1

UNIVERSIDAD VERACRUZANA

Facultad de Contadura y Administracin

Anlisis Financiero de una Empresa Integradora
Aplicando la Tcnica de Razones Financieras

M O N O G R A F A

Para obtener el Ttulo de:
Licenciado en Contadura

Presenta:
Perla Isabel Garca Campos
Asesor:
C.P. Luz del Carmen Rendn Bonilla

Xalapa- Enrquez, Veracruz Diciembre 2010
2


3

UNIVERSIDAD VERACRUZANA

Facultad de Contadura y Administracin

Anlisis Financiero de una Empresa Integradora
Aplicando la Tcnica de Razones Financieras

M O N O G R A F A

Para obtener el Ttulo de:
Licenciado en Contadura

Presenta:
Perla Isabel Garca Campos
Asesor:
C.P. Luz del Carmen Rendn Bonilla

Xalapa- Enrquez, Veracruz Diciembre 2010

I

AGRADECIMIENTOS

A Dios:
Por haberme permitido llegar hasta este momento de mi vida, y por la dicha de tener a mis
padres y hermanos a mi lado, por la salud y todo lo que nos has dado siempre.

A mis padres:
Porque nos supieron sacar adelante y formarnos profesionalmente a m y a mis hermanas,
gracias a ustedes hoy he culminado mi carrera profesional, una de mis mas grandes metas
por su apoyo incondicional y confianza depositada en m, porque este logro no solo es mo si
no de ustedes ya que sin su apoyo hubiese sido difcil llegar hasta donde hoy me encuentro
gracias a los dos los amo.

A mis hermanas:
Porque siempre han estado a mi lado y fueron un ejemplo a seguir para terminar mi carrera
y a Doris que aunque no est aqu con nosotras siempre me ha apoyado, a las tres las quiero
mucho.
A mi asesora:
Gracias Maestra Luz del Carmen Rendn Bonilla por el valioso tiempo que me dedico para
la elaboracin de mi monografa y por su paciencia gracias por su apoyo es una gran persona
y maestra.
A mis sinodales:
Gracias a la maestra Elda Magdalena Lpez Castro y al maestro Manuel Gustavo Gonzlez
Burelo por el tiempo que dedicaron a la revisin de mi monografa y su orientacin para
poder culminarla.

A Esteban:
Por sus consejos, confianza y su apoyo incondicional, por estar conmigo siempre que lo
necesito, por tu amor gracias.
II

NDICE

Pg.
RESUMEN ..............................................................................................................1
INTRODUCCION .................................................................................................................................. 2

CAPITULO I. FACTORES QUE INTERVIENEN DENTRO DE LAS EMRPESAS
INTEGRADORAS
1.1.Administracin ..................................................................................................7
1.1.1.Concepto de Administracin .......................................................................7
1.1.2.Caracteristicas de la Administracin. ..........................................................8
1.1.3.Finalidad de la Administracin ....................................................................9
1.1.4.Proceso Administrativo .............................................................................10
1.1.5.Ambito de Aplicacin de la Administracin ..............................................11

1.2.La Empresa .....................................................................................................12
1.2.1.Concepto de Empresa ..............................................................................12
1.2.2.Objetivos de la Empresa ...........................................................................13
1.2.3.Medio Ambiente de las Organizaciones ....................................................13
1.2.4.Areas Funcionales de la Empresa .............................................................14
1.2.5.Clasificacin de las empresas ...................................................................15
1.2.6.Formas de crecimiento empresarial. .........................................................18

1.3.Empresas Integradoras ...................................................................................22
1.3.1.Antecedentes ...........................................................................................22
1.3.2.Concepto y Objetivos ................................................................................23
1.3.3.Caracteristicas de una Empresa Integradora.............................................24
1.3.4.Funcin principal de las integradoras ........................................................25
III

1.3.5.Beneficios y limitantes que tienen este tipo de empresas .........................26
1.3.6. Obligaciones de las Empresas Integradoras ............................................28
1.3.7.Fundamento Legal ....................................................................................31
1.3.8.Regimen en el que deben tributar .............................................................34
1.3.9.Clasificacin de acuerdo a su rgimen jurdico, origen de capital ..
y tamao ...........................................................................................................34

CAPITULO II. PRINCIPALES TECNICAS DEL ANLISIS FINANCIERO
2.1.Qu es el Anlisis Financiero ..........................................................................37
2.1.1.Concepto de Administracin Financiera .................................................38

2.2.El Administrador Financiero ............................................................................39
2.2.1.Funciones del Administrador Financiero .................................................40
2.2.2.Herramientas del Administrador Financiero ............................................40

2.3.Tcnicas de Anlisis Financiero .....................................................................42
2.3.1.Porcentajes Integrales ............................................................................43
2.3.2.Razones Financieras .............................................................................45
2.3.3.Estados comparativos ............................................................................53
2.3.4.Mtodo de tendencias ............................................................................56

2.4.Interpretacion Financiera .................................................................................57

CAPTULO III. ANALISIS FINANCIERO A
GRUPO COMERCIAL CHEDRAUI S.A.B. DE C.V.
3.1.Historia de la Empresa ....................................................................................60
3.1.1.Sucursales de la empresa .....................................................................62
3.2.Informacin Financiera ....................................................................................63
3.2.1.Balance general de la empresa Chedraui ..............................................64
3.2.2.Estado de resultados de la empresa Chedraui ......................................67
IV

3.2.3.Estado de flujo de efectivo de la empresa Chedraui ..............................73
3.3.Razones y proporciones ..................................................................................75

3.4.Interpretacion financiera de los estados financieros de Grupo Comercial
Chedraui S.A.B. DE C.V. ....................................................................................76

CONCLUSINES .................................................................................................80
INDICE DE TABLAS.84
FUENTES DE INFORMACIN .............................................................................85















1




RESUMEN

En el siguiente trabajo se habla sobre lo que es el Anlisis Financiero dentro de
las Empresas Integradoras, partiendo desde conceptos bsicos como lo son
empresa, Administracin entre otros ya que son ellos de donde parte la
informacin financiera, considero importante que conozcan que existen este tipo
de empresas ya que muchas veces se escucha este trmino y es muy comn
preguntar cules son esas empresas? A pesar de que las conozcamos y
frecuentemente acudamos a ellas no sabemos cmo estn constituidas y en
nuestra carrera profesional es importante saberlo ya que es indispensable tanto
para la rea de Finanzas, Fiscal, Auditoria entre otras.
.

2

INTRODUCCIN


3

Mxico hoy en da es un pas diferente y todos los hombres de empresas tienen
que aprender cmo superar la nueva realidad.
El gran reto que se plantea a la empresa moderna es el de utilizar los recursos
disponibles para conseguir con la mxima efectividad y eficiencia los bienes y
servicios que la gente necesita y desea. Para hacer frente a las demandas de
todos los consumidores se requiere una gran variedad de actividades
empresariales.
La evolucin histrica de las empresas guarda la ms estrecha relacin con la
evolucin histrica de los pueblos; los diversos tipos de empresas que se han ido
presentando a travs de los siglos son el resultado de las necesidades
econmicas y sociales de la humanidad en las diversas etapas que constituyen
una ruta hacia formas ms adecuadas.
Pero as como las empresas son un pilar muy importante tanto en los negocios
como en nuestro pas debemos de tener en cuenta que las Finanzas es un rea
muy importante es uno de los temas ms delicados tanto dentro de una empresa u
organizacin, y de la misma manera en un hogar.
El manejo de las finanzas debe ser claro y controlado, ya que en una empresa en
o en el hogar constantemente se requiere de dinero para realizar las diversas
actividades cotidianas. Ya sea para pagar las cuentas de servicios bsicos, el
arriendo de equipos, etc.
Se debe manejar con mucha delicadeza el tema del dinero con el cual se dispone
mes a mes ya que debemos estudiar adecuadamente el funcionamiento de la
empresa, para saber que tan rentable son estas si nos est funcionando o no, ya
4

que sabemos que al emprender con un negocio o una empresa siempre buscamos
un beneficio.
En vista de lo anterior, la presente monografa tiene como finalidad dar a conocer
lo que son las empresas integradoras y su anlisis financiero aplicando la tcnica
de razones financieras.
Consta de tres captulos en donde en el primero encontraremos lo que es la
administracin, empresa y lo que son las empresas integradoras.
Se mencionan los puntos bsicos como qu es la administracin?, su finalidad,
caractersticas, la funcin que cumple y la importancia que esta tiene dentro de la
empresa. Tambin se habla sobre lo que es una empresa, se dan diferentes
conceptos de esta a travs de diversos autores, los objetivos que esta persigue y
se da una breve clasificacin de las empresas, ya que sabemos que existen
diferentes tipos de empresas, as como tambin las formas de crecimiento
empresarial, como es que puede llegar a crecer un ente econmico.
Por ltimo se menciona a las empresas integradoras punto importante dentro de
este captulo ya que como se menciona anteriormente es uno de los temas en el
cual se centra el presente trabajo.
Se hace nfasis de como surgen las empresas integradoras, as como su
concepto, la funcin que cumplen y par que nos sirven, as como otros puntos
relevantes acerca de estas que son necesarios conocer.
Como se mencionara posteriormente ms a detalle, son empresas constituidas por
micro pequeas y medianas empresas, a las cuales se les prestan diferentes tipos
de servicios con el fin de elevar su competitividad.
En nuestro captulo II se identifica lo que es el anlisis financiero, las funciones
que este tiene y su importancia dentro de la empresa.
5

Se habla de cuatro tcnicas de anlisis financiero, las cuales son Porcentajes
integrales, Razones financieras, Porcentaje de tendencias y Estados
comparativos.
A travs de estas tcnicas se puede analizar la informacin financiera de una
empresa, y as posteriormente poder dar una interpretacin a cada una de las
cifras arrojadas de acuerdo a cada una de ellas, al hacer esta interpretacin se
hace mencin de cmo est la situacin financiera de la empresa, si esta es
buena, mala o regular.
As tambin en base a la interpretacin hecha, se emite una opinin acerca de las
finanzas dentro de la empresa y que es lo que se tiene que hacer para que esta
mejore.
Y por ultimo en el captulo III se muestra un caso prctico del anlisis financiero
de una empresa integradora aplicando la tcnica de razones financieras, para
fines de ejemplo utilizamos la empresa Grupo Comercial Chedraui S.A.B. DE C.V
Se hace una breve explicacin de lo que es la historia de esta empresa, como
surge en donde y como est conformada, para as saber un poco mas de ella.
Para fines de llevar a cabo el anlisis financiero de esta se dan a conocer los
estados financieros como los son; el balance general, el estado de resultados y el
estado de flujo de efectivo de dicha empresa.
As mismo despus se presentan las razones financieras a analizar e interpretar, y
como punto final se da un pequeo resumen acerca de cmo est funcionando la
empresa y se emite una opinin donde se dice que medidas debera de tomar el
Grupo Chedraui para que su empresa tenga un funcionamiento ms adecuado
que hasta el que ahora lleva.
6



CAPITULO I. FACTORES QUE INTERVIENEN
DENTRO DE LAS EMPRESAS INTEGRADORAS

7

1.1. Administracin
Administracin es hacer algo a travs de otros sin embargo es conveniente emitir
una definicin de la administracin como disciplina, para tener un concepto ms
formal de la misma.

1.1.1. Concepto de administracin
A continuacin se presentan algunas de las definiciones proporcionadas por
diversos autores.
Es la coordinacin de todos los recursos a travs del proceso de planeacin,
direccin, y control, a fin lograr objetivos establecidos.
Henry Sisk y Mario Sverdlik

El proceso de trabajar con y a travs de otras personas a fin de lograr los objetivos
de una organizacin formal.
Robert F. Buchele
Mtodo por el cual un grupo en cooperacin dirige sus acciones hacia metas
comunes. Este mtodo implica tcnicas mediante las cuales un grupo principal de
personas (los gerentes) coordinan las actividades de otras.
Joseph L. Massie.
Es una ciencia social que persigue la satisfaccin de objetivos institucionales por
medio de una estructura y a travs del esfuerzo humano coordinado.
Jos A. Fernndez Arena.
8

La administracin es la actividad por al cual se obtienen determinados resultados
a travs del esfuerzo y la cooperacin de otros.
American Management Association.
Es la direccin eficaz de las actividades y la colaboracin de otras personas para
obtener determinados resultados.
Isaac Guzmn Valdivia

Resumiendo, mencionaremos que: "Administracin es un proceso que nos permite
disear, mantener y alcanzar, mediante una coordinacin eficiente y eficaz, todos
los recursos que interactan y se relacionan para lograr objetivos establecidos".

1.1.2. Caractersticas de la Administracin
Se ha indicado que la administracin proporciona los principios mediante cuya
aplicacin es factible alcanzar xito en la direccin de individuos organizados en
un grupo formal que tiene propsitos comunes.
Es necesario ahora agregar a tales conceptos las caractersticas de la
administracin y que son:

a) Universalidad: Existe en cualquier grupo social y es susceptible de
aplicarse en una empresa industrial que en ejrcito, en un hospital,
un evento deportivo, etc.
b) Valor instrumental: Puesto que su finalidad es eminentemente
prctica, la administracin es un medio para lograr un fin y no un fin
en s misma: Mediante sta se busca obtener determinados
resultados.
9

c) Unidad temporal: Aunque para fines didcticos se distinguen diversas
fases y etapas en el proceso administrativo, esto no significa que se
den aisladamente. La administracin es un proceso dinmico, en el
cual todas sus partes existen armnicamente.
d) Amplitud de ejercicio: La administracin se da en todos los niveles
del organismo social.
e) Especificidad: Aunque la administracin se apoye en otras ciencias y
tcnicas, posee caractersticas propias que le proporcionan su
carcter especfico. No debe confundirse con otras disciplinas
similares, como en ocasiones ha sucedido con la contabilidad o la
ingeniera industrial.
f) Interdisciplinariedad: La administracin tiene mucha afinidad con
todas las ciencias y tcnicas relacionadas con la eficiencia en el
trabajo.
g) Flexibilidad: Los principios administrativos se adaptan a las
necesidades propias de cada grupo social en donde se apliquen.

1.1.3. Finalidad de la Administracin
a. Eficacia: se refiere al logro de objetivos
b. Eficiencia: busca la optimizacin de recursos
La finalidad de la administracin es el logro de objetivos con la mxima eficiencia
en la coordinacin de recursos.


10

1.1.4. Proceso administrativo
Un proceso es el conjunto de pasos o etapas necesarias para llevar a cabo una
actividad.
Podemos definir al proceso administrativo como el conjunto de fases o etapas
sucesivas a travs de las cuales se efecta la administracin, mismas que se
interrelacionan y forman un proceso integral, dicho de otra manera son las
actividades que el administrador debe llevar a cabo para aprovechar el recurso
humano, tcnicos, materiales, etc., con los que cuenta la empresa.
El proceso administrativo consiste en las siguientes funciones:

Planeacin.- Consiste en establecer anticipadamente los objetivos,
polticas, reglas, procedimientos, programas, presupuestos y estrategias de
un organismo social. , es decir, consiste en determinar lo que se va a hacer.

Organizacin.- La organizacin agrupa y ordena las actividades necesarias
para lograr los objetivos, creando unidades administrativas, asignando
funciones, responsabilidades y jerarquas; estableciendo adems las
relaciones de coordinacin que entre dichas unidades debe existir para
hacer optima la cooperacin humana, en esta etapa se establecen las
relaciones jerrquicas, la autoridad, la responsabilidad y la comunicacin
para coordinar las diferentes funciones..

Direccin.- Es la accin e influencia interpersonal del administrador para
lograr que sus subordinados obtengan los objetivos encomendados,
mediante la toma de decisiones, la motivacin, la comunicacin y
11

coordinacin de esfuerzos la direccin contiene: ordenes, relaciones
personales jerrquicas y toma de decisiones.
Control.- Establece sistemas para medir los resultados y corregir las
desviaciones que se presenten, con el fin de asegurar que los objetivos
planeados se logren.

Consiste en establecimiento de estndares, medicin de ejecucin,
interpretacin y acciones correctivas.

1.1.5.mbito de la aplicacin de la administracin
El campo de aplicacin de la administracin es la empresa entendida como
cualquier organismo social (conjunto de personas interrelacionadas que buscan un
objetivo comn) en donde se encuentre presente la idea de subordinacin (jefes y
empleados)
La administracin se caracteriza por hacer a travs de otros. Si bien es cierto
que en cualquier organismo social sta puede darse, slo podemos encontrarla
cuando se tenga presente la idea de subordinacin.






12

1.2. La Empresa
Sabemos que hoy en da la empresa es un pilar importante dentro de la economa
de nuestro pas, del desarrollo econmico y adems una gran generadora de
riqueza. Actualmente las empresas se encuentran en un entorno de constantes
cambios exigiendo que las empresas estn preparadas para conocer, analizar y
enfrentar estos cambios, as mismo debemos buscar ventajas competitivas contra
nuestros competidores ya que una empresa que no es competitiva tiende a
desaparecer, sobre todo porque no poseen infraestructura ni la tecnologa
adecuada para mejorar y sobrevivir en el mercado de los negocios.

1.2.1. Concepto de Empresa
A continuacin se presentan algunas de las definiciones proporcionadas por
diversos autores. (Munch pag.44)
Instituciones para el empleo eficaz de los recursos mediante un gobierno, para
mantener y aumentar la riqueza de los accionistas y proporcionarles seguridad y
prosperidad a los empleados.
Antony Jay
La entidad integrada por el capital y el trabajo, como factores de produccin y
dedicada a actividades industriales, mercantiles o de prestacin de servicios, con
fines lucrativos y la consiguiente responsabilidad.
Diccionario de la Real Academia Espaola.
Es la unidad productiva o de servicio que, constituida segn aspectos prcticos o
legales, se integra por recursos y se vale de la administracin para lograr sus
objetivos.
Jos Antonio Fernndez Arena.

13

Grupo social en el que a travs de la administracin del capital y el trabajo, se
producen bienes y/o servicios tendientes a la satisfaccin de las necesidades de la
comunidad.
Lourdes Munch
Con base en el anlisis de las anteriores definiciones, es posible definir la
empresa como:
Es la unidad productiva o de servicio que, constituida segn aspectos prcticos o
legales, se integra por recursos y se vale de la administracin para lograr sus
objetivos.

1.2.2. Objetivos de la Empresa
Las organizaciones surgen con la finalidad de satisfacer necesidades
sociales, a travs de la generacin de distintos productos (bienes,
servicios, ideas, actividades, lugares o personas).

Para ello, las empresas cuentan con elementos de entrada o recursos,
procesos y elementos de salida.

1.2.3. Medio Ambiente de las Organizaciones
El ambiente de trabajo en el cual una persona labora, influye de manera
importante en el desempeo que pueda tener.
Con frecuencia, nos encontramos con personas que se expresan bien y con gusto
de la empresa en donde trabajan. Dicen que se sienten contentos con sus
compaeros, escuchados por su jefe y que, cuando existen dificultades o
malentendidos, siempre se les puede buscar una solucin porque est abierta la
14

comunicacin. En el extremo opuesto estn las personas que se quejan del lugar
en donde trabajan, son los empleados que laboran en un ambiente difcil, pesado
y, que si no fuera porque realmente necesitan el trabajo, no estaran ah.
Estas situaciones tanto favorables, como desfavorables en una empresa hablan
del ambiente de trabajo en el que se desarrollan los empleados y de su
repercusin directa en la manera como el empleado desempea sus labores.
Concepto: el clima organizacional es la manera en que las
personas que laboran en una empresa perciben el ambiente
general que existe en ella.

1.2.4.reas funcionales de la empresa
Finanzas: rea encargada de la administracin, obtencin y planeacin de
los recursos financieros para el logro de los objetivos de las entidades
socioeconmicas.
Personal o Recursos Humanos: su objetivo es a llegar al personal idneo
para un puesto especfico, en el momento oportuno.
Produccin: Se encarga de transformar la materia prima en un producto
terminado.
Mercadotecnia: Facilita intercambios convenientes. Determina la mixtura de
las 4 P en las organizaciones (Producto, precio, plaza y promocin).




15

1.2.5. Clasificacin de las empresas
El avance tecnolgico y econmico ha originado la existencia de una gran
diversidad de empresas. Aplicar la administracin ms adecuada a la realidad y a
las necesidades especficas de cada empresa es la funcin bsica de todo
administrador. Resulta pues imprescindible analizar las diferentes clases de
empresas existentes en nuestro medio.

A continuacin se presentan algunos de los criterios de clasificacin de la
empresa:
De acuerdo a su:
a) Criterio
Nmero de personas que las forman.
Empleados y ventas anuales.
Origen de su capital.
Sector o actividad que desarrollan.
Finalidad que persiguen.

b) Tipologa
Fsicas y Colectivas (Individuos o sociedades mercantiles).
Micro, pequea, mediana y grande.
Privadas y Pblicas.
Comerciales, industriales y de servicios.
Lucrativas y no lucrativas.


16

c) Nmero de personas que la forman
Una organizacin puede estar constituida como:
Persona Fsica: Si el dueo es un individuo.
Persona Moral: Si est integrada por un conjunto de individuos que
buscan un objetivo comn.

Las personas morales pueden constituirse como:
Asociaciones civiles: Buscan fines no lucrativos, a travs de medios
no lucrativos. Ejemplo: Una casa hogar que obtiene recursos con
base en donativos.
Sociedades civiles: Tienen fines no lucrativos, obtenidos a travs de
medios lucrativos. Ejemplo: Instituciones de enseanza.
Sociedades mercantiles: Promueven la obtencin de fines lucrativos
a travs de medios lucrativos. Ejemplos: Bimbo, Comercial
Mexicana, Liverpool, Sears, Telmex, Tamsa, etc.

d) Nmero de empleados y ventas anuales
Micro: 1 a 15 empleados, hasta $900,000
Pequea: 16 a 100 empleados, hasta $9000,000.00
Mediana: 101 a 250 empleados, hasta $20000,000.00
Grande: ms de 250 empleados, ms de $20000,000.00




17

e) Por su origen de capital
Pblicas: aquellas que gozan de autoridad soberana, se crean
mediante ley o decreto y cuyo fin es brindar bienes y servicios
pblicos, que no son sujetos de apropiacin.
Privadas: sujetas a regulacin del Estado, creadas por un acuerdo de
voluntades.

f) Por el sector al que pertenecen

Industriales: son empresas dedicadas a la extraccin de recursos
naturales y/o a su transformacin en un producto terminado.
Comerciales: se dedican a la compra-venta y distribucin de los
productos ya terminados.
Servicios: ofrecen a la sociedad un beneficio temporal, intangible,
como una tintorera.


g) Finalidad que persiguen

Lucrativas: buscan obtener rendimientos por su operacin normal.
No lucrativas: satisfacen necesidades de una comunidad y no
generan utilidades o rendimientos en sus actividades ordinarias.


18

1.2.6. Formas de Crecimiento Empresarial
Las formas de crecimiento pueden ser:
a) Especializacin - Diversificacin: Decisin que deben adoptar las empresas
en su proceso de desarrollo. La especializacin supone incrementar la
actividad de la empresa en la misma lnea, es decir, intensificar su esfuerzo
en su actividad habitual y en los productos actuales. La diversificacin
supone un cambio en la trayectoria de la empresa porque implica
desarrollarse a partir de productos completamente nuevos y tambin
mercados nuevos. La empresa aade nuevos productos y mercados a los
existentes ampliando as su cartera de negocios. sta es la estrategia de
crecimiento ms arriesgada porque implica nuevos conocimientos y nueva
estructura empresarial.

Penetracin del mercado: Incremento de las ventas, ya sea
atrayendo nuevos clientes o entre los clientes habituales.
Los instrumentos pueden ser campaas publicitarias,
promociones, utilizacin de ventajas competitivas, etc.

Desarrollo de mercados: Incorporacin de nuevos mercados
para la venta de los productos tradicionales, ya sea en
nuevas reas geogrficas o nuevos segmentos de mercado.

Desarrollo de productos: Introduccin de nuevos productos
relacionados o complementarios.

Diversificacin relacionada: Se da cuando existe conexin o
similitud entre los productos nuevos y los antiguos. Se
explica por las economas de gama y porque la empresa
necesita aadir nuevos productos y ofrecer una gama ms
19

completa que la de sus competidores para atraer a nuevos
consumidores.
Diversificacin no relacionada: Se produce cuando no existe
relacin algunas entre los productos tradicionales de la
empresa y los nuevos que ofrece. La empresa slo trata de
explotar oportunidades rentables.

b) Crecimiento interno Crecimiento externo: El crecimiento interno es el que
realiza la empresa a travs de nuevas inversiones en el seno de la empresa
aumentando el patrimonio y su capacidad productiva (reinvertir beneficios,
ampliacin de capital, endeudamiento con entidades financieras). El
crecimiento externo se produce como consecuencia de la adquisicin,
fusin, control o cooperacin con otras empresas para acceder a nuevos
mercados; el crecimiento externo provoca la disminucin del nmero de
empresas y el aumento del tamao de las que se mantienen.

Fusin de sociedades: Forma de crecimiento externo que
supone la prdida de la personalidad jurdica de al menos
uno de los participantes.
Adquisicin: Forma de crecimiento externo que se produce
cuando una empresa adquiere una parte de las acciones
de otras sociedades (sin prdida de personalidad jurdica).
Cooperacin: Forma de crecimiento externo producida
cuando dos o ms empresas deciden compartir o unir parte
de sus recursos. Puede adoptar diferentes modalidades.

c) Internacionalizarse Limitarse al mercado nacional: La internacionalizacin
es una forma de crecimiento, consecuencia de la globalizacin econmica,
en la que las empresas trascienden los mercados nacionales; las fases
evolutivas son: empresa exportadora, empresa multinacional, empresa
global y empresa transnacional.
20


Empresa exportadora: Empresa caracterizada por realizar
la produccin en el pas de origen desde el cual abastece
los mercados exteriores, bien a travs de la propia
empresa (exportacin directa), o utilizando empresas
intermediarias, especializadas o del pas receptor
(exportacin indirecta).

Empresa multinacional: Compaa formada por una
empresa matriz que cuenta con varias filiales que operan
en diversos pases y que comparten los mismos objetivos.
La matriz es la empresa originaria del Estado donde se
inicia la actividad y donde radica la gestin de la
compaa, las filiales se crean para operar en otros
Estados.

Empresa global: Empresa que opera en diversos pases
concentrando en uno, o en un nmero reducido de pases,
las actividades estratgicamente importantes.

Empresa transnacional: Empresa que cuenta con diversos
centros en numerosos pases, tanto la direccin como las
actividades estratgicamente importantes estn
diseminadas de modo que su funcionamiento se asemeja
al de una red. Entre sus caractersticas destacan la
adaptacin a los diversos mercados y la importancia del
aprendizaje continuo y el uso de las tecnologas de la
informacin y la comunicacin (TIC).

21

d) Integracin vertical Integracin horizontal: La integracin vertical es el
proceso de crecimiento en el que una empresa aade fases y se extiende
hacia ambos extremos de la cadena de valor, convirtindose, en unos
casos, en su propio proveedor y, en otros, en su propio cliente. La
integracin horizontal busca controlar o adquirir el dominio de los
competidores (un ejemplo es el de Renault al adquirir Volvo y convertirse en
el tercer fabricante de vehculos de Europa).
























22

1.3. Empresas Integradoras
Con el fin de propiciar un desarrollo industrial ms equilibrado, promoviendo la
utilizacin regional de los recursos y la creacin de empleos productivos, en 1993
se consider necesario establecer programas de organizacin inter empresarial
para la formacin de empresas integradoras de industrias micro, pequeas y
medianas en ramas y regiones con potencial exportador, para fortalecer su
crecimiento mediante cambios cualitativos en la forma de comprar, producir y
comercializar, a efecto de consolidar su presencia en el mercado interno e
incrementar su concurrencia en los mercados de exportacin.

Para ello se consider conveniente la creacin de una figura denominadas
Empresa Integradora, encargada de prestar servicios calificados a sus asociados
y de realizar gestiones y promociones orientadas a modernizar y ampliar la
participacin de sus integradas, entre otras actividades.

El 7 de mayo de 1993 se public en el Diario Oficial de la Federacin el Decreto
que promueve la organizacin de empresas integradoras, que se modific el 30
de mayo de 1995, en el cual se estableci que dichas empresas podran tributar
conforme al Rgimen Simplificado de las personas morales. (SAT 2010)

1.3.1. Antecedentes
La figura de la Empresa Integradora surge por las siguientes necesidades:
Propiciar un desarrollo ms equilibrado,
Promover la utilizacin regional de los recursos
Crear empleos productivos, Establecer programas para la formacin de
empresas integradoras de industrias micro, pequeas y medianas en ramas
y regiones con potencial exportador,
23

Fortalecer el crecimiento econmico con cambios en la forma de comprar,
producir y comercializar, para consolidar su presencia en el mercado interno
e incrementar la exportacin.

1.3.2. Concepto y objetivos
Es una forma de organizacin empresarial que asocia a personas fsicas o
morales formalmente constituidas (micro, pequeas y medianas
empresas (PYMES)) y les presta servicios especializados a estas personas
fsicas y morales denominadas integradas, para elevar su competitividad de las
empresas a travs de prestar servicios especializados a sus socios (micro,
pequeos y medianos empresarios), sean stos personas fsicas o morales.
tales servicios como:
Gestionar el financiamiento.
Comprar de manera conjunta materias primas e insumos.
Vender de manera consolidada la produccin.

La integracin de unidades productivas permite la obtencin de ventajas
econmicas que las empresas y/o productores en lo individual difcilmente pueden
lograr. En consecuencia mediante la empresa integradora se pretende formar un
ncleo de personal prestador de servicios altamente calificado que debe ocuparse
de las actividades ms crticas del proceso productivo, mientras los empresarios
y/o productores se dedican exclusivamente a producir, lo que sin lugar a dudas
tiene efectos importantes en la calidad y productividad de las empresas.
Los resultados han sido positivos y las estadsticas nos muestran la penetracin
que en las empresas integradoras han tenido en el medio empresarial (SECOFI,
1995).
24

Objetivos
Estos pretenden lograr que los empresarios comprendan mejor a la empresa y su
papel en la sociedad y la economa, adems que identifiquen sus valores
fundamentales y mejoren sus relaciones humanas ms significativas (dentro y
fuera de la organizacin), para que as consoliden si liderazgo en el mercado ya
sea regional, nacional e internacional.
Gestionar el financiamiento para sus integradas,
Comprar de manera conjunta materias primas e insumos,
Vender de manera consolidada la produccin de sus integradas,
Prestar servicios calificados a sus integradas,
Realizar gestiones y promociones para modernizar y ampliar la
participacin de sus integradas,
Lograr mayor capacidad de negociacin en los mercados de materias
primas, insumos, tecnologa, productos terminados y financieros,
Consolidar su presencia en el mercado interno,
Incrementar su participacin en el de exportacin,
Fomentar la especializacin de sus integradas en productos y procesos,
Generar economas de escala
.
1.3.3. Caractersticas de una empresa integradora
Es fundamental para cualquier empresario conocer las caractersticas que tienen
este tipo de empresas, ya que con ello puede tener mayor confianza para realizar
el paso para una integracin, as como distinguirse de otros modelos de
asociacin, por lo que a continuacin se mencionan algunas de ellas:
La forman personas fsicas o morales que participan en la integracin del
capital social, mediante la compra de acciones.
25

Se crea con personalidad jurdica distinta a las empresas asociadas.
No participa en el capital de las empresas asociadas.
Tiene su propio personal calificado para su administracin y prestacin de
servicios.
Solo puede tener ingresos por concepto de cuota y prestacin de servicios.

1.3.4. Funcin principal de una empresa integradora
De acuerdo al decreto publicado en el Diario Oficial de la Federacin (1995), la
funcin principal de una integradora consiste en prestar servicios altamente
especializados a las sociedades en los siguientes aspectos:
Servicios tecnolgicos
Esto para elevar la productividad y calidad de los productos de las empresas
integradas mediante, la adquisicin, adaptacin, asimilacin e innovacin
tecnolgica as como su modernizacin de la maquinaria y equipo, planeacin del
proceso productivo e instalacin de laboratorios para la investigacin y desarrollo
tecnolgico, en los que podrn elaborar prototipos, diversificacin y desarrollo de
nuevos productos, as como pruebas de resistencia de materiales y control de
calidad.
Servicios de promocin y comercializacin
Con el fin de incrementar y diversificar su participacin en los mercados internos y
de exportacin, as como para abolir sus costos de distribucin. A travs de la
bsqueda de mercados tanto nacionales como de exportacin, aplicar tcnicas de
mercadotecnia y de publicidad para la venta de sus productos, elaboracin de
catlogos promocionales y la participacin de ferias y exposiciones.

26

Servicios de diseo
Que contribuya a la diferenciacin de los productos de las empresas integradas
que impriman las caractersticas peculiares y propias que mejoren su
competitividad, que puedan tener acceso a servicios especializados de diseo.
Servicios de gestiones administrativas
Otros servicios que se requieren para el optimo desempeo de las empresas
integradoras, como son las tipo administrativo, fiscal, jurdico, informativo,
formacin empresarial, capacitacin de la mano de obra, mandos medios y
gerenciales que se requieran para la operacin de las empresas.

1.3.5. Beneficios y limitantes que tienen las empresas integradoras
A travs del estudio de la empresa integradora como alternativa para la micro,
pequea y mediana empresa se denota los algunos beneficios que a continuacin
se presentan:
Eleva la competitividad de las empresas asociadas.
Crea economas de escala para sus asociados, derivadas de una mayor
capacidad de negociacin para comprar, producir y vender.
Se facilita al acceso a servicios especializados a bajo costo, ya que stos
se pagan de manera comn entre los asociados.
Evita la duplicidad de inversiones, al estar en condiciones de adquirir a
nombre y cuenta de sus asociados y de forma comn activos fijos, incluso
de renovar o innovar la maquinaria y el equipo.
Propicia la especializacin de los asociados en determinados procesos y
productos con ventajas comparativas.
Favorece la concurrencia a mercados ms amplios al consolidar la
produccin de sus asociados.
27

Los empresarios se dedican a producir, mientras la empresa integradora se
encarga de realizar gestiones y actividades especializadas que requieren
los asociados.
Mantiene la individualidad de los empresarios en las decisiones internas de
sus empresas.
Esta forma de organizacin empresarial tiene flexibilidad para adaptarse a
cualquier actividad econmica.

As como tiene sus beneficios la empresa integradora tambin tiene sus limitantes,
sin embargo estas no representan ningn obstculo para que los empresarios no
quieran adoptar este tipo de asociacin. (SAT 2009):
No pueden ser socios de una empresa integradoras, aquellas personas
fsicas o morales que no estn formalmente constituidas.
La empresa integradora acta exclusivamente por cuenta y orden de sus
socios; por tanto, slo es su representante ante clientes y proveedores.
No puede realizar ninguna parte de proceso productivo que involucre la
actividad de sus asociadas.
No est facultada para realizar la importacin de materias primas e
insumos que requieran sus afiliados, ya que la empresa integradora no
fabrica ni comercializa productos, por tanto, no puede inscribirse en el
Padrn de Importadores; este es un requisito para poder importar.
Los activos que se adquieran para el proceso productivo de las socias, no
pueden ser propiedad de la integradora, ya que son los socios los que
realizan la actividad de producir y, por tanto, son los dueos de la
maquinaria y el equipo.
No se permite constituir empresas integradoras con empresarios que
realicen prcticas desleales o tengan actividades monoplicas o que su
actividad los conduzca a estas situaciones.
28

1.3.6. Obligaciones de las empresas integradoras
Las Empresas integradoras tienen, entre otras, las siguientes obligaciones:
Inscribirse el RFC y mantener actualizada su situacin fiscal.-
Llevar contabilidad
a) Llevar contabilidad general conforme al Cdigo Fiscal de la
Federacin y su Reglamento.
b) Las empresas integradoras que tributen en el Rgimen Intermedio
podrn llevar contabilidad simplificada.
c) Expedir y conservar comprobantes de sus ventas de acuerdo con el
Cdigo Fiscal de la Federacin y su Reglamento.
d) Solicitar y conservar comprobantes de sus compras.
Para efectos contables, la Empresa Integradora no acumula los ingresos ni
deduce las erogaciones que realice por cuenta y orden de sus empresas
integradas. Estas operaciones las puede controlar y registrar a travs de cuentas
de orden, para llevar un mejor registro y control de las operaciones de compra y
venta de sus empresas integradas.

Presentar declaraciones y pago de impuestos
a) Las empresas integradoras se encuentran obligadas a tributar en
el Rgimen Simplificado sin importar el lmite de sus ingresos, sin
embargo el 90% de los ingresos que perciban deben ser por
concepto de cuotas, comisiones y prestacin de servicios a sus
socios.

29

b) Podrn obtener ingresos por otros conceptos hasta en 10% del
total de sus ingresos, si rebasan este monto pierden el registro de
integradoras y ya no podrn tributar en el Rgimen Simplificado
por lo que debern hacerlo en el Rgimen General de Ley por el
total de sus ingresos.
c) Para calcular sus impuestos pueden deducir las erogaciones
estrictamente indispensables para el desarrollo de su actividad
como son sus gastos y la adquisicin de bienes, entre otras,
siempre que cumplan con los requisitos previstos en las
disposiciones fiscales.
d) Deben determinar su impuestos mediante el esquema de flujo de
efectivo que consiste en:
Acumular los ingresos cuando efectivamente los
cobren.
Deducir los gastos, compras o
inversiones cuando efectivamente los paguen
Las empresas integradoras cuyos ingresos en el ejercicio inmediato anterior no
hubieran excedido de $10'000,000 (diez millones de pesos) pueden aplicar las
facilidades del Rgimen Intermedio establecido en la Ley del Impuesto sobre la
Renta.

Con sus integradas
a. Celebrar un convenio con sus empresas integradas (Personas
Fsicas y Personas Morales) en el que stas acepten que sea la
empresa integradora quien facture las operaciones que realicen a
30

travs de esta ltima. Las integradas se debern comprometer a no
expedir ningn otro comprobante por dichas operaciones.
b. Expedir a cada integrada una relacin de operaciones que por su
cuenta facture, dentro de los 10 das siguientes al mes al que
correspondan esas operaciones. Para esto se debe cumplir con lo
siguiente:
c. La relacin debe incluir todas las operaciones realizadas por cuenta
de las empresas integradas (compras, gastos e inversiones).
d. Puede incluir tambin el ingreso que por concepto de cuotas,
comisiones y prestacin de servicios paguen las integradas a la
integradora por sus operaciones.
e. En el supuesto del prrafo anterior, la relacin debe contener los
mismos requisitos de los comprobantes fiscales y deber estar
impresa en establecimientos autorizados por el SAT.
f. Cuando en la relacin no se consideren los ingresos pagados a las
integradoras por concepto de cuotas, comisiones y prestacin de
servicios, tambin debe contener los mismos requisitos de los
comprobantes fiscales y podr no estar impresa en establecimientos
autorizados.
g. Las empresas integradoras deben guardar copia de la relacin de
operaciones y de los comprobantes con requisitos fiscales que
expidan, los que debern coincidir con dicha relacin.
Otras obligaciones
Las empresas integradoras:
a. Comercializan los productos o servicios de las empresas
integradas.
31

b. La Empresa Integradora no paga impuesto cuando resulta base
de 0, slo paga retenciones de sus trabajadores.
c. Las Empresas Integradas pagan su impuesto en forma individual
conforme al rgimen fiscal en que tributen.
Su capital social no debe ser inferior a cincuenta mil pesos. Las empresas
integradoras no podrn participar directa ni indirectamente en el capital social de
las empresas integradas.
Las empresas integradoras debern elaborar un estado un estado de posicin
financiera al 31 de diciembre de cada ao, las integradoras que tributen en el
Rgimen Intermedio no debern elaborar dicho estado ya que llevan contabilidad
simplificada.

1.3.7. Fundamento legal
Decreto que promueve la organizacin de empresas integradoras publicado en el
Diario Oficial de la Federacin el 7 de mayo de 1993 y modificado el 30 de mayo
de 1995 en su artculo 5.
ARTICULO 5o.- Las empresas integradoras podrn acogerse, al Rgimen
Simplificado de las Personas Morales que establece la Ley del Impuesto Sobre la
Renta, por un perodo de 10 aos, y a la Resolucin que Otorga Facilidades
Administrativas a los Contribuyentes que en la misma se seala, a partir del inicio
de sus operaciones;
De acogerse a las facilidades fiscales antes citadas, podrn realizar operaciones
a nombre y por cuenta de sus integradas, cumpliendo con los requisitos que,
mediante reglas de carcter general, emita la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico;
32

Ley del Impuesto sobre la Renta
Artculo 79. Debern cumplir con sus obligaciones fiscales en materia del
impuesto sobre la renta conforme al rgimen simplificado establecido en el
presente Captulo las siguientes personas morales:

Fraccin IV. Las constituidas como empresas integradoras.

Artculo 80. Para los efectos del rgimen simplificado establecido en este Captulo
se consideran:

II. Empresas integradoras, toda persona moral constituida conforme al Decreto
que promueve la organizacin de Empresas Integradoras, publicado en el Diario
Oficial de la Federacin el 7 de mayo de 1993, as como en el Decreto que
modifica al diverso que promueve su organizacin, publicado en el citado rgano
oficial el 30 de mayo de 1995

Artculo 84. Las empresas integradoras podrn realizar operaciones a nombre y
por cuenta de sus integradas, sin que se considere que las primeras perciben el
ingreso o realizan la erogacin de que se trate, siempre que cumplan con los
siguientes requisitos:

I. Celebren un convenio con sus empresas integradas a travs del cual
estas ltimas acepten que sea la empresa integradora la que facture las
operaciones que realicen a travs de la misma, comprometindose a no
expedir algn otro comprobante por dichas operaciones.

II. Expidan a cada empresa integrada una relacin de las operaciones que
por su cuenta facture, debiendo conservar copia de la misma y de los
comprobantes con requisitos fiscales que expidan, los que deben
coincidir con dicha relacin.

33

III. Proporcionen, a ms tardar el da 15 de febrero de cada ao, a las
autoridades fiscales que corresponda a su domicilio fiscal, la informacin
de las operaciones realizadas en el ejercicio inmediato anterior por
cuenta de sus integradas.

Las compras de materias primas, los gastos e inversiones, que efecten las
empresas integradas a travs de la empresa integradora podrn ser deducibles
para las mismas, en el por ciento que les corresponda, aun cuando los
comprobantes correspondientes no se encuentren a nombre de las primeras,
siempre que la empresa integradora le entregue a cada integrada una relacin de
las erogaciones que por su cuenta realice, debiendo conservar los comprobantes
que renan requisitos fiscales y copias de dicha relacin.

Para los efectos de la obligacin a que se refiere el prrafo anterior y la fraccin II
de este artculo, la relacin que elabore la empresa integradora en la que se
considere en su conjunto tanto las operaciones realizadas por cuenta de las
empresas integradas, as como el ingreso que por concepto de cuotas, comisiones
y prestacin de servicios que por dichas operaciones perciba la integradora,
deber cumplir con los requisitos que para efectos de los comprobantes se
establecen en el Cdigo Fiscal de la Federacin y estar impresa en los
establecimientos autorizados por la Secretara. La relacin a que se refiere este
prrafo deber proporcionarse a las empresas integradas dentro de los 10 das
siguientes al mes al que correspondan dichas operaciones.

En el caso de que en la relacin que al efecto elabore la empresa integradora no
se consideren los ingresos a cargo de sta por concepto de cuotas, comisiones y
prestacin de servicios, la misma podr no estar impresa en los citados
establecimientos.
Ley del Impuesto al Valor Agregado
34

Toda la Ley es aplicable en relacin con las actividades especficas que realice la
Empresa Integradora
.1.3.8. Rgimen en el que deben tributar
Las empresas integradoras actualmente se encuentran obligadas a tributar en el
Rgimen Simplificado y deben determinar su utilidad o su prdida a travs del
esquema de flujo de efectivo es decir conforme a lo establecido en el Titulo IV,
Capitulo II, Seccin I de la LISR.
Tambin podr tributar en el Rgimen Intermedio siempre y cuando cuyos
ingresos en el ejercicio inmediato anterior no hubieran excedido de
$10000,000.00

1.3.9. Clasificacin de acuerdo a su rgimen jurdico, origen de capital
y tamao

De acuerdo a la Secretara de Economa en su Gua para la Formacin de
Empresas Integradoras (2006) nos dice:
Se constituyen como Sociedades Annimas de Capital Variable.
Proviene de aportacin de los asociados a las empresas integradoras.
De acuerdo a los criterios publicados en el Diario Oficial de la Federacin
en 1995, las empresas que pueden integrarse son:
a) Micro industria. Las empresas que ocupan hasta 15
personas y el valor de sus ventas anuales no rebasen el
equivalente a $900,000.00
35

b) Industria Pequea. Las empresas que ocupen hasta 100
personas y el valor de sus ventas anuales no rebasen el
equivalente a $9,000,000.00
c) Industria mediana. Las empresas que ocupen hasta 250
personas y el valor de sus ventas anuales no rebasen el
equivalente a $20,000,000.00














36

CAPITULO II. PRINCIPALES TCNICAS DE
ANALISIS FINANCIERO
37

2.1. Qu es el Anlisis financiero
El anlisis financiero es una herramienta de la administracin financiera que
permite detectar las situaciones dbiles y ventajosas para planear la gestin de
una empresa. El proceso de anlisis e interpretacin de estados financieros
consiste en aplicar procedimientos analticos a las cifras de los estados financieros
para descubrir relaciones significativas que coadyuven a la toma de decisiones.
Consiste en la aplicacin de tcnicas y mtodos que tienen como objetivo
proporcionar elementos de juicio suficientes para interpretar la situacin financiera
de la empresa.
Incluye el uso de diversos estados financieros. Estos estados tratan de lograr
varias cosas. Primero, presentan los activos y pasivos de una empresa mercantil
en un momento en el tiempo, por lo general, al final de un ao o de un trimestre.
Esta presentacin se conoce como balance general. Por otra parte el estado de
resultados presenta los ingresos y los gastos de la empresa para un periodo
particular del tiempo, por lo general tambin de un ao o de un trimestre. Mientras
que el balance general representa una fotografa de la posicin financiera de la
empresa en un momento en el tiempo, el estado de resultados presenta un
resumen de rentabilidad a travs del tiempo.
Balance general.- Es un resumen claro y sencillo de la situacin financiera
de la empresa en una fecha determinada. Muestra todos los bienes
propiedad de la empresa (activo), as como todas sus deudas (pasivo) y,
por ltimo el patrimonio de la empresa (capital).
Estado de resultados.- Es un informe que permite determinar se la empresa
registro utilidades o prdidas en un periodo determinado.
38

La interpretacin consiste en la transformacin de la informacin contenida en los
estados financieros antes mencionados, a una forma que sea til para conocer la
situacin financiera y econmica de una empresa, emitiendo una serie de juicios
personales en forma escrita por un profesionista, basndose en el anlisis y la
comparacin de datos, a efecto de tomar decisiones orientadas a corregir las
debilidades que en su caso se hayan detectado.
Por interpretacin debemos entender la apreciacin relativa de conceptos y cifras
del contenido de los estados financieros, basado en el anlisis y la comparacin
(Perdomo A. 2008 pag.65).
De esta interpretacin se derivan un conjunto de juicios personales relativos al
contenido de los estados financieros, sin embargo para obtener estos elementos
de juicio es necesario aplicar tcnicas especficas para interpretar las cuales para
su estudio se dividen en tcnicas de anlisis y tcnicas de comparacin.
As mismo, con base en el anlisis financiero, los usuarios externos cuentan con
elementos de informacin que les permite conocer la capacidad econmica de la
empresa en el cumplimiento de sus obligaciones financieras actuales y futuras.

2.1.1. Concepto de Administracin Financiera
En seguida se presentan dos conceptos de lo que es la Administracin Financiera
Lawrence Gitman: es aquella rea de conocimientos orientada a la planeacin,
obtencin y administracin de recursos financieros para el logro de los objetivos
de la empresa.

La planeacin de recursos se da a travs de la planeacin financiera, la obtencin
y administracin de los mismos se determina con la integracin de las estructuras
financiera y de inversiones que permitan el logro de objetivos organizacionales y
ms concretamente, del objetivo de la administracin financiera.
39

Abraham Perdomo Moreno: La administracin financiera es una parte de la
administracin general que se encarga de analizar, planear y controlar los
recursos financieros de que dispone una entidad para el logro de sus objetivos.
Se consideran a las finanzas como un rea funcional de la empresa, encargada
del anlisis, planeacin y control financieros para el logro de objetivos. De esta
ltima definicin se desprenden las herramientas del administrador financiero.

Resumiendo podemos decir que la Administracin Financiera es una disciplina
que se encarga del estudio de las actividades financieras y econmicas de una
empresa.

Una buena administracin financiera coadyuva a que la compaa alcance sus
metas y a que compita con mayor xito en el mercado, de tal forma que supere a
posibles competidores.

2.2. El Administrador financiero

El administrador financiero se ocupa de dirigir los aspectos financieros de
cualquier tipo de organizacin, sea financiera o no, pblica o privada, lucrativa o
no. Sus tareas abarcan presupuestacin crediticia, anlisis de inversiones y
procesamiento de fondos. Sus funciones han ido creciendo en los ltimos aos
debido a los cambiantes econmicos imperantes en el mundo.



40

2.2.1. Funciones del Administrador Financiero
Elaboracin de planes (presupuestos) que darn forma a la posicin futura
de la empresa, utilizando las tcnicas de anlisis financiero como punto de
partida.
Obtencin de fondos, cuidando la estructura financiera, tanto por su costo
como por el control de la empresa.
Aplicacin de los recursos, cuidando la liquidez al definir la estructura de
inversiones.

2.2.2. Herramientas del Administrador Financiero
Para el autor Abraham Perdomo Moreno, en su texto Administracin del Capital de
Trabajo, el Administrador Financiero cuenta con los siguientes instrumentos para
realizar su labor:

Recopilacin de datos significativos: Primera fase del proceso de
administracin financiera de una entidad que implica recabar los datos
necesarios para su posterior estudio.

Anlisis Financiero: El anlisis financiero se refiere al estudio y evaluacin
del pasado econmico-financiero de una entidad, favoreciendo con ello la
toma de decisiones acertada que conduzca al logro de los objetivos
preestablecidos. Lo anterior permite conocer la situacin financiera de la
entidad en aspectos especficos. La principal tcnica de anlisis financiero
es la de razones financieras, misma que estudiaremos ms adelante.

41

Planeacin Financiera: Es el estudio, evaluacin y proyeccin del futuro
econmico-financiero de una entidad, para la toma de decisiones acertada
y logro de objetivos organizacionales. En este sentido nos referiremos a los
presupuestos, como planes financieros de una entidad y a los estados
financieros proyectados o proforma.

Control Financiero: Parte de la administracin financiera que se encarga de
comparar lo realizado contra la planeacin financiera, detecta desviaciones
y, en su caso, establece medidas correctivas necesarias.

Toma de decisiones acertadas: como consecuencia de todo lo anterior.

Tal como se observa en prrafos anteriores, el anlisis financiero evala y estudia
el pasado financiero de una empresa, mientras que la planeacin financiera se
orienta al futuro y se basa en proyecciones, mismas que se obtienen a travs de
los presupuestos y los estados financieros proforma.







42

2.3. Tcnicas de Anlisis Financieros
Existen diversos mtodos para analizar el contenido de los estados financieros
como los son:

a. Mtodo de Anlisis Vertical o Esttico: Cuando se realiza a los estados
financieros correspondientes a un periodo. Generalmente se comparan los
resultados contra un parmetro, permite evaluar la eficiencia de la empresa
dentro del mismo ejercicio, es decir se utiliza para analizar los estados
financieros correspondientes a una fecha fija o a un periodo determinado.
Para la realizacin de este procedimiento se aplica el procedimiento de
porcientos integrales y el de razones financieras.

b. Mtodo de Anlisis Horizontal o Dinmico: Consiste en comparar cifras de
diferentes periodos, es decir, de Estados Financieros Comparativos y
obtener diferencias que a veces se calculan como un porcentaje de
aumento o disminucin respecto a un periodo ms antiguo considerado
como base.

Las tcnicas de anlisis financiero que estudiaremos son:









Tcnicas de anlisis
financiero
Base comn (% integrales)
Razones financieras
Porcentajes de tendencias
Estados comparativos
(aumentos y disminuciones)
43

2.3.1. Porcentajes integrales

El mtodo de porcentajes integrales consiste en expresar en porcentajes las cifras
de un estado financiero. Un balance en porcientos integrales indica la proporcin
en que se encuentran invertidos en cada tipo o clase de activo los recursos de la
empresa, as como la proporcin en que estn financiados por los acreedores o
por los accionistas de la misma.
El balance general elaborado en porcientos integrales muestra el porcentaje de
participacin de las diversas partidas de costos y gastos, as como el porcentaje
que representa la utilidad obtenida en relacin con las ventas totales.
El mtodo de porcentajes integrales aplicado al balance general:
Asigna 100% al activo total
Asigna, tambin, un 100% a la suma del pasivo y el capital contable.
Considera que cada una de las partidas del activo, del pasivo yd el capital
debe representar una fraccin de los totales.
A continuacin se muestra en las figuras 2.1 y 2.2, un ejemplo de la aplicacin de
este mtodo.







44

FABRICA DE EMBUTIDOS LA LOMA
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

ACTIVO PASIVO Y CAPITAL
Activo circulante Pasivo circulante
$ % $ %
Caja 10.00 Proveedores 16,239.00 18
Bancos 2,126.00 2 Acreedores diversos 18,437.00 20
Clientes 34,430.00 38 Crditos bancarios a corto plazo 24,370.00 27
Inventarios 14,160.00 16 impuestos por pagar 850.00 1
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726.00 56 otros pasivos a corto plazo 104.00
TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60,000.00 66
Activo fijo
Terreno 2,426.00 3 Pasivo a largo plazo
Edificio 2,729.00 3 Crditos bancarios a largo plazo 1,897.00 2
Maquinaria y equipo 21,620.00 24 Otras obligaciones a largo plazo 3,600.00 4
Equipo de transporte 12,188.00 13 TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 5,497.00 6
TOTAL ACTIVO FIJO 38,963.00 43
Otros pasivos
Otros activos Rentas cobradas por anticipado 2,800.00 3
Primas de seguros pagadas por
anticipado 658.00 1 TOTAL PASIVO 68,297.00 75
Rentas pagadas por anticipado 376.00
TOTAL OTROS ACTIVOS 1,034.00 1 Capital
Capital social 46,772.00 52
TOTAL ACTIVO 90,723.00 100 Resultados de ejercicios anteriores 12,654.00 14
Resultado del ejercicio -37,000.00 -41
TOTAL CAPITAL 22,426.00 25

TOTAL PASIVO Y CAPITAL 90,723.00 100

Figura 2.1 Balance general. Fuente: Alfonso Ortega Castro. Introduccin a las finanzas, pg. 27



45

FABRICA DE EMBUTIDOS LA LOMA
ESTADO DE RESULTADOS POR EL PERIODO COMPRENDIDO
ENTRE EL 1 DE ENERO Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

$ %
INGRESOS
Ventas al contado 57,000.00 57
Ventas a crdito 43,000.00 43
VENTAS TOTALES 100,000.00 100
Costo de ventas 115,000.00 115
UTILIDADBRUTA(PRDIDA) (15,000.00) (15)
Gastos de operacin 12,000.00 12
UTILIDAD DE OPERACIN (27,000.00) (27)
Gastos financieros 10,000.00 10
RESULTADO DEL
EJERCICIO (37,000.00) (37)

Figura 2.2 .Estado de resultados. Fuente: Alfonso Ortega Castro. Introduccin a las finanzas, pg.
28

2.3.2. Razones Financieras
Las razones financieras constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes
acerca de las operaciones y la situacin financiera de la empresa. Para que el
mtodo sea eficaz, estas deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma
individual.
Se definir una razn financiera como una relacin entre dos cantidades de los
estados financieros de un empresa, la que se obtiene dividiendo una cantidad
entre otra.
El propsito de usar las razones en los anlisis de los estados financieros es
reducir la cantidad de datos a una forma prctica y darle un mayor significado a la
informacin.
46

Para hacer ms comprensible su estudio las hemos clasificado en cuatro grupos
que a continuacin se mencionan:

















Razones
Financieras
Miden la capacidad de una empresa para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a
medida que estas llegan a su vencimiento. La
liquidez se refiere a la solvencia de la posicin
financiera general de la empresa, es decir, la
facilidad con la que esta puede pagar sus
cuentas.

Razones de liquidez
Razones de solvencia
Miden la fuerza y estabilidad financiera de una
entidad as como la probabilidad en torno a su
capacidad para hacer frente a imprevistos y
mantener la solvencia en condiciones
desfavorables.


Razones de eficiencia
y operacin
Las razones que conforman este grupo tienen
como objetivo medir el aprovechamiento que
de sus activos hace la empresa.


Razones de rentabilidad
Los ndices que se excluyen en este apartado
permiten medir la capacidad de una empresa
para generar utilidades. Si consideramos que las
utilidades coadyuvan al desarrollo de una
empresa, puede afirmarse que las razones de
rentabilidad son una medida del xito o fracaso
de la administracin del negocio.


Figura 2.3. Cuadro Sinptico de Razones Financieras. Elaboracin propia
47

RAZONES DE FINANCIERAS FORMULA

DESCRIPCION DEL
INDICADOR FINANCIERO
I.- RAZONES DE LIQUIDEZ



La razn de liquidez mide la capacidad
de la empresa para pagar en el corto
plazo lo que se debe (menos de un
ao). El resultado debe ser superior a 1
2 y con ello demuestra que es ms lo
que se tiene que lo que se debe.

1.- Liquidez Activo Circulante Veces

Pasivo Circulante





La prueba de cido consiste en el
mismo principio que la anterior, slo
que se le restan los inventarios al
activo circulante, pues se considera
que no siempre se podrn vender de
inmediato. El resultado debe tambin
ser superior a 1.5 y hasta 2,
dependiendo de lo fcil que sea vender
los productos de los inventarios.

2.- Prueba cida Activo Circulante - Inventarios Veces
Pasivo Circulante





Mide la capacidad efectiva de la
empresa en el corto plazo, indica la
capacidad de la empresa para operar
con sus activos ms lquidos, sin
recurrir a sus flujos de venta.

3.- Prueba defensiva Caja y Bancos %
Pasivo Circulante





4
7

48




El Capital de Trabajo, es la diferencia
entre los Activos Corrientes menos
Pasivos Corrientes; algo as como el
dinero que le queda para poder operar
en el da a da.
4.- Capital de trabajo Activo circulante - Pasivo Circulante Pesos



II.- RAZONES DE SOLVENCIA


La razn deuda a inversin mide
cuanto se debe, comparado con lo
invertido por los socios (existen las
modalidades de corto y largo plazos). El
resultado, que preferentemente debe
ser menor a uno y hasta inferior a 0.5,
depender de las polticas de la
empresa y del periodo de maduracin
de los distintos proyectos.

5.- Estructura de capital Pasivo Total Pesos
Capital contable





Representa el porcentaje de fondos de
participacin de los acreedores, ya sea
en el corto o largo plazo, en los activos.
En este caso, el objetivo es medir el
nivel global de endeudamiento o
proporcin de fondos aportados por
los acreedores.
6.- Razn de
endeudamiento Pasivo Total %
Activo Total






4
8

49


La razn inversin del capital nos indica
si se estn invirtiendo adecuadamente
los recursos en activos fijos.
Igualmente, depender del ciclo del
proyecto, si los empresarios deben
invertir ms o menos, pero si puede
acercarse a uno, lo que indicara la casi
total reinversin de toda la ganancia
anterior.
7.- Inversin de capital Activo fijo Veces
Capital contable






El valor del capital, indica cunto se
gana por unidad invertida, es decir,
cuantos pesos deja en un periodo, cada
peso originalmente invertido. Es
recomendable que la cifra sea lo ms
grande posible, mayor a 2 y hasta 3 o 4
en negocios relacionados con artculos
de lujo.
8.- Valor del capital Capital contable Veces
Capital social




III.- RAZONEZ DE EFICIENCIA Y
OPERACIN



Mide la actividad en ventas de la firma.
O sea, cuntas veces la empresa puede
colocar entre sus clientes un valor igual
a la inversin realizada.
9.- Rotacin del Activo total Ventas Netas Veces
Activo Total




4
9

50


Este ndice mide el nmero de das que
hacen falta para vender el promedio de
inventarios en un ejercicio dado. En la
medida en que la empresa minimice el
nmero de das que mantiene
inventarios, sin que con ello genere un
retraso en su produccin y entrega
oportuna a sus clientes, se considerar
que el nivel de inventarios que
mantiene es el adecuado.

10.- Rotacin de inventarios Costo de ventas Veces
Inventario promedio



Das de inventario 360

Rotacin de
inventarios



Esta razn indica el nmero de veces
que, en promedio, la empresa ha
renovado las cuentas por cobrar, es
decir, las veces que se han generado y
cobrado a lo largo del ejercicio.
11.- Rotacin de cuentas por
cobrar Ventas Veces
Promedio de cuentas por cobrar



Das de cuentas por
cobrar = 360

Rotacin de cuentas
por cobrar












5
0

51


El resultado que se obtiene con la
rotacin de proveedores indica el
nmero de veces que la empresa
liquida sus cuentas por concepto de
compra de materia prima e insumos.
En la medida de lo posible se debe
aprovechar el plazo mximo que
puedan otorgar los proveedores, sin
que esto represente una carga
financiera para la empresa y sin que
deje de cumplir en forma oportuna sus
pagos.
12.- Rotacin de proveedores Costo de ventas Veces
Promedio de proveedores


Das de
proveedores = 360

Rotacin de
proveedores





El ciclo financiero de una empresa es el
lapso que tarda en realizar su
operacin normal: compra, produccin,
venta y recuperacin, mientras menor
sea el nmero de das necesarios para
completar el ciclo financiero, la
empresa lograra un mejor
aprovechamiento de sus recursos.

13.- Ciclo financiero Rotacin de cuentas por cobrar Das
(+) Rotacin del inventario
(-) Rotacin de proveedores
(=) Ciclo financiero













5
1

52

IV.- INDICES DE
RENTABILIDAD



Esta mide la relacin entre las
utilidades netas e ingresos por venta. 14.- Rentabilidad de las ventas Utilidad neta X 100 %
Ventas netas



Este ndice resulta til por que permite
comparar la rentabilidad de empresas
distintas, independientemente de la
forma en que se encuentren
financiadas.
15.- Utilidad de operacin
Utilidad de
operacin X 100 %
Ventas netas



La rentabilidad del activo es un
indicador que permite conocer las
ganancias que se obtienen en relacin
con la inversin en activos, es decir, las
utilidades que generan los recursos
totales con los que cuenta el negocio.
16.- Rentabilidad del activo Utilidad neta X 100 %
Activo total





La rentabilidad del capital es un ndice
que seala la rentabilidad de la
inversin de los dueos en el negocio. 17.- Rentabilidad del capital Utilidad neta X 100 %
Capital contable

5
2

53

2.3.3. Estados Comparativo (aumentos y disminuciones)
Este mtodo es el ms fcil de comprender. Consiste en obtener las diferencias
positivas (aumentos) o negativas (disminuciones), entre dos valores que se
comparan con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas en las
cifras estudiadas y desprender por conciencia las conclusiones relativas. El caso
ms clsico en el uso de este mtodo se encuentra en el Estado de Situacin
Financiera comparativo, que es el estado financiero ms importante que se
desprende de la contabilidad. Ya que el Balance Comparativo contiene los valores
correspondientes a dos estados de situacin financiera dados, debidamente
agrupados para determinar las diferencias de ms o menos en cada unidad de los
renglones de estos estados financieros.
Con la aplicacin de este mtodo se pueden obtener conclusiones con respecto a
las modificaciones habidas en los diferentes renglones de los estados que se
analizan. Es aplicable a la mayor parte de los estados financieros bsicos que se
conocen. Al comparar los balances generales de dos periodos con fechas
diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y
Patrimonio de una Entidad en trminos de dinero. Estos cambios son importantes
porque proporcionan una gua a la administracin de la Entidad sobre lo que est
sucediendo o como se estn transformando los diferentes conceptos que integran
la entidad econmica, como resultados de las utilidades o prdidas generadas
durante el periodo en comparacin.
Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se debe analizar cada una
de las partidas con respecto a las ventas netas, es decir, estas representaran el
100 %.

En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sera el
total de activo y el total de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que
los componen con respecto a estos.
54

A continuacin en las figuras 2.4. y 2.5. Se presenta un ejemplo de los estados
financieros para la aplicacin de este mtodo:
FABRICA DE EMBUTIDOS LA LOMA
BALANCE GENERAL COMPARATIVO

AO AO VARIACIONES
ACTIVO BASE

AUMENTOS Y DISMINUCIONES
CIRCULANTE 2007 2008 $ %
BANCOS 10,111.00 7,438.00 - 2,673.00 -26,44%
INVENTARIOS 49,174.00 50,092.00 918.00 1,87%
CUENTAS X C 70,213.00 72,344.00 2,131.00 3,04%
INV. TEMPORALES 21,482.00 7,580.00 - 13,902.00 -64,71%
GTS PAG. X ANT 14,131.00 4,648.00 - 9,483.00 -67,11%
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 165,111.00 142,102.00 - 23,009.00 -13.94%
FIJO

INV. A LARGO PLAZO 1,513.00 310.00 - 1,203.00 -79,51%
ACTIVO FIJO NETO 62,973.00 88,238.00 25,265.00 40,12%
TOTAL ACTIVO NETO 64,486.00 88,548.00 24,062.00 37.31%
DIFERIDO

DESC/ OBLIGACIONES 237.00 185.00 - 52.00 -21.94%
TOTAL DIFERIDO 237.00 185.00 - 52.00 -21.94%
TOTAL ACTIVO NETO 229,834.00 230,835.00 1,001.00 0.44%

PASIVO

A CORTO PLAZO 56,157.00 46,417.00 - 9,740.00 -17,34%
A LARGO PLAZO 27,925.00 21,178.00 - 6,747.00 -24,16%
TOTAL PASIVO NETO 84,082.00 67,595.00 - 16,487.00 -19.61%
CAPITAL

CAPITAL ACCIONES PREFERENTES 9,700.00 9,700.00 $0 0,00%
CAPITAL ACCIONES COMUNES 8,900.00 12,800.00 3,900.00 43,82%
TOTAL DE CAPITAL 18,600.00 22,500.00 3,900.00 20.97%

SUPERAVIT PAGADO 9,913.00 11,240.00 1,327.00 13,39%
UTILIDADES RETENIDAS 102,239.00 111,500.00 9,261.00 9,06%
RESERVA PARA AMPLIAR 15,000.00 18,000.00 3,000.00 20,00%
TOTAL SUPERAVIT 127,152.00 140,740.00 13,588.00 10.69%
TOTAL DE CAPITAL 145,752.00 163,240.00 17,488.00 12.00%
TOTAL PASIVO MAS CAPITAL 229,834.00 230,835.00 1,001.00 0.44%

Figura 2.4. Balance general comparativo. Elaboracin propia
55

FABRICA DE EMBITUDOS LA LOMA
ESTADO DE RESULTADOS
AO AO VARIACIONES
BASE
AUMENTOS Y
DISMINUCIONES

2007 2008 $ %
VENTAS $370.15 $385.28 $15.13 4,09%
COSTO DE VENTAS 329177 339824 $10.65 3,23%
UTILIDAD BRUTA $40.98 $45.46


GASTOS DE OPERACIN:

GASTOS POR INTERES 2798 2817 $19 0,68%
GASTOS POR RENTA 2635 3015 $380 14,42%
GASTOS POR DEPRECIACION 5823 6019 $196 3,37%
GTS DE MANTENIMIENTO 8988 9106 $118 1,31%

20244 20957


$20.73 $24.50

GANANCIA EN VENTA DE INV. 1000 3312 $2.31 231,20%
OTROS INGRESOS 361 266 -$95 -26,32%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $22.09 $28.08 $5.99 27,10%
GASTOS POR ISR 8574 12100 $3.53 41,12%
UTILIDAD NETA 13518 15978



Figuras 2.5. Estado de resultados. Elaboracin propia








56

2.3.4. Mtodo de tendencias
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el de tendencias es un mtodo
de interpretacin horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna el
100% a todas las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los
porcentajes de tendencias para los dems aos y con relacin al ao base. Se
divide el saldo de la partida en el ao en que se trate entre el saldo de la partida
en el ao base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje de
tendencia.
Ejemplo:
Aos 2006 2007 2008 2009 2010
Cuentas por pagar $ 200.00 $ 250.00 $ 180.00 $ 420.00 $ 500.00
Porcentaje por tendencias
Cuentas Por pagar 100% 125% 90% 210% 250%
(Considerar las en miles de pesos)
Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha habido un aumento en
el saldo de la partida con respecto al ao base. El porcentaje de tendencia para
2008 es de 90, lo que significa que ha habido una disminucin en el saldo de la
partida con respecto al ao considerado como base. Una ventaja del mtodo de
tendencias, en contraste con el mtodo de estados comparativos, es que los
porcentajes de aumento o disminucin en las partidas podrn determinarse tan
solo restando el porcentaje de tendencias de que se trate, el 100% del ao base,
respecto al ao de 2007 fue del 25% respecto del ao base y hubo una
disminucin del 10% con respecto al ao base durante 2008.



57

2.4. Interpretacin financiera
Antes que nada debemos hacer nfasis a que la interpretacin de datos
financieros no es lo mismo que el anlisis financiero, un contador deber analizar
primero la informacin contable que aparezca en los estados financieros para
despus proseguir a su interpretacin.
La interpretacin de datos financieros es sumamente importante para cada uno de
las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los
ejecutivos se valen para la creacin de distintas polticas de financiamiento
externo, as como tambin se pueden enfocar en la solucin de problemas en
especfico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o cuentas
por pagar; moldea al mismo tiempo las polticas de crdito hacia los clientes
dependiendo de su rotacin, puede adems ser un punto de enfoque cuando es
utilizado como herramienta para la rotacin de inventarios obsoletos. Por medio de
la interpretacin de los datos presentados en los estados financieros los
administradores, clientes, empleados y proveedores de financiamientos se pueden
dar cuenta de el desempeo que la compaa muestra en el mercado; se toma
como una de las primordiales herramientas de la empresa.
Algunos conceptos que podemos dar de interpretacin financiera son:
Por interpretacin debemos entender la "Apreciacin Relativa de conceptos
y cifras del contenido de los Estados Financieros, basado en el anlisis y la
comparacin".
Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los
estados financieros, basados en el anlisis y en la comparacin.
Es la emisin de un juicio criterio u opinin de la informacin contable de
una empresa, por medio de tcnicas o mtodos de anlisis que hacen ms
fcil su comprensin y presentacin.

58

Es una funcin administrativa y financiera que se encarga de emitir los
suficientes elementos de juicio para apoyar o rechazar las diferentes
opiniones que se hayan formado con respecto a situacin financiera que
presenta una empresa.
Luego de la presentacin y anlisis de los anteriores conceptos relativos al trmino
de la Interpretacin de Datos Financieros, se puede concluir que consiste en la
determinacin y emisin de un juicio conjunto de criterios personales relativos a
los conceptos, cifras, y dems informacin presentada en los estados financieros
de una empresa especifica, dichos criterios se logran formar por medio del anlisis
cuantitativo de diferentes parmetros de comparacin basados en tcnicas o
mtodos ya establecidos.











59

CAPITULO III. ANALISIS FINANCIERO A
GRUPO COMERCIAL CHEDRAUI S.A.B. D E C.V.
60

3.1. Historia de la empresa

Grupo Comercial Chedraui, S.A.B. DE C.V. fue constituida en la ciudad de Xalapa
Enrquez Veracruz el 23 de abril de 1987, tiene una duracin indefinida y nuestro
domicilio se encuentra ubicado en Privada de Antonio Chedraui Caram nmero
248, Colonia Encinal, 91180, Xalapa, Veracruz, Mxico. Telfono 22-88-42-11-00.
Los orgenes de nuestro negocio se remontan a 1920, cuando el Sr. Lzaro
Chedraui Chaya y la Sra. Anita Caram de Chedraui, abrieron una tienda de venta
de auto servicio en Xalapa, Veracruz llamada Puerto de Bayreuth. A lo largo de los
siguientes cincuenta aos bajo la direccin de los diversos miembros de la familia
Chedraui, la tienda ofreca telas, ropa y artculos de costura.
En 1970 la primera tienda grande, multidepartamental Chedraui se inaugur en
Xalapa, Veracruz. Entre 1970 y 1980, se inauguraron otras tiendas en Veracruz,
Villahermosa, Coatzacoalcos y Xalapa y el Grupo Chedraui incursiono en otros
formatos tiendas de autoservicio.
Grupo Chedraui continu creciendo y, en1985 las seis tiendas existentes se
fusionaron en la sociedad Tiendas Chedraui, S.A. DE C.V. y empezamos la
apertura de centros comerciales en Mxico.
A partir de mediados de los noventa, Grupo Chedraui ha concentrado sus
esfuerzos en la principal actividad del Grupo, el hipermercado multi-departamental.
En 1995, Grupo Chedraui hizo su primera inversin en Bodega Latina Corporation,
la sociedad que opera El Sper, una tienda de autoservicios en California que se
enfoca en el consumidor hispano, primordialmente en el Mxico-Americano.

61

En Noviembre de 2004, Grupo Chedraui aument su inversin en Bodega Latina
Corporation a una participacin del 66.2% que estaba operando seis tiendas en el
suroeste de Estados Unidos.
En 2005, adquirimos 29 tiendas de Carrefour en prcticamente toda la Repblica
Mexicana, incluyendo la Ciudad de Mxico y otras ubicaciones donde
anteriormente tenamos una presencia limitada. Ms an en 2005, incorporamos
nuestro formato ms nuevo, los supermercados Sper Chedraui, enfocndonos en
ciudades con poblaciones de al menos 25,000 habitantes.
En 2007, implementamos una poltica de crecimiento agresiva y
subsecuentemente abrimos 27 tiendas Chedraui y Sper Chedraui en Mxico.
Permitiendo con esto que nuestro negocio inmobiliario, que haba crecido debido a
nuestras operaciones con centros comerciales, formara parte de nuestro negocio:
tienda de autoservicio.
Ms recientemente en 2008, nuestra subsidiaria, Bodega Latina Corporation
adquiri e incorpor siete tiendas Gigante en el suroeste de Estados Unidos a la
cadena El Sper.
Al 31 de Marzo de 2010, somos propietarios de 107 tiendas Chedraui, 33 tiendas
Sper Che y tenemos una participacin mayoritaria en las 21 tiendas El Sper.
Las tiendas cuentan con una superficie promedio de piso de venta de 7.000
metros cuadrados, que se dividen en cuatro reas principales que son:
Productos de gran consumo
Perecederos
Mercancas generales
Ropa
Electrnica

62

3.2. Sucursales de la empresa

Grupo comercial Chedraui, cuenta con diferentes sucursales en distintos Estados
de la Republica Mexicana como lo son:

























Figura 3.1. Esquema de los estados donde Chedraui cuenta con sucursales
Veracruz Oaxaca Tamaulipas
San Luis Potos Estado de
Mxico
Tabasco
Aguascalientes Distrito Federal Chiapas
Jalisco Guerrero Campeche
Guanajuato Morelos Quintana Roo
Quertaro Puebla Yucatn
Michoacn Tlaxcala
63


3.3. Informacin financiera de Grupo Comercial Chedraui

En seguida se presenta la informacin financiera de la empresa integradora Grupo
Comercial Chedraui S.A.B. DE C.V.
Se muestran los estados financieros como son el balance general al 30 de
septiembre de 2010 y 2009, as como el desglose de sus principales cuentas
contenidas en el y algunos datos extras informativos sobre este.
De igual forma presentamos el estado de resultados de dicha empresa y de igual
modo como el balance general este tambin se presenta al 30 de septiembre tanto
de 2010 como de 2009 y su desglose de las cuentas principales cuentas de este.
Posteriormente mostramos lo que es el estado de flujo de efectivo mediante el
mtodo indirecto y de igual modo que los dos anteriores su desglose de cuentas.
Una vez que presentemos los estados financieros de Grupo Chedraui, hacemos
mencin de las razones financieras para posteriormente pasar a hacer nuestra
interpretacin respecto a los datos arrojados.







64

3.2.1. Balance General de la Empresa Chedraui


















Figura 3.2. Balance General tercer trimestre Chedraui. Bolsa Mexicana de Valores
65

Figura 3.3. Desglose de principales cuentas del balance general.BMV

66










Figura 3.4. Datos informativos del Balance general. Fuente BMV
67

3.2.2. Estado de Resultados de la Empresa Chedraui






































Figura 3.5. Estado de Resultados Chedraui Bolsa Mexicana de Valores
68








































Figura 3.6. Desglose de principales cuentas del estado de resultados .Fuente BMV
69








































Figura 3.7. Otros conceptos de resultados. Fuente BMV
70








































Figura3.8. Estado de Resultados trimestral. Fuente BMV
71








































Figura 3.9. Desglos de principales conceptos del estado de resultados trimestral.
Fuente BMV
72








































Figura 3.10. Otros conceptos de resultados. Fuente BMV
73

3.2.3. Estado de Flujo de Efectivo de la Empresa Chedraui






































Figura 3.11. Estado de Flujo de Efectivo, Mtodo Indirecto
74








































Figura 3.12. Desglos de principales conceptos del estado de flujo de efectivo
Fuente BMV
75








































Figura 3.13. Tabla de razones y proporciones financieras. Fuente BMV
76


3.4. Interpretacin de las razones financieras de la
empresa GRUPO CHEDRAUI S.A.B. DE C.V.

ndices de rentabilidad:

Rendimiento en las ventas.- Aplicando la tcnica de razones financieras respecto
a lo observado en nuestros estados financieros podemos darnos cuenta que
tuvimos una disminucin en nuestras ventas en el trimestre actual del .14% en
comparacin con el ao anterior, ya que este era de 3.06% y ahora es de 2.92%,
esto indica que por cada peso que vendi la empresa obtena casi el triple de
utilidad respecto a sus ventas aunque disminuyo en este ao aun cuenta con
utilidad sobre sus ventas realizadas, lo cual seala que el esfuerzo hecho en la
operacin durante el periodo de anlisis, est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario.

Rendimiento del capital.- Como podemos ver la rentabilidad en el trimestre del
ao 2009 era de 12.53% y en este trimestre actual de 2010 es de 9.31% se
observa que hubo una disminucin en nuestras utilidades, los 9.31% nos indican
que por cada unidad invertida que la empresa mostro al tercer trimestre de 2010
genero una utilidad del 31% sobre el patrimonio.

Rendimiento sobre la inversin.- De acuerdo al anlisis de las razones financieras
podemos ver que en 2009 tuvimos una ganancia sobre la inversin de nuestros
activos de 4.94% y en este ao de 4.65% tuvo una disminucin pero no es muy
relevante, este resultado nos indica la utilidad que han generado los recursos
totales de la empresa, lo cual es que por cada unidad invertida en los activos
produjo una utilidad del 4.94% sobre la inversin, entre ms grande sea este es
mejor para la empresa.



77

Razones de eficiencia y operacin:

Rotacin del activo total.- En cuanto al aprovechamiento del activo fijo tenemos
que para 2010 se tuvo 1.65 veces esto es las veces en que se est colocando el
valor de la inversin efectuada, es decir cunto se est generando de ventas por
cada peso invertido, si realmente se est aprovechando el activo de la empresa o
no. Como se nota a disminuido en comparacin con 2009 en .16 veces, la
empresa debe de tomar medidas para aprovechar al mximo su activo. Es decir se
tena 1.81veces para poder remplazar nuestro activo respecto a nuestras ventas y
ahora solo tenemos 1.65 veces.

Rotacin de inventarios.- Podemos ver que las operaciones de compra-venta se
estn realizando con eficiencia en comparacin con 2009 ya que nuestros
inventarios en este ao se usaron 38 veces y en 2010 se usaron 40.30 veces esto
significa que vendimos ms que el trimestre del ao pasado lo cual es bueno ya
que se estn manejando cada vez mejor nuestros inventarios, as como se compra
se vende.

Rotacin de cuentas por cobrar.- En cuanto a nuestras cuentas por cobrar estn
muy bien ya que en ambos aos 2009 y 2010 se ha mantenido un periodo de
cobro de dos das, se est cobrando correctamente ya que entre ms rpido se
cobre mas a tiempo podemos pagar nuestras deudas.

Razones de solvencia:

Razn de endeudamiento.- En cuanto a nuestras deudas podemos ver que en el
ao 2010 contbamos con un pasivo de 60.58% y ahora ha disminuido a un
50.05% este dato indica que las deudas de la empresa equivalen al 50.05% de
sus activos es decir les debemos ms del 50% de lo que tenemos aunque
tenemos para cubrir nuestras deudas debemos de cuidar nuestros pasivos ya que
si no esto puede provocar que la empresa quiebre, respecto al ao anterior se
78

pude decir que hemos mejorado ya que ha disminuido nuestro pasivo en un
10.53%.

Estructura del capital.- Como podemos darnos cuenta a tenido un cambio
favorable para 2010 en cuanto a su estructura ya que en 2009 reflejaba un ndice
de 1.54 veces y para 2010 nos arroja un ndice de 1 veces esto es significa que
por cada peso aportado por el dueo hay otro peso aportado por los socios o
accionistas, lo cual nos indica que lo aportado por los socios es igual a lo aportado
por los accionistas.


Razones de liquidez:

Liquidez.- De acuerdo a la tcnica de razones financieras nos encontramos con
una liquidez corriente en el tercer trimestre de 2009 de .65 veces y en el ao 2010
de .95 veces, hubo un pequeo aumento pero aun as no tenemos para cubrir ni
una sola vez nuestro pasivo esto quiere decir que se debe ms de lo que se tiene
no tiene para pagar sus deudas, hemos perdido nuestra liquidez por lo tanto la
empresa debera cuidar su liquidez en los prximos trimestres porque si no podra
llegar a la quiebra.

Prueba cida.- Nos podemos dar cuenta que el ndice arrojado es bueno ya que
en 2009 tenamos .19 veces y ahora tenemos .42 veces ha aumentado pero aun
as no se cuenta con lo suficiente ni siquiera para cubrir una sola vez nuestras
deudas.

Capital de trabajo.- De acuerdo a los datos observados podemos darnos cuenta
que en 2009 contbamos con .41 veces para responder a nuestras obligaciones
con terceros y para el ao 2010 ha tenido un aumento favorable a .57 veces para
cubrir obligaciones con tercero.

79


Prueba defensiva.- comparando el ao 2009 con el ao 2010 podemos ver que en
el primer ao la empresa tena una capacidad para operar con sus activos ms
lquidos del 4.40% y ahora en 2010 a tenido un aumento a 19.83%.


Conclusin:
Como conclusin respecto a las razones financieras vistan anteriormente
podemos que la empresa no est funcionando como debiera ser a pesar de que
es una empresa grande tiene cierto detalles que debera de mejorar como son
cuidar su liquidez ya que como hemos visto no cuenta con la suficiente para poder
cubrir sus deudas y no es porque no se tenga la capacidad si no que considero
que su inventario es demasiado grande que todo lo tiene invertido y eso hace que
no tenga para cubrir sus deudas inmediatamente.
En cuanto a las cuentas por cobrar est muy ya que est cobrando eficientemente
lo que es muy bueno ya que est recuperando su dinero y as lo pude ir moviendo.
Aunque no se conoce la informacin total de la empresa para poder dar una
opinin real del por qu estn sucediendo tantas cosas que no permiten un buen
funcionamiento sera bueno que esta estuviera ms atenta desde el manejo de su
efectivo hasta lo que tiene invertido que ese le est dando el manejo adecuado y
as poder aprovechar al mximo su rendimiento.

80


CONCLUSIONES



81

Despus de realizar m trabajo que lleva por nombre Anlisis Financiero a una
Empresa Integradora. He quedado con un gran satisfaccin ya que pude conocer
cosas respecto al tema que no saba y pude estudiar ms a detalle lo que son las
razones financieras y su clasificacin.
Decid hacer mi monografa sobre este tema ya que anteriormente labore en una
empresa de este tipo integradora y me entro la curiosidad por saber cmo es que
funcionan estas y como es que se daban cuenta si era o no rentable as como a
sus integradas.
Al ir investigando me fui dando cuenta de cmo es que han cambiado tanto las
pocas que de antes ser negocios pequeos ahora existan empresas tan grandes
como lo son estn que abarcan adems a otras unidades de negocio. No cabe
duda que da a da nuestro pas ha ido desarrollndose y las empresas han
alcanzado un lugar impresionante de este ya que gracias a ellas pues tenemos ala
mano diferentes tipos de servicios as como tambin mediante ellas sedan ofertas
laborales.
Como se vio en el captulo I se habla sobre los factores que intervienen dentro de
las empresas integradoras en donde antes que anda debemos conocer el
concepto de lo que es una empresa as como lo que es la administracin ya que
ambas van de la mano para que una un ente econmico pueda crecer y llegue a
generar utilidades que es lo que normalmente se busca se sabe que toda persona
que inicia un negocio lo hace con la intencin de ganar , obtener algo a cambio en
este caso hablamos de fines lucrativos ya que buscamos un benfico en comn.
A travs de la administracin se busca lograr ciertos objetivos que se han
planeado , esta adems pretende logra la eficiencia de los recursos y al hablar de
estos nos referimos no solo a los materiales si no tambin a recursos humanos, ya
que ambos son necesarios para poder levar a cabo una actividad.
82

Como se menciono antes este se lleva a cabo mediante cuatro etapas que son la
planeacin, organizacin, direccin y control es mediante los cueles se efecta
una buena administracin.
Como otro punto importante tenemos lo que es administracin y lo resumir
diciendo que es una unidad productiva o de servicio, la cual se integra por
recursos y se vale de la administracin para lograr sus objetivos.
Una vez que se conoce el concepto de administracin y empresa podemos decir
que las empresas integradoras son empresas a las cueles se integran otras
unidades de negocio con el propsito de ayudar en el funcionamiento del negocio
esto a travs de la prestacin de sus servicios con los que cuenta la integradora
sin necesidad de tener que recurrir a otros lugares para apoyo o asesoramiento
hacia la misma.
Considero que son de gran ayuda ya que el hecho de que se formen un
corporativo con diferentes empresas ya sea del mismo giro o de diferente, ayuda a
maximizar su competitividad, entre ellas mismas se apoyan para comercializar.
Aunque debemos estar muy al pendiente que cada una de las integradas este
funcionando eficientemente, para ello se hace un anlisis financiero el cual nos va
permitir detectar las situaciones dbiles y ventajosas de las empresas.
En mi captulo II del anlisis financiero. Con el anlisis financiero podemos aplicar
diferentes tcnicas para analizar la situacin financiera de la empresa y as poder
emitir o dar una opinin acerca de cmo est funcionando la empresa.
En este caso se mencionan cuatro tcnicas principales de anlisis financieros de
las cuales nos basamos para efectos de este trabajo, solamente en una que es la
tcnica de razones financieras la cual consiste en analizar de manera conjunta e
individual cada una de las operaciones de la empresa.
83

Para hacer mas comprensible el estudio de estas se muestra un clasificacin de
las razones lo que son razones de liquidez y las de solvencia, estas miden la
capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas, otro tipo de razones sern
las de eficiencia y operacin y las de rentabilidad, en las primeras su objetivo es
medir el aprovechamiento que se les est dando a los activos de la empresa, y en
las segundas permiten medir la capacidad que tiene la empresa para generar
utilidades.
Con el estudio de todas ellas se puede llegar a tener un buen anlisis de los
estados financieros de la empresa y as mismo ver que est bien y que no para as
poder ayudar a que esta tenga un funcionamiento adecuado.
Por ltimo para poder comprender mejor la tcnica de razones aplique un caso
prctico a la empresa Grupo Comercial Chedraui S.A.B. de C.V. que como
sabemos esta es una empresa integradora la cual cuenta con una gran cantidad
de sucursales en diferentes estados de la republica como ya se menciona en el
contenido de este trabajo.
Hice la interpretacin de cada una de las razones financieras y me pude dar
cuenta que la empresa a pesar de ser grande tiene ciertas debilidades.
Espero que lo mucho o poco que he plasmado en este trabajo puedan ser de
ayuda para aquellos alumnos que posteriormente elaboren su trabajo recepcional.





84

NDICE DE TABLAS
Pg.
Figura 2.1. Balance general ..................................................................................44
Figura 2.2. Estado de resultados...........................................................................45
Figura 2.3. Cuadro sinptico de razones financieras .............................................46
Figura 2.4. Balance general comparativo ..............................................................54
Figura 2.5. Estado de resultados...........................................................................55

Figura 3.1. Esquema de estados donde Chedraui cuenta con sucursales ............62
Figura 3.2. Balance general tercer trimestre Chedraui ..........................................64
Figura 3.3. Desglose de principales cuentas del balance general .........................65
Figura 3.4. Datos informativos del balance general ...............................................66
Figura 3.5. Estado de resultados Chedraui ...........................................................67
Figura 3.6. Desglose de principales cuentas de estado de resultados ..................68
Figura 3.7. Otros conceptos de resultados ............................................................69
Figura 3.8. Estado de resultados trimestral ...........................................................70
Figura 3.9. Desglose de principales conceptos de estado de resultados trimestral71
Figura 3.10. Otros conceptos de resultados ..........................................................72
Figura 3.11. Estado de flujo de efectivo ................................................................73
Figura 3.12. Desglose de principales conceptos del estado de flujo de efectivo ...74
Figura 3.13. Tabla de razones y proporciones financieras ....................................75




85

FUENTES DE INFORMACIN
Administracin General de Servicios al Contribuyente. Octubre 2010
Bolsa Mexicana de Valores (empresas emisoras)
Galindo Garca Martnez. Fundamentos de Administracin Galindo Garca
Martnez.2007
James c. Van Horne, John Van Horne, John M. Wachowicz, Jr.
Fundamentos de Administracin financiera, octava edicin, Editorial
Prentice hall.
Las Empresas Integradoras como estrategia para generar competitividad en
las MPYMES mexicanas. Monografa marzo 2009.
Lourdes Munch Galindo. Fundamentos de Administracin .Mxico editorial
trillas2008.
Munch. Garca. Fundamentos de Administracin 5 edicin editorial trillas.
Muoz Garduo Jaime. Introduccin a la administracin Editorial Diana
Mxico.2008
Ortega Castro Alfonso. Introduccin a las finanzas Editorial McGraw-Hill
Richard A. Stevenson Fundamentos de finanzas editorial McGraw-Hill
Robbins/ Coulter Administracin octava edicin Editorial Prentice Hall
Servicio de Administracin Tributaria 2009. Octubre 2010
Viscione. Anlisis financiero principios y mtodos Editorial LIMUSA
NORIEGA EDITORES
86