Anlisis Financiero

Sena Virtual Distrito Capital 2004

Actividades Semana 4

Apreciado/a estudiante: finalizado el estudio de los contenidos de esta segunda semana, usted ya est en capacidad de realizar las siguientes actividades individuales:

Actividad 1: Punto de Equilibrio, Apalancamiento Operativo y Financiero Desarrolle el siguiente Ejercicio de Aplicacin: La Empresa de Prueba 4 S.A. presta sus servicios a una A !" tiene dos empresas socias #ue se $an unido a trav%s de una sociedad &ooperativa Limitada, las cuales poseen partes iguales so're la Empresa de Prueba 4 S.A. (asta $oy $an realizado las proyecciones so're la inversin total y los ingresos y gastos futuros. &omo resultados de los estudios #ue se $an adelantado se puede resumir #ue la entidad contar con activos fijos necesarios para todo el proceso de fa'ricacin por valor de )*+ millones de pesos" as, mismo, los analistas $an considerado #ue el proyecto re#uiere de inversiones por valor de )+-,. millones de pesos para el activo corriente. De lo anterior se $a convenido #ue el //0 del financiamiento ser con los 1ancos de corto plazo, el .20 ser con proveedores y el saldo del financiamiento necesario con recursos aportados por los socios. El estudio de mercados de la entidad $a mostrado #ue los usuarios potenciales de los servicios 34nica referencia del servicio5 son las familias con ms de tres miem'ros y con un ingreso familiar superior a los ).67.777. 8or esa razn se $a estimado #ue los ingresos del primer a9o sern de +.277 :suarios. La informacin so're el proceso de prestacin de servicios $a mostrado #ue los costos fijos anuales sern de )++;.* millones, #ue el precio de venta de pa#uete de servicios por familia es de )+27 mil pesos, y #ue los costos varia'les son de )+76./ mil pesos" as, mismo, #ue la capacidad instalada se encuentra en ../77 usuarios al a9o. La empresa $a estimado #ue para el primer a9o cuenta con un mercado para amparar +.277 familias, pero con un esfuerzo adicional en distri'ucin es posi'le alcanzar un nivel de ..7;7 familias atendidas al a9o. !i el costo promedio de capital es del +<..0 de toda la estructura financiera del proyecto, los impuestos del proyecto son del /;0 so're las utilidades. &on la informacin anterior:

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1. Elabore el balance inicial del proyecto 1alance =nicial Empresa de Prueba 4 S.A AC !"O # Activos fijos =nversiones O A$ AC !"O PAS!"O 1ancos nacionales 8roveedores nacionales .;.<7*.777 ...*-<.777 # #

O A$ PAS!"O 4%.4%4.&&& PA '!(O)!O Aportes !ociales .2.-+*.777

O A$ PA '!(O)!O *+.,1-.&&& O A$ PAS!"O . PA '!(O)!O ,%.*&&.&&&

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&on esta informacin: !n/resos aumentando cobertura /<2.;77.777 .+/.<+;.777 ++;.*77.777

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Estado de resultados =ngresos por ventas &osto fijos de operacin &ostos varia'les de operacin 3tilidad antes de intereses e impuestos >asto intereses 3tilidad antes de impuesto =mpuestos 3tilidad neta

!n/resos primer a0o /*+.777.777 +2<.+-7.777 ++;.*77.777 4,.*4&.&&& <.;2;.<*7 4%.-44.14& +/.;.+.262 *5.11*.1+1

1 "ariaci2n =ncremento ,,%+1

-&.&%5.&&& =ncremento *,,**1 +7.2/;.6-7 4+.14+.54& +-..7..//* 41.+4,.1+5 =ncremento *,,**1

*. 6etermine el 7rado de Apalancamiento Operativo A.? @ 0 de Aariacin 3tilidad antes de intereses e impuesto @ BBBBBBBB @ #
% de Variacin de ingresos por Ventas

4. 6etermine el 7rado de Apalancamiento Financiero A.C @ BBB 0 de Aariacin 3tilidad netaBBBBBBBBBBBBB@ BBBBBBBB @ #

0 de Aariacin 3tilidad antes de intereses e impuesto

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De otro lado, si los socios reci'en una propuesta de contratar la atencin de .;7 familias adicionales Dlos #ue no se tienen dentro de las proyecciones de ventasD, a un precio de )+-2.< mil pesos, con un incremento del *0 en los costos varia'les y un aumento de /.+0 en el costo promedio de capital. &on esta informacin: Determine la via'ilidad de esta propuesta, $aciendo el respectivo anlisis. Estado de resultados Aentas netas &ostos varia'les (ar/en de contribuci2n &ostos fijos 3tilidad operacional =ntereses 3tilidad antes de impuesto =mpuestos 3tilidad neta !n/resos primer a0o /*+.777.777 +2<.+-7.777 1-*.%4&.&&& ++;.*77.777 4,.*4&.&&& <.;2;.<*7 4%.-44.14& +/.;.+.262 *5.11*.1+1 !n/resos propuesta /<*.;-7.777 .+7.7*7..77 1,-.5&+.%&& ++;.*77.777 -&.+&+.%&& +..2-/.-<* 4,.+4-.&14 +*.---.*76 41.15%.4&+ "ariaci2n =ncremento ,,&%1

=ncremento *%,+-1

=ncremento *4,&,1

6etermine el 7rado de Apalancamiento Operativo

A.? @ 0 de Aariacin 3tilidad antes de intereses e impuesto @ BBBBBBBB @ #

% de Variacin de ingresos por Ventas

6etermine el 7rado de Apalancamiento Financiero 0 de Aariacin 3tilidad netaBBBBBBBBBBBBB@ BBBBBBBB @ #

A.C @ BBB

0 de Aariacin 3tilidad antes de intereses e impuesto

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As, mismo, eEiste otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por ).+.777.777 al a9o. &on esta informacin: 6etermine la conveniencia de esta alternativa, 8rente a las dem9s . Propuesta !n/resos Primer Arrendamient A0o o /*+.777.777 /<*.;-7.777 +2<.+-7.777 .+7.7*7..77 1-*.%4&.&&& 1,-.5&+.%&& ++;.*77.777 ++;.*77.777 4,.*4&.&&& -&.+&+.%&& .+.777.777 <.;2;.<*7 +..2-/.-<4%.-44.14& -%.+4-.&14 +/.;.+.262 .6.+.-..76 *5.11*.1+1 44.%&%.4&%

Estado de resultados Aentas netas &ostos varia'les (ar/en de contribuci2n &ostos fijos 3tilidad operacional ?tros ingresos =ntereses 3aii =mpuestos 3tilidad neta

"ariaci2n ,,&%1

*%,+-1

=ncremento ,%,441 =ncremento ,%,4*1

6etermine el 7rado de Apalancamiento Operativo

A.? @ 0 de Aariacin 3tilidad antes de intereses e impuesto @ BBBBBBBB @ #

% de Variacin de ingresos por Ventas

6etermine el 7rado de Apalancamiento Financiero 0 de Aariacin 3tilidad netaBBBBBBBBBBBBB@ BBBBBBBB @ #

A.C @ BBB

0 de Aariacin 3tilidad antes de intereses e impuesto

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Actividad *: "alor Econ2mico A/re/ado :E"A; 8ara calcular la :A=D= 3utilidad antes de intereses y despu%s de impuestos5 de la Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las utilidades eEtraordinarias. Dic$os datos se facilitan en la ta'la siguiente. *&&4 3tilidad neta . 7astos 8inancieros < 3A!6! "alor del Activo Costo promedio del capital :es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la 8inanciaci2n; +<;.777 ./-.777 4**.&&& *&&4 /.7.777 +.;.777 445.&&& *&&5 .2;.777 +7;.777 4&&.&&& -.+;7.777 ;,;0

;..;7.777 *.<;7.777 *,;0 -,;0

&on la informacin anterior: +. &alcule el E.A.A, y eEpli#ue y analice los resultados encontrados 8ara calcular la :A=D= de la Empresa de prue'a 6 !.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las utilidades eEtraordinarias de la empresa entre el .77/ y el .77;" datos #ue se facilitan en la ta'la #ue a continuacin se desglosa: Formula: E"A< 3A!6! = Costo de Capital > Capital # # #

8ara el a9o .77/ @ EAA@ 6...777 D 37.7*;F;..;7.7775 @ 8ara el a9o .776 @ EAA@ 66;.777 D 37,7-;F*.<;7.7775 @ 8ara el a9o .77; @ EAA@ 677.777 D 37.7;;F-.+;7.7775 @

.. Apli#ue con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.A.A.

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a5 Gejorar la eficiencia de los activos actuales

'5 educcin de gastos sin disminuir ingresos.

c5 =nversin en divisiones #ue generan valor

d5 educir los activos

/. !i el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DHC 3-05, comente #u% significa el resultado
2003 2004 2005

3tilidad neta . 7astos 8inancieros 3A!6! "alor del Activo Costo promedio del capital :es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la 8inanciaci2n; Activo por costo promedio de capital E"A

+<;.777 ./-.777 4**.&&& ;..;7.777 -,770 /*-.;77 ;6.;77

/.7.777 .2;.777 +.;.777 +7;.777 445.&&& 4&&.&&& *.<;7.777 -.+;7.777 -,770 6-2.;77 D/6.;77 -,770 ;77.;77 D+77.;77

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E"A
.77/ EAA@ 6...777 I 3-0F;..;7.7775 EAA@ 6...777 I /*-.;77 EAA@ #

.776 EAA@ 66;.777 I 3-0F*.<;7.7775 EAA@ 66;.777 I 6-2.;77 EAA@ #

.77; EAA@ 677.777 I 3-0F-.+;7.7775 EAA@ 677.777 I ;77.;77 EAA@ #

?A)A$!S!S@

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