Universidad Nacional Santiago Antnez de Mayolo

Facultad de Ingeniera de Minas Geologa y Metalurgia

Evaluacin de Proyectos Mineros

Expositor: Dr. Ing Julio Poterico

Outline
1. Review de formulacin de proyectos. 2. Rentabilidad Py. Inversin: componentes Inversin total, Costos, Gastos, Cronograma Inv., EE.FF. 3. Evaluacin empresarial, social, ambiental de Pys. 4. Anlisis de sensibilidad. Textos de consultas: Abraham Naupari, Simn Andrade, Nolberto Munier, James Stoner, Gabriel Baca Urbina, Folke Kafka, Fernando Carvajal, Nassir Sapag

Proyecto de Inversin

Py. es una idea o algn anhelo que deseamos hacerlo realidad, mediante la solucin inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver una necesidad humana. Surge respuesta a una idea. Solucin problema de manera eficaz, eficiente y viable. Py. de inversin, conjunto de estudios necesarios para implementar la produccin econmica. O produccin eficiente mediante el uso racional de los recursos. Bsicamente en los proyectos mineros, las reservas de mineral son las que garantizan la inversin y respaldan en parte el financiamiento.

Ciclo Vital Proyecto de Inversin

1. Fase de Pre-inversin: Desde idea hasta factibilidad para tomar decisin. 2. Fase Inversin o Ejecucin: Implementacin del py. obras civiles, montaje, maquinaria y equipo, pruebas y puesta en marcha. 3. Fase de Operacin: Py. comienza a producir.

Nivel Estudio Proyectos Pre-inversin

1. PERFIL Preliminar, sobre idea Finalidad estimar viabilidad Contiene informacin general y especfica 2. PRE-FACTIBILIDAD Estudio + amplio & sistemtico que un perfil Se identifica por lo menos una alternativa viable Requiere estudios de investigacin de campo y/o gabinete

3. FACTIBILIDAD Alternativa ptima para el py. Desarrollado con grado de detalle Mayor profundidad

Nivel Estudio Proyectos de Inversin

Etapas : Financiamiento Estudios definitivos (estudios de diseo de ingeniera) Ejecucin y montaje Puesta en marcha

Esquema de un Proyecto Minero

I.

Aspectos Generales Precisar el producto Antecedentes Breve historia del yac. y la propiedad minera Estudios previos Ubicacin y acceso Recursos Objeto del proyecto Aspectos legales

II. Anlisis de Mercado

Demanda Oferta Competitividad Comercializacin Precio Tipo de mercado

III. Estudio Tcnico 3.1. Geologa Geologa regional Geologa local Labores mineras y muestreos Cubicacin de reservas minerales 3.2. Anlisis de Tecnologa y Gestin Tamao expl. y planta (dimension. del proyecto) Localizacin planta, campamentos, of. Adm., etc. Seleccin tecnologa produccin Administracin del proyecto

3.3. Minera

Operacin actual Mtodo de minado actual Descripcin del proceso productivo Operacin proyectada Requerimiento del personal y equipo Servicios auxiliares Programa de produccin

3.4. Metalurgia

Operacin actual y Mtodo de tratamiento actual Caractersticas mineral y pruebas metalrgicas Operacin proyectada Requerimiento del personal y equipo Depsitos de relave Instalaciones auxiliares y servicios Produccin de concentrados

4. Anlisis Econmico, Social y Ambiental Costos de operacin Inversin K de W Financiamiento EE. FF. 5. Evaluacin Privada o empresarial Social Ambiental

SPSS

Rentabilidad Proyecto Inversin

Beneficios generados Py. IR(%) = (UN/Cop.)*100 Ejm. En un Py. minero Costo operacin = US$ 37 /TM Ventas Conc. Pb.= US$ 39/TM IR(%) = (2/37) = 5,41% Costo inicial Py. = inversin total Beneficios netos futuros son proyecciones de I y E

Componentes Inversin Total

Inversin Fija y K de W

Inversin Fija
a)

Inversin tangible o fsica: Terrenos RR.NN Edificaciones Bienes Fsicos Mquinas Equipos Herramientas tiles, mobiliario Vehculos, etc. Agua, desage Combustibles Infraestructura Lubricantes de ss. (apoyo) Electricidad Comunicac.etc

b) Inversin diferidos o intangible Incluyen todos gastos que se realizan durante fase pre-operativa o construccin o ejecucin del Py(supervisin, organizacin). Estudios y pruebas investigacin nivel planta piloto (puesta en marcha). Consultora fase construccin del proyecto Intereses pre-operativos por deudas que financien inversiones. Patentes Seguros

Capital de Trabajo
Existencia (inventario) RR. reales del Activo corriente Exigibles
RR. FF. Transfer.

Materias primas Materiales Productos en proceso Productos terminados Cuentas x cobrar Adelanto a proveedores (crdito de proveedores)

Disponibles

Caja RR.FF. Se mantiene. Cuentas bancarias (crditos bancarios a corto plazo)

Costos Fijos, Variables, Unitarios, Punto de Cierre y de Equilibrio

COSTOS FIJOS.- Independientes del volumen y capacidad de produccin: remuneraciones, personal permanente, alquileres, arbitrios municipales, etc. COSTOS VARIABLES.- directamente relacionados al volmen de produccin: materia prima, materiales, insumos, mano de obra eventual y otros gastos ventas. COSTOS UNITARIOS (medio).- CT/Unid. Produc. PUNTO DE CIERRE.- Ingresos = Costos Variables

PUNTO DE EQUILIBRIO (Explot.. Mnima).- I = xp = Ct Ct = CFt + CV CFt = CFc + CFp, CV = xv (Vol.Prod. * Costo variable unitario, p= precio unitario de venta). P.E. : x = CFt/ (p-v) y UM = CFt/(1-v/p).

Ejm. Cierta Unidad Minera de produccin, ha elaborado la estructura de costos que se detalla a Continuacin: I). a. b. Costos Fijos: Costos de compromiso previo (no desembolsables) = US$ 900 Costos fijos planificados (desembolsables)
Capacidad Productiva (TM) Costo (US$)

0 2 000 4 000 6 000 8 000

- 1 999 - 3 999 - 5 999 - 7 999 - 10 000

1 600 2 100 3 100 4 100 5 100

II) Costos Variables: Costo x unidad de produccin = US$ 0,50 x unidad y el precio x Unidad de produccin es de $ 1,20/TM.

Determinar:

a. La explotacin mnima (punto de equilibrio) b. Margen de contribucin c. Punto de cierre y punto de nivelacin d. Grfica U/V (utilidad/volumen)

Punto de cierre:

El punto de cierre es aquel en el que los ingresos cubren exactamente los costos variables, o en el que las prdidas son iguales a los costos fijos

PRODUCCIN (TM) 1) COSTOS FIJOS ($) a) NO Desembolsables b) Desembolsables 2) COSTOS VARIABL.

1 000 2 500 900 1 600 500

3 000 3 000 900 2 100 1 500 4 500 3 600 (900) (25) 2 100 1,50 0,75 0,50

5 000 4 000 900 3 100 2 500 6 500 6 000 (500) (8,33) 3 500 1,30 1,00 0,50

7 000 5 000 900 4 100 3 500 8 500 8 400 (100) (1,19) 4 900 1,21 1,00 0,50

9 000 6 000 900 5 100 4 500 10 500 10 800 300 (2,78) 6 300 1,17 1,00 0,50

3) COSTO TOTAL 3 000 (1) + (2) 4) INGRESOS BRUTOS 1 200 (VENTAS) 5) INGRESOS NETOS (1 800) (UTILIDAD NETA) UTILIDAD SOBRE (150) VENTAS (%) MARGEN DE CONTRI700 BUCIN (4) (2) CMe = CT/Q 3 CMa = ^CT/Q -CVMe = CV/Q 0,50

i)

Punto de Equilibrio APROX. (8 600 TM, $ 10 300) Mtodo grfico. Mtodo algebraico P.E. : x = 8 571.43 TM y UM = US$ 10 285.71 Margen de Contribucin Se explica en el cuadro de Flujo Econmico

ii)

iii) Punto de Cierre Interseccin entre los Ingresos Brutos (Ventas) Vs. Costos efectivo ( no incluye los costos no desembolsables) = 3 000 TM. Produccin inferior a ella, se sugerir se cierre la operacin, toda vez que los costos desembolsables excedern los ingresos brutos obtenidos (IB CD = 0) Punto de Cierre = ( 3 000TM, $ 3 600)

Estructura de Costos y Gastos

Costos directos Costos de Costos indirec. Produccin o gastos prod. Materiales directos Mano de obra directa Mano de obra indirecta Materiales indirectos Gastos indirectos

Gastos de Operacin

Gastos de ventas Gastos generales y de administracin

Gastos FF.
Prdidas Otros gastos Incobrables Imprevistos

Determinacin del Cut Off

Parmetro econmico dinmico y fundamental, que representa el equilibrio econmico de la explotacin de un yacimiento mineral. Relevancia econmica permite elegir mejor alternativa de minado. Pys. en estudio y en operacin sirve control. CO = CUt/(P*Fp*Ri*Rf) general CO = Ley Cabeza*Costo Total Util. neta

Donde: CO = Cut Off CUt = Costo unitario total (US$/TM) P = Precio del mineral (US$/gr) Fp = Factor de prdidas por explotacin (20% del total) Ri = % Recuperacin inicial metalrgico Rf = % Recuperacin final por fundicin + refinacin

Ejm. Se tiene los siguientes datos de cierta Unidad minera: Produccin = 2000 TCS/mes Elemento primario = Au., proporcin = 12 gr/TM Elemento secundario = Ag., proporcin = 0,5 Oz/TM. Recuperacin Au = 80%, Prdidas = 10%, Fp = 20% Costos totales = US$ 30,19/TM Precio Au = US$ 9,5/gr. Determinar: i) LME ii) Utilidad Solucin: i) CO = 30,19/(9,5*0,80*0,80*0.90) = 5,52 gr/TM Au ii) PMC(12 - 5,52) = US$ 79,2/TM

Cronograma de Inversiones
Las inversiones se realizan no todas en un ao Es posible que duren varios aos Depende de la disponibilidad de recursos Maximizar eficiencia en la asignacin de recursos Detalle calendario ejecuciones fsicas y monetarias del Py fase construcc. o implementacin o ejecucin Se deber indicar tambin reposiciones Vida til o VE<Horizonte del Py. Se utiliza diagrama de barras Gantt, PERT-CPM, de acuerdo a complejidad Proyecto.

Estados Financieros
Expresiones cuantitativas de anlisis e interpretacin en resumen de la situacin econmica y financiera de la E o PY y Son:

Balance general o Estado de Posicin Financiera o Estado de Situacin Estado de ganancias y prdidas o Estado de Resultados o de Rendimientos Cash Flow o flujo de caja Flujo de Uso y Fondos, etc.

Balance General

Representa EE.FF de E o Py. en fecha determinada. No refleja operac. realizadas durante periodo tiempo. Registro de cuenta que muestra valor real de E hacia el final de un periodo contable o ejercicio Consta de dos partes: El activo = Pasivo + Capital Le pertenecen a Terceras personas o entidades con deudas a corto, med.y largo plazo + Accionistas o propietarios directos de la E.

Todos los valores de la E Activo fijo Activo diferido Capital de W Otros Activos

Cia. Minera El Futuro S.A. Balance General al 31 de Diciembre del 11 (Nuevos Soles)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos 1 220 575.05 Clientes 185 134,58 Cuentas x cobrar accionistas y personal 17 650,0 Cuentas x cobrar diversas 112 455,00 Imp. pagado x adelantado 74 053,83 TOTAL ACT. CORR. 1 609 868,46 ACTIVO NO CORRIENTE Inmuebles, Maq. Y Eq. 2 301 437,00 Deprec. y amort. Acum. (900 574,00) TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1 400 863,00

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE Tributos x pagar Anticipos de clientes 404 369,80 33 902,55

Proveedores 0,00 Beneficios sociales de los Ws 380 300,00 TOTAL PAS. CORR. TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital social Reservas Resultados acumulados Resultados del ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL PAS. + PATR. 818 572,35 818 572,35 1 064 867,00 59 582,00 869 856,00 197 854,12 2 192 159,12 3 010,731,46

TOTAL ACTIVO

3 010 713,46

Estado de Prdidas y Ganancias

Muestra los ingresos y egresos de la E o Py. durante un periodo determinado de tiempo. Indica si en ese lapso de tiempo se ha ganado o perdido dinero y cuanto. Conceptualizado como una medida de flujos de salidas y entradas de recursos. Expresa la accin dinmica de los RR. movilizados por el Proyecto. Contiene todos los conceptos de I x ventas y E x costos y gastos efectuados por el Py durante el ejercicio econmico. Puede efectuarse: mensual, bimestral, trimestral, semestral o anual.

Estructura del Estado de Prdidas y Ganancias Produccin

Ingresos
Ventas Otras Ventas Afectas a Impuestos

Egresos
Costos de Produccin Costo Mina Costo Planta Costo de Servicios

Utilidad Bruta
Gastos Administracin Gastos Ventas

Utilidad Operacional
Participacin e Impuestos Otros I o E

Flujo de Caja

Dentro del estado de situacin financiera, es el ms til en materia de evaluacin de proyectos El flujo de caja proyectado, es considerado como una herramienta de vital importancia para la evaluacin El flujo de caja es un estado o instrumento financiero indicado en forma preferencial en la evaluacin econmica y en la evaluacin financiera Reflejan los beneficios generados y los costos efectivizados
Se divide en: Flujo de caja econmico y Flujo de caja financiero

Estructura Genrica del Flujo de Caja

+ Ingresos Afectos a Impuestos Egresos afectos a impuestos Gastos No Desembols. (deprec. Amort. intangibles)

Utilidad antes de tx
Tx

Utilidad despus de Tx
+ + Ajustes por gastos no desembolsables Egresos no afectos a impuestos Beneficios no afectos a impuestos (Vr)

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA FINANCIERO EMPRESA MINERA "BRAMIN" S.A.

0 1 2 25000 3000 2000 800 500 7800 400 10500 1575 8925 7800 400 -50 17075 21290 21290 3 30000 3000 2000 800 600 7800 400 15400 2310 13090 7800 400 4 30000 3000 2000 800 600 7800 400 15400 2310 13090 7800 400 5 30000 3000 2000 800 600 7800 400 15400 2310 13090 7800 400 -20000 -380 910 6 36000 3000 2000 800 720 9200 7 36000 3420 2200 820 720 9200 8 36000 2500 3420 2200 820 720 9200 2000 20140 3021 17119 11200 -10000 9 36000 3420 2200 820 720 9200

VENTAS 25000 VENTA ACTIVO COSTO VARIABLE 3000 COSTO FIJO 2000 COSTO ADM. Y VENTAS 800 COMISIN VENTAS 500 DEPRECIACIN 7800 AMORTIZACIN 400 VALOR CONTABLE UTILIDAD BRUTA 10500 IMPUESTOS15% 1575 UTILIDAD NETA 8925 DEPRECIACIN 7800 AMORTIZACIN 400 INVERSIN -118000 K DE W -3150 -3150 GASTO PUESTA EN -2000 MARCHA F.C.F. -123150 17125

19640 2946 16694 9200

19640 2946 16694 9200

19640 2946 16694 9200

25894

18319

25894

25894

Memoria Anual

El balance general, indica el estado financiero de una empresa y la cuenta de prdidas y ganancias muestra el resultado econmico de sus operaciones efectuadas durante un ejercicio (1 ao). Ninguno de ellos arroja luz sobre las operaciones tcnicas realizadas. Indispensable complementar datos numricos con una memoria anual que describa los aspectos ms importantes de las operaciones y explique el porqu de los resultados obtenidos. Es el cumplimiento de los estatutos que el Directorio cumple en someter a consideracin de los seores accionistas, el resultado econmico y describe aspectos importantes efectuados durante un ejercicio.

Fuentes y Usos de Fondos

Denominado tambin origen y aplicacin de fondos. Conveniente herramienta de trabajo para determinar el esquema o estructura financiera del Py. Por medio de aproximaciones sucesivas en diversas estructuras hasta llegar a la optimizacin. Implica: Que el Py. resulte total y satisfactoriamente financiado durante todos los aos de su vida til. Que se maximicen los beneficios netos ligados al efectopalanca de la financiacin va prstamos Que se mantenga el grado de control requerido. El origen implica, capitalizacin de la E con el incremento de los activos El origen, se determina con el incremento del pasivo y patrimonio

Evaluacin de Pys. Mineros

Evaluar equivale valorizar, proceso de medicin de su valor.

Comparando los beneficios que genera y los componentes que requiere, desde algn punto de vista determinado
Al revisar la literatura sobre evaluacin de Pys, da la impresin de que el objetivo consiste en lograr un nmero o una serie de nmero que nos diga si un determinado Py es bueno o malo. Ciertamente, lo importante no son los nmeros mismos, sino mas bien la impresin respecto a los puntos fuertes y dbiles del proyecto.

Ejecutar o No un Proyecto Mediante los Indicadores de Evaluacin: VAN, TIR, B/C, PR, RI, Etc.

ACEPTAR : VAN>0, TIR>i, B/C > 1 POSTERGAR: VAN=0, TIR=i, B/C =1 RECHAZAR : VAN<0, TIR<i, B/C <1
Ojetivo Fundamental: asignacin de recursos disponibles en forma racional y eficiente.

Indicadores de Evaluacin

VAN = -Fco + FC1 + FC2 + ...+ FCn (1+rt)t (1+rt)t (1+rt)t VAN = -Fco + FC1 + FC2 + ...+ FCn = 0
(1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)n

B/C = Bo + B1 +
(1+rt)t

(1+rt)t (1+rt)t

B2 + ... Bn

(1+rt)t

Co + C1 +
(1+rt)t

C2 + ...+ Cn

(1+rt)

PR(PAY BACK) = AO ANTERIOR

A LA RECUPERA CION TOTAL

Flujo Efectivo durante el ano + Costo no recuperado al inicio del ano

RI = BN1/Io

Empresarial Evaluacin: Social Ambiental Evaluacin Empresarial: Mide su rentabilidad econmico o financiero desde el punto de vista empresarial o privada.

Ejm.- Cierta consultora, tiene la misin de calcular el VAN de dos Pys mineros mutuamente excluyentes, a fin de determinar la alternativa ptima de inversin en la vida til del Py minero. Py A Io = US$ 420 000 y Py B Io = US$ 380 000. Cok = 15% anual, incluyendo los gastos administrativos. Horizonte Py = 5 aos. Flujo neto de fondos: Ao 1 2 3 4 5 Py 1 (280 000) (120 000) 400 000 550 000 600 000 Py 2 (250 000) ( 80 000) 380 000 450 000 580 000 VAN ?? y elegir mejor alternativa

Resultados del VAN al 15 %

PROYECTO A
AOS 00 01 02 03 04 05 INV (Y) 420 000 VAN (243 500) ( 90 700) 263 000 314 000 298 300

PROYECTO B
AOS 00 01 02 03 04 05 INV(Y) 3 800 VAN (271 000) (60 500) 197 300 257 300 288 400

VAN 121 561,32 137 624,84 VAN Py B, Alternativa ptima

Evaluacin Econmica: Mtodo que pondera la rentabilidad econmica de un proyecto a travs del VANE y TIRE. Es un proceso de medicin de su valor econmico de un Py minero de inversin, sin tener en cuenta la manera como se obtengan y se paguen los recursos financieros que se adquieren; as como sin considerar el modo como se distribuyen los excedentes netos generados en la vida til del proyecto. Identifica los mritos intrnsecos del proyecto

Evaluacin Financiera:
Mtodo que pondera la rentabilidad financiera del proyecto a travs del VANF y TIRF. Tcnica o proceso que intenta cuantificar la rentabilidad del capital propio, complementando externa-mente por los fondos previstos por las entidades financieras o por los crditos de proveedores Un proyecto minero privado, es llevado a cabo en parte muy importante mediante prstamos de capital y en otra parte mediante la emisin de acciones de K. La finalidad en una evaluacin financiera, es para apreciar la capacidad total del proyecto para afrontar los compromisos adquiridos.

Ejm. Se tiene el Py minero Arbolada 1cuyos datos son: En US$ * 10 000

CALCULO DE TIRE Y TIRF

INGRESO INGRESO DE DEDATOS: DATOS Activo : Vida til (aos) : Valor residual : Aporte propio : Ingreso : Costo de operacin : Impuesto : T= Tasa : TMAR = Prstamo Prstamo 1 1 Monto Tasa Nominal Plazo 42 20% 3 100 5 16 45.0 80.0 30.0 35% 40%

depreciacin en lnea recta incremento anual incremento anual 3% 1%

Prstamo Prstamo 2 2 Monto Tasa Nominal Plazo 13 25% 4

1, CALENDARIO DE PAGO 1: AO 1 2 3 2, CALENDARIO DE PAGO 2: AO

Amortizacin constante:

14.0 SALDO $ 28 14.0 0.0

PRINCIPALINTERESES PAGO $ $ $ 14.0 5.6 19.6 14.0 2.8 16.8 14.0 0.0 14.0 Cuotas constante: 5.5

PRINCIPALINTERESES PAGO $ $ $ 2.3 2.8 3.5 4.4 3.3 2.7 2.0 1.1 5.5 5.5 5.5 5.5

1 2 3 4

SALDO $ 13.0 10.7 7.9 4.4

3, SERVICIO DE DEUDA TOTAL AO PRINCIPAL INTERES $ $ 1 16.3 11.7 2 16.8 8.3 3 17.5 4.8 4 4.4 1.1 TOTAL SALDO PAGO DEUDOR 27.9 38.7 25.1 21.9 22.3 4.4 5.5

4. COSTO DE CAPITAL a) El costo ponderado de crdito segn la proporcin de recursos intermediados por los prstamos: Tasa neta = Tasa efectiva x ( 1 - Tasa impuesto a la renta) Tasa neta (Prstamo 1) : 13.00% Tasa neta (Prstamo 2) : 16.25% FUENTE MONTO $ COSTO NETO (% anual) Financ. 1 42 13.00% Financ. 2 13 16.25% 55 El costo promedio ser: CP = (Costo neto Financ.1) x (Prstamo 1 / Total Prstamo) + (Costo Financ.2) x (Prstamo 2 / Total Prstamo) CP= 13.77%

5, EVALUACION ECONOMICA Estado de Ganancias y prdidas que muestra las utilidades anuales del proyecto. CONCEPTO 0 Ingreso Costo de operacin Utilidad antes Imp. Imp.T=35%) Utlidad Neta 1 80.0 30.0 50.0 17.5 32.5 2 82.4 30.3 52.1 18.2 33.9 3 84.9 30.6 54.3 19.0 35.3 4 87.4 30.9 56.5 19.8 36.7 5 90.0 31.2 58.8 20.6 38.2 6 92.7 31.5 61.2 21.4 39.8 7 95.5 31.8 63.7 22.3 41.4

b) El Flujo de Fondos Econmico que refleja los recursos generados por el proyecto durante el horizonte total considerado sera: CONCEPTO Fuentes: Utilidad Neta Depreciacin Total de Fuentes Usos: Inv. Activos Flujo neto 0 1 32.5 16.8 49.3 100.0 (100.0) 2 33.9 16.8 50.7 3 35.3 16.8 52.1 4 36.7 16.8 53.5 5 38.2 16.8 55.0 6 39.8 16.8 56.6 7 41.4 16.8 58.2

49.3

50.7 TIRE =

52.1 48%

53.5

55.0

56.6

58.2

6, EVALUACION FINANCIERA Estado de Ganancias y prdidas financiero CONCEPTO Ingreso Costo de operacin Depreciacin G.Financ. 1 G.Financ. 2 Utilidad operativa Imp.T=35%) Utilidad Neta 0 1 80.0 30.0 16.8 8.4 3.3 21.6 7.5 14.0 2 82.4 30.3 16.8 5.6 2.7 27.0 9.5 17.6 3 84.9 30.6 16.8 2.8 2.0 32.7 11.4 21.2 4 87.4 30.9 16.8 1.1 38.6 13.5 25.1 5 90.0 31.2 16.8 6 92.7 31.5 16.8 7 95.5 31.8 16.8

42.0 14.7 27.3

44.4 15.5 28.9

46.9 16.4 30.5

Esta utilidad potencialmente pertenece a los accionistas del negocio que le ser entregado va dividendos; toda vez que el proyecto con este resultado neto ha cumplido con afrontar sus obligaciones de todo tipo.

Flujo de Fondos Financieros: CONCEPTO Fuentes Utilidad Neta + Depreciacin + Ptmo 1 + Ptmo 2 Valor Recup. Total de fuentes Usos - Inversin - Amort. 1 - Amort. 2 Total de usos FLUJO NETO 0 1 14.0 16.8 42 13 55.0 (100.0) (14.0) (2.3) (16.3) 14.6 (14.0) (2.8) (16.8) 17.5 TIRF = (14.0) (3.5) (17.5) 20.5 49.52% (4.4) (4.4) 37.5 30.8 34.4 38.0 41.9 44.1 45.7 16 63.3 2 17.6 16.8 3 21.2 16.8 4 25.1 16.8 5 27.3 16.8 6 28.9 16.8 7 30.5 16.8

(100.0) (45.0)

44.1

45.7

63.3

Es rentable porque: TIRF = 49.52% es mayor a: TMAR = 40.00% que es la tasa mnima a la que una persona est dispuesta a invertir o a producir su dinero, la cual se asemeja a las tasas mnimas que paga las principales instituciones financieras.

TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERA

Tasa
$300.00

$250.00

$200.00

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%

VANE VANF $275.38 $198.16 $198.70 $139.95 $143.96 $99.45 $104.11 $70.70 $74.61 $49.96 $52.42 $34.74 $35.51 $23.44 $22.48 $14.93 $12.32 $8.47 $4.33 $3.51 $-1.99 $-0.33 $-7.04 $-3.31 $-11.08 $-5.65

$150.00

VAN
$100.00 $50.00 $0.00 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

$-50.00 TASA

Criterios de Evaluacin Social

La teora de la justicia distributiva, se centra en la causa de la desigualdad. Gestin social debe responder a doble imagen obj.: - Maximizar el impacto sobre los beneficiarios y - Optimizar la eficiencia en la asignacin y utilizacin de los recursos para generacin de productos. Es necesario que la poblacin sienta que el Py, est resolviendo un problema o una necesidad. Si esto no es as se corre el riesgo de que el Py NO TENGA SOSTENIBILIDAD en el tiempo. IMPACTO, magnitud cuantitativa del cambio observado en la poblacin objetivo. (externalidades positivas y negativas). ----- LNEA DE BASE (situacin sin Py) y LNEA DE COMPARACIN (situacin posterior).

Anlisis de Sensibilidad
El anlisis de sensibilidad est reemplazando a los modelos tradicionales de incorporacin de riesgo El principal problema de los modelos de riesgo radica en que bsicamente consideran informacin histrica para suponer Por ejemplo, las probabilidades de ocurrencia Por ello los mtodos de incorporacin de riesgo no son malos, sino insuficientes para agregarlos por s solos a una evaluacin.