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Institucin Financiera
Banco de la Nacin

Perfil Rating
Rating Actual Setiembre 2012 Rating Anterior AFecha Cambio 28/11/2011

Institucin

* Informe con cifras a junio 2012

Banco de la Nacin (en adelante BN o el Banco) es una empresa del Estado peruano creada en 1966. Su propsito es administrar por delegacin las subcuentas del Tesoro Pblico, proporcionar al Gobierno Central los servicios financieros para la administracin de los fondos pblicos y otorgar servicios financieros a los pensionistas y trabajadores del sector pblico que difcilmente podran acceder a la banca privada, cumpliendo un rol subsidiario. Fundamentos

Perspectiva Estable

Resumen
Total Activos Patrimonio Resultado ROA (prom.) ROE (prom.) Ratio de Capital Gobal
Cifra s en S/. MM

jun-12 22,629 1,784 408 3.6% 45.0% 22.7%

jun-11 20,514 1,659 321 3.1% 38.0% 24.3%

dic-11 22,648 1,842 487 2.2% 27.3% 23.1%

dic-10 21,165 1,726 382 1.8% 22.4% 24.3%

La mejora en la clasificacin de riesgo de Institucin otorgada al Banco de la Nacin en noviembre 2011, de A- a A, se debi fundamentalmente a la mejora de la clasificacin del riesgo soberano del Estado peruano, otorgada por Fitch Ratings en ese mes. En ese sentido, se le otorg al Per una clasificacin internacional de largo plazo de BBB en moneda extranjera (desde BBB-), y de BBB+ en moneda nacional (desde BBB), con perspectiva estable. Asimismo, Fitch Ratings tambin asign una mejor clasificacin a algunas entidades financieras peruanas, entre ellas el BN, otorgndole una clasificacin internacional de largo plazo de BBB en moneda extranjera y BBB+ en moneda nacional, con perspectiva estable, lo cual refleja el mayor soporte que le puede brindar el Estado peruano. En la misma lnea, Apoyo & Asociados Internacionales considera que la clasificacin del Banco de la Nacin refleja, entre otros: i) la mayor capacidad del Gobierno para brindar el soporte necesario que pudiese requerir el Banco; ii) las mayores posibilidades de desarrollar negocios financieros y continuar expandiendo sus servicios a nivel nacional, en un entorno econmico favorable; y, iii) los esfuerzos que ha venido realizando el BN en los ltimos aos para mejorar sus procedimientos y controles internos, aumentar la transparencia, mantener la continuidad en la gestin, brindar canales de atencin alternativos y ofrecer mayores servicios financieros. Asimismo, el Banco de la Nacin por su condicin de principal agente financiero del Estado accede a fondeo de bajo costo, que le permite manejar adecuados mrgenes financieros, considerando al tipo de clientes que atiende, y el ser la nica oferta bancaria en diversos puntos del pas. En ese sentido, cuenta con la red de oficinas ms grande del Per y la de mayor cobertura geogrfica, lo que le otorga un potencial de crecimiento en su oferta de servicios financieros. A junio de 2012, de sus 547 oficinas, el 84.1% estaban ubicadas fuera de Lima y el 60.1% en zonas donde el BN era la nica oferta bancaria (UOB).

Analistas
Sergio Castro Deza (511) 444 5588 sergio.castro@aai.com.pe Mara Delia Linares (511) 444 5588 mariadelialinares@aai.com.pe Johanna Izquierdo (511) 444 5588 johanna.izquierdo@aai.com.pe Elke Braun S. (511) 444 5588 elke.braun@aai.com.pe

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Por su parte, la cartera muestra un bajo riesgo crediticio, debido a que el Banco en su mayora otorga prstamos a trabajadores y pensionistas del sector pblico y/o entidades pblicas, que perciben sus ingresos a travs del BN, lo que facilita la cobranza. Cabe sealar que por las caractersticas propias del fondeo, concentrado en obligaciones a la vista, el BN mantiene un alto porcentaje de sus activos en fondos disponibles (58.9% vs. 19.9% del sistema bancario a junio 2012), lo que mitiga la volatilidad y concentracin del mismo. De otro lado, entre las principales limitantes del BN figuran: i) la sensibilidad de sus ingresos a las decisiones poltico-econmicas del Gobierno; ii) las restricciones legales que limitan su oferta de servicios en aquellas localidades en donde el Banco no es UOB; y, iii) la sujecin a procedimientos pblicos que hacen ms lentos sus procesos de adquisin de bienes y servicios. Finalmente, la Clasificadora considera que entre los principales desafos que registra el Banco figuran: i) concretar su plan de fortalecimiento patrimonial para asegurar su desarrollo futuro, ya que en la actualidad su capital social no puede exceder de S/. 1,000 millones; ii) implementar eficientemente las inversiones tecnolgicas necesarias que le permitan desarrollar sus planes de llevar al Banco hacia una banca de servicios; y, iii) mantener la continuidad de sus objetivos estratgicos de largo plazo, independientemente de los gobiernos de turno.

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PERFIL Banco de la Nacin es una empresa de derecho pblico integrante del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) creada en 1966. Inicialmente su propsito era el de proporcionar, en exclusividad, servicios bancarios al Gobierno Central para la administracin de los fondos pblicos, convirtindose as en el nico agente financiero del Estado. Sin embargo, a partir de 1994 se estableci que realice dichas funciones sin exclusividad, y se incorporaron dentro de sus objetivos el cumplir con un rol subsidiario, fomentando la bancarizacin y la inclusin social. De esta manera, el Banco ofrece servicios a los empleados y pensionistas del sector pblico, que en su mayora son personas que difcilmente accederan a la banca privada. Entre los productos que el BN ofrece se encuentran: crditos de consumo (prstamos Multired), crditos hipotecarios, giros y transferencias, servicios de ahorros, servicios por cajeros automticos, cajeros corresponsales y banca por Internet. Ms an, el Banco ofrece el servicio de corresponsala a la banca privada haciendo uso de su red de agencias, y tiene convenios con instituciones financieras (IFIs) especializadas en microfinanzas para el uso de ventanillas y canalizacin de fondos para el sector MYPE. Adems, el Banco ofrece al pblico en general los servicios de recaudacin de tributos y tasas, pagos de remuneraciones y pensiones, crditos directos e indirectos, servicios de ahorro y de administracin de fideicomisos a instituciones y empresas pblicas, gobiernos locales y gobiernos regionales. A junio 2012, el BN contaba con 547 oficinas (536 a dic. 2011), las cuales estn totalmente interconectadas, encontrndose el 84.1% fuera de la ciudad de Lima y el 60.1% en zonas donde el BN es la nica oferta bancaria (UOB). Asimismo, contaba con 747 cajeros automticos (728 al cierre del 2011), de los cuales el 62.9% se ubicaban fuera de Lima.
Jun-12 Oficinas Ciudad de Lima Provincias Suc. en el Exterior Total % en Provincias Cajeros Ciudad de Lima Provincias Total % en Provincias
Fuente: SBS / BN

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pasivos del Banco no se encuentran explcitamente garantizados por el Estado, por lo que debe asegurar su autosostenibilidad financiera para salvaguardar su solvencia. Estrategia: El Plan Estratgico 2009-2013, que fuera aprobado en agosto del 2009, mantiene la misma filosofa de aos anteriores con cuatro objetivos estratgicos: i) crear valor para el Estado y la sociedad; ii) brindar satisfaccin al cliente; iii) desarrollar una nueva cultura organizacional; y, iv) ser reconocido como un banco transparente y eficiente. Con respecto al grado de avance del plan operativo anual, se alcanz un cumplimiento de alrededor del 86% de lo programado al primer semestre del 2012. Uno de los principales proyectos para crear valor al Estado y a la sociedad, es la desconcentracin y descentralizacin del Banco. En ese sentido, durante el 2012 se han implementado dos agencias UOB en Cajarmarca y San Martn, y se vienen implementando otras dos en Ica y Puno. Por su parte, dentro de las actividades en implementacin asociadas para brindar un mejor servicio al cliente se encuentran, entre otros: i) la apertura de agencias y oficinas especiales; ii) la instalacin de cajeros automticos y cajeros corresponsales; iii) el establecimiento de nuevos puntos de pago (Multired Movil); y, iv) el desarrollo de nuevos productos y servicios. A junio 2012 el Banco lanz el producto Prstamo Estudios y se encontraba implementando otro de Compra de Deuda Tarjeta de Crdito. El Banco tiene como meta lograr una mayor bancarizacin, as como brindar una mayor cobertura de servicios a sus clientes a travs de la expansin de sus canales de atencin y de mejores tecnologas. De esta forma, descongestionar sus oficinas, se volver ms eficiente en costos y ampliar sus fuentes de ingresos. Respecto al desarrollo de una nueva cultura organizacional, se han iniciado las actividades para la implementacin del Proyecto Nuevo Core bancario; el desarrollo del portafolio de proyectos PETI (para la compra e implementacin ordenada de los sistemas informticos que requiere el Banco); y, la adquisicin e implementacin del Datawarehouse (plataforma de inteligencia de negocios). Cabe destacar que el BN ha mantenido continuidad en el desarrollo de su plan estratgico a pesar del cambio de autoridades en el 2011. Sin embargo, se debe mencionar que debido a su naturaleza de institucin 3

Continental 194 85 279 30% 594 335 929 36%

Crdito 220 132 2 354 37% 1,083 564 1,647 34%

Scotiabank Interbank 128 54 1 183 30% 380 177 557 32% 171 76 1 248 31% 1,115 671 1,786 38%

Banca Mltiple 1,023 593 4 1,620 37% 3,391 1,843 5,234 35%

BN 87 460 547 84% 277 470 747 63%

El Banco se rige por su Estatuto, por la Ley de Actividad Empresarial del Estado y, supletoriamente, por la Ley de Bancos. De acuerdo con su Estatuto, los
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pblica, presenta ciertas dificultades que afectan eficiencia, como son: i) los cambios en el alcance los proyectos; ii) demoras en los procesos licitacin; iii) demora en la aprobacin especificaciones, entre otros. su de de de

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Con el objetivo de reforzar la estructura de gobierno corporativo, el Banco de la Nacin firm un convenio de Cooperacin Tcnica no reembolsable con la Corporacin Andina de Fomento CAF. As, en el 2011 el BN aprob el Cdigo de Buen Gobierno Corporativo y la evaluacin de cumplimiento del mismo. Por otro lado, la participacin constante del Banco en la oferta de servicios al sector privado es objeto de constantes crticas y cuestionamientos por parte de las instituciones financieras privadas, pues consideran que la competencia es desigual ya que el BN tiene un subsidio implcito en el costo financiero de sus pasivos, lo que le permite competir en condiciones ventajosas. Ante ello el BN justifica su participacin en el cumplimiento de su objetivo de incrementar la bancarizacin a nivel nacional, llevando los servicios bancarios hacia poblaciones que an no cuentan con ellos, y contribuir a la inclusin social. Cabe sealar que en sesin de Directorio realizada en julio 2010, se aprob el cdigo de tica del BN. En ese sentido, durante el ltimo ao se realizaron diversas charlas para su difusin en sus agencias a nivel nacional. DESEMPEO Como resultado del crecimiento continuo de la economa peruana y, por ende, de los mayores ingresos del Estado, entre el 2005 y 2008, los ingresos totales (ingresos financieros + ingresos por servicios financieros) se incrementaron en promedio un 20% anual, llegando a alcanzar los S/. 1,626.7 millones. Por su parte, entre el 2009 y 2010 la crisis financiera provoc una desaceleracin econmica y, como consecuencia, la aplicacin de ciertas polticas fiscales y monetarias. As, la tasa de referencia pas de 5.9% en promedio en el 2008, a 2.1% en el 2010. En vista que una parte significativa de los ingresos del BN proviene del rendimiento de sus fondos disponibles y de sus inversiones, durante ese periodo los ingresos totales se redujeron en promedio un 7% anual. Durante ese periodo el Banco de la Nacin mantuvo su poltica de crecimiento, aumentando sus colocaciones, principalmente, de consumo. Asimismo, el reforzamiento de su gestin de tesorera a travs de operaciones de inversin y cambios de divisas, as como por los mayores servicios financieros, le permitieron compensar en gran medida la reduccin de los ingresos por disponibles.

Gobierno Corporativo: El Banco es dirigido por su Directorio y administrado por su Gerente General. El Directorio es la ms alta autoridad y est conformado por cinco personas: el Presidente Ejecutivo, un representante del MEF y tres representantes del poder ejecutivo. El Directorio se rene cuando menos tres veces al mes. Los Directores suelen cambiar con el Gobierno de turno, lo que no permite garantizar la continuidad en las polticas y estrategias del Banco. En julio 2011 asumi funciones el nuevo Gobierno peruano. En ese sentido, se eligi un nuevo Directorio y a un nuevo Gerente General. Sin embargo, el plan estratgico y el plan operativo 2012 del Banco mantienen el mismo enfoque central que ha tenido hasta la fecha. El Directorio ha establecido dos comits: de Auditoria y de Riesgos que le reportan directamente. Cabe mencionar que el Auditor Interno es nombrado por la Contralora. Este cuenta con independencia organizacional suficiente, sin embargo, tiene que rotar cada tres aos, lo cual puede afectar el cumplimiento de planes a mediano plazo. Adicionalmente, existe el Comit de Inversiones y el Comit de Gerencias que reportan al Gerente General, as como el Comit de Crditos, creado como una instancia de autonoma para la aprobacin de colocaciones. Si bien el Banco tiene autonoma administrativa, su evolucin se ve muy influenciada por las decisiones que toma el Gobierno como por ejemplo: reestructuracin de deudas de entidades pblicas (vinculada al canje de deuda con el MEF), reducciones en las comisiones, aplicacin de planes de estmulo econmico, as como el posible retiro de fondos. Por otro lado, no cuenta con autonoma presupuestal y por lo tanto, su presupuesto debe ajustarse a la Ley de la Actividad Empresarial del Estado bajo el mbito de FONAFE. Dada esta naturaleza, toda compra de bienes y servicios debe seguir un proceso de seleccin de acuerdo a las normas de contratacin con el Estado, lo cual suele limitar las decisiones y planes de la administracin, as como dilatar la ejecucin de los proyectos. Por otro lado, la falta de autonoma presupuestal puede limitar la capacidad de retencin de personal calificado, exponiendo al Banco a una alta rotacin.

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Por otro lado, en el 2011 los ingresos totales ascendieron a S/. 1,646.8 millones, siendo 17.2% superiores respecto al cierre del 2010, debido principalmente a los mayores ingresos por disponibles (ante la subida de la tasa de referencia), cartera de crditos, y servicios financieros. Cabe sealar que desde mayo 2010 el BCRP increment gradualmente la tasa de referencia hasta llegar a 4.25%, para controlar bsicamente presiones inflacionarias. As, dicha tasa se ha mantenido desde mayo 2011 hasta la fecha del presente informe. Sin embargo, tambin se debe precisar que desde marzo 2011 por disposicin del BCRP se le remunera al BN a una tasa fija de 3.5%, por lo que un mayor incremento en la tasa ya no impactar directamente en sus ingresos por disponibles. A junio 2012, los ingresos totales del Banco ascendieron a S/. 872.1 millones, 8.7% superiores a los registrados a junio 2011. Este incremento se explica bsicamente por los mayores ingresos por intereses y comisiones por cartera de crditos (+S/. 36.1 millones), servicios financieros totales (+S/. 19.5 millones) y los mayores ingresos por disponibles (+S/. 19.1 millones). Cabe sealar que los ingresos totales (ingresos financieros + ingresos por servicios financieros) del Banco provienen principalmente de los siguientes rubros:
Estructura de los Ingresos Totales (S/. MM)
1,800 1,600

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Como se mencion a partir de marzo 2011 por disposicin del BCRP, ste le remunera al BN una tasa fija de 3.5%. Si bien esta medida reduce la volatilidad de los ingresos por este concepto, afecta al Banco en un entorno de tasas ms altas. ii) Cartera de Crditos (30.8% de los ingresos totales). A junio 2012, los ingresos provenientes por este concepto se incrementaron en 15.6% con respecto al primer semestre del 2011, principalmente por el aumento de los crditos a entidades del sistema financiero y crditos de consumo. iii) Gestin de Portafolio (12.3% de los ingresos totales). En el primer semestre del 2012, estos ingresos sumaron S/. 107.7 millones (22.3% ms que la primera mitad del 2011). Esto fue producto esencialmente del mayor ingreso por valorizacin de las mismas. iv) Comisin por Servicios Financieros sin incluir manejo de tesorera pblica (17.5% de los ingresos totales). Como consecuencia de la mayor actividad y servicios que viene ofreciendo el Banco (tales como servicio de recaudacin, transferencias de fondos, cajeros Multired, cuentas de ahorro, uso de tarjetas de dbito, entre otros). v) Comisin por servicios de Manejo de Tesorera del Estado (15.8% de los ingresos totales). Los ingresos por este rubro han tenido un aumento de 12.8% con respecto a lo registrado junio 2011, por la mayor recaudacin tributaria, especialmente del Gobierno Central, la cual se increment en 11.1% en el mismo periodo. Por su parte, si slo se consideran los ingresos financieros, stos mostraron un aumento de 9.5% con respecto a junio 2011 (llegando a sumar S/. 581 millones), debido bsicamente a los mayores ingresos provenientes de los fondos disponibles y los intereses de cartera de crditos. Los gastos financieros, en el mismo periodo, se redujeron un 25.3%, debido a que en el primer semestre del 2011 se registr una prdida neta relacionada a la compra-venta de valores. En ese sentido, si no se considerase esa prdida, los gastos financieros se hubieran incrementado un 26.9%, producto principalmente de los mayores gastos en intereses y comisiones por obligaciones con el pblico. As, la utilidad financiera bruta ascendi a S/. 546.6 millones, aumentando 12.8% con respecto a lo registrado a junio 2011.

1,647 1,427 1,405

1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 Dic-09

802

872

Dic-10

Dic-11

Jun-11

Jun-12

Fuente: BN

Com. Serv. Financ. Direc. Otros Cart. de Crditos

Com. Manejo de Tesorera Gestin de Portaf. Disponible

i) Fondos Disponibles (representaban 19.7% de los ingresos totales a junio 2012 vs. 19.0% a junio 2011). Dichos ingresos han registrado un incremento de 12.5%, explicado especialmente por el mayor saldo de los fondos disponibles que se han mantenido en el BCRP en el primer semestre del ao respecto al mismo periodo del 2011.
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Margen Financiero Bruto
100%
86.2% 89.9% 77.9% 92.8% 74.1% 91.3% 74.2% 94.1% 73.9%

Institucin Financiera
Rentabilidad Anualizada Promedio *
50.00% 45.00% 40.00% 3.00% 35.00% 30.00% 25.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 10.00% 5.00% 0.50% 0.00% 2009 ROE BN ROA BN 2010 2011 ROE Sist. Banc. ROA Sist. Banc. Jun-11 Jun-12 4.00% 3.50%

80% 60% 40% 20% 0%

73.2%

20.00% 15.00%

2009
Fuente: BN / Asbanc

2010

2011

Jun-11 Mg. Bruto Sistema

Jun-12

0.00%

Mg. Bruto BN

ROE Cofide ROA Cofide

De otro lado, durante la primera mitad del 2012 se registr un gasto de provisiones neto para incobrabilidad de crditos por S/. 11.8 millones, a diferencia del primer semestre del 2011, cuando se registraron ingresos de provisiones netos por S/. 12.3 millones. Por su parte, a junio 2012 los gastos administrativos ascendieron a S/. 301.7 millones, 15.3% menos que lo registrado a junio 2011. Esta disminucin se debi principalmente a la devolucin del Impuesto a la Renta 2006 por parte de la SUNAT (por aproximadamente S/. 57.7 millones). De este modo, la partida de impuestos y contribuciones mostr un efecto neto positivo.
Detalle de los Gastos Administrativos S/. MM Dic-09 Dic-10 Dic-11 Jun-11 Jun-12 Gastos de personal y 526 451 650 248 253 directorio Gastos por servicios recibidos de terceros Impuestos y Contribuciones Total Gastos Administrativos

(*) Promedio respecto a diciembre del ejercicio anterior Fuente: BN / SBS / Asbanc

Riesgo de Crdito: La gestin de riesgo crediticio tiene como principal funcin identificar, medir, monitorear y analizar los riesgos propios de las operaciones crediticias del Banco. Con respecto a la estructura de cartera en funcin del tipo crdito, es importante mencionar que a partir de julio 2010 entr en vigencia el nuevo reglamento de la SBS para la evaluacin y clasificacin del deudor, el cual establece nuevas categoras segn los tipos de crditos, pasando de cuatro a ocho categoras. As, las nuevas categoras de crditos son: Corporativos, Grandes Empresas, Medianas Empresas, Pequeas Empresas, Microempresas (MES), Consumo Revolvente, Consumo No Revolvente y Crditos Hipotecarios. Cabe sealar que, de acuerdo a la regulacin, los crditos son clasificados como corporativos en el caso de empresas que registren ventas anuales superiores a S/. 200 millones en los dos ltimos aos. Adicionalmente, se considerarn como crditos corporativos a los crditos soberanos, crditos a bancos multilaterales de desarrollo, entidades del sector pblico y empresas del sistema financiero, entre otros. Actualmente, el Banco de la Nacin concentra sus crditos principalmente en corporativos (49%) y consumo (50%), mientras que el saldo se reparte en el resto de categoras. As, con la finalidad de facilitar el anlisis, agruparemos la cartera en tres grandes categoras: i) Corporativos y Otros, ii) Consumo (revolvente y no revolvente), e iii) Hipotecarios. Cabe sealar que en el rubro Corporativos y Otros, se incluye principalmente crditos que se otorgan a entidades pblicas (gobiernos nacional y sub nacional), bancos (incluyendo a privados y Cofide), y el resto de IFIs.

245 46

210 47

192 37

90

88

18
356

-40
302

818

707

880

* A partir de dic-10, los Gastos Adm. incluyen la Participacin de los Trabajadores Fuente: BN

Asimismo, el indicador de eficiencia (gastos administrativos / utilidad operativa bruta) fue de 37.0% (48.3% a junio 2011), disminuyendo tanto por la reduccin mencionada de los gastos administrativos como por un incremento en la utilidad operativa bruta. Si no se considera el efecto de la devolucin del Impuesto a la Renta 2006, el indicador ascendera a 43.9%, siendo ligeramente superior al del sistema de bancos (43.0%). Finalmente, la utilidad neta del BN, a junio 2012 fue de S/. 407.6 millones (S/. 321.5 millones a junio 2011). Este incremento de 26.8% fue resultado, entre otros, de los mayores ingresos financieros obtenidos, bsicamente por el aumento de los ingresos por interereses por cartera de crditos y por fondos disponibles. Asimismo, los mayores ingresos por servicios financieros y la reduccin de gastos administrativos tambin influyeron positivamente.
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Los crditos dirigidos a las entidades pblicas son otorgados a aquellas instituciones que pueden cubrir sus obligaciones con dbito directo en sus cuentas con el Banco; sin embargo, esto no garantiza el pago del mismo el cual depende del saldo en cuenta. Asimismo, en el caso de los gobiernos locales y regionales, el plazo de los crditos otorgados suele ser inferior al perodo remanente del mandato de sus autoridades de turno. Adicionalmente, en la mayora de los casos, se solicitan garantas. En el caso particular de los gobiernos municipales, los prstamos se cargan directamente de las cuentas de depsito del FONCOMUN. En los crditos a IFIs, el riesgo se encuentra acotado por las garantas del mismo, que son cesin de derechos sobre las carteras financiadas, y/o garanta mobiliaria. Adems, las lneas otorgadas se encuentran condicionadas al cumplimiento de ciertos covenants. Por su parte, los prstamos de consumo son otorgados a aquellas personas cuyos ingresos son abonados en el BN. Esto minimiza el riesgo crediticio, ya que la cancelacin se realiza mediante dbito automtico en la cuenta donde depositan sus haberes. Sin embargo, la cartera presenta cierto nivel de mora debido a despidos, el descalce entre la fecha del abono de la remuneracin y el cobro del prstamo, as como el saldo lquido en cuenta luego de los descuentos legales y otros pagos de mayor prioridad, entre otros.
CRDITOS TOTALES (miles de S/.) Dic-10 Dic-11 Corporativos y Otros 3,106,548 2,912,078 Bancos * 438,534 203,107 IFIS 198,960 178,558 Instituciones pblicas 2,282,636 2,131,853 Empresas pblicas no financ. 107,971 228,067 Gobiernos Locales 30,691 116,900 Gobiernos Regionales 141 6,670 Ex Surmeban 47,519 46,924 Organismos Internac. y Otros 96 Consumo 2,654,970 2,834,146 Hipotecarios 21,279 47,915 Total 5,782,797 5,794,139
(*) Incluye Cofide Fuente: BN

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Lo anterior se debi a que se redujo el saldo del financiamiento otorgado a instituciones pblicas, empresas pblicas no financieras y de la cartera del Ex Surmeban (por castigos realizados). Sin embargo, se registr un aumento en las colocaciones principalmente a entidades pblicas que canalizan recursos financieros a otras instituciones para proyectos o fines especficos, como Cofide y el fondo MiVivienda; as como tambin a instituciones financieras especializadas en microfinanzas. De este modo, a junio 2012 los tres principales clientes del BN eran el Ministerio de Economa y Finanzas, el Fondo MiVivienda y COFIDE, quienes en conjunto explicaban aproximadamente el 36% del total del portafolio. Por otro lado, la cartera de consumo (prstamos Multired) mostr un crecimiento de 0.9% durante el primer semestre del ao. Cabe sealar que esta tasa de crecimiento fue menor al 4.7% registrado a junio 2011. En ese sentido, desde el 2011 se dio una desaceleracin en su crecimiento como consecuencia de las campaas ms agresivas de la banca comercial sobre los clientes del BN, lo que ha provocado que muchos clientes incrementen su deuda con el resto del sistema financiero y no cumplan con los parmetros crediticios que aplica el Banco para otorgarles un crdito. Cabe sealar que los prstamos Multired (PM) se brindan dentro del marco de convenios entre el Banco y las diferentes entidades pblicas. Los ms importantes son los prstamos PM Maestro, PM PNP, PM ONP y PMP Clsico, cuyo saldo conjunto representaba el 77.1% de la cartera de consumo (77.0% a dic. 2011). A junio 2012, el 63.8% de los crditos de consumo haban sido otorgados en provincia, y el 16.9% corresponda a zonas donde el BN era la nica oferta bancaria, porcentajes similares a los de diciembre 2011. Durante el 2009 el Banco lanz los prstamos hipotecarios, ofreciendo actualmente tres productos: Compra bien terminado, Compra bien futuro y Mejora, ampliacin y remodelacin. A junio 2012, el saldo colocado alcanz los S/. 59.7 millones (S/. 47.9 millones a fines del 2011). Actualmente, el BN viene trabajando para ampliar la gama de productos hipotecarios. Durante el 2010 se implement el producto hipotecario Techo Propio. No obstante, aun mantiene limitaciones informticas y de personal para poder desarrollar en un horizonte corto productos adicionales. 7

Jun-12 2,851,735 312,877 196,656 2,083,532 117,804 127,738 6,608 6,520 2,859,919 59,663 5,771,317

A junio 2012 las colocaciones totales (crditos directos e indirectos) del Banco alcanzaron los S/. 5,771 millones, monto ligeramente inferior a lo registrado a diciembre 2011 (S/. 5,794 millones). A pesar que las colocaciones a instituciones financieras (Bancos + IFIs) aumentaron en S/. 128 millones, las colocaciones de crditos Corporativos y Otros disminuyeron en S/. 60 millones.

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Cabe mencionar que, en lugar de una participacin directa en el otorgamiento de estos crditos, en los cuales no tiene amplia experiencia, el BN ha priorizado la canalizacin de recursos a travs del Fondo MiVivienda, quien se mantiene como su segundo principal cliente de crdito con un importe de S/. 267.1 millones. Con respecto a los indicadores de morosidad, a junio 2012 la cartera de alto riesgo (atrasada + refinanciada + reestructurada) se ubic en 0.6% (1.3% a junio 2011); mientras que la cartera pesada (deficiente + dudoso + prdida) ascendi a 4.4%, siendo superior a la registrada en similar perodo del 2011 (1.8%). El incremento del ratio de cartera pesada se dio bsicamente por la clasificacin en dudoso de una institucin pblica en particular. As, el ratio de cartera pesada de prstamos Corporativos y Otros pas, de 1.5% a junio 2011, a 6.0% a junio 2012. Por su parte, la cartera pesada de consumo aument, de 2.1% a junio 2011, a 2.9% al cierre del primer semestre del 2012. Respecto a la cobertura, el BN ha mostrado holgados niveles de cobertura. A junio 2012 la cobertura de la cartera de alto riesgo y pesada fueron de 532.8 y 57.7%, respectivamente (289.6 y 162.2% a junio 2011). La mayor cobertura de la cartera de alto riesgo se dio bsicamente por la reduccin de la cartera en cobranza judicial producto de los castigos efectuados en el primer semestre del ao, los cuales ascendieron a S/.20.4 millones y corresponderon bsicamente a la cartera morosa del Ex - Sumerban. De otro lado, la menor cobertura de la cartera pesada es reflejo del aumento de cartera clasificada como dudosa y del menor incremento de provisiones producto de los castigos realizados. As el compromiso patrimonial (medido como cartera pesada menos provisiones constituidas sobre patrimonio neto) a junio 2012 fue positivo (6.0%).
Calidad de Cartera Cartera Alto Riesgo Cartera Pesada Prov. / C. Alto Riesgo Prov. Const. / C. Pesada Compromiso Patrimonial* Compr. Patrim. Sistema Compr. Patrim. COFIDE
Fuente: BN / Cofide / Asbanc

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Otros activos: A junio 2012, los fondos disponibles representaban el 59% de los activos; las colocaciones netas, un 23%; las inversiones, un 14%; y, el resto estaba compuesto por otros activos. Respecto a los fondos disponibles, a junio 2012 stos ascendieron a S/. 13,329.9 millones, siendo 0.3% menores a los registrados a diciembre 2011. Asimismo, el 93% de estos fondos se encontraba en el BCRP. Cabe sealar que estos disponibles mantenan una rentabilidad vinculada directamente a la tasa de referencia fijada por el Banco Central. Sin embargo, a partir de marzo 2011 se ha prefijado una tasa remunerativa de 3.5%, la cual eventualmente podra variar. Por su parte, a junio 2012 las inversiones ascendieron a S/. 3,245.3 millones, mostrando una reduccin de 1.2% respecto a diciembre 2011. Esta disminucin se debi principalmente al menor saldo de las inversiones a vencimiento (-S/. 116.7 millones), que incluyen el bono canjeado al MEF el cual es amortizado cada ao; las menores inversiones en bonos globales (- S/. 112.2 millones) y en bonos soberanos (-S/. 34.3 millones). Estos no pudieron ser compensados por las mayores inversiones en certificados de depsitos (+S/. 205.5 millones) y en bonos corporativos (+S/. 14.0 millones). Asimismo, como ya se ha mencionado anteriormente, el Banco de la Nacin mantiene una cartera crediticia creciente. As, las colocaciones netas han pasado, de representar el 12% del activo en el 2007, a representar el 23% a junio 2012.
Estructura del Total de Activos (S/. MM)
25,000 22.648 21.165 20,000 19.201
5% 15%

22.629
4% 23%

20.199
6% 16%

5% 20%

5% 20% 15% 15% 14%

15,000
18% 27%

10,000
60% 51% 59% 59%

5,000

62%

Dic-09 1.9% 3.2% 281.0% 122.3% -1.8% 0.1% -1.9%

Dic-10 1.4% 3.2% 314.5% 102.5% -0.3% -2.2% -2.2%

Dic-11 1.3% 2.0% 293.8% 151.3% -3.3% -3.4% -3.1%

Jun-11 1.3% 1.8% 289.6% 162.2% -4.0% -3.2% -1.9%

Jun-12 0.6% 4.4% 532.8% 57.7% 6.0% -2.9% -3.5%

dic-08
Fuente: BN

Dic-09 Disponible Inversiones

Dic-10

Dic-11

Jun-12 Otros activos

Colocac. Netas

(*) Cartera Pesada menos Provisiones constitutidas sobre Patrimonio Neto

Es importante mencionar que el BN divide su portafolio de inversiones en estructural y no estructural. El primero est conformado por el bono que se canje con el MEF en el 2007, el mismo que viene siendo amortizado con cargo a las utilidades que le reparte el Banco de la Nacin al Tesoro Pblico (como mnimo un 30% del monto disponible a ser 8

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distribuido). A junio 2012, el saldo del portafolio estructural ascendi a S/. 1,773.2 millones (S/. 1,889.9 millones a dic. 2011). Por su parte, el portafolio de inversiones no estructural estaba compuesto principalmente por bonos soberanos (48%), certificados de depsito negociables (30%) y bonos corporativos (10%). A junio 2012, este portafolio ascendi a S/. 1,472.1 millones, incrementndose un 5.5% con respecto a diciembre 2011. Se debe mencionar que durante el 2009, con el fin de lograr una mayor diversificacin en el portafolio, el Comit de Inversiones y Riesgos ampli la categora de riesgo de los bonos sujetos a ser adquiridos, de AAA (pe) a AA (pe). Riesgos de Operacin: El Banco administra, monitorea y controla el riesgo operacional a travs del departamento de riesgos. Actualmente, la metodologa empleada por el BN para medir la exposicin al riesgo operativo contempla el uso de Formatos de Autoevaluacin de Riesgo de operacin (FAR), los cuales son elaborados por las dependencias del Banco. Se lleva a cabo un proceso cuantitativo que permite medir el grado de probabilidad de ocurrencia y el impacto de los eventos de riesgo operativo, clasificndolos en una escala dividida en tres niveles (alto, medio y bajo), que da como resultado el nivel de riesgo existente. Asimismo, la metodologa considera la efectividad de los controles y de las medidas correctivas implementadas, las que se reflejan en la medicin de un riesgo residual. Asimismo, el Banco planea implementar la Central de Riesgos de Operacin con el objetivo de tener detalle de las operaciones realizadas y formar una nueva central de registros de crditos. A junio 2012, el requerimiento patrimonial por riesgo operativo fue S/. 105.5 millones segn el mtodo del indicador bsico. En lnea con lo requerido por la SBS en lo que se refiere a riesgo operacional, el Banco cuantifica el riesgo legal. A junio 2012, el BN afrontaba demandas por S/. 331.9 millones, siendo similar a lo registrado al cierre del 2011. Cabe sealar que dicho riesgo, que equivala al 24% del patrimonio efectivo del Banco, estaba provisionado en aproximadamente en 28%. En el 2007 se dio inicio al proyecto RI21Implementacin del Plan de Continuidad de Negocios (PCN). En la actualidad el Banco cuenta con un servidor alterno capaz de replicar la informacin instantneamente, y de soportar todos los procesos crticos del Banco en caso se d una interrupcin en
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las operaciones del centro de cmputo principal. Asimismo, el BN establecer un nuevo centro de contingencia adicional, el cual tendr la distancia geogrfica prudencial respecto a los actuales centros de cmputo. Igualmente, el Banco cuenta con manuales de procedimientos, cdigos de tica y de conducta, y programas de capacitacin sobre prevencin de lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Cabe resaltar que la Institucin est trabajando para lograr la certificacin ISO de sus procesos. Actualmente cuenta con cinco certificaciones y est en proceso de obtener cuatro adicionales. Riesgos de Mercado: La gestin de riesgo de mercado se encarga de identificar, cuantificar y hacer seguimiento a los riesgos asociados a tasas de inters, tipo de cambio y liquidez. El Banco administra los riesgos de inters mediante mediciones mensuales para determinar la ganancia y la exposicin patrimonial en riesgo. Por otro lado, el BN cuantifica el riesgo cambiario a travs de la estimacin del valor en riesgo (VaR.), bajo el mtodo de simulacin de Montecarlo. En el ltimo ao se han hecho mejoras metodolgicas al modelo interno, se han implementado pruebas de estrs, y se ha realizado la validacin del Backtesting. La gestin del riesgo de liquidez busca una estructura de balance que permita el calce de vencimientos entre activos y pasivos. El Banco mantiene en promedio un alto nivel de activos lquidos, calculado como la suma de fondos disponibles ms inversiones disponibles para la venta, los cuales a junio 2012 significaron 65.4% del total de los activos (65.2% a dic. 2011), debido a la volatilidad de su fondeo. Por lo anterior, el BN es uno de los bancos ms lquidos del sistema, presentando ratios de liquidez en moneda nacional y moneda extranjera de 85.7 y 98.5%, respectivamente, si se le compara con el sistema bancario (43.8 y 47.2%, respectivamente). Si bien eso puede afectar su rentabilidad, la Clasificadora considera razonable dicha medida por la discrecionalidad que tiene el Gobierno para disponer de sus recursos. Calce: Con relacin al calce de monedas, a junio 2012 el Banco no registraba grandes riesgos, debido a que la mayor parte de sus activos (90%) y pasivos (89%) estaban en moneda nacional. Respecto al calce de plazos, a junio 2012 el BN no presentara descalces en el corto plazo en que los activos no cubran los pasivos, considerando la brecha acumulada. Adems, el Banco registraba altos 9

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niveles de liquidez (fondos disponibles e inversiones disponibles para la venta), que le permitan mantener en el corto plazo una brecha acumulada positiva entre sus activos y pasivos. En ese sentido, los activos que vencan a un mes superaban ampliamente a los pasivos que vencan en el mismo lapso de tiempo, lo que represent el 422% del patrimonio efectivo (620% a dic. 2011). FUENTES DE FONDOS Y CAPITAL La principal fuente de fondeo del Banco proviene de las obligaciones con el pblico, que representaban el 89.1% del total de activos, siendo ligeramente superior a lo registrado al cierre del 2011. A junio de 2012 dichas obligaciones ascendieron a S/. 20,154 millones. Dentro de las obligaciones con el pblico, la fuente ms importante eran las obligaciones a la vista, principalmente con entidades del gobierno nacional, subnacional y recaudos. A junio 2012, estos fondos ascendieron a S/. 12,436 millones, aumentando 5.6% con respecto de diciembre 2011, consecuencia de los mayores depsitos por recaudos, depsitos en cuenta de gobiernos locales y regionales que contrarrestaron los menores depsitos de los ministerios e instituciones pblicas.
Patrimonio 7.9% Otros pasivos 6.1% Dep. Judiciales 4.8% BBSS Trabaj. 9.5% A plazos 1.4% Ahorros 15.3% A la vista, 55.0%

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Capital: Cabe sealar que segn lo establecido en el Estatuto, el 50% de las utilidades netas se venan destinando a cubrir el capital autorizado del Banco, mientras que el 50% restante se reparta al Tesoro Pblico. Sin embargo, el capital autorizado de S/. 1,000 millones ya ha sido pagado en un 100% con las utilidades del 2007, por lo que el ntegro de las utilidades generadas desde el 2008 han sido entregadas al Tesoro Pblico, neto de la amortizacin del bono proveniente del canje (Bono D.S. No.002-2007-EF). Al cierre de junio del 2012, el patrimonio neto del Banco fue S/. 1,784.1 millones, 3.1% menos que el registrado a fines del 2011 producto de la distribucin de utilidades a favor del tesoro pblico neto de la correspondiente amortizacin del bono antes mencionado. Con el fin de mantener un holgado soporte patrimonial teniendo en cuenta sus planes de crecimiento, el BN ha solicitado al MEF incrementar el capital social hasta alcanzar el monto de S/. 2,000 millones va la capitalizacin de utilidades. A la fecha se est a la espera de dicha aprobacin. Por su parte, al cierre del primer semestre del 2012 el patrimonio efectivo del Banco ascendi a S/. 1,385.7 millones (S/. 1,389.7 millones a dic. 2011). Asimismo, a junio 2012, el ratio de capital global del BN fue 22.7%, siendo menor al 23.1% registrado a diciembre 2011. Sin embargo, este indicador an es considerado holgado. A pesar de esto, teniendo en cuenta la actual poltica de distribuir el 100% de las utilidades, si es que el crecimiento de las colocaciones del Banco no va acompaado de un aumento en su patrimonio efectivo, dicho indicador continuar reducindose gradualmente.

Estructura Fondeo Jun-12 (% de Activos)

Gob. Regionales 9.9% Gob. Locales 12.3% Tesoro 8.3%

Recaudos 25.9%

Minist.-Inst. Pblicas 18.6%

Otros 25.0%

Asimismo, los depsitos de ahorro, ascendieron a S/. 3,471 millones, siendo 10.1% menores respecto a diciembre 2011. Estos representaban el 15.3% de los activos. Adems, dentro de las obligaciones con el pblico, una de las fuentes de fondeo ms importante era el fondo de reserva de jubilacin (9.5% de los activos). Este fondo equivale al valor presente de los pagos futuros de pensiones y jubilacin de trabajadores y ex trabajadores del Banco acogidos al Decreto Ley 20530. Segn estimados del BN, los pagos anuales por jubilacin ascienden aproximadamente a S/. 197 millones, y estn respaldados con los Bonos del Tesoro D.S. N 002-2007, que registran un mayor rendimiento. Al 30 de junio 2012, el saldo de dicho fondo ascendi a S/. 2,146 millones.

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Banco de la Nacin (en miles de S/.) R e sume n de Ba la nce Activos Colocaciones Brutas Inversiones Financieras Activos Rentables (1) Depsitos y Captaciones del Pblico Patrimonio Neto Provisiones para Incobrabilidad R e sume n de R e sulta dos Ingresos Financieros Gastos Financieros Utilidad Financiera Bruta Otros Ingresos y Gastos Financieros Neto Utilidad Operativa Bruta Gastos Administrativos Utilidad Operativa Neta Otros Ingresos y Egresos Neto Provisiones de colocaciones Otras provisiones Depreciacin y amortizacin Impuestos y participaciones Utilidad neta R e sulta dos Utilidad Neta / Patrimonio Utilidad Neta / Activos Utilidad / Ingresos Financieros Ingresos Financieros / Activos Rentables (1) Gastos Financieros / Pasivos Costeables (7) Margen Financiero Bruto Gastos de Administracin / Utilidad Operativa Bruta (*) Resultado Operacional neto / Activos Rentables (1) Activos Colocaciones Netas / Activos Totales Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas Cartera Alto Riesgo (2) / Colocaciones Brutas Provisiones / Cartera Atrasada Provisiones / Cartera Alto Riesgo Activos Improductivos (3) / Total de Activos P a sivos y P a trimonio Depsitos a la vista/ Total de fuentes de fondeo (4) Depsitos a plazo/ Total de fuentes de fondeo Depsitos de ahorro / Total de fuentes de fondeo Depsitos del Sist. Fin. y Org. Internac. / Total de fuentes de fondeo Total de Adeudos / Total de fuentes de fondeo Total valores en circulacin / Total de fuentes de fondeo Pasivos / Patrimonio (x) Ratio de Capital Global 71.9% 7.9% 17.6% 2.6% 0.0% 0.0% 10.9 22.8% 15.7% 1.9% 1.9% 281.2% 281.0% 3.9% 19.8% 1.7% 33.2% 5.3% 0.8% 86.2% 63.8% 2.0% 1,022,053 141,291 880,763 399,963 1,280,726 817,572 463,154 65,986 8,198 24,150 46,864 110,427 339,501 20,198,576 3,347,550 5,440,589 19,304,110 17,780,232 1,690,995 178,566 D ic-09 D ic-10

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Sistema D ic-11 22,648,197 5,163,064 3,285,494 21,714,821 20,030,142 1,841,849 197,781 Jun-11 20,514,456 4,923,293 3,362,362 19,693,067 18,217,041 1,658,710 187,135 Jun-12 22,628,721 5,334,004 3,245,284 21,841,221 20,154,094 1,784,072 169,034 Jun-12 210,191,984 134,990,052 25,488,110 198,852,507 136,950,007 20,116,992 5,317,920

21,164,917 4,439,507 3,150,197 20,216,815 18,737,196 1,725,677 200,600

922,583 93,602 828,981 428,857 1,257,838 707,428 550,410 41,885 20,673 29,964 58,910 100,895 381,853

1,091,247 79,033 1,012,214 501,894 1,514,108 879,655 634,453 25,124 -637 54,844 45,740 72,915 486,715

530,554 46,093 484,461 252,959 737,420 356,239 381,181 39,970 -12,341 23,558 22,958 65,497 321,479

581,076 34,441 546,635 269,534 816,169 301,652 514,517 12,901 11,799 7,772 24,141 76,075 407,631

9,020,347 2,357,930 6,662,417 1,719,043 8,381,460 3,607,491 4,773,969 208,436 1,491,310 158,598 297,874 764,883 2,269,740

22.4% 1.8% 41.4% 4.6% 0.5% 89.9% 56.2% 2.2%

27.3% 2.2% 44.6% 5.0% 0.4% 92.8% 58.1% 2.5%

38.0% 3.1% 60.6% 5.4% 0.5% 91.3% 48.3% 3.5%

45.0% 3.6% 70.2% 5.3% 0.3% 94.1% 37.0% 4.3%

22.9% 2.3% 25.2% 9.0% 2.6% 73.9% 43.0% 2.8%

20.0% 1.4% 1.4% 315.2% 314.5% 3.9%

21.9% 1.3% 1.3% 295.1% 293.8% 3.6%

23.1% 1.3% 1.3% 290.3% 289.6% 3.5%

22.8% 0.6% 0.6% 537.1% 532.8% 3.0%

61.7% 1.7% 2.6% 227.5% 151.0% 4.4%

73.3% 3.4% 20.8% 2.5% 0.0% 0.0% 11.3 24.3%

72.0% 2.2% 23.6% 2.3% 0.0% 0.0% 11.3 23.1%

74.1% 2.6% 20.8% 2.5% 0.0% 0.0% 1136.8% 24.3%

75.0% 1.9% 20.9% 2.2% 0.0% 0.0% 1168.4% 22.7%

22.3% 34.5% 17.8% 1.7% 15.5% 8.2% 944.8% 14.7%

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Banco de la Nacin (en miles de S/.) Liquide z Total caja/ Total de obligaciones con el pblico Total de recursos lquidos (5) / Obligaciones de Corto Plazo (6) Colocaciones Netas/Depsitos y Obligaciones (x) Ca lifica cin de Ca rte ra Normal CPP Deficiente Dudoso Prdida Otros Sucursales Nmero de Empleados Colocaciones / Empleados
(2) Cartera Alto Riesgo = Cartera Atrasada + Refinanciada + Reestructurada (3) Activos Improductivos = Cartera Alto Riesgo neto de provisiones+ cuentas por cobrar + activo fijo + otros activos +bienes adjudicados (4) Fuentes de Fondeo = depsitos a la vista+ a plazo+de ahorro+ depsitos del sistema financiero y org.Internacionales+ Adeudos + Valores en Circulacin (5) Recursos lquidos = Caja+ Fondos interbancarios neto+Inversiones temporales (6) Obligaciones de Corto Plazo = Total de captaciones con el pblico+ dep. Sist.Financiero + Adeudos de Corto Plazo. (7) Pasivos Costeables = Depsitos del Pblico + Fondos Interbancarios + Depsitos del Sistema Financiero Adeudos + Valores en Circulacin *Desde Dic-10: Gastos Adm. incluyen la Participacin de los Trabajadores

Sistema D ic-09 58.2% 88.5% 17.5% 95.7% 1.1% 0.4% 1.4% 1.4% 438 3,933 851 D ic-10 67.9% 83.1% 22.2% 96.5% 0.3% 0.2% 1.9% 1.1% 511 4,009 1,107 D ic-11 66.8% 81.7% 24.3% 97.6% 0.4% 0.3% 0.6% 1.1% 536 4,128 1,251 Jun-11 63.1% 80.0% 25.5% 97.8% 0.5% 0.3% 0.4% 1.0% 526 4,118 1,196 Jun-12 66.1% 80.8% 25.2% 95.1% 0.5% 0.3% 3.6% 0.5% 547 4,087 1,305 Jun-12 30.5% 43.9% 92.6% 94.2% 2.7% 1.0% 1.1% 1.1% 1,620 50,506 2,673

(1) Activos Rentables = Caja + Inversiones+ Interbancarios+Colocaciones vigentes+ Inversiones pemanentes

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ANTECEDENTES Emisor: Domicilio legal: RUC: Telfono: Fax: Banco de la Nacin Av. Repblica de Panam 3664 - San Isidro 20100030595 (511) 519 -2000 (511) 519-2205

RELACIN DE INTEGRANTES DEL COMIT EJECUTIVO(*) Carlos Manuel Diaz Marios Carlos Augusto Oliva Neyra Juan Manuel Echevarra Arellano Carlos Adrin Linares Pealoza Jos Giancarlo Gasha Tamashiro Presidente Ejecutivo Vice-Presidente Director Director Director

RELACIN DE EJECUTIVOS

Juan Carlos Galfr Garca Miguel Flores Bahamonde Pietro Rino Malfitano Malfitano Basila Marietta Varsakelis Loyo Isaas Antonio Villanueva Mory Eduardo Bautista Izquierdo

Gerente General (e) Gerente de Finanzas Gerente de Riesgos Gerente de Servicios Financieros Gerente de Operaciones rgano de Control Institucional

(*) Nota: Informacin a julio 2012

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CLASIFICACIN DE RIESGO
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolucin CONASEV N 07498-EF/94.10, as como en el Reglamento para la clasificacin de Empresas del Sistema Financiero y de Empresas del Sistema de Seguros, Resolucin SBS N 18400-2010, acord la siguiente clasificacin de riesgo para los instrumentos de la empresa Banco de la Nacin:

Clasificacin Rating de la Institucin Categora A

Perspectiva

Estable

Definicin
Instituciones Financieras y de Seguros CATEGORA A : Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una alta capacidad de pago de sus obligaciones en los trminos y condiciones pactados, la cual no se vera afectada, de manera significativa, ante posibles cambios en la institucin, en la industria a que pertenece, o en la economa.

( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categora. ( - ) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categora. Perspectiva: Indica la direccin en que se podra modificar una clasificacin en un perodo de uno a dos aos. La perspectiva puede ser positiva, estable o negativa. Una perspectiva positiva o negativa no implica necesariamente un cambio en la clasificacin. Del mismo modo, una clasificacin con perspectiva estable puede ser cambiada sin que la perspectiva se haya modificado previamente a positiva o negativa, si existen elementos que lo justifiquen.

Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) Clasificadora de Riesgo, constituyen una opinin profesional independiente y en ningn momento implican una recomendacin para comprar, vender o mantener un valor, ni constituyen garanta de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las clasificaciones se basan sobre la informacin que se obtiene directamente de los emisores, los estructuradores y otras fuentes que AAI considera confiables. AAI no audita ni verifica la veracidad de dicha informacin, y no se encuentra bajo la obligacin de auditarla ni verificarla, como tampoco de llevar a cabo ningn tipo de investigacin para determinar la veracidad o exactitud de dicha informacin. Si dicha informacin resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificacin asociada a dicha informacin podra no ser apropiada, y AAI no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la Clasificacin de Riesgo sealan los supuestos de responsabilidad que ataen a las Clasificadoras. Limitaciones- En su anlisis crediticio, AAI se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transaccin. Como AAI siempre ha dejado en claro, AAI no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transaccin o cualquier estructura de la transaccin sean suficientes para cualquier propsito. La limitacin de responsabilidad al final de este informe, deja en claro que este informe no constituye una recomendacin legal, impositiva y/o de estructuracin de AAI, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendacin legal, impositiva y/o de estructuracin de AAI. Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuracin, se les insta a contactar asesores competentes en las jurisdicciones pertinentes.

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