UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

BASE MONETARIA, PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ, PRESTAMOS Y LIQUIDEZ DE RESERVA DEL ESTADO
CURSO PROFESOR CICLO : ECONOMIA MONETARIA : LIC. ECONOMISTA INGA MENESES, CESAR :V :

INTEGRANTES

CERVANTES RAMIREZ, JAKELINE (100398G) NAVARRO MENDOZA, BRYAN (100375B) OSTOS ERNANDEZ, MELISSA (10039!D) "AR#$AY CALLO, NOEMI (100%55D)

Bellavista Callao

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BASE MONETARIA La base monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (Lm) + reservas bancarias (efectivo en manos de las entidades de crdito y depsitos de stas en el Banco Central). Base monetaria = efectivo manos del pblico + reservas bancarias El Banco Central determina la base monetaria y a partir de a ! los intermediarios financieros "eneran dinero bancario. #i vemos la composicin del balance de un Banco Central$ la base monetaria e%uivale al total de activos menos los pasivos no monetarios. #i aumenta la base monetaria& creacin de dinero #i aumentan los activos del Banco Central (incremento de las reservas de divisas$ aumento del crdito al sistema bancario o al sector pblico) sin %ue aumenten los pasivos no monetarios$ l"icamente tendr' %ue aumentar el pasivo monetario (creacin de dinero). #i disminuyen los pasivos no monetarios$ sin variacin del activo$ necesariamente tendr' %ue aumentar el pasivo monetario. #i se reduce la base monetaria& destruccin de dinero #i disminuyen los activos del Banco Central sin %ue se redu(can los pasivos no monetarios$ llevar' a una disminucin de la base monetaria. )ay variaciones en el balance del Banco Central$ %ue afectan por tanto a la base monetaria$ %ue ste no puede controlar$ son de car'cter autnomo& *or e+emplo$ un dficit (o super'vit) de la balan(a de pa"o no es controlable por el Banco Central$ sin embar"o influir' en su nivel de reservas de divisas (partida del activo). ,tras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo %ue le va a permitir determinar (con cierta apro-imacin) el importe de la base monetaria.

*or e+emplo$ los crditos concedidos al sistema bancario& si aumentan los crditos aumenta su activo y por tanto aumentar' su pasivo. #i el pasivo no monetario no var!a$ necesariamente tendr' %ue aumentar el pasivo monetario (aumento de la base monetaria). .Cmo acta en la pr'ctica el banco central para modificar la base monetaria/ 0 travs del tipo de redescuento& es el tipo al %ue el Banco central est' dispuesto a prestar dinero a las entidades financieras& #i sube el tipo de redescuento$ los crditos %ue el Banco Centra presta a las entidades ser'n m's caros$ lue"o las entidades financieras demandar'n menos (contraccin de la base monetaria). #i ba+a el tipo de redescuento$ estos crditos ser'n m's baratos por lo %ue las entidades financieras solicitar'n mayores importes (e-pansin de la base monetaria). ,tra forma %ue tiene el Banco Central de actuar sobre la base monetaria es mediante operaciones de mercado abierto& compra1 venta a las entidades financieras de valores de 2euda *blica. #i el Banco Central compra 2euda *blica est' aumentando la li%uide( del sistema. Las entidades financieras estar'n sustituyendo valores de renta fi+a por li%uide( %ue pueden destinar a la concesin de prstamos. *or el contrario$ si el Banco Central vende 2euda *blica a las entidades financieras$ sustituye estas posiciones l!%uidas en balance por valores. En el pasivo del Banco Central disminuir'n los depsitos de las entidades financieras ya %ue parte se abr'n destinado al pa"o de la compra de estos t!tulos.

PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ

5endencia %ue muestran las personas a esco"er activos l!%uidos frente a otros de m's dif!cil reali(acin. El trmino pertenece a 6o n 7. 3eynes$ %uien lo utili( para anali(ar el comportamiento de la demanda monetaria.

La demanda monetaria est' conectada con dos funciones principales %ue cumple el dinero& La de ser un medio de cambio. y La de servir como depsito de valor. 2e all! deriv 3eynes tres ra(ones %ue estimulan la conservacin del dinero y %ue e-plican la preferencia por la li%uide(& el motivo llamado de transacciones4 el ori"inado por la precaucin y el correspondiente a la especulacin.

5ransacciones& La "ente prefiere tener li%uide( para

ase"urar las transacciones econmicas corrientes$ tanto de consumo personal como de ne"ocios.

El primero de ellos "obierna la demanda de dinero necesaria para financiar las transacciones corrientes de los consumidores y de las empresas. La cantidad de dinero necesaria depender'$ por lo tanto$ del valor "lobal de las transacciones %ue se realicen$ y est estar' influido$ a su ve($ por el nivel de la actividad econmica en "eneral. 50#0 2E 895E:E# *ara 3eynes la preferencia por la li%uide( desempe;a un papel fundamental en la determinacin de la tasa de inters.

Las tasas de inters$ se"n l$ en lu"ar de una recompensa para el a orro$ son una recompensa por desprenderse de la li%uide(. La tasa de inters es el premio %ue tiene %ue ofrecerse para inducir a la "ente a mantener su ri%ue(a en cual%uier forma diferente a dinero "uardado. Los incentivos sicol"icos y de ne"ocios para la li%uide(

3eynes e-plica con mayor detalle la preferencia por la li%uide( y la divide de la si"uiente forma& El motivo de "asto de consumo$ %ue se relaciona con el *eriodo de recibo del dinero y su "asto. El motivo ne"ocios$ se relaciona con el periodo entre los <astos en la ad%uisicin de los insumos de la produccin y El retorno de las ventas. El motivo precaucin$ se relaciona con la contin"encias *ropias de los ne"ocios sobre todo para efectuar pa"os y 0d%uirir productos y servicios necesarios para la

*roduccin. El motivo especulacin$ %ue depende de la tasa de inters.

PRESTAMO =n prstamo es la accin y efecto de prestar$ un verbo %ue ace referencia a entre"ar al"o a otra persona$ %uien debe devolverlo en un futuro. El prestamista otor"a una cosa para %ue %uien recibe el prstamo pueda utili(arla en un periodo de tiempo. =na ve( finali(ado ese pla(o$ debe devolver la cosa prestada. En este sentido$ abr!a %ue de+ar patente la e-istencia de lo %ue se conoce como casa de prstamos. Este es un espacio donde las personas %ue necesitan dinero en met'lico de manera ur"ente acuden con el claro ob+etivo de %ue all! les presten la cantidad %ue necesitan con la contraprestacin de entre"ar en prenda todo tipo de ob+etos valiosos %ue posean tales como +oyas$ bienes inmuebles o ropa. 0 nivel financiero$ el prstamo o crdito es un dinero %ue se solicita a una entidad bancaria o similar. 0 la ora de devolver el prstamo$ ay %ue acerlo$ por lo "eneral$ abonando intereses. Es decir& si una persona solicita un prstamo de >.??? dlares a un banco y acuerda reinte"rar el monto en el pla(o de un a;o con una tasa del >?@ de intereses$ deber' devolver$ a los doces meses$ >.>?? dlares. Cabe destacar %ue los bancos est'n en condiciones de rec a(ar o dene"ar los pedidos de prstamo %ue acen sus clientes. Estas instituciones$ antes de otor"ar el crdito$ solicitan diversos avales %ue le ase"uren %ue podr' cobrar el dinero una ve( concluido el pla(o del prstamo. 0dem's se encar"an de estudiar el istorial financiero del solicitante$ para comprobar si tiene deudas impa"as u otros problemas econmicos.

2e la misma forma$ nos encontramos con otro tipo de prstamos. En concreto$ est' el servicio de prstamo %ue se desarrolla en las diversas bibliotecas municipales y autonmicas de las ciudades$ por e+emplo$ de Espa;a. En este caso$ "racias al mismo todos a%uellos vecinos %ue ten"an el carnet propio de a%uellas tienen la posibilidad de llevarse a su casa al"uno de los libros o publicaciones %ue e-istan en estos centros culturales para poder disfrutarlos durante un tiempo apro-imado de un mes y %ue lue"o devolver'n a dic os espacios. 5ambin en el caso del deporte se produce el prstamo. En concreto este tiene lu"ar cuando el presidente de un club de ftbol concreto %ue tiene todos los derec os de un +u"ador permite %ue dic a fi"ura +ue"ue en otro e%uipo durante un periodo de tiempo determinado. Es lo %ue tambin se conoce como cesin. *or ltimo$ un prstamo lin"A!stico es un elemento %ue una len"ua toma de otra. *ueden ser palabras o morfemas %ue son adaptados con pocas modificaciones o$ incluso$ sin cambios. Este tipo de prstamos es posible cuando un idioma tiene una amplia influencia cultural en (onas donde se ablan otras len"uas. *odemos distin"uir entre prstamos l-icos (cuando el elemento prestado es una palabra l-ica$ como un sustantivo$ un verbo o un ad+etivo) y prstamos "ramaticales (en los casos en %ue muc os ablantes bilin"Aes combinan morfemas y elementos no l-icos de las dos len"uas).

LIQUIDEZ DE LA RESERVA DEL ESTADO En momentos en %ue la econom!a se a desacelerado por una

menor demanda "lobal 0 partir de a"osto las tasas de enca+e bancario se redu+eron para permitir una mayor intermediacin financiera.

El enca+e medio para la moneda nacional ba+ar' a un >B por ciento desde un C? por ciento4 mientras %ue el enca+e mar"inal en soles descender' a un CD por ciento desde un E? por ciento. El enca+e bancario mar"inal en moneda e-tran+era disminuir' a D? por ciento desde un DD por ciento actual y se establece una tasa de enca+e media m'-ima de FD por ciento. Los enca+es 1o re%uerimientos bancarios1 son un porcenta+e de los depsitos %ue las instituciones financieras como los bancos deben mantener como efectivo en sus bvedas o como depsitos en cuenta corriente en el Banco Central. *ara ambas monedas se reduce a D? por ciento desde G? por ciento la tasa de enca+e aplicada a los nuevos adeudados y bonos del e-terior con pla(o i"ual o menor a tres a;os. Qu es el requerimien ! "e en#$%e& El re%uerimiento de enca+e se define como las reservas de activos l!%uidos %ue los intermediarios financieros deben mantener para fines de re"ulacin monetaria por disposicin del Banco Central. El BC:* establece %ue las entidades financieras manten"an como fondos de enca+e un porcenta+e de sus obli"aciones tanto en moneda nacional como e-tran+era. Estos fondos de enca+e pueden constituirse ba+o la forma de efectivo$ %ue se encuentra en las bvedas de las entidades financieras$ y como depsitos en cuenta corriente en el Banco Central. En cuanto al enca+e e-i"ible$ ste es la suma de los re%uerimientos de enca+e vi"entes en las normas %ue normalmente se derivan del enca+e le"al y del enca+e mar"inal %ue impone el Banco Central.

0 mayo de C?>C$ la tasa del enca+e m!nimo le"al en moneda nacional y e-tran+era contina en B por ciento. En el caso de nuevos soles$ la tasa mar"inal aplicable sobre las obli"aciones su+etas al r"imen "eneral de enca+e es de E? por ciento. *ara moneda e-tran+era$ la tasa mar"inal aplicable a las obli"aciones su+etas al r"imen "eneral de enca+e contina en DD por ciento. 0 partir de enero de C?>>$ el 2irectorio del BC:* decidi incluir las obli"aciones de las sucursales en el e-terior de los bancos locales en el 'mbito de aplicacin del enca+e y$ simult'neamente$ reducir la tasa de enca+e a las obli"aciones e-ternas de corto pla(o de los bancos de HD por ciento a G? por ciento$ con lo cual se busca incrementar la efectividad del enca+e como instrumento de pol!tica monetaria. 0dem's$ contina en >C? por ciento la tasa de enca+e en moneda nacional para las obli"aciones provenientes de entidades financieras del e-terior %ue se depositen en el sistema financiero local en nuevos soles. 0 partir de mayo de C?>C se modific el r"imen de enca+e para los crditos provenientes del e-terior y bonos. Las medidas adoptadas por el Banco Central se dan para prevenir efectos no deseados de influ+os de capitales de corto pla(o en un entorno de tasas de inters e-cepcionalmente ba+as en los mercados financieros internacionales. La alta tasa de enca+e mar"inal para las obli"aciones en moneda e-tran+era tiene un fin prudencial$ considerando %ue el Banco Central no emite moneda e-tran+era$ como s! lo puede acer en el caso de la moneda nacional. 2esde esta perspectiva$ el BC:* considera prudente e-i"ir %ue los bancos cuenten con un mayor volumen de activos l!%uidos en moneda e-tran+era %ue le permita

apoyar al sistema financiero en eventuales casos de ili%uide( en esta moneda. C'm! se #$l#ul$ en requerimien ! "e en#$%e& El c'lculo del re%uerimiento de enca+e es mensual. Los fondos %ue las entidades financieras deben mantener como re%uerimiento de enca+e dentro de un mes se denominan enca+e e-i"ible. *ara calcularlo se determina primero las obli"aciones de la entidad %ue est'n su+etas a este re%uerimiento$ las %ue se denominan 5otal de ,bli"aciones #u+etas a Enca+e (5,#E). El promedio diario en el mes del total de obli"aciones su+etas a enca+e se denomina 5,#E promedio. *ara el caso del enca+e le"al$ ste se determina aplicando la tasa de enca+e le"al sobre el correspondiente 5,#E promedio. *ara el caso del c'lculo del enca+e mar"inal$ el 5,#E promedio del mes se compara con su valor correspondiente del per!odo base %ue actualmente es el de abril de C?>C. 0l monto e-cedente de estas obli"aciones se le aplica la tasa de enca+e mar"inal y las modificaciones en ella se aplican slo al incremento de las obli"aciones de las entidades financieras respecto al periodo base. La suma de estos dos montos (le"al y mar"inal) constituye el enca+e e-i"ible$ esto es$ el saldo promedio diario de fondos de enca+e %ue cada entidad financiera est' obli"ada a mantener como m!nimo en cada mes. La tasa %ue resulta de dividir el enca+e e-i"ible entre el 5,#E promedio del mismo mes es conocida como la tasa media de enca+e e-i"ible. El enca+e promedio e-i"ible de las empresas bancarias (%ue es el ratio entre el enca+e e-i"ible y el 5,#E promedio) de abril de C?>C fue >D$F por ciento en el caso de moneda nacional y EI$G por ciento en el caso de moneda e-tran+era.

Los bancos pueden tener fondos de enca+e en e-ceso o por deba+o del m!nimo e-i"ible$ en cuyo caso se dice %ue el banco tiene super'vit o dficit de enca+e$ respectivamente. En el caso de %ue una institucin financiera incurra en dficit de enca+e se le aplica una multa y si estos dficit son recurrentes puede llevar a %ue sea sometido al r"imen de vi"ilancia por la #uperintendencia de Banca$ #e"uros y 0J*. Cabe mencionar %ue los activos l!%uidos e-presados en moneda e-tran+era no pueden constituir enca+e de las obli"aciones en moneda nacional y viceversa. Qu s!n l$s reser($s in ern$#i!n$les ne $s& Las reservas internacionales netas (:89) constituyen la li%uide( internacional con %ue cuenta un pa!s para enfrentar c o%ues macroeconmicos adversos. #on la diferencia entre los activos e-ternos l!%uidos y los pasivos internacionales de corto pla(o del BC:*. Las :89 se pueden dividir en tres conceptos&

La

posicin

de

cambio

del

BC:*

%ue

representa

principalmente la contrapartida de los saldos de emisin primaria y de C2BC:*4

Los depsitos en moneda e-tran+era de las entidades financieras en el Banco Central constituidos principalmente por los re%uerimientos de enca+e en esta moneda4 y Los depsitos en moneda e-tran+era del sector pblico en el Banco Central.

P!r qu s!n im)!r $n es l$s reser($s in ern$#i!n$les ne $s& La creciente "lobali(acin financiera implica una mayor movilidad de capitales en nuestra econom!a %ue no siempre est' asociada a los fundamentos econmicos (disciplinas fiscal y monetaria). En al"unos casos este flu+o de capitales se da como resultado del Kconta"ioK por sucesos adversos ocurridos en otros pa!ses. En estas circunstancias$ siempre e-iste la posibilidad de una eventual salida abrupta de capitales y para poder acer frente a los efectos %ue sta tendr!a se re%uiere disponer de activos l!%uidos en moneda e-tran+era. En ese sentido$ las reservas internacionales permiten enfrentar salidas inesperadas de capitales y reducir la volatilidad del tipo de cambio. En caso de salidas de capital$ el Banco Central utili(a las reservas internacionales para proveer fondos en moneda e-tran+era a las entidades del sistema financiero aliviando los efectos de la contraccin de la li%uide( y previniendo las posibles reducciones dr'sticas del crdito al sector privado. 0simismo$ en econom!as dolari(adas$ las reservas internacionales permiten %ue el BC:* pueda actuar como prestamista de ltima instancia$ frente a potenciales retiros de depsitos$ contribuyendo a fortalecer la confian(a y solide( del sistema financiero. En las dcadas de los H? y I?$ los indicadores de li%uide( internacional pon!an nfasis en la capacidad potencial %ue ten!a un pa!s para financiar un determinado nmero de meses de importaciones (coeficiente de reservas internacionales sobre importaciones). 2esde los a;os B?s$ debido a la creciente "lobali(acin e inte"racin de los mercados de capitales$ el nfasis se a diri"ido acia indicadores de li%uide( internacional %ue

refle+en la capacidad %ue tiene un pa!s para afrontar sus obli"aciones financieras de corto pla(o. 0 fines de diciembre de C?>>$ las reservas internacionales netas superaban los =#L FI I?? millones y representaban D$E veces la deuda e-terna de corto pla(o del pa!s$ IB$> por ciento de la li%uide( y CH$H por ciento del *B8. 0 mayo de C?>C las reservas internacionales alcan(aron un nivel de =#L DG IIC mil millones. Un #re#imien ! "e l$ liqui"e* se r$"u#e ne#es$ri$men e en m$+!r in,l$#i'n& 0 nivel terico$ e-iste amplio consenso en la literatura econmica en torno a %ue en el lar"o pla(o el dinero es neutral 1esto es %ue no afecta el nivel de producto ni otras variables reales1$ y %ue la inflacin es un fenmeno monetario. 0 nivel emp!rico$ la evidencia internacional confirma una correlacin positiva de lar"o pla(o entre la tasa de crecimiento de la li%uide( y la tasa de inflacin. #in embar"o$ esta correlacin no implica causalidad. La causalidad depende de la naturale(a del r"imen monetario. Cuando la pol!tica monetaria utili(a como instrumento operativo la cantidad de dinero$ la causalidad va desde dinero a inflacin. 2e otro lado$ cuando la pol!tica monetaria utili(a como instrumento operativo la tasa de inters de corto pla(o del mercado de dinero$ la oferta monetaria se adeca para satisfacer la demanda por dinero y$ por lo tanto$ el comportamiento del dinero en la e-plicacin de la din'mica de corto pla(o de la inflacin es menos importante. En el caso peruano$ si se anali(a a partir del a;o C??? no e-iste una estrec a relacin entre el crecimiento de los a"re"ados monetarios con la evolucin de la inflacin. =na posible e-plicacin de esto es %ue la oferta de dinero$ ba+o un es%uema de metas e-pl!citas de

inflacin y con una meta operativa de tasas de inters$ se acomoda a la demanda de dinero. 2e otro modo$ ba+o un es%uema %ue estableciera e-"enamente el crecimiento de la oferta de dinero$ un aumento deliberado de sta por encima de la demanda de dinero$ con el consecuente incremento %ue se re"istrar!a en los a"re"ados monetarios$ s! "enerar!a inflacin de forma consistente con la teor!a cuantitativa del dinero. CASO PR-CTICO LIQUIDEZ DEL SISTEMA BANCARIO PERUANO 2ada la incertidumbre sobre los posibles efectos %ue puede tener la crisis financiera internacional en el *er$ es importante revisar al"unas estad!sticas sobre el estado actual de la li%uide( y el crdito en nuestro pa!s. #e"n el ltimo informe de Li%uide( y Crdito del Banco Central de :eserva del *er (BC:*) a a"osto del C??I la li%uide( del sector privado en soles creci CI$I@ en los ltimos >C meses$ mientras el crdito al sector privado re"istr en a"osto un crecimiento mensual de >$C @ respecto a +ulio y de EE$E@ respecto a a"osto de C??H. #in embar"o$ en las ltimas cuatro semanas la li%uide( en moneda nacional disminuy ?$D @ (#M. CHB millones)$ alcan(ando un saldo de #M. DD$CII millones y el crdito al sector privado en moneda nacional aument >$D @ (#M. GC? millones)$ con lo %ue su saldo fue de #M. FC$E?F millones. *or otro lado$ la li%uide( en moneda e-tran+era aument D$>@ (=#L GHI millones)$ alcan(ando un saldo de =#L >E$B?B millones y el crdito al sector privado en moneda e-tran+era aument ?.I@ (=#L >CI millones)$ alcan(ando un saldo de =#L >D$I>D millones. 0simismo$ al >D de septiembre$ la li%uide( total fue de #M. >?G$BH> millones$ mostrando una reduccin de 1?$C@ respecto a lo re"istrado a finales de a"osto (#M. >?H$>ID millones).

RECOMENDACIONES

La reserva de li%uide( de cada banco podr' estar constituida en forma de depsito de dinero en soles a la vista$ en el Banco Central o en t!tulos valores emitidos por ste en la misma moneda.

 La reserva tambin podr' estar invertida en el e-terior$ en depsitos en bancos de primera l!nea$ los cuales deber'n ser calificados y autori(ados.

La reserva de li%uide( deber' ser "eneral para los distintos tipos de obli"aciones.

CONCLUSIONES

El Banco Central de :eserva del *er es el nico encar"ado de re"ular la base monetaria$ ya %ue de ella depende la emisin del dinero (monedas y billetes) %ue toda persona

posee para satisfacer sus necesidades4 "racias a esto las entidades bancarias pueden evaluar los prstamos acia las personas y as! tener una reserva bancaria. En suma$ los datos m's recientes muestran una pe%ue;a reduccin de la li%uide( total del sistema bancario$ sin embar"o tanto la li%uide( como el crdito al sector privado como porcenta+e del *B8 re"istraban a +unio del C??I niveles de CD$E@ y >B$C@$ respectivamente$ ambos niveles por encima del promedio de los ltimos >G a;o lo %ue permite afirmar %ue la actual crisis financiera internacional encuentra al sistema bancario en me+ores condiciones respecto a crisis pasadas. En definitiva los inversores e-i"en primas para invertir en activos a m's lar"o pla(o ya %ue muc os de ellos se encuentran en situacin de incertidumbre$ por el mismo ec o de %ue puedan "enerar prdidas en su empresa. #e"n las familias la propensin mar"inal a consumir considera %ue un mayor in"reso ocasionara un mayor a orro$ pero tenemos %ue tomar en cuenta %ue la tasa de inters ser' la %ue influya en la decisin de las personas de mantener efectivo o invertirlo en activos 3eynes se refiere a la parte del in"reso %ue no se a "astado en consumo y %ue se convertir!a en un consumo futuro.

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INDICE

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