COMPORTAMIENTO DE LA INFLACIN EN VENEZUELA

Evolucin Histrica de la Inflacin en Venezuela

La inflacin en Venezuela es un fenmeno de poco auge comparado con los episodios ms agudos de crecimiento de los precios de otras economas latinoamericanas, tales como, Argentina, Brasil, Mxico y Per; la evolucin de los precios de las ltimas seis dcadas, del caso venezolano, puede distinguirse claramente.

La dcada de los 50 se caracteriz por una estabilidad en los precios. La economa venezolana present una de las inflaciones promedio ms bajas del mundo, 1,6% y una importante tasa de crecimiento del PIB, 5,7%. Dentro de las caractersticas de esta dcada podemos resaltar que la gestin fiscal fue disciplinada. En efecto el dficit fiscal como porcentaje del PIB, no super el 1,5% y nunca hubo una situacin deficitaria tres aos consecutivos.

Consistente con esa disciplina, el rgimen cambiario prevaleciente era el tipo de cambio fijo. Se puede decir que durante este perodo la gestin fiscal fue determinante en la estabilidad de la economa. Es a partir de la dcada de los 60, cuando se producen los primeros indicios de inflacin en Venezuela. Para esta poca exista un elevado y creciente dficit fiscal que impeda el normal desenvolvimiento del Estado.

Durante los aos de 1974-1978 se registr una inflacin moderada. En este lapso la inflacin promedio se increment a 8,4% mientras que el crecimiento promedio se redujo a 4%. Una de las caractersticas fundamentales de este perodo fueron los controles masivos de precios y salarios y una poltica de subsidios directos e indirectos. Ambas polticas, aunque insostenibles en el tiempo debido a la acumulacin de distorsiones que produjeron en el mercado laboral, de bienes y en el sector externo, posibilitaron que en esos aos el crecimiento de los precios fuera menor al que ha debido resultar de las fuertes presiones de demanda producto de polticas fiscal y monetaria

expansivas. En este perodo se intenta dominar la inflacin con controles de precios y otorgamiento de subsidios, en un ambiente donde el fisco dispona de abundantes recursos. La aceleracin inflacionaria del periodo 1974 - 1978 fue el producto de una inflacin importada en presencia de un tipo de cambio fijo, en una economa con sesgo importador como la venezolana, el incremento de precios en el exterior, producto del incremento de precios del petrleo a mediados de los setenta, se tradujo en un incremento de la inflacin en Venezuela.

En la dcada de los 80 la inflacin comienza a sentirse con mayor fuerza llegando a ubicarse en 84,2% en 1989, como consecuencia de la baja inversin; adems el gasto fiscal creci un 65%, mientras que el producto interno bruto fue negativo (8,6%). para esta poca Venezuela pasa de un periodo con inflacin moderada a un periodo con hiperinflacin, provocando la perdida del poder adquisitivo de la gran masa de trabajadores venezolanos que reciben sueldos fijos como remuneracin de su trabajo.

En los aos 90 la tendencia de la inflacin se mantuvo en alza, llegando a ubicarse en 103,2% en promedio anual. Para esta poca pese a los ingresos petroleros el gasto pblico experiment incrementos desproporcionados lo que trajo como consecuencia la aplicacin de la 78devaluacin con el objeto de trasformar el mismo nmero de dlares provenientes de la renta petrolera en mayor numero de bolvares con los cuales se logro cubrir el dficit fiscal existente en el periodo. A partir de 1998, la inflacin sufri fluctuaciones que fueron originadas por factores tanto polticos como econmicos, la poltica econmica implementada logra frenar un poco el alza en los niveles de precios, pero disminuye la produccin a causa de la regulacin de los precios de los productos de la canasta bsica y el control cambiario En el primer ao de ese periodo (1999) la inflacin se redujo a 20%, lo que represent el ndice ms bajo de los ltimos 20 aos.

Para los aos 2000 y 2001 la inflacin descendi en 13,4% y 12% respectivamente estos resultados indican un mejor control del problema inflacionario. Sin embargo las cifras presentadas por el BCV. Para el ao 2002 arroja una inflacin del 33,8% acumulada hasta diciembre del 2002.

Para los aos 2003 y 2004 la inflacin se ubico en un 20% y 27% Los controles de cambio y de precios, implementados desde febrero de 2003 incidieron en el alza de la inflacin, que culmin casi 11 puntos por encima de la esperada, al igual que en 2006, cuando cerr en 17 por ciento, cinco puntos ms de lo calculado por el Ejecutivo.

Es necesario que el Gobierno racionalice el excesivo gasto pblico para minimizar el alza de los precios y evitar que el nuevo bolvar fuerte se diluya en medio de la inflacin. Entre enero y septiembre de 2007 el gasto ordinario del Gobierno alcanz 86.000 millones de bolvares fuertes (40.000 millones de dlares), un 7912 por ciento ms que en 2006, mientras que el gasto extraordinario fue de 8.200 millones de bolvares fuertes (3.813 millones de dlares).

La economa de Venezuela, quinto exportador mundial de crudo, creci un 8,4 por ciento en 2007 y mantuvo la evolucin ininterrumpida que inici en 2004, cuando el Producto Interno Bruto (PIB) creci un 17,9 por ciento, seguido de un 9,4 por ciento en 2005 y de un 10,3 por ciento en 2006. Dicho crecimiento ha estado impulsado por "el aumento de la inversin y el consumo, y por el nivel del gasto pblico asociado a la extensin de los programas sociales del Gobierno", segn el emisor venezolano.

Los indicadores inflacionarios del 2007 revelan una inflacin de 22,5%, al cerrar el IPC de diciembre en 753; pero, si se toma como referencia el Ncleo Inflacionario se tendra una inflacin acumulada de 28,3%, pudiendo interpretarse como "la verdadera inflacin" En lo que va del 2008, el Ncleo Inflacionario revela una inflacin de 15,3%.

Aspectos Bsicos de la Inflacin en Venezuela

Entres los aspectos ms relevantes que inciden en la determinacin de la inflacin en nuestro pas podemos resaltar que en Venezuela, el organismo encargado de combatir la inflacin es el Banco Central de Venezuela (BCV), quien mediante decisiones de polticas monetarias y cambiarias, influye sobre la demanda final de bienes y servicios de la economa. Desde su fundacin ha tenido

como objetivo principal la estabilidad de los precios, hasta adquirir rango constitucional en la 80Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela que entr en vigencia desde el 30 de diciembre de 1999.

Tiene a su cargo el diseo y la conduccin de la poltica monetaria del pas con el propsito de regular la circulacin monetaria, el tipo de inters y la disponibilidad de crditos de la economa. Entre otras funciones, y aparte de la acuacin de monedas, tiene a su cargo el suministro de un adecuado volumen de dinero para el normal desarrollo de las transacciones econmicas del pas y servir como banco de emisin, banco de reserva, banco de bancos, banco del Estado, asesor econmico del Gobierno Nacional para la formulacin de objetivos, metas y estrategias de la poltica econmica, asesor nacional en matrera de crditos pblicos, promotor de la coordinacin entre las polticas monetarias, cambiarias, y fiscales, as como tambin de agente recopilador y difusor de informacin estadstica sobre el desempeo econmico del pas.

Liquidez Monetaria (M2)

= X BS/$

M2 representa la LIQUIDEZ MONETARIA la cual est constituida por el circulante y el cuasidinero, es decir, por la suma de las Monedas, Billetes, Depsitos de Ahorro y Depsito a Plazo. Partiendo desde el punto de vista la liquidez monetaria representa el total de activos existentes en la economa que tienen la capacidad de convertirse en dinero efectivo rpidamente y sin ocasionar ninguna disminucin en el patrimonio de sus propietarios. Por su parte RI se refiere a las RESERVAS INTERNACIONALES que puede decirse que son los recursos en divisas para garantizar las importaciones y el servicio de deuda externa en caso de llegar a tener un dficit en cuenta corriente y limitaciones de financiamiento externo (cuenta capital). Las reservas internacionales por consiguiente, son los recursos en divisas para garantizar los pagos de los bienes que se importan y el servicio de la deuda, as como para estabilizar la moneda, y se han utilizado para

como amortiguador para paliar las crisis econmicas, lo ideal es acumular es acumular cuanto sea posible de reservas internacionales.

Sustituyendo en la frmula anterior los valores que tomamos de la pagina del Banco Central de Venezuela (ver anexos) con fechas 31/05/2012 para el caso de las reservas y mes de mayo de 2012 para el caso de la liquidez tendramos los siguientes resultados:

= 19,93 BS/$
Que nos indica esto, que para el 31/05/2012 las Reservas Internacionales se ubicaron en $25.161 millones dlares, mientras que la posicin de Liquidez Monetaria (M2) estaba en Bs. 501.528.072 millones de bolvares; el cociente entre Liquidez Monetaria y Reservas Internacionales reporta un tipo de cambio implcito de 19,93 bolvares por dlar. Es precisamente ese el significado de la X cuantos Bolvares se pagan por un Dlar.

Como se puede apreciar sin hacer grandes clculos la brecha entre el pintoresco 4.30 Bs. por dlar del gobierno y la realidad que reflejan las cifras es abismas. La tendencia de la cada de las reservas internacionales en el BCV se mantiene, mientras la tendencia a incrementar la liquidez monetaria tambin, lo que origina que la brecha se vaya haciendo cada vez mayor. Que significa esto adems de cifras, valores y nmeros, por una parte el bolvar pierde respaldo y el gobierno parece estar dispuesto a seguir con el proceso inflacionario, y por otra parte incide en la toma de decisiones errticas en materia cambiaria generando riqueza aquellos que tienen acceso a divisas preferenciales (emisin de bonos en dlares) y un alto ndice de inflacin.

Cul es la relacin que existe entre M2 y RI?

Las reservas internacionales constituyen los activos que el pas mantiene en el exterior y que son manejados por la autoridad monetaria, es decir por el Banco Central de Venezuela. Las reservas

internacionales le sirven al pas como garanta de su capacidad de atender sus obligaciones externas, y su nivel es un indicativo de la solvencia del pas. Cuanto mayor sea el nivel de reservas, mayor ser el acceso a los mercados y menor el costo. Por el contrario, si las reservas caen por debajo del nivel que los inversionistas externos consideran adecuado, los mercados se cierran, aumenta la prima de riesgo y las agencias calificadoras disminuyen su percepcin sobre la probabilidad de cumplimiento de pagos del pas, lo que se refleja en una baja de la calificacin del riesgo soberano. Para ello es menester vigilar continuamente el comportamiento de indicadores precisos que vislumbren la capacidad de reservas que pudiera tener una economa.La tendencia de la cada de las reservas internacionales en el BCV se mantiene, mientras la tendencia a incrementar la liquidez monetaria tambin, la brecha es significativa. En qu incide esta situacin, por una parte el bolvar pierde respaldo y el gobierno parece estar dispuesto a seguir con el proceso inflacionario.

La fortaleza de las Reservas Internacionales es a travs del respaldo de la moneda en circulacin, un pas puede tener un bajo nivel de Activos Internacionales pero un fuerte respaldo monetario de su moneda.

Cada Bolvar que circula por el pas debera, al menos en teora, estar respaldado por las Reservas Internacionales, estos Bolvares estn representados por lo que se conoce como el M2, que es el efectivo circulante y el cuasidinero, es decir, por la suma de las Monedas, Billetes, Depsitos de Ahorro y Depsito a Plazo, esa es la relacin que existe entre el RI y el M2, tristemente en Venezuela, el gobierno nacional a fin de mantener su nivel de gasto usa de los excedentes de las reservas internacionales y est creando con est accin dinero inorgnico, socavando el valor de la moneda lo que acarrea como consecuencia altos precios de los productos y una hiperinflacin.

En la actualidad el BCV toma reservas internacionales, y las usa para financiar el gasto corriente del gobierno, para ello emiten dinero inorgnico, es decir dinero que no est respaldado a este tipo de dinero que se emite sin que tenga ningn respaldo en la produccin de bienes y servicios se llama dinero inorgnico, inflacionario y devaluacionista, porque cuando se imprime, la moneda

se devala al dividir billetes entre el Producto Interno Bruto (PIB) y los que tengan en sus manos ese dinero tendrn que pagar mayores precios por lo que compran. Cuando se combinan una Mayor Liquidez con una marcada disminucin de las reservas el resultado es la debilidad del Bolvar.

Factores Macroeconmicos que Explican la Inflacin en Venezuela

El desarrollo de la inflacin como fenmeno de alcance mundial, dentro de cualquier economa, depende de las polticas macroeconmicas ejecutadas por los gobiernos, estas polticas

comprenden el rgimen monetario, fiscal, de ingreso y cambiario, as como tambin se ocupa del crecimiento econmico, la inflacin y las tasas nacionales de empleo y desempleo; dichas polticas persiguen ciertos objetivos que se pueden simplificar de la siguiente forma: mantener un elevado y creciente nivel de produccin nacional, un elevado nivel de empleo y niveles de precios 82estables o levemente ascendentes. En la economa venezolana este proceso ha estado presente desde hace aproximadamente 50 aos.

El gobierno controla la economa, influyendo en el nivel general de los gastos de consumo, gasto de inversin y gasto de gobierno. Los efectos macroeconmicos que circunscriben a la inflacin, estn determinados por los gastos del gobierno, gastos de inversin, capacidad de empleo, nivel de pleno empleo, impuestos y ahorro; de esta forma, frente a un aumento del gasto publico se debe aumentar la carga impositiva y viceversa, a fin de que el gobierno logre obtener los recursos necesarios por la va de la recaudacin fiscal, para as afrontar las exigencias del gasto publico, conservando el adecuado balance entre estos factores.

Igualmente, un aumento de los gastos de inversin en situacin de pleno empleo, requerir de la estimulacin del ahorro y viceversa, debido que el comportamiento de la inversin depende de las tasas de inters. Las altas tasas desestimulan la inversin mientras que las bajas la estimulan; de est forma, cuando la economa mantiene un pleno empleo debe mantener el ahorro y los

impuestos igualados al gasto publico y a la inversin, anticipndose as a situaciones que pudieran generar desempleo o inflacin.

Polticas Monetarias

En todo caso, la poltica monetaria abarca o se encarga del control de la banca y del sistema monetario con el fin de conseguir la estabilidad del valor del dinero y evitar una balanza de pagos adversa, alcanzar el pleno empleo y buscar el estado de liquidez de toda economa; el gobierno puede influir en una gran cantidad de variables econmicas, como los tipos de inters, el precio de las acciones, el precio de la vivienda y el tipo de cambio.

83Existe una poltica monetaria de signo contractivo cuando las acciones del banco central tienden a reducir la circulacin del dinero, elevando su costo mediante el incremento de las tasas de inters. Bajo estas condiciones, se restringen la demanda de crdito y en general el gasto de la poblacin.

La poltica monetaria expansiva, por el contrario, se produce cuando el banco central aplica medidas orientadas a incrementar la circulacin de dinero, con lo cual aminora su costo y facilita la disponibilidad de crdito, en cuyo caso se estimula la inversin privada y el gasto de la poblacin.

Los instrumentos de poltica monetaria son utilizados por el banco central de acuerdo con la naturaleza y nivel de desequilibrio prevaleciente en el mercado, y su incidencia puede ser de carcter general o especfico; las Operaciones de Mercado Abierto (OMA), el redescuento, la fijacin del encaje legal y la persuasin moral constituyen los instrumentos de accin ms general a disposicin del banco Central.

Para lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero, el banco central emplea instrumentos que influyen directa e indirectamente sobre las reservas bancarias, las tasas de

inters y las decisiones que toma la poblacin en el manejo de sus medios de pagos, tales como monedas, billetes, depsitos a la vista y otros.

Polticas Fiscales

Mientras que, la poltica fiscal se refiere a la utilizacin de los impuestos necesarios para la realizacin de la funcin del sector pblico. El Estado obtiene ingresos a travs de los impuestos sobre las actividades de produccin y de circulacin de mercancas, sobre los ingresos y ganancias de cualquier otra naturaleza, que inciden en la economa global de dos 84maneras: primero, mientras mayores sean los impuestos menos ingresos disponibles tendrn las familias para gastar y disminuir la demanda de bienes y servicios, y segundo, si las empresas enfrentan altos impuestos sobre los beneficios no tendrn incentivos para realizar nuevas inversiones.

El propsito de la poltica fiscal es darle mayor estabilidad al sistema econmico, al mismo tiempo que trata de conseguir el objetivo de ocupacin plena. El sistema impositivo venezolano muestra una marcada dependencia con respecto al petrleo, hecho que se hace evidente al constatar que los ingresos petroleros en 1989 representaban un 60% de los ingresos fiscales totales. El impuesto sobre la renta aplicado a personas naturales apenas contribua con un 2.5% de lo recaudado, mientras que otros impuestos como los que pechan a licores, cigarrillos, fsforos, sucesiones etc., apenas aportaban un 2% de lo recaudado. Actualmente en el pas se aplican los siguientes impuestos no petroleros:

IVA (Impuesto al Valor Agregado) ISLR (Impuesto sobre la renta) IAEA (Impuesto sobre Alcohol y Especies Alcohlicas) ISDRC (Impuesto sobre Sucesiones, Donaciones y Ramos Conexos) TF (Timbres Fiscales) ISCMT (Impuesto Sobre Cigarrillos y Manufactura de Tabaco) EORNF (Estatuto Orgnico de la Renta Nacional Fsforos).

Es necesario reconocer que las polticas econmicas aplicadas a lo largo de los ltimos 50 aos en Venezuela, no han guardado coherencia y mucho menos continuidad en el tiempo; por el contrario en cada periodo presidencial los gobiernos plantean y ejecutan nuevas polticas que slo han logrado arrastrar al pas a un profundo estancamiento.

Efectos de la Inflacin en Venezuela

La inflacin como proceso es una consecuencia del desajuste econmico del pas, una vez que se inicia es difcil frenarla porque va dejando secuelas que originan nuevos procesos inflacionarios. Entre los efectos ms comunes tenemos: Prdida del poder adquisitivo y deterioro del salario real: es decir, nuestra economa se caracteriza por la disminucin del valor del dinero en el tiempo, afectando negativamente a la sociedad, especialmente a aquellos integrantes de la familia que perciben sueldos fijos anuales, o cuyos ingresos crecen a un ritmo menor que el del aumento que experimentan los precios de los bienes y servicios.

En Venezuela anualmente se incrementan los salarios fijos de los trabajadores ocasionando un efecto inmediato e incluso mayor en el crecimiento de los precios, porque las empresas trasladan dichos costos de mano de obra al precio final de los bienes y servicios que producen, causando as el deterioro del salario.

Disminucin del ahorro: los consumidores venezolanos cada vez ms ven disminuida la capacidad de ahorrar debido al incremento continuo y generalizado de los precios producto de las altas tasas inflacionarias; en 86otras palabras, lo que en cierto y determinado momento se destinaba al ahorro, ahora se destinar al consumo.

Distribucin de las rentas desigual: en Venezuela, mientras algunos ganan otros salen perjudicados, porque los efectos de la inflacin desplazan las riquezas de los acreedores hacia los deudores, es por ello que los individuos que presten bolvares, cuando lo recuperen, observarn

que tiene menos valor que cuando lo prest, caso contrario ocurrir con aquellas personas que gastan por encima de los ingresos que perciben (los bienes adquiridos tendrn mayor valor al momento de cancelarlos). En resumen, todos los perceptores de rentas fijas tales como, jubilados, pensionados, propietarios de viviendas en alquiler con contratos no indiciados, vern reducir su capacidad adquisitiva; mientras que los que deben abonar esas rentas como el Estado, las empresas emisoras, los inquilinos, percibirn un beneficio adicional.

Incrementa la carga impositiva: la inflacin tiende a aumentar el nivel de los ingresos fiscales aun cuando las leyes impositivas permanezcan iguales, debido que los impuestos, por su caracterstica progresiva, tienden a aumentar al incrementarse las rentas de los contribuyentes. Es decir, se eleva la renta nominal (lo que se percibe) y no la renta real (lo que podemos adquirir) incrementndose as los impuestos.

Escasez en los mercados: cuando la carga impositiva, producto de la inflacin, es traslada al precio final de los productos salen perjudicados los consumidores, caso contrario ocurre cuando las empresas no pueden trasladar dicha carga al precio del bien final porque debern reducir sus ganancias al mismo tiempo que reducirn sus inversiones, y en un ltimo caso generarn prdidas quedando obligadas a retirarse del mercado, lo que acarreara escasez que a su vez genera ms inflacin.

Clculo de la Inflacin en Venezuela

En Venezuela, como en la mayora de los pases, la inflacin suele medirse a travs de la variacin porcentual del ndice de Precios al Consumidor (IPC) durante un perodo determinado, bien sea un mes, trimestre, semestre o ao. Por ejemplo, la tasa de inflacin registrada en el ao 1999 para el rea Metropolitana de Caracas se calcula tomando como referencia los niveles del IPC de diciembre 1998 y diciembre 1999.

El clculo del ndice se realiza a travs de la formula de Laspeyres, que consiste, principalmente, en comparar los precios mensuales de la canasta que se mantiene fija, con respecto a los precios de esos mismos artculos en el ao base. El Banco Central de Venezuela como organismo encargado del clculo de la inflacin aplica esta formula de la siguiente manera:

El Porcentaje de Inflacin es igual al IPC al momento final dividido entre el IPC al momento inicial multiplicado por 100 y se resta 100.

Ejemplo: Tomemos 10.000 bolvares del 1 de septiembre del ao 2007 queriendo saber su equivalente real al 28 de abril del ao 2008. Entonces 88tomamos la cifra del IPC al 28/04/2008 (momento final: que es 108.9) y lo dividimos entre el IPC del 01/09/2007 (momento inicial: que es 90.6).

El resultado es 1,20 que lo multiplicamos por 100 y le restamos 100 para obtener la cantidad de 20,20. Podemos afirmar de esta forma que entre los periodos mencionados (01/09/2007 al 28/04/2008) la inflacin, atendiendo a las variaciones del IPC del BCV ha sido de 20,20%. Tomamos el 20,20% de 10.000 bolvares y se lo sumamos para ajustar por inflacin obteniendo la cantidad de 12.020 bolvares.

Determinantes de la Inflacin en Venezuela

Los principales determinante de la inflacin en Venezuela estn asociados a variables fiscales, a presiones salariales, en algunos casos a variables cambiarias. Algunas de estas determinantes son: El exceso de liquidez monetaria: la liquidez monetaria venezolana se origina por los aumentos en los precios del petrleo, aumento en la produccin petrolera y en las exportaciones, incrementos del ingreso en bolvares producto del ingreso en dlares. El gasto pblico venezolano influye potencialmente en el incremento de esta variable.

El tipo de cambio y la tasa de inflacin: en Venezuela, a largo plazo, las variaciones de la tasa de cambio se trasladan hacia los precios internos.

El manejo de la poltica fiscal asociada bien sea a la depreciacin cambiaria o al establecimiento de una tasa de cambio fijo: es otro de los factores determinantes de la inflacin en Venezuela, las depreciaciones cambiarias, fueron frecuentes hasta finales de la dcada de los aos noventa como mecanismo de financiamiento de la gestin fiscal, debido particularmente, a un entorno petrolero poco favorable y a la inexistencia de un consenso poltico para lograr financiar las actividades del Estado a travs de mecanismos no inflacionarios, como los impositivos.

Poltica fiscal expansiva: en este caso los efectos inflacionarios se derivan de un tipo de cambio fijo que se mantiene durante un tiempo demasiado prolongado que termina siendo insostenible por el Banco Central de Venezuela.

Credibilidad en los gobiernos: los gobiernos venezolanos tienden a estimar la inflacin para los periodos venideros y los agentes econmicos tienden a tomar previsiones y a adecuar los precios a las expectativas inflacionarias, lo que se traduce en aumentos de los precios.