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DIPLOMADO

EN FINANZAS MODULO 4

Matemtica financiera
Nunca consideres el estudio como una obligacin sino como una oportunidad para penetrar en el bello y maravilloso mundo del saber Albert Einstein

Matemtica financiera
La Matemtica Financiera es una derivacin de la matemtica aplicada que estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un rendimiento o inters, a travs de mtodos de evaluacin que permiten tomar decisiones de inversin. Llamada tambin anlisis de inversiones, administracin de inversiones o ingeniera econmica.

Las leyes financieras que nos permiten calcular el equivalente de un capital en un momento posterior, se llaman Leyes de Capitalizacin, mientras que aquellas que nos permiten calcular el equivalente de un capital en un momento anterior, se denominan Leyes de Descuento.

Capitalizacin simple
La capitalizacin simple es una formula financiera que permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. Es una ley que se utiliza exclusivamente en el corto plazo (periodos menores de 1 ao), ya que para periodos ms largos se utiliza la "Capitalizacin compuesta", que veremos en la siguiente leccin.

La formula que nos sirve para calcular los intereses que genera un capital es la siguientes:

I = Co * i * t
" I " son los intereses que se generan " Co " es el capital inicial (en el momento t=0) " i " es la tasa de inters que se aplica " t " es el tiempo que dura la inversin

Capitalizacin simple
Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 5 millones a un tipo del 15% durante un plazo de 1 ao. I = 5.000.000 * 0,15 * 1 I = 750.000. Una vez que hemos calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del capital final: Cf = Co + I Cf = Co + ( Co * i * t ) (sustituyendo "I" por su equivalente) Cf = Co * ( 1 + ( i * T )) (sacando factor comn "Co") " Cf " es el capital final

Capitalizacin simple
Ejemplo: Cual era el capital final en el ejemplo anterior ? Cf = Co + I Cf = 5.000.000 + 750.000 Cf = 5.750.000

Hay un aspecto que es importante tener en cuenta: el tipo de inters y el plazo deben referirse a la misma medida temporal (si el tipo es anual, el plazo debe de ir en ao, si el tipo es mensual, el plazo ir en mesas, etc).

Capitalizacin simple
Como se calcula el tipo de inters equivalente, segn distinta unidad de tiempo ? Muy fcil, lo vamos a ver con un ejemplo: tipos equivalentes a una tasa anual del 20%.
Base temporal Calculo Tipo Resultante

Ao Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da

20 / 1 20 / 2 20 / 3 20 / 4 20 / 12 20 / 365

20% 10% 6,66% 5% 1,66% 0,05479%

Capitalizacin simple
El resultado que se habra obtenido en el anterior ejemplo es independiente del tipo de base temporal que se hubiera tomado. Eso s, si el inters va en base semestral, el plazo ir en semestre, etc.

Base temporal Ao Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da

Intereses 5.000.000 * 0,20 * 1 =1,000,000 5.000.000 * 0,10 * 2 =1,000,000 5.000.000 * 0,667 * 3 =1,000,000 5.000.000 * 0,05 * 4 =1,000,000 5.000.000 * 0,01667 * 12 =1,000,000 5.000.000 * 0,005479* 365 = 1,000,000

Capitalizacin simple
Calcular los intereses que producen 1 milln al 20% anual durante 3 meses:

Si utilizo como base temporal meses, tengo que calcular el tipo mensual equivalente al 20% anual: 1,66% (= 20 / 12)
Ya puedo aplicar la formula: I = Co * i + t I = 5.000.000 * 0,0166 * 3 = 249.000

Capitalizacin simple
Ejercicio 1: Calcular el inters que generan $ 500.000. durante 4 meses a un tipo de inters anual del 10%. Aplicamos la formula del inters: I = C * i * t Como el tiempo est expresado en meses, tenemos que calcular el equivalente en base mensual del 15% anual (cuando se da un tipo de inters y no se indica nada, se sobreentiende que es anual) Luego, i (12) = 10 / 12 = 0,08333 (es el tipo mensual equivalente) Se podra tambin haber dejado el tipo anual, y haber puesto el plazo (4 meses) en base anual (= 0,33 aos). El resultado habra sido el mismo. Comprobar Una vez que tengo el tipo mensual equivalente, aplico la formula del inters.

Luego, I = 500.000 * 0,0083 * 4 Luego, I = $ 16.666

Capitalizacin Compuesta
La capitalizacin compuesta es otra formula financiera que tambin permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. La diferencia entre la capitalizacin simple y la compuesta radica en que en la simple slo genera intereses el capital inicial, mientras que en la compuesta se considera que los intereses que va generando el capital inicial, ellos mismos van generando nuevos intereses. Decamos que la capitalizacin simple slo se utiliza en operaciones a corto plazo (menos de 1 ao), mientras que la capitalizacin compuesta se utiliza tanto en operaciones a corto plazo, como a largo plazo.

Capitalizacin Compuesta
La formula de capitalizacin compuesta que nos permite calcular los intereses es la siguiente:

I = Co * ((( 1 + i) ^ t ) - 1 ) (el smbolo " ^ " significa "elevado a ") " I " son los intereses que se generan " Co " es el capital inicial (en el momento t=0) " i " es la tasa de inters que se aplica " t " es el tiempo que dura la inversin

Capitalizacin Compuesta
Ejemplo calcular los intereses que generan 2 millones a un tipo del 10% durante un plazo de 1 ao. I = 2.000.000 * (((1 + 0,1) ^ 1) - 1) I = 200.000 * (1,1 - 1) I = 20.000. Una vez calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del capital final: Cf = Co + I Cf = Co + Co * (((1 + i) ^ t) 1) Cf = Co * (( 1 + i) ^ t) " Cf " es el capital final

(sustituyendo "I" por su equivalente) (sacando factor comn "Co")

Capitalizacin Compuesta
Ejemplo: Cual ser el capital final en el ejemplo anterior ?
Cf = Co + I Cf = 2.000.000 + 20.000 Cf = 2.020.000. Al igual que vimos al estudiar la capitalizacin simple, tambin en la capitalizacin compuesta es importante tener en cuenta que el tipo de inters y el plazo deben referirse a la misma base temporal.

El calculo de los tipos de inters equivalentes, referidos a distinta base temporal, es diferente al que vimos en la capitalizacin simple. La formula de clculo es la siguiente:
1 + i = ( 1 + im ) ^ m (m = 1, para aos) (m = 2, para semestres) (m = 3, para cuatrimestres) (m = 4, para trimestres) (m = 12, para meses) (m = 365, para das) (m se refiere a la base temporal que se utiliza)

Capitalizacin Compuesta
Veamos, por ejemplo, los tipos equivalentes al 15% anual.

Base temporal Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da

Calculo 1 + 0,15 = (1 + i2) ^ 2 1 + 0,15 = (1 + i3) ^ 3 1 + 0,15 = (1 + i4) ^ 4 1 + 0,15 = (1 + i12) ^ 12 1 + 0,15 = (1 + i365) ^ 365

Tipo equivalente i2 = 7,24 % i3 = 4,76 % i4 = 3,56 % i12 = 1,17 % i365 = 0,038 %

Capitalizacin compuesta vs capitalizacin simple


Ambas leyes de capitalizacin dan resultados diferentes. Vamos a analizar en que medida la aplicacin de una u otra ley en el clculo de los intereses da resultados mayores o menores, y para ello vamos a distinguir tres momentos: a) Periodos inferiores a la unidad de referencia (en nuestro caso el ao): en este supuesto, los intereses calculados con la ley de capitalizacin simple son mayores que los calculados con la ley de capitalizacin compuesta. b) b) Periodos iguales a un ao: en estos casos, ambas formulas dan resultados idnticos. c) c) Periodos superiores a un ao: en estos casos, los intereses calculados con la formula de capitalizacin compuesta son superiores a los calculados con la formula de capitalizacin simple.

Capitalizacin compuesta vs capitalizacin simple


A. Calcular los intereses devengados por un capital de 4 millones, durante 3 meses, a un tipo de inters del 12%: a.1.) Capitalizacin simple I = Co * i * t Luego, I = 4.000.000 * 0,12 * 0,25 (hemos puesto tipo y plazo en base anual) Luego, I = 120.000. a.2.) Capitalizacin compuesta I = Co * (((1 + i) ^ t) - 1) Luego, I = 4.000.000 * (((1 + 0,12) ^ 0,25) - 1) Luego, I = 4.000.000 * (1,029 - 1) Luego, I = 116.000. Se comprueba, por tanto, como el inters calculado con la formula de la capitalizacin simple es superior al calculado con la formula de capitalizacin compuesta.

Capitalizacin compuesta vs capitalizacin simple


B) Periodos iguales a un ao: en estos casos, ambas formulas dan resultados idnticos. Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 2 millones, durante 1 ao, a un tipo de inters del 15%: a.1.) Capitalizacin simple I = Co * i * t Luego, I = 2.000.000 * 0,15 * 1 (tipo y plazo en base anual) Luego, I = 300.000 a.2.) Capitalizacin compuesta I = Co * (((1 + i) ^ t) - 1) Luego, I = 2.000.000 * (((1 + 0,15) ^ 1) - 1) Luego, I = 2.000.000 * (1,15 - 1) Luego, I = 300.000 Se comprueba, por tanto, como los intereses calculados con ambas formulas son iguales.

Capitalizacin compuesta vs capitalizacin simple


c) Periodos superiores a un ao: en estos casos, los intereses calculados con la formula de capitalizacin compuesta son superiores a los calculados con la formula de capitalizacin simple. Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 5 millones, durante 2 aos, a un tipo de inters del 10%: a.1.) Capitalizacin simple I = Co * i * t Luego, I = 5.000.000 * 0,10 * 2 (tipo y plazo en base anual) Luego, I = 1.000.000

Capitalizacin compuesta vs capitalizacin simple


a.2.) Capitalizacin compuesta
I = Co * (((1 + i) ^ t) - 1) Luego, I = 5.000.000 * (((1 + 0,1) ^ 2) - 1) Luego, I = 5.000.000 * (1,21 - 1) Luego, I = 1.050.000

Se puede comprobar, por tanto, como en este caso el inters calculado con la formula de capitalizacin compuesta es ms elevado. No obstante, como ya hemos indicado en lecciones anteriores, la formula de capitalizacin simple slo se utiliza con operaciones de corto plazo (menos de 1 ao), mientras que la de capitalizacin compuesta se puede utilizar en el corto y en el largo plazo.

QU ES UNA AMORTIZACIN?
Los desembolsos destinados a cancelar la deuda se conocen como pagos o servicios de la deuda.

La descomposicin de los pagos en cuotas de inters y capital se


llama cronograma de pagos; por tanto, para el diseo de ste se debe tener en cuenta:

R k = C k + Ik
Rk= Pago o servicio de la deuda Ck= Cuota de capital o amortizacin Ik= Cuota de inters

Qu es una amortizacin?
Un error muy comn en la seleccin de un crdito es sumar el total de las cuotas d inters en cada una de las alternativas disponibles y luego elegir el de menor suma, aduciendo que es el ms barato ( en algunos casos se compara la suma de los pagos). De hecho este tipo de anlisis carece totalmente de sentido pues, en primer lugar, se deja de lado el comportamiento de los saldos y, en segundo lugar, se estn sumando unidades monetarias de diferente valor econmico, es decir, no se respeta el valor del dinero en el tiempo Por ejemplo, podramos considerar las dos siguientes lneas de crdito:

Qu es una amortizacin?
El error de evaluacin consiste en proceder de la siguiente forma:

Lnea 1: Intereses = pagos-principal = 950 + 105 - 1000 = 55 Lnea 2: Intereses = pagos-principal = 130 + 927 1000 = 57 Eleccin:
Como en la lnea 1 se pagan menos intereses, entonces pensara que sta es la ms barata

SISTEMA DE AMORTIZACIN
La forma de determinar la cuota del capital a desembolsar en cada perodo se denomina sistema de amortizacin. Cabe mencionar que para el clculo de los pagos o diseo del cuadro de amortizaciones se considera el principal y la tasa pactada en la operacin, es decir, no deben considerarse las retenciones o comisiones si existiesen; stas slo incluirse en el clculo del costo de crdito. Para establecer si el cuadro de amortizacin est bien diseado se debe verificar que el saldo en el ltimo perodo sea igual a la ltima cuota de capital (lo que significa que el cuadro est saldado). Adicionalmente, la suma de todas las cuotas de capital debe ser igual al principal. De hecho, a veces existen discrepancias en decimales debido a las aproximaciones.

Amortizacin constante
Como su nombre lo indica, en este sistema las cuotas de capital amortizaciones son constantes o iguales. As, stas se calculan dividiendo el principal entre el nmero de perodos de pago.

Como caracterstica de este sistema se puede mencionar que dado


que los saldos disminuyen, las cuotas de inters tambin disminuir y, por lo tanto, este mtodo, es tambin conocido como el de Cuotas

decrecientes.

Amortizacin constante (Mtodo Alemn )


Sistema de de amortizacin amortizacinconstante constante Sistema
Se divide el capital a pagar y se divide entre el nmero de aos generndose la cuota fija de amortizacin: Capital 9000 Plazo 8 aos Tasa int. 0,02 anual Cuota capital = 9000/8 = 1125 Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 Capital 9000 7875 6750 5625 4500 3375 2250 1125 Interes Cuota capital 180 1125 157,5 1125 135 1125 112,5 1125 90 1125 67,5 1125 45 1125 22,5 1125 810 9000 Monto de la cuota 1305 1282,5 1260 1237,5 1215 1192,5 1170 1147,5 9810

Amortizacin de pagos uniformes (Mtodo Francs)


Este sistema esta basado en la teora de rentas, pues los pagos se calculan como si fuesen los trminos de una renta (Flujo Constante que se denomina R).

En este sistema las cuotas de capital crecen en progresin geomtrica, siendo la razn (1-i), donde i es la tasa pactada. As las cuotas de inters deben decrecer en forma exponencial de modo tal que al sumarlas el pago resulte constante.
Una vez hallado R se calcula I1, luego por diferencia C1. Posteriormente se determina D2, luego i2 y por diferencia C2, prosiguiendo este proceso hasta saldar la deuda.

Amortizacin de pagos uniformes (Mtodo Francs)


Principal: S/. 9,000 Plazo: 8 meses Tasa int. : 2% mensual

Mes
1 2

Deuda
9,000 7,951.41

Ik
180.0 159.03

Ck
1,048.59 1,069.56

Rk
1,228.59 1,228.59

3 4
5 6 7 8

6,881.85 5,790.90
4,678.13 3,543.10 2,385.37 1,204.49

137.64 115.82
93.56 70.86 47.71 24.09

1,090.95 1,112.77
1,135.03 1,157.73 1,180.88 1,204.50

1,228.59 1,228.59
1,228.59 1,228.59 1,228.59 1,228.59

Amortizacin comercial (Flat)


Se basa en la aplicacin del inters simple. El mtodo consiste en hallar una cuota constante de pago con la cual se debe cancelar la deuda. Primero se determina el monto que genera la deuda al rgimen de inters simple y por todo el plazo que dura la operacin.

Luego este monto se divide ente el nmero de perodos de pago


obtenindose as la cuota constante a pagar llamada la cuota flat.

Amortizacin comercial (Flat)


Calcular el costo del crdito con los siguientes datos: Precio de lista: S/. 900 Al contado: 5% de descuento

Al crdito: plazo 8 meses


Cuota inicial: 20% Tasa de inters: 2% mensual flat

Amortizacin y saldos
Se calcula la cuota flat dividiendo el monto generado por el saldo entre el nmero de pagos:
Precio al contado: 0,95(900) = 855 Cuota inicial: 0.2(900) =180 Saldo pendiente: (0.8)900) =720 Cuota mensual flat = 720 (1 + (0.02)8) /104.4 8 El flujo de caja del crdito sera:
855
0 1 8

180

104.4

GRAFICAS AMORTIZACIN

GRAFICAS AMORTIZACIN

GRAFICAS AMORTIZACIN

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CARTILLA N 04 DIPLOMADO EN FINANZAS

ESCUELA DE ADMINISTRACIN