ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1.

- Anlisis Financiero aspecto Bsico de la actividad Conta le Si bien la tenedura de libros constituye la parte constructiva de la contabilidad, y la auditoria la parte critica de la actividad contable, el anlisis e interpretacin de la formacin contable constituye la culminacin de dicha actividad. El registrar las operaciones de una empresa tan solo porque la SUN ! y las leyes as lo disponen esta le"os de cumplir con el ob"etivo bsico de la contabilidad que es el de proporcionar informacin #til para la toma de decisiones. No se puede afirmar que la decisiones de operacin y financieras se tomen e$clusivamente con base en la formacin contable, pero entre me"or y mas oportuna sea esta, mayor ser su aprovechamiento y utili%acin. &a informacin contable habr de someterse a anlisis para luego proceder a su interpretacin. No ser lgico tra%ar planes de operacin y financiero para una empresa si no se conociera su estado actual, a una norma similar a lo que ocurre con un medico que no puede recomendar un plan de capacitacin fsica a su paciente en tanto no cono%ca cual es su condicin fsica actual. El nlisis 'inanciero de Estados 'inancieros es un traba"o arduo que consiste en efectuar un sin n#meros de operaciones de matemticas calculando variaciones en los saldos de las partidas a trav(s de los a)os, as como determinando sus porcenta"es integrales. *abe recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas que pueden resumir un mayor n#mero de cuentas. &as cifras que all aparecen son como todos los n#meros, de naturale%a fra, sin significado alguno, a menos de que la mente humana trate de interpretarlos. +ara facilitar la interpretacin se lleva acabo otro proceso de sumari%acin que es el anlisis, donde se trata de aislar lo revelante o significativo de lo que no es significativos, al llevar acabo la interpretacin se intentara los puntos fuertes y d(biles de la compa)a cuyos estados se estn anali%ando o interpretando. &os m(todos de anlisis ms utili%ados son, el de ra%ones simples, el de estados comparativos, el de porcenta"es integrales. continuacin habremos de describir someramente cada uno de estos m(todos para luego estudiar con todo detalle el m(todo de ra%ones, e$plicando todas las ra%ones y herramientas complementarias necesarias para estudiar la solvencia, la liquide%, la rentabilidad y la estabilidad de una empresa. 1.1 El !"todo de Ra#ones Si$ples El m(todo de ra%ones simples es el mas utili%ado para anali%ar la informacin financiera. *onsiste en relacionar la partida con otra partida, o bien un grupo de partidas con otro grupo de partidas. Es muy com#n relacionar la partida de ventas con las partidas de cuentas por cobrar, o bien, relacionare los activos circulantes con los pasivos circulantes, constituyendo ambos elementos de la ra%n un con"unto de partidas. Se podrn relacionar partidas de un mismo estado financiero entre si o bien, partidas de distintas estados financiero se podrn relacionar, por e"emplo se podr relacionar el pasivo con el capital contable, informacin contenida en el balance general, o bien, se

podrn la partida del costo de ventas del Estado de -esultados con el inventarios cuyo saldo aparecen en el .alance /eneral. 1.% El !"todo de Estados Co$parativos 0efinitivamente carecer de significado un anlisis de estado financiero si no se reali%a sobre una base comparativa. &a comparacin podr hacerse normalmente ente los estados financieros del presente a)o con los estados financieros de varios de a)os anteriores, o bien, con estados financieros de otras empresa del mismo ramo. En algunas ocasiones la comparacin habr hacerse ente los estados financieros elaborados sobre datos histricos o reales con los estados financieros que previamente se haban elaborado en forma proyectada 1estados pro forma2 El m(todo de Estados comparativos pretende a los m(todos de anlisis denominados hori%ontales, pues se refiere anlisis de varios periodos. &os .alances /enerales preferiblemente se presentaran en forma de reporte para facilitar el anlisis. 0eterminar las variaciones entre las partidas tanto en los valores absoluta como valores relativos. Supongamos que la cuenta por cobrar al 34 de diciembre 5667 sean de s8. 966666 y al 34de diciembre 5646 sean s8:66666. el aumento en valores absolutos es de 366666, en tanto que en valores relativos es del ;6< 1s8.3666668 9666662 1.& El $"todo de porcenta'e Inte(rales &as grandes *ifras que aparecen en los estados financieros pueden confundir a un lector de los mimos. Una manera de simplificar la comprensin es el de convertir dichas cifras a porcenta"es integrales, en donde se respeta la m$ima matemtica, el todo es igual a la suma de sus partes. plicando este m(todo al estado de resultados, se consideran las ventas netas como un 466< y se relacionaran el resto de las partidas del estado de resultados con dichas ventas netas. En cuanto al .alance /eneral, es muy com#n que los porcenta"es integrables se impliquen de tal forma que se determine la estructura de los activos, asi como la estructura financiera. Se podra llegar concluir que el ;6< de los activos de una empresa son circulantes y el =6< restante sea no circulante. En cuanto a la estructura financiera de la empresa, podr estar financiada la empresa en un 36< por pasivo y en un >6< por capital contable. El primer caso el activo total seria igual al 466< y en el segundo caso la suma del pasivo y capital seria igual al 466< Se debera tener en particular precaucin en la interpretacin de los porcenta"es integrales. Si el porcenta"e integral para gastos de administracin puesto que pudo haber permanecido con el mismo saldo, solo que las ventas netas han disminuido. ANALISIS )OR RA*ONES O RATIOS El anlisis por ra%ones o por ratios, como tambi(n se le conoce, consiste en tratar de inferir algunas caractersticas de la operacin de la empresa, mediante el estudio de ra%ones o conciente entre dos cuentas, ya sena del .alance /eneral, del estado de

ganancias y p(rdidas o de ambos. l calcular el conciente se trata de relacionar en forma directa ciertas cuentas que puedan tener alguna relacin y que, en consecuencia tengan alg#n significado en t(rminos de la situacin financiera de la empresa. l calcular estos concientes, en algunos casos se pretende eliminar el efecto del tama)o de la empresa para hacerla comparable con otras de sus industrias, as como permitir la comparacin de sus estados financieros a trav(s del tiempo en que ha evolucionado en el tama)o de la empresa? en otros casos, el clculos de las ra%ones pretenden ver de que manera a variado una cuenta como consecuencia de la evolucin que haya e$perimentado otra, ba"o el supuesto de que est(n relacionadas entre si y de que esa relacin tenga importancia en el establecimiento de la situacin financiera de la empresa. !radicionalmente los ndices financieros se clasifican en cuatro grupos denominados, liquide%, gestin, solvencia, y rentabilidad. %.1 +ndices de li,-ide# @ediante el anlisis de liquide% de la empresa se trata de determinar la capacidad de pago de las obligaciones financiera de la empresa a corto pla%o, lo cual normalmente quiere decir un pla%o de un periodo contable de un a)o. continuacin se estudian algunas medidas propuestas para la evaluacin de la empresa. %.% Li,-ide# .eneral El ndice de liquide% general relaciona el activo corriente frente a los pasivos de la misma naturale%a por lo que cuando ms alto sea el coeficiente empresa tendr mayores posibilidades de efectuar sus pagos a corto pla%o. &a diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente se llama capital de traba"o El ndice de liquide% nos muestra cuantos Nuevos Soles tiene la empresa disponible para cancelar cada nuevo sol en compromisos a corto pla%o cuando mayor sea esta ra%n mayor ser la liquide% de la empresa y me"or podr entender sus compromisos y asegurarse ante los incertidumbres inherentes en el monto y vencimiento de esos compromisos, empero una elevada ra%n corriente puede indicar ineficiencia en el mane"o de los activos corriente, ya que estos activos generalmente no producen un rendimiento e$plicito para la empresa y en caso de tenerlos en e$ceso, seria conveniente ponerlo a producir , para lo cual deben invertirse en activos rentables. 'A-@U& 0E& BN0B*E 0E &BCUB0ED /ENE- & LI/0IDE* .ENERAL 1 Activos Corrientes )asivos Corrientes

%.& )r-e a Acida En la ra%n corriente e$isten componentes con distintos grados de liquide%, en especial el inventario, que puede ser relativamente difcil de convertir en efectivo en caso de que esta ra%n, se ha dise)ado la prueba acida, que es el cociente entre los activos lquidos y pasivo corriente. En los activos lquidos se incluyen el efectivo en ca"a bancos, los valores negociables y las cuentas por cobrara. 0e esta manera, con la prueba acida se trata de medir la liquide% de la empresa mediante la determinacin de cuantas veces puedan cubrrselos compromisos a corto pla%o con los activos disponibles liquidables casi de inmediato. FOR!0LA DE LA )R0EBA ACIDA

)r-e a Acida 1 2Activo Corriente3 4 Inventarios .astos )a(- )or Anticipado )asivo Corriente

%.5 +ndices De Solvencia @ediante El nlisis de la solvencia de una empresa se trata de determinar la capacidad de pago de los compromisos financieros a largo pla%o que incluyen, entre otros intereses sobre la deuda adquirida amorti%acin del principal sobre esa deuda, pago de compromisos de arrendamiento de activos a largo pla%o que haya adquirido la empresa. En principio, la ra%n fundamental para el endeudamiento en que este constituye una forma de obtener capital relativamente mas barato que el financiamiento por acciones. El porcenta"e de retribucin e$igido por los acreedores es siempre menos que el e$igido por los due)os por cuantos aquellos tiene mayor garanta de recibir esa retribucin. Esto indica que mientras la empresa pueda ganar, con esos fondos provenientes del financiamiento un rendimiento superior su costo, este e$cedente pasara a ser de los accionistas, adems los intereses del financiamiento tiene un escudo fiscal del 36< de tasa de impuesto a la renta, entras los aportes de los accionistas no tiene costo para efecto tributarios. continuacin se presentan varias relaciones mediante las cuales se trata de medir los riegos, que son de inter(s tanto para el acreedor como para los accionistas. %.6 Ende-da$iento patri$onial Se calcula dividiendo el pasivo total entre el patrimonio neto.

Ende-da$iento )atri$onial 1 )asivo total )atri$onio Neto

Esta ra%n muestra la relacin de recursos aportados por los acreedores en relacin a los fondos aportados por los propietarios. Una ra%n de pasivo total a patrimonio que sea demasiado alta nos indica que las posibilidades de obtener fondos adicionales mediante pr(stamos son muy poco probables, o bien que si consiguieran tales fondos costaran mas. %.7 Ende-da$iento del Activo Esta ra%n muestra el porcenta"e de la inversin total en activo que ha sido financiado por los acreedores. Esta ra%n llamada frecuentemente grado de apalancamiento financiado, se determina como se indica a continuacin.

Ende-da$iento del Activo 1 )asivo Total Activo Total

&. +ndice de .esti8n &as ra%ones de gestin se derivan del estado de ganancia y perdidas, pueden ser las siguientes a. b. c. d. e. f. *osto de ventas a ventas netas /astos de ventas a ventas netas /astos de administracin a ventas netas Utilidad de operacin a ventas netas /astos financieros a ventas netas Bngresos financieros a ventas netas

Estas ra%ones estn resueltas en el Estado de ganancias y perdidas, con sus respectivos porcenta"es con la relacin a las ventas. &os efectos de las decisiones y las polticas seguidas en la utili%acin de los fondos de la empresa, tambi(n se pueden anali%ar algunos rubros del balance general con el nivel de ventas. 0entro de estas categoras se tiene las siguientes ra%ones, &.1 Rotaci8n del Activo Total +ara "u%gar la eficiencia total de los activos se emplea la rotacin total de activo que se calcula dividiendo las ventas netas entre total de los activos

Rotaci8n del Activo Total 1 9entas Netas Activo total

&.% Rotaci8n de inventarios Se calcula dividiendo el costo de ventas por el promedio de inventarios. &o que perseguimos en este caso es determinar lo rpido que influyen los fondos a trav(s del recipiente llamado inventario y, conocer que tan bueno es este la cifra de rotacin de inventarios nos dice si es insuficiente o e$cesivo el inventario en relacin con nuestro volumen de ventas.

Rotaci8n de Inventario 1 9entas Netas N: de veces Inventario Final

+ara obtener una estimacin del numero de das que le lleva a un empresa a vender su inventario, se puede dividir el numero de das del periodo 136, ;6, 76, 456, E3;62 entre la rotacin del inventario. N-$ero de Dias 1 &7; Dias N: de veces de Rotacion

&.& Rotacion de C-entas por Co rar Se calcula dividendo las ventas anuales, preferiblemente las ventas de cr(dito por el saldo final de cuentas por cobrara. El fin que se persigue es medir la liquide% de las cuentas por cobrara. Si la rotacin anual es de seis veces, esto significa que en promedio, las cuentas por cobrar se recaudan cada dos meses.

Rotaci8n de C-entas por co rar 1 9entas Netas C-entas por co rar

&os das +endientes de cobro se calculan dividiendo el numero de das del periodo entre la rotacin de las cuentas por cobrar. )ro$edio de Co ran#a 1 &7; d<as N: de veces de Rotaci8n

&.5 D<as de Co$pra )endientes de )a(o Se calcula dividendo el saldo de cuentas por pagar a proveedores por las compras. Esta ra%n es anloga a la ra%n de periodo de cobro promedio de cuentas por cobrar. &a formula se presenta a continuacin,

D<as de co$pra )endiente de pa(o 1 C-entas por pa(ar = &7; Co$pras an-ales

Si el numero de das de compra pendiente de pago, se calcula sobre las compras anuales, las cuentas por pagar se multiplicara por 3;6, si el anlisis se esta efectuando al octavo mes del a)o vale decir al mes de agosto, las cuentas por cobrar se multiplicara por 5=6 das y se dividir entre el total de compras de enero a agosto. 5 +ndices de Renta ilidad &as ra%ones dise)adas para el anlisis de la rentabilidad de una empresa se han orientado a responder preguntas y los ob"etivos del anlisis de los inversionistas o propietarios y de la gerencia. @ediante ellas se trata de evaluar la eficiencia global en el uso de activos encomendados a la empresa y, por lo tanto, se emplean para inferir sobre la conveniencia de invertir recursos en ella. &as principales ra%ones utili%adas en la evaluacin de la rentabilidad de la empresa son la siguiente, 5.1 Renta ilidad Neta del )atri$onio Se calcula como el cociente de la utilidad neta despu(s de impuestos entre el promedio del patrimonio de los accionistas comunes.

Renta ilidad Neta del )atri$onio 1 0tilidad neta Desp-"s de I$p-estos )atri$onio Neto

Esta es una mediad de la rentabilidad del capital de los accionistas, ya que incluye como utilidad aquel potencialmente disponible para pagar dividendos a los accionistas comunes

5.% Renta ilidad )or acci8n El Fndice de -entabilidad por accin determina las utilidades netas por cada una de las acciones comunes y laborales. !al ratio se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el n#mero de acciones emitidas.

Renta ilidad por Acci8n 1 0tilidad Neta desp-"s de i$p-esto N: Acc. Co$-nes > N: Acc. La orales

5.&. Renta ilidad Neta del Activo Esta -a%n tambi(n se llama rendimiento sobre la inversin y se calcula como el conciente de la Utilidad Neta despu(s de Bmpuestos entre los activos totales.

Renta ilidad del Activo 1 0tilidad Neta Activo Total

En principio, mediante la ra%n mencionada se mide el porcenta"e de ganancias obtenido con el capital disponible? sin embargo es conveniente anali%ar el detalle como se calcula. /eneralmente se incluyen en el denominador todos los activos de la empresa, aun aquellos que por una u otra ra%n est(n improductivos. *omo medio de control de la empresa se podra argumentar que los activos no productivos deberan e$cluirse de la base de la inversin? no obstante, desde el punto de vista de Bnversionista, este tiene inter(s en saber cuanto gano la empresa en el capital a su disposicin, y el hecho de que se tengan ociosos unos activos es responsabilidad de la gerencia. 5. +-UE. *B0 A &BCUB0ED SEGEct cte.H e$istH /ast +ag. nticip. +asivo *orriente Establece con mayor propiedad la cobertura de las obligaciones de la empresa a corto pla%o. Es una medida mas apropiada para medir la liquide% porque descarta a las e$istencias y a los gastos pagados por anticipado en ra%n que son desembolso ya

reali%ados.

3. &BCUB0ED .SA&U!

- !BAS * +B! & 0E !- . IA

*on respecto a los activos 0isponible en ca"a y bancos se considera solo ca"a y +asivo corriente bancos y los valores negociables este ndice nos indica el periodo durante el cual la empresa puede operar con sus activos disponibles sin recurrir a sus flu"os de ventas. 'A-@U& +&B* *BAN ctivo *te .H +asivo *te Nos @uestra el e$ceso de ctivo *orriente que posee la empresa, para afrontar sus obligaciones corrientes.

.. -atios de /estin 1 ctividad2 9. -A! *BAN 0E EJBS!EN*B S 1promedio de E$istencias2

*osto de ventas K veces StocL medio de E$istencias StocL medio 0e a)o 4 M a)o 5 E$istencias 5 *uentas por cobrar Gentas al cr(dito 3;6

Nos muestra el n#mero de veces en que las e$istencias son convertidas a una partida de activo liquido. Este ndice es una medida de eficiencia en la poltica de ventas y compras de e$istencias de una empresa.

;.

+-A@E0BA 0E *-E0B!AS A!-A/ 0AS

@uestra el n#mero de das promedio de las ventas al cr(dito que aparecen en el balance de la empresa, con el rubro de cuentas por cobrar

>.

+-A@E0BA 0E *A@+- S & *-E0B!A

*uentas por pagar *osto de Gentas 3;6

@uestra el tiempo que demora hacer efectivo los pagos a los proveedores.

:.

-A! *BAN 0E& * +B! & 0E !- . IA

Gentas *apital de !raba"o

Este ndice indica la -otacin del capital de traba"o en su real capacidad. +ara determinar el capital de traba"o neto, tenemos que restar de total de activo corriente el pasivo corriente.

7.

-A! *BAN 0E& *!BGA 'BIA

Gentas ctivo 'i"o

@uestra la utili%acin de ctivo fi"o y representa un grado de actividad o rendimiento de estos activos. @ide la eficiencia de los activos. @ide la eficiencia de los activos fi"os con respecto a las operaciones de la empresa.

- !BAS 46 -A! *BAN 0E& + !-B@ANBA *.-atios de Endeudamiento 1solvencia2 44. + & N* @BEN!A 'B N*BE-A A SA&GEN*B

'A-@U& Genta +atrimonial

+asivo !otal ctivo total 0eudas a largo pla%o +atrimonio

+&B* *BAN Este ndice nos muestra la -a%n de las ventas con respecto al patrimonio de la empresa @ide el grado de independencia financiera de una empresa. @ide el endeudamiento del patrimonio en relacin con las deudas a largo pla%o. Fndice el respaldo que estas cuentas tienen con el patrimonio, indicando la proporcin que esta comprometida por las deudas. Nos muestra la proporcin de participacin del capital propio y de terceros en la formacin de los recursos que ha de utili%a r la empresa para el desarrollo de sus operaciones. Bndica el saldo de la ganancia disponible para hacer frente a los gastos de administracin y ventas de la empresa.

45. SA&GEN*B + !-B@ANB & & -/A +& DA

43 SA&GEN*B + !-B@ANB &

+atrimonio +asivo *teM +asivo no *te

0. -atios de -entabilidad 4= @ -/EN 0E U!B&B0 0 .-U!

Utilidad .ruta Gentas Netas

49 @ -/EN 0E U!&B0 0 NE! 1 lucratividad2 4; -EN! .B&B0 0 + !-B@ANB &

Utilidad Neta Gentas Netas Utilidad Neta +atrimonio

4>. -EN! .B&B0 0 0E& *!BGA

Utilidad Neta !otal ctivo

Este ndice nos muestra el margen de utilidad neta que esperara la empresa por una venta reali%ada. Nos muestra la rentabilidad del patrimonio neto. @ide la productividad de los capitales propios de la empresa. Este indice determina la rentabilidad del activo, mostrando la eficiencia en el uso de los activos de una empresa

4: -EN! .B&B0 0 0E& * +B! &

Este ra%n mide el rendimiento del aporte de los socios o accionistas en funcin del capital aportado Nota.- cabe indicar que estos ratios se aplican con la finalidad de anali%ar e interpretar la informacin financieros, proporcionado as, informacin calificada, para que el gerente financiero de una empresa, tome las decisiones pertinentes con respecto a la situacin financiera y economa de la compa)a. * SA +-N*!B*A * SA NO 4 &a empresa comercial +aredes S le representa la siguiente informacin financiera 1montos de miles de nuevos soles2 + -E0ES S. . & N*E /ENE- & ctivo *a"a y bancos s8. ;6 Galores negociables 36 *tas. +or cobrar comerc 44= E$istencias 5>6 Activo Corriente 5?5 Bnversiones en valores >9 Bnm. @aq y Eq 1Neto2 3;; Total activo A16 pasivo *tas por pagar S8. otras cuentas por pagar )asivo Corriente deudas a largo pla%o capital resultados acumulados Total de patri$onio total pasivo B patri$onio + -E0ES S 4;: ;7 %&? 496 5%; 46: 6%@ A16

Utilidad Neta *apital Social

ES! 0AS / N N*B S P +Q-0B0 S 0E& 64.64.67 & 34.45.67 Gentas netas *osto de ventas Utilidad bruta /astos de administracin Utilidad de operacin Atro ingresos Atro egresos /astos 'inancieros Utilidad antes de impuestos +arts. 0e los trab. 19<2 Bmpuesto a la renta 136<2 Utilidad Neta s8. 4=59 1444;2 367 15=32 ;; 5> 1452 1452 ;7 132 1542 s8. =9

&os dividendos declarados y pagados durante el a)o fueron de s833666. l inicio del a)o las e$istencias eran de s8 336666? el patrimonio era de S8. 3>: 666, y los activos totales eran de S8. :59666. el capital social fue de s8. =56666 a lo largo de todo el a)o. SE SA&*B! , a. con la informacin proporcionada de la empresa +aredes S calcule los siguientes ratios financieros y e$plique su significado y aplicacin, 4. 5. 3. =. 9. ;. &iquide% corriente +rueba acida Numero promedio de das de ventas no cobradas al final del a)o rotacin de las e$istencias tasa de rendimiento sobre lo activos totales 10U+AN!2 Re$perimento la empresa un apalancamiento financiero favorable o desfavorableS SA&U*BAN 4. N &BSBS A. Li,-ide# corriente K ctivo *orriente K =>=666 K 5 +asivo *orriente 53>666

B. )r-e a acida o li,-ide# severa K ctivo *orrienteH e$istencias +asivo *orriente

=>= T 5>6 K 56=.666 K 6.:; 53> 53>666 C. N-$ero )ro$edio de d<as de venta no cobradas al final del a)o promedio de cr(ditos otorgadosK cuentas por cobrar 1+eriodo promedio de cobro2 44= K5:.:6 mK 57 das 4.=59 36 Gentas 3;6

D. .Rotaci8n de las e=istencias K

*osto de Gentas StocL @edio de E$istencias

444; K 444; K 44; K = veces 336M5>6 ;66 366 5 5 E. Tasa de rendi$iento so re los activos totales 2D0)ONT3 Utilidad neta $ ventas K Gentas activo total 3.49< $ 4.99 K =.::< K 9< F. Apalanca$iento Financiero o solvencia 1 +asivo !otal K < ctivo !otal 3:> K =5.57K =5< :49 II CONCL0SIONESC a3 &a liquide% *orriente de la empresa es buena, ya que tiene s85.66 ctivos corrientes para cubrir cada sol de sus pasivos corrientes. 3 Su ra%n de liquide% severa no es buena, de aqu que care%ca de capacidad para cubrir sus pasivos a corto pla%o. c3 Es mane"able los 57 das como periodo promedio de cobros. d3 &a empresa tiene capacidad de endeudamiento, porque su situacin financiera buen. e3 &a tasa de rendimiento sobre el activo totales del 9< es ba"a. RECO!ENDACIONESC =9 $ 4=59 4=59 749 K = .::<

a3 Cue se impulse las ventas de mercaderas, poniendo en oferta algunas mercaderas, y otorgar cr(ditos, previa calificacin de los clientes. 3 Atorgar cr(ditos y8o descuentos para si me"orar la liquide% absoluta de la empresa.

CASO % Se tiene la siguiente informacin financiera de 477; que han sido proporcionados por tres empresas cerveceras bien conocidas en el +er# 1todos los montos se e$presan en millones de soles2. *AN*E+!A Gentas /astos 'inancieros Utilidad Neta ctivos !otales +romedio +atrimonio +romedio El a%ul s8 ::56 4:6 =3= 935= 553: *allao s8. 4:;6 = 46= 4:96 4=;; Uori%onte s8. 4;4= ; :6 ;45 5:;

SE SOLICITAC a3 calcule la tasa rendimiento sobre la inversin total promedio en activos como producto del margen y de la rotacin para cada una de las empresas. Suponga una tasa del impuesto a la -enta del 36<

3 *omente las diferencias calculadas en el inciso a. Ralcan%aron rotaciones mas altas las empresas que tenan mrgenes mas ba"os o viceversaS c3 *alcule la tasa de rendimiento sobre el patrimonio promedio para cada empresa d3 V*ada una de las tres cerveceras debe ser felicitada, porque todas ellas se han esmerado para tener un apalancamiento financiero favorable.W Resto verdadS R0eberan felicitarse todas ellas igualmenteS E$plique su respuesta..

SOL0CION I. ANALISIS

4.H tasa de rendimiento sobre la inversin total promedio en activos como producto del margen y de la rotacin. !asa de -endimiento K Utilidad Neta J Gentas E& DU& =3= $ ::56 K :.49< ::56 935= * && A 46= $ 4:;6 K 9.;5< 4:;6 4:96 Gentas ctivo !otal UA-BDAN!E :6 $ 4;4= K 43.6>< 4;4= ;45

%. Rendi$iento )atri$onial 1 0tilidad Neta 1 1;; )atri$onio E& DU& =3= $ 466 K 47.37< 553: * && A 46= $ 466 K >.67< 4=;; UA-BDAN!E :6 $ 466 K 5>.7>< 5:;

&. Apalanca$iento Dinanciero o solvencia 1 )asivo Total 1 E Activo Total

E& DU& 36:; K 9:< 935=

* && A 3:= K 54< 4:;6

UA-BDAN!E 35;K 93< ;45

II CONCL0SONES H H &a inversin total promedio en ctivos El Uori%onte es la mas alta, as como su rendimiento patrimonial Si medimos el grado de solvencia, tenemos que la empresa E& %ul, tiene una utilidad neta muy superior a la de sus posibles competidores *allao y Uori%onte

III RECO!ENDACIONES H CASO & continuacin se presentan datos financieros seleccionados de los informes anuales de 477; de tres lneas a(reas 1los montos se e$presan en miles de dlares2. +E-BA0A 477;, Bngresos de Gentas Utilidad 1perdida2 Neta +roveniente 0e las operaciones 14;3452 >===; 14:>>;2 X >5396=; X 36;433; X 46;37=4: El -o"o El *ndor *ru% del Sur Se debe efectuar una campa)a agresiva de publicidad, para as, captar mayores clientes, en el caso de las empresas *allao y Uori%onte

Utilidad 1perdida2 Neta Bncremento 1decremento2 en capital 0e traba"o 34 de diciembre de 477; *uentas por cobrara a comerciales ctivo corriente total ctivo total 0eudas por oblig. 0e trfico a(reo !otal pasivos corrientes !otal pasivos -esultados acumulados 1d(ficit2 SE SOLICITAC

=4;5:

1>7>552

;495=

144543=2

4>;::5

59>946

;3>645 7>;37; 9349>;6 =;9=55 4=:>7:; 35;:=9: 4;=:9;6

5=47=: ;9>5:6 53>53=: 43;5>= ;437:= 55;6=>5 1;69>52

447::4; 54=:5>= 749>>:: >6=3;5 57334>= ;749:>; 444476:

a3 *alcule la liquide% corriente y el importe de capital de traba"o cada lnea a(rea al 34 de diciembre de 477; Rtales niveles son generalmente visuali%ados como satisfactoriosS Rson los ndices corrientes de las lneas a(reas en realidad ra%ones rpidas disfra%adasS E$pliquen su respuesta 3 Seg#n El -o"o, Vuna posicin negativa de capital de traba"o es normal para El ro"o y para la industria de lneas a(reas en general y no indica una falta de liquide%. &a empresa mantiene activos corrientes adecuados para satisfacer los pasivos corrientes cuando vencen, y al final del a)o El -o"o tiene lneas bancarias de cr(dito no usadas por un total X 966 milW. V es normal el capital de traba"o negativo para la industria de lneas a(reasS Es decir as R que factores contribuyen a esta situaronS Res tal situacin tan poco importante y tan insignificante como El -o"o la hace aparecerS c3 *ompare y constaste la relacin entre las utilidades 1las ganancias2 Netas en Aperacin de las lneas a(reas en correspondencia con sus cifras de utilidades 1perdidas2 netas. Rque factores podran haber creado la disparidad observadaS Ra que relacin le prestara usted mayor atencin para evaluar la rentabilidad relativa de las tres empresasS E$plique su respuesta d3 El *ndor es la empresa me"or administrada de las tres compa)as a(reas. &a vida de cualquier empresa son sus activos lquidos, y la ra%n corriente de El *ndor e$cede a la del El -o"o y a la de *ru% del sur. *onsecuentemente, tendr un me"or poder de subsistencia a medida que la industria trate de responder en

nuevos desafos a fines del a)o 477>W. Resta usted de acuerdo con la parte o con toda esta afirmacinS Rpor que si o por que noS

SOL0CION ANALISIS &iquide% *orriente K ctivo *orriente +asivos corriente El -o"o 7>;37; K 6.;; 4=:>7:; El *ondor ;9>5:6 K 4.6> ;437:= *ru% del Sur 54=:5>= K 6.>3 57734>=

%. Capital de tra a'o 1 Activo Corriente 4 )asivo Corriente

El -o"o H 944976

El *ondor =357;

*ru% del Sur H>:=766

BB *AN*&USBANES, H 0el anlisis efectuado aplicando el ndice de liquide% corriente se puede concluir que El Ro'o no tiene liquide% corriente para cubrir sus obligaciones a corto pla%o y adems tiene un capital negativo.

El Condor reDle'a me"or liquide% para afrontar sus obligaciones corrientes, se puede decir que este indicador no es muy bueno, pero se puede afrontar las obligaciones a corto pla%o, adems dispone de capital de traba"o Cr-# del S-r, tambi(n no dispone de liquide% para cubrir sus pasivos a corto pla%o, y asimismo tiene un capital de traba"o negativo. H 0adas las indicaciones anteriores y considerando El ro'o tiene una lnea bancaria de X966 mil que no lo utili%a, la empresa puede obtener la liquide% deseada siempre y cuando dicho financiamiento sea a largo pla%o.

Si bien se observa que El Ro'o tiene resultados acumulados no distribuidos que superan los X 4;66, mil pero tiene a su ve% una perdida de operaciones de 14;3452? se puede concluir, lo que le ayuda a esta lnea a(rea son sus activos. En el caso de El Condor es mas real su situacin por que refle"a una liquide% corriente como su capital de traba"o positivo, lo que le permite traba"ar financieramente con sus propios recursos. Se debe indicar que El Condor cuenta con la me"or administracin de sus activos lquidos y adems tiene un ndice corriente favorable lo que permitir subsistir a los desafos comerciales 477>, y en caso de necesitar cr(dito puede conseguirlo, ya que demuestra que puede cumplir con sus pasivos en forma oportuna.

BBB -E*A@EN0 *BANES H H &os cr(ditos que obtengan las empresa que no tiene liquide%, debe servir para me"orar su situacin operativa su ve% las empresas, que no tienen liquide% deben tratar de generar ingresos, promocionando paquetes tursticos.

*AN!BNU *BAN 0EI @AS A!-A * SA 0ES --A&& 0A *AN A!-A @E!A0A 0E +A-*EN! IE + - & B&US!- *BAN 0E US!E0ES. ENUN*B 0A -epresentacin &E!S es una empresa cuyo giro es el comercio al por menor y se encuentra en actividad. l 34 de diciembre del a)o 5669 representa la siguiente informacin de las columnas de inventario y resultados e$trados de su ho"a de traba"o

COD C0ENTA

IN9ENTARIO ACTI9O )ASI9O

RES0LTADOS )ERDIDAS .ANANC.

46 45 56 5; 33 37 =5 =; => 96 ;64 ;44 ;5 ;3 ;= ;> ;: >64 >= >9 >>

*a"a y .ancos *lientes @ercaderas Suministros 0iversos Bn,. @aq y Equipo 0eprec.Bnm.@aq.y Equipo +roveedores *tas. +or pagar diversas .enef. Soc. de los traba" *apital *omprasH mercaderias Gariac. E$itenciaH mercad *argas de +ersonal Serv. +rest por !erceros !ributos *argas 'inancieras +rovisiones de E"ercicio Gentas T mercaderias 0octos.-eb.P .onif. Abte Bngresos 0iversos Bngresos 'inancieros

s8 .

53,=66.66 54,=6;.59 56,366.66 4, 67;.96 59,5>:.96

s8.

s8.

s8.

49,547.>9 45,,964.>6 5,,733.96 5,,;65.96 =6,,:;;.96 54,9;5.96 46,666.66 43>9.66 3,666.66 56;.59 96.66 353..79 96,666.66 4,966.66 9,666.66 3 >9.66. 74,=:4.59 >=,453.79 1?F&6?.&; 74,=:4.59 3:,64>.>6 1?F&6?.&; 99,3>9.66 99,3>9.66 99,3>9.66

0TILIDAD 74,=:4.59

dicionalmente figuran cancelas las siguientes cuentas, ;7 7= 79 7> *osto Gentas /astos de dministracin /astos de Gentas /astos 'inancieros S8. 34,9;5.96 5,399.56 5,996.66 96.66

E& .A- - &AS ES! 0AS 'B N*BE-AS ES!U0B 0AS *AN 0BS!-B.U**BAN &E/ & 0E & -EN!

-E+-ESEN! *BANES & Y @ S. . . & N*E *EN- & & 34 0E 0B*BE@.-E 5669 1E$presado en Nuevos Soles2

ACTI9O CORRIENTE CAGA H BANCO CTA )OR COBRAR CO!ERCIALES 2Neto2 %15;7.%6 EIISTENCIAS %1&A7.6 TOTAL 77F%;%.?6 NO CORRIENTE IN!0EBLE !A/0INARIA H E/0I)O2NETO3 TOTAL TOTAL ACTI9O )ASI9O CORRIENTE C0ENTAS )OR )A.AR CORRIENTES TOTAL NO CORRIENTE CTAS. )OR )A.AR DI9ERSAS TOTAL TOTAL )ASI9O )ATRI!ONIO CA)ITAL H HHHHHHHHHHHHH 9AN---------------HHHHHHHHHHHH9IENENHHHHHHHHHHHHHHHHH RES0LTADOS AC0!0LADOS 5;F@77.6; 5;F@77.6; 1;FA&6.1; 6F6&7.;; 6F6&7.;; %5F56A.A; 1@FA%&.A; 1@A%&.A; 1;F;6@.?6 1;F;6@.?6 ?7F%71.6; %&5;;.; ;

61F@;1.7; TOTAL ?7F%71.6; TOTAL )ASI9O H )ATRI!ONIO

RE)RESENTACION L J ! SA ESTADO DE .ANANCIAS H )ERDIDAS )OR F0NCION ALC &1 DE DICIE!BRE %;;6 2EI)RESADO EN N0E9OS SOLES3 9ENTAS BR0TAS 1H2 0escuentas -eba"as y .onif Abtenidas 9ENTAS NETAS 1H2 costos de Gentas 0TILIDAD EN 9ENTAS 1H2 gastos dministrativos 1H2 /astos de ventas 1H2 /astos 'inancieros 0TLIDAD DE O)ERACILN OTRO IN.RESOS 2.ASTOS3 1M2 Bngresos 0iversos 1M2 Bngresos 'inancieros RES0LTADOS DEL EGERCICIO 1H2 participacin par participacin SK 6;F ;;;.;; 14,966.662 5@F6;;.;; 134,9;5.962 17FA&?.6; 15,399.562 15,996.662 196.662 11FA@%.&; 9,666.66 3>9.66 1?F&6?.&; 1 4,>39.>32

0TILIDAD ANTES DE )ARTICI). E I!)0ESTOS 16F7%1.6? 1H2 Bmpuesto a la -enta (l 36 < 0TILIDAD NETA DEL EGERCICIO 1=,;:;.=>2 1;FA&6.1;

RE)RESENTACION L J ! S.A. ESTADO DE .ANACIA H )MRDIDAS )OR NAT0RALE*A ALC &1 DE DICIE!BRE DEL %;;6 1E$presado en Nuevos Soles2 9ENTA S 1H2 descuento, -eba"as, y .onif. Abtenidas 9ENTAS NETAS 1H2 compras de mercadera 1H2 Gariacin de mercadera !AR.EN CO!ERCIAL 1H2 Servicios +restamos por terceros 9ALOR A.RE.ADO 1H2 *argas al personal 1H2 tributos 1 4,3>9.66 2 1 56;.59 2 1 4,9:4.59 2 1%F&67.%6 154,9;5.962 146,666.662 1 349;5.962 17FA&?.6; 1 3,666.66 2 17FA&?.6; sK. 6;F;;;.;; 1 4,966.662 5@F6;;.;;

EICEDENTE BR0TO DE EI)LOTACION 1H2 previsiones de e"ercicios 1M2 Bngresos 0iversos RES0LTADOS DE EI)LOTACION 1M2 Bngresos 'inancieros 1H2 *argas 'inanciera RES0LTADO DEL EGERCICIO 1H2 +articipacin de traba"o 46< 0TILIDADANTES DE )ARTICI). E I!)0ESTOS 1H2 Bmpuesto a la -enta el 36< 3>9.66 96.66 13>9.662 9,666.66

=,;>;.69 1?F;&%.&;

359.66 1?F&6?.&; 14>39.>32 16F7%1.6? 1=,;:;.=>2 1;FA&6.1;

0TILIDAD NETA DEL EGERCICIO

DISTRIB0CION LE.AL DE LA RENTA CALCULOS: Utilidad Segn Hoja de trabajo el 31/12/05 DEDUCCIO ES! (-) Participaciones a Trabajadores : S8. 4>,39>.36 1$2 46 < 1 4>39.>3 2 S/. 17,357.30

1H2 Bmpuesto a la -enta S8. 49,;54.9> 1$2 36 < 1 =,;:;.=> 2 1 ;,=55.56 2 SK. 1;FA&6.1;

0TILIDAD SE.0NDOA E9AL0CION EN0NCIADOC

*omercial @iramar S-& cuyo giro es el comercio al por mayor, presenta la siguiente informacin financiera de los a)os 566= y 5669

Balance .eneral al &1 de Dicie$ re Activo *A--BEN!E 5669 566=

*a"a y .ancos 56,:36 33,64> Galores Negoc 4Z666,666 HHHHHHHH *tas por cobrar *om =77,:99 4:6,544 Atras *tas *obrar 95:,3=3 565,5>5 E$istencias 464,564 4>6,634 TOTAL No Corriente
Bnm

%N16;F%%A

6@F67&1

@q.yEq neto2 =;>3,3>; 9Z469,369 5N7?&F& ?7 6N1;6F&;6

TOTAL

Total )ASI9O CORRIENTE

Segregiro .ancario *tas por pagara *om.

7N@%&F7;6 6N7A;FA&7

%;;6 =9,7=>

%;;5 56,=44

5Z;75,>46 4Z34:,999 &N5A6F75% %N5&AFA@? 5:6,936 %@;F6&; :::,936 @@@F6&;

TOTAL No Corriente
0eudas a largo pla%o

TOTAL

)atri$onio *apital 4Z59:,;>6 4Z473,695 -eserva legal =;3,>=6 3:6,459 -esult. cumuld. :35,;96 449,97= -esualtado de e"ercicio 9;=,3>3 ;>3,;=: TOTAL &N11AF5&& %N%&7F%51A

Total pas B )atri 7N%&F7;6

6N7A;FA&7

CONTIN0A EN LA SI.0IENTE )A.INA

*omercial @iramar S-&

ESTADO DE .ANACIAS H )MRDIDAS C-entas Gentas *osot de ventas 0tilidad Br-ta /astos adminis. /astos de Gentas /astos 'inancieros 0tilidad de Operaci8n Atros ing. 1costos2 Bng. 'inancieros Atros Bngresos 0tilidad Neta %;;6 :Z6>4,677 1 ;Z3>;,4;: 2 1N7A5FA&1 94>,4;; 5=;,:74 433,679 ?A?F??A :4,=55 4;6,>=9 1N;&AFA57 %;;5 7Z::=,>99 1 >Z>46,4672 %N1?5F757 :5:,>3> 3;7,59= 464,=59 @?6F%&; 473,;== 475,=:= 1N%71F&6@

EFECT0AR EL ANALISIS )ORCENT0AL H !EDIANTE LAS RA*ONES FINANCIERAS CON DISTRIB0CION LE.AL DE LA RENTAF CONSIDERANDOC H DE LAS 9ENTAS TOTALESC S8 5Z=54,336 3Z793,765 U N SB0A & *-E0B!A EN E& [A 5669 U N SB0A & *-E0B!A EN E& [A 566=

- DE LAS CO!)RAS TOTALESC S8. 9Z7:>,496 ;Z;7:,536 U N SB0A & *-E0B!A EN E& [A 5669 U N SB0A & *-E0B!A EN E& [A 566=

SOL0CION DE EN0NCIADO

EFECT0AR EL ANALISIS H LA INTER)RETACION FINANCIERA ANALISIS )OR EL !ETODO DE RED0CCION AL TANTO )OR C0ENTO HKO )ORCENT0AL ESTR0CT0RA DE IN9ERSIONES ACTI9O %;;6 S8. 56,:36.66 4Z666,66.66 =77,:99.66 95:,3=3.66 464,564.66 %N16;F%%A.;; =Z;>3,3>;.66 5N7?&F&?7.;; 7N@%&F7;6.;; < 6.34 4=.;9 >.33 >.>= 4.=: &1.61 ;:.=7 7@.5A 1;;.;; 4:6,544.66 565,3>5.66 4>6,,634.66 6@6F7&1.;; 9Z469,369.66 6N1;6F&;6.;; 6N7A;FA&7.;; %;;7 S8. 33,64>.66 < 6.9: 6.66 3.4> 3.9; 5.77 1;.&; :7.>6 @A.?; 1;;.;;

*a"a y .ancos

9ARIACIO S>. 145,4:>.662 4Z666,666.66 347,;==.66 359,7>4.66 1;:,:36.662 1N675F6A@.;; 1=34,757.662 25&1FA%A.;;3 1N1&%F77A.;;

Galores Negociables

*uentas por *obrar *omerc

Atras ctas por cobrar

E$istencia

TOTAL

Bnmuebles @q. y equipos

TOTAL

!A! & *!BGA

%;;5 1 1;;E ctivo *orriente ctivo No corriente 5Z496,557.66 =Z;>3,3>; 7N@%&F7;6.;; 34.94 ;:.=7 1;;.;; 9:9,;34.66 9Z469,369.66 6N7A;FA&7.;; 46.57 :7.>4 1;;.;;

0e acuerdo a la informacin presentada en lo que respecta al de esta empresa, se puede hacer el siguiente anlisis. 4. El total del ctivo se he incrementado del 566= al 5669 solamente en S8. 4Z435,;;7., esto es en un 47.76< hay en un incremento significativo. 5. El activo corriente en los 5 a)os, ha tenido una participacin fundamental en su estructura, y que en el a)o 566= ha sido 46.57< mientras que en el a)o 5669 han sido de 34.94< habiendo un incremento de S8. 4Z9;=,97:. que representa el 5;>.4;<

3. Se observa que la cuenta clientes ha aumentado en S8, 347,;==, del a)o 566= al 5669, debido a la cobran%a que se ha reali%ado. Cue se ha reali%ado y no pagan. =. &os rubros mas significativos que conforman el ctivo *orriente son *a"a y .ancos, Galores Negociables, *uentas por *obrar comerciales y Atras *uentas por *obrar 0iversas, y las E$istencias y8o @ercaderas en el 6.34<, 4=..;9,< >..33<, >.>= <y 4.=:< , respectivamente aumentado en el activo no corriente el rubro mas a significado es el activo fi"o P8o Bnmuebles maquinaria y equipo con el ;:.=7<. 9. En la conformacin del total activo, se observa que el activo corriente en ambos a)os han tendido una incidencia significativa, por que constituye el a)o 566= el 46.57< y en el a)o 5669. el 34.94<. + SBGA ES"#UC"U#$ DE C$%I"$&ES
2005 PAS!VO Corriente sobre %iro bancario ctas por pa%ar co,ercia-es otras c.entas por pa%ar TOTAL "O CO ctas por pa%ar co,ercia-es TOTAL PAT !0O"!O Capitaeser1a es.-tados Ac.,.-ados TOTAL !/"T/ 20+5)0 20+5)0 40++&52 *25+('0 5545)) *)&'02) )2*022( *'$24 '$( *&$*4 4)$&+ 2$+( 2$+( +++5)0 +++5)0 )'&5220 **&)052 50**)2 '+&242 24+)42( *& '$&+ *2$5' )&$55 *4$*5 *4$*5 (+0000 (+0000 2&)$')2 (5(*+ 5)40* (0''+* '2(+00 5$5 *0$(( ''$0* 2&$2' '($5) '$'4 45&4' 2(&2'*0 **4*'(5 )++0422 0$() )($+& *5$(4 5)$*( 204** *)*+555 *5(''24 2&0((&0 0$)) 2* 24$&' 4($) 255)( *)'4*55 -425&5& &')')2 55$)+ 5*$0) 2'$*' ))$5 S#$ S#$ S#$ 2004 S#$ S#$ VA !AC!O" S#$

ACT!VO

!,portes

porcentajes

!,porte

Porcentajes

!,porte

porcentajes

0e acuerdo a la informacin presentada en lo que respecta al +asivo patrimonio de esta empresa, se puede hacer el siguiente anlisis, 4. &os +atrimonios en los 5 a)os, son los ruevos que tienen mayor proporcin estructural, as tenemos que en a)o 566= participa en el 37.99< y en el a)o 5669 participa en el =3.7:< 5. En lo que respecto a las obligaciones corrientes ha habido un incremento de S8. 7>3,>35, que representa el 33.96< en cambio en las obligaciones no corrientes hay una disminucin de S8. ;:6,666, que represento el >;.93< esto por haberse pagado *!S a los traba"adores. 3. Abserva que el patrimonio se ha mantenido en los 5 a)os, por que solamente ha habido un incremento del S8. >5;,:66.,que represento el 57.5><

=. El capital facial es el rubro que tiene mayor participacin en la conformacin del patrimonio Neto, con 47< en el a)o 566= y 4>.5= en el a)o 5669 9. El resultado del e"ercicio 566= aumento en S8.. ;6>,>:4., en relacin al a)o 5669 es decir el aumento es el >>.64<

;. En cuanto la reserva aumento en s8 93,=64 con relacin al a)o 566= y es el 46.;;< en el a)o 5669, es el >.;6< y el a)o 566= >.7:< ANALISIS DEL ESTADO DE )ERDIDAS H .ANANCIAS DEL TRABAGO EN0NCIADO ESTA EN LA )ROII!A )A.INA

!,portes

porcentajes !,porte

Porcentajes !,porte

porcentaj

'E "$S COSTO 4/ V/"TAS UT!L!4A4 OP/ AT!VA ($S"OS DE O%E#$CI) 5ASTOS A40!"!ST AT!VOS 5ASTOS 4/ V/"TAS 5ASTOS 6!"A"C!/ OS U"I&ID$D DE O%E#$CI) OT OS !"5 /SOS (5ASTOS) !"5 /SOS 6!"A"C!/ OS

+20'*30&& (2)'(3*(+ *2(&43&)*

*00 '& 2*

&2++43'55 ('2'*03*0&) 22*'43(4(

*00 '+ 22

*2+*)3(5( *2)))3&4* 4'&3'*5

22$0

(5*'3*(() (24(3+&*) (*))30&5) 7*7,77*

($4* )$0( *$(5 *.++

(+2+3')') ()(&3254) (*0*3425) +75,230

+$)+ )$'4 *$0) +.+5

)**35'* *223)() )*3('0 77,,51

)'$(

))$* )*$2

'4$*

+*3422

*$0* *$&& *2$++ *$2& )$4+ +.11 **2

*&)3(44 *$$&( *&234+4 *22(*3)5+ (*2(3*)() ()4035(') 7*,,.55 (*2*300') *$&5 *2$'( *$2+ )$45 +.03 *$22

**23222 )*3')& 22*34*2 223*4* 5&3'+2 13*,,+* )032*4

5'$&

OT OS !"5 /SOS *(03'45 /SULTAO4S A"T/ 4/ PA TS / !0P$ *20)&3&4( PA T!C!PAC!O" 4/ LOS T A7A8A4O /S (*0)3&&5) !0PU/STO A LA /"TA ()22+03'+5 #ESU&"$DOS DE& E-E#CICIO /S/ VA .55,1.. (&03'&))

*($4 *'$5

*'$5 *'$5

*'$55

24$&

U"I&ID$D O DIS"#I/UID$ 0/o #ESU&"$DO DE& E-E#CICIO 5.,,373 ..** .73,.,+ ..+1 10*,275

*($22

ANALISIS DEL ESTADO DE .ANANCIAS H RDIDAS DEL TRABAGO EN0NCIADO 0e acuerdo a la informacin presentada en lo que respecta al Estado de ganancias y +erdidas de esta empresa, se puede hacer el siguiente anlisis, 4. las ventas han tenido una variacin de S8.. 4Z:43,;9;, que representa al 4:.39, de disminucin, comparando al a)o 566=. con el a)o 5669.. 5. El costo de venta representa e l >:< en el a)o 566= y >7.96< en el a)o 5669, del total de ventas netas notndose una disminucin del 4>.36< 3. En los gastos de operacin, se nota un incremento en los rubros para el a)o 5669, debido a que se han incrementado en mayores gastos financieros se observa adems que es S8. 34,;>6, represento el 3.43<

=. Seg#n los clculos las disminucin de los ingresos tanto financieros como otras ingresos han disminucin del a)o 566= a 5669 en el porcenta"e de 4.7; 4.79 para el 566= y al a)o 5669 4.64 y 4.77 respectivamente. 6. I!FOR!E A LA IDRECCION DE LA E!)RESA .ERENCIA H KO DIRECTORIO

INFOR!E Se)ores miembros de la "unta /eneral de ccionistas y del 0irectorio El presente Bnforme se ha elaborado como resultado del anlisis efectuado a los estados 'inancieros de los a)os 566= y 5669, donde se detallan el comportamiento de la empresa de la siguiente manera, BALANCE .ENERAL 1 EN C0ENTO A S0 ESTR0CT0RA &a empresa durante 5 a)os, se observa que mantiene una inversin total de s8. 53=966.66 en al a)o 5669 y S8.533366 en el a)o 566=, habi(ndose producido un incremento solamente de s8.4566 que representa el 6.94< lo que no es muy representativo. &a inversin esta conformada por partidas corrientes y no corrientes, siendo properante la que corresponde a las partidas corrientes por que participan con ;5.>5< en el a)o 5669 y 9:.=5< en el a)o 566=. &as inversiones en ambos a)os estn financiadas con recursos propios y recursos de terceros, mientras que en el a)o 5669 es de ;4.:3 < y 3:.4>< respectivamente, en el a)o 566= es de ;4.4>< y 3:.>3<. &os rubros mas significativos del activo corriente en el a)o 5669 lo conforman las e$istencias con s89:666 que representa el 5=.>3< y las cuentas por cobrar no comerciales con s8 =3>66 que representa el 4:.;=<. en el activo no corriente, el rubro mas significativo es Bnmueble @aquinaria y Equipo con s8 >:966 que representa el 33.=:<. En el a)o 566= se observa que las partidas corrientes y no corrientes del activo han tenido cambios opuestos, mientras que el activo corriente aumento en >.75<, el activo no corriente disminuyo en 7.76<, variaciones que se traducen en un incremento neto de un solo 6.94< es decir, mayores inversiones en S8. 4566. El pasivo en el a)o 5669 no ha sufrido variaciones significativas, esto se demuestra porque las obligaciones corrientes y no corrientes concurren con el 47.6=< y 47.43< respectivamente, en cambio en el a)o 566= se observa que si hubo variaciones, porque las obligaciones corrientes concurren con 4;.7>< y las no corrientes concurren con 54.:;<, variaciones que se presentan

fundamentalmente por la disminucin en los beneficios sociales de los traba"adores en s8 >6666 en el pasivo no corriente. En consecuencia, como resultado de estas variaciones, el patrimonio e$perimenta un aumento de S8. 5366 que representa el 46.43< y que viene a ser el incremento de las utilidades no distribuidas. 1 EN C0ENTO A LOS COEFICIENTES &a empresa tuvo una ligera disminucin de 6.49 en su liquide% corriente, por que de s83.== del a)o 566= paso a s8 3.57 en el a)o 5669. 0educidas las e$istencias, se observa que en el a)o 566=, la empresa tuvo me"or liquide%. Se aprecia que la empresa en los 5 a)os no ha necesitado de capitales a"enos para desarrollar sus operaciones. as mismo, dispone de un margen crediticio favorable, por que sus cobran%as los efect#an apro$imadamente en un promedio de =6 das. El patrimonio de la empresa seg#n los resultados obtenidos, no respalda las inversiones totales efectuadas, por que la deuda esta apro$imadamente en la proporcin de casi 5 a 4, lo cual indica que la gerencia debe tener en cuenta esta situacin desfavorable con la finalidad de revertir esta posicin negativa en los e"ercicios econmicos siguientes. .ANANCIAS H )MRDIDAS 1. EN C0ENTO A S0 ESTR0CT0RA &a empresa, en el ultimo e"ercicio obtuvo un ingresos neto en ventas de s8. =:=666.66, el mismo que es superior en 9.:5< al obtenido en el a)o 566=. el costo de ventas tambi(n vario, porque de s8 57:=66.66 en el a)o 566= paso a s8. 345;666 en el a)o 5669, incrementndose en =.>;<. &os gastos de operacin han aumentado en 43.6>< respecto al a)o 566=. el con"unto de gastos en el a)o 566= represento el 57.:< de las ventas netas, mientras que en el siguiente a)o represento el 36.59<. &a utilidad del e"ercicio de s8 5366 y cuya variacin es positiva, supero en un 46.43< a la alcan%ada en el e"ercicio anterior, lo cual indica que la empresa tiene rentabilidad y que debe mantenerse en los pr$imos e"ercicios. %. EN C0ENTO AL COEFICIENTES, !anto la utilidad bruta de ventas, como la utilidad neta del e"ercicio refle"an en el a)o 5669 una mayor rentabilidad en comparacin a la obtenida el a)o anterior siendo 33.=4< y 9.4;<, frente a 3=.>;< y =.7;< respectivamente.

&a rentabilidad de la utilidad respecto del capital y patrimonio ha tenido un aumento en el ultimo e"ercicio, al pasar de 4:.75< y 49.74< en el 566= a 56.:3< y 4>.5=< en el a)o 5669, debido al incremento de los gastos, principalmente los incurridos en administrativos y ventas CONCL0SIONES 4. &a estricta financiera a corto pla%o es satisfactoria por la e$istencia de un capital de traba"o positivo, originando fundamentalmente por el volumen de las e$istencias y la disminucin de obligaciones inmediatas 5. &a capacidad de endeudamiento de la empresa no se ve comprometida de acuerdo al anlisis reali%ado, no ha necesitado de nuevas fuentes e$ternas de largo pla%o para financiar sus operaciones. 3. &as ventas han contribuido a mantener el equilibrio financiero, la cual se refle"a en la mayor utilidad alcan%ada en el #ltimo e"ercicio. =. Se aprecia que todas las inversiones reali%adas, la mayor de ellas ha sido en adquisiciones de bienes del activo fi"o, tal como se demuestra en la estructura de inversiones 9. En t(rminos generales, la liquide%, rentabilidad y solvencia de la empresa en ambos a)os se pueden considerar como buenas, no obstante los gastos reali%ados, que son propios en el de las operaciones econmicas de cualquier empresa. RECO!ENDACIONESC un cuando la situacin de la empresa es buena, podra optimi%arse algunos aspectos, por lo que se recomienda, 4. Seria conveniente ampliar las operaciones aperturando sucursales en lugares estrat(gicos del pas, con la finalidad de aumentar las ventas pero minimi%ado los gastos y costos para tener rentabilidad. 5. -eestructurar la poltica de ventas, anali%ando la posibilidad de contar con los servicios de terceros para la comerciali%acin, as como proporcionar un mayor dinamismo al sistema de cr(dito, lo que permita contar con recursos disponibles para atender las necesidades propias de la empresa.

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