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Capital de trabajo
Terrenos
Obras fsicas
Equipami ento
Infraestru ctura
todas aquellas que se realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto.
Activos nominales
Capacitacin
imprevistos
en forma de activos, para la operacin normal de proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao determinado.
bT iC TC C 2
La optimizacin del monto para convertir, se obtiene derivando la anterior ecuacin con respecto a C e igualando el resultado a cero para obtener:
C*
2bT i
del por
travs del tiempo, no producindose ingresos ni desembolsos inesperados de efectivos. La nica razn por la que la empresa mantiene efectivo se deriva de la demanda de transacciones por estos saldos.
Inversiones en inventarios
Costos asociados con la compra: Los costos asociados con el proceso de compra son aquellos en los que se incurre al ordenar un pedido para constituir existencias. El costo total de hacer el pedido (CTp) se determina multiplicando el nmero de pedidos que se hacen en un periodo N por el costo de cada pedido (P). =
=
=
Inversiones en inventarios Costos asociados al manejo de existencias: = Ip = volumen promedio de existencias C= Costo de manejo de cada unidad de existencias Costo total: = +
Donde: P= Costo fijo de ordenar. D= Consumo esperado del bien . S= Costo de mantenimiento de inventario. Limitacin del modelo: Incertidumbre en la demanda.
2 DP Q* S
los beneficios de una poltica de venta al contado son: = U= Las utilidades S= El precio de venta unitario C= El costo de ventas unitario M=El nmero de unidades vendidas al contado
= () + ()
Cc = Costos de las cuentas por cobrar C(N)= Costo de la N unidades vendidas a crdito K= El costo de capital de los recursos que se utilizan para financiar las cuentas por cobrar. Co(N) = Costos totales de cobranzas
COSTO DE LA MOROSIDAD
La utilidad debe ajustarse por el costo de morosidad e incumplimiento. El costo de morosidad esta dado por: = CTm= costo total de la morosidad Cm= costo adicional promedio que genera la morosidad N= El numero de unidades vendidas a crdito Pd= El porcentaje de las ventas a crdito no pagadas oportunamente
COSTO DE INCUMPLIMIENTO
El costo de incumplimiento esta dado por: = Donde: CTi= costo total de incumplimiento pf = el porcentaje de ventas no cobradas
CONCEPTO 1 2 Ingresos $ 800 $ 860 Egresos $ 900 $ 920 Flujos de ($ Caja 100) ($ 60) Dficit o ($ ($ 160) Supervit 100) Acumulado 3 $ 870 $ 920 ($ 50)
($ 210)
PERODO 4 5 6 7 $ 1.000 $ 1.100 $ 1.120 $ 1.300 $ 920 $ 950 $ 950 $ 950 $ 80 $ 150 $ 170
$ 190
$ 350
$ 540
($ 130) $ 20
Incorporar la totalidad de desembolsos, es importante contar con una pauta de clasificacin de costos para verificar la inclusin completa.
Remuneracin.
COSTOS DE FABRICACIN.
Materiales indirectos.
Indirectos. Servicios Pblicos. Seguros, arriendos y otros.
Transporte .
almacenamiento
CLCULO DE LA DEPRECIACIN.
Mientras mayor sea el gasto por depreciacin,
el ingreso gravable ser menor y por tanto el impuesto pagadero por Utilidades. 1. Mtodo de lnea recta. 2. Mtodo de suma de dgitos. 3. Mtodo de doble tasa sobre saldo decreciente. 4. Mtodo de unidades de produccin.
Ejemplo:
O Si una mquina se adquiri en $1100 y
tiene valor residual al trmino de 5 aos de vida til de $100 (valor de venta). = = 1100-100=1000. 1000 = = = 200. 5
a adelantar parte de la depreciacin de los ltimos aos. O Consiste en dividir, periodo a periodo, el nmero de aos restantes por la suma de los dgitos de los aos de vida til (S) y multiplicar este resultado por el valor por depreciar. + 1 = 2
Ejemplo:
=
AO 1 2 3 4 5 SUMA
+1 2
=5
5+1 2
=15
D 333.33 266.67 200.00 133.33 66.67 1000
CLCULO. 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15 (1000) (1000) (1000) (1000) (1000)
240
=0,4(1000-(264,00+440))=0,40(1000704,00)
0,4(1000(158,40+704,00))=0,40(1000-862,40) =0,4(1000(95,04+862,40))=0,40(1000-957,44)
144
86,4
51,84
SUMA
922,24
Ajuste
=1000922,24=77,76
15,552
Precio de venta
Condiciones de crdito
Polticas de descuento
cause el ingreso, no en el que se efecta la venta. O Clculo de valor de salvamento del proyecto como un todo.
O MTODOS DE VALORACIN.
Valor en libros de los activos. b) Valor de mercado de los activos. c) Valor actual de los beneficios netos futuros.
a)
Desembolsos que deben ser realizados para que los eventos del periodo siguiente sea posible.
EJERCICIO
Suponga que para evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa se dispone de la siguiente informacin: La estrategia comercial considera un precio de introduccin de $100 para los primeros tres aos y de $110 a partir del cuarto. La proyeccin de la demanda supone vender 1.000 unidades el primer ao, aumentar en 20% las ventas el segundo ao, en 5% el tercero y crecer en forma vegetativa en el equivalente al crecimiento de la poblacin, que se estima en 2% anual. Las inversiones en activos fijos corresponden a $80.000 en terrenos, $200.000 en construcciones que se deprecian contablemente en 40 aos y $100.000 en maquinarias que se deprecian en 10 aos, aunque tienen una vida til real de tan solo seis aos. Al final de su vida til, podran venderse en 50% de lo que costaron.
nivel de actividad, y los costos fijos son de $20.000 anuales. La tasa de impuestos a las utilidades es de 17%. El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de operacin desembolsables. El valor de desecho se calcula por el mtodo contable. )
Inversiones en activos fijos: $80.000, como es un terreno el valor de desecho es el mismo despus de los 10 aos, pues los terrenos no se deprecian. O $200.000 en construcciones, como las construcciones se deprecian contablemente en 40 aos. $200.000 = $200.000 10 40 = $200.000 $5.000 10 = $150.000
O O
$100.000 en maquinarias que se deprecian en 10 aos. Como las mquinas tienen una vida til real de tan solo seis aos, en el sexto ao se vende la primera mquina, por lo que se tiene un valor de desecho de cero por concepto de esta,
( 1) =$100.000-10aos($10.000)=$100.000-$100.000=0 sin embargo enseguida se adquiere una segunda mquina, la cual al cabo de los diez aos de anlisis se ha depreciado nicamente 4 aos, por lo cual su valor de desecho es: ( 2) =$100.000-4aos($10.000)=$60.000 Valor de Desecho Total=$80.000+$150.000+$0+$60.000=$290.000.
10
Ingreso
144199, 147083, 150025, 153025, 156086, 159207, 44 429 097 599 111 834
Venta de Activos.
50000 39327,1 40113,6 40915,9 41734,2 42568,9 43420,3 -30000 -36000 -37800 -38556 2 624 356 544 394 182
-20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000
-5000
-5000
-5000
-5000
-5000
-5000
-5000
-5000
-5000
Depreciacin maquinaria. -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 Valor Libro -40000
Utilidad.
35000
49000
53200
69872,3 121969, 74109,1 76291,3 78517,1 80787,5 67816 2 766 617 45 719 153
Impuesto.
-5950
-8330
11528,7 11878,2 20734,8 12598,5 12969,5 13347,9 13733,8 -9044 2 944 603 575 286 192 776
0 Utilidad neta.
1 29050
10
56287,2 57994,0 101234, 61510,6 63321,8 65169,2 67053,6 8 256 906 042 163 526 377 5000 10000 5000 10000 5000 10000 5000 10000 5000 10000 5000 10000 5000 10000
Valor Libro
Terreno Construccin Maquinaria . Capital de trabajo. Valor de desecho Flujo del proyecto. -405000 41050 144440 156134 -80000 -200000 -100000 -25000 -3000 -900 -378 -386 -393
40000
-100000 -401 -409 -417 -426 31710 290000 195004, 200467, 239038, 211721, 217517, 223429, 551604, 56 371 579 37 978 677 791
prstamo a ocho aos plazo y una tasa de inters de 9% anual. O El capital de trabajo, las inversiones de reposicin y 40% de las inversiones fijas se financian con aportes de los inversionistas. Para calcular el monto de la cuota se puede utilizar la siguiente expresin: ( 1 + ) = 1 + 1 C: Cuota P: Monto del prstamo, i: tasa de inters, n: nmero de cuotas.
= $41.194
Saldo adeudado ($) 228000 207326 184792 160229 133456 104274 72464 37792
inters($) Amortizacin deuda($) 20520 20674 18659 22534 16631 22534 14421 24562 12011 26183 9385 31809 6522 34672 3401 37792
propios, se debe incluir el efecto del financiamiento en el flujo de caja original, incorporando los intereses antes de impuestos con signo negativo, el prstamo despus de impuestos con signo positivo y la amortizacin del prstamo con signo negativo, tambin despus de impuestos.
Costos fijos
Valor libro
Utilidad
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1000 1200 1260 1413 1441 14708 15002 15302 15608 15920 00 00 00 72 99 3 5 6 6 8 50000 3000 3600 3780 385 3932 0 0 0 56 7 40114 40916 41734 42569 43420 2000 2000 2000 200 2000 0 0 0 00 0 20000 20000 20000 20000 20000 2052 1865 1663 1442 1201 0 9 1 1 1 -9385 -6522 -3401 500 -5000 5000 5000 0 -5000 -5000 -5000 -5000 -5000 -5000 1000 1000 1000 1000 1000 0 0 0 0 0 10000 10000 10000 10000 10000 0 0 0 0 0 40000 0 0 0 0 1448 3034 3656 533 5786 0 1 9 95 1 72585 67587 72890 78517 80788
10
Impuesto
Utilidad neta
Depreciacin construccin. depreciacin maquinaria. Valor libro Terreno Construccin
-2462 5158 -6217 9077 -9836 12339 11490 12391 13348 13734 1201 2518 3035 4431 4802 8 3 2 8 5 60245 56097 60499 65169 67054
5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 1000 10000 10000 10000 0 10000 10000 10000 10000 10000 10000 0 0 0 0 0 40000 0 0 0 0 -80000 200000 100000 -393 -401 -409
Maquinaria . 100000 Capital de trabajo. -25000 -3000 -900 Prstamo Amortizacin de la deuda. Valor de desecho 228000
-378
-386
-417
-426
31710
Flujo del proyecto. -177000 -8674 -8434 -7912 -9948 -11576 -77210 -20081 -23209 14574 336710
Ingresos y egresos afectos a impuestos: Movimientos de caja que puedan alterar el estado de prdidas y ganancias y por tanto la utilidad e impuestos
Gastos no desembolsables: Gastos que, sin ser salidas de caja, es posible agregar con fines contables, permitiendo reducir la utilidad (depreciacin de activos fijos, amortizacin de activos intangibles valor libro de activos que se venden).
Costos de fabricacin. i. Directos. ii. Indirectos (Gastos de fabricacin). A. Gastos de operacin. B. Gastos financieros. C. Otros.
A.
1 2 3 4 5 6
El dficit acumulado mximo es $120, segn este mtodo, esta ser la inversin que deber efectuarse en capital de trabajo para financiar una operacin normal.
MES INGRESOS
EGRESOS
($120) ($100)
2. Una empresa con mil unidades de ventas mensuales, esta estudiando la posibilidad de otorgar crditos a 30 das a sus clientes, estimando que esto permitir aumentar las ventas en un 18%. Los artculos se venden a $ 1700 cada uno con un costo unitario de $ 1120. Para tramitar la cobranza se contratara un cobrador con un sueldo de $ 18 000 mensuales. Se estima que el 20 % de las ventas se atrasan en el pago y que otro 2% ser incobrable el costo fijo de la morosidad se estima en 140 por unidad, si el costo de capital para la empresa fuese de 2% mensual. Qu recomendara hacer?
por a
s(ingreso) c(costo) cobranza(Co)
costo morosidad(cm)
costo capital(k)
306000
201600 18000
140
0,02
No se recomienda vender a crdito pues la utilidad de la poltica de crdito generada por las unidades vendidas a crdito es negativa
3.Se estima que los egresos de caja sern de $20 000 000, el costo de solicitar un prstamo es 2000, el costo de capital es 6%.cual es la cantidad optima de los prestamos que deber pedir ? Utilice el modelo de inventarios
cantidad optima prestamo Q* de
20000000
1 154 700,538
0,06
=
2 20.000.000 2.000 0,06
=1.154.700,539
4. En el estudio de un proyecto de inversin se busca determinar si es conveniente modificar la estrategia de ventas cambiando la poltica de crditos a solo de contado .se sabe que el precio asciende a $ 10 la unidad .si las ventas se hicieran solo al contado podran venderse nicamente 10000 unidades si se venden a crdito se venderan 40000 todas a crdito. El valor unitario de cada producto es de $ 4, el costo de los fondos para la compaa es 10 %, se estima que el costo de las cobranzas equivale a $ 1 por unidad y que la morosidad ser de 30 % de las ventas y que generara un costo adicional de% 0, 5 por unidad. El porcentaje de ventas incobrables es 2 %
poltica de crdito
costo costo aumento por ventas a s(ingreso) c(costo) cobranza(co) morosidad(cm) capital(k) crdito(N)
40000 utilidad crdito
400000
ventas a
16000 0
0,5
0,1
170000
Utilidad ventas CONTADO=S(N)-C(N) Utilidad ventas CONTADO=10(10.000)- 4(10,000) No se recomienda pasar de la poltica de crditos a la poltica de ventas solo al contado pues esta arroja una utilidad menor.