La globalizacin del capital financiero y la crisis

Carlos Morera Camacho Jos Antonio Rojas Nieto

Antecedentes

Tres importantes cambios de la economa mundial en los ltimos 30 aos

1) La profunda crisis econmica posterior a los choques petroleros de 1973-1974 y de 1980-1981; 2) La cada del socialismo realmente existente en Europa del Este y en la ex Unin Sovitica; 3) Las transformaciones realizadas en China durante el gobierno de Mao Se Tung y posteriormente bajo Deng.

Antecedentes a los cambios en la economa mundial

Medidas de liberalizacin y desregulacin aplicadas inicialmente por Estados Unidos y el Reino Unido entre 1979 y 1982, adoptadas despus, por los dems pases industrializados y la mayora de los pases emergentes Consolidacin de un espacio financiero mundial por el que deben transitar todos los procesos financieros nacionales Grandes cambios tecnolgicos que sustentan estas transformaciones

Como resultado se presentan nuevas caractersticas en la economa mundial:

1) predominio de capital financiero sujeto a reestructuracin, bajo la hegemona del dlar; 2) fuerte dinamismo y nuevas caractersticas de las finanzas mundiales; 3) nuevas pero condensadas articulaciones entre los sistemas monetarios y los mercados financieros nacionales.

Modificaciones debido a los cambios tecnolgicos

1) modificacin sustantiva de las tecnologas, sobre todo de control y automatizacin de procesos; 2) extensin de los llamados paros tcnicos; 3) proliferacin de formas flexibles de contratacin.

Modificaciones en los procesos de trabajo

1) en muchos casos, mayor crecimiento de precios que de salarios; 2) en algunos, reduccin de salarios monetarios; 3) tambin en casi todos los casos, reduccin en las condiciones de seguridad social, cesanta, vejez y jubilacin; 4) introduccin de paros tcnicos; finalmente declaratoria formal de insolvencia y quiebra de empresas (Moseley, Gill 2005).

Grf ic a 1 EU A : P ro d uc t iv id a d y s a la rio re a l e n la M a nuf a c t ura 19 9 0 - 2 0 0 7 19 9 2 =10 0

200.00 190.00 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 90q1 92q1 94q1 96q1 98q1 00q1 02q1 04q1 06q1 08q1

P ro d uc t iv id a d

C o mp e ns a c i n re a l

Elaboracin propia con datos de la Federal Reserve Bank of St. Louis.

Grf ic a 2 EU A : P re c io d e l P e t r le o , t a s a d e g a na nc ia y t a s a d e int e rs 19 6 5 - 2 0 0 8 N iv e l p o rc e nt ua l a nua l e n %

25. 0% 120

20. 0%

100 80

15. 0% 60 10. 0% 40 5. 0%

20 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

0. 0% 1965

T a s a de Ga na nc i a

T a s a d e I n t e r s

P r e c i o d e l P e t r l e o ( e j e 2 Y )

Elaboracin propia con datos del IMF (International Monetary Fund)

Grf ic a 3 P ro d uc t o , A ho rro e Inv e rs i n M und ia le s 19 6 5 - 2 0 0 7 Ta s a d e c re c imie nt o a nua l e n %

15. 0%

10. 0%

5. 0%

0. 0% 1990 -5. 0% 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

-10. 0%

P r oduc t o

I n v e r si n

A h or r o

Elaboracin propia con datos del IMF (International Monetary Found)

G rf i c a 5 Ev o l uc i n d e l me rc a d o b urs t i l EU A ( D o w J o ne s y N A S D A Q , 19 9 0 - 2 0 0 9 ) nd i c e ( 2 0 0 0 =1)
1. 50 1. 40 1. 30 1. 20 1. 10 1. 00 0. 90 0. 80 0. 70 0. 60 0. 50 0. 40 0. 30 0. 20 0. 10 0. 00 02-E ne-90 02-E ne-93 02-E ne-96 02-E ne-99 02-E ne-02 02-E ne-05 02-E ne-08

Nota: Datos al 5 de f e br e r o 2009

Dow J ones
Nas daq

Elaboracin propia con base en Yahoo Finance http://finance.yahoo.com/q/hp?s=%5EIXIC

Grf ic a 6 EU A :P ro d uc c i n Ind us t ria l y C a p a c id a d 19 4 3 - 2 0 0 8 e ne ro 19 6 8 =1

4. 50 4. 25 4. 00 3. 75 3. 50 3. 25 3. 00 2. 75 2. 50 2. 25 2. 00 1. 75 1. 50 1. 25 1. 00 0. 75 0. 50 0. 25 0. 00 J an 43 Jan 48 J an 53 J an 58 J an 63 J an 68 J an 73 J an 78 J an 83 J an 88 J an 93 J an 98 J an 03 39448

C a p a c id a d
Elaboracin propia con datos de la Federal Reserve Bank of St. Louis

P ro d uc c i n

G rf i c a 7 EU A . Ent ra d a d e F l ujo s F i na nc i e ro s e n b i l l o ne s d e d l a re s ( 19 8 6 - 2 0 0 7 )
20,000

15,000

10,000

5,000

0 1986 - 5,000
N et o de l os A c t i v os A dqui r i dos

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

A ct i v os A dqui r i dos por E U A e n el e x t e r i or ,

A ct i v os A dqui r i dos por e l e xt e r i or e n E U A ,

A ct i v os of i c i a l e s e xt r a nj e r os a dqui r i dos e n E U A O

Elaboracin propia con datos del Bureau of Economic Analysis (BEA)

Grf ic a 8 C rd it o Ex t ra b urs t il p o r ins t rume nt o jun9 8 - jun0 8 To t a l c o nt ra c t s

0. 8 0. 7 0. 6 0. 5 0. 4 0. 3 0. 2 0. 1 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 39600

For e i gn e x change c ont r ac t s

E qui t y- l i nk ed c ont r ac t s
C r edi t de f aul t swa ps

I nt e r e st r at e cont r ac t s
C o mmo d i t y c o n t r a c t s
U nal l oc at e d

Elaboracin propia con datos del Bank for International Settlements (BIS) Quarterly Review, December 2008.

Grf ic a 9 C rd it o Ex t ra b urs t il e n EU A 19 9 0 - 2 0 0 8 ( % ) ( D e riv a d o s OTC )

80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

D OT C N ot . A m. E U A / D OT N ot . A m. M undi a l U SA A c t . B a nc . / OT C N ot . A mount U SA A c t . B a nc . / U SA GD P
Elaboracin propia con datos del IMF (International Monetary Fund)

600, 000 550, 000 500, 000 450, 000 400, 000 350, 000 300, 000 250, 000 200, 000 150, 000 100, 000 50, 000 0 1990

G rf i c a 10 C rd i t o Ex t ra b urs t i l M und i a l 19 9 0 - 2 0 0 8 ( D e ri v a d o s O TC ) M i l e s d e M i l l o ne s d e D l a re s 2 0 0 8

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

GD P M undi a l A hor r o D OT C Gr os s M a r k . V a l .

I nv e r s i n D OT C N ot . A mo. ( E j e 2 Y )

Elaboracin propia con datos del IMF (International Monetary Fund)