EMISOR EN LA PRENSA Jueves 13 de Junio de 2013

Informacin de PORTAFOLIO Pgina 8 Economa - PRDIDAS EN PORTAFOLIOS POR MAL MOMENTO DE LA DEUDA PBLICA 6681398 El mercado de Ttulos de Tesorera (TES) ha atravesado dificultades en lo corrido de este ao y la situacin puede empeorar. Los fondos de pensiones obligatorias, entre los ms afectados. El mercado de deuda pblica interna en Colombia atraviesa una situacin tan difcil por estos das que hasta el Gobierno ha resultado afectado en sus subastas de Ttulos de Tesorera (TES). Ayer, por ejemplo, tena programado adjudicar ttulos de deuda interna a tasa fija por 600.000 millones de pesos y solo adjudic 443.000 millones, simplemente porque ni los llamados creadores de mercado estn interesados en tener ms TES. Adems, la deuda de la Nacin en algunos plazos se encareci. En el mercado secundario, la tasa de inters de los ttulos del 2024 -que son la referencia- pas de 4,85 por ciento el 24 de abril, a 6,55 por ciento ayer. Para dar una idea, en un portafolio de TES de 1.000 millones de pesos se han perdido 170 millones (17 por ciento) en ese periodo. Aunque para algunos analistas la venta de TES de las ltimas semanas ha estado concentrada en inversionistas extranjeros, que decidieron salir de portafolios en pesos para pasarse a dlares ante las perspectivas positivas de la economa de Estados Unidos, la verdad es que son los tenedores locales quienes estn liquidando posiciones por la volatilidad del mercado. Munir Jalil, jefe de investigaciones econmicas del Citibank Colombia, dice que el 95,5 de los TES en circulacin est en portafolios locales y es ah donde se genera la mayor oferta de papeles que crea la desvalorizacin. Otros reconocen que, en efecto, los portafolios de fondos de inversin nacionales estn perdiendo valor da tras da, al punto de que en un mes se borraron las ganancias de los cinco anteriores, y la situacin puede empeorar. Los ms afectados son los afiliados a los fondos de pensiones obligatorias, cuyos saldos se han visto reducidos de manera sustancial, aunque el argumento de esas entidades es que, por ser inversiones a largo plazo, la rentabilidad puede recuperarse. LAS CAUSAS El mal momento de la renta fija tiene su origen en el contexto internacional. Hace algunos das, el presidente de la Reserva Federal (FED), Ben Bernanke, dej entrever que la economa de ese pas ya no necesitara mayores estmulos monetarios debido a la aparicin de nuevos indicadores que hacen pensar en una reactivacin. Menores estmulos monetarios implicaran la reduccin de la liquidez (menos dlares) en EE. UU. y, por consiguiente, en el resto del mundo. Francisco Chaves, director de investigaciones econmicas de la comisionista Corredores Asociados, asegura que la desvalorizacin de la deuda pblica obedece tambin a factores internos. Dice que en el mercado interno las expectativas de aumento de la inflacin son mayores y, adems, el mercado est dando menos probabilidad de que el Banco de la Repblica siga bajando su tasa de inters. Juan David Bailen, analista de la comisionista Alianza Valores, sostiene que "eso vino a impactar a todos los mercados, pero sobre todo los emergentes. As como las acciones estn cayendo en esos pases, est sucediendo lo mismo con la deuda". Mercado Acciones, en su punto ms bajo en el ao El Igbc, principal ndice de la Bolsa de Valores de Colombia, ha perdido 11 por ciento en lo corrido del 2013.

La salida de capitales hacia mercados desarrollados y la desaceleracin econmica en el pas son los causantes de que el mercado burstil en Colombia est perdiendo terreno este ao. Si bien el ndice de la Bolsa de Valores de Colombia (Igbc) arranc el 2013 en 14.715 unidades y el 5 de febrero lleg hasta los 15.194 puntos, ayer cerr en 13.089 unidades. Segn analistas, la razn del retroceso son las ventas de acciones por parte de los inversionistas extranjeros que estn cerrando sus participaciones en los mercados emergentes -como el colombiano- y estn yendo a mercados como el de Estados Unidos que, tras la crisis, en estos momentos se encuentra con grandes perspectivas de crecimiento. Esto se comprueba con los nmeros que estn arrojando los ndices accionarios de otros pases de la regin. La bolsa de Mxico ha perdido 10 por ciento, la de Chile un 9 por ciento y la de Brasil un 19 por ciento. Por el contrario, el Dow Jones, uno de los principales ndices accionarios en Estados Unidos ha ganado un 14 por ciento en lo corrido del ao. Pgina 11 Economa - HOGARES SIGUEN AUMENTANDO SUS GASTOS 6681404 El crecimiento en los ltimos 12 meses es de 4,6 por ciento, frente a una inflacin apenas ronda el 2%. Los hogares colombianos mantuvieron en mayo pasado un buen ritmo de gasto. Segn el ltimo estudio de la firma Raddar, en el quinto mes del ao pasado registr un crecimiento de 7,8 por ciento, en comparacin con el mismo periodo del 2012. Sin embargo, cuando se compara el nivel de gasto de las familias con el reportado para el mes anterior, el crecimiento es de apenas 0,6 por ciento. La tendencia positiva de las compras de los consumidores se ha mantenido en lo que va corrido del presente ao. De acuerdo con los datos de Raddar, el acumulado de los 5 primeros meses registra un aumento de 5,7 por ciento, mientras que la inflacin acumulada en este periodo es de 1,49 por ciento, segn el DANE. El comportamiento del gasto familiar tambin muestra en los ltimos 12 meses una dinmica favorable, aunque a menor ritmo que en mayo pasado. El crecimiento acumulado en un ao es de 4,6 por ciento. El informe de Raddar revela que hoy los hogares tienen un ingreso disponible ligeramente mayor y tambin disponen de una mayor capacidad de expansin. As mismo, el ingreso disponible es del 18,01 por ciento del total recibido por todos los miembros del hogar, en un mes. Al examinar el comportamiento en las decisiones de compra, Raddar considera que la racionalidad a la hora de realizar compras sigue aumentando, a pesar de que este fenmeno es menos acentuado que en otras pocas, razn por la cual ha comenzado a notarse un despertar del componente no racional del comprador, movida por el impulso. Para cualquiera de los periodos, los resultados del estudio indican que al descontar la inflacin, es decir, al llevar el anlisis al terreno real, la dinmica de las compras de los hogares es cada vez mayor. Pgina 13 Economa - COLOMBIA, MS ATRACTIVA PARA INVERTIR EN RETAIL 6681410 El pas subi cinco puestos en el ndice global de desarrollo del retail, realizado por A.T. Kearney. Colombia ascendi 5 puestos y se ubic en la casilla nmero 18 de los pases ms atractivos para la inversin del comercio minorista. As se desprende del ndice Global de Desarrollo del Retail (GRDI, por sus siglas en ingls), que realiza el Instituto de Consumo de la firma A.T. Kearney y en el cual se clasifican las 30 naciones con mejor ambiente para la inversin de este sector.

El estudio seala que las perspectivas de largo plazo para Colombia son favorables, si se tiene en cuenta el crecimiento de la economa, el control de la inflacin, una tasa de cambio flotante y la estabilidad macroeconmica. Ms especficamente del sector, el informe hace un recuento de las movidas ms recientes que se han registrado en el mercado colombiano, como la llegada de la cadena portuguesa Jernimo Martins, la venta de las operaciones locales de Carrefour a la chilena Cencosud, y la expansin de Almacenes xito. Mara Eugenia Fanjul, encargada de A.T. Kearney en Colombia, seala que "una clase media en expansin, una economa fuerte y consumidores que buscan formatos modernos, estn impulsando el crecimiento del retail en el pas". El 'top' 5 de los pases ms atractivos para la inversin del comercio minorista est conformado, en su orden, por Brasil, Chile, Uruguay, China y Emiratos rabes Unidos. De Amrica Latina, Per ocupa el puesto 12 y Mxico el 21 en el escalafn de A.T. Kearney. 6681345 Pgina 30 Opinin - PREGUNTAS COMPARTIDAS , Por Germn Umaa Es indudable que en los ltimos diez aos la situacin de la mayora de los pases suramericanos ha mejorado en sus indicadores sociales. Una importante parte de los recursos recibidos por el boom de los precios en los commodities se invirti en la mejora de las cuentas sociales. La mayora del avance en sus indicadores de distribucin del ingreso (Gini), mantuvieron en niveles bajos sus tasas de inflacin (menos Venezuela), disminuyeron los niveles de pobreza, indigencia y desempleo, y mejoraron los de tributacin. Desde el punto de vista macroeconmico, las cuentas externas en casi todos los casos mostraban cuentas corrientes superavitarias o en equilibrio y aumentos importantes en los niveles de acumulacin de reservas internacionales. Por su parte, las cuentas fiscales mostraban un relativo equilibrio y el crecimiento de sus productos internos era relativamente estable. Un aspecto importante de esta caracterizacin es que pases como Ecuador, Bolivia, Venezuela y Argentina decidieron pagar la totalidad de sus deudas con el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial; denunciaron muchos de los Tratados de Proteccin de Inversiones que haban suscrito y se retiraron del Centro Internacional de solucin de controversias creado por el Banco Mundial: el Ciadi. Colombia y Per adoptaron una estrategia contraria e incentivaron la suscripcin de acuerdos de inversin, en muchos casos, mal llamados acuerdos de libre comercio, convirtieron en 'cuasi-infinita' la seguridad jurdica a la inversin extranjera directa y profundizaron la apertura de sus mercados internos. Mejoraron su acceso a mercados, eso s, sin correspondencia en el aumento y la diversificacin de su oferta exportable. Brasil no haba suscrito acuerdos de inversin con pases desarrollados, tampoco lo hizo en los ltimos aos y, por lo tanto, podramos afirmar que en esta materia no ha pasado nada en el gigante suramericano. La crisis internacional muestra cuatro riesgos para las economas suramericanas: los tres primeros son comunes a todas: deterioro de los precios de los commodities, sobre todo por la ralentizacin del crecimiento de la economa China y la permanencia de la crisis en la Unin Europea; el cambio de signo en las cuentas fiscales por la disminucin esperada en el crecimiento de los productos internos, y la posible disminucin en las reservas internacionales. El cuarto es el deterioro en los flujos de inversin en el mundo, lo que implicara una disminucin en los ingresos en la cuenta de capitales, que no permitira financiar las balanzas negativas en cuenta corriente. Para los pases suramericanos con gobiernos de izquierda democrtica, con la excepcin del Brasil, el riesgo ser ms alto, pero, en general, todos se veran afectados, aunque en pases como Per y Colombia aumentaran las salidas de utilidades de las multinacionales.

Cambi el mundo, cambiaron las preguntas y, por lo tanto, la interpretacin sobre lo que ocurre ser en un marco econmico diferente. Ser mejor estudiar de nuevo Economa, a riesgo de que nos deroguen los conocimientos por decreto. Informacin de EL ESPECTADOR 6681218 Pgina 9 Negocios Nivel de precios internacionales del grano preocupa - ESTRATEGIA PARA LA RECUPERACIN , Por Hctor Sandoval Duarte Entre enero y mayo, la produccin de caf creci 36%. Segn el gremio, el repunte se soporta en que los cultivos estn tecnificados. Los resultados de la produccin cafetera de mayo de este ao 937.000 sacos han sido el registro ms alto para ese mes desde 2007, perodo en el que se cosecharon 12 millones de sacos. Luego de que la ola invernal pusiera en aprietos al sector, la Federacin Nacional de Cafeteros (FNC) confa en que el pas volver en 2013 a la senda de los dos dgitos. La estrategia para salir del letargo cafetero y volver a registros similares a los que tena el pas durante la dcada del noventa, segn el gremio productor, consiste en dar continuidad al programa de renovacin cafetera que desde 2008 ha dado lugar al fortalecimiento de 462.000 hectreas (poco ms de la mitad del parque cafetero). Tan slo entre 2010 y 2012 se modernizaron cerca de 316.000 hectreas. Segn el gerente de la Federacin Nacional de Cafeteros, Luis Genaro Muoz Ortega, estrategia para que la produccin repunte est sustentada en que el 94% de las plantaciones del pas estn tecnificadas. Adems, el 55% de los cafetales son resistentes a la roya y los niveles de infeccin por esta enfermedad cayeron del 33% al 5% en los ltimos dos aos. Otra razn que segn el dirigente ha reforzado la recuperacin de la produccin, es el hecho de que el rea sembrada con caf creci 15% en los ltimos cinco aos. De acuerdo con las estadsticas del gremio cafetero, entre enero y mayo de 2013 en el pas se cosecharon 4'026.0O0 sacos, cifra mayor en 36% a la registrada en el mismo lapso de 2012. Asimismo, entre junio de 2012 y mayo de 2013 se cosecharon 8,81 millones de sacos, volumen mayor en 24% al de 2011-2012. Hctor Falla, representante cafetero del Huila el primer departamento productor del grano en el pas, asegur que con el ritmo de renovacin actual, el pas s puede llegar a alcanzar los 10 millones de sacos al terminar 2013. "La recuperacin va bien este ao. En el mes de mayo la produccin cafetera huilense registr un incremento del 28% frente al quinto mes de 2012. En lo corrido del ao sta se ha incrementado 42%, lo que da para estimar que el departamento aporte 1700.000 sacos para el total nacional. Sin embargo, para Falla, el nivel actual de precios en los mercados internacionales (US$1,29 por libra) no deja de ser una preocupacin para los cafeteros. "Los precios son muy bajos frente a los costos de produccin. Ac lo que medio salva a los caficultores es un aumento de la productividad". Agreg que el actual nivel de la tasa de cambio ($1.900) ha contribuido un poco a amortiguar el bajo nivel de los precios internos (una carga de 125 kilos est costando $491.000 y hace un ao y medio rondaba los $900.000). Pese a que la produccin cafetera est mostrando visos de recuperacin, Carlos Gustavo Cano, codirector del Banco de la Repblica, seal en una reciente presentacin que la cosecha cafetera nacional se derrumb en los ltimos 20 aos, pasando de tener el 16% del mercado mundial a slo el 6%. "La causa fundamental es el desplome de la productividad. De 17 cargas por hectrea, el pas cay a 8,5". Agreg que la empresarizacin del caf en Colombia an "se halla atascada en la sobrerregulacin comercial". As van las exportaciones En el perodo enero-mayo de 2013, segn las cifras de la Federacin, las ventas externas del grano presentaron un incremento de 32% frente a igual lapso de 2012. Esto significa que el sector export 3'678.000 sacos.

Tan slo al comparar las exportaciones de mayo de 2013 con las del mismo mes de 2012, la Federacin resalt que hubo un repunte de 45%, lo que significa que se vendieron cerca de 854.000 sacos (264.000 ms que en el quinto mes del ao pasado). Informacin de EL TIEMPO 6681529 Pgina 1 Portada - ECONOMA DA SEALES DE TOMAR NUEVO AIRE El consumo de hogares se vuelve a acelerar. Infraestructura crece 18% en el primer trimestre. La desaceleracin que mostraba la economa del pas desde el ao pasado podra estar superndose. La firma Raddar revel que las compras de los hogares en mayo crecieron 0,6 por ciento con respecto al mes anterior, y 7,8 por ciento frente al mismo mes del ao pasado, lo que quiebra la tendencia de menor crecimiento iniciada en octubre del 2011. Adems, las obras de infraestructura crecieron 18 por ciento en el primer trimestre del ao. 6681567 Pgina 9 Debes Saber - SEALES DE QUE ECONOMA SE ESTARA REANIMANDO 6681567 Mientras la inversin en obras registr un ritmo apreciable de incremento, se quebr la tendencia de menor crecimiento de las compras de los hogares. Las obras de infraestructura crecieron 18 por ciento en el primer trimestre del ao, inform el DANE, al tiempo que el crecimiento del consumo de los hogares se volvi a acelerar en mayo, luego de ms de un ao durante el que venia perdiendo ritmo. De esta manera, ayer se conocieron dos indicadores que muestran que la desaceleracin de la economa, que se sinti durante todo el ao pasado, podra estar superndose. La semana entrante el DANE dar a conocer el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en el primer trimestre, que podra indicar si en el arranque del ao la produccin total segua frenndose. De acuerdo con Andrs Pardo, gerente de investigaciones econmicas de Corficolombiana, el crecimiento en infraestructura, conocido ayer, junto con las edificaciones (vivienda, oficinas, etc.) aportaran un punto porcentual al crecimiento del PIB, que sera de 3,1 por ciento en el primer trimestre. Segn Pardo, la cifra de obras "da indicios positivos de lo que podra ser una buena dinmica; no hay que olvidar que este es un indicador muy voltil y que muestra los desembolsos y no la ejecucin de obras". Entre tanto, la firma Raddar revel que las compras de los hogares en mayo crecieron 0,6 por ciento con respecto al mes anterior, y 7,8 por ciento frente al mismo mes del ao pasado. Camilo Herrera, presidente de Raddar, explica que se quebr la tendencia de menor crecimiento que vena desde octubre de 2011. Entre las seales positivas estn la reduccin de las tasas de inters de los bancos y la baja inflacin. Herrera considera que est situacin es sostenible, si los hogares mantienen su calidad de endeudamiento, y que los cambios que se estn dando en el mercado los benefician, pero esto puede dejar de ser as si no crece el empleo a mayor velocidad. Al lado de los datos que entreg Raddar sobre el comportamiento de mayo, la ltima informacin de Fedesarrollo sobre la confianza del consumidor tambin es alentadora. Ese indicador deja ver un repunte, entre marzo y abril, desde 14,8 hasta 23,7 puntos. Gasto en infraestructura creci 18 por ciento El indicador de obras civiles creci 18 por ciento durante el primer trimestre del presente ao, frente al mismo periodo del 2012, inform ayer el DANE. La categora que ms incidi en este resultado fue la construccin, mantenimiento, reparacin y adecuacin de obras de exploracin y explotacin petrolfera, que creci el 87 por ciento.

Sin embargo, los pagos a contratistas que construyen carreteras, calles, caminos, puentes, carreteras sobre elevadas, tneles y construcciones subterrneas solo crecieron 1,4 por ciento. La Cmara Colombiana de la Construccin (CCI) dijo que el dato especfico de vas confirma lo que haban previsto a principios de ao: que no se deba esperar un gran crecimiento en este campo pues "los grandes contratos, excepto los del Invas, solo empezarn a adjudicarse a finales del 2014". De otro lado, los pagos en construcciones para la minera, centrales generadoras elctricas y tuberas para el transporte a larga y corta distancia crecieron 25,4 por ciento. Informacin de EL NUEVO SIGLO 6681822 Pgina 20-A Economa Ya est lista la iniciativa para presentar al Congreso - GOBIERNO INSISTE EN PROYECTO DE QUITARLE TRES CEROS AL PESO 6681822 Con el cambio se mejorara el manejo del dinero en efectivo en el pas POR TENER la certeza que se debe facilitar la vida a las personas con una moneda gil y dinmica, el Gobierno presentar otra vez un proyecto de ley para reducirle tres ceros al peso colombiano. As lo ratific el Ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, quien manifest que la iniciativa ser presentada al Congreso de la Repblica en su momento oportuno. "Nosotros tenemos listo un proyecto de ley para eliminar los tres ceros, hacerlo de forma gradual de forma que se minimicen los costos y estamos buscando el momento oportuno para presentarlo al Congreso", subray. Dijo que a la larga se tendr que realizar, pero que simplemente se buscar el momento oportuno para hacerlo realidad. Manifest que la vida til de un billete es del orden de 1,5 a 2 aos y que la idea es que pueda seguir en vigencia hasta que salga del mercado de forma paralela. De acuerdo con el Ministro de Hacienda, el cambio no va a ser traumtico y que por el contrario lo que se busca es facilitar la vida de todas las personas. "Nuestro billete de 50.000 ya no tiene los tres ceros, porque si uno mira de forma detallada en el billete aparece el nmero 50 y al lado la palabra mil pero no aparecen los tres ceros", coment. Crdenas Santamara dijo que no es un tema transcendental y que no es una reforma de fondo, porque lo que se busca es eliminar tres ceros al peso que traer grandes beneficios. Dijo que en Colombia hay mucho dinero guardado o escondido y en el momento del cambio tendra que ser sacado y ah se podran detectar muchos recursos que estaban. La intencin del Gobierno de eliminar los tres ceros a la moneda no es nueva. En octubre de 2011, el Senado vot en contra una iniciativa en este sentido. En esa oportunidad, el senador del partido Cambio Radical, Antonio Guerra de la Espriella, dijo que no haba ambiente para que la iniciativa prosperara en esta legislatura, pues en la agenda de Congreso hay en discusin otros temas prioritarios. Una de las razones que esgrimieron los congresistas que se opusieron, fueron los enormes costos de llevar adelante ese cambio en el peso. En esa oportunidad, el senador Juan Mario Laserna, uno de los ponentes del proyecto, seal que a la larga los costos para el Gobierno no van a ser tan altos "porque se puede tener ambos tipos de billetes en circulacin y en la medida en que el Banco de la Repblica recoja los billetes viejos y daados, los puede reemplazar con los nuevos". Casi el 87 por ciento de este valor deber destinarse a la tarea de acuar nuevas monedas, que estarn denominadas en centavos. Se calcula que el cambio podra costar unos 222.000 millones de pesos, segn los clculos hechos por el Banco de la Repblica. De acuerdo con un estudio realizado por el Emisor, el costo ms alto ser la acuacin de monedas, varias de las cuales estaran denominadas en centavos. 6681891 Pgina 6-A Opinin Atalaya - LA BALANZA DE PAGOS, Por Rafael Gmez Martnez

DURANTE el semestre acadmico busco fomentar la investigacin. La investigacin acadmica. La considero ms beneficiosa para el aprendizaje que realizar quices, llamadas a lista y dems. A mis estudiantes de Comunicacin Social y de Finanzas les hago nfasis en el uso de las fuentes y en los temas que deben investigar. Uno de los temas ms polmicos durante el semestre correspondi a la Balanza de Pagos. Para lo cual se estableci un juego de roles. El trabajo de investigacin consisti en realizar un Conpes. Con ministros a bordo, sindicatos y un presidente democrticamente elegido. Dentro de mi rol de juegos me correspondi a Germn Vargas. En el escenario hipottico de que Germn fuera elegido para el perodo 2014-2018, lo primero que deber hacer ser revisar la situacin fiscal del pas durante el primer Conpes. El da del examen final se presentaron unos sindicalistas encapuchados quienes se tomaron a pecho el ejercicio acadmico. Segn el Banco de la Repblica, "la evolucin de la BP durante el 2012 registr un dficit en su cuenta corriente por US$ 11.415". Entonces, uno de los sindicalistas coment: pero no que venamos divinamente, seor Presidente". La situacin se puso tensa en el saln. Advert que tradicionalmente nuestra cuenta corriente, segn el profesor Gilberto Arango Londoo, ha sido deficitaria. La pregunta es: usted puede vivir en dficit toda la vida? Solamente, un alumno atin a la respuesta. La respuesta es s. S se puede vivir en dficit siempre y cuando usted tenga con qu solventarlo. Es lo que un ministro de Hacienda muy famoso llam la prosperidad al debe. Cules son los ingresos del Estado? De dnde provienen? Bsicamente, de tres fuentes: los recaudos por impuestos, las deudas adquiridas, las emisiones de bonos en el exterior. Adems, de los ingresos de las empresas pblicas mixtas. El ejercicio acadmico continu. Al final, Germn, el nuevo presidente, le reclam, airadamente, al Consejo de Ministros: "cmo era posible que Juan Manuel le hubiera dejado el pas en semejante situacin fiscal tan comprometedora? Con los compromisos adquiridos en materia de subsidios, convenciones colectivas y dems". El nuevo Minhacienda para el futuro no la tendr fcil. Porque deber tomar una decisin drstica de recortes sobre el gasto central. Lo que algn ministro de Hacienda llam: sangre, sudor y lgrimas. Es importante resaltar que el gasto central se encuentra en niveles cercanos al 5% del PIB. "Dentro de esos gasticos se encuentra la cuenta de cobro del resort en La Habana, Cuba, profesor. Por qu no recortamos ese gasto?". Y quin dijo miedo en el saln de clase. Se arm la gorda. Casi nos echan de la Universidad. Todos defendiendo sus intereses. Nadie quera ceder. Puntilla. La pregunta que aflor fue: Profesor Gmez: usted lo que nos quiere decir que Germn Vargas echar a la candela a Santos as como Santos ech a la candela a Uribe? Esta historia continuar... Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln Pgina.com Economa - LA INCLUSIN LABORAL ES UN FACTOR DE PRODUCTIVIDAD, Por Camila Aristizbal Arango La vinculacin de personas con discapacidad a las empresas no puede ser visto como un acto de altruismo o caridad. Repercute en el PIB, dice el BID. Segn cifras del Departamento Administrativo Nacional de Estadstica (Dane), solo un 15 por ciento de los discapacitados en edad de trabajar tiene empleo. Esto significa que para una poblacin, que en Colombia suma ms de 3 millones de personas, el drama del desempleo asciende al 85 por ciento, por lo que la inclusin laboral, adems de un derecho, se convierte en una necesidad crtica.

A partir de este diagnstico naci, hace cuatro aos, el Pacto por la Productividad, liderado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que tiene como objetivo articular la red de actores (empresas privadas, sector pblico y Organizaciones No Gubernamentales) de manera que se le garantice el derecho al trabajo a estas personas como un asunto de productividad para todos los involucrados. "El mayor motor de desarrollo de Colombia y de Amrica Latina es una clase media creciente, con un poder adquisitivo cada vez mayor. Pero es imposible pensar que eso pueda pasar si se est excluyendo del sector productivo a una porcin tan grande de la poblacin", seal Rafael de la Cruz, representante del BID en Colombia, en una reunin de balance del programa. Y es que el Banco Mundial estima que un pas como Colombia pierde entre el 5,25 y el 6,3 por ciento de su Producto Interno Bruto al no incluir laboralmente a sus discapacitados. "Contratar a estas personas no es un tema de caridad. Se trata de productividad. Cuando tienen trabajo, ellos pueden hacerse cargo de su salud, de su pensin y adems se convierten en consumidores de bienes y servicios con poder adquisitivo. Esto le quita una carga al Estado colombiano, que puede invertir esos recursos en otros programas", explic la directora del Pacto por la Productividad, Alejandra Len. Como ella, Julio Csar Martnez, gerente de Gestin Humana de Colcaf, est convencido de que la inclusin de personas con discapacidad en la nmina de una empresa no debe ser cuestin de altruismo, sino de igualar el terreno para que personas con habilidades y competencias puedan desempearse en un mbito laboral. La firma, perteneciente al Grupo Nutresa, inici con el proceso hace cinco aos y en la actualidad cuenta con 22 personas discapacitadas vinculadas a su nmina, 14 de ellos con prdida auditiva. A un ao de concluir, el Pacto promovido por el BID ha informado a 1.186 empresas en todo el pas, de las cuales 96 ya tienen diagnsticos y planes de accin para contratar a personas con discapacidad. Solo en Medelln, son 36 las firmas con acompaamiento, entre ellas el Grupo Bancolombia, Grupo xito, Colcaf, Corona, Banacol, Gana, EPM, Allus, iConsulting y la Fbrica de Licores de Antioquia y un total de 55 personas vinculadas laboralmente. De igual forma, el Pacto trabaja de la mano con el Sena para adecuar sus procesos de formacin a las necesidades especficas para el empleo de esta poblacin. OPINIONES LOS RESULTADOS DEL PACTO DEL BID JULIO CSAR MARTNEZ - Gerente Gestin Humana Colcaf "Aunque nosotros ya habamos empezado con la inclusin laboral, el Pacto por la Productividad nos ayud especialmente a crear un mapa de procesos, donde identificamos en qu cargos podamos contratar a personas con discapacidad". EN DEFINITIVA El Pacto por la Productividad del BID busca articular a agentes privados y pblicos y tambin asesorar a las empresas en los procesos de contratacin de las personas con discapacidad. Pgina.com Economa - UNO DE CADA 10 NIOS SUFRE EL DRAMA DEL TRABAJO INFANTIL , Por Camila Aristizbal Arango Segn un estudio del Ministerio de Trabajo y la OIT, adems, hay 20.000 nios en el servicio domstico, privados de educacin y con jornadas laborales de hasta 60 horas semanales. Samuel se pasa los das vendiendo globos al lado de su padre en el centro de Medelln, entre Junn y Carabobo. Eso, cuando no lo est acompaando de pueblo en pueblo tratando de mejorar su suerte vendiendo sombreros o camisetas en fiestas y ferias. A este nio, de 8 aos, la itinerancia de su padre no le ha permitido pasar de segundo de primaria, a pesar de su inteligencia y gusto por el estudio.

Cada vez que se embarcan en un nuevo viaje, en busca de los pesos que desentendidamente gastan los oriundos de cada pueblo que est en feria, debe esperar largos periodos para volver a la ciudad, donde tiene algo de ms estabilidad. Este es el drama de apenas uno de los 67.000 nios que el ao pasado se vieron forzados a entrar al mercado laboral en Medelln y su rea metropolitana, y que en todo el pas sumaron 1 milln 458.000 menores entre los 5 y 17 aos, de acuerdo con el Dane. Doris Galvis, vocera de la Corporacin Educativa Combos, que atiende a 200 nios y jvenes en la misma situacin de Samuel, cuenta que, especialmente en las ciudades, hay una fuerte relacin entre desplazamiento y trabajo infantil. "Llegan con padres y madres que tienen preparacin para el empleo en el campo y su educacin es precaria, entonces son nios que se vinculan a actividades como el comercio y servicios, para suplir las necesidades de ellos y de su familia". Doris agrega que si bien en el campo hay una cultura de que los nios aprenden a trabajar con sus padres desde una edad temprana, lo que desincentiva el estudio, en los centros urbanos la situacin es mucha ms crtica pues los riesgos de la calle y la violencia son mayores. Al conmemorarse hoy el Da Internacional contra el trabajo infantil, el Ministerio del Trabajo y la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) revelaron ayer un estudio sobre el trabajo domstico en la poblacin menor de edad. Concluye que 20.000 nios y jvenes entre los 10 y 17 aos trabajan como empleados domsticos, de ellos, unos 6.000 lo hacen como internos. La investigacin advirti que en las zonas urbanas se presenta el mayor nmero de menores vinculados al trabajo infantil domstico, con 17.000 menores de edad, de los cuales 16.000 son nias. Cabe resaltar que en Colombia, los menores de 18 aos tienen prohibido desempearse en cualquier forma de trabajo domstico y el Estado ha catalogado esta actividad como una de las peores formas de trabajo infantil, segn la Resolucin 1677 de 2008. Entre tanto, hay todava en Medelln 1,4 millones de nios privados del derecho a estudiar y jugar por la necesidad de entrar al mercado laboral. CLAVES LAS CIFRAS REVELADAS POR EL DANE SOBRE TRABAJO INFANTIL 1- De 11,3 millones de nios y nias entre 5 y 17 aos que hay en el pas, el 10,1% est dedicado a alguna actividad laboral. 2- La cifra del Dane, comparada con el trimestre de octubre-diciembre de 2011 disminuy, 3,2 por ciento. 3- Las actividades con el mayor trabajo infantil fueron agricultura (36,6%), comercio (30,4%) e industria (14,5%) 4- Las ciudades con mayor incidencia del trabajo infantil fueron Ibagu (9,3%), Bucaramanga (8,9%) y Sincelejo (8,7%) EN DEFINITIVA En Colombia hay 1 milln 458.000 nios y jvenes que se ven forzados a entrar al mercado laboral, que los aleja del estudio y los expone a los peligros de la calle y la violencia. Pgina.com Economa - REVIVE EL FONDO DE ESTABILIZACIN DE PRECIOS PARA LA INDUSTRIA LCTEA, Por Ferney Arias Jimnez La medida busca mejorar el precio que recibe el productor. Colanta no cree en el efecto de esa medida. La reactivacin inmediata del Fondo de Estabilizacin de Precios de la Leche (FEP), mecanismo que estaba inactivo desde julio de 2011, no parece ser la frmula que vaya a recuperar los ingresos para los productores. As lo considera Jenaro Prez Gutirrez, gerente de Colanta, quien se declara escptico frente a la medida anunciada por el Ministerio de Agricultura para favorecer el ingreso y el empleo de 350.000 familias campesinas, productoras del alimento.

"Qu podra lograrse con eso? Nosotros recibimos diariamente 2,5 millones de litros de leche y no estamos llorando, pero hay otros que reciben cantidades menores y estn rompindose las vestiduras, pero mientras sigan jugando con leche en polvo, suero y agua, no la venden", enfatiz. El ministro de Agricultura, Francisco Estupin Heredia, sostiene que la medida permitir liberar unos 10.000 millones de pesos que sern utilizados para compensar la diferencia entre precios internos y externos y apalancar exportaciones de leche en polvo en inventarios, que ascienden a unas 20.000 mil toneladas. Segn el funcionario, en la medida en que se reduzcan los inventarios, los industriales tendrn la posibilidad de absorber la produccin nacional a precios entre los 840 y 910 pesos el litro, dependiendo de la regin del pas. El ministro Estupin tambin se comprometi a estudiar un incentivo al almacenamiento (an por determinar), por compras futuras, con lo cual el Gobierno contribuir a cubrir los costos en que incurren los industriales cuando adquieren una cantidad de leche que exceda su produccin. Los datos ms recientes del Dane sobre precios de la leche (abril), muestran que en el municipio de Santuario (Antioquia), la leche se pag a un promedio de 706 pesos por litro, debido a que los mayores compradores de la produccin son los intermediarios, los cuales manejan precios ms bajos que las pasteurizadoras y las queseras. Sobre ese fenmeno Prez afirma que "un alimento como la leche, que es eminentemente social, no admite intermediarios", y denuncia que "hay plantas procesadoras que viven de esa intermediacin, de ganarle la platica al consumidor o al productor". OPININ LA CRISIS ES POR OTRA CAUSA JENARO PREZ GUTIRREZ Gerente General de Colanta "Particularmente estamos muy tranquilos, nuestras ventas son extraordinarias y nos defendemos muy bien, pero los que compran leche en polvo, suero y mezclan esos productos con leche estn enloquecidos porque no la estn vendiendo". Pgina.com Economa - ALESANDRO CORRIDORI RINDI INTERROGATORIO POR CASO INTERBOLSA El italiano Alesandro Corridori rindi interrogatorio en la sede central de la Fiscala General, este mircoles. El empresario se encuentra vinculado por el ente acusador por el descalabro de Interbolsa. Esta persona se encuentra entre las 16 a los que la Fiscala General le imputar cargos a finales de este mes. El ente acusador considera que tiene el suficiente material probatorio para imputarles los delitos de manipulacin de acciones, administracin desleal, operaciones no autorizadas con accionistas o asociados y concierto para delinquir. Los investigadores que llevan el proceso consideran que estas personas estaran relacionadas con el descalabro de Interbolsa, a travs de las acciones de la textilera Fabricato. Para el ente acusador, el inversionista italiano se convirti en el accionista mayoritario de Fabricato, despus de que supuestamente con dinero de los clientes de la comisionista fuera adquiriendo la empresa textilera. Pgina.com Opinin - POLTICA SIN DEJAR ARMAS, NO VA, Editorial Aunque el proceso mismo de negociacin en Cuba les dio un segundo aire, Gobierno y sociedad no les pueden permitir a las Farc interferir en la vida poltica del pas sin haber terminado el conflicto. El proceso mismo de paz, durante casi siete meses, les ha permitido a las Farc reencaucharse polticamente a nivel nacional e internacional. Los micrfonos abiertos, desde Oslo a La Habana, ya son suficiente concesin como para que ahora, sin dejar las armas y sin darles a los colombianos siquiera una

tregua unilateral, esa guerrilla quiera alterar el proceso electoral (y su calendario) y demande una Asamblea Constituyente que la pondra, ipso facto, en el nivel de actor poltico con capacidad de decidir y reformar nuestro modelo de Estado. Respaldamos la inmediata reaccin del Gobierno, y de la mayora de los colombianos, de decirles a las Farc que, por ahora, sin dejar las armas y en el contexto de un proceso de negociacin an incipiente, y con tiempos tan apremiantes como casi incumplibles, es improcedente que hagan solicitudes de alteracin del cronograma electoral. Y aunque esa opcin no est proscrita en el Acuerdo General para la Terminacin del Conflicto, mucho menos nos cabe en la cabeza que la guerrilla crea que lograr la realizacin de una Constituyente para refrendar los contenidos de los acuerdos a los que llegue con el Gobierno en La Habana. El diseo de las conversaciones Gobierno-Farc es claro: se pretende que la insurgencia primero deje las armas, que cese sus acciones militares, para que luego se le garanticen espacios y participacin que le permitan conseguir un respaldo ciudadano y una accin poltica capaces de conquistar reformas y ajustes a la democracia colombiana. No puede ser al contrario: que sin dejar las armas, sin cesar sus ataques a la infraestructura productiva, sin desligarse de la financiacin del narcotrfico y el secuestro, sin reconocer sus daos a los civiles, sus bienes y sus vidas, sin abstenerse de reclutar menores y de usar armas no convencionales, las Farc quieran ser jugadoras de la vida poltica nacional. Por eso resultan desatinadas y pretenciosas las declaraciones de las Farc condenando el manejo que el Gobierno les est dando a los actuales los polticos con Venezuela. Suenan salidos de tono sus sealamientos al ministro de Defensa, Juan Carlos Pinzn. Se sienten fuera de lugar sus juegos de palabras para advertir que el proceso de dilogo est pateado y en el limbo. Bien podran las Farc invertir mejor su retrica y sus ideas en permitir que las conversaciones tengan ms fluidez, resultados y cumplimiento de los tiempos previstos. Si bien no les est prohibido dar sus puntos de vista sobre las realidades polticas del pas, de la regin y del mundo -que de eso se trata, en vez de disparar- sera ms prudente y alentador que, por ahora, nos asombren, a propios y extraos, con propuestas arrojadas en las que den ms y exijan menos. No caen bien las justificaciones a la propuesta de las Farc que advierten que si no hay aplazamiento, las prximas elecciones podran verse "ensangrentadas". Vaya tufo apocalptico para claudicar ante planes criminales que podran provenir incluso de las mismas Farc, si es que a final del ao no se han desmovilizado. El pas y su dirigencia pblica y privada no pueden en este momento habilitar los calculados juegos polticos de las Farc. A esas iniciativas truculentas, para ganar tiempo y espacios, el Estado -incluidos ciudadana e institucionalidad- debe responder monolticamente diciendo con pragmtica sencillez: "no, seores, no va". Debe entender la guerrilla que entre menos tiempo tarde en terminar el conflicto, ms pronto estar en la arena poltica. Opinin AUNQUE POLMICAS, ES MEJOR OR PROPUESTAS DE FARC QUE BALAS Por IVN CEPEDA - Representante a la Cmara por el Polo Democrtico Alternativo. La guerrilla hace propuestas. Eso es preferible a que adelante acciones armadas. Sus propuestas podrn ser polmicas, se podr estar de acuerdo o no con ellas, pero ese es el ejercicio que implica que la guerrilla deje la lucha armada y se incorpore a la civilidad. Luego del acuerdo sustancial del primer punto sobre reforma agraria y rural, el inicio del tema de participacin poltica hay que verlo como parte de la transicin necesaria de las Farc a la poltica. El paso no es solo de la guerra a la paz sino tambin de una democracia formal a una democracia en la prctica y la realidad, en la que las Farc puedan participar en poltica con plenas garantas. Y el ejercicio de La Habana es parte de esa transicin. Discutir propuestas en un ambiente democrtico es alentador y las que no encuentren acogida en la mesa pues no sern parte de los acuerdos. Pero de eso se trata el dilogo por la paz: una discusin de argumentos y contrargumentos que debe afrontarse constructivamente.

Las Farc son parte de la realidad y del contexto poltico del pas. Siempre son protagonistas. La mayora de las veces por sus acciones armadas. Entonces, es importante que ahora esa visibilidad sea en el terreno de la discusin poltica, lo cual no es contraproducente. Caricatura del Da

Informacin de PRIMERA PGINA.COM Para codirector Zrate, el comportamiento del PIB mejorar en segundo trimestre del ao El integrante de la Junta Directiva del Banco de la Repblica, Juan Pablo Zrate, manifest que el nmero de das hbiles marcar la diferencia en el crecimiento del segundo trimestre del ao. Zrate reiter que la proyeccin de crecimiento del Banco de la Repblica se encuentra entre 4% y 5% con una cifra ms probable de 4,3%. Bogot.- El codirector del Banco de la Repblica, Juan Pablo Zrate, considera que el segundo trimestre de 2013, presentar un mejor resultado en materia de crecimiento econmico que el primero. En ese sentido, el codirector del Emisor manifest que el nmero de das hbiles marcar la diferencia en el crecimiento del segundo trimestre de 2013. Zrate reiter que la proyeccin de crecimiento del Banco de la Repblica se encuentra entre 4% y 5%, con una cifra ms probable del 4,3%. Por otra parte, el codirector del Emisor manifest que las proyecciones de inflacin que se encuentran por debajo de la meta fijada de 3%, permiten que se realice una reduccin sistemtica de las tasas de inters y que se encuentren por debajo del promedio histrico. Adicionalmente, Zrate indic que no hay un clculo del traspaso de la devaluacin en Mayo a la inflacin, pero afirm que fue de las ms elevadas. As mismo, el codirector reiter que el Emisor sigue en el objetivo de llevar a mediano plazo la inflacin a 3%. Para codirector Zrate, una inflacin anclada aliviara la coyuntura actual de Ttulos de Tesorera El integrante de la Junta Directiva del Emisor, Juan Pablo Zrate, explic que "una tasa de inflacin anclada al objetivo del mediano plazo hacen que nosotros tengamos flexibilidad en el movimiento de tasas de inters sin tener una preocupacin por los efectos que puede tener en el mediano y largo plazo. Tambin le da mucha flexibilidad al manejo del portafolio de los agentes pblicos". TES a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este jueves a 6,50% Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el mircoles en 6,55%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones.

Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este jueves a 6,50%. Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el mircoles en 6,55%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. 12 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Mircoles Cierre del MIrcoles Cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6.786% 6.708% 6.410% 6,50% N.D. N.D. N.D. $ millones -5pb 6,551% 6,449% 6.050% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 4,00% 3.98% 3.90%

TES a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este jueves a 6,51% Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el mircoles en 6,55%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, al 2024 presenta puntas de 6,50% y 6,40% antes de su apertura de hoy. Es de resaltar que el Ttulo de Tesorera, TES, con vencimiento a julio del 2024 termin el mircoles en el SEN en 6,55%. 12 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Mircoles Cierre del MIrcoles Cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6.786% 6.708% 6.410% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6,551% 6,449% 6.050% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 4,00% 3.98% 3.90%

Dlar abri a $1.896,00: baja $2 frente a su cierre del mircoles

El mircoles el dlar cerr en $1.898,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$1 milln en cuatro operaciones. Registra un promedio de $1.895,72. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1475 y el euro baja a US$1,3354. Bogot. - En el Sistema de Negociacin de Moneda Extranjera, SET-fx, el dlar baja este jueves, debido a la incertidumbre sobre el futuro de las medidas de flexibilizacin aplicadas en algunas de las principales economas del mundo. El dlar abri a $1.896,00, es decir, pierde $2 frente a su cierre del mircoles cuando termin la sesin en $1.898,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$1 milln en cuatro operaciones. Registra un promedio de $1.895,72. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1475 y el euro baja a US$1,3354. Los mercados se resienten por la creciente incertidumbre sobre el futuro de las medidas de flexibilizacin aplicadas en algunas de las principales economas del mundo para combatir la desaceleracin. El Banco de Japn anunci el martes que no aplicar medidas adicionales para controlar la volatilidad de la deuda nipona y de los tasas de inters a largo plazo, en un momento en el que se duda sobre la continuidad del programa de compra de bonos de la Reserva Federal de Estados Unidos. COTIZACION DEL DLAR DEL JUEVES 13 DE JUNIO DE 2013 APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $1.896,00 MNIMO $1.895,00 MXIMO: $1.896,00 MEDIO: $1.895,72 MONTO: US$1 milln TRANSACCIONES:4 CIERRE DEL MIRCOLES 1:00 p.m. $1.898,00 MNIMO $1.892,30 MXIMO: $1.902,80 MEDIO: $1.897,77 MONTO: US$1.044 millones TRANSACCIONES:1.570 APERTURA DE HOY: $1.896,00. COMPORTAMIENTO DEL REAL 13 DE JUNIO 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. R$2,1475. COMPORTAMIENTO DEL EURO 13 DE JUNIO DE 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. US$1,3354. MinHacienda estima que PIB en primer trimestre sea del 3% y en todo 2013 del 4,5% Mauricio Crdenas reiter que el crecimiento de la economa colombiana podra estar por el orden del 4,4% al 4,5%. El jefe de la cartera de Hacienda manifest que la revisin se origin luego del bajo repunte en el primer trimestre de 2013. Bogot. - El ministro de Hacienda y Crdito Pblico, Mauricio Crdenas, estim este jueves que el crecimiento del Producto Interno Bruto, PIB, de Colombia en el primer trimestre de 2013 estara alrededor del 3%. Crdenas explic que reiter que el crecimiento de la economa colombiana podra estar por el orden del 4,4% al 4,5%. El jefe de la cartera de Hacienda manifest que la revisin se origin luego del bajo repunte en el primer trimestre de 2013. Dichas declaraciones fueron entregadas por el ministro Crdenas durante su intervencin en el seminario "Colombia a los Ojos de Wall Street", que adelanta la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras, Anif, en el Hotel Tequendama de Bogot. Tenemos flexibilidad para sustituir emisiones de TES: minHacienda Mauricio Crdenas seal que la coyuntura actual de los Ttulos de Tesorera, TES, podra llevar a la sustitucin de emisiones con crditos bancarios o con crditos en organismos multilaterales. Sin embargo, el ministro de Hacienda seal que esas medidas se estn estudiando y que no hay urgencia en esa materia. MinHacienda reitera que tasa de cambio se acerca cada vez ms a su punto de equilibrio Mauricio Crdenas seal que medidas como el Pipe, la diversificacin de fondos de pensiones y las compras de dlares del Emisor han llevado a que la divisa se ubique cerca de los $1.900. El

ministro de Hacienda resalt la compra de ms de US$1.500 millones por parte de los fondos de pensiones. As mismo, Crdenas record que la moneda colombiana ha sido de las ms devaluadas en la regin. Bogot. - El ministro de Hacienda y Crdito Pblico, Mauricio Crdenas, reiter este jueves que la tasa de cambio se acerca cada vez ms a su punto de equilibrio. Crdenas seal que medidas como el Pipe, la diversificacin de fondos de pensiones y las compras de dlares del Emisor han llevado a que la divisa se ubique cerca de los $1.900. El ministro de Hacienda resalt la compra de ms de US$1.500 millones por parte de los fondos de pensiones. As mismo, Crdenas record que la moneda colombiana ha sido de las ms devaluadas en la regin. Estim que el crecimiento del Producto Interno Bruto, PIB, de Colombia en el primer trimestre de 2013 estara alrededor del 3%. Crdenas explic que reiter que el crecimiento de la economa colombiana podra estar por el orden del 4,4% al 4,5%. El jefe de la cartera de Hacienda manifest que la revisin se origin luego del bajo repunte en el primer trimestre de 2013. Dichas declaraciones fueron entregadas por el ministro Crdenas durante su intervencin en el seminario "Colombia a los Ojos de Wall Street", que adelanta la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras, Anif, en el Hotel Tequendama de Bogot. En US$40,80 millones baj Posicin Propia de Contado de los bancos al 31 de Mayo de 2013 Lleg a US$2.435 millones cuando una semana antes se ubicaba en US$2.476 millones. Un ao atrs, al primero de Junio de 2012, mostraba niveles de US$2.295 millones. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que la Posicin Propia de Contado de los bancos baj hasta US$2.435 millones al 31 de Mayo de 2013. Descendi US$40,80 millones con respecto a los US$2.476 millones reportados al 24 de Mayo pasado. Hace un ao, al primero de Junio de 2012, esa Posicin Propia de Contado aumentaba US$340,80 millones, pasando de US$1.954,8 millones hasta US$2.295 millones. De otro lado, el Emisor inform que la Posicin Propia de los intermediarios del mercado cambiario al 24 de Mayo de 2013 se ubic al alza en US$324,8 millones. Dicho monto fue superior en US$178,4 millones con respecto al registrado el viernes anterior cuando fue de US$146,4 millones. Precio del oro cae 0,70% por datos en E.U. que alientan expectativa de retiro de estmulos El oro al contado caa un 0,7 por ciento a 1.382,30 dlares la onza. El precio del oro en Estados Unidos caa un 0,9 por ciento a 1.378,05 dlares. La plata, el platino y el paladio tambin bajaban. Nueva York. - El oro ampliaba el jueves sus prdidas iniciales porque datos econmicos divulgados en Estados Unidos alentaban las especulaciones sobre el momento en que la Reserva Federal retire su programa de estmulo econmico. Los futuros de acciones en Estados Unidos cotizaban en territorio positivo y los bonos del Tesoro suban, mientras que el dlar recortaba sus prdidas contra el yen gracias a resultados mejores a los esperados de ventas minoristas y a una baja de las solicitudes de ayuda por desempleo en la ltima semana en Estados Unidos. El oro al contado caa un 0,7 por ciento a 1.382,30 dlares la onza. El precio del oro en Estados Unidos caa un 0,9 por ciento a 1.378,05 dlares. La plata, el platino y el paladio tambin bajaban. Un retiro del estmulo monetario en Estados Unidos provocara nuevas bajas del oro, que intenta mantenerse en un nivel estable tras las fugas de dinero del metal tras un desplome en abril de los precios. Anif lanza premio a la investigacin "Luis Carlos Sarmiento Angulo"

El director de la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras, Sergio Clavijo, seal que este es un reconocimiento al empresario colombiano y se enfatizar en las investigaciones en polticas pblicas. El premio consiste en patrocinios hasta por $100 millones. Adicionalmente, Clavijo manifest que ser un premio bienal. Bogot.- El director de la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras, Anif, Sergio Clavijo, lanz este jueves el premio "Luis Carlos Sarmiento Angulo" que buscar promover la investigacin econmica en polticas pblicas. En ese sentido, Sergio Clavijo, seal que este es un reconocimiento al empresario colombiano. El premio consiste en patrocinios hasta por $100 millones. Las reas de investigacin se centrarn en la eficacia de la justicia, la mejora en la seguridad ciudadana y la adecuada dotacin de la infraestructura en Colombia. Los interesados puedes hacer llegar sus propuestas a partir de este viernes y hasta el prximo 30 de Agosto. Bolsas de Europa operan con cadas atentas a posible anticipo de retiro de estmulos de la FED El ndice londinense, el Ftse-100, pierde 17,51 puntos, o un 0,28% a 6.281,94 puntos. Por su parte, el ndice alemn DAX se desvaloriza 67,39 puntos, o un 0,83% a 8.075,88 puntos, mientras que el CAC de Pars lo hace en 6,89 puntos, o un 0,18% a 3.786,81 puntos. Londres. - Las bolsas del viejo continente operan con cifras rojas y esperan con atencin la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos retire su poltica de estmulos antes de lo esperado. El ndice londinense, el Ftse-100, pierde 17,51 puntos, o un 0,28% a 6.281,94 puntos. Por su parte, el ndice alemn DAX se desvaloriza 67,39 puntos, o un 0,83% a 8.075,88 puntos, mientras que el CAC de Pars lo hace en 6,89 puntos, o un 0,18% a 3.786,81 puntos. La prxima reunin de la FED tiene lugar la prxima semana, el 18 y el 19 de Junio. Hasta entonces, los mercados estarn hoy muy pendientes de la batera de datos macroeconmicos que se presentarn all, sobre todo de las ventas minoristas. Precio del petrleo cae en Nueva York y Londres por incertidumbre sobre el retiro de estmulos El precio del barril de crudo Brent para entrega en Julio se cotiza a 103,16 dlares en el mercado de futuros de Londres, un 0,32 por ciento ms que al cierre de la sesin anterior. En tanto, en Estados Unidos pierde 46 centavos de dlar, o un 0,48 por ciento a 95,42 dlares. Nueva York. - Los precios del petrleo bajan este jueves pese a conocerse que las reservas de crudo se encuentran por encima del promedio para esta poca del ao y son un 2,4 por ciento mayores que las de hace doce meses. El precio del barril de crudo Brent para entrega en Julio se cotiza a 103,16 dlares en el mercado de futuros de Londres, un 0,32 por ciento ms que al cierre de la sesin anterior. En tanto, en Estados Unidos pierde 46 centavos de dlar, o un 0,48 por ciento a 95,42 dlares. El barril de crudo Brent se cotiz al alza este jueves, luego de conocerse que se conoci que las reservas estadounidenses aumentaron en 2,5 millones de barriles la semana pasada y se situaron en 393,8 millones de barriles. Produccin mundial de cereales aumentar 6,5 por ciento en el ciclo 2013 y 2014, dice FAO Una reposicin probable de las existencias mundiales de cereales podra llevar a la moderacin de los precios en la nueva temporada, dijo la Organizacin para la Alimentacin y la Agricultura (FAO, por su sigla en ingls) de la ONU en su Panorama Alimentario semestral. El uso mundial de cereales se prev que aumentar un tres por ciento a 2.402 millones de toneladas en el ciclo 2013 y 2014, dijo la FAO. Roma. - La produccin mundial de cereales aumentar un 6,5 por ciento en el ciclo 2013 y 2014 para llegar a un rcord de 2.460 millones de toneladas, debido principalmente a una mayor produccin de trigo

y un repunte en la produccin de maz en Estados Unidos, dijo el jueves la agencia alimentaria de Naciones Unidas. Una reposicin probable de las existencias mundiales de cereales podra llevar a la moderacin de los precios en la nueva temporada, dijo la Organizacin para la Alimentacin y la Agricultura (FAO, por su sigla en ingls) de la ONU en su Panorama Alimentario semestral. El uso mundial de cereales se prev que aumentar un tres por ciento a 2.402 millones de toneladas en el ciclo 2013 y 2014, dijo la FAO. Los inventarios mundiales de cereales al final de la temporada en el 2014 se prev aumentarn en alrededor de un 11 por ciento a 569 millones de toneladas, su nivel ms alto en 12 aos, dijo la agencia con sede en Roma. Informacin de LA NACIN de Neiva Junio 12 6679973 Pgina 11 El Lder - ESTADSTICAS VTALES 6679973 El Banco de la Repblica acaba de publicar en su edicin No. 187 del mes pasado, el resultado del trabajo elaborado por la investigadora Andrea Otero, sobre las "Diferencias departamentales en las causas de mortalidad en Colombia", donde se manifiestan los motivos por los que fallecieron los colombianos en el ao 2010, explicando los patrones regionales de causas de mortalidad, identificando la etapa de la llamada transicin epidemiolgica en que se encuentra el pas, donde el Caquet presenta una situacin preocupante por las muertes que se presentaron, porque los niveles de pobreza y el bajo nivel de la calidad de vida que tienen sus habitantes, ha incidido para que se presente una alta proporcin de enfermedades infecciosas que no tienen atencin mdica oportuna, ya que no se siguen las recomendaciones higinicas en la manipulacin y consumo de alimentos y por la deficiente infraestructura sanitaria que posee la regin caquetea El documento en mencin presenta un anlisis de acuerdo a los datos estadsticos que tiene el DANE para los aos 1998 y 2010 donde existe una informacin desagregada por causas de muerte en todos los departamentos del pas. Mientras en el pas se presentaron en las estadsticas vitales, 200.524 muertes, el cncer ocup el segundo lugar con 36.031 personas fallecidas representando un 18% del total. El Caquet present en el ao 1998, una tasa de 566,3 personas fallecidas por cada cien mil habitantes y en el 2010 disminuy a 448,2 caqueteos fallecidos ocupando el sptimo puesto, demostrando que dicho decrecimiento se debe a las condiciones de disminucin de la violencia que ha sufrido esta regin del pas. Lo que s causa preocupacin son el resto de indicadores por las causas de muerte de los colombianos, los cuales reflejan la falta de la prevencin que tienen los colombianos para contrarrestar enfermedades como las del corazn, homicidios, accidentes cerebro vasculares, crnicas de las vas respiratorias, diabetes mellitus, infecciones respiratorias agudas, que cada vez son mayores porque a pesar de existir intensas campaas estatales, la poblacin hace caso omiso, producto de un desaforado consumismo de alimentos que alteran y ponen en riesgo el metabolismo de los seres humanos, que junto con el consumo de sustancias psicoactivas y alcoholismo combinado con la impericia de los conductores que provocan accidentes de trnsito, reflejan estos indicadores en dichas estadsticas vitales. Informacin de LLANO 7 DAS de Villavicencio Junio 12 Pgina 4 Actualidad - INFORMACIN E I NVESTIGACIN 6675754 Hace 20 aos, cuando se estaba formulando el primer plan regional de desarrollo para la Orinoquia, un problema que se present fue la falta de informacin confiable.

En las instituciones pblicas especializadas no haba informacin ni sobre el Meta, ni sobre las antiguas intendencias y comisaras. Pero se ha visto mejora en la produccin de informacin detallada y oportuna sobre aspectos econmicos, demogrficos, sociales y comerciales de los departamentos de la regin (DANE, ANH, ministerios, DNP, gobernaciones, etc.). Sigue presentndose una limitacin de informacin sobre asuntos locales que deber superarse en los prximos aos. Entre las instituciones que se han dedicado a recopilar informacin est el Banco de la Repblica, que por su Oficina de Estudios Econmicos Regionales entrega cada trimestre el Boletn Econmico Regional, que da cuenta de la dinmica econmica departamental y regional. Trabajos como el de esta oficina, coordinada por el economista Joaqun Paredes, deben estimularse en las 20 universidades e institutos de investigacin que operan en la ciudad capital de la regin. Nuevas estadsticas deben construirse. Otros artculos de inters Informacin de PORTAFOLIO Pgina 2 Dos Minutos Brjula - UN RAMO QUE SACA LA CARA 6681369 El medio de los presagios que hacen pensar que los resultados de la economa durante el primer trimestre del 2013 habran sido mediocres, ayer apareci una luz en el panorama. Dicha impresin se desprende de lo dicho por el DANE, al revelar el comportamiento del indicador de inversin en obras civiles, que es fundamental en el desempeo del sector de la construccin. Segn la entidad, entre enero y marzo los desembolsos del ramo registraron un incremento de 18 por ciento en trminos reales. La razn principal del alza fue la mejora del captulo de construcciones para la minera, centrales generadoras elctricas y tuberas para el transporte a larga y corta distancia, que creci 25,4 por ciento y sum 12 puntos porcentuales a la variacin total. Adicionalmente, la categora que ms incidi en este resultado fue la construccin, mantenimiento, reparacin y adecuacin de obras de exploracin y explotacin petrolfera. En contraste, una categora como la de carreteras, calles, caminos, puentes carreteras sobre elevadas, tneles y construcciones subterrneas, apenas tuvo una subida del 1,4 por ciento, que a primera vista llevara a pensar que la locomotora de la infraestructura todava no se mueve. Sin embargo, una mirada ms detallada muestra comportamientos dismiles que vale la pena comentar. As, mientras en el caso de las entidades de orden nacional el crecimiento de los pagos fue del 1.437 por ciento, en el de las de orden territorial tuvo lugar un decrecimiento del 35,5 por ciento. Puesto de otra manera, tal parece que los programas viales del Gobierno Central han empezado a avanzar, mientras que los de departamentos y municipios, no. Una de las posibles explicaciones es el relativo atraso en las regalas, que empieza a corregirse. Debido a ello, es bien probable que el buen arranque de las obras civiles contine. Pgina 1 Portada - COLOMBIA CRECERA 3,9% ESTE AO, DICE BANCO MUNDIAL 6681362 Colombia crecera 3,9 % este ao, dice Banco Mundial El organismo revis a la baja las previsiones de Producto Interno Bruto del 2013. Estados Unidos avanzara 2 por ciento. 6681318 Pgina 18 Entorno Internacional

- COLOMBIA CRECERA 3,9 % ESTE AO Y EL MUNDO 2,2 % BANCO MUNDIAL 6681318 El organismo recort las perspectivas de crecimiento para Amrica Latina de 3,5% a 3,3%. Anoche, el Banco Mundial (BM) rebaj la previsin de crecimiento para Colombia a 3,9 por ciento para este ao y 4,2 por ciento para el prximo, segn su informe semestral sobre las tendencias econmicas mundiales. El organismo internacional asegura que durante los primeros meses del ao en curso las exportaciones del pas descendieron, mientras que las importaciones aumentaron, lo mismo que para otros pases vendedores de materias primas de la regin como Argentina, Chile, Brasil y Per. El Banco Mundial advierte que los pases en desarrollo, incluido Colombia, deben estar preparados para una desaceleracin ms pronunciada que la esperada de la economa china, y especialmente de su inversin, as como la baja en exportaciones en volumen y precio. As mismo, asegura que aunque los riesgos parecen haber disminuido, los pases emergentes deben estar atentos a los efectos de la relajacin radical de la poltica fiscal y monetaria en Japn, lo que podra reducir la competitividad de los pases en desarrollo en mercados donde compiten directamente con el pas asitico. De la misma manera, a una baja ms rpida de lo esperado en los precios de los productos bsicos. "Desde principios del 2011, el precio de los productos bsicos industriales se ha debilitado, proceso que parece haberse intensificado en el 2013 a pesar de las seales de recuperacin de la economa mundial. El otro punto son los desafos internos, que incluyen presiones inflacionarias y burbujas en los precios de los activos. Por ltimo, menciona el retiro del ajuste cuantitativo en Estados Unidos. Respecto al entorno mundial, el organismo multilateral redujo ayer sus previsiones de crecimiento global para el 2013 a 2,2 por ciento, dos dcimas menos que en enero, y afirm que espera en el futuro prximo una expansin "ms estable y ms lenta", a medida que se disipa la volatilidad. "Los riesgos para las economas avanzadas se han relajado", afirm el BM. REFORMAS PRALOS PASES EN DESARROLLO reducir el costo de hacer negocios, abrirse a flujos de comercio internacional y a la inversin extranjera, e invertir en infraestructura y capital humano. CRECIMIENTO DE EMERGENTES Por la disminucin d la volatilidad d las condiciones externas y la recuperacin de los niveles de flujos de capital. Pgina 3 Negocios Entrevista a Vctor Manuel Cruz Presidente del Grupo Odinsa El directivo de la compaa dice que su valor en bolsa ha repuntado este ao gracias al aumento de las utilidades, el flujo de caja, y estar en el sector que ms crecer en los prximos aos. - LA INFRAESTRUCTURA LE DAR DOS PUNTOS ADICIONALES AL PIB TOTAL 6681384 El Grupo Odinsa es uno de los protagonistas de la 'locomotora de la infraestructura' del Gobierno Nacional. Participa en licitaciones del Invas y en Alianzas Pblico-Privadas de la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI). Su presidente, el espaol Vctor Manuel Cruz, habl con Portafolio sobre estos y otros temas. En qu frentes trabaja el Grupo Odinsa? Participamos en dos reas. Primero, como integrantes de consorcios que licitan por Victorias tempranas' (calificativo que dio la ANI a cuatro proyectos que ya tenan estudios y diseos adelantados, y era ms fcil sacarlos a licitacin) y las 'Rutas de la prosperidad'. Odinsa espera preca linear y tener la adjudicacin de esas obras. Segundo, en Alianzas Pblico-Privadas (APP). La ms avanzada es la APP de los Llanos, una circunvalar alrededor de Villavicencio para que vehculos pesados no atraviesen el centro de la ciudad. Requiere una inversin de ms de un billn de pesos. En marzo presentamos los estudios de factibilidad y esperamos el 'ok' de la ANI para arrancar. Otra APP es la de Calarc - La Paila, una doble calzada en Quindo que mejora la ruta Cajamarca Calarc, pasando por La Lnea. Es de un billn de pesos que cierra la conectividad entre Bogot y el

Pacfico, y deja al Quindo como un lugar logstico muy importante. Tenemos cinco meses para definir la factibilidad. Antes de finalizar el ao iniciara la obra. Adems, presentamos al Invas una propuesta para mejorar 1.750 kilmetros por todo el pas en dos aos. Odinsa adelantara 400 millones de dlares para las obras. Este modelo es el ideal para salir del atraso en infraestructura? S, porque financiar la obra y despus recuperar el dinero, hace que se den ejecuciones rpidas. La ANI y el Ministerio de Transporte adelantan el modelo correcto. Hay urgencia por las vas, pero es una labor de transformacin de 10 y 20 aos. No por acelerar al principio se va a llegar a la meta. Lo importante es la constancia y polticas claras, y eso permite financiar esa magnitud de obras que se requieren. Las obras arrancarn antes de finalizar este ao y a principios del que viene y luego, no pararan. La accin de Grupo Odinsa es de las pocas que ha ganado valor este ao (9,13%), por qu? Por un crecimiento constante en resultados, al pasar de una utilidad de 100 mil millones de pesos en el 2010 a 144 mil millones de pesos en el 2012. Ese crecimiento viene de la mano de un saneamiento de finanzas del Grupo, que tiene un patrimonio que duplica su deuda. Eso y una base de flujo de caja nos hacen interesantes. Si el mercado analiza la perspectiva futura en volumen de obras y concesiones, hace que la accin tenga mucha expectativa de subir en los prximos aos. Es una de las compaas que estar en el sector que ms crecer. La financiacin ha sido fcil para Odinsa? Tenemos excelente relacin con los bancos. Tambin hemos tenido buena acogida de los entes multilaterales. Por ejemplo, el aeropuerto El Dorado se hizo con recursos del BID y del Banco de Comercio de China. Cmo es la capacidad de las firmas nacionales que aspiran a participar en obras de infraestructura? Va a tener que haber a mediano plazo mayor concentracin en el sector. La ingeniera local es buena, pero est atomizada y es difcil que asuma obras por encima de 500 millones de dlares, por lo que debera haber unos seis grandes grupos. Le preocupa la desaceleracin de la economa colombiana? No, porque hay un efecto que va a surgir desde finales de este ao y es la infraestructura. Es una fuerza que va a revolucionar la economa. Cuando se ejecuten 10 mil millones de dlares anuales, que es demasiado, va a ser un impulso para el crecimiento, va obras de infraestructura. La economa puede crecer dos puntos adicionales por la infraestructura. Informacin de EL TIEMPO Pgina 1 Portada - ICOLLANTAS CIERRA SUS FBRICAS 6681537 Tras 71 aos y prdidas en los ltimos 15 aos, se dedicar a importar. 6681585 Pgina 11 Debes Saber - ICOLLANTAS DA FIN A 71 AOS DE HISTORIA EN LA INDUSTRIA 6681585 Michelin cierra fbricas y se dedicar a importar. Luego de 71 aos de creada, la empresa Icollantas decidi cerrar su produccin en Colombia tras perder 300.000 millones de pesos en los ltimos 15 aos. La empresa fue creada en 1942 por el Gobierno, con la estadounidense B.F. Goodrich como socia, y es un emblema de la industrializacin del pas en el siglo XX, con el impulso del Estado. La multinacional francesa Michelin -que en el 1998 adquiri la empresa de inversionistas nacionales anunci el cierre de sus plantas en Bogot y Cali, para dedicarse a la venta de llantas importadas.

Michelin atribuy los cierres de sus fbricas en el pas a la prdida de rentabilidad y dijo que asumir un egreso en sus libros este semestre, a causa de la reestructuracin, por 134 millones de dlares, incluidos los costos de la salida forzosa de 460 trabajadores. Jorge Luis Vega, presidente de Michelin Colombia (Icollantas), dijo que en los ltimos 15 aos se invirtieron 261.000 millones de pesos y se busc mejorar la productividad y defender el empleo de sus trabajadores, pero sin resultados. "La devaluacin del real brasileo (principal destino de nuestras exportaciones), la entrada masiva de llantas importadas al pas y otros factores econmicos que ao tras ao se repitieron repercutieron para que fuera inviable la operacin de produccin en Colombia", expres Vega. Ivanoe Serrano, presidente nacional de Sintrainclapa (sindicato de trabajadores de las industrias del caucho y el plstico), seal que la decisin los tom por sorpresa. "Hace poco vinieron trabajadores franceses a felicitarnos porque la empresa era muy rentable", dijo. Camilo Llins ngulo, presidente de la Asociacin Colombiana de Fabricantes de Autopartes (Acolfa), seal que es "preocupante el cierre de plantas industriales con trabajadores colombianos calificados y bien remunerados". Vientos de desindustrializacin Ahora, cuando diversos expertos advierten sobre la desindustrializacin del pas, este caso muestra "el fenmeno que est afectando a bastantes industrias nacionales que hasta hace poco eran productoras y ahora se convierten en agentes distribuidores y comercializadores", seala Ral vila, de la Coalicin para la Promocin de la Industria. Informacin de LA REPBLICA Pgina 1 Portada - BANCO MUNDIAL PINTA UN BUEN AO EN LA ALIANZA DEL PACIFICO 6681684 6681704 Pgina 10 Globoeconoma Colombia. Banco Mundial baj previsin de crecimiento regional LA NUEVA ESTRATEGIA DE AMRICA LATINA DEBERN SER LAS ALIANZAS REGIONALES, Por Michelle Zayed Atallah Los das de las bonanzas por la demanda de materias primas podra estar llegando a su fin, especialmente ya que el Banco Mundial espera un crecimiento moderado en todo el mundo y uno marginal en Amrica Latina. Por lo tanto, el organismo multilateral cree que la regin debe buscar nuevas formas de impulsar sus economas, entre ellas abordar proyectos de integracin como la Alianza del Pacfico. En su reporte semestral, la entidad de carcter econmico asegur que la volatilidad en los mercados mundiales se estabilizar pero el crecimiento en general ser pequeo e impulsado por los mercados emergentes, aunque es poco probable que estos alcancen los niveles en los que se encontraban antes de la crisis mundial. De esta manera el Banco prev un crecimiento de 2,2% del PIB mundial para 2013 que se acelerar levemente a 3% el prximo ao y 3,3% en 2015. En el caso de Amrica Latina las principales economas crecern cercanas al mismo paso que se le haba predicho en el reporte anterior. Colombia, por ejemplo, se espera que aumente su PIB 3.9% en 2013 y luego 4,2% y 4,3% en los aos que siguen. Sus homlogos Per y Chile creceran 6% y 4,9% en 2013, respectivamente. Mientras que Mxico se expandir 3.3% este ao. Este moderado desempeo en las economas latinas ya se est viendo en el primer trimestre del ao. Varios de los pases han recortado sus previsiones para 2013 debido a la baja en los precios del metales y minerales que han cado 30%, y del petrleo que baj 14% desde sus puntos ms altos en 2011, segn el reporte.

Entre los factores que estn restringiendo un crecimiento acelerado de la regin y el resto del mundo, est el continuo desempleo de los pases desarrollados y las limitaciones de produccin en una gran cantidad de pases de ingreso medio. Lus Carlos Guzmn, vicerrector de la Universidad Autnoma de Colombia, asegura que este tipo de economas con avances moderados se convertirn en una nueva norma ya que en general no tienen un "factor que pueda jalarlos crecimientos", es decir, lo que tradicionalmente ha sacado al mundo de las recesiones como las guerras o un aumento considerable en las poblaciones. Por est razn sugiere que una manera de 'jalonear' las economas de Amrica Latina es por medio de la integracin que adems incluya grandes proyectos de infraestructura. Sin embargo, Cesar Ferrari, Phd en economa de la Universidad Javeriana, explica que esto no es un tarea fcil y que incluso no podra ser tan efectiva ya que los mercados latinos aun son muy pequeos para substituir a los grandes socios comerciales como Estados Unidos y Europa. "En Latinoamrica nos hemos convertidos en proveedores de materias primas, y creo que la clave est en hacer las empresas ms competitivas para poder entrar en los mercados grandes y pequeos". Mejora el comercio internacional, pero aun le falta ritmo En el reporte de perspectivas econmicas del Banco Mundial, la entidad asegura que el comercio internacional ha mejorado despus de haber sufrido un bajn y haberse contrado durante varios meses. Para este ao se espera que el comercio crezca 4%, una cifra que aunque positiva no refleja los niveles previos a la crisis cuando aumentaba a un ritmo de 7,3%. Adems asegura que mientras el crecimiento en cantidad ser lento, el aumento en valor ser aun ms rezagado debido a la cada en los precios de las materias primas. Sin embargo, el comercio ha tenido un desempeo relativamente bueno gracias al intercambio entre economas emergentes que ha aumentado a un paso de 17,5% por ao en la ltima dcada, incluso excluyendo a China. CESAR FERRARI PHD EN ECONOMA DE LA UNIVERSIDAD JAVERIANA "Este lento crecimiento desafortunadamente lo podemos ver durante muchos aos, despus de todo nos tom casi 15 aos salir de la gran depresin y fue gracias a las inversiones que se hicieron para la segunda guerra mundial". LUIS CARLOS GUZMN VICERRECTOR DE l A UNIVERSIDAD AUTNOMA DE COLOMBIA "La economa mundial est en lo que llamamos un stay state donde no hay nada que la impulse y por eso no vamos a ver esos cambios bruscos. Lo que s puede ser un motor para nosotros es la integracin latinoamericana". Pgina 18 Finanzas. Jos Roberto Arango responde a las nuevas acusaciones de Rodrigo Jaramillo6683485 - "YO NUNCA HE NEGADO QUE ME PAGARON US$1 MILLN POR LA FUSIN DE INTERBOLSA" Ante el comunicado del expresidente del Grupo Interbolsa, Rodrigo Jaramillo, respondiendo a Jos Roberto Arango sobre su responsabilidad en el descalabro financiero, el empresario antioqueo, reconocido por salvar varias empresas nacionales, concedi a Caracol Radio una entrevista sobre el tema. Qu decir frente a la afirmacin de Rodrigo Jaramillo sobre que s recibi US$1 milln por comisiones? Yo nunca he negado el pago. Cul era el objetivo de ese contrato que me hacan, lograr la fusin entre Interbolsa e Inversionistas de Colombia. Ese trabajo lo hice y en todo momento estuve asesorando y cuando se logr el objetivo obviamente yo me gan mi trabajo, pas la cuenta y me la pagaron. Qu responde a Jaramillo sobre sus problemas con el exsuperintendente Augusto Acosta? Con Augusto Acosta me ligaba una gran amistad y una muy buena relacin porque l haba sido mi profesor. Por qu Jaramillo viene a decir lo de la salida de la Superfinanciera? Desafortunadamente yo tuve que poner en el comunicado que saqu, una frase desobligante que yo le dije al doctor Acosta en un momento dado, pero referente a otra cosa totalmente distinta.

Yo era accionista y fundador de la compaa Dann Financiera. Estbamos en problemas econmicos y necesitbamos en ese momento una capitalizacin, que se hizo, cumpliendo las normas de la ley que ningn inversionista poda pasar el 10% del grupo. l examin mucho y encontr que en un fondo haba una inversin de un hijo o una hija de Rodrigo Jaramillo y entonces se pasaba de ese 10%, y a los ocho meses estar aprobada y trabajando la compaa, el doctor Acosta aplic la ley con toda la eficacia y la rigidez, y obviamente eso nos caus unos perjuicios muy grandes. Entonces por eso es que yo fui donde l, y en esa conversacin dije esa frase delante de mucha gente, pero el tiempo finalmente le dio la razn al doctor Acosta porque hoy Dann es una compaa que funciona muy bien. Qu pas con Jaramillo y la compra de Coltejer? Rodrigo Jaramillo dice que su inversin en Coltejer le trajo muchas prdidas. Eso es cierto, pero Coltejer en el momento en que se puso en venta y arreglaron todas sus acreencias, era una compaa que arrancaba o kilmetros, con el grupo ms importante textilero de Mxico. Ah tambin aclaro que s es verdad, me pagaron los dos, pero los dos saban. Jaramillo hizo su inversin, l compr unas acreencias tributarias y le dejaron mucha utilidad en la accin porque l pag, si mal no recuerdo por $130.000 millones ellos pagaron $95.000 millones y obviamente recibieron esas acciones. Entonces si fue tan mal negocio por qu se meti en Fabricato? Rodrigo Jaramillo dice que l no tena acciones de Proyectar l dice que l no tena pero sus hijos s. No hace mencin a que l fue el que se dedic a acabar con Proyectar y efectivamente lo acab, y ah fue cuando yo empiezo a tener diferencias o distanciamientos con Toms Jaramillo y en el momento que el seor Rodrigo Jaramillo sale pblicamente a decir que ellos nunca han tenido ni tienen ni tendrn con Proyectar, era el fin de Proyectar, y yo sabiendo que s eran accionistas, cuando fui a mirar el libro lo haban cambiado por unos testaferros. A raz de eso, Toms Jaramillo me llam a darme explicaciones y le dije que no me interesaba ninguna explicacin, que yo entenda esa actitud cobarde de ellos de cambiar los nombres para poder decir que ellos no estaban ah y eliminar esa compaa como pas. Cul fue el papel de 'Talo' Meja y de Juan Carlos Ortiz en todo el negocio de Millonarios? Cuando a mi me llaman para salvar a Millonarios, yo le dije al seor ministro que la nica forma de poder hacer un trabajo de estos era que todo el mundo estuviera de acuerdo. Habl con los ms importantes representativos que eran que tenan derechos en esa corporacin y llegamos a un acuerdo, hicimos una asamblea y ah se aprob que se autorizaban vender los activos de Millonarios para cancelar una suma alrededor de $30.000 millones que figuraban en sus balances. Siendo as, entonces salimos a la venta, le ofrecimos a todo el mundo, a todos los grandes financieros de este pas, pero nadie se interes meterse en ese chicharrn, solamente apareci una oferta de 'Talo' Meja que representaba unos inversionistas y la oferta fue exactamente por lo que haba dado el avalo. Quin es Talo Meja? 'Talo' Meja se llama Carlos Adolfo Meja, es una persona que ha trabajado con el sector financiero y que a su vez en ese momento era el director de una compaa que se llamaba Grupo Proyectar que a su vez era la duea de 54% de Proyectar Valores. Quiero hacer una aclaracin, nosotros no vendimos como equivocadamente lo est pensando la gente que dice que yo vend las acciones o los de la DJVE, y que no est el dinero, pues claro que no, es que no hay ninguna participacin de ellos. Adems de estar enfrentado claramente con la familia Jaramillo, usted rompi relaciones con Juan Carlos Ortiz? Mis relaciones con Juan Carlos Ortiz fueron muy puntuales, fue cuando lo de Coltejer. Despus tuve otra relacin con l que fue que le ofrec unas acciones, le dije, usted por qu no se mete en este negocio que me parece muy chvere y compr unas acciones, una participacin minoritaria que a su vez la comparti con Toms Jaramillo y el seor Maldonado. Nunca ms he vuelto a hablar con l y en lo de Millonarios l apareci muy poco, porque todo este negocio lo lider Carlos Adolfo Meja y un abogado que ellos tenan all que era de apellido Archila, bsicamente con ellos se hizo toda esta operacin. RODRIGO JARAMILLO EXPRESIDENTE DEL GRUPO INTERBOLSA

"El doctor Arango logr el objetivo para el cual fue contratado y se le cancelaron sus honorarios de US$1 milln, as l no lo recuerde". TOMS JARAMILLO ACCIONISTA DE INTERBOLSA "Jos Roberto Arango us dineros de Interbolsa y del Fondo Premium para varios negocios como el de Coltejer y el de Millonarios". La Procuradura investigar la venta de la Millonarios La Procuradura abri de oficio una indagacin preliminar por presuntas irregularidades en la venta de un porcentaje de acciones de la Corporacin Deportiva Los Millonarios a Azul y Blanco 5.A. En un auto de cuatro hojas, el Ministerio Pblico decidi investigar la transaccin al recoger informaciones de prensa que indican que "al parecer el precio y en general las condiciones financieras acordadas por la asamblea de accionistas de la corporacin Club Los Millonarios no fueron completamente satisfechos por la empresa Azul y Blanco". Pgina 30 Opinin - IDEAS DE LOS BANQUEROS PARA LA PAZ 6681718 EL IMPACTO DE LOS ILEGALES EN LA ECONOMA SE AHOGA SACANDO EL DINERO EFECTIVO Y AUSPICIANDO EL DINERO PLSTICO Durante la pasada asamblea anual de la Asobancaria, rgano que agremia a las entidades financieras nacionales y extranjeras que operan en el pas, se escucharon muchas ideas enmarcadas en una Colombia sin el accionar de los grupos guerrilleros. Si bien la inasistencia del Presidente de la Repblica y de su Ministro de Hacienda fue evidente y brillaron por su ausencia, el evento cont con importantes actores del sector, y en ese marco se escucharon con atencin interesantes propuestas hechas a modo propio por el presidente de Colpatria, Santiago Per-domo, una entidad que hoy hace parte del grupo canadiense, ScotiaBank. Dice el banquero que "el gremio respalda el esfuerzo de la administracin Santos para concertar un acuerdo con las Farc. Con el nimo de contribuir al propsito de un pas en paz y con una mayor capacidad de crecimiento, quiero compartir con ustedes algunas reflexiones que me parecen de la mayor importancia. En primer lugar, me parece obvio que la extendida ilegalidad que hay en Colombia, es el mayor obstculo para su desarrollo (...) Clculos conservadores indican que la ilegalidad le extrae a la economa $37,2 billones anuales, que equivalen a 5,6% del PIB y a 85% de la inversin que tendr lugar en el programa de concesiones de la ANI durante los prximos seis aos, el cual aspira a incrementar 50% la red nacional de carreteras pavimentadas". "Necesitamos un propsito nacional para disminuir el uso del efectivo. Si tenemos un pas con una menor preferencia por este medio de pago, tendremos una economa ms formal, en la cual el colombiano de a pie har transacciones ms seguras y eficientes, con costos ms bajos, en menor tiempo y sin correr los riesgos que implica cargar grandes sumas de efectivo (...) Cul es la propuesta? Debemos lograr primero que el efectivo que sirve para realizar estas actividades entre al sistema. Para lograrlo, se podran cambiar en seis meses los billetes, bien sea porque retomemos la vieja propuesta de transformar su denominacin, mediante la eliminacin de tres ceros, o porque modifiquemos su color". Son audaces las propuestas del banquero, pero tambin el sistema debe poner de su parte modernizando los procesos inalmbricos, mviles y ms flexibles. Las tasas que cobran por simples transacciones son altas si se comparan con otros pases. No solo se trata de disminuir el efectivo circulante, sino de llevar al pas entero a otra etapa de desarrollo donde los costos tambin sean inferiores. Y situaciones como la del cuatro por mil tambin actan en contra de ese ideal de Perdomo. La gente le huye al sistema financiero por sus altos costos por las transacciones y por el injusto tributo que no se ha podido desmontar. Bienvenido sea el debate. Informacin de EL NUEVO SIGLO

6681810 Pgina 15-A Poltica - S RECIB UNA COMISIN DE INTERBOLSA : J. R. ARANGO 6681810 EL EMPRESARIO Jos Roberto Arango reconoci que recibi una comisin de un milln de dlares por el proceso de fusin de Inversionistas de Colombia con Interbolsa, proceso se demor por los requerimientos del superintendente Financiero, Augusto Acosta. "Nunca he negado el pago de la comisin", afirm. El segundo caso tiene que ver con el proceso de capitalizacin de la firma Dan Financiera que estaba orientada a inversionistas de Interbolsa. En el caso de Millonarios dijo que en la asamblea se logr llegar a un acuerdo para el pago de 34.000 millones de pesos. "Estamos tranquilos porque Azul y Blanco fue la promotora y no tuve nada que ver con ella. Mis relaciones con Juan Carlos Ortiz fue cuando el tema de Coltejer", sostuvo Arango. Informacin de EL PERIDICO 66816536681601 Pgina 21 Opinin - CONTRA EL TRABAJO INFANTIL, Por Harold Wilson Montufar Andrade La Organizacin de Naciones Unidas ha declarado el 12 de junio como el da mundial contra el maltrato infantil y contra otras violaciones de sus derechos humanos fundamentales, que segn la misma organizacin se agrupan en diez principios universales. Segn clculos del mercado laboral, se estima que 215 millones de nios y nias son vctimas del trabajo infantil. De estos, 115 millones estn laborando en trabajos peligrosos. Esta lamentable situacin ha obligado que la Organizacin Internacional del Trabajo fije la meta de eliminar las peores formas de trabajo infantil para el ao 2016. Segn cifras de abril de 2013, presentadas por el DANE en Colombia, en el ltimo trimestre del ao anterior la poblacin de 5 a 17 aos de 11 millones 332 mil personas que representan el 24,9% de la poblacin total nacional. Del total de nios, nias y adolescentes, cerca de 1 milln 111 mil personas se encontraban trabajando, con o sin remuneracin. Esto equivale a una tasa de trabajo infantil de 9,8%. Las ramas de actividad econmica que concentraron el mayor nmero de menores trabajadores fueron agricultura, pesca y ganadera con un 36,6% y comercio, hoteles y restaurantes con 30,4%. En la misma situacin, es lamentable encontrar que cerca de 532 mil menores no reciben ninguna remuneracin por sus labores cotidianas, siendo una grave situacin de explotacin y violacin de sus derechos fundamentales, los que se vulneran an ms cuando el 34,8% de los menores deben laborar jornadas semanales mayores a las 30 horas.

EMISOR EN LA PRENSA Mircoles 12 de Junio de 2013

EDITORIALES
EXTRA de Bogot Junio 11 6670755 Pgina 21 Editorial

- EL DLAR SIGUE POR LA VA DE LA REVALUACIN Desde hace varias semanas, hemos visto como el dlar ha venido mostrando un comportamiento favorable para los exportadores, registrando una revaluacin en su cotizacin que ya ha superado la barrera de los $1.900. Los analistas hoy da le llaman a este proceso de revaluacin: 'dlar Crdenas', teniendo en cuenta que el ministro de Hacienda y Crdito Pblico Mauricio Crdenas Santamara, fue quien se propuso en coordinacin con el Banco de la Repblica, intervenir severamente la divisa para luchar contra la apreciacin del peso colombiano. Un aceleramiento en el pago de la deuda pblica e incrementos en el monto de compras de dlares, as como un estricto control al ingreso de la divisa al pas, son varias de la acciones tomadas por las autoridades monetarias colombianas para hacer frente a la problemtica cambiara. Queda esperar que estas medidas logren estabilizar el comportamiento de la moneda en el mediano y largo plazo, al menos, eso es lo que desean los exportadores, para que en verdad puedan obtener los beneficios que trae el comercio exterior con un dlar representativo para las finanzas corporativas de las compaas que venden sus productos y servicios en los diferentes mercados del mundo. Adems, las variables macroeconmicas como la inflacin, la tasa de inters, la tasa de desempleo y otras, siguen mostrando buen comportamiento y favorecen un ambiente propicio para estabilizar el comportamiento del tipo de cambio en los niveles deseados. Por ahora los fundamentales de la economa van bien. Informacin de PORTAFOLIO Pgina 10 Economa - COMPRA DE DIVISAS VA EN USS 3.569,5 MILLONES 6674638 En los primeros cinco meses del ao, el Banco de la Repblica realiz compras de divisas por US$ 3.569,5 millones. En mayo, el Emisor adquiri US$ 698,8 millones, con lo que se presion la tendencia alcista del dlar. Pgina 10 Economa - 'AJUSTAR LA CIFRA DE CRECIMIENTO ES PRUDENTE' 6674633 El Ministro de Hacienda explica que los resultados de la economa durante el primer trimestre motivan el replanteamiento de la proyeccin, de 4,8 % a 4,4 % El anuncio del Ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, segn el cual el Gobierno bajar su pronstico de crecimiento de la economa para el 2013, de 4,8 a 4,4 por ciento, no cambiar el rumbo que lleva el recaudo tributario ni la aspiracin de Colombia de cumplir con el ltimo requisito para entrar a la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (Ocde). As lo estableci Crdenas, al expresar que "solo se trata de un ajuste para revisar proyecciones fiscales, pero las metas de dficit no cambian". Desde esa perspectiva, no hay nada que temer, indico el jefe de la cartera. "Creemos que 4,8 por ciento de crecimiento, como lo tenamos, es alto, debido a lo que pas en el primer trimestre de este ao. Nos vamos con un estimado entre 4,4 y 4,5 por ciento", seal. Para el director de investigaciones econmicas de Correval, Daniel Velandia, "la accin del Gobierno es prudente en medio del actual escenario. Es positiva tambin la convergencia de pronsticos entre el Gobierno y el Banco de la Repblica, lo que indica una buena seal de comunicacin. "No descarto que el Gobierno siga viendo el 4,8 por ciento como una posibilidad, pero la prudencia es mejor en este momento, sobre todo para la elaboracin de las cuentas fiscales. Si sale ms alto, la sorpresa ser favorable y bienvenida".

El estimativo de crecimiento para Colombia haba sido recortado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril pasado, que cambi el 4,4 por ciento por 4,1. Esta cifra ltima se convirti en el consenso del mercado. Aun as, entidades como Fedesarrollo tienen proyecciones a la baja, de 3,8 por ciento, previendo que "la fuerte desaceleracin del primer trimestre no permitir que en los dems periodos, aunque mejore la situacin, se suba ms all de 4 por ciento", dijo Leonardo Villar, director de Fedesarrollo. El Grupo Bancolombia prev un crecimiento de 4,2 por ciento, revisado a la baja desde hace tres meses, aun antes de conocerse el plan Pipe, de impulso a la productividad y el empleo, con el que se espera aportar dos puntos al crecimiento. Regional El Fondo Monetario ya haba revisado sus pronsticos En mayo pasado, el FMI advirti que. Pese a la buena situacin econmica general de la regin, existen diferentes desafos en funcin de la estructura econmica particular de los pases. Por un lado, ubic a las economas de la regin financieramente integradas en los mercados internacionales (Brasil. Chile. Colombia. Mxico. Per y Uruguay), que segn las proyecciones crecern a una tasa media del 4.3 por ciento en el 2013, y para las que es importante calibrar las polticas macroeconmicas". Entre ellas, el Fondo mencion "una poltica fiscal ms prudente que contribuira a aliviar la presin sobre la capacidad interna y a mitigar el aumento de los dficits en cuenta corriente". Pgina 16 Economa - INSEGURIDAD Y COSTOS INCENTIVAN EL USO DE EFECTIVO 6674644 Los valores de las transacciones financieras y la falta de tecnologa en establecimientos, algunas de las causas. La economa colombiana sigue siendo dominada por una alta circulacin de dinero en efectivo, lo que lo convierte en el principal medio de pago del pas, por encima de las tarjetas dbito y los cheques, y ese fenmeno se da bsicamente por el bajo nivel de acceso que tienen los ciudadanos al sistema financiero. Un informe realizado por la investigadora Constanza Martnez, del Banco de la Repblica, seala que, si bien se han presentado avances, an hay varios factores que impiden un menor uso del dinero 'contante y sonante' en la economa, entre ellos el gravamen a los movimientos financieros o 4 por 1.000. El reporte seala que si bien el pago electrnico es ms cmodo y rpido, muchos colombianos no quieren usarlo por el costo que este representa. "Con respecto al gravamen a los movimientos financieros, los resultados sealan una cada en los retiros, consistente con el sobrecosto que asumen los agentes por cuenta de este impuesto al uso de los servicios bancarios", seala el informe. Otro de los aspectos que destaca el informe es la poca penetracin bancaria o acceso de los usuarios al sistema financiero, especialmente en las zonas ms apartadas del pas. La informalidad, la preferencia a no ser identificados y hasta el miedo a ser vctimas de delitos informticos tambin son factores que mantienen a los colombianos lejos de ingresar al sistema bancario. "En el caso del crimen, los resultados sealan que a medida que aumenta la inseguridad, la poblacin reduce el uso de tarjetas dbito, lo que, a su vez, se traduce en una mayor demanda de efectivo", sostiene el documento. Adems, seala que los retiros con tarjetas dbito representaban en el 2011 alrededor del 37 por ciento como proporcin del efectivo. "El uso de efectivo permite reducir el riesgo de clonacin, duplicacin y robo de las tarjetas dbito, lo cual es propio de establecimientos comerciales poco conocidos", seala el reporte. Se reconoce que la penetracin de la tecnologa como los datafonos puede reducir el uso del dinero fsico. "El incremento en las unidades de datafonos instalados en los puntos de venta ha comenzado a generar cambios en los instrumentos de pago preferidos por los usuarios", finaliza el estudio". Pgina 12

Economa - SANTOS RECONOCE EL ESFUERZO DE LA BANCA EN BAJAR LOS INTERESES 6674640 El Gobierno destaca la bancarizacin de ms colombianos en los ltimos tres aos. "Les agradezco el apoyo que han dado, como el mejor socio, completando el esfuerzo del Gobierno, con los programas de subsidio a la tasa para la compra de vivienda", les dijo el presidente Juan Manuel Santos a los banqueros durante la convencin bancaria realizada en Cartagena. Por primera vez en muchos aos, un mandatario no va a pedir o a regaar a los banqueros por los costos del dinero, el de Santos fue un mensaje atpico. No solo fueron las tasas de inters, el presidente reconoci que en lo corrido del actual gobierno se ha bancarizado a 2,3 millones colombianos. Y no par ah, agreg: "Desde 2007 ustedes (los bancos) han pasado de tener presencia en menos de 400 municipios a tenerla en 1.088, que equivalen a casi un 99 por ciento de todos los municipios del pas". Como natural consecuencia de la rebaja en las tasas de inters, las solicitudes de crdito hipotecario se incrementaron. Para el mandatario, con ese tipo de alianzas, gana el pas, ganan los colombianos y gana la banca, y es de esa forma como se construye prosperidad, coment en su mensaje Juan Manuel Santos. Adems, destac que "la gente no conoce bien qu hace la banca colombiana, su papel en asuntos como el recaudo de impuestos, en la lucha contra el lavado de activos o la lucha contra la financiacin del terrorismo, en el manejo de los recursos del rgimen de salud, en la distribucin de los subsidios de los programas sociales del Estado o en el manejo de los recursos de las regalas, entre muchas otras actividades". "La banca ha sido y ser fundamental en la financiacin de los programas de infraestructura involucrados, por ejemplo en la cuarta generacin de concesiones, que representa, tal vez, la apuesta ms ambiciosa jams realizada por modernizar la infraestructura de transporte de nuestra nacin", sostuvo el presidente Santos. Por ltimo, sostuvo que es cierto que hay grandes retos, pero invit al sistema financiero a que sigan trabajando de la mano con el gobierno para que esos grandes desarrollos que ha tenido la banca ayuden a construir pas. Informacin de EL ESPECTADOR Pgina 9 Negocios - EL VALOR DEL EFECTIVO 6674800 El Banco de la Repblica revel que en el pas circulan 2.011 millones de billetes que representan cerca de $38,94 billones. Entretanto, en monedas haba $942.000 millones, equivalentes a 9.312 millones de piezas. Pgina 1 Portada - BAJA EL PRONSTICO DE CRECIMIENTO 6674774 Baja el pronstico de crecimiento El Gobierno rebaj de 4,8 a 4,4% su previsin de crecimiento econmico para 2013. Pobre comportamiento de industria, agro y comercio, seal que preocupa. Pgina 8 Negocios Entre enero y marzo, el PIB se habra expandido menos del 3% - LA ECONOMA BAJA SU MARCHA, Por Hctor Sandoval Duarte

Un pobre comportamiento de las exportaciones, la industria y el agro en lo que va del ao llev al Gobierno a replantear las cuentas del crecimiento econmico. Se espera un resultado de 4,4% para el cierre de 2013. Las seales que ha mostrado el crecimiento econmico en lo corrido de este ao no slo tienen pensando a los tcnicos del Banco de la Repblica, sino al ministro de Hacienda y Crdito Pblico, Mauricio Crdenas Santamara. Alertas como la cada de las exportaciones (particularmente de commodities) y una produccin industrial que an no se repone de su letargo, llevaron al Gobierno a replantear sus expectativas para el cierre de este ao. Segn el ministro Crdenas, las cuentas muestran que la economa colombiana no crecera 4,8% al terminar 2013, sino que terminara en niveles que oscilan entre 4,4% y 4,5%. Las razones para apretar el pronstico, segn el jefe de esta cartera, son la cada del precio de las materias primas en los mercados internacionales y la inestabilidad en las relaciones entre Colombia y Venezuela. Entretanto, el Banco de la Repblica, sostiene su proyeccin en niveles de 4,3% para el cierre de 2013 y advierte que el precio de los commodities (como el carbn y el caf) podra seguir bajando. Segn el Emisor, la economa del pas habra crecido a un ritmo inferior al 3% entre enero y marzo. Sin embargo, esta tendencia se revertira gracias a las acciones de poltica monetaria y fiscal que se han tomado este ao. A su turno, la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), en un reciente informe estim que la economa crecera al trmino de 2013 entre 3,5% y 4%. "Las seales de desaceleracin econmica a nivel local se han ido acentuando. En lo corrido del ao la produccin industrial acumula una contraccin del -6,1% anual". Otro sntoma que preocupa, segn ANIF, es que el comercio minorista viene creciendo a tasas menores al 1% (hace un ao lo haca a un ritmo del 6,9%). A esto se suma que las ventas externas de las materias primas que produce el pas "registraron una considerable desaceleracin (-12,3% anual)" y que la expansin crediticia a marzo no tuvo crecimiento alguno. Este panorama, de acuerdo con el documento, muestra que el Emisor todava tiene espacio para bajar su tasa de referencia de 3,25% a 3%. Sin embargo, ANIF advierte que "se requiere acentuar las polticas contra cclicas, tanto monetarias como fiscales". Jos Manuel Restrepo, rector del Colegio de Estudios Superiores de Administracin (CESA), estima que el pas no crecer a tasas del 4,5%, sino en un rango entre 3,8% y 4%. "En el primer trimestre el pas mostr mal comportamiento en agro, exportaciones e industria. Un crecimiento cercano al 4% este ao lo soportaran un aumento de la demanda interna y sectores como comercio y servicios; que la inversin no ceda". A su turno, el presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC), Rafael Meja Lpez, opin que el comportamiento del sector agropecuario y de la industria nacional ser un factor determinante para que la economa logre un desempeo que rondel 4%. Un peso sin los tres ceros? Luego de que el Congreso de la Repblica archivara la propuesta de quitarle tres ceros al peso, el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, asegur que en su escritorio ya tiene un borrador para intentar revivir este proyecto en el Legislativo. Informacin de LA REPBLICA Pgina 36 Caja Fuerte - ACIERTOS EN IPC Y DESACIERTOS EN EL DLAR Acciones y Valores S.A. y Fiduciaria La Previsora S.A. atinaron al dato de inflacin en mayo (0,28%), segn el sondeo que hace mensualmente el Banco de la Repblica entre los agentes del mercado. En el caso del dlar, ninguno de los especialistas acert a los $ 1.891,48 que cerr la TRM el 31 de mayo.

Corredores Asociados fue el ms cercano con una diferencia de $16,48, seguido de Alianza Valores con $39,48. Pgina 17 Finanzas. Flujos de inversin estn saliendo de los emergentes DLAR A $2.200 EN 2014, Por Felipe Campos- Gerente Investigaciones Econmicas Alianza Valores Finalmente la tasa de cambio se devalu y mucho. Durante 2013 el peso colombiano se ubica en el top 5 de monedas ms dbiles en el mundo con una devaluacin de 7.2%, al lado del yen japons (10,26%) y el dlar australiano (7,52%). En la regin latinoamericana somos la lder (sin contar a Venezuela) con un elemento muy particular, todas las monedas de la regin se estn devaluando. Ahora vienen las preguntas de rigor. Cul ha sido el papel del gobierno en ayudarnos a alcanzar el dlar "Crdenas" de $1.900? y Es esto temporal o el principio de una nueva dinmica que no se ha dado en los ltimos 13 aos? Cunto de Crdenas tiene el dlar "Crdenas"? El papel del Gobierno fue efectivo en mantenerla tasa de cambio al alza los primeros meses del ao cuando la regin se revaluaba. Primero, verbalmente advirtindonos de su capacidad de tomar medidas no ortodoxas y luego confirmndolo a principios de mayo con su propuesta de rentabilidad mnima de los fondos de pensiones. Aun no conocemos la versin definitiva de esta propuesta pero al final implicar compra de dlar de los fondos de por lo menos US$4000 millones, nosotros pensamos que ser ms. Dicho esto, si comparamos las monedas de la regin desde el anuncio de medidas locales, la devaluacin ha sido idntica. En pocas palabras, nuestra moneda este en el top de devaluacin mundial en parte gracias a nuestro gobierno, pero los ltimos $ 70 al alza definitivamente no fue un logro de ellos. Hasta dnde y hasta cundo con esta tendencia? Ac es donde quisiera introducir lo que en Alianza Valores hemos denominado la "gran rotacin criolla". El ciclo de fortaleza emergente tanto en crecimiento econmico como en sus monedas comenz en el ao 2000, exacta0mente al tiempo de una gran valorizacin de nuestros productos (petrleo, carbn, oro, etc.). Saben qu ms pas desde el 2000? Las acciones en el mundo desarrollado iniciaron una serie de crisis que las llev a completar 13 aos de 0% de rentabilidad. Todo esto no es coincidencia. Durante ms de una dcada los flujos de inversin han estado desvindose constantemente hacia nuestras economas va demanda de commodities y esta no es la primera vez que sucede. En los mercados tambin perdidos para las bolsas desarrolladas del 1930-1945Y1965-1982, tambin hubo una muy fuerte demanda de commodities. Durante el segundo periodo mencionado, el oro se valoriz 1.800% y a finales de los 70 ya el petrleo se negociaba por encima de los US$100 por barril alguna similitud con los acontecimiento recientes? Lo preocupante de este anlisis es que una vez las acciones desarrolladas se recuperaron entre 1982-2000, el petrleo volvi a negociarse entre US$20 y US$40 por barril. Lo que les acabo de contar no es una teora sino una realidad. Desde 2011, los flujos hacia los emergentes frenaron. Desde junio de 2011 las monedas y bolsas latinoamericanas se han desvalorizado 16% y 21 % respectivamente. Esto al tiempo que las acciones americanas se valorizaron 50%. El anuncio de una eventual fin de compras de la FED en Estados Unidos en la misma semana en que nuestro Ministro de Hacienda anunci sus reformas) solo aceler algo que ya vena pasando. Colombia est en el epicentro de todo esto. El crecimiento de los ltimos 12 meses las exportaciones y la IED alcanzaron -1,8% y +1,87% respectivamente. Estas son cifras mucho ms acordes con un crecimiento econmico alrededor de 3% para 2013, no obstante el Banco de la Repblica, el Gobierno y la mayora de analistas siguen pensando que ser mucho ms. Cundo compramos dlar? Si bien, nuestra meta de tasa de cambio para 2014 es $2.200, tengo la impresin de que el movimiento actual ha sido muy rpido y debe moderarse. Debemos estar pendientes de la ltima versin de reforma a las pensiones porque aunque confirme que los fondos deben comprar dlar, puede que sea una propuesta ms flexible (no en el monto de compra sino en el tiempo para hacerlo), esto nos podra dar una oportunidad de compra ms abajo de los precios actuales.

Pgina 20 Finanzas UNA CRUZADA NACIONAL PARA REDUCIR EN USO DEL EFECTIVO, Por Santiago Perdomo Presidente de Colpatria y Presidente de la Junta de Asobancaria Resulta claro que si nuestro pas lograr la paz, tendr un futuro ms prosperidad con unas instituciones acatadas por todos los ciudadanos y una economa ms competitiva, capaz crecer de manera acelerada y sostenida, que le permitir reducir ms rpido que hasta ahora la pobreza y la desigualdad. Nuestro gremio respalda, por tanto, el esfuerzo de la administracin Santos para concertar un acuerdo con las Farc. Con el nimo de contribuir al propsito de un pas en paz y con una mayor capacidad de crecimiento, quiero compartir con ustedes algunas reflexiones que me parecen de la mayor importancia. En primer lugar la extendida ilegalidad que hay en Colombia, es el mayor obstculo para su desarrollo. Clculos conservadores indican que en la actualidad en Colombia la ilegalidad le extrae a la economa $37.2 billones anuales, que equivalen a 5,6% del PIB y a 85% de la inversin que tendr lugar en el programa de concesiones de la aos, el cual aspira a incrementar en 50% la red nacional de carreteras pavimentadas. Pues bien, un comn denominador de todas esas actividades delictivas es que se financian y se pagan con dinero en efectivo. Por este motivo, para quitarle oxgeno a la ilegalidad, quiero lanzar una propuesta con el fin de disminuirla preferencia por este medio de pago frente a otros. Creo que la alta ilegalidad en Colombia ha resultado favorecida por la elevada preferencia por el dinero en efectivo en el sistema de pagos. Calculada como la proporcin del efectivo sobre la oferta monetaria, la preferencia de 47% por este medio de pago en nuestro pas es alta, respecto del 30% correspondiente a su desarrollo econmico, que coincide con el promedio mundial. Para una economa como la nuestra, donde la ilegalidad es muy alta, esa elevada preferencia por el efectivo es inconveniente, porque es caldo de cultivo para esas actividades, debido a la baja trazabilidad de este medio de pago, que favorece el delito. En consecuencia, tanto desde el punto de vista de atacar la ilegalidad como desde la ptica de la inclusin financiera y la profundizacin del crdito, conviene desestimular la preferencia por efectivo e incentivar el uso de medios de pago alternativos. Necesitamos un propsito nacional para disminuir el uso del efectivo. Si tenemos un pas con una menor preferencia por este medio de pago, tendremos una economa ms formal, en la cual el colombiano de a pie har transacciones ms seguras y eficientes, con costos ms bajos, en menor tiempo y sin correr los riesgos que implica cargar grandes sumas de efectivo. Cul es la propuesta? Debemos lograr primero que el efectivo que sirve para realizar estas actividades entre al sistema. Para lograrlo, se podran cambiar en seis meses los billetes, bien sea porque retomemos la vieja propuesta de transformar su denominacin, mediante la eliminacin de tres ceros, o porque modifiquemos su color. El objetivo nacional debe ser no transar en efectivo, es decir, que todos los pagos se hagan por medios electrnicos. Para coadyuvar a ese propsito, los bancos deberamos ofrecer cuentas y transacciones a precios nfimos e inclusive gratis, y proveer mecanismos para la transaccionalidad electrnica, como vienen haciendo competidores, por medio de la telefona celular, internet y otros canales, que implican inversin en tecnologa. Las autoridades entendieron hace tiempo esta necesidad. Por eso primero establecieron la devolucin de dos puntos del IVA para los pagos con tarjetas de crdito y dbito en 2004- Luego en la "mini" reforma tributaria de 2010 establecieron un cronograma para desmontar el GMF entre 2014 y 2018. Y en la reforma tributaria del ao pasado hicieron extensiva la devolucin a la banca mvil. El Gobierno trabaja en la definicin de este concepto. Tenemos la esperanza de que su significado sea amplio, de manera que incluya los productos ms recientes que ha introducido la banca colombiana como los monederos electrnicos- y otros que ofrezca en el futuro, que utilicen mecanismos electrnicos. Si las autoridades siguen empeadas en este propsito, la banca las acompaar con entusiasmo, como hasta ahora, comprometida con la masificacin de los medios de pago electrnicos, extendiendo sus canales para estos propsitos a los sitios ms lejanos del territorio.

Ojal se pudiera adelantar la eliminacin del GMF. Si no fuera posible, recomendara su eliminacin para todas las transacciones, excepto para el retiro de grandes sumas en efectivo, sobre las cuales debera inclusive aumentarse la tasa del impuesto, perjudicar a los colombianos de menores ingresos, debera establecerse un monto mximo mensual para los retiros de efectivo, el cual quedara exento del gravamen. En consecuencia, el GMF podra transformarse en un impuesto al uso del efectivo. Estamos convencidos de que el propsito de minimizar el uso del efectivo nos ayudara a conseguir una economa eficiente, dinmica, formal, incluyente y equitativa. Para reemplazar el efectivo se puede estimular la utilizacin de tarjetas crdito y dbito. Si nuestro pas reduce el uso del efectivo en 20 puntos porcentuales, la tasa de crecimiento econmico se incrementara de manera permanente en medio punto porcentual, una cifra nada despreciable. Esta es mi propuesta: una cruzada nacional para reducir a su mnima expresin el uso de efectivo. 6674749 Pgina 34 Opinin - LA INFLACIN DE MAYO Y LAS POLTICAS CONTRA CCLICAS , Por Sergio Clavijo LA INFLACIN DE MAYO SIGUI REGISTRANDO NIVELES ESTABLES, PERO LAS SEALES DE DESACELERACIN A NIVEL LOCAL SE HAN IDO ACENTUANDO El DANE report que el mes de mayo registr una inflacin del 0,28%. Este dato result superior al previsto por los analistas (0,23%), pero levemente inferior a la cifra observada un ao atrs (0,3%). Con ello, la lectura anual de inflacin se mantuvo por segundo mes consecutivo en el lmite inferior del rango-meta de largo plazo (2%). Este comportamiento se explica por la leve aceleracin en la inflacin subyacente (2,3% anual vs. 2,2% en abril) y la desaceleracin de la inflacin de alimentos (1,3% vs. 1,6%). As, es de esperar que la situacin inflacionaria contine sin mayores presiones hasta el tercer trimestre del ao y entonces se acelerara para finalizar el presente ao cerca de 2,6%. A nivel microsectorial, la inflacin de mayo se increment principalmente en los grupos de vivienda (0,64%), salud (0,26%), alimentos (0,23%) y vestuario (0,2%), pero hubo deflacin en diversin (0,3%). otros gastos (-0,04%) y comunicaciones (-0,01%). Por su parte, el 1PP registr una inflacin mensual del 0,19%, pero el registro anual todava arroja una cmoda deflacin del -2,1%, anual, donde la reversin en los trminos de intercambio explica buena parte de este comportamiento. Las seales de desaceleracin econmica a nivel local se han ido acentuando. En lo corrido del ao a marzo, la produccin industrial acumula una contraccin del -6,1% anual (vs. +2% de 2012) y el comercio minorista creci tan slo al 0,9% (vs. 6,9% de un ao atrs). Asimismo, las exportaciones de commodities (77% del total), registraron una considerable desaceleracin: -12,3% anual en 2013 (eneromarzo) vs. 28,4% en 2012. Esto se ha agravado por la reversin en los trminos de intercambio, lo cual se refleja en un menor supervit comercial de Colombia: 0,5% del PIB durante el primer trimestre de 2013 frente a 2,4% de hace un ao. Ms an, la expansin crediticia en lo corrido del ao hasta abril empezaba a marcar un nuevo derrotero al crecer cero real vs. una expansin del 10% real en doce meses, seal de que el freno en la demanda agregada ha empezado a permear la saludable dinmica que traa el sector financiero hasta hace unos pocos meses. A nivel global, el panorama contina siendo bastante incierto. De una parte, se avizora el inicio de la retraccin de las inyecciones de liquidez de la FED en el ltimo trimestre de ese ao, lo cual est revirtiendo los flujos de capital off-shore hacia el mundo desarrollado, causando devaluaciones de las monedas de los emergentes frente al dlar y prdidas de valor en los portafolios de los activos locales, tanto en renta fija como variable. Colombiana sido uno de los mas golpeados en meses recientes. De otra parte, la dinmica del sector real a nivel global se ha debilitado, con la excepcin de Estados Unidos, lo cual ha empezado a transmitirse en debilidades de la cuenta comercial, agravando las debilidades locales, incluyendo all los casos de Brasil, Per y Colombia. Todo lo anterior nos indica que existe un pequeo espacio en Colombia para reducir la tasa repo-central del BR en los prximos meses, llevndola del 3,25% al 3%, con lo cual la repo-real quedara fluctuando cerca del 0,5%, en un umbral estimulante para la actividad econmica. Sin embargo, dicho espacio se ira

reduciendo debido a: i) el repunte de la inflacin durante el segundo semestre; y ii) la mayor presin que pondr la devaluacin del peso frente al dlar en materia de costos, donde vemos que a niveles de la franja actual de los $i.850-$l.900 se tendr una devaluacin promedio ao cercana a 2% anual. En sntesis, la inflacin de mayo continu registrando niveles estables (2% anual), ubicndose en el lmite inferior del rango-meta de largo plazo. No obstante, las seales de desaceleracin econmica a nivel local se han ido acentuando y la incertidumbre internacional empieza a contagiarnos, dadas las evidentes debilidades en nuestro frente de comercio internacional. Es altamente probable que el crecimiento de la economa colombiana durante el primer trimestre de 2013 se ubique en el rango 2,5%3% y, para el ao como un todo, en la franja 3.5%-4%, requirindose, por lo tanto, acentuar las polticas contracclicas tanto monetaria como fiscal. Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln Pgina.com Economa - PRESIDENTE SANTOS TERMINA GIRA POR ORIENTE MEDIO CON INVITACIN A INVERTIR EN COLOMBIA El presidente de Colombia, Juan Manuel Santos, asegur este mircoles en un encuentro empresarial en Tel Aviv que Colombia es "una historia de xito", y alent a invertir en su pas y sacar el mximo provecho del acuerdo del Tratado de Libre Comercio (TLC) que ambos gobiernos alcanzaron la jornada anterior. "Colombia es una historia de xito (...) una historia de xito que querramos compartir con vosotros", dijo el presidente ante un centenar de empresarios israeles durante un seminario de negocios organizado por Proexport, la entidad pblica que promueve el turismo, la inversin extranjera y las exportaciones en Colombia. Santos destac las virtudes de la economa de su pas y las posibilidades que se abren de cara al futuro. "Colombia es un pas donde las oportunidades estn abiertas a todo el mundo, que sabe hacer uso de los maravillosos recursos que tenemos, tanto los humanos como los naturales, y un pas en paz con la mirada hacia la prosperidad", agreg. El presidente dedic toda la maana al encuentro empresarial, salvo un pequeo parntesis que hizo antes del almuerzo para visitar el Museo de Tel Aviv, segn el programa facilitado a los medios. Fueron los ltimos actos oficiales de su agenda de trabajo, antes de que abandone la zona a primera hora de la tarde y ponga fin a la que es su primera visita a Israel y Palestina como presidente. Ya lo haba hecho anteriormente como ministro de Economa en el gobierno de Csar Gaviria y como titular de Defensa, en 2008, en el de lvaro Uribe. El mandatario colombiano habl sobre los cambios legales que ha introducido su gobierno para fomentar el potencial de la economa colombiana en todos los sectores y garantizar un mejor reparto para poner fin a la pobreza. "Colombia ha abierto un nueva senda para todo el mundo sobre cmo organizar sus prioridades nacionales de forma que garanticen una crecimiento sostenible en el futuro", apunt. El evento cont con el apoyo de la Asociacin de Cmaras de Comercio de Israel, el Ministerio de Economa y otros organismos pblicos locales y estuvo co-presidido por el ministro israel de Energa y Agua, Silvn Shalom. Colombia exporta a Israel por valor de unos 530 millones de dlares y ha sido tradicionalmente uno de sus principales abastecedores de carbn y caf. En los ltimos aos, las relaciones comerciales se han expandido considerablemente y ambos gobiernos han declarado en esta visita el final de las negociaciones para un Tratado de Libre Comercio que sus parlamentos debern ratificar antes de entrar en vigor, lo que se espera que ocurra a principios de 2014.

Este martes, en una comparecencia con el primer ministro israel, Benjamn Netanyahu, Santos mostr su inters por "aprender" de los "campeones de la innovacin", en referencia al desarrollado sector de la alta tecnologa israel. "Podemos aprender mucho de vosotros y hay reas en las que podemos trabajar juntos", indic sobre las posibilidades que este acuerdo abre. El TLC contempla que el 70 por ciento de las exportaciones de un pas al otro queden exentas de tasas de aduanas y barreras arancelarias en cuanto entre en vigor, un porcentaje que se ampliar a la totalidad del comercio dentro de diez aos. La presidenta de Proexport, Mara Claudia Lacouture, ya haba explicado que Colombia ha identificado varios campos de accin empresarial que pueden interesar a Israel, entre ellas la relocalizacin de funciones de negocios (BPO), informtica y outsourcing. Pgina.com Economa - PARO BANANERO AN EST POR DEFINIRSE , Por Camila Aristizbal Arango Los trabajadores bananeros de Urab, afiliados al Sindicato Nacional de Trabajadores de la Industria Agropecuaria (Sintrainagro), siguen sin definir la hora cero para el comienzo del paro, luego de que en su asamblea ratificaran un cese de actividades. As lo seal ayer a este diario el presidente de Sintrainagro, Guillermo Rivera Zapata, quien agreg que es el Comit de huelga el encargado de declarar el paro, pero an no hay fecha de reunin. El sindicato, que representa a unos 20.000 trabajadores bananeros de Urab, ha reconocido la crisis del sector, derivada de la revaluacin del peso y la reduccin en la productividad, pero ha advertido que "los trabajadores no tienen por qu soportar el problema, ya que la solucin la deben buscar los empresarios, las comercializadoras y Gobierno. Lo nico que aporta es la parte operativa con una eficiencia del 100 por ciento en la productividad". Por su parte, los empresarios bananeros sealaron que los trabajadores tendran plazo hasta el 17 junio para decidir la hora cero, pero confiaron en la posibilidad de mantener los dilogos con los negociadores, para obtener una solucin y evitar la huelga, que frenara el despacho de ms de 230.000 cajas de banano a los mercados internacionales. Pgina.com Economa - PRODUCCIN DE CAF CRECI 36 POR CIENTO ENTRE ENERO Y MAYO La Federacin Nacional de Cafeteros inform este martes que la produccin cafetera entre enero y mayo fue de 4.026.000 sacos de 60 kilos, frente a los 2.951.000 sacos cosechados en los cinco primeros meses del ao pasado. Segn la Federacin, la transformacin de la estructura productiva cafetera que ha venido adelantando Colombia en los ltimos aos, la cual incluye un agresivo programa de renovacin de cafetales, sigue dando resultados en materia de productividad. Solo en el quinto mes del ao, la cosecha cafetera registrada ascendi a 937.000 sacos de 60 kilos, 36 por ciento ms que la produccin de mayo de 2012, cuando se alcanzaron los 590.000 sacos. La produccin de los ltimos doce meses (junio 2012-mayo 2013) creci 24 por ciento, llegando a los 8.819.000 sacos de 60 kilos versus los 7.113.000 sacos cosechados entre junio de 2011 y mayo de 2012. Las exportaciones de caf en lo corrido del ao (enero-mayo) crecieron 32 por ciento, sumando 3,67 millones frente a 2,78 millones de igual vigencia del perodo anterior. En mayo las ventas externas crecieron 45 por ciento, llegando a los 854.000 sacos de 60 kilos, en comparacin con los 590.000 sacos exportados en igual mes de 2012. Pgina.com Economa

- CRECEN LAS QUEJAS POR HABEAS DATA : SIC, Por Juan Fernando Rojas T. El superintendente delegado para proteger los datos personales explica alcances de nueva ley en esa materia. Despus de mes y medio de entrada en vigencia de la Ley 1581 de 2012 (hbeas data) han aumentado las quejas de los ciudadanos que consideran vulnerado este derecho constitucional en cuanto a informacin personal que administran entidades, sean pblicas o privadas. "Estamos recibiendo un promedio de 200 quejas semanales (...), un 90 por ciento de ellas se refiere a casos asociados a centrales de riesgo crediticio por alguna infraccin a la ley 1266 (regula hbeas data para el sector financiero)", comenta el superintendente delegado para la Proteccin de Datos Personales, Jos Alejandro Bermdez Durana. El funcionario agreg que con la nueva ley, cualquier colombiano tiene muchas ms garantas de conocer, actualizar y rectificar su informacin personal que est contenida en bases de datos y archivos pblicos o privados. En ese sentido, Colombia ya cumple con estndares internacionales en normatividad y supervisin de la proteccin de la informacin personal de sus ciudadanos y desde 2012 fue aceptado como miembro pleno de la Conferencia Internacional de Autoridades de Proteccin de Datos y Privacidad. Asimismo, el funcionario inform que hace dos semanas nuestro pas fue reconocido como "observador permanente" del grupo de comercio en el exclusivo foro de Cooperacin Econmica Asia-Pacfico (Apec, por sus siglas en ingls). Esa fue la antesala del primer congreso internacional de proteccin de datos que realiz la semana pasada en Santa Marta la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC), en alianza con el Centro de Informacin Poltica y Liderazgo (Center for Information Policy Leadership ), uno de los tanques de pensamiento ms importantes del mundo en materia de hbeas data. All se reunieron autoridades en proteccin de datos en pases de Amrica y Europa para discutir sobre mecanismos de supervisin y desafos en tiempos de internet. En entrevista con este diario, Bermdez Durana explica los alcances de la nueva ley, cmo mejorar desde 2014 la vigilancia de quienes manejan bases de datos y de qu manera los ciudadanos pueden hacer valer sus derechos ante el mal manejo de su informacin personal: Cmo explica el aumento de quejas de los ciudadanos sobre hbeas data? "Estamos recibiendo un promedio de 200 quejas semanales, eso es porque la gente ha entendido que la nica opcin no es ir ante los jueces y mediante una tutela reclamar el buen manejo de su informacin personal, sino que puede acudir ante una instancia administrativa como lo es la Superintendencia que ya cuenta con una delegatura exclusiva para atender ese tipo de reclamos y ejercer vigilancia". Y cules son las quejas ms recurrentes? "Tienen que ver en su inmensa mayora con entidades o empresas que manejan informacin financiera y crediticia que luego reportan a centrales de riesgo. Cabe aclarar que en la mayora de casos el problema no es de la central, sino de la entidad que es fuente de la informacin reportada". A qu tipo de empresas se refiere? "Principalmente, colectoras de cartera, firmas de venta directa, operadores de telefona celular, agencias de arrendamiento y firmas que venden a crdito cursos de idiomas, entre otras. Bsicamente, qu reclaman los ciudadanos? "El 50 por ciento de las quejas tiene que ver con la veracidad de la informacin reportada a centrales, un 25 por ciento se relaciona con la omisin de las empresas o centrales de atender la solicitud directa y otro tanto es por la falta de autorizacin previa para uso de informacin personal. Es importante recordar que todo deudor moroso debe ser informado con 20 das de antelacin antes de ser reportada la informacin a la central de riesgo, en ese tiempo puede pagar la obligacin o controvertirla". Qu recomienda en estos casos? "Presentar la queja directamente ante la entidad pblica o privada que hace tratamiento de la base de datos. Si pasados 15 das hbiles se contesta mal o no hay respuesta, las personas puede acudir a la Superintendencia de Industria y Comercio e instaurar su queja. Lo pueden hacer tambin por internet

(www.sic.gov.co), anexando constancia de que se radic el reclamo o la respuesta que recibi y no le satisfizo. El trmite no tiene costo". En cunto tiempo le responde la queja? "Estamos evacuando esos trmites en un promedio de 2 meses, sea porque ordenemos la eliminacin, correccin, actualizacin de la informacin, o simplemente archivar el caso si lo amerita". Cmo est haciendo la vigilancia a las empresas que manejan informacin personal de los colombianos? "Hacemos visitas de inspeccin aleatoria a las empresas de que ms quejas recibimos, lo que da pie a abrir investigaciones de proteccin de hbeas data que estamos tramitando en seis meses y pueden terminar en sancin". En cosas concretas, qu beneficios trae para cualquier ciudadano la nueva ley de hbeas data? "Las entidades, pblicas y privadas, que manejen datos personales deben contar con una autorizacin previa, expresa e informada de la persona natural que es titular de esa informacin almacenada. En cualquier momento el ciudadano puede conocer, actualizar y rectificar sus datos personales, ser informado sobre el uso que se ha dado a los mismos, acceder de forma gratuita a ellos, y solicitar la supresin de sus datos en los casos en que sea procedente. Tambin se establece un rgimen de transferencias internacionales de informacin personal. Esto garantiza que al pas que enven esos datos, tambin debe velar por el hbeas data". A qu sanciones se atiene una empresa si viola la 1581? "La Superintendencia podr imponer multas de hasta dos mil salarios mnimos legales mensuales vigentes (1.180 millones de pesos) u ordenar el cierre temporal o definitivo de las operaciones que tengan que ver con manejo de datos personales". En Colombia, la gente si es consciente de proteger sus datos personales? "Cada vez ms, pero tambin cada vez hay ms riesgos de usos no autorizados de datos sensibles, como los asociados a salud y menores de edad. Los ciudadanos deben entender que son dueos de su informacin personal y tener cuidado con los datos que va dando cuando, por ejemplo, los abordan en la calle y les hacen una encuesta y no identifica a quin entrega la informacin y para qu fin". 350 sanciones que suman $5.000 millones ha impuesto desde 2010 la SIC por infracciones a la ley 1266 de 2008. PROTAGONISTAS El zar que protege datos personales Jos Alejandro Bermdez D. - Superintendente delegado para la Proteccin de Datos Personales Es abogado de la Universidad de los Andes con especializacin en derecho de la competencia, propiedad industrial y derecho de autor. Es miembro del comit ejecutivo de la Red Iberoamericana de Proteccin de Datos Personales. Ha sido asesor del despacho del Superintendente de Industria y Comercio y coordinador del grupo de Hbeas Data Financiero. PARA SABER MS Dos leyes de hbeas data diferentes Tanto la Ley 1266 de 2008 y la reciente 1581 de 2012 regulan el derecho fundamental de Hbeas Data, es decir, el derecho que tienen las personas de conocer, actualizar y rectificar la informacin recogida en bancos de datos pblicos y privados. La Ley 1266 slo regula en lo referido a datos de carcter financiero y crediticio, en tanto que la nueva ley se aplica a todas las bases de datos con informacin personal, con excepcin de las de mbito domstico, de seguridad nacional, las de inteligencia, contrainteligencia, las de contenido periodstico y de censos. EN DEFINITIVA Colombia se pone a la altura de los estndares internacionales de proteccin del hbeas data con la entrada en vigencia de la ley 1581. Ahora los ciudadanos pueden ejercer mejor sus derechos. Pgina.com

Opinin - LOS TURCOS DERRIBAN EL MURO, Editorial Despus de ms de una semana de protestas en el corazn de Estambul y Ankara, los manifestantes turcos no ceden, pese a la represin policial en la plaza Taksim. El primer ministro Erdogan se juega su futuro poltico. La llamada Primavera rabe tena motivaciones distintas a las que podran tener ahora los turcos, pero en el fondo ambas persiguen lo mismo: la libertad. En otras palabras, luchar contra la opresin. Y el primer ministro turco, Recep Tayyip Erdogan, parece encarnar una nueva forma de opresin, distinta en lo poltico, pero igual de desproporcionada en lo militar a las de los dictadores rabes Ben Al en Tnez, Muamar Gadafi en Libia, Hosni Mubarak en Egipto y Baschar Al Assad en Siria. Las plazas, esas que son el corazn de los pueblos, vuelven a ser el escenario de una manifestacin masiva y contundente de cientos de miles de personas que no parecen dispuestas a prolongar el periodo de los dictadores. Y Erdogan es quien sigue en la lista, pese a tener todo a su favor para convertirse en un gran "reformador", como esperaban los turcos lo fuera. Los inmejorables resultados de la economa turca en la ltima dcada y su pragmatismo frente a la crisis rabe le haban generado un halo de liderazgo y reconocimiento entre sectores polticos y sociales, tantos, que el propio Erdogan se dio licencia para gobernar a su antojo y hasta proponer cambiar la Constitucin para poder reelegirse hasta 2023. Ahora, acosado por sus ms inmediatos rivales dentro de su propio partido, paradjicamente llamado de "la Justicia y el Desarrollo", el primer ministro turco recibe en las calles de las principales ciudades un golpe contundente a su prestigio, pero sobre todo a su ego y su arrogancia. No son los rboles centenarios que se piensan derribar en la plaza Taksim, para darle paso a un complejo comercial, los que llevaron a los turcos a levantarse contra el Gobierno. No. Fueron otros los motivos. Las restricciones a las libertades individuales y la intromisin del gobierno en asuntos propios de la intimidad de las familias rompieron el muro de la tolerancia y dieron paso a la indignacin colectiva. Despus fue el propio Erdogan el que abon el terreno a una gran revuelta social que ni la fuerza bruta de sus ejrcitos ha podido controlar, por ms agua a chorros que sale de los antimotines y los gases lacrimgenos que expelen sus armas. Los cuatro muertos que van en poco ms de una semana de refriegas y los cientos de heridos durante los enfrentamientos con la Fuerza Pblica son ya un costo muy alto para el primer ministro turco. La comunidad internacional, de paso, le comienza a cobrar la brutalidad con la que ha querido recuperar la tranquilidad de los turcos. Alemania, la voz de mando dentro de la Unin Europea, a la que aspira ingresar Turqua, ha demandado el respeto a la protesta de los turcos y clamado por la defensa de los derechos humanos de los manifestantes. La velocidad con la que vienen cambiando los hechos en Estambul y Ankara, con viento a favor de los miles de ciudadanos que siguen protestando pese a la represin policial, puede convertirse en el comienzo de una "Primavera turca", as Erdogan quiera desconocerla. No podr desconocer, eso s, sus propias palabras cuando las revueltas eran en el vecindario, en Tnez y Egipto. Para entonces, Erdogan, el "reformador", les dijo a los dictadores de turno que "los gobiernos deben obtener su legitimidad de la voluntad del pueblo. Un lder que mata a su pueblo, pierde esa legitimidad". La perdi Erdogan? La respuesta la tienen los miles de turcos que siguen en las calles, dispuestos a vivir su propia "primavera". Contraposicin LOS MANIFESTANTES NO BUSCAN LA CADA DEL GOBIERNO, SINO QUE SEAN ESCUCHADOS

Por DUDEM COLLINSWORTH - Analista del Internacional Crisis Group. A diferencia de la mayora de Estados en el Oriente Medio, Turqua tiene un gobierno elegido democrticamente. El primer ministro Erdogan lleg al poder por tercer periodo consecutivo con un 50 % de los votos en las elecciones de 2011. Ha sido una administracin eficiente y, por ejemplo, est comprometido actualmente en una gran iniciativa para resolver la insurgencia de tres dcadas del Partido de los Trabajadores del Kurdistn (PKK) y a la vez del problema kurdo. Los peligros del gobierno comenzaron el 3 de junio, cuando se report el primer enfrentamiento entre el PKK y el ejrcito turco en ms de dos meses, que dej un soldado herido. Sin embargo, pese al nfasis en los llamados y demandas para que renuncie el primer ministro, la mayora de los manifestantes no esperan en verdad que suceda, ni estn buscando un cambio fundamental en el rgimen turco. Ms bien, quieren algn reconocimiento o aseguramiento por parte de un lder que ven cada vez ms distante luego de 10 aos en el poder. Los que protestan quieren que su voz sea escuchada y sus inquietudes tomadas en cuenta. La reaccin del gobierno turco ha sido ambigua. El Presidente Abdullah Gl ha dicho que la democracia no es slo el triunfo en las elecciones y que Erdogan debe atender los reclamos de la gente, pero eso no ha sucedido. El primer ministro tiene una oportunidad valiosa para recuperar su legitimidad e incluir a todos esos manifestantes en un proyecto de transformacin y de solidez democrtica. Tambin de llevar ante la justicia a los responsables de la represin policial. Caricatura del Da

Informacin de PRIMERA PGINA.COM Emisor lanza obra de historia econmica de la Colonia El gerente del Emisor, Jos Daro Uribe, resalt la publicacin bicentenaria del "Estado General de todo el Virreynato de Santa Fe de Bogot" y en el que se explica en un primer censo adelantado por Joaquin Duran y Diaz los sueldos y la informacin comercial de Nueva Granada en 1794. Bogot.- El gerente del Banco de la Repblica, Jos Daro Uribe, present este martes la publicacin bicentenaria del "Estado General de todo el Virreynato de Santa Fe de Bogota". La obra explica en un primer censo adelantado por Joaquin Duran y Diaz los sueldos y la informacin comercial de Nueva Granada en 1794. En ese sentido, los lectores curiosos encontrarn - como dice el prlogo - "una introduccin bastante completa a sus instituciones civiles, eclesisticas y militares". El historiador britnico de la Universidad de Oxford, Malcolm Deas, estuvo a cargo del prlogo de la obra y destac en su discurso que la publicacin del"Estado General de todo el Virreynato de Santa Fe de Bogot" es una obra que rene en un solo volumen una gran informacin dispersa y que en la actualidad

es de difcil acceso. El lanzamiento se llev a cabo en la Casa Gmez Campuzano al norte de Bogot. Para codirector Cano, el PIB de Colombia crecer en 2013 entre 3,5% y 4% El integrante de la Junta Directiva del Banco de la Repblica, Carlos Gustavo Cano, seal que la inflacin anual viene por debajo de la meta del 3%. Y en mayo termin en 2%. En tanto que el PIB crece por debajo del potencial. Agreg que a pesar de que la intervencin del Emisor en 2012 ha sido la ms alta del milenio, persiste algn grado de desalineamiento con relacin a la tasa de cambio real de equilibrio. Bogot. - El codirector del Banco de la Repblica, Carlos Gustavo Cano, estim este mircoles que el Producto Interno Bruto, PIB, de Colombia en 2013 estara entre 3,5% y 4%. Cano seal que la inflacin anual viene por debajo de la meta del 3%. Y en mayo termin en 2%. En tanto que el PIB crece por debajo del potencial. Agreg que a pesar de que la intervencin del Emisor en 2012 ha sido la ms alta del milenio, persiste algn grado de desalineamiento con relacin a la tasa de cambio real de equilibrio. "De ah la continuacin del programa hasta septiembre, aunque con menor intensidad", explic Cano.

Gobierno oficializar reduccin en proyeccin de crecimiento de 2013: Ahora ser del 4,5% El ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, reiter que el crecimiento de la economa colombiana podra estar por el orden del 4,4% al 4,5%. El jefe de la cartera de Hacienda manifest que la revisin se origina luego del bajo repunte en el primer trimestre de 2013 y que estar muy cerca del 2,8%. Cabe recordar que Primera Pgina revel desde el viernes siete de Junio que la cifra fue revisada a la baja. Bogot.- El ministro de Hacienda y Crdito Pblico, Mauricio Crdenas, reiter que la revisin de la meta de crecimiento que fue revisada a la baja ser presentada oficialmente el prximo jueves en el Consejo de Poltica Econmica y Social - Conpes - y en el que se evaluarn las metas del marco fiscal de mediano plazo. Crdenas reiter que el crecimiento de la economa colombiana podra estar por el orden del 4,4% al 4,5%. El jefe de la cartera de Hacienda manifest que la revisin se origina luego del bajo repunte en el primer trimestre de 2013 y que estar muy cerca del 2,8%. Cabe recordar que el ministro Crdenas haba sido enftico en defenderla proyeccin en materia de crecimiento econmico para el presente ao de 4,8%. Sin embargo, como lo revel Primera Pgina desde el viernes siete de Junio la cifra fue revisada a la baja. Ahora resulta que toca ser Superman para ocupar la SuperFinanciera: Alberto Bernal El director de investigaciones de Bulltick Capital Markets manifest que en el pliego de cargos que elev la Procuradura contra el superintendente Gerardo Hernndez se est cayendo en una persecucin "agresiva y ridcula" contra los servidores pblicos contra cualquier accin con el fin de generar un titular de prensa. Bogot.- El director de investigaciones de Bulltick Capital Markets sali al crculo de defensa del superintendente financiero, Gerardo Hernndez, para calificar de ridcula y agresiva la persecucin que se ha generado por varios organismos de control y que segn Bernal estn "pescando en ro revuelto". En ese sentido, el director de investigaciones de Bulltick Capital Markets seal sobre el caso del super Hernndez lo siguiente: "Como vamos a empapelar a una persona como Gerardo Hernndez porque no tuvo la capacidad de predecir con 24 meses de anticipacin que iba a haber un problema con una comisionista como Interbolsa. Entonces vamos a pedirle que sea superman o la mujer maravilla y pueda ponerle un lazo alrededor de las personas qu es lo que estamos exigiendo nosotros de los sectores pblicos, Hctor,

pregnteme usted a m si en al algn momento se me va a ocurrir tomar un puesto como superintendente financiero si a m la Fiscala, la Procuradura, la Contralora, me pueden meter maana en un problema judicial porque no pude predecir que los TES iban a estar a 7,50% en Mayo de 2014. Hgame el favor no tengo la menor idea" Adicionalmente, Alberto Bernal seal que "en el caso de encontrar actuaciones criminales en el caso de Interbolsa, si se llega a comprobar que alguna persona acto criminalmente pues que pague, pero buscar en este ro revuelto a ver a quien descabezamos por generar un titular de prensa, se est llegando a una situacin ridcula" El BID presenta, el 18 de Junio, un estudio de los bancos pblicos de Amrica Latina El trabajo aborda sus desafos y la manera en que pueden ayudar a la regin de Amrica Latina y el Caribe hacer frente a sus problemas ms difciles, como el cambio climtico. Nueva York. - El 18 de junio, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) dar a conocer un nuevo estudio de los bancos pblicos de desarrollo en Amrica Latina, que aborda sus desafos y la manera en que pueden ayudar a la regin de Amrica Latina y el Caribe hacer frente a sus problemas ms difciles, como el cambio climtico. Ese da, a las 11.00 horas, el BID llevar a cabo un seminario sobre las conclusiones del estudio en su sede de Washington, DC. Bancos pblicos de desarrollo: hacia un nuevo paradigma? es un anlisis detallado y sin precedentes de 56 instituciones financieras pblicas de Amrica Latina que, en conjunto, proveen casi la cuarta parte de las colocaciones de la regin. En aos recientes, esas instituciones dejaron de ser un lastre a las finanzas pblicas y hoy tienen sus estados financieros ms slidos de su historial reciente, ofreciendo a la regin una singular oportunidad que se expone en el informe. Estos y otros aspectos se tratarn en el seminario en el que participarn Rafael Gamboa, Director General de FIRA, que ofrece financiamiento para el sector de la agricultura de Mxico, y Santiago Rojas Arroyo, presidente del Bancoldex, de Colombia. ASUNTO: Seminario y presentacin de un estudio de los bancos pblicos de Amrica Latina FECHA: Martes, 18 de junio, 11.00 horas LUGAR: Banco Interamericano de Desarrollo, 1300 New York Avenue, NW, Saln de Conferencias Andrs Bello, 9 piso, Washington, D.C. La reunin se transmitir en vivo y en directo en http://www.livestream.com/IDBEvents1 Importaciones colombianas crecieron 15,9% en Abril y ao corrido aumentaron 5,71% En Abril de 2013, las importaciones pasaron de US$4.458 millones CIF en igual mes de 2012 a US$5.167 millones CIF. Mientras que entre Enero y Abril lo hicieron de US$18.307 millones CIF a US$19.353 millones CIF. El Departamento Administrativo Nacional de Estadstica, Dane, revelar las cifras de importaciones para Abril el prximo 18 de Junio. Bogot. - En Abril de 2013, las importaciones colombianas aumentaron en 15,9% con relacin a igual mes de 2012, segn conoci Primera Pgina. Las importaciones pasaron de US$4.458 millones CIF en igual mes de 2012 a US$5.167 millones CIF. En tanto, entre Enero y Abril, las importaciones del pas crecen 5,71% al pasar de US$18.307 millones CIF a US$19.353 millones CIF. Vale recordar que a Marzo ltimo el aumento ms importante se present en los productos originarios de Estados Unidos, al pasar de US$3.333,6 millones de 2012 a US$4.201,0 millones en el mismo perodo de 2013 (26,0%). Este crecimiento se explic por las mayores compras externas de navegacin area o espacial (653,6%) y combustibles y aceites minerales y sus productos (37,6%). El Departamento Administrativo Nacional de Estadstica, Dane, revelar las cifras de importaciones para Abril el prximo 18 de Junio.

TES a Julio de 2024 abrieron al alza en la sesin de este mircoles a 6,50% Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el martes en 6,44%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, a Julio de 2024 abrieron al alza en la sesin de este mircoles a 6,50%. Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el martes en 6,44%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. 11 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Martes Cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6.708% 6.410% 6,50% N.D. N.D. N.D. $ millones +6pb 6,449% 6.050% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 3.98% 3.90%

Dlar abri a $1.898,55: baja $6,7 frente a su cierre del martes El martes el dlar cerr en $1.905,25. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$7 millones en 13 operaciones. Registra un promedio de $1.896,64. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1472 y el euro baja a US$1,3280. Bogot. - En el Sistema de Negociacin de Moneda Extranjera, SET-fx, el dlar subi este mircoles, debido a la incertidumbre sobre el futuro de las medidas de flexibilizacin aplicadas en algunas de las principales economas del mundo. El dlar abri a $1.898,55, es decir, gana $6,7 frente a su cierre del martes cuando termin la sesin en $1.905,25. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$7 millones en 13 operaciones. Registra un promedio de $1.896,64. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1472 y el euro baja a US$1,3280. Los mercados se resienten por la creciente incertidumbre sobre el futuro de las medidas de flexibilizacin aplicadas en algunas de las principales economas del mundo para combatir la desaceleracin. El Banco de Japn anunci el martes que no aplicar medidas adicionales para controlar la volatilidad de la deuda nipona y de los tasas de inters a largo plazo, en un momento en el que se duda sobre la continuidad del programa de compra de bonos de la Reserva Federal de Estados Unidos. COTIZACION DEL DLAR DEL MIRCOLES 12 DE JUNIO DE 2013 APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $1.898,55 MNIMO $1.895,08 MXIMO: $1.898,55 MEDIO: $1.896,64 MONTO: US$7 millones TRANSACCIONES:13 CIERRE DEL MARTES HOY 1:00 p.m. $1.905,25 MNIMO $1.902,50 MXIMO: $1.915,00 MEDIO: $1.907,45 MONTO: US$675 millones TRANSACCIONES:1.288 APERTURA DE HOY: $1.898,55. COMPORTAMIENTO DEL REAL 12 DE JUNIO 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. R$2,1472. COMPORTAMIENTO DEL EURO 12 DE JUNIO DE 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. US$1,3280.

En partido de Colombia, hubo reunin de Creadores de Mercado: Gobierno llama a la tranquilidad La Direccin de Crdito Pblico dijo que no hay razn para que los fondos de pensiones no estn comprando TES sino que vendiendo. Hizo hincapi en que las nuevas normas que le darn vida a una nueva frmula para calcular la rentabilidad mnima, para nada buscan afectar la deuda pblica interna. El mercado no ha ledo bien las actitudes y declaraciones del ministro de Hacienda pues parecieran que slo le importase el dlar. Bogot. - Ayer en horas de la tarde se llev a cabo una reunin en el Ministerio de Hacienda en donde Crdito Pblico hizo un llamado a la tranquilidad. La Direccin de Crdito Pblico dijo que no hay razn para que los fondos de pensiones no estn comprando TES sino que vendiendo. Hizo hincapi en que las nuevas normas que le darn vida a una nueva frmula para calcular la rentabilidad mnima, para nada buscan afectar la deuda pblica interna. El mercado no ha ledo bien las actitudes y declaraciones del ministro de Hacienda pues parecieran que slo le importase el dlar. Crdito Pblico tambin precis que se va a cumplir a cabalidad el programa de subastas de TES, pues la idea es que termine en Noviembre y no anticipadamente como ocurri el ao pasado. Al mercado la incertidumbre lo est golpeando, pues an no han salido los decretos sobre fondos de pensiones y repos. Hace algunos das el ministro Mauricio Crdenas indic a Primera Pgina que "las de repo estn listas prcticamente, yo creo que la prxima semana salen. Las de fondos de pensiones ha habido comentarios, no de fondo, comentarios ms bien de ajuste. No ha habido una reaccin negativa a las medidas de los fondos de pensiones, pero es una decisin de largo plazo y no tengo problema en que se decante un poquito ms y que se madure un poquito ms. Que pase una semana o dos para que sigamos recibiendo comentarios". Precio del petrleo sube en Nueva York y Londres por preocupaciones sobre estmulos de la FED El crudo Brent se cotiza con un avance de 32 centavos de dlar, a 103,28 dlares por barril. El petrleo en Estados Unidos sube 20 centavos de dlar a 95,58 dlares por barril. Nueva York. - Los precios del petrleo suben este mircoles en Nueva York y Londres por las preocupaciones sobre si los bancos centrales mantendrn las medidas de estmulo. El crudo Brent se cotiza con un avance de 32 centavos de dlar, a 103,28 dlares por barril. El petrleo en Estados Unidos sube 20 centavos de dlar a 95,58 dlares por barril. Los mercados se resienten por la creciente incertidumbre sobre el futuro de las medidas de flexibilizacin aplicadas en algunas de las principales economas del mundo para combatir la desaceleracin. El Banco de Japn anunci el martes que no aplicar medidas adicionales para controlar la volatilidad de la deuda nipona y de los tasas de inters a largo plazo, en un momento en el que se duda sobre la continuidad del programa de compra de bonos de la Reserva Federal de Estados Unidos. Tasas de ttulos del Tesoro de E.U. bajan a 2,18% por preocupaciones sobre estmulos de la FED Los ttulos del Tesoro de Estados Unidos a diez aos bajan un punto base a 2,18%, por las preocupaciones sobre si los bancos centrales mantendrn las medidas de estmulo. Nueva York. - Los precios de los ttulos del Tesoro suben este mircoles, en medio de preocupaciones sobre los estmulos econmicos que mantiene la Reserva Federal de Estados Unidos. En ese sentido, el rendimiento de los ttulos a diez aos baja un punto base a 2,18%. Los mercados se resienten por la creciente incertidumbre sobre el futuro de las medidas de flexibilizacin aplicadas en algunas de las principales economas del mundo para combatir la desaceleracin.

El Banco de Japn anunci el martes que no aplicar medidas adicionales para controlar la volatilidad de la deuda nipona y de los tasas de inters a largo plazo, en un momento en el que se duda sobre la continuidad del programa de compra de bonos de la Reserva Federal de Estados Unidos. Informacin de LA PATRIA de Manizales Junio 11 Pgina 3-B Negocios - PIB DEL PRIMER TRIMESTRE SERA DE 3%, Por Daniel E. Velandia O. - Correval Para lo que resta del ao, en infraestructura se esperan ejecuciones y desembolsos importantes, adems de los Incentivos promovidos por el Gobierno y los bancos. El crecimiento econmico del pas sera de 3 % al cierre del primer trimestre; sin embargo, a partir de abril los indicadores empezarn a mejorar y lo harn con mayor fuerza despus de mitad de ao, por lo que proyectamos que al finalizar el 2013 la economa nacional crecer 4,7 %. Las tasas moderadas del primer trimestre estuvieron impactadas y contaminadas por los paros que se registraron en febrero en cuatro sectores econmicos importantes, entre ellos caf y carbn. A esto se le suma que marzo tuvo una semana menos en das hbiles y laborales por Semana Santa. Esto, sin duda, tambin incidir en los resultados de los tres primeros meses del ao. Para el periodo enero - marzo se esperan tasas de crecimiento muy similares a las de los ltimos tres meses del 2012; no obstante, la expectativa es que a partir del segundo trimestre las condiciones mejoren sustentadas, por un lado, en la poltica del Banco de la Repblica de bajar las tasas a los niveles actuales de 3,25 y, por otro, con los recursos que ha comprometido el Gobierno dentro del 'Plan de choque'. En Credicorp Capital vemos que en el segundo trimestre empezar a evidenciarse una recuperacin de la actividad econmica, pero esta se dar con mayor fuerza en el tercero. La proyeccin de crecimiento de 4.7 % para el 2013, en buena parte est soportada en el Plan de Impulso a la Productividad y el Empleo (Pipe), presentado y puesto en marcha por el Gobierno Nacional. Sin embargo, un riesgo principal sigue siendo el contexto externo y en particular Venezuela en donde se podra presentar una afectacin importante del comercio internacional, no solo por su nuevo presidente, sino por la fuerte devaluacin del bolvar, lo que tendr un impacto importante en el volumen de exportaciones. En medio de las dificultades, la actividad petrolera creci 8 % en el primer trimestre gracias a que se estn resolviendo gradualmente temas de licencias ambientales y ha habido una disminucin importante en el nmero de atentados a la infraestructura, por lo que es factible que el crecimiento del sector en el ao promedie entre 7 % y 8 % "con sesgo al alza", y la produccin se mantenga por encima del milln de barriles diarios. Para lo que resta del ao, en infraestructura se esperan ejecuciones y desembolsos importantes, adems de los incentivos promovidos por el Gobierno y los bancos para la compra de vivienda, lo que llevar a una reactivacin del sector de la construccin, uno de los mayores generadores de empleo. Con el Pipe proyectamos que la construccin registre un alza de entre 7 %y 8%. Con respecto al tema de la vivienda, debemos decir que en el pas no hay burbuja inmobiliaria; si bien los colombianos estn destinando recursos a la compra de vivienda, no estn endeudados. Mientras la gente no tenga deuda, no hay riesgos importantes sobre la economa. Buena parte de las compras realizadas en los ltimos aos se han efectuado con ahorros, lo que implica que en el evento de un desempeo desfavorable de la economa, los precios no deben reducirse necesariamente como respuesta a la necesidad de vender el inmueble para pagar una deuda Obviamente, hay que cuidar y monitorear que los bancos no relajen su polticas de prstamo para evitar entregarles recursos a personas que n tengan las condiciones econmicas para responder. En consumo, los esfuerzos del Banco de la Repblica de bajar las tasas generarn un crecimiento. Estos resultados se comenzaran a ver hacia tercer trimestre con mayor fuerza, y al final del 2013 el alza sera de 4 %.

En la industria es necesario esperar que en el segundo semestre se present una mejor dinmica de los pases desarrollados y que el 'Plan d choque' comience a generar resultados, para que esta actividad inicie s recuperacin y, de esta forma, mantenga un crecimiento moderado de entre 2% y 3%. La fortaleza relativa del peso colombiano profundiza la coyuntura actual del sector y no cabe duda que este es el factor que hace ms evidentes los sirios problemas de competitividad de la industria, que resultan estructrale y en los que deben concentrarse los esfuerzos tanto del Gobierno como d los empresarios. El desarrollo de los proyectos de infraestructura resulta primordial para alcanzar este objetivo. Con este panorama, somos optimistas de que los trimestres por ven generarn mejores resultados que los obtenidos entre enero y marzo. Otros artculos de inters Informacin de PORTAFOLIO Pgina 1 Portada - COLOMBIA YA VENDE SUS PRODUCTOS EN 160 PASES 6674598 En medio de la debilidad externa, este 19 naciones se han estrenado como compradoras de mercancas colombianas. 6674629 Pgina 8 Economa - LAS EMPRESAS COLOMBIANAS YA VENDEN PRODUCTOS EN 160 PASES 6674629 En el primer trimestre de este ao, 19 naciones se estrenaron como compradoras de mercancas nacionales. No es un secreto que las exportaciones colombianas vienen de capa cada, pues entre enero y abril de este ao ajustaron una cada del 7,3 por ciento. Pero, en medio del descenso -que ha sido ocasionado principalmente por menores despachos de petrleo y carbn-, vale la pena destacar que ha crecido la lista de clientes del pas. Segn cifras del Ministerio de Comercio con corte al primer trimestre, los empresarios colombianos hacen negocios con 160 pases en los cinco continentes. De hecho, entre enero y marzo de este ao, Colombia vendi por primera vez a 19 pases que figuraban en ceros hace un ao. Pero tambin es cierto que, por cuenta de la baja en las exportaciones de petrleo, dej de vender a 11 mercados (ver recuadro). Esto ocurre en momentos en que la baja demanda ocasionada por la crisis en una parte importante de los pases desarrollados se ha sentido en el comercio internacional. La Organizacin Mundial del Comercio (OMC) prev que el intercambio global crecer alrededor de 3 por ciento este ao, muy por debajo del promedio anual de las ltimas dcadas, que supera l 5 por ciento. Si bien los tres principales compradores (Estados Unidos, China e India) concentran exactamente la mitad de los despachos de bienes colombianos, la realidad es que en todos los rincones del mundo estn apareciendo clientes para los productos nacionales. De los 14.000 millones de dlares que vendi el pas en el primer cuarto del ao, el 67 por ciento se queda en el continente americano. Poco ms de la mitad tiene como destino los Estados Unidos, aunque Colombia tiene otros 43 clientes en esta parte del mundo. Ms all de la Comunidad Andina, Chile y Centroamrica, los productos nacionales han ganado terreno de manera importante en el Caribe.

Por ejemplo, Aruba es el dcimo socio comercial de Colombia, con casi 300 millones de dlares en el primer trimestre, y pases como Repblica Dominicana, Bahamas, Antillas Holandesas, Trinidad y Tobago y Santa Luca, compraron ms de 50 millones de dlares en bienes colombianos. Incluso se registraron ventas a las Islas Turcas y Caicos. La canasta de compras de estas naciones tiene una porcin importante de petrleo, aunque tambin figura una gran variedad de artculos agroindustriales y manufacturas. AL OTRO LADO DEL MUNDO Como bloque, la Unin Europea es el segundo socio comercial colombiano, y de los 27 pases que la conforman, el nico que dej de comprarnos en el primer trimestre fue Luxemburgo. Pero en el Viejo Continente otros 10 pases registran importaciones provenientes de Colombia. Asia est ganando terreno de manera significativa, pues en dos aos duplic su participacin y ahora representa el 14 por ciento de las exportaciones colombianas. Lgicamente, el gran mercado est en China e India, pero no son las nicas oportunidades. Otros 39 pases han abierto sus puertas a los bienes colombianos, y van desde los ms desarrollados y pudientes como Japn y Corea del Sur, hasta emergentes como Vietnam, Tailandia y Lbano; e incluso economas ms cerradas, como Afganistn, Irn e Irak. Sin embargo, es esa regin la que precisa los mayores esfuerzos en materia de diversificacin, pues hay una alta concentracin en petrleo y caf. Entre tanto, ya son 32 los pases africanos que son clientes de Colombia, y compran principalmente petrleo, ferronquel, algunos productos agroindustriales y materias primas para la industria. Y en Oceana, los principales productos son caf y manufacturas. Algunos mercados que ya no estn comprando En medio de las dificultades del entorno internacional y la baja demanda en algunos mercados, tambin hay una lista de pases que en meses anteriores haban comprado bienes colombianos y ya no lo hacen. Entre ellos figuran, principalmente, pequeos mercados de frica y Oceana que tradicionalmente haban comprado combustibles a Colombia. Se trata de Argelia, Guinea Ecuatorial, Djibouti, Ruanda y Nueva Caledonia, por mencionar algunos ejemplos. Para que la lista no se reduzca y se ganen nuevos clientes, la estrategia es seguir en la negociacin de acuerdos y en la diversificacin. Pgina 31 Opinin Anlisis de Jairo Nez Mndez Investigador de Fedesarrollo La nica forma exitosa de cambiar la estructura social e institucional es a travs de una discusin pblica y la construccin de consensos alrededor de la calidad de los servicios sociales, y de sus efectos sobre el mercado laboral, que es la mayor fuente de ingresos en Colombia. - ANOMIA SOCIAL: PERSISTENCIA DE LA POBREZA E INEQUIDAD 6674673 La anomia es la incapacidad del Estado y la sociedad de proveer a los individuos lo necesario para lograr las metas de la sociedad": Durkheim. Se presenta cuando el Estado no tiene un inters real de solucionar los problemas sociales: su funcin de utilidad es poltica, no social. Su visin es cortoplacista y, por lo tanto, la planeacin de la poltica social no ataca los problemas estructurales que enfrenta la poblacin excluida del mercado. Y solo es capaz de tratar ciertas patologas sociales, pero sin soluciones integrales y de largo plazo. En otras palabras, la anomia social se presenta cuando no hay un objetivo de largo plazo como la movilidad social y, simplemente, el policy maker se limita a definir los recursos y procesos de ciertos programas, puesto que al final solo lo medirn por la ejecucin presupuestal y el nmero de quejas y reclamos. Es una visin de contadura, no una visin de economa poltica que produzca el cambio social. Por supuesto, es mucho ms fcil entregar subsidios que elaborar una estrategia para el cambio social. Finalmente, a corto plazo, quienes reciben subsidios se satisfacen y, naturalmente, esto es suficiente para llevarlos a las urnas a reelegir una y otra vez lo mismo.

Dicho lo anterior, regresemos al tema central. "La distribucin del ingreso en una sociedad depende de la asignacin de los diferentes tipos de capital (humano, fsico, social y cultural), los que a su vez proporcionan el poder econmico y poltico": Bourdieu. Las grandes variaciones de la distribucin del ingreso (movilidad social) dependen de la capacidad relativa de adquirir capital entre los diferentes tramos de la distribucin del ingreso o de las distintas clases sociales (microempresarios, jornaleros, asalariados, empresarios, cuenta propia, entre otros). Obviamente, la adquisicin de capital nicamente tiene efectos sobre el cambio social, en la medida en que la poblacin ms pobre lo haga en cantidades y calidades superiores o iguales a las del resto de la poblacin. Si, por ejemplo, la calidad de la educacin recibida por los ms pobres es superior, el cambio social se presenta ms rpidamente. Lo que actualmente observamos es una desigualdad en la adquisicin de los diferentes tipos de capital y, por ende, la inequidad persiste. En otras palabras, el Estado no provee servicios de calidad para equilibrar las desigualdades al nacer y, por lo tanto, la movilidad es paquidrmica. Hace menos de un siglo las sociedades ms desarrolladas enfrentaban el mismo problema. Un Estado fuerte, con instituciones poderosas, suficiente conocimiento y mecanismos de representacin (democracia), impuls los cambios en la poltica social que se requeran y cre una clase media que sigui impulsando y dando fuerza al cambio. En Colombia, solo tendremos una 'clase media' real e importante cuando ella misma demande la ampliacin y mejora de la calidad de los servicios del Estado. Sin una clase media poderosa, no tendremos un sistema de proteccin social fuerte. Solo informales demandando ms y ms subsidios. El nudo gordiano nicamente se desata con educacin pblica de calidad. Sin ella, la tasa natural de desempleo seguir rondando el 11 por ciento y el sector informal el 55 por ciento, lo que equivale a dejar excluida de la formalidad a dos terceras partes de la poblacin. Si se dan los cambios propuestos, en el mediano plazo la mayora de la gente podr conseguir un empleo formal y depender menos de los subsidios. Es la nica forma para que la clase media se fortalezca y vaya generando la fuerza poltica para sostener un sistema tributario que financie una mayor proteccin social. De modo que la nica forma exitosa de cambiar la estructura social e institucional es a travs de una discusin pblica y la construccin de consensos alrededor de la calidad de los servicios sociales, y de sus efectos sobre el mercado laboral, que es la mayor fuente de ingresos en Colombia. Si esto se est haciendo en La Habana, bienvenido el dilogo. Informacin de EL ESPECTADOR Pgina 11 Negocios Commodities, en la incertidumbre - EMISORES GENERARON TURBULENCIA 6674807 La decisin del Banco de Japn de mantener estable su poltica monetaria gener una cada en las acciones, el dlar y los bonos. Las nuevas preocupaciones de que los bancos centrales han estado buscando reducir su apoyo a los mercados financieros generaron una sesin turbulenta para los bonos del Gobierno, las acciones mundiales y el dlar. El foco durante el da de ayer estuvo en el Banco de Japn, a medida que mejor su evaluacin econmica por un sexto mes consecutivo, pero mantuvo su poltica intacta. Esto desilusion a muchos en los mercados, que tenan las esperanzas de que hubiera ms relajamiento cuantitativo, como respuesta a la reciente volatilidad que ha habido en los mercados financieros. Particularmente hubo expectativas de que el Banco de Japn extendiera la duracin de su operacin de suministro de fondos a tasa fija, de un ao a dos aos. Esto le habra dado una herramienta todava ms fuerte para reducir la presin para que aumenten los retornos sobre los bonos del gobierno del Japn.

Julin Jessop, de Capital Economics, dijo que el Banco de Japn pareca estar cuidadoso de ajustar la poltica segn cada giro y vuelta que pueda percibirse en los mercados. "El Banco de Japn ha delineado una estrategia clara de doblar la base monetaria para elevar la inflacin a 2%", dijo. "Los cambios incremntales de poltica podran diluir el impacto de esta estrategia". No obstante, Ulrich Leuchmann, estratega de divisas de Commerzbank, lanz la advertencia de que Haruhiko Kuroda, el presidente del Banco del Japn, estaba persiguiendo una estrategia con riesgos muy altos. "Hasta ahora su promesa de aumentar la inflacin de la economa japonesa ha llevado a un aumento notable en sus retornos, pero hasta ahora no ha creado una inflacin real. Esa es una situacin difcil para el ministro de finanzas de Japn, pues los costos cada vez ms altos de la financiacin todava no se han visto reducidos por un aumento en la inflacin. Esto implica que el peso de la alta deuda nacional est aumentando". La ausencia de iniciativas nuevas por parte del Banco del Japn gener un aumento en la demanda por el yen y una nueva muestra de debilidad en las acciones de Japn. Los retornos sobre los bonos del gobierno de Japn a 10 aos aumentaron tres puntos base, para llegar a 0,87%. Sin embargo, los analistas dijeron que todava faltaba ms para que llegara a su punto ms alto en 13 meses, que fue de 1%. "Los precios de los bonos del gobierno del Japn se han calmado, incluso a la luz de la compra de yenes, pero ahora enfrentan el prospecto de verse arrastrados ms alto por el aumento en los retornos de los bonos de referencia del gobierno de los Estados Unidos", dijo Andrew Wilkinson, economista jefe de MillerTabak. En efecto, los retornos sobre los bonos a 10 aos del Tesoro de los Estados Unidos llegaron a 2,29%, que es su punto ms alto en ms de un ao, antes de volver a comerciarse en la tasa estable de 2,21%. Los precios de los bonos del gobierno de los Estados Unidos seguirn estando bajo presin. ltimamente, a causa de la incertidumbre cada vez mayor en torno a cundo la Reserva Federal comenzar a reducir su programa de compra de activos mensuales por US$85.000. "Con retornos sobre los bonos del Tesoro a 10 aos cerca del nivel de 2,30%, que es un aumento de casi 70 puntos base con respecto a su punto bajo reciente, en la Reserva Federal deben estar preocupados. En especial a medida que los retornos sobre las hipotecas estn aumentando de forma sostenida", dijo Rob Carnell, economista de ING. El dlar cay a un punto tan bajo como 96,5 yenes, que es una cada de ms de 2% y perdi 0,4% en comparacin con un grupo de otras monedas. Las acciones de Japn retomaron su tendencia de cada luego de que el lunes tuvieran un aumento de casi 5 %. El promedio Nikkei 225 cay 1,5%, mientras que las ventas que se realizaron luego en Europa generaron que el FTSE Eurofirst 300 cayera 1,2%. Wall Street result ser ms resistente y flexible que otras bolsas del mundo. Las acciones de los mercados emergentes, los bonos y las divisas mantuvieron sus recientes y amplias cadas, con el ndice de acciones MSCI EM, en direccin a su cada ms fuerte desde principios de septiembre. Los precios de los commodities industriales siguieron envueltos en la incertidumbre, en especial a causa de las dudas en torno a la demanda china de materias primas. Por lo pronto, han mantenido su tendencia a la baja. El cobre cay 2,3% en Londres, para llegar a US$7.065 la tonelada. Esto luego de haber llegado a su punto ms bajo en casi un mes. El barril de petrleo crudo Brent cay US$1,41, para llegar a US$102,54. Entretanto, el oro no encontr apoyo del tono ms dbil que tuvo el dlar y cay US$10, para llegar a US$1.375 la onza. Informacin de EL TIEMPO Pgina 5 Debes Saber

- INTERBOLSA : RODRIGO JARAMILLO ATACA AHORA A JOS ROBERTO ARANGO 6674920 'l es de los funcionarios que usan la puerta giratoria para sus intereses'. Los fiscales encargados del expediente por la quiebra del grupo Interbolsa llevan cuatro das tomando nota de las mutuas acusaciones entre el empresario paisa Jos Roberto Arango y Toms y Rodrigo Jaramillo, protagonistas de este monumental escndalo financiero. El lunes, luego de enterarse por EL TIEMPO de que Toms Jaramillo lo mencion dentro de su colaboracin con la justicia, Arango los acus de manejar un precio especulativo de las acciones de Fabricato, delito que hoy indagan las autoridades. Adems, dijo que los Jaramillo lo engaaron dicindole que aceptara acciones de Proyectar Valores, en pago por su participacin en la firma Dann Financiera, hacindole creer que haban sido inscritas en bolsa. Y advirti que si bien recibi un milln de dlares de ese grupo -para que realizara la fusin con Inversionistas de Colombia- sus actuaciones fueron legales. Ayer, Rodrigo Jaramillo, cabeza del otrora poderoso grupo Interbolsa, emiti un comunicado en el que no solo pone en entredicho las afirmaciones de Arango -exalto consejero del gobierno Uribe- sino que adems cuestiona su conducta. "El doctor Jos Roberto Arango es el claro ejemplo de los funcionarios del gobierno que utilizan la 'puerta giratoria' para sus intereses personales". Entre otros puntos, Jara-millo afirma que la nica tarea para la que contrataron a Arango fue para que la Superintendencia Financiera aprobara esa fusin, que ya iba muy adelantada. El milln de dlares "No s si sea coincidencia la salida del doctor Acosta (Superintendente de la poca) con la gestin del doctor Arango, en todo caso logr el objetivo para el cual fue contratado y se le cancelaron sus honorarios de un milln de dlares", se lee en el comunicado de Jaramillo. Sobre la textilera Coltejer, revela que Interbolsa invirti cerca de 50 mil millones tras analizar la informacin que les suministr Arango. "Las prdidas estn por el orden de 40 mil millones, lo cual demuestra que fue una psima decisin de inversin al haber confiado en las cifras que nos present". En este punto, Jaramillo manifiesta que tiene entendido que, adems de cobrarles honorarios a los vendedores de Coltejer, "lo que es usual", Arango tambin le cobr al comprador, lo que califica de "inusual". Y aprovecha para aclarar su conducta en el tema de Fabricato: "Es falso de toda falsedad que Interbolsa hubiera iniciado una compra masiva de acciones de Fabricato para incrementar su precio. Esas operaciones las hicieron los clientes de Interbolsa que ya son plenamente conocidos de la opinin". Finalmente, explica que la participacin en la polmica Proyectar Valores fue solo de su hijo Toms, a travs de una firma familiar en la que l tena un 3 por ciento. Adems, que Arango pretenda que Interbolsa le pagara 5 mil millones que tena en acciones de esa comisionista, aduciendo que Interbolsa y Proyectar eran lo mismo. "Yo me opuse a eso y desde ese momento empez a denigrar de mi familia', puntualiza Jaramillo. Para ponerle fin a este cruce de comunicados sobre un tema bajo investigacin, la Fiscala prepara varias citaciones a los funcionarios y exfuncionarios mencionados para establecer si se configura o no un trfico de influencias o el uso de informacin privilegiada. Rodrigo Jaramillo, por su parte, ya acept dos de los cargos que la Fiscala le imputar el 26 de junio, y su hijo Toms har lo propio. Piden revelar honorarios en Premium EL FONDO CONTRATA A NUEVA EMPRESA PARA RECUPERAR EL DINERO La reciente contratacin de la firma Edex Recovery Solution, para que ayude a recuperar el dinero de los inversionistas del Fondo Premium -tentculo de Interbolsa en el exterior-, acaba de desatar una nueva tormenta. A pesar de ser una reputada firma, la acusan de pretender quedarse con el 10 por ciento del dinero recuperado, en detrimento de los intereses de los inversionistas. El sealamiento lo hizo Jaime

Lombana -abogado de Toms y de Rodrigo Jaramillo- en una carta al superintendente de Sociedades, Luis Guillermo Vlez. En la misiva advierte que Edex contrat los servicios de dos abogados ms -Rafael Nieto y Juan Carlos Paredes- para que liquiden los activos del fondo. Por eso, exige que se intervenga en el tema y se revelen los honorarios pagados con la excusa de recuperar la plata de los inversionistas. "La cifra que est cobrando Edex es mucho menor a la que dice el doctor Lombana, y ya incluye los honorarios del doctor Nieto y mos", explic el abogado Paredes. Y coincidi con Nieto en que resultara increble que el abogado de las personas que pusieron en peligro la plata de los inversionistas cuestione su recuperacin. "Que Lombana tambin diga cunto y de dnde le estn pagando", dijo Paredes. Informacin de LA REPBLICA Pgina 4 Economa Hacienda. El director de crdito pblico dice que no habr sorpresas en el marco fiscal - TES EN UVR ENTRARN EN RENTABILIDAD MNIMA, Por Andrea Carranza El director de Crdito Pblico, Michel Janna, dice que espera que en el corto plazo las firmas calificadoras de riesgo Fitch y Moody's mejoren la calificacin del pas, tal como lo hizo Standard & Poor's hace unas semanas. Janna, quien lleva cuatro meses en el cargo, afirm que ante las preocupaciones de analistas de que no se tendran en cuenta los TES en UVR en el decreto de rentabilidad mnima, Janna dijo que estos estn trabajando en la nueva versin del decreto para que los TES "hagan parte de la lista de activos que se mencionan". Cules son sus retos? El principal reto es la consolidacin de nuestra estrategia de endeudamiento. A finales del ao pasado y a principios de esto hicimos un ejercicio juicioso en el que publicamos cules son nuestras metas en trminos de estrategia de endeudamiento. Uno, qu tipo de composicin de monedas entre extranjeras y domstica quisiramos que tuviera nuestra deuda pblica. Dos, cules seran nuestra composicin en trminos de tasa fija versus tasa variable. Tres, cules seran nuestros horizontes de vencimientos ptimos. Nosotros somos un pas muy aburrido en trminos de endeudamiento de TES. De aqu a los prximos 30 a 40 aos le hemos revelado al mercado cules son los bonos que vamos a abrir cada ao, los que vamos a reabrir. Cules son los puntos lquidos en las curvas de rendimientos que queremos mantener. En la curva de tasa fija vamos a tener bonos a 5, a 10 y a 15 aos; en UVR tenemos una curva de 5.10 y 20 aos. Ahora viene la actualizacin del Marco Fiscal de Mediano Plazo, qu cambios se esperan? El Marco es un ejercicio que se hace anualmente, el mercado lo conoce. Simplemente es una actualizacin de lo que se ve a nivel fiscal para los prximos lo aos. Hay un tema que es muy claro y es que Colombia tiene una regla fiscal y eso debe reducir mucho la incertidumbre sobre qu se puede presentar en el Marco. Nosotros estamos restringidos a que el dficit para 2013 no puede ser superior a 2,4%. El marco no va a presentar ninguna sorpresa en ese respecto. Es probable que se ajusten variables que se usan en el supuesto para construir el Marco como tasas de inters, tipo de cambio, que nos van a ayudar a tener una proyeccin ms acertada de las condiciones actuales. La ltima actualizacin se present en julio y de all a ac ha habido cambios importantes en la tasa de cambio y tasas de inters, y en ese sentido es probable que se ajusten algunos supuestos. Y en materia de crecimiento? Yo creo que en trminos de crecimiento no debera haber mayores cambios. Estamos manejando una tasa de crecimiento en un rango entre 4.5% y 4,8% y creo que eso deberamos estar ms o menos de esos rangos. 4,8% es la tasa de crecimiento potencial de Colombia. Cul va a ser la estrategia sobre el perfil de deuda del Gobierno? Nuestro objetivo es tener una composicin 75% pesos y 25% en otras monedas. Para llegar all probablemente necesitemos hacer un poco ms en pesos en los aos que vienen, estaramos hablando de

que la composicin de las emisiones futuras debera ser 80% 20%. En trminos de tasa fija y variable, la idea sera tener una estrategia en 95% tasa fija, 5% tasa variable. Estamos muy cerca de ese nivel. La idea sera mantener nuestra poltica de emisiones ms o menos en ese rango. El mercado ha dicho que la regulacin de rentabilidad mnima puede tener un efecto negativo sobre los TES, y las tasas de financiacin de la Nacin. Cmo ve usted este tema? No creo y no lo esperamos. Los fondos de pensiones crecen orgnicamente ao tras a ao, simplemente porque tienen nuevos afiliados y porque hay ms gente aportando a los fondos, crecen a tasas muy atractivas. Ese crecimiento de los saldos de los fondos es suficiente para acomodar mayores compras de bonos colombianos, ms TES, y al mismo tiempo ms activos externos. En ese sentido no creo que vaya a haber una competencia por activos externos en detrimento de TES. Creemos que a los fondos les caben ambos tipos de activos. Qu va a pasar con los TES en UVR? El primer borrador de decreto de rentabilidad mnima de los fondos de pensiones no hablaba de inversiones en UVR, de pronto se cre la falsa impresin de que no se iban a tener en cuenta los bonos en UVR para calcular la rentabilidad mnima de los fondos de pensiones, entonces el mensaje es que estamos trabajando en la nueva versin del decreto de rentabilidad mnima para que los TES UVR hagan parte de la lista de activos que se mencionan en ese decreto. Esto con el fin de que los bonos en UVR sigan siendo tenidos en cuenta y para que sigan siendo activos. Cmo ve el tema de la calificacin crediticia colombiana, las condiciones pueden mejorar por alguna agencia en particular? Cree que la invitacin a la Ocde ayude en algo en este aspecto? Yo espero que si. Estamos muy expectantes a que las calificadoras de riesgo simplemente confirmen lo que los mercados ya dicen: Colombia tiene un perfil de pas BBB, Standard & Poors dio un paso muy importante al mejorarnos la calificacin a BBB hace unas semanas y estamos confiando en que Moody's y Fitch hagan lo mismo en el corto plazo. Porque Colombia ha mostrado avances importantes, su nivel de endeudamiento es envidiable con respecto al mundo, la invitacin a la Ocde simplemente es esa confirmacin de todas esas polticas. Nosotros esperamos y hacemos un llamado muy amigable a las agencias calificadoras para que actualicen su nota y estn ms alineadas con lo que opina el mercado. MAURICIO CRDENAS MINISTRO DE HACIENDA "Haremos el anuncio (recorte de las proyecciones del PIB) para el final de esta semana, entre 4,4% y 4,5% frente al 4,8% inicial." Hoja de vida del director de Crdito Pblico Michel Janna es profesional y Magister en Economa de la Universidad de Los Andes y Ph.D. en Economa de la Northwestern University. Se ha desempeado como Vicepresidente Jefe de Riesgo Soberano para las Amricas, en Goldman Sachs & Co, New York, Estados Unidos; asesor del Viceministerio Tcnico del Ministerio de Hacienda; economista en el rea Investigacin Econmica y de Mercados para Amrica Latina del Citibank New York, Estados Unidos, entre otros. Informacin de EL NUEVO SIGLO Pgina 14-A Poltica Relaciones analizadas por Consejo de Estado venezolano - ESPERAMOS "REGLAS DE JUEGO CLARAS" CON COLOMBIA : MADURO 6675237 Pidi "una evaluacin a fondo y una recomendacin de lineamientos" del futuro de la poltica binacional. ESTABLECER CON Colombia nuevas "reglas del juego claras" para la "coexistencia y condiciones propias para cooperacin" es lo que espera el presidente venezolano Nicols Maduro, segn lo manifest ayer durante la instalacin del Consejo de Estado al que pidi debatir sobre la relacin venezolana con su pas vecino.

Segn la oficial Agencia Venezolana de Noticias (AVN), Maduro anunci que con el apoyo de amigos de Amrica Latina, como el expresidente brasileo Luis Incio Lula Da Silva y el mandatario ecuatoriano Rafael Correa, "estamos en disposicin de echar nuevas bases, reglas del juego claras para procesos de convivencia y coexistencia pacfica que creen condiciones propicias para la cooperacin". Reiterando que espera se "reconstituyan las reglas del juego que fueron rotas por parte del Gobierno de Colombia", Maduro dijo que "he pedido una evaluacin a fondo y una recomendacin de lineamientos de lo que va a ser nuestra poltica hacia nuestra hermana Colombia en el transcurso de los siguientes das y meses". "El deseo que yo tengo, como presidente de la Repblica y que s que tiene todo nuestro pueblo, es que se restituyan las reglas de juego que fueron rotas por el presidente Santos", indic Maduro. "He pedido recomendacin de lineamientos de lo que va a ser nuestra poltica hacia nuestra hermana Colombia. Evaluemos muy bien cul ha sido la poltica, sus aciertos, que los ha tenido, las amenazas que hay desde Bogot, que son muchas y las tenemos precisadas, con datos y detalles", seal. Al establecer la reunin especial en el Saln Simn Bolvar del Palacio de Miraflores, el jefe de Estado dijo que la Constitucin le da facultades para asumir la responsabilidad de cuidar y desarrollar las Relaciones Exteriores y que asumiendo ese mandato l encargaba al Consejo de Estado la evaluacin de las relaciones. Como segundo punto de deliberaciones dijo que estara "la constitucin de la paz en Venezuela". "Vamos en profundidad a construir una sociedad de paz" y a evaluar, de este modo, todo lo que se ha establecido con base en el Plan Patria Segura, expres. En tercer lugar se discutir el tema de "la corrupcin"; habl de la "necesidad de una poltica revolucionaria y socialista, profundamente chavista" para combatir ese flagelo, y convoc a "emprender una lucha total" en su contra. "Hay que eliminar el pensamiento capitalista, ese es el que promueve la corrupcin porque es bien sabido que ningn socialista es ladrn", afirm. Tambin dej abierto un cuarto punto, el de un "modelo productivo econmico", sobre el que habr futuras reuniones a las que se integrar su gabinete econmico. Maduro recalc que el Consejo de Estado debe funcionar "como una instancia donde confluyen diversas instituciones y confluya la sabidura de la nacin en funcin de grandes temas que vayan combinando la capacidad del pensamiento, de la investigacin, de la elaboracin cientfica, terica, la formulacin de propuestas sobre los grandes temas del pas con la capacidad de recomendaciones para la accin". La Carta Magna establece en el artculo 251 que el "Consejo de Estado es el rgano superior de consulta del Gobierno y de la Administracin Pblica Nacional. Ser de su competencia recomendar polticas de inters nacional en aquellos asuntos a los que el Presidente o Presidenta de la Repblica reconozca de especial trascendencia y requieran de su opinin".

EMISOR EN LA PRENSA Martes 11 de Junio de 2013

EDITORIALES
PORTAFOLIO Pgina 1 Portada Opinin/ Editorial

- CUIDADO CON LA CARTERA 6669629 Hace bien el Superintendente Financiero al llamar la atencin sobre el deterioro de la calidad del crdito. Pgina 29 Opinin Carta del Director - CUIDADO CON LA CARTERA, Por Ricardo vila Pinto En la Convencin Bancada, llevada a cabo la semana pasada en Cartagena, el Superintendente Financiero llam la atencin sobre el deterioro que se ha venido observando en la calidad de la cartera de crditos del sistema financiero. De acuerdo con los diferentes indicadores que produce la entidad, la calidad de la cartera de crditos, especialmente en el caso del microcrdito y los prstamos para consumo, viene deteriorndose desde inicios del 2012. Por ejemplo, la cartera vencida de microcrdito ha subido de 4 por ciento a principios de 2012 a cerca del 6 por ciento en marzo del 2013, un incremento de casi el 50 por ciento en el nivel del indicador. Un cambio de tendencia tambin se observa en la calidad del crdito otorgado a las empresas, aunque en este caso no es tan pronunciado. Desde noviembre del 2012, para estas tres modalidades de prstamos, el deterioro se ha venido acelerando. Aunque ninguno de los indicadores alcanza niveles de alarma y todava todos estn en rangos aceptables e inferiores a los de periodos anteriores, el cambio de tendencia es evidente y llama la atencin. Hay que recordar que la cartera de crditos creci a tasas elevadas en aos anteriores. En el 2011, el microcrdito aumentaba a tasas reales cercanas al 33 por ciento, y el crdito de consumo por encima del 20 por ciento, cuando la economa creci 6,7 por ciento. Estos eran crecimientos muy acelerados que muchos sealamos como peligrosos e insostenibles. El mismo Banco de la Repblica insisti, en su momento, en que el nivel de endeudamiento de los hogares y la carga financiera de los crditos en relacin a los ingresos estaban aumentando. Ello llev a las autoridades a tomar medidas en materia de provisiones, adems de que se ajustaron los niveles de capital de las entidades de crdito para fortalecer sus niveles de solvencia. A su vez, dadas las condiciones macroeconmicas generales, la poltica monetaria inici una fase de aumentos en las tasas de inters de intervencin. Podra afirmarse que el deterioro que se est observando en la calidad de la cartera de crditos es consecuencia de ese gran endeudamiento, unido a mayores tasas de inters en un entorno de desaceleracin del crecimiento econmico, como sucedi en el 2012. En la actualidad, la cartera de crditos crece a menores tasas y el Emisor ha producido reducciones en las tasas de la poltica monetaria. Esto ltimo, alivia la situacin financiera de los hogares que comenzaron a incumplir con el servicio de sus prstamos y de los que estaban vindose en aprietos para pagar. Pero tambin hay nubarrones. El crecimiento econmico ser menor al esperado hace unos meses, sin desconocer que la coyuntura externa sigue llena de incertidumbres. Un escenario internacional menos favorable puede repercutir negativamente a nivel local, afectando el crecimiento econmico, los ingresos de los consumidores y deteriorando la capacidad de pago de las obligaciones financieras. As es que, hace bien el Superintendente al llamar la atencin sobre el deterioro de la calidad de crdito. El Banco y la Superintendencia van a estar mirando con lupa la evolucin de los diferentes indicadores de la cartera de crditos: su crecimiento, calidad, y los colchones en materia de provisiones y capital que tienen los intermediarios para hacer frente a un eventual mayor deterioro. Ese riguroso monito-reo es imprescindible y, afortunadamente, en el caso de los establecimientos de crdito, las herramientas de supervisin se han venido fortaleciendo. Pero es importante sealar que en este tema, los intermediarios juegan un papel relevante. Es necesaria la aplicacin de las polticas estrictas en materia de originacin de prstamos y la utilizacin de todos los mecanismos que tienen hoy estas entidades en cuanto a gestin de riesgos de crdito. En el mercado financiero todo sucede muy rpido, por eso es mejor prevenir que lamentar.

Informacin de PORTAFOLIO Pgina 2 Dos Minutos - UNA DE LAS FORMULAS PARA COMBATIR EL USO EFECTIVO 6669644 Una de las formulas para combatir el uso de efectivo es que el Emisor retire los billetes de 20.000 y 50.000 pesos del mercado. La propuesta, que hace parte de una serie de medias como la de imponer un castigo (impuesto) a los retiros de efectivo de ms de 1,5 millones de pesos, fue hecha por los banqueros al cierre de su reunin anual. Informacin de LA REPBLICA Pgina 44 Caja Fuerte - M EISEL RECIBE HOMENAJE DE EMPRESARIOS 6669976 Los empresarios de Bolvar aprovecharon el panel sobre la regin Caribe para condecorar al nuevo codirector del Banco de la Repblica, Adolfo Meisel Roca. El Observatorio del Caribe Colombiano, el Crculo de Obreros de San Pedro Claver, la Sociedad Portuaria Regional de Cartagena y la Cmara de Comercio de Cartagena se juntaron para homenajearlo. Al evento asisti toda la junta directiva del Emisor. 6669995 Pgina 1 Portada - A LOS IMPORTADORES AN NO LES PREOCUPA LA REVALUACIN DEL DLAR 6669995 Pgina 12 Empresas Comercio. Gerentes de compaas dicen que el dlar todava est en un nivel aceptable. - A EMPRESARIOS IMPORTADORES TODAVA NO LES PREOCUPA DEVALUACIN DEL PESO, Por Camilo Giraldo Gallo Aunque es innegable que con la devaluacin del peso hay ganadores y perdedores, parece que a estos ltimos todava no les preocupa la subida del precio que est teniendo el dlar en las ltimas semanas. Por el contrario, hay algunos que incluso celebran que con las medidas que est tomando la junta directiva del Banco de la Repblica el sector productivo del pas por fin logre levantar cabeza. Sin embargo, muchos de ellos advierten que les parece razonable el nivel en el que est la moneda en este momento, pero que si llegara a superar la barrera de los $2.000 tendran que empezar a reevaluar algunos de los planes que tienen en sus negocios para los prximos aos. En el caso de Estibol, empresa importadora de productos para comercializarlos al por menor en el pas como Montblanc e Inkanta, la devaluacin preocupa por la subida de costos. "Sin embargo, si la medida se encuentra en trminos saludables no nos preocupa tanto. Ahora, si esto se convierte en una devaluacin muy alta si tendramos que trasladar los precios y subirlos en el mercado. Pero creemos que el banco lo va a mantener entre los $1.900 y los $2.000", dijo Germn Peralta, subgerente de Estibol. Por el lado del sector textil, que es uno de los mayores importadores de sus mercancas, tampoco son muchas las preocupaciones. Es el caso de Arturo Calle, que este ao se encuentra en un ambicioso plan de expansin por Centroamrica. "La firma sigue adelante con los proyectos de expansin que tiene pensados e incluso estamos evaluando meternos al Ecuador. Si el da de maana hay dificultades con la tasa de cambio se hablar con el

gobierno a ver cmo se le puede ayudar a los exportadores. Seguimos adelante independiente del alza del dlar o de los impuestos", seal Arturo Calle, presidente y dueo de la marca. Otro de los grandes que est expandindose es Cueros Vlez, que ha anunciado inversiones en la regin. A pesar de que esas inversiones son por fuera del pas, tambin quiere seguir adelante. "Tenemos que esperar a ver si se estabiliza el dlar o si el tema es coyuntural. Esto favorece en las exportaciones al gremio en general, por eso independientemente de una devaluacin le seguimos apostando ala expansin", afirm Csar Maldonado, gerente general de Cueros Vlez. POR QU NO PREOCUPA AN? A pesar de que los inconformes con una devaluacin del peso son naturalmente los importadores, las alarmas no estn encendidas an porque los mrgenes de ganancias todava no se ven afectados. "Todo se da por orden de la magnitud del cambio. Si pasa de $1.800 a $1.900 sera una devaluacin del 5% lo que en un principio estara dentro de los mrgenes de ganancia. Si es de $1.900 a $2.000 se comera el 10% y eso ya empieza a preocupar. Esto es un tema de corto plazo", dijo Marcel Hoffsterter, director del departamento de Economa de la Universidad de La Sabana. Los ms pensativos Sin embargo, hay algunos importadores que s ven con escepticismo la subida en el precio del dlar de las ltimas semanas. Para muchos esa tendencia hace que la deuda que tienen contrada en el pas se empiece a poner ms cara. "Tenemos la ventaja de las alianzas estratgicas con los Tratados de Libre Comercio, pero evidentemente no es lo mismo importar a $1.700 que a $1.900. Y si tomramos la decisin de empezar a producir, nos golpeara a la hora de importar maquinaria", afirm Andrs Ramrez, gerente de Gab importadores de acero. "Evidentemente nos afecta, pero es anticipado para sacar una conclusin", seal Carlos Daz. gerente general de Dilsa, distribuidores de licor. La devaluacin ha trado cada de importaciones Aunque los empresarios de la importacin hoy no se manifiestan preocupados por la devaluacin del peso, en periodos anteriores las cifras muestran decrecimientos en el volumen de las mercancas que entran. Es el caso del ao 2009, cuando el dlar estuvo en promedio en $2.156 y las importaciones cayeron 6,6% frente a 2008. As mismo, mientras se de bilit el dlar, las importaciones tuvieron aumentos considerables. Aunque hoy muchos no se estn preocupados, el que el dolar haya pasado de $ 1.798 en 2012 a los $1.900 de hoy, ya hizo que las importaciones decrecieran 2,5% en el primer trimestre. ARTURO CALLE PRESIDENTE DE ARTURO CALLE Si maana hay dificultades se hablar con el Gobierno. Seguimos adelante independiente del alza del dlar o de los impuesto. CSAR MALDONADO GERENTE GENERAL DE CUEROS VLEZ Tenemos que esperar a ver si se estabiliza el dlar o si el tema es coyuntural. Aparte de una devaluacin le seguimos apostando a la expansin. Informacin de EL NUEVO SIGLO 6669728 Pgina 6-A Opinin Los usuarios tienen hoy mayor cultura del ahorro e informacin - AMARGA TENTACIN , Por Orlando Cano Vallejo QUE hace que los colombianos eventualmente se vean tentados nuevamente por atractivas y tentadoras' remuneraciones que ofrecen firmas o cooperativas no financieras captadoras de dinero? Sin duda, debe ser la expectativa de obtener mayores ganancias por fuera de la intermediacin financiera institucional.

Y qu hace que la gente prefiera tener su plata fuera de las entidades financieras del pas? Cuestin de rentabilidad, aun poniendo en riesgo el capital familiar o quedando expuestos a la desaparicin de sus fondos que dicen administrar captadoras de dudosa reputacin. Surge la pregunta del milln. Vale ms ganar a cualquier costo que mantener el ahorro custodiado por entidades reguladas y bajo control de la Supe financiera? Preocupa que vuelvan a surgir empresas captadoras de dinero con tasas hasta del 12% efectivo anual por los depsitos del pblico. Gobierno deber ser vigilante, previsivo y tener mano dura para atajar a quienes intentan burlar confianza del consumidor financiero. Los usuarios tienen hoy mayor cultura del ahorro e informacin sobre cautela en inversiones y no pareciera de nuestro tiempo que todava haya colombianos que caigan en esa red. Usuarios deberan, antes de poner su plata en una captadora, averiguar si sta anda o no bajo rbita de la Supe financiera. El ejecutivo tiene responsabilidad poltica de proteger inters de consumidores financieros a travs de herramientas cercanas a la gente. Y el usuario tambin tiene competencias: ser medido y desconfiado a la hora de ir a depositar su dinero en empresas captadoras no financieras que no tienen reportes de solvencia ni supervisin de Superfinanciera. Decir que ahorradores e inversionistas prefieren la desintermediacin por culpa de baja renta que obtienen en cuentas, CDts o fondos de inversin, no es sano ni buen negocio. Estn a la vista el mercado abierto de capitales donde siguen siendo opcin las empresas del sector real, la finca raz con tasas de inters del 6 y 7% para compra de vivienda media, y claro est, constituir depsitos en bancos donde se gana poco, pero se genera confianza y respaldo. Ojal no volvamos a oscuro ciclo de pirmides que engordan sus arcas con dinero de incautos ahorradores. El dinero fcil no es el camino. La sociedad est curtida de amargas experiencias por afn de poner huevos en canasto que ms caliente, sin tener en cuenta que el gallinero es artificial. Tasas del 12% efectivo anual por ahorros? De eso no dan todos los das. Qu riesgo feriar patrimonio familiar! Informacin de EL PERIDICO Pgina 21 Opinin - EL DLAR SIGUE POR LA VA DE LA REVALUACIN, Por Mauricio Monroy Desde hace varias semanas, hemos visto como el dlar ha venido mostrando un comportamiento favorable para los exportadores, registrando una revaluacin en su cotizacin que ya ha superado la barrera de los $1.900. Los analistas hoy da le llaman a este proceso de revaluacin: 'dlar Crdenas', teniendo en cuenta que el ministro de Hacienda y Crdito Pblico Mauricio Crdenas Santamara, fue quien se propuso en coordinacin con el Banco de la Repblica, intervenir severamente la divisa para luchar contra la apreciacin del peso colombiano. Un aceleramiento en el pago de la deuda pblica e incrementos en el monto de compras de dlares, as como un estricto control al ingreso de la divisa al pas, son varias de la acciones tomadas por las autoridades monetarias colombianas para hacer frente a la problemtica cambiara. Queda esperar que estas medidas logren estabilizar el comportamiento de la moneda en el mediano y largo plazo, al menos, eso es lo que desean los exportadores, para que en verdad puedan obtener los beneficios que trae el comercio exterior con un dlar representativo para las finanzas corporativas de las compaas que venden sus productos y servicios en los diferentes mercados del mundo. Adems, las variables macroeconmicas como la inflacin, la tasa de inters, la tasa de desempleo y otras, siguen mostrando buen comportamiento y favorecen un ambiente propicio para estabilizar el comportamiento del tipo de cambio en los niveles deseados. Por ahora los fundamentales de la economa van bien.

Informacion de EL COLOMBIANO de Medelln Pgina.com Economa

CRDENAS INSISTE EN ELIMINAR TRES CEROS DEL PESO

Durante su visita a Londres el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, ratific la intencin del Gobierno de presentar un proyecto de ley para quitar tres ceros al peso. Segn Crdenas la medida que podra hacerse efectiva a mediados de 2014 cuando finaliza el actual mandato presidencial, dijo este lunes el ministro. El peso es la moneda latinoamericana con menor valor ante el dlar tras el guaran paraguayo. El presidente Juan Manuel Santos ya haba anunciado esa intencin cuando asumi en 2010. "Es un asunto muy importante en la agenda del presidente Santos y estamos viendo cul es el momento apropiado para presentar la propuesta al Congreso", dijo Crdenas en una entrevista con editores de Reuters en Londres, donde realiza una gira que tiene como objetivo captar inversiones extranjeras. "Puedo decirles que tengo en mi escritorio un borrador de lo que presentaremos al Congreso para eliminar esos tres dgitos, tres ceros, es algo que haremos cuando lo consideremos apropiado", aadi. Inversores extranjeros en Colombia tienen dificultades con cifras que a veces tienen 12 ceros y se confunden entre miles de millones y billones. Crdenas no quiso comprometer un calendario para la medida, pero dijo que puede ocurrir en el actual perodo presidencial que termina en el 2014. Cuando la propuesta vaya al Congreso debera de aprobarse rpido, dijo. "Es algo que haremos, en lo que estamos trabajando. Har la vida ms fcil para todos", aadi. Pases que han recortado dgitos a su moneda incluyen a Mxico en 1993, Rusia en 1998, Turqua en 2005 y Ghana en 2007. Venezuela elimin tres ceros a su moneda, el bolvar, el primero de enero del 2008. Entre los pases desarrollados, Francia cambi el valor del franco en la dcada de 1960. Crdenas dijo que hay apoyo para el cambio, pero que algunos crticos estn preocupados por el costo de imprimir nuevos billetes y otros temen a posibles prdidas al redondear precios en los nuevos valores de la moneda. Pgina.com Economa
PRONOSTICAN UN DLAR A LA BAJA ESTA SEMANA, Por Ernesto

Rodrguez Uribe Debido al comportamiento inestable y con alta volatilidad que present el dlar la semana pasada, los analistas no se ponen del todo de acuerdo frente al comportamiento que tendr la moneda esta semana. Sin embargo, el promedio de las previsiones muestran que la divisa tendr una tendencia a la baja, ubicndose en los 1.886 pesos. El dlar cerr el viernes en 1.892 pesos, una cotizacin baja teniendo en cuenta que hubo sesiones durante la semana pasada en que el precio toc los 1.915 pesos. En los prximos das hay una tendencia a la baja en la tasa de cambio por razones como "el ltimo pago del impuesto de renta (40 por ciento) por grandes contribuyentes, que se realizarn entre el 12 y el 25 de junio", explica Jorge Cardozo, analista econmico de Corredores Asociados. A su vez, Cristian Duarte, de Global Securities, espera que los datos de empleo aclaren la situacin de Estados Unidos para los prximos meses en el panorama monetario, y agrega que "la incertidumbre parecera continuar hasta el prximo encuentro de la Reserva Federal el 18 de junio y cree que la FED mantendr su ritmo de compra de activos (85.000 millones de dlares mensuales), al menos hasta septiembre de 2013". En cuanto al euro, la expectativa es que logre terminar la semana en 2.474 pesos, mientras que el ndice General de la Bolsa (Igbc) volver a subir para terminar la semana alrededor de los 13.402 puntos. Pgina.com

Economa - LA FISCALA EST EN DEUDA CON LOS TUMBADOS POR INTERBOLSA, Por Germn Jimnez Morales Si 1 o 2 responsables estuvieran en la crcel ya habran "cantado" todo, dice el escritor y periodista Alberto Donadio. Alberto Donadio, uno de los pioneros del periodismo de investigacin en Colombia y autor del libro El cartel de Interbolsa, se pregunta, en voz alta, por qu ser que la Fiscala no ha metido preso a ninguno de los responsables del colapso del grupo empresarial que lideraba Rodrigo Jaramillo Correa, sabiendo que al probar lo dura que es la vida detrs de las rejas los implicados ya habran revelado la verdad y prendido el ventilador para delatar a sus cmplices? En estas estafas financieras, en las que no se dejan constancias porque se apoyan en pactos verbales, la solucin es coger presos a los responsables para que canten. Aqu no s por qu no lo ha hecho la Fiscala. Nadie sabe la respuesta. As lo plante el escritor esta semana, en la Universidad Eafit, durante un conversatorio con el periodista Juan Gonzalo Betancur, en el que present su crnica de una estafa financiera, como subtitul la obra que lo consolida como notario de crisis que dejan millares de damnificados, como esta de Interbolsa (1). Donadio, que tambin es abogado de la Universidad de Los Andes, dej de lado los tecnicismos e hizo gala de una abundante franqueza. En su concepto, detrs del colapso de la comisionista de bolsa Interbolsa, y del grupo empresarial que giraba a su alrededor, lo que hubo fue un atraco planificado, en la medida que los dueos y responsables del manejo de estas sociedades especularon con la plata de unos clientes, a los que no les dijeron en qu estaban invirtiendo realmente su dinero. Sus crticas no son etreas. Al contrario, tanto en su blog -Detrs de Interbolsa- como en notas publicadas en el diario El Espectador, Donadio les ha puesto nombres propios a sus denuncias. Ha dicho, por ejemplo, que Rodrigo Jaramillo Correa, presidente de Interbolsa, y Jorge Arabia Wartenberg, su vicepresidente Financiero, crearon una sociedad en Luxemburgo. A los pocos das emitieron unos bonos o Ttulos Estructurados (TEC) que se vendieron en Colombia y recogieron 50 millones de dlares. Ah estn desaparecidos unos 90.000 millones de pesos de inversionistas, de los cuales, estima Donadio, se podran recuperar los 3 millones de dlares que estn en la Fiduciaria Popular. Fuentes consultadas por el escritor indican que el resto se invirti en el proceso presuntamente especulativo para tomarse a Fabricato, valorizar su accin, vender sus apetecidos terrenos y extraer una lucrativa ganancia. El banco de Ortiz Tambin da los nombres de quienes participaron en la sustraccin, presuntamente ilegal, de 78.000 millones de pesos de la cartera colectiva Credit, pero que se disfraz como un prstamo que la Clnica Candelaria le hizo a Interbolsa, para que esta, a su vez, le pagara un crdito de 70.000 millones de pesos a Bancolombia. En los documentos estn las firmas de Arabia Wartenberg, lvaro Tirado Quintero, presidente de la comisionista Interbolsa, y Luz Andrea Colmenares, representante legal de Candelaria. Aqu, anota Donadio, no aparece la firma de Rodrigo Jaramillo, pero es probable que l estuviera enterado, pues estaba en juego una obligacin de Interbolsa con Bancolombia. En el caso de Premium los presuntos responsables tambin gozan de una visibilidad pblica. Este fondo fue creado en 2000 por Toms Jaramillo Botero -hijo de Rodrigo Jaramillo- y Juan Carlos Ortiz, accionista de Interbolsa y antes de Proyectar Valores, firma comisionista que tambin se fue a pique. Ortiz argumenta que en 2011 y 2012 no manejaba la plata, pero l y Jaramillo Botero siguen siendo los nicos accionistas con derecho a voto y adems fueron los encargados de las inversiones a travs de una sociedad de Bahamas. Por presuntos delitos relacionados con el manejo del Fondo Premium, el abogado penalista Jaime Granados Pea denunci ante la Fiscala a Ortiz, Rodrigo y Toms Jaramillo, lvaro Tirado y al empresario Vctor Maldonado. En concepto de Donadio, faltara incluir en ese listado a quienes dirigan Premium en Bogot, o sea Rachid Maluf Raad y Juan Andrs Tirado. Por lo pronto, aade el escritor, no se sabe si ellos invirtieron la plata del fondo, pero Tirado firm el ao pasado un balance.

El hecho es que en 2012 Premium manejaba de terceros 174 millones de dlares, que los clientes haban colocado para que les hicieran inversiones de renta fija en dlares. Sin embargo, Donadio sostiene que este fondo fue el banco privado de Ortiz, para hacer prstamos en Colombia. Cuando el escritor le pregunt a Ortiz sobre la estructura de Premium, este ltimo le dijo que lo mejor era prestarles a los amigos, porque se saba en dnde se hallaban para cobrarles. Entre esos clientes estaban el italiano Alessandro Corridori, figura que hoy es el centro de la investigacin de la Fiscala por presunta manipulacin en el precio de la accin de Fabricato- y el empresario Vctor Maldonado, dueo de Archies, Foto Japn, el Hotel Santa Clara de Cartagena y tambin del 30 por ciento de Interbolsa. Para sostener la presunta especulacin con la accin de Fabricato, metieron all 61 millones de dlares de Premium y carteras colectivas. As mismo, Maldonado, -que est arrepentido por el desenlace que tuvieron sus relaciones con Interbolsa, segn comenta Donadio- recibi de Premium 42 millones de dlares. Si se los hubiera prestado un banco, esa plata de los inversionistas estara garantizada hasta con el patrimonio personal del empresario. Pero como el banquero era su amigo Ortiz, las deudas no tienen suficiente respaldo y de ellas no se rendan cuentas a los inversionistas. Terceros pagan la aventura Dicho ha quedado, y Donadio lo corrobora, que el epicentro de la crisis fue la toma presuntamente irregular de Fabricato, para hacer un negocio inmobiliario. Si el control se hubiera tomado mediante una Operacin de Mercado Abierto (OPA) y con dineros de los dueos de Interbolsa, o de sus clientes, si stos lo hubieran sabido y consentido, la historia no tendra hoy implicaciones penales (2). Pero no fue as y las diferentes maniobras que se realizaron tienen un elevado costo para los terceros que, de buena fe, llevaron su dinero a Interbolsa, el gigante que concentraba ms del 34 por ciento del mercado burstil, operaba en la economa formal y tena la supervisin estatal de la Superintendencia Financiera. Donadio estima que esta crisis les est costando a los inversionistas del orden de 1 billn de pesos. Los damnificados, por ser de un estrato ms acomodado que los arrollados por la pirmide de DMG, han optado por un bajo perfil a la hora de elevar sus protestas. Vergenza? Puede ser, reconoci una vctima durante la presentacin del Cartel de Interbolsa, y eso dificulta el proceso de unin de los damnificados. Del otro lado, segn lo revel Donadio, los presuntos responsables dan sobre sus actuaciones unas respuestas que califica de infantiles y propias de personajes que manejan miles de millones de pesos, pero que tienen su lugar de residencia en la mentira. A Corridori, por ejemplo, el periodista le ha escuchado decir que Interbolsa estaba quebrada y que cuando les llev la propuesta del negocio de Fabricato vieron en ella una posibilidad de salvacin. A Donadio no le parece del todo descabellado, considerando que, luego del colapso de la comisionista de Interbolsa, se descubri que el resto del grupo empresarial tena poco valor real y solidez. Lo que no se traga de Corridori es uno de sus argumentos base para la defensa legal: que l fue estafado como cliente por Interbolsa, una firma objeto de vigilancia y supervisin de entidades como la Superfinanciera, el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) y la Bolsa de Valores de Colombia. Si lo hubieran puesto preso hace seis meses, ya habra cantado la verdad, insiste el escritor. De victimario a vctima? Juan Carlos Ortiz, aade, tambin se ha declarado como vctima. Inclusive, segn lo recogi El Colombiano, el inversionista tas en 10.000 millones de pesos su prdida por la crisis de Interbolsa, que se sumaran a los 2.500 millones de pesos que le cost la destorcida de Proyectar Valores (3). Las respuestas de Ortiz no es mucho lo que revelan, como cuando le pregunt por 26 sociedades que tiene en Panam, y cuyo nombre comienza por PCIP. All no tuvo forma de saber para qu las tena, porque Ortiz se limit a decir que haban sido creadas por su pap. Personajes como ste no se ofenden por nada, tienen qu estafar y viven en un mundo de ficcin, afirm Donadio en Eafit. Para ilustracin, destac que Corridori se ofendi y calific de HP a Ortiz, cuando este ltimo dijo que no lo conoca, sabiendo que l haba estado como invitado en su matrimonio. Y el control estatal?

Al referirse a los responsables de la crisis de Interbolsa, Donadio sentenci que eran bandidos desde chiquitos, un mordaz comentario que ilustr recordando que en 2003 a esta misma comision ista la multaron y le suspendieron durante tres das su inscripcin como intermediaria en el Registro Nacional de Valores, por la indebida destinacin de recursos de sus clientes y la administracin de portafolios de valores de terceros sin la debida autorizacin de la Superintendencia. En esa poca, dijo Donadio, dispusieron de 1.500 millones, pero esta vez se les fue la mano y pasaron de los 300.000 millones de pesos. A eso habra que aadir que a Juan Carlos Ortiz lo expulsaron de la Bolsa de Valores de Bogot por lo mismo, por hacer negocios propios, con dinero de sus clientes, algo que no fue impedimento para que Rodrigo Jaramillo Correa lo hiciera aos despus su socio. Ni a Interbolsa ni a Ortiz les siguieron la pista los supervisores del mercado pblico de valores. Con un agravante: dueos de Interbolsa tambin haban estado en Proyectar Valores, hoy en liquidacin. Donadio manifest que a entidades como la Superfinanciera no le luce decir, por ejemplo, que no saba quin era Juan Carlos Ortiz, porque a sus vigilados les debe exigir honorabilidad y moralidad. El Estado fall -recalca una y otra vez- dej que seores como ste se enriquecieran y no los sancion a tiempo. Su pronstico es que esos fallos estatales, sumados a los de la Bolsa de Valores de Colombia y el Autorregulador del Mercado (AMV), servirn en bandeja de plata las demandas que presentarn las vctimas de Interbolsa. Las sentencias tardarn, pero se ganarn. Despieces Donadio, experto en crisis financieras Alberto Donadio es abogado, periodista y escritor especializado en quiebras financieras. Cre en 1972 con Daniel Samper Pizano la Unidad Investigativa de El Tiempo. Con su esposa, Silvia Galvis, escribi Colombia Nazi y El Jefe Supremo. As mismo, es autor de obras como Banqueros en el banquillo, Por qu cay Jaime Michelsen?, Los farsantes, El montaje, Yo, el Fiscal y Galvis Galvis o el carcter, cartas privadas de un hombre pblico. Fue el primer secretario General de la Comisin Andina de Juristas, consultor de la Unin Internacional para la Conservacin de la Naturaleza e investigador del Fondo Mundial para la Naturaleza (WWF). Pruebas a favor de las vctimas Al decir de Donadio, para las demandas por responsabilidad civil extracontractual y las acciones de grupo, que tardan menos en fallarse- las vctimas de Interbolsa tienen varias pruebas a favor. A las fallas de los entes estatales de supervisin les agrega la reversa del crdito que la cartera Credit le haba hecho a Corridori, por $106.000 millones, sin que las autoridades preguntaran luego cmo se haba tapado ese hueco. Otra prueba son los informes del Autorregulador del Mercado (AMV), con las alertas sobre el proceso presuntamente especulativo con la accin de Fabricato. Contexto Frases destacadas Por qu la Superfinanciera no defiende a ms de 4.000 clientes de la Cartera Credit y sus $500.000 millones de pesos. El Estado no cumple con su funcin de proteger al inversionista. El plan para vender a Fabricato era conocido en altas esferas del empresariado; Corridori muestra cartas de 2012 con propuestas para que les vendieran los terrenos. Alberto Donadio PARA SABER MS Cifras destacadas 4.400 clientes de la Cartera Credit tienen embolatados del orden de $100.000 millones. 500 inversionistas de los Bonos Luxemburgo no saben la suerte de US$50 millones. $150 mil millones tienen en veremos los inversionistas del Fondo Premium. $1 billn, estima Donadio que se puede perder por la cada de Interbolsa.

QU SIGUE? LAVAR ACTIVOS? EL NEGOCIO ERA OTRO El autor de El cartel de Interbolsa no cree, como lo ha denunciado Simn Gaviria, que el lavado de activos forme parte de la crisis de la comisionista. Credit y Premium manejaban unos $800.000 millones y su negocio -al que llam atraco- era captar al 6% o 7% y prestar al 20% o 30%. Si se obtena un rendimiento de $150.000 millones, a los clientes se les remuneraba con $50.000 millones y les quedaban libres $100.000 millones. Una de las colocaciones ms rentables eran las libranzas, o prstamos a empleados pblicos y privados que se descuentan por nmina, a tasas del 31,25%. Por qu la Superfinanciera no vio esas cosas? EN DEFINITIVA Alberto Donadio interpreta el dolor y desconcierto de las vctimas de Interbolsa, que se preguntan por qu los presuntos responsables del colapso financiero an siguen libres. Pgina.com Economa - M S TECNOLOGA Y COOPERACIN POR CUENTA DEL TLC CON ISRAEL, Por Juan Fernando Rojas T. Se trata del primer acuerdo comercial de Colombia con un pas del Medio Oriente y permitir incrementar los flujos comerciales y de inversin entre ambas naciones. A diferencia de otros Tratados de Libre Comercio (TLC) que ha firmado Colombia en los ltimos aos, el que se rubric ayer en Jerusaln con Israel no despierta los temores y rechazos suscitados, por ejemplo con Corea del Sur o la Unin Europea. Al contrario, estas naciones tienen economas muy complementarias en su oferta exportadora, de manera que no se ven afectados sectores productivos que puedan ser sensibles a la competencia internacional. No en vano, la declaracin conjunta firmada ayer y que protocoliza el cierre de 15 meses de negociacin del acuerdo, seala que este "crea un ambiente favorable para el comercio y la inversin entre los dos pases y ofrece incentivos para la promocin bilateral de inversiones y fortalece la cooperacin entre los dos pases". En este contexto, este TLC se entiende como el primer paso de Colombia para consolidar relaciones comerciales con el Medio Oriente, una regin con alto poder adquisitivo y de orientacin importadora. Segn datos oficiales, Israel es un mercado de 7,9 millones de habitantes que tiene un producto interno bruto (PIB) por persona de 32.212 dlares, triplicando este indicador de Colombia. El comercio binacional ascendi en 2012 a 685,9 millones de dlares, de los cuales 525,8 millones son ventas de Colombia, bsicamente combustibles y 160,1 millones ms de Israel, representados en maquinaria, equipos y tecnologa. "Este acuerdo cobra relevancia en el marco del plan que adelanta el Gobierno para que la innovacin sea pilar de la economa colombiana: el TLC con Israel facilitar la cooperacin en reas como la tecnologa, innovacin y desarrollo agropecuario e industrial", coment ayer el ministro de Comercio, Sergio DazGranados. El funcionario agreg que el TLC con Colombia es el nico acuerdo de este tipo en que Israel incluye disciplinas como inversin, servicios, cooperacin y compras pblicas. A este acuerdo con nuestro pas, le precede los firmados por Israel con Mercosur (2010), Mxico (2000), Canad (1996) y Estados Unidos (1985). Segn fuentes israeles prximas a las negociaciones y citadas por Efe, "se trata de un buen acuerdo para el beneficio de ambos pases", al destacar el tiempo rcord en que fue negociado. Ahora est en manos de los rganos legislativos su ratificacin para que pueda tener plena vigencia, seguramente a partir del primer trimestre de 2014. Ya en vigor, el TLC desgravar completamente el 97 por ciento de las exportaciones agrcolas y agroindustriales de Colombia que hoy van a Israel. Esto beneficia productos como confites, chocolates, galletas, preparaciones de frutas, mermeladas, as como yuca, uchuva, azcar, licores y bebidas.

Colombia desgravar los bienes industriales originarios de Israel de manera inmediata o gradual segn el grado de sensibilidad. En tal sentido, el 69,5 por ciento de las lneas arancelarias del mbito industrial ingresarn libre de gravmenes desde la entrada en vigencia del acuerdo. OPINIONES LOS 2 PRESIDENTES, COMPLACIDOS JUAN MANUEL SANTOS Presidente de Colombia "Israel tiene muchsimas cosas para ofrecernos a nosotros y nosotros a Israel. El TLC es un paso importantsimo para fortalecer nuestras relaciones". SHIMON PERES Presidente Israel "Agradezco el apoyo a Colombia en la ONU cuando el reto lleg a sus puertas (reconocimiento de Palestina), posicin valiente que apreciamos". Pgina.com Economa
CHINA ALERTA POR SU DBIL RECUPERACIN

El gobierno de la potencia asitica revel indicadores econmicos que estn por debajo de las proyecciones. Cifras de la economa china como un aumento en mayo de la inflacin de 2,1 por ciento, un descenso en la produccin industrial y un aumento de solo 0,4 por ciento en comercio exterior, evidencian signos de la dbil recuperacin de la potencia asitica. El Gobierno chino anunci ayer los datos mensuales de sus principales indicadores econmicos, datos que, ya sea por su "bajo" crecimiento o por las dudas sobre su fiabilidad, hacen ms acuciante la necesidad de reformas. Con una subida de la inflacin ligeramente inferior al 2,4 por ciento registrado en abril, se ubica por debajo de lo previsto ante las polticas monetarias del Banco Central de China (Pboc) y la obsesin de las autoridades por controlar los precios. Con una ligera alza del 0,4 por ciento del comercio exterior en mayo, su tasa de crecimiento ms baja en casi un ao, se aprecia la necesidad del gigante asitico de centrar el protagonismo en la demanda interna. El Gobierno justific en parte el decrecimiento de las exportaciones en el resultado del endurecimiento de las normas de control sobre las empresas chinas, ante el temor de que varias compaas estuviesen aportando datos incorrectos. Segn las autoridades, la tergiversacin sera fruto de una estrategia de las empresas para obtener devoluciones de impuestos o evitar los controles de capitales, as como para mover dinero desde y hacia la China continental mediante los canales comerciales. Por su parte, la produccin industrial china aument un 9,2 por ciento interanual en mayo, por debajo del 9,3 por ciento registrado en abril y an inferior al 10 por ciento de media que se consigui en 2012. Otro indicador, el de las ventas al por menor, consideradas un termmetro de la demanda interna, aument un 12,9 por ciento interanual en mayo, hasta alcanzar los 306.800 millones de dlares. Aunque el porcentaje es una dcima superior al registrado en abril, sigue lejos del objetivo que las autoridades chinas se han marcado para este ao, del 14,5 por ciento. La inversin en activos fijos aument un 20,4 por ciento durante los cinco primeros meses del ao, respecto al anterior, hasta alcanzar los 2.100 millones de dlares, por debajo de la cifra de enero a abril, del 20,6 por ciento. Adems, la inversin enfocada en el sector inmobiliario aument un 20,6 por ciento entre enero y mayo, un avance muy superior al 16,2 % que se registr en el global de 2012, lo que aviva temores de una burbuja inmobiliaria en China. Poco antes de que se revelaran oficialmente los datos, el primer ministro, Li Keqiang, asegur que el objetivo actual econmico es mantener "una poltica macroeconmica estable e innovar los enfoques".

"Hay complicados riesgos por delante que necesitan vigilarse", dijo, y aadi: "Un enfoque cientfico es necesario para asegurar que los objetivos sociales y econmicos se cumplen", en declaraciones publicadas ayer por la agencia oficial Xinhua. ANTECEDENTES El gobierno chino ha establecido una moderada meta de crecimiento de la economa del 7,5% para 2013, cercana a la del ao pasado, cuando registr un aumento del 7,8%. Ante la posibilidad de que el Banco Central de China (Pboc) reduzca las tasas de inters, se enfrenta el riesgo de que suba la inflacin en el gigante asitico durante la segunda mitad de ao, lo cual limita el espacio para flexibilizar la poltica monetaria. Segn Efe, el gobierno insiste en que la economa an crece a un ritmo relativamente rpido, y la tasa empleo, cuyas cifras estn rodeadas de fuerte secretismo por parte del Gobierno, se mantiene estable. Pgina.com Opinin
REFLEXIONES POR LA GIRA DE SANTOS, Editorial

Ms que preocuparnos por los nuevos acuerdos comerciales, el verdadero reto del pas es cmo aprovechar los ya vigentes, con base en una slida poltica de competitividad y productividad. El presidente Juan Manuel Santos vivi en el Reino Unido entre 1972 y 1981, como funcionario de la Federacin de Cafeteros. Es un lugar cercano a sus afectos y esencial en su formacin poltica, que recibi importantes influencias de la Tercera Va, de Anthony Giddens, que inspir al gobierno de Tony Blair. Tal vez por eso dedica atencin especial a sus viajes a ese pas, en donde tiene amigos y contactos. Aunque no haya producido resultados contundentes, no se podra decir que el balance de esta ltima gira britnica haya sido pueril. El mundo globalizado de hoy exige el contacto directo de los mandatarios con otros gobernantes, con inversionistas, acadmicos y organizaciones no gubernamentales. El Primer Ministro David Cameron es uno de los principales aliados para el ingreso de Colombia a la Ocde. Su gobierno ha dado impulso al comercio bilateral y un decisivo apoyo a nuestro pas en inteligencia y seguridad. Adems de expresar su respaldo al proceso de paz, en su nuevo encuentro con Santos ofreci ampliar la cooperacin de los ltimos aos a nuestro pas en ciencia y tecnologa, educacin y desarrollo. El Presidente se reuni tambin con un grupo de empresarios en un seminario organizado por el Financial Times, quienes expresaron especial inters en los proyectos de infraestructura que impulsa el gobierno. Todo eso es importante. Aunque en la comunicacin oficial se hayan focalizado las expectativas al TLC que negocian Israel y Colombia, la visita a ese pas y Palestina, segunda etapa del viaje, tiene un perfil ms poltico, quizs orientado a fortalecer en el escenario internacional la imagen de Santos como hombre de paz. Lo confirma la propia explicacin del Presidente: "si podemos en alguna forma ayudar a solucionar el problema entre Israel y Palestina, como lo hemos tratado de hacer en el pasado -no porque nosotros queramos entrometernos en ese conflicto, sino porque por circunstancias de la vida tenemos la confianza de los dos pases-, estaremos ms que dispuestos". Por encima de las crticas y suspicacias que suscita en algunos sectores este nuevo acento de la agenda internacional del Presidente, lo que realmente inquieta es lo relacionado con el comercio, en particular el contraste entre la bsqueda poltica de acuerdos y las pocas acciones internas para aprovecharlos. Por primera vez en ms de ocho dcadas, nuestro pas tiene ms acceso a mercados internacionales que oferta exportable. Si se cumple la meta oficial tendremos diecisis TLC vigentes en 2014 con ms de 50 pases, que agregan un mercado de ms de 1.500 millones de consumidores. Y en qu estamos? Un acumulado de entre 15 y 20 por ciento de revaluacin real contra nuestros principales socios comerciales en los ltimos 10 aos. Un preocupante proceso de desindustrializacin. Retroceso en la competitividad por deficiencias de infraestructura. Y un sector agrcola y agroindustrial desarticulado que no encuentra el camino para aprovechar las inmensas oportunidades de la mayor demanda de alimentos en el mundo, que exigir incorporar 75 millones de hectreas en el planeta hasta 2030.

Muy bien continuar el proceso de la insercin de Colombia en los flujos mundiales de comercio, inversin y tecnologa, pero si no queremos que la apertura termine en una catarata imparable de importaciones que arruine a los productores locales, lo sensato sera concentrar las polticas pblicas y los esfuerzos empresariales y acadmicos para desarrollar una slida poltica de competitividad y productividad, a la vez que una estrategia permanente para ampliar la oferta y facilitar las exportaciones. Es decir, a precisar cmo aprovechar los acuerdos comerciales vigentes ms que a preocuparnos por los nuevos. Contraposicin EL PROBLEMA ES LA ENFERMEDAD HOLANDESA Por ALFONSO LPEZ CABALLERO - Exembajador en Londres y exministro Es acertado fortalecer la cooperacin con el Reino Unido. En ese pas hay una percepcin positiva tanto de Colombia como de Chile porque no tienen gobiernos populistas, respetan la inversin extranjera y pagan sus deudas. Los britnicos colaboran hace varios aos en temas de defensa de los derechos humanos, tareas de desminado y lucha contra el terrorismo. Las visitas presidenciales siguen una liturgia ms o menos uniforme. Y el presidente Santos conoce el terreno y la visita le sali bien. Ampliar el comercio con el Reino Unido y con los dems pases de la Unin Europea es ms complejo y no depende en absoluto de las visitas presidenciales sino de la calidad y del precio de los productos de la oferta de exportacin de nuestro pas. Que sean atractivos y competitivos. Tenemos tasas de crecimiento importantes y baja inflacin, pero el gran problema de Colombia es la enfermedad holandesa por la fortaleza de la actividad minera. La revaluacin y la baja competitividad afectan gravemente a la industria y a la agricultura. Corregir esa situacin es prioritario, pero es una tarea de la agenda interna que no mejora para nada con la diplomacia poltica y econmica ante el mundo. Caricatura del Da

Informacin de PRIMERA PGINA.COM MinHacienda reitera intencin de Gobierno de quitarle tres ceros al peso En su estada en Londres, Mauricio Crdenas, volvi a referirse sobre la intencin del gobierno Santos de eliminar tres ceros en el peso. En ese sentido, el jefe de la cartera de Hacienda manifest a medios britnicos que "puedo decirles que tengo en mi escritorio un borrador de lo que presentaremos al Congreso para eliminar esos tres dgitos, tres ceros (...) es algo que haremos cuando lo consideremos apropiado". Londres.- El ministro de Hacienda y Crdito Pblico, Mauricio Crdenas, reiter a medios britnicos su intencin de quitarle tres ceros a la moneda colombiana.

En su gira por el Reino Unido, el jefe de la cartera de Hacienda seal que "puedo decirles que tengo en mi escritorio un borrador de lo que presentaremos al Congreso para eliminar esos tres dgitos, tres ceros (...) es algo que haremos cuando lo consideremos apropiado". Sin embargo, Crdenas no quiso comprometerse con un calendario para la medida, pero dijo que puede ocurrir en el actual perodo presidencial que termina en Agosto de 2014. El ministro de Hacienda agreg que hay apoyo para el cambio, aunque reconoce las preocupaciones de algunos crticos de la medida ante el costo de imprimir nuevos billetes. Hay otros que temen a prdidas al redondear precios en los nuevos valores de la moneda. Cabe recordar que entre los pases que han recortado dgitos a su moneda est Mxico en 1993, Rusia (1998), Turqua (2005) y Ghana (2007). De memoria: El proyecto de eliminarle los tres ceros al peso colombiano no es nuevo en el escenario econmico y poltico del pas. En los gobiernos de Andrs Pastrana y lvaro Uribe tambin se ha propuesto el tema pero no ha tenido los votos necesarios en el Congreso de la Repblica y las iniciativas se han archivado. En Septiembre de 2012, el ministro Mauricio Crdenas volvi a abrir el tema y anunci en esa oportunidad que el proyecto de eliminacin de tres ceros a la moneda colombiana sera presentado en Octubre, sin que eso haya ocurrido. La razn por la que se aplaz en ese momento la presentacin del proyecto de Ley fue que se encontraba en trmite la Reforma Tributaria. Sin embargo, en esa oportunidad, el gerente del Banco de la Repblica, Jos Daro Uribe afirm que la eliminacin de tres ceros al peso colombiano podra tener un efecto positivo en el control de las caletas de los narcotraficantes y los grupos guerrilleros. En ese momento, el gerente del Emisor manifest que esta medida podra presionar a quienes tienen las caletas a utilizar algn mecanismo de sacar esos dineros y as los organismos de control podran detectar estos recursos de forma gil. JP Morgan lidera rnking acumulado en Encuesta de Expectativas del Banco de la Repblica La firma es seguida por Davivalores S.A. y Banco Davivienda. En la tercera plaza se ubican Citivalores y Citibank. En tanto, en el cuarto lugar estn Helm Comisionista de Bolsa y cierra el listado Helm Bank. Bogot. - JP Morgan es la firma que lidera el rnking acumulado en la Encuesta de Expectativas de Inflacin y Tasa de Cambio del Banco de la Repblica. La firma es seguida por Davivalores S.A. y Banco Davivienda. En la tercera plaza se ubican Citivalores y Citibank. En tanto, en el cuarto lugar estn Helm Comisionista de Bolsa y cierra el listado Helm Bank. Vale recordar que Acciones y Valores y Fiduciaria La Previsora S.A. dieron en el blanco con su estimacin de inflacin para Mayo. Fueron seguidas por Alianza Valores, BTG Pactual y Fondo Latinoamericano de Reservas. En tercer lugar estn Bbva Colombia, Helm Comisionista de Bolsa, Skandia Pensiones y Skandia Comisionista de Bolsa. En la cuarta plaza estn Asesores en Valores y Fiduciaria Bogot. Cierran CorpBanca y Helm Bank. Corredores Asociados fue la firma que menor diferencia tuvo con TRM de 31 de Mayo: Emisor Segn los resultados arrojados por la ms reciente Encuesta Mensual de Expectativas del Banco de la Repblica, la comisionista de Bolsa tuvo una diferencia de $16,48 y la ubica en el primer puesto del ranking entre 39 firmas consultadas por el Emisor. Le sigue Alianza Valores con una diferencia en la TRM de $39,48. Credicorp Capital ocup el tercer lugar con una diferencia de $41,48. Bogot.- El Banco de la Repblica public los resultados de los ganadores de su ms reciente Encuesta Mensual de Expectativas y ubica en el primer puesto a Corredores Asociados como la firma que menor diferencia tuvo con TRM de 31 de Mayo.

Segn el Emisor, la comisionista de Bolsa tuvo una diferencia de $16,48 y la ubica en el primer puesto del ranking entre 39 firmas consultadas. Le sigue Alianza Valores con una diferencia en la TRM de $39,48. Por su parte, Credicorp Capital ocup el tercer lugar con una diferencia de $41,48. El listado lo cierran en el cuarto lugar Banco Popular con una diferencia de $43,48 y la Universidad Jorge Tadeo Lozano - Observatorio de Poltica Fiscal con una diferencia de $50,48. Cabe recordar que la Tasa Representativa del Mercado del 31 de Mayo de 2013 fue de $1.891,48 Acciones y Valores y Fiduciaria La Previsora S.A. dieron en el blanco con su estimacin de inflacin La Encuesta de Expectativas del Banco de la Repblica revela que las firmas esperaban que el ndice de Precios al Consumidor, IPC, en Mayo fuera de 0,28%, como lo dijo el Dane. Fueron seguidas por Alianza Valores, BTG Pactual y Fondo Latinoamericano de Reservas. En tercer lugar estn Bbva Colombia, Helm Comisionista de Bolsa, Skandia Pensiones y Skandia Comisionista de Bolsa. En la cuarta plaza estn Asesores en Valores y Fiduciaria Bogot. Cierran CorpBanca y Helm Bank. Bogot. - La Encuesta de Expectativas del Banco de la Repblica revela que Acciones y Valores y Fiduciaria La Previsora S.A. dieron en el blanco con su estimacin de inflacin para Mayo. Fueron seguidas por Alianza Valores, BTG Pactual y Fondo Latinoamericano de Reservas. En tercer lugar estn Bbva Colombia, Helm Comisionista de Bolsa, Skandia Pensiones y Skandia Comisionista de Bolsa. En la cuarta plaza estn Asesores en Valores y Fiduciaria Bogot. Cierran CorpBanca y Helm Bank. Monto de billetes en circulacin subi 1,7% en Mayo de 2013 y alcanza los $38,93 billones El Banco de la Repblica revel as mismo que el nmero de piezas pas de 1.986 millones en Abril ltimo a 2.011 millones en el quinto mes de 2013. Hace un ao, en Mayo de 2013, el nmero de piezas en circulacin era de 1.893 millones. Bogot. - Cifras del Banco de la Repblica revelan que el monto de billetes en circulacin subi 1,7% en Mayo de 2013 y alcanza los $38,93 billones. El Banco de la Repblica revel as mismo que el nmero de piezas pas de 1.986 millones en Abril ltimo a 2.011 millones en el quinto mes de 2013. Hace un ao, en Mayo de 2013, el nmero de piezas en circulacin era de 1.893 millones. Municin de la Tesorera con los portafolios de terceros, para intervenir los TES, es de $9 billones Los portafolios que administra el Tesoro Nacional son: el Fondo Nacional de Pensiones de las Entidades Territoriales (Fonpet), el Fondo Nacional de Regalas en Liquidacin (FNR), el Programa de Normalizacin de Redes Elctricas (Prone), el Fondo de Apoyo Financiero Para la Energizacin de las Zonas no Interconectadas (Fazni), y los bonos pensionales, entre otros. La administracin de estos portafolios le permite a la Tesorera actuar en el mercado de TES como lo ha hecho en los ltimos das. Bogot.- Alrededor de $9 billones puede manejar la Tesorera General de la Nacin por la administracin que hace de importantes fondos cuyos nombres logr conocer Primera Pgina. Los portafolios que administra el Tesoro Nacional son: El Fondo Nacional de Pensiones de las Entidades Territoriales (Fonpet), el Fondo Nacional de Regalas en Liquidacin (FNR), el Programa de Normalizacin de Redes Elctricas (Prone), el Fondo de Apoyo Financiero Para la Energizacin de LAS Zonas No Interconectadas (Fazni), y los bonos pensionales, entre otros. La administracin de estos billonarios fondos le da capacidad a la Tesorera para poder intervenir el mercado de los TES, tal y como lo hizo el jueves y el viernes de la semana pasada. Cabe recordar que las tasas de los TES venan cayendo sistemticamente en los ltimos meses pero desde hace cerca de cuatro semanas, cuando llegaron a su nivel mnimo, cerca de 4,80% los papeles con

referencia a 2024, empezaron a devolverse fuertemente. La trepada fue de cerca de 150 puntos bsicos pero entre el jueves y el viernes de la semana pasada, muy seguramente con la actuacin del Tesoro Nacional, suspendieron su alza y se estabilizaron a una tasa cercana al 6,12%. Hoy arrancaron los TES en 6,24% y a esta hora se negocian en 6,249%. Ministro de Hacienda confirma revisin a la baja de crecimiento: ahora se ubicar entre 4,4% y 4,5% En su gira por el Reino Unido, Mauricio Crdenas confirm lo revelado por Primera Pgina frente a las previsiones de crecimiento del pas y que estaran en un 4.4% a 4.5% en 2013. As mismo, el jefe de la cartera de Hacienda manifest que la economa de Colombia se enfrenta a los riesgos ms grandes de este ao debido a la inestabilidad en Venezuela y a la cada de los precios de las materias primas. Londres.- El ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, confirm en su gira por el Reino Unido lo revelado por Primera Pgina el viernes pasado al sealar en una entrevista con las Agencia Reuters que las previsiones de crecimiento del pas se revisaran a la baja y estaran en un 4.4% a 4.5% en 2013. "Vamos a hacer un anuncio a finales de esta semana de entre el 4,4 y el 4,5 por ciento, estamos revisando nuestras proyecciones un poco baja", dijo Por otro lado, Crdenas manifest que la cada de los precios de los productos bsicos son un problema para Colombia, cuyas exportaciones principales son petrleo, carbn y caf. As mismo, el jefe de la cartera de Hacienda manifest que la economa de Colombia se enfrenta a los riesgos ms grandes de este ao debido a la inestabilidad en Venezuela. "Los avances en Venezuela son muy importantes para nosotros - una creciente economa estable en Venezuela es muy importante desde la perspectiva de Colombia", dijo Crdenas. Y reiter que Colombia ha estado hablando con los ministros venezolanos sobre la posibilidad de ofrecer alimentos por petrleo o los alimentos para las futuras reservas de petrleo. Por ltimo, Mauricio Crdenas seal que en materia de infraestructura, el Gobierno Nacional planea gastar US$20 millones durante los prximos diez aos, priorizando las carreteras. "Una mejor infraestructura se sumar un punto porcentual al crecimiento, y el proceso de paz en otro punto porcentual", indic Crdenas. TES a Julio de 2024 abrieron al alza en la sesin de este martes a 6,24% Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el viernes en 6,05%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, a Julio de 2024 abrieron al alza en la sesin de este martes a 6,24%. Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el viernes en 6,05%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. 11 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Martes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6,24% N.D. N.D. N.D. $ millones +19pb N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb

Cierre del Viernes

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TES al 2024 presenta puntas de 6,24% y 6,15% antes de su apertura de hoy Es de resaltar que el Ttulo de Tesorera, TES, con vencimiento a julio del 2024 termin el viernes en el SEN en 6,05%. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, al 2024 presenta puntas de 6,24% y 6,15% antes de su apertura de hoy. Es de resaltar que el Ttulo de Tesorera, TES, con vencimiento a julio del 2024 termin el viernes en el SEN en 6,05%. 11 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6.410% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6.050% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 3.90%

Dlar abri a $1.912,85: sube $20,85 frente a su cierre del viernes El viernes el dlar cerr en $1.892,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$12 millones en 22 operaciones. Registra un promedio de $1.914,35. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1360 y el euro baja a US$1,3226. Bogot. - En el Sistema de Negociacin de Moneda Extranjera, SET-fx, el dlar sube este martes, por la inquietud sobre la desaceleracin del crecimiento en China y la incertidumbre sobre por cunto tiempo Estados Unidos mantendr sus polticas de estmulo monetario. El dlar abri a $1.912,85 es decir, gana $20,85 frente a su cierre del viernes cuando termin la sesin en $1.892,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$12 millones en 22 operaciones. Registra un promedio de $1.914,35. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1360 y el euro baja a US$1,3226. Adems, las acciones asiticas alcanzaron mnimos en el 2013 por la inquietud sobre la desaceleracin del crecimiento en China y la incertidumbre sobre por cunto tiempo Estados Unidos mantendr sus polticas de estmulo monetario. Mientras que todas las plazas europeas pierden terreno, lastradas por la decisin del Banco de Japn de mantener las actuales medidas de estmulo. COTIZACION DEL DLAR DEL MARTES 11 DE JUNIO DE 2013 APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $1.912,85 MNIMO $1.912,85 MXIMO: $1.915,00 MEDIO: $1.914,75 MONTO: US$12 millones TRANSACCIONES:22 CIERRE DEL VIERNES 1:00 p.m. $1.892,00 MNIMO $1.890,80 MXIMO: $1.908,80 MEDIO: $1.898,29 MONTO: US$909 millones TRANSACCIONES:1.399 APERTURA DE HOY: $1.912,85. COMPORTAMIENTO DEL REAL 11 DE JUNIO 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. R$2,1360. COMPORTAMIENTO DEL EURO 11 DE JUNIO DE 2013

LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. US$1,3226. Ex superfinanciero Acosta dice que los propietarios de Interbolsa se crean intocables El ex superintendente financiero Augusto Acosta dijo que no hay duda que despus de todos los hechos, hubo personas que trabajaron en la Superintendencia que haban trabajado con Interbolsa, debilitando la posibilidad del supervisar y estar a la expectativa de las actuaciones de la Procuradura. Tambin indic que en el gobierno de Uribe se hablaba permanentemente de Interbolsa con el minHacienda de ese entonces, scar Ivn Zuluaga, y la consejera presidencial, Alicia Arango. Bogot. El ex superintendente financiero, Augusto Acosta, asegur que la crisis de la comisionista Interbolsa en el gobierno del ex presidente lvaro Uribe se vea venir porque "empresas como Interbolsa se creen que son intocables y consideran que quienes tienen amigos tiene facilidad de conseguir las cosas en el gobierno". "No hay duda que como se ha hecho evidente, despus de todos los hechos, hubo personas que trabajaron en la Superintendencia que haban trabajado, o que volveran a trabajar a Interbolsa, esto desde luego debilita de una manera enorme la posibilidad del supervisor de actuar oportunamente, la Procuradura ha formulado cargos, particularmente a uno de esos funcionarios pero tendremos que ver el desarrollo de la investigacin", precis. Agreg que "lo segundo es la decisin estricta de parte del supervisor respecto de cmo actuar. Hay que mantener un gran equilibrio entre el garrote que tiene el superintendente financiero para intervenir y liquidar y mantener la estabilidad del sistema y evitar males mayores por unas decisiones equivocadas". El ex funcionario explic que el gobierno del ex presidente, lvaro Uribe, siempre habl sobre este tema con el ministro de Hacienda scar Ivn Zuluaga y la consejera presidencial, Alicia Arango. "Yo dira que fue un inters general, no tuve presin de nadie. Yo hablaba con quien ms interactuaba en el gobierno, que era scar Ivn Zuluaga, l me pregunt cmo iba el proceso. Habl informalmente con la alta consejera presidencial, Cecilia lvarez, conversaciones con funcionarios con quieren interactuaba. Ellos fueron con quienes directa e indirectamente interacte", explic. As mismo cont que los empresarios de Interbolsa estaban en contacto permanente para saber que estaba pasando, haban presiones amenazas y se alcanzaron a escuchar comentarios como los de Jos Roberto Arango. "Me parece que los hechos objetivos que se dieron con Dann Financiera, el tiempo estudiando a Interbolsa y la renuencia que tuvimos de aprobar las solicitudes de constitucin de lo que fuera despus Proyectar Valores. Recib preocupacin de los delegados respecto de la conveniencia de aprobar el segundo puesto en la bolsa (proyectar valores), que haca parte del grupo ampliado de quienes eran accionistas de Interbolsa. Fueron a gestionar proyectar valores", destac. Finalmente, apoyo la propuesta del ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas para establecer un periodo fijo de cuatro aos al Superintendente financiero. "El superintendente financiero es un funcionario que tiene una competencia muy especial, se debe buscar que este funcionario tenga estabilidad formal en el tiempo, que tenga autonoma. Como estn las cosas es como si a cualquier gobierno no le gustan las decisiones del superintendente, est funcionario continua siendo de libre nombramiento y remocin. Si hay decisiones que no le gusten a los funcionarios altos, est en manos del presidente que se retire y le quita independencia", finaliz su declaracin a La W Radio. Precio del petrleo baja en Nueva York y Londres por desaceleracin de China El crudo Brent se cotiza con un retroceso de 1,56 dlares, a 102,39 dlares por barril. El petrleo en Estados Unidos cae 1,17 dlares a 94,60 dlares por barril. Nueva York. - Los precios del petrleo en Estados Unidos bajan este martes por la inquietud sobre la desaceleracin del crecimiento en China y la incertidumbre sobre por cunto tiempo Estados Unidos mantendr sus polticas de estmulo monetario.

El crudo Brent se cotiza con un retroceso de 1,56 dlares, a 102,39 dlares por barril. El petrleo en Estados Unidos cae 1,17 dlares a 94,60 dlares por barril. Adems, las acciones asiticas alcanzaron mnimos en el 2013 por la inquietud sobre la desaceleracin del crecimiento en China y la incertidumbre sobre por cunto tiempo Estados Unidos mantendr sus polticas de estmulo monetario. Mientras que todas las plazas europeas pierden terreno, lastradas por la decisin del Banco de Japn de mantener las actuales medidas de estmulo. Informacin de Revista SEMANA Pgina.com Nacin
CASO INTERBOLSA: DEMANDAS A LA VISTA

INTERBOLSA Si se confirman cargos de la Procuradura contra la Superfinanciera, damnificados de InterBolsa podran reclamar la devolucin de sus inversiones.

Con la intervencin del procurador general, no solo est en juego la suerte del superintendente financiero Gerardo Hernndez y la cpula de esa entidad . Ahora el nuevo frente de debate es si con los dineros de los colombianos se terminarn cubriendo las irregularidades de InterBolsa. Dos escenas la semana pasada reflejan la encrucijada en la que qued el pas tras los cargos del procurador general, Alejandro Ordez, al superintendente financiero, Gerardo Hernndez, y a seis directivos ms de esa entidad. El sealamiento es que estos habran tenido actuaciones gravsimas y con dolo, que supuestamente permitieron el descalabro de InterBolsa. La primera escena sucedi en Cartagena al comenzar la cumbre anual de los banqueros. Cuando Hernndez iba a comenzar su intervencin, el influyente auditorio lo sorprendi con un sonoro aplauso de respaldo. Es muy poco comn que un funcionario en la situacin del superintendente financiero tenga una manifestacin de apoyo de este tipo, cuando la tradicin colombiana ha sido la prudente distancia con los funcionarios en problemas mientras resuelvan sus asuntos. El otro episodio sucedi un da antes en la oficina del abogado Jaime Granados. All se adelantaba una reunin en la que participaban una docena de los ms connotados abogados del pas. El ambiente era de desesperanza tras evaluar que las actuaciones de la Justicia les cerraban las posibilidades reales de recuperar la totalidad del dinero de sus clientes. En ese momento fue la rueda de prensa del procurador, que lleg como un blsamo, dice Granados, pues de confirmarse las acusaciones, les permitir a sus clientes reclamar al Estado sus inversiones como responsable por no ser diligente en salvaguardar el patrimonio de los ciudadanos. Es por eso que con la intervencin del procurador no solo est en juego la suerte de unos profesionales respetados que pueden ser destituidos, sancionados por 120 das o multados. Ahora el nuevo frente de debate es si con los dineros de los colombianos se terminarn cubriendo las multimillonarias irregularidades de la comisionista de bolsa. La situacin actual tiene similitudes con la que vivi el pas tras el descalabro de las pirmides, que desat ms de 700 demandas contra el Estado cuyas pretensiones superan los 48 billones de pesos. En ese momento, como ahora, los demandantes alegan que el desfalco fue posible gracias a la omisin de los funcionarios.

En el caso de las captadoras, la Justicia ha aceptado la defensa del Estado de que estas eran ilegales por lo que nadie era responsable de su funcionamiento, y que los rendimientos ofrecidos eran tan desproporcionados que los inversionistas conocan el riesgo. Por eso no ha prosperado ninguna demanda por pirmides. Pero no sera posible esgrimir estos argumentos en el caso de InterBolsa. No solo se trataba de una entidad vigilada y regulada por la Superintendencia Financiera, sino de la ms grande, y su portafolio ofreca unos riesgos razonables a las condiciones del mercado. De ah que de si el procurador sanciona, ser inatajable la lluvia de demandas. Con uno solo que caiga es suficiente dice Granados, quien calcula que solo por cuenta de los clientes que representa se podran iniciar procesos con pretensiones superiores a los 60 millones de dlares. Pero nadie garantiza que con esa rendija abierta muchos aprovechen para buscar multimillonarias indemnizaciones, ms an cuando no est claro cunto realmente est embolatado y se ha hablado incluso de cifras cercanas al billn de pesos, lo que ya es motivo de preocupacin para Adriana Guilln, la directora de la Agencia de Defensa Jurdica del Estado. El superintendente financiero Hernndez ha dicho que confa que podr dar una respuesta satisfactoria a la Procuradura. Y tiene argumentos de peso. En InterBolsa hubo contabilidades ocultas que le impedan tomar medidas con base en informacin cierta y mostrar la sofisticada operacin que logr engaar tanto los controles internos de la comisionista como su junta directiva y la auditora, a las firmas que calificaban el riesgo de inversin en la comisionista, e incluso al propio Autorregulador del Mercado de Valores. El escndalo, por ahora circunscrito a los intereses de los inversionistas y en manos de la Justicia penal, con este nuevo desarrollo adquiere una importante connotacin pblica. Todo depende de lo que decida el procurador Ordez. Pgina.com Economa
LA ECONOMA SUFRE MENOS

Un interesante anlisis sobre el comportamiento de las principales variables econmicas durante los gobiernos de los ltimos 50 aos realiza Anif.

Un interesante anlisis sobre el comportamiento de las principales variables econmicas durante los gobiernos de los ltimos 50 aos realiza la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras (Anif). A travs del ndice de sufrimiento econmico (ISE), definido como los males de la economa ( inflacin ms desempleo) menos las virtudes (el crecimiento del producto interno bruto) el gremio acaba de sacar varias conclusiones que llaman la atencin. Existe una alta probabilidad de que el menor sufrimiento econmico se registre durante la administracin de Juan Manuel Santos, que terminara con un promedio de 9,1 por ciento (a menor calificacin, menor sufrimiento). Es decir, que el mandatario superara a los gobiernos de Uribe (con 12,7 y 14,8 por ciento) y el de Lleras Restrepo (11,3 por ciento). Este resultado obedece al buen comportamiento de la economa y especialmente a que la inflacin se encuentra en niveles inferiores al 3 por ciento. Sin embargo, el gobierno no la tiene tan fcil porque deber enfrentar varios retos relacionados con la desaceleracin mundial y acelerar los proyectos de infraestructura. En el gobierno de Barco se registr el mayor ISE porque la inflacin lleg a su pico ms alto con 26 por ciento. Le siguen los gobiernos de Turbay y de Gaviria.

Lleras Restrepo tiene el rcord de menor sufrimiento econmico. Su gobierno, denominado de la Transformacin Nacional, se caracteriz por la estabilidad, el crecimiento econmico y la reforma constitucional de 1968. Durante los dos gobiernos de Uribe se aceler el crecimiento econmico, se redujo la inflacin y la poltica de Seguridad Democrtica ayud a fomentar la inversin. Pgina.com Economa
LA LUCHA DE LAS PRENDAS TRAS UNA DECISIN DE M INCOMERCIO

COMERCIO Un decreto para proteger a las confecciones y el calzado nacional de la invasin china causa polmica.

Los pequeos y medianos empresarios de confecciones y calzado son los ms afectados por el contrabando y el ingreso masivo de productos importados que entran con precios muy bajos. Foto: Juan Carlos Sierra / Semana Una medida que entr a regir el primero de marzo para salvar la industria de textiles, confecciones y calzado, sigue levantando ampolla. El Ministerio de Comercio, Industria y Turismo gener la polmica al fijar con el decreto 074 un arancel ad valrem del 10 por ciento ms otro adicional de cinco dlares por cada kilo de confecciones y cada par de zapatos que ingresan al pas. Estos gravmenes no se cobrarn cuando las mercancas provengan de naciones con las cuales Colombia tiene tratados de libre comercio. Las reacciones a favor y en contra de la medida no se hicieron esperar. Los confeccionistas nacionales aplaudieron la medida porque dara un respiro a un sector con el agua al cuello por el contrabando, la revaluacin del peso y el incremento en las importaciones. Al imponer un mayor arancel se debera frenar el ingreso de mercancas a precios muy bajos, se atacara el contrabando tcnico se estima que el 70 por ciento de las importaciones del sector textil-confeccin estn subfacturadas y se incentivara la produccin local, la gran generadora de empleo con cerca de 650.000 puestos de trabajo directos, el 20 por ciento de la mano de obra de la industria. Las cifras refrendan la preocupacin del sector productor: en los ltimos cinco aos las importaciones de prendas de vestir crecieron un 227 por ciento. El ao pasado por primera vez en la historia la balanza comercial de confecciones fue negativa para Colombia. Mientras las exportaciones, incluidos textiles y confecciones, llegaron el ao pasado a 1.148 millones de dlares, las importaciones fueron del doble y la mitad provinieron de China, que tiene mltiples subsidios. Adems, si se comparan los registros de los principales importadores las diferencias son abismales. Mientras grandes cadenas de almacenes y tiendas por departamento importan el kilo de confecciones entre 17 y 40 dlares, en promedio, otras, muchas de ellas comercializadoras, lo traen a tres y cinco dlares. Incluso hay una firma que ingresa mercanca a 1,6 dlares el kilo. Como dice un representante del sector eso no vale ni la fibra de algodn en la mata. Los productores de calzado tambin se han manifestado. Un grupo de Bogot realiz la semana pasada manifestaciones pacficas para pedir que no se desmonte el decreto y que se tomen otras medidas para frenar la invasin china. Advierten que a Colombia ingresan pares de zapatos a menos de dos dlares, monto con el cual ningn productor legal puede competir. Pero en el otro lado de la balanza los comerciantes e importadores estn furiosos. Aseguran que estos impuestos fomentarn el contrabando y la informalidad, no tendrn mayor impacto en el empleo y no frenarn las importaciones desde Panam u otro destino. Guillermo Botero, presidente de la Federacin

Nacional de Comerciantes (Fenalco), dice que si se quera combatir el contrabando y la subfacturacin el gobierno debi, por ejemplo, prohibir el ingreso de mercancas con valor inferior a cinco dlares el kilo. El decreto es un anacronismo y una contradiccin con el libre comercio. Uno no puede volver a una discusin igual a la de 1910 cuando se gravaron las telas, solo por darles contentillo a unas firmas de Medelln, afirma Botero. Sigue la polmica Tres meses despus de su puesta en marcha Juliana Calad, directora de la Cmara de Textiles y Confecciones de la Andi, dice que la decisin fue buena y afecta solo a un grupo de comercializadores, lo que se comprob en las ltimas semanas cuando prcticamente desaparecieron los que traan confecciones a precios muy bajos. Asegura que muchas empresas que encargaban cerca del 50 por ciento de su oferta en el exterior ahora estn produciendo ms en el pas y estn ampliando sus plantas. Para el presidente de Inexmoda, Carlos Eduardo Botero, ha dejado de entrar mucha mercanca proveniente de la Zona Libre de Coln, mientras que Carolina Blackburn, directora ejecutiva de la Cmara de Confecciones y Afines, sostiene que desde que se expidi el decreto se han creado cerca de 2.500 empleos. Nuestra lucha no es contra el comercio sino contra el contrabando tcnico. Este decreto les encareci o les enred el negocio a los que estaban subfacturando, sostiene. Pero los comerciantes presentan un panorama muy distinto. Segn Botero, la industria nacional no alcanza a abastecer el 40 por ciento de la demanda interna, por lo cual es necesario importar y ese es el caso del calzado. Dice que en Colombia se consumen 120 millones de pares al ao, de los cuales el pas produce alrededor de 50 millones. Para Fenalco el sobrearancel les implicar a los empresarios desembolsar 300 millones de dlares adicionales en impuestos, y una situacin similar se registra en el sector de las confecciones donde la capacidad de produccin es muy baja. Por eso advierte que se vienen alzas de ms del 30 por ciento en los precios de estos productos. Aunque en las ltimas semanas se han desplegado toda clase de argumentos a favor y en contra, el gobierno se mantiene firme. El ministro de Comercio, Sergio Daz-Granados, afirma que el decreto seguir vigente por el tiempo previsto, es decir un ao, porque hay suficiente evidencia de que el contrabando tcnico y la subfacturacin estn afectando la industria nacional. Dice que hay un crecimiento sospechoso de importaciones que generan mucha zozobra. Por eso insiste en que, en vez de pedir que se derogue el decreto, hay que impulsar acuerdos con los representantes de toda la cadena para que se apoye ms la produccin nacional. Adicionalmente, la Dian seguir trabajando para combatir el contrabando. Los atentados contra dos funcionarios de la entidad demuestran que estamos pisando callos, dice el ministro. En los prximos meses se conocern nuevos datos que demostrarn quines tienen la razn en un debate que va para largo y en el que est en juego la supervivencia de muchas pequeas y medianas industrias nacionales. Un TLC controvertido Ante el inters de Panam por entrar a la Alianza Pacfico, se aceleraron las negociaciones de un TLC con Colombia. En medio de la polmica por los sobrearanceles a la importacin de confecciones y calzado, el gobierno anunci la semana pasada que cerr las negociaciones para un TLC con Panam. Este es uno de los acuerdos que ms tardanzas ha tenido, pues ha sido suspendido varias veces por las inquietudes que despertaba en la industria nacional la Zona Libre de Coln, un gran centro de distribucin de mercancas. Cifras del sector de textiles y confecciones revelan que cerca del 30 por ciento de los productos provenientes de China se reexportaron a Colombia a travs de Panam y eso encendi las alarmas. Sin embargo, el gobierno lanz un parte de tranquilidad al anunciar que se establecieron reglas de origen estrictas (hay que demostrar que los hilos y las telas son fabricados en Panam para que entren sin pagar aranceles). Adems, se logr una desgravacin arancelaria a diez aos y un acuerdo de cooperacin entre las aduanas para controlar estrictamente el movimiento de mercancas.

El ministro de Comercio, Sergio Daz-Granados, dice que el peor de los mundos era lo que tenamos actualmente, donde no haba cooperacin aduanera. Carolina Blackburn, de la Cmara de Confecciones, reconoce que estas dos herramientas son un acierto en la negociacin, que permitir que solo lo que se produzca en Panam tenga beneficios arancelarios. Pgina.com Economa
EMPUJN A TLC CON UE

El Tratado de Libre Comercio (TLC) que negoci Colombia con la Unin Europea (UE) recibi un empujn del Congreso de la Repblica que lo aprob en cuarto y ltimo debate. El Tratado de Libre Comercio (TLC) que negoci Colombia con la Unin Europea (UE) recibi un empujn del Congreso de la Repblica que lo aprob en cuarto y ltimo debate. Ahora la iniciativa pasar a sancin presidencial, a examen de la Corte Constitucional y a revisin de notas antes de entrar en vigencia, lo que segn el ministro de Comercio, Industria y Turismo, Sergio Daz-Granados, se debe producir antes del 31 de diciembre de este ao al terminar las preferencias arancelarias que concede este bloque a Colombia. Hoy el 14 por ciento de las exportaciones colombianas se dirige a la UE. Pgina.com Nacin
LA HABANA: LLEG LA HORA DE LA VERDAD

NEGOCIACIONES Ms difcil que el agro y ms sensible para la opinin, el punto de participacin poltica probar la negociacin.

Las delegaciones de las Farc y el gobierno caminan por El Laguito, el complejo oficial que el gobierno cubano les ha asignado para que vivan mientras estn en sus negociaciones en La Habana. Alas conversaciones en La Habana les lleg la hora. El martes 11 de junio, con el dcimo ciclo de discusiones entre las Farc y el gobierno, no solo comienza la discusin de uno de los puntos ms difciles de la agenda, el de participacin poltica, sino una prueba de fuego. Luego de los seis meses que tom llegar a un acuerdo (an parcial) sobre la cuestin rural, las negociaciones debern cobrar un ritmo mucho ms gil si es que es verdad que se puede llegar a un acuerdo final antes de terminar 2013. La tarea de los negociadores no es fcil: nada menos que prefigurar la ruta de transformacin del grupo armado en movimiento poltico. Esto es crucial para el xito de cualquier negociacin, pero en el caso colombiano enfrenta poderosas reticencias en la sociedad y toca el sistema poltico y los intereses de los partidos tpicos mucho ms sensibles para la opinin urbana que los de la tierra y el agro. Ser decisivo, adems, cunto tomen las partes en cerrar este punto. Si la participacin poltica el segundo de los seis en la agenda se alarga por tres o cuatro meses, el gobierno puede decirle adis a sus intenciones de anunciar un acuerdo antes de que el presidente Santos deba notificar, en noviembre, su muy probable intencin de reelegirse. De las armas a la poltica El punto de participacin poltica tiene tres subpuntos. El primero es sobre derechos y garantas para el ejercicio de la oposicin y para los nuevos movimientos que surjan luego de la firma del Acuerdo final, e incluye el acceso a medios de comunicacin. El segundo es sobre mecanismos democrticos de

participacin ciudadana. Y el tercero se refiere a medidas para promover mayor participacin en la poltica a todos los niveles, con garantas de seguridad. Parecen simples. Pero se trata de acordar las frmulas polticas, de seguridad, participacin ciudadana y acceso a medios de comunicacin para que las Farc se atrevan a dar el paso de medio siglo en el monte a la poltica pblica. A diferencia del punto anterior, en el que no estaba en consideracin el modelo agrario, en este, por ms que el gobierno insista en que el ordenamiento institucional o el sistema poltico no estn sobre la Mesa, es evidente que se hablar de serias modificaciones a los mismos. Ya el foro sobre participacin poltica, organizado a fines de abril por Naciones Unidas y la Universidad Nacional, anunci varios de los temas que estarn en la Mesa. Reforma institucional, estatuto de la oposicin, circunscripcion electoral campesina, tomar medidas contra el monopolio en los medios o crear un poder popular con potestad para hacer actos administrativos son algunos de ellos. Luego del foro de diciembre sobre el agro, las Farc mostraron que incorporan activamente las propuestas que se hacen en estos escenarios (sus 100 puntos sobre el agro recogieron muchas). Debe esperarse que hagan lo mismo con participacin poltica, cuya relatora tienen los negociadores como insumo para esta ronda. A las comprensibles dificultades que tendrn el gobierno y las Farc para acercarse en estos temas, se suman las alarmas que casi todos van a generar entre los partidos en plena campaa y con varios de ellos temerosos de no alcanzar los 400.000 votos del nuevo umbral. La presin por una informacin detallada sobre el contenido de un eventual acuerdo va a ser mucho mayor que frente al punto del agro. Y, aunque es obvio que solo se aplicar si las Farc se desmovilizan y desarman, los opositores al proceso van a redoblar sus acusaciones de que el gobierno hace concesiones a los terroristas. Otros temas menos evidentes son claves. Muchos dan por sentado que una discusin central sern las frmulas para que a las Farc desmovilizadas se les asignen curules en el Congreso por algn periodo, pero es probable que estn ms interesadas en discutir la poltica local y regional, en especial en los territorios donde cuentan con una base social (de ah, en parte su insistencia en las zonas de reserva campesina, que seguramente volver a la Mesa). E insistirn en la Constituyente. La participacin en poltica de los guerrilleros desmovilizados est ntimamente ligada al tema de Justicia. Los condenados por ciertos delitos no pueden aspirar a cargos de eleccin popular ni ser funcionarios pblicos y est por reglamentarse el Marco Jurdico para la Paz para definir, entre otros, cules delitos sern considerados conexos al delito poltico, quienes sern los mximos responsables de las Farc y en qu condiciones harn frente a la Justicia transicional. Desde el punto de vista de la realpolitik, no solo es muy improbable que las Farc accedan pasar de 50 aos de guerra a una emboscada que es el sistema electoral actual, como dijo Ivn Mrquez al portal Confidencial Colombia, sino an ms remoto que acepten aterrizar en la crcel. Pese a la reciente disquisicin de Humberto de la Calle en El Tiempo contra la teora de los sapos, todo indica que de estos animalitos se hablar largo y tendido en la Mesa. Tiempo, precioso tiempo. Pero las dificultades no consisten solo en el contenido. Haber pasado al segundo punto de la agenda puede dejar al gobierno preso de su propio invento. Pese a que el presidente Santos puso un plazo perentorio a la negociacin, el pas asumi con paciencia que las discusiones sobre el agro (y sobre la mecnica de la negociacin, que ocup varias rondas) tomaran seis meses. Pero si un acuerdo sobre participacin poltica se alarga, las posibilidades de cerrar el trato antes del fin de este ao se vern seriamente cuestionadas. Por eso, este dcimo ciclo va a ser definitivo para evaluar los reales tiempos de la negociacin y qu compromisos se logran entre el ritmo exprs que viene pidiendo el gobierno y el ms pausado que plantean las Farc. Complejo es convenir todo esto. Pero an ms es hacerlo antes de discutir la desmovilizacin y dejacin de armas por parte de las Farc, o por lo menos antes de que estas hayan hecho gestos mnimos ante un pas que mayoritariamente no quiere ver a sus comandantes en el Congreso, sino en prisin. Y esto plantea desafos a ambas partes.

Es claro que nada est acordado hasta que todo est acordado, que en la agenda siguen puntos sobre vctimas y dejacin de armas, y que las concesiones para que las Farc participen en poltica solo se implementarn una vez se desmovilicen. Pero no ser fcil para muchos colombianos or de esas concesiones antes de que las Farc, por lo menos, reconozcan las vctimas que causaron, les pidan perdn y se comprometan a repararlas y a dejar las armas. Maniatado como est por la regla de oro de no revelar detalles de lo acordado, el reto del gobierno ser mantener la confianza de la opinin pblica urbana y convencerla de las concesiones necesarias para que la guerrilla haga el trnsito a la poltica. Tampoco es claro qu actitud adopten las Farc. Como lo expres un reporte sobre un reciente debate promovido por la Universidad Nacional en Manizales: Parece que esta guerrilla tiene problemas para darse cuenta de cmo es percibida realmente por la opinin pblica. En este sentido, su reto es ver cmo tiende puentes y, por ejemplo, responde en cuanto a la reparacin de sus vctimas y se reconoce a s misma como victimaria. El desafiante discurso pblico de los guerrilleros en Cuba solo har ms difciles de tragar en Colombia los sapos que resulten del segundo punto. Por todo esto, ms que una ronda ms, lo que empieza esta semana en La Habana es una etapa. Despus de seis meses en el punto agrario, el de participacin poltica va a aclarar para dnde y a qu ritmo va el proceso de paz. Pgina.com Mundo
ESTO ES LO QUE HAY EN VENEZUELA

MUNDO Se agudiza la ausencia de productos bsicos en el pas vecino. As es el desabastecimiento en Caracas.

En los supermercados es cada vez ms difcil conseguir productos. La nevera de pescados y mariscos est vaca porque solo surten los lunes y los jueves. El congelador de helados de la bodega de Antonio est vaco desde hace ocho meses y ahora temen que con el paro de la planta de Coca Cola tampoco lleguen gaseosas. Ana Goncalves se re para no llorar cuando recuerda lo que alguna vez fue el mercado que mont su padre, un inmigrante portugus. Estoy tratando de sobrevivir porque la memoria de mi padre s e merece ms, dice mientras acomoda lo poco que ofrece De Antonio, que lleg a tener ocho empleados y a despachar domicilios a un sector residencial en Chacaito. La semana pasada los funcionarios que visitan locales para revisar que sus dueos estn vendiendo con los precios controlados, no encontraron nada qu inspeccionar. No solo los alimentos de mayor demanda escasean en sus estantes, y no solo las medidas econmicas estn afectando el abastecimiento. Ana teme que por un paro ilegal de unos trabajadores que se tomaron la planta de Coca Cola en Valencia hace 20 das, dejen de distribuir la gaseosa del todo. Explica que as pas con helados EFE, una de las empresas de alimentos Polar, enfrascada en un pleito con el sindicato. Por eso en su congelador no hay helados desde hace ocho meses. Ya no es lo que pidas, es lo que traigan, dice, y cuenta que hace das por poco se arma un lo con unos compradores cuando intent limitar la venta a seis cervezas por persona. Las peleas entre los compradores se han vuelto frecuentes, comenta Ignacio, un guardia de seguridad de un local de la gran cadena de supermercados Central Madeirense. En este lugar, como en otros, los trabajadores ya ni se toman la molestia de organizar los productos en las gndolas. Simplemente ponen las cajas al final de un pasillo y las recogen vacas. La semana pasada a Ignacio le toc intervenir en una pelea por el ltimo rollo de papel higinico.

Los mercados limitan cunto puede llevar cada persona y las cajeras tienen rdenes de no vender ms de la cuota. La semana pasada el gobernador del Zulia, Francisco Arias Crdenas, anunci un racionamiento no discrecional sino obligatorio, para evitar que la gente compre productos controlados, como algunos aceites, pollo, carne, frjoles, algunos arroces, paales, leche o papel higinico y lo enve de contrabando a Colombia, donde lo revende ms caro. En provincia un paquete de arroz a precio regulado cuesta 7,20 bolvares, pero en las calles los vendedores ambulantes lo ofrecen a 25. Aqu no hay escasez como en El Tigre, exclam una mujer que le tom una foto a los paquetes de harina en el Central Madeirense. Como ella, muchos venezolanos viajan a Caracas para mercar. Los que viven en la capital pero tienen familia en otros lugares les envan lo que pueden, como Ignacio, que todas las semanas manda cajas a su familia en Cuman. En Trujillo esperan el regreso de Carlos Moreno, un cultivador de pias, guanbanas, mangos y pltanos que viaja todas las semanas a Caracas a comprar lo que all no hay y a vender sus productos en un mercado callejero a la entrada de un barrio popular. Una vez al mes, la red de alimentos de Mercal del gobierno llega hasta este mercado con camiones que venden carne, pollo, pasta, arroz, entre otros productos bsicos, no necesariamente de la mejor calidad. A pesar de las largas filas que se forman en el barrio cuando llegan los camiones, el jubilado Enrique Torres espera porque los productos son muy baratos. Para los ms pobres es una buena noticia que el presidente Nicols Maduro haya anunciado la semana pasada que pondr a rodar 20 unidades mviles nuevas de Mercal y construir 54 nuevos mercados Pdval. Tambin anunci cinco bodegas mviles de Abastos Bicentenario, una red estatal de megatiendas. Para entrar a un Bicentenario hay que pasar primero por la inspeccin de un miliciano bolivariano. Una vez adentro se puede comprar electrodomsticos, ropa, productos para la casa, y comida de buena calidad. Pero a diferencia de los mercados de este tipo en Colombia, en los Bicentenario solo hay publicidad oficial. Por las escaleras elctricas hay afiches con los ojos del comandante eterno y en una gran pared se puede leer en letras gigantes: Mientras esta revolucin siga viva, el pueblo venezolano cada da se alimentar mejor. Firma: Hugo Chvez. Sin embargo el altoparlante anuncia que solo se permiten dos unidades de pollo congelado, cuatro kilos de arroz, dos unidades de mayonesa y as va repitiendo la lista cada tantos minutos. Ms de 40 personas hacen fila para coger un paquete de carne molida en la seccin de carnicera. Mientras espera, la gente curiosea los nombres y las marcas de los productos que se ven en las gndolas, en su mayora importados. El gobierno habla de una patria con soberana alimentaria pero durante el chavismo el pas se ha vuelto ms dependiente del exterior. El ao pasado import ms de 8.000 millones de dlares en alimentos, bebidas y tabaco y desde que asumi la Presidencia, Maduro ha buscado ampliar los convenios con los pases de la regin, incluido Colombia. Es necesario, pues el Banco Central de Venezuela inform el jueves que el ndice de escasez en mayo sigui por encima del 20 por ciento. Algunos venezolanos se sintieron humillados cuando esta situacin se convirti en objeto de caricaturas y chistes en el exterior, luego de que la Asamblea Nacional anunci un crdito adicional para importar papel higinico, entre otros productos. La medida servir a corto plazo, pero no resuelve el problema a fondo. En los ltimos aos el gobierno fue atacando y desincentivando a los sectores productivos privados, mientras intent montar sus empresas agroalimentarias, con resultados muy cuestionables. Ms tarde introdujo cada vez ms controles a los alimentos, y luego a los productos de aseo, lo que provoc incluso prdidas a las empresas nacionales y multinacionales, varias de las cuales han contemplado abandonar Venezuela. Para los privados resulta cada vez ms difcil acceder a insumos bsicos y a divisas para importar lo que el pas ya no produce. Entre tanto, el Banco Central de Venezuela inform que la inflacin lleg al 6,1 por ciento, pero que en el rubro de alimentos y bebidas alcanz el 10 por ciento. Los chavistas como Torres, sin embargo, dicen que los empresarios nacionales e internacionales le han montado una guerra econmica a Maduro. En efecto, el gobierno acusa a las empresas de acaparar y de hacer operacin tortuga. Lo cierto es que tras la devaluacin de febrero, ante la falta de acceso a las

divisas y la demora en el ajuste a los precios, algunas empresas prefirieron agotar los inventarios y dejar de producir a prdida, pero esa no parece una prctica generalizada ni permanente. Torres tambin culpa a los extranjeros de enviar la comida de los venezolanos a sus familiares en otros pases. Esa era una costumbre de algunos colombianos como la enfermera Nuris Reyes, quien lleva ms de 30 aos en Venezuela. Adems de dinero, enviaba encomiendas con alimentos. Pero desde hace unas semanas la empresa transportadora de buses que salen de la Terminal de Oriente de Caracas hacia Barranquilla y Cartagena advirti a sus clientes que no siguieran enviando comida, porque la guardia la decomisa en la frontera. Nuris y otros compradores acostumbran ahora ir hasta cuatro veces al da al supermercado para ver qu hay, o hacer turismo para completar su canasta familiar. Nuris visita ms los sectores ms pudientes de Caracas, donde trabaja. Dice que all hay ms surtido y que consigue lo bsico al precio de los Bicentenario, sin tener que hacer filas imposibles. Adems, explica que la escasez ya no le permite ahorrar. Perd la cuenta de cunto gasto, si veo algo, lo compro, porque toca aprovechar. Y as, con esa misma mentalidad nerviosa, los venezolanos compran aceite, harina, o papel, aunque tengan un arsenal acumulado en la alacena. No vaya a ser que un da de estos no encuentren qu comer. Otros artculos de inters Informacin de PORTAFOLIO 6669657 Pgina 10 Economa - POLMICA POR EJECUCIN DE LOS RECURSOS DE LAS REGALAS 6669657 La Contralora dice que los proyectos no arrancan. Para el DNP, despegarn en lo que resto del ao. Un ao despus de la entrada en vigor del nuevo sistema de distribucin, los recursos de las regalas siguen generando debate. La Contralora General asegura que en ejecucin, el panorama es desalentador, mientras que Planeacin Nacional considera que los avances se harn evidentes en los prximos meses. Para el ente de control, si en el 2012 la realizacin de obras -de acuerdo con los giros realizados- fue de 61,9 por ciento, en los cinco primeros meses del 2013 va solo en el 14 por ciento. "Contina el rezago, tanto en el monto a distribuir como en los recursos por girar, lo que genera ineficiencias en el nuevo modelo establecido para inversin de regalas", indica el informe 38. Juan Fernando Londoo, director del Centro de Anlisis Poltico, asegura que "por la Ley de garantas que rige cuatro meses antes de las elecciones y prohbe contratar, puede haber una aceleracin en los compromisos y la ejecucin de los recursos. EL AHORRO MENGUO El documento nmero 39 de la Contralora, que se concentra en dos de los fondos creados en el nuevo sistema: el de ahorro y estabilizacin (FAE), y el de ciencia y tecnologa (FCT), da cuenta de que hasta en el ahorro se mengu el ritmo y el FCT pas a ser el lder de los atrasados. "El FAE no recibi los giros para el ahorro en los meses de febrero y marzo del 2013. Esto ha llevado a que, luego de tener un avance de 85 por ciento, haya cado al 50", indica el informe. En cuanto a la plata del FCT, tan solo se ha girado el 28 por ciento del monto de los recursos aprobados, lo que quiere decir que la ejecucin en trminos de giros apenas es del 8 por ciento, segn hall la Contralora. Con frecuencia se mencionan grandes cifras: aprobacin de 2.300 proyectos, 8 billones de pesos para este ao; 30 billones de recaudo en regalas previstos entre el 2012 y el 2014. Es decir, hay plata, pero poco avance. La subdirectora de Planeacin nacional, Paula Acosta, seala que "con corte a abril 30 de este ao, hay 66 entidades territoriales que contemplan cerca del 90 por ciento de los recursos aprobados. Ellos tienen

cerca de 400 proyectos, el 40 por ciento de los cuales no ha iniciado su fase de ejecucin. Del otro 60 por ciento solo un 2 por ciento ha terminado". En ninguna de las obras concluidas hay proyectos representativos, solo 'proyecticos' que se contrataron de manera rpida y tienen un ciclo de obra ms corto. LA PLATA, EN LOS BANCOS La Contralora llama la atencin porque, con corte a 31 de marzo del 2013, el 83,7 por ciento de la plata de las regalas directas, que en la vigencia 2012 sumaron 3 billones de pesos, est invertido en productos financieros. "99 por ciento en cuentas bancarias; 0,8 por ciento en CDT y el resto en encargos fiduciarios), es decir, 2,4 billones no han llegado a financiar proyectos en los municipios y departamentos". Adems, el seguimiento adelantado por la Contralora ha permitido establecer que los recursos de regalas asignados a una obra tan clave como la del Canal del Dique, que son de 45 mil millones de pesos (incluye municipios del ro Magdalena), tienen un avance de 0 en la inversin. APROBATN Para la subdirectora de Planeacin, los llamados 'ocadtones', donde se aprueban de forma masiva los proyectos para agilizar el proceso, "han sido un ejercicio positivo que se ha hecho con juicio". No obstante, para la Contralora, "en total, en el 2013 se ha aprobado el 9,9 por ciento del nmero de proyectos con respecto al ao pasado. Se esperara que el nivel de aprobacin en departamentos sea similar al de municipios y regiones, pero esto no est ocurriendo y puede estar sealando deficiencias en la gestin", indica el informe. Lo cierto es que, como dice el analista Amylkar Acosta, "con las regalas hemos pasado de la anorexia a la bulimia. Aguantaron los recursos, hay una verdadera orgia con el tema". El balance de Planeacin Nacional Con corte al 30 de abril, el Departamento Nacional de Planeacin, a travs de la subdirectora de la entidad, Paula Acosta, analiz el 80 por ciento de las aprobaciones del 2012. De all se concluye que 40 por ciento de los proyectos no ha iniciado el proceso, el 25 por ciento est en el trmite de la contratacin, el 34 por ciento ya ha sido contratado y solo un 2 por ciento fue ejecutado. Desde enero del 2012 hasta la fecha, el Fondo Nacional de Regalas (en liquidacin) ha girado 3.3 billones de pesos, es decir, el 69 por ciento de los 4,7 billones que tena pendientes por girar. Al 15 de mayo pasado ha autorizado el giro de regalas directas suspendidas del sistema anterior a 53 ents territoriales por 1,2 billones (83 por ciento). EL AHORRO PARALAS PENSIONES REGIONALES Para el fondo que ahorra plata para pensiones (Fonpet) no se han reportado giros durante el 2013, dice Contralora. Pgina 1 Portada Comercio Exterior - TRAS ACUERDO CON ISRAEL. COLOMBIA LLEGA A 16 TLC 6669628 Los presidentes Santos, de Colombia, y Sharon, de Israel fueron testigos del cierre de la negociacin. Pgina 12 Economa - LISTA DE NEGOCIACIN DEL ACUERDO COMERCIAL CON ISRAEL 6669659 Los Gobiernos de ambos pases firmaron una declaracin conjunta, oficializando el cierre del proceso. La agenda comercial del pas complet ayer un punto importante, luego de que se hiciera oficial el cierre de las negociaciones para un Tratado de Libre Comercio entre Colombia e Israel. El ministro de Comercio Sergio Daz-Granados y el ministro de Economa israel Naftali Bennet firmaron una declaracin conjunta en el marco de la visita del presidente Juan Manuel Santos a Israel.

El proceso de negociacin dur un ao y tres meses, y ahora el paso siguiente es la revisin legal de los textos, su traduccin oficial a espaol y hebreo y la firma del Acuerdo. Surtido este procedimiento, entrar a consideracin del Congreso, para su posterior control de Corte Constitucional y sancin presidencial. Si bien el comercio de bienes es una oportunidad importante, vale la pena recordar que el acuerdo tambin incluye los servicios, dar reglas claras y estabilidad a las inversiones, y tambin hay puntos clave relacionados con cooperacin. El ao pasado, Colombia export productos al mercado israel por un valor de 525,8 millones de dlares, representados en su mayora por carbn y caf, aunque tambin se despacha una gran variedad de manufacturas. Pgina 20 Indicadores - CALIFICADORA S&P CONFIRMA NOTA DE AA+ PARA LOS ESTADOS UNIDOS 6669675 El ao pasado se degradado la calificacin, ante un bloqueo poltico sobre el aumento del techo de la deuda. La agencia de calificacin financiera Standard and Poors (S&P), que haba quitado a Estados Unidos la triple A para la nota de su deuda pblica en el verano boreal de 2011, confirm ayer la "AA+" y elev la perspectiva de "negativa" a "estable" debido a una disminucin de los riesgos fiscales. Estados Unidos cuenta con "una economa resistente, su credibilidad monetaria y el estatus del dlar como moneda de reserva internacional", son los argumentos de la agencia para sustentar su decisin, segn un comunicado en el que agrega que la probabilidad de una degradacin de la nota "en el mediano plazo" ha descendido. En agosto de 2011, S&P haba degradado la calificacin "AAA" de Estados Unidos -nota mxima existente en la escala de esta firma- ante un bloqueo poltico sobre el aumento del techo de la deuda y consiguientes preocupaciones por una cesacin de pagos del Estado federal. Mientras que el techo de la deuda debe ser nuevamente aumentado, S&P destaca los acuerdos entre republicanos y demcratas que permiten que el Estado federal funcione hasta septiembre. Asimismo, indica que la economa estadounidense muestra seales de resistencia, con una contribucin "ms fuerte que la prevista del sector privado" al crecimiento del pas, y seala que "los riesgos de deterioro" se han debilitado. Luego del recorte de la nota decidido por SP hace casi dos aos, los costos de endeudamiento de EE. UU. sin embargo se mantuvieron muy bajos, pero la situacin es compleja pues los desacuerdos polticos llevaron a recortes del gasto pblico desde marzo, que estn afectando la marcha de la economa. En septiembre, los dos partidos debern buscar un acuerdo sobre el tope de endeudamiento, pero eso debera ocurrir, segn S&P, "sin provocar interrupciones brutales en los gastos actuales y el servicio de la deuda". Las finanzas del gobierno han mejorado, en buena medida gracias a grandes reembolsos de las firmas paraestatales de financiamiento hipotecario Fannie Mae y Freddie Mac, que dan una perspectiva de una reduccin del dficit fiscal. "Creemos que las autoridades monetarias tienen una gran capacidad y voluntad de respaldar un crecimiento econmico sostenible y atenuar shocks financieros o econmicos importantes", estim S&P. Al mismo tiempo, prev que la relacin deuda/PIB del pas se mantenga estable en los prximos aos, en 84 %, "lo cual dara a los legisladores algo de tiempo adicional para tomar medidas que permitan aliviar las presiones relacionadas con el envejecimiento de la poblacin". La deuda pblica federal estadounidense alcanza 16 billones de dlares. Segn SP, el sistema de toma de decisiones polticas en materia fiscal sigue siendo una de las "debilidades" de EE. UU. con relacin a pases con nota "AAA". La calificadora resalta las diferencias "partidistas" y filosficas sobre el tamao del Estado entre el oficialismo demcrata y la oposicin republicana.

S&P reiter que confa en la eficacia de las medidas adoptadas por la Reserva Federal, que mantiene tasas ultrabajas desde hace aos, y adems inyecta hasta 85.000 millones de dlares en la economa cada mes a travs de un programa de compra de bonos del Tesoro. El PIB de EE. UU. creci 2,4 % en proyeccin anual en el primer trimestre de este ao. Informacin de EL ESPECTADOR 6669889 Pgina 21 Pas Crticas por negligencia de Cormagdalena - RECONSTRUCCIN, EN VEREMOS, Por Felipe Morales En 2011 el pas padeci la ms fuerte ola invernal de su historia, que oblig al Gobierno a re direccionar sus prioridades. La promesa en su momento fue la reconstruccin. Pero hay obras que an estn frenadas y el riesgo de nuevas inundaciones es inminente. As sucede en el municipio de El Banco, Magdalena, donde las obras de proteccin estn detenidas porque Cormagdalena retir la interventora del proyecto que tiene un valor de $3.500 millones, financiados con recursos de regalas. Desde su arranque, la obra tuvo dificultades por errores en los estudios y hoy estn en riesgo ms de 6.000 pobladores de los barrios 12 de Octubre, El Cesar, Padilla y La Alcolina, ubicados entre el ro Cesar y Muelle de Carga. El convenio con el municipio de El Banco se firm en junio de 2010 y contemplaba una duracin de 10 meses, pero an no ha sido ejecutado, segn informes de interventora de la Universidad de Antioquia. Por eso, los pobladores afectados presentaron una tutela y solicitaron acompaamiento de la Procuradura. Las crticas se han dirigido contra el director de Cormagdalena, Augusto Garca, investigado por presunto favorecimiento en una licitacin de $1,2 billones al consorcio Navega, conformado por las firmas Jan de Nul, Consultores del Desarrollo y Castro Tcherassi. Cul es la coincidencia? Luis Castro, uno de los principales socios de la firma Castro Tcherassi, fue director ejecutivo de la Cmara de Comercio de Barranquilla. En ese perodo, Garca fue miembro del tribunal de arbitramento de la entidad. Otra investigacin hace referencia al "convenio de asociacin" 1-0031-2011 para el dragado del ro Magdalena en el puerto de Barranquilla, suscrito entre Cormagdalena y Asoportuaria por un valor de $9.526786.272, y entregado en 95% por contratacin directa a Asoportuaria. Dos irregularidades: no hubo licitacin y la funcin contractual no puede ser entregada a un tercero. Hoy las miradas apuntan a Cormagdalena. La preocupacin entre los habitantes de El Banco es evidente: de continuar las lluvias podran verse afectados nuevamente. Pgina 26 Entrevista Dice Juan Jos Gutirrez - NO SIRVE CONTROLAR TASAS DE INTERS, Por Camila Zuluaga El fundador de Compartamos, la micro financiera ms grande de Amrica Latina, asegura que en Colombia no es posible implementar un sistema bancario para los pobres. En el marco del II foro "Base, oportunidades para la mayora", organizado por el BID en Medelln, El Espectador habl con Juan Jos Gutirrez, fundador de Compartamos, la micro financiera ms grande de Amrica Latina, presente en Mxico, Guatemala y Per, que atiende a los sectores ms pobres de estos pases. Un modelo de negocio que busca incluir financieramente a la poblacin que no cuenta con las condiciones para acceder a la banca tradicional, modelo que, segn explica, hoy en Colombia no es posible implementar. Cuntas personas atienden ustedes en el banco Compartamos? Tenemos alrededor de 2'800.000 clientes en Mxico y ms de 16.000 personas trabajan para nosotros. El 90% son mujeres y el 90% es crdito solidario, que son grupos de mujeres que no tienen ninguna garanta

para ofrecer, que no han tenido historial crediticio y por lo que ellas mismas se califican. El crdito es slo para actividades productivas, no damos crdito de consumo. Por qu naci el banco? A finales de los aos 80 naci como una ONG y nos convertimos en una entidad regulada a principio de los 90, porque nos dimos cuenta de que la nica forma de crecer era obteniendo recursos del pblico en general. Nuestro sueo era llegar a un milln de personas y lo logramos quince aos despus. Para poder conseguir ese fondeo necesitbamos una compaa rentable que le diera seguridad al inversionista. Cunto se tardaron en llegar a punto de equilibrio y en ser rentables? Siete aos. Tiempo en el que tuvimos que buscar financiacin con organizaciones mundiales y con inversionistas. Cmo funciona el prstamo de dinero a esta poblacin? Las mujeres forman un grupo en el que eligen una presidenta, una secretaria y una tesorera. Ellas manejan su dinero, pero tenemos un promotor que cada semana asiste a esa reunin para ver si tienen algn problema de falta de pago de alguno de los integrantes del grupo y ellas llevan una libreta y entregan su pago a la tesorera. sta, junto con la presidenta o con la secretaria en su caso, van y depositan este dinero en un banco o en una corresponsala, que puede ser un comercio o una sociedad de telgrafo. Estos grupos de cuntas personas son? Mnimo de 12 personas y tenemos hasta de 25. Qu le exigen a la persona para poder prestarle? Confo slo en su palabra, y la conformacin de un grupo solidario con otras mujeres, que nombren una presidenta, una secretaria y una tesorera. Cunto les cuesta a estas personas que les presten la plata? Hoy en da la tasa promedio est alrededor del 70% efectivo anual. Dependiendo de la antigedad, hay quienes tienen tasas ms bajas y otras unas un poco ms altas. Tasas del 70% no es agiotismo?! No lo es, el costo que yo tengo para prestar el servicio me obliga a poner esa tasa de inters. Si presto ms dinero por persona o grupo, puedo bajar la tasa a la mitad, pero al hacer eso excluyo al ms pobre de tener la posibilidad de acceder al crdito. Nosotros tenemos el saldo de micro financiera ms bajo en el mundo. Estamos llegando realmente a la base de la pirmide. Si nosotros prestramos caro, si hubiera alguien que pudiera prestar ms barato que nosotros, ya nos hubieran quitado los clientes y se hubieran apoderado del mercado. En ese orden de ideas lo que usted cree es que regular las tasas de inters como sucede en Colombia perjudica a los ms pobres? Por supuesto. Cuando se topan las tasas de inters, las personas van al mercado negro, que es realmente agiotista porque nadie lo regula, es en el que le quitan ilegal-mente a la gente sus propiedades o lo poco que tienen si no pagan. Adems, en ese mercado negro es donde encuentras lo que nosotros cuando empezamos este negocio: tasas del 20% diario. Por qu entonces hay tantos pases como el nuestro que controlan las tasas de inters? Porque vende muy bien polticamente controlar las tasas, pero eso es demagogia, como lo que sucede en Venezuela con el tipo de cambio, que lo que genera es un cambio oficial y otro en el mercado negro. Colombia est perdiendo una gran oportunidad al no poder contar con crdito grupal. Topar la tasa no ayuda al ms pobre, lo excluye financieramente. Tienen estudios o algn tipo de medida que refleje que ese tipo de prstamo ayuda a mejorar las condiciones de las clases menos favorecidas? Acabamos de terminar un estudio que contratamos con gente totalmente independiente al banco Compartamos, que nos arroj el resultado de que quien recibe este crdito tiene una mejor oportunidad. Yo no le voy a decir que tenemos el "silver bullet" para combatir la pobreza, pero s que lo que lo que nosotros ofrecemos es una oportunidad de independencia para la mujer y una oportunidad de autoempleo. Adems, por los mrgenes que operan estas mujeres a las que les prestamos pueden pagar la tasa que ofrecemos y ms.

Por qu dice que el margen que operan ellas les da para pagar un inters del 70% y ms? Lo que necesitan estas mujeres es el dinero para comprar ingredientes para poder hacer unas galletas o unas gelatinas que saldrn a vender para tener para el diario; estos productos dejan un margen que les permite pagar estos crditos. Adems, el margen incluso les da para ahorrar, la mayora de nuestros clientes lo hacen. Esta gente muchas veces no tiene el dinero ni siquiera para comprar eso, nosotros se lo prestamos. Por eso es que slo prestamos como le dije antes para una actividad productiva, no de consumo. No se estn enriqueciendo ustedes a costa de prestar a tasas tan altas a una poblacin que necesita oportunidades? Estamos ganando plata, claro; pero para ayudar a esa poblacin necesitamos crear industria y eso es lo que hemos hecho, no tenemos la solucin para combatir la pobreza, pero hemos creado una industria que hoy les est dando inclusin financiera a millones de personas en Latinoamrica y eso me dice que vamos por el buen camino. Prestan a lo ms barato qu pueden prestar? Desde luego! A lo que da la rentabilidad que necesitamos para mantener un crecimiento. Una tasa de inters tiene que ir de acuerdo con el costo. El da en que encontremos un sistema mucho ms eficiente, o una tecnologa que permita que el costo se reduzca, sin subir el saldo promedio, seguro bajaremos las tasas, de hecho estamos trabajando en ello. Qu pasa con la gente que no paga? Si una persona no paga pone en riesgo a todo el grupo, pues todos tienen que cubrir su deuda. Por eso es tan importante que el pago sea cortito, porque si una persona no paga y el tiempo es una semana, es una menor cantidad que tiene que pagar. En Mxico y en Per quienes no nos pagan aparecen en la central de riesgos con un problema, con una mala nota, y eso hace que se excluya financieramente. Lo importante es fortalecer la central de riesgos. Lo que sucede por ejemplo en Colombia es que esta central de riesgos no est tan fortalecida. 'No podemos entrar al mercado colombiano' Qu porcentaje tienen en su banco de gente que no les paga? En prstamos grupales tenemos un porcentaje de cartera vencida menor al 1,5%. Es mejor que el de toda la banca de Mxico en el sentido de pyme. La gente ms pobre es ms cumplida pagando? Desde luego, y las mujeres mucho ms. Adems, las que estn en el crdito grupal generan un historial que les permite acceder al crdito individual, que tiene tasas mucho ms bajas. Ustedes han pensado en entrar a Colombia? No es un mercado al que se pueda entrar; no con este modelo, por lo menos. Y es una lstima porque as no se va a llegar al ms pobre, y lo que esta gente tiene hoy es algo real, un sector no regulado que no es transparente en sus tasas y que engaa para quitarle el patrimonio a la gente. Slo les prestan a mujeres? En grupal, s. Colombia no es un mercado al que se pueda entrar; no con este modelo, por lo menos. Y es una lstima, porque as no se va a llegar al ms pobre. Informacin de EL TIEMPO Pgina 12 Debes Saber - GOBIERNO BAJAR ESTA SEMANA LA PREVISIN DE PIB DEL 2013 6670145 Colombia probablemente recortar su previsin para la expansin econmica del 2013 esta semana, entre un 4,4 por ciento y un 4,5 por ciento desde la actual estimacin de 4,8 por ciento, dijo el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas.

Sin embargo, el crecimiento futuro podra ver un impulso anual de dos puntos porcentuales, gracias a los incrementos planificados en el gasto en infraestructura y si las negociaciones de paz con las Farc tienen xito. "Haremos el anuncio para el final de esta semana, de entre 4,4 y 4,5 por ciento, estamos revisando nuestras proyecciones un poco a la baja", dijo el funcionario. La cada de los precios de las materias primas es un problema para Colombia, cuyas principales exportaciones son de petrleo, carbn y caf. El otro motivo de preocupacin es Venezuela, que enfrenta un desabastecimiento de productos bsicos desde papel higinico hasta harina-, lo que hace temer inestabilidad. "Una economa estable y en crecimiento para Venezuela es muy importante desde el punto de vista de Colombia", agreg. 6670127 Pgina 6 Debes Saber - DURA RESPUESTA DE JOS R. ARANGO A TOMS JARAMILLO 6670127 El empresario paisa dice que el protagonista del lo de Interbolsa quiere enlodarlo para que le rebajen la pena. El empresario antioqueo Jos Roberto Arango respondi ayer con un enrgico comunicado la revelacin que hizo el domingo en el sentido de que Toms Jaramillo, protagonista del descalabro de Interbolsa, intenta vincularlo al caso. Segn Arango, las declaraciones de Jaramillo buscaran "crear una cortina de humo sobre los delitos en los que habra incurrido". Sobre la cuestionada intervencin de Interbolsa en Fabrcate dijo que siempre le pareci "que el precio de la textilera estaba sobrevalora-do" y que, por eso, en su calidad de asesor externo de Coltejer, se opuso rotundamente a los continuos ofrecimientos de Jaramillo, incluido el de fusionar las dos firmas. "Mi pecado fue ser opositor de adquirir las acciones de Fabricato y manifestar que ese precio era especulativo, como finalmente fue comprobado por las autoridades", argument. En cuanto a los sealamientos por una comisin de un milln de dlares relacionada con la fusin de Interbolsa e Inversionistas de Colombia, Arango reconoci haberla recibido de Interbolsa (ya fusionada), por el xito de su gestin. As mismo, aun cuando admite haber increpado alguna vez al entonces superintendente financiero Augusto Acosta -por la debacle que sufri Dann Financiera a consecuencia de una resolucin expedida por l-, niega que haya tenido que ver con la posterior salida del funcionario. Y sugiere que esta no se relaciona con el hecho de que la fusin de las empresas citadas fuera aprobada. En cuanto a la versin de Jaramillo de que el Fondo Premium, tentculo de Interbolsa en el exterior, hizo un giro por 5.000 millones de pesos para el rescate de Millonarios, operacin dirigida por Arango, este manifest que Jaramillo "no particip en la compra" del equipo de ftbol y que esa suma corresponde a un dinero adeudado por la sociedad Azul y Blanco, "debidamente registrado en su contabilidad y al da en sus pagos". Pero quizs los apartes ms duros del documento son los que se refieren a Proyectar. Segn Arango, fue engaado por la familia Jaramillo y otras personas para que aceptara acciones de este grupo -en pago por su participacin en Dann Financiera- con la falsa afirmacin de que haban sido inscritas en la Bolsa de Valores, lo que nunca ocurri. "A los pocos meses, esta compaa fue intervenida por la Superintendencia Financiera y mis acciones fueron vendidas para cubrir obligaciones de Proyectar Valores, donde nunca tuve nada que ver", agreg. El empresario asegura que Proyectar fue vctima de una "guerra entre accionistas de Interbolsa, protagonizada por Rodrigo y Toms Jaramillo contra el seor Juan Carlos Ortiz", y cuya principal consecuencia fue que un patrimonio de ms de 15 aos se esfumara. Segn l, este episodio puso fin a su relacin con los Jaramillo. "Los recientes acontecimientos me obligan a romper mi prudencia y a revelar la verdad sobre los hechos (...). Imagino la desesperacin que puede estar sintiendo Toms Jaramillo y supongo que pensar que ya

nada tiene que perder y que quizs al involucrar gente que nada tiene ver en sus andanzas lograr hacer rebajar sus penas. Mi patrimonio es mi nombre y no voy a permitir que lo enloden", concluy Jos Roberto Arango. 6670128 Pgina 6 Debes Saber - LA REUNIN QUE TIENE EN APUROS AL SUPERFINANCIERO 6670128 Una reunin que convoc el 18 de julio del ao pasado el superintendente financiero, Gerardo Alfredo Hernndez Correa, para tratar el caso de Interbolsa y en la que habra dejado de tomar decisiones sobre las irregularidades que la entidad detect en la firma comisionista, lo tiene dando explicaciones en la Procuradura. Lo discutido ese da fue clave para que el procurador Alejandro Ordez abriera pliego de cargos disciplinarios por omisin contra Hernndez y cuatro de sus delegados. El superintendente cit por correo electrnico a sus delegados -en el quinto piso de la sede de la entidad, en el centro de Bogot- para tratar el tema de la firma, a sabiendas de que ya haba evidencias suficientes para tomar medidas sobre la supuesta manipulacin de las acciones de Fabricato y de la Bolsa Mercantil de Colombia (BMC), dice Ordez en la decisin disciplinaria. El pliego advierte que apenas el 14 de noviembre del 2012 Hernndez puso en conocimiento de la Fiscala las posibles irregularidades. "La informacin recaudada que iba siendo consolidada por medio de avances preliminares, en concepto de este despacho, reuna para el mes de febrero del 2012 todos los requisitos necesarios para que hubiese configurado la necesidad de actuar preventivamente", indica la decisin disciplinaria. Segn los documentos que han sido evaluados por el Procurador, la Superfinanciera empez a tener noticias sobre esos dudosos negocios desde enero del 2010. Una comunicacin del representante legal de Fabricato adverta a ese organismo sobre un inusual incremento en la participacin accionaria de un grupo de particulares y sociedades encabezados por el inversionista Alessandro Corridori. Pero el caso no para ah. Diego Herrera Falla, uno de los cuatro delegados investigados por la Procuradura, intervino en el caso desde septiembre del 2011, al parecer impedido por haber sido empleado de Interbolsa. Herrera, advierte el Procurador, "incurri, al parecer, en conflicto de intereses por cuanto presuntamente tena inters particular y directo en los asuntos sometidos a consideracin debido a su gestin, control y decisiones que deba adoptar". 6670164 Pgina 15 Debes Saber - CADA DE LOS TES GOLPEA LAS PENSIONES 6670164 El mercado de los ttulos de tesorera (TES) -representativos de la deuda pblica interna de la Nacinatraviesa el momento ms difcil del ao, por lo que quienes tienen inversiones ah perdieron en las ltimas semanas lo que haban ganado en los primeros cinco meses del 2013. La tasa de los TES que vencen en el 2024 subi de 4,9 a 6,2 por ciento entre el 9 de mayo y el 7 de julio. Las consecuencias de esta desvalorizacin las est sufriendo, en primer lugar, la Nacin, que debe pagar un inters mayor por la deuda que est adquiriendo en julio. Pero tambin los fondos de pensiones y sus millones de afiliados, en la medida en que buena parte del ahorro pensional, 47 por ciento, est invertida en TES, dice Francisco Chaves, director de investigaciones econmicas de Corredores Asociados. "En los extractos de los fondos que nos llegarn referentes a mayo se ver reflejada una rentabilidad negativa", indica. Operadores del mercado aseguran que hay una ola de ventas de TES, sobre todo de inversionistas extranjeros, que estn llevando sus recursos a Estados Unidos, ya que all ven sntomas de recuperacin. Entre los agentes del mercado hay consenso en que la desvalorizacin de la deuda pblica obedece a elementos ajenos a la economa colombiana.

Andrs Pardo, director de Investigaciones Econmicas de Corficolombiana, asegura que si bien este efecto durar unas cuantas semanas y la incertidumbre se mantendr por un buen rato, se espera una expectativa positiva en el mediano plazo. Las prdidas de estas semanas tambin afectan duro las inversiones de portafolio de otros agentes, como bancos, comisionistas de bolsa, aseguradoras y fiduciarias. Informacin de LA REPBLICA Pgina 1 Portada - A SIETE MESES DE INTERBOLSA, YA SE ACLARA EL PANORAMA 6669990 Han pasado siete meses desde que estall el principal escndalo financiero en Colombia. A la fecha todava hay muchas dudas sobre cmo evolucionar el pro- l ceso, pues de lo nico que se tiene certeza es que hay decenas de demandas contra los directivos de Interbolsa, y que las cuentas no reflejan que haya la liquidez para pagar las acreencias de los ms de 2.000 inversionistas. Por ahora, segn abogados penalistas el proceso sigue con carcter de prioridad, pero se cree que puede demorarse ms de un ao en dar una solucin. As que lo ms importante ser esperar a que se haga justicia. 6669936 Pgina 24 Finanzas. Investigaciones dan primeros resultados - A SIETE MESES DE LA CADA DE INTERBOLSA SE ACLARA EL CAMINO, Por Mara Carolina Ramrez B. Entre acusaciones, sealamientos y debates, han pasado ya siete meses desde que era la principal comisionista del pas, Interbolsa, recibi la orden de liquidacin. Con algunos altibajos, el proceso que se lleva a cabo para dar con los responsables del descalabro financiero empieza a tener un camino ms claro. Las noticias no son positivas para ninguno de los agentes involucrados. Tanto inversionistas, como autoridades y directivos de la firma estn siendo afectados por el proceso. Para nadie es un secreto que en el caso Interbolsa se presentaron irregularidades financieras que deben ser castigadas y que los principales responsables son los dueos y directivos del Grupo, pero son los clientes y acreedores quienes llevarn la peor parte, pues no hay certeza de que se les pague el dinero depositado. En la historia reciente, cuando se han presentado problemas con entidades financieras, el doliente ha sido el ahorrador que pierde parte de sus recursos, el inversionista que fue estafado o los empleados que no tenan nada que ver con las operaciones de fraude; pero quienes actuaron de manera irresponsable salen con la cabeza agachada pero sin sancin alguna. Esto es lo que precisamente se quiere evitar con el caso Interbolsa y es por eso que todas las autoridades tienen investigaciones adelantadas para que quienes tuvieron con ver con el descalabro paguen. EL SUEO QUE QUED EN PESADILLA Fue a comienzos de los aos 90 cuando el ingeniero Rodrigo Jaramillo abri un puesto de bolsa en Medelln, el cual con el paso del tiempo se ira fortaleciendo gracias a negocios exitosos, sobre todo de posicin propia, y al cabo de unos aos logr ser la principal comisionista de bolsa independiente de Colombia. El sueo de Jaramillo era tener una gran empresa pero con el tiempo el negocio rentable termin siendo la fachada de una serie de transacciones que no correspondan a las reglas del mercado y que pusieron en riesgo a miles de inversionistas. El 2 de noviembre del ao pasado el sueo se convirti en una pesadilla al tener que reconocer que su comisionista pasaba por problemas de liquidez, lo que llev a la toma de posesin por la Superfinanciera. Ocho das despus la decisin fue mortal para Jaramillo y su familia pues la orden fue liquidar la sociedad. Las razones eran claras: Interbolsa no contaba con el dinero suficiente para pagar sus obligaciones financieras ni respaldar las operaciones que haba hecho a nombre propio a travs del mercado de capitales.

Si bien la razn principal del descalabro financiero tuvo que ver con la sobreexposicin en repos de Fabricato, empresa textilera que result siendo una de las ms afectadas, hay otros negocios que no resultaron. Desde ese momento, los entes de control abrieron investigaciones. El fiscal general, Eduardo Montealegre, fue el que dio el primer paso al abrir la investigacin por cuatro delitos financieros. En su momento el funcionario explic que Interbolsa presuntamente haba manipulado acciones, no haba presentado la informacin a sus inversionistas debidamente, y podra haber tratado de adquirir una empresa sin realizar una oferta pblica de acciones. Frente a esto, el prximo 24 de jumo se imputarn los cargos a los directivos del grupo financiero, as como a personas que estuvieron vinculadas con los negocios. Como parte del proceso, tanto Rodrigo Jaramillo como su hijo y Juan Carlos Ortiz buscan acuerdos con la Fiscala para colaborar con la devolucin del dinero que se perdi en la compaa, a cambios de beneficios en sus posibles penas. A su turno lleg la investigacin de la Procuradura General de la Nacin, que desde el 15 de noviembre se propuso averiguar si haba fallas de funcionarios pblicos. El pasado 4 de junio el procurador Alejandro Ordez abri pliego de cargos contra el Superfinanciero, Gerardo Hernndez y seis funcionarios ms de la entidad. Estos procesos van en paralelo con las demandas que han puesto los afectados contra Juan Carlos Ortiz, Rodrigo Jaramillo, Vctor Maldonado y Toms Jaramillo, entre otros. Los abogados penalistas concuerdan con que este es un proceso largo, que si bien tiene carcter de prioridad puede tomarse ms de un ao en solucionarse. Los avances hasta ahora son las imputaciones de cargo no solo para los empleados de la Super sino para los responsables del manejo de Interbolsa. El caso tambin se ha politizado y es por eso que Simn Gavina, representante a la Cmara, ha tomado la vocera y en su ms reciente debate plante la forma como se haca un presunto lavado de activos. "US$10.000 millones del narcotrfico se lavan con ladrones de cuello blanco", dijo el Representante, quien asegura que la mitad de las comisionistas que operan en Colombia estn investigadas por este delito. Por ahora, el proceso avanza y las esperanzas estn puestas en que se llegue a una conclusin satisfactoria, sobre todo en la devolucin de recursos. Supersociedades reconoce $188.497 millones en deudas Segn el informe presentado por la Supersociedades, luego de hacer el inventario completo de las acreencias del grupo Interbolsa, el liquidador Pablo Muoz decidi aceptar deudas por $188.497 millones, los cuales corresponden a $88.914 millones excluidos que sern para el pago de los bonos en Luxemburgo y $99.583 millones de las personas naturales y jurdicas que presentaron reclamaciones. Asimismo, hay un saldo entre contingente y postergadas de $96.966 millones los cuales an no se sabe si debern pagarse. GERARDO HERNNDEZ SUPERINTENDENTE FINANCIERO DE COLOMBIA "El 3 de noviembre Jaramillo le cuenta a la Super que hay problemas de contingencia en la SAI. La Super actu de manera precisa y oportuna". SIMN GAVIRIA REPRESENTANTE A LA CMARA "En este caso hay un claro conflicto de intereses entre personas que haban trabajado en la Super y en Interbolsa, eso se debe analizar". Pgina 26 Finanzas. La venta est $11,2 por encima de la TRM - CASAS DE CAMBIO VENDEN DIVISA EN $1.910 , Por Rubn Lpez Prez Despus de que el dlar estadounidense continuara mostrando una gran volatilidad en su cotizacin, lo que le ha hecho presentar grandes cambios en su precio, las compaas profesionales del cambio

actualmente estn vendiendo en promedio la moneda en $1.910, tan solo $11,2 por encima de la Tasa Representativa del Mercado de hoy que es de $1.898,80. De igual manera, estas compaas establecen el promedio de compra para la divisa de Estados Unidos en $1.838, lo que supone que las casas de cambio estn fondeando sus adquisiciones $60,8 por debajo del indicador oficial del pas. Esto, se traduce finalmente en una diferencia entre el precio de compra y el de venta en las casas de cambio de $72. Los grandes cambios en el dlar se dieron despus de una semana que estuvo marcada principalmente por la expectativa sobre lo que pase en el futuro con los planes de estmulo de la Reserva Federal y su poltica monetaria en el corto plazo, as como la publicacin de distintos indicadores tanto en la economa estadounidense como en Europa. En este sentido, los indicadores que finalmente generaron un mayor impacto sobre la cotizacin de el dlar fueron las cifras de desempleo y los indicadores de la industria manufacturera. Por el otro lado, las compaas profesionales del cambio, en el da de hoy estn vendiendo la moneda nica de Europa en $2.355, mientras que el nivel fijado para la compra de la divisa est en $2.267. Estos precios se destacan por la gran diferencia que se puede observar entre el valor y el indicador oficial, que para hoy es de $2.517.80. As, que de acuerdo con los analistas es momento de comprar euros si tiene planeado viajar al viejo continente. Informacin de EL NUEVO SIGLO 6669710 Pgina 1 Portada - LEJOS DE OCDE POR EDUCACIN LABORAL 6669710 Colombia debe superar falencias econmicas para entrar al Club. 6669759 Pgina 20-A Economa Enorme brecha en productividad - COLOMBIA EST LEJOS DE OCDE POR BAJA EDUCACIN LABORAL 6669759 Se deben superar falencias econmicas para entrar al Club de pases ms industrializados EL ANUNCIO del Gobierno de que el pas fue invitado para formar parte de la Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo Econmico y que rene a las 34 naciones ms industrializadas del mundo, despert el debate sobre las condiciones que se deben adoptar al ser aceptado en ese Club de privilegiados. De acuerdo con un anlisis del Bancolombia a cargo de Juan Pablo Espinosa y Alexnder Riveros, uno de los grandes retos que debe afrontar Colombia si quiere avanzar en la direccin del Organismo, es la falta de educacin laboral. Sostienen los analistas que "las deficiencias en la cobertura, calidad y las disparidades regionales en la educacin han llevado a que las ganancias en productividad laboral en Colombia durante los ltimos aos hayan sido decepcionantes". Espinosa y Riveros sealan que "la baja productividad laboral tambin se hace evidente en trminos relativos. El desempeo de Colombia en las ltimas dcadas ha sido muy inferior no solo en comparacin con los pases de la OCDE, sino incluso frente al promedio latinoamericano. Una de las razones detrs del bajo aporte de los trabajadores colombianos a la produccin radica en que su formacin y entrenamiento no son los adecuados". Indican los analistas que "una evidencia clara de lo anterior es que en el World Bank Entrerprise Survey de 2012 un alto porcentaje de las compaas reportan como un obstculo significativo contar con una fuerza laboral inadecuadamente educada. Como es de esperarse, en sectores de alta generacin de valor tales como la informtica y la electrnica, la mayora de las compaas expresan insatisfaccin en este apartado".

Estos resultados poco alentadores revelan que los retos educativos en Colombia se refieren a la cobertura, la calidad y las fuertes disparidades regionales. En el primer aspecto, a pesar de las ganancias que se han obtenido en la primera dcada de este siglo, las brechas continan siendo marcadas. Por ejemplo, en la formacin preescolar se ha aumentado la cobertura en ms de 10 puntos porcentuales, desde casi 35% hasta ms de 46%; sin embargo, el porcentaje en los pases de la OCDE es superior al 83%. Algo similar ocurre con la educacin secundaria, en la que la cobertura de casi 74% que present nuestro pas en 2009 est muy por debajo no solo de los niveles promedio de la organizacin, sino tambin de los observados en otros pases de la regin.

EMISOR EN LA PRENSA Lunes 10 de Junio de 2013

Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln 5751137 Pgina.com Opinin - SIGAMOS GANANDO LA BATALLA Los puntos que Medelln va ganando en seguridad, en ser vista como ciudad interesante para invertir y hacer negocios, se deben a la pujanza de su gente que supo enfrentar los tiempos difciles.No en vano, Medelln, al lado de la calurosa Cali, acaba de entrar en el ranquin entre las 20 mejores ciudades colombianas para invertir. Cali tiene una gran ventaja y es su cercana al Puerto de Buenaventura.Pero Medelln logra esa distincin a pulso por estar enmarcada entre hermosas pero inquebrantables montaas que la hacen ver como aislada de los puertos y aeropuertos para recibir o exportar mercancas o productos.De acuerdo con el Centro de Pensamiento en Estrategias Competitivas, Cepec, de la Universidad del Rosario y la consultora chilena IDN Inteligencia de Negocios, con base en su ndice de Atractividad de Inversiones Urbanas, Inai, segn el desempeo de ms de 40 indicadores, la Bella Villa sigue dando la pelea para atraer inversionistas y negocios. Medelln se ancl en su buena calificacin como "amable" en el clima de negocios con 64,36 de los 100 puntos posibles y "alta" capacidad financiera, en abierta competencia con centros de negocios en la regin como Santiago de Chile, Sao Paulo en Brasil, Mxico y Lima, la capital del Per.Pero a esa buena calificacin hay que sumarles el empuje paisa y las ganas de seguir haciendo negocios tras la suscripcin del acuerdo de preferencias arancelarias con Estados Unidos, por ejemplo, pese a los problemas para mantenernos en competencia. Para seguir ganando posiciones, hay que trabajar ms para producir con valor agregado y que nuestra competitividad no se quede relegada al caf, las flores o el banano o los textiles que hemos visto estn de capa cada en los grandes mercados que antes tenamos casi seguros por la calidad de los productos.Nuestros paisanos estn trabajando para brindar valor agregado en ofertas de productos exportables no tradicionales como pasabocas o snacks que van ganando terreno entre los consumidores de los Estados Unidos. Loable, pero hay que seguir sumando.Es mejor recordar que el malo del paseo es el alto costo de produccin por los los de la infraestructura y la revaluacin del peso que mantiene al dlar a precios mnimos y agriando la buena nueva de nuestras ventas externas.Sin embargo, no hay que perder de vista que el mercado estadounidense puede mejorar, si se tiene en cuenta que su tasa de desempleo, que lleg a bordear el 10%, ahora ronda en 7,5%. Es claro que ms gente trabajando es ms gente gastando, comprando y, por supuesto, consumiendo.

Por eso el influyente jefe de la FED, Ben Bernanke, sigue hablando con cautela respecto de la solidez de la economa de Estados Unidos y nadie sabe si las tasas de inters seguirn por la lnea de cero o podran comenzar a subir, lo que hara que muchos dlares emigraran y nuestra cotizacin domstica del billete verde se eleve.Es mejor no sentarse a hacer clculos sobre la competitividad relacionada slo a la tasa de cambio.Hay que seguir ganando la batalla para que los paisas sigan dando ejemplo en competitividad. Hay que competir como polo para atraccin de negocios y mejor oferta de productos y servicios exportables que nos hagan revivir el orgullo y la grandeza de quienes ya nos trajeron a este camino muy bien recorrido de xitos. Echemos pa lante. Informacin de EL HERALDO de Barranquilla 5751137 Pgina.com Economa - LA ECONOMA VENEZOLANA SE ATASCA Y HAY SNTOMAS DE RECESIN La economa venezolana se ha atascado y comienza a dar sntomas de algo ms que fatiga tras reducir drsticamente su ritmo de crecimiento al 0,7% en el primer trimestre y ver cmo la inflacin se dispara, en un contexto de falta de divisas, exceso de masa monetaria y desabastecimiento. Venezuela acumula en los cinco primeros meses una inflacin de 19,4%, una cifra alta incluso para Venezuela -donde en todo 2012 los precios subieron un 20,1%-, en un contexto de cada de los ingresos petroleros y el ajuste por los efectos de una devaluacin que redujo en febrero el valor del bolvar en 31,7% frente al dlar. La cifra confirma la espiral inflacionista en que ha entrado el pas desde diciembre del ao pasado despus de que pudiera sujetar relativamente ese valor durante 2012 -logr rebajar 7,5 puntos con relacin al ejercicio anterior-. El dato de mayo, 6,1%, no slo es malo comparado con los registros ms cercanos sino incluso con los histricos, ya que haca 17 aos el pas no alcanzaba un valor de esa magnitud. La noticia es an peor si se tiene en cuenta la brusca reduccin del ritmo de crecimiento de la economa, que cerr en 2012 con un 5,6% de incremento, y slo ha podido crecer un 0,7% en los tres primeros meses del ao. La falta de divisas en un pas con un control de cambio que impide el libre acceso a la moneda extranjera y que tiene una alta dependencia de las importaciones golpea en prcticamente todos los sectores y se refleja en el desabastecimiento de productos. Entramos en un proceso bien complicado donde el pas empieza a generar los sntomas de entrar en recesin, indic a Efe el economista Csar Aristimuo. Razones de la crisis Las razones para la situacin que vive Venezuela son muchas: la cada de los precios del petrleo; una legislacin que ha tratado de controlar los precios en lugar de atacar las causas de su volatilidad y una disminucin de la actividad del Estado como motor econmico interactan, segn el economistas Csar Aristimuo. Tambin mencionan el gasto que se produjo a lo largo de todo el ao pasado y principios de este ao en un contexto electoral con tres comicios, dos de ellos presidenciales, en seis meses. Informacin de EL MUNDO de Medelln 5751137 Pgina.com Vida
- M EDELLN AVANZA EN EDUCACIN INICIAL

"La atencin integral a la primera infancia consiste en reconocer al nio y a la nia como sujeto pleno de derechos, eso quiere decir que vemos al nio desde una mirada sistmica. Para nosotros, son seres integrales, holsticos, y multidimensionales". Ana Mara Dez, gestora de Formacin Programa Buen Comienzo. Juliana Vlez Segn el estudio no experimental realizado por la Subgerencia de Estudios Regionales del Banco de la Repblica y el programa Buen Comienzo de la Alcalda de Medelln, de 19.075 nios y nias incluidos en la

investigacin durante 2011 y 2012, que eran atendidos por el programa, 18.395 lograron pasar a transicin en marzo de 2012, con una edad promedio de cinco a cinco aos con once meses. De esta manera se concluy que recibir atencin integral durante la primera infancia produce un impacto positivo en el proceso de formacin de los nios y nias, pues estos tienen mayores posibilidades de ingresar a la educacin formal en una edad adecuada y de continuar sus estudios. Henry Puerta, gestor de Estadstica y Evaluacin de Buen Comienzo, explica que "los nios que reciben atencin integral de Buen Comienzo, tienen una mejor talla y un mejor peso al nacer que una madre que en su periodo de gestacin no recibi esta atencin". Estos resultados inciden directamente en que los nios puedan acceder en una edad ptima a la educacin formal, se integren de manera ms activa y tengan un rendimiento ms eficiente. Eso se debe, entre otras cosas a que "todas las neuronas y el sistema cerebral del nio se empieza a formar desde que es un feto y hasta los tres aos de vida, o sea que esos tres aos son fundamentales en el desarrollo mental del nio y van a estar determinados en gran medida por la atencin nutricional que la madre y el entorno le est brindando", afirma Ligia Martnez, nutricionista y dietista, presidente de la Asociacin Colombiana de Dietistas y Nutricionistas, seccional Antioquia. Sin embargo, la atencin integral no se basa nicamente en la nutricin. Incluye adems la incorporacin del nio y la nia a un ambiente de aprendizaje ldico, sano e inclusivo, como el que propone Buen Comienzo a travs de sus entornos familiares, institucionales y comunitarios, donde a los infantes se les ensean competencias para su vida como el respeto y la sana convivencia, a reconocer y cuidar su cuerpo, velar por el bienestar de sus pares y se les invita a participar en comunidad como miembros de una sociedad para la que son importantes. La sicloga Jessica Duque le cont a EL MUNDO que durante la primera infancia, los nios y nias aprenden desde el juego y la estabilidad emocional que puedan tener con sus padres o cuidadores. Cuando se les involucra desde sus primeros aos en ambientes integrales donde existe la figura de un facilitador, que les permite el proceso de aprendizaje, al llegar a cierta edad, ya tienen muchas habilidades desarrolladas, como la capacidad de tomar ciertas decisiones y de resolver determinados problemas. De comenzar a ser autnomos e independientes. Respecto a lo anterior, Ana Cecilia Dez, gestora de Formacin de Buen Comienzo, explica que el impacto del programa ha sido positivo, pues a travs de la atencin integral se garantiza el 100 % de los derechos de los nios. "Hay cero nios mal nutridos en Buen Comienzo, hay cero nios cuyos derechos de salud se hayan vulnerado. Estamos trabajando en la prevencin del maltrato fsico, sexual o psicolgico", explic la gestora. Todo esto repercute en la reduccin de la desercin escolar, toda vez que un nio al que se le haya brindado atencin integral se incorpora de manera ms proactiva a la educacin regular. Al respecto, Jessica Duque vuelve a explicar que los nios y nias que se benefician de un entorno saludable y ldico de aprendizaje, tienen menores probabilidades de desertar en la educacin inicial toda vez que "tienen la capacidad de integrarse con nuevas personas (...) de ver que las posibilidades que se les da no se las estn imponiendo sino que es un ambiente que los est incluyendo en muchas cosas. Eso hace que no sientan una responsabilidad o una obligacin sino que se sientan integrados e incluidos. Ellos sienten que estn aportando, tanto como el adulto que les est enseando" Es de anotar, que para Buen Comienzo, la familia es el principal agente educativo, por eso, esta poltica hace acompaamiento a las madres desde que estn en etapa de gestacin y a las familias como ncleo. A travs de encuentros peridicos, un equipo interdisciplinario conformado por nutricionistas, pedagogos, educadores fsicos y sicosociales apoyan y ejercitan a las familias en las pautas para educar, criar y cuidar a sus hijos. Es as, como se contribuye a que no solo el ambiente de desarrollo de los nios y nias sea a travs de entornos institucionales sino tambin familiares. Informacin de EL NUEVO DA de Ibagu 5751137 Pgina.com Economa - QUIN SE QUEDAR CON LA CORONA?

Estas 15 simpticas tolimenses buscan convertirse en la sucesora de Eileen Janella Prez, la Seorita Ibagu. Suerte para todas, y que gane la mejor, Cul de todas ser?Si realmente bailan y saben tanto de folclor como dicen la eleccin de la Seorita Ibagu, no ser sencilla. En esta oportunidad 15 candidatas se disputan el ttulo para representar a la Capital Musical en el Reinado Departamental del Folclor. De las 13 comunas que conforman la ciudad, solo la nmero 11 no postul beldad. En su reemplazo dos se la juegan con dos representantes por igual nmero de barrios: La Esperanza, Viveros, por la comuna Tres, Pijao y Villa Marln II por la Cuatro. En sus hojas de vida, la mayora de las aspirantes a sustituir a Eileen Janella Prez, atribuyen experiencia para la danza folclrica y la prctica de deportes, lo que lleva a creer que la competencia ser reida en dos de las pruebas de fuego: la muestra folclrica y el desfile en traje de bao, programadas para el 21 de junio, en el Parque Deportivo. Por ahora en sus presentaciones en pblico se han limitado a sonrer y tratar de causar la mejor impresin entre el pblico, pues tienen claro que entre la calificacin general la barra suma, y todas prometen dar una buena 'pelea' por el cetro y la corona. Les quedan 12 das para abonar terreno, la ganadora se conocer este 22 de junio en la concha acstica Garzn y Collazos. Las candidatas La comuna Uno est representada por Yeimi Johanna Lastra Cceres, una joven de 24 aos, hija del mdico Sergio Hernando Lastra Snchez, y la administradora de empresas Martha Cecilia Cceres Rojas. Esta profesional en Biologa de la Universidad del Tolima, y estudiante de primer semestre de la especializacin en Gestin Ambiental y Estudio de Impacto Ambiental, es bailarina de danza folclrica desde los 10 aos, y actualmente es contratista de la Alcalda en el plan de Arborizacin Urbana y Rural, competencia de la Secretara de Desarrollo Rural, cuyo jefe de cartera es su to Ramiro Arciniegas Lastra. Jenny Carolina Vsquez Muoz representa a la comuna Dos. Hija de Sal Vsquez Martnez y Norma Constanza Muoz, cursa tercer semestre de Administracin de Empresas en la Universidad del Tolima. Con 20 aos de edad, esta modelo y bailarina de danza moderna y folclrica destaca de s misma la fuerza de emprendimiento y su capacidad para alcanzar sus metas. Claudia Marcela Herrera Otlora, de 20 aos, es la candidata de Viveros, barrio perteneciente a la comuna Tres. Ella es hija del operario de mquina Javier Alfonso Herrera y la ama de casa Belarmina Otlora Rodrguez. El carisma y espontaneidad son para esta profesional en Salud Ocupacional y Seguridad Industrial de Corpetrol, puntos claves que la harn brillar. Tambin por la comuna Tres est Mayerly Carolina Bautista Saavedra, una joven de 17 aos, habitante del barrio La Esperanza, y la nia de los ojos de Miller Bautista Polana y Mara Islena Saavedra Vera. Actualmente est cursando cuarto semestre de Pedagoga Infantil y Bsica Primaria en la escuela Normal Superior de Ibagu. Por el barrio Villa Marln II, de la comuna Cuatro est ngela Patricia Barrios Trilleras, de 21 aos, e hija del taxista Jairo Barrios Galindo y la comerciante Gloria Patricia Trilleras.El talento nato para la danza y la msica son las fortalezas que podran llevar a la gloria a la estudiante de dcimo semestre de Licenciatura en Educacin Bsica con nfasis en Ciencias Naturales y Educacin Ambiental en la Universidad del Tolima, quien combina su formacin acadmica con el modelaje en Fitness & Models. Leidy Tatiana Abada Rodrguez, representa al barrio Pijao, de la comuna Cuatro. Sus padres, el pintor Juan Carlos Abada Arias, y la auxiliar de nutricin Norma Constanza Rodrguez Agudelo son su mayor orgullo. Es egresada de la institucin educativa Jorge Elicer Gaitn, y estudia primer semestre de Cocina Internacional en el Politcnico Central. ngrid Vanessa Murillo Montaez, de 18 aos espera darle el triunfo a la comuna Cinco y de paso, a sus padres, el periodista lvaro Murillo, y la comerciante Mara Alcira Montaez Aguilar. Bachiller de la institucin educativa Exalumnas de la Presentacin y estudiante de primer semestre de Ingeniera de Sistemas, se declara una fiel admiradora de los atractivos tursticos del pas y una amante del porrismo y la gimnasia artstica, los cuales practica. La estudiante de primer semestre de Psicologa en Uniminuto e Ingls en Oxford Institute, Ana Mara Snchez Murillo representa la comuna Siete. Naci hace 18 aos en Bogot, en el hogar de Francisco Snchez Rubiano y Nery Edith Murillo Quintero, y entre sus talentos destaca habilidades para la pintura, el canto, el baile y la ejecucin de instrumentos musicales, particularmente, la tambora. Ana Mara Ortiz Marn, de 19 aos, es hija de Julio Ortiz Prieto y Sandra Marn Garca.

Confa en alzarse con la corona representando a la comuna Seis. Su talento para la fotografa y la pintura, lo ha afianzado en la Universidad del Tolima donde cursa quinto semestre de Artes Plsticas y Visuales. Yeimmy Lorena Ramrez Malagn representa la comuna Ocho. A sus 22 aos destaca de s, su perseverancia y amor por la cultura tolimense, valores inculcados por sus padres, el constructor ver Ramrez Triana y la operaria de mquina plana Ana Sonia Malagn Vsquez.Adems de la danza le fascina ver buenas pelculas y jugar ftbol, deporte que le ayuda a mantener en forma, y que practica en sus ratos libres. La comuna Nueve tiene como embajadora a Karen Julieth Gmez Urrutia, una joven de 17 aos, hija de ngel Francisco Gmez Reinoso y Diomar Urrutia Ramrez, que se define como una mujer frentera, alegre, responsable y sobre todo, humilde. Egresada de la institucin educativa Juan Lozano y Lozano con nfasis en sistemas y ensamble de equipos, cursa actualmente primer semestre de Comunicacin Social Periodismo en la Universidad del Tolima. A los 24 aos, Heidy Tibaquir Castro, dijo s a representar la comuna 10, contando con el apoyo de sus padres Jos Javier Tibaquir Rojas y Miryam Castro Esguerra. Esta profesional en Ingeniera Catastral y Geodesia de la Universidad Distrital Francisco Jos de Caldas, amante del baile y el modelaje experiment el momento ms doloroso de su vida, dos meses atrs, al perder a un primo hermano. Evelyn Julitza Hincapi Villanueva, tiene 17 aos y la mente puesta en ganar, en representacin de la comuna 12 para orgullo de su comunidad y su madre, Sandra Patricia Villanueva Morales. Esta estudiante de Gestin Empresarial e Ingls de la Universidad del Tolima tiene un talento especial para la animacin de eventos. Jenny Andrea Orjuela Mateus, una joven de 22 aos, oriunda de Rovira arranca la disputa real en representacin de la comuna 13. Es hija de Juan Esteban Orjuela Peuela y Yanira Mateus Rojas y profesional en Economa de la Universidad del Tolima, institucin en la que se desempea como asistente de investigacin del Centro de Estudios Regionales. Su mayor aspiracin es convertirse en presidenta del Banco de la Repblica y ser Reina Nacional del Folclor. La comunidad afrodescendiente tiene su confianza puesta en Eileen Stefany Aya Senz, de 21 aos e hija de Carlos Julio Aya y Olga Luca Senz Rodrguez. Estudia Administracin de Empresas en la Corporacin Unificada Nacional, CUN, y se siente feliz de participar en el Reinado Municipal del Folclor para representar su raza. Informacin de LA TARDE de Pereira 5751137 Pgina.com Pereira - LA PRENSA EN PEREIRA, UNA HISTORIA ESCRITA PALABRA POR PALABRA Los peridicos han sido protagonistas y artfices de la historia de Pereira desde comienzos del siglo XX. En esas pginas estn registrados, tanto los acontecimientos histricos como la vida cotidiana de la ciudad. Por su importancia en la configuracin de la sociedad pereirana, en esta ocasin se ofrecen a los lectores tres testimonios de periodistas pereiranos sobre los orgenes del periodismo en la ciudad. Estudios posteriores precisarn la veracidad de estas descripciones, que son pizas claves en la construccin de la historia de los medios de comunicacin en Pereira. Los peridicos vistos por Fernando Uribe Uribe En 1963, en su libro Pereira, Historia de una Ciudad, Fernando Uribe Uribe dedic un captulo a los peridicos, que en algunos de sus apartes refiere lo siguiente: A muy escasas personas les llegaban algunos peridicos de Bogot y Medelln y no obstante venir muy retrasados, circulaban profusamente. En Pereira tenamos una primera imprenta que trajo don Emiliano Botero posiblemente en el ao de 1905, y en ella editaba un peridico que podemos ver en la Biblioteca Nacional de Bogot; se llamaba EL ESFUERZO, que diriga l mismo. Son cuatro pginas en un formato muy pequeo; valor del ejemplar, dos pesos (papel moneda sonsoneos); tena pocos avisos. En el primer ejemplar se anunciaba: La pomada Cano para las lceras, la Pocin cano, para curar fiebres y fros, y la Leche Virginal que suaviza y hermosea la piel cada nmero trae un poema del malogrado vate y odontlogo Julio Cano, quien escriba unos versos romnticos y desesperados, de la escuela de Jos Asuncin Silva.

Revisando estos peridicos, encontramos cosas muy curiosas, que nos pintan a la maravilla la poca, usos y costumbres de las gentes ingenuas y sencillas. EL ESFUERZO dura hasta 1910. Y de all en adelante, fundada la Imprenta Nario, de Obdulio Gmez y Jess Antonio Cardona, aparece el OTN, editado unas veces en papel blanco, otras en verde y amarillo, en formato de cuarto, de 4 pginas, sin fotograbados y escasos avisos. Pero no faltaban los versos romnticos de Julio Flrez y otros poetas en boga, chismes callejeros sin nombre propio, peridico de filiacin liberal pero muy respetuoso del pensar ajeno. Con la misma tnica, en formatos diferentes, aparecieron luego EL ESCUDO, EL PRECURSOR, LA SEMILLA, EL SURCO, entre los aos de 1910 y 1912. EL CLARN aparece en 1913, semanario poltico al servicio de las ideas liberales, lo dirige Heliodoro Jaramillo, mdico, boticario, periodista y agricultor en sus predios de la badea, que en una literatura altisonante y ampulosa, como es de estilo y moda en esta poca del centenario, hace ferviente defensa de sus doctrinas y apoya al general Uribe Uribe. Es tambin de esta poca LA MAZORCA, un peridico muy serio, al servicio del civismo y el progreso de la ciudad, admirablemente dirigido por el gran periodista don Carlos Echeverry Uribe, caballero de singular simpata, rico en humor, generoso y amable, que en su larga trayectoria se gan el aprecio y confianza de toda Pereira. Vieron luego la luz RITORNELO, hoja literaria muy leda por su seleccin lrica; EL TRABAJO, EL TRUENO, MINERVA, EL MAGNETO, VENDIMIAS, TRICOLOR. Era una epidemia periodstica, cada quien y cada cual quera lanzar su hoja, pero como en los bosques, venan los veranos despus de la primavera. Esas hojas se marchitaban y moran y se las llevaba el viento del olvido. Un protagonista, Jess Antonio Cardona Jess Antonio Cardona fue un lder cvico y social, concejal de la ciudad; hermano de don Deogracias Cardona Tascn. Particip en la fundacin de varias publicaciones de comienzos del siglo XX. En una entrevista publicada por el peridico EL DIARIO, en 1963, refiri lo siguiente: En 1907 cursaba yo mis primeras letras en una pequea escuela que funcionaba en la carrera novena con calle 18, en el sitio donde hoy se levanta el edificio del Banco de la Repblica. En un local distante media cuadra, exactamente en el lugar ocupado por la edificacin no inaugurada an del banco Cafetero, don Emiliano Botero editaba un pequeo peridico denominado EL ESFUERZO. Era una publicacin de cuatro pginas. Botero era dueo de la misma imprenta, que dispona de tres chibaletes, dos fuentes de tipo y una prensa de operacin manual, marca Washington. Por supuesto creo que EL ESFUERZO fue el primer peridico que vio la luz en Pereira, pues antes de l no hay noticia cierta de que hubiera existido otro. En 1910 varios ciudadanos compraron en Manizales la Imprenta Nario, propiedad de Guingue Salazar & Co. El gerente de la nueva empresa tipogrfica fue don Jess Cano y su administrador Ignacio Puerta. Este ltimo fund EL IMPARCIAL, que dirigi l mismo en asocio del doctor Jess Mara Quintero. En la misma imprenta y por la misma poca, aparecieron LA MAZORCA, de Carlos Echeverry Uribe, y EL CAUCA, dirigido por el doctor Alcides Campo, peridico que luchaba por la reintegracin de Caldas al viejo departamento del Cauca. Pero a su vez un grupo de amigos del nuevo departamento, creado en 1905, se reunieron y editaron LA LEZNA, con el objeto de atacar las tesis del mdico Campo. Entre 1910 y 1912 aparecieron OTN, que fund yo en asocio de Obdulio Gmez; BIEN SOCIAL, de Ignacio Puerta, y EL AGUIJN, dirigido por m desde su aparicin. Ms adelante vio la luz pblica el peridico TRICOLOR, dirigido por Luis Eduardo Puerta, y en el cual colaboraban, entre otros, Carlos Echeverry Uribe y Guillermo Velsquez. Este rgano era de orientacin republicana y se editaba para defender la poltica del doctor Carlos E. Restrepo. El poeta Carlos Marulanda, un excelente cantor de las leyendas aborgenes, fund EL PREGN, en 1919. En ese ao trajimos a Pereira la Tipografa Pereira. All editamos, bajo mi direccin, SANGRE NUEVA. En la dcada de 1919 a 1929, se editaron en la ciudad un sinnmero de publicaciones. Recuerdo particularmente a POLIDOR, semanario de crtica, dirigido por Obdulio Gmez, y otros ms, que fund, orient y dirigi Arcesio Mazuera. Eran aquellos en que todo el mundo se preocupaba, de manera singular, por el periodismo. Ya a la altura de 1929, Emilio Correa Uribe compr una pequea instalacin de imprenta y dio vida a EL DIARIO, el cual dirigi hasta el 8 de julio de 1955. Los pioneros, segn Silvio Girn Gaviria Quizs uno de los esfuerzos ms consistentes por realizar una historia del

periodismo en Pereira es el adelantado por Silvio Girn Gaviria, recientemente desaparecido. Sobre la creacin de los primeros peridicos de la ciudad, en su libro Los Pioneros del Periodismo Pereirano, escrito en 1987, Girn refiri lo siguiente: Si alguien se propusiera realizar un estudio sobre las publicaciones periodsticas editadas en ciudades colombianas con excepcin de Bogot encontrara que Pereira se lleva las palmas en ese campo. Considerada por muchos como ciudad fenicia por su carcter mercantilista y la despreocupacin cultural de sus gentes, demuestra que lo anterior es una especie de propaganda negra prolada por quienes no nos conocen y por sus mismos hijos que, de esa manera, se desquitan de la indiferencia que la clase dirigente, empresarial y poltica, ha mantenido en relacin con sus propios valores. Desde el momento en que el educador Heliodoro Pea fund La Defensa, entre 1905 y 1909 Pereira era una aldea insignificante, aguerrida y muy liberal. En esa poca se editaron ms de diez peridicos que, por razones obvias, no circulaban diariamente sino cuando podan, y de ah les viene el nombre de cadapuediarios. En 1910 el nmero de publicaciones lleg a 20, suponemos un tanto errneamente que para un escaso nmero de lectores. Dignas de citar son: EL MUNICIPAL, LA BANDERA, EL CAN. Posiblemente sta ltima inspiro a Nstor Cardona Arcila para tomar el seudnimo de Can y darle vida humorstica a EL FUETE. Eran los tiempos heroicos y maravillosos de un periodismo incipiente que se enfrentaba con denuedo al atraso, al clericalismo y a la ms cerrada ortodoxia conservadora. Los peridicos se impriman mediante tipos y chibaletes levantados letra por letra, o sea que no se presentaba el asombroso desperdicio de papel que se evidencia en los medios actuales, cundidos de computadores y aparatos sofisticados enormemente costosos, que convierten a la actividad periodstica en una mal pagada y enloquecedora parafernalia, donde el talento y la capacidad es los de menos. Las mquinas de escribir eran escasas y tanto el editorial como los artculos de fondo los levantaba el director, quien muchas veces haca de prensista, impresor y distribuidor en forma admirablemente rudimentaria, de las que se conservan sorprendentes ejemplos en los archivos de la Biblioteca Pblica Municipal. En 1910 naci El Imparcial dirigido por Jess Mara Quintero, del que poco o nada sabemos. La vida de EL IMPARCIAL fue efmera como las otras, pero el nombre lo retorn Rafael Cano Giraldo en 1948, para cubrir una parte importante de la citadina vida pereirana. Las publicaciones se graneaban, multiplicaban y casi todos quedaban en el camino, a excepcin de EL AGUIJN, fundado en 1948 por Jess Antonio Cardona, y el cual tuvo una larga vida. El Diario, fundado en 1929 por Emilio Correa Uribe, circul casi hasta los aos ochenta, eliminado por la aparicin de LA TARDE y EL DIARIO DEL OTN, liberal y conservador. Otros artculos de inters Informacin de EL TIEMPO 6667883 Pgina 17 Debes Leer Costos de la nueva realidad mundial - LA GLOBALIZACIN TAMBIN TIENE GARRAS, Por Cecilia Lpez Montao Si algo no es necesario en Colombia es defender las virtudes de la globalizacin, porque no solo se reconocen sino que se exageran, como est sucediendo ahora con los tratados de libre comercio. La famosa frase de Stiglitz sobre estos acuerdos, "los costos son a corto plazo y los beneficios a largo plazo", se ha despreciado desde el mismo momento en que empez esta poltica. Nadie niega beneficios obvios que muchos economistas no mencionan y que tienen que ver no con la economa, sino con la justicia. Pnico total produce entre quienes cargan prontuarios, despus de dejar altas posiciones pblicas, la existencia de cortes internacionales que actan cuando la justicia local no hace lo propio.

Para los que no somos abogados, lo que sucedi con Pinochet ha sido un precedente que demuestra las bondades de la globalizacin en este campo. Pero sin duda hay muchas ventajas que esperan lograrse, como la ampliacin de los mercados para productos y servicios locales y, obviamente, los beneficios para los consumidores, que disfrutan de una ampliacin de la oferta con precios favorables. La competencia internacional asegura que se cumpla este hecho, afirman sus defensores. Pero lo que se ignora son los costos de esta nueva realidad mundial, que con mucha frecuencia recaen sobre los ms dbiles: los pases pobres, las mujeres, las actividades intensivas en mano de obra. Como siempre, Rodrigo Uprimny maneja este tema con gran propiedad cuando se refiere a lo sucedido en Bangladesh, donde ms de mil mujeres, psimamente remuneradas, murieron bajo los escombros de una fbrica que suministraba sus productos a las grandes marcas de ropa que sobresalen en el mercado internacional. Y menciona Rodrigo que, as como en la Revolucin Industrial fueron los nios, ahora son las mujeres las vctimas de la globalizacin. Sin duda, en otro tipo de actividades de carcter global habr hombres que sufren consecuencias similares: salarios de hambre, horarios interminables, carencia de seguridad social y otros grandes pecados de este sistema de produccin. Desde la mirada de la economa, el tema de fondo tiene que ver con la concepcin actual que existe sobre la mano de obra y sobre su papel en la produccin. Como lo que se ha venido vendiendo, y que empieza a ser revaluado, es la no importancia del mercado interno y la absoluta ventaja de exportar, la mano de obra dej de considerarse como una demanda potencial para convertirse sencillamente en un costo de produccin. Costo que tiene que ser el menor posible, para aumentar la rentabilidad del negocio. Y, como lo menciona Rodrigo, ahora que los trabajadores no son los consumidores y ahora que estn al otro lado del mundo a diferencia de antes, cuando las economas eran cerradas, se puede explotar esta mano de obra, ante el beneplcito de muchos gobiernos. Y como las mujeres son la parte ms dbil de la cadena, se les aplica con mayor rigor esta regla. En el 2004, Amit Bhaduri y Robert Rowthorn plantearon lo siguiente, que hoy adquiere particular importancia: "Las relaciones entre empleo y comercio son muy complejas; el vnculo entre empleo y comercio tiene que considerar el tema de la flexibilidad laboral, muy positiva para la demanda externa y (...) mala para la demanda interna". En ese foro, patrocinado por Joseph Stiglitz en Nueva York, se planteaba como el hecho ms relevante el resurgimiento del mercado interno como elemento clave, no solo para el crecimiento econmico sino para la reduccin de la pobreza y la desigualdad. Con el sacrificio de estas mujeres en Bangladesh ha quedado en evidencia una de las garras de la globalizacin: la explotacin con bajos salarios y esquemas flexibles de contratacin de los trabajadores, especialmente mujeres, pero tambin hombres de los pases pobres y en desarrollo. No estamos ya en algo de eso en Colombia, y por esa razn tenemos la mayor informalidad laboral de Amrica Latina?

EMISOR EN LA PRENSA Domingo 09 de Junio de 2013

Informacin de EL ESPECTADOR Pgina 14 Investigacin El expediente en Procuradura - INTIMIDADES DE LOS CARGOS POR INTERBOLSA, Por Norbey Quevedo Hernndez En documento de 229 pginas se evidencian detalles desconocidos del millonario descalabro financiero.

Siete meses despus de que la Superintendencia Financiera dispusiera la toma de posesin inmediata de los bienes y negocios de la Sociedad Comisionista de Bolsa Interbolsa S. A., como consecuencia de la suspensin del pago de sus obligaciones, la Procuradura determin que esta intervencin fue tarda y les imput cargos a seis altos funcionarios del organismo de vigilancia. Su conclusin general es que a pesar de que tuvieron conocimiento de las irregularidades de la firma comisionista, no actuaron a tiempo y con su conducta no protegieron a los inversionistas y, en cambio, hicieron perder la confianza del pblico en el mercado burstil. La gravedad de los cargos imputados por el Ministerio Pblico, el pasado martes 4 de junio, deja ver que al parecer el Estado fue negligente a la hora de impedir que la cuestionada firma Interbolsa concretara diversas prcticas non sanctas, que hoy tambin son objeto de investigacin penal en la Fiscala. El Espectador tuvo acceso al documento de 229 pginas firmado por el procurador Alejandro Ordez sobre el caso Interbolsa, y en l se establece que, al menos en cuanto a los tiempos se refiere, la Superintendencia Financiera tuvo la opcin de haber neutralizado un descalabro financiero que hoy constituye un escndalo insuficientemente aclarado. Buena parte de las responsabilidades atribuidas por la Procuradura a la Superintendencia Financiera recaen en su titular, Gerardo Hernndez Correa, quien tom posesin del cargo en septiembre de 2010. Segn el pliego de cargos, este alto funcionario supo desde septiembre de 2011 de la posible manipulacin de precios de las acciones ordinarias de Fabricato y del probable manejo de la liquidez de las acciones de la Bolsa Mercantil de Colombia (BMC). Sin embargo, insisti la Procuradura, no tom medidas preventivas para evitar que el tema siguiera creciendo a sus anchas. Es decir, pudo evitar el escndalo y no lo hizo. En julio de 2012, resalta el documento, el superintendente Hernndez saba que el comisionista Alessandro Corridori haba manipulado la liquidez de las acciones de Fabricato, pues as se lo informaron un grupo de expertos, pero no reaccion a tiempo, a pesar de saber que en el mercado de valores la prontitud y celeridad en la aplicacin de medidas correctivas es crucial dada la volatilidad y rapidez con que funciona el sistema. De esta manera, no cumpli con su deber y desestim las situaciones que por ms de un ao se avizoraban como atentatorias del mercado burstil. La Procuradura calific lo sucedido como una falta disciplinaria grave. Adems, en el pliego de cargos formulado por el Ministerio Pblico, se recalca que el superintendente financiero, Gerardo Hernndez, retard la denuncia que tena que instaurar ante la Fiscala, razn por la cual presuntamente incurri en una conducta dolosa. En trminos generales, con base en una indagacin adelantada en el Autorregulador del Mercado de Valores, la Bolsa de Valores de Colombia, el Ministerio de Hacienda, el Banco de la Repblica y la propia Superintendencia Financiera, el procurador Ordez puntualiz cules fueron los escenarios especficos que resultaron omitidos en el momento de que el Estado deba controlar. La manipulacin de los precios de la accin de Fabricato, una actividad detectada a partir del ltimo trimestre de 2009 y hasta el cuarto trimestre de 2011, cuando un grupo de inversionistas liderados por Alessandro Corridori fueron aumentando paulatinamente su porcentaje de participacin accionaria, utilizando para sus operaciones a la firma Interbolsa. Asimismo, las irregularidades del contrato de corresponsala del Fondo Premium Capital, detectadas desde abril de 2011, pero que pasaron de largo captando dineros a pesar de una sancin pecuniaria de $50 millones impuesta por la Superintendencia Financiera. El segundo de los encartados fue Diego Mauricio Herrera, superintendente delegado para la Supervisin de Riesgos de Mercado e Integridad. Segn el documento conocido por El Espectador, l conoca desde septiembre de 2011 de la manipulacin de las acciones de Fabricato, la liquidez de la Bolsa Mercantil y las anomalas en Interbolsa, pero nunca propuso acciones para neutralizar los riesgos. Con un agravante en su caso particular: haba laborado con Interbolsa entre mayo de 2006 y abril de 2008, razn por la cual debi declarase impedido y no lo hizo. La Procuradura consider que Herrera pudo haber incurrido en conflicto de intereses.

Adems estableci vnculos de amistad con la mayora de los funcionarios, directivos y representantes legales de Interbolsa, por lo cual, con mayor razn, estaba en el deber de manifestar su impedimento para conocer decisiones relativas a la aludida firma comisionista de bolsa. La Procuradura consider, frente a este caso especfico, que al igual que el superintendente financiero, Gerardo Hernndez, saba muy bien lo que estaba sucediendo en el mercado de valores con Interbolsa, pero no dijo nada que pudiera neutralizar el descalabro financiero. Sus intereses particulares terminaron cruzados con los de Interbolsa y prevalecieron ms sus relaciones de amistad con funcionarios y personas con cargos directivos en la entidad cuestionada. La seora Rosita Esther Barrios Figueroa, en su calidad de superintendente delegada adjunta para la Supervisin de Riesgos y Conductas de Mercado, fue la tercera persona afectada por las investigaciones de la Procuradura. Al igual que los imputados antes descritos, el Ministerio Pblico le atribuye hacerse la de la vista gorda frente a su deber de denunciar ante la Fiscala lo que haba conocido. Segn el documento del pliego de cargos, sus labores de supervisin se dieron con gran laxitud, al punto de que delitos dolosos, preterintencionales o culposos que debieron ser evaluados por la funcionara, nunca se tuvieron en cuenta como dice la ley. El caso de la funcionara Sandra Patricia Perea Daz, para el momento de los hechos superintendente delegada para Emisores, Portafolios de Inversin y otros agentes, su responsabilidad est relacionada con haber omitido dar aviso de las irregularidades que se detectaron en septiembre de 2011 respecto a infracciones al mercado de valores ejecutadas por Interbolsa. Ese fue el nico cargo en su contra. Tuvo en sus manos 11 hallazgos con anomalas de la firma comisionista, en especial sobre negocios prohibidos que se venan presentando reiteradamente, pero no fue precavida para contrarrestar los daos causados a los inversionistas. Finalmente, el documento del Ministerio Pblico examin la conducta de Luis Fernando Cuadrado Zafra, superintendente delegado para Intermediarios de Valores y otros agentes, y Juan Pablo Arango Arango, superintendente delegado adjunto. Sobre el primero, la Procuradura pretende establecer por qu si conoca desde 2011 las irregularidades de Interbolsa respecto al contrato de corresponsala en el exterior con Premium Capital, no emiti las rdenes necesarias para que se suspendieran de inmediato las prcticas ilegales. La Procuradura observ que incumpli con su deber de salvaguardar los activos de los inversionistas. Un caso similar al de Juan Pablo Arango, a quien el Ministerio Pblico le imput bsicamente un cargo: no haber tomado medidas preventivas para neutralizar daos a los inversionistas ni haber conminado a los superintendentes delegados para que obraran en defensa del mercado y la confianza pblica en la Bolsa de Valores. En la evaluacin del nico cargo imputado en su contra, la Procuradura determin que Arango al parecer actu con plena voluntad de abstraerse al cumplimiento de sus deberes, pues conoca la situacin de Interbolsa y literalmente pas de agache en vez de dejar constancia de lo que estaba su cediendo en el mundo burstil. En trminos generales, la decisin del procurador Alejandro Ordez puso el dedo en la llaga sobre un escndalo que se ha venido revelando a cuenta gotas en los medios de comunicacin, pero que la justicia apenas empieza a aclarar. Ya es de conocimiento pblico que se manipul la accin de Fabricato y que la compra de repos desnud lo que vena pasando en Interbolsa. Lo dems, es decir, el Fondo Premium Capital, las acciones de la Bolsa Mercantil o la misma actuacin de Interbolsa como sociedad administradora de inversiones, constituyen temas cuya incidencia es un enigma que la Fiscala tambin empieza a meterle los dientes. Por coincidencia o no, tanto en el escndalo del carrusel de la contratacin en Bogot como en el caso Interbolsa, hay un denominador comn: deslumbrados por su poder, hubo un momento en que el sector privado y el sector pblico estaban encantados por este ascenso. En su momento, los primos Guido, Manuel y Miguel Nule llegaron a ser los nuevos cacaos y a ellos acudan decenas de empresarios de todo el pas. Otro tanto ocurri con Interbolsa, que a finales de 2011 representaba la firma comisionista de bolsa con ms participacin en el mercado de valores. En ese tiempo lleg a tener el 32% de los activos totales de las 29 comisionistas de boba que an operan en el pas.

Sin embargo, tanto en un caso como en el otro, lo que se ha venido demostrando es que, como reza el refrn, la avaricia rompe el saco. Hoy los Nule estn presos y Bogot vive una verdadera crisis causada por las revelaciones de cmo hizo la corrupcin para convertirse en un asunto cotidiano en la administracin pblica. Algo parecido a lo que se est desnudando alrededor del caso Interbolsa: de qu manera el mercado burstil, a partir de escenarios como Interbolsa o Proyectar Valores, fueron escenarios de un enriquecimiento progresivo que la justicia est en la obligacin de determinar si se hizo con mtodos legales o defraudando la confianza de los inversionistas. El informe indito del regulador Dentro de la investigacin de la Procuradura se encontr un informe del Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV) sobre el caso de Fabricato. Mostr que existi posible afectacin del precio de la accin por operaciones celebradas por accionistas de la compaa. Tambin evidenci 22 operaciones al parecer acordadas previamente y sin surtir el trmite correspondiente. Se encontraron ocho accionistas que negociaron el 50% del volumen transado y sobre los cuales hay vnculos probados. Segn el informe del AMV, cinco compaas tienen como domicilio la misma direccin de Interbolsa S. A. Concluye adems la auditora, incrementos de la accin del 55,76%, mientras que el mercado decreca en un 5,84%. Hora cero para la imputacin en Fiscala El prximo 26 de junio la Fiscala imputar cargos contra las primeras 15 personas implicadas en el escndalo de Interbolsa. Se trata de directivos y personas asociadas con las empresas del italiano Alessandro Corridori. En consideracin del ente acusador, estas personas, entre ellas cuatro directivos de la firma comisionista, deben responder por los delitos de manipulacin de acciones, administracin desleal, abuso de confianza y concierto para delinquir. Se ha conocido que los imputados serian Rodrigo Jaramillo, presidente del Grupo; lvaro Tirado Quintero, presidente de la firma comisionista, y los seores Javier Villadiego y Juan Camilo Arango, integrantes del comit de riesgos de la misma. Tambin sern llamados a audiencia de imputacin el inversionista italiano Alessandro Corridori, su esposa Claudia Jaramillo, su cuada, la inversionista Mara Eugenia Jaramillo, y Carlos Neira, representante de P&P Investment S. A. S., sociedad ligada al italiano. En julio de 2012, resalta el documento, el superintendente Hernndez saba que el comisionista Alessandro Corridori haba manipulado la liquidez de las acciones de Fabricato. La cronologa del caso 2 de noviembre de 2012 La Superintendencia Financiera de Colombia ordena la toma de posesin inmediata de los bienes y negocios de Interbolsa S.A. 7 de noviembre de 2012 La Superfinanciera ordena la liquidacin de la comisionista por dificultades de liquidez que dieron lugar a la suspensin de pagos. 14 de noviembre de 2012 El superintendente financiero de Colombia pone en conocimiento de la Fiscala General de la Nacin varias conductas irregulares cometidas al parecer por Alessandro rl y los inversionistas nados con este, entre las que so cuenta la posible manipulacin del precio de Fabricato S.A. 28 de noviembre de 2012 La Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) genera pliego de cargos contra Alessandro Corridori, P&P Investment S.A.S. y Manrique & Manrique S.C.A. por la presunta manipulacin del precio de la accin ordinaria de Fabricato. Informacin de EL TIEMPO Pgina 16 Debes Saber

- EL DLAR NO TIENE TANTO PESO 6667322 Pese a aos de clamores de empresarios por el dlar barato, por encima de la tasa de cambio hay tres hechos que pesan ms en la suerte de la industria, segn clculos del Investigaciones de Bancolombia. Lo que ms empuja a la industria es el gasto del Gobierno; luego, la demanda internacional; tercero, los intereses del Banco de la Repblica. El dlar es el cuarto. Informacin de EL UNIVERSAL de Cartagena 5751137 Pgina.com Opinin - EL ENALTECIMIENTO DE LO PBLICO, Por Hctor Hernndez Ayazo En reciente y merecido homenaje que le fuera tributado con motivo de su designacin como codirector del Banco de la Repblica, deca el doctor Adolfo Meisel Roca, memorando al expresidente Lpez Michelsen, que el principal reto de la regin caribe es conseguir que el ejercicio de la poltica enaltezca lo pblico para contribuir al bienestar de sus gentes. Es cierto, pero el punto de partida debe ser el enaltecimiento del ejercicio de la poltica, pues mientras ste se haya impregnado de mentiras, deslealtades, fraudes, dineros oscuros, alianzas indecentes, violacin de topes de contribuciones y de gastos de campaa, compra de votos, distribucin impdica de la burocracia y del presupuesto pblico, venta de la gobernabilidad y otros vicios, es imposible que los polticos que alcanzan capacidad de influencia en lo pblico, lase los elegidos y los grandes electores, enaltezcan la funcin pblica. Lejos de ello, el ejercicio de la poltica as practicado es causa determinante del estado de ineficiencia y corrupcin que invade la administracin pblica en todas sus ramas. Mirando slo la credibilidad, es forzoso reconocer que nos acostumbramos a que los polticos mientan sea en campaa para ganar elecciones, sea como fuerza determinante en el gobierno o sea como titulares de altos cargos en ste. No hay regin que no tenga memoria de mentiras enormes dichas por altos funcionarios. Y es que, ahora, cuando se cree que todo empleado debe salir a defender el gobierno de que forma parte y que esa defensa se hace mediante propagacin generosa y repetida de los presuntos logros y el disfraz de los errores, sentamos el principio que gobernar es mentir. Hemos sembrado la mentira como un valor poltico. Por ello a los candidatos les es permitido todo. Como decir que no estuvieron donde pronunciaron discursos o recibieron agasajos, que no vieron a quienes los abrazaron y les hicieron honores, que no tienen respaldo de quienes en todas partes pregonan su apoyo y adems para borrar dudas envan a sus familiares como heraldos del candidato, que no han recibido dineros de quienes les llenan las arcas, que pactan acuerdos programticos cuando lo que hacen es negociar cuotas de gobierno y presupuesto. En el caso local, las negaciones son lugar comn, as esas negaciones cabalguen en contra de lo que todo el mundo sabe o ve. Y esa es la primera razn para que las gentes miren con escepticismo los decires de los candidatos a alcalde as como sus programas, que muchos dudan que ellos mismos hayan estudiado juiciosamente. Por eso a pocos llaman la atencin los programas de los candidatos, pues pocos piensan que responden a un pensar sincero y a una voluntad seria de cumplir. Y, as, cmo enaltecer la funcin pblica si el electo es mentiroso? Informacin de EL MUNDO de Medelln 5751137 Pgina.com Economa
- B ANREP APUESTA AL CRECIMIENTO DE LA ECONOMA

La Junta Directiva del Banco de la Repblica es la autoridad monetaria, cambiaria y crediticia del pas. Est conformada por siete miembros: el Ministro de Hacienda y Crdito Pblico (izquierda centro), cinco miembros de dedicacin exclusiva y el Gerente General del Banco (extremo derecho). cortesa Banrep Redaccin Economa La semana pasada, el gerente del Banco Central de Colombia, Jos Daro Uribe

Escobar, visit Medelln y convers con medios de comunicacin sobre las compras de dlares y la influencia de stas en la economa colombiana. - La devaluacin del dlar se atribuye a las compras de Banrep? "Una parte es por las compras, otra parte tiene que ver con factores externos, y lo que hemos visto por fuera son los precios de productos bsicos que han cado. En el caso nuestro llevamos una reduccin importante de los precios del carbn, del oro y del caf. Otro factor es que han subido las tasas de inters del mercado de largo plazo en el resto del mundo y al mismo tiempo, la economa colombiana esta creciendo menos hoy de lo que creca en 2011". - Parece que el mercado no responde a las medidas de la junta de Banrep, que ampli el periodo de compra pero redujo el monto. "Nosotros hemos dicho que el pas requiere, en la medida que va creciendo, tener mayor tamao que las importaciones, que los agregados monetarios, tener mayores niveles de reservas internacionales y las hemos venido acumulando. Como mnimo, para septiembre el Banco va a comprar alrededor de 6.000 millones de dlares que en esos nueve meses del ao ser la acumulacin ms grande de esta moneda en toda la historia de un ao del pas". - Cul es el nivel de reservas que debemos alcanzar? "Eso no es una cosa esttica. En la medida que los indicadores con los que se miden las reservas cambian, va cambiando el nivel. Pero consideramos que es sano tener un mayor nivel de reservas internacionales y por eso acumulamos en el 2011, en 2012 y estamos acumulando en 2013". - Esto implica un costo para Banrep. Cmo se ha visto reflejado en su balance? "Proyectamos que este ao habr prdidas superiores cercanas a los 900.000 millones de pesos y la principal causa es la intervencin (monetaria)". - Cul sera una tasa de cambio equilibrada? "No es un numero fcil de decir, porque va cambiando en el tiempo, pero consideramos que inclusive una tasa aun ms devaluada de la que tiene actualmente sera bueno para el pas". - Las tasas de inters se estn trasladando a los bancos? "Efectivamente se trasladan a las tasas de prstamo, que han tenido una reduccin importante, algunas de ellas incluso de mas de 2 puntos porcentuales que ha sido la reduccin en las tasas del Banco". - La decisin de mantener las tasas en 3,25 % es de esperar a ver como reacciona el mercado? "Creemos que esta tasa nos permitir que la economa crezca por encima del 4 % y que la inflacin se mantenga alrededor del 3 %. Hemos visto en abril y mayo indicadores alentadores que sugieren que en el segundo trimestre habr un crecimiento mayor que en el primero y esperamos que en el segundo semestre haya un crecimiento mayor que en el primero". - Cul es la proyeccin para el crecimiento de este ao? "Estimamos que sea del 4,3% para todo el ao, segn el equipo tcnico de Banrep". - Hay amenazas para la economa colombiana? "Economas como la colombiana, pequeas y abiertas al comercio internacional y flujos de capital, siempre son vulnerables a los choques de lo que ocurre en el exterior. Sin embargo, lo que hemos visto es la disminucin en el riesgo de un colapso en Europa, estamos viendo tambin un comportamiento favorable en ciertas variables de EE.UU.". - La responsabilidad de garantizar un crecimiento econmico sera una tarea constitucional de Banrep? "La junta de Banrep tiene como objetivo la poltica monetaria, una inflacin baja y estable, como se ha mantenido en los ltimos 5 aos, alrededor del 3 % y contribuir al crecimiento de la economa alrededor del PIB potencial. Eso hemos hecho en el pasado, en momentos en que creca muy por encima, que poda llevar a desequilibrios que terminan en crisis, subimos tasas de inters y quitado impulso a la economa, y en momentos en que se debilita la economa, hemos bajado las tasas de inters, para impulsarla". Informacin de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga

Pgina.com Economa - M S COMPETENCIA, MENOS PRECIOS Y LOS MISMOS CLIENTES ENMARCAN COMERCIO DE BUCARAMANGA Desde el nacimiento de Bucaramanga la economa de la ciudad ha estado movida por el comercio. Sin los inmigrantes europeos que comercializaban sus productos importados entre las familias del departamento, la historia de la capital de Santander habra sido muy distinta. Sin embargo, las nuevas inversiones que se han visto en la regin por constructoras e inmobiliarias como Marval y la chilena Parque Arauco y empresas multinacionales del retail como Ripley, Falabella y La Polar, estn marcando un nuevo ritmo en el desarrollo comercial de la regin. De acuerdo con el jefe regional de Estudios Econmicos del Banco de la Repblica, sucursal Bucaramanga, Amlcar Mojica, estos nuevos desarrollos comerciales traen ms beneficios que perjuicios a la economa regional pues generan inversiones, empleos y ms impuestos. Sin embargo, tambin ve una necesidad de transformacin en las empresas locales. Las pequeas empresas se deben agrupar, tienen que buscar una organizacin mucho ms acorde y no trabajar de manera aislada para que no terminen desapareciendo, expresa Mojica. Ese es el temor de muchos pequeos comerciantes de la regin. De acuerdo con Jorge Ibarra, la entrada de nuevos competidores en el mercado tom por sorpresa a muchos de los pequeos empresarios, que ahora deben competir con precios muy bajos en su mercado. El comercio va a dar de qu hablar en los prximos aos, mucha gente que vive de sus pequeos establecimientos va a tener inconvenientes, pronostica el representante de la empresa Hilo Hogar, que pas de tener tres puntos de venta a uno solo en un centro comercial. Es un reto De acuerdo con el rector del Colegio de Estudios Superiores de Administracin, Cesa, Jos Manuel Restrepo Abondano, lo que se percibe desde afuera es que Bucaramanga es un polo de comercio interno de la regin, pero no puede quedarse slo ah. Lo que creo es que se debe revisar es que sea un polo de comercio hacia afuera, por que el mercado interno es limitado, y eso requiere es un mejor aeropuerto, una infraestructura distinta. Si estamos hablando de microtiendas y microcentros comerciales es un modelo muy poco competitivo, por eso hay que tener una fortaleza de valor agregado no slo para la ciudad, sino para el mundo, seal el analista. Los empleos Si bien es cierto que el sector comercial ha sido el que ms empleos ha generado en el ltimo ao en el rea metropolitana, segn las estadsticas del Dane, tambin lo es que este rengln de la economa no es el ms activo a la hora de ofrecer posiciones laborales acordes con los profesionales que la ciudad produce. Buena parte de los empleos que genera el sector, a pesar de que sean formales, son temporales y de bajos salarios. Informacin de DIARIO DEL HUILA de Neiva 5751137 Pgina.com Economa - CNCER, LA PRINCIPAL MUERTE DE LOS HUILENSES Segn el Banco de la Repblica, a esta causa de mortalidad le siguen las enfermedades del corazn y las agresiones (homicidios). Carlos Andrs Prez T. Editor Actualidad, Neiva El Huila est entre los departamentos del pas donde la poblacin se muere, en su mayora, por cncer, le siguen en su orden las enfermedades cardacas y los homicidios. Las cifras de este informe corresponden a los aos de 1998 y 2010, aos de los que el DANE (Departamento Administrativo Nacional de Estadstica), tiene informacin de mortalidad desagregada por cada departamento. Esta informacin corresponde a cifras porcentuales que acaba de revelar el Banco de la Repblica en el Documento de Trabajo sobre economa Regional, escrito por Andrea Otero.

Lo que revelan estas cifras es que atrs parecen haber quedado las epidemias incontrolables que amilanaban poblados. Ahora, la enfermedad que est matando a los colombianos, al igual que a los europeos y norteamericanos, es el cncer. Mueren ms mujeres Las mujeres son las que ms fallecen por esta causa, por ejemplo, en el ao 1998, el 17,94% de mujeres perdieron la vida por esta enfermedad, mientras que solo el 8,81% de hombres murieron por lo mismo. En este sentido, porcentualmente, en solo el 2010 murieron por cncer el 19,40% de mujeres y el 16,70% de hombres. Cosa contraria sucede con los homicidios y agresiones, que ocupan el tercer puesto, para el caso de los hombres, en la lista de mortalidad de 2010, con un 10,50%, registro que no aparece en las tres primeras causas reportadas para el caso de mujeres, pues para este mismo ao, esta tercera casilla la ocuparon las enfermedades cardiovasculares. Es de anotar que en el Huila, las mujeres sufren ms del corazn que los varones. Para el 2010, esta fue la segunda causa de mortalidad en el Departamento, con 17,60% en mujeres y 14,00% en los hombres. Cncer en relacin con otros departamentos Las mujeres del Huila son las sptimas en todo el pas en mayor mortalidad por cncer para el ao 2010, con 24,48% y el que ms muertes present, porcentualmente, fue Quindo con 29,95%. Despus de los huilenses se encuentran las caldenses (25,44%), luego Atlntico (26,64%), Tolima (26,99%), Santander (27,10%) y Bogot (27,21%). Al igual que las mujeres, los hombres del Huila ocupan el sptimo lugar en mortalidad por cncer con un 12,90%. En su orden, siguen Atlntico (13,39%), Sucre (13,51%), Vichada (13,92), Bogot (15,73%), Cundinamarca (15,64%) y Quindo (18,50%). Tasa de mortalidad en Colombia Segn el reporte del Banco de la Repblica, el cncer en todo el pas ocupa el primer lugar en mortalidad con un 36,031%, le siguen enfermedades del corazn con 29,394% y en tercer lugar estn las agresiones, lesiones u homicidios con un 18,43%. Por otro lado, poco menos del 40% de los departamentos experiment un incremento en su tasa de mortalidad entre 1998 y 2010. Aunque en los departamentos que no lo hicieron, cuando se mira la tasa de mortalidad por edades, se encuentra que las muertes en menores de 4 aos decayeron y los incrementos se dieron principalmente en muertes de personas mayores de 65 aos. De los departamentos evaluados, el que reporta una mayor tasa de mortalidad por cada 100.000 habitantes es Risaralda, seguido de Quindo y Norte de Santander. Por su parte, los departamentos que registran una menor tasa de mortalidad son La Guajira, Choc y Bolvar. En este punto es difcil hacer inferencias acerca del comportamiento de la tasa de mortalidad entre departamentos, ya que, debido al subregistro, la informacin reportada no permite sacar conclusiones. As que no se puede determinar si las bajas tasas de mortalidad de Bolvar o La Guajira obedecen a la realidad o son producto de un reporte deficiente de estadsticas. Para el caso del Choc, Rodrguez Garca (2007) document que para el ao 2000 presentaba el porcentaje de cobertura de registros de defunciones ms bajo de todos los departamentos del pas, llegando apenas al 35%. Es decir, que por cada 10 muertes, menos de 4 eran reportadas a las autoridades competentes. En cuanto a la relacin entre la tasa de mortalidad y el ndice de Pobreza Multidimensional de los departamentos, no se pueden sacar conclusiones fuertes en general. De esta manera, no se puede concluir que en Colombia existe o no un gradiente socioeconmico porque no hay informacin suficiente para determinarlo. Por qu 1998 y 2010? Para este trabajo, se us como fuente de informacin las Estadsticas Vitales publicadas por el Departamento Administrativo Nacional de Estadsticas (DANE) para los aos 1998 y 2010, ya que esos son el primero y el ltimo ao para los cuales existe informacin de mortalidad desagregada por causas para los departamentos del pas. Tambin se usaron las proyecciones de poblacin del DANE basadas en el CENSO de 2005 para esos mismos dos aos. Hombres 2010: Cncer (16,70 %), enfermedades del corazn (14,00%), agresiones (homicidios), secuelas (10,50). Mujeres 2010: Cncer (19,40%), enfermedades del corazn (17,60), enfermedades cerebrovasculares (7,40 %). Otros artculos de inters

Informacin de EL TIEMPO 6667289 Pgina 6 Debes Saber - INTERBOLSA: MENCIONAN A JOS ROBERTO ARANGO 6667289 Toms Jaramillo, protagonista del escndalo, dice que se us plata del Fondo Premium para negocios del empresario paisa y que obtuvo un milln de dlares por una polmica fusin. Arango se defiende. Hace cinco das, el empresario Toms Jaramillo, uno de los protagonistas del escndalo de Interbolsa, arranc su colaboracin con la justicia. Por ahora, se ha centrado en tres temas que hoy son un nuevo filn en la investigacin de la Fiscala y que tienen como hilo conductor al empresario paisa Jos Roberto Arango. Jaramillo habl de los millonarios giros que salieron de Interbolsa y del Fondo Premium, su tentculo en el exterior, para dos negocios de los que Arango fue cerebro: la purga y resurrecin del onceno Millonarios y, el otro, la textilera Coltejer, cuyas acciones se habran manipulado. Sobre Millos, Jaramillo dijo que, adems de los 11 mil millones de pesos que le inyectaron socios de Interbolsa y de Proyectar Valores, de Premium salieron 5.000 millones ms. Y reconoci que l y su socio Juan Carlos Ortiz, fundadores de Premium, tuvieron injerencia sobre el manejo de la plata de los inversionistas. Jaramillo tambin habl de la plata con la que el grupo compr el 10 por ciento de acciones de Coltejer y de una comisin por un milln de dlares que Arango recibi, en el 2007, para que la SuperFinanciera permitiera la polmica fusin de Interbolsa e Inversionistas de Colombia. 'No s quin me pag' "Ah no hubo delito", le dijo Arango a EL TIEMPO. "Fui corredor de bolsa 13 aos, conoc a los Jaramillo y a los de Inversionistas de Colombia y me pidieron ayuda. No s quin me pag el milln de dlares, pero tengo la factura". Y sobre su supuesta intervencin para que sacaran al superintendente de la poca, Augusto Acosta, por rechazar operaciones de Interbolsa, dijo que no tuvo nada que ver. "Acosta sali de la Bolsa de pelea con los corredores, entre ellos los Jaramillo, y se dedic a tumbarles la capitalizacin de Dan Inversiones, hacindoles perder plata. Yo le dije que el gobierno Uribe era de servidores y no de gente que usaba el puesto para vengarse. Al ao lo sacaron y l me culpa, aunque no tuve nada que ver", explic. En el caso Coltejer, asegur que s invit a Interbolsa a comprar la deuda y a pagar con acciones: "Pero no s qu plata usaron para eso". "Y sobre Millos, estoy tranquillo porque nunca estuve vinculado a Azul y Blanco. Sus fundadores promovan la captacin a travs de 4.000 accionistas. Pero nunca me preocup por examinar quines eran los compradores. Imagino que en ese momento ellos no tenan problema y que la Superintendencia les dio el visto bueno". Finalmente, Arango atribuy su mencin dentro de la colaboracin de Jaramillo a que este "inventa cosas porque cree que le van a rebajar la pena". En todo caso, la Fiscala ya evala llamarlo para que rinda explicaciones. Y aunque la defensa de Jaramillo no quiso dar detalles sobre sus declaraciones, confirm la colaboracin y dijo que se tocarn otros temas.

EMISOR EN LA PRENSA Sbado 08 de Junio de 2013

Informacin de PORTAFOLIO 6662336 Pgina 3 Fin de Semana % 6662343 En 0,28 por ciento se ubic la inflacin en el mes de mayo. En los primeros cinco meses del ao este ndice registr una variacin de 1,49 por ciento, y en los ltimos 12 meses la variacin es de 2 por ciento. 6662348 Pgina 4 Fin de Semana Claves de la semana - RECURSOS QUE LLEGAN DEL EXTERIOR 6662348 La semana entrante, el Emisor revelar el dato de inversin extranjera, segn la balanza cambiara a mayo.
- LA INFLACIN DE MAYO : FUE 0,28

Informacin de EL ESPECTADOR 6662409 Pgina 10 Negocios Precios externos no favorecen al pas

- A LA ESPERA DE AUMENTAR LAS EXPORTACIONES

, Por Hctor Sandoval Duarte

De una tasa de cambio por encima de $1.900 dependera un repunte de las ventas externas. Gobierno destac desempeo manufacturero. La cada de 7,3% en las exportaciones nacionales en los cuatro primeros meses del ao, la cual se acentu en abril debido a una reduccin en las ventas de combustibles y productos mineros, podra, segn expertos, corregir su rumbo en lo que resta del ao para llegar a la meta exportadora del Gobierno para 2013: US$60.000 millones. Una de las razones para esta estimacin es el debilitamiento del peso, que tiene al dlar en niveles superiores a los $1.900. Sin embargo, factores como la baja productividad no dejan de preocupar. La tendencia negativa de combustibles y productos mineros vista en abril la disminucin en exportaciones fue del 17%) se contrarrest, segn el director del DANE, Jorge Bustamante, gracias a un crecimiento de 44% en las ventas de productos agropecuarios como flores y banano. Tambin tuvieron buen comportamiento las exportaciones manufactureras, las cuales incrementaron 22% en abril. Pese a estas seales, en el entorno persisten las alertas. Segn un informe del Banco de la Repblica, los precios de bienes exportados por Colombia, como carbn, nquel y caf, "se encuentran por debajo del promedio". Adicional a esto, el Emisor prev que el valor de los productos que vende el pas puede reducirse "ms de lo previsto en el escenario bajo". En opinin del exministro de Hacienda Juan Carlos Echeverry, a las exportaciones colombianas les han pasado factura este ao asuntos como un precio del petrleo ms bajo, una reduccin en la produccin de carbn (debido a la parlisis de actividades de empresas como Cerrejn y Drummond) y una afectacin en la produccin de textiles y manufacturas por la va de la tasa de cambio. "A esto se suma que China y Europa se estn desacelerando". Aun as, Echeverry confa en que las exportaciones puedan retomar su senda de crecimiento (como se vio en 2011 y 2012), impulsadas por una devaluacin del peso, que, al parecer, ser permanente. "Esta se deriva de un cambio en la poltica de Estados Unidos; el dlar va a mantenerse ms fuerte. A lo anterior se agrega que problemas laborales como la huelga en Cerrejn ya fueron superados. Este ao las exportaciones s pueden pasar la barrera de los US$60.000 millones". Alberto Naranjo, director del programa de economa de la Universidad de la Sabana, asegura que el tema de mejora en la tasa de cambio probablemente puede ayudar a incrementar las exportaciones. Sin

embargo, seala que es preocupante el tema de la productividad, como factor determinante para que Colombia aumente sus ventas externas. "Si uno quisiera estructural-mente aumentar las exportaciones colombianas, la productividad laboral que es muy baja en el pas debe ser mayor. En el horizonte no se ven mejoras en esto. Tampoco se ven cambios en la institucionalidad", explic Naranjo, quien est convencido de que los precios internacionales de las materias primas no le ayudan al pas y que la dinmica exportadora continuar al vaivn de los productos minero-energticos (como petrleo y carbn). Sergio Daz-Granados, ministro de Comercio, Industria y Turismo, resalt que el aumento de las exportaciones manufactureras en lo corrido de este ao ha compensado la reduccin de las ventas minero-energticas. "No podemos dejar que los temas coyunturales minimicen los logros alcanzados. Nuestros sectores no minero-energticos han transformado la oferta exportadora. Ya no dependemos de los mismos productos ni de los mismos compradores", concluy el ministro Daz-Granados. Informacin de LA REPBLICA 6662482 Pgina 5 Economa. La idea, seala, es que se genere ms estabilidad - MERCADOS NECESITAN MS INFORMACIN SOBRE POLTICA DE LA FED: MINHACIENDA Una reciente corriente vendedora en los mercados emergentes ha sido exagerada, lo que demuestra que los mercados necesitan ms informacin por adelantado sobre cualquier cambio en la poltica de la Reserva Federal de Estados Unidos, dijo el ministro de Hacienda de Colombia, Mauricio Crdenas. Los mercados emergentes, incluyendo a Colombia, sufrieron fuertes ventas ante las expectativas de que el Banco Central estadounidense podra comenzar a desarmar los enormes estmulos que estuvo aplicando en Estados Unidos y los mercados mundiales. Los rendimientos de los bonos se han disparado, al tiempo que las monedas han cado a mnimos de varios meses e incluso aos contra el dlar. "Creo que los mercados estn reaccionando de forma exagerada y siempre que hay una reaccin exagerada eso no es bueno en general", dijo Crdenas en desarrollo de una conferencia del Financial Times sobre inversiones en Colombia. "Y eso demuestra que existe la necesidad de mayor informacin para que los mercados tengan ms estabilidad". "Los mercados estn anticipando lo que suceder cuando la Fed cambie su curso. Creemos que hay una necesidad de mucha informacin para que nosotros podamos anticipar tambin y que nuestros mercados no exageren las reacciones", agreg. La economa colombiana, que depende de las exportaciones de materias primas, ha sentido el impacto de la desaceleracin global: su crecimiento fue de un 4% en el 2012 desde un 6% logrado en 2011. El vice ministro de Finanzas, Andrs Restrepo, dijo que el Gobierno reducira su pronstico de crecimiento para el 2013 a entre un 4,4% y 4.5%, desde el actual 4,8%. Sin embargo, Crdenas sostuvo que hasta el momento no haba revisiones oficiales. "Vamos a recortarlo un poco, dado lo que hemos visto en los primeros meses", sostuvo. Crdenas, quien tambin es miembro del directorio del Banco Central de su pas, dijo que estaba contento con la tasa cambiara actual del peso colombiano despus de que se depreci alrededor de un 9% frente al dlar este ao. "Estamos contentos con el ritmo actual, ahora est muy cerca del equilibrio", seal. El Banco Central ha comprado millones de dlares diariamente en el mercado al contado e intervino verbalmente para intentar aplacar la apreciacin del peso, que ya el ao pasado era una de las divisas ms fuertes del mundo. Bajo un programa que fue extendido a fines de mayo, el banco apunta a comprar al menos US$2.500 millones durante los prximos cuatro meses, aunque Csar Vallejo, uno de los miembros de su junta directiva, dijo que las compras podran reducirse o terminar antes de tiempo.

Pero Crdenas indic el viernes que las compras de dlares podran continuar: "El actual programa se ha establecido hasta el 30 de septiembre y, si no ocurre nada inusual, vamos a mantenerlo". El peso colombiano cerr a $1.904,5 el jueves pasado, cmodamente dentro del rango de $i.900-$i.950 considerado deseable por el Gobierno. El ministro de Finanzas colombiano tambin manifest que estaba preocupado por las condiciones de la vecina Venezuela, que est sufriendo para importar algunos productos de consumo bsico importantes por falta de una moneda fuerte. "En Colombia tenemos la capacidad de proveer a Venezuela con los productos de necesidad bsica", puntualiz Mauricio Crdenas. Opciones para venderle a Venezuela El ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, indic que ya se han realizado varias reuniones con ministros venezolanos para discutir la posibilidad de proveerle alimentos bsicos al vecino pas. "Yo suger algunas opciones, alimentos a cambio de un programa de petrleo, alimentos por un programa de reservas de petrleo", coment. "Estoy listo para hacerlo en cualquier momento y estamos ms que contentos de acordar mecanismos comerciales y de pago para aumentar nuestras exportaciones" dijo. JOS DARO URIBE GERENTE GENERAL DEL BANCO DE LA REPBLICA "Se decidi continuar con el programa de subastas diarias para la compra de reservas internacionales y acumular, al menos, US$ 2500 millones". SERGIO CLAVIJO PRESIDENTE DE ANIF "Aunque ANIF estimaba un crecimiento del 4,0 % para el ao, este se ha venido rebajando con base en el primer trimestre hacia un 3,75% total". Pgina 24 Finanzas Bancos. Mantener fortaleza en la regulacin y una mayor inclusin fueron las principales conclusiones SIN SANTOS Y CARDENAS LOS BANQUEROS CERRARON SU CONVENCIN ANUAL, Por Rubn Lpez Prez Con la cantidad de temas coyunturales que actualmente mueve el sector econmico y financiero, la ausencia del presidente de la Repblica, Juan Manuel Santos, y del ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, dejaron la clausura de la Convencin Bancaria de Cartagena sin conclusiones claras en varios asuntos clave. Y es que la falta de quiz los dos personajes ms influyentes del sistema, un hecho que nunca se haba registrado en los ms de 40 aos de la Convencin, deja sin respuesta muchas cuestiones como el desarrollo en los prximos meses de la baja en las tasas en los crditos, el nivel actual del dlar y su impacto en los sectores de Colombia, y el desenlace del lo del superintendente financiero, Gerardo Hernndez con la Procuradura General de la Nacin. Aun as, ambos funcionarios enviaron su mensaje en vdeo, que se proyect durante el evento, lo que hizo que los dirigentes del sector defendieran la actuacin del Gobierno. Tal como asegur Orlando Forero, gerente general de Finandina, la relacin de los bancos con el Gobierno es buena y la informacin que se envi es clara y en lnea con los objetivos del sector. "Como destacaron, la banca no puede seguir siendo vista como un enemigo, sino como un pilar fundamental para el desarrollo del pas y ese mensaje fue claro, por lo que no creo que el sector vea un problema". De igual forma, Santiago Rojas Arroyo, presidente de Bancldex, consider que hay que 'cambiar el chip sobre la necesidad de que haya una presencia fsica. "Lo importante es que pudiramos ver el mensaje de Juan Manuel Santos y de Mauricio Crdenas y por eso el sector no ha visto de mala forma su ausencia". Y aunque hubo temas coyunturales a los que no se les dio respuesta, en otros asuntos, los participantes consideraron que hubo discusiones muy valiosas para el sistema financiero. Sin duda, uno de los puntos principales fue la situacin de los mecanismos de regulacin que actualmente aplican.

De acuerdo con el superintendente financiero Gerardo Hernndez, los cambios de la regulacin han fortalecido a la banca. "Hemos venido haciendo unos cambios en la regulacin y supervisin y eso ha mejorado el sistema, por lo que, aunque hay necesidad de mantener una buena evaluacin, no hay necesidad de hacer grandes ajustes. Se han presentado iniciativas interesantes como el periodo fijo para el Superintendente o para tener una mejor supervisin sobre la holding financiera". Igualmente, Orlando Forero opin que las regulaciones que se han cambiado son necesarias para asegurar el rumbo del sistema en caso de problemas en la economa y han generado una banca ms sana. Otro tema clave del encuentro de los banqueros fue el de la tasa de cambio, aunque no cont con un gran debate. En este sentido Jos Daro Uribe, gerente general del Banco de la Repblica, insisti en la necesidad de mantener una flexibilidad cambiara mediante unas reglas que suponen que el Banco Central puede intervenir en la medida que sea necesario. En cuanto a la baja de inters en crditos de vivienda que se ha visto, Hernndez destaco que ha sido un gran logro el conseguir imple-mentar de una manera tan rpida los subsidios del Gobierno y eso ha sido gracias a la iniciativa de las mismas entidades. Pero sin duda, los directivos del sector bancario se centraron en el debate sobre la necesidad de trabajar por la bancarizacin en el pas. En este sentido, Mara Mercedes Cullar, presidenta de Asobancaria asegur que el mensaje que ha dado la Convencin es que hay una banca con una responsabilidad en bancarizar. "Hace unos aos el nivel era mucho menor, pero hoy en da solo faltan 30 municipios por tener cobertura y en ese sentido, la banca mvil va a ayudar". Por su parte, Santiago Perdomo, presidente de Colpatria, consider que la preferencia por el efectivo es inconveniente para el pas y para el mismo consumidor, por lo tanto hay que incentivar el uso de medios alternativos y electrnicos. Adems, en el discurso de clausura, Perdomo hizo varias propuestas para aumentar el ndice de bancarizacin, como por ejemplo, la emisin de nuevos billetes de $20.000 y $50.000 o la eliminacin del 4x1.000 en todas las operaciones, menos en retiros para montos de ms de $1 milln. Con esto, el incremento de la bancarizacin, segn el Superfinanciero, tambin ha llevado a que las entidades se estn preocupando por el consumidor y el servicio que se le est prestando, algo que tambin destac Efran Forero, presidente de Banco Davivienda. As las cosas, hubo un mensaje que compartieron todos los directivos del sector y es, en palabras del presidente de Bancldex, que "la banca colombiana est en un buen momento, es slida, con resultados positivos y eso sin duda da una gran tranquilidad a todo el pas". SANTIAGO PERDOMO PRESIDENTES COLPATRIA "Hoy en da es necesario poner en marcha una cruzada a nivel nacional para lograr reducir la importada del uso del efectivo en Colombia". SANTIAGO ROJAS PRESIDENTE DE BANCLDEX "Aunque se puede seguir avanzando, la regulacin en Colombia es fuerte y se debe mantener para que el sistema siga por la lnea correcta" Las tarjetas de crdito se convirtieron en la base de la inclusin financiera, Por Rubn Lpez Prez Aunque es claro que la inclusin financiera va poco a poco mejorando, el informe que present Asobancaria en la Convencin Bancaria que se celebr en Cartagena, refleja que el principal segmento que est impulsando la bancarizacin es el de las tarjetas de crdito, al presentar un incremento de 8% en 2012 respecto al ao anterior, lo que supone la entrada de 445.000 personas ms utilizando este producto. Y esa cifra es ms importante si se mira el comportamiento acumulado desde el ao 2007, donde estos plsticos han tenido un impulso de 64%, o lo que es lo mismo, que solo desde 2007 hay ms de 2 millones de personas que sacaron al menos una tarjeta de crdito, lo que ha llevado a que el total de tarjetahabientes actualmente est en 5,98 millones.

En este sentido, el crdito de consumo ha seguido la misma tendencia, con un crecimiento de 9% frente al ao anterior, mientras que en comparacin con 2007, el aumento ha sido menor que en tarjetas de crdito al fijar la cifra en 28%. Aun as, el aumento en la bancarizacin en 2012 fue moderado, al registrar 67% frente al 65% que tena en 2011, y el 55% de 2007. Estos datos muestran una cifra total de personas que tienen al menos un producto financiero de 20.827.472, mientras que el total de la poblacin adulta est en 31.006.092. Con esto, se destaca que la inclusin financiera este teniendo su mayor impulso a travs del consumo y no del ahorro, que realmente es la base sobre la que se establece la bancarizacin, pues incluso, los presidentes de las entidades bancarias aseguraron que uno de los principales objetivos es incrementar la bancarizacin a travs del ahorro. Juan Camilo ngel Meja, presidente del banco AV Villas, explic que la clave para incrementar la bancarizacin a travs del ahorro es crear un ecosistema sencillo, con procesos de inclusin que sean fciles para los estratos ms bajos y que sea cercano a todas las personas, ya que eso genera un incentivo a ahorrar mediante el sistema. 8 por ciento fue el crecimiento de las tarjetas de crdito en 2012 "Ahora mismo hay muchas personas que al ser preguntadas sobre la razn por la que no ahorran a travs de los bancos, responden que no ven la necesidad, lo que refleja no hay un incentivo a esos productos. Por eso, se estn impulsando productos como Daviplata o Transfer que sern fundamentales para atraer a la poblacin al sistema", asegur el directivo. Y es que al comprar las cifras en cuentas de ahorro, se ve un crecimiento inferior. Estos productos, durante 2012 tuvieron un incremento de 5%, al pasar de 18,6 millones de personas a 19,4 millones que tienen este ahorro actualmente. Adems, esto lleva a un saldo total en los depsitos en estas cuentas de $31.8 billones. El informe destaca que a travs de la cuenta de ahorros se logr vincular a 4.5 millones de nuevos clientes desde el ao 2007. Por ltimo, la penetracin de cuentas corrientes sigue rezagada al crecer 4% y reunir l,51 millones de clientes. As, la bancarizacin sigue creciendo, pero a un ritmo menor al deseado. Se mantienen las cuentas de ahorro A pesar de que las cuentas de ahorro no reflejan el mayor crecimiento del sector, es innegable la participacin que tienen en la bancarizacin de los consumidores en Colombia, ya que el informe de Asobancaria asegura que 63% de la poblacin adulta de Colombia y habilitada para tener estos productos tienen cuentas de ahorro, mientras que tan solo 19%, cuenta con tarjetas de crdito. En cuanto a crdito, 15% cuenta con uno de consumo, 6% microcrdito y tal solo 3% ha adquirido un prstamo hipotecario. Banca mvil como impulso para la bancarizacin En sus intervenciones, los dirigentes de las entidades financieras que estuvieron presentes en el evento destacaron la importancia que la banca mvil en los prximos aos para impulsar en una mayor medida la inclusin financiera, gracias a la seguridad, la facilidad de operacin y la gran opcin de ubicuidad que ofrece. Como destac Gerardo Hernndez "la banca mvil en Colombia es una revolucin cuyo proceso a pasado sin problemas en Colombia. Mientras que en los otros pases de la regin an se piensa en la transaccionalidad, nosotros eso lo pasamos y ya se piensa en ahorro y nuevos servicios financieros". JUAN CAMILO NGEL MEJA PRESIDENTE DEL BANCO AV VILLAS El principal impulso de la bancarizacin debe ser el ahorro de los clientes y es por eso que se necesita crear un ecosistema sencillo y atractivo para que se vinculen ms personas al sistema". Pgina 23 Finanzas Bolsas. Hay $4,7 billones en operaciones autorizadas para colocar - SUBIDA EN LOS TES FRENA EMISIONES DE DEUDA PRIVADA , Por Mara Carolina Ramrez B.

Si bien a mayo las empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), alcanzaron a emitir $5.03 billones en deuda, marcando una cifra rcord frente a aos anteriores, para los analistas, en estos prximos meses no se seguir viendo esta tendencia colocadora, sobre todo por el mal momento que se vive en los TES. Para el director de investigaciones econmicas de Credicorp Capital, Daniel Velandia, el ambiente de renta fija est muy complicado, por lo que recomienda que los Emisores esperen a que decanten la volatilidad y el nerviosismo de los mercados. Si se tiene en cuenta el calendario de emisiones que podra darse, este ao hay ocho compaas de diversos sectores que colocaran un estimado de $4,5 billones, incluyendo el monto de $3 billones de Ecopetrol, cuya operacin sigue a al espera de la decisin de la junta. Con este previo, las emisiones de renta fija privada llegaran a los $9,5 billones, cifra que estara muy cercana a los $ 13 billones logrados en 2007. Pero para que esto suceda hay que ver las condiciones. Velandia asegura que "hoy todava no ha habido una afectacin en el mercado de duda corporativa, pero con seguridad lo vamos a ver, porque los TES de 2024 han subido 150 puntos bsicos en algo ms de un mes y eso se va a reflejar. Es de esperarse que el Emisor suba la tasa y que eso se vea en las tasas de los bonos", dice. Los resultados que se han dado hasta este momento son positivos y marcan un rcord frente a los ltimos cuatro aos. Este comportamiento, segn explica Juan David Bailen, analista de renta fija de Alianza Valores, se debe a que "el apetito de las compaas por emitir deuda es por las bajas tasas de inters que presenta el mercado, lo cual genera ms beneficios para adquirir patrimonio va emisin de deuda, que generarlo por otro tipo de endeudamiento. Sin embargo se ha iniciado un cambio de tendencia en el mercado de renta fija y varios factores sern detonantes clave en futuros movimientos". En lo corrido del ao, el sector financiero ha sido lder en la colocacin de deuda, bancos como Bbva, Popular, Davivienda, Occidente y Finandina han buscado recursos a travs del mercado de capitales. Sin embargo, el sector real con Terpel ha sido la de mayor colocacin con $700.000 millones y con una demanda de $1,68 billones. Una de las caractersticas que se presentan este ao, es que hay cerca de $5,5 billones que se vencen en los prximos meses razn por la cual las compaas han decidido refinanciar su deuda. Tal es el caso de Cementos Argos, Isagen y Ecopetrol. Segn el jefe de investigaciones econmicas de Serfinco, Daniel Lozano, "hemos visto unos ajustes importantes en las tasas de inters lderes del mercado de deuda pblica, y seguramente pueden tener una incidencia en el mercado de deuda privada, lo que al final afecta las decisiones financieras que vayan a tomar las principales empresas". Lo que est sucediendo es que las empresas estn buscando el financiamiento ptimo que depende de las condiciones y la capacidad de ingresos de la industria en la que se encuentran. As las cosas, la recomendacin de los expertos es esperar a que el mercado asimile las nuevas tasas y ah buscar las emisiones futuras. Cabe recordar que el sector financiero histricamente en los meses de septiembre y octubre sale al mercado a buscar recursos, por lo que hay una colocacin casi asegurada. Por ahora, las empresas que tienen pensado refinanciarse estarn pensando para tener nuevamente unas tasas favorables. Bonos y fondos de pensiones Uno de los aspectos que han llamado la atencin sobre el decreto de rentabilidad mnima para los fondos de pensiones, propuesto por el Ministro de Hacienda, es que entre los ndices que pide que se sigan en el tema de renta fija est el Coltes que hace referencia a los ttulos de deuda pblica, lo que deja de lado a los de deuda privada o corporativa. Juan David Bailen, asegura que este podra ser uno de los cambios que se le hagan al decreto pues no habra incentivos para que los fondos de pensiones compraran deuda de las principales empresas del pas. DANIEL VELANDIA DIRECTOR DE ESTUDIOS ECONMICOS DE CREDICORP CAPITAL

"El ambiente de renta fija est muy complicado, lo ms importante es que los Emisores esperen a que decanten la volatilidad y el nerviosismo de los mercados". JUAN DAVID BALLN ANALISTA DE ACCIONES DE ALIANZA VALORES "Los vencimientos este ao son muchos por lo que las empresas van a salir a refinanciar su deuda, por ahora las tasas de los TES no se han transmitido a la renta fija". Informacin de EL NUEVO SIGLO Pgina 1 Portada - META DE INFLACIN SE CUMPLIR 6662635 No se espera que el invierno incida notoriamente en el precio de los alimentos. 6662598 Pgina 16-A Economa Mercados pronosticaban menor ndice en mayo - ESTE AO LA META DE INFLACIN SE CUMPLIR SIN PROBLEMAS 6662598 No se espera que el invierno incida notoriamente en el precio de los alimentos CON EL resultado de la inflacin en mayo de 0,28 por ciento, el rumbo del ndice de Precios al Consumidor, 1PC, para este ao no tendr mayores contratiempos ya que el margen de entre 2 y 4 por ciento es muy amplio, de acuerdo a los mercados. Precisamente para el quinto mes de 2013, los analistas haban pronosticado una variacin del IPC de 0,24 por ciento segn la encuesta de Bloomberg y un 0,17 por ciento esperado por Credicorp Capital. De esta manera, el dato anual se ubic en 2,0 por ciento, 2 puntos bsicos por debajo del nivel observado en abril, lo que asimismo implica una variacin del IPC en lo corrido del ao de 1,49 por ciento, inferior en 43 puntos a la registrada durante los primeros cinco meses de 2012. Sealan los analistas que "as se acumulan tres meses consecutivos con una inflacin mensual observada similar o levemente superior a la estimada por el consenso del mercado tras cuatro sorpresas ampliamente favorables entre noviembre de 2012 y febrero de 2013, lo que soporta nuestra percepcin (y la de la mayor parte del mercado) de que la inflacin tendr un incremento gradual a lo largo del segundo semestre del ao hasta alcanzar un nivel cercano a 2,55 por ciento al cierre del ao, segn nuestras estimaciones. As, resulta altamente probable que la inflacin anual permanezca dentro del rango meta del Banco de la Repblica (3 por ciento +/-1 por ciento) en lo que resta de 2013". Por otra parte, la firma Serfinco sostiene que "la inflacin de los bienes transables muestra una marcada tendencia alcista, en lnea con el comportamiento de depreciacin del peso durante la primera parte del ao. Esta tendencia podra mantenerse en los prximos meses". Indican que "no obstante, la inflacin acumulada (1,49 por ciento), contina siendo la ms baja de toda la serie histrica. Lo anterior sustenta nuestra posicin de una inflacin ms cercana del 2,00 por ciento que al 3,00 por ciento hacia al cierre de ao". Sealan que "en Serfinco creemos que el incremento en los precios de los alimentos, especialmente de los perecederos, es temporal en la medida que existen bajas probabilidades de configuracin de fenmenos climticos extremos como El Nio (13 por ciento) o La Nia (21 por ciento) para lo restante de 2013". Explican los analistas que "hacia el cierre de ao, tenemos una perspectiva de una aceleracin del crecimiento que permita una brecha del producto positiva, la aceleracin del crdito y una tasa de cambio ms depreciada que en 2012. Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln 6663132 Pgina 17

Economa - EL EMISOR REVISARA A LA BAJA LA META DEL PIB PARA 2013 6663132 El viceministro de Hacienda, Andrs Restrepo, le dijo a la agencia Reuters que el Emisor revisar a la baja su meta de crecimiento para 2013, del 4,8% a 44% 4,5%, "por la debilidad del primer trimestre". Esto sera parte de la revisin del Marco Fiscal de Mediano Plazo del Ministerio de Hacienda. Informacin de EL HERALDO de Barranquilla 6663619 Pgina 1-B Economa El sector bancario asegura que uso de dinero plstico ayuda al crecimiento econmico del pas. ASOBANCARIA PROPONE REDUCIR TRANSACCIONES CON DINERO EN EFECTIVO, Por Rubn Rodrguez Cartagena. Un llamado para contrarrestar la delincuencia con menos manejo de transacciones con dinero en efectivo e incrementar el uso del dinero plstico hizo el presidente de la Junta Directiva de Asobancaria, Santiago Perdomo Mal-donado, en la clausura de la Cumbre del sector financiero. El representante del gremio enfatiz que con la ilegalidad circula mucho dinero en efectivo. Es as como en un ao se estn moviendo $37.2 billones que quedan en manos del mercado negro, lo que equivale al 5.6% del PIB de Colombia, realidad que podra cambiarse a favor de la tasa de crecimiento del pas. El cierre de la convencin cont con la participacin de los ministros de Defensa Juan Carlos Pinzn y de Vivienda, Ciudad y Territorio, Juan Felipe Henao. En la misma, el llamado fue enftico a que el pas se abstenga en lo posible de transar dinero en efectivo para hacerle frente a la ilegalidad y la delincuencia. El representante gremial Perdomo Maldonado, seal que la reduccin del efectivo no solo le cierra el espacio a la ilegalidad, sino que incentiva el uso del dinero plstico (tarjetas crdito y dbito) e incrementara el consumo privado y de paso producira un efecto positivo en el crecimiento econmico del pas. Asegur que "de acuerdo con un estudio de Moody's Analytics, un punto porcentual de penetracin de las tarjetas de crdito y dbito en Colombia, genera un incremento anual promedio de 0,03% en el consumo privado y de 0,02% por ciento en el PIB. Esto quiere decir que si nuestro pas reduce el uso del efectivo en unos 20 puntos porcentuales, lo que es plenamente alcanzable, la tasa de crecimiento econmico se incrementara de manera permanente en medio punto porcentual, una cifra nada despreciable". El representante gremial dijo que de tener un pas con una menor preferencia por el efectivo se podr tener una economa ms formal, en la cual el colombiano de a pie har transacciones ms seguras y eficientes, con costos ms bajos, en menor tiempo y sin correr los riesgos que implica cargar grandes sumas de efectivo. "En contraste, los corruptos, los lavadores, los traficantes de droga, los evasores, los mineros ilegales, los contrabandistas y los alzados en armas, enfrentarn grandes dificultades para realizar sus actividades delictivas", sostuvo. "Si las autoridades siguen empeadas en este propsito, la banca las acompaar con entusiasmo, como hasta ahora, comprometida con la masificacin de los medios de pago electrnicos, extendiendo sus canales para estos propsitos a los sitios ms lejanos del territorio nacional", agreg el directivo. DESMONTE DEL CUATRO POR MIL Perdomo Maldonado consider que el desmonte del gravamen a los movimientos financieros o cuatro por mil ser fundamental "incluso nos atrevemos a proponer que se transforme en un impuesto al uso del efectivo, para desestimularlo". Para el Presidente de la Junta Directiva de la Asobancaria, es necesario lograr una eficiencia del dinero y en ese sentido que el pas se fije una meta para reducir la preferencia por efectivo a magnitudes que tienen por ejemplo Chile (20%), Japn (14%), Corea (10%) o inclusive a los mnimos a los cuales han llegado el Reino Unido y Suecia (5%). En el caso de Colombia es el 47%.

Producir la cantidad de papel moneda que haba en circulacin en diciembre de 2012 ($43,9 billones) le cost al Banco de la Repblica $218 mil millones, equivalentes a 0,03% del PIB. El transporte del dinero en efectivo le cost a los bancos el ao pasado alrededor de $406 mil millones que representaron 0,06% del PIB, luego producir y transportar el efectivo que demanda la economa colombiana, es alrededor de 0,1% del Producto Interno Bruto. Informacin de EL UNIVERSAL de Cartagena Pgina 11 Opinin - ADOLFO MEISEL 6665208 En el homenaje que el Observatorio del Caribe y otras instituciones hicieron el pasado mircoles al economista Adolfo Meisel Roca en la Sociedad Portuaria, llam la atencin que, en medio de destacados empresarios y acadmicos de la ciudad y la regin, no hubiese una representacin visible de la clase poltica local. La ausencia tiene una explicacin: pese a que Cartagena y sus grandes problemas han sido diagnosticados por rigurosos investigadores locales y regionales, el divorcio entre la clase poltica ha sido tan grande que ste es el caso de un raro divorcio sin matrimonio consumado. En el homenaje que se renda a uno de los ms lcidos investigadores de la regin, se demostr que la clase poltica tira para un lado y los estamentos acadmicos para el otro. Pero cuando uno se pregunta de qu lado estara un importante sector del mundo empresarial, percibe que est ms cerca de la clase poltica que de los acadmicos que le estn dando a la ciudad un descarnado diagnstico de sus problemas. Basta consultar las publicaciones y archivos digitales del Banco de la Repblica o la Universidad de Cartagena para darse cuenta de que las causas, consecuencias y soluciones de los problemas que aquejan como epidemia a Cartagena ya han sido diagnosticadas y formuladas. Escandaliza que la clase poltica siga cada da ms apegada a las empresas electorales que trabajan en sociedad annima con los partidos nuevos y viejos y que los liderazgos improvisados, por muy buena fe que muestren al principio, tienen que amarrarse por fuerza mayor al modelo poltico y, consecuentemente, al ms corrupto e ineficiente modelo de gestin pblica. Un sector empresarial, aquel que necesita normativas legales que pasan por la clase poltica sentada en el Concejo o en la administracin local, no ha mostrado ningn inters en rectificar el desacreditado modelo poltico. Por el contrario: le ha servido de soporte econmico. De all la asimetra que he venido sealando entre un mundo de grandes negocios glo-balizados en constante crecimiento y una gestin de lo pblico poco menos que premoderna, clientelista y corrupta. Entre las intervenciones hechas en el homenaje a Adolfo Meisel se destac por su sinceridad y vehemencia la de Antonio Hernndez Gamarra. "Lo primero que tiene que hacer el Caribe colombiano para tener un mayor desarrollo es reconocer que el foco de su problemtica es la pobreza y la desigualdad." No es que los polticos lo ignoren. Estos temas figuran como vacas cuas publicitarias en sus programas de "gobierno." Se tienen que pagar muchos favores econmicos, satisfacer mucha voracidad burocrtica. Esta es la ciudad que sigue de espaldas al rumbo que le trazara un nuevo liderazgo, atento a los a veces desesperados diagnsticos que le viene haciendo la Academia. Pgina 20 Sociales - HOMENAJE A ADOLFO MEISEL 6665239 El Observatorio del Caribe Colombiano, la Cmara de Comercio y el Crculo de Obreros de San Pedro Claver invitaron a un homenaje al codirector del Banco de la Repblica, Adolfo Meisel Roca, en

reconocimiento por su contribucin al desarrollo de la regin Caribe. El acto se realiz en la Sociedad Portuaria. Informacin de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga Pgina 5-A Economa Decisin de la FED traer cambios a la Regin - MENOS DLARES PONDRN A PRUEBA LAS ECONOMAS DE AL 6664744 Las economas de Latinoamrica han sido el refugio de una crisis econmica que a duras penas ha dejado sobrevivientes. Sin embargo, con indicios de mejora en la economa de Estados Unidos, la Reserva Federal, Fed, est considerando cambiar su poltica monetaria, lo cual pondr a prueba las economas latinas. Con su poltica expansionista, la Fed logr inundar los mercados de dlares motivando el flujo de capitales y las inversiones en mercados saludables como es el caso de Amrica Latina. En una de sus publicaciones, el Fondo Monetario Internacional, FMI, nombr a esta liquidez mundial como uno de los factores importantes en el crecimiento de las economas latinas en la ltima dcada. Por lo tanto, si la Fed hace un cambio, esto inevitablemente causar efectos, tanto positivos como negativos, en las economas de la regin. Para empezar, esta nueva poltica tendr un efecto directo en las monedas del continente. Tras seis aos de una alta cantidad de dlares en los mercados las monedas haban tenido considerables revaluaciones afectando de esa manera a sus exportadores. En el caso de Colombia, uno de los factores para el que el Banco de la Repblica dejara de bajar su tasa de inters fue una devaluacin de la moneda, lo cual est ligado al posible cambio en la poltica monetaria de la Fed. Por ejemplo, en Colombia el peso alcanz los $1.900 antes de lo esperado. Adems de una devaluacin en las monedas latinas, se espera que haya un menor flujo de capitales hacia la regin, as lo asegur el investigador asociado de Fedesarrollo, Mauricio Reina. Informacin de LA NACIN de Neiva 6665117 Pgina 24 Social - LANZAMIENTO 6665117 En la biblioteca del Banco de la Repblica fue presentado el libro 'Armas de fuego' del escritor Marco Polo, a cargo del novelista huilense Benhur Snchez Surez. En la foto el doctor Guillermo Plazas Alcid, Yesid Morales, Benhur Snchez y Marco Polo. Otros artculos de inters Informacin de EL TIEMPO 6667289 Pgina 6 Debes Saber - INTERBOLSA: MENCIONAN A JOS ROBERTO ARANGO 6667289 Toms Jaramillo, protagonista del escndalo, dice que se us plata del Fondo Premium para negocios del empresario paisa y que obtuvo un milln de dlares por una polmica fusin. Arango se defiende. Hace cinco das, el empresario Toms Jaramillo, uno de los protagonistas del escndalo de Interbolsa, arranc su colaboracin con la justicia. Por ahora, se ha centrado en tres temas que hoy son un nuevo filn en la investigacin de la Fiscala y que tienen como hilo conductor al empresario paisa Jos Roberto Arango.

Jaramillo habl de los millonarios giros que salieron de Interbolsa y del Fondo Premium, su tentculo en el exterior, para dos negocios de los que Arango fue cerebro: la purga y resurrecin del onceno Millonarios y, el otro, la textilera Coltejer, cuyas acciones se habran manipulado. Sobre Millos, Jaramillo dijo que, adems de los 11 mil millones de pesos que le inyectaron socios de Interbolsa y de Proyectar Valores, de Premium salieron 5.000 millones ms. Y reconoci que l y su socio Juan Carlos Ortiz, fundadores de Premium, tuvieron injerencia sobre el manejo de la plata de los inversionistas. Jaramillo tambin habl de la plata con la que el grupo compr el 10 por ciento de acciones de Coltejer y de una comisin por un milln de dlares que Arango recibi, en el 2007, para que la SuperFinanciera permitiera la polmica fusin de Interbolsa e Inversionistas de Colombia. 'No s quin me pag' "Ah no hubo delito", le dijo Arango a EL TIEMPO. "Fui corredor de bolsa 13 aos, conoc a los Jaramillo y a los de Inversionistas de Colombia y me pidieron ayuda. No s quin me pag el milln de dlares, pero tengo la factura". Y sobre su supuesta intervencin para que sacaran al superintendente de la poca, Augusto Acosta, por rechazar operaciones de Interbolsa, dijo que no tuvo nada que ver. "Acosta sali de la Bolsa de pelea con los corredores, entre ellos los Jaramillo, y se dedic a tumbarles la capitalizacin de Dan Inversiones, hacindoles perder plata. Yo le dije que el gobierno Uribe era de servidores y no de gente que usaba el puesto para vengarse. Al ao lo sacaron y l me culpa, aunque no tuve nada que ver", explic. En el caso Coltejer, asegur que s invit a Interbolsa a comprar la deuda y a pagar con acciones: "Pero no s qu plata usaron para eso". "Y sobre Millos, estoy tranquillo porque nunca estuve vinculado a Azul y Blanco. Sus fundadores promovan la captacin a travs de 4.000 accionistas. Pero nunca me preocup por examinar quines eran los compradores. Imagino que en ese momento ellos no tenan problema y que la Superintendencia les dio el visto bueno". Finalmente, Arango atribuy su mencin dentro de la colaboracin de Jaramillo a que este "inventa cosas porque cree que le van a rebajar la pena". En todo caso, la Fiscala ya evala llamarlo para que rinda explicaciones. Y aunque la defensa de Jaramillo no quiso dar detalles sobre sus declaraciones, confirm la colaboracin y dijo que se tocarn otros temas. Otros artculos de inters Informacin de PORTAFOLIO 6662358 Pgina 8 Entorno Internacional - LA ODISEA Y LA TRAGEDIA GRIEGA ESCRITAS POR EL FMI 6662358 El organismo multilateral reconoci que las medidas de austeridad impuestas desde el primer rescate fueron extremas. Los griegos afirman que eso no disminuye el mal causado a la sociedad. Los griegos reaccionaron con una sensacin mezclada de reivindicacin e indignacin ante la admisin del Fondo Monetario Internacional de que cometi errores en su manejo del rescate del pas, criticando una disculpa que llega demasiado tarde para salvar a la economa e innumerables vidas arruinadas. La furia era palpable en Atenas, donde la receta de austeridad de la UE y el FMI que el Fondo, con sede en Washington, dijo haber evaluado errneamente, ha dejado hileras de negocios con persianas cerradas y a muchas personas vagando por las calles en busca de alimentos en los cestos de basura. "Gracias por decirlo, pero no podemos perdonarlos", dijo Apostlos Trikalinos, un recolector de desperdicios de 59 aos y padre de dos hijos. "No nos engaemos. Nunca nos devolvern nada. Estoy apenado por toda la gente que se suicid por la austeridad. Cmo haremos que vuelvan?", dijo Trikalinos.

El FMI reconoci el mircoles que subestim el dao hecho a la economa de Grecia debido a los recortes de gastos y alzas impositivas aplicados en un salvamento, lo que fue acompaado por uno de los peores derrumbes econmicos en la historia experimentados por un pas en tiempos de paz. Un anlisis del rescate dijo que el Fondo se apart de sus propios estndares para sobrestimar la cantidad de deuda que Grecia poda tolerar, y que tendra que haber instado con mayor insistencia y ms temprano a los prestamistas privados a asumir prdidas para reducir el peso de la deuda de Grecia. Los griegos dijeron que ya era hora. Han visto desaparecer alrededor de un tercio de sus ingresos desde que comenz la crisis de la deuda en el 2009 y esta llev al pas a pedir dos salvatajes de la UE y el FMI. La tasa de desempleo ha llegado a casi 27 por ciento y las tasas de suicidio han subido fuertemente. Los jvenes han sido los ms golpeados, pues casi el 60 por ciento est desempleado. "El FMI admite su crimen", declar el peridico izquierdista Avgi en su portada. El peridico de ms circulacin Ta Nea lo llam "el reconocimiento de un fracaso". "En lugar de bajar los impuestos y hacer algo por reactivar la economa, siguen bajndonos los salarios y las pensiones. Con este Gobierno nada va a cambiar", dijo Manolis, el guarda de un estacionamiento pblico que confiesa que no sale a la calle a protestar o a hacer huelga por temor a perder su trabajo. Filipos, un taxista de 40 aos, afirm que "incluso un alumno de secundaria saba que antes de hacer reformas estructurales era necesaria la quita de la deuda, pero los europeos hubieran perdido as mucho dinero. Por eso cometieron ese 'error'". Fotis, un portero de 39 aos, afirm que "desde hace dos aos por lo menos, nosotros, los ciudadanos, sabamos que los recortes tan drsticos lo que provocan es ms recesin y ms desempleo. El FMI ha reconocido lo que todos sabamos". En los pasillos del poder, algunos funcionarios sugirieron que la admisin podra fortalecer su mano en tratativas futuras con el FMI, la Unin Europea y el Banco Central Europeo, llamados la Troika' en forma colectiva, sobre un alivio de deuda o nuevas medidas de austeridad. "Que el informe reconozca que hubo errores en el programa de Grecia en el pasado es positivo y esperamos que no sean repetidos en el futuro, creando la necesidad de medidas coercitivas", dijo un alto funcionario gubernamental. Informacin de EL TIEMPO 6662734 Pgina 1 Portada Creci 67% - HISTRICO RCORD DE COLOMBIANOS BANCARIZADOS 6662734 El ao pasado, 1.1 millones de personas ingresaron al sistema financiero. 6662674 Pgina 21 Debes Saber - 1,1 MILLONES MS ESTN BANCARIZADOS, Por Carlos Arturo Garca M. Hay 506.300 empresas con algn producto financiero. Las cuentas de ahorro siguen siendo el principal producto. El ao pasado, cerca de 1,1 millones de colombianos ms comenzaron a hacer parte del sistema financiero, lo que permiti elevar el nivel de bancarizacin a 67 por ciento, el ms alto registrado en la historia del pas. Hasta el 2012, unos 21 millones ya contaban al menos con un producto financiero y de estos, 1,1 millones eran menores de edad con cuenta de ahorros, segn el ms reciente informe, Inclusin financiera', de la Asociacin Bancaria de Colombia (Asobancaria), presentado ayer en la convencin bancaria. En opinin de los representantes de la banca, este proceso avanza en Colombia de manera consistente y slida gracias al empeo de las entidades financieras y al apoyo del Gobierno.

En los ltimos cinco aos, el ndice creci en 12 puntos porcentuales, al pasar de 55 por ciento en el 2007 a 67 por ciento en el 2012. En ese mismo periodo, los menores de edad bancarizados aumentaron en cerca de 338.000, un 44 por ciento, segn la Asobancaria. Las cuentas de ahorro continan siendo el principal producto con el que los colombianos hacen su primer acercamiento al mundo financiero. De hecho, hasta el cierre del ao pasado, el nmero de personas con cuenta ya marcaba los 19,5 millones, de las cuales cerca de 860.000 las abrieron en el ltimo ao, indica el informe. La bancarizacin de las empresas tambin avanza, pero a un menor ritmo. El ao pasado solo creci en un 1 por ciento, al contabilizarse unas 506.300 compaas dentro del circuito financiero. Muchas de ellas tomaron crditos comerciales o micro-crditos, productos con la mayor tasa de crecimiento de 8 y 6 por ciento, respectivamente, anota el informe 'Inclusin financiera', de la Asobancaria. Informacin de LA REPBLICA 6662484 Pgina 6 Globoeconoma EE.UU. Economa cre 175.000 nuevos puestos de trabajo en mayo pero el ndice subi a 7,6% - TASA DE DESEMPLEO EN EE.UU., MEJOR PARA INVERSIONISTAS QUE PARA LOS DESOCUPADOS, Por Michelle Zayed Atallah Fue un alza en la tasa de desempleo con buenas noticias para Estados Unidos, y la mejor de todas fue para los mercados burstiles. La economa americana cre 175.000 nuevas nminas no-agrcolas en mayo, una cifra por encima de lo esperado por los analistas. Sin embargo, esto no es suficiente para que la Reserva Federal (Fed) cambie su poltica monetaria en un corto plazo, ya que el crecimiento aun se mantiene moderado y el avance no fue suficiente para reducir la tasa de desempleo que subi a 7,6%, un punto bsico por encima del mes pasado. Este aumento de la tasa de desocupacin se vio tanto como positiva como negativa, ya que el aumento se debi a un incremento de 420.000 en el nmero de personas que entraron a la poblacin activa, lo cual se puede interpretar como una mayor confianza en el mercado laboral. No obstante tambin se puede ver como evidencia de que la economa estadounidense aun no coge ritmo para crear las nminas necesarias para reducir la tasa incluso cuando hay ms participantes. La subida en los mercados se debi a que se mitigaron miedos de que la Fed podra empezar a reducir gradualmente sus compras de bonos tan temprano como este mes, lo cual afectara la enorme liquidez y el bajo costo del crdito con el que han estado operando las compaas. Sin embargo, con este reporte los mercados dieron un respiro ya que todo apunta a que el Emisor de este pas comenzar a cambiar su poltica solo hasta finales de este ao. Desde que la Fed anunci que estara mirando de cerca el comportamiento de la economa para determinar la velocidad con la que retirara sus compras de bonos del tesoro, que actualmente se suma en US$85.000 millones cada mes, los mercados han estado reaccionando con alta volatilidad al anuncio de cualquier cifra. El analista snior de estrategia Juan Camilo Rojas de Correval asegur que "estbamos en la tendencia que todos los datos malos eran buenas noticias porque se tema que la Fed fuera a retirar su programa que ha otorgado bastante liquidez en los mercados". No obstante, queda la difcil pregunta sobre por qu los mercados se alegran con los datos negativos de una economa. El director de investigaciones Andrs Duarte de Asesores en Valores asegura que esta es una tendencia contradictoria que se motiva por el simple hecho de que las polticas de estmulo otorgan liquidez a los mercados accionarios pero que llega un punto donde no se puede sustentar esto como un dato positivo si lo indicadores econmicos todava son desfavorables.

"No estoy de acuerdo con esa interpretacin porque no veo por donde ese dato se pueda ver como positivo cuando se trata de si se ha generado o no nuevos empleos", explic. A final de cuentas tanto los mercados de capitales como la economa estadounidense se encuentra en un momento de alta volatilidad ya que cualquier anuncio por parte de los miembros del comit de poltica monetaria tiene un efecto directo en el comportamiento de la bolsa. Hasta el momento, la Fed a sido ambigua frente a como manejara el retiro del estmulo. La prxima reunin ser junio 18. Los mensajes contrarios de la Fed sobre la economa Con un reporte de desempleo ni bueno ni malo, la economa de Estados Unidos ha quedado en manos de los anuncios de la Reserva Federal y lo miembros de su comit de poltica monetaria, los cuales han estado mandando mensajes opuestos al mercado. Por un lado la Fed ha decidido que comenzar a reducir su estimulo por medio de la suavizacin cuantitativa cuando la inflacin del pas alcance 2% y el desempleo caiga hasta 6,5%. Sin embargo algunos miembros como el presidente de la Fed de Filadelfia Charles Plosser afianz su opinin de que el Banco Central debera reducir su programa "ahora". JUAN CAMILO ROJAS ANALISTA SNIOR DE ESTRATEGIA DE CORREVAL "Siempre el dato de empleo marca de forma importante cmo va a ser el mes y por ahora se ve como uno bueno, pero se debe avanzar con cautela porque aun hay mucha incertidumbre". ANDRS DUARTE DIR. DE INVERSIONES ECONMICAS DE ASESORES EN VALORES "El desempleo de Estados Unidos es una de las variables ms importantes para tomar la decisin de parar o continuar el programa de suavizacin cuantitativa de la Fed".

EMISOR EN LA PRENSA Prensa Regional Viernes 07 de Junio de 2013

Informacin de PUBLIMETRO de Bogot 6658560 Pgina 5 Publimetro - LA COMIDA Y LA VIVIENDA IMPULSARON LA INFLACIN 6658560 De acuerdo con el DANE, el ndice de Precio al Consumidor, IPC, registr un crecimiento de 0,28% en mayo La inflacin sigue marchando a pasos cortos pero seguros, lo que beneficia la poltica expansiva adelantada por el Emisor para impulsar el crecimiento de la economa colombiana. En los ltimos 12 meses, la inflacin alcanz el 2%, el piso de la meta que se plante el Banco de la Repblica, que oscila entre el 2% y el 4%. Para mayo, la inflacin tuvo un crecimiento del 0,28%, lo que significa un 1,48% en el ao. La vivienda fue el sector que ms 'jalone' este crecimiento con 0,64%, mientras que los alimentos avanzaron 0,23%. Estas dos industrias fueron las que mostraron cambios significativos en el valor de sus precios. Por otra parte, las ciudades con el mayor aumento en los precios durante mayo fueron Cali (0,77%), Riohacha (0,71%). Tunja (0,60%) y Quibd (0,59%). Mientras que en las de menores variaciones se ubicaron Valledupar (-0.02%) y Barranqui-11a (-0,01%). Bogot mantuvo el promedio con 0,2%. Informacin de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta

Pgina 7-C Econmicas - VIVIENDA Y ALIMENTOS IMPULSARON EL IPC EN MAYO 6660932 La presin de los grupos de vivienda y alimentos, que pesan 58,31% del total del ndice de Precios al Consumidor (IPC), llevaron a que ste subiera 0,28% en mayo, revel el Departamento Administrativo Nacional de Estadstica (DANE). El grupo de vivienda estuvo por encima del total, al ubicarse en 0,64%, jalonado por gas y servicios pblicos (1,84%); gasto de ocupacin (0,33%) y artculos para limpieza (0,23%). En el caso de alimentos, que avanz 0,23%, las mayores variaciones positivas en los precios correspondieron a tubrculos y pltanos (7,01 %); hortalizas y legumbres (1,04%); carnes y sus derivados (0,71%). Las ciudades con el mayor aumento en los precios durante mayo fueron Cali (0,77%); Riohacha (0,71%); Tunja (0,60%) y Quibd (0,59%). Mientras que en las de menores variaciones se ubicaron Valledupar (0,02%); Barranquilla (-0,01%); Pereira (0,00%) y Santa Marta (0,02%). En lo corrido del ao la inflacin lleg a 1,49%. Esta tasa es inferior en 0,43 puntos porcentuales a la registrada en el mismo periodo del ao anterior (1,92%). Cuatro grupos de bienes y servicios se estn por encima del total: educacin (4,15%); salud (2,85%); comunicaciones (1,94%) y vivienda (1,74%). En los ltimos 12 meses el IPC alcanz 2%, tocando el piso del rango meta del Banco de la Repblica que est entre 2% y 4%. La inflacin sigue marchando a pasos cortos, lo cual le permite al Emisor mantener la poltica expansiva para impulsar la economa colombiana a su crecimiento potencial, que est por encima de 4%. Pgina 4-A Opinin - EL NUEVO RUMBO DE LA ECONOMA 6660880 Durante las ltimas semanas el valor del dlar ha venido aumentando progresivamente hasta llegar a los 1.900 pesos. Detrs de este comportamiento no slo est el deseo y el propsito del Gobierno de alcanzar un peso ms devaluado que le ayude a los sectores transables a recuperar su dinamismo, sino tambin los cambios que se registran en el entorno internacional y los cuales, a su vez, afectan el comportamiento de ciertas actividades y variables internas. Lo que parece estar gestndose es un nuevo escenario mundial en el que las economas emergentes, que hasta ahora van jugado un papel definitivo para mantener el crecimiento planetario, comienzan a desacelerarse en busca de una senda de desarrollo ms armnica. Esta desaceleracin, con especial nfasis en China, ha implicado una menor demanda de materias primas y una moderacin en el precio de las mismas. De igual manera, el comportamiento alentador de ciertas variables claves de la economa de Estados Unidos, como el precio de las viviendas y la confianza de los consumidores, llevan a pensar que las cosas mejoran de manera ms firme y que la recuperacin se mantiene. A todas estas, ya se especula acerca de la posibilidad de que, en unos meses, la FED inicie el fin de su poltica monetaria expansionista. Si estos cambios se consolidan, el pas del norte retomar su lugar en el escenario econmico mundial dndole un nuevo impulso al crecimiento. De otra parte, mientras Japn comienza a despertarse de su largo letargo econmico, en Europa las cosas no mejoran y, por el contrario, los pronsticos se mantienen a la baja. Slo un decidido cambio en el manejo dado a la crisis europea har que las cosas se reviertan prontamente. Todo esto tiene efectos sobre la economa colombiana. De un lado, la baja en el precio de las materias primas comienza a afectar las exportaciones que ya presentan crecimientos negativos. De otro, la inversin extranjera registra una cada. Sin embargo, ambos resultados presionan la tasa de cambio al alza.

Esto, junto a la decisin adoptada el pasado viernes por el Banco de la Repblica de mantener la compra de dlares y las medidas tomadas por el Gobierno para mejorar el precio de la divisa, hace prever que la tendencia a la devaluacin se mantendr durante los prximos meses. Este cambio en el comportamiento de la divisa seguramente ayudar a la recuperacin de la industria y la agricultura. Sin embargo, ello no es suficiente para que el pas crezca en 2013 a las tasas que se prevn de 4,3 por ciento, segn el Banco de la Repblica, y de 4,8 por ciento, de acuerdo con el Gobierno. Con un crecimiento del PIB durante el primer trimestre que luce poco alentador y unos indicadores en abril que, aunque muestran atisbos de un mejoramiento, no son los ms destacados, las perspectivas de una recuperacin de la economa colombiana estn, claramente, en manos de las medidas que adopte el Gobierno. La Junta del Emisor, al mantener en su actual nivel la tasa de inters, le ha dado un comps de espera a la poltica fiscal para ver cmo esta impacta el crecimiento. Esto implica que el Gobierno tendr que jugrsela an ms a fondo con la dinamizacin de la construccin y de las obras pblicas. En este orden de ideas, ser la accin gubernamental la que marque el ritmo y el rumbo que siga la economa. Informacin de EL UNIVERSAL de Cartagena Pgina 6 Opinin - PRIMER PLANO 6660661 El codirector del Banco de la Repblica, Adolfo Meisel, homenajeado en Cartagena, dijo que el principal reto de la Regin Caribe es lograr que el ejercicio de la poltica contribuya al bienestar colectivo. Informacin de LA VERDAD de Cartagena Pgina 1-B Sociales - HOMENAJE 6666736 En la Sociedad Portuaria de Cartagena se llev a cabo el homenaje al codirector del Banco de la Repblica y destacado economista de la regin Caribe, Adolfo Meisel Rocca. Durante el evento asistieron empresarios, representantes de gremios econmicos de la ciudad, amigos y familiares. Informacin de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga 6660356 Pgina 5-A Economa - COMPRA DE DLARES 6660356 Por el cambio de tendencia en las monedas, el Banco de la Repblica estara dispuesto a reducir e incluso a suprimir su programa de compra de dlares en el mercado, dijo Csar Vallejo, uno de los codirectores del organismo.

EMISOR EN LA PRENSA

Viernes 07 de Junio de 2013

EDITORIALES
EL ESPECTADOR Pgina 30 Opinin - PRIMER PASO, Editorial YA HEMOS USADO ESTE ESPACIO para hablar de lo poco diligente que ha sido la justicia en el caso de la gigantesca corredora de bolsa Interbolsa, extinta hace seis meses por los malos manejos que le dieron a la accin de Fabricato y de la Bolsa Mercantil de Colombia (BMC). Los factores se combinaron en su momento, dejando a los inversionistas en el aire: excesos, violacin de los topes financieros, especulacin, disminucin posterior de la confianza en el mercado. El desastre fue, sin duda, enorme. Pero ha sido un desastre, asimismo, la manera como se ha manejado el caso. Salvo la forma pulcra (que aplaudimos en su momento) en que se manej el tema de la intervencin y la liquidacin de la compaa, todo lo dems ha sido bastante lento. Seis meses y hasta ahora se han imputado cargos a 16 personas presuntamente responsables. 1.600 inversionistas (entre ellos reconocidas entidades educativas, privadas, pblicas, personas naturales, fundaciones) salieron a protestar por el desplome y an nada ha pasado. La Junta Directiva no habr tenido que ver? Cuntas veces ms tendremos que usar estas lneas para protestar por la ineficacia de la justicia? Es por eso que celebramos la actitud que la Procuradura General de la Nacin tom una vez sucedi todo: desde el 13 de diciembre del ao pasado asumi en nica instancia el conocimiento de la investigacin, no en este caso de los responsables directos, sino de los funcionarios pblicos que omitieron acciones para frenar el catico desplome. De esta forma, orden una visita especial al Autorregulador del Mercado de Valores, la Bolsa de Valores de Colombia, el Banco de la Repblica, el Ministerio de Hacienda y la Superintendencia Financiera, al tiempo que se tomaron versiones libres de los funcionarios implicados. El resultado de la investigacin? Alejandro Ordez manifest pblicamente que existen pruebas de responsabilidad de seis altos funcionarios, entre ellos Gerardo Hernndez, el superintendente financiero. Por dos razones, bsicamente: no tomar las medidas necesarias para proteger a los inversionistas (al parecer, desde finales de 2011 ya saba la tormenta que se vena encima); conocer, desde julio de 2012, serias irregularidades y una posible manipulacin de la liquidez de la BMC, y demorarse en denunciarlo a la Fiscala. Con l, fueron llamados a responder Diego Herrera, superintendente delegado para la supervisin de riesgos de mercado e integridad; Rosita Esther Barrios, delegada adjunta; Sandra Perea, superintendente delegada para Emisores, portafolios de inversin y otros agentes; Luis Cuadrado, delegado para intermediarios de valores, y Juan Pablo Arango, delegado adjunto. Nombres propios que brillan en este escenario oscuro que ha sido el caso de Interbolsa. No queremos decir con esto que ellos sean responsables, nuestra labor no es juzgarlos de una forma u otra, ni ms faltaba, pero celebramos que se investiguen las omisiones (una parte tan importante de todo este rompecabezas). Porque al pas le deben la verdad, es as de simple. En apariencia, Interbolsa se desplom de la noche a la maana. Pero adentro, es obvio, estaban pasando cosas tras bastidores. Cosas graves. Es por eso que, para tomar ejemplo, toda la verdad del caso debe saberse. Y si es pronto, mejor. No vaya y sea que se nos olvide y las cosas queden, de nuevo, en la oscuridad. Soamos mucho? La Procuradura, al menos, ya dio el primer paso. LA REPBLICA

Pgina 30 Opinin - M S ALL DEL PAPEL HIGINICO EN VENEZUELA, Editorial EL MERCADO VECINO CAMINA A PASOS AGIGANTADOS HACIA LA HIPERINFLACIN SITUACIN QUEPUEDE AFECTARNOS El Banco Central de Venezuela dio a conocer ayer la tasa de inflacin de mayo que se situ en 6,1%, una preocupante realidad que significa la ms alta variacin desde 2008 cuando se cre el ndice nacional de precios al consumidor. En abril ese indicador mensual era de 4,3%. La tasa anualizada se subi hasta 35,2% y la acumulada en 19,4%, alejndose de la meta oficial de 14% a 16% para este ao. La situacin en el pas vecino se torna cada vez ms difcil en materia de precios y de abastecimiento, dos situaciones que estn estrechamente ligadas. Los alimentos y las bebidas no alcohlicas aumentaron su costo hasta 10% en mayo, lo que refleja un alza en sus precios de 28,7% en cinco meses y de 48,l% en el ltimo ao. Segn el Emisor el ndice de escasez mejor levemente en mayo al finalizar en 20,5% cuando en abril fue de 21%. Una situacin a todas luces preocupante la el mercado binacional, que si bien ha sido estropeado en los ltimos aos va viento en popa y ya se acerca a los tres millones de dlares, una cifra bastante representativa para nuestros exportadores. Atrs quedaron las pocas colombianas en que la inflacin era el dolor de cabeza de las autoridades econmicas. Eso se logr difuminar con la independencia del Banco de la Repblica y bajo el modelo de ajusta los precios con base en la inflacin esperada y no en la causada. Todo un gran logro de los codirectores del Emisor y de un Ejecutivo comprometido con el mandato constitucional de mantener el poder adquisitivo del peso colombiano. La inflacin es el peor impuesto a los bienes y servicios que puede tener una economa domstica y se siente ms en los sectores de menores ingresos. Ms all de que se consiga o no, papel higinico en Venezuela, surgen grande preocupaciones en la economa de la frontera donde debern extremarse los controles. Es escasa una regin en el mundo en donde una frontera poltica se diferencia de la otra por la volatilidad de los precios de la canasta familiar. Mientras del lado colombiano un panel de huevos puede valer $6.000, en el venezolano ese producto supera los $30.000. Una ecuacin compleja de manejar por la autoridades, pero que ya se ha vuelto tradicional con el galn de gasolina. Recordemos que un galn de combustible vale en territorio venezolano lo que en Colombia cuesta una botella de agua. La Cmara de Comercio de Ccuta, la administracin regional y el DANE deben estar atentos a la volatilidad de los precios en Venezuela que camina a pasos redoblados hacia una hiperinflacin en donde hay que cambiar los precios diariamente y que puede generar realidades anormales en la economa de la frontera ms grande de Colombia. EL UNIVERSAL de Cartagena Junio 06 Pgina 6 Opinin - RENOVAR EL AGUACATE , Editorial Ayer publicamos en El Universal la noticia de la muerte de 3.700 hectreas de aguacate en Montes de Mara, adems de que hay otras 800 hectreas amenazadas. Senn arias Aragn, un lder montemariano, nos dijo que all se haba perdido 80% del empleo debido a la mortandad de los rboles de este fruto emblemtico de la zona. Colombia es el quinto productor mundial de aguacates, y los Montes de Mara eran los mayores productores del pas, pero debido a la violencia, a las malas prcticas agrcolas -all no se poda, abona, ni se siembra tcnicamente- y a los hongos Phytophthora Cinnamomi Rands y Verticillium sp, la produccin cay y cae vertiginosamente. Adems de lo anterior, mientras el aguacate de la zona sigue siendo el mismo de la raza antillana, de los ecotipos cebo, leche y manteco, llevado de Santa Marta por los espaoles durante la Colonia y sembrado

por ellos en Montes de Mara (dato de Yabrudy, en los cuadernillos del Banco de la Repblica), en el interior del pas se cultivan aguacates mejorados como el Hass, con amplios mercados para exportacin. Segn Jos F. Camero (2011), "En Colombia hay sembradas 21.801 hectreas de aguacate distribuidas as: nativos o criollos 10.645 hectreas que corresponden al 49% del rea; 5.696 hectreas de Hass, que corresponden al 26%; y 5.460 hectreas de aguacates pieles verdes, que hacen el 25% restante". Entre estos de pieles verdes est la variedad Lorena (o Papelillo), considerada excelente para Montes de Mara por un cultivador experto del municipio de Tur-baco. Estos frutos pesan de 400 a 650g y se comportan bien a menos de 1.000 metros sobre el nivel del mar, incluido el rea rural de Turbaco. Varias veces hemos opinado aqu que es una vergenza cmo el Estado arrastra los pies en Montes de Mara. Los militares hicieron una gran labor al arrancrselos a los violentos, pero no han sido secundados por el resto de la institucionalidad. El aguacate es la base de la economa de Montes de Mara y la burocracia nacional no ha hecho sino hablar paja en vez de implementar un plan de choque que tendra que incluir rescatar los aguacates que quedan vivos como medida de emergencia, y resembrar rpidamente la tierra disponible con nuevas variedades mejoradas de este fruto. La tragedia causada por la enfermedad de los rboles cre la oportunidad de mejorar todo y de ayudar a enriquecer a los Montes de Mara, pasando de un cultivo obsoleto y con rboles viejos, a tcnicas modernas de siembra, manejo, cosecha y empaque, de tal manera que la tierra produzca ms y mejores frutos. Ya que el Estado no se inmuta, el sector privado podra crear una alianza fenomenal con el campesinado alrededor de cultivar aguacates con tcnicas y mercados del siglo XXI. No seria una obra de caridad, sino un gran negocio para todos. Informacin de PORTAFOLIO Pgina 10 Economa - COMPRA DE DLARES DEL EMISOR PODRA TERMINAR ANTES 6658177 El Banco Central de Colombia estara dispuesto a reducir e incluso suprimir el actual programa de compra de dlares en el mercado, en el caso de que ya no sea necesario, por el costo fiscal que genera ese tipo de intervencin, dijo ayer Csar Vallejo, uno de los siete miembros del directorio del organismo. Pgina 1 Portada
ALERTAN SOBRE AUMENTO DE LA CARTERA VENCIDA

La Superintendencia hizo un llamado de atencin a las entidades durante la Convencin Bancaria. Pgina 8 Economa - LANZAN ALERTA POR CARTERA VENCIDA 6658171 La Superintendencia Financiera dice que las entidades deben ajustar an ms sus polticas de riesgo. El deterioro de la cartera de crditos de la banca ya comienza a preocupar a las autoridades, al punto de que hay un llamado explcito de parte del supervisor para que las entidades financieras revisen y ajusten sus polticas de asignacin de nuevos prstamos, as como sus modelos de riesgo. Durante su intervencin en la XLVIII Convencin Bancaria que se clausura hoy en Cartagena, el superintendente Financiero, Gerardo Hernndez, dijo que "es un tema que debe mirarse, y el mensaje es que la nueva coyuntura exige que se tenga ms cuidado, que las entidades hagan una mejor evaluacin, tanto en materia de crdito como en sus modelos de riesgo". Y es que en marzo pasado el nivel de prstamos colgados de las entidades de crdito creci en proporciones que no se vean desde hace ms de cuatro aos.

Segn la Superfinanciera, al cierre de marzo, el saldo de cartera vencida de los establecimientos de crdito se ubic en 8,19 billones de pesos, con un incremento del 32,9 por ciento anual. Este crecimiento es el ms alto desde comienzos del 2009, justamente en momentos en que se fren la actividad econmica del pas, tras la crisis financiera de Estados Unidos que estall a finales del ao anterior. Ahora Colombia enfrenta una fuerte desaceleracin que se ha sentido en diversos sectores. Visto de otra forma, por cada 100 pesos prestados por los establecimientos de crdito, hay 3,2 pesos vencidos. Sin embargo, en mltiples ocasiones, tanto las entidades como las autoridades han sealado que estos niveles an no despiertan preocupacin. De hecho, hace cuatro aos, cuando la morosidad creca al mismo ritmo, haba casi 5 pesos colgados por cada 100 pesos prestados. Justamente, el Superfinanciero reiter que los niveles de deterioro no son alarmantes y que "la situacin de solvencia y el nivel de provisiones son un colchn suficiente para afrontar la coyuntura". El monto de las provisiones del sector sumaba cerca de 12 billones de pesos, dejando el indicador de cubrimiento en 143,7 por ciento, lo que significa que por cada 100 pesos de cartera vencida, las entidades cuentan con cerca de 144 pesos para respaldarla. Es ms, el aumento en la morosidad duplica el crecimiento del saldo de cartera total, pues en el ltimo ao se increment 16,5 por ciento y ya lleg a 253 billones de pesos. Pero, los banqueros que asisten a su reunin anual en Cartagena descartaron de plano que hayan relajado sus polticas de asignacin de crditos. Todo lo contrario, dicen, y sealan que en algunos casos las han reforzado. Incluso, el reporte del Banco de la Repblica sobre situacin del crdito, cuyos resultados salen de un sondeo realizado entre bancos, compaas de financiamiento y cooperativas financieras, da cuenta de una disminucin en la demanda de crditos durante el primer trimestre de este ao, "a la vez que un porcentaje significativo de los intermediarios financieros continu endureciendo las exigencias para otorgar prstamos, as como otra proporcin considerable las mantuvo iguales a las de hace tres meses. Esto podra indicar que el saldo de la cartera bruta posiblemente continuar desacelerndose". Las entidades dicen que se ha endurecido el acceso al crdito para todos los sectores, por la menor perspectiva de crecimiento. SEGMENTOS Los datos de la Superfinanciera muestran que el aumento en la morosidad se ha producido en todas las modalidades de crdito. Pero, en las cifras ms recientes, se observa que el microcrdito registr el aumento ms pronunciado (57 por ciento). As las cosas, por cada 100 pesos prestados, hay 6,1 en mora. Esto, mientras que el saldo de cartera subi 19 por ciento. Santiago Perdomo, presidente de Multibanca Colpatria, reconoci que s se advierte un mayor deterioro del microcrdito, pero los bancos estn haciendo un monitoreo al desempeo que trae esa cartera. Le siguen los prstamos de consumo, en donde el crecimiento del valor vencido super el 31 por ciento y ya se ubica en 3,9 billones de pesos, el 5,5 por ciento del total de la cartera. Con esto, duplica el ritmo que trae el saldo de cartera total (15 por ciento). Llama la atencin el incremento en la mora de los crditos comerciales, pues en el ltimo ao el saldo vencido creci 30,4 por ciento, al superar los 3,3 billones de pesos. En el caso del crdito hipotecario, el aumento en la morosidad es ms moderado (16 por ciento anual). Informacin de LA REPBLICA 6657895 Pgina 7 Globoeconoma Colombia. Pases se preparan para el posible fin de estmulos de la Reserva Federal

M ENOS DLARES EN LOS MERCADOS PONDR A PRUEBA A LAS ECONOMAS DE AMRICA LATINA,

Por

Michelle Zayed Atallah Las economas de Latinoamrica han sido el refugio de una crisis econmica que a duras penas ha dejado sobrevivientes. Sin embargo, con indicios de mejora en la economa de Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed) est considerando cambiar su poltica monetaria, lo cual pondr a prueba las economas latinas. Con su poltica expansionista, la Fed logr inundarlos mercados de dlares motivando el flujo de capitales y las inversiones en mercados saludables como es el caso de Amrica Latina. En una de sus publicaciones, el Fondo Monetario Internacional {FMI) nombr a esta liquidez mundial como uno de los factores importantes en el crecimiento de las economas latinas en la ltima dcada. Por lo tanto, si la Fed hace un cambio, esto inevitablemente causar efectos, tanto positivos como negativos, en las economas de la regin. Para empezar, esta nueva poltica tendr un efecto directo en las monedas del continente. Tras seis aos de una alta cantidad de dlares en los mercados las monedas haban tenido considerables revaluaciones afectando de esa manera a sus exportadores. Para amortiguarlos efectos de la desaceleracin de la compra expansiva de la Fed, algunos pases ya han adoptado algunas iniciativas. En Brasil decidieron remover el impuesto sobre las inversiones extranjeras a la renta fija ya que esperan que esta se reduzcan en el futuro y dejen de presionar la moneda del pas. Por su parte, Per se est preparando para comprar bonos del gobierno para evitar un alza de tasas ya que cuando la Fed cambie su poltica, inevitablemente las tasas de los bonos de mercados ms riesgosos aumentarn. En el caso de Colombia, uno de los factores para el que el Banco de la Repblica dejara de bajar su tasa de inters fue una devaluacin de la moneda, lo cual est ligado al posible cambio en la poltica monetaria de la Fed. Por ejemplo, en Colombia el peso alcanz los $ i .900 antes de lo esperado. Adems de una devaluacin en las monedas latinas, se espera que haya un menor flujo de capitales hacia la regin, as lo asegur el investigador asociado de Fedesarrollo, Mauricio Reina. Por lo tanto, la balanza se mover hacia el lado de los exportadores latinos, los cuales se beneficiarn de un dlar ms fuerte, pero tendrn que demostrar su competitividad ya que las economas se van a reestructurar alrededor de ellos. "El punto fundamental es que todos los empresarios se pregunten cmo estn parados financieramente en dlares, porque si estn endeudados en esta moneda eso les va a costar", dijo Juan Carlos Echeverri, ex ministro de Hacienda. "Pero hay un lado positivo", as lo asegur, Luis Fernando Meja, director de la poltica macroeconmica del Ministerio de Hacienda, quien explic que si la Fed cambia su poltica monetaria sera por una mejora en la economa de Estado Unidos, lo cual significara una mayor demanda externa para los pases latinos. Rumbo de la poltica se decide hoy Con los ojos del mundo entero posados sobre la poltica monetaria de Estados Unidos, uno de los datos vitales que la definir es el reporte sobre la creacin de nominas no-agrcolas que se publica hoy. El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijo en pasadas entrevistas que su entidad le dara un alto peso a la salud del mercado laboral de pas para determinar si reduce la compra de bonos de tesoros antes de lo esperado. Los analistas esperan que este informe tenga ms de lo mismo con una ganancia de 165.000 nominas nuevas durante mayo, lo cual mantendra la tasa de desempleo en 7,5% y evitara un cambio en la poltica monetaria del Emisor. LUIS FERNANDO MEJA DIR. DE POLTICA MACRO DEL MINHACIENDA "Se espera que las tasas empiecen a subir, que haya un menor flujo de capitales y que los tipos de cambio se devalen". SALOMN KALMANOVITZ

DECANO DE ECONOMA DE LA U. JORGE TADEO LOZANO "En Colombia va a haber ganadores y perdedores por la devaluacin del peso. Lo importante es que haya una transicin suave en la poltica". Pgina 20 Finanzas Bancos. Superfinanciera lanz herramienta de tarifas - CONVENCIN BANCARIA PROPONE MAYOR SUPERVISIN AL SISTEMA FINANCIERO, Por Rubn Lpez Prez En el marco de la Convencin Bancaria que se celebra en Cartagena, uno de los temas en los que se centr el debate fue frente a la necesidad de que haya una mayor supervisin y control del sistema financiero. Esto, tal como lo afirm el superintendente financiero Gerardo Hernndez, quien destac la necesidad de hacer ms seguimiento al crdito y al riesgo. "La coyuntura actual por la que atraviesa el pas nos deja la enseanza de que se debe exigir una mayor evaluacin de las entidades, tanto en materia de riesgo como de crdito. Hay que tener un mayor cuidado en la evaluacin y tambin una revisin en la originacin del crdito, para que se haga en una manera sana y no se siga aumentando el endeudamiento". En este sentido, tanto el Superintendente, como el gerente general del Banco de la Repblica, Jos Daro Uribe, hicieron referencia a que la continuidad de la crisis internacional puede estar manifestando efectos en el plano local y por eso, tomar precauciones es cada vez ms necesario. De igual forma, la situacin de la cartera tuvo su espacio. Segn Hernndez, las principales preocupaciones estn en la cartera de microcrdito, que ya est empezando a mejorar con una originacin ms conservadora y en consumo, de la cual asegur que la situacin de momento no es alarmante. De igual forma, Mara Mercedes Cullar hizo referencia a las mejoras en bancarizacin, al dejar claro que el sector ha evolucionado y hoy permite una inclusin mucho ms sencilla para la poblacin de bajos ingresos, la que ms dificultades presenta. Por otro lado, la Super financiera present su nueva herramienta para comparar costos, con la cual pretende generar una mayor competencia en el sistema. La plataforma est ya en su pgina web para cuentas de ahorro y tarjetas de crdito, as como corresponsables bancarios. Adems, se ha mejorado la actualizacin, por lo que la informacin se ver "prcticamente al da". Informacin de EL NUEVO SIGLO 6657986 Pgina 2-A Portada Mal en industria y comercio, bien la inflacin y el crecimiento - LAS DIEZ CIFRAS ECONMICAS DEL SEMESTRE 6657986 En un balance preliminar del primer semestre del ao, la economa colombiana presenta resultados agridulces en sus principales indicadores EN EL primer semestre del ao, la economa colombiana ha presentado un comportamiento positivo en el balance general de las principales actividades, pero con lunares sobre todo en lo referente a la produccin industrial y al comercio exterior. Sin embargo, en los resultados de Inflacin, tasas de inters, Producto Interno Bruto, inversin extranjera y desempleo, las cifras arrojan que cada uno de estos rubros est dentro de las metas previstas tanto por el Gobierno como por los mercados a comienzos de ao. Otro elemento importante que ha impactado durante la primera parte del ao, es la tasa de cambio que aunque en los ltimos diez das ha mostrado una devaluacin importante, su principal caracterstica ha sido estar dentro de un proceso de revaluacin. Este hecho ha marcado los resultados del comercio exterior colombiano como el crecimiento que pudo ser mejor si las empresas no se ven afectadas por el dlar, al recoger menos por sus ventas en el extranjero.

1 PIB del 3% en primer trimestre LAS PRIMERAS previsiones de los mercados acerca del crecimiento del Producto Interno Bruto, PIB, para el primer trimestre de este ao sealan que la economa pudo llegar a una cifra cercana al 3 por ciento, presionada sobre todo por la falta de actividad. Para el analista del Credicorp Capital, Daniel E. Velandia, "a partir de abril los indicadores empezarn a mejorar y lo harn con mayor fuerza despus de mitad de ao, por lo que proyectamos que al finalizar 2013 la economa nacional crecer 4,7%". Indica el experto que "las tasas moderadas del primer trimestre estuvieron impactadas y contaminadas por los paros que se registraron en febrero en cuatro sectores econmicos importantes, entre ellos, caf y carbn. Para el periodo enero-marzo se esperan tasas de crecimiento muy similares a las de los ltimos tres meses de 2012. No obstante, la expectativa es que a partir del segundo trimestre las condiciones mejoren sustentadas, por un lado, en la poltica del Banco de la Repblica de bajar las tasas a los niveles actuales de 3,25 y, por otro, con los recursos que ha comprometido el Gobierno dentro del 'Plan de choque'. 2 Rcord en produccin de petrleo La produccin de crudo en Colombia en mayo de 2013 fue de 1.013.000 barriles promedio por da y los niveles alcanzados representan un aumento de 8,34% frente a los 935.000 barriles producidos en igual mes de 2012. De acuerdo con el Ministro, Federico Renjifo, "se trata de una produccin de crudo que contina respondiendo a la poltica implementada por el Gobierno". En abril de 2013 una cifra rcord de 1.006 .799 barriles promedio por da (bpd). Durante este mes, se presentaron restricciones tcnicas en algunos pozos por operaciones de mantenimiento. No obstante esta situacin, la produccin se mantuvo en los niveles esperados y el ltimo da del mes se alcanz un pico de produccin de 1 milln 28.000 barriles. Las cifras con corte a abril reflejan que Colombia contina por la senda sostenible en materia de produccin de crudo, acorde con los objetivos trazados para este ao por el Gobierno Nacional. Por otra parte, la produccin de Ecopetrol aument 6 por ciento y lleg a 791.000 bped en el primer trimestre de 2013, alcanzando un nuevo rcord en comparacin con el mismo periodo del ao anterior, lo que acerca a la compaa a la meta de producir este ao 798 mil barriles equivalentes por da. 3 Inflacin de mayo fue de 0,28% En mayo de este ao, el ndice de Precios al Consumidor -EPC- que mide la Inflacin fue 0,28 por ciento. Esta tasa es inferior en -0,02 puntos porcentuales a la registrada en mayo de 2012, que fue 0,30 por ciento. Explica el DANE que en lo corrido del ao los precios al consumidor acumularon una variacin de 1,49 por ciento. Esta tasa es inferior en -0,43 puntos porcentuales a la registrada para igual perodo del ao 2012 (1,92 por ciento). En los ltimos 12 meses la variacin acumulada a mayo fue 2,00 por ciento. Esta tasa es inferior en -1,44 puntos porcentuales al registrado en mayo de 2012 (3,44 por ciento). Las ciudades que registraron crecimientos por encima del promedio mensual fueron Cali (0,77 por ciento) y Riohacha (0,71 por ciento). En contraste las ciudades que se situaron por debajo del promedio mensual fueron Bogot D.C. (0,28 por ciento); Medelln (0,23 por ciento); Armenia (0,22 por ciento) e Ibagu (0,20 por ciento). 4 Desempleo lleg a 10,2% en abril En abril del ao 2013, la tasa global de participacin (TGP) fue 63,5%, 1,0 puntos porcentuales inferior con respecto al mismo mes del ao anterior (64,5%). La tasa de ocupacin se ubic en 57,0% frente a 57,5% en abril de 2012 y la tasa de desempleo fue 10,2%, frente a 10,9% registrado en abril de 2012. Asimismo, en abril de 2013, la tasa de subempleo objetivo fue 12,0% y la tasa de subempleo subjetivo 32,6%. En abril de 2013, la poblacin ocupada en el total nacional fue 20.633 miles de personas; la poblacin desocupada 2.337 miles de personas y la poblacin inactiva 13.228 miles de personas.

En las 13 reas, la tasa global de participacin (TGP) para el perodo de estudio se situ en 66,6%, inferior en 0,3 puntos porcentuales a la registrada en 2012 (66,9%). La tasa de ocupacin se ubic en 59,4%, superior en 0,1 puntos porcentuales a la registrada en 2012. 5 Produccin de cemento creci 4,2% Un aumento de 4,2% en la produccin de cemento gris en abril, report el DANE al alcanzar 888,0 mil toneladas, as mismo se despacharon 919,0 mil toneladas al mercado nacional, lo cual signific un incremento de 16,4%. Este resultado, dijo el director del DANE, Jorge Bustamante R. fue el resultado del aumento en los despachos a los seis canales de distribucin: constructores y contratistas (35,3%), comercializacin (9,3%) y concreteras (19,1%), que en conjunto sumaron 15,5 puntos porcentuales a dicha variacin y se sitan en Cundinamarca (33,4%), Antioquia (15,3%), Atlntico (33,9%), Bolvar (36,0%) y Santander (24,2%), al aportar conjuntamente 9,9 puntos porcentuales a la variacin total (16,4%). En cuanto al comportamiento ao corrido, Bustamante R, seal que hasta abril de 2013, la produccin de cemento gris alcanz 3.445,7 mil toneladas, lo que representa una disminucin de 3,9% con relacin al mismo perodo del ao anterior. As mismo, los despachos al mercado nacional registraron una reduccin de 2,0% al acumular 3.340,8 mil toneladas. 6 Importaciones caen 10,3% En marzo de 2013 las importaciones colombianas disminuyeron 10,3% con relacin a igual mes de 2012, al pasar de 5.001,5 millones de dlares a 4.488,1 millones de dlares. Esto obedeci principalmente a la reduccin de 8,7% en las importaciones de manufacturas, explicada por la cada de vehculos de carretera (-34,2%) y de productos agropecuarios, alimentos y bebidas que disminuyeron 26,3%, debido a la disminucin de cereales y preparados de cereales (31,5%), aceites y grasas fijos de origen vegetal, en bruto, refinados o fraccionados (-55,5%) y azcares, preparados de azcar y miel (-47,2%). Durante los tres primeros meses del ao 2013, las compras externas del pas crecieron 1,0% con relacin al primer trimestre de 2012, al pasar de 14.043,5 millones de dlares a 14.186,5 millones de dlares. Entre enero y marzo se registr un supervit en la balanza comercial colombiana de 508,3 millones de dlares. 7 Exportaciones disminuyen 20,0% Las ventas externas del pas cayeron 20,0% en marzo de este ao con relacin al mismo mes de 2012, al pasar de 5.712,4 millones de dlares a 4.567,1 millones de dlares. Este resultado obedeci principalmente a la cada de 23,0% en las ventas externas de combustibles y productos de las industrias extractivas, seguido de la disminucin de 17,5% en las exportaciones de productos agropecuarios, alimentos y bebidas y de 12,6% en las manufacturas. El resultado de los combustibles, fue ocasionado principalmente por la disminucin en las ventas de hulla, coque y briquetas; la disminucin en las manufacturas se debi principalmente a la cada en las ventas de plsticos en formas primarias y, la de productos agropecuarios, alimentos y bebidas, a la reduccin de las exportaciones de caf sin tostar descafeinado o no. En el primer trimestre del ao 2013, las exportaciones colombianas registraron una disminucin de 9,5% con relacin al mismo perodo del ao anterior. En este mismo perodo, Estados Unidos fue el principal destino de las exportaciones colombianas, con una participacin de 35,3% en el valor FOB total exportado; le siguen en su orden, China, Panam, India, Venezuela, Aruba y Ecuador. 8 Comercio minorista creci 0,9% En marzo las ventas de comercio minorista crecieron 0,9% y el personal ocupado 4,4%; excluyendo vehculos automotores y motocicletas la variacin de las ventas reales fue 6,4%, report el DANE. Las lneas de mercancas que presentaron las mayores contribuciones positivas del mes fueron: alimentos y bebidas no alcohlicas (6,9%), calzado, artculos de cuero y sucedneos del cuero (15,8%), equipo de informtica, hogar (15,3%), licores y cigarrillos (20,0%), productos de aseo personal, cosmticos (7,9%); y utensilios de uso domstico (15,9%).

Durante los primeros tres meses de 2013, las ventas reales del comercio minorista presentaron un incremento de 0,9%, y de 4,1% sin incluir vehculos automotores y motocicletas. Las lneas que registraron los mayores incrementos en sus ventas fueron: equipo de informtica, hogar (16,3%), calzado, artculos de cuero y sucedneos del cuero (10,8%); licores y cigarrillos (10,4%); y utensilios de uso domstico (7,6%). Las ventas de vehculos automotores y motocicletas disminuyeron 12,1%. 9 Produccin industrial cay 11,5% El director del DANE, Jorge Bustamante, inform que en marzo de 2013, la produccin real del sector fabril, sin incluir trilla de caf, disminuy 11,5% con relacin a igual mes de 2012. En este perodo, 42 de los 48 subsectores industriales registraron una disminucin en su produccin, destacndose por su contribucin a la variacin total del sector las industrias de vehculos (-31,2%), minerales no metlicos (14,5%), otros productos qumicos (-11,4%), ingenios (-23,5%), confecciones (-24,3%), papel, cartn y sus productos (-18,1%), molinera y almidones (-12,7%) y bebidas (-15,5%). En conjunto estas ocho actividades sumaron -7,6 puntos porcentuales a la variacin total. Durante el primer trimestre de 2013, la produccin real del sector fabril, sin incluir trilla de caf, disminuy 6,1% respecto a igual perodo de 2012. En los ltimos doce meses hasta marzo de 2013, la produccin real de la industria manufacturera, sin incluir trilla de caf, disminuy 1,9%, con relacin al ao precedente. 10 Se contrae Inversin extranjera El ingreso de Inversin Extranjera Directa, IED, a Colombia se contrajo un 6,5% entre enero y abril, a 5.490 millones de dlares, en la comparacin con el mismo periodo del ao pasado, mostraron cifras preliminares emitidas por el Banco de la Repblica. La inversin extranjera destinada a la industria de petrleo, hidrocarburos y minera baj un 2% a 4.604 millones de dlares, mientras que la dirigida a otros sectores retrocedi un 24,4% a 887 millones de dlares, inform el Emisor. Los flujos forneos hacia petrleo y minera representan casi el 84% del total de la inversin extranjera directa que llega al pas andino. En contraste, la inversin extranjera destinada a cartera repunt un 74,8% a 2.036 millones de dlares entre enero y abril, desde los 1.165 millones de dlares del mismo periodo del ao pasado. Colombia haba recibido en 2012 un mximo histrico de 16.676 millones de dlares en inversin extranjera directa. Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln Pgina.com Economa - EN 2013, RCORD EN RESERVAS PARA ATAJAR CADA DEL DLAR, Por Francisco Javier Arias R. Con las compras que autoriz la Junta del Emisor, por US$2.500 millones hasta septiembre, se sumarn US$6.000 millones en el ao: Jos Daro Uribe. El gerente del Banco de la Repblica, Jos Daro Uribe Escobar, defendi ayer las dos medidas adoptadas el viernes pasado por la Junta de ese organismo, que mantuvo la tasa de inters de referencia en el 3,25 por ciento y que extendi hasta septiembre la compra diaria de dlares, para acumular reservas por unos 2.500 millones y, de paso, impulsar una mayor devaluacin de la tasa de cambio. Reiter que el movimiento en la tasa de cambio responde ms a factores externos, pero indic que al pas le conviene un peso ms devaluado, tal como se ha advertido en lo corrido del ao, como le conviene tambin aumentar el volumen de las reservas internacionales entre junio y septiembre (2.500 millones de dlares), como lo defini la Junta, el viernes. "Como mnimo, el banco va a comprar 6.000 millones de dlares hasta septiembre, que ser la acumulacin ms grande del pas en un ao", dijo, aunque eso le genera unas prdidas al Emisor por 900.000 millones de pesos en este ao.

Solo en abril compr 758 millones de dlares y en lo que va del ao el saldo asciende a 2.870,7 millones, segn informa el Emisor en su pgina web. Uribe destac que el efecto de la reduccin de las tasas ya se advierte en algunos segmentos del crdito, en especial, en el crdito hipotecario, pero repiti el mensaje en el sentido de que los clientes deben medir muy bien su capacidad de pago, en tanto que los bancos deben velar por el riesgo que asumen. Con respecto a la estabilidad de las tasas de inters en 3,25 por ciento, dijo que "es el nivel que nos va a permitir que la economa crezca por encima del 4 por ciento y que la inflacin se mueva por los lados del 3 por ciento". Asimismo, indic que los indicadores alentadores en abril y mayo permiten esperar un mejor crecimiento en el segundo trimestre, que llevar tambin a un mejor crecimiento en el segundo semestre, para cumplir la meta del 4,3 por ciento en todo el ao, definida por el Banco de la Repblica. Lanz el doctorado La Universidad de Medelln lanz la maestra en Ciencias Administrativas y el doctorado en Economa, el segundo en la ciudad (detrs de Eafit) y el sexto en el pas. El gerente del Emisor (economista, administrador de Empresas magster y doctor en Economa) llam la atencin sobre la necesidad de la formacin de profesionales competitivos, ticos e ntegros, insertados en el mundo y pendientes de las mejores prcticas internacionales. Asimismo, destac la formacin de profesionales con visin de largo plazo, "no simplemente maximizadores de utilidades de corto plazo y sin pensar en la supervivencia de las empresas que dirigen". Tambin dijo que el pas necesita ejecutivos que acten con rapidez con base en la lectura de las tendencias y seales internacionales. "Necesitamos profesionales ticos e ntegros, que no piensen en el beneficio personal, sino en el bienestar general", enfatiz el gerente del Emisor. EN DEFINITIVA EN JULIO SE INICIA EL DOCTORADO Las medidas del banco Emisor en materia de tasas de inters y tasa de cambio, le apuntan a las metas macroeconmicas: una inflacin del 3,0% y un crecimiento del 4,3% para 2013. PARA SABER MS El doctorado en Administracin, que ofrece la Facultad de Ciencias Administrativas de la Universidad de Medelln, se inicia en julio prximo y tiene duracin de 4 aos. Los dos primeros (45 crditos) forman parte de la Maestra en Administracin, que se debe aprobar para optar por el doctorado, previo estudio de la solicitud del estudiante. La nmina de ponentes est compuesta por 11 profesores de la Universidad y por otros 17 profesores invitados, de varias universidades. Ms detalles: 340.52.25 y en doctoradoadministracin@udem.edu.co. Pgina.com Economa - SANTOS FUE CON LOS EMPRESARIOS TRAS LA INVERSIN DE LOS INGLESES, Por Francisco Javier Arias R. Varios Emisores en la Bolsa, se mostraron en el Colombia InsideOut. "Las relaciones entre Colombia e Inglaterra estn en el mejor momento de su historia", le dijo ayer el presidente Juan Manuel Santos al primer ministro del Reino Unido, David Cameron. Y con ello, introdujo el encuentro de negocios que mantuvieron empresarios colombianos e ingleses, ayer en Londres, en el cual fue ratificada la imagen de solidez que tiene la economa y sus empresas ante los inversionistas del mundo. Los Emisores colombianos mantuvieron 230 reuniones con los inversionistas de esa a capital europea, marcando un nuevo hito en la historia del mercado de capitales. El presidente de la Bolsa, Juan Pablo Crdoba, explic que "esta ha sido una gira muy importante para el pas porque hemos logrado unir al Gobierno y al sector privado para que juntos le contemos a la comunidad internacional por qu Colombia es una alternativa de inversin y cules son las oportunidades que tenemos para todos ellos".

Santos le agradeci a Cameron el respaldo de su pas para la invitacin que recibi Colombia para el ingreso a la Ocde y present los avances del pas en la reduccin de la pobreza, ante representantes de 21 pases, reunidos en la Universidad de Oxford. "La poltica social colombiana que se traduce en un mayor nmero de consumidores y proyectos en infraestructura, ciencia, tecnologa e innovacin, son los sectores que despiertan mayor inters de los inversionistas", destac el Presidente. CLAVES AGENDA PARA PROMOVER INVERSIONES 1. Con estas reuniones, el mercado de capitales colombiano busca capital extranjero para que las empresas locales puedan financiar mejor sus planes de expansin. 2. En total fueron 230 reuniones privadas las que mantuvieron los Emisores colombianos con los inversionistas ubicados en Londres, en el foro Colombia InsideOut. 3. El ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, tambin est en Londres, en reuniones con inversionistas y funcionarios del Gobierno britnico. 4. Junto con directivos de Sura y la Bolsa, Crdenas participa en Colombian Insurance Day at Lloyds, organizado por el Grupo Lloyds y Fasecolda Pgina.com Economa
COLOMBIA VOLVER A EXPORTAR CARNE A CHINA

Un memorando de entendimiento suscrito entre Colombia y la Repblica Popular China permitir que el pas exporte carne bovina congelada hacia el Estado oriental, llegando as a ms de 1.300 millones de consumidores. De esta forma, se levant la restriccin que rega desde 2009 por fiebre aftosa (ya erradicada), referida en el protocolo que fija los trminos y requisitos sanitarios para acceder a dicho mercado. Los responsables del convenio fueron el ministro de Agricultura, Francisco Estupin Heredia, y su homlogo chino, Sun Dawei; la gerente del Instituto Colombiano Agropecuario (ICA), Teresita Beltrn, y la directora del Instituto Nacional de Vigilancia de Medicamentos y Alimentos (Invima), Blanca Elvira Cajigas. Tambin hicieron presencia el embajador de China en Colombia, Wang Xiaoyuan, junto con otros altos funcionarios de la representacin diplomtica de ese pas, as como funcionarios de la Cancillera colombiana. Francisco Estupin calific el acuerdo como trascendental y agradeci al Gobierno chino la valoracin y el reconocimiento de ese pas a los esfuerzos realizados por Colombia en materia sanitaria. Tambin resalt las menciones al fortalecimiento y confianza que generan las autoridades nacionales y la calidad lograda en el producto. Colombia se suma a pases como Canad, Chile, Costa Rica y Argentina, que ya tienen acceso al mercado de carne bovina en China con un consumo superior (segn cifras de 2011) a cinco millones y medio de toneladas. Pgina.com Economa
TLC CON LA UE PASA A SANCIN PRESIDENCIAL

La plenaria de la Cmara de Representantes aprob en cuarto debate el proyecto de ley que permite la implementacin del tratado de libre comercio entre Colombia y Per con la Unin Europea y ahora pasar a sancin presidencial. Este proyecto facilitar el intercambio comercial entre los dos bloques comerciales. Segn explic el ponente de la iniciativa, el representante Telsforo Pedraza, la aprobacin de este proyecto permitir que empresarios del agro y de bienes y servicios tengan perspectivas de crecimiento para vender sus producto a un mercado de 500 millones de personas. La consejera comercial de la Unin Europea, Miriam Garca Ferrer, consider que este TLC es importante para Europa en tanto que Colombia es identificado como uno de los pases ms dinmicos de

la regin con una economa estable y con condiciones de estabilidad jurdica que es atractivo para los pases europeos. Adems, Colombia puede ser una plataforma exportadora en la regin en el sentido que muchas empresas europeas van a querer venir a Colombia, no slo para vender en el pas, sino como plataforma para vender a otros pases con los cuales Colombia ya tiene un TLC como Estados Unidos, explic Garca. Aunque durante el debate surgi la preocupacin sobre la forma en que este TLC afectar la comercializacin de productos del agro, el ministro de Comercio, Industria y Turismo, Sergio DiazGranados explic que por el contrario este tratado beneficiar a los productores en sectores como la floricultura. "Este acuerdo es importante porque nos permite completar la red de acuerdos comerciales en los cuales Colombia tiene inters para aumentar las exportaciones de manufacturas, agrcolas, pecuarias y agroindustriales en un mercado tan grande como es el mercado de la Unin Europea", dijo. Se espera que el tratado entre en vigencia antes del 31 de diciembre de este ao, segn el Ministro. Pgina.com Economa - SUPERFINANCIERO EST TRANQUILO, Por Germn Jimnez Morales Lo afirman fuentes de la Superintendencia. El funcionario no ha sido notificado de los cargos de Procuradura por caso Interbolsa El superintendente Financiero, Gerardo Hernndez Correa, fue golpeado emocionalmente por la imputacin de cargos que le hizo la Procuradura General de la Nacin por el caso Interbolsa, pero desde el punto de vista jurdico se muestra tranquilo porque lograr desvirtuar las presuntas conductas que habran ayudado al colapso de la comisionista y la afectacin de los inversionistas. As lo expresaron en forma extraoficial fuentes de la Superfinanciera, quienes advirtieron que, en su momento, desvirtuarn una de las pruebas reina dentro de este proceso, cual es el documento del Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) de febrero de 2012, que contiene 126 alertas sobre una presunta manipulacin de acciones de Fabricato. En debate pblico, el representante a la Cmara, Simn Gaviria Muoz, afirm que ese documento lo recibi Diego Mauricio Herrera Falla, superintendente Delegado para Supervisin de Riesgos de Mercado y exempleado de Interbolsa, quien no lo entreg, como habra sido su obligacin, a su jefe, el superintendente Financiero. Segn la fuente, fue la misma Superfinanciera la que le pidi al AMV que mirara el comportamiento de la accin de la textilera, para tener otra perspectiva a la que el ente de supervisin manejaba en ese instante. De all salieron, no uno, sino dos informes y, advierte la fuente, en ninguna parte el AMV habl en forma concluyente de una presunta manipulacin de la accin. La Superfinanciera tiene la certeza de que podr demostrar, con argumentos tcnicos, por qu en ese momento no procedi a ordenar la suspensin de la accin de Fabricato, una especie que retrocedi el pasado martes hasta los 9,90 pesos, nivel al que no se negociaba desde abril de 2001 y ah se sostuvo ayer. Extraoficialmente, se supo que para el funcionario y la entidad, estos cargos resultan "terribles", pero el pronunciamiento oficial del Superfinanciero vendr una vez se notifique del pliego de cargos. Lo nico que se anticip, por lo pronto, es que "responder a la justicia como se debe". ANTECEDENTES DOS CARGOS DE LA PROCURADURA La Procuradura General le imput al Superfinanciero dos cargos. El primero, por su presunta responsabilidad disciplinaria porque no adopt, al parecer, las medidas preventivas correspondientes para evitar el perjuicio a los inversionistas en el mercado de valores, al conocer desde finales de 2011, la posible manipulacin del precio de la accin de Fabricato. El segundo, dice que "conociendo oficialmente desde el 18 de julio de 2012, la posible manipulacin del precio y la probable manipulacin de la liquidez de la especie Fabricato" en la Bolsa, conductas

tipificadas como delito en el artculo 317 del Cdigo Penal, retard la denuncia de la primera y omiti denunciar la segunda ante la Fiscala General de la Nacin, como era su deber, con lo cual incurri al parecer en la falta establecida en el numeral 4 del artculo 48 de la Ley 734 de 2002 "omitir o retardar la denuncia de () delitos preterintencionales o culposos investigables de oficio de que tenga conocimiento en razn del cargo o funcin". Pgina.com Economa - CAFETEROS ESPERAN RECIBIR MS QUE $145.000 DEL PIC, Por Ferney Arias Jimnez Entre el 6 y 8 de marzo, el Gobierno y los promotores del paro cafetero lograron un acuerdo, que an tiene tareas pendientes. A tres meses del acuerdo que permiti levantar el paro que los caficultores realizaron durante doce das en todo el pas, los productores an estn a la espera de que el Gobierno cumpla algunos de los compromisos que asumi. Jos Elicer Sierra Tejada, presidente del Comit de Cafeteros de Antioquia, manifest que salvo el giro del auxilio del programa de Proteccin del Ingreso Cafetero (PIC), de 145.000 pesos por carga de caf, otros temas como el alto costo de los fertilizantes y la reestructuracin de las deudas de los caficultores, pocos avances observan. El productor cafetero del Suroeste antioqueo, Jaime Vargas, tambin seal incumplimientos por parte del Gobierno, en aspectos como la discusin del futuro de los proyectos mineros en zonas cafeteras, pero admiti que en el tema de deudas se lograron algunos acuerdos con el Banco Agrario. Los caficultores sealaron los inconvenientes que tiene, en algunos casos, el desembolso del PIC, pese al anuncio de que el pago contara con un control efectivo que evitara el posible desvo de los recursos pblicos. Por ese tipo de denuncias, desde abril, la Fiscala, a instancias del Ministerio de Agricultura, investiga unas 6.000 facturas sobre las que hay indicios de fraude, pero hasta el momento se desconoce el avance de esas averiguaciones. Hasta ayer, la Federacin de Cafeteros report que los programas de apoyo a los caficultores, implementados en octubre y marzo (AIC y PIC), haban entregado 344.200 millones de pesos a productores de 573 municipios en 21 departamentos. Para asegurar el pago del subsidio, las comisiones Econmicas del Congreso (Comisiones Terceras de Senado y Cmara), aprobaron en primer debate el proyecto de traslados presupuestales que el Gobierno requera para financiar la ejecucin de algunas iniciativas y de paso cumplir los acuerdos econmicos con los caficultores. El Representante Juan Felipe Lemos Uribe, sostuvo que el proyecto de Ley responde a la difcil situacin que atraviesa la caficultura y permite otorgar los recursos necesarios para la aplicacin del PIC, que tiene un costo cercano a los 800.000 millones de pesos este ao. Con la decisin, queda asegurado el otorgamiento a los productores del apoyo por 145.000 pesos por carga de caf para todo el ao, y de una garanta adicional de seguridad para el precio del caf, en el sentido de que si este cae por debajo de los 480.000 pesos, el PIC se elevar en 20.000 pesos, es decir se pagar 165.000 por carga. El senador Carlos Alberto Baena dijo que de las cinco mesas definidas para levantar el paro, solo una ha tenido acuerdo: la crdito del Banco Agrario. "Hemos evidenciado un gran malestar entre los diversos sectores del campo por el incumplimiento del Gobierno". Desde el 25 de febrero a la fecha, el precio interno de la carga de caf ha oscilado entre 482.500 y 547.250 pesos, valor que para los cultivadores es insuficiente para cubrir los costos de produccin. CLAVES ALGUNOS COMPROMISOS PENDIENTES

1. Las importaciones de caf se discutiran en mesa de dilogo con los ministros de Agricultura y Comercio. 2. Formalizacin laboral y planes para la proteccin a la vejez de los pequeos productores y trabajadores. 3. Otorgamiento de nuevos crditos para la caficultura y estudio de normalizacin de las carteras vencidas. 4. Bsqueda de mecanismos alternativos de comercializacin por parte de comunidades indgenas. Pgina.com Opinin - QU ESPERAR DE LA HABANA? (2), Por Juan Jos Perfetti del Corral Como se anunci el pasado viernes, en esta columna se terminan de revisar algunas de las proposiciones del comunicado sobre el acuerdo en materia agrcola y de desarrollo rural en los dilogos de La Habana. En el acuerdo se habla de la necesidad de formalizar la propiedad. Sin duda, esta es una tarea de gran importancia, pues la formalizacin les permite a los pequeos productores acceder a otros factores productivos. Adems, con ello se crean las bases para tener un mercado de tierras ms dinmico y profundo, en el que se garanticen los derechos de propiedad y de uso. Esto facilita manejar el asunto de la inversin extranjera en tierras y en las producciones agropecuaria y forestal. Como se propone en el proyecto de Ley de Desarrollo Rural y Tierras del gobierno, en el acuerdo el desarrollo rural se concibe desde la perspectiva de los territorios rurales. Esto es un cambio importante frente a lo que hoy se tiene. Aunque novedoso, nada asegura que en los pases en desarrollo, como s ocurri en Europa, dicho enfoque sea exitoso. El solo enunciado no implica que sea el adecuado o que garantice su eficacia. Es importante que se seale la necesidad de actuar en los aspectos sociales, como la educacin, la salud, la vivienda, etc., pues es all donde hay las mayores brechas entre el campo y la ciudad. Ello no slo es el reflejo de lo limitado de las polticas y los recursos, sino que muestra los problemas de la institucionalidad para el desarrollo rural, que se fundamenta en el Ministerio de Agricultura y Desarrollo Rural. Del ndice de las materias acordadas surgen algunas preguntas, tales como qu tipo de modelo de desarrollo de la agricultura se va a adoptar? Se va a mantener el modelo propio de dcadas pasadas o se va a promover la agricultura del siglo XXI? Igualmente, cabe preguntarse qu tipo de subsidios se quiere promover? Un asunto que se deduce de lo acordado, y que tiene una alta significancia, es que se reconoce que es la inversin privada, la de los pequeos y los grandes productores, el medio a travs del cual se puede transformar el campo colombiano. Otros interrogantes que surgen del acuerdo tienen que ver con cmo se va a adecuar la institucionalidad del sector rural para dar respuesta efectiva al inmenso reto que se plantea? Qu suerte le espera a la Ley de Desarrollo Rural y Tierras que el Gobierno tiene en salmuera? Cmo se van a asegurar los recursos de inversin y operacin que demanda la reforma? Finalmente, hay que decir que es lamentable, por decir lo menos, que sea a travs de un acuerdo con la guerrilla de las Farc la forma como el Estado y la sociedad colombiana se vean obligados a darle la mano al campo y que, siendo forzados a entender su importancia econmica, social, poltica y cultural, lo hagan parte de la agenda pblica. Este hecho representa el costo histrico de la gran miopa de nuestra dirigencia. Caricatura del Da

Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln Junio 06 6654791 Pgina 23 Opinin - DLAR DE EQUILIBRIO , Por Jorge Barrientos Marn Hace unos das algunos estudiantes me preguntaron por qu puse en twitter la frase: "It doesn't the exchange rate stupid, is the (factorial) productivity", contest que parafraseaba a James Carville, quien acu en la campaa presidencial de Bill Clinton en 1992 la frase: "It's the economy stupid", y aad que lo hice en referencia a exticos titulares de prensa que afirmaban que 1.900 pesos por dlar era el tipo de cambio equilibrio, valor al que jocosamente llamaban dlar-Crdenas. La pregunta natural a continuacin fue por qu descrea en que tal valor fuera de equilibrio. Mi respuesta en lo que sigue. Se supone que Colombia es una economa cuyo tipo de cambio flota y, de hecho constitucional-mente el nico objetivo del Banco de la Repblica es proteger la capacidad adquisitiva de la moneda, lo que significa principalmente controlar la inflacin. Aunque el Banco Central tiene tareas de estabilizacin de la economa, con la tasa de inters como instrumento monetario por excelencia para lograr ambos objetivos, es la inflacin el objetivo. Pero ms all de la Constitucin y la Ley, existen aspectos tcnicos que impiden la existencia de un dlar de equilibrio de mediano o largo plazo. Para empezar, el tipo de cambio, o precio del dlar (o cualquier otra), es una serie de datos (estadsticos) de alta frecuencia, pues se tiene un precio diario (aunque su medicin es horaria), estos datos suelen tener tendencias aleatorias que las hacen imposible de predecir, de modo que si existiera tal "equilibrio" ese precio podra pronosticarse y de paso hacer a muchos millonarios con facilidad y sin los riesgos de la especulacin. De otro lado, el precio del peso frente al dlar se ha deteriorado en gran parte por causas externas, pues Ben Bernanke (gobernador de la Reserva Federal) anunci la semana pasada que la estrategia de relacin cuantitativa (Q3) quiz estaba llegando a su fin, lo que fortalece la posicin del dlar, no solo frente al peso colombiano sino frente a otras monedas de pases emergentes donde el fenmeno de la revaluacin ha sido recientemente evidente. As las cosas, sera ms preciso llamar al tipo de cambio de los ltimos das el dlar-Bernanke, pues esa causa externa ha tenido mucho que ver en el comportamiento local de la divisa. Respecto a la frase a la que aluden mis alumnos, he de decir que en el pas durante mucho tiempo se ha usado el tipo de cambio como instrumento de competitividad de las empresas exportadoras, una estrategia francamente cuestionable. Una economa debe lograr la competitividad va incrementos en la productividad de los factores, lo que se vera reflejado en los precios de los productos (tanto para exportar como para consumo interno). De modo que la productividad factorial es el instrumento de competitividad ms efectivo para lograr el crecimiento de las exportaciones (y el econmico) y de paso combatir la inflacin. Aunque algunos insisten neciamente que incluso 1.900 son todava muy pocos pesos por dlar, este valor, a mi juicio, no debe ser sostenible demasiado tiempo. As que tica y profesionalmente es una falacia hablar de que existe un dlar de equilibrio. Ahora, si por dlar de equilibrio quieren referirse al

valor del tipo de cambio que equilibra el P y G de los exportadores (as como su sistema nervioso) entonces s, considrelo como tal. Informacin de PRIMERA PGINA.COM En Junio el Emisor ha comprado US$120 millones; en promedio de a US$20 millones Este jueves el Emisor compr US$40 millones. En ese sentido, al Banco de la Repblica le hace falta por adquirir US$2.380 millones, de los US$2.500 millones que se comprometi a adquirir entre junio y septiembre de este ao. Entre Enero y el cinco de Junio ha comprado US$3.689,50 millones. Bogot. - El Banco de la Repblica revel que entre el primero y el seis de Junio de 2013 ha comprado US$120 millones a travs de la subasta de compras directas. Dichas compras se han realizado en promedio de a gotas diarias de US$40 millones. Este jueves el Emisor compr US$40 millones. En ese sentido, al Banco de la Repblica le hace falta por adquirir US$2.380 millones, de los US$2.500 millones que se comprometi a adquirir entre junio y septiembre de este ao. Entre Enero y el cinco de Junio ha comprado US$3.689,50 millones. TES a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este viernes a 6,15% Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el jueves en 6,16%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este viernes a 6,15%. Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el jueves en 6,16%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. 07 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Jueves Cierre del Jueves Cierre del Mircoles Cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 6.600% 6.700% 5.999% 6.000% 6,15% N.D. N.D. N.D. $ millones -1pb 6,16% 6.010% 5,791% 5,71% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 4.040% 4.026% 3.87% 3.809%

TES al 2024 presentan puntas de 6,15% y 6,11% antes de su apertura de hoy Es de resaltar que el Ttulo de Tesorera, TES, con vencimiento a julio del 2024 termin el jueves en el SEN en 6,16%.

Dlar abri a $1.908,00: sube $3,50 frente a su cierre del jueves El jueves el dlar cerr en $1.904,50. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$4 millones en 19 operaciones. Registra un promedio de $1.907,27. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1284 y el euro baja a US$1,3243. Bogot. - En el Sistema de Negociacin de Moneda Extranjera, SET-fx, el dlar subi este jueves un 0,23%, luego de conocerse las cifras de desempleo en Estados Unidos. El dlar abri a $1.908,00 es decir, gana $3,5 frente a su cierre del jueves cuando termin la sesin en $1.904,50. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$4 millones en 19 operaciones. Registra un promedio de $1.907,27. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1284 y el euro baja a US$1,3243. El Departamento de Trabajo de Estados Unidos revel este viernes que la tasa de desempleo en mayo fue de 7,6%, cuando el mercado esperaba 7,5%. El Gobierno estadounidense inform que la cifra de nminas no agrcolas de empleo en el quinto mes de 2013 registr un aumento de 175.000, cuando el mercado esperaba un incremento de 163.000. Adicionalmente, fueron revisadas a la baja las nminas de Abril a 149.000 desde 165.000. COTIZACION DEL DLAR DEL VIERNES 07 DE JUNIO DE 2013 APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $1.908,00 MNIMO $1.907,50 MXIMO: $1.908,00 MEDIO: $1.907,27 MONTO: US$4 millones TRANSACCIONES:19 CIERRE DEL JUEVES 1:00 p.m. $1.904,50 MNIMO $1.901,50 MXIMO: $1.915,00 MEDIO: $1.907,72 MONTO: US$1.068 MILLONES TRANSACCIONES:1.513 APERTURA DE HOY: $1.908,00. COMPORTAMIENTO DEL REAL 07 DE JUNIO 2013 LTIMA COTIZACIN 1:00 p.m. R$2,1287. COMPORTAMIENTO DEL EURO 07 DE JUNIO DE 2013 LTIMA COTIZACIN 1:00 p.m. US$1,3243. Davivienda, Bbva y presidenta de Asobancaria, con nombre propio, apoyan al superfinanciero Efran Forero, scar Cabrera y Mara Mercedes Cullar explicaron a PP porque ellos y los cerca de 1.200 asistentes a la Convencin Bancaria se pararon y aplaudieron cuando iba a comenzar la intervencin del sper Gerardo Hernndez. Para Forero, presidente de Davivienda, l es un funcionario ntegro. Cabrera, presidente del Bbva, tiene una confianza plena en la honestidad del superintendente. Cartagena de Indias.- Un campo protector se incub en el marco de la Convencin Bancaria, en defensa de la forma como Gerardo Hernndez, superintendente financiero, afront y manej la crisis de Interbolsa. En el momento en que Hernndez se dispona a hacer su intervencin, los cerca de 1.200 asistentes a la Convencin Bancaria se pararon y aplaudieron sin cesar durante ms de tres minutos, como una expresin de respaldo al funcionario frente al pliego de cargos que le formular pblicamente el procurador general de la Nacin, Alejandro Ordoez. "A m me parece que hay un respeto muy grande por l y por la seriedad con la que ha manejado la superintendencia, y eso fue lo que expres el pblico. Realmente lo que siente el sector es que el superintendente manej de una manera muy cuidadosa (la crisis de Interbolsa) y evit que eso se volviera una crisis sistmica", seal Mara Mercedes Cullar, presidenta de la Asociacin Bancaria y de Entidades Financieras. Este es uno de los testimonios obtenidos por Primera Pgina que le pregunt a varios de los ms destacados asistentes a la Convencin Bancaria el porqu fue aplaudido antes de comenzar a hablar el sper Hernndez. Todos los asistentes al evento en los corredores y durante la intervencin del superfinanciero resaltaban la integridad de Hernndez y la frrea defensa que se debe emprender, luego del pliego de cargos que elev la Procuradura por el caso de Interbolsa.

El ambiente protector que envolvi a Gerardo Hernndez llev a ratificar la actuacin que jug la SuperFinanciera en el caso de Interbolsa "la Procuradura abri un pliego de cargos contra varios de nosotros funcionarios de la Superintendencia. Dentro de los trminos legales vamos a darle respuesta en el que vamos a dar todas las explicaciones del caso frente a los pliegos de cargos que se estn presentando". Y agreg "Yo insisto que la Superintendencia ha obrado de manera responsable y oportuna y lo vamos a demostrar ante la Procuradura". La defensa al superfinanciero comenz a tener ms rostro y el segundo en salir al ruedo fue el presidente del Bbva, scar Cabrera, quien destac la gestin de Gerardo Hernndez. "El superintendente lo ha comentado al inicio de su intervencin, se ha hecho un montn de reformas y de iniciativas que se han trabajado conjuntamente con el sector financiero y con la superintendencia, encabezada por l y yo creo que ha sido un reconocimiento por parte de los presentes por ese trabajo, un respaldo a la persona porque al final todo el mundo tiene una confianza plena en su honestidad y a la labor del superintendente frente a la SuperFinanciera" le cont a PP Cabrera. El tercero en salir a defender a Gerardo Hernndez fue el presidente de Davivienda, Efran Forero al resaltar el respaldo de todo el pblico que se puso de pie a aplaudir al superfinanciero. "Creo que fue una manifestacin espontnea porque conocemos al superintendente y sabemos que tanto l como los funcionarios de la Superintendencia son personas integras, son personas que han venido cumpliendo con su labor y fue una manifestacin muy grata y demostrando que creemos que el superintendente ha venido realizando su tarea de una forma muy profesional y oportuna". Estos testimonios son una respuesta al pliego de cargos que elev la Procuradura al sper Gerardo Hernndez. Atencin! Tasa de desempleo en E.U. fue de 7,6% en Mayo de 2013: se esperaba 7,5% El Departamento de Trabajo estadounidense inform que la cifra de nminas no agrcolas de empleo en el quinto mes de 2013 registr un aumento de 175.000, cuando el mercado esperaba un incremento de 163.000. Adicionalmente, fueron revisadas a la baja las nminas de Abril a 149.000 desde 165.000. Nueva York. - El Departamento de Trabajo de Estados Unidos revel este viernes que la tasa de desempleo en mayo fue de 7,6%, cuando el mercado esperaba 7,5%. El Gobierno estadounidense inform que la cifra de nminas no agrcolas de empleo en el quinto mes de 2013 registr un aumento de 175.000, cuando el mercado esperaba un incremento de 163.000. Adicionalmente, fueron revisadas a la baja las nminas de Abril a 149.000 desde 165.000. Wall Street arranc en positivo impulsada por cifras de empleo en Estados Unidos Es as como el principal ndice de la Bolsa de Nueva York - Dow Jones de Industriales - gana 13,09 puntos, o un 0,09% a 15.053,71 puntos. Por su parte, el Nasdaq 100 se valoriz 13,81 puntos, o un 0,40% a 3.437,86 puntos, mientras que el S&P 500 lo hace en 3,77 puntos, o un 0,23% a 1.626,33 puntos. Sao Paulo. - La Bolsa de Brasil abri el viernes en baja y a punto de perder la cota de los 52.000 puntos, luego que la agencia de calificacin de riesgo Standard & Poor`s baj a "negativa" desde "neutral" la perspectiva de la nota de Brasil. El principal ndice, el Bovespa, caa un 1,49 por ciento a 52.094 puntos, en contra del alza de los mercados burstiles internacionales. Standard & Poors revis el jueves su panorama para la nota de Brasil a "negativo" desde "estable". El real perda un 0,96 por ciento a R$2,1429 por dlar. S&P dijo que el panorama negativo refleja posibilidades de una entre tres de que la creciente carga de deuda del gobierno y la erosin de la estabilidad macroeconmica puedan llevar a una rebaja de la nota de Brasil en los prximos dos aos.

"Un continuo crecimiento econmico lento, fundamentos fiscales y externos ms dbiles, y cierta prdida en la credibilidad de la poltica econmica dadas las ambiguas seales de poltica podran disminuir la capacidad de Brasil de administrar un shock externo", dijo S&P. "Retrasos en implementar polticas para impulsar la inversin privada, especialmente en infraestructura, podran contribuir a bajar el crecimiento del PIB este ao y el prximo, elevando de ese modo el riesgo de un mayor deterioro fiscal y un resultante aumento en la carga de deuda del Gobierno", aadi la agencia calificadora de riesgos. Precio del petrleo sube en Nueva York y Londres a la espera de cifras de empleo El barril de "light sweet crude" (WTI) con entrega en Julio sube 40 centavos de dlar a 95,16 dlares, en el New York Mercantile Exchange (Nymex). En Londres, el barril de Brent del Mar del Norte con entrega en Julio se cotiza al alza de 60 centavos de dlar, a 104,21 dlares en el Intercontinental Exchange (ICE). Nueva York. - Los precios del petrleo en Estados Unidos suben este viernes en Nueva York y Londres, mientras que los inversores esperan la publicacin de un informe de empleo en E.U. El barril de "light sweet crude" (WTI) con entrega en Julio sube 40 centavos de dlar a 95,16 dlares, en el New York Mercantile Exchange (Nymex). En Londres, el barril de Brent del Mar del Norte con entrega en Julio se cotiza al alza de 60 centavos de dlar, a 104,21 dlares en el Intercontinental Exchange (ICE). Este jueves se conoci que el nmero de estadounidenses que solicitaron nuevos subsidio por desempleo se redujo en 11 mil a 346.000, revel el Departamento de Trabajo de Estados Unidos. Los economistas consultados por MarketWatch esperaban una cifra ajustada estacionalmente de reclamaciones 345.000. El promedio de nuevas solicitudes durante el mes pasado, un indicador ms confiable que el nmero semanal voltil, aument en 4.500 a 352.500 para marcar el nivel ms alto en seis semanas, dijo el jueves el Departamento de Trabajo. Las demandas de continuacin, que dispondrn de una semana de retraso, refleja el nmero de personas que ya reciben beneficios. Informacin de EL UNIVERSAL de Cartagena Junio 06 Pgina 1 Portada - EL CARIBE, A COMBATIR LA DESIGUALDAD, Por Hermes Figueroa "Lo primero que tiene que hacer el Caribe colombiano para tener un mayor desarrollo econmico y social es reconocer que el foco de su problemtica es la pobreza y la desigualdad". As lo afirm ayer en Cartagena el ex codirector del Banco de la Repblica, Antonio Hernndez Gamarra, al intervenir en un coloquio que complement el homenaje a Adolfo Meisel Roca, codirector del Emisor. Pgina 9 Economa La pobreza y la desigualdad son el foco de los problemas de la Costa Caribe, asegura Antonio Hernndez Gamarra, ex codirector del Banco de la Repblica. - LA COSTA REQUIERE CIUDADES BIEN ADMINISTRADAS : MEISEL Tres retos que ayudarn a un mayor desarrollo econmico y social del Caribe colombiano identific el codirector del Banco Emisor, Adolfo Meisel Roca: invertir en el capital humano, tener ciudades bien administradas y no abandonar el viejo anhelo de tener un candidato a la Presidencia de la Repblica. Meisel, quien ayer fue objeto de un homenaje por parte del Observatorio del Caribe Colombiano, la Cmara de Comercio de Cartagena y el Crculo de Obreros de San Pedro Claver, dijo que "ya es hora que lo poltico enaltezca lo pblico".

El codirector del Emisor intervino ayer en el coloquio Qu necesita la Regin Caribe para un mayor desarrollo econmico y social?, en el que participaron los excodirectores del Banco de la Repblica Salomn Kalmanovitz y Antonio Hernndez Gamarra. Este ltimo dijo en tono vehemente que "lo primero que tiene que hacer el Caribe colombiano para tener un mayor desarrollo es reconocer que el foco de su problemtica es la pobreza y la desigualdad". Hernndez puso de presente como en el Plan de Desarrollo se proyecta que para el 2014 la pobreza en Bogot se reduzca al 8,5%, mientras que en la Costa sera del 36%, esto es 4 veces mayor a las proyecciones de la Capital de la Repblica. "Es hora de entender que el centro de la poltica pblica debe ser la equidad", insisti Hernndez Gamarra. Tambin llam la atencin sobre la urgente necesidad de erradicar el analfabetismo, teniendo una cobertura educativa plena y con infraestructura adecuada. Igualmente llam la atencin a los gobernantes de preocuparse por dotar a las comunidades de infraestructura bsica de acueducto y alcantarillado, antes de pensar en trenes de cercanas. En similares trminos se refiri Salomn Kalmanovitz quien cuestion que el analfabetismo en la regin sea del 15%. Tambin cuestion el deterioro de la institucionalidad en Colombia y puso de ejemplo como antes a las Altas Cortes se llegaban por mritos jurdicos y ahora es por lo poltico. Acciones del emisor El gerente del Banco de la Repblica, Jos Daro Uribe se refiri ayer a las medidas tomadas por la Junta de la entidad para mantener el equilibrio de la tasa cambiaria. "Nosotros hemos venido comprando dlares desde febrero de 2012, hemos intensificado las compras a partir del segundo semestre del ao pasado y el peso colombiano frente al dlar ha tenido una devaluacin de cerca del 7% en lo que va corrido del 2013, explicado tanto por factores internos y externos, es as como el peso colombiano al igual que otras monedas de Amrica Latina se han devaluado este ao". Informacin de LA CRNICA DEL QUINDO de Armenia Junio 06 Pgina 7-A Econmica GREMIO: 38% de los productores del Quindo no han recibido el PIC - CAFETEROS Y GOBIERNO NEGOCIARN LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS AGROPECUARIOS , Por Carlos Wilmar Lpez Rodrguez Esta semana se cumplen los tres meses de plazo que los agricultores estipularon para que fueran concertados los puntos exigidos en el paro. Hoy a partir de las 10:00 de la maana, en la sede de la Federacin Nacional de Departamentos, en Bogot, los voceros del movimiento Dignidad Cafetera se sentarn a negociar con el gobierno nacional el precio de los fertilizantes y dems insumos para la produccin agropecuaria. El encuentro resulta de vital importancia porque se da en un momento coyuntural por varias razones: el precio interno de la carga de caf ha descendido a niveles que ni el ms pesimista de los analistas haba previsto ($491 mil 875 ayer). A esta situacin se le suma que la cotizacin de la libra de caf en el mercado internacional, 1 dlar con 27 centavos, no repunt como se esperaba, a pesar de las plagas que afectaron los cultivos en Centroamrica. Adems, al parecer, las medidas tomadas por el Banco de la Repblica para frenar la revaluacin del peso frente al dlar no generaron los resultados esperados. La moneda norteamericana contina por debajo de los $1900. Por ltimo, el prximo sbado, se cumplen los tres meses que Dignidad Cafetera le dio como plazo al gobierno nacional para concertar cada uno de las puntos del pliego de peticiones que llev a la movilizacin y al bloqueo de carreteras en marzo. En tal contexto, la negociacin de hoy ser un paso trascendental para determinar si hay o no un nuevo paro. 'Ayer estuvimos reunidos con otros lderes agrarios colombianos, entre otros: paperos, paneleros,

arroceros, cacaoteros. Llegamos a la conclusin que el si el gobierno no toma medidas para reducir el precio de los agroinsumos vamos a reunimos de nuevo para determinar si hay o no una nueva movilizacin ya no slo de cafeteros, sino de todos los sectores del agro", asever Dimas Alberto Arias, vocero por el Quindo del movimiento Dignidad Cafetera. Sin embargo, no ser la primera vez que esta organizacin intente negociar este punto con el gobierno nacional, es ms, ese ha sido el obstculo que ha impedido el avance de las mesas de dilogo, luego de que, tras el paro, se acordara el pago del subsidio de Proteccin al Ingreso del Caficultor, PIC, y en abril se determinara la reestructuracin de los crditos que los productores del grano tienen con el banco Agrario de Colombia. El precio de los agroinsumos parece no tener un punto de encuentro entre las partes: por un lado, los cafeteros afirman que en el pas se pagan los fertilizantes ms caros de sudamrica, a lo que el gobierno nacional responde que no es un pas productor y que por lo tanto es necesario importarlos y transportarlos desde los puertos hasta las reas agrcolas resulta bastante costoso. "Un argumento que resulta un poco endeble, teniendo en cuenta que los dems pases vecinos tampoco son productores de insumos y, pese a ello, los precios son ms moderados", afirm el seor Arias. Sin embargo, a pesar de que la situacin no presenta la mejor cara, el vocero de Dignidad Cafetera, aclar que primero agotarn todas las instancias del dilogo antes de definir si hay un nuevo paro. "Si es necesario, daremos otro plazo al gobierno nacional, porque adems de los precios de los fertilizantes hay pendientes otros dos temas: las importaciones de caf y el avance de la explotacin minera a gran escala por las zonas productoras del grano". El subsidio cafetero en el Quindo De los 5 mil 694 caficultores del departamento, 3 mil 514, es decir el 62%, se han beneficiado con el subsidio de Proteccin al Ingreso Cafetero, PIC, dado por el gobierno. Segn los datos del comit departamental, este nmero de productores recibi $145 mil por cada carga de caf pergamino de 125 kilos que vendi por debajo de los $600 mil. A los dems, 2 mil 180 productores, se les ha negado el auxilio por diversas razones, como predios que se fueron renovados y en la actualidad se encuentran improductivos, porque realizan las ventas sin registrar las facturas o porque las personas que venden no se encuentran registradas. "Ha habido reclamos por la tardanza en el pago del PIC. En este como cualquier sistema se presentan fallos menores que se han ido corrigiendo. Al que ms se le ha demorado el pago ha tenido que esperar una semana", explic Guillermo Zuluaga lvarez, director ejecutivo del Comit Departamental de Cafeteros del Quindo. As, el directivo le sali al paso a las declaraciones realizadas por el cafetero Carlos Arturo Lpez Ros, otro de los representantes locales del movimiento Dignidad Cafetera, quien denunci formalmente la perdida parcial del subsidio cafetero de su cuenta bancaria. "El pasado jueves 30 de mayo, me dirig a retirar $100 mil de la cuenta con mi cdula cafetera inteligente. Previamente me haban cancelado $1 milln 500 mil por el PIC. Despus de realizar la transaccin me aparecieron $1 milln 300 mil, es decir, faltaban $100 mil". El suceso cobr mayor trascendencia cuando minutos despus el productor realiz otro movimiento bancario similar y ocurri lo mismo pero con la cdula cafetera del hijo. "Fui a retirar y tambin haca falta plata". Ante tal situacin, llam al banco, desde donde le respondieron que el problema era de la Federacin Nacional de Cafeteros. Sin embargo, hasta la fecha no obtuvo respuesta satisfactoria. El director ejecutivo del comit asever que despus de que el dinero llega a la cuenta ya no es responsabilidad de la federacin sino de la entidad bancaria que este contine completo o no. "A todos nos ha pasado con otras cuentas, y ese es un problema que se debe solucionar con el banco", dijo. No obstante, el seor Lpez Ros, concluy que, adems de recuperar el dinero perdido, lo ms importante es marcar un precedente para que los productores, que tienen menos posibilidades de defender sus derechos no les suceda un hecho similar. Informacin de EL PAS de Cali Junio 06

Pgina B-2 Activos - SIGUEN LOS BUENOS RESULTADOS EN PETRLEO 6653989 El pas logr mantener la produccin de crudo en mayo sobre el milln de barriles diarios. El Ministerio de Minas y Energa inform que la produccin de crudo en Colombia en el mes de mayo de 2013 fue de 1.013.000 barriles promedio por da (bpd), lo que representa un aumento de 8,34 % frente a los 935.000 barriles producidos en igual mes del 2012. Federico Renjifo, jefe de esa cartera, dijo que se trata de una produccin de crudo que contina respondiendo a la poltica implementada por el Gobierno Nacional! Reiter que la prioridad de su Ministerio es lograr que Colombia contine con una produccin de hidrocarburos sostenible e incentivar las actividades de exploracin en aras de aumentar las reservas de petrleo. Al cierre del 2012 las reservas de crudo de Colombia totalizaron 2.377 millones de barriles, cifra que muestra un incremento de 5,22 % frente a lo reportado en 2011. Ese aumento corresponde a nuevos descubrimientos en el pas. Renjifo seal tambin que las reservas de gas crecieron 5,7 % en el 2012 respecto al 2011 y se ubicaron en 7.008 giga pies cbicos. Reservas para siete aos "Podemos afirmar que el pas cuenta con autosuficiencia de crudo para siete aos si se mantiene el mismo nivel de produccin" aadi Renjifo. El nmero de barriles de crudo adicionadas al 31 de diciembre de 2012 fue de 464 millones. "Se trata de un importante cambio con relacin a los ltimos ocho aos en los cuales las reservas adicionadas procedieron, en promedio, en un 10 % de nuevos descubrimientos y en un 90 % de revaluaciones de yacimientos existentes" dijo el funcionario. En el caso del gas, la relacin de reservas sobre produccin es de 16,5 aos. Inversin en otros sectores Nadie puede negar lo atractivo que es el sector de los recursos naturales para la inversin extranjera en Colombia. Sin embargo, esta ya no es la principal razn por la que los forneos invierten su dinero en el pas. Ahora, tanto la manufactura como el sector de servicios, fueron los que ms atrajeron nuevos capitales. En el 2012 solo Brasil y Chile recibieron ms dlares de Inversin Extranjera Directa (IED) que Colombia, segn los clculos de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal). En el 2011, Colombia estuvo por detrs de Mxico en cuanto a los dineros recibidos. Sin embargo, una cada de 35 % en la inversin que recibi el pas centroamericano y un aumento de 18 % para Colombia permitieron avanzar a la tercera posicin. El pas recibi US$15.823 millones en 2012, la cifra ms alta de los ltimos 12 aos. En 2011, la economa haba llegado a US$13.438 millones, de los cuales ms de 60 % se haba destinado para los sectores de mineras y petrleo. Pero menos de la mitad de la cifra total corresponde al sector de recursos naturales, principalmente la industria petrolera, que recibi US$5.377 millones el ao pasado. Ms sobre inversin La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe fluctuara este ao entre un 3 % y un 7 %. La regin capt un rcord de US$173.361 millones en 2012, inform la Cepal. El rango est previsto en un contexto de una marcada reduccin en los flujos mundiales de capital, que el ao pasado mostraron una contraccin del 13 % con respecto a 2011. Para Colombia la perspectiva no es muy esperanzadora. Segn cifras preliminares del Banco de la Repblica. Otros artculos de inters Informacin de PORTAFOLIO

Pgina 2 Dos Minutos Brjula - EL MEA CULPA DEL FMI 6658143 E1 sorprendente reconocimiento del Fondo Monetario Internacional (FMI) de sus 'notables fallos' en el rescate financiero a Grecia recuerda sus errores en el pasado, y ha abierto el debate sobre la necesidad de una mayor flexibilidad a la hora de aplicar duras exigencias de ajuste econmico. El FMI admiti ayer en un informe que, a raz del plan de rescate del 2010, que se renov en el 2012 al quedarse corto el primero, la economa helena se "enfrent a una recesin mucho ms profunda de lo previsto, con un desempleo excepcionalmente alto". La noticia provoc todo tipo de reacciones en el Viejo Continente y llev a la Comisin Europea a defender su papel en la gestin de la crisis griega, as como su decisin de no haber adelantado la reestructuracin de su deuda pblica al 2010. El Fondo, por su parte, puntualiz que sus errores se produjeron en el "contexto" de una "crisis excepcional", y asegur que "con la misma informacin" habra hecho lo mismo. Sea como sea, la asuncin del error es especialmente llamativa en una institucin que en sus ms de seis dcadas de historia no se ha caracterizado por entonar el mea culpa a menudo. Y todo ello pese a su historial de polmicas actuaciones que no le han granjeado una gran fama, especialmente en pases en desarrollo, aquellos quienes ms han experimentado los efectos de sus programas de ajuste. Es el caso de la conocida 'crisis de los Tigres Asiticos' en 1997, en la que tambin intervino el organismo internacional con la exigencia de estrictas medidas de ajuste a cambio del rescate, y que acabaron ahondando los problemas econmicos de la regin y provocaron una aguda recesin en pases como Tailandia o Indonesia. "Las polticas del FMI han fallado bastantes veces en su historia, una gran parte en los ltimos 20 aos, indic Mark Weisbrot, codirector del Centro para la Investigacin Econmica y Poltica. Pgina 1 Portada - EXPORTACIONES CONTINAN EN DESCENSO 6658132 Los despachos fuera del pas bajaron 1,2 % en abril, a US$ 4.949 millones. En los cuatro primeros meses del 2013 acumulan una cada de 7,3 %. 6658172 Pgina 9 Economa - EXPORTACIONES CAYERON 7,3% EN LOS PRIMEROS CUATRO MESES DEL AO 6658172 El DANE revel que en abril las ventas de productos colombianos en el exterior disminuyeron 1,2%. Las exportaciones colombianas mantienen su tendencia descendente. El DANE inform ayer que en abril pasado registraron una cada de 1,2 por ciento, en comparacin con el mismo mes del ao pasado. El valor de los productos despachados al mercado externo en el cuatro mes del 2012 fue de 5.011 millones de dlares FOB (puerto de origen), en tanto que este ao apenas lleg a 4.949 millones de dlares. Segn el director del DANE, Jorge Bustamante Roldan, este comportamiento obedeci a la cada de 11,6 por ciento en las ventas externas de combustibles y productos de las industrias extractivas, contrarrestada, en parte, por el incremento de 46,3 por ciento en las exportaciones de productos agropecuarios, alimentos y bebidas, y de 22,5 por ciento en las manufacturas. La disminucin en las ventas de petrleo, productos derivados y productos conexos fue de 16,9 por ciento. En los primeros cuatro meses del ao 2013, las exportaciones colombianas registraron una disminucin de 7,3 por ciento, en relacin con el mismo periodo del ao anterior.

Este resultado se explica por la reduccin de 12 por ciento en las exportaciones de combustibles y productos de la industria extractiva, principalmente petrleo y sus derivados, hulla, coque y briquetas, entre otros. Entre enero y abril, Estados Unidos fue el principal destino de las exportaciones colombianas, con una participacin de 35,8 por ciento en valor. Le siguen China (8,9 por ciento), India (5,4), Panam (5,1), Venezuela (3,8), Ecuador (3,3) y los Pases Bajos (3,3 por ciento). Pgina 15 Economa - COOPERACIN ADUANERA , CLAVE DEL TLC CON PANAM 6658214 Los gremios de la produccin en Colombia confiaron en que los compromisos asumidos en este tema sean el camino para regularizar el comercio. Haber negociado con Panam como tema prioritario el desarrollo de un instrumento de cooperacin aduanera y de asistencia mutua que fortalece los canales y flujos de informacin entre las autoridades aduaneras, fue una de las principales ganancias de Colombia en la negociacin para un TLC con ese pas, el cual concluy el sbado pasado. En ese punto coincidieron el ministro de Comercio, Industria y Turismo, Sergio Daz-Granados, y los voceros de gremios como la Asociacin Nacional de Comercio Exterior (Analdex), la Asociacin Nacional de Empresarios de Colombia (Andi), la Asociacin Colombiana de Comerciantes de Autopartes (Asopar-tes), la Asociacin Colombiana de Exportadores de Flores (Asocolflores), la Cmara Colombiana de la Construccin, as como la Cmara Colombiana de la Confeccin, principalmente. Adems de ser un hecho histrico en los TLC que ha sacado adelante Colombia, el acuerdo que se alcanz en el mbito de cooperacin aduanera se convierte en la principal carta de garanta por la que siempre apostaron tanto el Gobierno Nacional como los gremios que representan los intereses del sector industrial colombiano, argument el ministro Daz-Granados. Con este avance, los compromisos asumidos para mejorar los mecanismos de control, tanto para mercancas originarias de las partes como para aquellas que hacen trnsito en Panam hacia Colombia, dan un parte de tranquilidad y le permiten al sector productivo confiar en que las reglas claras sern las que primen a la hora de hacer negocios, al amparo de los beneficios que brinda el Tratado, segn el jefe de la cartera de Comercio, Industria y Turismo. "Colombia contina profundizando su presencia en los mercados internacionales a travs de acuerdos comerciales que nos brindarn mejores posibilidades de crecimiento y generacin de empleo", reiter el alto funcionario, al considerar que este pas es una de las economas ms dinmicas y estables de Centroamrica, un vecino estratgico para Colombia y un socio natural en materia comercial y diplomtica. Opinin Habr comercio con reglas claras, dicen los gremios JAVIER DAZ PRESIDENTE ANALDEX El anexo de cooperacin aduanera es de vital importancia para darles transparencia a las operaciones de comercio exterior. Es clave que las autoridades aduaneras puedan contar con la informacin sobre las transacciones que se realizan. Esto es una oportunidad para ampliar y diversificar la oferta. JUAN CAMILO NARIO VICEPRESIDENTE ANDI Las partes se obligan a tener informacin sobre las aprehensiones, incluyendo las operaciones en zonas francas y las que se hacen va reexportacin. Es un acuerdo que representa oportunidades teniendo en cuenta la dinmica de ese mercado en la regin. Es una oportunidad para diversos sectores de la industria. AUGUSTO SOLANO ASOCOLFLORES

La negociacin con Panam ha sido una de las ms difciles en flores, ya que este pafs quera excluirlas o dar un contingente muy pequeo. Gracias a la perseverancia del equipo negociador, se logr para rosas, claveles, crisantemos y azucenas un contingente de 300 toneladas con arancel cero, aumentar hasta llegar, que 500. TULIO ZULOAGA ASOPARTES El TLC con Panam es importante, pues es un comprador y un gran pagador. No tiene industria, y por tanto es una buena alternativa para los fabricantes colombianos de autopartes. Es clave el compromiso que asumi el Gobierno de Panam para estar al tanto del tema del contrabando. Vamos a ganar competitividad. CAROLINA BLACKBURN, C. DE LA CONFECCIN El sector confeccin haba tenido prevencin ante un TLC con Panam. Lo que se negoci en materia aduanera es vital. Nos parece que la asistencia mutua es prioritaria para fortalecer los canales y flujos de informacin entre las autoridades aduaneras. Esperamos que esto se traduzca en mayores oportunidades. SANDRA FORERO PRESIDENTA CAMACOL Es un pas con una profundizacin crediticia importante, lo que se traduce en oportunidades. El TLC fortalece los negocios que ya hay y amplia los espacios para lograr un mayor intercambio. Es un pas en el que la infraestructura es fuerte y all nuestros proveedores de insumos podrn tener espacio importante. Pgina 1 Portada Control de alimentos
ALTA INFLACIN EN VENEZUELA

El costo de vida de los ltimos 12 meses se ubica en 35,2 %, hasta mayo. La fuerza pblica inici ayer el plan piloto, en Maracaibo, para limitar las compras de productos bsicos. 6658228 Pgina 19 Entorno Vecinos - INFLACIN DE 6,1% EN VENEZUELA, EN MAYO 6658228 Los precios de los alimentos aumentaron 10 por ciento. El IPC anualizado se ubic en 35,2 por ciento. La inflacin en Venezuela se dispar a mximos histricos al anotar en mayo un incremento de 6,1 por ciento, atizada por el despegue de los precios de los alimentos y dificultando el panorama econmico para el Gobierno de Nicols Maduro. La variacin anualizada del ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) fue de 35,2 por ciento a mayo, muy por encima de 22,6 por ciento del ao previo, dijo ayer el Banco Central. El alza de mayo es la ms pronunciada desde que hace cinco aos el ente Emisor modific su metodologa de medicin, pero si se compara con la utilizada anteriormente que sol inclua los precios de Caracas (IPC), este sera el mayor salto intermensual de la inflacin desde 1996, cuando el pas petrolero haca frente a los embates de una crisis financiera. Mientras, la inflacin acumulada al quinto mes fue de 19,4 por ciento, bastante mayor al 6 por ciento del mismo periodo del 2012, cuando el avance anual de los precios logr ser contenido para llegar a 20,1 por ciento mediante mltiples controles de precio y cambios. Los importes de los alimentos se aceleraron 10 por ciento, mientras que el servicio de transporte se increment 6 por ciento, resultando los renglones de mayores alzas, seguidos por bebidas alcohlicas, que subieron 4,1 por ciento. "En el caso particular del registro de la agrupacin 'alimentos y bebidas no alcohlicas' resultaron determinantes, por una parte, el aumento de 20,4 por ciento en los productos agrcolas y, por otra, el ajuste del precio oficial de algunos rubros sujetos a control", dijo el Banco Central.

A pesar de que el Gobierno socialista de Hugo Chvez, continuado por su heredero Nicols Maduro, mantiene un frreo control sobre los costos y precios acompaado por un tipo de cambio congelado, el pas tuvo en el 2012 una de las mayores variaciones de inflacin del mundo. Para este ao el Gobierno admiti que le ser "difcil" cumplir su meta de 16 por ciento, mientras analistas esperan que los precios crezcan al menos 35 por ciento. El mes pasado, el Gobierno autoriz aumentos de precios en rubros como leche, carne y pollo para hacer frente a una elevada escasez, que en mayo retrocedi ligeramente hasta 20,3 por ciento desde el 21,3 por ciento del mes previo. Pgina 19 Entrono Vecinos - BANCO M UNDIAL DICE QUE A. LATINA DEBE AUMENTAR LA CALIDAD DE LA INVERSIN El organismo internacional afirma que la regin necesita mantener su nivel de competitividad. Latinoamrica y el Caribe deben mantener y aumentar su competitividad si desean seguir en el camino de la prosperidad, seal en Panam el vicepresidente del Banco Mundial (BM) para la regin, Hasan Tuluy. "La nica alternativa, la gran batalla que no podemos posponer, es la de la productividad", seal Tuluy en la jornada inaugural de la conferencia sobre Clima de Inversin en Amrica Latina y el Caribe, que se desarrolla por dos das en la capital panamea. En la conferencia, copatrocinada por el Grupo del BM y el Gobierno de Panam, se busca identificar buenas prcticas que puedan utilizarse para mejorar el clima de inversin nacional y extranjera en Amrica Latina y el Caribe. Tuluy agreg que para aumentar la productividad ser necesario aumentar el volumen y, an ms importante, la calidad de la inversin nacional y extranjera. Precis que adems de ms inversiones, es necesario captarlas en sectores de alto valor agregado y con escasa competencia, y que permitan convertir en un futuro a las pequeas empresas en medianas o grandes compaas. "Hoy en da, la baja calidad de las inversiones en la regin se refleja en la baja productividad de las empresas latinoamericanas y caribeas, que es alrededor de la mitad de la productividad de las empresas estadounidenses", aadi. Destac que Amrica Latina y el Caribe crecieron en la ltima dcada debido a bases slidas enmarcadas en las polticas macroeconmicas, fiscales y financieras, que les permiti alcanzar un promedio de crecimiento de 4,2 por ciento. Pero el futuro inmediato no tiene este atractivo panorama por lo que ser necesario mantener la competitividad y aumentar la productividad. Pgina 18 Entrono Internacional - FAO Y OCDE CREEN QUE COMIDA BARATA PERTENECE AL PASADO 6658227 Las dos organizaciones alertan acerca de que la demanda y la falta de tierra adecuada se incrementarn. Los precios agrcolas treparn en la prxima dcada por una combinacin de mayores costos de energa, menor crecimiento de la productividad y ms demanda, pronostican la OCDE y la Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin (FAO, por sus siglas en ingls). Los periodos prolongados de productos agrcolas baratos como consecuencia de rendimientos cada vez mayores y petrleo barato "parecen ahora algo perteneciente al pasado", dijeron las dos organizaciones en un informe conjunto sobre las perspectivas para la agricultura hasta 2022. La produccin agrcola crecer con menor rapidez en el futuro debido a la escasa disponibilidad de tierra adecuada, las limitaciones de agua y los crecientes costos de insumos como los fertilizantes, segn el informe. "Dado que el precio de la energa es alto y sigue aumentando, y que el crecimiento de la produccin declina, la fuerte demanda de alimentos, forraje, fibras y usos industriales de la produccin agrcola derivan en precios ms altos y en un riesgo de incrementos", escribieron las entidades.

Pgina 18 Entorno Internacional - EL BCE BAJA LA PREVISIN DE CRECIMIENTO PARA LA EUROZONA 6658222 El organismo anunci que la economa del grupo se contraer 0,6 por ciento en el presente ao. El Banco Central Europeo (BCE) revis ayer a la baja sus previsiones para la economa de la zona del euro para el 2013 y prev una contraccin de 0,6 por ciento, frente a 0,5 por ciento pronosticado en marzo pasado. El presidente del BCE, Mario Draghi, dijo que la entidad va a observar todos los datos econmicos disponibles y que "estamos preparados para actuar". Adems, el organismo europeo prev ahora que la economa de los pases que comparten el euro crecer 1,1 por ciento en el 2014, frente a 1 por ciento pronosticado en marzo. Draghi, adems, explic que la economa de la zona del euro se recuperar a lo largo del ao de forma suave. El presidente del BCE record que la economa de los pases que comparten la moneda nica se ha contrado 0,2 en el primer trimestre del ao, por lo que ya son seis trimestres consecutivos de contraccin. El Banco Central Europeo observa riesgos a la baja para el crecimiento de la zona del euro por la posibilidad de que la demanda interna y externa sea ms dbil, as como que se produzca una implementacin de las reformas estructurales en la Eurozona de forma lenta o insuficiente. Prev, asimismo, que la inflacin de la zona del euro se situar en una media del 1,4 por ciento en el 2013, frente a 1,6 por ciento pronosticado en marzo. La inflacin se situar en el 2014 en 1,3 por ciento, como haba pronosticado en marzo. Respecto a la tasa de inters, el BCE la dej sin cambios en un mnimo histrico de un 0,5 por ciento y dijo que mejores datos econmicos en mayo confirmaron su pronstico de una recuperacin gradual para este ao desde una prolongada recesin. Draghi afirm que la poltica expansiva del banco "debera seguir respaldando las perspectivas de una recuperacin econmica ms tarde en el ao". Dficit Continuar con las reformas Draghi mantuvo la presin sobre los gobiernos de la zona euro para que mantengan el ritmo del dficit y la reduccin de la deuda, y dijo que debera drseles ms tiempo a los pases para que corrijan dficits excesivos slo en circunstancias excepcionales. Sus comentarios parecieron crticos respecto a la decisin de la semana pasada de la Comisin Europea de otorgar ms tiempo a cinco pases para que reduzcan sus dficits presupuestarios al lmite de la Unin Europea. Informacin de EL ESPECTADOR 6657788 Pgina 6 Judicial Estudio de la UIAF
- EL IMPACTO DEL LAVADO EN SU BOLSILLO

, Por Juan David Laverde Palma

Los estragos econmicos del blanqueo de dinero del narcotrfico afectan directamente el crecimiento del PIB colombiano. "El lavado de activos por el caso lvarez Meyendorff redujo la tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en 0,7%, esto es, -$4,3 billones". A esta conclusin lleg la Unidad de Informacin y Anlisis Financiero (UIAF), del Ministerio de Hacienda, luego de tasar las consecuencias econmicas del blanqueo de dineros de la organizacin de los hermanos Juan Fernando e Ignacio lvarez Meyendorff, estimado en $1 billn. Justamente hace dos semanas la Fiscala realiz el ms grande operativo de extincin de dominio a 205 bienes del 'narcoimperio' de estos capos.

Las autoridades establecieron que a travs de sociedades, agroindustrias, hoteles, fincas e inmobiliarias, el clan criminal habra logrado poner a circular en la economa legal ms de $1 billn. Con un arsenal de evidencias, la Fiscala constat que 18 testaferros de los lvarez Meyendorff, entre quienes figuran sus esposas, cuados e hijos, eran los encargados de custodiar la fortuna obtenida por el trfico de estupefacientes. Testigos protegidos delataron a sus ex socios y desde 2011 revelaron detalles de esta telaraa empresarial. Y aunque se anunci con bombos y platillos que en toda la historia de la guerra contra las drogas en Colombia jams se haba realizado un operativo de semejante envergadura arrebatarle a la mafia ni ms ni menos que $1 billn, pronto la noticia fue otra. Y despus otra. Ya pocos se acuerdan del asunto. Sin embargo, el reciente informe de la UIAF, conocido por El Espectador, revela que adems de perder la mafia, toda la economa legal tambin lo hizo. Visto en estos trminos, el narcotrfico ya no es slo un asunto de policas persiguiendo capos que acumulan millones, sino de cmo el lavado de esos capitales perjudica los bolsillos del ciudadano de a pie. La UIAF realiz la estimacin mediante una matriz de multiplicadores con el fin de calcular los efectos econmicos de la circulacin de este billn de pesos de los lvarez Meyendorff en el mercado legal. Lo que encontr el estudio es que la industria dej de obtener un crecimiento de un billn de pesos, $778 mil millones menos los hogares y $667 mil millones menos en el rango de "otros servicios". Asimismo, el Gobierno dej de percibir en materia de impuestos $612 mil millones, en remuneracin al capital $556 mil millones menos, el ahorro de la economa perdi un crecimiento de $278 mil millones, entre otros indicadores. De esta manera tas que slo este caso de narcotrfico redujo el crecimiento del PIB en casi un punto porcentual, es decir, se dej de crecer $4,3 billones. Una barbaridad estadstica si se tiene en cuenta que anualmente la economa colombiana no se expande a tasas superiores al 4%. "Por cada peso que se dio bajo la figura de lavado de activos, el sector industrial dej de producir $1, los hogares disminuyeron su consumo en $0,78, el Gobierno dej de invertir $0,61, los servicios dejaron de producir $0,67, el capital dej de generar intereses por $0,55, las empresas dejaron de percibir $0,44 y, finalmente, la economa dej de ahorrar $0,28", sostiene el reporte. Segn estadsticas de la UIAF, ese billn de pesos signific el 6% del presupuesto del sector defensa del Estado en el ao 2011, el 24% del ingreso operacional de la administraran central de la Alcalda de Bogot, el 32% de los ingresos tributarios del Distrito o el 0,61% del presupuesto de Rentas y Recursos de Capital del Tesoro de la Nacin. En cristiano, con ese billn de pesos se habran podido dar 5.926 tratamientos de cncer de prstata durante un ao, construir 13.071 viviendas de inters social, haber otorgado 667.000 cupos escolares durante un ao, reducir en 4% el dficit fiscal del Gobierno y rehabilitar la malla vial de Bogot en un 7,4%. Unas cifras que demuestran el impacto real del narcotrfico en el bolsillo de los colombianos. El caso de clan lvarez Meyendorff les revel a las autoridades el de la mafia para desarrollar la ms gigantesca operacin de lavado de dinero en la historia del pas. La Fiscala ocup bienes ubicados en Bogot, Cundinamarca, Risaralda, Quindo, Valle, Cauca, Antioquia, Meta, Crdoba, Bolvar y Atlntico. La informacin detectada por la UIAF le permiti a la Fiscala establecer la magnitud del blanqueo de dineros de Ignacio y Juan Fernando lvarez Meyendorff Este ltimo, conocido como Mechas, se entreg a Estados Unidos en abril pasado. Su hermano haba sido detenido dos aos atrs en Argentina. Ambos enfrentan cargos en la Corte del Distrito Este de Nueva York por delitos de concierto y distribucin de cocana. El xito de la operacin en contra de la telaraa comercial del clan lvarez Meyendorff llev a que la UIAF por primera vez realizara un informe detallando el impacto que tendra esta intervencin de las autoridades sobre la jugosa fortuna de esta organizacin ilegal. Por eso son tan reveladores sus resultados. Por primera vez el narcotrfico empieza a ser considerado en redondo. Entre 2011 y 2013, la accin conjunta de la UIAF y la Fiscala permiti detectar recursos de la mafia por un valor de $4,8 billones.

Informacin de LA REPBLICA Pgina 1 Portada - BID PRESTAR US$900 MILLONES AL PAS ESTE AO PARA FINANCIAR PROYECTOS QUE IMPACTEN A LAS MAYORAS 6657871 Luis Alberto Moreno, presidente del BID, moder discusin de oportunidades de negocio en estrato 1. Pgina 3 Economa. BID prestar US$900 millones al pas este ao para financiar proyectos - S ES RENTABLE ABRIR MERCADOS ENTRE LOS POBRES, Por Juan Fernando Rojas Lejos de cualquier idea de asistencialismo y como una alternativa de dar sostenibilidad a sus negocios, varias empresas reconocidas del pas crearon modelos rentables para poder llegar con ms calidad de vida a los colombianos de ms bajos ingresos. As quedo claro durante la apertura del segundo Foro Internacional para el desarrollo de los mercados de la base de la pirmide, conferencia regional que realiza el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en alianza con la caja de compensacin Comfama en Medelln. En un panel moderado por el presidente del BID, Luis Alberto Moreno, concurrieron experiencias de sello colombiano que buscan abrir oportunidades de negocio entre el 60% de la poblacin del pas que se concentra con ingresos precarios en los estratos 1 y 2. Adems, se anunciaron recursos por US$900.000 millones al pas. Por ejemplo, el presidente de Alpina, Julin Jaramillo, anunci el lanzamiento durante el prximo mes de Panelac. Se trata de una mezcla de panela y suero de leche enriquecido con vitaminas y minerales. En el programa Con Sentido, dirigido a reducir ndices de 40% de malnutricin. "Esta unidad de negocio social ha tenido una inversin de $2.000 millones, las utilidades que genere sern reinvertidas para crecer y desarrollar otros productos que sean una solucin nutricional rentable", coment el directivo, al destacar que en la cadena de produccin se han involucrado a campesinos paneleros. Los proveedores de otros insumos se unieron ofreciendo mejores costos. A su turno, el gerente de Empresas Pblicas de Medelln, Juan Esteban Calle expuso, el negocio de energa prepago, que ya beneficia 150.000 familias de bajos ingresos en Antioqua. "Con el esquema de energa prepago se han logrado ahorros promedio en el presupuesto del hogar del 30% y en nuestro piloto de agua prepago son del 30%, estamos esperando que nos aprueben el marco tarifario para masificarlo", coment. Por ltimo, el vicepresidente de Banca Personas y Pymes de Bancolombia, Santiago Prez, explic el impacto de programas de inclusin financiera como plizas de bajo costo, ya tienen 800.000 en el pas o remesas familiares, de las cuales el 64 % son abonadas a cuentas de ahorro. Al cierre del evento, el presidente del BID concluy: "empresas que no hagan lo que aqu nos han expuesto les ser ms difcil crecer". Comfama firma convenio con BID La caja de compensacin Comfama firm ayer un convenio por US$3 millones, para impulsar un modelo piloto en el pas de arrendamiento social, inicialmente con 400 viviendas en el Urab antioqueo."Es una excelente posibilidad para las familias de bajos ingresos de acceder a techo propio al pagar un arriendo durante 3 aos que se abona al pago de su vivienda. Al cabo de ese tiempo, ya tiene ahorrado una parte del dinero requerido para poder acceder a crdito complementario y otro subsidio oficial", explic Mara Ins Restrepo, directora de Comfama. JUAN SEBASTIN BETANCOURT PRESIDENTE DE PROANTIOQUIA "Es obligacin del mundo pblico y privado poder acercar a la inmensa base de la pirmide a distintos bienes y servicios. Lo importante es que tengan planes asequibles". SAMUEL AZOUT

PRESIDENTE FUNDACIN FTBOL CON CORAZN "La base de la pirmide es un lugar complejo, no se puede llegar a imponer un modelo de desarrollo o negocio, tanto empresas como Gobierno deben codisearlo". Pgina 20 Finanzas. Robert Shiller dice que fin del QE3 le saldr caro a varios mercados - "HAY QUE PREOCUPARSE DEL PRECIO DE LA VIVIENDA", Por Rubn Lpez Prez En medio de la incertidumbre que gener la Reserva Federal en su ltima reunin, por la posibilidad de que el estmulo monetario se suprima en el corto plazo, Robert Shiller, profesor de la Universidad de Yale, asegur que la falta del estmulo podra generar problemas en muchos mercados mundiales. El experto, reconocido por haber predecido la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos, habl con LR. Se ha visto una escalada en los precios de vivienda, el Gobierno debera preocuparse? Yo creo que el Gobierno s se debe preocupar, porque no hacerlo fue lo que colapso la economa de Estados Unidos. Cuando pas, las entidades siguieron otorgando prstamos riesgosos y eso al final gener una crisis. En mi pas, se hizo una ley que exige como requisito que los bancos adopten una nueva poltica en contra de contratar prstamos a personas que ya tengan, para no volver a caer en el error y eso es reflejo de que hoy en da, los reguladores del mundo no estn dispuestos a apoyar el sobreendeudamiento. Aqu puede pasar lo mismo? No puedo decir que estn en la misma situacin, pero los precios dan la impresin de que el mercado inmobiliario emergente est presentando alzas y sospecho que es algo que pueda suceder en el futuro. En Estados Unidos se trat de una burbuja masiva inmobiliaria y eso es ms peligroso que en una o dos ciudades. Si solo una ciudad presentara burbuja no supondra un desastre para el resto del pas. Hay una gran expectacin sobre qu va a hacer la Reserva Federal con su poltica monetaria, es posible que le ponga fin? La Reserva Federal ha dicho que va a cambiar sus tasas de inters y que se reducirn cuando el desempleo caiga por debajo de 6,5%, mientras que sobre el QE3 ha asegurado que se va a disminuir gradualmente, por lo que yo creo que llegar a su fin. El problema es que eso genera mucha preocupacin por el impacto que puede tener en los distintos mercados, algo que ya se ve en el mercado burstil y en la vivienda. Qu riesgos hay? Hay que destacar que ellos esperan que sea inocuo. Sin embargo, hay escenarios que preocupan y es que cuando se haga, sobre todo en Estados Unidos volvern a caer los precios de la vivienda y las hipotecas perdern valor, y por eso la FED puede ver como su portafolio se vuelve rojo. Eso puede generar problemas polticos y financieros. Con la desaceleracin que presentan algunos pases de la regin, se puede generar la vuelta de los capitales a los pases desarrollados? Ciertamente puede que ya est sucediendo, aunque es difcil predecirlo. An as, es importante saber que esto no se puede ver como una crisis en la regin, solo una desaceleracin. En este sentido, se dara que el capital salga rpidamente si prev una crisis, pero an as eso no es lo que est ocurriendo. Volviendo a Estados Unidos, la economa no acaba de arrancar, qu falta para que pase? Si miramos un grfico del PIB vemos que haba un crecimiento, luego cay, y desde entonces nunca recuper el nivel que haba alcanzado. En esto, un punto fundamental es que hay mucha gente saliendo del mercado laboral, que se est pensionando porque no encuentra trabajo. Y sobre Europa, est ms cerca la recuperacin? Yo sospecho que esto va a durar un tiempo largo y la razn para pensar que hayan tocado fondo es por las dudas sobre la austeridad, pero realmente an no se ve que se estn tratando de implementar estmulos. Con las crisis, es importante saber que llegan a su fin de forma natural y por eso, podemos predecir que se ver una mejora. Pero los ajustes, harn una Europa ms fuerte?

Europa ha atravesado una burbuja negativa y eso ha generado una cantidad de actitudes negativas por la crisis, lo que afecta la confianza, tanto personal como empresarial. Europa no va lograr ser ms fuerte hasta que no se quite de encima el sentimiento de fracaso que le ha dado la crisis. Qu impacto tendra la paz para Colombia? Otro tema de los que se habl es el proceso de paz, en el que Shiller consider que la paz sera un impacto muy grande. "La gente oye hablar de acuerdos de paz y eso puede hacer que se piense en Colombia de una manera diferente, lo que traera cosas positivas Desde luego, la prosperidad de un pas requiere paz". JUAN DAVID BALLN ANALISTA OE RENTA VARIABLE DE ALIANZA VALORES "La liquidez que inyecta la FED se va hacia todos los mercados, por eso cuando termine la medida, habr un impacto en los mercados locales". Informacin de EL TIEMPO 6658362 Pgina 11 Debes Saber - M IDEN LO QUE LOS POLTICOS INYECTAN A LA ECONOMA 6658362 En ltimas elecciones, campaas demandaron $356,2 mil millones, en 67 gastos diferentes. Cuando se empiezan a acomodar los aspirantes para las elecciones del ao entrante, el Gobierno trata de establecer el costo real de los gastos de las campaas -propaganda, arriendos, msicos, comida, etc.- para estimar si la asignacin que tienen por ley los candidatos es adecuada o, si, por el contrario, se pasa o se queda corta. La investigacin preliminar, hecha por el A Ministerio de Hacienda, identific una canasta con 67 productos, agrupados en 33 categoras, que demandaron 356,2 miles de millones de pesos en las elecciones del 2011, de gobernadores, alcaldes, asambleas, concejos y juntas administradoras locales (JAL). Entre los gastos identificados estn arriendo de sedes, sueldos y bonificaciones, servicios pblicos, viticos, equipos de oficina, papelera, vestuario, pago de grupos musicales para actos pblicos, alimentos, combustible y hasta medicamentos. El resultado definitivo del estudio para el ndice de costo de una campaa (ICC) lo entregar el DANE, en agosto. Por ahora, el producto lder en la canasta es la publicidad. En el caso de los gobernadores, el 61 por ciento de la torta presupuestal electoral se la gastan en artculos para vender la imagen y propuestas del candidato. Les siguen los candidatos a asambleas y alcaldas (48,2 por ciento del total), y luego, los de Consejo (45,7 por ciento) y los de las JAL (41,6). En actos pblicos, uno de los gastos que ms pesa es el de alimentos (10,5%), inclusive, por encima del arriendo (6,2%) que es un servicio obligado para una campaa y que aparece como gasto de administracin. En esta categora se hizo el segundo gasto ms grande en el 2011, 48,4 miles de millones de pesos, despus de la publicidad, en la que se invirtieron 119 mil millones de pesos. Claro est, no deja de haber un alto monto destinado a grupos musicales animadores de las reuniones, que tambin se cuenta como gasto en actos pblicos. Al Ministerio de Hacienda le llama la atencin que gastos en alimentos y alquileres de transporte para el da de las elecciones se reporten como gastos de administracin. "Puede verse como, pese a que se report gasto en alimentos dentro de los diferentes grupos, la mayor participacin del gasto en alimentos se presenta en actos pblicos", indica el estudio. Al respecto, la presidenta del Consejo Nacional Electoral (CNE), Nora Tapia, cree que no se trata de que 'compren conciencias' en actos pblicos, pues "estos alimentos son para el personal que labora en la campaa". El estudio servir tambin para establecer si se est cumpliendo con el tope de gastos que cada ao, a travs de una resolucin, el Gobierno establece. Dicho tope calcula lo que puede costar una campaa sin

que haya excesos que pueden indicar actos de corrupcin. As por ejemplo, en este ao, si se hicieran elecciones de Senado, una lista de aspirantes no podra gastar ms 675 millones de pesos. Contrario a lo que podra pensarse, "la gran tendencia es que los candidatos no gastan hasta el tope. En corporaciones pblicas, en el 2011, el tope promedio fue de 80 por ciento", seal la presidenta del CNE. Y concluye 'el estudio final podr demostrar mltiples elementos para tomar decisiones con los gastos de campaa". Informacin de EL NUEVO SIGLO Pgina 10-A Poltica Presidente present en Oxford modelo de reduccin de pobreza - COLOMBIA Y ECUADOR DONDE MS A DISMINUIDO LA DESIGUALDAD: SANTOS 6658016 El ndice de pobreza multidimensional "sirvi para disear polticas pblicas enfocadas en concretar logros sociales significativos". "HOY ESTAMOS ms cerca del promedio de la regin, y somos -junto con Ecuador- los dos pases donde ms ha disminuido la desigualdad", expres ayer el presidente Juan Manuel Santos al presentar ante delegados de 21 pases, en la Universidad de Oxford, Inglaterra, el modelo aplicado en Colombia para reducir la pobreza y la desigualdad. El jefe de Estado indic que su gobierno utiliz el ndice de pobreza multidimensional, durante los dos ltimos aos, y que tal herramienta permiti disear polticas pblicas para concretar logros sociales significativos. "Esta herramienta nos sirvi para disear polticas pblicas enfocadas en concretar logros sociales significativos. El ndice fue la fuente de inspiracin de los programas sociales que hoy estn mejorando la calidad de vida de millones de colombianos", dijo. Indic que esas polticas se orientan en cinco dimensiones: educacin, empleo, salud y acceso a los servicios pblicos, vivienda, y el bienestar de la niez y la juventud. Aadi que ya se estn viendo los resultados y se ha comprobado que es posible superar las metas, "por ambiciosas que parezcan". A ese respecto el mandatario seal que "por ejemplo, en tan solo dos aos, la pobreza -medida en ingresos- cay 4,5 puntos porcentuales, de 37,2 a 32,7 por ciento. Esto quiere decir que 1,7 millones de colombianos dejaron de vivir en la pobreza". Y agreg: "eso tambin implica que estamos cerca de lograr, en la mitad del tiempo, el objetivo que nos trazamos de reducir la pobreza al 32 por ciento en el 2014". Subray que 700.000 colombianos no viven ms en condiciones de pobreza extrema, y que en la actualidad la pobreza multidimensional ha cado 3,7 puntos porcentuales. "Es decir- continu el Presidente- 1,3 millones de colombianos han superado la pobreza multidimensional. Todas las dimensiones que estamos tomando en cuenta han mejorado entre 2010 y 2012". Al referirse a la desigualdad el jefe de Estado asever que Colombia ya no es el segundo o el tercer pas ms desigual de Amrica Latina. "Hoy estamos ms cerca del promedio de la regin, y somos -junto con Ecuador- los dos pases donde ms ha disminuido la desigualdad. El coeficiente de Gini se redujo 2,1 puntos, de 0,56 en 2010 a 0,539 en 2012. Ya logramos el objetivo que tenamos para el 2014, que era reducirlo a 0,54", precis. El presidente Santos asegur que buena parte de estos cambios han sido posibles porque se estn creando empleos dignos y productivos que representan ms ingresos y mejores condiciones de vida para millones de familias. "En Colombia hemos creado dos millones de empleos en los ltimos dos aos, principalmente en los sectores de menores ingresos. De hecho, el desempleo ha cado ms del doble entre los pobres que entre los de mayores ingresos", asever. Transformacin social profunda

Santos manifest que todos los avances alcanzados en materia de empleo son sntomas de que el progreso que se est viendo es real. "Son evidencia de que estamos poniendo a rodar una transformacin social muy profunda en Colombia al mejorar las condiciones de vida de los colombianos ms pobres. Y esperamos que este avance se prolongue porque la reforma tributaria, la reforma a las regalas y el programa de vivienda social van a impactar la desigualdad de este ao en adelante", afirm Igualmente, el mandatario colombiano sostuvo que el ndice de pobreza multidimensional posibilit focalizar los esfuerzos y los recursos en nuestro pas, y agradeci a quienes participaron en la elaboracin de tal herramienta. "Sin duda, mucho le debemos al ndice de pobreza multidimensional, esa valiosa herramienta que nos permite identificar dnde debemos concentrar los esfuerzos y los recursos, mientras medimos si estamos haciendo bien el trabajo", concret el presidente. "Debo agradecer el arduo trabajo y las horas dedicadas por el equipo de la Universidad de Oxford y de nuestro Gobierno en esta misin. Este es, sin duda, un caso ejemplar de cmo debe funcionar la cooperacin internacional y estamos profundamente agradecidos por su compromiso", sostuvo Santos.

EMISOR EN LA PRENSA Mircoles 05 de Junio de 2013

Informacin de PORTAFOLIO Pgina 10 Economa 6646086 Analistas opinan que es un efecto momentneo, debido a toma de utilidades. El dlar, que el viernes pasado lleg a negociarse en 1.919 pesos, ayer inici perdiendo valor y cerr en 1.894 pesos. La divisa haba subido fuertemente en las dos ltimas semanas, a raz de un mejor panorama en la economa de Estados Unidos, que obligara a las autoridades monetarias de ese pas a retirar las ayudas. Por esta razn, algunos opinan que la cada de ayer se debe a un evento momentneo causado por una toma de utilidades tras la fuerte valorizacin ocurrida el viernes, jornada en la que el dlar subi 16 pesos. El viernes pasado, la Junta Directiva del Banco de la Repblica decidi mantener la tasa de inters de referencia en 3,25 por ciento y continuar con el programa de subastas diarias para la compra de reservas internacionales, bajo el cual acumular al menos 2.500 millones de dlares entre junio y septiembre de este ao, medida que ayudara a mantener el dlar alrededor de los 1.900 pesos. En este sentido, la comisionista Alianza Valores explic que hay varios factores que ayudarn para que en el mediano plazo el dlar mantenga su tendencia alcista.
- EL DLAR OTRA VEZ SE DESCOLG DE LOS 1.900 PESOS

Pgina 10 Economa - EXPORTACIN DE FRMACOS CRECI 11% 6646088 Ventas al extranjero de ese segmento alcanzaron US$ 433 millones en el 2012. A. Latina, el principal mercado.

La industria farmacutica colombiana export el ao pasado 433 millones de dlares, lo que signific un aumento de 11 por ciento frente a los registros del 2011. De acuerdo con informacin de la Cmara Farmacutica de la Andi, los principales destinos externos de esa facturacin fueron Ecuador, Venezuela, Per, Panam, Mxico, Chile y Brasil. Segn Rodrigo Arcila, director de la Cmara, que hoy da inicio a su XX Foro Farmacutico, este rengln de la economa genera ms de 23.000 empleos directos. La industria farmacutica est a la expectativa del desarrollo de las iniciativas que comienza a discutir el Congreso sobre el sistema de salud y sus entronques con la poltica farmacutica nacional. El crecimiento del sector, la reforma al sistema de salud, su sostenibilidad financiera, los planteamientos del Gobierno y cules son los precios que debe tener la cadena farmacutica son algunos aspectos que abordar el mencionado encuentro, que finalizar el viernes prximo. Entre los participantes del foro estarn Alejandro Gaviria, ministro de Salud y Proteccin Social, y Jos Daro Uribe, gerente del Banco de la Repblica. Pgina 29 Opinin - INVERSIN EXTRANJERA EN EL PACFICO, Por Andrs Espinosa Fenwarth CEO de Inverdies La Alianza del Pacfico ha generado particular atencin respecto de los eventuales flujos de inversin extranjera que se generaran en Colombia. Los Borradores de Economa del Banco de la Repblica incluyen un interesante estudio preparado bajo la responsabilidad de Jaime Collazos y Harold Londoo, mediante el cual construyen un escalafn global de ciudades latinoamericanas aptas para atraer la inversin industrial en la cuenca del Pacfico. El ndice proporciona suficiente informacin a los inversionistas acerca del potencial de las ciudades del Pacfico latinoamericano para atraer la inversin industrial. Los seis factores analizados comprenden fortaleza econmica del pas y de las ciudades, recursos humanos, infraestructura, ciencia y tecnologa, y costos de produccin. Para construir el ndice global de atraccin de inversin del Pacfico, los autores seleccionaron 19 ciudades de la regin, entre las cuales se encuentran Bogot, Medelln, Cali y Barranquilla. El escalafn muestra que en materia de fortaleza econmica pas, las ciudades ubicadas en Mxico, Chile y Colombia presentan la mejor posicin en la regin, gracias a los niveles de actividad econmica y los TLC. A nivel de ciudades, las capitales de Mxico, Chile y Colombia exhiben la mejor posicin como resultado de la presencia de multinaciones y el nmero de vuelos internacionales. Al evaluar el factor recurso humano, Ciudad de Mxico, Santiago de Chile, Bogot y Lima ocuparon las mejores posiciones, como consecuencia del empleo industrial generado, la mayor oferta de educacin gerencial y la presencia empresarial. El anlisis de las variables del escaln de infraestructura profundidad del puerto ms cercano sobre el Pacfico, nmero de puertos y contenedores movilizados en la zona coloca a Manzanillo, en Mxico, en primer lugar. Las ciudades colombianas se encuentran en el ltimo lugar, al presentar, "todas ellas, deficientes niveles de infraestructura portuaria", autntico freno de mano de la competitividad internacional. El puerto de Buenaventura ocupa, por derecho propio, el penltimo lugar del Pacfico. En ciencia y tecnologa, Ciudad de Mxico y Santiago de Chile se sitan en los primeros lugares. Las ciudades colombianas estn en la media regional. En cuanto a costos, el escalafn es dominado por las ciudades mexicanas, que exhiben el costo de vida ms bajo de Latinoamrica. Las metrpolis colombianas se posicionan en los ltimos lugares "por poseer el mayor costo de electricidad, el segundo salario mnimo ms alto y la distancia hacia el nico puerto sobre, el Pacfico". Al combinar los seis factores examinados, el ndice global de atraccin de inversin en el Pacfico ubica a Bogot en la dcima posicin, Medelln en la doceava, Cali en la quinceava y Barranquilla, en el puesto 17 entre 19 ciudades de Amrica Latina. As no hay quien compita! Pgina 30

Opinin - SONRISAS Y MUECAS , Por Miguel Gmez Martnez Profesor del CESA El dlar ha subido 140 pesos en lo corrido del ao. La noticia produce merecidas sonrisas en los sectores exportadores y manufactureros. Era hora de que, quienes han sido castigados por el peso fuerte, tengan un respiro. Floricultores, autopartistas, confeccionistas y agricultores merecen un oxgeno que les ha sido extrao durante varios aos. Pero las sonrisas de unos van acompaadas de las muecas de otros. Los importadores, que han tenido buenos aos con un dlar barato, no son los nicos que estn preocupados. Las autoridades econmicas estn pendientes de la evolucin de la divisa estadounidense. Claro que el Gobierno deseaba un peso ms devaluado y para ello increment los programas de acumulacin de divisas y tom varias medidas tendientes a esterilizar mayores volmenes de dlares en el exterior. Sin duda, ello ha contribuido a reducir la oferta de divisas. Pero el mayor ritmo de devaluacin tiene tambin otras explicaciones menos tranquilizadoras. La cada esperada de las exportaciones es la ms preocupante. Dada nuestra dependencia de los precios del petrleo, que ya representa el 52 por ciento de nuestras ventas en el exterior, el descenso en el precio del crudo, derivado de las menores expectativas de crecimiento en China, tienen un impacto en nuestra balanza comercial. Lo mismo sucede con varios de nuestros principales socios comerciales, que siguen sin tener un buen ritmo de expansin. No ayuda una Venezuela semiparalizada, ni la Europa sin nimos de crecer, tampoco la morosidad de Mxico, Brasil y Estados Unidos. Lo ms preocupante es el comportamiento de la inversin extranjera, que est muy concentrada en el sector minero-energtico. Las expectativas de precios ms bajos de las materias primas reducen el inters en los proyectos de inversin en economas emergentes como Colombia. Si, adems, sumamos la parlisis de esta locomotora dominada por la corrupcin y la burocracia regional, no es de extraar que las previsiones de flujos de inversin se hayan reducido de forma sustancial y que algunos pronostiquen inferiores a un 40 por ciento, a lo registrado en el 2012. Es muy probable que el pas no repita los 15.600 millones de ingresos por inversin extranjera conseguidos el ao anterior. Los otros que no deben estar muy contentos con la mayor devaluacin son los directores del Banco de la Repblica. Importaciones ms caras, especialmente de productos agropecuarios, pueden presionar al alza el ndice de precios al consumidor. Podra, entonces, cerrarse un ciclo de tasas de inters bajas a medida que el Emisor debe prevenir un rebrote inflacionario. Si es necesario contraer la masa monetaria, una preocupacin sera la evolucin del desempleo. Tambin podra deteriorarse la cartera bancaria, que parece mostrar signos de entrar en un ciclo menos favorable. Subir las tasas de inters con una economa que, a todas luces, se debilita puede significar el inicio de un periodo de crecimiento lento, como el que tuvimos a principios de siglo. Informacin de EL ESPECTADOR 6646126 Pgina 1 Portada - CARGOS CONTRA SUPERFINANCIERO 6646126 Por el descalabro de Interbolsa la Procuradura acus al Superfinanciero Gerardo Hernndez. Su omisin en adoptar medidas habra permitido la quiebra de la comisionista. 6646141 Pgina 5 Poltica - CARGOS CONTRA EL SUPERFINANCIERO 6646141 Siete meses despus del descalabro de Interbolsa, el procurador Alejandro Ordez anunci las primeras decisiones para establecer responsabilidades en el peor escndalo financiero de los ltimos aos, del que se dice cerca de $700 mil millones estn embolatados. Ordez formul pliego de cargos contra el superintendente Financiero, Gerardo Alfredo Hernndez Correa, y cinco delegados ms, por su presunta

omisin en establecer medidas preventivas para evitar la manipulacin del precio de la accin de Fabricato y de la accin de la Bolsa Mercantil de Colombia (BMC), ambas relacionadas con la debacle de Interbolsa. Desde el 13 de diciembre del ao pasado, el Procurador asumi en nica instancia el conocimiento de la investigacin disciplinaria, dada la gravedad de los hechos, y orden una visita especial al Autor regulador de Mercado de Valores, la Bolsa de Valores de Colombia, el Banco de la Repblica, el Ministerio de Hacienda y la Superintendencia Financiera, al tiempo que se tomaron versiones libres de los funcionarios implicados que, al parecer, no fueron diligentes ni previeron el colapso. El 23 de mayo pasado se cerr la investigacin y, una vez evaluadas las evidencias, Ordez oficializ ayer que existen pruebas de responsabilidad de seis altos funcionarios de la Sper financiera en este caso. A Gerardo Hernndez se le endilgaron dos cargos: el primero, porque en su calidad de Superfinanciero debi adoptar medidas de prevencin tendientes a evitar el perjuicio de los inversionistas en el mercado de valores y la prdida de confianza del pblico, pues, desde finales de 2011, ya tena informacin sobre la posible manipulacin de las acciones de Fabricato y de la BMC. El segundo cargo es porque desde el 18 de julio de 2012, es decir, casi cuatro meses antes del descalabro del holding de Interbolsa, ya haba evidencias de irregularidades y de posible manipulacin de la liquidez de la BMC, y se tard en denunciar los hechos ante la Fiscala. En la decisin disciplinaria tambin fueron llamados a responder Diego Mauricio Herrera, en su condicin de superintendente delegado para la supervisin de riesgos de mercado e integridad; Rosita Esther Barrios Figueroa, como superintendente delegada adjunta; Sandra Patricia Perea, como superintendente delegada para Emisores, portafolios de inversin y otros agentes; Luis Fernando Cuadrado, como delegado para intermediarios de valores, y Juan Pablo Arango, como delegado adjunto para la supervisin institucional. En esencia, las conductas por las cuales debern responder son similares a las de su jefe, Gerardo Hernndez. En el caso de Herrera, al parecer obvi su responsabilidad de denunciar a tiempo las probables manipulaciones de la accin de la BMC y de la sociedad Interbolsa SAI, en relacin con posibles violaciones de los deberes legales que les corresponden a quienes administras fondos de inversin. Hay otra particularidad: a pesar de conocer certeramente desde el 23 de febrero de 2012 los vnculos de Interbolsa con la investigacin que adelantaba su despacho por la posible manipulacin de especies inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE), no se declar impedido. Segn el procurador, debi hacerlo, pues entre mayo de 2006 y abril de 2008 ofici como coordinador de control de gestin de riesgo de Interbolsa. Por eso, Ordez resalt que durante el tiempo que labor en Interbolsa, Herrera "estableci en el mbito profesional y personal relaciones de amistad con funcionarios y personas que ocupan cargos directivos y de representacin legal de la misma (...) al no declararse impedido, y por el contrario, actuar en las investigaciones que se adelantaron en orden a establecer la posible manipulacin de la especie de Fabricato y la probable manipulacin de la liquidez de la accin de la Bolsa Mercantil de Colombia, incurri al parecer en conflicto de intereses, por cuanto presuntamente tena inters particular y directo en los asuntos sometidos a su consideracin, debido a la gestin, control y decisiones que poda adoptar". Qued en evidencia la llamada puerta giratoria denunciada en este escandaloso episodio judicial. En el caso del delegado Cuadrado, a pesar de conocer desde 2011 esta sucesin de anomalas en Interbolsa con relacin al Fondo Premium, no actu a tiempo. Al cierre de esta edicin no haba sido posible hablar con el Superfinanciero, Gerardo Hernndez. Entre tanto, ha trascendido que Juan Carlos Ortiz, gestor del Fondo Premium, con Toms Jaramillo, hijo de Rodrigo Jaramillo (dueo de Interbolsa), estara buscando un acuerdo con las victimas por un valor cercano a los $20 mil millones. El prximo 24 de junio ser la audiencia de imputacin de cargos contra 16 personas en este caso. 6646166 Pgina 15 Negocios Redescubriendo un pas con mucho potencial

- COLOMBIA: PAZ Y PROSPERIDAD A LA VISTA 6646166 El diario britnico The Financial Times prepar una edicin especial sobre la nueva cara del pas. Apartes de ese trabajo sern publicados maana por El Espectador. La Nueva Colombia. As titul The Financial Times, el diario britnico ms importante de Europa, el especial que dedic al pas. En l, tras varios meses de trabajo periodstico, llamaron al presidente Juan Manuel Santos 'el fabricante de la paz' y resaltaron en un extenso artculo una frase que el mandatario replic una y otra vez: "Lo que yo quiero es la paz. Crame, es mucho ms difcil hacer la paz que la guerra". El documento, que ser publicado maana por El Espectador en ingls, su idioma original, resalta adems el poder que tiene el empresariado regional, en especial el antioqueo, con empresas como el Grupo Nutresa, Sura y Bancolombia, que cataloga como verdaderas multilatinas con una capitalizacin que no es fcil de igualar por otras organizaciones de la regin. "La Nueva Colombia es sin duda un pas mejor que el anterior, en el sentido de ser ms seguro, ms prspero y ms conocido", dice uno de los textos en los que se describe, en detalle, un pas que est siendo descubierto por los inversionistas, por las grandes marcas que quieren poner sus tiendas aqu y que saben que ya no es el pas sin futuro que antes se describa en los medios internacionales. The Financial Times resalta la liberacin del mercado y la influencia de los emigrantes venezolanos expertos en petrleo que provocaron, entre otras, el crecimiento del sector de los hidrocarburos y la energa, catalogado como un boom con todo el potencial por explorar y explotar. En el negocio de la seguridad tambin se hizo nfasis. Describieron cmo, paradjicamente, el conflicto interno entre el Estado y los grupos armados al margen de la ley hizo que en Colombia se desarrollara un elevado conocimiento en materia de seguridad y, con ello, un capital humano que est en la capacidad de exportar ese conocimiento. Y en ese recorrido se toparon con el negocio de Miguel Caballero, el hombre que recientemente logr confeccionar ropa blindada para nios y adultos para venderla en el mercado de Estados Unidos. Por eso maana, en la edicin de El Espectador, nuestros lectores encontrarn adems esos personajes que, de acuerdo con el criterio de los periodistas britnicos, son los colombianos que estn liderando los cambios en el pas y entre los que figuran Sergio Fajardo, gobernador de Antioquia; Ana Fernanda Maiguashca, codirectora del Banco de la Repblica, y Falcao Garca, delantero de la seleccin Colombia. Informacin de EL TIEMPO 6646555 Pgina 8 Debes Saber - DLAR, OTRA VEZ POR DEBAJO DE $ 1.900 6646555 El dlar, que el viernes pasado lleg a negociarse en 1.919 pesos, ayer cerr en 1.894 pesos. La divisa haba subido fuertemente en las dos ltimas semanas, a raz de un mejor panorama en la economa de Estados Unidos, mientras las autoridades de ese pas anunciaron el fin del programa de estmulo monetario. Por esta razn, algunos opinan que la cada de ayer se debe a un evento momentneo causado por una toma de utilidades tras la fuerte valorizacin ocurrida el viernes, cuando el dlar subi 16 pesos. El viernes pasado, la junta directiva del Banco de la Repblica decidi mantener la tasa de inters de referencia en 3,25 por ciento y continuar con el programa de subastas diarias para la compra de reservas internacionales, bajo el cual acumular al menos 2.500 de dlares entre junio y septiembre, medida con la que se espera mantener el dlar cerca de los 1.900 pesos. Informacin de LA REPBLICA Pgina 1

Portada - DLAR PERDI $13,35, GOLPEADO POR LA FED Pgina 16 Finanzas Bolsas. Analistas consideranq ue esta semana habr mayor volatilidad - DLAR CORRIGE SU RACHA ALCISTA Y PIERDE $13.35 EN LA SESIN, Por Rubn Lpez Prez Como ya haban anticipado los analistas del mercado, despus de las amplias subidas que registr el dlar durante la semana pasada, en estos das se veran correcciones en la cotizacin de la moneda. Durante la jornada de ayer se pudo observar la correccin del dlar pues la moneda tuvo un cierre de negociacin en $1.894,10, lo que supone un retroceso de ms de $10 en el da. Al observar los valores de la plataforma Set-Fx, el precio en promedio al que cotiz el dlar durante la sesin fue de $1.894,41, lo que significa una cada de $13,35 frente a la Tasa Representativa del Mercado, TRM, de ayer que se ubicaba en $1.907,76. Sin duda, uno de los aspectos principales que sigue teniendo influencia es la Reserva Federal, ya que contina la incertidumbre sobre qu pasar con el plan de estmulo. La semana pasada, en la reunin del emisor de EE.UU., Ben Bernanke dej claro que la continuidad de la emisin de dlares se dara siempre y cuando no se viera una clara recuperacin de los indicadores. Con esto, en la jornada de ayer se conoci el ISM manufacturero de ese pas y los datos negativos que arroj el indicador dan a entender que la FED mantendra su poltica monetaria. De igual forma, de acuerdo con los analistas, la sobredemanda que ha alcanzado la moneda con el nivel actual cercano a $1.900 y la gran volatilidad que comenz a reflejar en cuanto rebas el precio de $1.850, ha sido el gran detonante que ahora provoca la correccin en el da y que seguir provocando grandes alzas o cadas en el cambio del dlar para los prximos meses. Como afirma Daniel Lozano, director de investigaciones econmicas de Serfinco, con los rpidos incrementos en el dlar y el anuncio del Banco de la Repblica de ampliar sus compras diarias, decisin que tom el pasado viernes, es normal que se puedan ver correcciones tcnicas como la de ayer y lo ms seguro es que se mantengan durante las prximas semanas. Con esto, el departamento de investigaciones econmicas de Alianza Valores, considera que para esta semana la tasa de cambio presentar un movimiento bajista teniendo como nivel de piso $1.884 y como techo $1.895. De igual forma, las expectativas para los prximos tres meses pasan porque en el mediano plazo tenga una volatilidad entre $1.880 y $1.940. "El cambio de tendencia en los commodities, el proyecto de los fondos de pensiones, la disminucin de inversin extranjera directa, la cada de las exportaciones y las medidas de choque de MinHacienda ayudarn a que el movimiento contine siendo alcista". La moneda de Estados Unidos inici la sesin con un precio de cotizacin de $1.904 con una clara tendencia positiva que le llev a un nivel mximo en el da de $1.905. Sin embargo, minutos despus de la apertura reflej una gran cada que le llev, primero a $1.895,50 y ms tarde, a establecer la cota mnima de la jornada que fue $1.891,66. Estas cifras ponen de manifiesto la gran volatilidad que marc la moneda en el da, ya que la diferencia entre el punto mximo y el mnimo que se observ en la jornada fue de $13.34. De igual manera, cabe destacar que el dlar registr un total de 1.415 operaciones, en las cuales se realizaron transacciones por un US$962,2 millones. Pgina 1 Portada PESE A SUS UPAC 6646236 Pgina 14

BENEFICIOS , LOS CRDITOS EN

UVR

SIGUEN CARGANDO LA MALA FAMA DEL

Finanzas Bancos. Mala experiencia con el UPAC hace que los consumidores no utlicen esra modalidad de prstamo - PESE A LOS BENEFICIOS LOS CRDITOS EN UVR SIGUEN SIN CRECER , Por Rubn Lpez Prez Con el recorte en las tasas al crdito de vivienda que se han visto en los ltimos meses, ahora algunos bancos le apuestan fuerte a incrementar la colocacin de hipotecas en UVR a travs de beneficios especiales para los clientes. Aun as, parece que de momento estos productos no acaban de arrancar ya que los montos adjudicados bajo esta modalidad en algunos casos continan la cada que vienen reflejando en los ltimos aos. Esto, concretamente queda reflejado al ver las cifras publicadas ante la Superintendencia Financiera de Colombia, donde se ve que en el ltimo ao, entidades como Bancolombia y Bbva, han reducido sus colocaciones. Para la principal entidad bancaria de Colombia en marzo de 2012 tena una cartera de $15958 millones en crdito hipotecario UVR para vivienda no VIS y hoy tiene $11.823 millones. El caso de Bbva es similar, cuya cifra baj a $25.856 millones, desde los $29.949 que registraba un ao antes. Por el contrario, bancos como Caja Social o Davivienda, han podido incrementar levemente sus cifras en este rubro. Este comportamiento puede derivarse de dos hechos, o no conoce el producto o mantiene el miedo de la experiencia con el Upac. Luis Francisco Cubillos, director del programa de administracin de empresas de la Universidad del Rosario, explica las diferencias, un crdito en pesos, propone tasas fijas de inters y por lo tanto la posibilidad de amortizar el mismo mediante cuotas de capital e intereses de igual monto, mientras tanto, en el caso en UVR, esta es una modalidad que define el monto de acuerdo a la forma como vare la tasa de UVR y la inflacin. El problema que se presenta con este endeudamiento es que an hoy, causa temor porque los consumidores ven similitudes con lo que pas con el Upac. De acuerdo con el consultor financiero Ricardo Rodrguez Garca, "la gente todava le tiene miedo a tomar crditos en UVR, precisamente por el Upac. Ese sistema fue exitoso hasta el ao 2005, pero la alta inflacin en ese entonces y la quiebra del sistema financiero produjo un incremento muy grande en las tasas y eso finalmente desemboc en que mucha gente no pudiera pagar y perdieran sus casas. Es por ese evento, que los consumidores tienen mucha desconfianza a las tasas variables y prefieren tomar una tasa fija para evitar riesgo". Por este pretexto, muchas entidades se estn enfocando en estrategias para atraer ms clientes a los crditos en UVR, por una parte ofreciendo tasas y plazos ms atractivos, al igual que tratando de demostrar que ya no existen los mismos riesgos. En este sentido, se destaca la estrategia de Banco Caja Social entidad que ofrece una tasa del UVR+4%, al igual que sus clientes tendrn ese inters preferencial por 13 aos adicionales a los siete que ya ofrece el Gobierno. Igualmente, Davivienda en su plan de reduccin de tasas, propuso cuotas mnimas de desde $7.266 por cada milln en las hipotecas de UVR. Con todo esto, los expertos dejan claro que la situacin actual, con una baja inflacin y un sistema financiero vigilado y saneado, hacen que estos crditos realmente hayan reducido el riesgo y puedan ser buenas oportunidades para hacer menos costosa su vivienda. Como asegur Rodrguez, en algunos casos los crditos en UVR pueden ser mejor que en pesos, pero hay que tener cuidado ya que la situacin podra cambiar. "Ahora el pas tiene una baja inflacin y por eso, estas hipotecas pueden ser mejores en algunos casos, pero no hay que olvidar que un crdito de vivienda es a largo plazo y nada asegura que lo que en un principio es beneficios, acaba siendo una mala inversin al incrementarse las cuotas y los intereses". Con esto hay varias recomendaciones a tener en cuenta antes de decidir por uno u otro. De acuerdo con los expertos, lo primero que debe hacer es ir a la entidad y pedir que le hagan una proyeccin de ambas modalidades, para que pueda comparar cual le resultara ms atractiva.

Si finalmente se decanta por la hipoteca en UVR, algo que debe tener siempre presente es que es una crdito a largo plazo, por lo que debe fijarse en el contexto econmico. En este punto, la volatilidad y la inflacin le puede beneficiar, pero sepa que en caso de que eso cambie, el monto de su crdito de vivienda podra verse incrementado. Adems, los cambios en el marco legal y jurdico, tambin tienen una gran influencia sobre este tipo de hipotecas. Otro aspecto fundamental es su capacidad de endeudamiento. Al ser una inversin con ms riesgo que a tasa fija, se recomienda que la cuota de la hipoteca nunca supere el 40% de los ingresos mensuales, ya que cualquier cambio, le podra generar problemas de pago. De esta manera, lo que tiene que hacer es informarse de cada opcin y elegir la que ms le convenga pero no negarse a un crdito UVR por experiencias pasadas. Hipotecas en UVR son ms difciles para los clientes A pesar de que la desconfianza por los problemas que gener el Upac es el principal argumento por la que los clientes an no confan en los crditos en UVR, no es la nica razn y tal como asegura Luis Francisco Cubillos, la metodologa de estos productos es ms compleja que a una tasa fija. "El hecho de que an no haya mucha gente hipotecas en UVR puede ser porque se trata de una metodologa o sistema que puede resultar confuso para el cliente. Adems para un cliente de vivienda es ms entendible y ajustable a sus presupuestos poder cancelar una cuota fija en pesos, lo que le permite tener mayor control sobre sus flujos personales de caja", concluy. RICARDO RODRGUEZ GARCA CONSULTOR FINANCIERO "Aunque muchas veces es ms conveniente un crdito en UVR, la gente en el pas an no asimila lo que pas con el Upac y todava hay mucha desconfianza a una tasa variable". MUNIR JALIL ECONOMISTA JEFE DE CITIBANK "La gente le tiene mucho respeto a adquirir crdito en UVR, por lo que es normal que los bancos intenten incentivar esta modalidad ofreciendo beneficios adicionales". Pgina 15 Finanzas Anlisis de Mara Mercedes Cullar Presidenta de Asobancaria - PERSPECTIVAS DE LA DEUDA PRIVADA EN COLOMBIA 6646281 Los mercados de deuda privada promueven el desarrollo econmico de un pas, porque permiten canalizar el ahorro hacia la inversin productiva, a travs de los bonos emitidos por las empresas para captar recursos con los cuales financian sus actividades. En el caso de Colombia, durante la ltima dcada se present un importante crecimiento de este mercado, que llev a la emisin histrica de recursos por $14 billones en 2009. Este desarrollo estuvo acompaado por importantes avances en materia de regulacin, infraestructura e innovacin financiera que han permitido contar con un mercado de deuda ms eficiente. Adems, el sector real ha ganado una participacin importante en los ltimos aos. Recientemente parece que este dinamismo ha venido perdiendo fuerza. Dentro de las razones que explican esta tendencia se encuentran factores desde el lado de la oferta y la demanda. En el primer caso, el incremento en las tasas de inters durante 2011 aument los costos por concepto del servicio de la deuda. En trminos de la demanda, la existencia de limites prudenciales que desincentivan el apetito por estos instrumentos, sumado a la ausencia de un mercado que incentive la negociacin y la liquidez para las emisiones de las empresas, especialmente para las pymes, dificulta an ms este desarrollo. Estos inconvenientes han llevado al Gobierno Nacional, a travs del Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, a generar una nueva agenda que promueva el desarrollo del mercado de deuda privada. La agenda pretende redefinir el papel de algunos intermediarios, facilitar los procesos de originacin y fortalecer la negociacin de los instrumentos emitidos por las entidades.

A diferencia de las acciones, los bonos no constituyen un derecho de propiedad sobre los activos de las firmas, ni prometen una participacin variable sobre sus utilidades. La firma emisora se compromete a devolver los recursos que toma prestados de los inversionistas -el principal o valor facial-al final del perodo de maduracin del ttulo que emite como garanta, ms los pagos de unos rendimientos preestablecidos a lo largo de ese perodo -cupones-, que no varan en funcin de los resultados del ejercicio. Por tanto, los bonos no ceden el control de la empresa que los emite. En Colombia se han realizado esfuerzos importantes que buscan acercar a las empresas al mercado de valores. Sin embargo, si se comparan los resultados con la experiencia internacional, contamos con un mercado de deuda privada pequeo y poco desarrollado, que no corresponde al desarrollo econmico del pas. Colombia ha tenido grandes avances mediante la reglamentacin de la Ley del Mercado de Valores (Ley 964 de 2005), la expedicin del Decreto 4800 de 2010 y la delimitacin que se estableci en el Decreto nico entre el mercado principal y el segundo mercado. Consideramos que los esfuerzos que actualmente realizan las autoridades estn encaminados a mejorar las condiciones del mercado de deuda privada. Esto podra establecer que, al menos en relacin con el patrocinio de pymes en el segundo mercado. Adicionalmente, si se logra materializarlos objetivos establecidos por el Gobierno Nacional, se podra profundizar el desarrollo de este mercado y ampliar la posibilidad de que pequeas y medianas empresas accedan a recursos para su aparato productivo utilizando el mercado de capitales. Informacin de EL NUEVO SIGLO Pgina 1-A Portada - PIB EN MARZO SERA DE 3% 6646362 Primeras previsiones de los mercados sealan que la economa pudo llegara una cifra cercana a esa cifra. 6646427 Pgina 20-A Economa Huelgas y poco trabajo a comienzos de ao - PIB EN MARZO SERIA DE 3% POR PAROS Y M S FESTIVOS 6646427 A partir del segundo trimestre las condiciones del pas van a mejorar LAS PRIMERAS previsiones de los mercados acerca del crecimiento del Producto Interno Bruto, PIB, para el primer trimestre de este ao sealan que la economa pudo llegar a una cifra cercana al 3 por ciento, presionada sobre todo por la falta de actividad. Para el analista del Credicorp Capital, Daniel E. Velandia, "a partir de abril los indicadores empezarn a mejorar y lo harn con mayor fuerza despus de mitad de ao, por lo que proyectamos que al finalizar 2013 la economa nacional crecer 4,7%". Indica el experto que "las tasas moderadas del primer trimestre estuvieron impactadas y contaminadas por los paros que se registraron en febrero en cuatro sectores econmicos importantes, entre ellos, caf y carbn. A esto se le suma que marzo tuvo una semana menos en das hbiles y laborales por Semana Santa. Esto, sin duda, tambin incidir en los resultados de los tres primeros meses del ao". Para el periodo enero-marzo se esperan tasas de crecimiento muy similares a las de los ltimos tres meses de 2012. No obstante, la expectativa es que a partir del segundo trimestre las condiciones mejoren sustentadas, por un lado, en la poltica del Banco de la Repblica de bajar las tasas a los niveles actuales de 3,25 y, por otro, con los recursos que ha comprometido el Gobierno dentro del 'Plan de choque'. "En Credicorp Capital vemos que en el segundo trimestre empezar a evidenciarse una recuperacin de la actividad econmica, pero esta se dar con mayor fuerza en el tercero. La proyeccin de crecimiento de 4,7% para 2013, en buena parte, est soportada en el Plan de Impulso a la Productividad y el Empleo (PIPE), presentado y puesto en marcha por el Gobierno Nacional", sostiene.

Asegura, sin embargo, que uno de los principales riesgos sigue siendo el contexto externo y en particular Venezuela en donde se podra presentar una afectacin importante del comercio internacional no solo por su nuevo presidente, sino por la fuerte devaluacin del bolvar, lo que tendr un impacto importante en el volumen de exportaciones. En medio de las dificultades, la actividad petrolera creci 8% en el primer trimestre gracias a que se estn resolviendo gradualmente temas de licencias ambientales y ha habido una disminucin importante en el nmero de atentados a la infraestructura, por lo que es factible que el crecimiento del sector en el ao promedie entre 7 y 8 por ciento "con sesgo al alza" y la produccin se mantenga por encima del milln de barriles diarios. Pgina 17-A Poltica 6646418 - EL DLAR CAY AYER 13 PESOS AL CERRAR ayer en 1.894,40 pesos, la cotizacin del dlar cay 13, 36 pesos frente al valor que registr el viernes pasado de 1.907,76 pesos. El dlar, que el viernes pasado lleg a negociarse en 1.919 pesos, termin perdiendo valor. La divisa haba subido fuertemente en las dos ltimas semanas debido a un mejor panorama en la economa de Estados Unidos que obligara a las autoridades monetarias de ese pas a retirar las ayudas. Por esta razn, algunos opinan que la cada se debe a un evento momentneo a raz de una toma de utilidades tras la fuerte valorizacin ocurrida el viernes, jornada en la que el dlar subi 16 pesos. Justamente el viernes pasado, la junta directiva del Banco de la Repblica decidi mantener la tasa de inters de referencia en 3,25 por ciento y continuar con el programa de subastas diarias para la compra de reservas internacionales y acumular al menos, 2.500 millones de dlares entre junio y septiembre de este ao, medida que ayudara a mantener el dlar alrededor de los 1.900 pesos. El gerente general del Banco de la Repblica, Jos Daro Uribe, afirm en Medelln que este ao ser el de mayor reserva de dlares del pas, y en septiembre de 2013 alcanzar unos 6.000 millones de dlares. "El pas requiere en la medida que va creciendo, al tener mayor tamao, que las importaciones crecen, que los agregados monetarios crecen, es importante para el pas mayores niveles de reserva internacionales", explic el jefe del Banco Emisor. Aadi que "con los anuncios que hemos hecho, hasta ahora, tenemos como mnimo hasta el mes de septiembre alrededor de 6.000 millones de dlares, que en esos 9 meses del ao ser la acumulacin ms grande en toda la historia de un ao en el pas". El gerente Uribe advirti que por esas intervenciones del Banco de la Repblica, este ao se calculan prdidas superiores a los 900.000 millones de pesos. Pgina 1-A Portada - INTERBOLSA : SE ABRE EL CAPTULO DEL GOBIERNO 6646354 TRAS EL anuncio de la Fiscala de que imputar cargos a 16 personas por el caso Interbolsa, audiencia que se llevar a cabo el 24 de junio, la Procuradura General de la Nacin abri otro captulo, al formular pliego de cargos en contra del superintendente Financiero, Gerardo Alfredo Hernndez, y otros cinco funcionarios. De acuerdo con el procurador Alejandro Ordez, quien asumi directamente el proceso disciplinario, los funcionarios estaran involucrados en las irregularidades que se presentaron en la financiera en liquidacin. 6646405 Pgina 14-A Poltica Primer afectado es el Superfinanciero Gerardo Hernndez

- CASO INTERBOLSA: SE ABRE EL CAPTULO DEL GOBIERNO 6646405 La decisin fue anunciada por el procurador Alejandro Ordez e involucra a otros funcionarios. TRAS EL anuncio de la Fiscala de que imputar cargos a 16 personas por el caso Interbolsa, audiencia que se llevar a cabo el 24 de junio, la Procuradura General de la Nacin abri otro captulo, al formular pliego de cargos en contra del superintendente Financiero, Gerardo Alfredo Hernndez, y otros cinco funcionarios. De acuerdo con el procurador Alejandro Ordez, quien asumi directamente el proceso disciplinario, los funcionarios estaran involucrados en las irregularidades que se presentaron en la financiera en liquidacin. Segn el Ministerio Pblico, los implicados conocan desde el ao 2011 las acciones que perjudicaron a los inversionistas de la entidad. Adems no adoptaron las medidas correspondientes y omitieron informacin ante las autoridades competentes. Esta decisin se dio luego de que el Ministerio Pblico ordenara la apertura de la investigacin, el 27 de febrero, fecha en la que se practicaron "con celeridad y eficiencia numerosas pruebas", entre ellas la visita especial a la Corporacin Autorregulador del Mercado de Valores (AMV), a la Bolsa de Valores de Colombia, al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, al Banco de la Repblica y a la Superintendencia Financiera de Colombia. El procurador Ordez explic que la conducta de los funcionarios "podra venir aparejado de la responsabilidad disciplinaria por omisin, encargados de la supervisin y vigilancia de los distintos riesgos que comprende el mercado de valores, y en otros casos, por la concurrencia de posibles causales de inhabilidad, incompatibilidad o conflictos de intereses". Al superintendente Gerardo Alfredo Hernndez, le fueron imputados dos cargos en los que segn la Procuradura comprometi su funcin como servidor pblico. "No adopt, al parecer, las medidas preventivas correspondientes tendientes a evitar el perjuicio a los inversionistas en el mercado de valores y la prdida de confianza del pblico, al conocer desde finales de 2011, la posible manipulacin del precio de la especie Fabricato y la probable manipulacin de la liquidez de la especie BMC", afirm el Procurador al dar a conocer la decisin. De igual forma, el Superintendente Financiero, conoca oficialmente "desde el 18 de julio de 2012 la posible manipulacin del precio de la especie Fabricato S.A y la probable manipulacin de la liquidez de la especie BMC. Retard la denuncia de la primera y omiti denunciar la segunda ante la Fiscala General de la Nacin, como era su deber". Dentro de las investigaciones adelantadas fueron sealados los funcionarios delegados de la Superintendencia de Colombia, Mauricio Herrera Falla, en su condicin de superintendente delegado para Supervisin de Riesgos de Mercado e integridad; Esther Barrios Figueroa, superintendente delegada adjunta para Supervisin de Riesgos y Conductas de Mercado; Sandra Patricia Perea Daz, superintendente delegada para Emisores, Portafolios de Inversin y Otros Agentes. Tambin estn sealados Lus Fernando Cuadrado Zafra, superintendente delegado para Intermediarios de Valores y Otros Agentes; Juan Pablo Arango Arango, superintendente delegado adjunto para Supervisin Institucional y Juan Pablo Coy Navarro, en su condicin de director de Conductas de la Delegarura para Supervisin de Riesgos de Mercado e Integridad, ste ltimo fue absuelto de investigacin, porque segn la Procuradura, obr dentro del rigor que le exigen sus deberes. Seguirn acercamientos Los acercamientos entre Juan Carlos Ortiz y las vctimas por el descalabro de Interbolsa, continuarn, luego de la reunin que sostuvieron ayer. En el encuentro estuvieron el representante de las vctimas, Jaime Granados, y uno de los abogados de su bufete, y Ortiz y uno de sus asesores. Pasadas las 6 de la tarde, Ortiz y Granados dieron por terminado el encuentro con un acuerdo que denominaron similar a los dilogos de La Habana, segn el cual "no hay nada acordado hasta que todo este acordado".

Segn Caracol Radio. Ortiz est esperando que la Fiscala lo llame y tiene claro que el acuerdo para indemnizar a las vctimas del Fondo no cambiara la situacin ante el ente investigador. Ayer en el bunker de la Fiscala se cumpli una nueva sesin de colaboracin entre Rodrigo Jaramillo, la cabeza del grupo Interbolsa, y el equipo investigador que lleva este proceso. Primeras imputaciones El pasado 26 de mayo, la Fiscala solicit audiencia de formulacin de imputacin, la cual fue fijada para el 24 de junio, para 16 personas que sern vinculadas al caso de la intervenida firma comisionista Interbolsa S.A, entre ellos su presidente, Rodrigo Jaramillo Correa, por los delitos de manipulacin de acciones, administracin desleal, operaciones no autorizadas con accionistas o asociados y concierto para delinquir. Los investigados presuntamente tendran relacin con el descalabro de Interbolsa, a travs de las acciones de la textilera Fabricato, por medio de las denominadas operaciones 'repo'. Alessandro Corridori, inversionista italiano, fue quien se convirti en el accionista mayoritario de Fabricato, despus de que supuestamente con dinero de los clientes de la comisionista fuera adquiriendo la empresa textilera. Por esas irregularidades deber comparecer a la audiencia de imputacin. Por estos hechos, tambin fueron llamados a audiencia el vicepresidente ejecutivo, Juan Camilo Arango Medina; el presidente de la Comisionista, lvaro de Jess Tirado Quintero; el director del Comit de Riesgos de la misma, Javier Toms Villadiego Cortina; el gerente tcnico, Juan Felipe Duarte Ruiz; el Presidente de la Sociedad Administradora de Inversin de Interbolsa - SAI -, Jorge Mauricio Infante; Claudia Jaramillo Palacios, comercial de la comisionista; y Mara Eugenia Jaramillo Palacios, inversionista. Igualmente, sern imputados Carlos Arturo Neira Llache. representante legal de P&P Investment; Edwar Jhonatan Martnez, ordenante de esta empresa; los hermanos Eduardo Adolfo y Luz Andrea Colmenares Pedreros, representantes de la clnica La Candelaria; Emilio Martn Uribe, representante legal de Manantial SPV; y los hermanos Olbany y Jhon Alexander Muoz Delgado, de la firma Giteco. El primero, representante legal y el segundo, asistente de Alessandro Corridori. 6646496 Pgina 4-C Sinergia Los vaivenes del dlar - MERCADO CAMBIARIO EN EL JUEGO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA 6646496 Diseo de negociaciones del sector dificulta el manejo de la liquidez en las operaciones LA ESTRUCTURA del mercado cambiario es vital para el rumbo econmico del pas ya que forma parte del sistema financiero y su incidencia en los distintos actores. Un anlisis de la Asobancaria, a cargo de Miguel Medelln, Andrs Castro y Nicols Torres, seala que el mercado cambiario constituye un componente principal del sistema financiero porque en l la oferta y la demanda de divisas determinan uno de los precios ms importantes: la tasa de cambio. Indican que en Colombia este mercado tiene dos segmentos: el regulado y el libre. En el regulado se realizan las transacciones de los Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC), que son todas las entidades autorizadas por el Banco de la Repblica, BR, para desarrollar las operaciones descritas en el Estatuto Cambiario. En el mercado libre se llevan a cabo el resto de las operaciones cambiaras, ejecutadas por los profesionales de compra y venta de divisas, que deben estar registrados en las cmaras de comercio. Sealan los analistas que "en el mercado de divisas se pueden celebrar tres tipos de contratos. En primer lugar, la compra y venta spot, que se hace de contado, cuando la operacin y el cumplimiento se realizan el mismo da. Esta modalidad de negociacin registra los volmenes ms altos y su precio promedio est muy cerca de la Tasa Representativa del Mercado (TRM), dado que un gran porcentaje de la base de clculo de este indicador corresponde a operaciones transadas y registradas en el sistema de negociacin".

En segundo lugar estn las operaciones "Next Day", en las cuales las transacciones se hacen con plazo de cumplimiento de uno o tres das. Finalmente, se encuentran las operaciones forward de tasa de cambio, en las cuales las transacciones se hacen con plazos mayores a tres das. Explican los investigadores que "entre stas las ms negociadas son las de 30, 60, 90,180 y 360 das. En esta modalidad se pactan las fechas de vencimiento de las operaciones, los montos y el tipo de entrega, que puede ser fsica o por compensacin. Las operaciones forward permiten a quienes las realizan asegurar la compra o venta de divisas en una fecha futura a una tasa de cambio preestablecida. Con estas operaciones las empresas tienen la posibilidad de cubrir el riesgo originado por la volatilidad de la tasa de cambio". Nuevos agentes Durante los ltimos aos se han integrado al mercado nuevos agentes que han atendido diferentes necesidades y mejorado su estructura, como el AMV, la Cmara de Compensacin de Divisas de Colombia (CCDC), la Cmara de Riesgo Central de Contraparte (CRCC) y el Sistema Electrnico de Transacciones e Informacin (SETFX). Precisamente, el BR fij las bases legales vigentes para el funcionamiento de este mercado, a travs de los regmenes de cambios e inversiones internacionales y el manual de cambios internacionales. Estos documentos establecen las normas para la negociacin, canalizacin, compensacin y registro de las operaciones cambiaras, junto con las reglas para la inversin extranjera. En este sentido, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) vigila que los intermediarios cumplan las normas establecidas por el BR. Tambin se encarga de la certificacin diaria de la Tasa Representativa del Mercado (TRM), que es el principal insumo para la valoracin de las posiciones denominadas en dlares. El AMV busca mejorar los estndares de profesionalizacin e idoneidad del mercado de divisas. El acuerdo de autorregulacin ha sido acogido por 42 entidades del sector financiero Existen dos sistemas de compensacin y liquidacin de las operaciones cambiaras, que reducen el riesgo generado por las transacciones entre los intermediarios y contribuyen a la estabilidad del sistema financiero. En primer lugar, la Cmara de Compensacin de Divisas de Colombia (CCDC), que cumple esa funcin para las operaciones de contado realizadas con moneda extranjera. La liquidacin de estas operaciones puede ser en dlares o en pesos. En segundo lugar, la Cmara de Riesgo Central de Contraparte (CRCC) desempea ese papel para las operaciones con derivados con subyacentes tales como acciones, tasas, TES y divisas. En este ltimo caso, la CRCC ofrece los servicios de compensacin y liquidacin para los contratos de futuros estandarizados sobre la tasa de cambio pesos/dlares, los cuales se transan en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC); as como los contratos forward con compensacin financiera (non-delivery) sobre divisas. Con este propsito, la CRCC tiene un modelo de gestin de riesgo, en el cual se establecen varias herramientas para la mitigacin del riesgo de contraparte. Entre estos, cabe mencionar la administracin de garantas (iniciales, diarias y extraordinarias), la definicin de lmites por contraparte y por posicin, y la constitucin de un fondo de salvaguarda, con el cual se busca tener un seguro ante una situacin de riesgo sistmico. En Colombia el mecanismo electrnico a travs del cual las entidades ingresan ofertas y demandas, cotizan y/o celebran entre ellas las operaciones, los contratos y las transacciones con moneda extranjera es el Sistema Electrnico de Transacciones e Informacin del Mercado de Divisas (SET-FX). El SET-FX permite adems registrar las operaciones que se encuentran por fuera del mercado transaccional y que se desarrollan con agentes que son activos en el mercado libre, como por ejemplo las empresas del sector real. Liquidez del mercado Los investigadores de la Asobancaria sostienen que "al igual que en el mercado local, las operaciones en los mercados cambiarios internacionales se celebran en dos escenarios. Por un lado, en el mercados pot,

en el cual las transacciones siguen algunos parmetros y condiciones establecidas por los administradores de los sistemas o por las bolsas de valores. Por otro lado en el mercado sobre el mostrador (over the counter u OTC), en el cual se transan los productos que por sus caractersticas son hechos a la medida de las partes interesadas en la operacin, entre los cuales se destacan los forwards y los swaps, cuyo subyacente es alguna divisa. De acuerdo con las estadsticas, el volumen diario mundial de transacciones en divisas (3.981 billones en 2010) aument un poco ms del doble entre2001 y 2010. Es ese ltimo ao las transacciones al contado (spot) representaron apenas 60% de las de derivados. Esto se debe a que en las operaciones con derivados financieros no se requiere la entrega fsica de los recursos al finalizarlas, lo cual reduce el consumo de lneas de crdito y disminuye el riesgo de incumplimiento por las contrapartes. La negociacin de este tipo de activos se desarrolla en los principales centros financieros como el Reino Unido y Estados Unidos, los cuales concentran ms de la mitad de las transacciones realizadas. En el caso particular de Latinoamrica se destaca el hecho de que la negociacin se increment luego de la crisis financiera de 2007, pero es muy baja frente al resto del mundo. La moneda ms utilizada para realizar operaciones en los mercados financieros es el dlar de Estados Unidos seguido por el euro y el yen, mientras que los referentes de la regin (real, el peso mexicano, peso chileno, peso colombiano) han venido incrementando su presencia como monedas de referencia para la celebracin de operaciones. Evolucin De otro lado, el mercado de divisas en Colombia ha presentado una evolucin en la misma direccin, pero ms acelerada, que la observada en los mercados internacionales, tanto para el segmento spot como para el de derivados. Durante los ltimos diez aos los volmenes de negociacin domsticos de moneda extranjera se incrementaron de manera considerable (384%), al pasar de 108.000 millones de dlares en 2002 a 523.000 mil millones de dlares en 2012. El veloz ritmo de crecimiento del mercado cambiado local puede atribuirse en su mayor parte al desarrollo del mercado de forwards de tipo de cambio, que entre 2002 y 2012 se increment 1.166%, con lo cual represent en los dos ltimos aos 60% del total de las transacciones realizadas con divisas. Gracias al incremento acelerado de los volmenes de negociacin, el mercado cambiario colombiano gan profundidad durante la ltima dcada: su tamao aumento de 0,6% del PIB en 2001 a 1,4% del PIB en 2012. Hasta 2010 la mayor parte de la profundizacin se debi al incremento del segmento spot, pero en los dos ltimos aos la profundidad fue soportada por la expansin del segmento forward. De hecho, en este lapso las operaciones al contado aumentaron menos que la economa y que las forward. A pesar de esta dinmica, el mercado cambiario local y sus dos segmentos siguen pandos comparados no solo con los de las economas avanzadas, sino con los de las emergentes e inclusive con los promedios latinoamericanos. En trminos generales, alrededor del mundo los mercados spot son ms lquidos que los forward, como indica el hecho de que en los primeros la diferencia entre los precios de venta y de compra de una unidad de moneda extranjera es menor que en los segundos. En las Economas Avanzadas ambos nichos tienen una mayor liquidez que en el resto del mundo. Con algunos sobresaltos de disminucin, la liquidez en la mayora de los mercados de contado alrededor del mundo aument durante la ltima dcada. Esas disminuciones de corto plazo fueron particularmente pronunciadas en las economas emergentes, en Amrica Latina y en Colombia, como consecuencia de las crisis financieras que afrontaron entre 1997 y 2002 y de las fugas de capital que las afectaron. Durante la ltima crisis financiera internacional que comenz en 2007, la liquidez spot disminuy primero tanto en las economas avanzadas como en las emergentes y en Latinoamrica, y de manera tarda en Colombia en 2010. Las consecuencias de esa crisis sobre la liquidez en los mercados fue mucho menor en Colombia que en las otras economas mencionadas, probablemente por la magnitud de los flujos de capital hacia nuestro pas en este perodo.

En la post-crisis la tendencia de la liquidez a aumentar ha continuado, con una pequea reversin en algunas economas latinoamericanas el ao pasado. En el mercado de contado en Colombia la liquidez aument de manera notable en los ltimos aos, tanto que hoy es ligeramente mejor que en el promedio de las economas emergentes y en el de la regin. Problemas estructurales Existen actualmente algunas normas regulatorias que restringen y dificultan la operatividad en el mercado de divisas. Estas medidas, que se generaron para controlar coyunturas particulares de la actividad econmica y los mercados locales, se han convertido en obstculos que distorsionan los tipos de cambio spot y a futuro, con lo cual impiden a los IMC negociar de una manera ms eficiente las divisas en el pas. Tal vez las medidas ms perturbadoras son las que limitan las posiciones en dlares: la posicin propia (PP), la propia de contado (PPC) y la bruta de apalancamiento (PBA). Los lmites sobre ellas se fijaron, en principio, para proteger al sistema financiero y a la economa nacional de los incentivos perversos que en teora puede tener un incremento excesivo en las posiciones en moneda extranjera como resultado de una devaluacin. No obstante, en la actualidad esas restricciones constituyen distorsiones al mercado cambiario, especialmente la PPC. Este control obliga a los IMC, en situaciones de revaluacin del tipo de cambio, a generar un exceso de oferta en el mercado a plazo para poder ampliar la cantidad de dlares en el presente y asegurar que este mecanismo no se acerque a cero o sea negativo. Este hecho limita la posibilidad de ofrecer coberturas a los exportadores y genera que los precios f orward sean ms bajos que los de contado. Como se observa en el grfico 6, este hecho se present a finales de 2010 y comienzos de 2011 y puede volver a ocurrir, cuando la tasa de cambio siga una aguda tendencia a la revaluacin. De all que Asobancaria considera deseable que las autoridades analicen las condiciones actuales de la PPC. En especial se debera evaluar la posibilidad que este mecanismo cuente con un lmite inferior menor que cero, ya que es pertinente actualizar este indicador de acuerdo con la nueva realidad del mercado, en el cual ya no existe nicamente una tendencia de devaluacin progresiva, sino que la tasa de cambio tiene ciclos de apreciacin y depreciacin. Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln Pgina.com Economa - EL MERCADO DE CAPITALES ES UNA PIEZA CLAVE EN LA COMPETITIVIDAD, Por Paula Almonacid Hurtado - Profesora de la Universidad Eafit La liquidez de la economa empieza desde el ahorro de los hogares, que apoya la inversin. Los desafos que enfrentan hoy en da los pases a nivel global, en trminos de crisis y de reduccin en su crecimiento y desarrollo econmico, podran ser mejor manejados mediante una mayor eficiencia, liquidez y transparencia de su mercado de capitales. El capital es la piedra angular del capitalismo, y necesita de un sistema circulatorio que lo movilice. En este mismo instante hay personas y organizaciones (compaas, gobiernos) que necesitan dinero para destinarlo en la compra de una casa, sacar un nuevo producto al mercado, construir una carretera... Y tambin en este instante, hay familias que han ahorrado para la educacin superior de sus hijos, hay empresas aseguradoras, fondos de pensiones... El medio a travs del cual coinciden estos dos grupos es precisamente el mercado de capitales. Adems de canalizar los recursos provenientes del ahorro de las familias hacia la inversin, los mercados de capitales tienen la importante funcin de procurar la disponibilidad de crdito en la economa. Tambin permiten financiar el dficit pblico. Las grandes obras del gobierno en trminos de infraestructura, inversin social, y el sostenimiento del aparato pblico son financiadas en gran parte mediante la emisin de deuda pblica en los mbitos nacional e internacional.

La ejecucin eficaz de la poltica monetaria por parte de los bancos centrales y la formacin adecuada de la estructura de los tipos de inters es otra de las funciones de los mercados de capitales. El Banco Central ajusta las tasas para regular el estado de la economa aumentando o disminuyendo su tasa de intervencin, que es la base para todas la tasas de inters. Pero la influencia en las tasas de largo plazo, es limitada, pues los niveles de tasas para una variedad de vehculos financieros de largo plazo, como las hipotecas, se encuentran anclados a las tasas que se determinan en el mercado de capitales, de acuerdo a su plazo de vencimiento. Por ltimo, los mercados de capitales se constituyen como catalizadores de las crisis financieras y de instrumentos para resolverlas. Esto se demuestra con lo ocurrido durante la crisis de 2008, cuando el endeudamiento excesivo con fines de consumo, incentivado por el bajo nivel de las tasas de inters (niveles no vistos desde 1960), result en una cadena de quiebras en el sistema financiero norteamericano. No obstante, para solucionar la crisis, la Reserva Federal us todas sus herramientas, entre ellas el convertirse en un comprador activo en el mercado de bonos y disminuy su tasa de intervencin a niveles prximos a cero. Todos estos factores hacen de los mercados de capitales una pieza clave para el crecimiento y desarrollo de la economa de un pas. ANLISIS El mercado no bancario tambin es una opcin lvaro hurtado Rendn - Profesor de la Universidad Eafit Segn Porter, la competitividad debe ser analizada desde los elementos mesoeconmicos, macroeconmicos y microeconmicos. Al analizar solo uno de ellos, los elementos Meso, nos encontramos con los que Douglas North denomina factores institucionales. El mercado de capitales goza de una relevancia sin precedentes en la actual coyuntura internacional. Para evaluar la competitividad de las empresas debemos tener en cuenta su capacidad para satisfacer sus necesidades de capital, con el fin de llevar a cabo sus proyectos empresariales y ser competitivos en un mundo cada vez ms globalizado. Sin embargo, hay que tener en cuenta la composicin del mercado, donde se destacan el mercado de capitales bancario (bancos y otros intermediarios) y el no bancario (acciones, renta fija y derivados, entre otros). La financiacin de las empresas colombianas se da principalmente a travs del mercado bancario de capitales, mientras en pases como Estados Unidos, Gran Bretaa, Australia y Nueva Zelanda, sus empresas acuden al mercado de capitales no bancario. La Encuesta de Opinin Empresarial de Fedesarrollo muestra que las principales estrategias para enfrentar la competencia internacional son la adopcin de nuevas tecnologas productivas, con el 38% y la renovacin de equipos, con el 35%. Sin embargo, es paradjico que la Encuesta de Opinin Industrial de la Andi (marzo-2013) advierte que segn los empresarios la principal dificultad para el desarrollo de los proyectos de inversin productiva es la financiacin, con el 18.6%. Es imperante promover la competitividad empresarial a travs de un mayor desarrollo del sector no bancario de capitales que es claro que a pesar de iniciativas como el Mila, no se ha desarrollado en grandes magnitudes como se hace necesario. De igual forma, las empresas colombianas tienen que colocar sus radares no solo en el ahorro interno sino en la posibilidad de acudir a capital extranjero como fuente financiamiento de sus proyectos de innovacin y crecimiento empresarial. Pgina.com Economa - TRABAJADORES BANANEROS AN NO DEFINEN HORA CERO DEL PARO , Por Ferney Arias Jimnez Los trabajadores bananeros de Urab, afiliados a Sintrainagro, ratificaron en su asamblea iniciar un cese indefinido de actividades, pero hasta el momento no han fijado la hora cero para el comienzo del paro.

El presidente de la organizacin sindical, Guillermo Rivera Zapata, indic que pese a mantenerse en su

decisin, el comienzo del cese solo se definir cuando el comit de huelga, nombrado en la asamblea de ayer, lo defina. Sintrainagro, que representa a unos 20.000 trabajadores bananeros de Urab, ha reconocido la crisis del sector, derivada de la revaluacin del peso y la reduccin en la productividad, pero ha advertido que "los trabajadores no tienen por qu soportar el problema, ya que la solucin la deben buscar los empresarios, las comercializadoras y Gobierno. Lo nico que aporta es la parte operativa con una eficiencia del 100 por ciento en la productividad". La intencin de los trabajadores es alcanzar la firma de una convencin por dos aos, que contempla, entre otras aspiraciones, un incremento salarial del ocho por ciento para el primer ao de vigencia y un cinco por ciento para el segundo ao, adems del incremento porcentual para los fondos de vivienda y educacin. Empresarios bananeros consultados por este diario, dijeron que el sindicato tendra plazo hasta el 17 junio para decidir la hora cero, pero confiaron en la posibilidad de mantener los dilogos con los negociadores, para obtener una solucin y evitar la huelga, que frenara el despacho de ms de 230.000 cajas de banano a los mercados internacionales. Pgina.com Economa - LA PRODUCTIVIDAD SE FOMENTA DESDE LOS ESTRATOS BAJOS , Por Juan Felipe Sierra Surez El presidente del BID, Luis Alberto Moreno, dice que es vital la inclusin de la base de la pirmide social. Productividad en la base de la pirmide social es el objetivo econmico que se fij el Banco Interamericano de Desarrollo, BID, con los foros Base, evento que llega a su segunda versin y comienza maana en Medelln. El presidente del Banco Interamericano de Desarrollo, Luis Alberto Moreno, habl en exclusiva con El Colombiano para explicar los detalles de este encuentro que busca generar dinmicas competitivas desde los estratos 1 y 2, hasta llegar a la gran empresa. Son oportunidades de negocio en la base de la pirmide, especficamente en sectores como vivienda, educacin, salud, finanzas y conectividad, entre otros. Desde 2007 hasta la fecha, el BID ha financiado ms de 40 proyectos de inversin con un costo de 250 millones de dlares, tanto en crditos directos como en el respaldo de ellos. Qu expectativa tiene del evento en Medelln? "La primera reunin la hicimos hace dos aos en Sao Pablo, fue muy exitosa y ahora hacemos la segunda versin pero estamos muy contentos con las cifras alcanzadas. Tenemos confirmada la asistencia de 1.400 personas, de las cuales 400 son de Antioquia. Participarn pases de todo el hemisferio, van desde Mxico hasta Argentina y contaremos con 90 prestigiosos panelistas". Por qu se escogi a Medelln? "Colombia es un pas donde se han dado casos interesantes en negocios inclusivos en la denominada base de la pirmide. Un caso exitoso que existe es con Empresas Pblicas de Medelln. Con ellos tenemos un crdito por 10 millones de dlares que usan para sus clientes que estn en la base de la pirmide. A ellos les financia la compra de un computador o un electrodomstico a costos muy inferiores a los que las personas podran acceder normalmente." Pero usted habla es de productividad... "Claro, en Amrica Latina ms del 65 por ciento del empleo lo generan las pymes (micro, pequeas y medianas empresas) y el BID apuesta por la productividad desde all. En los ltimos 20 aos, la productividad en Amrica Latina prcticamente no se ha movido, pero si se mira a China y otros pases de Asia, nos llevan mucha ventaja en este importante aspecto. Si nosotros no trabajamos al respecto desde la base, vamos a tener infinidad de problemas". De qu depende esa productividad?

"Lo primero es cmo opera el mercado laboral. En una empresa pequea informal hay mucha rotacin de empleo porque no paga impuestos y no invierte en la capacitacin de personal. Esto significa que le estamos generando problemas a la economa del pas porque estamos siendo ineficientes. Para citar un ejemplo, si un pas tuviera una productividad parecida a la de E.U. estaramos creciendo por encima de las tasas actuales del 4,5 por ciento, estaramos hablando del 8 por ciento. Por ah es importante contextualizar el asunto". Cul es la tesis del BID? "En el mundo hay 4.000 millones de personas que viven con ingresos inferiores a 3.000 dlares al ao, es decir, perciben menos de 10 dlares diarios. El poder adquisitivo de toda esta gente est en torno a 5 billones de dlares anuales. Si ese mercado fuera un pas, significara que su capacidad de compra la convertira en la cuarta economa del mundo, superada solo por Estados Unidos, China y Japn". Y en el caso latinoamericano? "Calculamos que hay 400 millones de personas con un poder adquisitivo de 500 millones de dlares, es decir, las dos terceras partes del total de la poblacin. Un mercado muy interesante que no est siendo aprovechado como es debido y por eso queremos llegar ah. En el caso de Colombia es parecido, las dos terceras partes de la poblacin hacen parte de la base de la pirmide con este tipo de ingreso. Por eso buscamos alianzas pblico-privadas para llegar a este segmento y aumentar la productividad. Nosotros lo que pensamos para que esto tenga xito es que sea una combinacin ideal entre gobiernos locales, sector privado, como es el caso de Colombia (EPM, Promigas, Alpina, Bancolombia) con sus casos exitosos de negocios inclusivos. Tambin que est el Gobierno como parte regulatoria y obviamente las instituciones financieras como el BID. Pero adems de este engranaje hay otro aspecto de gran importancia: la investigacin para hallar nuevas ideas que provengan de la base de la pirmide". Podemos hablar de un pas modelo en este tipo de inclusin en A.L? "No hay uno en particular que sea exitoso en la inclusin de negocios desde la base. Hay caso exitosos en varios pases. En el caso de microfinanzas los pases que hacen mejor la tarea son Bolivia y Per, pero no en este tipo de negocios inclusivos. Se trata de escalar para llegar a miles de personas y no a cientos de ellas". Cul es la clave para mitigar el riesgo? "Lo que hemos encontrado es si este programa se estructura bien, los costos financieros sern menores porque se mitigan los riesgos. El caso de EPM es ejemplo de ello, porque dentro de su estructura de servicio no necesita tener oficinas por todos lados sino que en la propia cuenta puede cobrar sin problema. Cada uno de los modelos busca llegar a un nmero grande de personas con costos financieros menores". Cmo accedern los ciudadanos de a pie? "Depende de lo que haga cada institucin financiera porque de acuerdo con nuestra experiencia, necesita una pata en el proceso de capacitacin, es decir, cmo hace ese pequeo empresario para ser mejor empresario. Otra pata financiera, que es la del dinero, y otra pata que le ayude al tema de informacin, del anlisis de mercado, que le ayude a saber quines son sus clientes y cmo recurrir a ellos". Por qu hablan de agentes innovadores y transformadores? "Toda esta estructura busca eso, mostrar experiencias innovadoras exitosas que puedan reproducirse y transformen la sociedad, por eso insistimos en las alianzas pblico-privadas para fortalecer las cadenas de valor de los sectores econmicos, los canales de distribucin de las micro, pequeas y medianas empresas". Esto significa que debemos dejar la dependencia de los commodities? "No, es un falso debate el hecho de que por ser productor de materias primas vas a dejar de crecer y de progresar. Es mucho ms importante preocuparse por los temas de productividad, cmo capacitar mejor nuestra fuerza laboral, cmo hacer una mejor conexin entre la escuela y el trabajo. Ms bien la pregunta debe ser por qu salen los estudiantes al mercado laboral y no encuentran trabajo. Se trata ms bien de una pregunta fundamental, que responda al sistema de educacin actual que tiene algunas fallas. Los estudiantes se gradan y no saben resolver problemas matemticos, por ejemplo. Ah est el problema".

Amrica Latina seguir su senda de crecimiento? "Lo que es evidente de la economa internacional es que estamos en un esquema de 5 2 - 0. Cinco es el crecimiento de los pases emergentes, dos el de Estados Unidos y cero el de la Unin Europea. La consecuencia de esto para Amrica Latina es que este ao la regin va a crecer al 3,5 por ciento, incluso vamos a estar con crecimiento ms bajo durante varios aos. No tenemos los vientos de cola de aos pasados y para seguir adelante tenemos que hacer reformas estructurales, generar ms comercio entre la regin, donde la Alianza Pacfico ser fundamental". IMPACTO PARA GENERAR FORMALIZACIN La iniciativa Oportunidades para la Mayora (OMJ), creada en 2007 por el BID, promueve y financia modelos de negocio sostenibles que involucran a compaas del sector privado, gobiernos locales y comunidades en el desarrollo y provisin de productos y bienes de calidad a la base de la pirmide (BdP) socio-econmica en Amrica Latina y el Caribe. Busca incrementar la productividad, integrar a las poblaciones de bajos ingresos en la economa formal, crear empleos, contribuir a solucionar las fallas del mercado que alzan los costos para aquellos menos capaces de lidiar con ellos, y proveer bienes y servicios de calidad para 400 millones de personas de Amrica Latina y el Caribe que estn en el rango mencionado. Ofrece tres tipos de productos: prstamos, garantas y cooperacin tcnica. Otro caso exitoso es el de Cemex, que el BID le prest 10 millones de dlares para un programa que llamado Patrimonio Hoy, con el que llegan a cuatro pases. La novedad all es la introduccin de un bono que financia mano de obra y tambin compra de materiales. El objetivo es llegar a 750.000 familias que pueden hacer sus procesos de autoconstruccin, comprando a crdito los materiales y financiando la mano de obra. SE CONSOLIDAN LAS MICROFINANZAS Otro caso exitoso que tiene este programa de inclusin promovido por el BID se presenta en Uruguay. Es el relacionado con las microfinanzas. Se llama Microfin y con la ayuda del Fondo Multilateral de Inversiones, Fomin, del Banco Interamericano de Desarrollo, y la Corporacin Andina de Fomento, CAF, provee de servicios financieros a las pequeas y medianas empresas del pas. La estructura permite que los empresarios de la base accedan a tasas competitivas y as, el crdito fluye adecuadamente para apalancar el desarrollo empresarial del pas desde la base de la pirmide. Cuenta con tres lneas especficas: capital de trabajo, activo fijo y mejoramiento de vivienda. Cuentan con una tecnologa propicia para fomentar el crdito en este segmento productivo, que no ofrece garantas financieras, ni tampoco cuenta con un historial crediticio que permita los prstamos a bajo costo. Microfin s lo tiene y por eso analiza la capacidad de los clientes a partir del flujo de caja de la unidad familiar e incentiva el compromiso de los clientes a pagar oportunamente. Su consigna es clara, trabajar con el grupo base de la pirmide porque la morosidad de dicho pblico objetivo es inferior al 3 por ciento. Pgina.com Economa - EXPORTAR A BRASIL, UN BUEN NEGOCIO, PERO PACIENCIA , Por Juan Fernando Rojas T. Antioquia tiene oferta exportable apta para conquistar la sexta economa del mundo, aunque es necesario seguir consejos. Pasabocas tipo snacks de pltano maduro o verde, frutas frescas tropicales como uchuva y granadilla, flores exticas, cosmticos, ropa de cama y dotacin hotelera, envases de vidrio y mobiliario para hogar y oficina, fibras textiles, desarrollo de software... y la lista sigue. Estos son algunos de los productos "made in Antioquia" que pueden tener potencial exportador para Brasil, segn ha identificado Proexport en ese mercado de 200 millones de habitantes con amplias oportunidades pero tambin con dificultades. Abrirse espacio en el pas vecino pas es un trabajo de cerrajero: se requiere paciencia, tiempo, previsin, pero detrs de la puerta se esconde una creciente demanda.

Esto se explica por el surgimiento de una clase media consumidora de bienes y servicios de valor agregado que para 2014 se espera sea el 60 por ciento de la poblacin con unos ingresos familiares superiores a los 850 dlares al mes. As lo destac Proexport en el seminario Cmo hacer negocios con Brasil, realizado ayer en el hotel Diez Categora Colombia, en alianza con la Cmara de Comercio de Medelln para Antioquia y el apoyo de El Colombiano. Ahora bien, tambin Brasil se ha hecho un nombre como pas proteccionista y con costosos aranceles, de regulacin y requerimientos tcnicos para la entrada de productos y servicios. Incluso, resulta ser ms competitivo venderle a Brasil que producir directamente en ese pas. Todo por cuenta de las deficiencias aduaneras, de infraestructura vial, la burocracia oficial que deben atender las empresas y los altos costos de mano de obra que lo hacen "caro para la produccin de bienes de consumo", como seala la presentacin hecha por Proexport. "Brasil es un pas muy cerrado a las importaciones, con un arancel medio de 20 por ciento sobre precio de producto, pero Colombia tiene grandes ventajas por las preferencias que tienen varios productos colombianos como los petroqumicos", comenta Carlos Alberto de Oliveira, directivo de Daimex, comercializador de varios productos colombianos en el Norte y Nordeste brasileos. A eso agrega que el costo del flete de un contenedor desde Cartagena hasta el puerto de Suape (Recife) es tres veces ms barato y tarda una semana, que transportarlo desde Sao Paulo (3.000 kilmetros al sur) al mismo destino en casi igual tiempo. Pero las ventajas no omiten la necesidad de los empresarios colombianos de saber hacer negocios con sus pares brasileos. "Incluso ms importante que vender en Brasil, es conocer la reglamentacin y requerimientos tcnicos, as como el tiempo de trmite que puede ser meses para cosmticos, pero tardar hasta aos para medicamentos y dispositivos mdicos", advierte Roberto Latini, consultor en regulacin sanitaria y procedimientos de aduana e inspeccin. De ah que Proexport recomienda a los empresarios que tengan a Brasil en su radar no temer ante los trmites requeridos, porque despus las ventas exitosas retribuirn el tiempo invertido en trmites y cumplimiento de normas. En esas condiciones, hoy Colombia tiene una balanza comercial deficitaria con Brasil que est en niveles anuales de 2.800 millones de dlares frente a 1.200 millones. Este desequilibrio se explica por la alta importacin de azcar, aceros, vehculos, autopartes y maquinaria, mientras desde Colombia vende, principalmente, carbn, petroqumicos, plsticos, aceite de palma y desechos de cobre. Hay otra base exportadora por llevar al gigante suramericano, pero es clave la asesora de un agente comercial local (trader ) y comenzar a aprender un idioma en que tambin se hacen buenos negocios, pero con paciencia. OPINIONES COLOMBIA DEBE APROVECHAR OPCIONES Carlos Alberto de Oliveira Directivo de Daimex Trading Desde Colombia deben pensar que Brasil son dos pases en uno: el Sur, ms europeo y lejano, y el Norte, ms tropical y cercano, con creciente demanda de bienes de consumo. Roberto Latini Consultor en regulacin brasilea Brasil no tiene una regulacin lineal y por eso los empresarios deben hacer sus planes de negocios teniendo en cuenta los requerimientos legales, licencias y dems. Pgina.com Opinin - PASOS DE ANIMAL GRANDE, Editorial

Otra vez Venezuela y sus aliados le muestran los dientes a Colombia por cuenta de su legtimo derecho a la cooperacin internacional. Ahora es la OTAN la excusa para desaprobar nuestra agenda. A qu le temen? Dejamos abierta la posibilidad de que el Presidente Juan Manuel Santos haya sido ambiguo en su declaracin sobre la aspiracin de Colombia de ingresar a la Organizacin del Tratado del Atlntico Norte (OTAN). Primero, porque l mismo sabe que no es posible pertenecer como miembro activo en ese organismo. No es sino coger un mapa para advertir que estamos demasiado lejos, en trminos geogrficos, con esa agrupacin multilateral. Segundo, como ya lo dijo la propia OTAN, eso est descartado, mas no la cooperacin bilateral que sus miembros puedan suscribir con otros pases que, pese a no ser miembros principales, s pueden obtener la categora "Extra-OTAN", como ocurri con Argentina, que despus de casi una dcada de tener esa credencial, la perdi hace casi dos aos por decisin de EE. UU. No conocemos una reaccin en cadena contra esa soberana decisin, primero durante la administracin de Carlos Menem, ni mucho menos despus en la era de los Kirchner. Tal como sucedi con la visita del candidato Henrique Capriles a Bogot y su posterior reunin con el Presidente Santos, ahora s el vecindario socialista pone el grito en el cielo y a Colombia en la lista de los "conspiradores" contra la revolucin bolivariana. De nuevo, parece que hay que pedirles permiso a Venezuela y a sus aliados del Alba para buscar la cooperacin internacional que se necesita en la lucha contra el terrorismo y el delito transnacional, no pocas veces originado en sus propias entraas. A razn de qu la poltica internacional de Colombia debe pasar primero por Caracas y recibir desde all el visto bueno, so pena de "descarrilar" o de propinarle "pualadas" a la integracin binacional y hemisfrica. Si alguien le ha puesto palos en la rueda a la integracin latinoamericana han sido organismos como el Alba, Unasur y la Celac, que no slo han cerrado las puertas de Estados Unidos y Canad, sino que las han abierto de par en par para recibir all dictaduras como la cubana y la iran. Es Venezuela la que debera estar dando explicaciones sobre su programa armamentstico y sus multimillonarias compras de equipos blicos a Rusia, China y el propio Irn. De pronto, encontraramos ms justificable esta andanada de crticas y descalificaciones contra Colombia por el simple hecho de buscar la cooperacin de la OTAN. Qu esconden? Por qu temen? Ser que sienten pasos de animal grande? Ahora, por qu el Presidente Santos hace este anuncio en medio de una crisis diplomtica an no resuelta con Venezuela? El que lo haya hecho frente a toda su cpula militar arroja muchas respuestas. Y, sin duda, hay detrs de l un mensaje de apoyo y reconocimiento a las Fuerzas Militares, que la semana pasada, en medio de la crisis con Venezuela, le renovaron su obediencia y respaldo a su gestin. Ahora, ya entrado en gastos, el Presidente Santos no puede echar para atrs su poltica internacional de cooperacin y, menos, por presiones indebidas de algunos de sus vecinos. Lo que s debera revisar es la forma en que hace los anuncios, porque a la diplomacia le hace tanto dao el apaciguamiento como la ambigedad. Ojal nuestra Canciller Mara ngela Holgun no ceda ante las presiones desde Caracas y mantenga a raya a quienes quieren negociar nuestra soberana e independencia democrtica. La Asamblea Extraordinaria de la OEA, que comenz ayer en Guatemala, resulta un buen escenario para ponerles lmites a las cada vez ms frecuentes y abusivas intromisiones de nuestros vecinos en los asuntos internos de Colombia. Va siendo hora de dejar en evidencia quines son, en realidad, los que le apuestan a la desintegracin hemisfrica. Contraposicin EL GIRO DE COLOMBIA FRENTE A VENEZUELA SE IMPONE DESDE EE. UU.

Por ANTONIO RAMREZ - Analista poltico, miembro del PSUV. La situacin no est en estas circunstancias por cuenta de Venezuela. Parece que la confabulacin que se haba montado antes de las elecciones para evitar un nuevo triunfo del chavismo, se quiere mantener a toda costa, pese a los resultados inobjetables de Nicols Maduro. Detrs de todo este complot estn J. J. Rendn, asesor del Presidente Santos, y sus aliados en Estados Unidos, empezando por Roger Noriega. Lo nico que no cuadra en la foto, pero s en la estrategia, es la presencia del expresidente Uribe, que se asoma como enemigo de Santos, pero es tan tramposo como el Presidente en ejercicio. La verdad, salvo que se demuestre lo contrario, es que Colombia quiere recuperar su condicin de patio trasero del imperio y recurre a la ambigedad para quedar bien con Dios y con el diablo, y todos sabemos quin es este ltimo. No es Venezuela, en todo caso. As quedar demostrado, ms temprano que tarde, pero no en la OEA, que sigue siendo rehn de Estados Unidos, sino en otros escenarios como Unasur, donde ya no se podr manipular la voluntad de los pases latinoamericanos, como se haba hecho histrica e impunemente. No resulta aventurado pensar que este giro radical de Colombia en relacin con Venezuela y sus aliados est siendo presionado desde Washington, sobre todo ahora que Rusia ha vuelto a recuperar su liderazgo internacional. Y su cercana con Venezuela tiene preocupado a ms de uno. Caricatura del Da

Informacin de PRIMERA PGINA.COM Segn encuesta de BVC, mercado espera en promedio 0,16% de inflacin para Junio Segn la ms reciente Encuesta de Expectativas de Inflacin de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, el mercado espera en promedio un 0,16% para el ndice de Precios al Consumidor, IPC, de Junio. En el sondeo participaron nueve agentes del mercado financiero. Estos son: Alianza Valores, Banco Agrario, Banco Davivienda, BGT Pactual, Casa de Bolsa, CofiColombiana, Correval, Credicorp Capital, Global Securities y Helm Comisionista de Bolsa. Bogot.- Segn la ms reciente Encuesta de Expectativas de Inflacin de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, el mercado financiero espera en promedio un 0,16% de inflacin para Junio. En el sondeo participaron nueve agentes del mercado financiero. Estos son: Alianza Valores, Banco Agrario, Banco Davivienda, BGT Pactual, Casa de Bolsa, CofiColombiana, Correval, Credicorp Capital, Global Securities y Helm Comisionista de Bolsa. La encuesta de la Bolsa de Valores de Colombia se realiza durante los primero tres das hbiles de cada mes. Vale la pena recordar que en Abril pasado la inflacin publicada por el Dane, Departamento Administrativo de Estadstica, fue de 0,25%. As mismo este mircoles el Dane publicar el dato de inflacin correspondiente a Mayo de 2013. En promedio, segn el sondeo de Primera Pgina, el mercado espera un 0,20% en el IPC total.

Mercado financiero espera en promedio una inflacin de alimentos de 0,41% Segn un sondeo realizado por Primera Pgina a 19 firmas del mercado, la proyeccin ms alta la tiene Alianza Valores con 0,70%, seguida por escasos 10 puntos por Helm Bank, que registra una proyeccin de 0,60%. Por su parte, tres firmas comparten las proyecciones ms bajas en materia de inflacin de alimentos: Ultraburstiles, Corredores Asociados y Correval esperan un 0,2% en Mayo en materia de alimentos. Bogot.- Un sondeo realizado por Primera Pgina a 19 firmas del mercado financiero revela que en promedio, los analistas estn esperando una inflacin en Mayo de 0,22%. La firma Ultraburstiles le peg al promedio del sondeo realizado por PP al ubicar su proyeccin de inflacin precisamente en 0,22%. Segn Alejandro Reyes, director de Investigaciones de Ultraburstiles, la inflacin en Mayo registr un descenso de ocho puntos entre 2012 y 2013 ? segn los pronsticos de la firma - y se encuentra en ese nivel por temas transitorios, ya que espera que a partir de Octubre se acelere. La expectativa ms alta entre las 19 firmas consultadas por Primera Pgina la tiene Alianza Valores con su proyeccin de 0,32%, seguida muy de cerca por Skandia con 0,3%. En tanto, la proyeccin ms baja la tienen Correval y Corredores Asociados con 0,17%. A continuacin encuentre el cuadro con los resultados del sondeo realizado por Primera Pgina: Firma Inflacin mensual Profesionales de Bolsa nd Banco de Bogot 0,23 BanColombia 0,2 Correval 0,17 Corredores Asociados 0,17 Helm Bank 0,26 Asesores en Valores 0,25 Serfinco 0,23 Acciones y Valores 0,2 Alianza Valores 0,32 Afin nd Acciones de Colombia nd Global Securities 0,19 Bbva 0,26 Ultraburstiles 0,22 Casa de Bolsa 0,19 CorfiColombiana 0,21 Corpbanca 0,25 Skandia 0,3 Promedio 0,228125 TES a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este mircoles a 5,75% Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el martes en 5,79%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones.

Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, a Julio de 2024 abrieron a la baja en la sesin de este mircoles a 5,75%. Los Ttulos de Tesorera, TES, con vencimiento a Julio de 2024 terminaron el martes en 5,79%. En tanto, los TES a Mayo de 2022 y los de 2014 no han registrado operaciones. 05 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Lunes Cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 5.999% 6.000% 5,75% N.D. N.D. N.D. $ millones -4pb 5,791% 5,71% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 3.87% 3.809%

TES al 2024 presenta puntas de 5,78% y 5,73% antes de su apertura de hoy Es de resaltar que el Ttulo de Tesorera, TES, con vencimiento a julio del 2024 termin el martes en el SEN en 5,79%. Bogot. - El Banco de la Repblica inform que los Ttulos de Tesorera, TES, al 2024 presenta puntas de 5,78% y 5,73% antes de su apertura de hoy. Es de resaltar que el Ttulo de Tesorera, TES, con vencimiento a julio del 2024 termin el martes en el SEN en 5,79%. 05 de Junio de 2013 TES May - 2022 TES Jul - 2024 TES May - 2014 Apertura de hoy Promedio de hoy Tasa mxima de hoy Tasa mnima de hoy Monto negociado por ttulo Diferencia contra cierre del Lunes Cierre del Martes Cierre del Viernes N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 5.999% 6.000% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 5,791% 5,71% N.D. N.D. N.D. N.D. $ millones pb 3.87% 3.809%

Dlar abri a $1.892,00: baja $2,10 frente a su cierre del martes El martes el dlar cerr en $1.894,10. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$1 milln en cuatro operaciones. Registra un promedio de $1.890,28. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1447 y el euro sube a US$1,3071.

Bogot. - En el Sistema de Negociacin de Moneda Extranjera, SET-fx, el dlar baja este mircoles, ante renovados temores de que la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos frenar su poltica de estmulo. El dlar abri a $1.892,00, es decir, pierde $2,1 frente a su cierre del martes cuando termin la sesin en $1.894,10. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$1 milln en cuatro operaciones. Registra un promedio de $1.890,28. En tanto, el real de Brasil sube a R$2,1447 y el euro sube a US$1,3071. La Reserva Federal de Estados Unidos se dispone a evaluar y potencialmente hacer cambios a su estmulo monetario masivo, dijo este martes un funcionario de alto rango de la FED que es crtico del programa de compra de bonos del Banco Central. Para controlar la crisis financiera, la FED llev las tasas de inters de corto plazo a cero a finales del 2008, y desde entonces ha comprado ms de 2,5 billones de dlares en bonos para impulsar una anmica recuperacin econmica. Los mercados financieros estn cada vez ms nerviosos por las expectativas de que la FED est lista para comenzar a disminuir el estmulo. "La trama se complica", dijo Richard Fisher, presidente de la Reserva Federal de Dallas. l compar la evolucin de la poltica monetaria de la FED con una obra de Shakespeare protagonizada por un "capitn audaz" -el presidente de la FED, Ben Bernanke- que dirige el barco de la economa estadounidense. COTIZACION DEL DLAR DEL MIRCOLES 05 DE JUNIO DE 2013 APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $1.892,00 MNIMO $1.889,50 MXIMO: $1.892,00 MEDIO: $1.892,28 MONTO: US$1 milln TRANSACCIONES:4 CIERRE DEL MARTES 1:00 p.m. $1.894,10 MNIMO $1.891,66 MXIMO: $1.905,00 MEDIO: $1.894,41 MONTO: US$962 MILLONES TRANSACCIONES:1.415 APERTURA DE HOY: $1.892,00. COMPORTAMIENTO DEL REAL 04 DE JUNIO 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. R$2,1447. COMPORTAMIENTO DEL EURO 04 DE JUNIO DE 2013 LTIMA COTIZACIN 8:00 a.m. US$1,3071. Celsia suscribi este martes un crdito con Bancolombia por $100.000 millones con indexacin a IBR Segn la compaa estos y otros recursos, sern destinados a cancelar el crdito actualmente vigente con Davivienda por $112.000 millones. A su vez, coloc un otros al contrato con Banco de Bogot por medio del cual se modificaron las condiciones del crdito, pasando de indexacin a DTF a indexacin a IBR y sin aumentar el valor del crdito que es de $110.000 millones Medelln.-Celsia S.A. E.S.P., en desarrollo de las autorizaciones de Junta Directiva otorgadas el pasado 28 de Mayo de 2013 y divulgadas como informacin relevante en esa misma fecha, suscribi este martes: -. Un contrato de crdito con Bancolombia por COP $100.000.000.000 con indexacin a IBR. Estos y otros recursos, sern destinados a cancelar el crdito actualmente vigente con Davivienda por COP $112.000.000.000. -Un otros al contrato con Banco de Bogot por medio del cual se modificaron las condiciones del crdito, pasando de indexacin a DTF a indexacin a IBR y sin aumentar el valor del crdito. El valor total de la deuda existente con Banco de Bogot S.A. es de COP$110.000.000.000. Es de recordar que el pasado 29 de Mayo Con el propsito de optimizar el costo financiero de Celsia S.A. E.S.P., la Junta Directiva autoriz a la administracin para sustituir el endeudamiento. Modifica el referenciado a DTF (Depsito a Trmino Fijo) actualmente contratado con Banco de Bogot y Banco Davivienda, por un monto de COP $110.000.000.000 y COP $112.000.000.000, respectivamente, por endeudamiento indexado a IBR (Indicador Bancario de Referencia). En consecuencia: .- Suscribe un crdito con Bancolombia por COP $100.000.000.000 con indexacin a IBR;

.- Modifica las condiciones del crdito con Banco de Bogot pasando de indexacin a DTF a indexacin a IBR, y aumentar el monto hasta COP $122.000.000.000; .- Cancela el crdito actualmente vigente con Davivienda por COP $112.000.000.000. El prepago de dicha obligacin no acarrea penalidades asociadas. Adicionalmente, y con el propsito de que la administracin tenga la flexibilidad necesaria para realizar nuevas optimizaciones en la estructura de endeudamiento de corto plazo, la Junta Directiva autoriz realizar con cualquiera de las siguientes entidades bancarias y hasta el 28 de Febrero de 2014, operaciones activas de crdito, sin que lo anterior implique un incremento en el endeudamiento total de la compaa: Entidad Cupo de Cartera Utilizacin a la Disponible a la de Corto Plazo Fecha (COP Fecha (COP (COP MM) MM) MM) Bancolombia 100.000 100.000 Banco de Bogot 240.000 110.000* 130.000* Banco Davivienda 113.000 112.000** 1.000 Banco Popular 98.000 98.000 TOTAL 551.000 221.667 329.333 *Este valor aumentar a COP $122.000.000.000 en virtud de la autorizacin dada por la Junta Directiva y en consecuencia, el disponible variara a COP $118.000.000.000. **Este cupo se liberar en virtud de la autorizacin dada por la Junta Directiva. Con estas operaciones no se incrementar el valor actual del endeudamiento de la compaa, el cual es de COP $802.017.000.000. Precio de la papa fue el ms estable durante Mayo: Corabastos Segn Luis Hernando Rios, el tomate dio la sorpresa en Mayo con el alza de los precios, mientras que la papa estuvo relativamente estable, y el arroz ha estado garantizado con el precio es de $1.400. Los alimentos ms costosos, segn Rios, fue la papa criolla, pero en general el precio de los alimentos en su gran mayora se mantuvieron estables. Bogot.- En dilogo con Primeras Pgina Radio, el jefe de prensa de Corabastos, Luis Hernando Ros, seal que los precios de los alimentos en Mayo se mantuvieron en su gran mayora estable. Segn Luis Hernando Rios, el tomate dio la sorpresa en Mayo con el alza de los precios, mientras que la papa estuvo relativamente estable, y el arroz ha estado garantizado con el precio es de $1.400. Los alimentos ms costosos, segn Rios, fue la papa criolla y aclar que tanto el tomate chonto como el de rbol tuvieron una subida de precios en abril. Cabe recordar que este mircoles sale el dato de la inflacin del Dane y en ese sentido, en inflacin de alimentos, el mercado financiero est esperando en promedio 0,41%. Inminente huelga de 18 mil trabajadores bananeros: se dejaran de exportar234 mil cajas diarias Se dejaran de vender $4.477 millones cada da. Los trabajadores pertenecientes a 288 fincas de la regin de Urab expresaron que no es posible negociar por debajo de los derechos ya adquiridos en convenciones anteriores y el prximo fin de semana decretarn la hora cero para iniciar la huelga, tras denunciar la reduccin en un 43 por ciento los precios de algunas labores. San Juan de Urab.- Cerca de 18 mil trabajadores del sector bananero, pertenecientes a 288 fincas de la regin de Urab, iniciaron la etapa de prehuelga, al no llegar a un acuerdo con los empresarios sobre el pliego de peticiones. De llegar al cese de actividades, se dejaran de exportar 234 mil cajas diarias de banano, lo que equivale a $ 4.477 millones de pesos cada da. Los trabajadores dejaran de devengar diariamente cerca de 450 millones de pesos.

Las exportaciones de banano representan el 30 por ciento de las exportaciones colombianas agropecuarias sin caf, compitiendo en el primer lugar con el cultivo de flores. Estados Unidos y la Unin Europea son los destinos del 80 por ciento de las exportaciones colombianas. El banano de exportacin ocupa en Colombia el 1,5% de la superficie sembrada en cultivos permanentes y su produccin aporta el 6,3% del PIB agrcola, generando cerca de 37 mil empleos directos y 111 mil indirectos, en particular en los departamentos de Antioquia y Magdalena. La Unin Europea es el principal destino de las exportaciones del banano colombiano y su tendencia es creciente, a pesar de los problemas ocasionados por las restricciones de acceso. Los empresarios bananeros platearon una propuesta de rebajar en un 43 por ciento los precios de algunas labores, hecho que produjo el rechazo total de los negociadores del Sindicato Nacional de Trabajadores de la Industria Agropecuaria, Sintrainagro. La comisin negociadora precis que la organizacin sindical no desconoce la crisis por la revaluacin y el mercado, pero advierte que los trabajadores no tienen por qu soportar el problema, ya que la solucin la deben buscar los empresarios, las comercializadoras y Gobierno Nacional; pues el trabajador lo nico que puede aportar es la parte operativa con una eficiencia del 100% en la productividad. ?No queremos una huelga porque se perjudican los empresarios, los trabajadores y la regin de Urab, cuya economa depende del banano, por ello estamos dispuestos a seguir dialogando en medio de los preparativos del movimiento de protesta?, sostuvo la comisin. Indic la comisin negociadora por Sintrainagro, que si los empresarios presentan propuestas serias y responsables se pueden lograr acuerdos, pero si no se consiguen consensos definitivamente se cumplirn los trminos establecidos y comenzar el cese de actividades en las fincas del eje bananero; en los municipios de Apartad, Carepa, Chigorod y Turbo. La organizacin sindical Sintrainagro hizo un llamado a todas las trabajadoras y trabajadores afilados y vinculados en el presente conflicto colectivo, a mantener la unidad y respaldo a la comisin negociadora en la defensa de nuestra convencin y pliego de peticiones. En aras de buscar acuerdos que mejoren y beneficien los indicadores sociales de los trabajadores y sus familias, continuamos en discusin con los empresarios bananeros. Procuradura pide a Congreso que expida ley de intervencin relacionada con precios de combustibles En un concepto entregado ante la Corte Constitucional el jefe del Ministerio Pblico, Alejandro Ordoez, advirti que no hay claridad en la fijacin de los precios de los combustibles al tiempo que advierte que no resulta vlido que se utilice la diferencia negativa del precio internacional de la gasolina, para obtener recursos pblicos ya que esta prctica va en contra de la justicia tributaria, la libre competencia econmica y de los derechos de los consumidores. Bogot.- En un concepto entregado a la Corte Constitucional por el jefe del Ministerio Pblico Alejandro Ordoez, seala que resulta vlido que haya una ligera diferencia negativa entre el precio de paridad internacional y el de referencia fijado por el Ministerio de Minas y Energa para efectos de cubrir la variacin diaria del precio internacional cuando ste va al alza. Tambin destaca que lo que no resulta vlido es que se utilice la diferencia negativa como una constante desproporcionada o alejada del comportamiento real de los precios internacionales de los combustibles para obtener recursos pblicos de una manera vedada o indirecta, porque esto va en contra de la justicia tributaria, la libre competencia econmica y de los derechos de los consumidores. Al respecto, ya en Octubre de 2011 la Procuradura haba llamado la atencin sobre la falta de claridad en la fijacin del precio de los combustibles en Colombia, oportunidad en la que seal que hay una aparente contradiccin, que "radica en justificar un sistema de fijacin de precios que, como el colombiano, supuestamente compensa las subidas en el precio del crudo WTI, pero que no responde a las bajas en el mismo". En el concepto radicado recientemente ante la Corte, se insiste en que "como es obligatorio, para un Estado como el nuestro, intervenir en la poltica de combustibles, lo que incluye la fijacin de su precio,

y teniendo en cuenta que actualmente la fijacin de los precios aludida no responde a una poltica de subsidios con dineros del Estado, sera razonable que los estamentos e instituciones relacionados con la poltica de combustibles llevaran la misma al mbito legal (?). Una ley al respecto dara claridad para todos, desde un punto de vista democrtico, y adems paz en materia econmica y social, para evitar paros como los recientemente realizados por cafeteros y camioneros del pas argumentando sobrecostos en materia de precios de combustibles". En este sentido el Ministerio Pblico solicit al alto tribunal que exhorte al Congreso de la Repblica para que expida la ley de intervencin econmica relacionada con la fijacin de los precios de los combustibles en Colombia. En concepto emitido por el Ministerio Pblico frente a una demanda de inconstitucionalidad interpuesta por dos ciudadanos contra el literal c) del artculo 101 de la Ley 1450 de 2011, referido a una de las fuentes de financiacin del Fondo de Estabilizacin de Precios de los Combustibles Fepc, se solicit a la Corte Constitucional declararse inhibida para conocer de fondo demanda, por falta de certeza en la formulacin de los cargos. La citada norma, expedida el 16 de junio de 2011, consagra que el Fepc, seguir funcionando para atenuar en el mercado interno el impacto de las fluctuaciones de los precios de los combustibles en los mercados internacionales, y seala como fuentes de recursos para su funcionamiento los rendimientos de los recursos que conformen el Fondo, los recursos de crdito que de manera extraordinaria reciba del Tesoro, y "los recursos provenientes de las diferencias negativas, entre el Precio de Paridad internacional y el Precio de Referencia establecido por el Ministerio de Minas y Energa, o quien haga sus veces, cuando existan". Sobre esta ltima fuente de financiacin, los demandantes argumentaron que vulnera la competencia del Congreso de la Repblica para crear e imponer tributos, porque la norma autoriz al Ministerio de Minas y Energa crear e imponer un tributo al fijar dicho precio de referencia por encima del precio internacional de los combustibles. En concepto del Ministerio Pblico, el cargo formulado carece de certeza porque el literal c) del artculo 101 de la Ley 1450 de 2011 se refiere nica y exclusivamente a la constitucin de un ttulo legal de financiacin del Fepc, pero en ninguna parte de dicho artculo se autoriza ni se le otorga competencia al Ministerio de Minas y Energa para que fije el precio de referencia. La norma demandada parte del supuesto histrico de que esa competencia la ha tenido siempre el Gobierno Nacional a travs del Ministerio de Minas y Energa como una poltica de regulacin de precios de los combustibles en funcin de los subsidios que se otorgaban a los mismos y que fueron objeto de desmonte. Actualmente, a partir de lo que se estableci en el artculo 60 de la Ley 1151 de 2007, esa competencia se mantiene como una poltica de regulacin de precios atada a la realidad de los precios internacionales de los combustibles y sus fluctuaciones, lo cual se ajusta a la competencia estatal para intervenir en la economa en lo que tiene que ver con la produccin, distribucin, utilizacin y consumo de bienes para garantizar el cumplimiento de sus fines esenciales, tal como lo prescriben los artculos 2 y 334 de la Carta Poltica. En uno de sus apartes, el concepto indica que "es viable que haya una poltica de precios de los combustibles cuyo precio de referencia para consumo interno est ajustado a los precios internacionales, teniendo en cuenta que la mayora de estos cambios son predecibles. Inclusive resulta vlido que haya una ligera diferencia negativa entre el precio de paridad internacional y el de referencia fijado por el Ministerio de Minas y Energa, para efectos de cubrir la variacin diaria del precio internacional cuando ste va al alza". MinHacienda publica borrador de decreto que permite distribucin de acciones de empresas en Mila Este mircoles se dio a conocer para comentarios del sector el proyecto de Decreto con el fin de ampliar las actividades que pueden realizarse con los valores extranjeros listados en los sistemas de cotizacin de valores en el extranjero. El decreto seala que el listado de valores de renta variable

de emisores extranjeros en el marco de la integracin, ser realizado por las bolsas de valores en virtud de acuerdos de integracin de mercados con una o ms bolsas extranjeras. Bogot.- El Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico revel este mircoles el proyecto de Decreto que permite la distribucin de acciones de las empresas en los pases que conforman el Mercado Integrado Latinoamericano, Mila. El proyecto de decreto tiene como fin ampliar las actividades que pueden realizarse con los valores extranjeros listados en los sistemas de cotizacin de valores en el extranjero. El decreto seala que el listado de valores de renta variable de emisores extranjeros en el marco de la integracin a que se refiere el artculo anterior, ser realizado por las bolsas de valores en virtud de los convenios o acuerdos de integracin de mercados con una o ms bolsas extranjeras. En das pasados, el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, haba revelado que en los prximos das el proyecto de decreto iba a ser dado a conocer al mercado financiero. "Son para que las empresas colombianas que se enlisten en la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, y emitan acciones puedan distribuirlas en los pases que integran el Mercado Integrado Latinoamericano, Mila, sin trmites adicionales. Igualmente, se les permite a las empresas chilenas y peruanas hacerlo en el mercado de Colombia" seal en su momento Crdenas. Caen inventarios de petrleo y gasolina en Estados Unidos, revel la EIA Los inventarios de crudo bajaron 6,27 millones de barriles, a 391,29 millones, la semana del 31 de mayo, frente a una previsin de baja de 400.000, segn la EIA. En tanto, las existencias de gasolina bajaron 366.000 barriles, a 218,8 millones y las de destilados subieron 2,61 millones, a 123,27 millones. El mercado esperaba un alza de 500.000 barriles y 1,2 millones, respectivamente. Nueva York.- Las existencias de petrleo y de gasolina en Estados Unidos cayeron la semana pasada, mientras que los de destilados subieron ms a lo esperado, mostr un informe de la gubernamental Administracin de Informacin de Energa (EIA por su sigla en ingls). Los inventarios de crudo bajaron 6,27 millones de barriles, a 391,29 millones, la semana del 31 de mayo, frente a una previsin de baja de 400.000, segn la EIA. En tanto, las existencias de gasolina bajaron 366.000 barriles, a 218,8 millones y las de destilados subieron 2,61 millones, a 123,27 millones. El mercado esperaba un alza de 500.000 barriles y 1,2 millones, respectivamente. Los futuros del petrleo en Estados Unidos y del Brent ampliaban sus ganancias tras el reporte. Precio del petrleo sube en Nueva York y Londres con la mirada puesta en poltica monetaria de FED El barril de "light sweet crude" (WTI) con entrega en Julio sube 47 centavos de dlar a 93,78 dlares, en el New York Mercantile Exchange (Nymex). En tanto, el precio del crudo Brent gana 22 centavos de dlar, o un 0,21% hasta los 103,46 dlares. Nueva York. - Los precios del petrleo suben este mircoles en la Bolsa de Nueva York y en Londres con la mirada puesta en poltica monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. El barril de "light sweet crude" (WTI) con entrega en Julio sube 47 centavos de dlar a 93,78 dlares, en el New York Mercantile Exchange (Nymex). En tanto, el precio del crudo Brent gana 22 centavos de dlar, o un 0,21% hasta los 103,46 dlares. Operadores citaban hoy comentarios de la funcionaria de la FED Esther George -quien dijo que respaldaba una ralentizacin del ritmo de compra de bonos que ha sido una medida de estmulo econmico clave-, como la razn principal de las cadas de las bolsas. Procuradura eleva pliego de cargos contra el superFinanciero, Gerardo Hernndez por caso Interbolsa Alejandro Ordoez seal que a ttulo de dolo no actu dentro del caso Interbolsa porque desde finales de 2011 se presentaron irregularidades en la manipulacin de las acciones de Fabricato.

Agreg que el superFinanciero omiti denunciar ante la Fiscala las irregularidades que se presentaron en torno a Interbolsa. Bogot. - El procurador general de la Nacin, Alejandro Ordez Maldonado, elev este martes pliego de cargos contra el superintendente Financiero de Colombia, Gerardo Hernndez, por el caso Interbolsa. Ordoez seal que a ttulo de dolo no actu dentro del caso Interbolsa porque desde finales de 2011 se presentaron irregularidades en la manipulacin de las acciones de Fabricato. Agreg que el superFinanciero omiti denunciar ante la Fiscala las irregularidades que se presentaron en torno a Interbolsa. Tambin elev pliego de cargos contra el superintendente delegado para Riesgos de Mercado, Diego Mauricio Herrera Falla, por violacin a los deberes legales de su funcin. Rosita Ester Barrios Figueroa, superintendente delegada para riesgos del Mercado, porque no adopt las medidas preventivas correspondientes de la ley 906 de 2004. No tuvo en cuenta el riesgo en que tuvieron los clientes de Interbolsa. Como falta gravsima desde el 23 de Febrero de 2012 omiti la denuncia ante la Fiscala General de la Nacin, lo que fue calificado como falta gravsima. Sandra Patricia Perea Daz, superintendente delegada para emisores y portafolios de emisin por cuanto conociendo las irregularidades de Interbolsa no le propuso al superintendente Financiero adelantar acciones ni tampoco tuvo en cuenta salvaguardar las inversiones de los clientes de Interbolsa. Agrega que abre pliego de cargos contra Luis Fernando Cuadrado Zafra, superintendente delegado como intermediador de valores y otros, por no actuar ni puso en conocimiento del superFinanciero las irregularidades que se estaban presentando en la ex comisionista para salvaguardar los intereses de los inversionistas de Interbolsa. Por los mismos hechos eleva pliego de cargos contra Juan Pablo Arango Arango, superintendente adjunto delegado parea la supervisin institucional. Finalmente, el despacho del Procurador archivo la investigacin a favor de Juan Pablo Coy Navarro, director de investigacin de conductas para el mercado de valores porque actu con rigor y cumpli con sus deberes en el caso Interbolsa. Intervencin de Interbolsa El pasado dos de Noviembre de 2012, la Superintendencia Financiera de Colombia confirm la toma de posesin de Interbolsa para garantizar los recursos a todos los inversionistas. En un comunicado, la Superintendencia Financiera seal que los hechos que han dado lugar a la medida son exclusivos de la mencionada firma Comisionista y no obedecen a una coyuntura particular de mercado. "La medida de intervencin slo vincula a la sociedad comisionista de bolsa Interbolsa S.A., y no afecta a las dems entidades que conforman el Grupo", aclar. As mismo, sostuvo que los activos de los clientes de la comisionista no se vern afectados en la medida que se encuentran bajo custodia en los depsitos centralizados de valores. "El Fondo de Garantas de Instituciones Financieras (Fogafn) designar un Agente Especial quien actuar como representante legal de la entidad y, en tal calidad, asumir la administracin general de los negocios de la misma", agreg. Informacin de PUBLIMETRO de Bogot Junio 04 6641067 Pgina 9 Publimetro - TARJETAS NUEVAS CRECIERON 11% 6641067 A pesar de la desaceleracin en el pago de la cartera de morosos este ao, se registr un incremento en la emisin de tarjetas de crdito durante el primer trimestre de 2013. De esta forma, se elaboraron 10.724.213 plsticos nuevos. De acuerdo con los expertos, las buenas ofertas y la disminucin de las tasas de inters han contribuido al aumento de las solicitudes de crditos. Adems, la puesta en marcha de la compra de cartera ha permitido que se d ms dinamismo en el mercado crediticio y haya ms apertura al uso de las tarjetas.

8 Informacin de EL HERALDO de Barranquilla Junio 04 6643252 Pgina 6-A Locales - LA POBREZA SIGUE ENQUISTADA EN SOLEDAD, Por Leonor De la Cruz Un total de 42 barrios fueron priorizados por el Gobierno Nacional en el programa Red Unidos para reducir la brecha social o Secretara de Planeacin del Municipio realizar una encuesta de caracterizacin en estos barrios. Betty Castro, desplazada del Cerro de San Antonio y residente en el barrio 15 de Agosto en Soledad, ms conocido como 'Brinca y Pea', se gana el sustento diario vendiendo almuerzos, lo que apenas le produce ingresos para paliar los gastos bsicos. "Pero hace tres das no he podido cocinar porque me qued sin capital". Su marido es pescador pero la pesca ha estado mala y ni siquiera ha podido conseguir para la comida en casa. La pareja tiene cuatro hijos, uno de ellos con discapacidad, y comparten su vivienda con tres familias ms. Entre todos suman 20 personas y la casa solo tiene dos habitaciones. El caso de Betty es el de miles de habitantes de Soledad que deben hacer malabares para poder pagar sus cuentas. Segn un estudio realizado por el Centro de Estudios Regionales del Banco de la Repblica, mientras en 2008 en Soledad la proporcin de pobres sobre la poblacin alcanzaba el 46%, en tan solo un ao este indicador aument en cuatro puntos hasta llegar al 50%. Soledad es un municipio receptor de desplazados y la mayora vive en condiciones de pobreza extrema, con mltiples necesidades bsicas insatisfechas. Una investigacin del Grupo de Semilleros de Investigacin de la Corporacin Universitaria Rafael Nez, sede Barranquilla, realizada en 2006 sobre "Caracterizacin de la poblacin desplazada ubicada en Soledad como consecuencia del conflicto armado interno", con una muestra representada por 195 familias, constituida por 829 personas, concluye que el 49% de la poblacin es de sexo femenino; el 51% de sexo masculino; el 20% de estas familias tienen a la mujer como cabeza del hogar y el 80% tienen la jefatura compartida. El 48% del total de desplazados por la violencia en Soledad corresponde a menores de 18 aos, de ellos el 29% es menor de 5 aos; el 37% oscila de 6 a 11 aos, y entre 12 y 17 aos el 34% restante. El 24% de los desplazados sufre de discriminacin marcada, principalmente por su condicin de desplazado. El nivel de estudio de los jefes de hogar arroj que un 50% adelant estudios de primaria, un 15% estudi secundaria, mientras un 30% no tiene ningn tipo de estudios. Un 35% no saben leer ni escribir, es decir, son analfabetas. En salud, el 23% no tiene ningn tipo de atencin en salud y un 77% tiene atencin en salud a travs del Sisbn. Las enfermedades ms comunes son las de vas respiratorias altas, que incluyen cuadros gripales recurrentes con crisis asmtica, los cuales estn asociados a las condiciones de hacinamiento en que viven las familias, la insalubridad constante debido al mal suministro de agua, falta de alcantarillado con vertimientos de aguas residuales por las calles y patios de las viviendas, proximidad de basuras a cielo abierto y la inaccesibilidad a los servicios de salud por no estar afiliados a un sistema o no tener dinero para pagar los pasajes e ir al centro de salud ms cercano. Las estructuras fsicas de las viviendas comprenden un 61% de material, 28% en madera y 11% en cambuches. Estas viviendas, por ende, no tienen la infraestructura de los servicios bsicos primarios: agua, alcantarillado, aseo y gas natural. La energa la toman en forma fraudulenta de acometidas cercanas, e igualmente algunos toman de forma ilegal el agua. En 2005, Soledad tena 455 mil habitantes y en 2010 661 mil, distribuidos en 180 barrios, de los cuales cerca de 80 viven en situacin de pobreza, pero slo 42 fueron priorizados por el gobierno nacional en el

programa Red Unidos para reducir la brecha social. Aproximadamente el 65% de los trabajadores pobres son trabajadores informales, por cuenta propia. Lourdes Gonzlez, secretaria de Planeacin del municipio de Soledad, explic que la gran concentracin de la pobreza est ubicada en asentamientos subnormales, y un buen nmero de ellos con viviendas ubicadas en zonas de alto riesgo de desastres. Al respecto, record que el Decreto 6014 obliga a buscar soluciones a esta problemtica, ya que desde el punto de vista de los Derechos Humanos toda persona tiene derecho a una vivienda digna y a unos servicios bsicos. Gonzlez precis que se han planteado unos macroproyectos sociales para reubicar a esas familias, ya que el suelo no es apto para urbanizar. "Vale la pena hacer un marco legal de todo lo que nos rodea desde el punto de vista de la Constitucin, la ley, el ordenamiento de territorio, con la Ley 388 y las nuevas leyes de vivienda, con todos los decretos reglamentarios, de tal forma que la comunidad en general sepa que estamos actuando en derecho y que hemos hecho todo lo posible para que Soledad sea tenida en cuenta por el ministerio de Vivienda". Precis que Soledad fue una de las ciudades ms beneficiadas por esta cartera, con 1.600 casas gratuitas, y se est definiendo que las mismas sean para las familias ms pobres y las que estn en zonas de riesgo, no slo por el peligro de inundaciones, sino por otros factores, tales como estar en predios del aeropuerto o debajo de torres de energa. Indic que con el Ministerio de Vivienda y el DPS van a medir los grados de extrema pobreza con unas encuestas que se realizarn a finales de este mes. La secretaria de Planeacin pide a la comunidad que no se deje engaar: "los proyectos de reubicacin no se van a hacer por poltica. Aqu nadie pide papeles. Los documentos hay que llevarlos a las cajas de compensacin, que son las que evalan los requisitos para acceder a un subsidio". Gonzlez sostuvo que, contrarrestando la pobreza, el Plan de Desarrollo de Soledad va a llegar a 3 mil viviendas ms con su segunda fase. "Lo que se busca es que la gente salga de la pobreza y produzcan ingresos, para lo cual se ha adoptado el Plan Local de Empleo". Agreg que "para la gente que es campesina y que nos ha invadido hasta el relleno sanitario, la vamos a llevar a que tengan una vivienda en Nueva Esperanza y una estrategia de ingreso de familia. Y a las que no puedan ser reubicadas, les mejoraremos las casitas, con unas condiciones de vida digna". 42 BARRIOS PRIORIZADOS Villa Adela, Las Ferias. Villa Soledad, La Central, Cachimbero, La Floresta. Ciudad Camelot, Ciudad Bolvar, La Ilusin, 20 de Julio, La Esperanza, Villa Katanga, Las Candelarias, Prado Soledad, Pumarejo, Villa Karla, Las Candelarias etapa 2, Porvenir, Manuela Beltrn, El Pasito, Villa Rosa, Ciudadela Metropolitana, Juan Domnguez Romero, Las Marinas, Costa Hermosa, Los Cusules, Villa del Carmen, Antonio Nario, La Fe, Centro, Las Moras, Villa Mnaco, San Antonio, Urbanizacin El Parque, Soledad 2000, la Ilusin, Bonanza, El Manatial, 7 de Agosto, El Oasis y Terranova. Informacin de EL UNIVERSAL de Cartagena Junio 04 6644018 Pgina 9 Economa - HOMENAJE 6644018 Maana, se rendir homenaje al actual codirector del Banco de la Repblica, Adolfo Meisel Roca. El acto ser en la Sociedad Portuaria Regional de Cartagena, a partir de las 5:00 p.m. y es organizado por el Observatorio del Caribe Colombiano, la Cmara de Comercio de Cartagena y el Crculo de Obreros de San Pedro Claver. Informacin de EL PAS de Cali Junio 04 Pgina B-2 Activos

- COLOMBIA BUSCA MS INVERSIN DEL REINO UNIDO 6642948 Ms de 300 empresarios del Reino Unido conocern las oportunidades y ventajas que ofrece nuestro pas para la atraccin de proyectos internacionales, en el evento 'Invirtiendo en la nueva Colombia', que se realizar el prximo 7 de junio en Bogot. El encuentro contar con la participacin del presidente Juan Manuel Santos; el embajador de Colombia en el Reino Unido, Mauricio Rodrguez; John Paul Rathbone, editor para Amrica Latina de Financial Times, y la presidenta de Proexport, Mara Claudia Lacouture. Estas dos ltimas entidades son las organizadoras del evento. "Los slidos crecimientos econmicos en Colombia, la obtencin de grado de inversin y sus polticas amigables para inversin extranjera directa, le han permitido alcanzar un rcord en la llegada de capitales y por esto es considerado en la actualidad como el nuevo Brasil" resalt el Financial Times, el medio ms influyente del Reino Unido, que aadi que "mientras otras economas de mercados emergentes tienen cadas, Colombia sigue dando seales de crecimiento" "Entre enero de 2012 y mayo de 2013, Proexport asesor y acompa ocho proyectos de inversin prevenientes del Reino Unido que generaran 1048 empleos directos en Bogot, Antioquia y Valle del Cauca. Para este mercado europeo hemos detectado que Colombia ofrece potencial para fondos de capital; BPO; servicios de tecnologas de la informacin, infraestructura, bienes y servicios petroleros y mineros", resalt Lacouture. Unilever es una de las firmas britnicas que ha recibido el acompaamiento de Proexport en su proceso de instalacin y expansin. La compaa proyecta invertir unos 40 millones de euros en una planta de produccin de detergentes en el Valle del Cauca - la tercera en el pas - no solo para abastecer el mercado nacional, sino para exportar a Venezuela, Ecuador y Centroamrica. Los directivos de Unilever en Colombia aseguran que le han apostado al pas como un destino de inversin estratgico y esperan que el negocio siga creciendo en los prximos aos y resaltan que este es un pas diverso, de regiones multiculturales y preferencias especficas de consumo. Inversin en el pas Segn cifras del Banco de la Repblica, el Reino Unido se ubic como la segunda fuente de inversin extranjera directa en Colombia, con una inversin acumulada de US$6.187 millones, entre el ao 2000 y 2012, lo que representa cerca del 14,3 % del total recibido por el pas. De acuerdo con los anlisis hechos por la unidad de inteligencia y anlisis de informacin del Financial Times, entre 2003 y 2012, la llegada de capital extranjero de este mercado se ha dirigido principalmente a los sectores de maquinaria y equipo industrial, servicios financieros, servicios de negocios, bebidas, entre otros. 6642943 Pgina B-1 Activos - EL BBVA INVERTIR US$100 MILLONES EN COLOMBIA 6642943 scar Cabrera, presidente de la entidad en el pas, dice que la apuesta de la organizacin est en nuevas oficinas y mejores servicios. La competencia en el mundo financiero sigue firme en el pas, especialmente por el lado de las tasas de inters para la financiacin de vivienda nueva. El Bbva lanz recientemente una tasa de inters de 5,9 % para el segmento hipotecario, pero atado a esa estrategia tiene proyectado un plan de inversiones que alcanza los US$100 millones para los prximos tres aos. El presidente de la institucin, scar Cabrera, habl con El Pas sobre los nuevos proyectos. Recientemente el banco baj su tasa de inters hipotecaria al 5,9 %, qu respuesta han tenido de los clientes? La respuesta ha sido muy importante, tenemos a los clientes muy contentos. Pero eso hace parte de un plan estratgico muy ambicioso para los prximos cinco aos, donde vamos a estar tomando iniciativas muy concretas dentro de un programa que llamamos 'Ms Bbva'. Qu buscan con ese plan?

Bsicamente queremos ganar 300 puntos de participacin en el mercado, con ello alcanzaramos una participacin total de 17 %. Hoy est en el 14 %. En el mundo empresarial estamos en el 6 % y queremos llevarlo al 9 % o 10 %, que es una posicin muy importante. Ese plan estratgico est previsto para cuntos aos? Para los prximos cinco aos y dentro de este proyecto hay inversiones, compras y apertura de oficinas. El plan estratgico que como le deca, tiene como objetivo ganar 300 puntos bsicos de cuota, se sustenta bsicamente en cuatro pilares. De un lado, est una expansin fuerte, o sea, presencia fsica por dos vas, la apertura de oficinas. Estimamos que abriremos en los prximos tres aos alrededor de 150 puntos en todo el territorio colombiano. La otra va de expansin proyectada es la extensin de nuestro plan de corresponsales no bancarios, nuestro objetivo es llegar a 30.000, que significara una presencia en todas las regiones. Hoy tenemos 500 y queremos incrementar el nmero de manera muy importante para tener presencia en todas partes y en eso estamos trabajando muy fuerte. Qu otros elementos incluye? No basta con la presencia fsica, sino que tambin entendemos y reconocemos que hay una parte de la clientela que est en una posicin distinta, que es la clientela que ya estaba organizada y a la que hay que llegar y estar en contacto con ella 24 horas al da los siete das de la semana. All lo que vamos a hacer bsicamente es una apuesta muy fuerte por la banca mvil, no solamente desde el smartphone sino tambin desde los telfonos normales, que son los que ms abundan en este momento en el pas y con impresiones fuertes en lo que es la internet, tenemos la mejor pgina web, pero tenemos tambin desarrollos mucho ms potentes para hacerlo todo con un "clic". De igual manera, estamos volvindole a invertir a todo el segmento de pequeas y medianas empresas, Pymes, con el que nos est yendo muy bien en los ltimos aos, vamos a seguir apostndoles porque ah est la gran creacin de empleo del pas. Y desde el punto de vista de detalles especficos, le vamos a dar un peso muy importante, sobretodo al mundo de la banca de seguros, vamos a desarrollar mucho ms la distribucin de seguros a travs de nuestros distintos canales, nuestra red fsica y de otros canales que tenemos. Cunto suma la inversin? Todo el plan va a suponer alrededor del US$100 millones anuales de inversiones en los siguientes tres aos y veremos estos resultados en lo que calculo sern los prximos cinco aos. Nos estamos planteando una apuesta radical. Dentro de su plan estratgico, el banco tiene proyectado ms compras? Nosotros siempre estamos dispuestos, lo que no tengo tan claro es que haya opciones en el futuro ms inmediato. Ha sido un mercado muy movido, se han hecho tres transacciones muy importantes, dos concretas y una que an no se ha concluido, que son la venta del Santander, la venta de Colpatria y la del Helm. Son reales. La transaccin de Helm entiendo que an no est finiquitada. Siempre estaremos abiertos a oportunidades que puedan aparecer. Qu tan importante es Cali para el banco? Muy importante. El banco es un termmetro muy importante de lo que probablemente est siendo la evolucin del Valle y de Cali en particular. Nosotros hemos pasado de tener un Cali apagado, hace cinco aos, a tener una ciudad triunfadora. Lo percibimos en el cumplimiento de metas. Todo el mundo ve cmo se cumplen metas en distintas zonas del pas, pero le dira que hace cinco aos Cali estaba deprimido, pero hoy es una ciudad pujante. Con cuntas utilidades esperan cerrar este ao? Queremos superar los $442.000 millones del 2012. Nosotros tenemos que acabar el ao con un crecimiento del orden al 5 % en relacin con el ao anterior. Es descabellado pensar que las tasas para compra de vivienda bajen a 4%? Me temo que ahora no hay ms espacio. Creo que si uno ve, por ejemplo, cmo estn las tasas de inters, que son una forma de reflejar cmo est el pas en el mundo hipotecario.

Colombia est haciendo las cosas bien, se estn corrigiendo los desequilibrios, pero no estn pasando cosas mejores en la economa, que viene con algo de desaceleracin desde la parte final del ao pasado, la industria ha arrancado un poco mal. El banco tambin hace un trabajo social importante, cmo van esas actividades? Hacemos muchas cosas. Invertimos el 1 % de las utilidades que generamos cada ao. Dedicamos un 80 % en educacin, un tema fundamental que nos hemos trazado, y en los ltimos tiempos le hemos metido ah el elemento del deporte unido a la educacin como una forma de incentivar que los nios acudan a las escuelas. Otros artculos de inters Informacin de PORTAFOLIO Pgina 13 Economa - PLIEGO DE CARGOS DE PROCURADURA A SUPERFINANCIERO, POR INTERBOLSA 6646091 El ente de control dice que el superintendente Gerardo Hernndez no actu oportunamente y que se configur dolo. Bajo el concepto de probabilidad, y de que puede verse comprometida la responsabilidad disciplinaria, el procurador General, Alejandro Ordez, anunci la apertura de cargos contra el superintendente Financiero, Gerardo Hernndez; el superintendente Delegado para la Supervisin de Riesgos de Mercado e Integridad, Diego Mauricio Herrera; y la superintendente delegada adjunta, Rosita Esther Barrios. Contra Hernndez, la Procuradura dice que "puede ver posiblemente comprometida su responsabilidad disciplinaria porque en su condicin de Superintendente Financiero de Colombia no adopt, al parecer, las medidas preventivas correspondientes (...) tendientes a evitar el perjuicio a los inversionistas en el mercado de valores y la prdida de confianza del pblico." Agrega que Hernndez conoca," en razn del cargo o funcin como superintendente financiero de Colombia, desde el 18 de julio de 2012, la posible manipulacin del precio de la especie Fabricato S.A y la probable manipulacin de la liquidez de la especie BMC. Sobre el Superintendente Delegado para la Supervisin de Riesgos de Mercado e Integridad, de la Superintendencia Financiera, la Procuradura dice que conoca desde septiembre de 2011 la manipulacin del precio de la especie Fabricato S.A, la probable manipulacin de la liquidez de la especie BMC, as como las irregularidades presentadas en la sociedad Interbolsa SAI S.A. Tambin se le acusa de omitir denunciar ante la Fiscala General de la Nacin las irregularidades que se estaban presentando. Fuentes de la Superintendente Financiera aseguraron ayer que el titular del ente de control, Gerardo Hernndez, solo se pronunciar acerca de la decisin del Procurador cuando conozca oficialmente los cargos. 6646083 Pgina 8 Economa - SIGUE PARLISIS EN LA AGENDA ECONMICA DEL CONGRESO 6646083 Quedan dos semanas y la emblemtica reforma a la salud, no avanz ayer por falta de quorum. Empieza la tensin por la cercana del cierre de la agenda legislativa de este semestre, el prximo 20 de junio, y en el camino an hay nubarrones para que los proyectos importantes del Gobierno concluyan su trmite en el Congreso. En comparacin con los dos aos anteriores del Gobierno de Juan Manuel Santos, en los que se tramitaron proyectos de ley de grueso calibre, como la reforma a las regalas, la tributara y el Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos, entre otros, en este primer semestre ha habido lentitud en l cumplimiento de la agenda legislativa.

Ya solo faltan unas cuantas sesiones (cinco con la de hoy) y lo ms notorio que se ha aprobado hasta el momento, en materia econmica, es la adicin al Presupuesto del 2013, que creci de 185 a casi 189 billones de pesos. Este tema ya se est volviendo habitual en el Congreso, pues en cada periodo hay necesidad de engordar los recursos para el financiamiento del Estado. SALUD ES EL EMBLEMTICO De iniciativa gubernamental, solo cuatro proyectos grandes tenan la agenda y el nico que queda, con algn corte econmico, es el de la reforma a la salud. Por lo dems, se aprob la ley marco para la alianza pacfico, suscrito conjuntamente entre cuatro economas: Per, Chile, Mxico y Colombia. El del fuero militar y el revolcn al sistema de salud, ambos proyectos con mensaje de urgencia, estn anclados en las comisiones primeras, en donde an permanecen en vilo. El cuarto proyecto es el de la reforma carcelaria, que tampoco da seales de estar prximo a pasar al otro lado. De estas iniciativas, segn coinciden varios parlamentarios, la ms emblemtica es la de la salud, que ayer no tuvo debate por falta de quorum. A esto se le agrega que, dentro de los 90 artculos que contiene, hay temas espinosos que no sern de fcil acuerdo. CONTROVERSIAL Segn el senador Luis Carlos Avellaneda, "lo lgido es si se eliminan o se transforman las EPS; si queda o no el sistema de servicios POS y no POS (Plan Obligatorio de Salud); si se fortalecen los llamados determinantes sociales (agua potable, nutricin adecuada, vivienda higienizable), lo que de inmediato abaratara la salud, y la amenaza que hay sobre la figura de la tutela, que la quieren tumbar". La propuesta es tan polmica que, durante el debate de ayer, cuatro senadores se declararon impedidos para votar, mientras que en Cmara tambin hubo impedimentos, pero no se pudieron votar por el ausentismo de los congresistas. De acuerdo con lo expresado por el senador Eduardo Enriquez Maya, la aspiracin del Senado es sacar adelante los proyectos del Gobierno, en especial el de salud. Sin embargo, Avellaneda estima que no se descarta el hundimiento o el aplazamiento. Para complementar la transformacin que se le pretende dar a la salud en el pas tambin est el proyecto de ley ordinaria, el cual se tramita por las comisiones sptimas, estas s sesionando de manera independiente. La iniciativa apenas empieza su trmite. Otro proyecto clave para el desarrollo de la economa del pas es el visto bueno que se requiere del Congreso para el Tratado de Libre Comercio con Europa, que hasta ayer segua en la fila de las plenarias. SIN TOCAR Adems de los proyectos que estn enredados an, hay otras iniciativas que, aunque fueron radicadas, no alcanzaron a asomarse en la agenda. Es el caso de la ley anti contrabando, que entr con todos los bros con la propuesta de endurecer las penas para el que cometa este delito contra la competencia legal del comercio, pero que no alcanz a entrar en la lista de los que estn en debate. Tambin est en la cola el proyecto para que Colombia pueda intercambiar informacin tributaria con Estados Unidos, de manera que las autoridades tengan herramientas para ejercer un mayor control sobre el lavado de activos. Lo cierto es que la legislatura se acaba pronto y an queda mucha tela por cortar, lo que podra demorar las aspiraciones del Gobierno de tener ms herramientas para impulsar el desarrollo econmico del pas. Iniciativas que estn pasando en silencio Por parte de los congresistas, hay una serie de iniciativas que no son tan inocuas como para pasar desapercibidas. Est la que crea una pliza para garantizar la calidad de la vivienda nueva, propuesta de Claudia Wilches.

Por el mismo estilo est el proyecto que plantea un rgimen de retiro anticipado o crdito en el sistema de seguridad social en pensiones. Consiste en una indemnizacin sustitutiva. Cuando no se alcanz a cotizar todo y se lleg a la vejez y ni siquiera se tiene an un techo en donde vivir. No hay que descontar otras iniciativas que estn en la agenda y pueden ser aprobadas sin que nadie se percate de ello, como la que cambia aspectos de la recin aprobada ley del empleo. Pgina 9 Economa - COLOMBIA Y PANAM ACORDARON MI TRATADO DE LIBRE COMERCIO 6646084 Durante ms de un ao se suspendieron las negociaciones, pero ya se solucionaron todos los puntos crticos. Colombia y Panam concluyeron con un acuerdo las negociaciones para la firma del tratado de libre comercio (TLC) entre las dos naciones, luego de realizar la VII ronda de este proceso, en la capital del istmo. Si bien esto ocurri el pasado 31 de mayo, los dos gobiernos prefirieron guardar silencio desde entonces y hasta ayer, cuando el ministro panameo de Comercio e Industria, Ricardo Quijano, anunci la culminacin de las negociaciones, luego de haberlas suspendido por ms de un ao, dados desacuerdos en temas sensibles como normas relacionadas con el comercio que se mueve en la Zona Libre de Coln, la cooperacin aduanera, el intercambio de informacin y el acceso mutuo a los mercados agroindustriales. Ante el inters de Panam por hacer parte de la Alianza del Pacfico, fundada recientemente por Colombia, Mxico, Chile y Per, y a la que pronto ingresar Costa Rica, se revivi el inters de Panam, En un comunicado, Quijano precis que la firma de un TLC con Colombia es un "paso importante" para Panam en su inters por incorporarse a la Alianza del Pacfico. No solo se cerraron los temas aduaneros pendientes, sino que hubo acuerdo para el acceso de productos de caf, lcteos, carne bovina y procesados de tomate, adems de azcar y productos como jugos, nctares, procesados de pollo, flores, jabn, plsticos, papel, cartn y confeccin. Igualmente, en las reglas de origen referentes a jabn, plsticos, papel, cartn, confeccin y calzados, prevaleciendo en estos dos ltimos productos la propuesta de Colombia de "reglas de origen rgidas". Panam, entre tanto, atendi los intereses de Colombia en temas agrcolas como las flores, con una combinacin de cuotas y desgravacin arancelaria, en vegetales y hortalizas. De igual forma, en lo relativo a productos a base de chocolate, dulce de leche y galletas, en desgravacin arancelaria con plazos de 5 a 12 aos. Y consigui cuotas preferenciales satisfactorias en carne bovina, procesados de pollo y alcoholes, as como harina de pescado, jugos y ron, entre otros productos. Pgina 18 Entorno Vecinos - INDUSTRIALES AFIRMAN QUE MERCOSUR SE ASLA DEL COMERCIO MUNDIAL 6646105 Los productores brasileos afirman que el grupo se ha quedado rezagado en la bsqueda de acuerdos. La Confederacin Nacional de la Industria (CNI) de Brasil afirm que el pas y sus socios del Mercosur se quedarn "aislados" si no procuran alternativas para firmar nuevos acuerdos comerciales, como hacen otras naciones de Amrica Latina. Brasil "corre el riesgo de perder ms espacio en sus mercados exportadores si no entra de lleno en el juego mundial de buscar nuevas sociedades en el comercio internacional", sostiene un documento divulgado por la CNI. El documento cita los acuerdos comerciales que se han firmado en los ltimos tiempos en el mundo y otros que estn en discusin, y concluye que Brasil y sus socios del Mercosur (Argentina, Uruguay, Venezuela y Paraguay, este ltimo suspendido) estn "al margen" de esas grandes discusiones.

En particular, la CNI se refiere a la Alianza del Pacfico, que rene a Mxico, Colombia, Per y Chile, "pases que juntos tienen el 35 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) latinoamericano y el 3 por ciento del comercio mundial". Tambin cita de forma individual a Chile, que "tiene preferencias tarifarias con 62 pases", a Colombia "que las tiene en 60 mercados", y a Per, "con acceso preferencial a 52 mercados". La CNI tambin habl de los problemas dentro del propio Mercosur. Pgina 1 Portada - EL FMI ALERTA POR LENTITUD EN LA REACTIVACIN MUNDIAL646049 6646094 Pgina 15 Entorno Internacional - LA DIRECTORA GERENTE DEL FONDO MONETARIO INTERNACIonal 6646094 Escaso crecimiento en Estados Unidos, una Europa estancada y desaceleracin de emergentes forman el cctel. La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, critic ayer el exceso de consolidacin fiscal adoptado por Estados Unidos y se mostr preocupada por el "punto muerto" de la economa de la zona euro que est afectando a pases del ncleo europeo como Alemania o Francia. "La debilidad econmica aunada a la continuada incertidumbre sobre la zona euro y la evolucin de las instituciones europeas, estn frenando el impulso incluso de pases como Alemania y Francia", aadi Lagarde. La directora del organismo internacional record que precisamente esta semana el Fondo haba reducido las previsiones de Alemania, el motor europeo, de 0,6 a 0,3 por ciento debido a la crisis de la Eurozona y la subsiguiente cada de las exportaciones. Asimismo, el organismo seal que Francia bajar 0,2 por ciento, en lugar de 0,1 por ciento, previsto anteriormente para este ao. Como receta para la Eurozona, volvi a urgir a la importancia de poner freno a la "fragmentacin financiera" y la exigencia de "reparar el sistema bancario a travs de la recapitalizacin, reestructuracin y resolucin de aquellas entidades que lo requieran". Para ello, es "fundamental" avanzar en la unin bancaria y "fortalecer las bases de la unin monetaria". As mismo, recalc que los flujos a los pases emergentes se han quedado cortos en el ltimo ao. Panorama La baja marcha de China Lagarde insisti en que la recuperacin en marcha en Estados Unidos se est viendo afectada por los enormes recortes de gasto pblicos aplicados desde marzo y que han reducido las perspectivas de crecimiento para la primera economa mundial a dos por ciento para este ao. "Pese a los progresos, la economa estadounidense no lo est haciendo tan bien como debera, en gran parte debido a sus heridas fiscales autoinfligidas", subray. Por otro lado, mencion la "debilidad" de la actividad econmica reciente en China, actual locomotora mundial, y advirti que su crecimiento "est demasiado basado en el crdito y las inversiones de infraestructura". En este sentido, tambin consider que las perspectivas de inversin en mercados "claves" como Brasil, Rusia, India y Sudfrica son ahora "menos brillantes". Pgina 16 The Wall Street Journal Americas - LA MACROECONOMA VUELVE A LLENAR LAS AULAS 6646098 La crisis financiera ha renovado el inters acadmico por los grandes temas sin resolver CAMBRIDGE, Massachusetts, EE.UU. Los martes por la maana, los estudiantes de posgrado y los profesores llenan un aula aqu para observar cmo los candidatos de doctorado exponen sus ideas

econmicas. Durante una hora y media, los presentadores explican en qu estn trabajando, mientras la audiencia los bombardea con preguntas, crticas y sugerencias. Las sesiones no siempre son tan entretenidas, dice el profesor de la Universidad de Harvard Benjamn Friedman, quien ha participado en los seminarios de Investigacin en Macroeconoma desde hace aos. Las aulas llenas que se observan hoy en da un contraste con las presentaciones con poca concurrencia de hace una dcada ilustran la forma en que la crisis financiera de 2008 y la recesin revivieron el inters acadmico en la macroeconoma. "Los acadmicos buscan [...] reas que tengan muchas preguntas sin resolver", afirma James Poterba, profesor del Instituto Tecnolgico de Massachusetts (MIT) y presidente de la Oficina Nacional de Investigacin Econmica. Ha habido "un repunte sustancial en el inters y el entusiasmo en torno a la investigacin macroeconmica". El inters acadmico va ms all del seminario de Harvard. Aqu planteamos tres de las mayores preguntas generadas por los recientes problemas econmicos y fiscales. Cules son las consecuencias de que los hogares tengan demasiada deuda? El apalancamiento, o el uso de dinero prestado, se dispararon en la antesala de la crisis financiera. Los consumidores se endeudaron, a menudo para comprar casas. Estas obligaciones al alza hicieron que los hogares se volvieran vulnerables cuando el mercado inmobiliario colapso, explica Amir Sufi, profesor de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. "Prcticamente todas las grandes recesiones en los ltimos 100 aos en cualquier pas fueron precedidas por un gran aumento de la deuda de los hogares y fueron precipitadas por un colapso en los precios de bienes races", seala Sufi. Qu suceder cuando la Fed se retire? Cuando se desat la crisis, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, emple una variedad de herramientas y llev al Banco Central a suministrar efectivo para mantener a flote los mercados financieros. Tambin redujo las tasas de inters a corto plazo a casi cero y prometi mantenerlas en esos niveles por un tiempo. La crisis fue una "gran prueba" para ese tipo de medidas, afirma Ricardo Reis, profesor de la Universidad de Columbia. La Fed ha estado comprando bonos soberanos y valores respaldados por hipotecas desde la crisis, ms que triplicando su balance, que super la marca de US$3 billones. El gran riesgo no yace en realizar las compras, sino en retirarlas, concluy Reis en una investigacin. Cuando la Fed finalmente eleve las tasas de inters a corto plazo, los precios de los bonos caern. El Banco Central "perder dinero", indica Reis. "Cmo se maneja esa prdida?". Qu forma debera tomar el estimulo fiscal? Y ayuda? Antes de la crisis, muchos consideraban que la poltica monetaria era una respuesta ms hbil a las recesiones que la poltica fiscal, que tarda ms en implementarse. "Uno podra esperar que dada la gran cantidad de dinero gastado en estmulo fiscal [...] tendramos evidencia de cmo funciona, pero de hecho no es el caso", seala Emi Nakamura, profesora de Columbia. El estmulo puede adoptar muchas formas, como recortes de impuestos. Los expertos estn divididos sobre si el estmulo durante una recesin ejerce un efecto "multiplicador", que lleva a empresas e individuos a gastar. Para medir los efectos del estmulo, Nakamura y Jn Steinsson, tambin de Columbia, estudiaron cmo el gasto militar influye en las economas de los estados. Su investigacin descubri que cuando las tasas de inters estn cerca de cero y la economa est bajo presin, US$1 de gasto gubernamental puede generar ms de US$1,50 en demanda. Pese a que la palabra final en estos temas puede estar lejos, algo rescatable de la recesin es que ha llevado a los economistas a investigar ms. Informacin de EL TIEMPO 6646521

Pgina 1 Portada Caso Interbolsa - PROCURADURA LE IMPUTA CARGOS A SUPERFINANCIERO 6646521 Gerardo Hernndez debe explicar por qu no tom medidas para evitar la quiebra de la firma. Pgina 3 Debes Saber - INTERBOLSA : EL PROCURADOR DICE QUE FALL CONTROL 6646526 La posibilidad de que el Estado termine poniendo plata para reparar a los inversionistas de Interbolsa qued planteada ayer, luego de la decisin de la Procuradura de imputar cargos a funcionarios que supuestamente fallaron en su labor de ejercer controles sobre la cuestionada firma. El procurador Alejandro Ordez notific de la acusacin disciplinaria contra el superintendente Financiero, Gerardo Hernndez, a quien reprocha porque supuestamente no tom las medidas para evitar las irregularidades que llevaron a la quiebra de Interbolsa. Adems, el Ministerio Pblico dice que hubo dilacin para alertar a otras autoridades de control y a la misma Fiscala sobre los los de la comisionista. La Procuradura considera que desde finales del 2011, casi un ao antes del derrumbe de Interbolsa, haba evidencias suficientes de los malos manejos con la plata de los inversionistas. Hernndez supuestamente "no tom las medidas preventivas para evitar un perjuicio de los inversionistas y la prdida de confianza del pblico por la supuesta manipulacin del precio de la accin de Fabricato". La Procuradura dice que al menos desde julio se debi intervenir Interbolsa, pero solo se hizo en noviembre. La Fiscala, que no descarta abrir investigaciones contra funcionarios y exfuncionarios, considera que al menos un billn de pesos est perdido en la maraa financiera de nter-bolsa. Por ese hecho, una veintena de particulares ya responde ante la justicia. La Procuradura tambin formul pliego de cargos contra Mauricio Herrera, superintendente delegado para la supervisin de riesgos. l fue, adems, ejecutivo de Interbolsa. Pgina 2 Debes Saber - 'VEMOS INICIATIVAS MUY NOCIVAS PARA LA BANCA': ASOBANCARIA, Por Carlos Arturo Garca M. Cuando se acerca la convencin bancaria, la presidenta del gremio analiza las normas ms recientes que afectan el negocio del sector. Si hay un sector de la economa que no goza de popularidad entre sus clientes y usuarios, ese es el bancario, al que se le critican la calidad del servicio, la baja penetracin, los horarios de atencin; pero, sobre todo, sus costos. En los ltimos aos esto ha dado pie para que desde distintos sectores se impulsen normas que obliguen a las entidades a ajustar sus polticas de operacin pero, a juicio de los propios banqueros, algunas terminan con efectos negativos, incluso para los propios usuarios. En vsperas de la convencin bancaria, Mara Mercedes Cullar, presidenta de la Asociacin Bancaria de Colombia (Asobancaria), reconoce que algunas medidas han contribuido a que la banca sea ms transparente, pero tambin que hay iniciativas que dan vueltas de forma permanente en el Congreso, que seran nocivas. Cree que ha habido una avalancha de leyes en contra de la banca? Creo que a los bancos se les debera dejar operar bajo las normas de competencia; que cada entidad pueda tener sus polticas comerciales segn su esquema de negocio. Si se identifican problemas de competencia desleal o de otra ndole, pues que haya sanciones. Todos los bancos son diferentes y no se pueden estereotipar. Si se comienzan a poner zancadillas y a introducir normas que impiden operar bien, pues se termina deteriorando la prestacin del servicio. Cules son esas normas contraproducentes?

De las aprobadas, creo que la relacionada con el prepago de deudas es algo con lo que nadie qued contento (prohbe el cobro de multas por pagar deudas por anticipado), porque algunos bancos en verdad no lo cobraban, pero lo tenan dentro de sus estrategias comerciales como una frmula para atraer clientes. Otra de estas es la que impuso un tope a los cobros que hacen por usar un cajero distinto al de la entidad donde tiene su cuenta. Esos son pagos que molestan a la gente, pero las personas estn en libertad de buscar el cajero de su entidad, que no les cobra. Son las nicas medidas en ese sentido... Ha habido ms ruido que normas. Lo que pasa es que hay muchas iniciativas que dan vueltas de forma permanente en el Congreso, tratando de imponer cosas muy nocivas para la banca, como por ejemplo las que quieren impedir que las entidades no cobren nada por el manejo de las cuentas o por el uso de ciertos servicios; tambin, la que busca forzar a la banca a prestar una parte de su cartera al microcrdito, cuando hay bancos que no tienen nada que ver con ese servicio, porque esa es una cartera que exige una mecnica especfica. Pero algunas normas les han dado herramientas a los usuarios para defenderse de los bancos... Muchas de las cosas que se han sacado, sobre todo despus de la crisis de 1999, son -en particular para el caso de la vivienda- muy garantistas para los usuarios del sector financiero, porque dan toda clase de proteccin. Ahora, es bueno que la gente tenga ms informacin y eso implica costos enormes para la banca, porque se requiere introducir cambios enormes a nivel tecnolgico y de redes. Pero en general, creo que ha permitido que la banca sea ms transparente. Y frente a las que imponen los reguladores, como la que buscaba frenar el crecimiento de la cartera de consumo? Eso encarece el crdito porque exige ms provisiones, ya que es un capital que no se puede utilizar. Son medidas muy curiosas. En su momento, el Gobierno la tom para frenar los desembolsos de consumo, pero resulta que ahora quieren que estos se aceleren. Esa provisin, como qued estructurada, a m no me gusta, porque castiga; est hecha en funcin del crecimiento de la cartera vencida y no del nivel de esa cartera. Pero como ahora est de moda utilizar medidas regulatorias con propsitos monetarios, digamos que es parte de las reglas de juego. Reunin en Cartagena MAANA COMIENZA LA CONVENCIN BANCARIA Los profesores Daron Acemoglu. del Instituto Tecnolgico de Massachusetts, y Robert Shiller, de la Universidad de Yale y quien pronostic, entre otras, la burbuja inmobiliaria del 2007-, son dos de los invitados centrales a la XLVIII Convencin Bancaria, que comienza mafiana en Cartagena. All se presentarn el primer Informe de Sostenibilidad de la Banca en Colombia 2012 y el tercer Informe de Inclusin Financiera. El evento lo clausurar el viernes el presidente Santos. Hasta abril los bancos ganan $ 2,9 billones En los primeros cuatro meses del 2013, la banca colombiana acumul ganancias por 2,9 billones de pesos, esto es, 16,4 por ciento ms que un ao atrs. Cifras preliminares del sistema indican que pese a ese comportamiento seis bancos vieron disminuir sus utilidades, frente a las reportadas en los primeros cuatro meses del 2012. Bancoomeva, WWB y Banco Pichincha registraron las mayores cadas en sus resultados, con 42,7; 33,1 y 29,8 por ciento anual, respectivamente. Por el contrario, la mayor dinmica en las ganancias fue para los bancos CorpBanca, con 49,6 por ciento; Falabella y BCSC, cada uno con 46,1 por ciento, y Helm Bank, con 38,2 por ciento anual. Scotiabank, en proceso de fusin con Multibanca Colpatria, pas de tener unas prdidas de 1.655 millones de pesos a un saldo en rojo de solo 257 millones de pesos. Bancolombia y Banco de Bogot siguen liderando el escalafn de entidades con mayores ganancias, pues en ese periodo obtuvieron 817.143 millones y 567.300 millones de pesos, lo que las deja con cerca de la mitad de las utilidades del sector. Para la fecha, los bancos tenan prestados 238,7 billones de pesos. Costos no financieros, lunar del sector: Botero

La molestia de los ciudadanos con la banca est relacionada con los altos costos que deben asumir por trmites como el retiro de los cajeros o las copias de los extractos. Igualmente, los comerciantes en particular no ven con buenos ojos los costos de las comisiones por el uso de las tarjetas crdito y dbito, un tema que desde hace varios aos ha generado duras controversias pblicas y jurdicas con el sector financiero. Con esos planteamientos, el presidente de Fenalco, Guillermo Botero Nieto, explica lo que, a su juicio, se constituye en el lunar de la banca colombiana: los altos costos de los servicios no financieros. "Existen unas tarifas que no son apropiadas, especialmente todo lo que se refiere a los servicios que presta el banco", plante ayer el dirigente gremial al ser consultado sobre su visin del sector financiero. Para Guillermo Botero, si los bancos trabajaran ms en estos factores, ello "sera mucho mejor negocio para ellos, ganaran muchsimo ms y todo el mundo vivira contento con ellos". A propsito de la satisfaccin con los clientes, el propio gremio del comercio revel recientemente un anlisis sobre las quejas de los consumidores contra el sistema financiero y lleg a la conclusin que el nivel de reclamaciones es alto, pese a que han disminuido del 2007 (702.848) al 2012 (651.076). El promedio de los cinco aos llega a 623.492 quejas, lo que implica un promedio diario de 2.545. En el ltimo ao, el 42 por ciento de las reclamaciones (272.711) tenan que ver con las tarjetas de crdito, medio de pago sensible para el comercio en la dinmica de sus ventas. Los descuentos injustificados son uno de los principales motivos de las quejas. Pese a sus observaciones, el presidente de Fenalco destaca que "la banca colombiana es importante donde la pongan en el mundo", al destacar, por ejemplo, la capacidad para extender sucursales que garanticen una cobertura nacional importante. Igualmente, Guillermo Botero hace la observacin de que la banca colombiana es seria, es ejemplar y cuenta con una regulacin bastante estricta. Pgina 9 The Wall Street Journal Americas EL BCE AFRONTA RESISTENCIA A SU PLAN DE CREAR UNA UNIN BANCARIA , Por Brian Blackstone El Banco Central Europeo, que celebrar su reunin mensual el jueves, probablemente se abstendr de tomar nuevas medidas para revivir la expansin de la zona euro en medio de crecientes temores de que los gobiernos estn dando marcha atrs en sus promesas de construir una red de contencin comn para sus bancos. Funcionarios de la Unin Europea, incluidos del BCE, presionan para que se cree una autoridad central, respaldada por una fuente comn de dinero, que se encargue de "sanear" o desactivar bancos atribulados en cualquier lugar del bloque monetario de 17 pases. Pero aunque el BCE y muchos analistas afirman que eso es vital para estabilizar la zona euro, la semana pasada, Alemania y Francia propusieron dejar en manos de las autoridades nacionales la tarea de lidiar con los bancos quebrados. La renuencia de los gobiernos a delegar poderes a nivel continental resaltan los temores del BCE de que sus propios esfuerzos por solucionar la crisis de deuda libra a los polticos de la presin de actuar. "El BCE hace ms y los estados miembros menos", afirm Mujtaba Rahman, director de la consultora Eurasia Group. "Un acuerdo sobre las dos cuestiones polticas ms importantes quin decide y quin paga an est muy lejos". Los analistas prevn que el BCE no tocar las tasas ae inters el jueves, luego de que en mayo redujera su tasa de referencia para prstamos en un cuarto de punto porcentual a 0,5%, un mnimo rcord. Aun as, algunos analistas afirman que es posible un mayor recorte, ya que la inflacin est muy por debajo de la meta de 2% del BCE. Funcionarios del banco han relativizado la perspectiva de que se tomen medidas ms radicales para impulsar los prstamos y la actividad econmica, como imponer tasas de depsito negativas a fondos de bancos aparcados en el BCE, o comprar grandes cantidades de pequeos prstamos empresariales.

El mercado de crditos a pequeas -empresas respaldadas por valores es "muy pequeo", indic la semana pasada el vicepresidente del BCE, Vtor Constancio. "No exageremos" el tema, agreg. Se prev que el BCE reducir el jueves su proyeccin de la economa y la inflacin para 2013. Recientes sondeos a empresas sugieren que la economa de la zona euro se contraer por sptimo trimestre consecutivo, aunque el ritmo de la cada podra estar cediendo. El BCE sigue proyectando un leve repunte para fines de ao. La promesa del presidente del BCE, Mario Draghi, en julio de 2012 de hacer "lo que sea necesario" para salvar el euro ha mantenido la calma en los mercados financieros de la regin, a pesar de los temores de que el bloque no est logrando solucionar lo que muchos analistas consideran su debilidad subyacente, incluyendo la salud inestable de muchos de sus bancos. Con los retornos sobre los bonos de Espaa e Italia estables, e1 BCE ingresa al segundo semestre sin pnico en los mercados de deuda por primera vez en cuatro aos. Pero muchos funcionarios europeos advierten que la zona euro sigue siendo vulnerable a un cambio de nimo de los inversionistas. Los crticos afirman que la complacencia poltica se ha instalado en muchas capitales, y que el BCE es parcialmente responsable. El BCE gan tiempo para que los gobiernos reformen sus economas y bancos, y para que apuntalen el gobierno de la zona euro. Pero los polticos se han aprovechado de la calma del mercado financiero para reducir sus esfuerzos. La falta de avances en una "unin bancaria" tambin complican los esfuerzos del BCE de incentivar el crecimiento y estabilizar la inflacin, porque sus bajas tasas de inters y los prstamos ilimitados a los bancos estn llegando de forma dispareja a la zona euro. Un motivo importante son las dudas sobre la fortaleza financiera de los bancos del sur de Europa, y los gobiernos afectados por la crisis que los respaldan, estn obstaculizando los prstamos internacionales. Los lderes de la zona euro acordaron en 2012 formar una unin bancaria que incluira un solo supervisor ubicado dentro del BCE, una garanta comn para los depsitos y el fondo de resolucin. El BCE debe hacerse cargo de la supervisin de bancos grandes en 2014, pero sostiene que su rol no tendr peso si no hay un mecanismo continental para desarmar bancos en problemas. Pero con elecciones en Alemania en septiembre, Berln encabeza la resistencia contra las propuestas que implicaran crear fuentes centralizadas de dinero. El seguro para depsitos est fuera de discusin por ahora. Y Berln insiste en que una autoridad central de resolucin requerira cambios a tratados de la UE, un proceso engorroso. Sugiere, en cambio, ms coordinacin entre las autoridades nacionales. Tom Fairless en Bruselas contribuy a este artculo. Informacin de LA REPBLICA Pgina 1 Portada Minas. Licencias y parques naturales, cuellos de botella - MS DE 370 PROYECTOS MINEROS FRENADOS POR LOS AMBIENTALES 6646237 En el pas hay ms de 3.400 ttulos mineros que se encuentran en fase exploratoria. De ellos, ms de 370 estn frenados por no contar con una licencia ambiental o por estar ubicados en un parque nacional. Segn cifras de la Cmara Colombiana de la Minera, solo uno de cada 100 proyectos exploratorios tiene xito, y es por eso que se requiere que el Estado establezca polticas claras que permitan que se explore el territorio. Actualmente, se conoce tan solo 10% de lo que contiene el subsuelo. Esta problemtica ha venido afectando el desarrollo de la industria y retrasa las actividades de las empresas ms grandes del mundo. Pgina 2 Economa Minas. En Colombia, 1 de cada 100 proyectos exploratorios tiene xito

- HAY MS DE 370 TTULOS MINEROS EN EXPLORACIN QUE SE ENCUENTRAN FRENADOS , Por Esteban Guerra Camargo La locomotora minero-energtica es una de las que ms viene impulsando la economa, prueba de ello es que el sector recaud el ao pasado ms de $31,7 billones, principalmente por la extraccin de hidrocarburos. La minera, por otra parte, no parece despegar por completo y la muestra es que hay ms de 370 ttulos en fase exploratoria que no se estn desarrollando. En el pas hay un total de 9-500 ttulos mineros en todas las fases. De ellos, 3-400 se encuentran en exploracin. Segn cifras de la Agencia Nacional de Minera (ANM), en el ltimo reporte de fiscalizacin, en donde se han realizado cerca de 2.500 visitas a los titulares, se ha detectado que el 14%, unos 350, no cuenta con licencia ambiental. As mismo, se detect que hay otros 28 que se encuentran superpuestos en parques naturales. Pero la problemtica es que la falta de permisos ambientales, la delimitacin de las zonas aptas para desarrollar las actividades y las demoras en otros procesos que dificultan que la minera pueda desarrollarse a tope. Csar Daz, director de la Cmara Colombiana de Minera, estima que 1 de cada 100 proyectos exploratorios tiene xito en el pas. "Para que se convierta ste en mina, debe cumplir con varios requisitos: que haya mineral, que sea rentable, que haya controles ambientales, que haya infraestructura para desarrollarlo y que cuente con buenos precios". El dirigente gremial asegura que la actividad exploratoria en Colombia "est satanizada" y que para poder sacar adelante estas iniciativas se requieren polticas estatales claras para incentivar la exploracin en el pas, "ya que tan solo se ha explorado el 10% del territorio". En cuanto a los ttulos que estn superpuestos en los parques nacionales, algunos corresponden a registros de propiedad privada y permisos otorgados con anterioridad a la declaratoria del parque. Es por eso que son objeto de una revisin especial debido a temas de propiedad sobre el subsuelo y consideraciones expresas en la Ley 20 de 1969, segn explic Mara Constanza Garca, presidenta de la ANM. Lo cierto es que empresas de altos estndares han tenido que replantear sus modelos de negocios debido a esta problemtica. Uno de los proyectos aurferos ms importantes es el de La Colosa, en el Tolima, donde la empresa AngloGold Ashanti, la ms importante en explotacin de oro en el mundo, ha sufrido demoras en licenciamientos. As mismo, CCX, carbonera del millonario brasileo Eike Batista, afronta problemas de reglas claras y de precios de carbn que han sugerido que el proyecto se tenga que repensar. El tema de los pramos y la delimitacin de las zonas aptas para la minera sigue siendo un palo en la rueda para el sector. Eco Oro, antes Greystar, no ha podido explorar sus 600 hectreas del proyecto angostura por falta de expedicin de la norma que define el pramo de Santurbn, problemtica que ha padecido AUX, tambin propiedad de Batista. Pero este problema no solo lo afrontan las grandes mineras, la minera a mediana y pequea escala ha tenido que recortar empleos en las zonas que no han sido delimitadas, como Santurbn. MARA CONSTANZA GARCA LA AGENCIA NACIONAL DE MINERA "Los 28 ttulos en parques estn siendo objeto de evaluacin tcnica para determinar el recorte y de revisin jurdica para resolver la superposicin". CSAR DAZ DIRECTOR DE LA CMARA COLOMBIANA DE MINERA "Un pas no puede tomar buenas decisiones cuando no tiene informacin. En Colombia debe haber una poltica clara para apoyar la exploracin". Pgina 1 Portada

Bolsas. Superfinanciero a responder por caso Interbolsa - SE AVECINA LLUVIA DE DEMANDAS CONTRA EL ESTADO 6646235 6646290 Pgina 18 Finanzas. La Procuradura present pliego de cargos al Superfinanciero Gerardo Hernndez - SE AVECINA LLUVIA DE DEMANDAS POR INTERBOLSA, Por Ana Mara Bedoya y Mara Carolina Ramrez El anunci del procurador general, Alejandro Ordez sobre la apertura de pliego de cargos al superintendente financiero, Gerardo Hernndez y otros cinco funcionarios de la entidad, abre la puerta para una 'lluvia' de demandas contra el Estado por parte de los afectados del descalabro de la comisionista Interbolsa. Lo que significara que desde reconocidos conglomerados financieros, comunidades religiosas, fundaciones que promueven la ciencia o distintas universidades podran estar armando una serie de acciones legales para recuperar el dinero perdido. En su anuncio, Ordez explic que la decisin se basa en que las pruebas recolectadas en la investigacin que lleva varios meses, demuestra que en algunas ocasiones no se tomaron las medidas suficientes para evitar que se manipularan las acciones de Fabricato y la Bolsa Mercantil de Colombia y se realizaran movimientos que atentaban contra la salud del mercado de valores. Prueba suficiente que podran utilizarlos 'tumbados' de la comisionista. Han pasado siete meses desde que la SuperFinanciera orden la toma de posesin y posterior liquidacin de la que fue la firma comisionista ms grande en Colombia, debido a un problema de liquidez que finalmente se convirti en una de las principales quiebras financieras del pas. Segn las cifras conocidas hasta ahora, el caso de Interbolsa deja a ms de 2.000 personas afectadas que han presentado sus reclamaciones a los liquidadores correspondientes de las filiales del Grupo y una suma, que an no se ha calculado con exactitud, pero que puede estar cercana a los $700.000 millones en prdidas. Desde ese 2 de noviembre de 2012 da tras da se ha venido desenredando una telaraa empresarial, que segn las autoridades, operaba con el nico fin de manipular acciones y engaar para beneficio propio. La decisin que tom ayer el Procurador, pone en evidencia un posible manejo irresponsable de manos del ente de control y vigilancia. El abogado penalista Francisco Bernate, llama la atencin sobre este proceso y cataloga como 'gravsimo' lo que podra ocurrir si se llegara a comprobar que hubo una falla en el servicio de inspeccin y vigilancia y "eso puede tener implicaciones en que los afectados podran eventualmente demandar al Estado". Tal como lo afirm Ordez los funcionarios de la Superfinanciera saban lo que estaba ocurriendo no solo con las acciones de las compaas mencionadas sino con la liquidez tanto de la comisionista como de la Sociedad Administradora de Inversin. Tal vez el nico tema que podra haberse desconocido era el de Premium Capital por su operacin en Curazao y no en Colombia, sin embargo en todo lo dems haba conocimiento. Para el abogado Julio Jos Orozco, de Orozco & Orozco Abogados "el pliego de cargos proferido por la Procuradura tumba al superintendente financiero, pues es inconcebible que ante semejante asomo de falta de diligencia, la que ha calificado como grave, lo quiera hacer desde su cargo". Causa curiosidad que este hecho parece que se esperaba, pues en el pasado seminario de Anif sobre mercado de capitales, fueron varios los representantes del sector financiero que manifestaron su preocupacin por la permanencia de Hernndez. Del caso de Interbolsa an queda mucho por conocer, sin embargo, la apertura del pliego de cargos es un hecho que rompe la historia en dos, pues se pasa de la culpabilidad de unos empresarios a la del Estado. Eclipse responde a sealamientos de Juan Carlos Ortiz En respuesta a las declaraciones hechas por Juan Carlos Ortiz, Eclipse Management BV(Eclipse), aclar que la empresa no es responsable por la estructuracin comercial del Fondo y que no tomaban las decisiones de inversin. Asegur que por sus servicios reciba una comisin fija de US$ 12.500 al ao ms costos y honorarios que no estaban contemplados en el acuerdo y recalc que no estuvo envuelto en el da a da de las operaciones o en actividades de inversin. FRANCISCO BERNATE

ABOGADO PENALISTA "Eventualmente los afectados pueden demandar al Estado por las fallas en la inspeccin y vigilancia. Todo cuando exista un fallo". Pgina 4 Economa. Ms recursos para el Ministerio - EL ACUERDO AGRARIO SER SOMETIDO A REVISIN DE LAS COMUNIDADES CAMPESINAS , Por Ximena Ramrez Ayala As lo indic el ex ministro de Agricultura Juan Camilo Restrepo quien lider una reunin de socializacin del acuerdo agrario logrado en La Habana (Cuba), con la Mesa Nacional Campesina y el nuevo jefe de la cartera agropecuaria, Francisco Estupin. Restrepo explic que sern varias mesas de conversaciones las que se harn con las comunidades con el fin de lograr un mayor entendimiento de lo que implica el acuerdo. Adems, dijo que "nada se implementar de espaldas al pueblo colombiano y habr lugar a un referendo popular". Aunque el ex ministro dej claro que las minucias del documento sern dadas a conocer una vez culminen las negociaciones de todos los puntos en Cuba, como decisin de las partes, seal que se empezar por crear una jurisdiccin agraria nacional para brindar seguridad jurdica en los ttulos del campo y se crear un fondo de tierras para repartir entre los campesinos. Por su parte, el ministro recin posesionado, Estupin, dijo que este acuerdo reviste para el Ministerio de Agricultura un gran esfuerzo fiscal, por lo que dijo que habrn garantas por parte del Gobierno para un aumento presupuestal. De hecho, seal que la semana entrante habr una reunin entre el Ministerio de Hacienda, el Departamento Nacional de Planeacin (DNP) y el Minagricultura para empezar a aterrizar el tema de recursos. "Ya que conocemos el qu se va a hacer, vamos a plantear de manera rigurosa el cmo lo vamos a hacer y para ello es necesario contar con recursos y con una institucionalidad fuerte", precis Estupin. Pgina 10 Globoeconoma EE.UU. Importaciones de Estados Unidos aumentaron en abril - DFICIT COMERCIAL PESARA SOBRE CRECIMIENTO 6646265 El dficit comercial de Estados Unidos aument en abril debido a que un incremento en las importaciones compens un repunte de las exportaciones, lo que sugiere que el comercio sigui siendo un lastre para el crecimiento econmico al inicio del segundo trimestre. El Departamento de Comercio dijo ayer que el dficit comercial aument 8,5%, a US$40.300 millones. El dficit de marzo de la balanza comercial fue revisado a US$37.100 millones desde los US$38.800 millones informados previamente. Economistas consultados por Reuters pronosticaban que el dficit comercial estadounidense aumentara a US$41.000 millones en abril. Ajustado por inflacin, el dficit comercial estadounidense subi a US$47.600 millones desde US$44.600 millones en marzo. Los economistas afirmaron que el aumento del llamado dficit comercial real indica que el comercio sigue pesando sobre el crecimiento al inicio del segundo trimestre. "La actividad comercial real tambin fue ms dbil, lo que sugiere que el comercio neto sigue siendo un lastre sobre la actividad econmica interna", coment Millan Mulraine, economista snior de TD Securities en Nueva York. El comercio sustrajo 0,2% del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre. La economa ha encontrado obstculos en el camino, con mayores impuestos y recortes en el gasto del Gobierno que han reducido el gasto del consumidor y golpeado a la actividad manufacturera.