CO LEGIO DE CO N TA DO R ES P B LICO S DE PICHIN CHA

M IEM B R O DE L A A SO C IA C I N INT ER A M ER IC A NA DE C O NT A B IL IDA D ( A IC ) C E R T I F I C A C I N D E S I S T E M A D E G E S T I N D E C A L I D A D I S O 9 0 0 1 :2 0 0 8

Matemticas Financieras

AXIOMA :

Valor del dinero en el tiempo

USD 1,000 DENTRO DE 1 AO

USD 1,000 AHORA

Inters/utilidad
S/ 1,000.00
0 4 8

S/ 1,000.00
12 meses

El inters es el precio del dinero en el tiempo.

Inters = en funcin (capital, tiempo, riesgo, inflacin)

Valor del dinero en el tiempo

El dinero puede generar utilidades si se lo invierte, a una tasa de inters, en un negocio, etc. Adems de lo explicado anteriormente, debemos tener en cuenta que el dinero tiene un valor en el tiempo debido a su poder adquisitivo o poder de compra, que cambia a lo largo del tiempo.
NIC NIIF (IAS - IFRS)

En la practica, siempre es posible invertir el dinero, ya sea en un banco, en fondos mutuos o inclusive prestrselo a algn amigo. En cualquiera de los casos el dinero podr generar mas dinero (intereses), lo lleva a concluir que el dinero tiene distinto valor en el tiempo, o que un peso de hoy tiene mayor valor a un peso de maana

Valor actual y Niifs

La contabilidad actual necesita mostrar un valor actualizado de los bienes y compromisos adquiridos por las empresas. Esto ha representado un desafo para los contadores, ya que tradicionalmente la teora de la contabilidad ha tenido como pilar fundamental el concepto de "costo histrico. De esta forma, paulatinamente, las normas internacionales de contabilidad han ido superando el concepto de "costo histrico

Para la aplicacin de NIIFs el profesional contable tener conocimientos de finanzas y dominar ciertas herramientas financieras

Los principales aspectos de matemticas financieras a ser utilizadas son: clculo de valor actual, tasa efectiva, anualidades, tablas de amortizacin. En el mbito financiero valoracin activos, valoracin empresas, presupuestos, costo promedio ponderado, instrumentos financieros
NIC NIIF (IAS - IFRS)

Valor actual y Niifs

Las cuentas por cobrar, contratos de beneficios y otros activos identificables, el adquiriente debe utilizar el valor presente de las cantidades a ser recibidas, determinado por tasas de inters corrientes, menos provisiones para cuentas incobrables y costos de cobranzas, si es necesario. Sin embargo, el descuento no es requerido para cuentas por cobrar a corto plazo, contratos de beneficios y otros activos identificables cuando la diferencia entre el valor nominal y las cantidades descontadas no es significativa. Las cuentas y documentos por pagar, deuda a largo plazo, pasivos acumulados y reclamos por pagar, deben ser valuados de acuerdo al valor presente de las cantidades a ser desembolsadas para el pago de los pasivos determinados de acuerdo a tasas de inters corrientes. Sin embargo, el descuento no es requerido para pasivos a corto plazo cuando la diferencia entre el valor nominal y las cantidades descontadas no es significativa.

NIC NIIF (IAS - IFRS)

NIIFS Y FINANZAS
NIIFS que contienen conceptos o trminos financieros: NIC 1 Presentacin de Estados Financieros NIC 16 Planta, Propiedades y Equipos NIC 18 Ingresos Ordinarios NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados NIC 36 Deterioro de Activos NIC 39 Instrumentos Financieros NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las NIIF NIIF 3 Combinaciones de Negocios.

NIIFS que aplican conceptos de matemticas financieras: NIC 16 Planta, Propiedades y Equipos NIC 17 Arriendos NIC 36 Deterioro de Activos NIC 39 Instrumentos Financieros NIC 41 Agricultura NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las NIIF

NIC NIIF (IAS - IFRS)

Diagrama de tiempo valor

Un diagrama, el tiempo puede medirse de dos maneras diferentes en sentido positivo (de izquierda a derecha), si se tiene fecha inicial y se cuenta con un valor futuro, en sentido negativo (de derecha a izquierda), si se tiene un fecha de vencimiento o final , y un valor antes del vencimiento

Tiempo Valor presente

0 Capital

5 Monto Valor futuro

Tiempo Valor presente

5 C (P)

0 M (F) Valor futuro

Inters simple
Es el que se calcula sobre un capital que permanece constante en el tiempo y el inters ganado se acumula solo hasta el trmino de la transaccin

i =12% anual USD= 1,000 C = Capital i = tasa de inters n = tiempo M = Monto USD= 1,120

I=Cxixn M=C+I M = C ( 1 + i x n)

DESCUENTO COMERCIAL
DESCUENTO: Compensacin o precio que debe pagarse por la disponibilidad inmediata de un capital antes de su vencimiento dentro de n unidades de tiempo. DESCUENTO COMERCIAL: La tasa de descuento d se aplica sobre el valor nominal (futuro) o sea la cantidad que debe pagarse al momento de su vencimiento. Se utiliza la dpara diferenciarla de la i, tasa de inters. Ac hablamos de tasa de descuento o inters adelantado y esto es que la tasa se aplica sobre el valor final D=M*d*n D=M-C C = M * (1 - d * n) M = C / (1 - d * n)

C M * (1 d * n)

INTERES COMPUESTO
Un capital ha sido colocado a inters compuesto, cuando el inters producido al final de cada perodo (perodo de capitalizacin), se suma al capital anterior para producir nuevos intereses en el perodo siguiente.
M1 = C + C X i M3 = M2 + M2 X i M2 = M1 + M1 X i M4 = M3 + M3 X i

AOS

INTERES COMPUESTO
En los problemas de inters i y n deben estar expresados en la misma unidad de tiempo; efectuando las conversiones apropiadas cuando estas variables correspondan a diferentes perodos de tiempo.

M= Cx(1+i)n M = C * ( 1 + i/m ) n * m
C = i = n = m= M= Capital Tasa de inters Tiempo Perodo de capitalizacin Monto

Formulas inters compuesto

C= M (1 + i)

M = C x (1+i) n

i=(( M ) C

(1/n)

)-1

M = C x (1+i/m) n
Donde : C i n M

xm

n = log M log C log ( 1 + i )

= = = =

Capital inicial tasa de inters del periodo periodo de tiempo Monto total o capital final

Tasa inters efectiva anual

Tasa de inters efectiva anual es aquella en la cual obtenemos con una capitalizacin anual, el mismo monto que con capitalizacin peridica. La TEA es la transformacin de las condiciones financieras a su equivalente anual y comparar distintos productos y opciones de inversin de forma independiente. Esto se da especialmente en productos de igual naturaleza, en los que los riesgos son idnticos.

1 + TEA = ( 1 + TNA / m)m TEA = ( 1 + TNA / m)m - 1

TEA : Tasa efectiva anual TNA : Tasa nominal anual m : perodo de capitalizacin

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Tasa inters real

Mide el grado en que la inflacin distorsiona los costos o rentabilidad nominales, disminuyendo al valor de la tasa efectiva de inters. Esta puede ser positiva o negativa en funcin al nivel inflacionario existente.
El hecho de descontar la tasa de inflacin a la tasa efectiva de inters se denomina deflactacin y la formula es la siguiente.
donde : ir = tasa de inters real

if = tasa de inters efectivo f = tasa de inflacin acumulada

ir =

ief

(1+f)

Anualidades
VALOR ACTUAL

A
C Capital Inicial

A i i

A
M

Capital

A=Serie uniforme de pagos

Final

VALOR FUTURO

Anualidades
Son pagos que se realizan cada cierto perodo, con el objeto de formar un capital o reducir una deuda.
Cuando los pagos se realizan para formar un capital se denominan imposiciones.

Cuando los pagos se realizan para cancelar una deuda se denomina amortizacin.
En los dos casos cuando el perodo es 1 ao, las periodicidades se denominan anualidades

Las imposiciones pueden ser vencidas o adelantadas

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Anualidades
Como ejemplos tenemos ahorros para pensin jubilacin, pago primas de seguro, pago de dividendos sobre acciones, pago de prstamos, etc.

Anualidades
FACTOR DE CAPITALIZACION DE LA SERIE FCS = ( 1+ i ) i Ax(1+i) Ax(1+i) Ax(1+i) A i A i 2 3 A i n
n-1 n

-1

n-2 n-3

A
Capital final (M).

Formula general :

A=Serie uniforme de pagos C =Capital Final

Perpetuidades
Anualidad en la cual los flujos de efectivo continan para siempre.

VP de una perpetuidad = P/r

Suponga que una inversin ofrece un flujo de efectivo perpetuo de $500 cada ao, y sobre ella usted requiere un rendimiento del 8%. Cual ser el valor de esta inversin?

VP Perpetuidad = Perpetuidad/rendimiento = 500/0,08 = $ 6.250

Tablas de amortizacin
Sistema Francs Sistema Alemn
Sistema Americano Pagos Peridicos Iguales: Cuota Inters en cuota decreciente. Amortizacin en cuota creciente. Cuotas Decrecientes Inters en cuota decreciente. Amortizacin Constante.
Pagos Peridicos Iguales de Inters Inters Constante ltima Cuota incluye Amortizacin Total

Tablas de amortizacin
Sistema Francs
c= 31.655,7 i = 10% Perodo 0 1 2 3 4 5 TOTALES Capital 120.000,0 100.344,3 78.723,0 54.939,6 28.777,9 -0,0 Cuota 31.655,7 31.655,7 31.655,7 31.655,7 31.655,7 158.278,5 Inters 12.000,0 10.034,4 7.872,3 5.494,0 2.877,8 38.278,5 Amortizacin 19.655,7 21.621,3 23.783,4 26.161,7 28.777,9 120.000,0

Tablas de amortizacin
Sistema Alemn
c = variable i = 10% Perodo 0 1 2 3 4 5 TOTALES Capital 120.000,0 96.000,0 72.000,0 48.000,0 24.000,0 Cuota 36.000,0 33.600,0 31.200,0 28.800,0 26.400,0 156.000,0 Inters 12.000,0 9.600,0 7.200,0 4.800,0 2.400,0 36.000,0 Amortizacin 24.000,0 24.000,0 24.000,0 24.000,0 24.000,0 120.000,0

Tablas de amortizacin
Sistema Americano
c = inters i = 10% Perodo 0 1 2 3 4 5 TOTALES Capital 120.000,0 120.000,0 120.000,0 120.000,0 120.000,0 Cuota 12.000,0 12.000,0 12.000,0 12.000,0 132.000,0 180.000,0 Inters 12.000,0 12.000,0 12.000,0 12.000,0 12.000,0 60.000,0 Amortizacin

120.000,0 120.000,0

CRITERIOS DE EVALUACION
DECISION EN INVERSIONES

Flujo Fondos, Flujo Caja o Cash Flow

El concepto de flujo de caja se refiere al anlisis de las entradas y salidas de dinero que se producen (en una empresa, en un producto financiero, etc.), y tiene en cuenta el importe de esos movimientos, y tambin el momento en el que se producen. Estas van a ser las dos variables principales que van a determinar si una inversin es interesante o no.

Dentro de las salidas de efectivo es necesario recordar que no se incluyen partidas que no representan desembolso como provisiones, amortizaciones y depreciaciones.

Diagrama flujo de fondos

+ I0

FF1

FF2

FF3

FFn

NIC NIIF (IAS - IFRS)

Valor actual neto

Suma de Flujos de Fondos presentes ( Io ) con Flujos de Fondos Futuros ( FFn ). Los Flujos Futuros deben traerse al presente para operar valores homogneos Los Flujos Futuros se descuentan a una Tasa de Corte

Valor actual neto

Valor actual de los flujos netos de caja de un proyecto menos su inversin inicial. VAN = -I0 + FF1 (1+ i) + FF2 (1+i)2 + FFn (1 + i)n

*El criterio es aceptar todos los proyectos cuyo VAN sea positivo.

Simbologa : I0 i n = Inversin Inicial = Tasa de descuento ( COK ) = Plazo del proyecto FF1,FF2,FFn = Flujos netos de caja

Valor actual neto

0 1 2 3 n

FF0 FF1 (1+i)1 FF2 (1+i)2 FF3 (1+i)3 FFn (1+i)n

Valor actual neto

Ejemplo : Ao Flujo de Caja
-350,000 16,000 16,000 466,000

C VAN = -350,000 + VAN = 59,323

M1 16,000 (1.07)

M2

+ 16,000 (1.07)2

M 3 + 466,000 (1.07)3

Valor actual neto

CRITERIO DE ACEPTACIN:

Cuando el VAN es igual a CERO o es superior a CERO, el Proyecto se ACEPTA

VAN = 0 VAN > 0 VAN < 0

Tasa interna de retorno tir

Es la tasa de descuento que hace que el Valor actual de los flujos netos de caja de un proyecto menos su inversin inicial sea igual a 0. VAN = - I0 + FF1 (1+ i) + FF2 (1+i)2 + FFn (1 + i)n = 0

*El criterio es aceptar todos aquellos proyectos cuya TIR sea mayor que el costo de oportunidad del capital.

Simbologa : I0 TIR n = Inversin Inicial = Tasa interna de retorno = Plazo del proyecto FF1,FF2,FFn = Flujos netos de caja

Tasa interna de retorno tir

Ejemplo : Ao Flujo de Caja 0
-350,000

1
16,000

2
16,000

3
466,000

C VAN = -350,000 +

M1 16,000 (1.1296)

M2 + 16,000 (1.1296)2

M3 + 466,000 (1.1296)3

VAN = 0 La tasa de descuento que hace que el VAN sea O es 12.96% (TIR)

Tasa interna de retorno tir

CRITERIO DE ACEPTACIN:

Cuando la TIR es igual o mayor a la Tasa de Corte ( Costo de Capital ), el Proyecto se ACEPTA

TIR = Tasa Corte TIR > Tasa Corte TIR < Tasa Corte