FINANZAS

FINANZAS
Definicin Las finanzas son una rama de la economa que estudia la obtencin y uso eficaz del dinero a travs del tiempo por parte de un individuo, empresa, organizacin o del Estado.

Las finanzas son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas, o Estados. Por extensin, tambin se denomina finanzas al anlisis de estas actividades como especialidad de la economa y la administracin, es decir, a una rama de la economa que se dedica de forma general al estudio del dinero, y particularmente est relacionado con las transacciones y la administracin del dinero en cuyo marco se estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, un individuo, o del propio Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de los criterios con que dispone de sus activos; en otras palabras, lo relativo a la obtencin y gestin del dinero, as como de otros valores o sucedneos del dinero, como lo son los ttulos, los bonos, etc. Se entiende por Finanzas el conjunto de actividades y decisiones administrativas que conducen a una empresa a la adquisicin y financiamiento de sus activos fijos (terreno, edificio, mobiliario, etc.) y circulantes (efectivo, cuentas y efectos por cobrar, etc.). El anlisis de stas decisiones se basa en os flujos de sus ingresos y gastos y en sus efectos sobre los objetivos administrativos que la empresa se proponga alcanzar.
CLASIFICACION DE LAS FINANZAS

Se clasifican en: -Finanzas Pblicas -Finanzas Privadas. Las Finanzas Pblicas: Las Finanzas Pblicas constituyen la actividad econmica del sector pblico, con su particular y caracterstica estructura que convive con la economa de mercado, de la cual obtiene los recursos y a la cual le presta un marco de accin. Comprende los bienes, rentas y deudas que forman el activo y el pasivo de la Nacin y todos los dems bienes y rentas cuya administracin corresponde al Poder Nacional a travs de las distintas instituciones creadas por el estado para tal fin. El Estado para poder realizar sus funciones y afrontar sus necesidades pblicas, debe contar con recursos, y los mismos se obtienen a travs de los diferentes procedimientos legalmente estatuidos y preceptuados en principios legales constitucionales. Las finanzas pblicas establece; estudia las necesidades; crea los recursos; Ingresos; Gastos, El estado hace uso de los recursos necesarios provenientes de su gestin poltica para desarrollar actividades financieras a travs de la explotacin y distribucin de las riquezas para satisfacer las necesidades pblicas (individuales y colectivas).
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Desarrollar estrategias de accin concurrente y propulsar estas acciones tendentes a la proteccin, al desarrollo de la seguridad ciudadana, la salud, la educacin, el deporte, la cultura, el trabajo, y en fin, el bienestar social, para que la economa del pas pueda desarrollarse y conducirla hacia un futuro prspero. La poltica fiscal como instrumento de estabilizacin y ajuste; Polticas heterodoxas y ortodoxas (tradicionales y no tradicionales) de las finanzas pblicas. Las Finanzas Privadas: Estn relacionadas con las funciones de las empresas privadas y aquellas empresas del estado que funcionan bajo la teora de la ptima productividad para la maximizacin de las ganancias. IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS EN LA ECONOMIA NACIONAL Las finanzas cumplen un papel fundamental en el xito y en la supervivencia del Estado y de la empresa privada, pues se considera como un instrumento de planificacin, ejecucin y control que repercute decididamente en la economa empresarial y pblica, extendiendo sus efectos a todas las esferas de la produccin y consumos. La economa nacional es movida por la actividad financiera por cuanto esta ltima da lugar al proceso que acelera el incremento de las inversiones privadas como consecuencia el aumento de la demanda global, imputable exclusivamente a la actividad financiera. La actividad financiera influye sobre el costo de produccin de las empresas modificando la eficiencia marginal del capital; elemento determinante del volumen de inversiones privadas, as como tambin compromete la capacidad productiva; o lo que es lo mismo, sita a los individuos y a las empresas en la imposibilidad de produccin, o liberarlos, por el contrario de unas incapacidad preexistente. Igualmente la actividad financiera influye sobre el incentivo para invertir o para producir. Las finanzas se preocupan principalmente de dos aspectos fundamentales:

Determinar las fuentes necesarias para obtener recursos. Asignarlos eficientemente para los diversos usos mltiples y alternativos dentro de la empresa.

RELACION ENTRE RENTABILIDAD, RIESGO Y LIQUIDEZ. RENTABILIDAD

La rentabilidad es una relacin porcentual que dice cuanto se obtiene a travs del tiempo por cada unidad de recurso invertido. Tambin se puede definir como "cambio en el valor de un activo, ms cualquier distribucin en efectivo, expresado como un porcentaje del valor inicial. Otros lo definen simplemente como la relacin entre los ingresos y los costos.

Rentabilidad econmica: "es el motor del negocio y corresponde al rendimiento operativo de la empresa. se mide por la relacin entre la utilidad operativa, antes de intereses e impuestos, y el activo o la inversin operativa".
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Rentabilidad financiera: corresponde a la rentabilidad del negocio desde el punto de vista del accionista, es decir "cunto se obtiene sobre el capital propio despus de descontar el pago de la carga financiera". Rentabilidad total: "corresponde a la rentabilidad medida en trminos de la relacin entre la utilidad neta y el capital total".

Existen otras medidas de rentabilidad, tales como:

Rendimiento Sobre el Patrimonio (Return On Equity / ROE): El cual mide el rendimiento obtenido por el accionista sobre su inversin en el capital de la empresa. Se determina mediante la relacin entre la utilidad neta, despus de impuestos, y el patrimonio promedio. Rendimiento Sobre la Inversin (Return On Investment / ROI): Mide el rendimiento obtenido por el accionista sobre la inversin total. Se mide por la relacin entre la utilidad neta, despus de impuestos, y el capital total empleado (patrimonio + prstamos).

La rentabilidad es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional sobre la inversin o esfuerzo realizado. El concepto de rentabilidad puede hacer referencia a: La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar suficiente utilidad o ganancia; por ejemplo, un negocio es rentable cuando genera mayores ingresos que egresos, un cliente es rentable cuando genera mayores ingresos que gastos, un rea o departamento de empresa es rentable cuando genera mayores ingresos que costos. Pero una definicin ms precisa de la rentabilidad es la de un ndice que mide la relacin entre la utilidad o la ganancia obtenida, y la inversin o los recursos que se utilizaron para obtenerla. Para hallar esta rentabilidad debemos dividir la utilidad o la ganancia obtenida entre la inversin, y al resultado multiplicarlo por 100 para expresarlo en trminos porcentuales: Rentabilidad = (Utilidad o Ganancia / Inversin) x 100

RIESGO
Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algn evento desfavorable ocurra, se puede clasificar como: Riesgo Operativo: "Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operacin". Riesgo Financiero: "Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos de financieros". El riesgo financiero, por ltimo, est relacionado a la solvencia

monetaria de una persona, una empresa o un pas. Esta nocin se refiere a la capacidad de pago de una deuda contrada. Un pas con altos niveles de desocupacin, baja produccin, elevada inflacin y grandes deudas, presenta un riesgo financiero muy alto. Por eso, es poco probable que dicha nacin acceda a nuevos crditos, ya que se enfrentara a serias dificultades para pagarlos.
Riesgo Total: "posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los costos, tanto de operacin como financieros".

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Tipos de riesgos financieros

Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los mercados financieros, y en el que se distinguen: Riesgo de tipo de inters, consecuencia de la volatilidad de los tipos de inters. Riesgo de crdito, consecuencia de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no asuma sus obligaciones. Riesgo de liquidez o de financiacin, y que se refiere al hecho de que una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los activos que no puede vender con la suficiente rapidez y al precio adecuado y la voluntad de hacerlo. Riesgo operativo, que es entendido como la posibilidad de ocurrencia de prdidas financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnologa, y en la presencia de eventos externos imprevistos

LIQUIDEZ
En economa, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por definicin el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depsitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan de absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin son considerados dinero. La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo, conforme estas se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera global de la empresa, es decir la facilidad con la cual puede cumplir a quien le adeuda. El flujo de recursos en una empresa est dado por la siguiente figura:

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FINANZAS LAS PRINCIPALES FINANCIERO SON: FUNCIONES DEL GERENTE

1 La asignacin eficiente de fondos dentro de la organizacin. 2 La obtencin de fondos en trminos ms favorables posibles. Estas funciones ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas. Forma parte de la primera funcin, la determinacin del monto total de fondos que emplee la organizacin. El gerente financiero usa en la asignacin y obtencin de fondos herramientas de anlisis, planeacin y control. Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente Proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto ms probable de esos flujos sobre la situacin financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener una liquidez adecuada. Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar el desempeo de sus funciones, se usan para comparar el desempeo real con el desempeo planeado.

PRINCIPALES OBJETIVOS
1. Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias. 2. Desarrollar de manera eficiente las actividades de custodia, control, manejo y desembolso de fondos, valores y documentos negociables que administra la empresa. 3. Efecta los registros contables y estados financieros referentes a los recursos econmicos, compromisos, patrimonios y los resultados de las operaciones financieras de la empresa. 4. Realiza la clasificacin, distribucin de manera eficaz y oportuna del pago de todo el personal que labora en la empresa

TASAS DE INTERS
La tasa de inters es el rendimiento producido por la unidad de capital en la unidad de tiempo. Cabe aclarar que el capital est referido al momento inicial de la operacin y el inters al momento final.
La tasa de inters refleja el valor o precio que paga un agente econmico al adquirir o comprar dinero en el sistema financiero, de igual manera aquel que efecta un depsito tambin es remunerado con una tasa de inters, obviamente que a medida que el plazo o el tiempo de la operacin es mayor, el costo o precio del dinero es directamente proporcional a este.
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En el sistema financiero peruano se utiliza comnmente dos trminos, tales como: tasa activa y tasa pasiva de inters. La tasa activa de inters viene a ser aquella que las instituciones cobran por los productos financieros que ofertan en sus distintas modalidades de colocaciones y la tasa pasiva lo constituye el inters que pagan por los productos de ahorro que captan del pblico que cuenta con excedentes de liquidez en determinados momentos.

TIPOS DE TASAS DE INTERES LA TASA NOMINAL

Llamamos tasa nominal (i), a la tasa que junto al mtodo de clculo, forma parte de una convercin para realizar una operacin financiera.
Es la tasa de inters bsica o de referencia para un determinado periodo de tiempo. Es necesario mencionar que esta tasa sirve como insumo para el clculo de otras tasas, tales como, tasas efectivas. As mismo no incluye capitalizacin.

La costumbre en la prctica de las operaciones financieras, es establecer una tasa de inters anual, aunque los intereses se capitalicen o paguen en perodos menores al ao. Se hace necesario entonces, calcular la tasa de inters correspondiente a esa fraccin de ao, y aqu es donde aparece la tasa proporcional. La tasa proporcional es la resultante de considerar la tasa que corresponde aplicar al sub perodo si la tasa nominal es peridica. A esos sub perodos los designamos con m, y la tasa a aplicar resulta de dividir a la tasa nominal por el nmero de sub perodos (m) que tiene el perodo enunciado para la tasa. =tasa proporcional Dadas dos o ms tasas de inters con distintas unidades de tiempo se llaman tasas proporcionales a aquellas que son proporcionales a las respectivas unidades de tiempo. Ejemplos: i = 2,40 anual con capitalizacin bimestral = =proporcional bimestral =0,60 semestral con capitalizacin cada 15 das = = = proporc. p/15 das

LA TASA EFECTIVA
La tasa de inters efectiva (Te), es considerada como el costo financiero de una deuda o el beneficio o ganancia obtenido de un depsito, ya que esta considera la capitalizacin de intereses. A esta tasa, generalmente por el lado de las colocaciones se le agrega comisiones, portes, entre otros, lo cual constituye el costo efectivo total de la deuda que contrae un cliente de una institucin financiera.
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Es necesario precisar que esta tasa expresa el inters que se obtendr por unidad de capital inicial o valor actual en una unidad de tiempo, dependiendo de una tasa nominal, el periodo de capitalizacin puede ser mensual, trimestral o cualquier fraccin de tiempo.

t Te = [ ( 1 + TN) - 1 ] x 100

LA TASA EQUIVALENTE
Dos o ms tasas son equivalentes (Teq), cuando capitalizndose en periodos distintos, el monto o valor futuro final obtenido es el mismo. Para este caso, tan igual que la tasa proporcional podemos llevar una tasa efectiva anual a periodos menores como por ejemplo mensual o trimestral y de periodos menores a mayores, por ejemplo de una tasa mensual a una anual. Para el primer caso radicamos y para el segundo elevamos a una potencia.

LA TASA ACTIVA O DE COLOCACION

Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados. Esta ltima siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando adems una utilidad. Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los mismos. Son activas porque son recursos a favor de la banca La tasa de inters activa es una variable clave en la economa ya que indica el costo de financiamiento de las empresas. La tasa activa est compuesta por el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo Pas + Riesgo de Devaluacin) ms el riesgo propiamente de un prstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extraccin de depsitos + costos administrativos del banco para conceder crditos). Por lo tanto, la tasa de inters activa puede escribirse como: i(Activa) = T-bill + Riesgo devaluacin + Riesgo pas + otros tipos de riesgo

LA TASA PASIVA O DE CAPTACIN

Es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen. La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de intermediacin

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FINANZAS TASA VENCIDA

Cuando el inters se causa en forma vencida en el perodo. Cabe anotar que la tasa efectiva es siempre vencida y por lo tanto esta ltima palabra se omite en su declaracin.
En la modalidad de inters anticipado, el monto de intereses se paga o se capitaliza al comienzo del perodo. Para encontrar la equivalencia con el inters vencido se emplea la nocin de equivalencia entre un flujo presente y un flujo futuro para un perodo, como sigue:

P = X ipa X P = X (1-ipa)
01

F=X
La tasa de inters aparece como un descuento al monto del Flujo Presente, y por lo tanto no tiene por qu aparecer al final. Aplicando el concepto de Equivalencia se tiene:

F = P (1+ipv)
Reemplazando por las expresiones de F y de P:

X = X (1-ipa) (1+ipv) 1 = (1-ipa) (1+ipv) 1 + ipv = 1 / (1-ipa) ipv = 1 / (1-ipa) 1 ipv = (1 1 + ipa) / (1-ipa)
O sea,

ipv: Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.) ipa: Tasa de inters peridica anticipada (% por da, mes, etc.)

ipv = ipa / (1-ipa)

TASA ADELANTADA O ANTICIPADA
Cuando el inters se causa en forma anticipada en el perodo. Cabe anotar que la Tasa Efectiva no puede darse, por definicin, en forma anticipada, es decir no existe una tasa efectiva anticipada.
Es menester poder reconceder en la declaracin de cada tasa de inters si esta es Peridica, Nominal o Efectiva, adems de poder establecer en esa misma declaracin si ella es Anticipada o Vencida.

TASA VENCIDA Y TASA ANTICIPADA

En la modalidad de inters anticipado, el monto de intereses se paga o se capitaliza al comienzo del perodo. Para encontrar la equivalencia con el inters vencido se emplea la nocin de equivalencia entre un flujo presente y un flujo futuro para un perodo, como sigue:

P = X ipa X P = X (1-ipa)
01

F=X
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FINANZAS
La tasa de inters aparece como un descuento al monto del Flujo Presente, y por lo tanto no tiene por qu aparecer al final. Aplicando el concepto de Equivalencia se tiene:

F = P (1+ipv)
Reemplazando por las expresiones de F y de P:

X = X (1-ipa) (1+ipv) 1 = (1-ipa) (1+ipv) 1 + ipv = 1 / (1-ipa) ipv = 1 / (1-ipa) 1 ipv = (1 1 + ipa) / (1-ipa)
O sea,
ipv: Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.) ipa: Tasa de inters peridica anticipada (% por da, mes, etc.)

ipv = ipa / (1-ipa)

De la misma manera es posible despejar el valor de ipa:

1 = (1-ipa) (1+ipv) 1 - ipa = 1 / (1+ipv) ipa = 1 - 1 / (1+ipv) ipa = (1 + ipa - 1) / (1-ipa)

O sea,
ipv: Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.) ipa: Tasa de inters peridica anticipada (% por da, mes, etc.)

Ejemplo: Encontrar la tasa peridica vencida equivalente a una tasa del 4% t.a.: ipa = 4% = 0,04 ipv = 4% / (1 0,04) = 4,17% t.v. Ejemplo: Encontrar la tasa peridica anticipada equivalente a una tasa del 9% s.v.: ipv = 9% = 0,09 ipa = 9% / (1 + 0,09) = 8,26% s.a. Cabe anotar que la equivalencia entre tasas anticipada y vencida solo se da para tasas peridicas. De hecho la Tasa Nominal solo sirve para encontrar la respectiva Tasa Peridica y no puede ser operada directamente bajo el concepto de Equivalencia.

INTERES SIMPLE
El concepto de inters tiene que ver con el precio del dinero. Si alguien pide un prstamo debe pagar un cierto inters por ese dinero. Y si alguien deposita dinero en un banco, el banco debe pagar un cierto inters por ese dinero. Componentes del prstamo o depsito a inters En un negocio de prstamo o depsito a inters aparecen: El capital, que es el monto de dinero inicial, prestado o depositado. La tasa, que es la cantidad de dinero que se paga o se cobra por cada 100 en concepto de inters; tambin llamada tanto por ciento.

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El tiempo, durante el cual el dinero se encuentra prestado o depositado y genera intereses. El inters, que es la cantidad de dinero cobrado o pagado por el uso del capital durante todo el tiempo. El inters simple se calcula y se paga sobre un capital inicial que permanece invariable. El inters obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Dicho inters no se reinvierte y cada vez se calcula sobre la misma base. El inters (I) que produce un capital es directamente proporcional al capital inicial (C), al tiempo (t), y a la tasa de inters (i): esto se presenta bajo la frmula: I=Cit donde i est expresado en tanto por uno y t est expresado en aos, meses o das. Tanto por uno es lo mismo que .Entonces, la frmula para el clculo del inters simple queda: si la tasa anual se aplica por aos. si la tasa anual se aplica por meses si la tasa anual se aplica por das Recordemos que cuando se habla de una tasa de 6 por ciento (o cualquier porcentaje), sin ms datos, se subentiende que es anual. Ahora, si la tasa o porcentaje se expresa por mes o por das, t debe expresarse en la misma unidad de tiempo. Ejercicio N 1 Calcular a cunto asciende el inters simple producido por un capital de 25.000 soles invertido durante 4 aos a una tasa del 6 % anual. Resolucin: Aplicamos la frmula pues la tasa se aplica por aos. Que es igual a I = C i t En la cual se ha de expresar el 6 % en tanto por uno, y se obtiene 0,06 I = 25.000 0,06 4 = 6.000 Respuesta A una tasa de inters simple de 6% anual, al cabo de 4 aos los S/. 25.000 han ganado S/. 6.000 en intereses.

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EL INTERS COMPUESTO
El inters compuesto representa el costo del dinero, beneficio o utilidad de un capital inicial (C) o principal a una tasa de inters (i) durante un perodo (t), en el cual los intereses que se obtienen al final de cada perodo de inversin no se retiran sino que se reinvierten o aaden al capital inicial; es decir, se capitalizan, produciendo un capital final (Cf). Para un perodo determinado sera Capital final (Cf) = capital inicial (C) ms los intereses. Tambin podemos calcular la tasa de inters despejando en la frmula de Cf: En los problemas de inters compuesto i y t deben expresarse en la misma unidad de tiempo efectuando las conversiones apropiadas cuando estas variables correspondan a diferentes perodos de tiempo. Periodos de inters compuesto El inters compuesto no se calcula siempre por ao, puede ser semestral, trimestral, al mes, al da, etc. Pero si no es anual debera informarse! As, si la frmula del inters compuesto se ha deducido para una tasa de inters anual durante t aos, todo sigue siendo vlido si los periodos de conversin son semestres, trimestres, das, etc., solo hay que convertir stos a aos. Por ejemplo, si i se expresa en tasa anual y su aplicacin como inters compuesto se valida en forma mensual, en ese caso i debe dividirse por 12 . En seguida, la potencia t (el nmero de aos) debe multiplicarse por 12 para mantener la unidad mensual de tiempo (12 meses por el nmero de aos). Si los periodos de conversin son semestrales, i se divide por 2 ya que el ao tiene dos semestres (lo cual significa que los aos los hemos convertido a semestres), por lo mismo, luego habr que multiplicar la potencia t (el nmero de aos) por 2 (el nmero de semestres de un ao). Caso Prctico: Averiguar en qu se convierte un capital de 1.200.000 soles al cabo de 5 aos, y a una tasa de inters compuesto anual del 8 %. Resolucin: Aplicando la frmula Reemplazamos con los valores conocidos: En tasa de inters compuesto Capital inicial Tiempo en aos (t) = 5 Respuesta: El capital final es de 1.763.194 soles.

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INTERS COMPENSATORIO
El inters corriente o compensatorio se concepta como la contraprestacin del prestatario al prestamista. Podemos decir el inters es compensatorio cuando constituye la contraprestacin por el uso de dinero o de cualquier otro bien; pues tiene como finalidad el mantener el equilibrio patrimonial, evitando que una de las partes obtenga un enriquecimiento al no pagar el importe del rendimiento de un bien. As, se permite cobrarle a quien se beneficia del dinero o cualquier otro bien, una retribucin adecuada por el uso que haga de l. El trmino compensatorio se suele utilizar en materia de indemnizacin de daos y perjuicios, de tal modo que los daos y perjuicios compensatorios son los que van a sustituir a la prestacin cubriendo tanto el dao emergente como el lucro cesante que se hubiera sufrido por la falta de cumplimiento. De all que se haya criticado la expresin intereses compensatorios utilizada por el Cdigo para indicar la contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien, siendo ms idnea la expresin intereses retributivos.

INTERES MORATORIO
Es aqul que se devenga por el monto del tributo no pagado dentro de los plazos indicados en el artculo 29 del Cdigo Tributario. El inters moratorio equivale a la Tasa de Inters Moratorio (TIM), la cual no podr exceder del 10% (diez por ciento) por encima de la tasa activa del mercado promedio mensual en moneda nacional (TAMN) que publique la Superintendencia de Banca y Seguros el ltimo da hbil del mes anterior. La SUNAT fijar la TIM respecto a los tributos que administra o cuya recaudacin estuviera a su cargo. En los casos de los tributos administrados por los Gobiernos Locales, la TIM ser fijada por Ordenanza Municipal, la misma que no podr ser mayor a la que establezca la SUNAT. Tratndose de los tributos administrados por otros rganos, la TIM ser la que establezca la SUNAT, salvo que se fije una diferente mediante Resolucin Ministerial de Economa y Finanzas. (Artculo 33 del Cdigo Tributario). Los intereses moratorios son un castigo que se aplica cuando la cuota de un prstamo o una factura sea pagada con atraso. Esta es una herramienta que te ser gran utilidad, ya sea que cobres intereses a tus clientes por ventas a crdito o que pagues a tus acreedores una deuda. Por supuesto se aplica, si te dedicas a prestar dinero y el cliente paga su cuota con atraso. En algunos contratos los intereses se pagan por adelantado o vencidos. Cuando una persona paga una deuda, lo primero que rescata quien presta, son los intereses ordinarios. Luego, el resto de la suma pagada, la aplica al cobro de intereses moratorios (cuando los hay) y lo que queda se aplica a amortizar la deuda.
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Tambin se puede dar el caso de que los intereses moratorios se sumen a la cuota que el cliente debi pagar. Los intereses moratorios se calculan de manera diferente. Se calculan sobre el monto que el pagador tena que hacer en una fecha dada. Se calculan sobre la cuota que debi pagar. No se calculan sobre el saldo que tena la deuda a esa fecha. La cuota incluye los intereses y la amortizacin. Les explico mediante un ejemplo: Juan debe a Felipe $15,000 dlares al 31 Diciembre de 2009. El 15 de Diciembre, Juan tena que pagar $5,000 de cuota fija. Esta cuota incluye amortizacin e intereses. La tasa de inters ordinario es del 2% mensual y la tasa de inters moratorio es del 3% mensual. Los intereses debe pagarlos por adelantado. El 15 de diciembre los $5,000 se desglosaban as $300 para intereses ordinarios y $4,700 para amortizar. Pero Juan no se present a pagar. Se presenta al 10 de Enero del 2010 para pagarle los $5,000 a Felipe. Felipe hace los clculos y le dice: Juan me debes pagar $5,125 Juan sorprendido pide a Felipe que le explique cmo hizo el clculo. Mira Juan -le dice Felipe- lo hice de esta manera: Me tenas que pagar $5,000 el 15 de diciembre. Han pasado 25 das desde entonces. Los intereses moratorios que establecimos son del 3% mensual. Entonces, tomo los $5,000 los multiplico por el 3%. Eso me da $150. Esto lo dividido entre 30 y lo multiplico por los 25 das que han pasado. Por lo tanto me debes $125.oo de intereses moratorios. Felipe recupera su dinero y le recuerda a Juan que el prximo pago ser el 15 de Enero, en cinco das. Lo motiva para que pague puntual y se ahorre los intereses moratorios. Juan queda debiendo $10,300 y espera pagar puntual la prximo vez. Los intereses moratorios son una herramienta justa para el que presta y desalienta los atrasos. Cmo se justifica? Si Felipe hubiera recibido los $5,000 el 15 de Diciembre, ya lo tuviera invertido en otro cliente o en inventarios. A nivel personal, puedes mirar la aplicacin de los intereses moratorios cuando pagas las tarjetas de crdito con atraso. Aunque sea solo un da que te atrases, te cobrarn un da de intereses moratorios, calculados sobre la cuota que debiste haber pagado. Sobre las tarjetas de crditos y los interesitos que cobran despus hablamos. Sintete libre de dejar tus comentarios y consultas ms abajo.
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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
El dinero juega un papel fundamental en la vida diaria de las personas. Se trabaja entre otras razones por dinero, se compra con dinero y se vende con dinero. Es ms, se dice que casi todo se puede comprar con el dinero. La aparicin del dinero solucion los inconvenientes que tena el trueque para poder realizar los intercambios de bienes y servicios en la sociedad. En esta leccin se pretende estudiar en qu consiste exactamente el dinero y por qu cambia su valor, por qu no podemos comprar lo mismo con 100 Nuevos Soles de hoy que con 100 Intis de hace 20 aos? Los tipos de inters y la inflacin son los que motivan la variacin de valor del dinero con el paso del tiempo. El concepto de valor del dinero en el tiempo indica que una unidad de dinero hoy vale ms que una unidad de dinero en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede ser invertido, ganar intereses y aumentar en valor nominal. El inters es el costo pagado por el uso del dinero por un perodo de tiempo determinado y expresado en un ndice porcentual. DINERO Es todo objeto que tenga aceptacin general en el pago de bienes, servicios recibidos, o deudas contradas, en trminos del cual se pueda expresar el valor de todos los dems objetos. El valor del dinero cambia en el paso del tiempo.

EL DINERO EN LA ACTUALIDAD
El dinero (papel o monedas) no tiene hoy en da ningn respaldo en trminos de metales preciosos, sino que su valor descansa en la confianza de cada individuo de que ser aceptado como medio de pago por los dems. Si esta confianza desapareciese, el billete sera inservible Podemos distinguir tres tipos de dinero, principalmente: Dinero Pagare. Medio de cambio utilizado para saldar de una empresa o persona, que descansa en la confianza de que ser aceptado por los dems (por ejemplo un cheque). Dinero legal. Dinero emitido por una institucin que monopoliza su emisin (Banco Central Europeo) y lo suele hacer en forma de monedas metlicas y billetes. Dinero bancario. Es el generado por algunos intermediarios financieros capacitados para ello (bancos, cajas de ahorro y cajas rurales) y est constituido por depsitos en estas instituciones. ltimamente tambin podramos considerar otro tipo de dinero que es el electrnico, en el que incluiramos los siguientes tipos de tarjetas. Tarjetas de dbito. Permiten disponer de dinero en cajeros y realizar compras siempre que exista saldo en la cuenta bancaria. El cargo es instantneo. Ejemplos de estas tarjetas son la 6000 y Servired. Tarjetas de crdito. Permiten disponer dinero en cajeros y realizar compras con un desembolso diferido, que puede ser por toda la cantidad o por un porcentaje de la cantidad dispuesta. Estas tarjetas cuentan con un lmite de crdito, impuesto por la entidad bancaria. Ejemplos son la tarjeta Visa y Mastercard.

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Tarjetas monedero. Llevan un chip recargable con la cantidad de dinero que deseemos. Se utilizan para realizar pagos en comercios y tienen la ventaja de que en caso de prdida no corremos el riesgo de perder ms de lo que hay en el chip. Ejemplo es la tarjeta Visa Cash y la tarjeta telefnica. Tarjetas "de Internet". Se utilizan exclusivamente para realizar compras a travs de Internet. El procedimiento de uso es transfiriendo la cantidad requerida para la compra desde una cuenta bancaria para que despus de realizar el pago el saldo de dicha tarjeta sea cero. Esta tarjeta surge para generar ms confianza en los consumidores a la hora de realizar los pagos por Internet con tarjetas de crdito. Tarjetas "comerciales": Son las que emiten hipermercados, centros comerciales,... y que permiten comprar en dichos comercios. Un ejemplo tpico es la tarjeta de El Corte Ingls: EL DINERO COMO MEDIO DE CAMBIO Los productos que en una situacin de trueque se cambian directamente por otros, ahora se cambian por dinero, con el que se pueden obtener los productos deseados. EL DINERO COMO MEDIDA DE VALOR O COMO DENOMINADOR COMUN DEL VALOR DE LAS COSAS Como corolario de la funcin anterior, el dinero se convierte en la medida de valor de las cosas. La importancia de esta funcin estriba en que facilita establecer los tipos de cambios entre los productos. EL DINERO COMO PATRN DE PAGO DIFERIDO EL dinero permite diferir para el futuro el pago de una obligacin adquirida en el presente. Todo contrato u obligacin que implique el saldo de una deuda en el futuro, se expresa en trminos de un valor monetario, aun cuando en realidad se est pensando en trminos de bienes y servicios. EL DINERO COMO ALMACN DE VALOR Es por razn de que el dinero sirve como mediador en el cambio y se acepta en cambio de otro producto, que podemos guardar parte de nuestro capital en forma monetaria. Si no estuviramos seguros de que en el futuro pudiramos adquirir los bienes y servicios que deseamos a cambio del dinero, no podramos guardar el dinero para uso futuro. Cuando guardamos dinero, realmente lo hacemos con la esperanza de que en el futuro pondremos a nuestros servicios determinada cantidad de productos. Al acumular dinero, realmente estamos acumulando en forma monetaria, un poder de adquisicin de bienes y servicios para uso futuro. BONO Es una promesa de pago por parte de un emisor que toma fondos de uno o varios inversores. Es posible comparar un bono con un cheque de pago diferido o un pagar, porque en los tres casos los ahorristas invierten su dinero y esperan una retribucin en un plazo determinado (esto sucede a cause del valor del dinero en el tiempo: un peso hoy vale ms que un peso maana). A grandes rasgos, un bono es una inversin a largo plazo con un nivel de riesgo moderado, con un flujo de fondos conocidos o predecibles. Un bono simple o tpico paga intereses semestralmente y devuelve el capital al vencimiento. TIPOS DE BONOS En el mercado existen diversas clases de bonos, cuyas principales caractersticas dependen de los intereses que pagan, su forma de amortizacin y la fecha de pago de capital.

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INTERESES Algunos bonos pagan sus intereses en forma mensual, otros cada tres o seis meses y otros anualmente. Las tasas de inters que pagan pueden ser fijas o variables, de acuerdo con las condiciones de emisin de cada ttulo. AMORTIZACIN Otras de las caractersticas que diferencian a los bonos entre s son que algunos amortizan su capital en forma peridica mientras que otros lo hacen al vencimiento (bullet). COLATERAL O GARANTIAS Hay bonos que cuentan con ciertas garantas, como por ejemplo los bonos Bradies (Par y Discount), que tienen asegurado el repago de capital por un bono cupn cero a 30 aos del Tesoro de los Estados Unidos, mientras que el pago de intereses cuenta con una garanta de 2 cupones (rolling guarantee). Un bono garantizado tiene un rendimiento menor al de un bono sin garanta.

VALOR PRESENTE
Este concepto se usa en el contexto de la Economa y las finanzas pblicas. Es el valor de la inversin hoy, es decir, es el valor actual de los flujos de efectivo futuros descontados a la tasa de descuento apropiada. Valor Presente es el valor actual de un Capital que no es inmediatamente exigible es (por oposicin al valor nominal) la suma que, colocada a Inters Compuesto hasta su vencimiento, se convertira en una cantidad igual a aqul en la poca de pago. Comnmente se conoce como el valor del Dinero en Funcin del Tiempo. El valor presente de una suma que se recibir en una fecha futura es aquel Capital que a una tasa dada alcanzar en el perodo de Tiempo, contado hasta la fecha de su recepcin, un monto igual a la suma a recibirse en la fecha convenida.

Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de inversin comparables, por lo general denominada costo de capital o tasa mnima.
Para ilustrar el concepto de Valor Presente, supongamos que se recibirn $ 1.000 despus de un ao. Si el Costo de oportunidad de los fondos es 8%, la pregunta es: qu suma de Dinero de hoy llegar a ser igual a $ 1.000 despus de un ao con un Inters de 8%? Para encontrar el valor presente (VP)se divide el valor final por la tasa de inters, operacin que se conoce como actualizacin o Descuento, de la siguiente forma: VP = S/.1.000 /1.07 = S/. 934,58 De manera similar, el valor presente de S/. 1.000 que se recibirn dentro de dos aos es igual a: S7.1.000 /(1.07)2 = S/. 873,44 Generalizando la frmula, el valor presente (VP) de un Capital K, que se recibir al final del ao n, a una tasa de inters r, es igual a: VP =K/(1+r)n El concepto de valor presente permite apreciar las diferencias que existen por el hecho de poder disponer de un Capital en distintos momentos del Tiempo, actualizados con diferentes tasas de descuento. Es as que el valor presente vara en forma inversa el perodo de Tiempo en que se recibirn las sumas de Dinero, y tambin en forma inversa a la tasa de Inters utilizada en el descuento

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VALOR FUTURO
Valor de la inversin a lo largo de un cierto perodo de tiempo y a una determinada tasa de inters.

Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta. El valor que en cualquier caso calculemos depende de los flujos de caja generados por el activo. Es decir, depende de su tamao, tiempo y riesgo. Tambin, y muy crticamente, el valor depende del costo de oportunidad, ya que para realizar una valoracin se deben tener los flujos que ocurren en distintas oportunidades en el tiempo, con riesgos distintos, en una base comparable. A modo de ejemplo, si usted hoy deposita S/.1.000 en una cuenta que genera una tasa de inters de 10% anual, cunto tendr usted al cabo del primer ao? Su valor futuro al final del primer ao ser de S/.1.100, que se calcula como S/ 1.000 x (1+0,1) = S/.1.100 Si vuelve a depositar ntegramente la cantidad de S/.1.100 por un ao ms., cunto tendr al concluir el ao 2? Durante ese ao ganar 10% de inters sobre los S/ 1.100. As, el inters ganado ser 0,10 x S/. 1.100, o sea S/. 110. Tendr, pues, S/.1.210 al final del ao 2 = S/.1.000 x 1,1 x 1,1 = S/1.000 x 1,12 = S/.1.210 Para entender la naturaleza del concepto del inters compuesto, podemos dividir el valor futuro de S/.1.210 obtenido en el ejemplo anterior, en 3 componentes: a) Capital original de S/.1.000 b) Inters Simple: Es el inters sobre el capital original, S/.100 en el primer ao y otros S/.100 en el segundo ao (S/.200 en el ejemplo). c) Inters Compuesto: Es el inters ganado sobre un inters ya obtenido, existen $10 de intereses ganados en el segundo ao sobre los S/.100 de los intereses ganados en el primer ao. En el ejemplo, el Inters Total ganado (S/.210) es la suma del Inters Simple (S/.200) ms el Inters Compuesto (S/.10). En general se tiene que: Valor Futuro es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna fecha futura. Valor Futuro (VF) = Valor Presente x (1+r)t , o: Donde: Valor Futuro es el flujo de caja a recibir o dar en un momento determinado en el futuro r es la tasa de inters en un perodo de un instrumento de riesgo comparable t es la cantidad de perodos que existe hasta un momento determinado en el futuro.

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ANUALIDADES
Una anualidad es una serie de pagos peridicos iguales. Puede consistir en el pago o depsito de una suma de dinero a la cual se le reconoce una tasa de inters por periodo. Las anualidades o rentas constituyen una sucesin o serie de depsitos o de pagos peridicos, generalmente iguales, con sus respectivos intereses por periodo, y se las puede expresar grficamente, como se observa en el ejemplo siguiente donde aparecen6 periodos y sus correspondientes 6 pagos o depsitos (R). CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES O RENTAS Antes de esbozar una clasificacin de las rentas, es necesario definir algunos conceptos: PERIODO DE PAGO O PERIODO DE LA ANUALIDAD: Tiempo que se fija entre dos pagos o depsitos sucesivos puede ser continuo diario, semanal , quincenal, mensual, bimestral, trimestral, cuatrimestral, semestral, anual, etc. TIEMPO O PLAZO DE UNA ANUALIDAD: Intervalo de tiempo que transcurre entre el comienzo del primer periodo de pagos o depsitos y el final del ltimo. TASA DE UNA ANUALIDAD: Tipo de inters que se fija para el pago o depsitos de las rentas o anualidades, puede ser nominal o efectiva. RENTA: Valor del pago o depsito peridico. RENTA ANUAL: Suma de los pagos o depsitos efectuados en un ao. RENTAS PERPETUAS: Serie de pagos que han de efectuarse indefinidamente.

TIPOS DE ANUALIDADES SEGN EL TIEMPO ANUALIDADES

EVENTUALES O CONTINGENTES: Aquellas en las que el comienzo y el fin de la serie de pagos o depsitos son imprevistos y dependen de algunos acontecimientos externos, tales como, los seguros de vida, de accidentes, incendios, robo, etc. ANUALIDADES CIERTAS: Aquellas en las que sus fechas inicial y terminal se conocen por estar establecidas en forma concreta, como son las cuotas de prstamos hipotecarios o quirografarios, pago de intereses de bonos, etc.

TIPOS DE ANUALIDADES SEGN LA FORMA DE PAGO

ANUALIDADES ORDINARIAS O VENCIDAS: Son aquellas en las que el depsito, pago o renta y la liquidacin de intereses se realizan al final de cada periodo. Ejemplo: pago de cuotas mensuales por deudas a plazo. ANUALIDADES ANTICIPADAS: Son aquellas en las que el depsito, el pago y la liquidacin de los intereses se hacen al principio de cada periodo; pago de cuotas por adelantado. Las anualidades ciertas y las eventuales pueden ser vencidas o anticipadas y estas a su vez pueden ser diferidas perpetuas y perpetuas diferidas.
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FORMULAS VARIAS
Valor presente de una suma futura

El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad que recibiremos en el futuro est dada por

donde
1. 2. 3. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente), es el valor en el tiempo (futuro), es la tasa bajo la cual el dinero ser aumentado a travs del tiempo (inters compuesto), 4. es el nmero de periodos a calcular.

Esta frmula es fundamental para determinar el valor tiempo del dinero; todas las dems frmulas se obtienen a partir de sta. El valor presente acumulado de flujos de efectivo futuros puede ser calculado sumando las contribuciones de , el valor del flujo de efectivo en el tiempo :

Ntese que esta serie puede ser sumada para un valor

Valor presente de una anualidad para n periodos de pago

dado, o cuando

En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a travs de n periodos. El valor presente de una anualidad (VPA) tiene cuatro variables:
1. 2. 3. 4. VPA, el valor del dinero en tiempo = 0. A, el valor de los pagos individuales en cada periodo. i, la tasa de descuento para cada periodo. n es el nmero de periodos de pago.

Para obtener el VP de una anualidad anticipada, multiplicar la ecuacin anterior por (1 + i).

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Valor presente de una anualidad creciente

En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por un factor de (1+g). Similar a la frmula de una anualidad, el valor presente de una anualidad creciente usa las mismas variables en adicin a g, que es la tasa de crecimiento de la anualidad (A es el pago de la anualidad en el primer periodo).

Valor presente de una perpetuidad

Cuando simple divisin:

, el PV de una perpetuidad (una anualidad perpetua) es una

Valor presente de una perpetuidad creciente

Cuando la perpetuidad anual crece a una tasa fija (g), se debe utilizar esta frmula. En la realidad, hay pocos instrumentos financieros que cumplan con esta caracterstica. Sin embargo, suponga que un analista intenta calcular el valor de la accin de una empresa que paga dividendos. El analista podr estimar el pago de dividendos para los prximos periodos, pero llegar a un punto en que no podr seguir estimando hacia el futuro. A partir de este punto, el analista debe estimar cunto puede crecer el pago de dividendos en la perpetuidad. Por ejemplo, la empresa aumentar los dividendos en un 3% durante los prximos tres aos, y de ah en adelante, los dividendos aumentarn un 1% cada ao. El valor de esta perpetuidad se calcula de la siguiente forma:

Valor futuro de una anualidad

VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo = n (futuro). A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de inters. n, el nmero de periodos de pago.

Valor futuro de una anualidad creciente

Consiste en la idea de invertir en en el momento actual, para obtener un rendimiento en el futuro.

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VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo . A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de inters. g, la tasa de crecimiento en cada periodo. n, el nmero de periodos de pago.

Cuando

, tenemos

mientras que si

, resulta

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