L O S SIS T E MAS CO NTA B L E S

Estos principios elementales de registracin son imprescindibles para mostrar de una manera homognea y uniforme las diferentes relaciones bsicas que se establecen entre las variables que estn bajo la responsabilidad de la direccin de una empresa. Los sistemas contables no son ms que formas tiles y consistentes de ordenar datos susceptibles de ser medidos de manera homognea. La homogeneidad de los datos es condicin sine qua non para poderlos agrupar y comparar. La utilidad se refiere a la forma apropiada y clara en la que se debe exhibir la informacin. Finalmente, la consistencia significa que los datos reflejan la realidad. Estos ordenamientos de datos, que constituyen la informacin financiera proporcionada por los sistemas contables, pretenden brindar informacin a distintos destinatarios, quienes a su vez la requieren bsicamente para dos propsitos: 1) control de gestin y organizacin. se pretende llevar adelante un anlisis sobre hechos consumados (anlisis ex post) y ya conocidos, se recaba informacin para: a) saber de qu recursos se disponen y a quines pertenecen b) chequeo y comparacin de la evolucin que esos recursos han tenido en la empresa (desde la evaluacin de la gestin general hasta las variaciones individuales) 2) planeamiento este es un anlisis que se pretende llevar adelante antes de que las cosas efectivamente sucedan (anlisis ex ante) y por lo tanto se conozcan los resultados que finalmente se producirn, se proyecta la informacin con el objeto de conocer cmo ser la situacin de la empresa con la orientacin que se pretende dar a los recursos. La informacin financiera a la que aludamos ms arriba se concentra y resume en tres estados financieros mutuamente relacionados: el Balance, la Cuenta de Resultados y el Cuadro de Origen y Aplicacin de Fondos (o Flujo de Fondos o Cash Flow), cada uno de los cuales requiere de una acumulacin previa de datos y un adecuado criterio de ordenacin y clasificacin. El conocimiento de estos ltimos elementos, la metodologa contable, es el paso previo y necesario para poder interpretar correctamente la informacin brindada por los estados financieros de cualquier empresa o institucin.

Podemos decir que la informacin concentrada en estos estados financieros tiene por objeto proporcionar los mapas que muestran dnde se est, adnde se va a llegar y cmo ser el camino. Los Balances, Cuentas de Resultado y Flujos de Fondos histricos (ex post) muestran dnde se est actualmente y cmo se lleg; los Balances presupuestados (ex ante) indican dnde se llegar y las Cuentas de Resultado y Flujo de Fondos presupuestados indican cmo se prev que ser el camino.
L O S ES TAD O S FINANCIE RO S
EL BALANCE

Es el estado financiero que pretende medir la situacin de la empresa en un momento dado, recopilando por lo tanto informacin con respecto a variables de tipo stock, es decir, variables que se miden con referencia a un momento dado y no a un perodo. Esta variables son clasificadas de acuerdo con sus caractersticas propias y agrupadas en distintas cuentas. La informacin que brindan las distintas cuentas del Balance estn concentradas en tres grandes rubros: el Activo, el Pasivo y el Patrimonio Neto. El Balance, justamente tiene por objeto informar los montos y composicin de cada uno de estos grandes rubros. En el Activo de la empresa se agrupan los recursos que la misma posee con la expectativa de que le generen beneficios o le ayuden en la obtencin de sus objetivos. Esto es: en las cuentas del Activo se refleja el conjunto de bienes y derechos a favor de la empresa. En las cuentas del Pasivo se agrupa el conjunto de compromisos y/o obligaciones pendientes con terceros, en los que se ha incurrido para poder mantener el Activo. En el Patrimonio Neto se agrupa, en distintas cuentas, la diferencia entre los bienes y/o derechos y las obligaciones de la empresa (Activo Pasivo, o Activo neto de Pasivo), es decir: lo que queda a favor de los propietarios de la empresa una vez que se ha dado cumplimiento a todas las obligaciones. La ecuacin bsica del Balance es entonces:
Activo = Pasivo + PatrimonioNeto

Expresado sencillamente, podemos decir: en el lado izquierdo de la igualdad est lo que la empresa posee y en el lado derecho se lee cmo

se lo financia, a quin se lo debe: a terceros (Pasivo) o a los accionistas (Patrimonio Neto). Otra interpretacin alternativa del balance, especialmente apropiada desde el punto de vista del cash flow, es identificar el lado derecho de la relacin, particularmente el Pasivo, con el conjunto de recursos que se han obtenido y an no han sido pagados por la empresa. Esta interpretacin del balance pone su acento en la diferencia entre lo devengado (el reconocimiento y/o generacin de un derecho o una obligacin) y lo percibido (lo efectivamente pagado en relacin con un derecho o una obligacin). Esta diferencia entre devengado y percibido es fundamental para todo lo relacionado con temas financieros. Asimismo, del mismo modo se puede identificar el Activo como el conjunto de recursos que an no han sido cobrados por los accionistas: el conjunto de derechos devengados a favor de ellos y que an no han efectivamente percibido. Los datos financieros vinculados con el Activo, las cuentas del Activo, se ordenan siguiendo un criterio de liquidez, entendindose por liquidez la facilidad que posee un bien para transformarse en dinero. Los datos financieros vinculados con el Pasivo se ordenan siguiendo un criterio de exigibilidad o sea la inmediatez o perentoriedad de las obligaciones. Hemos dicho que este estado financiero slo pretende medir los recursos a disposicin de la empresa, sin embargo no todos los recursos que posee la empresa figuran en su Activo, ni todos los recursos que adeuda aparecen en el Pasivo. Un claro ejemplo de esto es que en el Activo no estn valorizados de ninguna manera la capacidad tcnica de sus recursos humanos; asimismo el permanente devengamiento de obligaciones, tales como los salarios, impide en la prctica que en el Pasivo se est leyendo exactamente la situacin de una empresa. Otro tipo de ausencias notables en el Balance son los Activos y Pasivos ocultos: derechos y obligaciones no explicitados en el Balance. Estos Activos y Pasivos ocultos son derechos u obligaciones contingentes, con una alta probabilidad de ocurrencia. Por ejemplo: el resultado del total de los reclamos judiciales en los que la empresa est involucrada. Tericamente este tipo de eventos contingentes se deben buscar entre las cuentas de orden y/o entre las notas a los estados contables El Balance tpico de una empresa suele presentarse de la siguiente forma; este ordenamiento de cuentas distingue claramente entre derechos y obligaciones a corto plazo (llamadas circulante) y a largo plazo.

ACTIVO Activo circulante (AC)

Caja y Bancos Clientes Existencias

Activo Fijo (AF)

Muebles y tiles Maquinarias y Equipos Inmuebles y Terrenos

PASIVO Pasivo circulante (PC)

Proveedores Deuda Bancaria de Corto Plazo Impuestos a Pagar

Deuda de Largo Plazo (DLP) Patrimonio Neto (K0)

Capital Social Resultados Previos Acumulados

En el primer grupo (con la posible excepcin de la cuenta (Deuda Bancaria a Corto Plazo) cabe hacer notar el carcter de recurrencia y espontaneidad que tienen los conceptos: las magnitudes de estas cuentas variarn, por lo general, en forma natural y directa (espontnea) acompaando la evolucin de las ventas. En trminos econmicos, stas son variables endgenas: los cambios que se producen en las mismas se explican por cambios previos ocurridos en otras variables Las cuentas vinculadas con el largo plazo, en cambio, requieren una previa toma de decisiones que no necesariamente estn ligadas con la evolucin inmediata de las ventas. En trminos econmicos, stas son variables exgenas: los cambios que se producen en estas variables son cambios autnomos, que no requieren para su explicacin cambios previos en otras variables
CAPITAL DE TRABAJO

Dos conceptos originados a partir de un ordenamiento particular de las cuentas del Activo y Pasivo Circulante merecen destacarse. En primer lugar el:
Capital de Trabajo (CT) = Activo Circulante - Pasivo Circulante

Este concepto hace referencia a los recursos netos disponibles para la empresa en el corto plazo. En segundo lugar, el:
Capital de Trabajo Estrictamente Operativo (CTEO) = = Clientes + Existencias - Proveedores - Impuestos a Pagar

Este concepto es similar al Capital de Trabajo, pero hace referencia a los recursos estrictamente originados o requeridos por la gestin operativa de la empresa, y por lo tanto no considera las cuentas Caja y Deuda Bancaria a Corto Plazo.

LA CUENTA DE RESULTADOS

Este estado financiero mide la actuacin o desempeo de una empresa durante un perodo, por lo tanto recopila informacin respecto de variables flujo (variables que miden lo acontecido entre dos momentos). Lo que aparece como Resultados Acumulados en el Balance presentado anteriormente no es ms que la suma del flujo de beneficios a partir de un momento dado: la acumulacin de sucesivas Cuentas de Resultados. Los que se est midiendo en esta cuenta, el Beneficio, es la diferencia entre los ingresos y los gastos devengados durante un perodo, independientemente de que los mismos hayan sido efectivamente cobrados o pagados (percibidos). La incorporacin de la Cuenta de Resultados al Balance, a fin de obtener el Balance al final del ejercicio, implica modificar la ecuacin bsica del siguiente modo:
Activo = Pasivo + Patrimonio Neto (al comienzo del perodo) + + Cuenta de Resultados (del perodo)

Siendo en este caso los valores del Activo y del Pasivo los que corresponden al final del perodo. Las dos modalidades ms comunes que suelen presentar las Cuentas de Resultados son las que se pueden observar a continuacin; estas distintas versiones de presentacin, aunque brindan el mismo resultado final, proporcionan muy diferentes informaciones intermedias. En particular, la informacin intermedia de la primera versin (el Margen Bruto) permite visualizar con ms claridad cunto est ganando o perdiendo la empresa y es especialmente til para comparar el comportamiento de los costos entre empresas. La informacin intermedia de la segunda versin (el Margen de Contribucin) presenta, en cambio, un ordenamiento especialmente til para decisiones vinculadas con la gestin operativa de corto plazo. Vale la pena destacar algunas observaciones adicionales. En primer lugar, ntese que las Amortizaciones son una forma de distribuir el costo de los Activos Fijos a lo largo del tiempo, por lo que son totalmente equiparables a un costo. No obstante, una amortizacin jams implica el desembolso de dinero en efectivo. Es decir: aumentar o disminuir el importe correspondiente a la amortizacin incide directamente en el nivel de beneficios que seala la Cuenta de Resultados, pero, bajo ninguna circunstancia mueve la Caja

de la Empresa. El movimiento en la caja ya se produjo en el momento en que fue pagado el Activo Fijo, con el cual se vincula la amortizacin. VERSIN 1 VERSIN 2

Ventas (V) Ventas (V) Costo de Mercaderas Vendidas Costo de Mercaderas Vendidas (CMV) (CMV)

Margen Bruto o Beneficio antes de Amortizaciones e Impuestos

Amortizaciones (A) -

Margen de Contribucin
Costos Fijos Amortizaciones

Beneficio antes de Intereses e Impuestos

Intereses

Beneficio antes de Intereses e Impuestos

Intereses

Beneficio antes de Impuestos

Impuestos

Beneficio antes de Impuestos

Impuestos

Beneficio despus de Impuestos

Beneficio despus de Impuestos

En segundo lugar, lo que llega al Balance no es el Beneficio despus de Impuestos, sino una de las partes que lo componen: los Beneficios Retenidos. Es decir:
Beneficio desps de Impuestos = Beneficios Retenidos + Dividendos

En tercer lugar, ntese que en definitiva, la cuenta de Resultados lo que hace es brindar una aproximacin al monto total del Valor Agregado por la empresa que podemos asociar con el Margen de Contribucin, y la forma en la que el mismo es distribuido remunerando a los distintos factores de produccin (esto es: pagando salarios al factor trabajo; intereses y dividendos al factor capital, etc.)
REGLAS BSICAS PARA LA REGISTRACIN DE DATOS

Toda la metodologa contable se fundamenta en el concepto de la partida doble: la idea es que, para mantener el equilibrio, un movimiento debe ser compensado por otro. As, cada transaccin da origen a dos movimientos, una entrada y una salida o un derecho y una obligacin. Cada uno de estos movimientos puede ser clasificado como un Dbito (dando origen a una registracin en el Debe de la cuenta que resulta afectada por la transaccin) o como un Crdito (dando origen a un asiento en el Haber de la cuenta que resulta afectada por la transaccin).

Por convencin, los asientos que se originan por una transaccin se pueden descomponer de la siguiente manera:
Si la cuenta pertenece al: DEBE (Dbitos) Si aumenta Si disminuye Gastos o prdidas HABER (Crditos) Si disminuye Si aumenta Ingresos o ganancias SALDO ESPERABLE para la cuenta Deudor Acreedor Acreedor

Activo Pasivo Resultados

Como fcilmente puede apreciarse, las inversiones (aumentos de Activo) y las prdidas (gastos), contablemente se registran del mismo modo: con un dbito. De igual manera: las desinversiones (o disminuciones de Activo) y los beneficios se registran de forma similar: mediante crditos. Esto implica que podemos encontrar entre los Activos lo que se denomina prdidas activadas, es decir, no reconocidas y/o diferidas. Activos sobrevaluados y/o inexistentes, especialmente en rubros tales como Activos Intangibles, son la forma bajo la cual, por lo general, aparecen estos conceptos. Por idntico criterio, se podran encontrar reservas ocultas o Beneficios (ingresos) an no reconocidos o explicitados, los que aparecern como Activos subvaluados. Aplicando los mismos conceptos, se puede observar que los Beneficios y los aumentos de Pasivo se registran de la misma forma: acreditando cuentas. Por este motivo tambin se pueden encontrar reservas ocultas entre Pasivos excesivamente abultados, por ejemplo por la constitucin de generosas: previsiones para.... Tambin podramos observar que el no reconocimiento de obligaciones, lo que implica Pasivos disminuidos en relacin con su verdadera magnitud, es otra forma de ocultar Prdidas. Por otra parte, aunque puede pensarse en cierto tipo de convencionalismo, para los dbitos y crditos ntese que el criterio establecido, desde el punto estrictamente financiero, implica que los crditos son fuente de generacin de Caja en tanto que los dbitos son fuentes de aplicacin o absorcin de Caja.

INT R O DUCCI N AL ANLISIS DE RAT IO S

Los ratios son una relacin que se establece entre dos o ms variables con el objeto de: a) ayudar a diagnosticar una situacin determinada, b) pronosticar que suceder con alguna variable a partir de informacin disponible para otras. Es slo una forma de reordenamiento de la informacin que se utiliza para facilitar y enriquecer su interpretacin. Al relacionar variables lo que hacemos es relativizar la informacin que cada una de ellas proporciona. Las variables que se relacionan estn asociadas o forman parte de los tres estados bsicos en los que se resume la informacin econmico financiera de la empresa: i. el Balance ii. la cuenta de Resultados iii. el Flujo de Fondos El principal problema que genera el anlisis con ratios aparece cuando se los pretende aplicar mecnicamente para predecir el futuro con el ntimo convencimiento de que la historia siempre se repite.
TIPOS DE RATIOS.

RATIOS DE RENTABILIDAD.

Son ratios que pretenden reflejar los resultados econmicos de una gestin. Por lo general vinculan distintos componentes de la Cuenta de Resultados con variables tales como Ventas, Costo de Mercaderas Vendidas, Activo Total, Activo Operativo, Activo Fijo, Activo Fijo ms Capital de Trabajo Operativo, Patrimonio Neto, etc. Generalmente estos ratios se expresan en tasas porcentuales. En algunos casos estas tasas estn referidas a un perodo, cuando la rentabilidad se refiere a un stock, y en otros casos no tienen dimensin temporal, cuando la rentabilidad est referida a otra variable flujo. Ya hemos expresado que la situacin patrimonial de la empresa se refleja en su Balance General, y su potencial para generar resultados en el Cuadro de Resultados. El generalizado conocimiento de la estructura y significado de tales estados contables, los hacen indicados para referir a ellos los conceptos vinculados al tema de la rentabilidad de la 8

empresa, una nocin de naturaleza econmica financiera de importancia fundamental respecto de la administracin y anlisis financiero, tanto desde un punto de vista tcnico como prctico. En trminos generales, la nocin de rentabilidad corresponde a la relacin existente entre un resultado financiero y el capital invertido necesario para obtener aquel resultado:
Rentabilidad = ingreso capital invertido

Las distintas definiciones que pueden darse tanto del concepto Ingreso como del concepto Capital Invertido, dan origen a diferentes expresiones de Rentabilidad. El objetivo a satisfacer en primer lugar es el de maximizar la rentabilidad del capital propio invertido en la explotacin, esto es:
Rentabilidad del capital propio = ingreso neto capital invertido

No obstante ello, la exigencia de contar con un objetivo operativo, que oriente la gestin del responsable financiero en la instancia de tomar decisiones respecto de las tres grandes reas de decisin que se le reconocen: decisiones de inversin, de financiamiento y de distribucin de utilidades, hacen aconsejable la desagregacin de este concepto como medio de aislar el de rentabilidad operativa o econmica, cuya maximizacin es condicin necesaria aunque no suficiente como se ver, para hacer mximo el rendimiento del capital propio. El Cuadro de Resultados exhibe varios conceptos intermedios de utilidad o ingreso. Uno de ellos es el de Beneficios antes de Intereses e Impuestos, tambin denominado por simplicidad Utilidad o Ingreso Operativo. Si dicha utilidad o ingreso operativo se relaciona con la suma de los activos necesarios para producirlo, se tiene el concepto de rentabilidad operativa o rentabilidad econmica:
Rentabilidad operativa R( O ) = Beneficios antes de Intereses e Impuestos Activos Totales

Este concepto adquiere una importancia fundamental porque permite apreciar la eficiencia empresaria en funcin del rendimiento que es capaz de obtener del total del capital invertido en la explotacin (activo total) con independencia de la forma en que tales activos son financiados.

En otros trminos, permite enfatizar lo siguiente: antes de considerar aspectos que hacen a la distribucin de un producido dado, debe pretenderse la obtencin de un mximo producto o ingreso. El anlisis de ratios con fines de diagnstico suele plantear el eterno problema del bosque o los rboles. Ms concretamente un determinado indicador puede sealar que la empresa no es rentable, pero no decir nada acerca de cul es el origen de la falta de rentabilidad. En tal caso hay que recurrir a otro indicador y ver cmo se relaciona con el primero. Pero dado que existen mltiples indicadores parciales, este camino suele restarle credibilidad al diagnstico y desperdigar la informacin. Una de las formas con las que se ha pretendido evitar este inconveniente es descomponiendo un ratio global en varios ratios parciales. De este modo se observa el bosque y los rboles al mismo tiempo. Un ejemplo de tal desagregacin se da si el ratio
Rentabilidad operativa R(O ) = Beneficios antes de Intereses e Impuestos Activos Totales

est indicando una baja rentabilidad, no hay forma de saber cul es el origen del problema: una baja generacin de beneficios o una excesiva acumulacin de activos? Sin embargo, la rentabilidad operativa es la resultante de dos factores, que se identifican claramente tanto algebraica como intuitivamente: margen y rotacin. En efecto dividiendo y multiplicando la relacin correspondiente a rentabilidad operativa por el importe correspondiente a las ventas del perodo de que se trata se tiene: R(O ) = Beneficios antes de Intereses e Impuestos = Activo Total Beneficios antes de Intereses e Impuestos Ventas = Ventas Activo Total

donde: Margen (tasa o " tanto por uno" ) = y adems: Beneficios antes de Intereses e Impuestos Ventas

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Rotacin =

Ventas Activo Total

o sea que podemos decir: R( O ) = Margen Rotacin

Ventas Beneficio antes de Intereses e Impuestos Margen () Ventas () Gastos de operacin Gastos variables (+) Gastos Fijos

RENTABILIDAD OPERATIVA

(X)

Ventas Caja y Bancos (+)

Rotacin

()

Activo circulante

Clientes (+) Existencias

Activo Total

(+) Muebles y tiles (+) Activos Fijos Maquinarias y Equipos (+) Inmuebles y Terrenos

En consecuencia, la rentabilidad operativa o econmica resulta igual al producto del margen por la rotacin. El concepto de margen que se emplea es aqul que vincula los ingresos operativos (o sea antes de intereses e impuestos) con el volumen de ventas, o sea margen operativo o econmico. Consecuentemente, por rotacin se entiende la relacin entre la cifra de ventas y el total de los activos. Estos conceptos ponen de manifiesto que el objetivo de maximizar la rentabilidad de una empresa supone el maximizar tanto el margen operativo como la rotacin, vinculando as decisiones que hacen al precio como al nivel de actividad (tomando como dada una cierta estructura de produccin costos). Adems podemos a partir de esta desagregacin diagnosticar si el problema tiene su origen en una mala poltica comercial (bajo 11

porcentaje de Beneficio/Ventas); o en una errada poltica de produccin porque, por ejemplo, se tienen excesivos Activos para el nivel de ventas en el que se opera, etc. La identificacin de los factores determinantes de un cierto margen o rotacin queda explicitada a travs del conocido cuadro de Du Pont, que posibilita detectar las numerosas estrategias (simples o combinadas) que pueden adoptarse para lograr una mayor rentabilidad operativa. Esta puede resultar entonces, tanto de un aumento del precio, como de un aumento de costos fijos que permita una disminucin ms que proporcional de los gastos variables, de un incremento de ventas, de una disminucin de los activos corrientes o fijos, etc. Otros ratios de rentabilidad ms usuales son: Margen Bruto:
Margen Bruto Ventas

expresa la rentabilidad bruta como porcentaje de las ventas. Margen de Beneficio sobre Ventas:
Beneficio despus de Impuestos Ventas

expresa el beneficio neto como porcentaje de las ventas

RATIOS OPERATIVOS.

Miden la efectividad de distintas actividades dentro de una empresa. Por lo general vinculan variables flujo con variables stock, por lo que pueden adquirir una determinada dimensin temporal. La interpretacin de estos indicadores puede hacerse de dos modos distintos. Cuando se trata de una medicin de tipo Flujo/Stock se trata de un ndice de rotacin: conceptualmente podemos decir que brinda informacin sobre la cantidad de veces que el stock se convierte en flujo al cabo de un perodo. Cuando se trata de una medicin del tipo Stock/Flujo, es un ndice de retencin: la cantidad requerida de stock, necesaria para hacer posible el mantenimiento del flujo peridico. As, por ejemplo, si el flujo es de periodicidad diaria, el ratio es un ndice de la cantidad de das de flujo que son retenidos en forma de stock.

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A continuacin se presentan los ratios operativos ms usuales, con algn comentario sobre sus principales caractersticas. Rotacin de Stocks:
Costo Anual de Mercaderas Vendidas Stock de Bienes de Cambio

Indica el nmero de veces que las existencias de bienes de cambio se convierte en ventas al cabo de un ao. La utilizacin del Costo de Mercaderas Vendidas en lugar de Ventas responde a que en el Balance los bienes estn valuados al costo y no al precio final. Excepto el caso de una empresa comercial, al utilizarse en este ratio variables tan genricas como son el Costo de las Mercaderas Vendidas y el Stock de Bienes de Cambio, ste es un ndice muy amplio y por tanto relativamente poco preciso. En muchas circunstancias puede tenerse inters en medidas mucho ms ajustadas: por ejemplo, para medir la gestin de produccin, no se utilizara todo el Stock de Bienes de Cambio, sino que se excluiran del mismo los bienes finales y no se utilizara el Costo de Mercaderas Vendidas sino el Costo de las Mercaderas Producidas. Retencin de Stocks:
Stock de Bienes de Cambio Costo de Mercaderas Vendidas 365

Este ndice muestra la cantidad de das que se podra mantener el nivel de ventas diario con el Stock existente. Nuevamente, por tratare del caso inverso al anterior, puede ser reiterado todo lo sealado en Rotacin de Stocks. Rotacin del activo circulante:
Ventas Anuales Activo Circulante

Indica el nmero de veces que el Activo Circulante se convierte en Ventas. Rotacin del activo fijo:
Ventas Anuales Activo Fijo

Indicador de la relacin entre las ventas y los recursos que la empresa tiene inmovilizados. Perodo de cobro: 13

Clientes Ventas diarias

Seala el nmero de das que tarda en cobrarse una factura, es decir, es una medida del perodo promedio de financiamiento extendido a las ventas. Perodo de pago:
Proveedores Compras Diarias

Indica el nmero de das que, en promedio, tarda en pagarse una compra. Perodo promedio de financiamiento de las compras. Problemas de cobro: Existen muchos y distintos ratios vinculados con este aspecto, por ejemplo:
Das de mora = Perodo de cobro efectivo Perodo de cobro esperado Incobrables = Incobrables del perodo Ventas

RATIOS DE LIQUIDEZ

Son ratios que pretenden medir la capacidad de pago de la empresa a corto plazo. Cuando la medicin de las variables es exclusivamente al nivel del stock, relacionan los Activos lquidos y/o el Activo Circulante con Pasivos a corto plazo y/o el Pasivo circulante. Cuando adems se incorporan flujos, stos por lo general siempre se expresan en das, por tratarse de medir variables a muy corto plazo. Algunos de estos ratios: De circulante:
Activo Circulante Pasivo Circulante

Porcentaje del Pasivo Circulante que est cubierto por Activos de rpida realizacin. Se entiende por rpida realizacin el tiempo que se requiere para que un bien pueda ser convertido en cash. Si el resultado de este ratio es mayor que 1, implica que hay ms activos que pasivos circulantes, por lo que cabe esperar que no existan problemas de liquidez. En cualquier caso, cabe hacer notar que estos problemas pueden no existir aun con ratios notablemente bajos. Por ejemplo, si la rotacin del Activo Circulante es mayor que la del Pasivo Circulante. 14

Prueba cida:
Activo Circulante Stocks Pasivo Circulante

Este es uno de los ms tpicos ratios: proporciona, en una forma mucho ms ajustada, la misma informacin que el ratio anterior: del Activo circulante se resta el tem de menor liquidez (los stocks de bienes). Das de caja:
Caja Pagos Diarios

Cantidad de das que la empresa podra seguir cumpliendo con sus obligaciones en caso que se interrumpiesen sus cobros. Cuando no se dispone de un detalle de los pagos, para ver esta capacidad de cumplimiento, se suelen hacer relaciones con: Compras, Gastos de estructura, etc.
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO.

Son relaciones que pretenden medir la forma en la que se est financiando la empresa: la relacin de recursos propios y de terceros que se est exponiendo en la empresa. Ntese que esta relacin determina cmo se sobrelleva el riesgo del negocio. Los ms frecuentes son. Proporcin de Financiamiento a Largo Plazo:
Deuda a Largo Plazo + Recursos Propios Activo Total

Proporcin de Financiamiento con Deuda:

Deuda Total Pasivo Corriente + Deuda a Largo Plazo = Activo Total Activo Total

Relacin Deuda Capital:

Deuda Total Pasivo Corriente + Deuda a Largo Plazo = Patrimonio Neto Patrimonio Neto

Proporcin de Deuda a Corto Plazo:

Deuda a Corto Plazo Pasivo Corriente Pasivo Corriente = = Deuda Total Deuda Total Pasivo Corriente + Deuda a Largo Plazo

Porcentaje de Cobertura de Intereses:

Beneficio antes de Intereses e Impuestos Intereses

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Este es un indicador de la cantidad potencial de intereses que estara en condiciones de pagar la empresa antes de incurrir en prdidas.

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INT R O DUCCI N AL PUNTO DE E Q UIL I B RI O

El anlisis del punto de equilibrio se materializa grficamente expresando las relaciones existentes entre costos, utilidades, precio y volumen, los efectos de sus variaciones y estableciendo numricamente el nivel de produccin donde se equilibran el costo total y las ventas totales. El punto de nivelacin, indica el cambio relativo de los beneficios derivados de un cambio en el volumen, o dicho de otra forma mientras ms alta sea la rotacin del activo de operacin, mayores sern nuestras utilidades en relacin con los cargos fijos, para tal partida del activo o ms sencillamente cuando existen costos fijos y el cambio relativo de los beneficios derivado de un cambio en volumen, es mayor que la variacin relativa de este . Los resultados de este tipo de anlisis pueden resultar poco satisfactorios si se tienen presentes sus propias limitaciones, pero tambin es cierto, que atenindonos al grado de sencillez, claridad y simplicidad que ofrece se presenta como una til herramienta para el anlisis financiero y en particular, obligado complemento en el estudio de los ratios de rentabilidad. Variando los factores que lo integran da una acabada idea de la relacin interdependiente que los une y permitir, apreciar el margen de seguridad que tendr la empresa frente a tales variaciones. Tambin resulta muy provechosa su utilizacin en los anlisis de rentabilidad de proyectos de inversin, estableciendo las futuras relaciones entre costos e ingresos, permitiendo as distinguir claramente dentro de que lmites de capacidad utilizada puede moverse la empresa asegurando su funcionamiento y la obtencin de beneficios. Para completar una idea general del tema, se ver primeramente algunas de las principales limitaciones a tener en cuenta, luego una representacin grfica y posteriormente la frmula para su determinacin numrica.
LIMITACIONES A TENER EN CUENTA.

1) No es siempre perfectamente diferenciable la clasificacin de los costos fijos (aquellos que son independientes del volumen de ventas o produccin) y los costos variables (aquellos que son directamente proporcionales al volumen de ventas o produccin); ya que existen costos que por sus caractersticas pueden participar de ambas clasificaciones.

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2) Se supone como constantes a los costos fijos en cualquier nivel de produccin, no obstante existir niveles en que un aumento de la misma exigir un incremento significativo de los mencionados costos. 3) No es rigurosamente exacto en todos los casos, que exista un precio unitario invariable para cualquier volumen vendido, pues superado un monto determinado, es posible que para incrementar el volumen de ventas sea necesario reducir el precio. 4) En algunos casos resulta dificultoso medir la produccin en unidades, sobre todo cuando pueden producirse mezclas de productos; siempre resulta complicada la distribucin de costos comunes. 5) No siempre los costos de produccin considerados, son aquellos en que se incurri para producir un determinado nivel de produccin o venta, hay costos que es difcil hacerlos incidir directamente en el perodo tenido en consideracin. Tal vez sera posible aadir otras salvedades pero ello no es tan importante para la validez del anlisis, como tener conciencia de las limitaciones que existen para poder de esta forma ponderar su incidencia.
REPRESENTACIN GRFICA

Ventas anuales: Ingresos anuales para una produccin dada, supuestos un precio de venta constante. Costos Fijos: Costos Variables: Costos Totales: Costos fijos anuales independientes del volumen de produccin, incluyendo amortizaciones. Costos variables anuales proporcionales al nivel de produccin o ventas. Suma de los costos fijos y costos variables para cada volumen de produccin o ventas.

Sobre las ordenadas se registran en unidades monetarias los costos, las ventas y las inversiones en activos productivos. Sobre las abscisas, el volumen de produccin en unidades fsicas, supuesto que se vende todo lo producido. La inclusin en el grfico de equilibrio del monto de inversiones o gastos de estructura puede ser de inters, ya que as se indica cmo para alcanzar un aumento en las ventas reales puede ser necesario realizar ampliaciones en la capacidad instalada, lo que casi con seguridad obligar a replantear el esquema, ante la modificacin de los costos fijos.

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Ingreso de equilibrio

Punto de equilibrio

Cantidad de equilibrio

Costo fijo

Costo variable

Costo Total

Ventas anuales

DETERMINACIN NUMRICA.

El conocimiento del nivel de produccin o de ingresos, que es necesario lograr para que la empresa comience a obtener beneficios, es indudablemente una informacin de verdadero inters para la administracin y para el administrador financiero en particular, pues le indicar el nivel mnimo de evolucin requerido para el cual deber proveer el monto de inversiones y su correlativo financiamiento. Este punto de equilibrio, que estudia la relacin entre el nivel de costos fijos y variables con las ganancias, puede determinarse para las unidades fsicas o para los ingresos.
PARA UNIDADES FSICAS.

Siendo :

p Cv CF Q

Precio de venta Costo Variable por unidad Costo Fijo Cantidad vendida. total producida o

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En el punto de equilibrio, la empresa no obtiene utilidades ni produce prdidas, por consiguiente:

p Q = CF + CV p Q = CF + cv Q p Q cv Q = CF Q ( p cv ) = CF CF Q equilibrio = p cv

PARA UNIDADES MONETARIAS.

En este caso se determina el punto de equilibrio teniendo en cuenta totales de ventas, costos fijos y costos variables respectivamente, siendo la principal ventaja del sistema, que permite la determinacin de un punto de equilibrio general para una empresa que vende varios productos a diferentes precios. Se seala tambin como apoyo del mtodo, aparte de su sencillez, la facilidad con que se puede contar con la informacin requerida, pues surge de los balances generales y cuadro de resultados, como puede inferirse de la siguiente deduccin: Siendo: V CV CF Ventas Totales Costos Totales Costos Fijos Variables

Partiendo del mismo razonamiento anterior, en el punto de equilibrio se da la siguiente situacin:

V = CV + CF

Al suponerse constantes el precio de venta y los costos variable unitarios, tambin ser constante el ndice anterior puede expresarse de la siguiente forma:
CV V = CF + V V CV V V = CF V CV V 1 = CF V CF V = CV 1 V

CV luego la ecuacin V

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Mediante la aplicacin de esta frmula, se puede conocer el punto de equilibrio de la empresa, para un nivel determinado de ventas, que ser independiente de los resultados como ilustra el siguiente ejemplo:
Nivel A Unidades Vendidas Ingresos ($4 por unidad) Costos Fijos Costos Variables ($2 por unidad) Costos Totales Utilidad Nivel B Nivel C

10.000 40.000 40.000 20.000 40.000 60.000

30.000 120.000 40.000 100.000

50.000 200.000

60.000 100.000 (20.000) 20.000 Punto de equilibrio aplicando la frmula en cada caso: Caso A.
40.000 40.000 = = $80.000 20.000 1 0,5 1 40.000

140.000 60.000

Caso B
40.000 40.000 = = $80.000 60.000 1 0,5 1 120.000

Caso C
40.000 40.000 = = $80.000 100.000 1 0,5 1 200.000

Si se tratara de determinar el punto de equilibrio en funcin de unidades producidas tal como se seal en a), debera procederse aplicando la frmula all indicada:
Q equilibrio = CF 40.000 = = 20.000 unidades a $4/unidad = $80.000 p cv ( 4 2)

o sea el punto de nivelacin monetario para todos los casos.

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I N D I C E T E M AT I C O
LOS SISTEMAS CONTABLES.......................................................................................................................1 LOS ESTADOS FINANCIEROS.....................................................................................................................2 EL BALANCE............................................................................................................................................. 2 Capital de trabajo........................................................................................................................................4 LA CUENTA DE RESULTADOS...................................................................................................................... 5 REGLAS BSICAS PARA LA REGISTRACIN DE DATOS...................................................................................6 INTRODUCCIN AL ANLISIS DE RATIOS............................................................................................8 TIPOS DE RATIOS....................................................................................................................................... 8 Ratios de rentabilidad.................................................................................................................................8 Ratios operativos.......................................................................................................................................12 Ratios de liquidez.......................................................................................................................................14 Ratios de endeudamiento...........................................................................................................................15 INTRODUCCIN AL PUNTO DE EQUILIBRIO......................................................................................17 LIMITACIONES A TENER EN CUENTA......................................................................................................... 17 REPRESENTACIN GRFICA...................................................................................................................... 18 DETERMINACIN NUMRICA.................................................................................................................... 19 Para unidades fsicas.................................................................................................................................19 Para unidades monetarias.........................................................................................................................20