencin Microempresa o pequea empresa que se englobe como industria cultura.
Subvencin Las personas fsicas o jurdicas pblicas o privadas ligadas a la produccin de energas renovables de la Comunidad Autnoma del Pas Vasco, que realicen las inversiones y gastos que se consideren subvencionables.
Las personas fsicas residentes en PYMEs (incluyendo microempresas y "Los autnomos, las micro, pequeas, Espaa y las empresas autnomos), que tengan su domicilio medianas empresas con sede social o legalmente constituidas en social y/o centro productivo en el actividad en Catalua, que estn dados Espaa. Se entender por mbito de demarcacin de la Cmara de alta al correspondiente rgimen de empresa cualquier entidad que, de Almera, Andujar, Ayamonte, Cdiz, la Seguridad Social omutualidad en el independientemente de su forma Campo de Gibraltar, Crdoba, Granada, caso de los autnomos o que estn jurdica y del origen de su Huelva, Jan, Jerez, Linares, Mlaga, legalmente constituidas e inscritas en Beneficiario financiacin, tienen una actividad Motril o Sevilla, y que pertenezcan a los registros correspondientes en los econmica, es decir, pone bienes cualquier sector de actividad que se caso de las micro, pequeas y o presta servicios en un mercado encuentren dadas de alta en el Censo medianas empresas." determinado. del IAE.
Plazo solicitud Entidad convocante
Hasta el 9/08/2013 Ministerio de Industria, Energa y Turismo.
Hasta 31/10/2013 Consejo Andaluz de Cmaras de Comercio, Industria y Navegacin.
Hasta el 31/12/2013 Departamento de Empresa y Empleo de Catalua.
Hasta el 31/12/2014 Ayuntamiento de Madrid.
Hasta el 11/08/2013
Departamento de Desarrollo Econmico y Competitividad del Pas Vasco.
elEconomista
Fuente: Euro-Funding. (Toda la informacin en www.ayudasaunclic.com)
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Empresas & Finanzas Marketing y Publicidad Los retos de Ausonia

Estar con la luna y que no interfiera en la vida de una mujer es el gran reto de los fabricante de compresas, que ven como la industria de los tampones le come terreno (pese a Amaya Salamanca). Ausonia pone a las mujeres en situaciones extremas para demostrar que no se nota nada (ni olor).
Publicidad Las teles pequeas ingresan 28 millones en publicidad

La teles pequeas se han repartido 28,2 millones de euros en publicidad en los seis primeros meses del ao. Disney Chanel es la cadena que se ha llevado el trozo ms grande la magdalena publicitaria tras facturar 7,1 millones hasta junio de 2013. Los 21,2 millones restantes se los han repartido entre Intereconoma, que atraviesa graves problemas econmicos, Marca TV, que ha anunciado oficialmente el cese de emisiones el 31 de julio, 13 TV, que lucha por hacerse un hueco en la audiencia con el apoyo de Conferencia Episcopal, MTV, Paramount Channel y Discovery Max. As, como mucho, cada televisin se ha llevado unos 3,5 millones de euros en publicidad en seis meses. Aunque segn los datos recogidos por Infoadex, el monto que se reparten ha crecido un poco, esta televisiones slo araan el 3,5 por ciento de los 798 millones que los anunciantes han destinado en salir en las televisiones nacionales en abierto, un mercado que est dominado por Mediaset y Atresmedia que con el 96,5 por ciento de la cuota de mercado.
De Oz a Vuitton
Las baldosas amarillas del maravillosos mundos de Oz desembocan en Louis Vuitton. La actriz Michelle Williams, que acaba de estrenar la precuela del Mago de Oz, pone cara, brazos y hombros a la coleccin otoo-invierno de bolsos de la casa. Desde la multinacional aseguran que han elegido a la intrprete por los papeles que elige. Tambin fue Marilyn Monroe.
Grey Group crece en Portugal

Tesco: No slo fuel
La cadena de supermercados Tesco (Reino Unido) vuelve a sus orgenes: apostar por la alimentacin. La multinacional, que tambin vende ropa, electrodomsticos y cosas as como un Carrefour cualquiera, ha creado una campaa en la que resalta el valor de la comida como un bien que va ms all de la supervivencia: resalta el placer de comer.
Postureo pichichi para Panasonic

Neymar aterriza en el Barcelona con sus derechos de imagen ms que explotados. El futbolista es la imagen de Panasonic con su pose, pase de crack.
Max Mara, aspirante a Wonder Woman

La marca ha elegido a Jennifer Garner como la embajadora de su nueva coleccin. La casa asegura que la actriz es un ejemplo de mujer real: con familia, trabajadora y con tiempo para cuidarse: Wonder Woman, vamos.
Grey Group anunci ayer la fusin de Grey Portugal y la agencia digital Excentric para la creacin de una nueva agencia portuguesa, ExcentricGrey, en Lisboa, informa Reuters. La agencia, que ofrecer una gama completa de servicios de marketing, estar dirigida en Portugal por medio del cofundador de Excentric, Miguel Figueiredo. Be Vaz Mena trabajar como director creativo, mientras que Joao Rosa se convertir en el responsable digital. Joao Bordalo, uno de los pioneros de Internet en Portugal, ocupar el cargo de responsable de innovacin.
Air Europa, nueva cuenta Saatchi

La agencia Del Campo Saatchi & Saatchi, que tiene su sede en Madrid, ha sido designada para manejar la cuenta de la aerolnea espaola Air Europa (Grupo Globalia). Los equipos de ambas compaas ya trabajan en una nueva campaa que se desarrollar en diferentes plataformas en los prximos meses.
Cornetto... disfruta el viaje

El viaje empieza cuando sales de casa. El destino es slo una excusa para ponerse en marcha y disfrutar del trayecto y lo que te puede deparar. La agencia Lola ha recogido la idea de aventura para la nueva campaa de Cornetto en la que te anima a saborear cada pequeo mordisco.
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Nombramientos
Empresas & Finanzas
Laura del Canto

DIRECTORA
Jess Lpez Zaballos

VICEPRESIDENTE
Pablo Llinares
GERENTE
Vannessa Hernndez
DIRECTORA
ngel Juan Pacheco

PRESIDENTE
La compaa Alain Afflelou Audilogo ha seleccionado a Laura del Canto para el cargo de directora. Del Canto cuenta con una gran experiencia en el sector, ya que ha sido la responsable de la gestin comercial y venta para IVS-GAES, trabajando posteriormente en CIONE como coordinadora de audiologa.
La Asociacin de Analistas Financieros Internacionales ACIIA ha nombrado a Jess Lpez Zaballos vicepresidente. El actual presidente de los Analistas Financieros Europeos EFFAS compagina sus trabajos con la direccin de la Escuela de formacin y certificacin del IEAF, y sus relaciones internacionales.
El Patronato de Turismo de Gran Canaria ha nombrado a Pablo Llinares nuevo gerente de la entidad. Llinares de Bethencourt procede del sector privado, donde ha ocupado funciones directivas en Salobre y Anfi, as como en Gran Canaria Golf. Es experto en gestin y auditora de empresas tursticas.
Smartycontent ha promocionado a Vannessa Hernndez de su puesto de ejecutiva publicista al cargo de directora de publicidad para Espaa y Latinoamrica. Vannessa ha desempeado cargos publicitarios de gran responsabilidad en empresas como Zanox Hispania, Mec:Interaction y Antevenio.
El consejo regulador de la D. O. protegida Torta del Casar ha nombrado a ngel Juan Pacheco presidente de su asociacin. Pacheco combinar este puesto con la presidencia de la cooperativa casarea Cooprado, que acoge a 17 de las 22 ganaderas activas, y est dedicada a la recogida de leche.
Bernard Granados
DIRECTOR
Borja Lpez-Ibor
DIRECTOR
Maxime Carmignac
DIRECTORA GENERAL
Jess Domnguez
DIRECTOR
Patricia Fernndez Ponga

DIRECTORA
La agencia dedicada al marketing online/walva ha nombrado a Bernard Granados Director de e-comercio. Granados cuenta con una amplia experiencia en el mundo del comercio online, en empresas como Redcoon, Rebelio y Outlerpack.com, de la que fue cofundador.
El grupo dedicado a la gestin de grandes patrimonios Angbank ha incorporado a Borja LpezIbor a su oficina de Madrid, en calidad de director de banca privada. Lpez-Ibor viene de asesorar patrimonialmente al Banco Urquijo, y anteriormente fue controlador en Barclays Fondos
El grupo Carmignac Gestin ha nombrado a Maxime Carmignac directora general de su sucursal inglesa. Licenciada por ESSEC Business school en Pars, Maxime Carmignac pas a formar parte de Carmignac Gestion en el ao 2006 y ha trabajado en diversas firmas como McKinsey.
La firma Moebius Consulting, consultora especializada en el mbito comercial, ha nombrado a Jess Domnguez director del rea de gran consumo y ventas minoristas. Domnguez cuenta con ms de 23 aos de experiencia en compaas de tabaco, gran consumo y consultora.
Experis Espaa, filial de ManpowerGroup, especializada en soluciones globales de bsqueda y gestin de talento profesional y directivo, ha nombrado a Patricia Fernndez directora de bsqueda directa. Con ms de 12 aos de experiencia, es experta en la bsqueda de perfiles.
Vctor Pereira
DIRECTOR
lex Montaner Ferrer

DIRECTOR
Marc Sans Orriols

DIRECTOR
Javier Rueda
DIRECTOR GENERAL
Manel Xifra
PRESIDENTE
La filial de Dunkin Donuts Espaa, Dunkin Coffee, ha nombrado a Vctor Pereira director de operaciones y RR.HH. Pereira cuenta con una amplia experiencia en mbitos de direccin de operaciones y gestin de negocio, dirigiendo los RR.HH. de Eat Out Group.
La filial espaola del grupo Procter & Gamble ha nombrado a lex Montaner Ferrer director de la divisin de incontinencia. lex se encontraba, desde 2006, ocupando un puesto de similares caractersticas en Arbora & Ausonia, empresa donde ha trabajado ms de 20 aos.
Procter & Gamble concluye sus nombramientos con el de Marc Sans Orriols, que ha sido incorporado a la compaa en el puesto de director de la divisin de cuidado femenino y del beb. Desde que se licenci en 2001, ha trabajado en cuentas y cuidado de la mujer en Ausonia.
Javier Rueda ha sido nombrado director general por la cadena de restauracin Tommy Mels. Con gran experiencia en el sector de las ventas al pormenor, Javier ha ocupado diversos cargos relacionados con el negocio en empresas como Finanzia, Exxon Mobil y Galp Energa.
La patronal de proveedores de tecnologa y bienes de equipo Amec ha elegido presidente para los prximos 4 aos a Manel Xifra, que actualmente ocupa un cargo homnimo al frente de Comexi Group, empresa dedicada a la fabricacin de maquinaria para envase flexible.
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Bolsa & Inversin

El once integrante de La Roja que gan la Eurocopa en Twitter
Nmero de followers
6.403.923
6.333.014 5.358.831 5.003.415 3.684.485 2.212.663 1.447.355 255.769 81.511 8.585 1.336
Seguidores de los jugadores de la Seleccin
32.858.753
1 Iniesta
2 Piqu
3 Fbregas
4 X. Alonso
5 Ramos
6 Arbeloa
7 David Silva
8 Casillas
9 Xavi
10 Jordi Alba
11 Busquets
elEconomista
Fuente: Elaboracin propia.
El seguimiento en Twitter del Ibex 35 es cien veces inferior al de la Roja

El conjunto de las compaas que conforman el Ibex 35 computa un total de 400.000 followers
Marta Ramos MADRID.
...frente a los 33 millones que siguen al once titular de la Seleccin Espaola

do en California en 2006 por Jack Dorsey, y cuenta en la actualidad con ms de 200 millones de usuarios repartidos por todo el mundo. Twitter se ha convertido en uno de los canales de comunicacin ms dinmicos de los ltimos tiempos. Hoy es una herramienta imprescindible para cualquiera que quiera llegar a millones de personas sin necesidad de filtro. A esta revolucin tecnolgica han sucumbido rostros sobradamente conocidos como Barack Obama, Danny DeVito, Paris Hilton, Aston Kutcher, Lady Gaga, Justin Bieber o el mismsmo Papa. Pio-pio. Eso es lo que significa la palabra tweet, y Twitter es el nido donde se renen los pjaros para trinar. Pero pese a lo sencillo que pueda parecer su funcionamiento, hay que afinar con el gorjeo, y no todos lo hacen. la friolera de 33 millones de seguidores de todo el mundo. A pesar de esta desorbitada cifra, no es un futbolista el espaol ms seguido en esta red social, sino el cantante Alejandro Sanz, con casi 9,8 millones de fans, a los que se ha dirigido en ms de 24.000 ocasiones. Se lleva la medalla de plata Rafa Nadal, con 50.000 seguidores menos que el madrileo de corazn parto. El tercer y cuarto puesto lo ocupan las cuentas oficiales de dos clubs, el F.C Barcelona y el Real Madrid, con 9,5 y 8 millones, respectivamente. Y cierra el top 5 de los espaoles ms seguidos Iniesta de mi vida, con un total de 6,4 millones. Quien tambin puede presumir del largo alcance de sus mensajes es el ex triunfito David Bisbal, pues son casi 5 millones y medio los fans que ven la actividad diaria que hace el de Almera a travs de mensajes, fotos y vdeos con sus canciones. Y otro cantante ms se cuela en la lista, Enrique Iglesias con ms de cinco millones de followers. La seleccin espaola, aun teniendo en cuenta solo el once titular de la Eurocopa, tiene 100 veces ms seguidores que las 35 cotizadas del parqu madrileo. Si hay algo que defina las redes sociales es la inmediatez y la ac-
No he empezado en Twitter todava, pero esta es mi pgina oficial, y est lista para cuando sea el momento. Casi tres aos despus, Fernando Torres todava no ha encontrado la oportunidad idnea. El futbolista del Chelsea abri su cuenta en octubre de 2011, y sin estrenarse en la red social tiene un milln de seguidores, tres veces ms que la suma de la treintena de empresas ms importante del pas. Sorprende que compaas con ms de tres millones de accionistas como Santander, o milln y medio como Telefnica, tengan en Twitter tan slo 13.000 y 11.000 followers respectivamente. El mundo empresarial parece que an no se ha adaptado a esta red social. El conjunto de seguidores de las 35 empresas del ndice ms importante de la bolsa espaola alcanza los 409.000, sumando todas las compaas. Sus perfiles en esta red tratan de aunar estrategias de comunicacin y marketing con atencin al cliente. Pero en algunos casos, parecen incapaces de llegar a un pblico masivo. @iberia encabeza la lista de las ms seguidas, pues atiende desde su perfil a la consulta de 240.000
usuarios, respondiendo a preguntas y consultas referentes a sus vuelos. Su andanza en estas redes se remonta a la erupcin del volcn islands, Eyjafjallajkull, en abril de 2010, y desde entonces han escrito cerca de 8.000 tweets. Sin embargo, en ninguno de ellos ofrece informacin ni empresarial ni burstil sobre la cotizacin de su matriz IAG. Y siguiendo el ejemplo de la aerolnea, son otras tantas las que utilizan la cuenta para meras cuestiones corporativas, entre ellas, Dia, Jazztel, Mapfre, FCC y Banco Popular. Sin contar con las empresas energticas, que su tweetline trata solamente temas sobre energas renovables, consumo inteligente e imagen de marca. Sin embargo, no todos los datos son negativos para el accionista que quiere informacin. Bankinter, Banco Sabadell, Santander, Ferrovial; CaixaBank e Iberdrola s ofrecen este tipo de noticias. Mientras tanto, hay otras empresas que dispersan su potencial en varias cuentas. Santander, por ejemplo, tiene unos treinta perfiles oficiales en varios pases. Y caso aparte es el de Repsol, que cuenta con @box_repsol, @HRC_MotoGP o @GuiaRepsol, que hacen un total
de casi 150.000 followers, en cambio, no tienen ninguna cuenta que informe sobre la actividad de la compaa. En el caso de Inditex, su cuenta @INDITEXnews tiene 5.000 seguidores, mientras que @ZARA cuenta con 250.000 seguidores ms, y eso que anuncia en qu pas hay rebajas, y cundo empiezan, pero lo hacen en el idioma de tal pas, informacin relevante slo en caso de que el twittero sepa austriaco, sueco o el idioma del pas que est en temporada de ofertas. El famoso logo del pajarito azul es un servicio microblogging, crea-
MILLONES DE ACCIONISTAS
Las seis compaas de la bolsa espaola con mayor nmero de inversores Telefnica, BBVA, CaixaBank, Iberdrola y Repsol cuentan con 8.000.000 de accionistas en su capital. Mientras que en Twitter, la suma de seguidores de todas las 35 compaas cotizadas corresponde al 5% de esta cifra, tan slo 409.208 followers.
Los espaoles con ms follow

En Espaa, los que, desde luego, han encontrado un sitio privilegiado es el once titular de la Eurocopa 2012, que venci a Italia por 4 goles a 0, hace ahora un ao, y rubric una triloga indita hasta entonces en el ftbol espaol. Este equipo tiene un peso en las redes sociales que puede calibrarse con
Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es
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Bolsa & Inversin

9.782.372 9.735.163
tualidad. Caractersticas muy positivas para el usuario que busca seguir informacin til en tiempo real. Con Twitter, adems, esa informacin se presenta, no slo en el momento en que ocurre, sino que se sirve en bandeja; llega de forma personalizada la informacin solicitada. Con el trmino Trending topic se ha bautizado a la rabiosa actualidad de que se hace eco esta red social. Consiste en una palabra o frase, la ms repetidas por los tweeteros en un momento determinado, bien durante horas, un da o incluso una semana. Se escriben con un hashtag, que es una etiqueta parecida a la almohadilla y agrupa con ella comentarios sobre un tema de actualidad concreto. #KPM, por ejemplo, ha sido trending topic esta semana, lo cual dice mucho de su relevancia. El cors que representa el soporte de Internet es muy amplio, y lo que ofertan las compaas a travs de su red no satisface todas las demandas. Al menos de momento. Los accionistas mayoritarios, que quieren informacin sobre su cartera, ya acuden a canales especficos sobre informacin burstil, y lo hacen a travs de gestoras, periodistas econmicos, gestores de bolsa, as como reconocidos analistas, que permiten al usuario estar informado. Estas vas de informacin aportan informacin de valor, a travs de links, proporcionan diferentes visiones, etc. Sin embargo, la dificultad estriba en el caso del pequeo inversor, que por su parte, carece de informacin de este tipo, pues tiene un perfil muy genrico que tiende a escasear.
Carlos Fernndez Guerra

Consultor estratgico de Comunicacin de la Polica
5.457.299
5.169.369
2.138.079
REMO
1 A. Sanz
2 R. Nadal
3 E. Iglesias
4 D. Bisbal
5 Pau Gasol
El seguimiento de las compaas del Ibex 35 en Twitter

CUENTA OFICIAL SIGUIENDO SEGUIDORES TWEETS
IAG Acciona Bankinter B. Sabadell Santander Telefnica Iberdrola BBVA Indra Ferrovial Dia Jazztel Mediaset CaixaBank Inditex Red Elctrica Mapfre BME FCC Sacyr B. Popular Tc. Reunidas Endesa Gas Natural Enags Acerinox Grifols Abertis ACS Amadeus ArcerolMittal Ebro Foods OHL Repsol Viscofan
@iberia @ACCIONA @bankinter @bancosabadell @bancosantander @tefdigital @iberdrola @bbva @IndraCompany @ferrovial_es @DiaSupermercado @jazztel_es @mediasetcom @infoCaixa @INDITEXnews @redElectricaREE @prensaMAPFRE @grupobme @FCC_group @syvnews @popularECOM @TECREUNIDASnews @EndesaClientes @GNF_es @enagas @acerinoxnews @Grifols_press @abertispress no no no no no no no
7.882 2.774 17.327 5.700 0 683 746 61 3.709 2.483 882 4.047 360 69 0 598 243 611 237 0 1746 0 534 81 380 0 0 228 -
235.088 24.990 20.412 13.991 13.891 11.350 9.792 8.952 8.473 8.232 7.244 6.722 6.176 6.054 5.334 5.323 2.846 2.759 2.638 2.381 1.976 1.401 1.163 687 581 450 171 131 409.208
58.165 1.265 7.045 27.273 2.369 3.025 9.871 4.457 212 2.261 4.867 9.291 1.382 1.595 2.017 961 1.317 3.778 1.126 1.746 5.598 539 3.167 292 266 685 1 96 -
La Polica tiene 80.000 followers menos que el FBI

Marta Ramos MADRID.
Es necesario una estrategia por parte de las empresas, donde estudien a quin seguir
Desde el punto de vista de la relacin con el inversor, esta red social est an en una fase muy inicial. Adems, la presencia de informacin burstil que ofrecen algunas firmas no genera tampoco mucha interactividad ni conversaciones entre twitteros. Es rara la vez que hay respuestas o retweets en estos casos, porque slo informan de la cotizacin de la accin o algunas noticias corporativas. Para hacerlo atractivo y accesible es necesario una estrategia por parte de las empresas, donde estudien a quin seguir, identifiquen los usuarios, y cubran todas las necesidades, asegura Vicente Var, community manager de Unience.com. Ahora, hay quien empieza a ver la oportunidad y la importancia de crecer en estos campos, pero de momento est en fase de estudio. Es un cambio que va a producirse. Veremos cundo.
Carlos Fernndez Guerra, ms conocido por los internautas como @policia o @carfergue, es es el encargado de las redes sociales, del cuerpo Nacional de Polica, como consultor estratgico. Solo por detrs de la cuenta del FBI, es el cuerpo de seguridad ms seguido, cuenta con 560.000 tweeteros. Tenemos 80.000 seguidores menos que el FBI, comenta quien se ha convertido en uno de los mejores ejemplos de comunicacin en redes sociales en Espaa. Esta semana, a raz del accidente en Santiago se ha demostrado una vez ms la utilidad, inmediatez e influencia de Twitter bien utilizado. Y es que el tweet publicado la noche de la tragedia pidiendo donantes obtuvo 17.500 retweets.
perar sus expectativas. Atencin al cliente/inversor (mediante mensajes privados), aportarle informacin externa pero interesante.
Qu consejo daras a los gestores de estas empresas para poner en valor su atractivo para el inversor? Tiene que ser gestionado por profesionales de la comunicacin con experiencia. Tener presencia no slo en canales propios, sino tambin en los que se mueve la gente, se informa y forma su opinin. Y a los inversores, qu recomendacin le dara para usar las redes sociales de forma til? Que eviten formarse una opinin oyendo nicamente a una fuente. En la web 2.0 lo mejor es informarse por vas fiables. Periodistas econmicos y blogs financieros buenos e independientes. Seguir a analistas, gestores y profesionales reputados en sus cuentas personales, tanto de Espaa como el extranjero. Y no dejarse llevar por la pasin o ceguera que muestran algunos perfiles. Cree que las empresas podran trasladar las claves del xito de la Polica a su gestin empresarial? S, claro! Ya he asesorado a alguna empresa en su estrategia de comunicacin online, armonizada a sus objetivos de comunicacin y los resultados son iguales de eficientes o quizs, ms rentable para la empresa. Pero debe hacerse una gestin innovadora y asumiendo esfuerzos y riesgos, dirigido por un profesional de la comunicacin.
DequformaTwitterpodraaportarvaloraunacompaacotizada? Las redes sociales, como la comunicacin global de una empresa, pueden y deben aportar valor a una marca y satisfaccin a sus clientes. Pero debe estar muy vinculada a la comunicacin estratgica. Es imprescindible su gestin dirigida por un profesional experimentado de la comunicacin, capaz de innovar, asumir riesgos y gestionar la presencia de la entidad en la web 2.0. Y su utilidad para la valoracin de una compaa cotizada? Por un lado, como canal de comunicacin, pero tiene que tener bien claro cmo es su seguidor tipo, qu informacin busca o le interesa y cmo puede satisfacer y su-
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Bolsa & Inversin Cmo reducir riesgo en cartera
Google y Amazon no duran ni una semana en el radar de elMonitor

La cartera consigue un nuevo avance y sita su rentabilidad en el 41% desde el primero de enero
J. G. / A. R. / A. L. MADRID.
Ni una semana. Este ha sido el plazo de tiempo que han aguantado Google y Amazon en el radar de elMonitor. La presentacin de resultados de la compaa se ha cruzado en su camino para truncar su evolucin en el mercado y las recomendaciones de los analistas. Las dos entraron gracias a que en el ltimo mes conseguan las mejores notas de los analistas realizadas en el ltimo mes y han salido por un notable deterioro de las mismas. Esta situacin, sin embargo, no empaa el buen comportamiento del conjunto de estrategias que s estn incluidas dentro de elMonitor y que permiten elevar su rentabilidad hasta el 40,97 por ciento desde el inicio del ao. Por su parte, si se tiene en cuenta la evolucin de la cartera desde su apertura el 10 de febrero de 2012, consigue unas ganancias del 24,66 por ciento. El pasado lunes las dos cotizadas estadounidenses presentaban una slida recomendacin de compra,
que incluso haba mejorado en el ltimo mes. Siete das despus, esta recomendacin ha empeorado notablemente, lo que provoca la salida del radar de las dos estrategias. Amazon present sus resultados el jueves al cierre del mercado, y para sorpresa de los analistas, no fueron beneficios, sino prdidas. En concreto, la tecnolgica estadounidense public unos nmeros rojos de 0,02 dlares por accin, mientras que el consenso de mercado esperaba unas ganancias de 0,06 dlares. Esta situacin deteriora la trayectoria de la compaa en los parqus. El ttulo sufri unas prdidas del 0,75 por ciento en bolsa el pasado viernes ya que el jueves present sus cuentas al cierre del mercado y no cotizaron hasta el da siguiente.
Roche, foco de las revisiones alcistas

Los expertos confan en el valor y es por ello, que la media de analistas que le han revisado la valoracin durante los ltimos dos meses y medio se la han incrementado un 65 por ciento, hasta alcanzar la cifra actual: unos 270 francos suizos. De hecho, es en esta misma direccin en la que se la estn analizando en lo que va de ao, ya que le han aumentado, desde enero, un 28 por ciento el precio objetivo hasta los 218,65 francos, lo que significa uno de los mayores avances del Stoxx 600. En concreto, el consenso de mercado que recoge FactSet le otorga un buen potencial ya que estima que tiene todava un recorrido del 15 por ciento hasta llegar a este nivel.
Google no responde
Los analistas que siguen al buscador esperaban que el 18 de julio hubiera anunciado un BPA (beneficio por accin) de 10,79 dlares. Pero se qued en 9,56 dlares. Esta diferencia, casi un 12 por ciento infe-
rior a la prevista, ha trado una oleada de revisiones a la baja de las estimaciones de beneficio y eso nos conduce a sacarla del radar. En concreto, desde que publicase sus cuentas trimestrales, el consenso de mercado ha rebajado sus previsiones de beneficio para el conjunto del ao. En concreto, en las dos ltimas semanas las firmas de inversin ha rebajado sus estimaciones de ganancias en casi un 6 por ciento. El mercado tampoco acogi bien la publicacin de sus nmeros. La primera reaccin lleg el jueves pasado y el impacto fue castigarla con una cada superior al 3 por ciento en los parqus. Es cierto que en bolsa ha recuperado parte del terreno perdido, pero no en lo que a fortaleza por fundamentales se refiere y eso invita a ser prudentes y a sacar por el momento el ttulo del radar. La recomendacin tambin se ha resentido. Si bien sigue siendo de compra, ha empeorado de forma significativa, acercndose poco a poco a mantener. La filosofa de elMonitor es contar siempre con em-
presas con las mejores recomendaciones posibles y, en estos momentos, el gigante estadounidense no cumplira ese requisito.
El ritmo de Axa
Con un pie en la lista del mantener, as sitan los analistas a Axa a escasos das de que la francesa se suba a la pasarela de resultados para presentar sus cuentas del primer semestre del actual ejercicio fiscal (lo har el prximo viernes, da 2 de agosto). En las ltimas sesiones los analistas han deteriorado el consejo de compra que establecen de los ttulos de la aseguradora, que se aproximan cada vez ms al mantener, lo que obliga a vigilar al ttulo de cerca. De cara a la temporada de resultados, sus precedentes juegan a su favor. En su ltima presentacin, consigui batir las expectativas del mercado, es ms, su beneficio por accin super casi un 9 por ciento en tasa interanual las previsiones de los analistas. Un comportamiento que tambin ha reproducido en cuatro de las ltimas ocho veces
La cartera sigue la cresta de la ola

Rentabilidad acumulada en bolsa, en porcentaje
ENTRAN SALEN
EXPRESS SCRIPTS
ENTRAN
16,0 8,65
CARTERA INICIAL
10 de febrero de 2012
Caterpillar Enags EADS Ferrovial Grifols Home Depot LVMH
0
10,21 6,94 6,15 3,87
10,72
2,98 -3,39 -7,81 -10,83
4,44
4,8
5,07
3,34
5,36
2012
18 MAY. 1 JUN. 29 JUN. 7 AGO. 12 SEP. 18 SEP. 21 SEP. 27 SEP. 9 OCT. 22 OCT. 31 OCT. 13 NOV. 16 NOV. 4 DIC. 6 DIC.
2013
Caterpillar -22,4% EADS -3,7% Repsol 29,4% Amadeus 25,2% BG Group -23,5% Coca Cola -2,44% Bayer 1,8% Apple -13,5%
9 ENE.
SALEN
McDonald's Repsol Volkswagen

Fuente: Bloomberg y elaboracin propia.
Priceline -10,2%
Home Depot
39,5%
29
Bolsa & Inversin
Un 40% ya de rentabilidad acumulada

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PRECIO* (MONEDA LOCAL) PRECIO* OBJETIVO (MONEDA LOCAL) PER** 2013 2014 RENTABILIDAD POR DIVIDENDO (%) 2013 2014 BENEFICIO NETO (MILL. ) 2013 2014 FECHA APERTURA RENTABILIDAD ACUMULADA (%) CAMBIO EN EL AO (%) CAMBIO EN UN MES (%)
Anadarko Petr. AXA BNP Celgene Diageo eBay EADS Express Scripts Ferrovial General Electric Gilead Sciences priceline.com QUALCOMM Roche United Tec. Volkswagen Walt Disney Halliburton Vinci
20,43 25,17 12,14 79,24 10,97 0,98 47,29 23,57 17,81 17,63 65,72 47,00 2,52 27,61 27,78 0,73 29,64 27,82 12,12
5,18 12,75 15,62 22,78 6,13 -0,27 6,64 8,93 13,65 6,84 22,26 12,65 2,60 7,21 14,18 14,46 3,16 7,75 7,25
88,54 16,60 48,15 141,62 19,71 51,93 44,17 67,14 13,11 24,53 62,59 894,91 64,17 233,10 104,02 172,30 64,42 46,00 40,45
IBEX 35
110,52 17,71 51,80 148,77 2.173,54 63,36 47,70 67,94 13,85 25,93 71,85 929,73 75,73 270,91 114,40 194,50 72,00 54,36 46,51 2,28
d l
20,8 8,5 10,4 23,8 19,4 19,0 15,9 15,5 30,0 14,9 30,7 23,2 14,0 15,7 17,0 8,3 18,7 13,9 11,5
16,3 8,0 9,0 19,9 17,8 16,1 12,2 13,5 30,7 13,6 20,3 19,2 12,8 14,6 15,0 7,2 16,3 10,9 11,0
0,40 4,67 3,48 0,00 2,39 0,00 2,30 0,00 3,94 3,10 0,00 0,00 1,89 3,44 2,08 2,34 1,16 1,13 4,41
0,40 5,03 4,17 0,00 2,58 0,00 2,99 0,00 4,14 3,44 0,00 0,00 2,21 3,66 2,27 2,92 1,28 1,25 4,59 17,35
2.127 4.720 5.761 2.536 2.563 2.896 2.119 2.174 295 16.196 3.164 1.826 7.997 12.120 5.627 9.724 6.268 2.952 1.927
2.819 07/03/2013 5.082 29/04/2013 6.572 07/08/2012 2.998 2.795 19/03/2012 10/10/2012
8,31 15,07 43,16 87,50 10,67 -6,43 50,23 24,67 38,43 28,82 72,23 34,72 -2,80 19,41 33,15 19,07 -1,33 4,11 2,79 40,97
lE it
3.499 04/04/2013 2.708 05/12/2012 3.037 06/12/2012 310 10/02/2012 18.187 09/03/2012 4.748 13/11/2012
2.292 05/12/2012 8.867 13.243 31/01/2013 11/01/2013
6.335 07/08/2012 11.618 10/02/2012 7.015 3.678 2.018

DOW JONES
19/06/2013 12/07/2013 17/07/2013 20,15
TOTAL RENTABILIDAD ACUMULADA (01/01/2013)
EUROSTOXX 50
l b
d t
d F tS t (*) D t
di
l i
d lj
EEUU (**) N
i d l
lb
fi i
que se ha publicado sus resultados. En cuanto a sus ventas tampoco se queda atrs, la aseguradora gala sorprendi positivamente al mercado en cinco de sus ltimas siete presentaciones. Unas cifras que se sitan en con-
sonancia con su trayectoria en bolsa. En lo que va de ao, la aseguradora francesa ha avanzado casi un 25 por ciento mientras que la fotografa mensual se ilustra con un crecimiento superior al 5 por ciento, adems las firmas de inversin
le otorgan un potencial alcista con el que sus ttulos podran seguir avanzando prcticamente otro 7 por ciento ms. Y mientras la francesa se coloca como una de las ms alcistas del EuroStoxx 50, los analistas empeo-
ran su recomendacin a un mes. Sin embargo, desde que entr a formar parte de la cartera de inversin creada por elEconomista, puede presumir de acumular una rentabilidad superior al 16 por ciento. Por el momento, los ttulos de la
francesa cotizan en la zona de los 17 euros mientras tanto, su rentabilidad por dividendo se aproxima al 5 por ciento. En cuanto a su PER, nmero de veces que el beneficio de la accin est recogido en su precio, es de 8,5 veces.
CARTERA ACTUAL
28 de junio
RENTABILIDAD (%)
40,97 37,93 31,06 31,54 38,17 33,15 25,6 37,92 37,20
Anadarko AXA BNP Paribas Celgene Diageo eBay EADS Express Scripts Ferrovial General Electric Gilead Sciences priceline.com QUALCOMM Roche United Tech.
5,51 4,64 24,81 56,56 5,59 -5,89 39,68 15 29,67 22,2 41,06 24,13 -6,94 20,39 19,53 7,5 -1,7 2,79
26,11
16,93 18,23 19,36 21,5 21,91
11 ENE.
17 ENE.
31 ENE.
18 FEB.
25 FEB.
7 MAR.
4 ABR.
29 ABR.
23 MAY.
31 MAY.
19 JUN.
24 JUN.
12 JUL.
17 JUL.
26 JUL.
Volkswagen Walt Disney Vinci
e t
Rio Tinto -3%
Dia 72,87% Enags 18,35%
LVMH
Pfizer
BAT -3,9%
0HL 45,2%
elEconomista
30
Bolsa & Inversin Los valores internacionales ms fuertes por fundamentales

Los 30 de la cartera internacional de elEconomista
El Marcador
ECO30
CIERRE EN PUNTOS
3
STOXX 600
CIERRE EN PUNTOS
La seleccin de 30 valores nacionales e internacionales que presentan mejores fundamentales ordenado por evolucin desde su apertura. A 24/07/2013.
VARIAC. BEN. TRIENIO 2012-14 (%) VAR. AO BOLSA (%)
S&P 500
PAS COMPAA
POTENCIAL ALCISTA (%)
PER* 2013
RENT. POR DIVID. 2013 (%)
CIERRE EN PUNTOS
Delta Air Lines Celgene Rock-Tenn
20,34 2,75 7,25 10,60 4,44 17,58 12,71 1,96 11,64 8,96 8,43 15,95 -1,14 11,09 6,39 6,33 4,03 12,80 15,51 7,62 14,17 18,90 11,45 9,56 18,66 21,58 8,60 25,95 22,43 23,90
7,4 23,6 16,5 30,3 13,6 15,4 15,9 18,7 22,9 16,9 12,4 11,2 14,5 22,1 8,5 14,0 13,8 10,0 13,6 10,9 15,6 14,3 9,1 10,2 23,2 11,1 10,4 21,2 9,0 5,9
0,36 0,00 0,86 0,00 2,23 0,00 2,23 1,89 0,00 1,82 1,79 0,04 3,55 2,35 4,73 2,55 4,02 2,82 2,61 2,86 1,46 1,87 4,32 3,59 1,84 2,29 3,13 2,41 3,96 20,41
151,33 34,62 171,36 79,57 37,41 108,34 2,49 255,23 28,11 50,11 46,00 18,56 40,66 24,88 29,64 28,36 36,50 155,74 30,96 57,54 122,41 16,13 -0,33 82,23 68,19 24,22
74,54 72,61 62,80 62,40 53,89 53,12 43,46 42,45 35,19 29,74 28,45 28,31 27,83 27,58 24,68 24,32 23,12 18,53 18,03 17,63 13,81 13,48 12,02 11,03 7,13 6,76 3,89
1.200,28
VARIACIN AO %
299,63
VARIACIN AO %
1.690,26
VARIACIN AO %
17,11
7,13
18,52
Gilead Sciences KDDI Valeant Pharm. Inter. EADS Interpublic Group Of C.
American Capital Agency lidera las rentabilidades del Eco30

La americana ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 20%, seguida de las aseguradoras AXA y Allianz
Mnica G. Moreno MADRID
Lam Research Time Warner Bombardier General Motors Deutsche Post Astellas Pharma AXA Capgemini Rexel Nissan Motor International Paper LyondellBasell Ind. Canadian Natural Res. Noble Allianz BNP Paribas Cameco Honda Motor Voestalpine Subsea 7 Rio Tinto American Capital Ag. Eco30
Ser accionista de una empresa se traduce en ser dueo de la misma. Por ello, una forma de tener contento al inversor es a travs de las retribuciones. En el ndice Eco30 se encuentran algunas compaas que ofrecen altas rentabilidades por dividendo a los accionistas como son American Capital Agency, AXA y Allianz. En primer lugar, la compaa de inversin inmobiliaria American Capital Agency. Es lo que se conoce como un REIT (por sus siglas en ingls) de hipotecas que invierte en ttulos de agencia para la cual los pagos de capital e intereses estn garantizados por una agencia de gobierno de los Estados Unidos. Para poder calificar una empresa como REIT debe pagar al menos el 90 por ciento de su renta imponible anual en forma de dividendos a los accionistas. Con ello, este valor ofrece a los accionistas una rentabilidad por dividendo del 20,41 por ciento. Su ltima retribucin al inversor fue el pasado jueves con un pago ordinario de 1,05 dlares por accin.
Casa con cartel de vendido. THINKSTOCK
-7,77 -18,71 - -20,40 12,39 -26,42
17,11
(*) A partir del dia 21 de junio se har efectiva la nueva composicin del ndica. (**) Nmero de veces que el precio de la accin recoge el beneficio
Radiografa de la compaa Beneficio neto (millones de )

1.510 1.267 5,2 5,9 5,9 1.430
PER (Nmero de veces que el precio de la accin recoge el beneficio)

9,4
Ms fortalezas
Pero no es la nica fortaleza de la compaa; los expertos estiman que el grupo obtenga un beneficio de 1.510 millones de dlares en 2013, lo que supone casi un 20 por ciento ms que en el ejercicio anterior. Esto es muy reseable si se tiene en cuenta que American Capital Agency cotiza a un PER veces que el beneficio se recoge en el precio de la accin de 5,9 veces, el ms bajo de todo el Eco30. Sin embargo, no todas las noticias son buenas para la compaa, ya que es la nica del ndice que ha perdido el consejo de compra, ahora los expertos le otorgan una recomendacin de mantener para sus ttulos. Dos de los nuevos integrantes del Eco30, ambas aseguradoras, son las siguientes compaas con mayor rentabilidad por dividendo del selectivo. En primer lugar AXA, la francesa ofrece una rentabilidad de casi el 5 por ciento. La aseguradora gala tambin puede presumir del crecimiento de sus beneficios, ya que si el ao pasado termin con ganancias de 4.117 millones de euros, los expertos esperan que este ejercicio supere los 4.700 millones. Sin embargo, sus beneficios no se estancan y para 2014 se estima que las ganancias superen los 5.000 millones de euros, lo que se traduce en un incremento superior al 24 por ciento a lo largo del trienio (2012-2014). Y siguiendo en el mundo de los seguros, Allianz es la medalla de bronce en remuneracin. La compaa alemana ofrece al inversor una rentabilidad por dividendo del 4,32 por ciento. Adems, acumula un recorrido en bolsa superior al 12 por ciento, pero an le queda potencial, ya que el consenso de mercado le otorga una valoracin de 130 euros, lo que le deja un margen de subida del 11,4 por ciento.
770
2011
2012
2013
2014
2011
2012
2013
2014
Ficha de Rio Tinto

COMPAA ACTUAL MXIMO A 5 AOS MEDIA
PER ao en curso PER ao prximo Precio valor en libros Rent. por dividendo
Fuente: FactSet.
9,0 5,9 0,7 19,6%
11,4 8,3 1,5 25,4%
5,8 5,8 1,1 15,7%

elEconomista
31
Bolsa & Inversin

EL RINCN DE LA DEUDA CORPORATIVA
Dosis de tranquilidad desde los bancos centrales

Lo aconsejable en agosto es estar fuera del El mejor papel diez aos y enfocarse en EMISOR Santander el tramo a cinco aos
BBVA
RATING MOODYS RATING S&P CUPN (%) VENCIMIENTO TIR (%)
Baa2 Baa3 Baa2 Baa3 Baa2 Baa3 Baa2 Baa3 Baa3 Baa3 Baa3 Baa3 Baa3
BBB BBBBBBBBB BBBBBB BBBBBB BBB BBB NR AABBBBBBBBBBBBBBB-
3,5 3,875 5,125 4,08 4,875 5,375 5,5 2,625 4,693 4,75 4,375 4,875 4,875 5 5,5 4,25 3,8 5,5
10/03/2015 06/08/2015 16/11/2015 23/03/2016 19/02/2019 24/05/2019 29/06/2019 28/05/2020 11/11/2019 25/10/2019 30/03/2020 27/10/2021 27/10/2021 05/07/2016 12/07/2016 31/10/2016 31/01/2017 30/07/2017
2,06 2,32 2,54 2,86 2,98 3,00 3,01 3,21 3,37 3,21 3,35 3,47 3,56 2,56 2,67 2,74 2,88 3,02
elEconomista
Teresa Gimeno MADRID
Mapfre Banesto
teriores, mientras que ha habido ligeras compras en la perifrica, como en Espaa. Los diferenciales de Espaa frente a los de Italia y Portugal se mantienen en torno a 30 puntos bsicos frente a la prima de riesgo transalpina, y 165 puntos bsicos frente a Portugal.
Pese a que nos encontramos en verano, hay mltiples referencias que merece la pena seguir. El 31 de julio, reunin de la Reserva Federal; el 1 de agosto, reunin del Banco Central Europeo (BCE); y el 2 de agosto, la tasa de paro americano. Referencias que irn marcando las decisiones en poltica monetaria. Lo previsible son mensajes tranquilizadores, tanto desde la Fed como desde el BCE, tras la alta volatilidad derivada del anuncio de Bernanke respecto a una futura disminucin en la compra de bonos. La tasa de desempleo ser clave para el mercado, teniendo en cuenta que es una de las variables que la Fed vigila a la hora de tomar decisiones de poltica econmica. Alcanzar la referencia del 6,5 por ciento en la tasa de paro sera una de las justificaciones para endurecer la poltica monetaria. En la actualidad, esta variable est situada en el 7,6 por ciento y las perspectivas son de una ligera bajada, hasta el entorno del 7,5 por ciento.
Repsol Gas Natural Iberdrola Repsol Telefnica Abertis Abertis Hit Finance Hit Finance Institut Credito Oficial FROB Bonos y Oblig. del Estado Bonos y Oblig. del Estado Bonos y Oblig. del Estado
Fuente: Santander Private Banking.
Pistas para agosto

Esta semana va a ser clave para prever cul va a ser la evolucin de la deuda en el mes de agosto. Las instituciones no quieren sobresaltos, aunque como todo el mundo sabe, los meses de agosto suelen ser bastantes voltiles. Adems, habr subastas de deuda tanto en Italia como en Espaa. En cuanto a primarios corporativos, no esperamos salidas dada la poca de vacaciones en la que estamos. Por tanto, la recomendacin es continuar la estrategia que se ha mantenido durante las ltimas semanas: estar fuera del 10 aos y enfocarse en el tramo cinco aos. Hay que continuar sobreponderados en entidades financieras, como Santander, BBVA y Caixa. Respecto a telecomunicaciones, una opcin atractiva es el sector de la telefona. En elctricas la entrada recomendable sigue siendo Fade. Y en cuanto a deuda soberana, seguimos aconsejando la perifrica, especialmente la espaola.
La semana pasada se ha producido un estrechamiento de diferenciales entre los pases perifricos y Alemania. En el caso de Espaa, el
diferencial ha bajado de los 300 puntos bsicos, por el repunte de rentabilidad de la deuda alemana, dadas las mejores perspectivas tras
los datos de PMI e IFO. Este repunte ha llevado a la deuda con vencimiento a 10 aos al 1,66 por ciento frente al 1,50 por ciento de das an-
32
Bolsa & Inversin

AGENDA DE LA SEMANA
El Tesoro estrena agosto con una colocacin de bonos

Espaa saldr al mercado el jueves, el mismo da que se celebrar la reunin mensual del Banco Central Europeo
C.G. MADRID.
El Ibex 35 arranca la semana por encima de los 8.300 puntos

Se pone en positivo en el ao, impulsado por Sacyr y Bankinter, que estn en mximos
Arantxa Rubio MADRID.
Las principales referencias de la semana

FECHA PAS TIPO DE COLOCACIN IMPORTE DE LA COLOCACIN (MILL. DE EUROS)
Quedan slo tres das para que empiece agosto, el mes de vacaciones por excelencia, pero el Tesoro Pblico no se tomar ningn descanso. De hecho, para inaugurarlo, est previsto que el organismo realice el jueves una colocacin de bonos con vencimiento en 2016 y 2018. Ese mismo da, a cientos de kilmetros, el Banco Central Europeo (BCE) celebrar su reunin mensual de tipos, en la que no se esperan cambios. Con la colocacin del jueves, Espaa engordar an ms la hucha en la que ya guarda el 72,9 por ciento de las necesidades de financiacin a medio y largo plazo previstas para este ejercicio. Aunque la espaola no ser la nica que aumentar, ya que el calendario de emisiones europeo cuenta esta semana con una colocacin de letras italiana y francesa (hoy mismo), que sern la antesala de la que festejar maana Alemania. La locomotora germana subastar bonos con vencimiento en 2044, con cupn inicial del 2,5 por ciento.
29-jul 29-jul 31-jul 01-ago
Italia Francia Alemania Espaa
Letras Letras Bonos cupn 2,5% vto. 2044 Bonos
2.000 -
Estadsticas y referencias econmicas

PAS PERODO FECHA HORA
Tras una semana marcada por buenas noticias econmicas gran parte de ellas vino dada por los resultados de beneficio que las empresas registraron en el segundo trimestre de 2013 el selectivo espaol consigui ponerse en positivo en el ao y comienza la sema-
na por encima de los 8.300 puntos. De esta forma, el Ibex 35 se sita en el arranque semanal en los 8.353 puntos. Encontramos a dos valores que comienzan en sus precios mximos del ao, estos son Sacyr y Bankinter, al superar los 3,29 y los 2,67 euros, respectivamente. En la cara opuesta, Acciona, que comenz la semana pasada en mnimos, ha conseguido subir un 8 por ciento desde este nivel. Mientras la prima de riesgo espaola se mantiene por debajo de los 300 en concreto, en los 296 puntos bsicos.
Confianza Consumidor PMI Chicago Reunin Tipos Inters FED ADP Empleo ISM Manufact. Empleo no Agrcola Ingreso Personal Gasto Personal Indicador de clima econmico PMI Manufacturas
EEUU EEUU EEUU EEUU EEUU EEUU EEUU EEUU Eurozona Eurozona Eurozona Espaa Espaa R. Unido China China
Julio Julio Julio Julio Julio Junio Junio Julio Jul final Junio 2 Trim.* Julio Julio
30-jul 31-jul 31-jul 31-jul 01-ago 02-ago 02-ago 02-ago 30-jul 01-ago 01-ago 30-jul 30-jul 01-ago 01-ago 03-ago
16:00 15:45
Radiografa de cmo va el Ibex en el ao

PRECIO POR ACCIN (EUROS) EMPRESA MN. ANUAL ACTUAL MX. ANUAL VAR. EN EL AO (%)
20:00 14:15 16:00 14:30 14:30 14:30 11:00 10:00 13:45 9:00 13:00 3:45 3:00
Bankinter Sacyr Grifols Jazztel IAG Ferrovial Amadeus Mediaset Esp. ACS Ebro Foods OHL
2,01 1,25 24,00 5,05 2,23 11,05 18,19 5,03 16,76 14,24 21,88 15,14 6,69 36,99 2,13 3,60 8,93 4,81 12,17 2,35 2,34 13,47 9,49 6,24 16,14 91,75 34,71 18,45 16,00 1,27 6,90 4,84 36,07 8,44 34,05
MXIMOS MXIMOS 31,20 6,47 3,34 13,11 24,98 7,63 21,74 16,40 28,66 17,65 10,28 42,02 2,68 4,09 10,20 5,76 13,82 3,26 2,80 15,15 10,56 7,075 18,43 99,85 36,58 19,94 17,08 1,56 7,59 5,45 38,05 9,89 36,52
3,31 2,68 31,24 6,49 3,39 13,25 25,67 7,93 22,51 16,79 30,09 18,49 11,50 43,91 2,92 4,31 10,87 6,32 14,84 3,82 3,14 16,56 11,50 7,81 20,52 109,30 39,08 21,94 18,87 8,92
64,37 70,66 18,36 23,29 49,91 17,05 31,15 50,06 14,21 9,33 30,59 15,10 9,71 12,67 16,03 -2,48 1,80 19,94 11,31 11,33 6,37 11,56 3,63 1,65 14,19 -5,36 4,26 8,08 1,24 -9,01
BCE y Fed, a la vista

Aunque si por algo ser protagonista Europa esta semana, es por la reunin mensual de tipos de inters que acontecer el jueves. Un ao despus del aniversario de las mgicas palabras pronunciadas por Mario Draghi, el presidente del BCE, al asegurar que hara todo lo necesario para salvar el euro, las expectativas sobre la cita actual son limitadas. Los expertos no esperan cambios en el precio del dinero, situado en el 0,5 por ciento. Pero ms all de este evento, en el lado de las referencias macroeconmicas que se conocern en el Viejo Continente, las ms significativas sern el indicador de clima econmico, que se publicar maana; y el dato final PMI manufacturero de la zona euro del mes de julio, que se desvelar el jueves. Por pases, en Espaa se har pblica la primera estimacin del Producto Interior Bruto (PIB) correspondiente al segundo trimestre del ao junto al dficit pblico registrado en junio. Al otro lado del Atlntico, los inversores tambin tendrn que estar pendientes de otra cita importante. Se trata de la reunin de tipos de la Reserva Federal (Fed) que est prevista para el mircoles. Ahora que las voces que apuntan a una
Reunin Tipos Inters BCE Dficit Pblico PIB Reunin tipos inters BoE PMI de HSBC PMI Servicios
Repsol FCC Red Elctrica Mapfre Iberdrola Indra DIA Abertis B. Popular
(*) Estimado
Mercado espaol
17 JULIO
Mercado americano
26 JULIO
17 JULIO
CaixaBank Gas Natural Telefnica
26 JULIO
BAJISTA
23,78% 46,75% 29,63%
26,75%
BAJISTA
21,25% 31,01% 47,74%
22,56%
BBVA Enagas
NEUTRAL
47,59%
NEUTRAL
32,32%
Inditex Tcnicas R.
ALCISTA
25,89%
ALCISTA
45,12%
BME Endesa
Fuente: Bloomberg, FactSet y American Association of Individual Investors.
elEconomista
B. Sabadell Acerinox
2,12 -19,53 6,62 -10,66 42,81 -11,11 13,64 -23,49 64,76 -35,02
elEconomista
retirada de estmulos suena cada vez con ms fuerza, cualquier pista al respecto ser fundamental en el comps del mercado. Entre tanto, habr ms de seis referencias macro significativas. Entre ellas, la confianza del consumidor estadou-
nidense, el ingreso y gasto personal del mes de junio o los datos de la encuesta de empleo elaborada por ADP (ver grfico). Habr que mirar ms lejos an, hasta China, para conocer referencias como su PMI de servicios.
B.Santander Viscofan ArcelorMittal Acciona

Fuente: FactSet.
33
www.tressis.es
Bolsa & Inversin
Renta variable
POSITIVO
5,0 4,0 3,0
La banca nos da alegras

La temporada de resultados trimestrales ha alcanzado su cnit en el nmero de compaas que han presentado. Si nos centramos en Espaa, las cifras publicadas nos han dejado buen sabor de boca, dado que batir las expectativas ha sido la constante. Cierto es que algunos de los gigantes han sido noticia, pero ha destacado el sector bancario debido al importante saneamiento de sus balances de cara a la recuperacin econmica, ms an si nos atenemos a la reduccin de las provisiones que empieza a darse.
Fondos recomendados
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD
Bolsas
NDICES VARIACIN 5 DAS (%) A UN AO (%) PER 2009 (VECES) RENT POR DIVID. (%)
NEUTRO
2,0 1,0 0,0

NEGATIVO
Morgan Stanley Morgan Stanley Global Brands Amundi Amundi International Sicav Robeco Robeco US Premium Equities Allianz Allianz RCM Europe Equity Growth
Fuente: VDOS. Texto y recomendacin: Tressis.
1,03 0,81 1,97 1,44
9,42 5,08 8,14 10,25

elEconomista
Ibex 35 Cac40 Dax Xetra Dow Jones CSI 300 Bovespa Nikkei 225
-2,42 -0,95 0,57 -2,51 -0,89 -4,74 -3,29
-31,98 -17,26 -11,30 0,65 -21,11 -11,95 -12,44
10,08 9,50 9,71 12,08 10,74 9,84 13,24
8,17 4,77 4,16 2,77 2,08 4,15 2,39
Renta fija
POSITIVO
5,0 4,0 3,0
Espaa se fortalece?
El PMI manufacturero supera los 50 puntos, la EPA reduce el paro por debajo del 27 por ciento, el PIB cay slo un 0,1 por ciento durante el trimestre anterior. El martes el Tesoro hizo una nueva emisin de letras a tres y nueve meses, que se sald con una colocacin en el rango mximo y a costes de financiacin por debajo de la anterior. Con ello, el Estado ya ha financiado ms del 70 por ciento de las necesidades del ao, siendo el contrapunto los niveles que alcanza la deuda sobre el PIB, ya en el 90 por ciento.
Fondos recomendados
Renta Fija
PASES LETRA A 6 MESES (%) BONO A 2 AOS (%) BONO A 10 AOS (%) BONO A 30 AOS (%)
NEUTRO
2,0 1,0 0,0

NEGATIVO
Carmignac Carmignac Securit Pimco PIMCO Global Inv Grd Crdt Legg Masson Global Legg Masson WAG Mult-Strategy M&G Group M&G Optimal Income
0,24 0,22 0,01 0,76
2,22 5,22 5,74 4,83

elEconomista
Espaa Alemania Reino Unido EEUU Japn Brasil
0,43 -0,03 4,70 0,11 0,10 7,99
4,87 0,02 0,26 0,25 0,11 8,50
6,37 1,22 1,52 1,50 0,82 10,62
6,52 1,71 2,86 2,55 1,80 -
Materias primas
POSITIVO
5,0 4,0 3,0
El paladio, ese gran desconocido

A diferencia del oro, cuyo valor deriva de lo que se perciba de l, el paladio tiene valor intrnseco como catalizador y el 60 por ciento de su demanda proviene del sector automotriz, aunque tambin se usa en la joyera a travs del oro blanco, en odontologa, relojera, en las tiras reactivas para comprobar los niveles de azcar en sangre y en la produccin de instrumentos quirrgicos. Esto le ha llevado a ser de los pocos metales que estn en verde en un ao tan rojo gracias al buen momento que pasa el sector sanitario.
Fondos recomendados
Materias Primas
FUTURO PRECIO CAMBIO 5 DAS (%) CAMBIO 12 MESES (%)
NEUTRO
2,0 1,0 0,0

NEGATIVO
DWS DWS Invest Commodity Plus BNP Paribas Parworld Agriculture JPMorgan AM JPM Global Natural Resources Carmignac Carmignac Portfolio C.
-0,68
Sin datos
18,74
Sin datos
Petrleo Brent Petrleo WTI Oro Cobre Nquel Aluminio Cacao Trigo
97,40 82,99 1.609,00 333,15 16.040,00 1.941,00 19,06 2.087,00
-9,07 -8,66 2,56 -3,38 -5,64 -2,32 -
-15,92 -17,19 4,37 -19,42 -30,99 -26,77 -20,42 -27,48
-2,75 -0,86
21,18 10,39
elEconomista
Gestin alternativa
POSITIVO
5,0 4,0 3,0
Un coto para los hedge funds

La nueva regulacin de la UE para los fondos de cobertura entr en vigor el lunes pasado. Su objetivo es crear un mercado nico para los hedge funds en las 28 naciones, exigiendo a los gestores nuevas obligaciones de informacin tanto a inversores como a las autoridades con el objetivo de aumentar su transparencia, limitar el pago de bonus en efectivo al 50 por ciento del total bonificado y aumentar los mnimos de inversin hasta 100.000 euros. Tambin cambia el rgimen de responsabilidad del depositario.
Fondos recomendados
HFRX Global Hedge Fund ($)

1.200 1.180 1.160 1.140 1.120
NEUTRO
2,0 1,0 0,0

NEGATIVO
Standard Life SLI Global SICAV GARS EUR Pimco Global Pimco Unconstrained Old Mutual Old Mutual Global Equity Abs. R. Swiss&Global Julius Baer Absolute R. European
1.198,55 ptos.
J A S O N 2012 D E F M A M 2013 J J
Sin datos 0,02 Sin datos 0,28
Sin datos 2,31 Sin datos 2,38

elEconomista
Greenwich Global Hedge Fund ($)

5.800 5.400 5.000 4.600 4.200
5.802,90 ptos.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 13
Fuente: Bloomberg.
elEconomista
Divisas Actualidad y perspectivas para los prximos trimestres

PREVISIONES
VALORES LTIMO CRUCE SEP/13 DIC/13 2014 2015 VALORES LTIMO CRUCE SEP/13 DIC/13
PREVISIONES
2014 2015 VALORES LTIMO CRUCE SEP/13
PREVISIONES
DIC/13 2014 2015
Euro-Dlar Euro-Libra Euro-Yen
1,32 0,86 132
1,28 0,85 131
1,26 0,85 133
1,23 0,85 138
1,28 0,84 137
Euro-Franco Suizo Libra-Dlar Dlar-Yen
1,24 1,53 100
1,24 1,49 102
1,25 1,48 105
1,29 1,50 110
1,32 1,52 105
Dlar-Yuan Dlar-Real Brasileo Dlar-Franco Suizo
6,13 2,25 0,93
6,13 2,20 0,97
6,10 2,18 0,98
6,02 2,20 1,05
5,98 2,22 1,04
(*) El nivel de los termmetros refleja el peso que los expertos de Tressis daran a cada activo en comparacin con una cartera modelo moderada. De tal modo, que el 5 reflejara sobreponderacin fuerte (muy optimista); el 1 una infraponderacin fuerte (muy pesimista) y el 3, un peso neutral.
34
Bolsa & Inversin Parrillas

Ibex 35
PRECIO CAMBIO DIARIO (%) CAMBIO 12 MESES (%) CAMBIO 2013 (%) VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2 RENT.xDIV 2013 (%) PER 20133 PRECIO OBJETIVO CONSEJO
Mercado continuo
PRECIO CAMBIO DIARIO (%) CAMBIO 12 MESES (%) CAMBIO 2013 (%) VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2 RENT.xDIV 2013 (%) PER 20133 PRECIO OBJETIVO CONSEJO
q m m m q m m q m m q m q m q m m q m q m q m q m q q q m m m m q m q
Abertis Acciona Acerinox ACS Amadeus ArcelorMittal B. Popular B. Sabadell Bankinter BBVA BME CaixaBank Dia Ebro Foods Enags Endesa FCC Ferrovial Gas Natural Grifols Iberdrola IAG Inditex Indra Jazztel Mapfre Mediaset OHL Red Elctrica Repsol Sacyr Santander Tcnicas Reunidas Telefnica Viscofan
13,83 36,53 7,60 21,75 24,99 9,89 3,26 1,57 3,32 7,08 19,94 2,81 5,77 16,40 18,43 17,08 10,28 13,11 15,15 31,20 4,09 3,34 99,85 10,20 6,48 2,69 7,64 28,67 42,03 17,65 2,69 5,45 36,58 10,56 38,06
-0,07 1,74 0,68 1,12 -1,21 1,30 7,13 -1,20 0,85 1,78 -0,55 1,37 -0,98 0,24 -0,38 0,68 4,43 -0,64 2,19 -0,13 1,41 -0,30 0,66 -3,59 0,98 -0,26 -0,81 -1,16 0,51 0,94 0,49 0,93 -0,11 1,15 -1,18
40,50 13,68 -4,91 80,68 127,14 -17,79 -12,69 5,39 115,77 44,15 38,35 10,04 56,21 28,62 34,72 38,41 29,96 52,74 63,43 33,48 49,43 74,57 22,25 39,99 46,58 77,88 84,05 80,28 37,58 49,32 143,88 20,84 9,93 18,03 8,95
11,31 -35,02 -9,01 14,21 31,15 -22,61 11,33 -19,53 64,37 1,65 10,23 6,37 19,94 9,33 14,19 1,24 9,71 17,05 11,56 18,36 0,80 49,91 -5,36 1,80 23,29 16,03 50,06 30,59 12,67 15,10 70,66 -10,66 4,26 3,63 -11,11
21.791 17.740 3.430 26.786 79.178 6.685 112.196 26.781 15.481 675.406 5.734 34.023 18.584 5.271 21.641 4.510 9.579 24.782 42.772 20.374 88.627 4.479 86.018 12.173 5.928 22.190 15.807 22.166 22.042 94.088 9.326 364.548 12.068 164.951 6.870
4,91 5,89 5,11 5,42 2,23 1,55 0,25 1,08 2,71 5,91 8,35 7,34 2,57 3,38 6,82 4,32 0,00 4,22 5,87 1,07 7,31 0,09 2,45 3,25 0,00 4,95 1,39 2,56 5,76 5,55 0,00 11,01 3,97 6,89 3,02
15,45 22,67 19,63 8,60 16,95 12,36 11,99 12,07 12,43 9,59 12,52 116,88 15,06 15,12 10,67 10,00 12,88 28,75 10,99 22,05 10,52 10,82 21,25 10,44 22,26 8,26 35,86 8,16 11,06 10,47 13,70 9,65 12,80 9,70 14,40
14,00 41,43 8,63 21,77 25,04 11,68 3,07 1,40 2,86 7,50 19,11 2,76 6,26 16,30 19,79 19,18 8,05 13,85 15,66 29,88 4,27 3,43 108,11 9,79 6,87 2,73 5,74 32,04 41,84 19,07 2,75 5,56 41,54 11,75 42,68
v
m m m m
v v v
m
v
m m m m m
v c
m m m m m
v c v v
m
v
m m
v
m m m
Ibex 35
8.353,60
CIERRE
Otros ndices
71,50
VAR. PTS.
0,86%
VAR.
2,28%
VAR. 2013
CIERRE
CAMBIO DIARIO%
CAMBIO 2013 %
Puntos 9.000 8.000
8.353,60
30 nov. 2012
27 julio 2013
Madrid 843,98 Pars Cac 40 3.968,84 Frncfort Dax 30 8.244,91 EuroStoxx 50 2.741,96 Stoxx 50 2.693,50 Londres Ftse 100 6.554,79 Nueva York Dow Jones 15.558,83 Nasdaq 100 3.076,23 Standard and Poor's 500 1.691,65
0,83 0,32 -0,65 0,06 -0,24 -0,50 0,02 0,48 0,08
2,34 9,00 8,31 4,02 4,50 11,14 18,73 15,61 18,61
Mercado continuo
Los ms negociados del da
VOLUMEN DE LA SESIN VOLUMEN MEDIO SEIS MESES
Los mejores
VAR. %
Los peores
VAR. %
BBVA Santander Telefnica B. Popular Repsol Iberdrola Los mejores de 2013
675.406.100 364.547.600 164.951.200 112.196.200 94.087.870 88.627.120

CAMBIO 2013 %
421.074.000 491.116.200 307.371.400 54.105.910 178.481.800 194.342.600

MXIMO 12 MESES MNIMO 12 MESES
Fersa B. Popular Uralita Sniace FCC SanJos

VALOR EN BOLSA1 VOLUMEN SESIN2
9,84 7,13 6,67 6,38 4,43 3,60

PER 20133
Testa Inmuebles Prisa Natraceutical Tavex Indra Prosegur
-7,00 -5,26 -4,81 -4,32 -3,59 -3,02
PER 20143
PAY OUT4
DEUDA/ EBITDA5
1 2 3 4 5
Gamesa Natraceutical Zeltia Natra Clnica Baviera
243,25 99,22 91,77 77,90 76,12
5,79 0,28 2,39 1,68 7,19
1,01 0,12 1,16 0,72 3,57
1.447 84 518 76 109
10.763 479 1.078 600 155
52,28 25,70 22,19 10,19 22,00
27,13 25,70 18,35 7,93 17,89
0,00 0,00 -
4,40 1,47 4,34 5,47 1,70
Eco10
130,87
CIERRE
1,18
0,91%
VAR.
15,56%
VAR. 2013
Eco30
1.196,14 q -4,14
CIERRE VAR. PTS.
-0,34%
VAR.
16,70%
VAR. 2013
VAR. PTS.
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con ms peso de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 51 analistas. Se constituy el 16 de junio de 2006.
*El Eco30 es un ndice mundial creado por elEconomista. Tambin ha colaborado la consultora especializada en consenso de mercado, FactSet; y est calculado gestora de bolsas alemana, Stoxx.
Puntos 140
Puntos 1.200
1.196,14
130,87
120
1.000
30 noviembre 2012
27 julio 2013
30 noviembre 2012
27 julio 2013
m q k k q q q q q q m k m k q k m q m q k m q k k q k m m m q q m m m q m m q k m k k k k m k k m k k m q k m q q q k q q q m q k k q k q m k q m q k q m q k q m k q q m q q m
Abengoa (Clase B) 1,66 Adolfo Domnguez 3,57 Adveo 12,50 Aisa 0,02 Alba 38,17 Almirall 10,52 Amper 1,13 Antena 3 7,51 Azkoyen 1,30 Bankia 0,68 Barn de Ley 54,00 Bayer 84,65 Biosearch 0,38 Bodegas Riojanas 4,21 CAF 324,30 CAM 1,34 Campofro 5,20 Cata. Occidente 19,11 Cementos Portland 4,00 Cie Automotive 6,08 Cleop 1,15 Clnica Baviera 6,71 Codere 1,28 CVNE 14,10 Deoleo 0,28 Dinamia 5,92 Dogi 0,64 DF 4,88 EADS 43,95 Elecnor 9,82 Ence 2,33 Enel G. Power 1,63 Ercros 0,41 Europac 3,26 Ezentis 0,13 Faes Farma 2,25 Fersa 0,34 Fluidra 2,35 Funespaa 5,44 GAM 0,36 Gamesa 5,70 Gen. Inversin 1,52 Iberpapel 13,85 Inbesos 0,17 Indo 0,60 Inm. Colonial 1,08 Inm. Del Sur 3,72 Inypsa 0,59 Liberbank 0,45 Lingotes 2,32 Martinsa-Fadesa 7,30 Meli Hotels Internat. 6,38 Miquel y Costas 23,98 Montebalito 0,76 Natra 1,61 Natraceutical 0,26 NH Hoteles 2,93 Nicols Correa 0,72 Pescanova Prim 5,63 Prisa 0,18 Prosegur 3,86 Quabit 0,05 Realia 0,71 Renta Corporacin Renta 4 4,75 Reno Mdici 0,11 ReyalUrbis Rovi 7,34 SanJos 1,15 Seda de Barcelona 0,73 Service Point 0,12 Sniace 0,30 Solaria 0,63 Sotogrande 3,14 Tavex 0,16 Tecnocom 1,15 Testa Inmuebles 6,51 Tubacex 2,52 Tubos Reunidos 1,69 Uralita 1,44 Urbas 0,01 Vrtice 360 0,05 Vidrala 27,22 Vocento 1,01 Vueling 9,19 Zardoya Otis 10,58 Zeltia 2,33
1,22 -2,19 0,00 0,00 -1,27 -0,47 -0,88 -1,05 -2,26 -0,74 1,69 0,00 1,33 0,00 -1,38 0,00 0,58 -0,47 3,36 -2,41 0,00 2,91 -2,29 0,00 0,00 -0,50 0,00 0,62 1,69 1,24 -0,85 -0,06 2,51 3,33 1,60 -1,96 9,84 0,64 -0,18 0,00 0,97 0,00 0,00 0,00 0,00 3,06 0,00 0,00 2,27 0,00 0,00 0,24 -1,52 0,00 1,26 -4,81 -1,18 -2,04 -0,35 -5,26 -3,02 2,22 -0,70 0,00 -0,94 -0,14 3,60 0,00 -0,85 6,38 -2,33 0,00 -4,32 3,60 -7,00 0,00 -0,88 6,67 0,00 -2,00 -0,84 0,50 -0,43 -1,49 1,53
8,18 37,36 0,00 43,87 69,68 -43,50 143,04 -2,26 -91,91 28,57 42,27 8,57 -13,20 -10,72 0,00 -11,11 79,27 2,04 12,59 0,00 35,56 -63,43 -2,49 -8,33 131,10 0,00 11,16 55,85 9,72 51,45 1,88 2,00 93,15 -2,28 80,00 -11,84 19,64 -8,57 -20,00 372,47 -1,94 11,30 0,00 0,00 -6,26 -18,95 -24,03 -7,20 0,00 30,10 12,37 24,59 89,41 91,79 49,87 10,77 52,57 -48,57 -5,85 -6,12 82,05 -4,55 43,08 -5,74 -2,80 -6,40 -51,77 -2,33 8,65 -24,39 -12,88 9,97 65,46 11,59 51,58 -9,09 -47,31 40,60 -16,25 116,24 19,18 93,36
-29,06 -8,70 10,04 0,00 8,10 41,21 -29,38 92,56 -4,41 -85,84 20,54 19,23 1,33 -6,44 -7,08 0,00 7,22 38,78 33,78 16,92 0,00 76,12 -65,59 -3,42 0,00 20,95 0,00 1,46 49,49 3,70 13,77 12,72 2,00 64,20 -15,44 41,82 -1,47 5,39 -11,97 -10,00 243,25 -3,80 7,56 0,00 0,00 -33,87 -9,05 -9,30 -7,94 0,00 10,39 16,98 43,40 77,90 99,22 12,26 2,86 7,44 -23,40 -13,06 0,00 -5,33 1,28 -23,36 38,49 0,88 -21,70 -4,10 -52,90 -10,00 42,73 -25,84 7,48 13,81 26,70 -6,13 -9,43 -23,08 -44,94 29,99 -2,43 26,41 2,63 91,77
1.270 8 79 119 1.301 18 7.708 42 18.190 103 20 1.493 95 1.643 159 581 155 15 134 18 10.847 489 12 858 17 196 1.411 36 445 836 69 3 56 10.763 3 104 0 57 1 2.440 166 33 600 479 302 7 18 285 9.657 123 2.050 149 9 45 7 23 394 465 6 25 11 680 34 174 11 25 160 40 106 4.706 1.078
4,52 4,70 2,72 1,11 1,05 2,45 3,38 0,38 3,09 3,09 3,65 5,74 6,62 2,20 2,75 4,16 1,90 3,19 2,04 3,20 0,26 3,34 0,50 2,46 3,06 1,49 2,34 1,74 1,99 2,26 2,28 4,06 -
6,72 10,20 9,19 10,30 24,81 11,30 27,71 10,40 12,98 12,06 13,06 8,78 11,06 9,25 8,47 17,89 8,09 13,77 9,88 12,01 6,84 12,66 14,82 9,59 7,47 20,09 67,00 8,85 27,13 11,08 2,18 26,34 10,12 7,93 25,70 162,78 60,00 10,43 177,50 31,67 35,00 11,34 14,38 10,10 9,36 144,00 10,94 8,56 23,41 18,35
2,66 3,70 16,77 38,47 12,21 1,30 5,42 1,62 0,48 58,83 89,75 412,78 5,95 19,23 3,38 7,80 8,28 1,61 0,29 4,63 6,44 47,70 11,50 2,68 1,75 0,48 3,33 0,23 2,44 0,23 2,88 3,41 17,16 0,79 6,61 26,70 1,65 0,22 2,93 0,39 4,68 0,62 0,15 7,32 0,10 0,18 1,23 2,82 2,21 1,35 29,00 1,40 9,48 8,62 2,04
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Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Nmero de veces que el beneficio por accin est contenido en el precio del ttulo. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compaa entre su beneficio bruto de explotacin. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomendacin media de las firmas de inversin que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendacin media de las firmas de inversin que cubren el ttulo representa una recomendacin de mantener al valor en cartera. v La recomendacin media de las firmas de inversin equivale a un consejo de venta de la accin.
Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es
35
Economa
Las CCAA crean 27 veces ms consorcios que el Estado para disimular la deuda
Son el instrumento preferido para elevar la deuda sin que compute en el presupuesto oficial
I. Flores MADRID.
Estas asociaciones constituyen cerca del 30% del entramado administrativo de las regiones
sus consorcios, incluso cuando una efemride concreta ha quedado ya muy atrs. As, de acuerdo con el citado Inventario, en Murcia, a 1 de enero de 2013, todava estaba en activo el Consorcio Ao Jubilar 2010, del mismo modo que Aragn, en toda una demostracin de nostalgia, mantiene abierto el creado con motivo de la Exposicin Universal de Zaragoza de 2008. les, cientficas y tcnicas. Por ltimo, el 16,6 por ciento se ha diseado para propsitos de administracin y defensa. Volviendo a los consorcios, en lo que concierne a su distribucin geogrfica resulta sencillo establecer cules son las lneas predominantes. En primer lugar, no hay una sola autonoma o ciudad autnoma que se haya privado de crear alguno, pero all donde se han extendido con mayor profusin, desde principios de las dcada de los 90 son Catalua (con 166 de acuerdo con el ltimo recuento) y Andaluca (150). Y no se agota en el consorcio el repertorio de recursos a los que una comunidad acostumbra a acudir para incrementar su entramado institucional. Las fundaciones en las ltimas dcadas han vivido tambin unos aos dorados, de manera que, aun cuando en 2012 los Ejecutivos regionales hicieron la mayor reduccin de entes satlites de su historia (un 7 por ciento interanual), todava sumaban 516 en el conjunto de Espaa, de acuerdo con Hacienda, mientras que el Estado slo dispone de 48.
Dentro de la tupida maraa de organismos que los Gobiernos autonmicos han creado a su alrededor hay un protagonista indiscutible: el consorcio. Su peso en la Administracin regional contina siendo apabullante, pese a los recortes que Hacienda ha obligado a hacer en los ltimos aos. Segn el recuento ms actualizado (a 1 de enero de 2013) suman 569, casi tantos como las sociedades mercantiles (encargadas de prestar servicios pblicos) y un nmero 27 veces superior al que es propio de todo el Estado (donde no pasan de 21). En trminos relativos se nota todava ms hasta qu extremo asumen primaca, puesto que en los consorcios empieza y acaba aproximadamente el 30 por ciento del entramado institucional autonmico. En lo que respecta al Estado ese porcentaje se queda en el 5 por ciento. A la hora de buscar las causas de su xito, los expertos consultados lo tienen claro: resultan muy tiles para que se incremente el endeudamiento pblico de una forma so-
lapada, dado que la ley no obliga a que se este pasivo se consolide, es decir, figure en los presupuestos anuales que cada Ejecutivo debe elaborar. Adems, constituyen tambin una va rpida para crear empleos. De esta forma se explica que su nmero haya aumentado notablemente, en el entorno del 15 por ciento interanual, incluso en ejercicios difciles, como fueron 2009 y 2010.
Un mismo recorte, cifras diferenciadas

El convencimiento de que las autonomas tienen que podar su entramado de instituciones es generalizado en el Gobierno; no lo es tanto hasta qu cifras se tiene que llevar a cabo la reduccin. Oficialmente, Hacienda reclama que desaparezcan 515 entes; sin embargo en la ltima actualizacin del Programa de Estabilidad, elaborado por Economa, en el que se da cuenta a Bruselas del alcance de las ltimas reformas, se afirma que se eliminarn ms de 600.
Sin entrar en detalles

De hecho, en general, no resulta una tarea fcil determinar para qu sirven los entes satlites autonmicos, y as lo reflejan las estadsticas del departamento que dirige Cristbal Montoro. En concreto, el 40 por ciento de los 2.114 que todava sobreviven al mandato de ser liquidados no tienen definida una funcin especfica. Frente a ellos, un 8,5 por ciento estn al servicio de actividades artsticas y de entretenimiento. La sanidad y los servicios sociales constituye la razn de ser del 10,5. La educacin desempea ese mismo papel para el 9,3 por ciento, mientras que el 15,7 se consagra a actividades profesiona-
Se utilizan para todo

Y an existe otra razn que contribuye a explicar la proliferacin de los consorcios: son muy flexibles, sirven para casi todo y se pueden crear casi con cualquier excusa. La consulta al ms reciente Inventario de entes pblicos autnomicos con el que cuenta Hacienda revela que se han creado para propsitos tan variopintos como fomentar el turismo, la formacin en oficios tradicionales de una determinada regin, mejorar el transporte u organizar conmemoraciones. Esta ltima finalidad da lugar a situaciones llamativas que demuestran hasta qu punto una comunidad puede resistirse a prescindir de
2.114
ENTES AUTONMICOS
Es el total de organismos dependientes de las regiones a 1 de enero de 2013.
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37
Economa
Espaa, en el furgn de cola de la UE en ayudas pblicas a las empresas

El peso de las subvenciones de la Administracin supone el 0,87% del PIB, por debajo de Irlanda, Francia o Alemania
Ricardo Prez-Solero MADRID.
Evolucin de la financiacin alternativa en Espaa

Subvenciones sobre el PIB
Importe subvenciones (mill. ) Peso sobre el PIB (%)
1,27 0,88 0,87
0,78
8.534,3
2008
13.271,3
2009
9.235,1
2010
9.351,4
2011
El derrumbe del crdito en Espaa y la escasez de liquidez de los mercados internacionales ha resultado en una autntica batalla por la financiacin en Espaa. Al contrario que en las etapas de bonanza anterior a la crisis econmica, la bsqueda de fondos se ha convertido en un factor estratgico a largo plazo vital para la supervivencia de las empresas. En este marco econmico, las ayudas pblicas son uno de los pocas balsas de salvacin para las empresas espaolas. En 2011, las subvenciones representaron un 0,87 por ciento del PIB, es decir, 9.351 millones de euros, segn el informe de la Fundacin para el Anlisis y los Estudios Sociales (FAES) de financiacin alternativa publicado a mediados de julio. Esta cantidad, indica el documento, est por debajo de la mayora de la gran mayora de pases europeos (Blgica, Reino Unido, Alemania, Francia, Irlanda, Suecia, Dinamarca, etc.) y ha descendido casi 4.000 millones de euros desde el 2009. Actualmente, existen iniciativas como las lneas de financiacin de la Empresa Nacional de Innovacin (ENISA) de 2013, que ascienden a 126 millones de euros; o las del Instituto de Crdito Oficial, que financia proyectos de inversin y apoyo a la liquidez de empresas y autnomos por valor de 22.000 millones de euros. Otros de los organismos que soportan la mayora del peso de las ayudas pblicas son la Secretaria de Estado de Comercio a travs del Fondo para la Internacionalizacin de la Empresa o la Compaa Espaola de Financiacin del Desarrollo. An as, las empresas espaolas presentan unos niveles de dependencia de financiacin de las entidades financieras muy superiores a las de nuestro entorno. Del 2000 al 2010, el peso relativo de la financiacin de mercado frente al crdito bancario fue el 27 por ciento de media en Espaa, frente al 69 por ciento de EEUU o el 66 por ciento de Reino Unido. La confianza en las instituciones financiera en nuestro pas fue slida durante esos aos, pero con la cada del PIB y el aumento de la morosidad, sumado a la imposicin de restricciones crediticias y exigencias regulatorias, los bancos han dejado
paso a otras alternativas para intentar compensar la falta de crdito y de subvenciones. En particular, las pymes se encuentran en una posicin especialmente desfavorable para conseguir recursos financieros, ya que, aunque existen algunas fuentes alternativas adems de las ayudas pblicas, carecen de suficientes ayudas para que puedan implementar un plan de negocio y de internacionalizacin que cumplan con los requisitos que exigen estas opciones. Dentro de las opciones disponibles, FAES incluye el Capital de Riesgo o el Mercado Alternativo Burstil-Segmento Empresas en Expansin (MAB-EE). El capital de riesgo es una de las botellas de oxgeno para los ms pequeos del sector empresarial. En 2012, el 90 por ciento de las operaciones de capital de riesgo fueron de menos de 5 millones de euros, lo que demuestra la apuesta de este tipo de inversores por las empresas con menor volumen de negocio. Adems, las
firmas y fondos internacionales son responsables del 64 por ciento de las inversiones, demostrando la gran capacidad de financiacin de mercado a nivel internacional. A pesar de la versatilidad que el capital de riesgo ofrece en trminos apoyo en los diferentes momentos de madurez de la empresa y diferentes opciones de estructura de la deuda, el volumen de inversin descendi un 23,6 por ciento en el 2012 respecto al ao anterior, alcanzando los 2.472 millones de euros en comparacin con los 3.234 millones del ao anterior.
Peso relativo de la financiacion de mercado frente al crdito bancario (%) 69 66
55 43 33 27
EEUU
REINO UNIDO
FRANCIA
ALEMANIA
ITALIA
ESPAA
Inversiones de capital de riesgo por tipo de empresa (millones de )

ECR internacional ECR nacional pblica ECR nacional privada
3.234
TOTAL
2.472
2.034
TOTAL
Aspectos positivos
Esta tendencia negativa que comparte el Capital de Riesgo con la mayora del sector financiero, cuenta con algunas noticia positiva. El pasado febrero el gobierno anunci una serie de medidas para incentivar la intermediacin financiera no bancaria, que supone un claro impulso para el sector de Capital de riesgo, adems el Plan de Estmulo Econmico y Apoyo al Emprendedor lanz en febrero el fondo de fondos pblicos FONDICO Global. dotado de 1200 millones de euros. Otra de las opciones de financiacin para pymes es el MAB-EE. Este mercado se adapta a las empresas de reducida capitalizacin, implentando una regulacin a medida aunque exigiendo un plan de negocio realista con objetivos claros, adems de accionistas de referencia que asuman el compromiso. Desde 2008, 23 compaas han cotizado en el MAB-BEE, siendo el 2010 el ao que ms empresas salieron al mercado (10). En total, las firmas obtuvieron 84,7 millones de euros en el momento de su salida, con una media de 3,9 millones cada una. Esta primera inyeccin de liquidez fue slo un primer paso. Las ampliaciones de capital en los ltimos 5 aos alcanzaron los 52, 2 millones de euros, de los cuales 34, 3 millones se captaron en 2012 y 2013, frente a los 8,5 millones de las salidas al mercado. En cualquier caso, algunas pymes siguen siendo demasiado pequeas para muchos de los inversores, por lo que resulta fundamental la creacin de redes adicionales de financiacin (Business Angels) que puedan ayudar a las empresas a planificar su negocio.
1.577 958 608 242

2011
287
2012
Captacin de nuevos fondos 2009-2012 ECR (millones de )

ECR internacional ECR nacional pblica ECR nacional privada
9.351
3.205
587 300 2.318
MILLONES DE EUROS
2.437
238 165
Es la cantidad concedida por las Administraciones Pblicas en subvenciones en 2011. El importe descendio casi 4.000 millones de euros desde el ao 2009.
1.428
TOTAL
2.025
239 209 1.577
856 255 317

2009 2010
2.034
2011
2012
90
Fondos captados por las empresas en su salida al MAB- EE (millones de ) 43,8
POR CIENTO
Es el peso de las operaciones de Capital de Riesgo menores de cinco millones de euros, lo que demuestra la apuesta por las pymes de esta fuente de financiacin.
19,0
13,4
8,5
2012
2009
2010
2011
22.000
MILLONES DE EUROS
Captacin de fondos va ampliaciones de capital en el MAB-EE (millones de ) 31,3
Es el presupuesto de las lineas de financiacin del Instituto de Crdito Oficial, una de las opciones de financiacin para proyectos de inversin para empresas y autnomos.
15,9 3,0
2011 2012 2013
Fuente: Bancos centrales, CNMV, ASCRI, MAB y AXESOR .
elEconomista
38
Economa
Grin deja la Junta tras cuatro aos casi en blanco y con Andaluca en quiebra
Desde 2009 no ha impulsado ninguna iniciativa econmica de calado para luchar contra la crisis
Carlos Piz SEVILLA.
El balance de los cuatro aos y medio que Jos Antonio Grin habr gobernado la Junta de Andaluca (abril de 2009-septiembre de 2013) es desolador desde el punto de vista econmico y poltico. Desde este segundo enfoque, lleg al cargo por designacin directa del expresidente Manuel Chaves; se enfrent luego a l, con quien comparta una hasta entonces slida amistad, hasta que logr ser secretario del PSOE-A en 2010; choc contra los aliados de Chaves dentro del partido en Jan, Sevilla y Crdoba, choque que an mantena las heridas abiertas hasta que su sucesora, Susana Daz, las ha restaado en el falso proceso de primarias que ella ha ganado por aclamacin; y ha sido el primer dirigente que ha llevado al PSOE a una derrota electoral en los 31 aos de historia de la autonoma, en los que los socialistas han gobernado siempre, hoy con IU. Para culminar esta trayectoria, se va en un proceso de relevo exprs para el que no ha contado con el respaldo del partido a escala federal. Paradjicamente, Grin lleg al cargo prometiendo una renovacin de las formas, los criterios y las prioridades de Gobierno. Quera abrir un nuevo tiempo, pero una revisin de las decisiones de sus consejos de Gobierno deja claro que nada de ello se ha producido. Ni un slo plan completo, ni atisbo de una estrategia clara e integral, de lucha contra la crisis que est empobreciendo a Andaluca a pasos agigantados -un tercio de la poblacin est por debajo del umbral de la pobreza, segn Critas-. Slo amagos de tratar de luchar contra el paro mediante planes de Empleo -hasta cinco- que o bien han llegado a existir sobre el papel o han lo-
SU LEY CLAVE: LA DEL ENCHUFISMO

Reordenacin del sector pblico
Ha sido el proyecto estrella, pero le ha salido estrellado por la resistencia judicial de los funcionarios a que los laborales enchufados asuman ms poder en la Junta. La pugna sigue adelante tras dos aos y medio.
La devolucin del Guadalquivir

El Constitucional anul la transferencia del ro del Estado a la Junta. La gestin de la cuenca se politiz y degrad bajo la batuta regional, antes y durante la etapa de Grin.
Susana Daz, junto al an presidente Jos Antonio Grin, el mircoles al ser proclamada candidata del PSOE. EFE
Sucesivos planes de Empleo slo han existido en el papel: el paro es del 35,8% y no prev mejorar
grado resultados tan magros que ni se han publicitado. Y el paro, en el 35,8 por ciento: diez puntos ms que cuando l lleg a la Junta (25,4 por ciento). La ley de mayor calado ha sido la de reordenacin del sector pblico, que aprob a inicios de 2011 y que, bajo la apariencia de concen-
trar y ahorrar en la gestin de la enorme administracin paralela, lo que ha hecho ha sido incluir en la administracin general de la Junta a ocho agencias con unos 22.000 empleados laborales -y otros 4.000 funcionarios- en su mayora ligados al PSOE o sus sindicatos afines, CCOO y UGT. La pugna judicial iniciada por los sindicatos de funcionarios de carrera ha llegado ya al Supremo y arroja algunas sonadas victorias para ambos bandos. Una lucha y un concentracin de atencin y recursos en torno al sector pblico -la Junta paga todos los meses ms de 260.000 nminasmientras el sector privado se ha debilitado enormemente.
Consecuencia indirecta de esta debilidad econmica privada es que hace ya un ao y medio que Andaluca es incapaz de financiarse en el mercado, y depende de la liquidez que le inyecta el Estado. De hecho, slo por la presin de Madrid aprob la Junta un plan de reequilibrio financiero, pese a lo cual nunca ha cumplido la meta de dficit. Tambin es relevante que bajo su mandato Andaluca ha perdido casi todo su sector financiero propio, quedando slo Unicaja y Cajamar como entidades relevantes. Quien fue, como consejero de Hacienda, responsable de las antiguas cajas no ha sido capaz tampoco de evitar esta grave descapitalizacin.
Planes de Empleo ficticios e intiles

Cinco planes, incluido uno para limpiar bosques y pintar colegios en 2012, sin efecto: el paro creci en 10 puntos desde 2009.
Expropiaciones paralizadas
El Constitucional ha paralizado el proyecto clave de IU: expropiar pisos a la banca para evitar desahucios.
Una dirigente pata negra mucho ms temida que querida

C. Piz SEVILLA.
Susana Daz es una killer. As la definen internamente en el PSOE andaluz, donde sus cuchilladas son ya antolgicas. Su autoridad se basa en el miedo, no en la conviccin, ya que su discurso poltico es hasta ahora pobrsimo. Lo poco que mostr en el amago de primarias, durante algunos mtines para lograr avales, fue un sideral desconocimiento de la economa y el tejido
productivo andaluz, amn de una sarta de vaguedades y eslganes vacos del tipo quiero un nuevo tiempo o una nueva ilusin. Sevillana, de Triana y con 39 aos, siempre ha cobrado del partido. Su marido trabaja desde hace unos meses en la productora de cabecera de Canal Sur, la televisin que ella misma controla como consejera de Presidencia. El enchufe y el nepotismo descarado es una de sus seas de identidad: la ejecutiva del PSOE
de Sevilla, que dirige, est compuesta en un 99 por ciento por cargos pblicos de confianza de la Junta, ayuntamientos y la Diputacin de Sevilla -uno de los mayores focos de enchufismo en Espaa-. Licenciada en Derecho por la Universidad de Sevilla, tard quince aos en lograr la carrera, que aprob adems en gran parte gracias a trabajos, y no mediante exmenes. Era concejal de Juventud en el ayuntamiento (1999-2004) y sus contac-
tos polticos sirvieron para hacerle ms asequible lograr el ttulo. El alcalde que la nombr, Alfredo Snchez Monteseirn, fue luego decapitado por ella y se qued sin cargo orgnico alguno tras perder las locales de 2011. Otros de sus padrinos iniciales en el PSOE de Sevilla, como el histrico Jos Caballos o el exconsejero de Empleo imputado en los ERE, Jos Antonio Viera, tambin fueron apartados por ella de responsabilidades org-
nicas. Respaldada primero por Chaves en el partido, y luego por Grin tanto en el PSOE como en el Gobierno, logr en 2010 -cuando era secretaria de organizacin de los socialistas andaluces- expulsar tambin del partido a uno de sus mximos competidores por alcanzar la cima: el cordobs Rafael Velasco, tambin muy cercano a Grin. Esta es la trayectoria de quien gobernar Andaluca desde septiembre y, al menos, hasta 2016.
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Madrid privatiza viviendas sociales para financiarse

Los contratos de los inquilinos actuales estn garantizados y se mantienen sin cambios, pero no podrn comprarlas
Araceli Muoz MADRID.
El Ayuntamiento de Madrid est realizando gestiones para conseguir financiacin. Una de las medidas que ha realizado ha sido de carcter patrimonial. Se trata de la venta de 18 promociones (1.860 viviendas) a la empresa Magic Blackstone Real Estate por valor total de 128,5 millones de euros. Esta enajenacin incluye 12 promociones de alquiler (1.208 viviendas) y 6 promociones con opcin a compra (652 viviendas), situadas en cuatro distritos de Madrid: Carabanchel, Centro, Villa de Vallecas y Villaverde. Adems, dentro de esta operacin se incluye tambin la compra por valor de tres millones de euros de todos los locales comerciales y plazas de aparcamiento que no estn vinculadas a las promociones adquiridas por Magic. Los contratos de los adjudicatarios de estas viviendas estn garantizados, pues el nuevo propietario subrogar en todos los derechos y deberes de los inquilinos actuales. La delegada de Urbanismo, Paz Gonzlez, explicaba el pasado mirco-
les que sus condiciones no van a verse afectadas y lo nico que iba a cambiar en el recibo de alquiler era el emisor, ya que en lugar de la EMVS Empresa Municipal de la Vivienda y el Sueloaparecer el nombre del nuevo propietario. Sin embargo, los inquilinos no tendrn acceso a la compra de estas viviendas hasta que no pase el periodo de proteccin pues, el plan diseado
por los socialistas no permite la enajenacin de viviendas calificadas en alquiler a particulares durante la vigencia del periodo de proteccin, aada Gonzlez. Este periodo tiene una duracin de diez aos, no obstante, lo que s est permitida es la venta de todo el edificio en su conjunto a sociedades que quieran alquilarlo, siempre que el nuevo propietario mantenga el edificio en el mismo rgimen.
Operaciones necesarias
Esta operacin patrimonial, que super los beneficios esperados por el Ayuntamiento, ha sido la pionera en cuanto a magnitud. Sin embargo, el Instituto de la Vivienda de Madrid (IVIMA) est en pleno proceso de venta de 32 promociones como Arroyofresno del Plan de Vivienda Joven de la Comunidad, con una cifra de 3.000 viviendas con inquilinos.
La sostenibilidad de la EMVS
La delegada remarc que la venta de estas promociones fue a travs de un proceso muy transparente y finalmente se opt por Magic por la solvencia econmica y su capacidad tcnica, aclaraba. Tambin aadi que se trataba de la primera gran operacin de venta de patrimonio que se formaliza de las que estn en marcha. Esa operacin patrimonial surgi por la necesidad de obtener nuevos recursos para el desarrollo de las polticas sociales que promueve la EMVS en materia de vivienda. Por un lado, la edil Paz Gonzlez explicaba que la EMVS necesi-
Paz Gonzlez Garca, delegada de Urbanismo y Vivienda. EFE
taba la ejecucin de un Plan de Viabilidad como consecuencia de las prdidas significativas de los ltimos aos. Por otro, necesitan encontrar soluciones para las previsiones de la futura Ley de Raciona-
lizacin y Sostenibilidad de la Administracin Local, que obliga a corregir sus desequilibrios financieros en los prximos aos, pues en el caso contrario, la EMVS podra disolverse en agosto de 2015.
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EUROPA BUSCA EL RELEVO DE LOS HOMBRES DE NEGRO

La troika tiene sus das contados frente a las voces que abogan por un equipo fiscalizador europeo y las desavenencias entre el Fondo Monetario Internacional y las instituciones de la Unin Europea
Carol P. San Gregorio BRUSELAS
Probablemente son los ms odiados de la historia y, sin embargo, pocos les ponen cara. Los hombres de negro de la ya famosa troika despiertan desde hace dos aos las iras de millones de ciudadanos europeos que les culpan de las polticas de ajuste de sus propios gobiernos. Incluso, ha surgido en Portugal, Grecia, Chipre, Irlanda, Italia, Francia, Reino Unido, Alemania, Eslovenia y Espaa un movimiento de repulsa a esta entidad a imagen y semejanza del portugus Que se Lixe a Troika (Que se joda la troika). El equipo fiscalizador, que naci en realidad de manera provisional para salir al paso de la crisis europea, se encuentra ahora con un dilema de cara al futuro: est la Unin Europea preparada para gestionar sus propios problemas? Quin se hara cargo de las competencias de este rgano atpico si se disuelve el triunvirato? Est preparado el Mecanismo Europeo de Estabilidad para asumir ese desafo? El origen de todo arranca en la crisis iniciada en EEUU en 2007, que llev al convencimiento de la necesidad de garantizar la estabilidad financiera a travs de la reforma del sistema financiero europeo. En este marco, en mayo de 2010, en base al artculo 136 del Tratado de Funcionamiento de la UE, el mecanismo temporal para mantener la estabilidad financiera por un valor total de 750.000 millones de euros inclua tres tipos de fondos: el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), que gestionara el Banco Central Europeo; la Comisin Europea, el Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera (MEEF); y un fondo adicional proveniente del Fondo Monetario Internacional (FMI). El primer pas que necesit de estas ayudas fue Grecia, en 2010, y despus llegaran Irlanda y Portugal, as como Espaa, en junio de 2012, y Chipre. Pero el invento parece no haber solucionado todos los problemas. En parte por el fracaso de las frmulas basadas en la austeridad que aplic y, en parte, por la falta de actuacin de los ejecutivos. Ahora, cada da son ms los que cuestionaban a la troika y las disensiones internas entre los europeos y el FMI se han hecho pblicas. Las acusaciones son de momento veladas, pero en el fondo en Bruselas subsiste la idea de que el FMI
El FMI acus en un informe de falta de preparacin a la CE

Las tensiones entre las tres instituciones de la troika BCE, FMI y CE salieron a la luz en junio pasado, cuando en un informe el FMI acus a Europa de haber aplicado de forma incorrecta el primer rescate de Grecia en 2010, alegando que debera haberse reestructurado la deuda en vez de hacer pagar a los contribuyentes. En concreto, el texto hablaba de falta de preparacin de la Comisin Europea y la acusaba de plegarse a los deseos de algunos Estados miembros para evitar una quita. Sin embargo, desde el BCE no ven con buenos ojos la posibilidad de quedarse solos dirigiendo el timn del euro con sus colegas europeos. Joerg Asmussen, miembro del consejo de la entidad emisora, lo tiene claro: No hay, en el corto plazo, una alternativa funcional a la troika, ha asegurado.La troika tambin funciona muy bien en conjunto, como se ve en el caso de Atenas. No hay razn, en medio de la crisis, para cambiar esta estructura probada, ha manifestado el alemn, que cree que slo en el largo plazo Europa podra considerar otras alternativas.
es excesivamente duro en sus requerimientos cuando en realidad sus previsiones han fallado, mientras que la institucin que dirige Christine Lagarde culpa a los gobiernos europeos de no ser rigurosos y esquivar medidas necesarias como las quitas sobre la deuda.
Un debate abierto
El presidente del consejo de gobernadores del MEDE y del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, ha confirmado su tendencia a la franqueza al aceptar el debate, pero han postergado posibles decisiones. Claro que hay un debate sobre el futuro de la troika y la futura implicacin del FMI, y podra ser posible que en el futuro se den arreglos distintos, seal. Es importante que Europa salga de las complicaciones y sea capaz de manejar sus propios
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problemas, por lo que en el futuro s veo un cambio de los trabajos en los rescates, dijo Dijsselbloem. Una de las primeras en expresarse ha sido la comisaria de Justicia de la UE, Viviane Reding, quien pidi la disolucin del triunvirato con el argumento de que su momento ha pasado y Europa no necesita al FMI para resolver sus problemas. En cambio, su colega de Asuntos Monetarios, Olli Rehn, no se expres en la misma lnea y dijo que los equipos de los tres organismos trabajaron bien, a menudo en situaciones de lo ms desafiantes. Desde luego deberamos explorar las vas de mejorar la gobernanza de la zona euro, incluyendo los mecanismos de gestin de crisis. Para Rehn, ese ser el momento adecuado para discutir el modelo de la troika. Sin embargo, hay quien cree que el sucesor natural de los hombres de negro sern los funcionarios del Mecanismo Europeo de Estabilidad (Mede), quien desde el 1 de julio de 2013 es el nico rgano de Derecho internacional pblico previsto para responder a las nuevas peticiones de ayuda financiera. Sin embargo, lo cierto es que Europa tendr problemas para librarse del FMI. El Consejo de Gobierno del Mede est formado, con derecho a voto, por un representante de cada gobierno nacional de la zona euro, pero el BCE y la Comisin supervisan las decisiones y el cumplimiento de los ajustes macroeconmicos por parte de los Estados. Segn lo previsto, estos organismos cooperarn muy estrechamente con el Fondo Monetario Internacional en la prestacin de la asistencia financiera () y se recabar la participacin activa del FMI tanto en el nivel tcnico como en el nivel financiero, por lo que la presencia de la institucin liderada por Lagarde est asegurada. De ah que el propio Consejo de gobernadores del Mede haya descartado asumir en un futuro las tareas de la troika. No creo que el Mede asuma el trabajo macroeconmico que est haciendo la troika, afirm su director gerente, Klaus Regling, para quien lo importante es que Europa salga de las complicaciones con la divisin de trabajo actual, en la que las cuestiones macroeconmicas como las previsiones o el control del cumplimiento de la condiciones de asistencia quedan en manos de la CE, mientras que el Mede se dedica a la gestin de los fondos.
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ca y, por si fuera poco, Reino Unido padece una grave dolencia relacionada con la falta de inversin que amenaza con estancar las palancas. La austeridad, como ha reconocido desde la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del Gobierno al propio FMI, ha afectado a la demanda y, consecuentemente, al apetito inversor que en condiciones normales debera alimentar el msculo del PIB. En niveles un 30 por ciento inferiores a 2007, la falta de inversin obliga a la coalicin a intervenir con una reestructuracin integral que, hasta ahora, se ha limitado a estimular el mercado de la vivienda. En otras palabras, el Ejecutivo reincide en el vicio del boom inmobiliario, pero se equivoca al hacerlo va precios, en lugar de desde el origen del problema: la carencia de suministro. Programas como Financiacin por Prstamo, en el que interviene el Banco de Inglaterra con crdito barato para las entidades financieras, o el de Ayuda para Comprar estn dando moderados resultados
A pesar de que los sueldos han cado desde 2009, el ahorro familiar es el ms bajo en 4 aos
El ministro de Economa britnico, George Osborne, durante la visita a una fbrica de Glasgow, en Escocia. REUTERS
Reino Unido inicia una recuperacin sustentada en los vicios de precrisis

El consumo como motor, frente a la falta de inversin y la anemia industrial
Eva M. Milln LONDRES
Los brotes verdes comienzan a dar frutos en Reino Unido, aunque las dudas acerca de si sern suficientes para alimentar la recuperacin permanecen. El 0,6 por ciento de crecimiento estimado en el segundo trimestre ayuda a exorcizar los fantasmas de la recesin, pero slo en un contexto de depresin el porcentaje puede considerarse satisfactorio. El ministro del Tesoro salud el dato como la prueba de que la economa est saliendo de la UCI y, de momento, compra tiempo para apagar el debate sobre los efectos perniciosos de la austeridad impuesta desde 2010. Tras la concatenacin de PIB de signos negativos ms larga desde que existen los registros, cualquier ndice por encima de cero le sirve a George Osborne para subrayar lo obvio: que la economa crece. Sin embargo, la evolucin favorable del paciente no significa una vuelta a la normalidad en un pas en el que la produccin global contina un 3,3 por ciento por debajo de los niveles precrisis.
La incertidumbre, de momento, es el factor dominante, pero en el diagnstico hay una evidencia clara: la rehabilitacin requerir de una terapia de choque para impedir que Reino Unido recaiga en los vicios que acabaron con el pas en el hospital en 2008. El tratamiento fundamental se basa en el equilibrio. El colapso financiero se convirti en una malaria colectiva debido a las asimetras de un sistema sostenido por un consumo hipertrofiado, la falta de inversin y el declive del sector industrial. De ah que la receta necesaria para esta nueva fase tenga que incluir reformas estructurales difciles de dosificar, pero obligatorias. Los achaques del enfermo se ponen de manifiesto en el anlisis de la evolucin por sectores. Si los servicios, que representan tres cuartas partes de la economa, actualmente aparecen tan slo un 0,2 por ciento por debajo de los niveles precrisis, la construccin resulta un preocupante 16,5 por ciento menor y el clave mbito industrial y manufacturero, un 13,4 por ciento. En con-
La relativa flexibilidad de los empleos

Una de las ventajas de Reino Unido respecto a pases del entorno, como Espaa, es su bajo desempleo. Pese a la reciente recesin, la ms larga de su historia, y a la renqueante recuperacin, la tasa es del 7,8 por ciento. Su bajo nivel sorprende frente a la evolucin de las dems variables y, segn el responsable del Centro de Revisin Econmica de la London School of Economics, evidencia la flexibilidad del mercado laboral britnico. Sin embargo, las luces esconden sombras, ya que muchos empleos son a tiempo parcial y no responden al deseo de quienes los ejercen de trabajar ms horas.
secuencia, pese a que la Oficina Nacional de Estadstica concluy recientemente que, en la prctica, Reino Unido no haba sufrido la segunda zambullida en la recesin inicialmente detectada, los datos revelan que dos sectores clave luchan por superar la espiral de la uve doble econmica (una nueva cada del PIB tras la recuperacin).
El consumo no puede slo

El resultado deja un escenario en el que los hbitos insostenibles se repiten. El 0,6 por ciento del segundo trimestre muestra cmo la recuperacin est siendo bombeada, como anteriormente, por un exceso de consumo y todo ello, a pesar de que los sueldos han cado un pronunciado 9 por ciento desde 2009. El efecto se deja notar, irremediablemente, en los bolsillos familiares: en el primer trimestre ahorraron un 4,2 por ciento, el ndice ms bajo de los ltimos cuatro aos y hasta 3,2 puntos menor que los tres meses de referencia anteriores. As, mientras los servicios crecen, la actividad industrial contina anmi-
en el mbito hipotecario all donde apuestas ambiciosas como la impresin de moneda parecan haber fracasado. Sin embargo, el prstamo sigue sin llegar donde es ms necesario, es decir, a la inversin empresarial. El pavor al riesgo que la tormenta financiera dej en el hipotlamo de los bancos ha cerrado el grifo al emprendimiento y extiende la sequa al PIB. Adems, incluso en un contexto de intereses bajos, el Gobierno no se anima a apostar por el desarrollo de infraestructuras, como evidencian las dudas generadas por el plan que present hace un mes. La prueba de esta distorsin aparece en la bienvenida a la tenue evolucin del crecimiento. No en vano, en esta ocasin, por primera vez, todos los sectores aumentaron. Donde antes los servicios constituan el motor que tiraba de los dems, entre abril y junio mbitos clave como el industrial o el de la construccin registraron signos positivos, bajos, pero por encima de cero, lo que podra marcar un cambio de tendencia hacia el reequilibrio. Su materializacin, sin embargo, depende necesariamente de la voluntad de reforma hacia un modelo ms focalizado en la productividad, la inversin y la innovacin. El Gobierno tiene un largo camino. En trminos interanuales, el repunte fue de un 1,4 por ciento, el mejor porcentaje desde 2011, pero muy lejos todava de entre el 4 y 5 por ciento que registraron las eras postrecesin de dcadas recientes.
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Grecia tambin se queda sin oro: ElDorado suspende la explotacin minera del norte
La bajada en el precio del mineral y las trabas administrativas retrasan el proyecto hasta 2016
Yiannis Mantas ATENAS.
La inversin que ms polmica ha causado en Grecia se suspende hasta el 2016. La empresa canadiense ElDorado Gold anunci hace escasos das que suspende por tres aos las obras de explotacin de oro en las minas de Skuris, en el Noreste de Grecia. La decisin de la empresa-inversor fue anunciada oficialmente por un informe que se hizo pblico la semana pasada, que la justifica por la disminucin del precio del oro en el mercado internacional en este ao. Del mismo modo, ElDorado anunci que se bajar el valor total de la inversin en las minas de oro, de los 670 millones de dlares, a los 430 millones, y que tambin se suspenden las obras en las minas rumanas de Certej, en su caso hasta el 2017. Lo que no se anuncia pero que tambin ha pesado en la decisin de ElDorado es la larga demora en el proceso de licencias que ha llevado gradualmente a los inversores canadienses a no confiar en el proyecto. Lo que no se pone en duda es que el precio del oro se ha reducido bastante durante los ltimos meses. Mientras que a principios del ao su valor ascenda a 1,674 dlares por onza (unos 1,268 euros), actualmente el precio del oro est alrededor de los 1,250 dlares por onza (unos 0.946 euros), que se traduce en prdidas en ms de un 25 por ciento de su valor.
Las minas de Skuris, en el Noreste de Grecia, cuya explotacin queda suspendida por tres aos. EFE
El fin de un conflicto
Como es natural, la noticia de la interrupcin del proyecto en Skuris ha sido recibida de manera diversa. Por una parte, ha sido una mala noticia para los propios trabajadores en las minas; por otra ha sido una excelente noticia por los residentes de la zona que llevan meses protestando en contra de los efectos devastadores que tendr la explotacin de las minas para el medio ambiente de la zona; y ha sido una noticia agridulce para el Gobierno heleno. Actualmente se emplean unos 1.200 obreros en el proyecto de Skuris, y la amplsima mayora de ellos vienen de los pueblos de la regin, en la pennsula de Calcdica, a unos 120 kms de la cocapital griega de Tesalnika. Una buena parte de estos obreros pertenecen a familias que tradicionalmente se empleaban en las antiguas minas de cobre en la regin. La propia compaa de ElDorado, sin embargo, ha sostenido en su anuncio pblico que la suspensin de las obras no tendr efecto ninguno so-
bre el empleo de los trabajadores. Justo al contrario, los canadienses aseguran que la compaa sigue invariablemente su poltica de reclutamiento de nuevos empleados y que dentro de un mes la fuerza laboral de la empresa aumentar de los 1.200 a los 1.400 empleados. La otra cara de la moneda refleja las reacciones de los otros habitantes de la regin de Skuris. Muchos lugareos, que vienen de los
mismos pueblos que los mineros e, incluso, de las mismas familias en muchas ocasiones, se han mostrado abiertamente opuestos a la evolucin de la obra y la explotacin de la riqueza subterrnea de Calcdica. Son los que sostenan y sostienen que el impacto de las minas en el medio ambiente, bsicamente por la deforestacin del bosque primario que cubre la regin y por el amplio uso de sustancias txicas
como el cianuro, ser devastador. Los que se oponen al proyecto aseguran que causar daos irreparables en los recursos hdricos de toda la zona, que no podrn ser compensados con ningn tipo de beneficios econmicos. Se han llevado a cabo innumerables manifestaciones alrededor de las instalaciones de las minas que en algunas ocasiones se convertieron en conflictos violentos con las fuerzas policiales,
Una pennsula llena de oro y cobre por valor de ms de 9 millones de euros

El territorio de Calcdica, en el norte de Grecia, goza de un subsuelo riqusimo, cuya importancia fue reconocida desde la antigedad. Debajo del enorme bosque primario de Skuris, se encierra un impresionante depsito de mineral que, segn los estudios publicados, cuenta con unas 736.000 toneladas de cobre (de un valor estimado de 4,6 millones de euros) y 3.500.000 onzas de oros, es decir, unas 100 toneladas, cuyo valor tambin asciende a otros 4,6 millones de euros. El oro y el cobre son los dos principales minerales de la regin, aunque no se desestima la importancia de las cantidades de plomo, plata y cinc que podran aumentar el valor de la zona en varios millones de euros. La explotacin de las minas de Skuris ha sido otorgada al consorcio Hellas Gold, cuyo mayor accionista es el canadiense ElDorado Gold (mantiene en 95 por ciento de las acciones). El plan de los inversores es montar dos minas, una a cielo abierto y otra subterrnea, con tneles de hasta 770 metros de profundidad, y tambin la instalacin de plantas de procesamiento y de dos depsitos abiertos de almacenamiento de residuos, cuyo impacto medioambiental ha sido criticado.
con heridos de ambas partes y detenciones. Como se puede deducir, estos colectivos son los que con ms entusiasmo han recibido la noticia de la interrupcin de las obras, atribuyndola en gran parte a la resistencia que mostraron durante meses. Y en parte, la compaa les da la razn: altos ejecutivos de ElDorado que mantienen su anonimato han sostenido que la falta de paz social desalienta cualquier esfuerzo de inversin, y no estamos lejos de un tiempo en que nadie querr estar involucrado en la extraccin de riquezas minerales de Grecia. Por ltimo, la reaccin del Gobierno de Antonis Samaras ante la novedad tiene dos facetas. La decisin de congelar las obras se puede traducir como un prembulo de su abandono definitivo, y Grecia no puede permitirse el lujo de perder una inversin que emplee a 1.200 trabajadores, a pesar del hecho de que el Estado no iba a ingresar directamente ni un solo euro por los beneficios de las minas. No obstante, la congelacin del proyecto ayuda a que el Gobierno se quite de encima un dolor de cabeza, cerrando un ncleo de reacciones violentas.
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A fondo Nouriel Roubini
Presidente de Roubini Global Economics
A pesar del bombo generalizado, los pases BRIC Brasil, Rusia, India y China, as como otros muchos mercados emergentes, han experimentado recientemente una brusca ralentizacin econmica, contribuyendo con ello a la venta de los activos de dichas economas. Se trata de un fenmeno temporal o cclico, o es el comienzo de un giro ms estructural? En nuestra opinin hay todo un abanico de factores en juego. El primero corresponde con las polticas adoptadas tras el sobrecalentamiento. Muchas economas emergentes endurecieron la poltica monetaria en 2011, desencadenando una ralentizacin en 2012 y entrado 2013.
Rompern los BRIC el muro que les separa de Occidente?

ya que, aunque en el pasado funcion en momentos de desarrollo y durante la crisis financiera mundial, ahora est distorsionando la actividad econmica y produciendo una cada en el crecimiento potencial. Por otro lado, el riesgo de cada brusca y la ralentizacin de China est afectando negativamente al crecimiento en Asia emergente y en las economas exportadoras de productos asiticos a los pases de Latinoamrica y a los del continente africano. A esto habra que aadir que, aunque las tendencias demogrficas e industriales y el crecimiento de los ingresos per cpita soportarn demandas de productos en muchas economas emergentes, sta se ralentizar porque la oferta se incrementar de una manera ms rpida de lo que suceda en el pasado. Pero otra de las causas estara basada en el temido fin de la flexibilizacin cuantitativa y del dinero fcil de la Reserva Federal pues este dinero barato ha provocado rendimientos vidos de liquidez en las economas emergentes que se acerca a su fin. Por otro lado, es creciente el nmero de economas emergentes con grandes dficit por cuenta corriente financiados de formas que cada vez son ms arriesgadas. En definitiva, el endurecimiento monetario empeora el ya bajo crecimiento. Otro de los problemas que atraviesan estas economas emergentes radica en las fragilidades macroeconmicas y financieras que atraviesan. Algunas de ellas tienen unos coeficientes de deuda altos e insostenibles que precisarn reestructuracin forzosa de la deuda, en especial si tuviera lugar una retirada brusca por la retirada de la financiacin a inters cero o si hubiera una cada ms brusca en China. Tambin hay que tener en cuenta que en la transicin a un pas de grandes ingresos hay que reorientar los recursos (tanto de mano de obra como de capital) a un modelo de productividad slida que garantice un crecimiento sostenible a medio y largo plazo. Puede que haya muchas economas emergentes que estn cerca del punto en que se hayan acabado las fuentes fciles de crecimiento. Pero el posible fin de la hegemona de las economas emergentes no est influido nicamente por los problemas econmicos. El creciente riesgo poltico en muchas de stas de ingresos medios anida en una clase media que protesta contra un Estado ineficaz. Mien-
tras, en otras, la eleccin de gobiernos populistas ha conducido a una mala gestin de la poltica econmica. Oriente Medio se encuentra limitado por la inestabilidad sociopoltica, mientras que en el frica subsahariana hay muchas economas fronterizas que siguen sufriendo la quiebra del Estado o estn cerca de hacerlo. Incluso en una regin de economas emergentes de relativamente rpido crecimiento como Asia, puede que se est incrementando la inestabilidad y la incertidumbre poltica. El sistema de RGE de centrarse en los puntos fuertes y la resistencia del balance, mediante el uso de anlisis sistemticos tanto cuantitativos como cualitativos, contribuye a identificar las economas emergentes mejor posicionadas para hacer frente a estos riesgos, dejando al descubierto oportunidades de inversin. Ya acab la era en que la mayor parte de los fondos, ingresos fijos y divisas de las economas emergentes se movan al alza, pero
La ralentizacin china es un riesgo para todas las economas emergentes
El fin de la hegemona de estos pases tiene tambin un componente poltico
Tambin jug un papel importante la dependencia de otras economas en crisis. La recesin posterior a la crisis en la zona euro, la debilidad en Reino Unido y el lento crecimiento econmico en Estados Unidos y Japn siempre se van a cobrar su precio en el crecimiento de las economas emergentes, a travs de vnculos comerciales, financieros y de confianza. Otro de los factores influyentes puede estar relacionado con el capitalismo de Estado
en nuestra opinin los pases de las economas emergentes no estn rompiendo ningn muro. Ms bien, a partir de ahora hace falta que los legisladores e inversores de los pases incluidos dentro del universo de las economas emergentes realicen una evaluacin ms refinada de los puntos fuertes y dbiles.
RGE
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El Papa inicia en Brasil su papel de lder poltico en Iberoamrica

Rouseff y Francisco I promueven una alianza contra las desigualdades
Marcos Surez Sipmann MADRID.
Muchos se han preguntado si el papa Francisco tendr un impacto poltico en Latinoamrica similar al que tuvo el difunto Juan Pablo II en su nativa Europa del Este en la dcada de 1980. De hecho, es probable que ejerza una influencia positiva en la regin con su mensaje de reconciliacin. Su viaje la semana pasada a Brasil constituye una suerte de presentacin en sociedad y el anuncio de cul sera el talante de su pontificado. Su visita tendr repercusiones polticas aunque no lo pretendiera. Ha demostrado la capacidad de la Iglesia para establecer relaciones con fuerzas sociales que incluyen un alto grado de secularizacin. Y sobre todo con sus mandatarios 14 de 21 gobiernos del continente son de centroizquierda, incluido Brasil. Con su carisma, que marca el inicio de una nueva era misionera, ser un actor poltico fundamental en Amrica Latina. El poder comunicativo de los actos y los gestos puede ser muy superior al del lenguaje. Con una admirable dosis de valor pero con decisiones temerarias y de escaso sentido prctico Francisco someti a los organismos de seguridad a una constante alerta roja. A su llegada, y contra todas las recomendaciones de los cuerpos de seguridad, recorri el trayecto con la ventana blindada del automvil que lo transportaba abierta. As tuvo su primer contacto directo con el pueblo brasileo, que tiene la mayor cantidad de fieles en el mundo. Sin embargo, en aos recientes muchos han sido atrados por otras religiones, en particular las evanglicas pentecostales. Una encuesta ofrece un panorama preocupante para el Vaticano: mientras que en 1994 el 75 por ciento de su poblacin era catlica, hoy esta cifra ha cado al 57 por ciento. Junto al aumento sostenido de credos evanglicos, la creciente secularizacin constituye en Amrica Latina supone un desafo para la Iglesia catlica, golpeada por casos de abusos y corrupcin. El Papa de los Pobres habl en una reunin privada con la presi-
denta Dilma Rousseff de la pobreza en Brasil y en el continente africano, donde el pas suramericano mantiene una fuerte presencia comercial. La mandataria propuso a Francisco una alianza para combatir las desigualdades y diseminar por el mundo iniciativas de superacin de la pobreza que han sido exitosas en Brasil.
En plena crisis social

El Papa quiere detener el xodo de fieles con un mensaje renovado. Intent hacerlo en sintona con los reclamos que desde hace un mes viene expresando el pueblo brasileo. Esas protestas que, entre otras causas, nacen de una desigualdad que no ha disminuido a la misma velocidad que la pobreza. Francisco acudi a una favela, los barrios de infraviviendas en los que se calcula que viven 11 millones de brasileos, ese 6% de la poblacin ms pobre y necesitado. En relacin asimismo con el convulsionado clima reinante en Brasil el papa volvi a denunciar la rapacidad y el despojo las caras ms controvertidas del capitalismo. Al mismo tiempo Francisco es un conservador que muestra su desacuerdo con los gobiernos que alientan la confrontacin permitiendo el aborto y el matrimonio homosexual en 2010, encabez el movimiento en contra del proyecto de ley en Argentina para permitirlo. El pontfice lleg a un pas cuya ciudadana rechaza con hartazgo las prcticas corruptas y demanda mejoras de los servicios pblicos. El desarrollo no ha logrado erradicar las enormes disparidades. La visita papal ha centrado la atencin mundial en el proceso de conmocin social que vive Brasil. Una situacin que ha despertado preocupacin no slo entre los organizadores de este encuentro religioso, sino tambin de los futuros eventos deportivos. Se incluyen en este contexto sus crticas a la cultura del desecho. En especial ha denunciado la marginacin de los ancianos y los jvenes los que hoy sufren el desempleo. El Papa est en contra de la legalizacin como medio para luchar contra la drogadiccin. Calific al
El Papa Francisco durante su viaje a Brasil con motivo de la Jornada Mundial de la Juventud. REUTERS
El entusiasmo juvenil revitaliza el mensaje de esperanza del Papa

Desafiando la seguridad y con un variado programa, el Papa Francisco finaliz su peregrinaje apostlico en tierras brasileas presidiendo la XXVIII Jornada Mundial de la Juventud (JMJ), que comenz a organizarse durante el papado de Benedicto XVI. La iniciativa, surgida en 1984 bajo el pontificado de Juan Pablo II, se ha convertido en una va de especial propagacin del mensaje de fe catlica. Segn Francisco, la juventud es la ventana al futuro. En Ro de Janeiro, unos dos millones de jvenes de 170 pases del mundo se congregaron para conocer y escuchar al pontfice. La visita del papa, que se atrevi a romper con costumbres y corrupciones para asistir a la JMJ catlica, ha marcado su primer gran viaje internacional y pone igualmente el sello al futuro de una Iglesia con 1.200 millones de fieles, de los cuales, 432 millones de miembros corresponden a Amrica Latina. El reto del Papa Francisco es renovar el mensaje central de la religin catlica en una de las regiones con mayores desigualdades del planeta. Presenta para ello una iglesia simple, cercana a los pobres, coherente y fiel al Evangelio. Una iglesia misionera, humilde, que salga a la calle para sentir con el pueblo. El mejor destinatario para ese mensaje renovador es la juventud.
narcotrfico de plaga que favorece la violencia y siembra las semillas del sufrimiento y la muerte. Considera que una reduccin en la adiccin a las drogas no ser lograda con una liberalizacin, como se est proponiendo actualmente en Amrica Latina. Francisco se consolida en Brasil como el portador de un conjunto de reivindicaciones que obedecen a nuevas realidades que van ms all de las tradicionales dicotomas de ricos y pobres, opresores y oprimidos. Lo que en un principio era un viaje pastoral se ha convertido en un escenario para enviar un mensaje llamado a trascender las fronteras de la fe catlica. Quiz sea capaz de revitalizar una hoy anacrnica Iglesia. Muchos catlicos esperan que el protocolo no sea lo nico que rompa su nuevo pastor.
Analista de Relaciones Internacionales. @mssipmann
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Normas & Tributos
Economa
El Supremo facilita el mantenimiento de la pensin no contributiva

Los ingresos del beneficiario deben dividirse entre todos los miembros de la familia
Teresa Blanco MADRID.
GETTY
Un acuerdo no escrito basta para retribuir al administrador

El Supremo niega que deba devolver lo cobrado, aunque no tenga contrato ni se prevea su pago en los estatutos sociales
Luca Sicre MADRID.
No es necesario un acuerdo de la junta de una sociedad por el que se permita a su administrador trabajar simultneamente para la empresa -y cobrar por ello- si los socios, a pesar de no existir contrato por escrito, acordaron amistosamente esa situacin. Lo recoge una sentencia del Tribunal Supremo, con fecha de 18 de junio de 2013, de la que es ponente el magistrado Saraza Jimena. En ella se estudia un caso en que se cre una sociedad dedicada a la construccin, de la que eran socios cinco personas, siendo uno de ellos administrador. Los estatutos de la sociedad indicaban que el cargo de administrador era gratuito. Posteriormente, al aumentar la actividad de la empresa, se decidi abrir una oficina y poner al administrador al frente de sta, por lo que abandon el puesto de trabajo retribuido que tena en otra empresa. Todos los socios acordaron que percibiera una remuneracin por ese trabajo, aunque no firmaron un contrato de alta direccin documentado por escrito, por la confianza que entonces exista entre ellos. Con el tiempo comenzaron las discrepancias entre los distintos so-
cios, de forma que uno de ellos -que no era el administrador- ejerci mediante demanda su derecho separacin de la sociedad. Adems, ejercit accin social de exigencia de responsabilidad social, reclamando al administrador la devolucin de las cantidades percibidas de la empresa, por entender que su pago era contrario a la previsin de gratuidad de los estatutos. Record, adems, que no se haba adop-
El demandante conoci y toler la retribucin por lo que la pretensin va contra sus actos
tado por parte de la junta de socios acuerdo alguno autorizando el establecimiento de una relacin de servicios por el administrador a la sociedad, tal y como exige la ley.
Sin necesidad de formalismos

El Juzgado de lo Mercantil desestim la demanda por considerar que su remuneracin lo era por motivos de trabajo, no en concepto de administrador, a pesar de que en las nminas constara el pago en con-
cepto de administrador y estuviera dado de alta en el rgimen de autnomos. En concreto, describi sus labores como de gerencia y de llevanza de la parte comercial, y ello, no en el sentido de administrarla, sino de algo ms; de llevar la poltica general de la empresa, de controlar las obras y a los industriales, de comercializar los pisos, de vender, etc. El juez tambin tuvo en cuenta que el propio demandante estuvo de acuerdo en su da con la remuneracin de este cargo y que slo lo impugnara cuando surgieron las desavenencias entre ambos. La Audiencia Provincial, por su parte, desestim el recurso presentado por el socio demandante, asegurando que ste conoci y consinti la situacin, por lo que la pretensin de la demanda va contra sus propios actos. Con respecto al Supremo, el Tribunal matiza que, dadas las actividades desarrolladas por el recurrente, stas constituyen labores propias de un administrador, discrepando, por tanto, con los anteriores fallos. Por tanto, es cierto que debera constar en los estatutos la retribucin correspondiente a tal cargo. Sin embargo, el pacto entre todos los socios basta para desestimar el recurso.
Los rendimientos obtenidos por una persona, casada en rgimen de gananciales con otra beneficiaria de una pensin no contributiva, hay que dividirlos por el nmero total de miembros de la unidad familiar, en orden a comprobar si rebasa los lmites legales de ingresos establecidos para dar lugar a la extincin de dicha pensin contributiva. Esta es la conclusin a la que llega el Tribunal Supremo, en sentencia de 26 de abril, en la que aborda un supuesto en que la unidad familiar estaba formada por la preceptora de la prestacin de la Seguridad Social, y su cnyuge, casados en rgimen de gananciales, adems de la madre de la preceptora y dos hijos del matrimonio (en total, cinco miembros). De ah que la cuestin litigiosa se centrara en determinar si los rendimientos de capital mobiliario que pueden disfrutar los beneficiarios de pensin no contributiva, casados en rgimen de sociedad de gananciales deben ser considerados como ingresos propios de cada uno de los cnyuges, imputndose la mitad de su importe a la beneficiaria o si, por el contrario, ha de atribuirse la totalidad de la renta al conjunto de la unidad familiar. La cuestin no es balad en tanto que, de resolverse en el primer sentido, unos mismos ingresos supondran que la prestataria rebasa el lmite legal de ingresos que debe disponer para seguir disfrutando de la prestacin. En concreto, el artculo 7.c) de la Ley General de la Seguridad So-
cial prev una regla para determinar si existen o no ingresos suficientes en orden a mantener la prestacin, en relacin a la Ley de Presupuestos Generales. En el caso, el INSS extingui la prestacin por superar los ingresos propios de la beneficiaria los lmites fijados. Y ello porque en la declaracin de renta conjunta con su cnyuge constaban ingresos derivados de rendimiento de capital mobiliario y de capital inmobiliario. Al ser el rgimen econmico de gananciales a la prestataria se le imputaron una serie de ingresos derivados de los rendimientos de capital inmobiliario privativo del esposo.
Una atribucin artificial

Reconoce el ponente del fallo del Supremo, el magistrado Souto Prieto que, inicialmente, la titularidad
Se deben computar los recursos que han de asignarse a quienes pertenecen a la convivencia
de los bienes gananciales pertenece, conjuntamente, a los cnyuges, con lo que han de imputarse a un cnyuge la mitad de los ingresos del otro. Ahora bien, en el supuesto de que el matrimonio tenga hijos a su cargo, no puede jugar la regla de atribucin del 50 por ciento de los ingresos a cada uno de los cnyuges, pues hay que ponderar la asignacin de recursos a los hijos. De otra forma, asegura, la atribucin de recursos sera artificial, pues dejara fuera de cmputo recursos que han de asignarse a unas personas que permanecen en la unidad de convivencia.
Cambio de socios: Registros fija cmo debe inscribirse

T. B. MADRID.
La inscripcin de una escritura pblica en la que consta el cambio de socios en una sociedad profesional, debe ir acompaada de los correspondientes ttulos notariales, debidamente autoliquidados, que contengan las pertinentes transmisiones. As lo establece esta resolucin de la Direccin General de los Re-
gistros y del Notariado (DGRN), de 13 de marzo de 2013, que aprecia que en dichos ttulos deben constar, a tenor de lo dispuesto en la Ley 2/2007 de sociedades profesionales, la identidad de los vendedores, compradores y nmero de participaciones transmitidas y el consentimiento, por parte de todos los socios profesionales de la sociedad, a las compraventas producidas.
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Ibex, Bolsas Europeas y Wall Street

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LUNES, 29 DE JULIO DE 2013
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Com. Valenciana
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Madrid
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Pas Vasco
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Los particulares vuelven a invertir en ladrillo para dedicarlo al alquiler

Los APIS ven crecer su actividad en el centro de las ciudades y en la costa
BILBAO. Los agentes de la propiedad
El uso de tabletas aumenta la productividad en las empresas

Cada vez ms empleados utilizan estos dispositivos
MADRID. Estudios de Eurostat y Pixmania-pro.com afirman que el uso de nuevas tecnologas son una nueva apuesta dentro de las empresas. Aseguran que la productividad es mayor. PAG. 3
inmobiliaria (APIS) estn incrementando sus ventas gracias al aumento de la demanda de pisos por parte de particulares que destinan una porcin de sus ahorros a la
compra de viviendas, para luego ponerlas en alquiler. La bajada de la retribucin de los depsitos bancarios y la cada de los precios inmobiliarios convierten el alquiler de pisos en la costa y en el centro
de ciudad en un actividad que puede llegar a dar rentabilidades de entre el 7 y el 10 por ciento, e incluso superiores si se destina a alquileres tursticos en ciudades como Barcelona. Los inmuebles ms
demandados por los inversores particulares son pisos de segunda mano, bien ubicados, de unos 60 metros cuadrados y con un precio medio de entre 100.000 y 150.000 euros. PAG. 4 y 5
Starlab crea un casco para estimular el cerebro

Una emprendedora lo presenta en Silicon Valley
BARCELONA. Laura Dubreuil, que
trabaja en el departamento de neurociencia, ha creado un casco neuroestimulador y lo ha presentado en Silicon Valley. PAG. 11
FTE negocia con Aena una nueva concesin de 25 aos para crecer
La escuela de pilotos diversifica su formacin
Tiritas con ibuprofeno made in Spain

La filial espaola de la multinacional sueca Cederroth, que concentra la produccin de todos los productos adhesivados del grupo, est desarrollando un apsito con ibuprofeno para actuar directamente en el foco del dolor. Tal y como apunta el director general de la empresa, Jos Miguel Torres, llevan dos aos trabajando en el proyecto, que espera lanzar al mercado una vez se comprueben sus efectos. PAG. 10
EE
SEVILLA. FTE Jerez, la mayor es-
cuela de formacin de pilotos de Espaa con 13 millones en ventas, busca un nuevo acuerdo que garantice su desarrollo. PAG. 12
Worldpathol invierte en su laboratorio de I+D de Zaragoza

La biotecnolgica aportar 4 millones
ZARAGOZA. Las instalaciones es-
EITB encadena cinco aos perdiendo ms de 7 millones

Este ao tendr menos subvenciones e ingresos
BILBAO. A la espera de que en septiembre la directora general del Ente presente el plan estratgico, las cuentas ponen un escenario muy complicado. PAG. 17
Hacienda perdon a Terra Mtica 3 millones al poco de venderse

El comprador lo apunt como beneficio
VALENCIA. Ocho das despus de que Generalitat valenciana, Bancaja y CAM vendieran Terra Mtica a Aqualandia, hace un ao, Hacienda admiti un recurso
Los parques tecnolgicos pierden empresas por la crisis

Aunque la facturacin se mantuvo estable en 2012
VALLDOLID. En el parque vallisole-
tarn operativas a finales de ao para comenzar con la actividad, que supondr duplicar la plantilla dedicada a I+D. PAG. 19
del parque temtico y le perdon 3,4 millones de euros. El beneficio extraordinario para Terra Mtica equivale al 5 por ciento del precio de venta. PAG. 15
tano de Boecillo cerraron un total de 14 empresas y slo se inici en 2012 un tercio de los proyectos de I+D previstos. PAG. 18
El prximo nmero de Economa Real volver a publicarse el lunes 9 de septiembre
Opinin
MEJORAR EL CONTROL PARLAMENTARIO DE LOS PRESUPUESTOS PBLICOS
Rafael Navas
Catedrtico de Derecho Financiero y Tributario
Jos Mara Triper

Corresponsal Econmico
o se puede negar a los antiguos prceres que redactaron las primeras constituciones su perspicacia y capacidad para trenzar los mimbres de los presupuestos generales del Estado y del procedimiento para su aprobacin. Basta asomarse a nuestra recientemente conmemorada Constitucin de Cdiz de 1812 a su artculo 341, entre otros- para ver all establecidas las bases de los presupuestos an de nuestros das: equilibrado reparto de competencias entre legislativo y ejecutivo, un solo presupuesto, en el que estuvieran todos los gastos y las contribuciones necesarias para llenarlos, la prohibicin de gastar ms de lo previsto, etc. Este modelo estaba basado originariamente en una cierta preponderancia del legislativo como poder representativo sobre el ejecutivo. Algunos expertos hablan de que, desde un punto de vista histrico, podran diferenciarse en la evolucin de las instituciones presupuestarias tres etapas: una primera, en la que los parlamentos detentaban la supremaca; una segunda mucho ms larga, en la que el ejecutivo fue adquiriendo el protagonismo a medida en que declinaba el del legislativo; y, finalmente, una tercera, que se estara produciendo actualmente en algunos pases desarrollados a travs de frmu-
las distintas -mayoras cualificadas, votacin ser los protagonistas del procedimiento preseparada de ciertas magnitudes, nuevos ins- supuestario. trumentos de control, etc.-, y en la que el Y no digamos nada de las Entidades Loparlamento vuelve a recuperar terreno y cales, en las que los presupuestos aprobavuelve a representar un papel central en el dos por el Pleno sufren modificaciones en procedimiento presupuestario. algunos casos superiores al 100 por cien de La aproximacin al panorama internacio- sus previsiones, habiendo ejercicios en los nal permite observar que hay una coinci- que la media de modificaciones presupuesdencia casi completa entre los pases cuyos tarias en las Diputaciones, por ejemplo, alparlamentos han logrado revitalizar su pa- canza el 40 por ciento. pel en el procedimiento presupuestario y Por no hablar de previsiones de ingresos aquellos en los que ya se sobrevaloradas sistemhan promulgado normas ticamente o de deficienpara favorecer la transpacias graves en el procediEn algunos mbitos rencia fiscal y la responmiento de rendicin de sabilidad de los gestores. las cuentas. Por tanto, rescon escaso control, En varios de ellos, adems, pecto a algunos subsecEspaa vive hace ya de esto bastante tores del sector pblico, ms de una dcada. cabra decir que vivimos en una etapa Pero la cuestin tiene en una etapa preconstipreconstitucional inters no slo porque sigtucional. nifica que el parlamento El asunto merece una puede ejercer un mayor profunda revisin para control sobre la ejecucin hacer posible la transpadel presupuesto, sino tambin porque tiene rencia en sus niveles ms primarios. No obsmayor participacin en las fases iniciales del tante, conseguir mejorar el papel de los parprocedimiento presupuestario, con lo que lamentos y de los plenos, especialmente, pepodra decirse que el presupuesto se hace ro no solo, de estos ltimos, que es donde se ms representativo, lo que puede suponer, producen los perodos de permanencia de a su vez, una mayor adecuacin entre los in- una misma orientacin poltica ms largos, tereses de quienes sufragan los ingresos y tambin debe ser un objetivo prioritario. los de quienes deciden los gastos. No vaya a ser que las contribuciones las No sera aventurado situar al conjunto de paguemos todos, al menos en teora, pero el Espaa todava en la segunda fase de esa gasto y las inversiones se hagan a la larga a evolucin, en la que ni las Cortes ni los par- favor principalmente de sectores ms o melamentos autonmicos han conseguido an nos amplios de la sociedad.
LA PRIMERA INDUSTRIA LIDERA TAMBIN LA SALIDA DE LA RECESIN

l turismo espaol huele a rcord. Si los resultados de la Semana Santa, tanto en entradas como ingresos, reflejaban que el sector estaba dejando atrs la recesin, los datos avanzados de la evolucin en el primer semestre apuntan a mximos de siempre, al registrar el mejor mes de junio y el segundo mejor semestre de la historia en las llegadas internacionales y un crecimiento acumulado del 6,6 por ciento en los ingresos. La constatacin de estos crecimientos permite a los analistas, a los empresarios del sector y a la propia administracin turstica aventurar que al final del ejercicio se podrn superar el rcord de 59,4 millones de turistas del ao 2008, y tambin el mximo de 56.000 millones de euros en ingresos que se consigui durante el ltimo ejercicio. Tambin la asociacin empresarial Exceltur confirmaba que la actividad turstica en Espaa repunt ya en el segundo trimestre, gracias al flujo de extranjeros, provocando que el PIB turstico haya atenuado notablemente su descenso entre abril y junio a una tasa de slo el -0,1 por ciento, frente a las cadas prximas al 3 por ciento en el primer trimestre. Y es cierto que en estos resultados est influyendo positivamente la inestabilidad poltica en el Mediterrneo Oriental. Exceltur cifraba tambin en 726.000 turistas y 626 millones de euros el desvo de la demanda de turistas extranjeros hacia Espaa en 2013 como consecuencia del golpe de estado en Egipto y, en menor medida, de las revueltas en Turqua. Pero no son slo las incertidumbres ajenas. Sera injusto olvidar el buen hacer de los empresarios del sector que se empearon en unas polticas de contencin de costes, reduccin de capacidades y concentracin en productos y lneas de negocio ms rentables. Factores todos ellos que han mantenido a Espaa como el cuarto destino turstico mundial, han elevado el peso de nuestra primera industria en la economa patria hasta el 10,8 por ciento del PIB y el 11,6 por ciento del empleo en los aos de la crisis. Incluso el retroceso del turismo interior parece estar tocando fondo como demuestran los ltimos datos de pernoctaciones. Todo un ejemplo de que cuando el sector privado y la administracin turstica colaboran y se complementan los objetivos se consiguen. Eso s, si Montoro deja de enredar con los impuestos.
2013, LA CARRERA POR LA VELOCIDAD

Teodoro Martnez
Director comercial de IESA
orremos, corremos mucho. Desde hace ya bastante tiempo, el objetivo de las grandes empresas de logstica, tecnologa o de movilidad es el mismo: crear productos rpidos donde multiplicar la efectividad a la ensima potencia y as el rendimiento de las personas se vea fortalecido por un eje comn: ser el ms veloz. Nuestro instinto nos hace avanzar en el tiempo y para ello necesitamos herramientas que van ms all de las limitaciones humanas. Multiplicarnos ya no es un sueo sino una realidad, podemos estar en varios sitios a la vez y, por tanto, elevar nuestra efectividad atendiendo a ms variables de accin. Un alto ejecutivo puede estar presente en un acto nacional y a la vez conectar en video-
conferencia con Japn. Una familia puede programar la calefaccin desde su smartphone si se va de vacaciones o una madre puede atravesar fronteras con una webcam para ver a su hijo, que recientemente emigr del pas para buscar nuevas oportunidades. La tecnologa nos arma para ser invencibles y ganar al tiempo sin tropezarnos con los obstculos que nos impediran avanzar. Hay carreras en todos los campos, pero es en el terreno laboral donde la competitividad nos obliga a atender a una demanda que definir nuestro xito. Ahora hay dos donde antes haba diez, y suplimos ese desequilibrio gracias a la nueva era digital que duplica nuestro trabajo y reduce el tiempo de gestin. Y porque esto es una carrera, todos los sectores se han visto de un cierto modo afectados, hasta los ms tradicionales. La administracin de comunidades ha sido uno de ellos. Ya no es una la comunidad que se atiende sino varias, y eso significa triplicar las gestiones de los propietarios, pero con el mismo tiempo que se tena antes.
Se enriquecen las profesiones, se innova y se mejora. Smartphones, tablets y ordenadores arbitran la carrera del poder y los sistemas informticos nos ofrecen un considerable ahorro de costes, tiempo y espacio. Es en esta era donde las comunidades de vecinos han encontrado una va online para su gestin. Un nuevo concepto de ahorro en tiempo y dinero, donde la intercomunicacin entre la figura del administrador y el propietario es mucho ms cercana y actualizada. Ahora, la consulta de convocatorias, actas o exigencias de cobro de pagos atrasados son posibles en tiempo real gracias al soporte electrnico. El auge de la profesionalizacin, ya es un aliado para seguir avanzando en un momento en el que eso significa superacin en todos los sentidos. Llegarn nuevas generaciones, con nuevos productos, pero permanecer el sentido de la lucha por conseguir siempre algo mejor. Atender, rendir, ofrecer y ganar la carrera, esa es la tendencia del siglo XXI, y esa es la que debera ser siempre.
EDITORIAL ECOPRENSA SA
EL ECONOMISTA
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Gestin empresarial
El uso de tabletas y smartphones aumenta la productividad en las empresas

El 40 por ciento de los empleados con dispositivos mviles opta por utilizar estos dispositivos
Isabel Gmez MADRID.
Tabletas y los smartphones han venido para quedarse. La realidad demuestra que estn cada da ms presentes en la sociedad. Desde que aparecieron, su uso se ha ido extendiendo tanto en hogares como en empresas. Y precisamente es en el lugar de trabajo donde se est percibiendo un gran aumento en el uso de estos dispositivos mviles. Estos datos son los que ha recogido el ltimo informe de Eurostat. Este informe refleja datos interesantes para Espaa en los que muestra que el 45 por ciento de las empresas espaolas dan dispositivos mviles a los empleados y, de estos, cuatro de cada diez optan ms por los smartphones y las tabletas. Entre los objetivos principales que ms destacan por los espaoles para la utilizacin de estas tecnologas sobresalen el poder ver el email de forma remota y, tambin, acceder a Internet y a documentos como aplicaciones empresariales. Pero verdaderamente, cules son las ventajas principales de utilizar estos dispositivos dentro de una empresa? Pixmania-Pro.com es un portal dedicado a la comercializacin de productos B2B, es decir, a la interaccin entre diferentes empresas, y ha realizado un estudio donde muestra a los empresarios todas las ventajas de utilizar tabletas y smartphones. Segn el informe, con el uso de estos dispositivos se logra reforzar la productividad laboral de sus empleados, se consigue tener todas las notas actualizadas y, tambin, las tabletas suponen un gadget idneo para que empleados que lleven catlogos lo puedan ofrecer a sus clientes de manera digital. Pero como indica el mismo estudio, hay ms
do se sale de sta no siempre es bueno para la salud estar conectados las 24 horas al trabajo. Este dato lo confirma Miguel Arranz cuando expresa que por regla general, est muy bien que se utilicen dentro del horario laboral de los trabajadores de una empresa, pero en cuanto uno llega a casa, lo que tiene que hacer es dedicar ese tiempo a la familia. Adems, aade que el trabajador que no desconecta a ninguna hora del da de su trabajo puede sufrir ms problemas de estrs y, cmo no, problemas familiares y de pareja.
Desmontando el mito
Otro uso muy frecuente en estos ltimos tiempos es la creacin de los llamados grupos en Facebook, LinkedIn, Tuenti, Whatsapp... con los compaeros del trabajo. Esto hace que nunca dejemos de relacionarnos con las mismas personas y que los temas que se traten, sea la hora que sea y el lugar en el que los miembros de ese grupo se hallen, siempre est relacionados con los asuntos laborales y de oficina, inclusive los fines de semana, apunta el especialista clnico. Ahora que el verano est presente y mucha gente ha tomado vacaciones, Miguel Arranz propone la solucin que parece ser ms indicada. En vacaciones hay que hacer lo que yo denomino como cierre de quiosco. La gente debe abandonar el uso de todos los dispositivos mviles que tengan a su alcance, siempre en la medida de lo posible. En definitiva, las vacaciones se inventaron para relajarnos, descansar y, a lo largo de todo ese tiempo, debemos estar ms unidos con la familia. Siempre nos quedarn las cmaras de fotos para reflejar los buenos momentos en vacaciones, como expresa Arranz.
El uso de nuevos dispositivos refuerza la productividad laboral. THINKSTOCK
ventajas. Los sistemas operativos, como Android o iPad ofrecen a sus usuarios un uso rpido de los dispositivos y una conexin de calidad. Adems, el reducido peso y el mejor transporte hacen que sean
ms manejables para desplazar y el uso es ms confortable. Todas estas ventajas que refleja Pixmania-Pro.com hacen parecer que en este nuevo mundo de smartphones y tabletas, todo lo que
Potenciar a las nuevas tecnologas

Segn el proveedor de soluciones tecnolgicas Avanade en una encuesta realizada en 2013, revela que, en la actualidad, las empresas espaolas estn cada vez ms preparadas para adoptar la transformacin de los negocios en la era de las nuevas tecnologas. Como muestra la encuesta, ahora se estn acogiendo las tecnologas de consumo. Las empresas no estn slo adoptando nuevas tecnologas mviles y de consumo en el trabajo, tambin, las estn potenciando.
ofrecen son ventajas. Pero como todas las cosas, tambin tienen su parte menos agradable. El psiclogo especializado en asuntos laborales, Miguel Arranz, apunta que en el uso de estos dispositivos mviles en empresas soy muy crtico. El uso es correcto y est bien, slo si se utilizan dentro del horario laboral porque se pueden dar casos, por ejemplo, de ejecutivos o comerciales que se sienten acosados. Debemos tener muy claro cul es el uso correcto y para qu se debe utilizar. No hay duda de que las tabletas y smartphones son utilizados como material de oficina. Pero cuan-
Una inversin de 26 millones para pymes tecnolgicas

Gracias al acuerdo firmado entre Aqualogy y CDTI
La compaa Aqualogy ha firmado un acuerdo de colaboracin con Innvierte, vehculo de capital riesgo que gestiona el Centro para el Desarrollo Tecnolgico Industrial
(CDTI), a travs del cual ambas entidades invertirn, de forma conjunta, hasta 26,25 millones de euros en pymes de base tecnolgica que desarrollen su actividad en los mbitos del ciclo del agua, medio ambiente, energa y Smart Cities. El objetivo ser invertir, conjuntamente, entre 0,5 y 5 millones de euros por empresa, mediante la toma de participacin minoritaria en compaas tecnolgicas con alto potencial de crecimiento.
Aqualogy, por su parte, comprometer 15 millones de euros y articular estas inversiones a travs de su fondo corporativo denominado Vento (Venture Opportunities), que ser gestionado por Suma Capital. Adems, la compaa aportar su know-how y experiencia empresarial que facilitar la expansin e internacionalizacin de las pequeas y medianas empresas innovadoras seleccionadas. En el caso del CDTI, este orga-
nismo comprometer 11,25 millones de euros y canalizar su inversin a travs de la sociedad de coinversin del Programa Innvierte.
190 proyectos
Aqualogy, la marca global de soluciones integradas del agua para el desarrollo sostenible perteneciente al grupo AGBAR, trabaj durante en ao pasado en ms de 190 proyectos de I+D+i enfocados a la obtencin de nuevos productos, ser-
vicios y procesos. Con la firma de este acuerdo, Innvierte ya ha formalizado ocho vehculos de inversin en los mbitos de las Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones (TIC), Tecnologas Industriales y Energa y Medio Ambiente. Hasta este momento, se han invertido alrededor de 22,5 millones de euros en 28 pymes tecnolgicas y al final de este ao se prev contabilizar un total de 35 inversiones.
Gestin empresarial
EL LADRILLO
YA ES RENTABLE
Los APIS canalizan la demanda del pequeo ahorrador que busca pisos de 150.000 euros en la ciudad y la costa para comprarlos sin hipoteca y ponerlos en alquiler
elEconomista BILBAO.
Slo el 29% de las compras se hacen con hipotecas

Nmero de compraventa de viviendas
Serie desestacionalizada, variacin acumulada. Julio 2007=100
100
A pesar de la enorme cada del mercado inmobiliario, los agentes de la propiedad inmobiliaria (APIS) estn detectando un nuevo nicho de mercado: la compra de pisos como alternativa de inversin, ms rentable y ms segura que la bolsa o los depsitos bancarios. El perfil del comprador es un pequeo ahorrador, que busca un piso sencillo, en el centro de una ciudad, que paga al contado y que lo saca al mercado de alquiler. Su objetivo: obtener una rentabilidad inmediata a travs de la renta y diversificar su inversin frente a la inseguridad que se ha abierto en Europa sobre las garantas de los depsitos bancarios, a raz de la crisis de Chipre. A favor de esta estrategia juega el desplome producido en los precios de los inmuebles y el relanzamiento del mercado del alquiler, provocado por el endurecimiento de las condiciones bancarias para contratar una hipoteca. El prototipo de casa que demandan estos ahorradores: muy cntrico y con precios inferiores a 150.000 euros, que los hay. El incremento de la compra de viviendas sin hipotecas, viene respaldada por los datos del Centro de Informacin Estadstica del Notariado: actualmente slo el 29 por ciento de las compras se hacen con financiacin bancaria.
80
60
40
20 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Compraventas con financiacin (%)

70 60 50 40 30 20 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
IRPF siempre que el inquilino tenga menos de 30 aos, lo que aumenta muy significativamente la rentabilidad. En caso de que el inquilino tenga ms de 30 aos, el casero debe tributar por los ingresos a su tipo de IRPF. El tercer factor es, sin duda, la enorme bajada que han tenido los precios, asegura Lpez. Por un piso de 150.000 euros la rentabilidad del alquiler es del 7 por ciento, muy por encima que un depsito a plazo fijo. La rentabilidad puede ser an mayor, segn Lpez, en el casco antiguo de Barcelona, una zona algo degradada, pero muy turstica, hay viviendas a la venta por 80 90.000 euros, lo que puede elevar la rentabilidad de un alquiler hasta el 10 por ciento. En esa misma zona, otros propietarios optan por convertir estos pisos en apartamentos tursticos que se alquilan por semanas y pueden obtener hasta 3.000 euros al mes. Los alquileres salen a unos 900 euros la semana, ms o menos, como un apartamento en la playa, lo que dispara las rentabilidades, argumenta.
Variacin anual del nmero de compraventas de viviendas por CCAA

CCAA MAYO DE 2013 (%)
En Valencia, 80.000 euros

19,3 14,7 14,1 13,5 9,4 0,3 -0,5 -1,5 -3,7 -6,9 -13,0 -17,8 -20,3 -20,6 -22,3 -23,7 -25,6 -28,1
elEconomista
Murcia Com. de Madrid Castilla La Mancha Catalua Islas Canaria Com. Valenciana
Rentabilidad de un 7%
Toms Lpez, director de ventas de Forcadell en Barcelona, explica que fenmeno del comprador ahorrador se ha disparado en el ltimo ao. La crisis financiera de Chipre fue la chispa, ya que se empez a decir que la Unin Europea no garantizaba depsitos bancarios por encima de los 100.000 euros y muchos ahorradores con cifras superiores a esta cantidad decidieron regresar al ladrillo. El segundo factor que lo favorece, segn este gestor cataln, es la legislacin que permite no declarar los ingresos de un alquiler en el
Aragn Rioja Total Galicia Islas Baleares Asturias Andalucia Castilla-Leon Cantabria Navarra Extremadura Pas Vasco
Fuente: Centro de Informacin Estadstica del Notariado e INE.
Javier Garcia, director de Negocio Inmobiliario de Banco Sabadell, asegura que el inversor local est volviendo al mercado, como demuestra el hecho de que el 70 por ciento de los compradores requieren poca o ninguna financiacin. Ms del 30 por ciento de las transacciones que realiza Solvia tienen como destino la inversin para obtener rendimiento de la puesta en alquiler de la vivienda, seala. Estas transacciones se producen sobre todo en los inmuebles de precio ms econmico, de menos de 80.000 euros, lo que proporciona rentabilidades brutas del alquiler que superan el 6 por ciento. Son compradores que conocen bien el mercado local de alquiler donde adquieren el inmueble, y con un buen conocimiento del cliente limitan el riesgo de impago, que es el que est lastrando las rentabilidades de las carteras de alquiler en este momento, explica Javier Gar-
La rentabilidad media puede rondar el 7% anual, mucho ms que lo que dan los depsitos
ca. Solvia, filial inmobiliaria de Sabadell, no es ajena a este negocio. La empresa dice que va a crecer en el mercado de alquiler, pero manteniendo un enfoque riguroso que limite los riesgos potenciales de un arrendador, que son la solvencia de los arrendatarios y el riesgo operacional.
Castilla Len desde 50.000

Javier Gonzlez, de la inmobiliaria vallisoletana Sotocasa, asegura que ha aumentado mucho el pequeo inversor que compra dinero en mano viviendas de entre 50.000 y 100.000 euros que destina al alquiler. Aunque estamos muy lejos, nos acercamos a la situacin de otros pases de Europa, aunque aqu es coyuntural porque no hay acceso a la financiacin ajena y los jvenes
ELISA SENRA
recurren al alquiler, aunque siguen siendo potenciales compradores. Gonzlez reconoce que con la reactivacin del mercado del alquiler est generando una nueva lnea de negocio para las inmobiliarias. Opinin parecida ofrece el responsable de VegaInmobiliaria, que ha entrado en el mercado del alquiler, que hasta hace ao y media no trabajaban. Los clientes nos estn obligando. Los bancos nos estn dando promociones enteras que no consiguen vender para que las alquilemos, adems con grandes facilidades, sin avales, y con dos o tres meses de carencia.
son tanto entidades financieras como inmobiliarias y particulares, que ante la necesidad de vender, deciden ajustar los precios para hacer ms atractiva su cartera de pisos a un mayor nmero de posibles compradores. Y la misma tendencia observan los de Idealista, segn indica Francisco Iareta, jefe de prensa de Idealista, en Madrid, el 24,5 por ciento de los anuncios de viviendas que tenemos -38.000 en total- tienen un precio inferior a 150.000 euros y, en Barcelona, alcanza casi el 18 por ciento.
Los pisos que se venden sin hipoteca tienen un precio entre 100.000 y 150.000 euros
rondan entre los 40 y 50.000 euros por un apartamento de un dormitorio. Antes de la crisis, costaban 130 140.000 euros. Otro ejemplo es la barriada de Miraflores, los pisos se estn vendiendo a 50.000 euros cuando antes valan 240.000. Nez asegura dos tercios de las viviendas que se venden son para alquilar. Muchos clientes nos piden que gestionemos los alquileres de sus viviendas una vez compradas.
las viviendas que se compran estn para reformar o no tienen ascensor, pero se alquilan fcilmente si los preciso son razonables. Y es que si el piso est digno y el precio es acorde, se alquila medianamente rpido porque hay demanda de alquiler, ante la imposibilidad de comprar una vivienda y las pocas ganas que tienen muchas personas de adquirirla, asegura Ferrer. Esto se traduce igualmente en que una parte muy significativa de las inmobiliarias ha pasado a ser la gestin de alquileres.
Galicia y Euskadi bajan menos

Los precios de los inmuebles han descendido menos en Galicia y Pas Vasco, dado que en ambas comunidades el boom inmobiliario y constructor fue mucho menor. Los precios de venta en Galicia oscilan entre los 130.000 y los 200.000 euros y los alquileres no estn muy baratos. Desde la inmobiliaria Proedia, ubicada en Santiago de Compostela, Susana Alonso, cree que el precio de los alquileres tiene que empezar a bajar despus de dos aos de subida. Indica que en la capital gallega antes de la cri-
En Mlaga, un tercio del coste Madrid, menos de 150.000

El 30 por ciento de las 35.000 viviendas en venta en la capital que anuncian en el portal Fotocasa.es tiene un precio inferior a los 150.000 euros, y en Barcelona la tasa de pisos baratos ya ha alcanzado el 20 por ciento. Estos precios, explican, suponen el valor de salida del inmuebles, por lo que a menudo existe un margen de negociacin a la baja durante el proceso de venta. Fotocasa.es constata que los propietarios de este tipo de viviendas La inmobiliaria Unicasa ratifica que se est reactivando la venta de pisos que cuestan unos 100.000 y 120.000 euros en algunas de las grandes ciudades andaluzas. Mara Eugenia Vzquez, copropietaria de Unicasa, seala que el grueso de las ventas estn por debajo de los 100.000 euros. La ltima vivienda, valorada en 300.000 euros, la hemos vendido en 107.000 euros. El director comercial de Unicasa, Pedro Nez, indica que los precios ms bajos en Mlaga capital
Aragn por 80.000

Ignacio Ferrer, responsable de API Ferrer, explica que los pequeos ahorradores que buscan pisos normales, de entre 50.000 y 80.000 euros, pagan al contado y quieren un bien tangible para sacarle rendimiento con el alquiler. Algunos de
sis las inmobiliarias vivan de los alquileres, pero las cosas han empeorado porque el pasado ao quedaron sin rentar cuatro pisos que nunca se dejaron de alquilar . Donde parece haber bajado ms los precios es en Lugo, como explica el gerente y socio de la Inmobiliaria Norte de Lugo. Miguel ngel reconoce que las ventas que ms se sacan adelante no superan los 100.000 euros. En el Pas Vasco es muy difcil encontrar pisos cntricos en las ciudades por menos de 200.000 euros, segn confirman las inmobiliarias Ortuondo y Aliados. Precios inferiores pueden encontrarse en municipios perifricos o en barrios bastante degradados. En Euskadi los inversores, de mayor poder adquisitivo, miran inmuebles de mayor valor, de hasta 300.000 euros, como inversin pura, aunque tambin para alquilar.
Informacin elaborada por

Carmen Larrakoetxea, Ruth Lodeiro, Jos Mara Camacho, Eva Sereno, Camila Pan de Soraluce, Rafa Daniel, Javier Alfonso y Jordi Sacristn.
Gestin empresarial
los empresarios europeos la eleccin el prximo 7 de septiembre de Madrid como sede olmpica ser una demostracin de la capacidad y garanta de la capital de Espaa como organizadora. El dato es an ms relevante si tenemos en cuenta que la OPCE la integran organizaciones empresariales de doce capitales europeas, entre ellas Pars, Roma y Berln. El apoyo de Europa es doblemente importante ya que demuestra no slo la confianza en la capacidad de desarrollo y solidez de Espaa, sino que tambin lleva implcita la renuncia a la celebracin de los Juegos de 2024 en las capitales europeas de los pases de la OPCE. A este respecto, fuentes de Ceim (Confederacin de Empresarios de Madrid) afirman que la declaracin es un cheque de garanta y confianza a siete aos vista que mejorar la competitividad de nuestras empresas y favorecer su internacionalizacin. Para los representantes de Ceim esta declaracin deja patente la percepcin continental de los Juegos y su globalidad co-
Slo en turismo, los Juegos generarn unos ingresos de casi 4.000 millones de euros
Arturo Fernndez, Presidente de la OPCE junto a Ana Botella, alcaldesa de Madrid. EE
El turismo crece un 3,8% por el efecto Madrid Ciudad Olmpica

El legado de la candidatura ya ha creado ms de 75.500 nuevos empleos
Beatriz Triper. MADRID.
Un legado del que ya estamos disfrutando todos los madrileos, esta es la frase ms repetida por Ana Botella, alcaldesa de Madrid, en las intervenciones realizadas con motivo de la Candidatura Olmpica Madrid 2020. Y as lo confirman los datos. Los 6.492 millones de euros invertidos hasta el momento ya han dado sus frutos. El efecto Madrid 2020 ha conseguido crear 75.536 nuevos puestos de trabajo a tiempo completo y se ha producido un incremento en la produccin de 9.151,70 millones de euros. A estos datos se une la variacin positiva en turismo, un 3,8 por ciento ms de afluencia, que en trminos econmicos ha supuesto unos ingresos adicionales de ms de 500 millones de euros y 7.545 nuevos empleos en el sector. Estas cifras se recogen en el estudio Efectos derivados del proceso olmpico para la ciudad de Madrid y se refieren slo al periodo entre 2004 y 2012. El informe aporta tambin las conservadoras previsiones
a futuro que se darn entre 2013 y 2020. Si Madrid resultase elegida sede de los Juegos Olmpicos se generarn casi 27.000 nuevos puestos de trabajo a tiempo completo y la produccin romper la barrera de los 3.200.000 euros -superando en ms del doble de los 1.519.000 euros de inversin pendiente-. En el sector turstico la repercusin durante el periodo preolmpico ir progresivamente in crescendo. Segn Fernando Villalonga, delegado del rea de Gobierno de Las Artes, Deportes y Turismo del Ayuntamiento de Madrid, la afluencia de turistas contar con picos de crecimiento entre 100.000 y 200.000 visitantes ms durante los aos previos a la celebracin de los Juegos. Un incremento que en 2020, podra alcanzar los dos millones, y que durante los cinco aos posteriores, hasta 2025, no sera inferior a un milln. La traduccin de estas cifras es que slo en turismo se ingresarn casi cuatro mil millones de euros y se crearn ms de 59.000 nuevos empleos a tiempo completo.
Unos Juegos Marca Espaa

Fernando Villalonga, delegado del rea de las Artes, Deporte y Turismo del Ayuntamiento de Madrid, en declaraciones a elEconomista resalt el carcter global de Madrid 2020: Madrid emplear la marca Espaa en todos los eventos internacionales relacionados con la candidatura. Unos Juegos que convertirn a Madrid en capital Iberoamericana del deporte. Para Villalonga emplear la marca Espaa genera un efecto de confianza que se convierte en factor de cohesin, integracin y fortalecimiento institucional. Todo indica que en 2020 viviremos un cambio conceptual en el olimpismo que ir ms all de las limitaciones geogrficas de ciudades, pases y continentes.
El informe aporta tambin datos sobre el impacto global que los Juegos tendrn en todos los sectores de la economa madrilea durante los aos previos y posteriores a su celebracin: el empleo crecer un 8,9 por ciento y la produccin y el valor aadido bruto (VAB) un 8,4 y 7,1 respectivamente.
Madrid contagia a Europa

Son mltiples las muestras de apoyo a la candidatura de Madrid como sede de los Juegos de 2020. Entre ellas, una de las ms significativas es la que el pasado 22 de julio se oficializ en forma de declaracin institucional por parte del Comit Director de la Organizacin de Patronales de Capitales Europeas (OPCE), que destac que a Europa le interesa que los Juegos del ao 2020 se celebren en Madrid porque ser beneficioso para el crecimiento econmico, la generacin de empleo y el progreso general, no slo de la capital de Espaa y su comunidad autnoma, sino tambin para la economa de todos los europeos. Para
mo generador de empleo y dinamizador econmico. La misma Ceim hizo pblica, el pasado da 16 de julio, su declaracin institucional en apoyo a la candidatura. El documento destaca que las ms de 500.000 empresas madrileas trabajarn unidas por un proyecto que promocionar la imagen de la ciudad, nos dar la oportunidad de recibir a un mayor nmero de turistas e incrementar la inversin extranjera directa. Para la Organizacin, los Juegos ofrecen una ocasin ptima para impulsar an ms el desarrollo de nuestra regin y son el canal de consolidacin y futuro de nuestras pymes nacional e internacionalmente. Coincidiendo con la declaracin de la OPCE, la Confederacin Espaola de Organizaciones Empresariales (CEOE), tambin quiso reiterar su apoyo absoluto y unnime a la Candidatura. Al igual que el Crculo de Empresarios de Madrid que firm a principios de este mes el convenio de apoyo a Madrid 2020. Mnica Oriol, su presidenta, destac que es impensable recorrer el camino olmpico sin el apoyo de las empresas. Oriol quiso tambin explicar los efectos de los Juegos sobre la economa real: La pequea empresa se convertir en asistente de la gran empresa, lo que ayudar a dar continuidad a una actuacin a nivel mundial que convertir nuestro tejido empresarial en un referente de crecimiento.
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Gestin empresarial
RBITRO Y MEDIADOR
LAS BAZAS PARA

EVITAR UN JUICIO
Arbitraje y mediacin son frmulas pensadas para evitar que empresas vayan a juicio. Rapidez, eficacia y especializacin son algunas de sus ventajas; pero hay detractores
ngeles Caballero MADRID.
Tiene un problema en su empresa que le impide conciliar el sueo y piensa en una palabra: juicio. Inmediatamente le vienen a la cabeza otras dos: lentitud y dinero. Y teme que durante mucho tiempo -demasiado- ese quebradero de cabeza le seguir perturbando sus noches. Tranquilo, sepa que hay otras alternativas. Introduzca otras dos palabras en su vocabulario: arbitraje y mediacin. Y expliqumoslas. Porque si es usted dueo de una pyme, lo va a necesitar. Se utilizan para resoluciones de conflictos en principio ms econmicos, rpidos y flexibles, gozando adems de mayor confidencialidad y cercana para con las partes implicadas, aclara Alejandro Palacios, responsable jurdico de la Asociacin de Jvenes Empresarios de Madrid. El arbitraje, tal y como explica, tiene muchas semejanzas con un juicio. Las partes, de manera voluntaria, acuden a un tercero -el rbitro- para resolver un problema entre ellas y emitir un laudo, que es de obligado cumplimiento. As que en caso de incumplimiento se puede solicitar, por va ejecutiva, el cumplimiento judicial del mismo, explica Palacios. En el caso de la mediacin, estamos ante un procedimiento ms informal. No hay una resolucin del conflicto por parte de un tercero y son las partes las que correctamente aconsejadas por la figura del mediador toman la decisin de acercar posturas y llegar a un acuerdo. Se necesitan dos para bailar un tango, explica Jos Antonio Garca, director de Arbitraje y Mediacin (ARyME). Garca, al igual que Alejandro Palacios, establece que ambos procesos tienen muchas diferencias entre s y que, antes de embaucarse en alguno de ellos, tiene que quedar claro que no todo es medible o arbitrable. La mediacin es una alternativa
a los tribunales y al arbitraje pero no es incompatible con esas soluciones, asegura Javier FernndezSamaniego, socio del bufete Bird & Bird y rbitro de la Cmara de Comercio de Madrid. De hecho, lo normal debera ser (y es) intentar solucionar los conflictos a travs de mediacin y slo cuando esta fallase acudir a los tribunales o a la va arbitral. Es muy normal encontrar en los contratos las denominadas clusulas escalonadas en las que se deja previsto que en caso de conflicto se intente primero solucionarlo mediante mediacin y slo si sta es infructuosa se acuda luego a los tribunales o a un proceso arbitral, dice. Tambin, aade, es perfectamente posible que estando iniciado un pleito las partes intenten acudir a la mediacin para resolverlo. Metamos algunas cifras de por medio. El importe medio en disputa de los expedientes que tramita la Corte de Arbitraje de la Cmara de Comercio de Madrid -a la cabeza de las instituciones arbitrales en
Espaa- se duplic slo durante el ltimo ao. La cuanta media de los 180 arbitrajes administrados en 2012 super los 5,5 millones de euros, y el valor econmico en disputa agregado aument un 54 por ciento con respecto al ao anterior hasta los 2.000 millones de euros. Y el sector bancario supuso, por segundo ao consecutivo, el que ms expedientes tiene abiertos, un 32 por ciento.
El laudo arbitral tiene la misma fuerza jurdica que una sentencia del Tribunal Supremo
Entre un juez y un rbitro, para casos de resoluciones entre empresas se recomienda un rbitro. Las ventajas? Destaco tres: rapidez, especializacin y eficacia del laudo arbitral. Adems, ese laudo tiene la
El papel de los abogados: son los malos de la pelcula?

El papel que desempea el abogado es crucial, porque hasta ahora se le ha considerado un enemigo tradicional de la mediacin. La autora de esta frase es Ana Criado, presidenta de la Asociacin Madrilea de Mediadores (AMM), quien explica los motivos de este comportamiento. Con los juicios, y cuanto ms tiempo duren, ganan ms dinero. Pensaban que la mediacin les haca perder dinero y clientes, dice. Pero hay ms: Con la crisis esta idea ha sufrido una pequea transformacin, porque en muchos de los juicios ni siquiera les pagan. Aunque los abogados crean ahora que median, no es verdad. Lo que hacen es negociar. Hasta qu punto estamos ante los malos de una pelcula? Cunto tiene de verdad que muchos acten y se muevan slo por sus propios intereses? Preguntemos a uno de ellos. Santiado Dez es socio del bufete Marimn Abogados. Prefiere optar por la prudencia y explica que para temas pequeos quiz sea til esta frmula, pero aclara que de hecho, siempre se ha tenido cierta predileccin por el arbitraje. En el despacho nos dedicamos a temas mercantiles y la mediacin es una frmula que casi no se utiliza. En nuestro caso hay que negociar. Es bastante obvio. El mediador es neutral, pero el abogado lo es de una de las causas.
misma fuerza jurdica que una sentencia del Tribunal Supremo. Como ven, Elena Garca Gutirrez de Cortzar, letrada jefe de la Corte de Arbitraje de Madrid, lo tiene claro. Recuerda, datos en mano, que en 2012 el 75 por ciento de los casos que manej su Corte se resolvieron en menos de un ao. La resolucin de los casos que se llevan a juicio tardan de media, unos seis aos, aade. Frente a la frialdad de los nmeros, otro argumento que aade Ana Criado, presidenta de la Asociacin Madrilea de Mediadores (AMM): El coste emocional de un juicio es brutal. Pero no hay que olvidar otra de las caractersticas del arbitraje: el coste. Es mucho ms caro que un juicio. No olvidemos que hay que pagar al rbitro y a la Corte, y al juez no se le paga. Para un particular puede que no sea el mtodo ms interesante, seala Santiago Dez, socio de Marimn Abogados. Una afirmacin que matiza Alejandro Palacios desde AJE cuando advierte que aunque en algunos casos es ms caro que acudir por va judicial, hay que compararlo en trminos relativos. El arbitraje es mucho ms rpido y con el laudo se da por finalizada la controversia, no dando lugar a la apelacin, por lo que probablemente acabe resultando ms econmico, seala.
Quin puede ser rbitro?

En un principio, puede ejercer como tal cualquier persona que acuerden las partes, explica Jos Antonio Garca. En el caso del mediador, es una figura cuya mayora de casos se daban en el mbito familiar, pero ahora que mucho volumen de trabajo procede de conflictos mercantiles, el perfil parece que ha cambiado y ahora ejercen como tal procuradores, abogados, ingenieros... hasta los colegios profesionales estn ofreciendo servicios de mediacin, explica Garca, quien nos remite a la Ley 05/2012 del 6 de julio, de mediacin en asuntos civiles, como el documento ms reciente al respecto.
Y esta falta de definicin es uno de los argumentos que esgrimen los detractores del arbitraje. Begoa Redn, desde Marimn Abogados, explica que estos detractores del arbitraje sealan que es un proceso en el que te lo juegas todo y se trata de unadecisinfirmeenmuypocotiempo. Si es injusta te la tienes que tragar. Adems, comenta que en algunoscasosdeprocesalsepercibecierta tendencia a la toma de decisiones salomnicas. Si tienes razn al 100 por ciento y te la dan al 50 por ciento no te gusta, resume su compaero de bufete Santiago Dez. Como decamos con anterioridad, ni todo es medible ni arbitrable. De hecho, el primero se recomienda cuando hay un especial nimo de continuar con la relacin que mantenan ambas partes antes de generarse el conflicto. Las partes son las que mantienen el control y es una buena frmula para minimizar el volumen de los costes. Lo suelo recomendar en casos en los que la confidencialidad es clave. Y en los sectores donde hay pocos jugadores es clave, una frmula muy poco hostil, aclara Elena Gutirrez Garca de Cortzar, quien recurre al anglicismo del win-win para explicar que en la mediacin no hay claro vencedor y es una solucin que permite mantener las relaciones a largo plazo. Por no hablar de una rapidez que define en una hor-
Mediacin civil y mercantil: va idnea para resolver conflictos

A fondo Laura Arranz
Abogada y mediadora de Medialia
En la mediacin no se gana o se pierde, y permite mantener las relaciones a largo plazo

quilla que va de los tres das a las tres semanas. Con su tesis coincide Ana Criado: Las relaciones entre las partes no se ven tan daadas como en los juicios y se puede continuar despus. Adems, en la mediacin se busca una solucin teniendo en cuenta otros aspectos como los intereses comerciales de las partes y no nicamente los derechos y obligaciones estrictamente jurdicos. El mediador, tal y como explica Alejandro Palacios, se limita a acercar posturas y son las partes quienes deciden llegar o no a un acuerdo. Es una frmula que ha tenido bastante desarrollo en el mbito de los conflictos familiares y de los conflictos laborales, pero la mediacin civil y mercantil todava est poco desarrollada en Espaa, aclara Javier Fernndez-Samaniego, desde Bird & Bird. Declara que el desconocimiento parte no slo de las empresas sino tambin de los propios abogados, que a la postre son los que en la mayora de los casos redactan los contratos y los responsables de incluir la posibilidad de la mediacin como alternativa o como paso previo a otras frmulas de resolucin de conflictos.
THINKSTOCK
En nuestra sociedad se suelen usar los conceptos arbitraje y mediacin como sinnimos cuando no lo son. Este hecho genera confusin sobre dos instituciones que lo nico que tienen en comn es que ambas son ADR (Alternative Dispute Resolution) esto es, mtodos de resolucin de conflictos alternativos al Juzgado y como tales, vas ms rpidas y menos costosas que la va judicial contenciosa; razn que de principio ya nos hace acercarnos a ellas dado el tremendamente delicado momento econmico que atraviesan nuestras empresas en la actualidad. El arbitraje es muy diferente de la mediacin. Regulado por la Ley 60/2003 de 23 de diciembre y la Ley 11/2011 de 20 de mayo, invita a que un rbitro especializado en la materia resuelva controversias segn su equidad o segn la aplicacin de la ley. Su resolucin -laudo- obliga a las partes, quienes podrn acudir al Juzgado para su ejecucin en caso de incumplimiento. Tenemos claro, por tanto, que cuando optamos por el arbitraje nuevamente cedemos a un tercero cualificado la decisin y solucin de nuestras controversias. A contrario sensu, la mediacin nace de la defensa de nuestra esencia de libertad de pactos y voluntariedad como personas; o dicho de otra forma: que quienes han dispuesto y obrado voluntariamente deben ser capaces de resolver sus diferencias del mismo modo y decidir cmo continuar la relacin que les une. Con esta esencia acertada y transformadora, la mediacin lleva aos en Europa y Estados Unidos legitimando a los implicados en los conflictos para que ellos mismos les den solucin a travs de unos Acuerdos de Mediacin que estn ofreciendo altsimos niveles de cumplimiento. Parece lgico: siempre nos responsabilizamos y cumplimos de mejor grado aquellos acuerdos que hemos trabajado y alcanzado nosotros mismos. Tras la buena experiencia en los ltimos aos en nuestro pas en Mediacin Familiar -regulada a travs de normativas autonmicas- la Mediacin Civil y Mercantil irrumpe con fuerza a nivel estatal a travs de la Ley 5/2012, de 6 de julio, de la que esperamos su inminente desarrollo reglamentario.
Una institucin estructurada y llena de garantas. La primera garanta de la mediacin la ofrece el mediador. El mediador es un experto cualificado que restaura la comunicacin entre las partes de un conflicto de un modo neutral, imparcial, conforme a derecho y confidencial -ni l puede ser citado como testigo o perito ni la documentacin exhibida ex novo en el proceso de mediacin puede ser usada fuera de ste-. La confidencialidad hace la mediacin idnea para los pactos en o entre empresas. Otra de las caractersticas que hacen idnea la mediacin, es que los abogados de las organizaciones participantes pueden sentarse a la mesa de mediacin junto a sus clientes para asesorarles en el acuerdo que se llegue a firmar, realizando un acompaamiento clave para que stos se sientan seguros en los pactos que alcancen.
La mediacin es la opcin ptima por su accesibilidad, su rapidez y su bajo coste

Estos pactos recogidos en el Acuerdo de Mediacin pueden llevarse al Notario para su validacin, siendo este paso clave para que pueda obligarse a su cumplimiento incluso judicialmente. Sabiendo la implicacin y autenticidad que conlleva la mediacin, es deducible que a lo largo de las sesiones del proceso van a brotar emociones que estn enquistadas -por ello es una va muy recomendable tanto en pymes como en empresas familiares- y es bsico que el mediador las gestione para que ayuden a entender la realidad del conflicto que existe y acerquen posturas. No cabe duda: debemos apostar por la mediacin como la opcin ptima para nuestras organizaciones no slo por su accesibilidad, rapidez y bajo coste para resolver sus conflictos sino porque nuestras empresas suelen aprovechar el proceso para trabajar tambin futuros acuerdos; convirtindose la mediacin en un claro baln de oxgeno para el tejido empresarial espaol, tan imprescindible como castigado al que debemos ayudar para que tome el protagonismo que merece, facilitando el desarrollo de su libertad de pactos y legitimando sus criterios.
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Catalua
Cederroth desarrollar tiritas con ibuprofeno para mitigar el dolor

Concentra en Barcelona la fabricacin de todos los productos adhesivados
Vernica Sosa BARCELONA.
A la catalana
Jordi Sacristn
Delegado en Catalua
EXPORTAR Y COMPETIR NO SUPONE CREAR EMPLEO
El futuro del apsito pasa por aadirle valor a su funcin. Ya no sirve slo para proteger las heridas de las bacterias del exterior, sino que adems tiene que desinfectar, acelerar la cicatrizacin, calmar el dolor, ayudar a que la piel nueva se regenere sana... Hasta ahora utilizbamos los apsitos como una barrera, pero adems pueden transportar algunos medicamentos. As lo considera el director general en Espaa de Cederroth Distrex, Jos Miguel Torres, que apuesta por la innovacin para diferenciarse de la competencia. Precisamente el know how de la planta de Barcelona fue el desencadenante para que la multinacional sueca optara en 2012 por concentrar toda la fabricacin de apsitos y esparadrapos en esta instalacin. Torres considera que en la poca en que todo se venda, se ha lanzado cualquier cosa, los fabricantes han competido para ver quin pona ms tamaos de tiritas en una caja. Se han llegado a comercializar inventos como parches anticada de pelo o anticelulticos, ideas que Torres califica de buenas, pero a la vez mal desarrolladas ya que no cumplen con lo que prometen. Estos inventos conllevan la desconfianza de la poblacin en productos realmente buenos, apunta Torres.
Jos Miguel Torres, director general en Espaa de Cederroth Distrex. EE
Exporta a ms de 100 pases

Adems de fabricar productos de sus marcas propias -entre las que se encuentran Noton, Dentabrit y Salvelox entre otras- cuenta con acuerdos de distribucin en exclusiva en Espaa de las firmas Devorolor, Blistex y Bio-oil. En 2010, se plante aumentar su portafolio de productos para controlar el punto de venta, momento en el que apost por convertirse en un buen distribuidor. Cederroth sirve a las farmacias y al canal consumo y exporta a ms de 100 pases.
Nuevos lanzamientos
Cederroth est trabajando en nuevos proyectos, uno de ellos es el desarrollo de un apsito con ibuprofeno para actuar directamente en el foco del dolor. Es un proyecto a largo plazo en el que llevamos dos aos trabajando y como mnimo quedan tres ms para registrarlo, precisa Torres, ya que su fabricacin y demostrar sus efectos cuesta mucho esfuerzo y es caro. Inclu-
so se puede dar el caso que una vez fabricado y aprobado no tenga salida en el mercado por su elevado precio. La empresa, que fue la pri-
mera en Europa en desarrollar una tirita ecolgica, lanzar el prximo ao dos productos sanitarios cosmticos: un apsito antiverrugas y
uno antiacn. Estos se suman al ltimo lanzamiento de hace unos meses: el apsito con polvo de plata para desinfectar. Todas estas soluciones cumplen con un objetivo comn, que se basa en aportar funcionalidad. En 2008, la multinacional sueca Cederroth absorbi la empresa familiar catalana Distrex, fundada por el padre de Jos Miguel Torres. Este ao espera producir cerca de 900 millones de apsitos y 2,5 millones de metros cuadrados de esparadrapo en la fbrica de Barcelona y facturar 20 millones de euros.
El parque Aqualen crea 100 nuevos empleos

Ha invertido 3,2 millones y ha creado nuevas atracciones
E. B. BARCELONA.
Aqualen, el parque temtico dedicado a la naturaleza ms grande de Europa, ha invertido 3,2 millones de euros en la mejora de sus equipamientos e infraestructuras.
Adems de mejorar sus instalaciones, tambin ha creado nuevas atracciones y esta inversin ha servido para mejorar aspectos medioambientales y avanzar en innovacin tecnolgica. Aqualen, perteneciente al grupo empresarial Aspro, ha generado ms 100 empleos directos y casi un centenar indirectos y genera un impacto econmico en la comarca del Baix Peneds de 3,8 millones euros anuales, lo que supone un impor-
tante impulso para el negocio de la zona. Para el presidente del Grupo Aspro, Juan Carlos Smith, el parque representa un elemento dinamizador de la economa de la zona, no slo mediante la generacin de empleo, sino tambin a travs de la consolidacin del turismo de ocio, un sector emergente en la comunidad autnoma catalana. Situado en el pueblo de Albinyana (Tarragona), el parque acutico
tiene un aforo mximo de 4.500 personas diarias. El 60 por ciento de sus visitantes son personas adultas, mientras que el 40 por ciento restante lo componen nios de todas las edades. Desde 2008 ms de 617.000 personas han visitado el parque, que durante el pasado ao recibi 120.000 visitantes. El 83 por ciento de los visitantes del parque son espaoles, seguidos del pblico ingls, portugus, alemn y ruso.
on muchos los expertos que ven en la exportacin la puerta de salida a larga crisis que vivimos. La tesis que defienden es que una empresa que exporta indica que la compaa es competitiva y, por lo tanto, vender cada vez ms y, a medio plazo, crear empleo. Sin embargo, este razonamiento no es siempre verdad. Muchas empresas han logrado empezar a exportar justo cuando han reducido sus costes mediante un recorte de plantilla y a los gestores ni se les pasa por la cabeza volver a contratar ms trabajadores. Su objetivo es aprovechar al mximo los recursos humanos disponibles para incrementar la productividad y as atender los hipotticos incrementos de la demanda exterior. Un claro ejemplo de esta situacin se produce en Seat, el emblema de la industria catalana. La filial de Volkswagen ha anunciado un expediente de regulacin temporal de empleo (ERTE) para prescindir de 427 trabajadores por da porque quiere eliminar turnos de trabajo nocturnos en algunas lneas de su fbrica de Martorell, pero en paralelo quiere incrementar el ritmo de trabajo en el resto de turnos para aumentar la produccin. Es decir, fabricar ms con menos manos para ser ms competitivos en los mercados internacionales y ganar ms dinero. Otro factor a tener en cuenta es que son pocas las empresas exportadoras. En Catalua, la autonoma ms abierta al exterior, slo el nueve por ciento de sus empresas venden fuera, lo que resta credibilidad a la exportacin como motor de la creacin de puestos de trabajo. Segn los datos de la Encuesta de Poblacin Activa (EPA) publicados la semana pasada, la generacin de empleo en Espaa queda restringida al sector servicios y ms concretamente a las actividades ligadas al turismo y a la agricultura, dos sectores que contratan temporales en verano y los despiden en otoo. De hecho, la EPA refleja que la industria ha perdido 16.800 empleos en los ltimos tres meses y ms de 138.000 en el ltimo ao. El reto es encontrar nichos de empleo estable para rebajar la tasa de paro y despertar la demanda interna. Esa es la salida.
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Catalua
Rocada consigue un acuerdo para vender sus pizarras en Europa
La compaa ha invertido 300.000 euros en sus dos ltimos lanzamientos
Vernica Sosa BARCELONA.
Prototipo del modelo Starstim, que detecta y emite descargas elctricas. STARLAB
Starlab desarrolla un casco que estimula el cerebro

La tercera edicin del programa creativo Imagine lleva hasta Silicon Valley el neuroestimulador Starstim
Alba Barbosa BARCELONA.
Laura Dubreuil es ingeniera en telecomunicaciones y trabaja en el departamento de Neurociencia de Starlab, una start-up que busca aplicaciones tecnolgicas a los avances cientficos. A travs del programa Imagine, y con la empresa como sponsor, Dubreil ha tenido la oportunidad de presentar en Silicon Valley (California, EEUU) el proyecto en el que ya est trabajando en Barcelona. Se trata de Starstim, un proyecto basado en la estimulacin del cerebro a travs de electrodos que suministran pequeas e indoloras descargas elctricas. Es como una especie de casco, explica Dubreuil, que detecta las seales elctricas emitidas por el cerebro e introduce pequeas dosis elctricas a travs de un mecanismo similar al utilizado en un electrocardio-
grama. Starlab ha vendido el proyecto a departamentos de investigacin, universidades y centros sanitarios donde se utiliza con fines teraputicos con pacientes con lesiones cerebrales, dolor crnico depresin y epilepsia.
de que podra utilizarse para relajarse o para analizar sueos; al detectarse las ondas cerebrales se podra llegar a imprimir los pensamientos.
1.300 candidatos
El programa Imagine se organiza una vez al ao y ofrece la posibilidad a 12 emprendedores de conocer y experimentar la dinmica de trabajo en la meca de la emprendedura americana. Este ao, hemos recibido 1.300 candidaturas que queran viajar a Silicon Valley, unas 200 ms que el ao pasado, explica Xavier Verdaguer, fundador del programa creativo. Las candidaturas pueden llegar a travs de iniciativas propias de escuelas de negocios, entidades o empresas -que cubren el coste de la estancia -o con un vdeo de presentacin del candidato.
El dispositivo, que lee las ondas cerebrales, podra llegar a imprimir los pensamientos
Dubreil est ahora trabajando en nuevas aplicaciones de Starstim. En el deporte sera til, por ejemplo, para detectar inmediatamente despus de un accidente o cada si hay riesgo de dao cerebral. Y aa-
Rocada inici sus primeros pasos en 1976 cuando Josep Roca empez fabricando mesas de dibujo para arquitectos. Aos ms tarde opt por diversificar su oferta con la produccin de muebles de oficina y pizarras, producto este ltimo que sigue siendo a da de hoy su principal caballo de batalla. Las pizarras de Rocada, que se fabrican en Taradell (Osona), tienen presencia internacional en ms de 50 pases y han ido evolucionando a lo largo de los aos. Hay que reinventar la pizarra tradicional, diferenciarse y aportar un valor aadido apunta el director general de la empresa, Marc Roca, que est al frente del negocio que fund su padre. En Barcelona fabrican 50.000 pizarras al ao y el 70 por ciento de su produccin se vende en el exterior. A las filiales que tiene en Alemania y Reino Unido se ha sumado recientemente una en China, mercado que han empezado a abordar. Tal y como reconoce Roca, en este pas es difcil competir por precio ya que all se fabrica de todo y muy barato, y la nica manera de triunfar es aportando valor aadido a lo que vendes. Esta es la va por la que ha apostado Rocada, que ha patentado dos nuevas referencias con las que confa entrar con fuerza en nuevos pases. Con una inversin de 300.000 euros, la compaa ha patentado dos novedades. Una de ella es una pizarra de pared modular nica en el mercado que se adapta a la medida deseada ya que se fabrica
sin marco, lo que permite unir varias piezas. Adems de proporcionar un ahorro de stock a los distribuidores al no tener que disponer de pizarras de todos los tamaos, permite un ahorro econmico al consumidor final ya que tal y como afirma Roca, las pizarras tradicionales, cuanto ms grandes son, salen ms caras, mientras que cada mdulo de 80 centmetros por 120 centmetros cuesta 59 euros.
Venta global
La compaa tambin ha lanzado al mercado una pizarra mvil con ruedas que se convierte en mesa, sobre la que se puede escribir con
MILLONES DE EUROS
Es la facturacin que alcanz la empresa en 2012, cifra que espera mantener este ao
un rotulador. Roca espera que estos nuevos inventos repercutan en la facturacin del prximo ao ya que ha cerrado su primer acuerdo global con un distribuidor que tiene presencia en ms de 10 pases europeos. Este acuerdo comportar grandes pedidos de nuestras dos ltimas referencias para venderlas en los establecimientos que tiene distribuidos por Europa, aade Roca. En Espaa, Rocada cuenta con ms de 1.500 clientes entre los que se encuentran tiendas de mobiliario de oficina y papeleras, siendo este ltimo el sector con ms peso. Un equipo de 50 personas integra la plantilla de la compaa, que tras facturar ocho millones de euros en 2012, espera incrementar esta cifra hasta los 10 millones en 2014.
1.300 proyectos se han financiado a travs de Verkami

La plataforma de crowdfunding se centra en la cultura
V. Sosa BARCELONA.
Ms de 1.300 proyectos del mbito de la cultura han conseguido financiacin para sacar adelante sus obras a travs de la plataforma de crowdfunding Verkami. En un mo-
mento en que las inversiones pblicas estn paralizadas, la financiacin en masa a travs de Internet es una alternativa cada vez ms atractiva para la industria cultural. Los hermanos Adri y Jons Sala, junto con su padre, Joan, decidieron a finales de 2010 abrir esta plataforma de micromecenazgo, donde los artistas disponen de 40 das para recaudar la cantidad econmica que necesiten para su proyecto gracias a las aportaciones de
los mecenas. Una campaa reciente de xito ha sido la de Isona Passola, la productora de la pelcula Pa Negre, que ha recaudado ms de 348.000 euros de 6.000 mecenas para su prxima produccin, lEndem. En estos momentos ms de 130 proyectos se encuentran activos en Verkami, como es el caso del documental sobre la vida del autor de El mecanoscrito del segundo origen, Manuel de Pedrolo, que la Funda-
ci Manuel de Pedrolo y Zeba Produccions quieren realizar para homenajear al escritor.
Aportacin media
La aportacin media que realizan los 154.170 mecenas de Verkami es de 40 euros y un 40 por ciento de ellos repite en la financiacin de varios proyectos. Hasta el momento, un 73 por ciento de las campaas publicados en el portal -tres de cada cuatro- han acabado con xito
gracias a los ms de seis millones que los mecenas han aportado. De cada operacin realizada con xito, Verkami se queda con un 5 por ciento de la recaudacin total. La mayora de los proyectos proviene de Espaa y de otros pases de Europa como Italia y Portugal. En estos momentos, el portal se est abriendo camino en Latinoamrica; ya se han llevado a cabo con xito proyectos culturales de Mxico, Chile y Argentina.
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Andaluca
FTE negocia una nueva concesin de 25 aos con Aena para poder crecer
La mayor escuela de pilotos de Espaa, en Jerez, necesita ms espacio areo
Carlos Piz SEVILLA.
Andanomiks
Carlos Piz
Delegado en Andaluca
HERRERO SE RODEA DE FIELES ANTES DE RETIRARSE
FTE Jerez quiere volar ms alto. La escuela de pilotos ubicada junto al aeropuerto de Jerez, fundada en Escocia hace 25 aos y que en 1999 se traslad a la ciudad andaluza buscando mejor clima y menores costes, va a negociar con Aena la renovacin de la concesin de uso de los 45.000 metros cuadrados que ocupa junto al aerdromo. La concesin de 1999 tiene 25 aos de duracin, pero el director general, el gaditano scar Sordo, quiere novarla en los prximos doce meses para tener la visibilidad suficiente como para poder invertir en nuevas ofertas formativas y en las instalaciones que precisen. La compaa, en la que Ahorro Corporacin es el mayor accionista con un 49 por ciento desde diciembre de 2007, necesita tanto ms espacio fsico como, sobre todo, garantas de uso del espacio areo que gestiona el grupo Aena. Los vuelos de formacin de los pilotos son visuales o instrumentales. Para todos ellos solicito a Aena espacio areo. Nuestra principal peticin, pero no a Aena Aeropuertos con quien negociaremos la novacin, sino a Aena Navegacin Area, es que nos garanticen a corto y medio plazo el espacio areo suficiente con los controladores que tienen, y de momento no tengo una respuesta clara, detalla Sordo. El directivo espera adems que con la novacin no aumente el canon de uso de los suelos que FTE abona a Aena. La compaa facturar 13,2 millones este ao y da empleo a 140 personas. Heredera de la escuela de pilotos creada por la britnica BAE Systems, forma a unos 150 pilotos al ao. Un tercio de ellos vienen como alumnos independientes, mientras que el resto son pilotos envia-
Uno de los aviones que FTE Jerez utiliza para la formacin de sus pilotos. FTE JEREZ
dos por las propias aerolneas clientes de FTE. La ltima en convertirse en cliente ha sido Air Astana, aunque British Airways, Aer Lingus y Emirates son sus principales clientes pues forman, cada una, a unos
25 jvenes pilotos cada ao en Jerez. Junto a ellas, tambin forma a comandantes del touroperador Thomas Cook, Qatar Airways, Flybe, CityJet, BA Cityflyer o Middle East Airlines. Tambin Vueling y Volo-
Demanda global de pilotos

2012-2031 186.500
100.900 69.000 42.000 36.100 14.500

ASIA-PACFICO EUROPA NORTEAMRICA AMRICA LATINA ORIENTE MEDIO FRICA
11.900
RUSIA Y FEI*
(*) Federacin de Estados Independientes: la mayora de las antiguas repblicas de la URSS Fuente: Boeing Market Outlook 2012-2031. elEconomista
tea, sus dos partners espaoles, reclutan a alumnos independientes que se han graduado en FTE. Queremos crecer ms en Europa, y en Asia y mercados emergentes, cuyas aerolneas buscan formar a sus propios pilotos. Aunque a corto plazo fichen a pilotos con experiencia de otras aerolneas, su filosofa es formar a personal local. Junto a la diversificacin geogrfica, la compaa tambin est ampliando su cartera formativa. Hace dos aos empez a formar a controladores de torre. Pero, por qu no ofrecer tambin la habilitacin tipo, que es el paso previo a la formacin que damos aqu, o formacin para mecnicos de aviones [TMA]?, seala. Para ello son necesarias inversiones para las cules la empresa necesita una certeza sobre el marco futuro. Slo en renovar 4 de sus 8 aviones bimotor y en dos nuevos simuladores invirti a pulmn 3,5 millones el pasado ao.
Efectos de la crisis y cambios accionariales

C. Piz SEVILLA.
Primero la onda ssmica de los atentados del 11-S sobre todo el negocio aeronutico; y luego la crisis econmica. FTE ha surfeado ambas olas y se ha encontrado adems con que la actual coyuntura en Espaa ha llevado al cierre de Top Fly, otra de las ms conocidas escuelas de pilotos de Espaa. A ellos se suma la venta de la escuela de la aerolnea de vuelos ejecutivos Ges-
tair. El principal competidor es la salmantina Adventia, en la que participa la empresa pblica Senasa junto a Iberia, Air Europa o Gestair. Pero su tamao es bastante inferior al de FTE: factura 3 millones. La firma andaluza, sin embargo, ha crecido basndose nicamente en el apoyo de socios privados. Junto a scar Sordo, los otros dos fundadores son los australianos Bob Anderson y Peter Sadler. Los tres controlan el 51 por ciento. Pero es-
tos dos socios extranjeros tienen 65 aos y su continuidad en el accionariado est limitada en el tiempo. Como tambin la de Ahorro Corporacin, sobre la que Sordo seala que al menos permanecer una dcada, hasta 2017. Es un buen socio, nos ha dejado libertad en la gestin. Compartimos adems que el sector est en crecimiento y que hay oportunidades en l, explica. Qu ocurrir a la salida del fondo o de otros socios? Hay recogido,
en el pacto accionarial, una opcin de adquisicin preferente de las acciones por los socios que decidan no vender. Sordo, de 42 aos, tiene voluntad de permanencia llegado el caso y le gustara contar con otro socio de largo recorrido a su lado. Sobre otro asunto cercano, los distintos proyectos fallidos de aerolneas en Andaluca -la ltima, Hispania Airways- lo tiene claro: Faltan planes de negocio slidos y con respaldo financiero.
errero, como Grin, va a dar una espantada. Tendr alguna informacin judicial que no conozcamos que explique su decisin de dejar la presidencia de la CEA en cuanto pueda? Es lo que Juan Ignacio Zoido (PP) le pregunt a Grin 48 horas antes de que la juez Alaya imputara a Magdalena lvarez. No creo que haya ningn juez o fiscal que quiera autoprovocarse inmensos dolores de cabeza investigando la corrupcin y el latrocinio de dinero pblico que se ha producido por la CEA y sus empresas afines en las ltimas dcadas. Pero el mximo responsable de ello, primero como secretario general y, desde 2002 como presidente, sabe que su hora ha llegado. Por ello, despus de despedir a la mitad de la plantilla -la mitad menos fiel, claro, los cercanos al clan Muela o cercanos geogrficamente a su cortijo de Villanueva del Ariscal se han quedado- se ha enrocado junto a un grupo de fieles para preparar su salida y, adems, aislar un poco ms a Antonio Carrillo, el secretario general con el que lleva tiempo a la gresca. Este es el edificante ejemplo que los legtimos representantes del empresariado andaluz siguen dando. Primero, Herrero ha recuperado como adjunto a la presidencia al periodista Antonio Moya. Ya ocup ese cargo cuando el presidente era secretario general -su otro adjunto era Jos Andrs Haurie, hermano de padre del ya extesorero Juan Luis, que se fue y mont una empresa proveedora de CEA, Globoempresa-. Despus pulul por la patronal sin que nadie le viese mucho por la oficina ni supiera muy bien a qu se dedicaba, ms all de sentarse como su representante en las decenas de comisiones en las que tiene presencia, la mayora de la Junta. Su interlocucin para lograr fondos -ms anes lo que quiere Herrero de Moya. En el primer semestre, la Junta ha pagado 17 millones a la CEA. Veremos cunto ms araan. Distinta es la llegada como nuevo tesorero del presidente de los empresarios de Cdiz, Javier Snchez. Buen gestor en la CEC, fiel a Herrero que le ha dejado crecer, quiz pugne con Antonio Ponce (Cmaras de Comercio) por presidir la CEA. Ojal.
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Andaluca
Bodegas Delgado estabiliza ventas y busca entrar en EEUU y China

La centenaria firma cordobesa vende el 80 por ciento de sus caldos en Espaa
Jos Mara Camacho MLAGA.
Desde el bulevar
Jos Mara Camacho

Corresponsal en Mlaga
Bodegas Delgado, una de las empresas ms consolidadas del sector vincola andaluz, prev aumentar las ventas entre un cinco y un diez por ciento en 2013. Con casi un siglo y medio de historia, la empresa cordobesa cerr 2012 con una facturacin en torno al 1,1 millones de euros, una cantidad similar a la de los tres ltimos aos y que en este ejercicio subir as a 1,2 millones. La produccin de vino de la compaa andaluza para esta campaa ser de unos 600.000 litros, de los cuales el 80 por ciento se vender en Andaluca y el otro 20 por ciento en el resto de Espaa y el extranjero. Uno de sus objetivos para 2014 es abrir el negocio a Estados Unidos y China. Actualmente vende en Francia, Japn y Dinamarca, entre otros pases europeos. La clave del xito de la empresa es la calidad de sus vinos, explica Irene Zurera, presidenta de Bodegas Delgado. Es un regalo que nos hemos encontrado los actuales accionistas. Si algo define a nuestra bodega es el mantenimiento de las races tradicionales en la elaboracin de sus caldos, tratando siempre de que la incorporacin de tcnicas modernas sea una ayuda, pero sin repercutir en la calidad. Nuestro propsito es que el siglo XIX y el siglo XXI se den la mano conjugando tradicin y modernidad. Esperamos conseguirlo, destaca la empresaria. Subraya que el mercado andaluz sigue marcado por la bajada de hasta un 50 por ciento de su cosecha, la cada de los precios y un consumo ms dbil. Crdoba sigue siendo la provincia lder en ventas, seguida de Mlaga. La empresa de Puente Genil, fundada en 1874 por el matrimonio Antonio Delgado Glvez y Mara Es-
trada Prez, es una de las de mayor solera de la zona. Cinco generaciones despus de su constitucin, esta empresa familiar sigue estando en primera lnea gracias a su calidad y a una saneada economa. Como todas las empresas del sector hemos tenido que ajustar costes y reducir plantilla, pero estamos sorteando la crisis gracias a una buena y planificada gestin, resalta la presidenta de la compaa. Segn la empresaria, 2012 fue un ejercicio bueno para el sector del vino por la estabilidad alcanzada en los mercados.
MLAGA SE MANTIENE COMO IMN TURSTICO
Nuevas instalaciones
La bodega, muy vinculada al mundo cofrade, inaugur sus nuevas instalaciones junto a la carretera que une Puente Genil con la poblacin de Aguilar de la Frontera en 1940. Fueron bautizadas con el nombre de Lagar de San Antonio y se destinaron a la elaboracin y crianza de los vinos. El Lagar, nombre con el que se las conoce, viene a complementar las instalaciones de Puente Genil, insuficientes ya para acoger la gran actividad de la bodega. En este centro de produccin, situado en medio del pueblo y declarado Bien de Inters Cultural, se celebran adems mltiples eventos culturales. Uno de ellos ha sido la presentacin del 47 Festival de Cante Grande Fosforito, uno de los eventos ms significativos de la cultura tradicional del municipio, y una de las citas flamencas ms importantes de Espaa. El encuentro se celebrar el prximo 14 de agosto. La madre de Antonio Fernndez Fosforito ha sido una de las mujeres del municipio que ha trabajado en la bodega de los Delgados. Actualmente, la empresa tiene una docena de empleados.
Irene Zurera, presidenta de Bodegas Delgado. LEX ZEA
Modernizacin mediante el nuevo sistema bag in box

Irene Zurera destaca adems la adopcin por la empresa de la tecnologa bag in box, un sistema extraordinario para los vinos de la bodega, sencillo y econmico que permite que el producto envasado conserve todas sus caractersticas originales. Al no permitir el contacto del aire con el producto, le otorga una gran longevidad de consumo. Este sistema permite economizar los costes de envase y distribucin y por tanto consumir un vino de mejor calidad a menor precio, seala la director general de la bodega cordobesa.
Sando restaura una cantera por 3,5 millones

Logra un contrato de la Junta para regenerar una zona minera
J. M. Camacho MLAGA.
Althenia, empresa especializada en actuaciones medioambientales de Sando, se ha adjudicado en UTE la restauracin y rehabilitacin del espacio natural ocupado por la can-
tera La Milagrosa, en Jerez de la Frontera (Cdiz). El proyecto ha sido licitado en 5,6 millones de euros y la adjudicacin ha alcanzado la cifra de 3,5 millones. La otra empresa participante es AT Forestal. Esta actuacin se emplaza dentro de la actividad de la Direccin General de Gestin del Medio Natural de la Consejera de Agricultura, Pesca y Medio Ambiente de la Junta de Andaluca. El proyecto tiene la finalidad de subsanar la pro-
blemtica ambiental asociada a la degradacin del suelo en la cubeta lagunar de la Laguna de Los Tollos y su entorno inmediato, como consecuencia de la actividad minera desarrollada durante el perodo 1976-1998. La actuacin de Althenia est destinada a recuperar el funcionamiento hidrogeolgico del humedal y restituir los procesos biolgicos asociados mediante la consecucin de diferentes objetivos, el relleno y
acondicionamiento morfolgico y la recuperacin paisajstica. La regeneracin prev restituir la topografa y recuperar el suelo degradado en el antiguo vaso lagunar y las zonas aledaas; eliminar la conexin entre el acufero superficial (salino) y el acufero de agua dulce de las arenas confinadas, y restablecer los procesos de la hidrologa superficial, la funcin de hbitat y biodiversidad, y el hidroperodo natural de la laguna.
laga vive este ao un ejercicio realmente bueno para el turismo y se consolida como uno de los destinos ms fuertes de Espaa. Crece en pernoctaciones, estancia media, grado de ocupacin e ingresos. Ha sido durante el primer semestre del ao el destino urbano de Espaa en el que ms han crecido las estancias hoteleras. En concreto, segn los datos del Instituto Nacional de Estadstica (INE), entre enero y junio se registraron en los hoteles de la ciudad un total de 881.622 pernoctaciones, un 7,21 por ciento ms que en el mismo periodo de 2012. El resto de los destinos urbanos espaoles se situaron muy lejos de estas cifras. Este espectacular aumento de las pernoctaciones hoteleras fue fruto del buen comportamiento de los mercados internacionales, que compensaron con creces la cada de las estancias hoteleras registradas por los turistas espaoles. Los turistas extranjeros generaron en este periodo un total de 527.682 pernoctaciones, un 19,10 por ciento ms que en el mismo periodo del ao anterior. Por el contrario, todava muy resentido por los efectos de la crisis econmica, el mercado nacional registr slo 353.940 estancias en los hoteles de la ciudad, un 6,68 por ciento menos. El incremento de las estancias hoteleras se ha registrado a pesar de que la cifra de viajeros alojados en los hoteles de Mlaga ha descendido levemente, un 0,35 por ciento, en el primer semestre, hasta los 448.807. Tambin en este caso ha sido mucho mejor el comportamiento de los mercados internacionales que el del turismo espaol. En el primer semestre se han alojado en los hoteles de la ciudad un total de 241.910 turistas extranjeros, un 7,53 por ciento ms. Por el contrario, fueron 206.897 los turistas espaoles alojados en los establecimientos hoteleros, un 8,20 por ciento menos. Por otra parte, el mercado nacional ofrece sntomas de recuperacin y el pasado mes de junio registr un total de 75.000 estancias, un 9,88 por ciento ms que el pasado ao.
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Comunidad Valenciana
TURISMO
Viajes Levante crea un grupo especializado en cruceros

Hace crecer su red con asociados, pequeas agencias que incorporan su imagen pero sin las ataduras de la franquicia
Javier Alfonso VALENCIA.
Las cooperativas de transporte piden una moratoria al Ministerio

La nueva ley prohbe a los camioneros autnomos facturar a travs de las empresas
La empresa Viajes Levante ha decidido afrontar las dificultades que atraviesan las agencias de viajes haciendo lo contrario que la mayora, con un plan de expansin que en menos de un ao ha incrementado su red de las dos oficinas que tena en septiembre de 2012 a once. Un plan que contempla acabar este ao con ms de 25 oficinas y 2014 con ms de 50. El artfice de esta reinvencin es Fernando Oiga, una de las vctimas de la crisis, que se vio en la calle en junio del ao pasado despus de 32 en Halcn Viajes (Globalia), como responsable de su expansin en Comunidad Valenciana y Murcia. Entr con una oficina y me fui con 164, pero en las empresas ocurre que llegado un momento consideran que ya no haces falta, y hay que aceptarlo, explica. Oiga se incorpor en septiembre a Viajes Levante, propiedad de Manuel Martnez, una empresa muy especializada en cruceros que solo tena dos oficinas, en Valencia y Xtiva. Su propuesta fue explotar esa especializacin y buscar nuevos puntos de venta. Tenemos mucha capacidad y muy buenos precios en cruceros, pero necesitamos puntos de venta, afirma el ahora director Comercial y de Expansin de la firma. Para conseguirlo, ide un sistema parecido a la franquicia, pero sin las ataduras y costes que esta frmula conlleva para el franquiciado. Segn Oiga, el modelo de franquicia no ha funcionado en la mayora de las agencias, salvo para el franquiciador, que se ha forrado con el canon y los royalties. Su frmula consiste en lo que llama el asociado, un empresario independiente que se une a la cadena. Sus nicas obligaciones son poner el rtulo y la imagen de Viajes Levante en su agencia y vender sus cruceros. El resto de la oferta de viajes la puede seguir contratando por su cuenta. Segn Oiga, es un modelo muy profesional en el que los empresarios independientes que se incorporen trabajen de una forma distinta a como hasta ahora.
Fernando Oiga, director de Expansin de Viajes Levante. GUILLERMO LUCAS
Cinco das, todo incluido, por 225 euros

Oiga presume de que Viajes Levante tiene una oferta de cerca de 80 cruceros, un producto que considera terriblemente competitivo frente a otras opciones de vacaciones y que, afirma, tiene mucho futuro gracias a que los precios se adaptan a todos los bolsillos. Pone como ejemplo un crucero Bilbao-Mlaga de cinco das, todo incluido, por 225 euros. O, para septiembre, una travesa ValenciaBuenos Aires de 21 das por 1.200 euros, con regreso en avin, tambin todo incluido.
Ayuda a las pymes

Con ello, la empresa cree que tambin est ayudando a pequeos empresarios que estn pasando dificultades para salir adelante. Si ests viviendo de la puerta, no tienes ninguna posibilidad, los tiempos que hemos pasado no volvern, asegura Oiga, quien, sin embargo,
cree que las agencias tienen futuro, con la debida promocin. En su opinin, la gente sigue prefiriendo contratar en la agencia, aunque antes consulte por internet. Para la expansin, la empresa ha creado un grupo de gestin, Viajes Levante Grupo, que coordina la relacin con los asociados. De momento, son cinco las pequeas agencias que se han sumado al proyecto, todas en la provincia de Valencia, concretamente, en la capital, Algemes, Buol, Chiva y Burjassot. Adems, Viajes Levante ha abierto cuatro oficinas propias, que se suman a las dos que tena. Estn en Tavernes de la Valldigna (Valencia), Vinaroz (Castelln) y dos en Valencia capital, una de ellas en el Colegio de Mdicos.
Las cooperativas de transporte valencianas pedirn al Ministerio de Fomento un perodo de adaptacin a la Ley de Ordenacin del Transporte Terrestre (LOTT), que entr en vigor el pasado 25 de julio y que cambiar la forma de trabajar de los miles de camioneros autnomos miembros de estas cooperativas. As lo anunci el presidente de la Federacin de Cooperativas de Transporte de la Comunidad Valenciana, Jos Luis Ayuso, el pasado sbado durante la junta general de la Federacin, celebrada en Valencia. Pediremos al Ministerio un perodo mnimo de adaptacin, porque las cosas no se pueden hacer de un da para otro, explic Ayuso a elEconomista. Queremos que nos concedan como mnimo lo que queda de 2013 y 2014, aadi. La nueva ley prohbe a los autnomos socios de una cooperativa facturar a la sociedad, bajo amenaza de una multa de 6.000 euros por cada factura que emitan. Segn Ayuso, la ley entra en vigor justo cuando la Agencia Tributaria haba dado por vlida la forma de trabajar de las cooperativas. No hay ninguna sancin anterior a la ley, porque las inspecciones que haba hecho la Agencia Tributaria acabaron todas con actas en las que se dio la razn a las cooperativas, afirma. La forma de funcionar hasta ahora era que la cooperativa, titular de la autorizacin de transporte, era contratada por un tercero para un servicio y se lo encargaba a sus socios, propietarios de los
camiones, que a su vez facturaban a la cooperativa por ese servicio prestado. Es algo que se viene haciendo desde hace dcadas, segn Ayuso, y que est contemplado por la Ley de Cooperativas de la Comunidad Valenciana y las normativas de otras comunidades, como Castilla-La Mancha. Segn Ayuso, tambin presidente de la Federacin Nacional de Cooperativas de Transporte (Fenacotrans), el veto de la ley se debe a presiones de las grandes compaas de transporte, que argumentan que los autnomos no son titulares de la autorizacin de transporte.
Miles de afectados
Las cooperativas quedan ahora en una situacin precaria, segn Ayuso, por lo que en la Federacin
7.000
AUTNOMOS
Son los camioneros afectados por el cambio legal que les prohbe facturar a las cooperativas.
estn trabajando en la bsqueda de una solucin. Necesitamos tiempo, asegura. La Federacin ha pedido ayuda a la Direccin General de Transportes de la Generalitat, que de momento, no ha hecho mucho, asegura Ayuso. En su opinin, la ley acarrear la desaparicin de la mayor parte de las 400 cooperativas que operan en el sector del transporte por carretera en Espaa, afectando a los ms de 20.000 puestos de trabajo que dependen de ellas. De estos autnomos, unos 7.000 son de la Comunidad Valenciana, la ms afectada. A ellos hay que sumar las personas que en su momento pudieron avalar la compra de camiones, segn Ayuso.
Las medallas del Mundial de Natacin son valencianas

J. A. VALENCIA.
Ms informacin en
www.eleconomista.es
La empresa valenciana The Medal Company es la fabricante de las medallas que Ona Carbonell ya ha logrado en el Mundial de Natacin de Barcelona y las que lucirn todos los campeones hasta el 4 de agosto. Los metales han sido forjados de manera artesanal en el taller de los hermanos Manuel y Vctor Cebrin Delgado, he-
rederos de la firma Bronces Cebrin, creada en 1970. La medalla, diseada por LaGranja Design, de Barcelona, tiene 88 milmetros de dimetro y pesa casi 300 gramos. Segn el taller valenciano, se ha hecho a mano por su alta dificultad debida a la forma de sujecin, que consiste en una cinta de silicona que abraza la pieza, simulando las cintas de las gafas de los nadadores.
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Comunidad Valenciana
Hacienda perdon 3,43 millones a Terra Mtica a la semana de venderse

Aqualandia, nueva propietaria, se lo apunt como beneficio extraordinario
Naranjazos
Javier Alfonso
Delegado en la C. Valenciana
ALERTA SOBRE UNA BURBUJA EN LAS AYUDAS A LA I+D+I

n lector que pide no ser identificado para no perjudicar a su empresa llama para advertir del disparate en la gestin del dinero pblico para I+D+i. Lo hace a raz de una informacin de elEconomista sobre la financiacin obtenida por una empresa aeronutica de dos jvenes ilicitanos. Conocedor del sector, afirma que ese proyecto, financiado por CDTI (Gobierno), IVF (Generalitat) e inversores privados (business angels), no tiene ningn calado, ningn futuro ni ningn presente. Aade que lo mismo ocurre con muchos proyectos supuestamente innovadores. Lo de la I+D+i es una burbuja, se estn malversando fondos pblicos, advierte. Y seala dos problemas, los filtros quien ha dado el ok al proyecto dentro del CDTI es imposible que sea un experto, asegura y la falta de evaluacin sobre el impacto de los proyectos subvencionados. Ms all del proyecto ilicitano, que ha logrado 850.000 euros entre fondos pblicos y privados y que el tiempo dir si sale adelante, lo interesante es la advertencia general, bien fundamentada, razn por la cual la hago ma. Uno de los sntomas de la burbuja es que, al calor de las subvenciones, proliferan los parsitos cuyo nico fin es conseguir la ayuda, sin ningn propsito ulterior. Existen consultoras expertas en vestir proyectos para que obtengan subvenciones. El problema es si quien tiene que evaluarlos no es tan experto y se limita a constatar que cumplen las bases. Algo as ocurri con los fondos de formacin si se hubiesen impartido todos los cursos subvencionados, Espaa sera el pas ms formado del mundo y parece estar ocurriendo con las ayudas del Gobierno para el desarrollo de redes de business angels, segn denunciaba en su blog el director de CVBan, Pedro Bisbal. Nada menos que 71 redes las solicitaron en 2012, aunque operativas en Espaa no hay ms de 15, segn Bisbal. Ese dinero que se da a las redes privadas es parte del gasto en I+D+i del que luego se vanagloria el Gobierno. Ese es otro sntoma, que cualquier gasto en innovacin recibe el aplauso general sin que casi nadie repare en su idoneidad.
El empresario de origen argelino Georges Santa-Maria, propietario del parque temtico Terra Mtica desde el 27 de junio de 2012, es un hombre con suerte. Solo ocho das despus de firmar la compra del 70 por ciento de la empresa a la Generalitat valenciana, Bancaja, CAM y Banco de Valencia por 65,05 millones de euros, Terra Mtica recibi una resolucin del Tribunal Econmico-Administrativo Central (TEAC), dependiente del Ministerio de Hacienda, que admita el recurso de alzada interpuesto 15 meses antes contra un recargo de apremio por importe de 3,43 millones, que quedaba as anulado. Terra Mtica se apunt por ello un beneficio extraordinario por esa suma, lo que le ayud a reducir sus prdidas de 11,08 en 2011 a 6,71 millones el ao pasado, segn las cuentas depositadas en el Registro Mercantil. Estas cuentas no incluyen la explotacin del parque temtico, que est subcontratada desde 2010 a otra empresa de Georges SantaMaria, Ocio y Parques Temticos, filial de Aqualandia, cabecera del grupo de ocio del empresario afincado en Benidorm (Alicante). Segn relata la memoria de Terra Mtica, el recargo de apremio tuvo su origen en una reclamacin del Ministerio de Hacienda que le obligaba a devolver 14,58 millones de Fondos Feder concedidos en 1999, por no haber cumplido los objetivos de creacin de empleo. El incumplimiento fue detectado por la Direccin General de Fondos Comunitarios en 2006. Con los intereses de demora y el recargo de apremio, la cantidad que deba devolver la entonces empresa semipblica alcanz los 22,46 millones en 2008, por lo que la Agencia Tributaria le concedi un aplazamiento garantizado con un derecho de prenda sobre atracciones del parque.
Atraccin del parque temtico Terra Mtica, en Benidorm (Alicante). EE
por pagar la ltima, de 4,46 millones. Este pago se suspendi a peticin de la empresa tras la resolucin del TEAC. Lgicamente, a esa cantidad habr que restarle los 3,43 millones perdonados al anularse el recargo de apremio. Cuando salde esa deuda y los 15
millones que debe a la empresa pblica Sociedad Proyectos Tematicos de la CV (SPTCV), a liquidar el prximo 31 de diciembre, Terra Mtica ser una empresa prcticamente sin deuda, tal como se comprometi Georges Santa-Maria cuando la adquiri. Para ello, tras la com-
pra realiz una ampliacin de capital de 65 millones, con la que Aqualandia aument su participacin del 70 al 78 por ciento. El resto es de accionistas minoritarios a los que Eduardo Zaplana embarc en el proyecto hace 15 aos.
Cost ms de 400 millones
Georges Santa-Maria anuncia tres hoteles ms junto al parque

El presidente de Terra Mtica y propietario del grupo Aqualandia anunci hace varias semanas su intencin de construir tres hoteles en terrenos propiedad del parque temtico, que estaban previstos en un principio para la ampliacin del complejo. Benidorm merece tener 50 nuevos hoteles de cara al prximo ao, de unas 300 habitaciones cada uno, lo que supondrn dar servicio a ms de 60.000 personas, afirm el empresario afincado en la capital turstica de la Comunidad Valenciana. Santa-Mara Group posee los parques Terra Mtica, Aqualandia y Mundomar, todos ellos en Benidorm, donde tambin tiene otros negocios relacionados con el ocio y el turismo. Los hoteles que el grupo quiere construir se sumaran a los que ya se construyeron en terrenos que formaban parte del complejo de ocio y que fueron expropiados por la Generalitat, a travs de la empresa pblica SPTCV, y adjudicados en 2001 a grupos hoteleros mediante una concesin de 75 aos. Uno de ellos fue Royal Mediterrnea, que edific un complejo de lujo denominado Asia Gardens con dos hoteles, uno de cuatro y otro de cinco estrellas. El otro fue Xeresa Golf, que construy el complejo Villaitana, con dos hoteles y dos campos de golf. Esta empresa entr en 2010 en concurso de acreedores, del que sali en 2012.
Recurri hasta Estrasburgo

La suerte que Georges Santa-Maria tuvo con el TEAC no le sonri en el Tribunal Europeo de Derechos Humanos, con sede en Estrasburgo, que en octubre de 2012 inadmiti el ltimo recurso planteado por Terra Mtica para anular la sancin de Hacienda, tras haber agotado los recursos ante el Supremo y el Tribunal Constitucional. Al tiempo que interpona los sucesivos recursos, la empresa fue pagando los plazos pactados con la Agencia Tributaria, con un total de diez fracciones, dos por ao, de la que en diciembre de 2012 quedaba
La venta de Terra Mtica, que haba costado ms de 400 millones, la mayora perdidos tras la suspensin de pagos de 2004, se cerr por el equivalente al compromiso de Aqualandia de asumir la deuda de 65 millones. Segn la sindicatura de Comptes de la Generalitat, a SPTCV, que tena un 22,31 por ciento, la operacin le caus unas prdidas de 43,97 millones, a expensas de la recuperacin que pueda obtener del variable pactado, vinculado a la obtencin de beneficios fiscales y plusvalas inmobiliarias por parte del comprador. Las cuentas de Terra Mtica no muestran los resultados de explotacin del parque temtico, de los que la empresa tampoco informa. No obstante, se advierte una ligera reduccin en la facturacin en 2012 respecto al ao anterior, ya que los ingresos por canon variable cobrados a la empresa que explota el complejo se redujeron un 13 por ciento, hasta 313.874 euros.
16
Pas Vasco
AHORRO A LARGO PLAZO
Evolucin de las pensiones complementarias de empleo

Evolucin de las entidades de Previsin Social de Empleo
Socios* 399.079 408.594 421.088 391.348 362.398
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Las pensiones colectivas, en solfa por los cambios legales

Diferir salario hacia planes de empleo puede salir muy caro al trabajador e impedir el rescate cuando lo necesita
Carmen Larrakoetxea BILBAO.
418.855
Son innumerables las instituciones, organizaciones y agentes sociales que reivindican la generalizacin de los planes de pensiones complementarias de empleo como un avance social a potenciar y generalizar. Sin embargo, en dos ltimos aos, se estn sucediendo una serie de cambios legales que siembran ciertas incertidumbres sobre la conveniencia de derivar parte del salario hacia la pensin si ste va vinculando a la empresa o institucin pblica en la que el trabajador desempea su funcin. El caso ms claro y de mayor relevancia es la aplicacin en 2012 y 2013 de la suspensin de la aportacin de las Administraciones Pblicas a los planes de pensiones complementarias de todos los trabajadores pblicos (Real Decreto Ley 20/2011). De esta forma los funcionarios y trabajadores vascos han dejado de incrementar su ahorro en pensiones por necesidades de poltica presupuestaria, aunque la medida ha sido recurrida ante el Tribunal Constitucional. No hay ms que ver en los grficos cmo la aportacin anual para el fondo de pensiones del Gobierno vasco, Itzarri, pasa de 100 millones de euros en 2010 a cero en 2012, siendo los nicos ingresos del ao pasado 9,69 millones realizado por los propios trabajadores. Lo mismo sucede con el ahorro de los trabajadores de Diputaciones y ayuntamientos, a travs de Elkarkidetza, que lleg a alcanzar los 46,4 millones anuales, para quedarse el pasado ejercicio en 28,74 millones (en este fondo la aporta-
La cuota de inversin
La cifra total de ahorro en pensiones complementarias en Euskadi supera los 20.000 millones, lo que equivale al 30 por ciento sobre el PIB vasco, muy superior a la media espaola de este tipo de ahorro. A finales de 2012 y principios de 2013 estuvo en auge el debate de cmo lograr reinvertir estos fondos en la economa productiva vasca. La patronal Confebask hizo una propuesta para establecer una cuota mnima de inversin vasca por EPSV, que desencaden mucha polmica. Por el momento, parece que se han calmado las aguas y que esa no ser la va para que las EPSV inviertan ms en Euskadi.
legislacin tambin ha jugado en contra del ahorrador. Cuando se crearon las EPSV en 1986 se permita su rescate sin penalizacin al de 10 aos. Pero en 1996, cuando muchos ahorradores hubieran podido hacerlo, las Haciendas vacas cambiaron la normativa y establecieron fortsimas penalizaciones fiscales para los que lo hicieran. Sin embargo siempre quedaba la posibilidad de rescate en caso de extrema necesidad: es decir, en caso de paro de larga duracin o invalidez del ahorrador, aunque pagando mucho a Hacienda. La nueva Ley de EPSV vasca de 2012 establece la imposibilidad total de rescate para los planes de empleo, aunque los trabajadores se queden en el paro, aunque necesiten rescatar lo que fue parte de su salario. La argumentacin, asegurar la viabilidad futura de esos planes.
Cuotas* (millones ) 453,18 459,71
490,11
494,46
342,31
347,84
2012
2007
2008
2009
2010
2011
Patrimonio* (millones ) 9.546,50 8.988,37 8.196,17

2007
10.259,96
9.638,87
8.190,44
2008 2009 2010 2011 2012
Evolucin de Cuotas en las EPSV de empleo afectadas por cambios legales

(millones ) Itzarri (92.386 socios) 93,11 52,16 71,45 100,2 54,42
Inestabilidad de los convenios

La nueva incertidumbre en los planes complementarios de empleo es la propia negociacin colectiva en la que se amparan. El fin de la ultraactividad de los convenios ha planteado un problema muy serio en la entidad guipuzcoana Geroa EPSV, en la que estn los trabajadores del metal guipuzcoanos. Al decaer la ultraactividad y no haber acordado un nuevo convenio, a da de hoy rigen las condiciones del convenio nacional en que no se contempla de forma generalizada los planes de pensiones. Por ello la patronal guipuzcoana Adegi baraj la posibilidad de suspender las aportaciones. Finalmente, ante la existencia de informes legales contradictorios, se mantendr la aportacin del Metal a Geroa al menos hasta marzo de 2014.
9,69
2007 2008 2009 2010 2011 2012
cin propia de los trabajadores es bastante superior).
Elkarkidetza (26.881 socios) 35,09

2007
Impedir el rescate
Otra medida legislativa que ha tocado de lleno una de las principales caractersticas del ahorro previsin, canalizado a travs de planes de empleo, ha sido la reforma de la Ley vasca de Entidades de Previsin Social Complementaria aprobada en el Parlamento vasco en febrero de 2012. Impide, bajo cualquier circunstancia, el rescate del capital antes de la jubilacin. Uno de los motivos que impuls en Euskadi el boom de los planes complementarios, a travs de EPSV, fue la posibilidad de su rescate en determinadas condiciones. Aqu la
39,50
2008
43,08
45,05
46,4
28,74
2012
2009
2010
2011
Geroa (239.653 socios) 95,05 85,19
93,32
91,27
89,10
87,18
2007
2008
2009
2010
2011
2012
(*) Entre 2007 y 2011 se han restado las cifras de las clasificadas como No asociadas, ya que la estadstica en 2012 las excluye. Fuente: Federacin de EPSV de Euskadi. elEconomista
Del Valle participa en las ampliacin del Canal de Panam

Esta empresa alavesa suministrar 300 armarios elctricos
C.L. BILBAO.
La empresa alavesa DelValle ha logrado un importante contrato de suministro de equipos para la emblemtica obra de ampliacin del canal de Panam. Este contrato, que
le ha sido adjudicado por Indra (que participa en el proyecto con un pedido de 27,4 millones) supone el suministro de unos 300 armarios elctricos de gran formato con un plazo de entrega de seis meses. DelValle es una pyme alavesa con 40 aos de historia especializada en componentes elctricos en la que trabajan cerca de 50 personas y que mueve un volumen de negocio anual de unos tres millones de euros.
Este no es el primer contrato emblemtico que ha conseguido firma alavesa, ya que ha participado, entre otros, en la planta de desalinizacin de Kuwait o en la construccin del AVE Madrid-Valencia. A pesar de su reducido tamao DelValle es una firma muy activa en I+D, como lo demuestran los cerca de 20 proyectos que tiene en curso, estrategia que a su vez ha sido determinante para la consecucin del pedido para el Canal de Pana-
m por el reto tecnolgico que implica. Desde la propia compaa explican que el diseo de stos armarios elctricos de gran formato han supuesto un reto por las extremas condiciones a las que estarn expuestos que no son habituales en Espaa. Dichos incluyen unas medidas de proteccin mximas que aseguran la estanqueidad de la instalacin y que el contenido estar ajeno a lo que est sucediendo fuera
del armario (climatologa, presin, temperaturas...). En el exterior encontrarn las ms duras condiciones de intemperie, altas temperaturas, humedad y la salinidad propias del clima tropical de Panam incluso el elevado riesgo de huracanes que presenta la zona garantizados por 20 aos. El propio plazo de entrega tambin ha sido un factor fundamental para la adjudicacin, en tiempo rcord de 6 meses.
17
Pas Vasco
EITB encadena cinco aos seguidos con ms de 7 millones de prdidas

Los ingresos por publicidad caen en picado y le llegan menos subvenciones
Carmen Larrakoetxea BILBAO.
El galimatas
Carmen Larrakoetxea
Delegada en el Pas Vasco
Difcil progresin econmica

2009 2010 2011 2012
El escenario econmico del grupo pblico audiovisual vasco EITB no es nada favorable. Las cuentas cerradas del ejercicio 2012 presentan unas prdidas consolidadas de 7,37 millones, lo que supone encadenar cinco ejercicios consecutivos de nmeros rojos por encima de los siete millones. A pesar de arrastrar stas grandes perdidas, que sumado el quinquenio ascienden a 37,05 millones, EITB no tiene endeudamiento bancario o financiero, ya que hasta ahora el Gobierno vasco se ha encargado de respaldar financieramente a su grupo audiovisual. Tanto la auditora Deloitte, como el Tribunal Vasco de Cuentas Pblicas, ha alertado que como consecuencia de las prdidas acumuladas el nivel de Fondos Propios queda muy por debajo del Fondo Social y que las aportaciones que realiza el Ejecutivo van destinadas nicamente a cubrir los dficit de explotacin y las inversiones, por lo que no cubren las amortizaciones del inmovilizado. A pesar de todo, las cuentas se formulan como empresa en funcionamiento dado que la auditora no tiene dudas sobre su continuidad al tratarse de una empresa con financiacin pblica, aunque con la precisin en la medida en que se mantenga a futuro por los importes suficientes.
12,83
MILLONES DE EUROS
tambin caen fuerte los ingresos publicitarios, coincidente con el conjunto de medios de comunicacin, pero que en EITB tuvo un fuerte impacto en 2012. Frente a unos ingresos de 18,22 millones en 2011, la cifra se redujo en un 30 por ciento, quedando limitada a 12,83. Tambin bajaron los ingresos por servicios hasta los 3,34 millones. Esto augura que ser ms que difcil cumplimiento alcanzar los 16,7 millones previstos en 2013.
ESTAS VACACIONES SERN PARA REFLEXIONAR
Importe cifra de negocio Otros ingresos de explotacin Gastos personal Otros gastos explotacin Amortizaciones inmovilizado Resultado consolidado Fondos propios Fondo social Ventas por publicidad
25,92 143,07 56,39 48,37 9,54 -7,18 93,44 -
28,50 139,97 59,68 43,60 10,49 -7,33 90,06 219,51
23,75 136,93 60,59 41,46 14,03 -7,73 84,37 222,18
16,18 121,64 54,13 38,74 12,68 -7,37 58 203,21
Ventas de servicios
21,34
21,11 18,22
nal de fondos pblicos superior al 15 por ciento.

12,83
Mayor reduccin de gasto

El endurecimiento del escenario econmico en que ha tenido que moverse EITB en los ltimos aos ha llevado al Ente a practicar una continua reduccin de gastos, pero que hasta el momento stas han sido insuficientes para rebajar las prdidas anuales de siete millones de euros. En los timos ltimos cinco aos ha logrado recortar en 10 millones lo que califica como otros gastos de explotacin, en los que se incluyen las contrataciones externas. El ahorro ms significativo se produjo el pasado ao en que la contratacin administrativa de 30 licitaciones permiti ahorros superiores al 15 por ciento sobre los precios anteriores. Los gastos de personal empiezan a reducirse tras asimilar el incremento de la regularizacin obligada por la Inspeccin de Trabajo sobre casi 100 falsos autnomos.
7,16 4,81 5,52 3,34
2009
2010
2011
2012
2009
2010
2011
2012
Fuente: EITB y TVCP.
elEconomista
Cada general de ingresos

Las principales vas de financiacin de EITB son las subvenciones pblicas y los ingresos por publicidad y servicios, pero ambas variables llevan un escenario a la baja que todo apunta a que ser la tnica de este ao y los prximos. La mayor fuente de ingresos de EITB son las subvenciones, pero la falta de presupuestos del Gobierno vasco para 2013 (rige la prrroga), ms la falta de un presupuesto aprobado en el seno del consejo de administracin de EITB no ayuda a clarificar su escenario econmico. Con cargo al ejercicio 2012 el grupo pblico recibi en concepto de subvencin de explotacin 121,59 millones de euros, cifra a la que hay que sumarle 6,5 millones de aportaciones para financian inversiones y promocin del cine vasco (136,81 millones y 8 millones, respectivamente en 2011). Estas cifras son las ms bajas de los ltimos aos y la previsin presupuestaria para 2013 apuntaba a una reduccin adicio-
Los recortes empiezan a la espera del plan

C.L. BILBAO.
El grupo EITB se compone de cinco emisoras de radio, tres cadenas de televisin generalistas, ms una infantil y dos cadenas de televisin va satlite para su difusin internacional y una web informativa. En octubre empezar a emitir un nuevo canal televisivo en alta definicin (ETB-HD). En 2012 la audiencia televisiva se consolid en 1,23 millones de televidentes, con una
cuota de mercado del 13,1 por ciento y un share del 17,7 por ciento. En radio la suma de oyentes ascendi a 419.000, con una cuota del 31,7 por ciento; mientras que en internet se alcanzaron 1,25 millones de usuarios nicos al mes. Su plantilla media a final del ejercicio pasado ascendi a 987 personas y los planes antiguos esperaban fijarla en 979 en 2013. La directora general de EITB, Maite Iturbe, presentar en sep-
tiembre Plan Estratgico del grupo, que incluir los recortes a llevar acabo. Lo nico que se sabe respecto de la plantilla que no tocar a los trabajadores fijos, en un grupo en el que alrededor del 15 por ciento son eventuales. El primer paso dado ha sido la no renovacin de casi una decena de contratos eventuales de la emisora Radio Vitoria. Despus ha tocado a los directores (que hasta ahora eran 98 y
costaban 4,6 millones al ao) para reducirlos a 75, con un ahorro de costes de 80.000 euros, sin que ello suponga salidas de personal, sino su traslado funcional. El siguiente paso ha sido un recorte sustancial de las aportaciones a la contrata que gestiona EITB.com, la firma M4F, cuyos trabajadores han tenido que asumir unos importantes recortes salariales y de jornada para evitar 27 despidos.
lega el mes de agosto y la situacin econmica y sociolaboral que vive Euskadi hace necesario que muchos destinen el tiempo de asueto a reflexionar. Se avecina un otoo muy caliente por la crispacin que est causando el fin de la ultraactividad de los principales convenios colectivos que ya est teniendo consecuencias muy serias para los trabajadores y que se encamina a toda velocidad hacia la judializacin de las relaciones laborales. Desde la parte sindical se demoniza a las patronales por negarse a mantener el estatus precedente, pero al mismo tiempo sin una mnima autocrtica, especialmente ELA y LAB, por las consecuencias que ya empiezan a padecer miles de trabajadores en rebajas salariales y cambios de condiciones laborales. Desde la parte empresarial los malos de la pelcula son los sindicatos que no quieren entender que el marco general ha cambiado y que han de asumir que para que sobrevivan las empresas hay que apretarse mucho el cinturn y trabajar mucho ms. Las posiciones maximalistas pueden dejar a muchos trajadores en el camino, que se lo digan a los empleados de Mendiguren y Zarraua que ya no slo se quedan sin incremento salarial en 2013, sino que la firma ha perdido los contratos con Mercedes, lo que aboca ya como inamovible su disolucin. Para ELA o LAB los culpables son claros, la empresa y los bancos, pero lo real es que 241 trabajadores pierden el cien por cien de sus ingresos, frente a una rebaja parcial a la espera de la recuperacin econmica de la empresa. Desde la otra perspectiva tambin hay empresas estn aplicando indiscriminadamente la rebaja de las condiciones salariales y laborales por la falta de convenio, sin tener en cuenta la implicacin que sus trabajadores ha podido tener con la empresa durante aos mucho ms all de lo obligado por el sueldo. Cuando dos partes se necesitan para funcionar de nada vale discutir quien tiene o no razn. Han de llegar a acuerdos (cultura poco frecuente en Euskadi), porque sino puede darse al traste con ambas partes.
18
Castilla Len
Alianza con la India para obtener biodisel de las algas
Lo promueven Aeris, Cartif y el Instituto Tecnolgico, con el apoyo de Ade
R. D. VALLADOLID.
Imagen del parque tecnolgico de Boecillo, Valladolid. F. BLANCO
Los parques tecnolgicos han perdido 14 empresas por la crisis

Pese a todo, la facturacin de las compaas se mantuvo estable con 430 millones de euros en 2012
R. Daniel VALLADOLID.
Cada vez vamos quedando menos. La frase, pronunciada por el principal directivo de una importante compaa espaola de telecomunicaciones, refleja el impacto que la crisis econmica tambin ha provocado en los centros tecnolgicos de Valladolid y Len. Los datos sustentan la realidad que cada da viven estos complejos empresariales, creados para ser autnticas punta de lanza de una economa basada en la innovacin tecnolgica y el empleo de alta cualificacin: el pasado ao los dos centros perdieron un total de 14 empresas. El parque vallisoletano de Boecillo, el ms importante de los dos que operan en la comunidad, acab 2012 con 13 empresas menos, para quedarse en 116 y un centro tecnolgico, Cedetel, cerrado. De este modo, ya slo permanecen abiertos otros dos centros similares: los de Fundacin Cidaut y Fundacin Cartif. A pesar de estas cifras, las empresas de Boecillo lograron mantener la facturacin en unos 430 millones. Cuestin aparte fueron los centros tecnolgicos, cuyo negocio baj de 28,5 a 15,6 millones, en parte por la desaparicin de Cedetel a principios de 2012 despus de 16 aos de existencia. El ao pasado tambin sirvi para aumentar la cifra de inversin acumulada de los
524,6 millones de 2011 a los 535,4. Es decir, un dos por ciento ms, segn los datos facilitados por la Consejera de Economa. En cuanto al empleo directo, las 116 compaas implantadas en el recinto dan trabajo a 4.212 personas, con una prdida del 7,21 por ciento por las bajas de sociedades registradas. Por su parte, los centros tecnolgicos pasaron de 273 empleos a 241, con lo que el cm-
Ms patentes concedidas
Es muy significativo el impacto negativo que ha tenido la crisis en la investigacin por parte de las empresas. De los 345 proyectos iniciados de I+D en 2011 en Boecillo se pas a 120 el ao pasado, casi una tercera parte. La inversin en I+D+i ejecutada en Boecillo alcanz los 25,28 millones de euros en 2012. Sin embargo, aument el nmero de patentes concedidas, que aument de 21 a 28 en el caso de Boecillo. El descenso tambin fue muy acusado en cuanto a la aparicin de las denominados spin-offs, que pasaron de 34 a apenas cuatro en el parque vallisoletano.
puto global de trabajadores registr un descenso del 7,45 por ciento. La radiografa del parque no ha variado mucho a pesar de la crisis. La mayora de las empresas, 45 de 116, sigue vinculada al sector de las Tecnologas de la Informacin y Comunicacin (TIC). El segundo sector ms numeroso, con doce firmas, es el medioambiental y energtico. Si se atiende a la facturacin, el sector aeronutico lidera la lista con 84 millones de los 445, seguido del qumico farmacutico, con 61. No en vano, all estn instaladas empresas muy pujantes como Crystal Pharma, una de las que ms exporta de la provincia y Aeronautics Enterprise Espaa. Dentro de este rea se concentran 1.150 trabajadores, un 27,3 por ciento del total, de los que 744 corresponden a empresas y 406 a centros tecnolgicos. La automocin acapara el 34,35 por ciento de los trabajadores con dedicacin a I+D+i y el sector TIC un 29,04. En el caso del parque de Len, el impacto de la crisis tampoco fue desdeable. El pasado ao, el nmero de empresas pas de 21 a 15, aunque la repercusin en el empleo no se not, ya que se pas de 641 trabajadores a 642. La facturacin fue otra de las variables que tampoco registr malos datos. As de los 47, 7 millones de cifra de negocios que tuvieron en 2012 se pas a los 49, 7 millones de euros.
Castilla y Len apuesta por acoger en unos tres aos una planta de produccin de biodisel a partir del cultivo de microalgas. Aeris, Cartif y un Instituto Tecnolgico de la India, con el apoyo de la Agencia de Innovacin, Financiacin e Internacionalizacin Empresarial de Castilla y Len (Ade), han elaborado el proyecto, que pretende integrar tcnicas de diferentes estudios en el mismo proceso de produccin sostenible de biocombustible. El proyecto fue anunciado por el presidente del Clster de Sostenibilidad Medioambiental Aeris, Ricardo Bravo; el director del rea de Biocombustibles de Cartif, Gregorio Antoln; y la directora de Ade, Mar Sancho, en un acto celebrado en la Casa de la India de Valladolid. El plan proyecta la construccin de dos plantas de investigacin y produccin en la India y en Castilla y Len, aunque esta ltima, segn Antoln, todava no tiene ubicacin concreta. Para ello, ya se han invertido 450.000 euros en la elaboracin del estudio del proceso de obtencin de biodisel, que se uniran a los cerca de 12 millones por planta, que produciran unas 10.000 toneladas al ao. Si, finalmente, se demostrase que el plan es viable empresarialmente, las ventajas para Espaa, un pas sin fuentes autctonas de produccin de combustible, seran enormes, asegura Bravo. Gregorio Antoln matiza el sig-
nificado del desarrollo sostenible de vertido cero: Pueden aparecer residuos, pero s porque las algas lo haban captado anteriormente. Por tanto, cierra el ciclo de la naturaleza, no contribuye a emitir residuos. Adems, el director del rea de Biocombustibles de Cartif, explica que el empleo de la tcnica de cavitacin permite una productividad diez veces ms rpida que la convencional, a la vez que ms barata porque utiliza menos reactivos. Por tanto, una vez concluido con xito el estudio, apoyado por Ade, el siguiente paso es verificar que los objetivos programados se cumplen para, posteriormente, llevar a cabo la construccin de las plantas de produccin.
Referencia en sostenibilidad
El Clster de Sostenibilidad Am-
Con la tcnica de la cavitacin, la productividad es diez veces ms rpida

biental (Aeris) naci para posicionarse como espacio de referencia regional en el mbito de la sostenibilidad, mediante la innovacin en la industria y los servicios medioambientales. Las empresas que lo conforman son Estudio de Ingeniera Civil, S.L. (EICSL); Espina Obras Hidrulicas, S.A.; Gesmacom Software y Desarrollo, S.L.; Grupo Inzamac; Grupo Tecopy; Investigacin y Control de Calidad, S.A. (Incosa); Onyx Solar Energy, S.L.; Idecal, S.L.; Proyecta Gestin Integral de Proyectos, S.L.; y Eolincyl I+D, S.L.
R.Bravo, M. Sancho, J. Enrquez y G. Antoln ante la Casa de la India. EFE
19
Aragn
Worldpathol invierte 4 millones en su laboratorio de I+D en Zaragoza

El centro dispondr de 850 metros cuadrados en el polgono Empresarium
Eva Sereno ZARAGOZA.
El cluster IDiA facilita que las empresas se internacionalizen

Se integra en la red BRA con 40 oficinas en todo el mundo
E. Sereno ZARAGOZA.
Worldpathol, empresa de biotecnologa especializada en el desarrollo de productos biolgicos y en servicios de apoyo a la investigacin, invertir cuatro millones de euros en poner en marcha un laboratorio de I+D para llevar a cabo la investigacin dentro de sus lneas de diagnstico y de biotecnologa. Este laboratorio tendr una superficie de 850 metros cuadrados y se ubicar en unas naves ubicadas en el polgono Empresarium, en Zaragoza, segn explica Ivn Galindo, presidente y director de I+D de Worldpathol. Esta inversin se empezar ya a materializar en este ejercicio y en 2014 con una primera aportacin econmica de dos millones de euros a la que se sumarn otros dos millones de euros en los ejercicios de 2015 y 2016 con el fin de dotar al laboratorio de todo el equipamiento necesario y de los sistemas de seguridad precisos para desarrollar la actividad, aparte de tener las acreditaciones precisas para poder trabajar en altos estndares, aade Ivn Galindo. La previsin es que estas instalaciones del laboratorio estn ya operativas a finales de este ao para comenzar con la actividad, que supondr duplicar la plantilla dedicada a I+D que, en la actualidad, est formada por siete personas.
caliza y las grandes industrias farmacuticas suprimen su estructura y la externalizan a otros pases porque si no se quedan atrs y no son competitivas. Pero nosotros podemos hacer la investigacin aqu. Conocemos el mercado y las entidades regulatorias. Las agencias piden que se aporte innovacin y para ello se requiere investigacin, asegura Ivn Galindo. El objetivo es que en este laboratorio se desarrollen proyectos de I+D de empresas del sector farmacutico relacionados con anlisis clnicos, pruebas biolgicas moleculares o pruebas in vitro, entre otras posibilidades, siempre con una orientacin muy personalizada, afirma Ivn Galindo, quien aade que para desarrollar esta actividad la empresa seguir una operativa bajo un sistema que lo auditar la Agencia Espaola de Medicamentos y Productos Sanitarios (Aemps).
Investigacin propia
En este laboratorio, Worldpathol tambin llevar a cabo la investigacin de sus lneas propias de biotecnologa como dos vacunas para la ganadera de ovino -sndrome Diarreico del Ternasco de Aragny de porcino -Circovirus Porcino Tipo 2-. Adems, Worldpathol tambin est desarrollando una nueva formulacin medicamentosa para antibiticos que se suministran para ovino y porcino, que permitir que se puedan bajar las dosis consiguiendo el mismo efecto. Un set de productos que podra estar ya listo para su comercializacin en el ao 2015. Dentro de la lnea de biotecnologa, la empresa igualmente est desarrollando un dispositivo electrnico para ratas de laboratorio con el fin de poder medir diferentes parmetros y que los investigadores puedan conocer las constantes vitales en tiempo real.
IDiA (Asociacin de Investigacin, Desarrollo e innovacin en Aragn) se ha integrado dentro de la red BRA (Business Roaming Agreement), de la que es miembro fundador, con el fin de facilitar la internacionalizacin de las empresas a travs de la red de clusteres que la constituyen y que cuentan con 40 oficinas en todo el mundo. Este acuerdo ha sido posible a raz de la colaboracin entre IDiA y el Cluster 55, ubicado en el sur de Suecia y que es una de las agrupaciones lderes en Europa, as como con otros clusteres colaboradores. El convenio contempla que durante cinco das podamos utilizar las instalaciones de otros clusteres y que ellos utilicen las nuestras cuando tengan inters en nuestra regin, segn explica Antonio No-
34.700
MILLONES DE FACTURACIN
IDiA emplea a 53.000 trabajadores y est formado por 36 empresas y seis socios
Ivn Galindo, director I+D, e Ignacio Sagardoy, de WorldPathol. EE
Inversiones para innovar

La I+D es el eje principal de actividad de Worldpathol. La compaa contempla inversiones por importe de 90.000 euros en la lnea acadmica-docente, mientras que en la lnea de diagnstico se prev la aportacin de 800.000 euros para los ejercicios 2013 y 2014. A esas cantidades se aadirn 1,2 millones de euros en la lnea de biotecnologa en este ao y en 2014 y de dos millones de euros ms para el perodo 2015-2016. Para 2015, Worldpathol prev comercializar una nueva formulacin medicamentosa para antibiticos que se suministran para ovino y porcino, que permitir que se puedan bajar las dosis consiguiendo el mismo efecto.
Investigacin y diagnstico
Desde este laboratorio, Worldpathol, que seguir manteniendo su sede en las instalaciones de Ceei Aragn en Zaragoza, intensificar su actividad en la lnea de diagnstico, dentro de la que la empresa tiene previsto llevar a cabo investigaciones por contrato. Las empresas ms grandes quieren externalizar la I+D. La industria farmacutica se deslo-
Globalder abre sede en la capital aragonesa

Internacionalizacin de las pymes con servicios personalizados
E. Sereno ZARAGOZA.
vo, director gerente de IDiA, quien aade que hay una capacidad de aprovechamiento importante porque la red est extendida por todo el mundo y est formada por clusteres muy slidos. El acuerdo permitir tambin el acceso a eventos y seminarios de otros clusteres en lugares como Londres o Hong Kong, por ejemplo, y proporcionar a los socios de los clusteres visitas a empresas a travs de los contactos locales, aparte de suavizar su entrada en nuevos mercados con acciones como facilitar la cultura empresarial local. Y todo ello sin aumentar los costes, ya que se comparte la red ya creada.
res, aumentar su tamao y ganar en competitividad a travs de la paquetizacin de los diferentes componentes de la internacionalizacin para que todo el proceso sea ms comprensible, segn explica Arturo Polo, responsable de esta delegacin regional.
La empresa Globalder ha abierto sede en Zaragoza con el fin de ofrecer sus servicios de internacionalizacin para que las empresas puedan abordar los mercados exterio-
Servicio personalizado
Para conseguir este objetivo, Globalder ofrecer un servicio totalmente personalizado en el que el
empresario ir de la mano y siempre con procesos de internacionalizacin dnde tenemos una sede fsica con personas residentes all que se van a encargar de todo. Globalder pone su foco de atencin en pases emergentes de frica, Oriente Medio o Asia porque son Estados que a un empresario le dan un poco de respeto y en los que no sabra seguramente por dnde empezar. Estos servicios, que pueden com-
plementar a otros que se prestan en Aragn a travs de entidades como Aragn Exterior o Cmara Zaragoza, contemplan una atencin integral al cliente desde el diagnstico a un estudio exhaustivo para preparar la internacionalizacin. Adems, tambin se ofrecen servicios para la implantacin de la empresa en otros pases, posibilitando la gestin con delegacin propia o bien que sea Globalder la que represente a la empresa en el pas.
Aumento de la exportacin
Esta iniciativa se engloba dentro de la estrategia de internacionalizacin que IDiA est desarrollando en colaboracin con otras entidades como Aragn Exterior con el objetivo de incrementar el 47 por ciento de exportacin actual de las empresas que forman parte de IDiA y para que puedan obtener mejores resultados en su salida al exterior.
20
Galicia
cin sobre salud. Se trata de un modelo que Plexus ya ha implantado en otros centros, como en el Hospital 12 de Octubre en Madrid, el Complejo Hospitalario Universitario Juan Canalejo de A Corua, el Hospital Universitario Lucus Augusti en Lugo, el Hospital Clinic de Barcelona y Puerta de Hierro, en Madrid. Para Antonio Agrasar, consejero delegado de la compaa, el servicio de salud britnico ha valorado el alto grado de implantacin de la solucin Quenda Medic en hospitales de referencia en Espaa, sus funcionalidades, la capacidad de integracin y la experiencia de la empresa en proyectos similares. La compaa tecnolgica abri oficina en Londres el pasado mes de febrero y dio as continuidad al proceso de internacionalizacin iniciado en 2012 con la apertura de una delegacin en Mxico. La nueva oficina londinense centra sus operaciones en los mbitos tecnolgico, educativo, y sanitario, dos de los sectores en los que Plexus ha especializado sus ventas a lo largo de los aos. La firma entiende que la internacionalizacin supone una garanta de mantenimiento e incremento tanto del nmero como de la calidad de los puestos de trabajo que hemos creado en Galicia y en el resto de Espaa.
A Rosaleira lanza su tienda online para aumentar cuota de mercado

La conservera vegetal exporta sus productos a cinco pases
R. L.
SANTIAGO DE COMPOSTELA.
Instalacin del Hospital Lucus Augusti, que ya cuenta con el sistema que Plexus implantar en Inglaterra. EE
Plexus inicia un proyecto en un hospital de Inglaterra

La compaa tecnolgica ha empezado a exportar su solucin para gestionar los turnos de los pacientes
Ruth Lodeiro SANTIAGO DE COMPOSTELA.
A Rosaleira ha puesto en marcha su tienda online www.arosaleira.com con el objetivo de incrementar la cuota de mercado nacional y ampliar la comercializacin de sus productos a todo el pas. La conservera vegetal, que exporta a Filipinas, Mxico, Alemania, Reino Unido y Andorra, facilita la adquisicin de la amplia gama de productos que elabora artesanalmente aunando tradicin e innovacin a travs su a tienda online, de una forma rpida y sencilla. La firma potencia, de este modo, el consumo de productos vegetales con alto valor nutritivo. La conservera vegetal ms anti-
70
POR CIENTO DE LAS VENTAS
Nuevas tecnologas
Plexus es pionera en el sector de las nuevas tecnologas y desde sus inicios ha creado ms de 300 puestos de trabajo directos. En estos momentos la empresa cuenta con seis delegaciones. Respecto al volumen de negocio, en 2012 lleg a los 16 millones de euros. Su evolucin parti desde el mundo web, la consultora e instalaciones hacia el desarrollo y fabricacin de productos propios. La implantacin de la compaa se debe a la capacidad de sus equipos profesionales, a su estrategia reinversora y a la colaboracin con otras empresas. Entre sus clientes y partners se encuentran las Administraciones pblicas de distintas comunidades autnomas y del Estado, as como compaas del sector TIC y la banca, entre otras.
Provienen de la elaboracin de los grelos en conserva, que inici en 1967
La compaa tecnolgica Plexus ha iniciado un proyecto en el hospital Queen Alexandra de Portsmouth, en Reino Unido, que se enmarca en el proceso de internacionalizacin que la empresa inici el ao pasado. Se trata de la instalacin de Quenda Medic, una innovadora solucin para la gestin de turnos en hospitales que tal y como afirma la compaa, ya ha cosechado xitos en Galicia y el resto de Espaa. El sistema ideado por Plexus apoya e incluso sustituye al personal de los servicios de obtencin de cita, recepcin, asignacin de turnos de atencin y acceso de los usuarios a
los servicios sanitarios que necesiten. La plataforma permite, adems, la integracin con sistemas propios del complejo hospitalario.
Reduce los trmites

Quenda Medic supone una mejora en la capacidad de trabajo del personal sanitario, ya que permite focalizar sus esfuerzos en la atencin al usuario final y obviar trmites administrativos, a la vez que reduce el tiempo de espera en las salas. Las pantallas de la plataforma difunden contenidos digitales que, adems de facilitar la circulacin de pacientes de consultas externas, promocionan hbitos de vida saludable o cualquier tipo de informa-
Premios nacionales e internacionales

Algunas patentes de Plexus han sido reconocidas con premios nacionales e internacionales, como el New VAR (Value Add Reseler), promovido por Aruba Networks, lder mundial en tecnologa de redes de acceso inalmbricas mviles. El distintivo de Calidad Escuela 2.0 del Ministerio de Educacin es otro ejemplo.
gua de Galicia elabora los grelos en conserva desde 1967, que en la actualidad representa en torno al 70 por ciento de las ventas de la compaa. A Rosaleira contina el proceso de modernizacin iniciado tras su incorporacin al proyecto empresarial del Grupo Terras Gauda, que ha potenciado la internacionalizacin de productos de origen gallego, como los grelos. La empresa mantiene la filosofa de elaborar conservas vegetales de alta calidad de forma artesanal que conservan todas sus propiedades nutricionales gracias a la utilizacin de los ltimos avances en tecnologa.
Las firmas TIC unen fuerzas con la Administracin

El objetivo del acuerdo es captar fondos de la Unin Europea
R. Lodeiro SANTIAGO DE COMPOSTELA.
Una decena de empresas tecnolgicas, tanto multinacionales como gallegas, han decidido sumar sus esfuerzos a la Administracin con el fin de favorecer su internaciona-
lizacin y optar a captar financiacin de grandes proyectos innovadores que permitan acceder a fondos comunitarios. As se establece en un protocolo suscrito por HP, Indra, Everis, Tecnocom, Iecisa, Satec, Televs, R, Altia y Coremain, as como del Cluster TIC, con la Xunta de Galicia, para el desarrollo digital de la comunidad autnoma. Segn los firmantes, ste es el primer acuerdo de este tipo que se rea-
liza en Espaa. Administracin y empresas asumen un declogo de compromisos para lograr atraer inversin y fomentar la implantacin de las pymes en mercados forneos.
Compromisos del acuerdo

Galicia es la sexta comunidad espaola con ms empresas del sector TIC, con unas 2.000 firmas de diferente tamao, que proporcionan empleo a unas 23.000 personas y que mueven alrededor de
24.000 millones de euros. El Gobierno autonmico elaborar la Ley de Desarrollo Digital y se marca el objetivo de capacitar a los ciudadanos para que puedan integrarse en el entorno digital. Adems, impulsar grandes proyectos tractores de innovacin tecnolgica en los sectores productivos estratgicos para la comunidad, apostando por convocatorias de financiacin de grandes proyectos que permitan la captacin de fondos europeos.
Por su parte, este grupo de firmas TIC aseguran que apostarn por el rural gallego en el desarrollo de tecnologa de nueva generacin y apoyarn a los emprendedores digitales. Otro punto del protocolo indica que las compaas han de garantizar, a travs de un programa de becas, la incorporacin al mercado laboral de universitarios y estudiantes de Formacin Profesional del mbito tecnolgico.
21
Madrid
El Ayuntamiento afirma que evitar despidos en la nueva Madrid Destino

PSOE, UPyD e IU creen, sin embargo, que no mantendr el total de la plantilla
Bodybell abre nuevas tiendas, 2 en la Comunidad de Madrid

Con estas tiendas, son 101 las que la empresa se apunta a su total
El Ayuntamiento de Madrid tratar de mantener toda la plantilla que pase a formar parte de la nueva empresa Madrid Destino, fruto de la fusin de Madrid Arte y Cultura (Macsa), Madrid Visitors and Convention Bureau y la disolucin de Madrid Espacios y Congresos. As lo afirm el delegado de Las Artes, Deportes y Turismo del Ayuntamiento de Madrid, Pedro Corral, en la comisin municipal del ramo celebrada el pasado da 22. Corral agreg, no obstante, que si se plantea una redimiensin de plantilla se har de la mejor manera posible; se fomentar, explic, que haya el mismo peso entre personal laboral y equipo directivo. No vamos a dejar mucho jefe y poco indio si se plantea una redimensin, apostill. La Comisin municipal aprob las propuestas del rea de Gobierno de las fusiones de Macsa y Madrid Visitors and Convention Bureau y la disolucin de Madrid Es-
pacios y Congresos (Madridec) con el voto a favor del PP, en contra de IU y PSOE y la abstencin de UPyD. Ahora, la propuesta deber ser refrendada por el Pleno Municipal.
Dudas de la oposicin
Por su parte, los grupos de la oposicin han manifestado sus dudas sobre el mantenimiento de todos los empleos con la integracin de la plantilla en la nueva empresas y temen que el tamao de la sociedad implique menos control por parte del Consistorio. As, la edil del PSOE, Ana Garca DAtri, asever que, con esta reestructuacin, se supeditar la actividad cultural a la rentabilidad. Y si la empresa no es rentable qu pasa, la eliminamos o privatizamos?, se pregunt. Por su parte, la concejala de UPyD, Patricia Garca, manifest que su grupo est preocupado ante la creacin de este gigante que casi sustituye al rea de Las Artes pues, a su juicio, puede producirse una falta total de control de esta nueva por parte del Ayuntamiento debido a sus grandes dimensiones. Tambin afirm que no ve tan claro el ahorro que expone el Consistorio, ha advertido sobre la posibilidad de un ERE a empleados con este proceso y se mostr muy crtica con la fusin. Por ltimo, la edil de IU, Milagros Hernndez, inst a Pedro Corral a que negocie con los representantes de los trabajadores para que no se produzca ningn despido y que se fije un equipo directivo adecuado en esta nueva empresa. El delegado de Las Artes, Deportes y Turismo del consistorio detall que los consejos de administracin aprobaron la propuesta de fusin por absorcin, as como la disolucin, que tendr efecto a fecha de 31 de diciembre de 2013. La em-
282
MILLONES DE EUROS
Es la deuda que arrastra Madrid Espacios y Congresos (Madridec), cuya disolucin ha sido aprobada por el consistorio. Segn el delegado de Las Artes, Deportes y Turismo del Ayuntamiento de Madrid, Pedro Corral, la empresa resulta difcilmente viable precisamente por esos nmeros rojos. Madridec no puede soportar el coste de la deuda contrada con diversas entidades financieras, segn asegur Corral.
Un total de ocho nuevos establecimiento son los que Bodybell sum en las ltimas semanas a su red de puntos de venta. De estas nuevas aperturas, dos estn situadas en la Comunidad de Madrid. Una en el Centro Comercial El Ventanal de la Sierra, en Colmenar Viejo, y otra, en el Centro Comercial Plaza Norte, en San Sebastin de los Reyes. Con estas dos nuevas tiendas, que se suman a las dos que la marca realiz a comienzos de ao en el centro de la capital son ya 101 las tiendas de Bodybell en la Madrid. Tambin en Barcelona, otra de las regiones por las que ms est apostando la empresa se han abierto dos nuevos puntos de venta. El primero de ellos en el Centro Comercial Mgic, en Badalona, y el segundo en el Centro Comercial Gran Va 2, en LHospitalet de Llobregat. Andaluca ha sumado tres nuevas tiendas. En Cdiz se han inaugurado dos nuevas tiendas-
214
Aspecto del recinto ferial de Casa de Campo, perteneciente a Madridec. G. R.
PERFUMERAS
repartidas en 35 provincias convierte a Bodybell en la cadena lder de perfumera
presa resultante recibir los bienes inmuebles as como los recursos materiales y humanos de Macsa y Madrid Visitors and Convention Bureau, junto a los activos procedentes de la disolucin de Madridec que resultan necesarios. Quedarn en manos del Ayuntamiento varios activos de Madridec: cuatro pabellones del recinto ferial
de la Casa de Campo, el derecho real de usufructo sobre el 51,1 por ciento de las acciones de Mercamadrid y el centro de deportes acutico. Con este proceso de integracin, segn precis el delegado de Las Artes, se reduce el sector pblico y el gasto, al pasar de tres empresas a una, con una gestin ms eficaz y eficiente.
situadas en el Puerto de Santa Mara y en San Fernando. Finalmente, Bodybell abri un nuevo establecimiento en Alcal de Guadaira,Sevilla. La octava de estas nuevas aperturas se encuentra Logroo. Estas nuevas tiendas confirman la fortaleza de Bodybell en el sector perfumera con 214 puntos de venta.
Madrid, a la cabeza de los dominios .es con el 25,76%

La capital supera los 370.000 registros en el primer semestre
Los dominios de Internet asignados bajo el cdigo de pas Espaa, los .es, cuya gestin est encomendada al Ministerio de Industria, Energa y Turismo, alcanzaron
en Madrid un total de 370.850 registros al cierre de la primera mitad del ejercicio 2013 segn ha publicado la entidad encargada, Red.es. Esta cifra supone un incremento del 53,77 por ciento en los ltimos cinco aos, ya que, en junio de 2009, los .es registrados en Madrid ascendan a 241.163. Madrid se alza pues como la Comunidad Autnoma con mayor nmero de dominios .es, representando el 25,76 por ciento del total
de Espaa, que a final de junio de 2013 ya sumaban 1.439.739. Cifra a la que hay que sumar los 228.970 dominios .es registrados desde pases del extranjero, por lo que la cifra global asciende a 1.668.709. A la capital le siguen las Comunidades Autnomas de Catalua, con 220.805 registros -15,34 por ciento del total de Espaa-; Andaluca, con 195.920 -13,61 por ciento-, y la Comunidad Valenciana, con 169.530 -11,77 por ciento-.
La misma entidad ha reflejado que los dominios .es son los preferidos por los espaoles, al representar el 49,63 por ciento del total. Diez puntos por debajo se sitan los .com, con el 39,23 por ciento y, a ellos les siguen los .net -5,25 por ciento-, los .org -3,48 por ciento- y los .info -1,52 por ciento-. Los servicios de Internet prestados bajo los dominios .es se identifican con Espaa, con el idioma castellano y con la cultura hispana,
lo que favorece, de acuerdo a Red.es la identidad de estos servicios. El registro de dichos dominios se realiza a travs de agentes registradores, aunque su gestin se lleva a cabo desde la entidad pblica Red.es. En la actualidad, hay 103 agentes registradores que operan con dominios .es. Son empresas acreditadas que realizan cualquier trmite relacionado con ellos, adems de ofrecer servicios como el hosting o las cuentas de correo asociadas.
eE
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Marcos Garca ha creado tres sociedades en China y conoce bien lo que es ser empresario all. Desde hace un ao dirige la oficina en Pekn del despacho Elzaburu, especializado en propiedad industrial e intelectual. Recientemente, estuvo en Espaa, en la presentacin de la sociedad valenciana Elzaburu & Olleros.
En China no hay que entrar con la ltima tecnologa
Indicadores
Personal: naci en Madrid en 1973. Es soltero. Estudios: licenciado en Gestin y Administracin de Empresas por la South Bank University (Londres). Trayectoria: lleva 14 aos fuera de Espaa. Los seis primeros, en Reino Unido, donde trabaj en News Corporation y EMAP, especializada en marcas. A China lleg hace ocho aos y desde 2012 dirige la oficina de Elzaburu en Pekn.
-0,5%
Producto Interior Bruto
1 Trim. 2013
2,1%
ndice de Precios de Consumo
Junio 2013
-2,6%
Ventas minoristas
Abril 2013 Tasa interanual
27,16%
Paro EPA
1 Trim. 2013
4%
Inters legal del dinero
2013
5.690
Dficit Comercial
Millones Abril 2013
Hay que tener un tamao para entrar en el mercado chino? No. Obviamente, lo que ha facilitado a las grandes multinacionales entrar en China ha sido fuertes operaciones comerciales e implantacin de fbricas all, pero la pequea y mediana empresa, sobre todo con el avance las nuevas tecnologas y su adaptacin a ellas del pueblo chino, tiene mucho ms abierto el mercado para implantarse con un coste bastante reducido. El marco legislativo tambin ayuda a que se pueda hacer una WOFE o wholly foreign-owned enterprise, que es la terminologa inglesa para una empresa de capital 100 por cien extranjero. Qu sectores tienen ahora ms posibilidades de vender all? Es lo que todos los empresarios querran saber, es complicado. La clave es ser innovador y ofrecer productos o servicios que entren dentro del marco legal. En el duodcimo plan quinquenal, como en los anteriores, el Gobierno lo que hace es marcar industrias incentivadas, prohibidas y permitidas. Lo primero que tiene que hacer un empresario es ver si a su producto o servicio el marco legislativo le ayuda. Y si le ayuda? Lo siguiente es intentar no ofrecer la ltima tecnologa que tengamos. Empezar vendiendo o haciendo transferencia de tecnologa que en cierto modo para nosotros est obsoleta, que en muchos sectores todava son tec-
0,535
Euribor
Doce meses
1,3274
Euro/Dlar
Dlares
107,14
Petrleo Brent
Dlares
nologas muy demandadas en China. Y a partir de ah, darle valor a la empresa china, al socio o al distribuidor. Es importante tener un socio de referencia, de confianza, pero tambin es verdad que es difcil hacerlo de manera inmediata. Requiere una inversin en tiempo y dinero.
-1,3%
Produccin industrial
Mayo 2013 Tasa interanual
-3,2%
Costes Laborales
4 Trimestre 2012
1.332,2
Oro
Dlares por onza
El tiempo
Dicen que ya no es tan rentable fabricar en China. Ha dejado de ser la fbrica del mundo, eso es una realidad, porque ya no es el sitio nico de referencia para fabricar. Todava es ms competitivo de lo que pueda ser Espaa, pero ya no es el nico, y hay muchas multinacionales que estn moviendo sus fbricas a Vietnam, a Bangladesh... Hasta qu punto es importante tener a un espaol all? Es muy importante tener a un extranjero, no hace falta que sea espaol, y es importantsimo que esa persona tenga un buen conocimiento del mercado chino. Uno de los factores por los que se ha fracasado es que se ha mandado a un expatriado que tena poco o ningn conocimiento del mercado chino. En el proceso de implantacin, se han perdido uno o dos aos de conocimiento de su idiosincrasia y se han cometido grandes errores. Hoy en da, ya hay mucho profesional educado en esa idiosincrasia china.
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Espaa
min max prev
Europa
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GUILLERMO LUCAS
Marcos Garca
El director del despacho Elzaburu en Pekn, especializado en propiedad industrial
Madrid 16 Barcelona 24 Valencia 24 Sevilla 17 Zaragoza 22 Bilbao 18 Tenerife 19 La Corua 16 Granada 19 Mallorca 23 Valladolid 16 Pamplona 20
29 30 30 28 38 28 26 22 31 33 27 33
Nub Sol Sol Nub Nub Tor Sol Llu Sol Sol Nub Nub
msterdam 20 27 Llu Atenas 21 36 Sol Berln 23 35 Nub Bruselas 20 28 Sol Frncfort 22 37 Sol Ginebra 20 36 Sol Lisboa 17 22 Sol Londres 15 22 Llu Mosc 15 20 Nub Pars 20 33 Nub Varsovia 17 28 Sol Helsinki 15 24 Sol
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Economia Real Lunes 12ago2013

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Omnicom y Publicis crean la mayor agencia de publicidad

Grin deja Andaluca casi en quiebra tras su mandato

LA 20 ESTACIONES IGUALES QUE LAS DE SANTIAGO

Siemens inicia el relevo de su presidente

Una casa vaca cuesta 2.000 euros al ao

La produccin nuclear crece hasta sin Garoa

El Ibex 35 tiene menos followers que La Roja

Hacienda perdon a Terra Mtica PAG. 15

LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 EL ECONOMISTA

Jos Miguel Torres

Carlos Fernndez Guerra

Jos Antonio Grin

En el foco del dolor

Ejemplo para el ladrillo

Buena comunicacin digital

Lucha por Eurovegas

La comedia de los partidos

Advertencia a Irlanda sobre la austeridad

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE JULIO DE 2013

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Dep. Legal: M-7853-2006

LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 EL ECONOMISTA

APUESTAS SOBRE LA RECUPERACIN BRITNICA

LA FINANCIACIN ILEGAL DE LOS PARTIDOS

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE JULIO DE 2013

LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 EL ECONOMISTA

>>> El ministro de Industria,

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE JULIO DE 2013

Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es

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Telefnica vender negocios en Europa y China para reducir su deuda

Mesa presidencial de la ltima junta de accionistas de Telefnica. FERNANDO VILLAR

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LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 EL ECONOMISTA

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El A380 de Airbus en la cadena de ensamblaje de Toulouse. M. A. G.

s Ms informacin relacionada con este tema en www.eleconomista.es

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE JULIO DE 2013

Empresas & Finanzas

VUELVEN LOS KYMCO EASY DAYS.

Agility City 125 1.849

Grand Dink 125 2.359

Super Dink 125 3.099

K-XCT 125 3.199

LUNES, 29 DE JULIO DE 2013 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

VELOCIDAD ALTA CON LLEGADA EN MODO ASFA