VIABILIDADE ECONOMICA O valor presente lquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR) constituem os indicadores mais utilizados em anlises

de viabilidade econmica. De acordo com Gitman (2004), o VPL uma tcnica sofisticada de anlise de oramentos de capital, obtida pela subtrao do investimento inicial de um projeto do valor presente das entradas de caixa, descontada a uma taxa igual ao custo de capital da empresa. A taxa interna de retorno (TIR) uma taxa de desconto do investimento que anula o valor presente lquido do fluxo de caixa e depende diretamente da taxa mnima de atratividade (TMA), que a taxa a partir da qual o investidor considera que est obtendo ganhos financeiros. A TIR est diretamente relacionada ao VPL, e quando superior TMA, indica um VPL positivo, o que tambm indica que o projeto pode ser aceito (BRUNI; FAM & SIQUEIRA, 1998). No entanto, Lima et al. (2008) afirma que o VPL, quando adotado como nico parmetro de deciso, avalia apenas os valores de receita e custo inseridos no fluxo de caixa, sem que haja um tratamento matemtico mais minucioso para avaliar as possveis variaes aleatrias na receita e nos custos. Considerando ento a deficincia do mtodo determinstico, onde se analisa a viabilidade do projeto sem considerar as possveis variaes no fluxo de caixa do investimento, as tcnicas de simulao tem um papel importante, pois permitem prever e minimizar incertezas de custos e tempo de projetos (LIMA et al., 2008). Atravs das simulaes, pode-se mapear um nmero grande de variveis aleatrias que podem influenciar de forma direta na anlise do investimento, diferentemente da anlise utilizando o VPL (anlise determinstica), onde se considera que as variveis no sofrem modificaes ao longo do tempo. Moore & Weatherford (2006) indicam que o mtodo de simulao de Monte Carlo (SMC) pode ser utilizado amplamente na avaliao financeira de projetos, onde os riscos envolvidos podem ser expressos de forma simples e de fcil leitura. Na SMC, a deciso de

investimento baseada no somente nos indicadores determinsticos, como tambm passam a ser considerados dados estocsticos (probabilsticos), o que permite a investigao de algum problema com base na gerao de nmeros aleatrios e estatstica da probabilidade (JUNQUEIRA & PAMPLONA, 2002). Neste trabalho, utilizou-se a tcnica de simulao de Monte Carlo (SMC) para analisar a viabilidade econmica da produo de compsitos polimricos de fibra de coco com resina polister, em formato de chaveiros. Em paralelo, pretendeu-se tambm incentivar uma conscincia voltada para a reciclagem de materiais naturais, j que nesse estudo se utilizou a fibra retirada do coco, que um fruto que no tem destino apropriado aps o consumo, causando poluio no meio ambiente. Valor Presente Lquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR) Meirelles (2004) descreve que o mtodo do valor presente lquido desconta os fluxos de caixa da empresa a uma taxa especificada. Essa taxa frequentemente denominada de taxa de desconto, custo de oportunidade ou custo de capital, no qual se refere ao retorno mnimo que deve ser obtido pelo projeto, de modo que o valor de mercado da empresa se mantenha inalterado. Segundo Gitman (2004), o VPL uma tcnica sofisticada de anlise de oramentos de capital, obtida pela subtrao do investimento inicial de um projeto do valor presente das entradas de caixa, descontada a uma taxa igual ao custo de capital da empresa. O VPL pode ser utilizado para calcular a atratividade de investimentos. O VPL pode ser calculado com a frmula a seguir:

Onde: Co (fluxo de caixa feito na data zero); Cn (fluxo de caixa feito na data n); n (nmero do perodo em que foi feito determinado fluxo);

 i (taxa de juros corrente ao perodo n).

A taxa interna de retorno (TIR) de um projeto a taxa de desconto para a qual o valor presente das receitas se torna igual ao valor presente dos desembolsos, i.e., a TIR a taxa que torna nulo o valor presente lquido do projeto. Neto (2001) explica que a TIR calculada para determinar se a rentabilidade do projeto excede uma taxa mnima de retorno aceitvel, freqentemente chamada de taxa mnima de atratividade (TMA). A TIR pode ser calculada atravs da frmula apresentada abaixo:

Onde: Ft (valor presente das entradas de caixa); t (tempo de desconto de cada entrada de caixa); N (tempo de desconto do ltimo fluxo de caixa).