Morning Call

27 MAGGIO 2013 DAILY

Sotto i riflettori
Rendimento del Bund a 10 anni: andamento dall1/1/2012

I temi del giorno

Prese di beneficio sui mercati: azionario debole, rendimenti dei governativi sui massimi di periodo LUe chiuder la dinfrazione del dellItalia procedura deficit/Pil

Oggi mercati chiusi nel Regno Unito e negli Stati Uniti

Fonte: Bloomberg Lanalisi dei mercati

La settimana si conclusa con qualche presa di beneficio sulle posizioni, sul timore che la Fed possa ridurre in tempi relativamente brevi lammontare di acquisti di titoli sul mercato secondario: listini azionari leggermente negativi in Europa, stabili a Wall Street; rendimenti sui governativi sui massimi delle sedute pi recenti; euro mediamente stabile. Mercoled prossimo dovrebbe essere chiusa la procedura per deficit eccessivo aperta dalla Commissione europea nei confronti dellItalia: questo permetter di ampliare i margini di spesa attraverso il riallargamento del rapporto deficit/Pil verso il 3,0%; si stima che si possano liberare risorse per un ammontare compreso tra i 7 ed i 10 miliardi di euro. Oggi mercati chiusi nel Regno Unito e negli Stati Uniti.

Market movers Europa: oggi nessun dato di rilievo. Usa: oggi mercati chiusi.

Mercati Finanziari
Tassi

Situazione stabile sui mercati obbligazionari, con i rendimenti dei Paesi benchmark che confermano i recenti rialzi sul timore che la Fed possa ridurre gli acquisti di asset sul mercato secondario; in rialzo anche i rendimenti dei Paesi periferici con il Btp decennale che supera la soglia del 4,10%. Qualche tensione anche sugli spread: il Btp/Bund sale in area 265bp, il Bonos/Bund si riporta intorno ali 295bp. Per quanto riguarda i titoli dei Paesi benchmark, in Germania il biennale esprime un rendimento intorno allo zero%, il decennale sale a ridosso dell1,45%; negli Stati Uniti il Treasury biennale scambia allo 0,25% e il decennale continua ad oscillare in area 2,0%. Sul mercato interbancario al fixing di ieri la curva Euribor si collocava tra lo 0,112% della scadenza ad un mese e lo 0,474% di quella ad un anno. Si conferma il rialzo dei tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3 mesi: il giugno 2014 scambia oltre lo 0,25%, il dicembre 2014 si porta a ridosso dello 0,40%, il giugno 2015 scambia poco oltre lo 0,50%.

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Azionario

Ultima seduta della settimana caratterizzata da qualche realizzo in Europa; stabili gli indici di Wall Street che restano poco sotto i massimi. Questa mattina sensibile correzione del Nikkei che risente di un recupero dello yen che penalizza gli esportatori; il mercato ancora incerto dopo la pesante correzione (-7,3%) subta la settimana scorsa: si trattato del maggior calo dal marzo del 2011, in concomitanza con il terremoto e lo tsunami. Lindice EuroStoxx50 ha chiuso la seduta a 2.764 punti (-0,45%), il Dax a 8.305 punti (-0,56%), il FtseMib a 16.896 punti (-0,66%); a Wall Street lindice Dow Jones ha concluso a 15.303 punti (+0,06%), lo S&P500 a 1.649 punti (+0,6%) ed infine il Nasdaq Composite a 3.459 punti (-0,01%). In rialzo la Borsa di Tokio con lindice Nikkei che ha chiuso la seduta odierna a 14.142 (-3,22%).

Materie prime

Assestamento al ribasso per le quotazioni delle materie prime con lindice Crb che ha chiuso la seduta a 284 punti. In assestamento anche il greggio: questa mattina il Wti scende a 93,70 dollari al barile mentre il Brent tratta a 102,50 dollari.

Mercati Valutari
Eur/Usd

Il cross Eur/Usd oscilla intorno a 1,2950 punti e si conferma sotto le medie mobili a 200 giorni (oggi a 1,3024 punti) ed a 50 giorni (oggi a 1,2983 punti). Da un paio di settimane il cambio si mantiene entro un range stretto compreso tra 1,28 e 1,30 punti: la parte inferiore della fascia laterale pi ampia compresa tra 1,28 e 1,32 punti, che rappresentano rispettivamente le aree di supporto e di resistenza la cui rottura implicherebbe la definizione di un trend ribassista o rialzista.

Macroeconomia

Area euro

Batte le stime il miglioramento dellindice Ifo tedesco, salito a maggio a 105,7 punti dai 104,4 di aprile; cresce il sottoindice delle stime correnti, passato a 110 dai 107,3 punti precedenti; stabile a 101,6 punti il sottoindice relativo alle aspettative. Sempre in prossimit dei minimi storici lindice di fiducia dei consumatori italiani, che a maggio si colloca a 85,9 punti (86,3 ad aprile). Confermato allo 0,1% il recupero su base trimestrale del Pil tedesco nel Q1; confermato anche il tasso su base annua pari al -0,2%. Invariata la domanda interna; in calo sia le esportazioni (-1,8% dopo il -2,4% del trimestre precedente) che le importazioni (-1,5% nel Q1 e -1,1% nel Q4 del 2012).

Stati Uniti

Migliore delle attese il dato sugli ordini dei beni durevoli, che ad aprile sono cresciuti del 3,3% su base mensile (-5,9% a marzo); il dato che esclude i trasporti, meno volatile, ha segnato un incremento dell1,3% (-1,7% il mese precedente).

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Grafici & Calendario

Germania, Indice Ifo Clima Affari Stime Correnti - Aspettative: andamento

Eur/Gbp: andamento

Fonte: Bloomberg

Fonte: Bloomberg

Calendario del 27 maggio

Paese Ora Dato Nessun dato di rilievo Periodo Consensus Precedente

Fonte: Bloomberg

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Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi

Euribor 1 mese 3 mesi 6 mesi 9 mesi 12 mesi 0,112 0,200 0,294 0,389 0,474 0,000 0,001 0,001 0,002 0,001 1 anno 2 anni 3 anni 4 anni 5 anni 6 anni 7 anni 8 anni 9 anni 10 anni 15 anni 20 anni 30 anni Irs 0,314 0,405 0,534 0,702 0,885 1,064 1,233 1,394 1,542 1,672 2,122 2,285 2,356 0,007 0,014 0,014 0,009 0,010 0,007 0,012 0,011 0,010 0,006 0,005 0,011 0,013 EurUsd EurJpy EurGbp EurChf EurCad EurAud EurNok EurPln EurRub EurCny EurInr EurKwd EurZar Valute 1,2940 130,7500 0,8548 1,2432 1,3351 1,3405 7,5399 4,1976 40,5528 7,9235 71,9224 0,3709 12,4398 0,0021 0,2400 0,0001 0,0006 0,0000 0,0006 0,0053 -0,0011 0,0081 -0,0018 -0,1716 0,0004 0,0471

Wti Brent Oro Argento Rame Caff

Commodity 93,70 -0,45 102,57 -0,07 1393,50 6,00 22,62 0,12 330,10 0,55 127,25 -2,80 Tassi a 10 anni

Spread a 10 anni Btp/Bund Btp/Bonos Bonos/Bund 2,672 -0,279 2,951 -0,035 0,001 -0,036 dic-13 dic-14 dic-15

Future Euribor 0,210 0,390 0,690 -0,005 -0,005 0,005

Btp Bund Treasury

4,110 1,439 2,008

-0,027 0,008 0,000

Valori alle 9:20, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente

Fonte: Bloomberg

Le parole per capire leconomia e la finanza

Tasso Euribor

L'Euribor (acronimo di EURo Inter Bank Offered Rate, tasso interbancario di offerta in euro) un tasso di riferimento, calcolato giornalmente, che indica il tasso di interesse medio delle transazioni finanziarie in Euro tra le principali banche europee effettuate sul mercato interbancario (con controparte altri primari istituti di credito) con scadenza una, due e tre settimane, e da uno a dodici mesi. L'Euribor varia in funzione della durata del prestito e non dipende dall'ammontare del capitale. La nascita dell'Euribor avvenuta, contestualmente a quella dell'Euro, il 1 gennaio 1999. Attualmente viene determinato ("fissato") giornalmente dalla European Banking Federation (EBF) come media dei tassi di deposito interbancario tra un insieme di banche, oltre 50; per l'Italia contribuiscono Intesa Sanpaolo, Unicredit, Monte dei Paschi di Siena e UBI Banca. La comunicazione dei dati su base volontaria per le varie banche, l'Euribor calcolabile se partecipano almeno 12 istituti di credito. L'Euribor spesso usato come tasso base per calcolare interessi variabili.

Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg

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Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate

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