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29/11/2007 17:06

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Um dia na vida de um global trader

No novo capitalismo financeiro, os operadores esto ligados 24 horas por dia e tomam decises que podem abalar empresas e pases
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| 26 de dezembro de 2012
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Num dia tpico, Andr Jakurski, scio da gestora de recursos carioca JGP, dorme pouco para ficar de olho nos mercados de aes, commodities, moedas e juros 6h30 Acorda, checa o desempenho dos mercados asiticos e europeus e l jornais. Faz operaes de compra e venda 8h Chega JGP e se rene com gestores e economistas para avaliar dados econmicos e discutir as perspectivas do dia 10 h Comea a ler relatrios de empresas e anlises econmicas enviados por bancos e corretoras 10h30 Checa as posies de seus fundos e, se necessrio, realiza operaes nos mercados futuros, de moedas e aes 12h30(1) Acompanha a abertura da bolsa de Nova York, mercado de referncia em todo o mundo, e continua a operar 13 h Almoa - geralmente em menos de 1 hora e na prpria mesa de operaes 14 h Passa a tarde acompanhando dados e realizando operaes nas bolsas e nos mercados futuros 19 h Cuida de assuntos da JGP - recebe clientes ou faz reunies com outros scios 20 h Vai para casa, liga os computadores e passa mais alguns minutos acompanhando os mercados 21 h Janta com amigos ou com membros de sua famlia 22 h Volta a acompanhar o desempenho dos mercados e, se necessrio, a operar 3 h(2) Checa o andamento dos mercados por cerca de 10 minutos e envia ordens de compra e venda

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As atividades noturnas do dono da JGP no so fruto de uma obsesso pessoal pelo trabalho, mas um dado corriqueiro para o grupo do mercado financeiro do qual ele faz parte. Jakurski compe uma casta conhecida como operadores globais -- profissionais que negociam aes, commodities, moedas e papis de renda fixa em vrias partes do mundo e, por isso, ajustam seus horrios a diferentes fusos. Separados, os operadores globais parecem membros de uma tribo insone. Juntos, so os pontas-de-lana de um mercado financeiro cada dia mais importante na intrincada engrenagem do capitalismo sem fronteiras. So esses analistas, gestores e operadores que ditam os humores da economia em vrias partes do mundo, decidindo para onde devem fluir os bilhes de dlares que transitam diariamente pelas bolsas, pelos fundos e pelas instituies financeiras. H, claro, naes como Paraguai, Suriname e Laos fora do radar desses operadores, mas o nmero de pases participantes do novo capitalismo financeiro ascendente. Presidentes de pases e executivos de empresas que subestimam o poder do apoio da turma de Jakurski -- por falta de transparncia ou por maus resultados -- costumam pagar bem caro pelo erro. Em 2002, o Brasil sofreu isso na carne quando as pesquisas eleitorais passaram a indicar a vitria de Luiz Incio Lula da Silva para a Presidncia. Confusos com o discurso histrico do PT, com forte vis anticapitalista, bancos e fundos estrangeiros cortaram o fluxo de recursos para o Brasil e a economia ajoelhou. Segundo a anlise feita poca por um dos expoentes do mercado financeiro, o investidor George Soros, o pas pde ento compreender que, se o cidado comum vota apenas uma vez a cada quatro anos, os operadores globais votam todos os dias. No por coincidncia, o governo Lula rapidamente abandonou a retrica esquerdista, escolheu Henrique Meirelles para presidir o Banco Central e vem perseguindo polticas econmicas responsveis. Desde ento, o poder do mundo financeiro s fez aumentar. O total de ativos -- aes, papis de dvida de empresas e pases e depsitos bancrios -- cresce numa velocidade muito acima da do produto interno bruto (PIB) global. Em 1980, esses ativos financeiros equivaliam ao PIB mundial. No ano passado, com um total de 167 trilhes de dlares, j era trs vezes maior. Em todo o mundo, a cadeia financeira emprega 20 milhes de pessoas. Mais do que uma lista de cifras grandiosas, o que esses nmeros revelam que est em curso uma transformao nos mecanismos de financiamento da atividade produtiva. Os recursos captados pelos fundos de hedge e de private equity, pelas aes e pelos ttulos de dvida so emprestados a empresas de vrias partes do mundo, que nunca tiveram acesso a tanto dinheiro para financiar suas atividades. Trata-se de uma mudana to profunda que estudiosos classificam o perodo atual como uma nova fase da economia mundial, a do capitalismo financeiro. Nas
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palavras do economista Martin Wolf, colunista do jornal britnico Financial Times, trata-se do "triunfo do mundial sobre o nacional, do especulador sobre o administrador e do financista sobre o produtor". Na esteira desse movimento, o mundo assiste a uma das fases mais duradouras de crescimento da economia real.
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No Brasil, Jakurski o exemplo mais bem-acabado desse novo financista global. No escritrio de sua casa ou no trabalho, a televiso, quando ligada, est sempre sintonizada na CNBC, rede americana especializada em finanas. Ele precisou instalar antenas especiais para captar o canal, j que no transmitido no Brasil por nenhuma operadora de TV a cabo. Em seu radar esto todas as notcias que podem afetar os pases nos quais investe: Estados Unidos, Japo, Alemanha, Reino Unido, Frana, Itlia e Canad. Num mundo to intensamente conectado, onde o que ocorre num pas tem reflexo imediato sobre outros mercados e economias, ficar muito tempo longe dos acontecimentos pode custar caro. "Hoje, ser um operador global um estilo de vida, no d para desligar nunca", diz Maria Jos, uma das pessoas que acompanham essa tendncia mais de perto por ser a esposa de Jakurski. "O mercado no um fliperama", diz ele. "Posso ficar 24 horas sem fazer uma operao sequer, mas preciso sempre saber o que est acontecendo para tomar decises." EXAME acompanhou um dia de trabalho no escritrio da gestora JGP, que fica no centro do Rio -- 31 de outubro, uma quarta-feira, data da ltima reunio do Federal Reserve (Fed), o banco central americano. O evento pautou a tarde de toda a equipe de gestores e economistas da JGP. O anncio de que o Fed reduziria a taxa de juro dos Estados Unidos, s 16h15, foi a centelha que provocou um movimento frentico -- no de compra e venda de aes e contratos futuros, como se poderia supor, mas de anlise. Os economistas trataram de dissecar o comunicado de poucos pargrafos divulgado pelo Fed para explicar por que a instituio manteve os juros. Imediatamente aps a nota, os gestores tambm se debruaram sobre os efeitos da deciso nos mercados mundiais e no brasileiro. Passaram pelo radar de Jakurski e equipe os preos de commodities como ouro e prata, a cotao de moedas latinoamericanas e os contratos futuros de juros na Europa. NADA DISSO OCORRIA NO PASSADO. H 40 anos, financistas eram vistos como velhos senhores sisudos, de terno escuro, atrs da escrivaninha de bancos regionais, em sua maioria. Um exemplo simblico de como os mercados funcionavam de forma diferente -- e isolada -- ocorreu durante o crash de 1987 na bolsa de Nova York. No dia 19 de outubro daquele ano, o ndice Dow Jones fechou em baixa de 23%, a maior queda em dcadas. "Apesar disso, a maioria dos analistas operou todo o dia sem saber que havia uma crise nos Estados Unidos. S descobriu os problemas assistindo ao jornal da noite", lembra Jakurski, que, na poca, era scio do banco Pactual e aproveitou a distrao dos colegas para vender aes de empresas brasileiras quando os preos ainda estavam elevados. "Essa demora era normal naquele tempo, em que o local importava mais que o global." Hoje, mesmo que quisesse ficar alheio a algum acontecimento externo, Jakurski no conseguiria. Em outubro de 2007, menos de 1 hora depois do anncio da deciso do Fed, bancos e corretoras de diferentes pases enviaram a ele e sua equipe dezenas de relatrios de anlises e comentrios por e-mail e por mensagens instantneas -- novidade que acabou de vez com a imagem de operadores que passavam o dia pendurados em dois ou trs telefones ao mesmo tempo. Tecnicamente, os operadores globais no so um fenmeno recente. "Eles existem h sculos, porque a globalizao algo antigo. possvel constatar a presena de investidores internacionais em algumas das principais bolhas especulativas da histria, como a da South Sea Company, em 1720", diz Pankaj Ghemawat, um dos maiores especialistas em globalizao, professor da Harvard Business School, nos Estados Unidos, e da Universidade de Navarra, da Espanha. (Ghemawat refere-se ao esquema fraudulento de lanamento de aes montado pela companhia britnica.) O que torna o momento atual sem precedentes o fato de a integrao nunca ter sido to profunda. Investidores europeus aplicavam em aes de empresas da Amrica Latina no sculo 18, certo, mas eles levavam dias para concluir uma nica compra. Hoje, isso toma segundos. Informaes sobre o desempenho dos mercados estrangeiros, algo escasso no passado, chegam em tempo real s telas de qualquer operador. "Essa mudana se deve tecnologia", diz Luiz Ribeiro, gestor de fundos offshore para a Amrica Latina do HSBC. "A internet e os avanos da telefonia revolucionaram as finanas e criaram uma rotina de trabalho para todos que esto nesse setor." Na briga pelo posto de maior centro financeiro mundial esto Wall Street, em Nova York, e a City, em Londres. Cerca de 20% de toda a renda de Nova York vem do setor financeiro, apesar de essa indstria ser responsvel por apenas 5% dos empregos da cidade. Em 2006, os bnus pagos em Wall Street somaram 24 bilhes de dlares, volume recorde, o que corresponde a uma mdia anual de 138 000 dlares para cada profissional. Na City de Londres, a realidade semelhante. O maior centro de finanas da Europa o palco de uma internacionalizao no apenas das operaes mas tambm de operadores. "Atramos profissionais de todo o mundo, interessados em trabalhar num mercado que vem passando por grandes mudanas e j se tornou lder em vrios segmentos. Hoje, trabalham na City 1 milho de pessoas, e 25% no so britnicos", disse a EXAME John Stuttard, prefeito da City. Nesse mundo financeiro global, os acertos so pagos com bnus milionrios e os erros com a porta da rua. a meritocracia em estado puro. O recente colapso do segmento de hipotecas de alto risco nos Estados Unidos, por exemplo, j fez duas vtimas no altssimo escalo: os presidentes do Citi, Charles Prince, e do Merrill Lynch, Stanley O'Neil. Os dois deixaram o cargo depois de seus respectivos bancos registrarem perdas milionrias devido ao excesso de risco tomado antes do estouro da crise imobiliria americana. Nos dias seguintes sada dos dois tubares de Wall Street, milhares de operadores em todo o mundo foram s "urnas" e aprovaram as demisses comprando aes dos dois bancos. At h poucos anos, essa

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dinmica implacvel estava restrita aos Estados Unidos. Hoje, com a globalizao do capitalismo financeiro e o surgimento de operadores ligados 24 horas por dia, poucos cantos do planeta ainda permanecem imunes. No Brasil, um nmero crescente de executivos est tendo a salutar experincia de prestar contas a seus acionistas a cada abertura do prego. E Jakurski, mesmo ainda sendo um dos principais operadores globais baseados no pas, j no o nico expoente plugado no mundo -- o poderoso grupo de insones s faz crescer.

O MUNDO FINANCEIRO O setor financeiro em todo o mundo cresceu de forma impressionante nas ltimas duas dcadas e ganhou maior relevncia econmica MAIS DINHEIRO EM CIRCULAO O volume global de ativos financeiros - aes, ttulos de dvida e depsitos bancrios - tornouse 3,5 vezes maior que o PIB mundial (em trilhes de dlares) Ano 1980 1995 2000 2002 2004 2006 Ativos financeiros 12 64 93 95 133 167 PIB mundial 10 29 32 33 41 48

Alm de crescer, o capital se espalhou pelo mundo. Em 1995, 1,1 trilho de dlares (1,7% do total de ativos) saam de um pas para outro. Dez anos depois, o fluxo internacional somou 6,2 trilhes e chegou a 4,4% (em trilhes de dlares) 1995 2000 2002 2004 2005 1,1 5,4 2,9 5,2 6,2

CAPITAL MAIS BARATO Os investimentos produtivos feitos pelos fundos de private equity em todo o mundo aumentaram 414% em apenas dois anos... (em bilhes de dlares) 2004 2005 2006 101 216 519

...e empresas de todos os cantos do planeta nunca captaram tantos recursos por meio de IPOs (em bilhes de dlares) 2003 2004 2005 2006 50 125 167 246

APETITE PARA O RISCO O patrimnio dos fundos de hedge, conhecidos mundialmente pelo arrojo nos investimentos, cresceu quase oito vezes nos ltimos 11 anos (em bilhes de dlares) 1995 2002 2006 186 626 1 465

PROTEO CONTRA INCERTEZAS As operaes feitas nos mercados futuros, que visam proteger as empresas das oscilaes de preos das commodities, aumentaram 350% em seis anos (em trilhes de dlares) 2000 2004 2006 63 184 286

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Fontes: Dealogic, Ernst & Young, HFR, McKinsey, Private Equity Intelligence, PricewaterhouseCoopers e Thomson Financial

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