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INDICE
INTRODUCCION DATOS GENERALES
DATOS PRINCIPALES INFORMACIN DE TRABAJADORES CONSTITUCIN DE LA EMPRESA ACCIONISTAS CON MS DEL 5% DE PARTICIPACIN DIRECTORIO GERENTES CONTADORES VALORES POR EMISOR CULTURA EMPRESARIAL SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE

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4 4 5 5 5 6 6 6 6 7

ANALIS DE LA EMPRESA Y EL SECTOR

SECTOR CONSTRUCCION EL SECTOR DEL CEMENTO EN EL PER LA INDUSTRIA DEL CEMENTO EN EL PERU MERCADO NACIONAL DE CEMENTO PRODUCCIN DE CEMENTO DINO DINOSELVA OTRAS CEMENTERAS CEMENTOS SELVA

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9 11 13 14 14 15 16 17 17

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL ANALISIS DE RATIOS FIANANCIEROS ANEXOS

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INTRODUCCION
La realizacin de estos anlisis es una herramienta valiosa para las operaciones de la empresa, tambin es un aliado efectivo para las decisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia, debido a que nos dar la capacidad de tomar importantes decisiones de control, planeacin y estudios de proyectos. Realizamos nuestro anlisis de CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. empresa sometida al control de la Superintendencia de Mercados de Valores (SMV) en un perodo que abarca desde el ao 2009 hasta el ao 2010. En l tomamos en cuenta que su perodo contable da comienzo el 1 de Enero de cada ao y culmina el 31 de Diciembre de dicho ao. Para el anlisis se tom en consideracin los componentes de los estados financieros: Balance General Estado de Resultados Estado que representen todos los cambios en el Patrimonio Estado de Flujos de Efectivos Polticas Contable y Notas Explicativas

Esta informacin ayuda a los usuarios a pronunciar la oportunidad y certeza de la generacin de efectivo y equivalencia de efectivo. Pata analizar a CEMENTOS PACASMAYO S.A; se tiene que estudiar el entorno referente al sector construccin que lleva un crecimiento adecuado en las ultimas fechas, utilizando tambin la clasificacin de riesgo que nos muestra Apoyo y Asociados.

DATOS GENERALES
Cementos Pacasmayo S.A.A. es una empresa privada perteneciente al sector industrial y minero cuya finalidad es la produccin y comercializacin de cementos, cal, bloques, concreto y agregados. Cuenta con una planta de cemento en Pacasmayo, una planta de cemento en Rioja y plantas de premezclados de concreto en Chimbote, Trujillo, Pacasmayo, Chiclayo, Piura y Cajamarca.

DATOS PRINCIPALES
RPJ Fecha de Inscripcin Fecha Inicio de Actividades DATOS DE IDENTIFICACIN Razn Social RUC CIIU Objeto Social (actividad econmica) Direccin Distrito Provincia Pas Telfono 1 Fax Email Sistema de emisin de comprobante COMPUTARIZADO CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. 20419387658 2694 Principal: FABRICACION DE CEMENTO, CAL Y YESO Secundario: TRANSPORTE DE CARGA POR CARRETERA CALLE LA COLONIA N 150, URBANIZACION EL VIVERO SANTIAGO DE SURCO LIMA PERU 317-6000 317-6099 CD0005 11/12/1998 15/02/1999

Actividad de Comercio Exterior IMPORTADOR / EXPORTADOR

Informacin de Trabajadores
Perodo Tributario 2010 - 12 2011 - 07 N de Trabajadores * 774 804

CONSTITUCIN DE LA EMPRESA
Tomo Ficha/Partida Folio Fojas Asiento Fecha Lugar Notario CAPITAL SOCIAL INSCRITO Capital Suscrito Capital Pagado Fecha S/. 419,977,479.00 S/. 419,977,479.00 02/03/2007 LIMA CORREA MILLER GUSTAVO A-00001 P.11076338

Cuenta de Acciones de 495,575,341.00 Inversin

ACCIONISTAS con ms del 5% de participacin

Accionista INVERSIONES PACASMAYO S.A. RI - FONDO 2 (AFP PRIMA) RI - FONDO 3 (AFP PRIMA) Nacionalidad PERU PERU PERU % 67.47 5.14 5.97 Serie Fecha Inicio 19/08/2008 11/04/2011 23/08/2011

DIRECTORIO
Nombre ABRAM CABALLERINO, LINO ALFREDO ARELLANO CUEVA, ROLANDO ANTONIO BREDTHAUER , ROBERT PATRICK CASTAGNOLA ZUIGA, GIANFRANCO MAXIMO DANTE DAINO ZAPATA, ROBERTO ENRIQUE FERREYROS PEA, MANUEL BARTOLOME MARTIN HOCHSCHILD BEECK, EDUARDO INCHAUSTEGUI VARGAS, JUAN VICTORIANO MOLINELLI MATEO, CARLOS JOSE MORALES DASSO, JOSE RAIMUNDO NADAL DEL CARPIO, HUMBERTO REYNALDO ROMERO PAOLETTI, DIONISIO Documento Cargo Fecha Inicio 25/04/2011 30/03/2011 30/03/2011 30/03/2011 30/03/2011 30/03/2011 25/04/2011 30/03/2011 30/03/2011 30/03/2011 30/03/2011 30/03/2011 PRESIDENTE DEL 09137017 DIRECTORIO 09137773 DIRECTOR 1706871280 DIRECTOR SUPLENTE 08275724 DIRECTOR 06480169 DIRECTOR 08230897 DIRECTOR SUPLENTE VICEPRESIDENTE DEL 07272267 DIRECTORIO 07789967 DIRECTOR 09301065 SECRETARIO 10062897 DIRECTOR 07785454 DIRECTOR 07270568 DIRECTOR

GERENTES
Nombre ABRAM CABALLERINO LINO FERREYROS PEA MANUEL BARTOLOME MARTIN JORDAN MUSSO RODOLFO RICARDO MOLINELLI MATEO CARLOS JOSE NADAL DEL CARPIO, HUMBERTO REYNALDO POMARINO PEZZIA CARLOS JULIO TEEVIN VASQUEZ JUAN GUILLERMO Documento Cargo Fecha Inicio 01/07/2004 10/01/2008 18/06/2009 21/09/2006 01/04/2011 28/04/2009 28/06/2005

09137917 REPRESENTANTE LEGAL 08230897 GTE. ADMINISTRACION Y FINANZAS 25600121 GERENTE COMERCIAL 09301065 REPRESENTANTE LEGAL 07785454 GERENTE GENERAL 07854255 GERENTE GENERAL ADJUNTO 08202296 GERENTE OPERACIONES

CONTADORES
Nombre TAPIA EGOAVIL GERMAN Documento Cargo Fecha Inicio 21/09/2006 CONTADOR 09594417 GENERAL

VALORES POR EMISOR

BONOS CORPORATIVOS
Valor CPACA0BC1A CPACA0BC2A Fecha Inscripcin Fecha Inscripcin Fecha Inscripcin Moneda Dlares Dlares Moneda Soles Moneda Soles ltima Cotizacin 98.7278 98.0217 ltima Cotizacin 4.85 ltima Cotizacin 5.05 Fecha Cotizacin Fecha Cotizacin Fecha Cotizacin -

INDUSTRIAL DE INVERSION
Valor CPACASI1

INDUSTRIALES
Valor CPACASC1

CULTURA EMPRESARIAL Visin: Ubicarnos dentro del 10% de empresas cementeras ms rentables y comprometidas con el cuidado del medio ambiente en Amrica Latina. Misin: Somos una empresa innovadora que se especializa en cemento, as como en cal y materiales de construccin. Compromiso: Con la creacin de valor mediante la innovacin, calidad, eficiencia operativa, cuidado del medio ambiente, responsabilidad social, seguridad y el desarrollo de los clientes y capital humano.

SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE 1. Seguridad En el ao 2010 nuestra gestin en materia de Seguridad se ha orientado a fortalecer la cultura de seguridad que se ha estado trabajando en toda nuestra organizacin; para ello se han desarrollado importantes programas de

sensibilizacin dirigidos a mejorar las conductas y percepciones de todos los colaboradores en los diversos niveles existentes. Como uno de los logros ms destacados en materia de Seguridad se tiene el incremento del ratio de capacitacin, que ha superado nuestra meta establecida de 35 Horas Hombres Capacitadas, llegando a cumplir en general un promedio de 43 Horas Hombre. Esto ha servido para que nuestras metas propuestas en lo que respecta a ndices de frecuencias en la mayora de las unidades operativas sean cumplidas. 2. Medio Ambiente De manera consecuente con los objetivos trazados, en el 2010 se ha trabajado de manera constante para cumplir con los estndares ambientales. Para ello, se han establecido objetivos por cada seccin que han sido medidos mensualmente, a travs del programa de cumplimiento de objetivos Rally. Asimismo, se ha trabajado en la definicin de los puntos crticos de polucin, lo cual ha servido como lnea base para establecer las inversiones que se deben de realizar para corregir y mejorar las condiciones ambientales. Es poltica de la compaa incorporar diversas adiciones en la fabricacin del cemento con el objetivo de disminuir el consumo de clinker a fin de minimizar las emisiones de CO2 al medio ambiente.

ANALIS DE LA EMPRESA Y EL SECTOR

SECTOR CONSTRUCCION
El sector construccin durante el ao 2010 creci en 17,44%, reflejado en el incremento del consumo interno de cemento en 17,42% y el avance fsico de obras en 21,78%. El dinamismo del consumo interno de cemento se explic por la continuidad de obras, como la construccin de la obra civil e implementacin del transporte masivo de Lima y Callao, corredor vial Nicols Aylln en San Luis intercambio vial. Panamericana Norte, Toms Valle, Anglica Gamarra en los Olivos construccin de la ampliacin de la autopista Ramiro Prial Conal vas en Lurigancho obras en el centro poblado de Condorcocha en Junn (Cemento Andino) obras de ampliacin de la capacidad de produccin de la planta de Cementos Lima en Atocongo la construccin en empresas mineras: unidades de produccin San Cristbal, Andaychagua y Marth Tnel y mina de Pallancata en Ayacucho obras de centros comerciales como Plaza Marzano en Surquillo, obras en el Jockey Plaza en Santiago de Surco y construccin del Gran Mercado Mayorista en Santa Anita entre otras obras se encuentra la construccin y ampliacin de estadios, obras de saneamiento en zonas marginales y construccin de hospitales. Tambin figuran las obras de conjuntos habitacionales y departamentos. El avance fsico de obras aument en 21,78%, explicado por el mayor gasto en obras como rehabilitacin y mejoramiento de carreteras: Ayacucho Abancay Callejn de Huaylas Chacas San Luis en Ancash, Chongoyape, Cochabamba. Cajamarca Casma. Yautn. Huaraz Tingo Mara. Aguayta. Pucallpa la carretera Caman, desvo Quilca Matarani Ilo Tacna carretera Cusco Quillabamba carretera Tocache Tocache carretera Churn y Oyn carretera Lunahuan desvo Yauyos Chupaca carretera Trujillo Shiran Huamachuco carretera Reposo Saramiriza (Interconexin vial Per Ecuador) construccin de carretera Tambogrande Km 21 de la va Piura Chulucanas, entre las principales. Asimismo, continuaron las obras de rehabilitacin y mantenimiento de caminos vecinales, mantenimiento de caminos rurales, y rehabilitacin y mejoramiento de caminos de herradura.

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EL SECTOR DEL CEMENTO EN EL PER

La introduccin del cemento en el Per se inicia en la dcada de 1860. En efecto, en 1864 se.Introdujo en el Arancel de Aduanas, la partida correspondiente al denominado "Cemento Romano", nombre inapropiado que designaba un producto con calidades hidrulicas desarrollado a inicios del siglo. En 1869 se efectuaron las obras de canalizacin de Lima, utilizando este tipo de cemento. En 1902 la importacin de cemento fue de 4,500 T.M. Posteriormente, en 1904 el Ingeniero Michel Fort public sus estudios sobre los yacimientos calizos de Atocongo, ponderando las proyecciones de su utilizacin industrial para la fabricacin de cemento. En 1916 se constituy la Ca. Nac. de Cemento Portland para la explotacin de las mencionadas canteras. Las construcciones de concreto con cemento Portland se inician en Ja segunda dcada del siglo con elementos estructurales de acero, como el caso de las bvedas y losas reforzadas de la Estacin de Desamparados y la antigua casa Oechsle. Tambin, en algunos edificios del Jr. de la Unin y en el actual teatro Municipal. A partir de 1920 se generaliza la construccin de edificaciones de concreto armado, entre ellos las an vigentes: Hotel Bolivar, Sociedad de Ingenieros, Club Nacional, el Banco de la Reserva, la Casa Wiesse y otros. Asimismo, se efectan obras hidrulicas, la

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primera de ellas la Bocatoma del Imperial, construida en 1921, empleando 5,000 m 3 de concreto. La Industria Peruana del Cemento, inicia su actividad productiva en el ao 1924 con la puesta en marcha de la Planta Maravillas, propiedad de la Compaa Peruana de Cemento Portland. Hasta mediados de siglo el consumo en otras regiones fue muy reducido, abastecindose mayormente por la importacin. En 1955 inicia la produccin Cemento Chilca S.A., con una pequea planta en la localidad del mismo nombre, pasando posteriormente a formar parte de la Compaa Peruana de Cemento Portland. El monopolio que de hecho exista en el pas en el sector cemento, centralizado en la regin capital, fue roto con la formacin de dos empresas privadas descentralizadas, Cementos Pacasmayo S.A., en 1957 y Cemento Andino S.A. en 1958. Posteriormente, la empresa capitalina instal una pequea planta en la localidad de. Juliaca, que inici la produccin en 1963, denominada en la actualidad Cemento Sur S.A. y en 1956 se crea la fbrica de Cemento Yura S.A. en Arequipa. La capacidad instalada en la Industria del Cemento es la siguiente: (ver cuadro). El total de la capacidad instalada en el pas es de 3'460,000 TM/A de cemento, lo que significa una disposicin de 163 Kg. de cemento por habitante. El INEI para el 2010 presento el cuadro estadstico del consumo interno del cemento.

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La produccin del cemento segn INEI se muestra en el siguiente cuadro, presentando primero a 2009 y 2010, para finalizar con su variacin porcentual.

Cementos andino S.A Cementos lima S.A Cementos norte Pacasmayo S.A Cementos yura S.A Cementos sur S.A

790.000 TM/A 200.000 TM/A 880.000 TM/A 500.000 TM/A 90.000 TM/A

LA INDUSTRIA DEL CEMENTO EN EL PERU

Muchas empresas tienen contratos de auditora tcnica externa para el control de calidad, que permiten a las gerencias el conocimiento cabal de la eficiencia productiva, afinar los procesos y tomar las medidas correctivas, si fuera el caso. Las normas vigentes para la industria de cemento fueron adoptadas al inicio de la dcada de 60 por el INANTIC, segn las recomendaciones de la Comisin Panamericana de NormasTcnicas, COPANT, organismo de la SO. Estas especificaciones han sido y son revisadas peridicamente por el ITINTEC, organismo oficial que reemplaz al INANTIC. La Industria de Cemento cumple tambin desde un inicio con las normas de la Asociacin Americana de Ensayo de Materiales, ASTM. ASOCEM, ha organizado ocho programas de Ensayos interlaboratorios, en aos sucesivos, con el propsito de verificar el grado de adecuacin de la norma, la dispersin estadstica admisible en los resultados de ensayo y permitir el autocontrol de los laboratorios participantes.

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En estos programas han participado todos los laboratorios de las empresas de cemento, los del sector pblico y de las universidades.

MERCADO NACIONAL DE CEMENTO

En el ao 2010 el mercado nacional de cemento mostr un crecimiento notablemente superior al del periodo anterior, originado principalmente por la reactivacin de la inversin pblica y privada en proyectos de

infraestructura. Esto permiti que los despachos de cemento a nivel nacional alcanzaran la suma de 8472,566 TM (16.6% de crecimiento frente al ao anterior). Las inversiones que empujaron el dinamismo del sector construccin y, a su vez, el incremento del consumo interno de cemento, fueron las principales causas del crecimiento de este mercado. Las fbricas de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva despacharon en

conjunto 1811,561 TM (16.3% por encima de lo despachado durante el ao anterior). La participacin de mercado obtenida por Cementos Pacasmayo y Cementos Selva durante el ao 2010 fue de 21.4% En el ao 2009 la participacin obtenida fue la misma.

PRODUCCIN DE CEMENTO
En el ao 2010 la produccin de cemento en la fbrica de Pacasmayo alcanz las 1614,561 TM (14.9% por encima de la produccin del ao anterior). Para producir esta cantidad de cemento se emplearon 1153,897 TM de clinker y 460,663 TM de adiciones tales como yeso, escorias de alto horno, puzolana, caliza y diatomitas. La produccin total de clinker fue de 1094,476 TM. Asimismo, se produjeron 130,856 TM de cal, monto superior en 11.2% respecto al ao 2009.
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Por otro lado, la produccin de cemento en la fbrica de Rioja fue 23.4% mayor a la del ao anterior, alcanzando un volumen de 196,372 TM. Para ello, se utilizaron 156,228 TM de clinker y 40,144 TM de adiciones. Las actividades comerciales se realizan a travs de su empresa subsidiaria comercial Dino S.R.Ltda. que cuenta con una amplia red de distribuidores asociados en toda la regin.

DINO

Durante el ao 2010 Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. (Dino) efectu ventas por un valor de S/. 729.8 millones. Los ingresos por las ventas de cemento, concreto, bloques y adoquines, fierro y otras lneas se incrementaron en 29.3%, 33.5%, 33.5%, 12.8% y 27.2% respectivamente. Las ventas de los productos suministrados por Cementos Pacasmayo S.A.A. sumaron un total de S/. 526.6 millones, monto que representa el 72.2% de las ventas efectuadas por Dino. Las ventas de los productos elaborados por Dino alcanzaron un total de S/. 119.6 millones y las ventas de productos suministrados por terceros sumaron un total de
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S/. 83.6 millones, que representan el 16.4% y 11.4% de las ventas de Dino respectivamente. En el ao 010 se despacharon 264,339 metros cbicos de concreto premezclado, cifra superior en 27.2% a los 207,819 metros cbicos despachados durante el ao 2009. El volumen de venta de bloques y adoquines prefabricados en el ao 2010 aument de 25,786 millares vendidos en el 2009 a 33,868 millares. Las ventas de fierro representaron el 86.6% del total de las ventas de terceros. La utilidad operativa de Dino durante el ao 2010 sum S/. 16.5 millones, cifra superior en 81.6% a los S/. 9.1 millones obtenidos durante el ao 2009. El EBITDA de la compaa sum un total de S/. 23.2 millones contra los S/. 15.0 millones reportados el ao anterior, siendo superior en 54.7%. La utilidad neta de Dino del ejercicio 2010 ascendi a S/. 11.1 millones (87.85% superior a la obtenida durante el ao 2009). DINOSELV A

Dinoselva Iquitos obtuvo ingresos por un valor de S/. 17.3 millones en el ao 2010. La utilidad operativa obtenida por Dinoselva Iquitos en el ao 2010 fue de S/.2.3 millones, el EBITDA fue de S/. 2.3 millones y su utilidad neta de S/. 1.5 millones, mientras que en el 2009 fueron respectivamente. de S/. 2.1, S/. 2.2 y S/. 1.5 millones

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OTRAS CEMENTERAS
CEMENTOS SELVA Durante el ao 2010 Cementos Selva S.A. efectu ventas por un valor de S/. 89.0 millones, cifra superior en 20.5% a los S/. 73.8 millones registrados durante el ao 2009. El volumen de venta de cemento de la Compaa fue de 188,941 TM, superando en 22.4% a las 154,417 TM vendidas durante el periodo anterior. El ingreso por la venta de bloques y adoquines prefabricados en la regin selva experiment una disminucin de 15.9%, bajando de S/. 4.4 millones en el ao 2009 a S/. 3.7 millones en el ao 2010. El nivel total de produccin de cemento alcanzado en el ao 2010 fue de 196,372 TM, destinndose 4,699 TM a la produccin de productos prefabricados de concreto. La utilidad operativa generada en el ao 2010 fue de S/. 24.1 millones, cifra superior en 28.2% a los S/. 18.8 millones obtenidos en el ao 2009. El EBITDA fue de S/. 34.0 millones en el ao 2010, cifra superior en 22.3% al EBITDA alcanzado durante el ao 2009 de S/. 27.8 millones. El resultado neto de la gestin del ao 2010 fue de S/. 14.5 millones, 14.2% superior al del periodo anterior. Las inversiones realizadas por Cementos Selva se destinaron principalmente al reemplazo y optimizacin de diversos equipos. Adicionalmente, durante el 2010, se aprob la instalacin de una nueva lnea de produccin que incrementar la capacidad de clinker a 270,000 TM por ao y de molienda de cemento a 400,000 TM por ao. Respecto a los pasivos, la empresa mantiene pendiente de pago la deuda adquirida en la compra de la planta de Rioja cuyo saldo al 31 de diciembre del ao 2010 es de S/. 10.0 millones. Este monto ser amortizado en los prximos 8 aos.

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ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

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BALANCE GENERAL
PACASAMAYO S.A.A
ACTIVOS Activo Corriente Efectivo y Equivalentes de Efectivo Cuentas por cobrar comerciales a terceros Cuentas por cobrar a la Principal y relacionadas Otras Cuentas por Cobrar Existencias Netas Gastos Pagados por Anticipado Activos mantenidos para la venta Total Activo Corriente Activo no corriente Otros cuentas por Cobrar comerciales a Largo Plazo Inversiones financieras Inmuebles, maquinaria y Equipo Otros activos Total Activo No Corriente TOTAL ACTIVO PASIVOS Pasivo Corriente Cuentas por Pagar Comerciales Otras cuentas por pagar Cuentas por pagar a la Principal y relacionadas Obligaciones Financieras Total Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Obligaciones Financieras pasivo por impuesto a la renta diferido Otras cuentas por Pagar Total Pasivo No Corriente TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Social Acciones de Inversin Reserva Legal Otras cuentas patrimoniales Resultados Acumulados Inters no controlador TOTAL PATRIMONIO NETO 418777 49575 53384 6895 114179 642810 849 643,659 0.08% 37.23% 4.41% 4.75% 0.61% 10.15% 418777 49575 74145 16033 228135 786665 739 787,404 0.057 32.485 3.846 5.751 1.244 17.697 20,761 9,138 113,956 143,855 -110 143,745 0.00% 0.00% 38.89% 132.53% 99.80% 22.38% -12.96% 22.33% 228564 46543 4575 279,682 481,235 47.50% 9.67% 95.07% 58.12% 185670 51475 4803 241,948 501,749 37.005 10.259 0.957 48.221 -42,894 4,932 228 -37,734 20,514 -18.77% 10.60% 4.98% -13.49% 4.26% 45535 67128 81 88,809 201,553 9.46% 13.95% 0.02% 18.45% 41.88% 47420 90,588 208 121,585 259,801 9.451 18.054 0.041 24.232 51.779 1,885 23,460 127 32,776 58,248 4.14% 34.95% 156.79% 36.91% 28.90% 35,413 18,296 675,002 105,188 833,899 1,124,894 3.15% 1.63% 60.01% 9.35% 74.13% 50,849 30,813 733,098 109,333 924,093 1,289,153 3.944 2.390 56.867 8.481 71.682 15,436 12,517 58,096 4,145 90,194 164,259 43.59% 68.41% 8.61% 3.94% 10.82% 14.60% 111,660 29,741 400 10,202 127,308 9,147 2,537 290,995 9.93% 2.64% 0.14% 0.91% 11.32% 0.81% 0.23% 25.87% 154,493 32876 583 3424 162,675 11,009 0 365060 11.984 2.550 0.160 0.266 12.619 0.854 0.000 28.318 42,833 3,135 183 -6,778 35,367 1,862 -2,537 74,065 38.36% 10.54% 45.75% -66.44% 27.78% 20.36% -100.00% 25.45%

dic-09

ANLISIS VERTICAL

dic-10

ANLISIS VERTICAL

ANLISIS HORIZONTAL

Variacion S/. aum.(dism.) %

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

1,124,894

1,289,153

164,259

14.60% 19

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Analisis horizontal variacion S/. Aum. Dism % 2009 Ingresos operativos: Ventas netas Otros ingresos operativos Total ingresos operativos Costos y gastos operativos: Costos operativos Gastos de administracin Gastos de ventas Gastos de paralizacin temporal de mina y planta Ganancia neta por venta de terreno y concesin minera Otros ingresos operacionales, neto Total costos y gastos operativos Utilidad operativa Otros ingresos (gastos): Ingresos financieros Gastos financieros Ganancia por diferencia en cam bio, neta Total otros gastos, neto Utilidad antes del impuesto a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta Utilidad neta atribuible a la Compaa Utilidad (prdida) neta atribuible al inters no controlador 1,888 (20,131) 8,073 (10,170) 184,231 (60,269) 123,962 123,722 (240) 123,482 3,277 (16,742) 2,368 (11,097) 303,213 (95,716) 207,497 207,607 (110) 207,497 1,389 3,389 -5,705 -927 118,982 -35,447 83,535 83,885 130 84,015 0.179 73.57% -16.83% -70.67% 9.12% 64.58% 58.81% 67.39% 67.80% -54.17% 68.04% 67.79% (437,225) (137,146) (17,113) (12,773) 0 11,326 (592,931) 194,401 (489,214) (159,719) (16,501) (7,289) 75,887 7,765 (589,071) 314,310 -51,989 -22,573 612 5,484 75,887 -3,561 3,860 119,909 11.89% 16.46% -3.58% -42.93% 0.00% -31.44% -0.65% 61.68% 773,652 13,680 787,332 898,047 5,334 903,381 124,395 -8,346 116,049 16.08% -61.01% 14.74% 2010

Utilidad neta por accin bsica y diluida (nuevos soles) del inters 0.2642 controlador 0.4433

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CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. es su balance general de los aos 2009 y 2010 muestra que sus activos han tenido una variacin aproximada de 14.6%; aumentado estos en el ao 2010. De estos activos el corriente aumento en 25,45% y el activo no corriente tuvo un aumento de 10.82% Esto nos permite ver que CP S.A.A., tiene a comparacin del ao 2009, ms activo, el cual le permitir adquirir ms mercadera e invertir en mejoras para su servicio. En cuanto a su Efectivo y Equivalente de Efectivo est concentrado en los depsitos a plazo que realiza la empresa y aunque para el 2010 esta cifra se redujo an sigue siendo la principal fuente de ahorro. Para el ao 2010 redujo drsticamente el dinero de caja (de 1,614mil a 208mil) Es recomendable que la empresa mantenga esto as, es decir no tener mucho dinero en caja y tener ms bien mayor dinero invertido en terceros o en el pago de algunas deudas. El contar con poco dinero en caja nos muestra que la empresa CP S.A.A. est teniendo una buena gestin, ya que lo invierte en otras cosas que considera de mayor utilidad antes de tenerlo como dinero muerto u ocioso. En cuanto a existencias la cifra aumento del 2009 al 2010, debido principalmente a que la empresa obtuvo ms repuestos y suministros diversos para su maquinaria (de S/. 76,929mil a S/. 100778mil). Claro est que esto implic un mayor presupuesto asignado para la provisin por desvalorizacin de existencias. Adems que se aument la mercadera y los productos en proceso, sin embargo los productos terminados tuvieron una reduccin en un aproximado de 8 millones de nuevos soles. La empresa hizo una mayor variacin en inversiones financieras con respecto al ao 2009 (68.41%), centrndose bsicamente en Cementos Lima S.A. (con S/. 891000) y en el Sindicato de Inversiones y Administracin S.A. (S/. 29,922000). Respecto a deudas y obligaciones, las que tiene que saldar a corto plazo tambin aumento para el 2010, siendo su total S/. 259 801 miles de nuevos soles, sin embargo no es problema de inters para la empresa, ya que su activo corriente o de corto plazo es mayor, as que no presentara problema alguno, y si alguna entidad desea hacerle un prstamo no correr mayor riesgo, pues CP S.A.A. tiene la capacidad para cubrir estas deudas. Sin embargo ms adelante se ver ms detallado el tema con los ratios de Liquides. No es bueno que la empresa tenga ms remuneraciones por pagar a sus trabajadores en comparacin con el ao pasado. Ya que si bien esto ha sido por
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un aumento de planilla esto tampoco no sera prudente si la empresa sigue aumentndola. Ms bien si la empresa decide aumentar su pasivo corriente lo mejor es que lo haga en cuanto al importe adeudado a sus proveedores (comprando mayor mercadera), o continuar la tendencia del importe del ao 2009 ya que estos no generan muchos intereses o exigencias de pagos continuas como a diferencia de los trabajadores. En cuanto a sus recursos la empresa depende ms de sus directivos que de terceros o de bancos, ya que sus directivos han aportado mayores recursos que los que ha pedido prestado la empresa de las Instituciones Financieras. Este factor es beneficioso para la empresa ya que el inters disminuye puesto que a los socios o directivos no se les tiene que pagar intereses todos los perodos, pero al final se les tendr que retribuir un resultado determinado. Pero ante esto la empresa debe empearse ms en analizar y actuar ante algn riesgo que surja en retenerlos. En lo que respecta a patrimonio decimos que hubo un aumento de 22,33%, lo cual ha sido muy favorable para la empresa, esto se dio porque hubo un aumento en los resultados acumulados, es decir el resultado del ejercicio se benefici, indicando un aumento de ventas. por otro lado la reserva legal tambin tuvo un aumento de 38.89%. Las ventas para el ao 2010 tuvieron un aumento considerable de 16.08%, el cual disminuyendo los costos que toda operacin genera y en este caso fue bien elevada debido a la reduccin de gastos por paralizacin temporal de mina y planta (menos 42.93%), tenemos que la utilidad neta aumento en 67.39%. Los gastos financieros han tenido una baja de 16.83%, lo cual es favorable para la empresa, sin embargo los gastos administrativos si han tenido aumentos (16.46%), lo cual deben considerar para que el prximo ao estas disminuyan.

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ANALISIS DE RATIOS FIANANCIEROS

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RATIOS 2009 y 2010

2009
A) RATIOS DE LIQUIDEZ
Liquidez Corriente (AC/PC) S/. 1.44 S/. 1.41

2010

Por cada sol de obligacin en el corto plazo que tiene la empresa, esta cuenta con S/. 1.44 y S/. 1.41 respectiv amente de respaldo, para cumplir sus obligaciones de corto plazo.

Razn cida

(AC-Exist./PC)

S/. 0.81

S/. 0.78

Por cada sol de deuda a corto plazo, Pacasmayo S.A.A cuenta con S/.0.81 y S/. 0.78 de activ os ms lquidos para cubrir sus obligaciones de corto plazo.

Liquidez Absoluta

(E.E.E/ PC)

S/. 0.55

S/. 0.59

Por cada sol de deuda que tiene la empresa esta cuenta con S/. 0.55 y S/. 0.59 de respaldo inmediato. Capital de Trabajo (AC-PC) S/. 89,442.00 S/. 105,259.00

Pacasmayo S.A.A dispone en 2009 de S/. 89,442 y en 2010 S/. 105,259 (millones) para cubrir sus gastos operativ os, productiv os y continuar desarrollando su activ idad.

B) RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento de CP (PC/Patr.Net) 31.31% 32.99%

En el 2010 las obligaciones de corto plazo representan el 32.99% del patrimonio, lo cual nos indica que tiene suficientes garantas patrimoniales para obtener Endeudamiento de LP (P.No C / Patr. Net) 43.45% 30.73% En el 2010 las deudas de largo plazo representan el 30.73% de los recursos propios, lo cual nos indica que existe garantas patrimoniales para la obtencin de financiamiento a largo plazo. Endeudamiento Total (P.Tot / Patr. Net) 74.77% 63.72% En el 2010 las deudas totales representan el 60.72% de los recursos propios. Endeudamiento del Capital (P.Tot / A. Tot ) (Patr. Net / A. Tot ) 42.78% 57.22% 38.92% 61.08%

Del 100% de capital invertido en 2010, el 38.92% pertenece a recursos de terceros. Del 100% de capital invertido en el 2010, el 61.08% es capital propio; es deccir, que a la fecha realizada la empresa prefiere realizar sus inversiones con recursos propios(61.082%) mas que recursos de terceros(38.92%). 24

C) RATIOS DE RENTABILIDAD
ROA (Util. Net / A. Tot ) 11.02% 16.10%

en 2010 por cada sol inv ertido en activ os estos generan el 16.1% de rentabilidad ROE ((Util. Net / Patr ) 19.26% 26.35% en 2010 por cada sol de los recursos propios que son inv ertidos estos generan 26.35% de rentabilidad R. sobre las ventas (util. Net/ Vent ) 16.02% 23.11%

en 2010 por cada sol que ingresa a la empresa el 23.11% representa la utilidad neta

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ANEXOS
ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros son presentados ante la SMV, a partir de los cuales todas las personas interesadas en dicha empresa pueden adquirirlo sin ninguna complicacin, en este caso decidimos analizar a CEMENTOS PACASMAYO S.A.A a continuacin presentamos los estados tal cual fueron presentados por su contador.

CLASIFICACION DE RIESGO
Con el fin de obtener mejores datos de anlisis presentamos la clasificacin de riesgos presentada por Apoyo y Asociados

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