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FUNDAMENTO DE CLASIFICACIN DE RIESGO

Unin Andina de Cementos S.A.A.

Sesin de Comit N 21/2013: 12 de julio del 2013 Informacin financiera al 31 de marzo de 2013
Analista: Jeannette Valdiviezo jvaldiviezo@class.pe
Unin Andina de Cementos S.A.A. UNACEM (antes Cementos Lima S.A.A.), es la empresa productora de cemento ms importante del pas, con operaciones que se remontan a 1916 (antes Compaa Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusin entre Cementos Lima S.A. y Cemento Andino S.A. realizada durante el ejercicio 2012, siendo controlada por un importante grupo empresarial nacional, cuya matriz es la empresa holding Nuevas Inversiones S.A. (NISA). El emisor ejerce liderazgo en la produccin y en la comercializacin de cemento en el mercado local, participando a marzo del 2013, con 53.13% de los despachos totales en el pas, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Per.

Clasificaciones Vigentes
Solvencia Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima S.A.A. Bonos Corporativos Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda - UNACEM S.A.A. Instrumentos de Corto Plazo Bonos Corporativos Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A. Acciones Comunes Perspectivas AAA AAA CLA-1+ AAA AAA 1ra En observacin

FUNDAMENTACION Las categoras de clasificacin de riesgo otorgadas a Unin Andina de Cementos - UNACEM, se sustentan en los siguientes factores: Su liderazgo en el mercado cementero nacional, tanto en trminos de volumen de produccin y de los mercados a los que se dirige, como en cuanto a avances tcnicos con los que opera, sobre todo considerando que se trata de un sector con alto nivel tecnolgico y elevado margen de capitalizacin. Su slida situacin financiera, fortalecida con la fusin recientemente efectuada, ampliando su capacidad de produccin y mejorando los niveles de eficiencia operativa. La importante capacidad histrica de cobertura de deuda, con que cuenta con un adecuado comportamiento, en cuanto a la amortizacin puntual de la deuda contratada y a su permanente acceso al crdito a adecuadas tasas de inters. Las perspectivas positivas relativas al comportamiento del sector construccin en el pas. Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, tambin toman en cuenta factores adversos, tales como: La creciente participacin de importantes empresas productoras y comercializadoras de cemento a nivel nacional, as como el probable ingreso de nuevos productores de cemento, en la zona de influencia de la empresa (centro del pas).

La alta correlacin existente entre el comportamiento del sector construccin y el desarrollo de los ciclos econmicos, en la economa local.

Indicadores financieros En miles de nuevos soles de marzo del 2013 Dic.2011 Total Activos C. x Cobrar Comerciales Existencias Corto Plazo Total Activo Fijo Total Pasivos Patrimonio Ventas Netas Resultado Bruto Resultado Operacional Utilidad neta Res. Operacional / Ventas Utilidad / Ventas Rent. / Patrimonio Promedio Rent. / Activos Liquidez corriente Liquidez cida Deuda / Patrimonio Pas. Financ./ Patrimonio % Deuda a corto plazo ndice de Cobertura Histrico 5,575,838 66,928 349,548 3,312,574 2,582,822 2,993,016 1,498,237 654,990 452,131 305,267 30.18% 20.38% 12.49% 6.40% 0.68 0.25 0.86 0.58 33.43% 13.21 Dic. 2012 6,037,109 72,977 418,008 3,590,563 2,748,445 3,288,663 1,718,632 734,189 493,295 358,280 28.70% 20.85% 11.41% 6.17% 0.61 0.21 0.84 0.59 41.34% 9.61 Mar. 2013 6,264,262 81,495 353,005 3,635,886 2,930,216 3,334,046 433,588 182,548 128,534 58,601 29.64% 13.52% 7.08% 3.81% 0.69 0.35 0.88 0.66 41.36% 8.54

*Para efectos de anlisis, se ajustaron las cifras a soles constantes de mar. del 2013. **Se consideran los EEFFcombinados desde diciembre del 2011.

UNACEM es el principal productor de cemento a nivel nacional, operando en base a su principal mercado, ubicado

en la capital del pas, en el departamento de Lima, as como en la zona central del pas. En marzo del 2012, se inici el proceso de fusin por absorcin con Cemento Andino, el cual entro en vigencia el 1 de octubre del 2012. Ello agrega la capacidad de produccin de Cemento Andino a UNACEM, as como importantes ahorros en costos de produccin y de administracin. La planta de Atocongo de UNACEM (ex Cementos Lima), tiene actualmente una capacidad para producir 4.5 millones de TM de cemento al ao, lo que la convierte en la mayor fbrica productora de cemento en el Per, adems de contar con una capacidad de produccin anual de 3.6 millones de TM de clinker, la cual est actualmente en proceso de ampliacin. A esto se adiciona la capacidad de produccin de Cemento Andino, cuyo principal activo lo constituye la planta de cemento ubicada en Condorcocha, provincia de Tarma, Junn, con una capacidad aproximada de produccin de clinker de 1.88 millones de toneladas, y 2.6 millones de toneladas de cemento anuales como resultado de la reciente incorporacin del horno 4 que aportar aproximadamente 700,000 toneladas anuales de produccin de clinker. La empresa cuenta, adems con importantes proyectos de inversin, tanto en el pas, como en el exterior, los que estn siendo financiados con recursos propios y/o con fondos obtenidos, mediante la emisin de instrumentos financieros en el marco del Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, del cual se han colocado bonos por S/. 440 millones, as como, con endeudamiento con instituciones financieras nacionales y extranjeras. En Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 07 de abril del 2010, se aprob el Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda por un monto en circulacin de hasta US$ 150 millones, por el que se realizaron dos emisiones por S/. 60 millones cada una en marzo del 2012. Como parte del proceso de fusin con Cemento Andino, UNACEM absorbi el Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A., que a marzo del 2013 registro un saldo de US$ 28 millones, no habiendo cumplido con mantener el ratio de liquidez establecido en el prospecto marco de este instrumento (Ratio de Liquidez mayor a 1.0x). La empresa tiene como objetivo alcanzar el lmite establecido para dicho ratio a la brevedad sustituyendo sus obligaciones de corto plazo por deuda de mediano y largo plazo. Asimismo, cabe destacar que el covenant que se ha incumplido se origin en la emisin de deuda por parte de Cemento Andino, empresa que tena una estructura financiera distinta que la que tena Cemento Lima antes de la fusin. Sin embargo, como se ha sealado, UNACEM busca solucionar esta situacin de incumplimiento a la brevedad posible, lo que en definitiva no afecta la real capacidad de pago del Emisor.
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UNACEM desarrolla y ejecuta importantes proyectos relacionados con el incremento de la capacidad operativa, en base a la instalacin de maquinaria moderna, de sistemas de tecnologa de punta, de abastecimiento de combustible, de ajustes de programacin, de administracin de inventarios y de controles de gastos operativos A marzo del 2013, los ingresos totales ascendieron a S/. 433.59 millones, representando un incremento de 9.36%, respecto a lo registrado a marzo del 2013 (S/. 396.46 millones, considerando valores constantes). Los costos de ventas aumentaron 10.69%, determinando un resultado bruto de S/. 182.55 millones a marzo del 2013, frente a S/. 169.66 millones a marzo del 2012. Los gastos de administracin y de ventas disminuyeron en 4.70%, lo que junto a las ganancias netas fuera de explotacin y a los mayores gastos por diferencia en cambio, determinaron una utilidad neta de S/. 58.60 millones al 31 de marzo del 2013, monto 22.45% inferior a lo obtenido a marzo del 2012 (S/. 75.58 millones), alcanzando un nivel de utilidad sobre ventas de 13.52% (19.06% a marzo del 2012). Los resultados obtenidos, se reflejaron en un mayor nivel patrimonial, el cual ascendi a S/. 3,334.05 millones a marzo del 2013, 1.38% superior respecto a lo registrado al cierre del ao 2012. PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categoras de clasificacin de riesgo, asignadas a los diferentes instrumentos financieros bajo responsabilidad de UNACEM, se presentan en observacin en un entorno de condiciones que deben permitir recuperar su ratio de liquidez a niveles requeridos en el corto plazo. El crecimiento econmico observado en el sector en los ltimos aos, ha incentivado la entrada de nuevos competidores al mercado peruano, lo cual ha implicado que las empresas con mayor trayectoria en el pas, desarrollen nuevas estrategias para enfrentar a la competencia, as como, que adopten decisiones rpidas y seguras, para impedir que su operacin se vea afectada. Las acciones del Gobierno contribuyen a impulsar el sector, promoviendo diversas obras de infraestructura de acuerdo a las polticas de inversin presupuestal descentralizada y al desarrollo de programas econmicos anti-cclicos. Existen perspectivas positivas en lo que respecta a la situacin del mercado de vivienda por la expectante situacin con que se desarrolla hoy los crditos hipotecarios. Se cuenta adems, con un importante presupuesto destinado a programas sociales de apoyo a la vivienda. La construccin y la remodelacin de viviendas, debe continuar creciendo durante los prximos aos, lo que determinar en el futuro la generacin de mayor demanda por materiales de construccin.
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1. Descripcin de la Empresa Unin Andina de Cementos S.A.A. fue constituida en 1967, como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato de Inversiones y Administracin S.A. (SIA, accionista principal), por el equivalente a 50% del capital social, y por la transferencia de activos y pasivos de Compaa Peruana de Cementos Portland S.A. (CPCP), la primera empresa productora de cemento en el Per, creada en 1916. En 1974, en el Gobierno Militar, las acciones de la empresa se transfirieron en su totalidad a Inversiones Cofide S.A., empresa de propiedad estatal, como consecuencia de un proceso de confiscacin. En 1981, 51% de las acciones fueron devueltas a SIA y a otros accionistas, y en 1994, en el marco del proceso de privatizacin, se puso en venta el restante 49% de acciones de Cementos Lima, que an posea el Estado, siendo estas adquiridas por SIA y por otros accionistas, en su mayora vinculados a SIA. En el 2012, Cementos Lima absorbi por fusin a Cemento Andino, lo que fue aprobado en Sesin de Directorio de ambas entidades el 27 de junio del mismo ao, modificando la razn social de dicha sociedad a Unin Andina de Cementos S.A.A. (UNACEM). Esta fusin entr en vigencia el 1 de octubre del 2012. a. Propiedad A marzo del 2013, el capital social de UNACEM est constituido ntegramente por acciones comunes. El nmero de acciones comunes ascendi a 1,646,503,408 suscritas y pagadas, como consecuencia de la fusin entre Cementos Lima y Cemento Andino.
Acciones Comunes Sindicato de Inversiones y Adm. S.A. SIA Inversiones Andino S.A. Adm. Privadas de Fondos de Pensiones AFPs Otros Total % 43.384 24.293 21.454 10.869 100.000

La participacin del accionista principal, ha permanecido invariable desde el momento de la privatizacin de la empresa, salvo la modificacin registrada a consecuencia de la fusin. b. Estructura administrativa El Directorio de UNACEM est integrado por doce miembros, cuya conformacin actual fue aprobada en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 13 de diciembre del 2012, para el perodo comprendido entre diciembre del 2012 y marzo del 2014, aprobndose tambin la eleccin del Sr. Ricardo Rizo Patrn de la Piedra como Presidente del Directorio. Asimismo, se incorporaron el Sr. Oswaldo Avilez Dacunha y el Sr. Reynaldo Torres Marchal.
Directorio Presidente : Vicepresidente: Directores: Ricardo Rizo Patrn de la Piedra Alfredo Gastaeta Alayza Leslie Pierce Diez Canseco Diego de la Piedra Minetti Drago Kisic Wagner Marcelo Rizo Patrn de la Piedra Jaime Sotomayor Berns Martn Naranjo Landerer Carlos Ugs Delgado Roque Benavides Ganoza Oswaldo Avilez Dacunha Reynaldo Torres Marchal

Gerencia Gerente General: Gerente Central: Gerente de Finanzas y Desarrollo: Gerente de Administracin: Gerente Comercial: Gerente Legal: Gerente de Recursos Humanos: Gerente de Operaciones Atocongo: Gerente de Operaciones Condorcocha: Gerente de Ejecucin de Proyectos: Auditor Interno:

Carlos Ugs Delgado Vctor Cisneros Mori Alvaro Morales Puppo Jorge Trelles Snchez Kurt Uztegui Dellepiane Julio Ramrez Bardlez Pablo Castro Horna Juan Asmat Siquero Ricardo Ramrez Zurita Jeffery Lewis Arriarn Rafael de las Casas Bamonde

SIA tiene una participacin de 43.384% en las acciones de la empresa, siendo no slo el principal accionista de UNACEM, sino tambin el responsable de su gerencia. Las compaas Administradoras de Fondos de Pensiones AFP, tienen una participacin importante en el accionariado de UNACEM, lo que en conjunto, a marzo del 2013, representa 21.454% del patrimonio. Las variaciones cotidianas en la composicin del accionariado que se presentan a nivel de accionistas, principalmente en el caso de las AFP, se deben a las expectativas sobre el retorno de la inversin en base a las condiciones del mercado burstil.
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La institucin presenta alto grado de estabilidad en su plana gerencial, as como en los miembros del Directorio. Los ltimos cambios en la plana gerencial responden a la reciente fusin con Cemento Andino, que incluyen la inclusin de la Gerencia Central a cargo del Sr. Vctor Cisneros Mori; la Gerencia de Recursos Humanos, a cargo del Sr. Pablo Castro Horna; la Gerencia de Operaciones Condorcocha, a cargo del Sr. Ricardo Ramrez Zurita; y la Gerencia de Auditora Interna, a cargo del Sr. Rafael de las Casas Bamonde. Al 31 de marzo del 2013, la empresa contaba con 757 trabajadores, incluido el personal que labora en las fbricas de Atocongo y Condorcocha, en el muelle de Conchn y en las oficinas administrativas. De dicho total, 209 personas corresponden al rea administrativa, 174 son empleados, 347 son obreros y 27 son funcionarios.

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c. Empresas Vinculadas El Sindicato de Inversiones y Administracin (SIA), cuenta con una participacin de 43.38% en acciones de UNACEM. A su vez, SIA es controlado accionariamente por la empresa holding Nuevas Inversiones S.A., propietaria de 57.69% de sus acciones. A marzo del 2013, UNACEM cuenta con las siguientes subsidiarias: (i) Inversiones en Concreto y Afines S.A. INVECO, (en la cual mantiene una participacin de 93.38%), y sus subsidiarias: Unin de Concreteras S.A. UNICON; BASF Construction Chemical Per S.A.; Entrepisos Lima S.A.C y Firth Industries Per. Estas empresas estn dedicadas a la fabricacin y venta de concreto premezclado y otros productos derivados. (ii) Generacin Elctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%), que cuenta con una planta generadora de energa elctrica con una capacidad instalada de 41.75 MW, cuyo cliente exclusivo es UNACEM Lima, abastecindola de energa elctrica en horas punta. (iii) Depsito Aduanero Conchn S.A. (99.50%), que brinda servicios portuarios y de almacenamiento a UNACEM y a algunas de sus subsidiarias, adems de atender a terceros. (iv) Compaa Elctrica El Platanal S.A. CELEPSA (90.00%), empresa que desarrolla y opera desde marzo del 2010 la concesin de generacin elctrica G-1 El Platanal. (v) Skanon Investments Inc. (87.66%). Esta empresa es a su vez propietaria de Drake Cement LLC, de EE.UU., que ha ejecutado el proyecto de construccin y puesta en operacin de una planta de cemento en Arizona, EE.UU, inaugurada en junio del 2011. Skanon Investments Inc. tambin es propietaria de 100% de la empresa Sunshine Concrete & Materials Inc., que se dedica a la elaboracin y venta de concreto, MRM Property Holdings LLC, MRM Holdings LLC y MRM Equipment Leasing LLC, empresas constituidas con la finalidad de consolidar el canal de distribucin en Arizona. (vi) Prefabricados Andinos Per S.A.C. - PREANSA, (50.00%), empresa que se dedica a la produccin y comercializacin de estructuras de hormign pretensado y prefabricados. UNACEM tambin es propietaria de Transportes Lurn S.A. (99.99%), de la Minera Adelaida (99.99%), y de la Naviera Conchn (99.98%) .

2. Negocios La actividad principal de UNACEM constituye la produccin y la comercializacin de diversos tipos de cemento y de clinker para venta local, a travs del muelle de Conchn y por va terrestre, abasteciendo principalmente a localidades ubicadas en la costa
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y sierra central del Per, lo que incluye a Lima Metropolitana, principal mercado del pas. Como actividades secundarias realiza: (i) la produccin y comercializacin de carbn pulverizado, negocio en el que participa a raz del proceso de fusin por absorcin de Lar Carbn; (ii) la operacin del muelle de Conchn, a travs del cual se abastece de insumos importados, distribuye sus productos para exportacin, y brinda tambin servicios de carga y descarga a terceros; (iii) la produccin y la comercializacin de bloques de concreto; y (iv) su participacin como principal accionista (90% de las acciones) de la Central Hidroelctrica El Platanal. UNACEM mantiene un esquema de prestacin de servicios entre sus empresas vinculadas, lo cual genera sinergias positivas para la empresa cementera, permitiendo bajar costos operativos y de ventas. Durante el primer trimestre del 2013, la produccin de cemento aument 9.21%, debido al mayor dinamismo observado en el sector construccin durante dicho perodo, lo que resulto en una mayor demanda de ste. UNACEM produce los siguientes tipos de cemento: (i) El cemento Prtland Tipo I, es un producto obtenido de la molienda conjunta de clinker y de yeso, es comercializado bajo la marca de Cemento Sol y Cemento Andino. Es el producto que mayor demanda tiene en el mercado local, lo cual se observa en su participacin respecto del total de volumen producido (cerca del 90% del total segn el promedio histrico). Este tipo de cemento es de uso general, emplendose para la fabricacin de pisos, pavimentos, edificios, estructuras y elementos prefabricados y se comercializa en bolsas de 42.50 kg. y a granel. (ii) El cemento Portland PuzolnicoTipo IP, producto de la molienda conjunta de clinker, yeso y puzolana, se comercializa bajo la marca Cemento Atlas y Cemento Andino. Entre sus caractersticas, es de resaltar su mejor resistencia a la accin de sulfatos, en comparacin al cemento Prtland Tipo I. Entre los usos donde se emplea este tipo de cemento estn: macizos de hormign en grandes masas, obras martimas, obras sanitarias, sellados, baldosinas hidrulicas, entre otros. (iii) El cemento Prtland Tipo V, comercializado bajo la marca Cemento Andino, es resultado de la molienda de Clnker Tipo V con bajo contenido de lcalis y de yeso, que es utilizado para construcciones de gran envergadura, especialmente donde se desea una resistencia moderada a la accin de los sulfatos y un moderado calor de hidratacin. En el 2011 se introdujo al mercado la presentacin del cemento Prtland Tipo V embolsado, que adems es comercializado a granel. Adicionalmente, se produce cemento Prtland Tipo II, que se usa generalmente, cuando se desea una mejor resistencia a la
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accin de los sulfatos y un moderado calor de hidratacin, recomendado en estructuras industriales, puentes, obras portuarias, fabricacin de tubos de concreto, alcantarillados, entre otras aplicaciones. Tambin produce cemento Prtland Tipo I-BA, Prtland Tipo II-BA y V-BA. La empresa cuenta con cuatro tipos de clinker: (i) Clinker Tipo I, el cual es el principal insumo del cemento Portland Tipo I; (ii) Clinker Tipo II insumo del cemento Portland Tipo II; (iii) Clinker tipo V, producto intermedio usado para fabricar Cemento Prtland Tipo V BA; y (iv) Clinker Tipo I BA. Al cierre del primer trimestre del 2013, se produjeron 874 mil TM de clinker, lo que signific una reduccin de 21.27% respecto de igual periodo del 2012. La contraccin de la produccin se debi a la parada del Horno 1 para su interconexin con la ampliacin en ste.
Tipo Unid. Miles TM Miles TM Mar.2013 Mar.2012 Var. %

Para ello, UNACEM realiz el proyecto de cambio de combustible de la Planta de Atocongo, con lo cual se logr emitir 112,346 Certificados de Reduccin de Emisiones (CER), lo que gener un ingreso de 1.30 millones de Euros. Peridicamente, se efectan Revisiones de Cumplimiento para realizar nuevas emisiones, por lo que la empresa se encuentra llevando a cabo la tercera verificacin, la cual se encuentra en su etapa final, para la emisin y posterior venta de CER. Para el logro de estos objetivos, UNACEM desarrolla importantes proyectos de inversin, vinculados principalmente a la ampliacin de la capacidad de produccin de la planta, al uso de combustibles alternativos, a la implementacin de nuevos procesos productivos, y a mejoras en los medios de transporte, entre otros factores. b. Planta de Atocongo La planta de produccin de UNACEM est ubicada en Atocongo (distrito de Villa Mara del Triunfo, Lima), y fue constituida en 1970. Entre los aos 1995 y 1999, se puso en marcha un proyecto de ampliacin de la planta, que permiti triplicar la capacidad de produccin, incrementndola a 3.6 millones TM de clinker y a 4.5 millones TM de cemento al ao. Esto convirti a la Planta de Atocongo en la ms grande y moderna del Per. En Sesin de Directorio del 28 de octubre del 2006, se aprob el proyecto de ampliacin de la capacidad de produccin de la planta, a travs de ampliacin del Horno I. Con esta ampliacin la empresa tendr una capacidad para atender el mercado local por 10 aos ms. La capacidad de produccin de clinker y de molienda de cemento ser de 4.8 millones y 5.5 millones TM al ao, respectivamente. El presupuesto de inversin del proyecto que incluye la ampliacin del Horno I, instalaciones auxiliares y el Multisilo de 20,000 T.M., asciende a US$ 230 millones, cuya principal fuente de financiamiento fue el Primer Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda, por un monto en circulacin de hasta US$ 150 millones. Se espera que la ampliacin del Horno I inicie operaciones en el segundo semestre del 2013. c. Planta de Condorcocha Como resultado de la fusin con Cemento Andino, UNACEM incorpor la planta de cemento ubicada en Condorcocha, provincia de Tarma, en el departamento de Junn, con una capacidad aproximada de produccin de clnker de 1.88 toneladas anuales, como resultado de la puesta en marcha del horno 4 que aportar aproximadamente 700,000 toneladas anuales de produccin de Clinker. Las pruebas de puesta en marcha de la ampliacin se iniciaron en mayo del 2012 y a la fecha produce a su mxima capacidad. Con esta ampliacin se aumenta tambin la capacidad de molienda de cemento de
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Cemento Clinker
Total

1,360 874 2,233

1,245 1,110 2,355

9.21% -21.27%

UNACEM comercializa sus productos principalmente a travs de dos canales de ventas: (i) el canal Tradicional, constituido por la red de ferreteras Progresol y por ferreteras independientes; y (ii) el canal Moderno, constituido por los grandes almacenes de autoservicios. El canal Tradicional, es el principal canal de ventas de la empresa. El Emisor recibi en marzo del 2012 el premio como Empresa Ejemplar de Amrica Latina 2011, otorgado por el Centro Mexicano para la Filantropa (CEMEFI), gracias a su enfoque integral y su xito en la gestin de responsabilidad social empresarial. Adems, en el 2013 UNACEM recibi el Premio Ecoeficencia Empresarial otorgada por el Ministerio del Ambiente y la Universidad Cientfica del Sur. a. Plan Estratgico El desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en dos lineamientos estratgicos principales: El primer objetivo estratgico de la empresa est relacionado con la expansin de sus operaciones, tanto dentro, como fuera del mercado nacional, manteniendo siempre ser una organizacin lder en el mercado nacional, alcanzar una posicin competitiva a nivel mundial, lo cual logra travs de nuevas inversiones. Desde el tercer trimestre del ejercicio 2009, no se han efectuado exportaciones de cemento, debido a la decisin de la empresa de priorizar la atencin del mercado interno. El segundo objetivo estratgico, se refiere al control y a programas de reduccin de costos, dirigidos a mejorar la eficiencia productiva, a disminuir las paradas de planta y a mantener el menor costo de combustible posible.
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1,500,000 toneladas anuales a 2,100,000 toneladas anuales. Adicionalmente cuenta con un molino ya adquirido que elevar la capacidad de molienda a 2.6 millones de toneladas anuales. d. Inversiones A la fecha, UNACEM se encuentra desarrollando diversos proyectos de inversin que redundarn en mayores niveles de produccin, en presencia en nuevos mercados y en aumento de la eficiencia operativa. El presupuesto de inversin para los proyectos de la compaa asciende a US$ 610 millones para el periodo comprendido entre el ao 2010 y el ao 2013. Entre sus principales proyectos, se encuentran: (i) la ampliacin de la capacidad de produccin de la Planta de Atocongo, cuyas obras de ingeniera, construccin y montaje han sido encargadas a ARPL Tecnologa Industrial S.A., iniciando ello a fines del ejercicio 2006; (ii) la construccin de un Multisilo de 20 mil toneladas, que permite alimentar las envasadoras, sistemas a granel y faja tubular. Este proyecto ya se encuentra terminado y operativo; y (iii) la instalacin del electrofiltro del enfriador del Horno I, proyecto que permitir controlar las emisiones, y generar eficiencias de recoleccin de partculas superior a 99%, en cumplimiento con el Programa de Adecuacin del Medio Ambiente (PAMA). d. Gestin de calidad Desde el 2003, UNACEM puso en marcha el Sistema Integrado de Gestin (SIG), desarrollado sobre la base del Sistema de Gestin de Calidad, a fin de alcanzar condiciones de proteccin establecidas para lograr certificaciones internacionales, relacionadas principalmente con los requerimientos de produccin, de medio ambiente y de comercializacin aplicados en el mbito internacional, adems de continuar mejorando su enfoque de calidad y eficiencia con el que se cre inicialmente. El SIG es auditado frecuentemente por un comit interno y por instituciones externas (SGS, Autoridad Portuaria Nacional, BASC Per), con el fin de verificar la eficiencia de los procesos y su conformidad con las certificaciones de calidad logradas. Asimismo, se vienen cumpliendo los estndares internacionales de gestin, como son las normas: (i) ISO 9001:2008, para la fabricacin y venta de cemento y clinker, el cual aprob la auditora de recertificacin en el 2012, y la carga y descarga de naves en el Muelle de Atocongo; (ii) ISO 14001 para los sistemas de gestin ambiental; (iii) OHSAS 18001 para la seguridad y salud ocupacional; (iv) los estndares BASC (Business Anti Smuggling Coalition) en la planta de Atocongo y en las instalaciones del Muelle Conchn; y (v) el cdigo PBIP (Proteccin de Buques e Instalaciones Portuarias) en el Muelle Conchn. Durante el 2012, se inici la ejecucin del Programa Anual de Auditora Interna, dentro del cual fueron analizados 13

importantes procesos relacionados con la calidad, la seguridad, la salud y el cuidado del medio ambiente en la empresa. Tambin, se realiz la primera revisin del SIG programada para el ejercicio 2012, la cual incluy los resultados de las auditoras internas, los estados de las acciones correctivas y preventivas, los indicadores de gestin, entre otros. 3. Instrumentos Financieros UNACEM participa en el mercado de capitales emitiendo Instrumentos de Corto Plazo y Bonos Corporativos, lo que le ha permitido diversificar sus fuentes de financiamiento, tener mayor presencia en el mercado financiero local y reducir su costo financiero. UNACEM cuenta con los siguientes instrumentos: (i) Bonos Corporativos en el marco del Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima, que involucra un importe mximo en circulacin de US$ 150 millones. El plazo de emisin del programa venci en diciembre del 2010, habindose efectuado ocho emisiones, de las cuales cinco se encuentran actualmente vigentes con un saldo total en circulacin por S/. 385 millones; para lo cual debe cumplir los siguientes covenants: (i) Ratio de Activos / Deuda Financiera mayor a 1.2x; y (ii) Ratio de Endeudamiento menor a 1.25x; y (iii) Ratio de Cuentas por Cobrar / Activos mayor a 0.08x. (ii) Bonos Corporativos en el marco del Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cemento Andino (asumidos como consecuencia con la fusin), que involucra un importe mximo en circulacin de US$ 40 millones, con un saldo total en circulacin de S/. 72.49 millones a marzo del 2013, para lo cual debe cumplir los siguientes covenants: (i) Ratio de Cobertura de Intereses mayor a 4.0x; y (ii) Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda mayor a 1.25x; (iii) Ratio de Liquidez mayor a 1.0x; y (iv) Ratio de Apalancamiento menor a 1.50x. A marzo del 2013, UNACEM no cumpli con el ratio de liquidez establecido en el prospecto marco de este instrumento. (iii) Bonos Corporativos en el marco del Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda de UNACEM, hasta por US$ 150 millones, y de Instrumentos de Corto Plazo, hasta por US$ 50 millones, estableciendo que la suma de los montos de ambos instrumentos, en circulacin, no debe ser mayor a US$ 150 millones. En febrero del 2013 UNACEM realiz dos emisiones Bonos Corporativos pertenecientes a este programa, por S/. 60 millones cada una y se aprob en JGA del 19 de abril del 2013 realizar dos emisiones adicionales hasta por un mximo de S/. 60 millones cada una.
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Los fondos captados en la emisin de dichos valores sern utilizados para la reestructuracin de pasivos y obligaciones del emisor, lo cual podra incluir el financiamiento de inversiones. 4. Mercado y Posicin Competitiva El sector construccin presenta un comportamiento directamente relacionado con el del Producto Bruto Interno (PBI), de manera que cuando el PBI Global muestra crecimiento, el PBI del sector construccin lo refleja. Adems, el crecimiento de la construccin impulsa el desempeo de otros sectores econmicos, al generar empleo y traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de servicios, comercial, entre otros. Los mayores ingresos disponibles, as como la expansin del crdito, han dado como resultado el crecimiento de la demanda interna. De igual manera, la inversin privada creci, impulsada no slo por los proyectos mineros, sino tambin por los desarrollados en los sectores manufactura, comercio, electricidad y agua, y en particular por el sector construccin. A marzo del 2013, la economa peruana creci 4.8%, gracias al comportamiento favorable de la mayora de sectores econmicos, especialmente el de construccin, esto fue por el mayor consumo interno de cemento debido a la continuidad en las obras de construccin en empresas mineras, reasentamiento de poblados, obras de infraestructura vial, construccin de centros comerciales, edificacin de plantas industriales, desarrollo de proyectos inmobiliarios, entre otros. El crecimiento acumulado del sector, al cierre del primer trimestre del 2013, fue de 7.2%, respaldado por el dficit de infraestructura que existe en el pas, as como por los anuncios de ejecucin de proyectos de inversin privada en diferentes sectores de la economa.
Participacin de mercado (despachos totales) a diciembre del 2012
C. Pacasmayo, 20.62% C. Yura, 22.32% C.Sur, 0.23% C.Selva, 1.54% C. Inca, 2.16%

UNACEM, 53.13%

Fuente: INEI

Respecto a las empresas cementeras peruanas, estas son eficientes y competitivas, teniendo una capacidad instalada que permite satisfacer la demanda interna con producto nacional. De acuerdo a su ubicacin geogrfica, la venta en el territorio nacional se encuentra dividida en tres zonas; (i) Cementos Lima y Cemento Andino (que desde el 1 de octubre del 2012 se
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fusionaron) y empresas que han iniciado operaciones comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; (ii) Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la zona norte del pas; y (iii) Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen la zona sur. UNACEM continua teniendo la mayor participacin de mercado (53.13% a marzo del 2013), lo que se da en gran medida por la importante ventaja, frente a los dems productores, que representa la ubicacin de su principal planta, la cual se encuentra en la ciudad capital del pas (Lima), que es donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos pblicos y privados, concentrando la mayor poblacin con capacidad de consumo. Asimismo, con la incorporacin de Cemento Andino, cuenta con la planta de Condorcocha, en el departamento de Junn, con lo que facilita la comercializacin del cemento en la zona central del pas. Las barreras geogrficas naturales del mercado reducen la posibilidad de ingreso y la competencia de varios productores en un mismo mercado. Entre los principales competidores de la empresa se encuentra Cemex, empresa mexicana que cuenta con plantas en 56 pases del mundo y con relaciones comerciales en 109 pases, inici operaciones en el Per en julio del 2007, ingresando al mercado con productos importados. Cemex Per comercializa cemento con las marcas Quisqueya y Tolteca, as como agregados para la construccin (grava, gravilla, arena gruesa, entre otros), los cuales se importan y comercializan a travs de la empresa Latinamerican Trading, subsidiaria de Cemex en el Per. Cemex realiza operaciones comerciales en la zona centro del pas, que representa 60% de la demanda nacional, compitiendo con UNACEM (Cementos Lima y Cemento Andino). En abril del 2010, Cemex anunci que invertir US$ 230 millones en la construccin de una planta de cemento de 1 milln de toneladas de capacidad, al sur de Lima, siendo la empresa Latinamerican Trading quien se encargar de operar dicha planta. En los prximos aos se debe presentar mayor competencia en el mercado cementero, pues se esperan diferentes inversiones en el sector hasta el ao 2016, por un monto del orden de los US$ 1,145 millones, cifra que incluira la construccin de tres nuevas plantas: Cementos Prtland, Cementos Otorongo y Cementos Interocenicos, y la ampliacin de Cementos Pacasmayo. En el caso de Cementos Prtland, la planta se encontrar ubicada en el distrito de Pachacmac, contando con una inversin aproximada de US$ 150 millones. En el 2010, Votorantim Cimentos de Brasil y Cementos Bo Bo de Chile llegaron a un acuerdo mediante el cual adquieren en forma conjunta 59% de las acciones de Cementos Portland,
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ingresando de esta forma al mercado cementero peruano. El 41% restante queda en manos de Inversiones Prtland y de World Cement Group. El 15 de mayo del 2013 Cementos Prtland recibi la autorizacin de zonificacin para iniciar la construccin de su planta en el 2014, y segn estimaciones de la empresa, esta estar lista en el 2016. Por su parte, Cementos Otorongo y Cementos Interocenicos, han anunciado el inicio de la construccin de plantas en el presente ao. Ambas produciran 2.25 millones de toneladas y estaran ubicadas en el mercado cementero del sur, Arequipa y Puno, respectivamente. Cementos Pacasmayo (perteneciente al Grupo Hochschild) tiene previsto ampliar la capacidad de su planta cementera de Rioja, de 200 mil a 440 mil toneladas anuales. Tambin planea incrementar la capacidad de la planta de Pacasmayo a 200 mil toneladas de cemento clinker adicionales a su produccin actual. 5. Situacin Financiera A partir de enero de 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendi el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras contables de la institucin han sido ajustadas a valores constantes de marzo del 2013. a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia Al cierre del primer trimestre del 2013, UNACEM (resultado de la fusin de Cementos Lima y Cemento Andino) alcanz ventas por S/.433.59 millones, lo que represent un aumento de 9.36% en valores constantes, respecto a marzo del 2012, por la mayor demanda de cemento del sector construccin, impulsado por el incremento de proyectos inmobiliarios, de proyectos de infraestructura del sector pblico, as como, de proyectos de inversin privada en los sectores de minera, hidrocarburos, electricidad, industrial y comercial. Este incremento ha sido impulsado por el crecimiento sostenido que el sector construccin viene presentando en los ltimos aos, en lnea con el crecimiento de la economa nacional. Considerando valores constantes, las ventas locales han mostrado un incremento en aos anteriores, creciendo a un ritmo promedio de 11.64% anual. En el primer trimestre del 2013, los costos de ventas UNACEM ascendieron a S/. 251.04 millones, 10.69% mayor a lo registrado a marzo del 2012. Ello se debi principalmente a mayores gastos en materias primas para la produccin y mayores gastos de personal. Como resultado de esto, el costo de ventas represent 57.90% del total de ventas registradas a marzo del 2013, superior a lo registrado a marzo del 2012 (57.21%).
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La empresa registr un margen bruto de S/. 182.55 millones al cierre del primer trimestre del 2013, lo que representa un aumento de 7.60%, respecto al registrado al mismo periodo del 2012, a valores constantes.
MM S/.
2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0

Ventas y Mg. Bruto a marzo del 2013

70.0%
48.86% 49.26% 42.72% 43.72%

60.0% 50.0% 40.0% 30.0%

42.79% 42.10%

20.0% 10.0% 0.0%

2009

2010

2011

2012

Mar.12

Mar.13

Vtas. Locales

Vtas. Exportacin

Los gastos de administracin y ventas, disminuyeron en 4.70% en relacin al mismo periodo del 2012 a valores constantes (S/. 56.22 millones a marzo del 2013 vs. S/. 59.41 millones a marzo del 2012), debido a los menores de gastos de venta, principalmente como resultado, de menores gastos de personal. Los menores costos de ventas, gastos de administracin y de ventas, sumado a los menores gastos de explotacin netos (S/. 2.61 millones a diciembre del 2012), determinaron que la utilidad operacional del periodo ascendiera a S/. 128.53 millones, 13.21% mayor a lo registrado a marzo del 2012 (S/.113.53 millones). Al cierre del primer trimestre del 2013, los gastos financieros fueron de S/. 15.19 millones, 11.36% mayores a lo registrado en el mismo periodo del 2012, debido a mayores gastos por intereses de la deuda de largo plazo. Los ingresos financieros ascendieron a S/. 1.66 millones a marzo del 2013, 1.97% mayor a que los observados en el mismo periodo del 2012 (S/. 1.66 millones). La prdida registrada por diferencia en cambio al 31 de marzo del 2013 fue de S/. 26.71 millones, debido al efecto de la depreciacin del Nuevo Sol en la posicin pasiva neta de la compaa (ganancia de S/. 9.30 millones al 31 de marzo del 2012). La utilidad neta de UNACEM fue de S/. 58.60 millones al cierre del primer trimestre del 2013, lo que signific una reduccin de 22.45%, respecto al mismo periodo del 2012, como resultado del menor resultado no operativo de la empresa, a consecuencia de la prdida por diferencia en cambio registrada durante los tres primeros meses del 2013. La menor utilidad neta registrada determin que el ratio de utilidad sobre las ventas fuera de 13.52%, menor al registrado a marzo del 2012 (19.06%). Al 31 de marzo del 2013, el ratio de liquidez de UNACEM fue de 0.69x, debido al aumento de las obligaciones de muy corto plazo de la empresa de la empresa, incumpliendo con los
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covenants establecidos en el Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cemento Andino (ratio de liquidez mayor a 1.0x). Para subsanar esta situacin la empresa tiene como objetivo sustituir estas obligaciones por deuda de mediano y largo plazo mediante financiamiento bancario y emisin de bonos corporativos en el marco del Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda de UNACEM, lo que debe de suceder en el corto plazo. Cabe destacar que el covenant que se ha incumplido se origin en la emisin de deuda por parte de Cemento Andino, empresa que tena una estructura financiera distinta que la que tena Cemento Lima antes de la fusin. Sin embargo, como se ha sealado, UNACEM busca solucionar esta situacin de incumplimiento a la brevedad posible, lo que en definitiva no afecta la real capacidad de pago del Emisor.

b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera UNACEM registr activos totales por S/. 6,264.26 millones al 31 de marzo del 2013, mayor en 3.76% respecto a lo registrado a diciembre del 2012 (S/. +227.15 millones). Este aumento corresponde a mayores niveles en los saldos de las cuentas de depsitos a plazo de la empresa correspondiente a los recursos captados por la empresa por las emisiones de papeles comerciales y a los prstamos obtenidos a corto plazo. Del total de activos, 13.40% corresponde a activos corrientes, 58.04% a activos fijos, y 28.56% a otros activos no corrientes. Los activos no corrientes corresponden principalmente a inversiones en empresas subsidiarias. Al 31 de marzo del 2013, los activos corrientes de la empresa estuvieron conformados principalmente por: efectivo y por equivalentes de efectivo por S/. 190.62 millones (22.70% del activo corriente), cuentas por cobrar comerciales y varias por

Resumen de estados financieros y principales indicadores (En miles de Nuevos Soles al 31 de marzo del 2013) 2010 Ventas Netas Resultado Bruto Resultado Operacional Depreciacin y Amortizacin Flujo Depurado Gastos Financieros Resultado no Operacional Utilidad neta Total de Activos Disponible Deudores Activo Fijo Total Pasivos Pasivo no Financiero Pasivo Financiero Patrimonio Result. Operacional / Ventas Util. Neta / Ventas Flujo Depurado / Activos Prom. Liquidez Liquidez Acida Pasivo / Patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio % Deuda corto plazo % Deuda largo plazo D. Financiera / Flujo Depurado ndice de Cobertura Histrico EBITDA Deuda Financiera / EBITDA EBITDA / Gastos Financieros 1,131,976 557,626 353,507 84,852 350,190 -54,705 -35,131 233,000 3,957,122 234,045 76,427 1,929,621 2,062,192 518,700 1,543,492 1,894,930 31.23% 20.58% 12.32% 0.75 0.47 1.09 0.81 36.64% 63.36% 4.41 9.71 438,358 3.52 8.01 2011 1,498,237 654,990 452,131 104,190 417,133 -64,183 -19,655 305,267 5,575,838 62,832 100,030 3,312,574 2,582,822 835,266 1,747,556 2,993,016 30.18% 20.38% 9.91% 0.68 0.25 0.86 0.58 33.43% 66.57% 4.19 13.21 556,321 3.14 8.67 2012 1,718,632 734,189 493,295 127,483 482,478 -66,842 20,617 358,280 6,037,109 73,877 98,438 3,590,563 2,748,445 831,642 1,934,802 3,288,663 28.70% 20.85% 13.76% 0.61 0.21 0.84 0.59 41.34% 58.66% 4.01 9.61 620,778 3.12 9.29 Mar.13 433,588 182,548 128,534 34,966 125,926 -16,922 -41,968 58,601 6,264,262 190,623 158,554 3,635,886 2,930,216 727,550 2,202,666 3,334,046 29.64% 13.52% 9.94% 0.69 0.35 0.88 0.66 41.36% 58.64% 4.37 8.54 163,500 3.37 9.66

* Se consideran los EEFF combinados desde diciembre del 2011. EMPRESAS CORPORATIVAS UNACEM Marzo 2013

S/. 158.55 millones (18.89%) y cuentas por cobrar a afiliadas por S/. 53.61 millones (6.39%). Las existencias ascendieron a S/. 353.01 millones (42.05% del activo corriente), registrando un descenso de 15.55% respecto a lo registrado a diciembre del 2012, como resultado del consumo de existencias por consumo de stocks de clinker por la parada del Horno 1 para la interconexin con la ampliacin. Los activos fijos netos de UNACEM, ascendieron a S/. 3,635.89 millones a marzo del 2013, registrando un aumento de 1.26% respecto a lo indicado al cierre del 2012 (S/. 3,590.56 millones). Este estuvo compuesto principalmente por obras en ejecucin por un saldo de S/. 722 mil, que corresponde principalmente al proyecto de ampliacin del Horno 1, el cual la empresa estima culminarn durante el segundo semestre del 2013. Respecto a las inversiones en empresas subsidiarias, stas ascendieron a S/. 1,574.14 millones a marzo del 2013, que corresponden mayoritariamente a inversiones en la empresa subsidiaria Skanon Investments Inc. (S/. 878.86 millones) y en la Compaa Elctrica El Platanal (S/. 567.83 millones). Tambin incluye las inversiones en Inversiones en Concreto y Afines S.A., Transportes Lurn S.A., Prefabricados Andinos Per S.A.C., Minera Adelaida S.A., entre otros. A marzo del 2013, los pasivos totales ascendieron a S/. 2,930.22 millones, lo que represent un incremento de 6.61%, respecto a lo registrado a diciembre del 2012 (S/. 2,748.45 millones). Este aumento se origin, principalmente por el mayor saldo correspondiente a obligaciones bancarias a corto plazo (sobregiros y prstamos bancarios) adquiridos principalmente para financiar capital de trabajo, y son denominados en moneda extranjera, y no cuentan con garantas especficas. Se registr un descenso en las cuentas por pagar comerciales de la empresa, que pasaron de S/. 164.08 millones al cierre del 2012 a S/. 86.94 millones, al igual que las cuentas por cobrar a empresas relacionadas (S/. 39.36 millones a marzo del 2013 vs. S/. 45.81 millones a diciembre del 2012). Las obligaciones de largo plazo, a marzo del 2013, estn conformadas por; (i) emisiones de bonos corporativos de la propia empresa, que representan 33.61% de stas (S/. 577.49 millones, +22.28% respecto a diciembre del 2012) para financiar diversos proyectos y para restructuracin de pasivos; (ii) prstamos de largo plazo, 34.28 % (S/. 588.95 millones) que representa el saldo de prstamos con The Bank of Nova Scotia Canad (Scotiabank), el BBVA Banco Continental y el Banco de Crdito del Per (BCP), as como por el saldo de las operaciones de arrendamiento financiero con el Banco Internacional del Per S.A.A. (Interbank) y el BCP; (iii) provisiones, impuestos, participaciones diferidas y otros pasivos ascienden a S/. 522.03 millones, representando 30.38% de las obligaciones de largo plazo.

Composicin de los pasivos a diciembre 2012

100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 2008 Deuda Bancaria C.P. 2009 Bonos 2010 Deuda Bancaria L.P. 2011 CxP 2012 Otros

CxP - vinculadas

A la fecha de este informe, se encuentran vigentes cinco emisiones de Bonos Corporativos, por un monto total en circulacin de S/. 270.00 millones correspondientes al Primer Programa de Instrumentos de deuda, habindose vencido el plazo de emisin de este Programa en diciembre del 2010. Asimismo, se han incluido el Primer Programa de Bonos Corporativos de Cemento Andino, empresa absorbida por UNACEM, con un saldo de S/. 72.48 millones a marzo del 2013. UNACEM, al requerir recursos para la restructuracin de pasivos y obligaciones del emisor, aprob en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 07 de abril del 2010, el Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda por un monto en circulacin de hasta US$ 150 millones, o su equivalente en soles. En Sesin de Directorio del 07 de setiembre del 2012, se aprob el Prospecto Marco y Adenda al Contrato Marco del Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda hasta un monto mximo de S/. 60 millones por emisin, habiendo emitido dos series por un total de S/. 120 millones el 08 de marzo del 2012. Los ingresos de la empresa son generados principalmente en moneda nacional, pues el emisor busca que el financiamiento de largo plazo sea pactado en esta misma moneda, por lo que las emisiones del Primer Programa de Instrumentos de Deuda fueron colocadas en Nuevos Soles. A marzo del 2013, el patrimonio de la empresa alcanz la cifra de S/. 3,334.05 millones, lo que signific un aumento de 1.38%, en relacin a lo registrado a diciembre del 2012 (S/. 3,288.66 millones).
Composicin de pasivos a diciembre 2012
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
56.34% 57.63% 42.37% 43.66% 36.64% 29.47% 33.44% 70.53% 63.36% 66.56% 57.81% 42.19%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Pasivo Cte.

Pasivo No Cte.

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Este incremento se explica por el mayor saldo de utilidades retenidas en el ejercicio 2012 y por las utilidades obtenidos a marzo del 2013, que ascendieron a S/. 1,437.82 millones al cierre del primer trimestre del 2013, +2.67% respecto a diciembre de 2012. El 21 de enero del 2013 en Sesin de Directorio, se aprob la distribucin de utilidades por S/. 27.99 millones, correspondientes a las utilidades obtenidas en el 2012. Al 31 de marzo del 2013, la rentabilidad de UNACEM sobre su patrimonio promedio, fue de 7.08%, inferior al nivel alcanzado al cierre del primer trimestre del 2012 (12.15%), como resultado del mayor nivel de patrimonio registrado en el periodo analizado, as como por el menor nivel de utilidades registrados en el primer trimestre del 2013. Medida en trminos de activos promedio, la rentabilidad anualizada de la institucin a marzo del 2013, alcanz el nivel de 3.81%, ligeramente menor a la registrada a marzo del 2012 (6.36%), debido al incremento de activos durante el primer trimestre de la empresa. c. ndice de Cobertura Histrica El ndice de Cobertura Histrica (ICH) mide la capacidad de una empresa de hacer frente a sus gastos financieros proyectados

con la generacin de recursos que obtiene de sus activos. Mientras ms elevado este ndice, mayor es la capacidad de pago de la institucin. A marzo del 2013, el ICH fue de 8.54, menor respecto al obtenido a diciembre del 2012 (9.61 veces). Esto se debi principalmente al incremento del saldo proyectado de deuda registrado por la empresa, como resultado de la prxima colocacin de la Tercera y Cuarta Emisin del Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda de UNACEM. Adems, influye en este indicador la capacidad de generacin de flujos de la empresa, reales y proyectados. Es importante precisar que para el clculo se ha incluido el posible monto total a emitir de bonos durante el presente ao. La gestin operativa, apoyada en tecnologa de punta, ha permitido a UNACEM mejorar sus ratios de eficiencia, sobre todo en cuanto a nivel de productividad, lo cual se extiende a su estructura financiera, con cada vez ms adecuadas condiciones de mercado en cuanto a la obtencin de recursos, tanto en cuanto a plazos, como a tasas de inters. Todo ello est respaldado plenamente por la capacidad y por la experiencia de la administracin, por la capacidad de cumplimiento histrico en el pago de sus obligaciones financieras.

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DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS CLASIFICADOS

1. Acciones Denominacin: Nmero de Acciones: Valor Nominal: Capitalizacin Burstil: Frecuencia de Negociacin: Precio Promedio: Utilidad bsica por accin: Relacin Precio Utilidad: 2. Acciones Comunes 1,646,503,408 S/. 1.00 S/. 6,157,922,746 100.00% S/. 3.74 0.36 10.39

Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima S.A.A. Involucra un monto de sucesivos. Los recursos captados con emisin de los valores sern utilizados indistintamente por el emisor hasta US$ 150000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo del Programa es de dos aos, prorrogable por perodos financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente. El plazo de emisin del programa venci en diciembre del 2010. El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes: (1) Mantener un nivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual ser revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrar a vinculadas no superen el 8% del total de activos. Adems, Cementos Lima se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su operacin y de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones. Emisiones de Bonos Corporativos Primera Emisin- Serie nica Segunda Emisin- Serie nica Tercera Emisin Serie nica Cuarta Emisin Serie nica Quinta Emisin Serie nica Sexta Emisin Serie nica Stima Emisin Serie nica Octava Emisin Serie nica Monto S/. 50000,000 S/. 50000,000 S/. 60000,000 S/. 60000,000 S/. 55000,000 S/. 55000,000 S/. 55000,000 S/. 55000,000 Fecha de Emisin 19-Ene-2007 23-Mar-2007 22-Jun-2007 23-May-2008 7-May-2009 16-Abr-2009 25-Jun-2009 23-Oct-2009 Plazo 8 aos 8 aos 7 aos 5 aos 3 aos 5 aos 4 aos 5 aos Tasa de inters 6.1250% 5.90625% 5.9375% 6.71875% 6.3125% 6.8125% 6.59375% 6.34375% Estado Vigente Vigente Vigente Cancelado Cancelado Vigente Cancelado Vigente

3.

Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A. Los recursos captados con emisin de los valores sern utilizados indistintamente por el emisor hasta US$ 40000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo del Programa es de dos aos, prorrogable por perodos financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente. El plazo de emisin del programa venci en noviembre del 2011. El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes Mantener un Ratio de Cobertura de Intereses mayor a 4.00, Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda Total mayor a 1.25, Ratio de Liquidez mayor a 1.00, Ratio de Apalancamiento menor a 1.50, las cuales sern revisadas trimestralmente. Monto US$ 7000,000 US$ 28000,000 Fecha de Emisin 22-Ene-2010 22-Ene-2010 Plazo 3 aos 8 aos Tasa de inters 3.750% 6.250% Estado Cancelado Vigente

Emisiones de Bonos Corporativos Primera Emisin- Serie A Tercera Emisin Serie A

4. Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda - UNACEM S.A.A. Involucra un monto de sucesivos. Los recursos captados con emisin de los valores sern utilizados indistintamente por el emisor para la emisin de hasta US$ 150000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo del Programa es de dos aos, prorrogable por perodos financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente. El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes: (1) Mantener un nivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual ser revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrar a vinculadas no superen el 8% del total de activos. Adems, Cementos Lima se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su operacin y de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones. Emisiones de Bonos Corporativos Primera Emisin- Serie A Segunda Emisin Serie A Tercera Emisin Serie A Cuarta Emisin Serie A
EMPRESAS CORPORATIVAS

Monto S/. 60000,000 S/. 60000,000 S/. 60000,000 S/. 60000,000

Fecha de Emisin 08/03/2012 08/03/2012 Por definir Por definir

Plazo 7 aos 10 aos 10 aos 15 aos

Tasa de inters 4.93750% 5.15625% Por definir Por definir

Estado Vigente Vigente UNACEM Marzo 2013

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