TUTORIAL FINANZAS Y AHORRO

VOLUNTARIO
Objetivos generales:

Que el participante adquiera las herramientas
fundamentales del clculo del valor del dinero el
tiempo.
Que utilice estas herramientas para medir el
cambio en el poder adquisitivo del ahorro y aplique
el concepto de tasa de inters real como una
medida de este cambio.
Que pueda realizar una adecuada asesora a los
trabajadores para que realicen Ahorro Voluntario.
De tal manera que pueda presentarle diversos
escenarios y alternativas propias para realizarlo.

Introduccin
Como hemos aprendido en otros cursos. En el mercado financiero se
intercambian diversos instrumentos financieros. Existen una amplia gama de
estos instrumentos, por medio de los cuales, quienes los emiten estn
dispuestos a pagar rendimientos a quienes los adquieren. En este proceso de
adquisicin o compra de estos instrumentos financieros (bonos y acciones,
por ejemplo), ocurre el proceso de financiamiento. Quienes compran estos
instrumentos ahorran, quienes los emiten o venden , reciben el dinero en
prstamo.

As, si los instrumentos son deuda, quienes los comprar se convierten en
acreedores y reciben, adems del monto que prestan en un plazo de tiempo
pactado, intereses o rendimientos durante la vida del instrumento y/o al final
o vencimiento del mismo.

Mientras que las acciones, que emite una empresa, le dan derecho al que
las adquiere a participar de los dividendos o ganancias generadas cuando la
empresa impulsa proyectos productivos que generan valor. Si la empresa en
lugar de pagar esos dividendos, los reinvierte en nuevos proyectos, el precio
de esas acciones aumenta en el mercado y podemos venderlas con beneficio.
De esta manera, y aun cuando no sepamos cmo se calculan estos beneficios
recibidos por quienes ahorran, si sabemos que son rendimientos o ganancias
que se reciben. Y que quienes ya sea, emprender proyectos productivos o
gastan ms de los reciben de ingresos, estn dispuestos a pagar intereses por
pedir prestado.

Cuando el ahorro de los trabajadores se invierte en una SIEFORE, ste
adquiere de manera indirecta, una parte del valor de la SIEFORE. La SIEFORE,
como Sociedad de Inversin, adquiere una gama de instrumentos financieros.
De esta manera, el ahorro de los trabajadores, se presta al adquirir
instrumentos financieros disponibles en el mercado y que emiten quienes
requieren financiamiento con diversos fines.

Los rendimientos o ganancias recibidas se expresan, entonces en un aumento
en el valor de la SIEFORE y por tanto en el precio de las acciones adquiridas por
el trabajador con su ahorro.
El objetivo del sistema de pensiones, basado en un sistema de
capitalizacin, es que los trabajadores puedan lograr una pensin digna
acorde a sus expectativas. Esto independientemente que estn afiliados a
una AFORE, a PENSIONISSSTE, o sean trabajadores independientes.

Para ello los agentes promotores deben ser capaces de asesorarlos. La
asesora debe estar enfocada a explicar al trabajador cules son los
posibles escenarios de la pensin que recibira y como esta puede
mejorar si ogra que incrementen sus aportaciones mediante el ahorro
voluntario.

Este curso dar a los agentes promotores los fundamentos de finanzas
para cumplir esta funcin.


Casos Representativos
CASO 1

Guadalupe Trueba se acerca para consultarle sobre el estado de cuenta de la
AFORE Banamex. Ella es subgerente de produccin en la empresa. Tiene 36
aos y empez a trabajar en enero de 1998 cuando tena 23 aos. Su salario
actual es $40,800. Le comenta adems que con una amiga entraron a la
pgina de la CONSAR, pusieron sus datos en la calculadora y le sali que al
momento de su retiro tendra casi 3.5 millones de pesos. Tambin le indicaba
que si elega una AFORE de mayor rendimiento y adems aportaba cada mes
$2,040 como ahorro voluntario podra llegar a 6 millones de pesos.

CASO 2

Pablo Martnez es el director de marketing de la empresa. Tiene 51 aos y si
bien trabaja desde los 20 aos, ingres en 1994 a la empresa que lo afili al
IMSS en ese momento. Actualmente su salario base de cotizacin es $65,300
y tiene diversas prestaciones (carro, gasolina, celular, etc.). En el mdulo de
atencin de la AFORE pregunta si le convendr pensionarse con la AFORE o
con el IMSS, ya que un amigo le coment que tendra mejor resultado bajo la
ley anterior. Pablo no est afiliado a su AFORE
CASO 3

Martha Villegas es una asesora externa de la empresa. Tiene 45 aos y
trabaj como una exitosa consultora de recursos humanos en diversas
instituciones. Se entera que la AFORE puso un mdulo de atencin en la
empresa y acude a preguntar sobre alternativas para su retiro. Ella nunca
cotiz al IMSS, y acudi siempre a consultas privadas con su seguro privado
de gastos mdicos mayores. Actualmente est ganando aproximadamente
$60,000 en promedio cada mes.
Qu tienen en comn Guadalupe, Pablo y Martha?
Sus dudas son diversas, pero el inters que comparten es cmo vivirn una
vez que se pensionen. Sin embargo, ninguno de ellos est consciente de lo
que necesitan tener para mantener un nivel de vida.
Ser suficiente el esquema de aportaciones que tienen Guadalupe y Pablo?
Qu podra hacer Martha?

Para poder responder a stas y otras preguntas, es necesario que los
participantes adquieran los conceptos bsicos de finanzas para asesorar a
los trabajadores.

EL DINERO Y EL CAMBIO EN EL PODER ADQUISITIVO
Iniciaremos el estudio de las finanzas, estudiando un problema simple. A que
nos referimos con el poder adquisitivo del dinero? En esta seccin
aprenderemos que el valor del dinero depende fundamentalmente de su poder
de compra.
Cuando escuchamos a los financieros decir el valor del dinero en el tiempo,
podramos imaginar que el valor del dinero aumenta al paso del tiempo. Sin
embargo, surge inmediatamente otra inquietud: quiere decir que al paso del
tiempo el dinero aumenta su poder de compra? El sentido comn nos dira que
esta afirmacin es incorrecta, pues si dejo dinero en un cajn en mi casa, lo mas
probable es que un ao despus que trate de gastarlo comprara menos bienes.
Entonces, qu significa el concepto del valor de dinero en el tiempo?

Para comprender este interesante problema debemos entender lo que
representa el valor del dinero. Esto es, lo que nos importa realmente es lo que
el dinero puede comprar.
Si una maana, al levantarnos nos avisaran que nuestros salarios se duplican
(recibiremos el doble de dinero), estaramos alegres pues inmediatamente
sabramos que podemos comprar el doble de cosas que antes. Sin embargo, si al
mismo tiempo nos anuncian que se duplica el precio de todos los bienes y
servicios, nuestra alegra pasara a ser desilusin pues sabemos que nuestro
poder adquisitivo no ha cambiado.
Por ello cabe preguntarnos: qu es el dinero?, tiene un valor?, de qu nos
sirve tener ms dinero si al final puede comprar menos?
Qu es el DINERO?
El dinero en la forma que lo conocemos (billetes y monedas, tarjetas de dbito,
etc.) es aquello con lo que inmediatamente podemos comprar. Se dice, por tanto
que el dinero sirve como un medio de pago, como una unidad de cuenta en la que
podemos medir el valor de las cosas y funciona adems como una reserva de valor,
es decir, lo podemos guardar y gastarlo ms adelante con la seguridad de que no
perder sus propiedades.
El dinero es emitido por una autoridad, en nuestro caso el Banco de Mxico. Al
emitir dinero, la autoridad proporciona a la economa la liquidez y los medios de
pago suficientes para poder realizar los intercambios y pagos que se requieren.
El Poder Adquisitivo
El valor del dinero implica la capacidad que tiene para adquirir bienes y
servicios. Cuando el precio de los bienes que adquirimos aumenta y no
aumenta nuestro salario, cae el valor de nuestro dinero, es decir,
disminuye nuestro poder adquisitivo. En general, cuando el nivel de
precios aumenta ms rpido que nuestros ingresos monetarios, se
produce una prdida del valor del dinero y por ende una disminucin en el
poder adquisitivo de nuestros ingresos.
Como puedes ver en el ejemplo, una persona tiene un ingreso mensual de 5,000 y
asigna su gasto en transporte, renta de un cuarto, gastos de educacin y comida.
Si su ingreso no cambia y el precio de la renta aumenta de 1,000 a 1,200, es decir
un 20%, es claro que ya no podr mantener el nivel de gasto que tena. El poder
adquisitivo de su ingreso disminuy. Como se muestra en la tabla, el valor total
del gasto en el mes 1 era de $5,000 y en el mes 2 debe pagar $5,200. Esto significa
un aumento del gasto de 4%.
INSERTAR UNA NOTA TCNICA COMO LINK

Cmo calcular crecimientos porcentuales?

Si medimos el cambio en el valor (como en este caso el precio de la renta que
pas de 1000 a 2000) en relacin con el valor inicial, tenemos (1,200-
1,000)/1000. Es decir, 200/1,000. Esto es equivalente 20/100, o sea, 20 por
cada cien o 20 por ciento (20%).
Otra forma similar:
En general, crecimiento porcentual



En general, crecimiento porcentual

FIN DE LA NOTA
Si pensamos en trminos del conjunto de bienes y servicios que consume como
una canasta, podemos calcular exactamente el cambio en su poder adquisitivo
de su salario.

Como podemos observar, en el mes 1 compra una canasta completa, pero
en el mes 2, con sus 5,000 solo puede comprar el 96.15% (5,000/5,200 -1)
de lo que compraba anteriormente. Esto significa que su poder de compra
cay en un -3.85%.

OBSERVA QUE NUEVAMENTE ESTAMOS CALCULANDO UNA VARIACIN
PORCENTAL, PERO AHORA EN TERMINOS DEL CAMBIO EN SU PODER
ADQUISITIVO
Este ejemplo ilustra lo que normalmente mencionan los economistas
como pensar en trminos reales, es decir, en trminos del cambio en
el poder adquisitivo o de lo que realmente se puede adquirir. Para
preservar el poder adquisitivo en nuestro ejemplo el ingreso mensual
deber aumentar exactamente en la misma proporcin que el
incremento del valor de la canasta. Observa que aun cuando la renta
subi un 20% de su valor, se requiere un aumento del 4% en ingreso
($200) para comprar nuevamente la canasta. La razn es que nuestro
individuo no gasta todo su dinero en la renta, sino solo una parte de su
ingreso total.

Con estos elementos expuestos estamos listos para entender cmo se
mide el cambio en el nivel de precios en una Economa y en
consecuencia los cambios promedio en el poder adquisitivo,
INPC, la Inflacin y el Cambio en el Poder de Compra
Como cada individuo o familia realiza una asignacin particular de su
gasto, cmo podramos calcular el impacto del aumento del nivel de
precios sobre su poder adquisitivo?

Para medir el cambio en el nivel de precios de los bienes y servicios, se
construye el llamado ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). Este
ndice se publica quincenalmente y tiene como objetivo medir la
evolucin en el tiempo del nivel general de precios de los bienes y
servicios que consumen los hogares urbanos del pas. Al cambio
porcentual de este INPC se lo llama la inflacin.
A partir de julio de 2011 la responsabilidad de elaborar y publicar este
ndice pasar de Banco de Mxico al INEGI

INSERTAR LINK
En Mxico los principales componentes del INPC se agrupan en ocho
categoras, de acuerdo con la forma en que los consumidores distribuyen
su gasto:
Alimentos, bebidas y tabaco
Ropa, calzado y accesorios
Vivienda
Muebles, aparatos y accesorios domsticos
Salud y cuidado personal
Transporte
Educacin y esparcimiento
Otros servicios
A partir de la informacin de Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los
Hogares (ENIGH) que recaba el INEGI, se construye para el INPC una
canasta de bienes y servicios que agrupa el total del gasto en consumo de
los hogares urbanos en conceptos genricos representativos (en el INPC
base segunda quincena de diciembre de 2010 son 283), a cada uno de los
cuales se le asigna una ponderacin que corresponde al peso que tiene
dentro del gasto total

Para la elaboracin del INPC se cotizan mensualmente alrededor de 235 mil
precios, correspondientes a una muestra de aproximadamente 83,500
bienes y servicios especficos.

Por ejemplo el genrico refrescos: se investiga permanentemente el
precio de cada una de las marcas (especficos) con sus respectivas
presentaciones (aluminio, cristal, plstico, etc.).

INPC
Alimentos,
bebidas y
tabaco
Educacin y
esparcimiento
Transporte
Salud y
cuidado
personal
Otros
servicios
Vivienda
Muebles,
aparatos y
accesorios
domsticos
Ropa,
calzado y
accesorios
FIN LINK
La tabla muestra la informacin del INPC correspondientes la primera
quincena de enero de 2010 y 2011, respectivamente. Al calcular la
variacin porcentual del INPC, obtendremos la inflacin anual.
Regresamos a nuestro ejemplo del individuo que gana 5,000 mensuales.
Si la inflacin fue de 4% (en lugar del aumento de la renta del cuarto), y
no tenemos aumento en los ingresos, nuestro salario perdi 3.85% de
poder adquisitivo.
En conclusin y como hemos visto hasta ahora, el valor del dinero se
mide en trminos de su poder adquisitivo.

Una prdida en el poder adquisitivo implica que el precio de los bienes y
servicios de una canasta determinada (la inflacin) aument ms que el
incremento del ingreso.

Pero si los ingresos aumentan ms que la inflacin, entonces tenemos lo
opuesto, es decir, mejora el poder adquisitivo.
Si consideramos nuevamente los casos iniciales de la introduccin de
Guadalupe, Pedro y Martha, lo que realmente le interesa a ellos es el
poder adquisitivo que tendr el monto de su pensin mensual. Es
importante en el caso de Guadalupe juntar 6 millones para su pensin en
lugar de 3.5 millones, pero ms importante an es saber qu podr
comprar con ese dinero.
Actividades de aprendizaje

1) Si la CONSAR establece que la pensin mnima garantizada (PMG) es igual
a un salario mnimo de julio de 1997, cul sera el salario de jubilacin
por la PMG a dic. de 2010? Es mayor o menor al salario mnimo vigente
del Distrito Federal, SMVDF?



2) Si Guadalupe ganaba en diciembre de 1997 $16,000 mensuales y en
diciembre de 2010 su salario es de $40,800, considerando que el INPC pas de
63.35 a 138.54 respectivamente, cmo cambi su poder adquisitivo? en qu
porcentaje cambio?




SMjul07 Inflacin PMG SMdic2010
24.30 138%
55.77
Valor del Dinero en el Tiempo y la Tasa de Inters
Ahora asumamos que un individuo planea adquirir un bien cuyo valor
rebasa el ingreso mensual que recibe, As, enfrenta dos alterativas; a)
ahorrar y poder adquirirlo a futuro o b) endeudarse para obtener el bien
hoy.

Empecemos considerando que el nivel de precios no cambia (no hay
inflacin). De esta manera ser mas fcil comprender un concepto muy
importante como lo es el INTERES o RENDIMIENTO,

En este caso el ahorro, aun cuando se guarde el dinero en casa, preserva
su poder adquisitivo. Sin embargo, si al ahorrar, renunciando a comprar
hoy, se recibe una compensacin, quien ahorra mejora su poder
adquisitivo. Por otro lado, un individuo que prefiere endeudarse para
consumir hoy el bien, estar dispuesto a pagar, renunciando a parte de su
consumo futuro, el valor del bien ms una compensacin. Esto es lo que
conocemos como el valor del dinero en el tiempo.

SUPUESTO INICIAL:
Los precios de la economa no cambian en el tiempo y por
tanto el dinero mantiene su poder adquisitivo.

$100
$100
$100
Como usted se habr dado cuenta. El dinero, cuando solo se guarda en
casa, no aumenta su poder adquisitivo (si los precios de los bienes y
servicios aumentan pierde poder adquisitivo)

El hecho de que ahorremos prestando a alguien que esta dispuesto a
pagar en forma de intereses, el costo por pedir prestado es lo que nos
permite aumentar el poder adquisitivo y por tanto, aumenta el valor
del dinero en el tiempo.

AHORRO
+ INTERS
AHORRO
LA TASA DE INTERS, EL VALOR FUTURO Y EL VALOR ACTUAL
En finanzas existe una mxima: vale ms un peso hoy que un peso maana.
Cmo podemos explicar esta diferencia de valor? Si los precios de la economa
no cambian en el tiempo, el dinero mantiene su poder adquisitivo, habra razn
para seguir afirmando que vale ms un peso hoy que un peso maana?

S, si no hubiera compensacin alguna por renunciar a consumir hoy, el individuo
sera indiferente a gastarlo hoy o maana (esta compensacin es la base del
valor del dinero en el tiempo). No habra incentivo a ahorrar y todo el mundo
querra gastar ms hoy. A esta compensacin se la llama inters real. Est
relacionada con el poder adquisitivo del dinero.

Ms adelante introduciremos el cambio en el nivel de precios. Ajustaremos
entonces el concepto de valor del dinero en el tiempo, considerando tanto la
compensacin que esperan recibir quienes renuncian a consumir hoy (ahorro),
como el cambio en el poder adquisitivo medido por la inflacin.

Como observamos en el cuadro, el individuo recibe una compensacin
en trminos de su capacidad adquisitiva equivalente al 10%. Por lo que
llamamos a ese 10% una tasa de inters real (OBSERVA QUE EL VALOR
DE LA CANASTA NO HA CAMBIADO).

Un aumento en esta tasa llevar a quienes piden prestado a reducir sus
solicitudes de prstamo, pero al mismo tiempo incentiva a quienes
tienen excedentes y estn interesados en ahorrar (prestar)

El valor del dinero en el tiempo, entonces tiene sentido si las personas que
ahorran, trasladan su consumo en el tiempo y son compensados por
quienes piden prestado, para consumir o invertir hoy esos recursos.

ASI LA MAXIMA DE QUE $1 HOY VALE MAS QUE $1 MAANA. SIGNIFICA
QUE LOS QUE AHORRAN $1 HOY, ESPERAN RECIBIR MAS DE $1 MAANA.

ASI, LA UNICA RAZON QUE TIENEN, QUIENES POSTERGAN SU CONSUMO A
FUTURO, ES DECIR AHORRAN, ES QUE AUMENTE EL PODER ADQUISITIVO DE
SU DINERO. SI ESTO NO OCURRIERA, Y POR EL CONTRARIO, DISMINUYERA
EL PODER ADQUISITIVO, LO MEJOR SERA GASTARLO HOY.
Cunto vale $1 de hoy maana? Necesito conocer el rendimiento que se
paga por pedir y prestar el dinero?El valor del dinero sigue representado el
poder adquisitivo?
En este apartado hemos asumido que los precios de los bienes y servicios
no cambian. As que un rendimiento significa que recibo mas de $1 por cada
peso de hoy, y en consecuencia, aumenta mi poder adquisitivo
Lo que hemos dicho, se puede ver en la siguiente figura. Observa que el
valor de $1 maana (valor futuro) depende del plazo y de la tasa de
inters real.
INSERTAR LINK
El rendimiento real que recibe quien presta su dinero se puede
expresar como una tasa.

El capital inicial que se aporta C recibir un monto M maana.
Entonces:
ers de tasa la llamamos le tasa esta a general En
iento ren de tasa
C
M
C
C M
tasa como resamos lo Si
iento ren C M
int
dim 1
exp
dim
= =

=
Si lo que tenemos es un instrumento financiero que solo ganamos cuando
aumenta su precio, nuestro rendimiento depender de cuantos de estos
instrumentos hayamos comprado (COMO LAS SIEFORES). Pero la tasa
depender del cambio en el Precio
EJEMPLO:

Tengo $100, 000 y compro 1000 acciones de la SIEFORE con un precio
inicial de $100.
Si un ao despus las acciones valen $110, el valor de mis 1000 acciones
equivale a $110,000.
Si en ese momento pudiera vender esas acciones, mi rendimiento sera de
$110, 000 - $100,000 = $10,000
Si lo expresamos como tasa:

$10,000/$100,000 = 10%

Observe que el resultado sera el mismo si calculamos el cambio en el
precio de la accin:

110/100 -1 = 10%
2009 2010
Precio de la Accin $100 $110
1000 acciones $100,000 $110,000
Rendimiento $10,000
Tasa de
rendimiento
$10,000/$100,000

$10/$100
Si llamamos a VF (valor futuro) al Valor al final del periodo
VA (valor actual) el valor al inicio del periodo. Entonces
) 1 (
1
1
r VA VF
r
VA
VF
r
VA
VF
+ =
+ =
=
FIN LINK
Siguiendo el ejemplo:

VA = $3,000
Plazo (n) = 1 ao
r = 10% anual
VF = ?
VF = 3,000 + 3,000 * r
= 3,000* (1+ r)
= 3,000*(1 + 10%) = 3,000*(1.1)
= 3,300

Donde los $300 son el INTERS o RENDIMIENTO
Ahora si podemos contestar la siguientes preguntas:

1) Cunto vale $3000, dentro de un ao si la tasa de inters es 10%
R: $3,300
2) Cunto vale hoy recibir $3,300 dentro de un aos, si la tasa de inters es
del 10%?
R: $3,000
Hemos aprendido el concepto de VALOR mas importante de las
finanzas. Es por esto que recibe el nombre de la ECUACIN DE VALOR.
Esta nos permite resolver muchos problemas. Por ejemplo:

Si quiero comprar un televisin al final del ao y espero que el precio
de la TV sea de $6,000, Cunto debo depositar ahora si la tasa de
inters que me ofrecen es del 12% anual?


El inters, puede aplicarse por varios periodos. Si por ejemplo,
ahorramos una cantidad inicial (VA) y la dejamos durante 2 aos sin
retirar los intereses. Estos intereses pueden ser reinvertidos durante
el plazo pactado (capitalizacin).
Si regresamos a nuestro ejemplo anterior, en el que se aplica una
tasa anual del 10%, tendremos lo siguiente:

Como se puede observar, si la tasa de inters real es de 10% por los prximos
2 aos, y no retiramos intereses, sino dejamos que estos se reinvertan a la
misma tasa, en el ao 2 se aplica la tasa del 10% sobre el saldo acumulado al
final del primer ao $3,300. Es decir ganamos $330 de intereses en el
segundo ao, porque se invierten los $3,000 iniciales ms los $300 de
intereses generados el primer ao. En algunos casos, hay ocasiones en que el
periodo de capitalizacin puede ser menor a un ao. En ese caso, los intereses
se reinvertirn con mayor frecuencia y el crecimiento de nuestro ahorro ser
mayor.

En matemticas financieras se llama inters simple, cuando los intereses no se
reinvierten. El inters compuesto es cuando se reinvierten los intereses. En
nuestro caso si los $300 de intereses generados el primer ao no se
reinvirtieran, nuevamente tendramos al final del ao 1 $3,000 para invertir el
ao 2. Al final del ao dos acumularamos $3,300 nuevamente, que sumados a
los $300 que retiramos de intereses el ao 1 nos da un total de $3,600.

Claro que como dijimos no es lo mismo $300 el ao 1 que $300 el ao dos.

En ocasiones conocemos las tasas anuales, aun cuando el periodo de
capitalizacin es menor a un ao. En esos casos, es importante entender que
debemos expresar la tasa de inters siempre en trminos del periodo real de
capitalizacin.

Generalizando tenemos la ecuacin de valor:
m es igual al nmero de veces al ao que capitaliza
n es el nmero de aos
r es la tasa de inters esperezada en forma anual
Ejemplo:
Si invierto $10,000 en un instrumento financiero que me ofrece una tasa de
inters real anual del 8% que capitaliza trimestralmente, cunto habr
acumulado a fin de 2 aos?
VA= $10,000
r = 8%
m = 4 veces al ao
n =2 aos

Observa que la tasa que se paga trimestralmente es 2% durante 8 trimestres.

INSERTAR LINK
NOTA SOBRE EL USO DE EXCEL

Excel tiene una herramienta muy poderosa para trabajar matemticas
financieras y el valor del dinero en el tiempo. Es tan fcil como resolver
cualquier problema con los 5 dedos de la mano: VF, VA, tasa (r), Nmero de
periodos (nper), pago.

Hasta ahora no hemos hablado de los pago, por lo que en nuestro caso son
cero. Es muy importante que la periodicidad de la tasa, el nmero de
periodos y el tiempo debe ser la misma: mensuales todos o anuales todos,
etc. En el ejemplo que acabamos de ver tenemos:

QU QUIERE USTED CALCULAR FORMULA DE EXCEL
VALOR ACTUAL (VA) = VA(tasa, nper, pago, [vf],[tipo])
VALOR FUTURO (VF) = VF(tasa, nper, pago, [va],[tipo])
TASA DE INTERS (tasa) = tasa(nper, pago, VA, [vf], [tipo], estimar])
PAGOS PERIDICOS IGUALES (pago) = pago(tasa, nper, va, [vf], [tipo])
NMERO DE PERIODOS (nper) = nper(tasa,pago, va, [vf], [tipo])
Donde:

VAValor actual
VF Valor futuro
tasa tasa de inters del periodo
(mensual, trimestral, anual, etc.)
nper nmero de periodos
pago pagos peridicos iguales en
cada periodo. Cero si no los hay
tipo 0 si el pago es al final del
periodo (vencido); 1 si el pago es al
inicio del periodo (anticipado)
FIN LINK
Volviendo a nuestros casos de Guadalupe, Pedro y Martha en la
introduccin, lo importante para tener una pensin digna, es empezar a
ahorrar cuanto antes para nuestro retiro y as ser mejor el resultado.

Preocuparnos a los 45 o 50 aos puede ser ya muy tarde. Las pensiones
son un asunto que debe considerarse cuando uno inicia su vida laboral.

La otra reflexin importante, es que nuestra preocupacin no es cuanto
dinero vamos a recibir de la pensin, sino a cuanto equivale su poder
adquisitivo en trminos de los que hoy recibo.

Hemos aprendido que puedo recibir el doble o el tripe, pero en cuanto al
poder de compra de ese dinero, puede ser que solo pueda comprar la
mitad o la tercera parte de lo que hoy recibo
REFLEXIN


Aplicaciones
1) Si Guadalupe tiene en su cuenta individual ahorrado $350,000 y la
AFORE puede ofrecer una tasa de inters anual real de 4%, sin
considerar aportaciones adicionales, cunto tendr en su fondo a los
65 aos (hoy tiene 36 aos) Qu significa en trminos del poder
adquisitivo que hoy tiene?
2) Bajo las mismas circunstancias de la pregunta anterior, cul debera
ser la tasa real que gane Guadalupe, si quisiera tener en su fondo 1.5
millones de pesos en trminos de poder adquisitivo de hoy?
3) Si deseo adquirir un Televisor dentro de 2 aos con un valor de $7,500,
cunto tendr que ahorrar hoy, para adquirirlo si la tasa de inters real
es del 6% y el periodo de capitalizacin es semestral?
4) En cuantos aos, una economa podra duplicar su Producto Interno
Bruto, si crece en trminos reales a una tasa de 2%? 6%? 8%?

$100
$105
$110
Qu pasa cuando la inflacin no es cero?
LA INFLACIN, LA TASA DE INTERES REAL Y LA TASA DE INTERS NOMINAL

Desgraciadamente, no tenemos conocimiento exacto del cambio en el nivel
de precios en el tiempo. Es decir, existe el riesgo de que al final de un periodo
el dinero que recibimos no pueda comprar lo que pensbamos, debido a que
la inflacin puede ser mayor o menor a lo esperado.

Si una persona que ahorra est conforme con ganar un 4% de inters
(aumentando la capacidad adquisitiva de su ahorro) y una persona que pide
est dispuesta a pagar ese 4%, y entran en un contrato acordando esos pagos,
y ambos asumen una inflacin igual a cero. Ambos estn de acuerdo con una
tasa de inters real del 4%

Si al final del periodo la inflacin de la economa realizada fue del 3%, los que
prestaron su dinero (ahorro) no les fue bien, pues reciben aproximadamente
solo 1% por arriba de la inflacin (3% menos de los que esperaban) y los que
piden prestado ganan, pues pagan menos de lo que esperaban.

HOY MAANA CAMBIO
$100 $105
AHORRO AHORRO + INTERES
$100 $110

PODER ADQUISITIVO
HOY
PODER ADQUISITIVO MAANA


4.76%
$100/$100=
1 canasta
$110/$105=
1.0476 canastas
Por ejemplo, si el ahorro es de $100 esperando al final del periodo recibir 10% de
inters real (esperando inflacin cero), recibira $110. Esto significa que espero tener
$10 ms para comprar (aument el poder adquisitivo en 10%). Sin embargo, si la
inflacin que se realiza es del 5% en lugar de 0%, recibira en trminos reales solo $5
adicionales sobre el precio de la canasta.
5%
10%
Observe en la tabla, en el periodo inicial con $100 compraba
exactamente una canasta con valor de $100. En el siguiente ao, recibo
$110 por el 10% de inters que obtengo.

Sin embargo, la canasta tiene ahora un precio de $105. As que:
0476 . 1
105 $
110 $
=
Esto significa, que puedo comprar 1.0476 canastas , contra 1 que
compraba anteriormente.

El poder adquisitivo solo aument 4.76%. Es decir, la tasa real de
inters es del 4.76%
Las tasas de inters que observamos en los mercados financieros son tasas
nominales; la tasa real solo la podemos obtener cuando le descontamos a
esa tasa nominal la inflacin esperada. Las tasas de inters nominales del
mercado incluyen lo que los individuos esperan en compensacin en
trminos de su poder adquisitivo por ahorrar, ms una compensacin por la
inflacin (prdida de poder adquisitivo) esperada.
VA VF %
NOMINAL (i) $100 $110 10%
INFLACIN (t) 5%
REAL (r) 4.76%
% 76 . 4 0476 . 0 1
) 05 . 0 1 (
) 10 . 0 1 (
1
) 1 (
) 1 (
= =
+
+
=
+
+
r
i
t
Calculo de la tasa de inters real
ENTONCES LA TASA REAL DE INTERS EXACTA FUE DEL 4.76%. ES
DECIR, AUN CUANDO EL INTERS NOMINAL NOS INDICA QUE
RECIBIMOS 10%, EL AUMENTO DE PRECIOS IMPLICA QUE NUESTRA
CAPACIDAD ADQUISITIVA NO CRECI EN ESA CANTIDAD.

Recuerda que cuando quieres medir cambios en el poder
adquisitivo a travs de una tasa de inters real, debers descontar
la inflacin del periodo correspondiente.

El resultado medir entonces el saldo en trminos de lo que se
puede comprar.

Si volvemos a los casos de Guadalupe, Pedro y Martha, a ellos les
interesa que la AFORE invierta en instrumentos financieros que
ganen un inters nominal por arriba de la inflacin, para as
aumentar el poder adquisitivo de su pensin.

Qu pasa con nuestra ecuacin de valor?
Cambio nuestra idea del valor del dinero en el tiempo al considerar la
inflacin?
La ecuacin de valor no se modifica, solo que ahora la aplicamos usando
la tasa nominal. Siempre que tengamos claro que una tasa de inters
nominal considera una tasa real, mas la inflacin que los individuos
esperan.
La idea del valor del dinero no se modifica, solo que ahora podemos
pensar en trminos nominales y en trminos reales, una vez que
descontamos la inflacin.

Aplicaciones:
1) Cuando ahorras una cantidad de dinero hoy para hacer una compra a
futuro, cmo mediras el resultado de esa inversin?

2) Si Pedro tiene en su cuenta individual $650,000, la inflacin esperada
anual es de 4% y la tasa de inters nominal de 8% y ya no realizar
aportes a su cuenta, al momento de su retiro 14 aos desde hoy:
a) Calcula el VF de esta inversin (nominal)
b) Calcula el VF de esta inversin en trminos del cambio en la capacidad
adquisitiva
c) Cul es la tasa de inters real? Qu significa?
d) Cunto tiempo deber transcurrir para que se duplique el ahorro de
Pedro en trminos reales?
e) Si Pedro desea duplicar su saldo en trminos reales para cuando
tenga 65 aos, a qu tasa nominal debera invertir?


La Medicin de la Rentabilidad en las SIEFORE
Desde el punto de vista de quienes ahorran, el inters representa un
rendimiento, mientras que para quienes piden prestado es un costo. En
general, hablaremos de tasa de inters en trminos porcentuales, ms que
de cantidades de dinero.

Cmo se mide el rendimiento que nuestro ahorro produce?

En el caso de las SIEFORE, el rendimiento es reportado por la CONSAR a
travs del ndice de Rendimiento Neto (IRN).
Cmo se calcula?
Representa un crecimiento real o nominal del ahorro de los
trabajadores?
Siempre es constante y lo debemos usar para calcular el monto de
pensin de los trabajadores?

La CONSAR reporta el rendimiento que obtienen las SIEFORE por las
inversiones durante un periodo de treinta y seis meses. La CONSAR
considera que este es un plazo razonable para medir la constancia y
estabilidad de los rendimientos que obtienen los recursos de los
trabajadores. Refleja un balance adecuado entre la naturaleza del
ahorro para el retiro y el tiempo en que las AFORE pueden instrumentar
estrategias de inversin orientadas a proveer mayores rendimientos de
manera sostenible.
Sin embargo, las AFORE cobran comisiones a los trabajadores por la
administracin de los recursos

Si quisiramos medir el rendimiento neto de estos 36 meses,
deberamos restarle las comisiones cobradas en ese lapso de tiempo.

La CONSAR considera la comisin sobre saldo vigente que cobran las
AFORE en el momento del reporte y no las que han cobrado es esos 36
meses.

Un argumento para hacer esto es que si se utilizaran las comisiones que
se pagaron los ltimos tres aos, en lugar de las comisiones vigentes,
los trabajadores no veran reflejado el rendimiento neto actual, que es
la base para informarse y ejercer su derecho de traspasar su cuenta
individual a otra AFORE que otorgue mayores rendimientos netos.

Estos rendimientos son los nominales, as que para saber los
rendimientos en trminos reales debemos adems descontar la
inflacin esperada en la Economa.

Observa que esta es una medida de lo que se espera considerando el
rendimiento obtenido los ltimos 36 meses como un pronstico.
Como puede observarse, el IRN es una medida de desempeo (nominal), que
tiene como objetivo que los trabajadores puedan hacer comparaciones entre
AFORE sobre una misma base de medicin. El uso de la comisin vigente ayuda
a formarse una idea de lo que se esperara a futuro de mantenerse el
rendimiento de los ltimos 36 meses.

Ahora bien, al considerar el cambio en el poder adquisitivo, deberamos
considerar la inflacin esperada. Si el IRN es usado como una aproximacin de
lo que podemos esperar a futuro, una vez que incorporamos la inflacin
obtendramos un ndice de rendimiento neto real. Este ndice mide el cambio
en la capacidad adquisitiva de nuestros recursos.

En conclusin, para estimar correctamente los resultados futuros esperados de
nuestras inversiones, deberemos descontar las comisiones que se cobran y la
prdida de capacidad adquisitiva esperada por la inflacin
Saldo ayer
$250,000 con
Precio de la
accin de $50
Saldo nuevo
$255,000 con
Precio de la
accin de $51
Precio de la
canasta
$200
Precio de la
canasta
$202
Aumento en
precios anual
1.0%
Comisin
0.5%
Rendimiento
nominal (antes
comisiones)
2.0%
Rendimiento neto real =
Rendimiento neto = (1+2.0 %)*(1 0.5%)-1 = 1.49%
% 48 . 0 1
%) 1 1 (
%) 5 . 0 1 ( * %) 2 1 (
=
+
+

Veamos un ejemplo del calculo del ndice de Rendimiento Neto Real como una
aproximacin del rendimiento real esperado. Recuerda que esto es solo una
aproximacin, suponiendo que los datos utilizados se mantienen en promedio
a lo largo del tiempo.

Si el Precio hoy de la accin es de $10 y hace 36 meses fue $8.




Es decir, el rendimiento de gestin fue 7.72% anual.

Si la AFORE cobra actualmente una comisin de 1.71% anual

Usando una forma exacta
(1+0.0772)*(1-0.0171)-1= 0.0588 = 5.88%
Si esperamos una inflacin del 4.5% anual
El calculo del rendimiento neto real seria
(1+.0588)/(1+.045) -1= .0132 = 1.32%
Es decir, esto representa el incremento en el poder adquisitivo de nuestro
ahorro.
0772 . 0 1
8
10
Gestin de o Rendimient El
1095
365
=
|
.
|

\
|
=
|
.
|

\
|
1) Con la informacin del IRN proporcionada para las Sociedades Bsicas
(SB) y una inflacin esperada anual del 4%. Si Guadalupe tiene en su
cuenta individual ahorrado $350,000, sin considerar aportaciones
adicionales, calcula el valor futuro de su fondo a los 65 aos en trminos
nominales y reales?

2) Calcula el rendimiento neto real esperado de una SIEFORE que reporta
un rendimiento de gestin de 9% y cobra una comisin del 1,8% ,
cuando la inflacin esperada es de 5%, todo en forma anual.

APLICACION
Pagos y Aportaciones
Hasta ahora vimos el valor actual y el valor futuro de una cantidad de dinero.
Vamos a incorporar las aportaciones peridicas a nuestra cuenta individual: los
pagos.

La bibliografa de matemticas financieras suele referirse a estos pagos
peridicos fijos como anualidades. En realidad la periodicidad puede ser
mensual, trimestral o anual. Al igual que Excel, en este curso usaremos el
trmino pago para referirnos a las anualidades (recuerda que la periodicidad no
tiene porque ser anual).

Imaginemos que tenemos tres cantidades iguales al final de cada ao,
durante los prximos 3 aos (a esto se le llama pagos vencidos)
Observa que es como si tuviramos tres ecuaciones de valor, una para
cada ao. El VA de ellos es la suma de los VA de todos y cada uno. A
partir del concepto de valor en el tiempo, la nica forma de hacer
equivalentes los pagos es escogiendo un punto en el tiempo para
valorarlos.
$3,000 $3,000 $3,000
$3,000/(1+i)
$3,000/(1+i)
2

$3,000/(1+i)
3

VA
0 1 2 3
Como estos valores se encuentran en un mismo punto en el tiempo, es
posible sumarlos.
|
|
.
|

\
|
+
+
+
+
+
=
+
+
+
+
+
=
3 2
3 2
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
1
* 3000
) 1 (
3000
) 1 (
3000
) 1 (
3000
i i i
VA
i i i
VA
Afortunadamente, el Excel y las calculadoras financieras facilitan toda
esta labor de calculo.

Sin embargo, es importante entender el tipo de problemas que
resolvemos para ocupar la expresin adecuada que se introduce para
su calculo.

VEAMOS ALGUNOS EJEMPLOS
INSERTAR LINK
Retomemos la expresin de VA de una sucesin de pagos iguales
|
|
.
|

\
|
+
+ +
+
+
+
+
+
=
n
i i i i
A VA
) 1 (
1
...
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
1
*
3 2
Donde A es la aportacin o anualidad y n es el nmero de veces que
ocurre. Al resolver esta suma, obtenemos
|
|
.
|

\
|
+
=
n
i i i
A VA
) 1 ( *
1 1
*
El nmero que queda entre parntesis es lo que se denomina el
factor de anualidad, lo que significa, que si yo tengo un VA y lo
divido entre este factor, obtengo una anualidad equivalente, aun
cuando en el calculo original, los pagos no sean iguales.
Vemos un ejemplo:

Usted quiere comprar una maquina que sabe que tiene mucha demanda y
que los pequeos negocios no pueden comprar. Cada mquina tiene un
precio de 50,000 y le cuesta su mantenimiento 5,000 mensuales. La vida
til de la mquina es de 1 ao y despus de ese tiempo hay que
remplazarla. Alternativamente, usted piensa que por tomar esta actividad
renuncia a ganarse al menos un inters mensual del 1% (12% nominal
anual).
Cul sera la renta mensual que podra cobrar?

R: Veamos el problema grficamente
50 mil
12 pagos de 5 mil
Ahora, para poder saber cuanto cobrar de renta mensual que sea
equivalente a los pagos realizados, resolvemos el problema en 2 partes:

1) Calcular el VA de todos los pagos:
( ) $56,275.39 11.2550775 * 000 , 5
) 01 . 1 ( * 01 .
1
01 .
1
* 000 , 5
12
= =
|
|
.
|

\
|
=
VA
VA
VA de la compra de cada mquina ser

$50,000 + $56,275.39 = $106,275.39
2) Calcular el valor de la anualidad equivalente:

$106,275.39 = A* (11.2550775)

A = $106,275.39/ 11.2550775 = $9,442.44

COBRAR CADA MES $9,442.44, ES EQUIVALENTE AL ESQUEMA DE
COMPRA DE LA MAQUINA CUANDO LA TASA DE INTERS ES DE
1% MENSUAL.
FIN LINK
Ejemplo 1: Ahorro
Usted decide ahorrar $25,000 cada ao de sus aguinaldos durante 6 aos.
Empezar a fin de este ao. Cunto tendr al finalizar los 6 aos, si la tasa
de inters que obtiene puede ser de 10% promedio anual?
R: La solucin se puede obtener usando el Excel o una calculadora
financiera. Sin embargo, entendamos primero el problema
2011 2012 2013
2014
2015
2016
25000*(1+i)^5
25000*(1+i)^4
25000*(1+i)^3
25000*(1+i)^2
25000*(1+i)^1
25000 Ahora s, como todo esta valorado
en un punto en el tiempo. Se puede
sumar
VF =$192,890
Otra forma de plantear y resolver el mismo problema es el siguiente:
Note que a finales de 2011 usted aportar $25,000.
A finales de 2012, gana $2,500 de intereses (10%*$25,000), aporta a su
cuenta otros $25,000, por lo que su saldo a final de 2012 ser:
Saldo inicial: $25,000
Intereses: $2,500
Nueva aportacin: $25,000
Saldo a final de 2012: $52,500
Si continuamos este proceso, al cumplir 6 aos con estas aportaciones, es
decir a finales de 2016 usted tendr ahorrados $192,890. Usted aport
$150,000 (6 * $25,000) y el resto son los intereses devengados.

Cmo puedo hacer esto directamente en Excel? Con nuestros
5 dedos de la mano. Conocemos la tasa 10%, el nmero de periodos
6, los pagos anuales de $25,000 y el valor actual que es cero, por tanto el
valor futuro de estos aportes es:
Ejemplo 2: Guadalupe y el ahorro voluntario
El saldo final de la cuenta individual ahora va a crecer no slo porque
obtenemos rendimientos netos sobre el saldo inicial que tenamos, sino
adems porque hacemos aportaciones peridicas.

Tomemos el caso de Guadalupe con 36 aos de edad. Ella tiene un saldo en su
cuenta individual de $350,000. Consulta en la pgina de la CONSAR y observa
que el ndice de rendimiento de gestin de la AFORE Banamex en la SIEFORE
Bsica 4 es 9.5%.

La Afore esta cobrando 1.71% de comisin anual y la inflacin esperada es de
4%.
a) A cuanto equivale en forma nominal el VF de los $350,000 si
Guadalupe no realiza mas aportaciones? Use el ndice de rendimiento
neto
b) A cuanto equivale el VF en trminos reales de los $350,000. si
Guadalupe no realiza mas aportaciones? Use el ndice de rendimiento
neto real.
c) Qu sucede si ahora consideramos las aportaciones de 6.5% sobre el
salario y consideramos el cambio en el poder adquisitivo?
A cuanto equivale en forma nominal el VF de los $350,000 si Guadalupe no
realiza mas aportaciones? Use el ndice de rendimiento neto
Calculamos el ndice de Rendimiento Neto

Rendimiento neto = (1+ 095)*(1-.0171) -1 = 0.0762755 = 7.63%

VF = 350,000 * (1 + 0.0763)
29
= $2,950,177.98
Tasa 7.63%
nper 29
pago 0
VA -350,000
Cul es el VF?
VF=(tasa,nper,pago,[va],[tipo]) = 2,950,177.98
A cuanto equivale el VF en trminos reales de los $350,000. si Guadalupe
no realiza mas aportaciones? Use el ndice de rendimiento neto real.
Calculamos el ndice de Rendimiento Neto Real

Rendimiento neto real= [(1+ 095)*(1-.0171) /(1+.04)]-1 = 0.0762755 =
0.03488029 = 3.49%

VF = 350,000 * (1 + 0.0349)
29
= $ 945,978.744
Los $945,978.74 estn expresados en trminos de lo que hoy podra
comprar. Sin embargo, recibimos nominalmente los $2,950, 177.09
Tasa 3.49%
nper 29
pago 0
VA -350,000
Cul es el VF?
VF=(tasa,nper,pago,[va],[tipo]) = 945,978.74
Qu sucede si ahora consideramos las aportaciones de 6.5% sobre el
salario y consideramos el cambio en el poder adquisitivo?
La aportacin anual con el salario base de cotizacin actual ser:
$40,800 * 12 * 6.5% = $31,824

En los clculos que siguen estamos suponiendo que el salario de
Guadalupe sube cada ao con la inflacin, las aportaciones son tambin
anuales y que ella sigue trabajando en el mismo puesto.

Tasa 3.49%
nper 29
pago -$31,824
VA -350,000
Cul es el VF?
VF=(tasa,nper,pago,[va],[tipo]) $2,499,572.34
Este monto equivale a considerar el dinero que tendramos en la cuenta
individual si hoy tuviramos 65 aos. Es importante sealar que a medida que
aumenta nuestro salario, la cantidad que aportamos es mayor.

Para los trabajadores lo que es realmente importante es saber, al
momento de su retiro, cual ser la cantidad de ingreso mensual con el
que tendr que vivir.

Pero de que le servir saber que dentro de 30 o 40 aos ganar 5 o 10
veces ms de lo que gana hoy? De poco si esa cantidad esta expresada
en trminos nominales.

Lo que el trabajador necesita saber es a cuanto equivale su pensin, en
trminos de lo que puede comprar en comparacin a su salario actual.

POR ESA RAZN, LOS CALCULOS DE LA PENSIN SE HACEN USANDO UNA
TASA DE RENDIMIENTO NETO REAL,

Como hemos mencionado, esto supone varias cosas: 1) Que las tasas de
rendimiento neto reales se mantendr en promedio a lo largo de la vida,
en que el trabajador ahorra; 2) Que las aportaciones van aumentando
conforme lo hace la inflacin. Esto es, que si ahorramos el 6.5% de un
salario que crece con la inflacin, la aportacin es constante en trminos
reales.
EL RETIRO, OTRA ANUALIDAD

Finalmente, el objetivo es generar el Monto que financiar la pensin de los
trabajadores.

Seguiremos usando el concepto de anualidad, pero ahora en lugar de aportacin
se convierte en retiro.

Como mencionamos anteriormente, esto es precisamente la idea de una
anualidad equivalente.

Esto nos permite analizar cunto tendramos por mes para vivir de los 65 aos a
los 80 aos considerando el poder adquisitivo del dinero. Veamos los clculos:

Como los retiros sern mensuales, la tasa y los periodos tambin deben ser
considerados mensuales.

Tasa real mensual = (1 + .0349)
(1/12)
-1 = 0.319331 %
Nmero de periodos = 15 aos * 12 meses = 180 meses

Noten que ahora conocemos el VA a los 65 aos, que son los $2,499,572.34
que acumulamos, el VF ser cero. Por lo tanto el clculo es ahora:
PERIODO DE AHORRO
65
AOS
PERIODO DE RETIRO
80
AOS
VA
Tasa 0.319331 %
nper 180
VA -$2,499,572.34
VF 0
Cul es el pago?
pago(tasa,nper,va,[vf],[tipo])= $18,221.09
En este caso el clculo se hizo considerando que retiras los pagos a
inicios del mes. Para ello en Excel cuando pones la frmula de Pago, le
agregas al final que el tipo es 1 (anticipado). Si no le marcas nada en el
tipo Excel considera que los pagos son al final del periodo
Como el clculo considera el poder adquisitivo del dinero, los
$18,221.09 son equivalentes al da de hoy.

Esto es muy importante. Cuando Guadalupe haca sus clculos en la
calculadora de la CONSAR vea que si segua en su mismo puesto,
cuando llegara a los 65 aos tendra casi 3.5 millones de pesos en su
cuenta individual.

Pero no saba cunto iba a recibir mensualmente por 15 aos, ni
cunto significara ese monto en trminos de su poder adquisitivo.

En cambio ahora tenemos una cifra vista en pesos de hoy.

Guadalupe ve que su pensin por 15 aos ser aproximadamente la mitad
de lo que hoy gana, despus de aportar durante 42 aos para su retiro.

Esto se conoce como la tasa de reemplazo.

RECUERDA QUE ESTE ES UN PRNOSTICO HECHO BAJO ALGUNOS
SUPUESTOS QUE NO DEBES OLVIDAR:

1) GUADALUPE NO HA DEJADO DE REALIZAR SUS APORTACIONES 6.5% DE
SU SBC
2) EL SALARIO QUE RECIBE AUMENTA CON LA INFLACIN
3) LOS RENDIMIENTOS DE GESTIN, COMISIONES E INFLACIN ESPERADA
SON CONSTANTES DURANTE EL PERIODO DE AHORRO
4) GUADALUOE NO REALIZA APORTACIONES ADICIONALES

Cmo podra Guadalupe mejorar su pensin?

Haciendo ahorro voluntario.

Por ejemplo, si Guadalupe se sintiera cmoda con un 70% de tasa de
reemplazo, $40,800 * 70% = $28,560, necesitara ahorrar lo suficiente para
tener aproximadamente $10,338.9 adicionales de pensin.

Es importante destacar que todo lo estamos viendo en poder adquisitivo de
hoy.

Cunto tendra que ahorrar Guadalupe en forma voluntaria desde hoy?

Para resolver este problema vamos a partir el problema en dos partes:

1) Cunto debe tener Guadalupe ahorrado cuando cumpla 65 aos para
poder retirar los $10,338.9 adicionales cada mes durante 15 aos

2) Cunto debe ahorrar Guadalupe desde hoy cada mes en ahorro voluntario
para llegar a tener ese saldo al cumplir 65 aos

Cunto debe tener Guadalupe ahorrado cuando cumpla 65 aos para poder
retirar $10,338.9 cada mes durante 15 aos.
PERIODO DE AHORRO
65
AOS
PERIODO DE RETIRO
80
AOS
VA
Tasa 0.319331 %
nper 180
pago -$10,338.9
VF 0
Cul es el VA?
VA(tasa,nper,pago[vf],[tipo])= $1,418,293.40
Esto significa que Guadalupe necesitar tener $1,418,293.40 adems de los
$ $2,499,572.34 del saldo de su cuenta individual de la AFORE
Cunto debe ahorrar Guadalupe desde hoy cada mes en ahorro
voluntario para llegar a tener ese saldo al cumplir 65 aos
Tasa 0.319331 %
nper 348 meses (29 aos *12)
VA 0
VF -$1,418,293.40
Cul es el pago?
pago(tasa,nper,va,[vf],[tipo])= $2,227,93
Si Guadalupe ahorra $52,227.93 / $40,800 = 5.5% de su salario
adicionalmente en una cuenta de ahorro voluntario, podr lograr su
meta, que es tener una tasa de reemplazo de 70%.

OBSERVA QUE DEBE FIJAR SU META DE AHORRO VOLUNTARIO COMO
PORCENTAJE DESU SALARIO BASE DE COTIZACIN.
ESTO SIGNIFICA QUE LA APORTACIN DEBE IR AUMENTANDO CON LA
INFLACIN.
LA PENSION MINIMA GARANTIZADA
Cuando se calcule la pensin de un trabajador, que cumpli con todos
sus requisitos. Esta debe compararse con lo que compraba un salario de
julio de 1997, en que inicio esta nueva ley.

Otra manera de pensar este mismo problema, es llevar a VF un salario de
julio de 1997 y compararlo con el que le correspondera de pensin.

SI EL PODER ADQISITVO DE LA PENSIN ES MENOR QUE EL DEL SALARIO
DE JULIO DE 1997, EL GOBIERNO FEDERAL PAGAR LA PENSIN MINIMA
GARANTIZADA

1) Considere ahora el caso de Martha. Cuando usted le pregunta cunto es lo
mximo que podra aportar a su cuenta de ahorro voluntario, ella le dice que un
20% de sus ingresos mensuales ($60,000 * 20% = $12,000).

a) Cunto tendr Martha en su cuenta individual cuando llegue a los 65
aos
b) Cunto podr retirar mensualmente de los 65 a los 80 aos?
c) Cul es la tasa de reemplazo que alcanzara?

Haga todos los clculos en trminos reales, considerando el poder adquisitivo
del salario. Considere una tasa nominal anual neta de comisiones de 7.5%
promedio y una inflacin de 4%.

PLICACIONES
2) Considere ahora el caso de un trabajador independiente. El est interesado en
ahorrar para asegurar recursos para su Retiro. Los ingresos mensuales de este
trabajador ascienden a $50,000. Tiene ahora 40 aos y esta dispuesto a ahorrar
el 10% de sus ingresos mensuales ($50,000 * 10% = $5,000.

a) Cunto tendr este trabajador acumulado en su cuenta individual
cuando llegue a los 65 aos?
b) Cunto podr retirar mensualmente de los 65 a los 80 aos?
c) Cul es la tasa de reemplazo que alcanzara?

Haga todos los clculos en trminos reales, considerando el poder adquisitivo
del salario. Considere una tasa nominal anual neta de comisiones de 7.5%
promedio y una inflacin de 4%.