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PLANEACION FINANCIERA EL PROCESO DE PLANEACION FINANCIERA La planeacin financiera es una parte importante de las operaciones de la empresa, porque proporciona esquemas para guiar, coordinar y controlar las actividades de sta con el propsito de lograr sus objetivos. Dos aspectos fundamentales del proceso de planeacin financiera son la planeacin del efectivo y la planeacin de las utilidades. La primera implica la preparacin del flujo de efectivo de la empresa y la segunda entraa la preparacin de estados financieros pro forma. Estos estados no slo son tiles para la planeacin financiera interna, sino tambin para los prestamistas actuales y potenciales que los requieren de modo rutinario. El proceso de planeacin financiera comienza con planes financieros a largo plazo, o estratgicos, que a su vez conducen a la formulacin de planes y presupuestos a corto plazo u operativos. Por lo general, los planes y los presupuestos a corto plazo cumplen los objetivos estratgicos a largo plazo de la empresa. PLANES FINANCIEROS OPERATIVOS Los planes financieros operativos especifican las acciones financieras a corto plazo y su impacto pronosticado. Estos planes abarcan a menudo un periodo de uno o dos aos. La informacin necesaria fundamental incluye el pronstico de ventas y diversas formas de datos operativos y financieros. La informacin final comprende varios presupuestos operativos, el flujo de efectivo y estados financieros pro forma. La planeacin financiera a corto plazo comienza con el pronstico de ventas. A partir de ste, se preparan los planes de produccin, que toman en cuenta los plazos de entrega (preparacin) e incluyen los clculos de los tipos y las cantidades de materias primas que se requieren. Con el uso de estos planes, la empresa puede calcular los requerimientos de mano de obra directa, los gastos indirectos de fabricacin y los gastos operativos. Una vez realizados estos clculos, se prepara el presupuesto de efectivo y el estado de resultados pro forma de la empresa. Con la informacin necesaria bsica (el presupuesto de efectivo, el estado de resultados pro forma y el balance general del periodo actual) se elabora finalmente el balance general pro forma. El diagrama de flujo inferior describe el proceso de planeacin financiera a corto plazo, desde el pronstico de ventas inicial hasta la elaboracin del flujo de efectivo, el estado de resultados pro forma y el balance general.
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PLANEACION DEL EFECTIVO: PRESUPUESTOS O FLUJOS DE EFECTIVO El presupuesto de efectivo, o pronstico de efectivo, es un informe de las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atencin a la planeacin en vista de excedentes y faltantes de efectivo. Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto plazo (valores negociables), en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo debe disponer del financiamiento a corto plazo (documentos por pagar). El presupuesto de efectivo ofrece al gerente de finanzas una perspectiva clara del momento de las entradas y salidas de efectivo que espera tener la empresa durante un periodo especfico. Comnmente, el presupuesto de efectivo se disea para cubrir un periodo de un ao, dividido en intervalos ms cortos. El nmero y el tipo de intervalos dependen de la naturaleza de la empresa. Cuanto ms temporales e inciertos sean sus flujos de efectivo, mayor ser el nmero de intervalos. Puesto que muchas empresas se enfrentan a un patrn de flujos de efectivo temporales, el presupuesto de efectivo se presenta a menudo con una frecuencia mensual. Las empresas que tienen patrones estables de flujos de efectivo pueden utilizar intervalos anuales o trimestrales.
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EL PRONSTICO DE VENTAS La informacin necesaria para el proceso de planeacin financiera a corto plazo y, por tanto, para cualquier presupuesto de efectivo, es el pronstico de ventas. Este pronstico es la prediccin de las ventas de la empresa correspondientes a un periodo especfico, que proporciona el departamento de marketing al gerente de finanzas. Con base en el pronstico, el gerente de finanzas calcula los flujos de efectivo mensuales que resultan de las ventas proyectadas y de la disposicin de fondos relacionada con la produccin, el inventario y las ventas. El gerente determina tambin el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad de financiamiento necesario, para apoyar el nivel pronosticado de produccin y ventas. En la prctica, la obtencin de la informacin adecuada es el aspecto ms difcil del pronstico. El pronstico de ventas se debe basar en un anlisis de los datos externos o internos o en una combinacin de ambos. PRONSTICOS INTERNOS Los pronsticos internos se basan en una acumulacin, o consenso, de pronsticos de ventas, obtenidos de los propios canales de venta de la empresa. Comnmente, los vendedores de campo se encargan de calcular el nmero de unidades de cada tipo de productos que esperan vender el ao prximo. El gerente de ventas rene y suma estos pronsticos y ajusta las cifras con ayuda de conocimientos sobre mercados especficos o de la habilidad que tiene el vendedor para efectuar pronsticos. Por ltimo, tambin se realizan ajustes que toman en cuenta factores internos adicionales, como la capacidad de produccin. PRONSTICOS COMBINADOS Por lo general, las empresas utilizan una combinacin de datos sobre pronsticos externos e internos para realizar el pronstico de ventas final. Los datos internos proporcionan una idea de las expectativas de ventas y los datos externos ofrecen un medio para ajustar estas expectativas de acuerdo con los factores econmicos generales. La naturaleza del producto de la empresa tambin afecta la combinacin y los tipos de mtodos de pronstico utilizados.

PREPARACION DEL FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO INGRESOS DE EFECTIVO Los ingresos de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa que ocurren en un periodo financiero determinado. Los componentes ms comunes de los ingresos de efectivo son las ventas en efectivo, las cuentas por cobrar y otros ingresos de efectivo. SADURNI S.A. elabora un presupuesto de efectivo para octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de Sadurni durante agosto y septiembre fueron de $100.000 y $200.000, respectivamente. Las ventas pronosticadas para octubre, noviembre y diciembre fueron de $400.000, $300.000 y $200.000, respectivamente. De manera histrica, el 20% de las ventas de la empresa ha sido en efectivo, el 50% ha generado cuentas por cobrar recolectadas despus de un mes y el 30% restante ha generado cuentas por cobrar con vencimiento a dos meses. Los gastos por cuentas de cobro dudoso (incobrables) son insignificantes. En diciembre, la empresa recibir un dividendo de $30.000 por las acciones que posee en una subsidiaria.
INGRESOSDEEFECTIVOPROYECTADOSSADURNIS.A. CIFRASENMILESDEUSD/MESES Agosto Septiembre Pronosticode Ventas $100 $200 VentasenEfectivo20% $ 20 $ 40 Vtas.Credito1M50% $ 50 Vtas.Credito2M30% OtrosIngresosde Efectivo Total Ingresosde Efectivo

Octubre $400 $ 80 $100 $ 30

Diciembre $200 $ 40 $150 $120 $ 30 $210 $320 $340

Noviembre $300 $ 60 $200 $ 60

El cuadro inferior muestra el programa de ingresos de efectivo de la empresa, que contiene las siguientes partidas: Pronostico de ventas: Esta partida inicial es meramente informativa; se proporciona como una ayuda para calcular otras partidas relacionadas con las ventas. Ventas en efectivo: Las ventas en efectivo presentadas para cada mes representan el 20% del pronstico de ventas totales para ese mes. Ventas a Crdito: Esta partida representa el conjunto de cuentas por cobrar (CxC), que resulta de las ventas de meses anteriores. Con vencimiento a un mes: Estas cifras representan ventas efectuadas el mes anterior, que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes actual. Como el 50% de las ventas del mes actual se cobra un mes despus, las cuentas
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cobradas en septiembre, octubre, noviembre y diciembre, con vencimiento a un mes, representan el 50% de las ventas de agosto, septiembre, octubre y noviembre, respectivamente. Con vencimiento a dos meses: Estas cifras representan las ventas realizadas dos meses antes, que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes actual. Como el 30% de las ventas se cobr dos meses despus, las cuentas cobradas en octubre, noviembre y diciembre, con vencimiento a dos meses, representan el 30% de las ventas de agosto, septiembre y octubre, respectivamente. Otros ingresos de efectivo: Son ingresos de efectivo que provienen de fuentes distintas de las ventas. Las partidas como los intereses y dividendos recibidos, los ingresos por la venta de equipo, de acciones y obligaciones, y los ingresos por arrendamiento se encuentran entre estos ingresos. Para Sadurni S.A. la nica partida correspondiente a otros ingresos de efectivo es el dividendo de $30.000 que recibir en diciembre. Total de ingresos de efectivo: Esta cifra representa el total de todas las partidas de ingresos de efectivo, registradas para cada mes en el programa de ingresos de efectivo. En el caso de Sadurni S.A., slo se consideran los meses de octubre, noviembre y diciembre. DESEMBOLSOS DE EFECTIVO Los desembolsos de efectivo incluyen todos los gastos en efectivo que realiza la empresa durante un periodo financiero especfico. Los desembolsos de efectivo ms comunes son: Compras en efectivo Liquidacin de cuentas por pagar Pagos de renta (arrendamiento) Sueldos y salarios Pagos de impuestos Disposicin de fondos para activos fijos Pagos de intereses Pagos de dividendos en efectivo Pagos del principal (prstamos) Recompras o retiros de acciones Es importante reconocer que la depreciacin y otros cargos que no son en efectivo NO se incluyen en el presupuesto de efectivo. El impacto de la depreciacin se refleja en la salida de efectivo para pagos de impuestos.

Sadurni S.A. reuni la siguiente informacin necesaria para la preparacin de un programa de desembolsos de efectivo para los meses de octubre, noviembre y diciembre. Compras: Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De esta cantidad, el 10% se paga en efectivo, el 70% un mes despus de la compra y el 20% restante dos meses despus de la compra. Pagos de renta: Se pagar una renta de $5.000 cada mes. Sueldos y salarios: El costo de los salarios fijos para el ao es de $96.000 u $8.000 al mes. Adicionalmente, se calcula que los sueldos corresponden al 10% de las ventas mensuales. Pagos de impuestos: Se debern pagar $25.000 de impuestos en diciembre. Disposicin de fondos para activos fijos: Se adquirir nueva maquinaria a un costo de $130.000 en noviembre. Pagos de intereses: Se requiere efectuar un pago de intereses de $10.000 en diciembre. Pagos de dividendos en efectivo: Se pagaran $20.000 de dividendos en efectivo en octubre. Pagos del principal (prstamos): Se requiere efectuar un pago del principal de $20.000 en diciembre. En el cuadro inferior se presenta el programa de desembolsos de efectivo de la empresa, basado en los datos anteriores.
EGRESOSDEEFECTIVOPROYECTADOS CIFRASENMILESDEUSD/MESES Compras(70%x Ventas) ComprasenEfectivo10% ComprasCredito1M70% ComprasCredito2M20% Pagosde Renta SueldosySalarios Pagosde Impuestos Disposicionde FondosparaActivosFijos Pagosde Intereses Pagosde DividendosenEfectivo Pagosdel Principal Total Egresosde Efectivo

Agosto Septiembre Octubre $ 70 $140 $280 $7 $ 14 $ 28 $ 49 $ 98 $ 14 $5 $ 48

Noviembre $210 $ 21 $196 $ 28 $5 $ 38 $130

Diciembre $140 $ 14 $147 $ 56 $5 $ 28 $ 25 $ 10

$ 20 $ 20 $213 $418 $305

FLUJO DE EFECTIVO NETO, EFECTIVO FINAL, FINANCIAMIENTO Y EFECTIVO EXCEDENTE El flujo de efectivo neto de una empresa se calcula restando los desembolsos de efectivo de los ingresos de efectivo en cada periodo. Entonces, si se suman el efectivo inicial y el flujo de efectivo neto de la empresa, se obtiene el efectivo final de cada periodo. Por ltimo, si se resta el saldo de efectivo mnimo deseado del efectivo final, se obtiene el financiamiento total requerido o el saldo de efectivo excedente. Si el efectivo final es menor que el saldo de efectivo mnimo, se requiere financiamiento. Por lo general, se considera que dicho financiamiento es a corto plazo y, por tanto, est representado por documentos por pagar. Si el efectivo final es mayor que el saldo de efectivo mnimo, existe un efectivo mnimo, existe un efectivo excedente. Se supone que cualquier efectivo excedente se invertir en un instrumento lquido, a corto plazo y que paga intereses, es decir, en valores negociables. El cuadro inferior presenta el presupuesto de efectivo de Sadurni S.A., basado en los datos sobre ingresos y desembolsos de efectivo obtenidos antes.
FLUJODEEFECTIVOPROYECTADO CIFRASENMILESDEUSD/MESES Total Ingresosde Efectivo Total Egresosde Efectivo Flujode EfectivoNeto Mas:EfectivoInicial Flujode EfectivoFinal Menos:Saldode EfectivoMinimo FinanciamientoTotal Requerido Saldode EfectivoExcedente

Octubre $210 $213 ($3) $ 50 $ 47 $ 25 $ $ 22

Noviembre $320 $418 ($98) $ 47 ($51) $ 25 $ 76 $

Diciembre $340 $305 $35 ($51) ($16) $ 25 $ 41 $

A fines de septiembre, el saldo de efectivo de Sadurni S.A fue de $50.000 y sus documentos por pagar, as como sus valores negociables, fueron de $0. La empresa desea mantener un saldo de efectivo mnimo de $25.000, como reserva para necesidades inesperadas. Para que Sadurni S.A mantenga su saldo de efectivo final requerido de $25.000, necesitar solicitar un prstamo total de $76.000 en noviembre y de $41.000 en diciembre. En el mes de octubre, la empresa tendr un saldo de efectivo excedente de $22.000, que podr invertir en un valor negociable que gane intereses. Las cifras del financiamiento total requerido que aparecen en el presupuesto de efectivo se refieren a
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la cantidad que la empresa deber al final del mes; no representan los cambios mensuales de los prstamos. Los cambios mensuales de los prstamos y del efectivo excedente se encuentran mediante un anlisis ms detallado del presupuesto de efectivo. En octubre, el capital inicial de $50.000, que se convierte en $47.000 despus de deducir $3.000 de las salidas de efectivo netas, produce un saldo de efectivo excedente de $22.000 una vez que se deduce el efectivo mnimo de $25.000. En noviembre, el financiamiento total requerido de $76.000 es el resultado de la salida de efectivo neta de $98.000 menos los $22.000 del efectivo excedente de octubre. Los $41.000 de financiamiento total requerido en diciembre se obtuvieron restando los $35.000 de la entrada de efectivo neta durante diciembre de los $76.000 del financiamiento total requerido de noviembre. En resumen, las actividades financieras de cada mes sern las siguientes: Octubre: Invertir los $22.000 del saldo de efectivo excedente en valores negociables.

Noviembre: Liquidar los $22.000 de valores negociables y solicitar un prstamo de $76.000 (documentos por pagar). Diciembre: Reembolsar $35.000 de documentos por pagar para dejar $41.000 de financiamiento total requerido pendiente.

EVALUACION DEL FLUJO DE EFECTIVO El flujo de efectivo proporciona a la empresa cifras que indican si se espera un faltante de efectivo o un excedente en cada uno de los meses cubiertos por el pronstico. La cifra de cada mes se basa en el requerimiento de un saldo de efectivo mnimo colocado internamente y representa el saldo total al final del mes. En el caso de Sadurni S.A, puesto que la empresa podra necesitar solicitar en prstamo ms de $76.000 para el periodo de tres meses, el gerente de finanzas debe asegurarse de que se establezca una lnea de crdito o algn otro acuerdo para garantizar la disponibilidad de estos fondos. Por lo general, el gerente solicitar un prstamo mayor al financiamiento mximo indicado en el presupuesto de efectivo. Esto es necesario debido a la incertidumbre de los valores del efectivo final, ya que se derivan de varios pronsticos.